2020 NTUAASC Year Book

票 , 而 剩 下 40% 投 資 債 券 , 這 也 是 許 多 理 財 顧 問 為
客 戶 投 資 時 的 基 礎 。
但 未 來 傳 統 的 60-40 將 面 臨 嚴 峻 的 考 驗 , 為 什 麼
呢 ? 主 要 有 兩 個 原 因 。 首 先 , 過 去 40 年 債 券 由 高 利
率 走 向 低 利 率 , 而 債 券 價 值 與 利 率 走 勢 呈 反 向 ,
所 以 過 去 40 年 債 券 績 效 非 常 亮 眼 。 但 在 現 在 已 經
是 低 利 率 的 時 候 , 未 來 40 年 債 券 要 複 製 過 去 40
年 的 績 效 難 度 極 高 。
另 外 , 許 多 人 的 印 象 是 股 票 跌 時 債 券 會 漲 , 債
券 可 以 扮 演 緩 衝 的 角 色 , 但 實 際 上 股 票 債 券 走 勢
相 反 ( 或 說 是 負 相 關 ) 也 是 近 30 年 來 才 出 現 的 狀
況 , 過 去 很 長 一 段 時 間 , 股 票 債 券 走 勢 是 一 致
一 ), 所 以 未 來 也 未 必 能 期 待 債 券 扮 演 緩 衝 的 角
色 。
未 來 的 資 產 配 置 必 須 更 加 全 面 , 股 票 、 債 券 是
核 心 一 定 要 有 , 如 果 能 再 加 上 黃 金 、 不 動 產 、 大
宗 商 品 等 金 融 商 品 , 就 更 能 應 對 不 同 的 經 濟 環
境 。
資 產 配 置 像 是 一 艘 大 船 , 也 許 不 夠 靈 活 , 但 可
以 穩 定 行 駛 最 後 到 達 目 的 地 。 投 資 人 如 果 想 要 享
受 乘 風 破 浪 的 快 感 , 不 妨 自 己 駕 著 小 船 在 大 船 邊
穿 梭 , 能 賺 錢 很 好 , 就 算 小 船 翻 了 , 還 可 以 游 回
大 船 上 , 不 會 滅 頂 , 讓 資 產 配 置 這 艘 大 船 在 兼 顧
成 長 及 安 全 下 增 長 你 的 投 資 。
的 , 而 且 股 票 債 券 的 負 相 關 有 可 能 開 始 反 轉 ( 圖
圖 一
2020 南 加 州 台 大 校 友 會 18 第 47 屆 特 刊