Raport z pracy Ministerstwa Skarbu Państwa 2007‐2011

Temat: Podjęcie spraw trudnych i „nie do rozwiązania”
Kwestie: Podstawy sporów. Działania Skarbu Państwa na rzecz uniknięcia miliardowych
odszkodowań. Przebieg arbitraży
Zakończenie sporu z Eureko:
� Spór o prywatyzację narodowego ubezpieczyciela i pozostawienie pakietu kontrolnego w
rękach Skarbu Państwa.
� Decyzja o sprzedaży akcji PZU holenderskiej spółce Eureko B.V. podjęta została w 1999 r.
� Konsorcjum Eureko i obecnego Banku Millennium otrzymało wtedy 30% akcji
ubezpieczyciela. Umowa Dodatkowa z 3 kwietnia 2001 r. do Umowy Sprzedaży z 5
listopada 1999 r. przewidywała sprzedaż Eureko kolejnych 21% akcji, dając Holendrom
pakiet większościowy, czego jednak Skarb Państwa nie zrealizował.
� 23 października 2002 r. Eureko złożyło skargę do Międzynarodowego Trybunału
Arbitrażowego w Londynie, który w 2005 r. rozstrzygnął spór na niekorzyść Polski. Do
ustalenia pozostała wysokość odszkodowania, którą holenderska spółka szacowała na 36
mld zł.
Konsekwencje wynikające z ugody PZU‐Eureko
� Była to jedna ze spraw określanych mianem „nie do załatwienia”. Spór trwał prawie 10 lat.
� Sygnał dla inwestorów ‐ Polska to bezpieczna europejska gospodarka, w której spokojnie
można inwestować, a spory rozstrzygać zgodnie ze światowymi standardami.
� Wzmocniony został wizerunek Polski za granicą. Długi konflikt z inwestorem zagranicznym
powodował ostrożne podejście do Polski jako miejsca, gdzie bezpiecznie można lokować
kapitał.
� Elementy porozumienia:
� Zrzeczenie się roszczeń,
� Zgoda Eureko na rezygnację z uprawnień strategicznego inwestora w PZU,
� Zgoda Eureko na obniżenie swojego udziału w PZU S.A. do 23% natychmiast, 18%
po przeprowadzeniu IPO i docelowo poniżej 13%,
� Zgoda Eureko na nieprowadzenie działalności konkurencyjnej wobec PZU S.A.
przez 3 lata po zejściu poniżej 13%,
� Zobowiązanie się Eureko B.V. do niezwiększania swojego udziału kapitałowego w
PZU S.A. przez 15 lat,
� Zrzeczenie się uprawnień indywidualnych Eureko B.V. (do powoływania 4
członków Rady Nadzorczej i 2 członków Zarządu, w tym wiceprezesa).
� Dzięki porozumieniu możliwy był debiut PZU:
� Największy od początku istnienia GPW i w Europie Środkowo‐Wschodniej w
latach 2007‐2010,
� 251 tys. zapisów inwestorów indywidualnych,
� Zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych było dziewięciokrotnie większe
niż podaż akcji. Wśród inwestorów instytucjonalnych 59% stanowili inwestorzy
krajowi, a 41% zagraniczni,
� W ofercie akcje Spółki przydzielono 255.541 inwestorom, w tym: inwestorzy
indywidualni 251.288, osoby uprawnione 1.629, inwestorzy instytucjonalni 2.624,
� Wartość oferty wyniosła ok. 8,07 mld zł i była najwyższa w historii polskiego
rynku kapitałowego,
� Wprowadzono rozwiązania, które wyeliminowały konieczność zaciągania
kredytów w celu zakupu akcji i pozwalały uniknąć redukcji zapisów – brak
lewarów.
� Na zamknięciu można było zarobić już 15%.
� Skarb Państwa odzyskał pełną kontrolę nad PZU.
Spór o PZU
Skutki ugody
Elementy
porozumie‐
nia
z Eureko
Debiut PZU
55