Fact Book 2005 - NASDAQ OMX Trader Nordic

Fakta om Københavns Fondsbørs | Statistik | Statistics 2004 

Fact Book 2005 

Fakta om Københavns Fondsbørs 

Statistik | Statistics 2004 

Fact Book 

2005


Statistik/Statistics 2004 

Fakta om Københavns Fondsbørs 

KØBENHAVNS FONDSBØRS FACT BOOK 2005 1


- Fakta om Københavns Fondsbørs 

© Marts 2005 

Københavns Fondsbørs A/S 

Nikolaj Plads 6 

Postbox 1040 

DK-1007 København K 

Tlf. + 45 33 93 33 66 

Fax + 45 33 12 86 13 

E-mail: cse@cse.dk 

www.cse.dk 

Tryk: 

TGS Group, Rødovre 

2 KØBENHAVNS FONDSBØRS FACT BOOK 2005

Indholdsfortegnelse 

Børsmarkedet i 2004 

Aktiemarkedet.......................................................................... 5 

Børsintroduktioner og emissioner .......................................... 5 

Markedsværdi ........................................................................ 5 

Indeksudvikling ...................................................................... 5 

Omsætning ............................................................................ 5 

Noterede og unoterede investeringsforeninger ................. 6 

Noterede investeringsbeviser ................................................ 6 

Unoterede investeringsbeviser .............................................. 6 

Derivatmarkedet...................................................................... 6 

Obligationsmarkedet .............................................................. 6 

Cirkulerende obligationsmængde .......................................... 6 

Omsætning ............................................................................ 6 

Renteniveau........................................................................... 7 


Mission, vision og værdier..................................................... 8 

Organisation pr. 1. april 2005 ............................................... 8 

Sammenlægning med OMX .................................................. 8 

NOREX - Nordic Exchanges A/S ......................................... 9 

NOREX Alliancen .................................................................. 9 

Særlige tiltag i 2004 ............................................................... 9 

FUTOP Clearingcentralen A/S ............................................. 9 

Tilsyn ......................................................................................... 10 

Delegation af myndighedsopgaver fra 

Fondsrådet til Københavns Fondsbørs............................... 10 

Handlen på Fondsbørsen og indeks 

Handelstyper............................................................................ 11 

Børshandel ............................................................................ 11 

Strakshandel.......................................................................... 11 

Gennemsnitskurshandel ........................................................ 11 

Auktionskurshandel ............................................................... 11 

Handelsposter........................................................................ 12 

Aktiemarkedet.......................................................................... 12 

Stor tilslutning til MidCap+ og SmallCap+ segmenterne ....... 12 

Strategisk samarbejde med ATP om SP ............................... 12 

Obligationsmarkedet .............................................................. 12 

Prisstillelse i statspapirer ....................................................... 12 

Nye obligationstyper .............................................................. 13 

Refinansiering af boliglån ...................................................... 13 

Fondsportalen........................................................................ 13 

Derivatmarkedet...................................................................... 13 

Markedsovervågning .............................................................. 

Ny alternativ markedsplads i regi 

13 

af Københavns Fondsbørs.................................................... 

Københavns Fondsbørs' markeder 

14 

for investeringsbeviser ........................................................... 14 

Børsnoterede investeringsbeviser m.v. ................................. 14 

Contents 

The stock market in 2004 

The equity market ................................................................... 30 

Introductions and issues ........................................................ 30 

Market capitalisation .............................................................. 30 

Index performance................................................................. 30 

Turnover ................................................................................ 30 

Listed and non-listed investment funds............................... 31 

Listed investment certificates................................................. 31 

Non-listed investment certificates .......................................... 31 

The derivatives market........................................................... 31 

The bond market ..................................................................... 31 

Volume of bonds in circulation............................................... 31 

Turnover ................................................................................ 31 

Interest rate level ................................................................... 32 

Copenhagen Stock Exchange 

Company mission, vision and values .................................. 33 

Organisation as at 1 April 2005 ............................................ 33 

Combination with OMX .......................................................... 33 

NOREX - Nordic Exchanges A/S ......................................... 34 

The NOREX Alliance ............................................................. 34 

Special initiatives in 2004 ...................................................... 34 

The FUTOP Clearing Centre A/S......................................... 34 

Supervision .............................................................................. 35 

Delegation of authorities from the Danish Securities 

Council to the Copenhagen Stock Exchange ........................ 35 

Trading on the Exchange and indices 

Trade types .............................................................................. 36 

Order book trading................................................................. 36 

Trade executed immediately.................................................. 36 

Average price trade ............................................................... 36 

Auction price trade................................................................. 36 

Round lot and odd lot orders ................................................. 37 

The equity market ................................................................... 37 

The MidCap+ and SmallCap+ segments are popular............ 37 

Strategic cooperation with ATP ............................................. 37 

The bond market ..................................................................... 38 

Market making in government bonds..................................... 38 

New types of bonds ............................................................... 38 

Refinancing of housing loans................................................. 38 

The Fondsportalen................................................................. 38 

The derivatives market........................................................... 38 

Market surveillance................................................................. 39 

New alternative marketplace under the auspices of the 

Copenhagen Stock Exchange .............................................. 39 

The Copenhagen Stock Exchange's markets 

for investment certificates...................................................... 39 

Listed investment certificates, etc. ......................................... 40 


XtraMarkedet ......................................................................... 14 

XtraListen............................................................................... 15 

Aktieindeks og rentegennemsnit .......................................... 15 

KFX-indekset ......................................................................... 15 

KBX-benchmarkindekset ....................................................... 16 

KFMX-indekset ...................................................................... 16 

SmallCap+ & MidCap+ specialindeks.................................... 16 

KAX - Fondsbørsens totalindeks ........................................... 16 

Sektor-, branchegruppe- og brancheindeks .......................... 17 

Obligationsrentegennemsnit .................................................. 17 

Notering på Københavns Fondsbørs 

Optagelse til notering ............................................................. 18 

Information fra udstederne til markedet .............................. 19 

Corporate Governance .......................................................... 20 

Aktionærmeddelelse om betydelige aktieposter ............... 20 

Overdragelse af kontrollerende aktiepost........................... 20 

Hvad koster det at være børsnoteret? ................................ 21 

Håndbog for udstedere .......................................................... 21 

Medlemskab af Københavns Fondsbørs 

Medlemskab............................................................................. 22 

Hvad koster det at være medlem?....................................... 22 

Realkreditmedlemskab .......................................................... 22 

Medlemskab af FUTOP Clearingcentralen ........................ 23 

Markedsdata og selskabsinformation 

Markedsdata ............................................................................ 24 

Vendors videredistribuerer markedsdata............................... 24 

Medlemmer af Københavns Fondsbørs ................................ 24 

A- og C-abonnement ............................................................. 24 

StockWise ................................................................................ 24 

StockWise Online - selskabsinformation ............................... 25 

StockWise News Ticker ......................................................... 25 

StockWise 10 Latest .............................................................. 25 

StockWise Base - information tilbage fra 1995...................... 25 

StockWise Classic Mail - billigt alternativ............................... 25 

StockWise Professional Mail - egen profil ............................. 25 

Officiel Kursliste....................................................................... 25 

Fondsbørsens IR-produkter 

www.cse.dk .............................................................................. 26 

StockWise.tv ............................................................................ 26 

Kommunikation for selskaber og investorer på internettet..... 26 

IR-modul fra Københavns Fondsbørs ................................. 27 

DR TekstTV side 552-568 ..................................................... 27 

The XtraMarked .................................................................... 40 

The XtraList........................................................................... 40 

Share indices and yield averages ....................................... 40 

The KFX Index ...................................................................... 41 

The KBX Benchmark Index................................................... 41 

The KFMX Index ................................................................... 42 

SmallCap+ and MidCap+ special indices.............................. 42 

KAX - the Exchange's All-Share Index.................................. 42 

Sector, industry group and industry indices .......................... 42 

Average bond yields.............................................................. 42 

Listing on the Exchange 

Admission to listing ................................................................ 43 

Information from the issuers to the market ........................ 44 

Corporate Governance.......................................................... 45 

Announcements from shareholders about major holdings .. 45 

Transfer of a controlling interest .......................................... 45 

Annual fees for being listed on the Exchange................... 46 

Handbook for Issuers ............................................................ 46 

Membership of the Exchange 

Membership............................................................................. 47 

Membership fees.................................................................... 47 

Mortgage membership .......................................................... 47 

Membership of the FUTOP Clearing Centre ..................... 48 

Market data and company news 

Market data.............................................................................. 49 

Vendors redistribute market data .......................................... 49 

Members of the Copenhagen Stock Exchange..................... 49 

The A and C subscriptions .................................................... 49 

StockWise................................................................................ 49 

StockWise Online - company information ............................. 50 

StockWise News Ticker ........................................................ 50 

StockWise 10 Latest ............................................................. 50 

StockWise Base - information back to 1995 ......................... 50 

StockWise Classic Mail - low-cost alternative ....................... 50 

StockWise Professional Mail - own profile ............................ 50 

Official List ............................................................................... 50 

The Exchange's IR products 

www.cse.dk ............................................................................. 51 

StockWise.tv............................................................................ 51 

Communication for companies and investors on the Internet 51 

IR Module from the Copenhagen Stock Exchange .......... 52 

Radio Denmark's Teletext pages 552-568 ........................ 52 


Børsmarkedet i 2004 

Aktiemarkedet 

Ultimo 2004 var der noteret 185 selskaber på Københavns 

Fondsbørs. På markedet for de noterede investeringsforeninger 

var der 160 afdelinger, mens der var optaget 62 afdelinger 

til handel på XtraMarkedet. 

Børsintroduktioner og emissioner 

I løbet af 2004 blev der noteret tre nye selskaber på Københavns 

Fondsbørs i forlængelse af omdannelsen af Group 4 

Falck. Herudover blev der i alt gennemført 117 emissioner, 

som tilsammen resulterede i en kapitalfremskaffelse på godt 

11,1 mia.kr. Emissionsaktiviteten i 2004 var markant højere i 

forhold til 2003, hvor provenuet fra aktieemissioner var 756,4 

mio.kr. 

Der er i løbet af 2004 afnoteret tolv selskaber fra Københavns 

Fondsbørs, hvoraf fire skyldtes konkurs eller betalingsstandsning, 

seks fusion med andre noterede selskaber 

eller opkøb, og to at selskaberne blev afnoteret efter ønske 

fra hovedaktionærerne. 

Markedsværdi 

2004 bød på store værdistigninger. Trods en afmatning i 

kursstigningerne i begyndelsen af andet kvartal, var året som 

helhed kendetegnet ved positiv fremgang. Den samlede markedsværdi 

af de noterede selskaber steg 19 pct. i forhold til 

2003 til 856 mia.kr. ultimo 2004. 

Markedsværdien af KFX-aktierne steg 14 pct. fra 568,7 

mia.kr. ultimo 2003 til 650,7 mia.kr. ultimo 2004. En del af 

denne fremgang kan tilskrives Novo Nordisk og Danske 

Bank, der gik hhv. 24 pct. og 21 pct frem. 

Segmenterne MidCap+ og SmallCap+ oplevede igen i 2004 

pæne kursfremgange. Markedsværdien for MidCap+ steg 51 

pct. fra 62,5 mia.kr. til 94,5 mia.kr., mens værdien af selskaberne 

i SmallCap+ steg 48 pct. fra 17,7 mia.kr. til 26,2 mia.kr. 

Den største sektor på Københavns Fondsbørs er fortsat 

Industri, hvor markedsværdien i løbet af 2004 steg 12 pct. til 

295,9 mia.kr. Den største procentuelle fremgang blandt de 

10 sektorer var i Forbrugsgoder, der steg med 43 pct. 

Indeksudvikling 

KFX-indekset, som indeholder de 20 mest omsatte aktier, 

steg i 2004 med 17 pct. til 286,66. 

Totalindekset KAX har ligeledes haft en markant fremgang i 

årets løb på baggrund af stigninger i samtlige sektorer. Ved 

udgangen af december 2003 lå KAX i 216,59 og steg 22 pct. 

til 263,32 ultimo 2004. Blandt sektorerne var Forbrugsgoder 

højdespringeren med en fremgang i indeksværdien på 52 

pct. 

De internationale aktiemarkeder har ligeledes oplevet pæne 

stigninger i 2004. Det amerikanske S&P 100-indeks steg 4,5 

pct., mens det britiske FTSE 100 og det tyske DAX steg hhv. 

7,5 pct. og 7,3 pct. 

Omsætning 

2004 var et rekordår for aktieomsætningen. Den samlede 

handel beløb sig til 593,0 mia.kr., den højeste nogensinde på 

Fondsbørsen. Det næstbedste år var 2000 med en omsætning 

på godt 455 mia.kr., hvor IT-boblen var på sit højeste. 1 I 

forhold til 2003 er der tale om en stigning på godt 42 pct. Af 

den samlede aktieomsætning stod KFX-aktierne for 85 pct., 

hvilket svarer til en omsætning i KFX-aktierne på 502,5 

mia.kr. i 2004. 

Den stigende anvendelse af handelssystemet til automatisk 

gennemførelse af ordrer betød, at 2004 også satte rekord i 

børshandel med en omsætning på 381,5 mia.kr., og at antallet 

af handler gennemført i handelssystemet ligeledes satte 

rekord med 1,7 mio. handler. Den tidligere rekord fra 2003 lå 

på godt 1,3 mio. handler foretaget automatisk over systemet 

til en samlet værdi af 262,7 mia.kr. 

1. Alle historiske omsætningstal fra før 1. juli 2001 er i Fact Book 

2005 justeret for ændrede indberetningsregler. 


Samlet set blev der gennemført 2,5 mio. handler, hvilket er 

det højeste antal i Fondsbørsens historie. Den tidligere 

rekord fra år 2000 på knap 2,1 mio. handler må se sig slået 

med 19 pct. Antallet af handler er steget med 31 pct. i forhold 

til 2003. 

De 10 største medlemmers andel af omsætningen i 2004 

blev på 67 pct., hvilket er et fald fra 71 pct. i 2003. Samtidig 

viser udviklingen i fjernmedlemmernes markedsandel, at den 

stigende omsætning igen i 2004 også skyldes øget interesse 

fra udenlandske investorer i danske aktier, idet fjernmedlemmernes 

andel af omsætningen er øget fra 20 pct i 2003 til 24 

pct. i 2004. 

I løbet af 2004 er likviditeten forbedret, hvilket også afspejles 

i den rekordhøje aktivitet i handelssystemet. Forskellen mellem 

købs- og salgspriserne er således for KFX-aktierne indsnævret 

fra 0,39 pct. i 4. kvartal 2003 til 0,26 pct. i 4. kvartal 

2004. For MidCap+ og SmallCap+ selskaberne er der også 

sket en forbedring, idet spreadet i 4. kvartal 2003 her lå på 

hhv. 0,81 pct. og 1,39 pct., hvor de i 4. kvartal 2004 er indsnævret 

til 0,61 og 1,14 pct. 1 

Noterede og unoterede investeringsforeninger 

Noterede investeringsbeviser 

På markedet for noterede investeringsbeviser har der ligeledes 

været fremgang i omsætningen. Samlet blev der omsat 

for 40,6 mia.kr. i de noterede investeringsbeviser, 46 pct. 

mere end i 2003, hvor der blev omsat for 27,7 mia.kr. 

Unoterede investeringsbeviser 

På XtraMarkedet, hvor unoterede investeringsbeviser kan 

optages til handel, blev omsætningen i 2004 på 37,6 mia.kr., 

hvilket svarer til en stigning på 3 pct. i forhold til 2003, hvor 

der blev omsat for 36,3 mia.kr. 

Derivatmarkedet 

Aktiviteten på derivatmarkedet faldt i 2004 i forhold til 2003. 

Faldet skyldes lavere omsætning i både futures og optioner 

på KFX-indekset, mens omsætningen på enkeltaktier steg 3 

pct. I alt blev der i 2004 handlet 556.348 indeksprodukter 

1. Omsætningsvægtede gennemsnit 

mod 626.191 i 2003 og 147.655 aktieprodukter mod 142.702 

i 2003. Handlen er fordelt på 556.734 futureskontrakter mod 

618.061 i 2003, og 147.269 optionskontrakter i 2004 mod 

150.832 i 2003. 

Stigningen i antallet af handlede aktieprodukter vidner om en 

øget interesse for at benytte sig af derivater til afdækning og 

eksponering i det underliggende aktiemarked. 

Obligationsmarkedet 

Cirkulerende obligationsmængde 

Ultimo 2004 var der noteret 2.232 obligationer på Københavns 

Fondsbørs udstedt af i alt 87 udstedere. De noterede 

obligationer fordelte sig på 161 statsobligationer, 1 international 

organisation, 1.873 realkreditobligationer, 49 asset 

backed securities samt 148 erhvervsobligationer. 

I løbet af 2004 er der blevet noteret 115 nye obligationer på 

Københavns Fondsbørs, hvoraf de 38 var realkreditobligationer, 

54 erhvervslån, 16 asset backed securities samt 7 statsobligationer. 

Den samlede markedsværdi af de noterede obligationer var 

ultimo 2004 2.781 mia.kr., hvilket svarer til en stigning på 9 

pct. i forhold til ultimo 2003. Den største gruppe er realkreditobligationerne 

med en markedsværdi på 1.974 mia.kr., svarende 

til 71 pct. af den samlede markedsværdi af de 

noterede obligationer. 

Omsætning 

Aktiviteten på obligationsmarkedet i 2004 var på linie med 

2003. Årets samlede omsætning blev på 7.059 mia.kr., hvilket 

er godt 3 pct. højere end i 2003. En rekordhøj aktivitet på 

obligationsmarkedet i december trak kraftigt op i årets 

omsætning. Omsætningen i december var stærkt påvirket af 

refinansieringen af de populære rentetilpasningslån og de 

nye lån med renteloft. I alt blev der i decemberauktionerne 

omsat for 283 mia.kr., hvilket er det højeste nogensinde. 

Den mest omsatte obligationsgruppe i 2004 var realkreditobligationerne, 

der stod for 67 pct. af obligationsomsætningen, 

svarende til 4.716 mia.kr. Herefter kom statsobligationerne, 

der med en samlet omsætning på 2.323 mia.kr. stod for 33 

pct. af omsætningen. 


Renteniveau 

Ultimo 2004 er de korte renter ikke ændret betydeligt sammenlignet 

med ultimo 2003. Over året var der dog mindre 

udsving i de lange renter. 

Den effektive rente for den 1-årige statsobligation er steget 

marginalt til 2,42 pct. ultimo 2004 fra 2,40 pct. ultimo 2003. 

Det højeste niveau for den korte rente var i sommermåne- 

derne, hvor den ultimo juni nåede op på 2,53 pct. Dog var 

den helt nede i 2,05 pct. ultimo marts. 

For den 10-årige statsobligation var den effektive rente 

ultimo 2004 nede på 3,87 pct., hvilket svarer til et fald på 0,59 

pct. point i forhold til ultimo 2003. Den 10-årige rente havde 

sit maksimum ultimo juni på 4,71 pct. og sit minimum ultimo 

december på 3,87 pct. 



Mission, vision og værdier 

Mission 

The choice for Danish securities 

Københavns Fondsbørs er centrum og det naturlige valg for 

handel med danske værdipapirer. Vi vil fastholde og 

udbygge denne position til gavn for noterede selskaber, 

investorer, børshandlere og samfundet som helhed. 

Vision 

Copenhagen Stock Exchange is the Danish marketplace in a 

global network 

Vi vil arbejde for at øge vores tiltrækning såvel nationalt 

som internationalt og cementere vores position som 

markedspladsen for danske værdipapirer. Det gør vi ved at 

udvikle relationerne til interessenter og samarbejdspartnere 

samt være den danske del af et globalt netværk. 

Værdier 

Vores værdier udtrykker vi i sætningerne: 

"Som katalysator skaber vi værdi gennem vores integritet, 

entusiasme og handlekraft" 

"Med indsigt, ansvarlighed og lyst vil vi fungere og udvikle 

os" 

"Med inspiration og konsekvens skaber vi værdier" 

Organisation pr. 1. april 2005 

Sammenlægning med OMX 

I november 2004 underskrev OMX og Københavns Fondsbørs 

en hensigtserklæring om at sammenlægge de to selskaber. 

I december fremsatte OMX et tilbud til aktionærerne i 

Københavns Fondsbørs om at købe alle cirkulerende aktier i 

Københavns Fondsbørs, og dette tilbud blev accepteret i 

begyndelsen af februar 2005. Sammenlægningen gennemføres 

pr. 1. april 2005. 

Som led i sammenlægningen vil der ske en organisationsændring 

i divisionen OMX Exchanges. 

Jukka Ruuska fortsætter som administrerende direktør for 

divisionen OMX Exchanges og børschef for Stockholmsbörsen. 

Hans-Ole Jochumsen, administrerende direktør for 

Københavns Fondsbørs, bliver viceadministrerende direktør 

for divisionen og chef for enheden Business Development. 

Jukka Ruuska og Hans-Ole Jochumsen kommer begge til at 

sidde i OMX’ direktion. 

OMX Exchanges vil fortsat organisere sine aktiviteter, så 

dannelsen af et integreret nordisk og baltisk marked bliver 

lettere, og divisionen bliver i stand til at støtte og arbejde tættere 

på såvel regionale som lokale kunder. Aktiviteterne organiseres 

således: Cash Market Sweden, Cash Market 

Finland, Cash Market Denmark, Derivatives Markets, Information 

Services og Baltic Markets. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

For at sikre visionen om et integreret nordisk og baltisk værdipapirmarked 

vil det lokale udbud af handels- og udstederaktiviteter 

på tværs af regionen blive koordineret af enheden 

Cash Markets Products med Jouni Torasvirta som chef. 


• Jenny Rosberg er blevet udnævnt til chef for Cash Market 

Sweden. 

• Jouni Torasvirta er blevet udnævnt til chef for Cash Market 

Finland. Jouni Torasvirta fortsætter desuden som børschef 

for Helsingforsbørsen. 

• Jan Ovesen er blevet udnævnt til chef for Cash Market 

Denmark. 

• Henrik Paulsson fortsætter som chef for Derivatives Markets. 

• Peter Belling er blevet udnævnt til chef for Information 

Services. 

• Johan Rudén er blevet udnævnt til chef for Baltic Markets. 

Derudover er Daiga Auzina-Melalksne blevet udnævnt til 

chef for aktiviteterne i Letland. 

• Anders Ackebo fortsætter som chef for Overvågningen. 

NOREX - Nordic Exchanges A/S 

NOREX Alliancen 

NOREX Alliancen er den strategiske alliance mellem de nordiske 

og baltiske børser. NOREX går tilbage til 1997, hvor 

børserne i København og Stockholm underskrev en samarbejdsaftale 

om etablering af et fælles nordisk værdipapirmarked. 

I 2000 sluttede Oslo Børs og Islands Børs sig til 

alliancen, mens HEX Integrated Markets (nu OMX Exchanges), 

som repræsenterer Stockholmsbörsen (allerede med i 

NOREX Alliancen) samt børserne i Helsinki, Tallinn, Riga og 

Vilnius kom til i 2004. 

Formålet med alliancen er via et aktivt og forpligtende samarbejde 

at tiltrække og fastholde investorer, udstedere og medlemmer. 

Det sker ved at samle likviditeten i et let tilgængeligt 

og omkostningseffektivt marked med høj kvalitet og gennemsigtighed. 

Alliancen bygger på et samarbejde mellem uafhængige 

børser og er baseret på følgende principper: 

• En ordrebog for hvert værdipapir 

• Fælles handelssystem 

• Fælles regelsæt for notering, medlemskab og handel 

• Krydsmedlemskab 

Særlige tiltag i 2004 

Bestyrelsen i NOREX Alliancen valgte i august 2004 Jukka 

Ruuska, administrerede direktør for OMX Exchanges, som 

bestyrelsesformand for NOREX. 

I forbindelse med OMX Exchanges indtræden i NOREX i 

april 2004 blev en ny NOREX-samarbejdsaftale underskrevet 

og ejerfordelingen er ultimo 2004 følgende: 

• OMX Exchanges: 50 pct. (inklusive de aktier, 

der tidligere ejedes af 

Stockholmsbörsen) 

• Oslo Børs: 23 pct. 

• Københavns Fondsbørs: 23 pct. 

• Islands Børs: 4 pct. 

FUTOP Clearingcentralen A/S 

FUTOP Clearingcentralen indtager en nøgleposition på det 

danske finansielle marked for de futures-, termins- og optionskontrakter, 

som handles på Københavns Fondsbørs. 

Selskabet er et 100 pct. ejet datterselskab af Københavns 

Fondsbørs med følgende formål: 

• at garantere for kontrakternes opfyldelse 

• at fastsætte regler for udstedelse, clearing og afvikling 

• at virke for et velfungerende og sikkert marked 

Handel med futures, terminskontrakter og optioner medfører, 

at parterne har accepteret en række vilkår knyttet til fremtidig 

handel i det underliggende aktiv. Clearingcentralens fornemste 

opgave er at garantere, at de indgåede løfter bliver overholdt. 

Dette sker i praksis ved, at Clearingcentralen 

indtræder som central modpart i alle handler; som køber over 

for sælger og som sælger over for køber. 

For at opfylde sine garantiforpligtelser, for at sikre stabilitet 

og effektiv risikostyring, og for opfyldelse af tilsynsmyndighedernes 

krav til aktiviteterne, er der udarbejdet et regelsæt, 

som tilsluttede medlemmer og medlemmernes kunder skal 

acceptere. Regelsættet indeholder Clearingcentralens regler 

for marginstillelse, som er den primære form for sikkerhedsstillelse. 

Garantiordningen baserer sig herudover på Clearingcentralens 

egenkapital og variabel ansvarlig kapital fra 

de tilsluttede medlemmer. På www.cse.dk under 'Kurser og 

selskabesinfo'/ 'Derivater' findes yderligere information. 


Tilsyn 

Københavns Fondsbørs A/S og FUTOP Clearingcentralen 

A/S er under tilsyn af Fondsrådet og Finanstilsynet. Fondsrådet 

fører tilsyn med markedet på Københavns Fondsbørs og 

FUTOP Clearingcentralen. Rådet skal virke for et velfungerende 

dansk værdipapirmarked, som har en sådan effektivitet, 

gennemskuelighed og konkurrencedygtighed, at det er 

attraktivt for udstedere, investorer og værdipapirhandlere, og 

som samtidig lever op til internationale standarder. Fondsrådet 

har udstedt en række bekendtgørelser, der udfylder værdipapirhandelslovens 

bestemmelser. Regler udstedt af 

Københavns Fondsbørs skal anmeldes til Fondsrådet. 

Delegation af myndighedsopgaver fra 

Fondsrådet til Københavns Fondsbørs 

Københavns Fondsbørs udfører en række myndighedsopgaver 

på vegne af Fondsrådet. Det fremgår således af værdipapirhandelsloven, 

delegationsbekendtgørelsen og den 

delegationsaftale, der er indgået mellem Fondsrådet og 

Københavns Fondsbørs, at Fondsbørsen på Fondsrådets 

vegne: 

• træffer beslutning om godkendelse og afslag af et 

prospekt samt om dispensation fra prospektreglerne 

• påser, at børsnoterede udstedere opfylder pligten til straks 

at offentliggøre kursfølsomme oplysninger (§ 27 i værdipapirhandelsloven), 

at selskaber opfylder deres pligt til straks 

at offentliggøre deres samlede besiddelse af aktier i selskabet, 

når den pålydende værdi heraf udgør 2 pct. eller 

mere af aktiekapitalen (§ 28 i værdipapirhandelsloven), og 

at aktionærer opfylder deres pligt til straks at offentliggøre 

deres aktiebesiddelse, når en aktiepost udgør mindst 5 

pct. af aktiekapitalens stemmerettigheder eller selskabets 

samlede aktiekapital (§ 29 i værdipapirhandelsloven og 

storaktionærbekendtgørelsen) 

• påser overholdelsen af tilbudsreglerne i forbindelse med 

overdragelse af kontrollerende aktieposter (§ 31 og § 32 i 

værdipapirhandelsloven og tilbudsbekendtgørelsen) og 

herunder godkender pligtmæssige tilbudsdokumenter og 

behandler frivillige tilbudsdokumenter 

• påser overholdelsen af reglerne om indberetning af handler. 


Handlen på Fondsbørsen og indeks 

Handelstyper 

Den private investor kan handle børsnoterede aktier, obligationer 

og investeringsbeviser på flere forskellige måder. Man 

kan aftale med banken at handle straks, at handle til en af 

dagens gennemsnitskurser eller at få ordren lagt direkte ind i 

handelssystemet, så den kan udføres som en såkaldt børshandel. 

Man kan også selv - via sin webbank - indlægge 

købs- og salgsordrer i handelssystemet og dermed handle 

direkte på Københavns Fondsbørs over internettet, og så er 

der naturligvis også tale om en børshandel. 

Børshandel 

Kun gennem medlemmer af Københavns Fondsbørs kan 

man handle direkte på Fondsbørsens handelssystem. Medlemmerne 

er danske og udenlandske banker og børsmæglerselskaber. 

Et medlem af Fondsbørsen kan, på egne eller 

en kundes vegne, lægge ordrer direkte ind i handelssystemet. 

Den private investor kan også selv få adgang til handelssystemet 

fx via sin webbank og derved handle direkte på 

Fondsbørsen. Stort set alle medlemmer, der tilbyder værdipapirhandel 

til private, giver deres kunder mulighed for - via 

deres webbank - selv at lægge ordrer ind i handelssystemet. 

Børshandel sikrer, at ordren kommer ind i handelssystemet 

og dermed ud på markedet. Investoren skal først have 

besluttet sig for til hvilken kurs, han højst vil købe eller mindst 

sælge til. Det er en limiteret ordre. En limiteret ordre sikrer, at 

man ikke handler til en ringere kurs end den kurs, man selv 

har sat. Selve handlen sker i det øjeblik, hvor en modsatrettet 

ordre til samme kurs eller bedre lægges ind og matches i 

handelssystemet. Er der ikke modsvarende ordrer i handelssystemet 

på både købs- og salgssiden, bliver ordren ikke 

gennemført. 

Strakshandel 

Den private investor kan også vælge at indgå en 'strakshandel' 

med sin bank, når denne handler aktier, investeringsbeviser 

og obligationer. Det betyder, at man handler direkte 

med banken via dens egenbeholdning. Afregningen skal 

opfylde reglerne om 'best execution' i henhold til Fondsbørsens 

Børsetiske Regler. Det betyder bl.a., at kursen skal 

ligge inden for eller på det kursinterval, der er i papiret i 

Fondsbørsens handelssystem - for aktier op til 250 handelsposter 

(op til rundt regnet 5 mio.kr.) eller obligationer for op til 

3 mio.kr. Eksisterer der intet kursinterval, skal ordren handles 

til den bedst mulige kurs for kunden. 

Har et medlem indgået en handel uden for handelssystemet, 

skal medlemmet inden for fem minutter indberette denne til 

Københavns Fondsbørs, hvorefter handlen straks offentliggøres. 

Dog gælder det for handler i statsobligationer på over 

3 mio.kr., at offentliggørelse først sker efter handelssystemets 

lukning kl. 17.00. For handler i realkreditobligationer og 

øvrige på 200 mio.kr. og derover kan medlemmet vælge at 

forsinke offentliggørelse, dog vil handlen allersenest blive 

offentliggjort umiddelbart efter lukning. Værdipapirhandlere, 

som ikke er medlem af Fondsbørsen, skal indberette deres 

handler i børsnoterede værdipapirer den følgende børsdags 

morgen, inden den kontinuerlige handel begynder. 

Gennemsnitskurshandel 

Den private investor kan også vælge at aftale med sin bank, 

at en handel skal ske til en gennemsnitskurs. Det betyder, at 

man som kunde afregnes til en af de gennemsnitskurser, 

som Københavns Fondsbørs beregner. Fondsbørsens gennemsnitskurser 

beregnes som et omsætningsvejet kursgennemsnit 

af alle handler indgået mellem kl. 9.00 og kl. 15.30 

eller kl. 9.00 og kl. 17.00. 

Når en investor handler til gennemsnitskurs, handler han/hun 

med banken selv, som via egenbeholdningen handler og 

afregner investoren til gennemsnitskursen. 

Auktionskurshandel 

På obligationsmarkedet har Københavns Fondsbørs en auktionsfunktionalitet 

i handelssystemet, hvor udstedere, herunder 

realkreditmedlemmerne, kan holde auktion over de nye 

obligationer, som de sætter til salg i markedet. På denne 

måde kan alle obligationsmedlemmer afgive bud på de nye 

obligationer. Denne type handel anvender realkreditinstitut- 


terne særligt ved udstedelse af obligationer, som ligger til 

grund for refinansiering af rentetilpasningslån/flexlån. 

Handelsposter 

Når der indlægges ordrer i handelssystemet, skelner man 

mellem handelspostordrer og småordrer. En ordre skal være 

på minimum én handelspost for at kunne danne spread, altså 

forskellen mellem bedste købskurs og bedste salgskurs i 

handelssystemet for den givne aktie. 

Værdien af en handelspost for aktier er for KFX-aktier ca. 

20.000 kr. og ca.10.000 kr. for øvrige aktier samt investeringsbeviser. 

Da aktierne handles i styk vil en handelspost 

være det antal aktier, der modsvarer ovennævnte beløb, dog 

afrundet til et styk antal på 1, 5, 10, 20, 25, 50, 100 etc. 

En småordre består af et antal aktier, der er mindre end det 

antal aktier, der udgør en handelspost. Der kan handles helt 

ned til én aktie i handelssystemet, men for småordrer gælder 

dog, at de ikke kan handles til kurser, der er forskellige fra 

kursen 'senest betalt'. 'Senest betalt' er den kurs, som den 

senest indgåede handel større end eller lig med en handelspost 

er handlet til. Er ordren mindre end en handelspost, vil 

den have lavere prioritet i matchproceduren - der fører til 

handel - end en ordre, der er lig med eller større end en handelspost. 

Småordrer, der indgås uden for handelssystemet, 

skal ikke indberettes til Fondsbørsen. 

Størrelsen af en handelspost for statspapirer er nominelt 

1.000 kr. For realkreditobligationer og øvrige obligationer 

udgør en handelspost en værdi på nominelt 1.000.000 kr. for 

de toneangivende obligationer og 100.000 kr. for øvrige obligationer. 

En småordres nominelle beløb er mindre end hhv. 

1.000.000 kr. og 100.000 kr. For obligationer gælder tilsvarende, 

at der kan handles småordrer under én handelspost 

både i og uden for handelssystemet. Obligationshandler mindre 

end 10.000 kr. skal ikke indberettes til Fondsbørsen. 

Aktiemarkedet 

Stor tilslutning til MidCap+ og SmallCap+ segmenterne 

Der er stor interesse blandt de mellemstore og mindre selskaber 

for at komme ind i MidCap+ og SmallCap+ segmenterne, 

som vi etablerede i april 2003. Plussegmenterne 

indeholder selskaber, der gør en særlig indsats for, at deres 

aktier får et aktivt børsliv, dvs. er kendetegnet ved høj likviditet, 

højt informationsniveau til markedet og god investorpleje. 

To gange om året, i begyndelsen af juni og december, foretager 

Københavns Fondsbørs en udvælgelse til plussegmenterne, 

og nye reviderede plusporteføljer træder i kraft primo 

juli og primo januar hvert år. Der beregnes både pris- og 

afkastindeks på plussegmenterne (se Aktieindeks og rentegennemsnit). 

I alt 26 selskaber (26 aktier) har kvalificeret sig til MidCap+ 

segmentet og 38 selskaber (39 aktier) til SmallCap+ segmentet, 

der trådte i kraft primo januar 2005. 

Strategisk samarbejde med ATP om SP 

Københavns Fondsbørs og ATP (Arbejdsmarkedets Tillægspension) 

indledte i foråret et strategisk samarbejde vedrørende 

"Folkebørsen", som fra 1. januar 2005 blev den 

elektroniske handelsplads for investeringsbeviser for pensionsopsparerne 

i Den Særlige Pensionsopsparing (SP). Folkebørsen 

gør det muligt at vælge mellem ca. 180 forskellige 

danske og udenlandske investeringsforeningsafdelinger. 

Københavns Fondsbørs står som garant for, at priser og 

indre værdi hver dag bliver offentligt tilgængelige. Pensionsopsparerne 

er på denne måde sikret, at de får stillet de nødvendige 

informationer til rådighed. Derudover står 

Fondsbørsen for administrationen af de investeringsforeninger, 

der er tilmeldt Folkebørsen. 

Obligationsmarkedet 

Prisstillelse i statspapirer 

I november 2003 blev engroshandlen i danske statsobligationer 

overflyttet til den internationale MTS-handelsplatform, 

hvor også de fleste andre europæiske landes statsobligationer 

handles. 

I tilknytning hertil blev der etableret en prisstillerordning for 

statsobligationer på Københavns Fondsbørs. Seks banker 

har således siden 1. december 2003 stillet priser i de toneangivende 

statsobligationer i Fondsbørsens handelssystem. 

Bankerne stiller tovejspriser i mindst 95 pct. af tiden i perioden 

kl. 9.00-16.00. Prisstillerordningen har bevirket, at der er 

ordrer i de toneangivende statspapirer dagen igennem i 


Fondsbørsens handelssystem. Dermed har bl.a. private investorer 

en, i international sammenhæng, unik mulighed for at 

handle statspapirer på et åbent og gennemsigtigt marked. 

Nye obligationstyper 

En lang række nye typer realkreditobligationer blev i 2004 

noteret på Københavns Fondsbørs. Siden efteråret 2003 har 

det været muligt at handle de første obligationer uden fradrag, 

hvor låntager kan udnytte muligheden for at udskyde 

afdrag på lånet i op til 10 år. Efterfølgende er der udstedt 

realkreditobligationer, der kombinerer fordelene ved den lave 

korte (6 måneders) rente og den faste rente på 30-årige obligationslån. 

Ved disse typer lån tilbydes låntager muligheden 

for at optage et lån, hvor der betales en variabel kort rente 

(typisk 6-måneders CIBOR plus et tillæg på 0,5 point) med 

en garanti for at renten ikke kan stige over et fastsat niveau. 

Refinansiering af boliglån 

I december gennemførte realkreditinstitutterne en række 

auktioner for at refinansiere korte boliglån såsom flexlån og 

rentetilpasningslån. En stor del af auktionerne fandt sted i 

Fondsbørsens handelssystem i de såkaldte emissionsdelmarkeder. 

I 2004 deltog fem udstedere i auktionerne, Realkredit 

Danmark, Nykredit, Totalkredit, Nordea Kredit og DLR 

mod kun tre i 2003. 

Den samlede omsætning ved auktionerne i 2004 blev på i alt 

283 mia.kr., hvilket er rekord. Auktionerne er de største af sin 

art ikke alene i Danmark, men også internationalt set. 

Fondsportalen 

Fondsbørsen og VP har i fællesskab udviklet en webportal - 

Fondsportalen, hvortil udstederne af obligationer indrapporterer 

de såkaldte 'stamdata'. Målet med Fondsportalen er at 

forenkle arbejdsgangene hos udstederne og reducere ressourceforbruget 

ved oprettelse af stamdata, når der udstedes 

nye obligationer. 

Fondsportalen forventes implementeret i løbet af første 

halvår 2005. 

Derivatmarkedet 

Handlen med derivater foregår i det elektroniske handelssystem 

Click. I samarbejdet mellem Københavns Fondsbørs, 

Stockholmsbörsen, Oslo Børs, EDX London og deres 

respektive clearinghuse er det aftalt, at der oprettes en fælles 

ordrebog for hhv. danske, svenske og norske derivater. For 

de derivater, der er optaget til handel på den enkelte børs, 

har de tilsluttede medlemmer ligestillet adgang til den pågældende 

ordrebog; uanset bopæl og uanset hvilken børs/clearinghus 

man er medlem af. Som medlem af det danske 

derivatmarked er der adgang til handel i både danske og 

svenske derivater. 

Handlen i Click er med anonym modpart, idet det er det 

lokale clearinghus, der indgår som modpart. 

Det er ingen betingelse, at handel med børsnoterede derivater 

sker i det elektroniske handelssystem, dog skal handler 

indgået uden for Click indberettes til Fondsbørsen/Clearingcentralen 

for at opfylde indberetningspligten og for at kunne 

blive omfattet af Clearingcentralens garantiordning. 

Alle indgåede kontrakter registreres på individuelle konti, 

hvor Clearingcentralen indtræder som modpart for hhv. køber 

og sælger. 

Børshandlen sker efter regler fastsat af Københavns Fondsbørs 

og FUTOP Clearingcentralen. Reglerne er harmoniseret 

med de regelsæt, der gælder på Stockholmsbörsen, Oslo 

Børs og EDX London, så handlen i et produkt sker efter 

samme regler, uanset hvilken af disse børser, der handles 

på. FUTOP Clearingcentralens regelsæt findes på 

www.cse.dk under 'Kurser og selskabesinfo'/'Derivater'. 

Markedsovervågning 

Københavns Fondsbørs overvåger alle ordrer og handler 

som registreres i Fondsbørsens handelssystem. Handlerne 

kontrolleres i henhold til gældende regler om best execution, 

insiderregler mm. Ved usædvanlig ageren i markedet eller 

mistanke om overtrædelse af regler/børslovgivning tages de 

nødvendige forholdsregler for at undersøge sagen nærmere 

og evt. stoppe aktiviteten. Hvis det ikke kan afvises, at der er 

sket brud på børslovgivningen eller Fondsbørsens regler, 

kan sagen sendes videre til Finanstilsynet, der efterfølgende 

kan foretage anmeldelse til politiet. 

Kontrollen foregår bl.a. ved brug af et avanceret overvågningssystem 

kaldet SMARTS. Systemet anvendes tillige på 

Oslo Børs, Stockholmsbörsen og Islands Børs, der også er 


en del af NOREX Alliancen. SMARTS blev taget i brug på 

Fondsbørsen i maj 2002. 

Ved hjælp af komplicerede algoritmer finder SMARTS frem til 

uregelmæssigheder i handelsflowet. Usædvanlige kursudsving, 

kraftig omsætning før kurspåvirkende nyheder og 

deciderede fejlhandler er bare enkelte eksempler på, hvilke 

ting systemet kan lokalisere i realtid. 

Ny alternativ markedsplads i regi 

af Københavns Fondsbørs 

Københavns Fondsbørs har gennem året arbejdet med 

mulighederne for at etablere en alternativ markedsplads, 

hvor mindre selskaber vil kunne hente kapital, virksomhedsejerne 

vil kunne få realiseret en del af selskabets værdi, eller 

et generationsskifte vil kunne gennemføres. 

Aktiemarkedet har gennem en årrække ændret sig markant. 

Private investorer er kommet mere på banen, og en dansk 

aktiekultur er i fuld gang med at udvikle sig. De institutionelle 

investorer, fx pensionskasser, stiller større krav end tidligere 

til værdien af et selskab, der vil børsnoteres, før de ønsker at 

investere i det ved børsintroduktionen. 

Derfor er der blandt andet i dag en lang række virksomheder, 

der er for små, for hjemmemarkedsorienterede eller i øvrigt 

ikke egnede til at blive noteret som egentlige børsselskaber 

på Københavns Fondsbørs. 

Formålet med at etablere en alternativ markedsplads for mindre 

selskaber er: 

• at skaffe mindre selskaber adgang til risikovillig kapital 

• at kunne generationsskifte i mindre selskaber 

• at styrke mindre selskabers synlighed ved at knytte dem til 

et brand i regi af Københavns Fondsbørs 

• at sikre investorer ordentlige vilkår for køb og salg af aktier 

i mindre selskaber 

• at give markedsaktørerne i kapitalmarkedet en ny forretningsmulighed 

til lavest mulige omkostninger ved at 

udnytte Fondsbørsens eksisterende infrastruktur 

• at give private investorer mulighed for at investere i mindre 

selskaber, som det i dag kun er muligt for de færreste at 

investere i. 

Grundet disse selskabers særlige karakter - herunder størrelse 

- må det forventes, at det vil være forbundet med større 

risiko at investere i disse selskaber, ligesom at kursen på selskabernes 

aktier vil være mere svingende end på det traditionelle 

børsmarked. 

Københavns Fondsbørs' markeder 

for investeringsbeviser 

Vi har i dag tre markeder for investeringsbeviser: 

• Markedet for børsnoterede investeringsbeviser - 

www.cse.dk 

• XtraMarkedet - www.xtramarked.dk 

• XtraListen - www.xtralist.dk 

Udover investeringsforeninger er det muligt at optage andre 

foreninger på markedet for børsnoterede investeringsbeviser 

og på XtraMarkedet. XtraListen, der er Fondsbørsens distributionsservice 

for unoterede investeringsforeninger, giver 

også mulighed for at formidle oplysninger om andre foreninger 

og investeringsselskaber. 

Børsnoterede investeringsbeviser m.v. 

Notering på Københavns Fondsbørs' børsmarked for investeringsbeviser 

giver de enkelte investeringsforeningsafdelinger 

status som børsnoterede værdipapirer. Børsnoterede 

investeringsbeviser handles i samme handelssystem som 

aktier. Regelsæt, markedsovervågning og handelsregler følger 

også vilkårene på aktiemarkedet. Regelsættet for andre 

foreninger er de samme som for investeringsforeninger. 

Den aktuelle prisdannelse, dvs. bud-/udbudspriser, samt de 

indgåede handler kan dagen igennem følges via Fondsbørsens 

informationssystemer og på Fondsbørsens hjemmeside 

www.cse.dk. 

Ved udgangen af 2004 var der i alt noteret 160 afdelinger 

(183 fondskoder) på markedet for børsnoterede investeringsbeviser. 

XtraMarkedet 

Københavns Fondsbørs etablerede 1. marts 2002 XtraMarkedet. 

XtraMarkedet har status som autoriseret markedsplads 

og blev i første omgang tilbudt som markedsplads for 

ikke-børsnoterede investeringsforeninger. I 2004 er regel- 


sættet for XtraMarkedet ændret så også andre foreninger 

kan være optaget til handel på XtraMarkedet. Regelsættet er 

det samme som gælder for Fondsbørsens marked for børsnoterede 

investeringsbeviser. 

XtraMarkedet råder over det samme handelssystem, som 

anvendes til handel i værdipapirer noteret på Københavns 

Fondsbørs. Handlen i de investeringsbeviser, der er på Xtra- 

Markedet, bliver overvåget på samme vis, som tilfældet er for 

børsnoterede værdipapirer. Der gælder også de samme regler 

for markedsdeltagerne med hensyn til såvel kursmanipulation 

som insiderhandel. 

Den aktuelle prisdannelse, dvs. bud-/udbudspriser samt de 

indgåede handler kan dagen igennem følges via Fondsbørsens 

informationssystemer, herunder på hjemmesiden 

www.xtramarked.dk. 

Ved udgangen af 2004 var 62 afdelinger (71 fondskoder) 

optaget til handel på XtraMarkedet. 29 banker og børsmæglerselskaber 

var medlemmer af XtraMarkedet. 

XtraListen 

I august 2003 introducerede Københavns Fondsbørs XtraListen, 

som indeholder prisoplysninger på en række unoterede 

investeringsbeviser og investeringsselskaber. Investeringsbeviser 

og investeringsselskaber på XtraListen er hverken 

børsnoteret eller optaget til handel på XtraMarkedet, og dermed 

ikke underlagt nogen form for regulering fra Fondsbørsens 

side. XtraListen er alene en udvidet informationsservice 

for investorer, investeringsforeninger og investeringsselskaber. 

På www.xtralist.dk har investorerne let adgang til information 

om bl.a. cirkulerende mængde, emissions- og indløsningskurs 

samt indre værdi, som sendes ind til Fondsbørsen. 

Ultimo 2004 var der 43 unoterede investeringsbeviser og 

investeringsselskaber på XtraListen (66 fondskoder). 

Aktieindeks og rentegennemsnit 

Det danske aktiemarked er opdelt efter 'Global Industry Classification 

Standard' (GICS) - en klassifikation udviklet af Morgan 

Stanley Capital International Inc. og Standard & Poor's. 

Klassifikationen inddeler selskaberne efter den aktivitet, der 

genererer den største omsætning subsidiært indtjening. 

Modellen opererer med fire niveauer og giver derfor særdeles 

gode muligheder for en meget præcis inddeling. Inddelingen 

giver porteføljemanagere samt private investorer et 

anerkendt redskab til brug for sammenligning af selskaber og 

sektorer på tværs af forskellige markeder. 

Københavns Fondsbørs beregner dagligt en række forskellige 

indeks. Indeksene beregnes primært med baggrund i 

GICS-inddelingen, hvor der beregnes indeks på sektor-, 

branchegruppe- og brancheniveau samt de free floatjusterede 

benchmarkindeks KBX, SmallCap+ og MidCap+. Derudover 

beregner Fondsbørsen et totalindeks KAX og 

specialindeksene KFX og KFMX. 

Til glæde for mange investorer beregner Fondsbørsen 

afkastindeks, der kan anvendes som benchmark for investeringer 

i danske aktier. Et afkastindeks er justeret for evt. 

udbytter, men beregnes i øvrigt som et prisindeks. Et prisindeks 

giver et billede af værdiudviklingen for en given gruppe 

aktier justeret for ændringer i den børsnoterede kapital, som 

ikke er en følge af udbuds- og efterspørgselsforholdene med 

undtagelse af udbytte. 

Du kan læse mere på www.cse.dk ved at klikke på 'Produkter 

og tjenester', derefter 'Publikationer', hvor en række tekniske 

pjecer kan downloades. De fleste indeks kan desuden følges 

med 15 minutters forsinkelse ved at klikke på 'Kurser og selskabsinfo' 

og derefter 'Aktier'. 

KFX-indekset 

KFX-indekset blev introduceret i 1989 og indeholder de 20 

mest omsatte aktier på Københavns Fondsbørs. To gange 

om året i starten af juni og starten af december udvælges 

KFX-selskaberne ud fra en basisportefølje dannet af de 25 

mest omsatte aktier. Selve udskiftningen af porteføljen på 20 

aktier sker i juni/december i forbindelse med udløbet af KFXkontrakterne. 

KFX-indekset offentliggøres løbende børsdagen igennem og 

er konstrueret, så det kan benyttes som underliggende 

instrument for handel i futures og optioner noteret på Københavns 

Fondsbørs. Indekset, der beregnes som et prisindeks, 

har basisværdien 100,00 pr. 3. juli 1989, og ultimo 2004 

repræsenterede KFX-aktierne 77 pct. af den totale (indeks- 


vægtede) markedsværdi af selskaber noteret på Fondsbørsen. 

Fondsbørsen justerede primo 2. kvartal 2004 regelsættet for 

KFX aktierne så nye store aktier kan indtræde i indekset via 

et såkaldt 'fast entry'. For at komme hurtigt ind i KFX skal 

aktien være blandt de 10 største målt på markedsværdi, og 

der skal være en forventning om, at den får en omsætning, 

der ved den halvårlige udvælgelse vil placere aktien blandt 

de 20 mest omsatte. 

Aktier, der er noteret intra revisionsperioden, vil ved den 

halvårlige revision, få opnormeret omsætningen til halvårsrate. 

Fondsbørsen justerede også regelsættet, så KFX-selskaber, 

der fremkommer ved en spaltning af et KFX-selskab, vil have 

lettere ved at forblive i KFX-indekset ved førstkommende 

udvælgelse. Dette uden at det sker på bekostning af andre 

KFX-kandidater, da de 'fraspaltede' selskaber betragtes som 

ekstraaktier i KFX-indekset. 

KBX-benchmarkindekset 

KBX-benchmarkindekset er et free float-justeret indeks, som 

kun tager den del af aktiekapitalen, der er tilgængelig på 

markedet, med i indekset. Egenbeholdninger, der overstiger 

2 pct. samt aktieposter over 5 pct., der ejes af staten, kontrollerende 

ejere, selskabets insidere og krydsejere, er ikke i 

free float og indgår derfor ikke i KBX-indekset. 

Primo december 2002 introducerede Københavns Fondsbørs 

en cappet version af KBX (KBXcap). Fondsbørsen foretager 

en ugentlig kontrolberegning af indgående selskabers 

vægte. Cappingen af KBX foregår pr. 1. januar 2004 efter en 

36-9-4,5-regel, hvorefter et selskab efter capping ikke må 

overstige 9 pct. og summen af selskaber, der vejer mellem 

4,5 og 9 pct. ikke må overstige 36 pct. UCITS-reglernes 40- 

10-5 procentgrænser anvendes dog stadig som maksimumværdier, 

hvorfor vægten af et enkelt selskab ikke må overstige 

10 pct. og summen af selskaber, der vejer mellem 5 og 

10 pct. ikke må overstige 40 pct. ved den ugentlige kontrolberegning. 

Overskrides disse grænser recappes indekset, 

men efter 36-9-4,5 procentgrænserne. 

KBX-indekset består typisk af mellem 50-80 aktier og fungerer 

som et investorvenligt alternativ til KAX, idet investorerne 

kun behøver at følge et relativt lille antal aktier for at få et 

overblik over den generelle udvikling for aktierne noteret på 

Københavns Fondsbørs. 

KBX-indekset sammensættes to gange årligt på basis af tal 

pr. ultimo maj og ultimo november ud fra aktiernes likviditet i 

den forudgående tolvmåneders periode. Selve udskiftningen 

af porteføljen sker pr. 1. januar/1. juli. 

KBX-indekset (både den cappede og noncappede version) 

har basisværdien 100,00 den 31. december 1995 og beregnes 

både som prisindeks og afkastindeks. 

KFMX-indekset 

KFMX-indekset består af mellemstore og mindre børsnoterede 

aktier fra de selskaber, som ikke i forvejen er repræsenteret 

i KFX-indekset. 

Indekset fik basisværdien 1.000,00 den 7. januar 2000. 

Indekset beregnes både som prisindeks og afkastindeks. 

SmallCap+ & MidCap+ specialindeks 

SmallCap+ og MidCap+ segmenterne med tilhørende indeks 

bestemmes ud fra bl.a. free float-justeret markedsværdi, 

likviditet, omsætning samt en række investor relations-krav. 

Kun selskaber, der indgår i KFMX kan udvælges til Small- 

Cap+ eller MidCap+. Free float-beregningen til SmallCap+ 

og MidCap+ foregår efter samme regler som for KBX. Trods 

deres navne er indeksene ikke cappede. 

Indeksene blev introduceret 1. april 2003 og fik basisværdien 

1.000,00 samme dag, men historisk er de beregnet fra 1. 

januar 2000. Indeksene beregnes som afkastindeks. 

KAX - Fondsbørsens totalindeks 

KAX-indekset (både den cappede og noncappede version) 

inkluderer alle aktier noteret på Fondsbørsen. Medio marts 

2003 introducerede Fondsbørsen en cappet version af KAX 

(KAXcap). Cappingen af KAX foregår efter samme regler 

som for KBX. 


KAX-indekset har basisværdien 100,00 den 31. december 

1995. Indekset beregnes både som prisindeks og afkastindeks. 

Sektor-, branchegruppe- og brancheindeks 

Sektor-, branchegruppe- og brancheindeks beregnes på 

baggrund af GICS-klassifikationen. På niveau 1 er der 10 

sektorer: energi, materialer, industri, forbrugsgoder, konsumentvarer, 

sundhedspleje, finans, informationsteknologi, 

telekommunikationsservice og forsyning. På niveau 2, 24 

branchegrupper, og på niveau 3, 62 brancher. Der beregnes 

naturligvis kun indeks på de sektorer, branchegrupper og 

brancher, hvori der er aktier. 

Alle indeks har basisværdi 100,00 den 31. december 1995 

og beregnes både som prisindeks og afkastindeks. 

Obligationsrentegennemsnit 

For obligationsmarkedet beregner Fondsbørsen dagligt en 

række obligationsrentegennemsnit. Vi beregner gennemsnit 

for den effektive markedsrente såvel før skat som efter 45 

pct. skat. Effektive renter for fire udstederkategorier: Stat mv., 

enhedsprioritet, særlige institutter og alm. & særlig realkredit, 

fordelt på forskellige restløbetider beregner vi også dagligt. 

Desuden beregner vi en række afledte nøgletal for hver 

enkelt obligationsserie. 

Fondsbørsen fastsætter to gange årligt mindsterenten. I første 

og andet halvår af 2004 var mindsterenten på 3% p.a. 

Mindsterenten er uændret fastsat til 3% for de første seks 

måneder af 2005. 

Markedskonventionen i Danmark for renteberegning og 

exkupon er den internationale standard repræsenteret ved 

den såkaldte ISMA-regel-251. Således anvendes faktisk/faktisk-konventionen, 

og ex-kupon perioden er afskaffet for 

næsten alle danske obligationer. 


Notering på Københavns Fondsbørs 

Det er Fondsbørsens målsætning, at 

• de regler, som gælder for udstederes offentliggørelse af 

informationer, er på niveau med best practice 

internationalt 

• prospekter, som ligger til grund for værdipapirers notering 

på Københavns Fondsbørs, indeholder alle væsentlige 

informationer og opfylder investorers og analytikeres informationsbehov 

• den information, som de børsnoterede udstedere løbende 

offentliggør, tilfredsstiller investorer og analytikere både 

med hensyn til indhold og rettidighed 

• markedet føler, at Københavns Fondsbørs øver en 

væsentlig indflydelse på, at udstederne har en høj 

standard for informationsgivning. 

Optagelse til notering 

Alle kendte typer af værdipapirer kan efter ansøgning fra 

udstederen optages til notering på Københavns Fondsbørs, 

hvis lovgivningens betingelser er opfyldt, og Fondsbørsen 

vurderer, at handel og kursnotering vil have offentlig interesse. 

Hovedbetingelserne for aktiers optagelse til notering er, at 

• selskabet har drevet virksomhed i mindst tre år 

• selskabet har tilstrækkelig ledelsesmæssig kompetence 

samt tilstrækkelige interne styrings- og rapporteringssystemer 

• selskabets aktier er frit omsættelige 

• aktierne er spredt på minimum 500 aktionærer 

• der udarbejdes og offentliggøres et prospekt. 

Dertil kommer, at et aktieselskab for at blive vurderet som 

børsmodent, blandt andet skal have en enkel og gennemskuelig 

selskabsstruktur. 

Hovedbetingelserne for investeringsbevisers optagelse til 

notering er, at 

• investeringsbeviserne er frit omsættelige 


Det er en forudsætning, at investeringsforeningen er godkendt 

af Finanstilsynet eller tilsvarende registreringsmyndighed, 

og at den pågældende investeringsforening opfylder 

Finanstilsynets krav om at have en cirkulerende mængde på 

minimum 10 mio.kr. Ved en forening forstås en investeringsforening, 

en afdeling under en investeringsforening, en specialforening 

eller anden virksomhed af tilsvarende karakter. 

Sidstnævnte bevirker, at andre foreninger end investeringsforeninger 

kan noteres på Københavns Fondsbørs under de 

retningslinier, der er gældende for investeringsbevisers optagelse 

på Københavns Fondsbørs. 

Hovedbetingelserne for obligationers optagelse til notering 

er, at 

• lånet udgør mindst 10 mio.kr. 

• obligationerne er frit omsættelige 


Alle prospekter skal godkendes af Københavns Fondsbørs 

og skal indeholde oplysninger, så investorer og andre interesserede 

på tilstrækkelig baggrund kan vurdere udstederens 

aktiver og passiver, finansielle stilling, resultater og 

udsigter samt de rettigheder, der er knyttet til de pågældende 

værdipapirer. 

Fondsbørsen afslår en ansøgning om optagelse til notering 

af et værdipapir, hvis Fondsbørsen på grund af udsteders 

forhold vurderer, at en børsnotering ikke vil være i investorernes 

og markedets interesse. 

Der er ikke fastsat særlige betingelser for optagelse til notering 

af udenlandske værdipapirer. Udenlandske udstedere 

skal derfor som udgangspunkt opfylde de samme betingelser 

som danske udstedere. Dog er det en forudsætning, at de 

udenlandske udstedere driver virksomhed i overensstemmelse 

med den relevante lovgivning i deres hjemland. 


Børsnoterede danske værdipapirer er typisk registreret elektronisk 

i Værdipapircentralen. Inden udstedelsen skal udstederen 

vælge et udstedende institut, der kan varetage 

udstederfunktionen over for Værdipapircentralen. Instituttet, 

som skal være et kontoførende institut i Værdipapircentralen, 

eksempelvis et pengeinstitut eller et fondsmæglerselskab, 

bør senest samtidig med henvendelsen til Københavns 

Fondsbørs kontakte Værdipapircentralen. 

Fondsbørsen har udarbejdet en vejledning om optagelse til 

notering på Københavns Fondsbørs, der redegør for de krav, 

der stilles, og de oplysninger, der skal gives, når værdipapirer 

søges optaget til notering på Københavns Fondsbørs. 

Vejledningen redegør endvidere for den praksis, der er 

anlagt af Københavns Fondsbørs i forbindelse med administrationen 

af såvel lovbestemte regler som Fondsbørsens 

egne regler, ligesom vejledningen indeholder en beskrivelse 

af den praktiske procedure i forbindelse med værdipapirers 

optagelse til notering. 

Information fra udstederne til markedet 

Udstedere af børsnoterede værdipapirer har pligt til straks at 

offentliggøre oplysninger, som kan antages at få betydning 

for kursdannelsen på værdipapirerne. For at sikre, at alle får 

lige adgang til væsentlige oplysninger om udstederen og dermed 

et grundlag for at vurdere de børsnoterede værdipapirer, 

skal alle oplysninger hurtigst muligt og senest samtidig 

med anden offentliggørelse meddeles Københavns Fondsbørs. 

Udstederen har selv ansvaret for at overholde oplysningsforpligtelserne. 

Oplysninger fra udstederen skal offentliggøres elektronisk via 

StockWise. Enhver kan abonnere på disse meddelelser, der 

tillige er tilgængelige på www.cse.dk. Danske udstedere 

offentliggør meddelelser på dansk. Mange andre udstedere, 

herunder alle KFX- og MidCap+ selskaber, offentliggør tillige 

fondsbørsmeddelelser på engelsk. Udenlandske udstedere 

kan vælge at offentliggøre meddelelser på dansk, svensk, 

norsk eller engelsk. 

Som eksempler på væsentlige kursrelevante forhold for 

aktieudstedere kan nævnes større udvidelse eller indskrænkning 

af selskabets aktiviteter, køb eller salg af større anlægsaktiver, 

konjunkturudsving af særlig betydning for selskabet, 

indgåelse/ophævelse af større kontrakter, betydelig 

gevinst/tab på enkelte dispositioner, væsentlige forskningsresultater, 

væsentlige nye produkter, større nye markeder eller 

bortfald af samme, større investeringer, forslag om fusion og 

væsentlige forslag til vedtægtsændringer. Endvidere har 

aktieudstedere bl.a. pligt til at oplyse om ændringer i ledelsen, 

beslutning om indførelse af incitamentsprogrammer og 

ekstraordinære bonusordninger til selskabets ledelse, transaktioner 

mellem nærstående parter, beslutninger om ændringer 

i udstedernes kapitalforhold og forslag hertil samt køb af 

egne aktier. 

Investeringsforeninger offentliggør på daglig basis indre 

værdi, emissionspriser og indløsningspriser til markedet via 

Fondsbørsen. Desuden skal investeringsforeninger bl.a. 

straks oplyse Fondsbørsen og dermed børsmarkedet om 

væsentlige ændringer i en forenings investeringsstrategi, 

ændringer i ledelsen, væsentlige aftaler m.m. 

Opdaterede regnskabsoplysninger om de noterede udstedere 

har betydning for markedets vurdering af den pågældende 

udsteder. Alle udstedere skal således offentliggøre en 

årsregnskabsmeddelelse og/eller en årsrapport. Aktieudstedere 

og investeringsforeninger skal også offentliggøre en 

halvårsrapport vedrørende aktiviteten og resultatet af de første 

seks måneder af hvert regnskabsår. Fondsbørsen anbefaler 

aktieudstedere og investeringsforeninger at 

offentliggøre kvartalsrapporter. 

Udstedere skal også oplyse om forløbet af generalforsamlinger. 

Endelig skal alle udstedere i begyndelsen af regnskabsåret 

offentliggøre en finanskalender for årets 

forventede datoer for, hvornår de har planlagt at offentliggøre 

regnskabsmeddelelser og afholde generalforsamling. 

Alle udstedere skal udarbejde interne regler for at sikre, at 

oplysningsforpligtelserne overholdes, og at intern viden ikke 

uberettiget videregives. Selskaberne skal også have interne 

regler for ledelsens handel med selskabets udstedte værdipapirer 

og for selskabets handel med dets egne aktier. 

Københavns Fondsbørs har udarbejdet en Guide for Investor 

Relations, som er et redskab til at styrke investorplejen 

blandt de børsnoterede udstedere. 


Corporate Governance 

Nørby-udvalgets rapport 'Corporate Governance i Danmark - 

Anbefalinger for god selskabsledelse i Danmark' fra december 

2001 gav et sæt anbefalinger for, hvad der er god selskabsledelse 

i Danmark. 

Københavns Fondsbørs anbefaler selskaberne, at de i deres 

årsrapport forholder sig til Nørbyudvalgets anbefalinger for 

god selskabsledelse. 

Selskaberne kan for eksempel forholde sig til anbefalingerne 

ved, at der i selskabernes årsrapport indføjes et selvstændigt 

afsnit herom. Et sådant afsnit kan være summarisk, eller det 

kan indeholde angivelse af, i hvilket omfang selskabet følger 

anbefalingerne og en omtale af baggrunden for en eventuel 

anvendelse af andre principper eller for fravigelser. En anden 

mulighed er, at selskaberne, gerne med udgangspunkt i 

anbefalingernes syv hovedområder, på anden måde i årsrapporten 

giver relevante oplysninger om selskabernes Corporate 

Governance-principper. 

Københavns Fondsbørs nedsatte i efteråret 2002 en komité, 

der følger Corporate Governance-udviklingen i Danmark og 

internationalt. I lyset af et kommende 'comply or explain'-princip 

i Danmark og to henstillinger fra EU Kommissionen om 

henholdsvis uafhængighed og aflønning arbejder komitéen 

videre med et revideret sæt anbefalinger for god selskabsledelse 

i Danmark. 

Aktionærmeddelelse om betydelige 

aktieposter 

Markedet har en interesse i at have kendskab til ejerforholdene 

i de børsnoterede aktieselskaber. Enhver, der ejer 

aktier i selskaber noteret på Københavns Fondsbørs, er forpligtiget 

til at meddele Fondsbørsen, når aktieposten udgør 

mindst 5 pct. af aktiekapitalens stemmerettigheder, eller når 

aktiernes pålydende værdi udgør mindst 5 pct. af selskabets 

samlede aktiekapital. Efterfølgende ændringer i besiddelsen, 

hvor grænser med 5 pct.'s mellemrum fra 10 pct. til 100 pct. 

passeres, skal også offentliggøres til markedet. En aktionær 

skal også meddele markedet, hvis han ikke længere ejer 

mindst 5 pct. af stemmerne/kapitalen. Meddelelser om bety- 

delige andele skal gives straks, hvilket vil sige på handelsdagen 

eller den dag et besiddelsesforhold ændres eller 

etableres. 

De børsnoterede selskaber skal desuden give meddelelse 

om deres beholdning af egne aktier, når denne overstiger 2 

pct. og ved efterfølgende ændringer på 2 pct. point. 

Overdragelse af kontrollerende aktiepost 

Overdragelse af kontrollen i et børsnoteret aktieselskab vil 

kunne indebære så store ændringer i selskabet, at minoritetsaktionærerne 

skal have mulighed for at komme ud af 

deres investering til en kurs, der ikke er lavere end den kurs, 

der er givet for aktiemajoriteten. 

Sælges en aktiepost i et selskab, der har en eller flere aktieklasser 

optaget til notering på Københavns Fondsbørs, skal 

køberen således senest fire uger efter erhvervelsen give alle 

aktionærer mulighed for at sælge samtlige deres aktier på 

identiske betingelser, hvis køberen 

• kommer til at besidde flertallet af stemmerne 

• får ret til at udnævne eller afsætte flertallet af bestyrelsen 

• får ret til at udøve en bestemmende indflydelse på grund 

af vedtægter eller aftaler i øvrigt 

• kommer til at råde over flertallet af stemmerne på grundlag 

af en aktionæraftale eller 

• kommer til at kunne udøve bestemmende indflydelse over 

selskabet og kommer til at besidde mere end en tredjedel 

af stemmerettighederne. 

Køberen skal i den forbindelse udarbejde og offentliggøre et 

tilbudsdokument med oplysninger om købstilbudets økonomiske 

og andre vilkår, herunder frist for accept af tilbudet 

samt andre oplysninger, som skal til for, at aktionærerne har 

et godt grundlag for at vurdere tilbudet. Et tilbudsdokument 

med samme typer af informationer skal udarbejdes i situationer, 

hvor der fremsættes et frivilligt købstilbud. 

Københavns Fondsbørs har udarbejdet en praktisk vejledning 

om overtagelsestilbud på børsnoterede selskaber. 


Hvad koster det at være børsnoteret? 

Børsnoterede udstedere betaler et årligt beløb for at have 

værdipapirer noteret på Københavns Fondsbørs. 

Aktieselskaber betaler for 2005 et fast årligt beløb på 65.000 

kr. og et variabelt beløb på 45 kr. pr. noteret mio.kr. i kursværdi 

ved udgangen af 2004. Den enkelte aktieudsteder 

betaler dog højst 530.000 kr. for 2005. Der foretages en tilsvarende 

beregning for udenlandske aktieudstedere, som er 

noteret på selskabets hjembørs eller en anden anerkendt 

udenlandsk børs. For disse selskaber gælder dog, at den 

variable del vil blive reduceret med 50 pct. For udenlandske 

aktieudstedere gælder også et maksimumbeløb for 2005 på 

530.000 kr., inklusive det faste beløb. 

Investeringsforeninger på børsmarkedet og XtraMarkedet 

betaler for 2005 et fast årligt beløb, der er afhængig af antal 

afdelinger, tillagt et variabelt beløb, som er afhængig af kursværdien 

ultimo 2004. 

Obligationsudstedere betaler for 2005 et beløb for notering i 

forhold til udstedernes nominelle cirkulerende noterede 

mængde ved udgangen af 2004. Desuden betales der et fast 

beløb pr. noteret fondskode på 1.000 kr. Ved udstedelse fra 

en stat betales 8,00 kr. pr. cirkulerende mio.kr. Ved øvrige 

udstedelser betales 9,25 kr. pr. cirkulerende mio.kr. 

Håndbog for udstedere 

Betingelserne for og fremgangsmåden ved optagelse af værdipapirer 

til notering, beskrivelsen af udstedernes oplysningsforpligtelser, 

Fondsbørsens Guide for Investor 

Relations, Nørby-rapportens anbefalinger om Corporate 

Governance, flagningsreglerne, reglerne og vejledningen om 

overtagelsestilbud, prisen for at være noteret og udstede nye 

værdipapirer samt øvrige informationer af relevans for udstedere 

af værdipapirer på Københavns Fondsbørs findes i 

Håndbog for udstedere, der gratis kan downloades på 

www.cse.dk. 


Medlemskab af Københavns Fondsbørs 

Medlemskab 

Værdipapirhandlere, dvs. banker, fondsmæglerselskaber og 

realkreditinstitutter kan optages som medlemmer af Københavns 

Fondsbørs. Værdipapirhandlere, der er hjemmehørende 

i et EU-land eller Norge, Island og Liechtenstein, kan 

optages, når Fondsbørsens betingelser for medlemskab er 

opfyldt. For værdipapirhandlere fra andre lande end de 

nævnte er det desuden et krav, at Finanstilsynets tilladelse er 

indhentet forud for medlemskabet. Ansøgeren skal være 

autoriseret som værdipapirhandler af Finanstilsynet eller den 

tilsvarende myndighed i ansøgerens hjemland. Det er værdipapirhandelsloven, 

der overordnet regulerer forholdene om 

medlemskab af Københavns Fondsbørs. 

Med det fælles nordiske regelsæt for NOREX-børserne, 

NOREX Member Rules, kan ansøgerselskaber, der allerede 

er medlem af en eller flere andre NOREX-børser, uden 

videre godkendelsesprocedure blive optaget som medlem af 

Københavns Fondsbørs. NOREX Member Rules regulerer 

forholdet mellem medlemmet og den pågældende børs. 

NOREX Member Rules er det første regelsæt udarbejdet af 

børser fra forskellige lande, som indeholder harmoniserede 

regler for medlemskab og handel i aktier og obligationer. Et 

revideret regelsæt blev offentliggjort pr. 27. september 2004. 

Fondsbørsens vilkår for medlemskab er de samme for alle 

ansøgere. Rettigheder og pligter er ligeledes de samme for 

alle medlemmer, uanset om medlemmet har etableret sig i 

Danmark eller deltager i handlen fra udlandet som fjernmedlem. 

Ved udgangen af 2004 havde Københavns Fondsbørs 

41 medlemmer af aktiemarkedet, heraf er 15 fjernmedlemmer, 

der handler fra bl.a. London, Paris og Stockholm. 24 var 

medlem af obligationsmarkedet. 

En ansøgning om medlemskab af Københavns Fondsbørs 

eller en anden NOREX-børs skal indsendes på en særlig 

NOREX-ansøgningsblanket, som findes på www.cse.dk og 

www.norex.com. 

For at blive medlem af en NOREX-børs skal ansøgningen 

bl.a. indeholde oplysninger om: 

• ansøgerselskabets organisation og ejerskabsstruktur 

• selskabets mål, vision, forretnings- og kapitalgrundlag 

• planlagte aktiviteter på det danske værdipapirmarked. 

Hvad koster det at være medlem? 

Som medlem af Københavns Fondsbørs er det muligt at 

blive tilsluttet aktiemarkedet, herunder derivatmarkedet og 

XtraMarkedet samt obligationsmarkedet. Der er ingen fast 

årlig betaling for at deltage på aktiemarkedet. Prisen for at 

handle på aktiemarkedet er opdelt i en transaktionsbaseret 

og en værdibaseret del. Der er en øvre grænse på den værdibaserede 

betaling for det enkelte medlem. Derudover gives 

der trinvis rabat på den samlede værdibaserede betaling. 

Hvis den samlede årlige betaling til Københavns Fondsbørs 

ikke overstiger 200.000 kr., betales en minimumspris på 

200.000 kr. for deltagere på aktiemarkedet. For obligationsmarkedet 

er den faste årlige pris for tilslutning 200.000 kr. 

Prisen for en handel på obligationsmarkedet er 3,25 kr. pr. 

transaktion. 

Realkreditmedlemskab 

Københavns Fondsbørs tilbyder også en særlig type medlemskab 

for realkreditinstitutter. Fondsbørsen har i dag to 

realkreditmedlemmer: Nykredit og Realkredit Danmark. 

Et realkreditmedlem har mulighed for at udstede obligationer 

i det særlige emissionsdelmarked, som er oprettet til netop 

dette formål i handelssystemet. Her sælger realkreditmedlemmerne 

deres realkreditobligationer via auktioner, typisk i 

forbindelse med omlægning af rentetilpasningslån/flexlån. 

Realkreditmedlemskabet adskiller sig fra det almindelige 

medlemskab ved, at realkreditmedlemmerne kun har adgang 

til at indlægge ordrer i handelssystemet i forbindelse med en 

emission i egne obligationsserier. 

Realkreditmedlemmernes aktie- og obligationshandler, som 

foretages uden for Fondsbørsens handelssystem, skal indberettes 

efter de samme regler, der gælder for Fondsbørsens 

medlemmer. 


Det koster 100.000kr. årligt at være realkreditmedlem. 

Priserne for handel kan ses på Fondsbørsens hjemmeside 

www.cse.dk. 

Medlemskab af FUTOP Clearingcentralen 

FUTOP Clearingcentralen A/S er et datterselskab af Københavns 

Fondsbørs. FUTOP Clearingcentralens vigtigste 

opgave er at garantere, at handler i de futures, terminskontrakter 

og optioner, der er noteret på Københavns Fondsbørs, 

bliver opfyldt. 

Værdipapirhandlere kan optages som medlemmer af FUTOP 

Clearingcentralen. Betingelserne følger - ligesom vilkårene 

for børsmedlemskab - af værdipapirhandelsloven. 

For at blive medlem af FUTOP Clearingcentralen skal bl.a. 

følgende være opfyldt 

• ansøgerselskabet skal være under tilsyn af Finanstilsynet, 

eller hjemlandets tilsynsmyndighed, hvis hjemlandet ikke 

er Danmark 

• selskabet skal have tilladelse til at handle futures, 

terminskontrakter og optioner 

• selskabet skal have en minimumskapital svarende til 

kapitalkravene for fondsmæglerselskaber. 

Dokumentation, for at optagelsesvilkårene er opfyldt, skal 

vedlægges ansøgningen sammen med nærmere oplysninger 

om selskabets ejerforhold og aktiviteter, herunder seneste 

årsregnskaber. 

Medlemmer kan vælge at tilslutte sig Clearingcentralen som 

generelt clearingmedlem, direkte clearingmedlem eller ikkeclearingmedlem. 

Der er ingen betaling forbundet med tilslutningen til Clearingcentralen, 

og der er ingen fast årlig betaling for medlemskab. 

Medlemmer og kunder betaler alene en pris for indgåede 

kontrakter. Priserne er fastsat i Clearingcentralens regelsæt 

og fremgår af www.cse.dk. 

Endelig skal medlemmerne stille en variabel ansvarlig kapital, 

hvis størrelse afhænger af handelsomfanget. Variabel 

ansvarlig kapital reguleres hvert kvartal. 

Ved udgangen af 2004 var der seks medlemmer af FUTOP 

Clearingcentralen, se bilag 3. 


Markedsdata og selskabsinformation 

Fondsbørsen udbyder en række informationsprodukter til at 

understøtte handel i og analyse af danske værdipapirer. Markedsdata 

og selskabsinformation leveres i forskellige produkter 

og formater, således at informationen understøtter den 

enkelte kundes behov bedst muligt. 

Markedsdata 

Fondsbørsen udbyder markedsdata fra handels- og informationssystemerne. 

Kunderne modtager informationen via 

direkte eller indirekte opkobling til TARGIN. TARGIN er 

Fondsbørsens nyudviklede distributionsplatform. TARGIN 

blev sat i drift i 2004 og drives i samarbejde med OMX 

Exchanges. Med kun én tilslutning får vores kunder adgang 

til markedsdata fra hovedparten af de nordiske børser. 

Vendors videredistribuerer markedsdata 

Vendors eller videredistributører udgør den gruppe, der er 

den største aftager af markedsdata. Vendors har specialiseret 

sig i videresalg af markedsdata enten i forædlet form til 

investorer, analytikere, kapitalforvaltere og private, eller i rå 

form til andre vendors, der ønsker at videredistribuere informationen. 

Medlemmer af Københavns Fondsbørs 

Medlemmer af Fondsbørsen modtager markedsdata fra 

Fondsbørsens handelssystemer for at kunne deltage i handlen 

på børsen. Medlemmer kan også anvende disse kanaler 

til at modtage og videredistribuere markedsdata på samme 

måde som vendors. 

Se den aktuelle liste over vendors på www.cse.dk og i bilag 4. 

A- og C-abonnement 

Fondsbørsens markedsdata udbydes i to kerneprodukter: Aabonnementet 

og C-abonnementet. Abonnementerne indeholder 

information fra både aktie-, obligations-, investeringsforenings- 

og derivatmarkedet. 

A-abonnementet indeholder basis analyse- og stamdata om 

hvert enkelt værdipapir, fx omsætningsvejede gennemsnitspriser 

på medlemshandler og 'alle handler', høj/lav, bedste 

bud/udbud ved børssystemets lukning, observations- og suspensionsliste. 

Hertil kommer information om debitormassens 

sammensætning på realkreditobligationer, ydelsesrækker, 

ekstraordinære indfrielser, terminsdatoer, cirkulerende 

mængder samt øvrige informationer, der kan benyttes til 

beregning af renter, varighed mv. Desuden udsendes efter 

handelssystemets lukning beregnede data som fx dagens 

omsætning pr. værdipapir og pr. sektor, sektor- og branchegruppeindeks, 

slutværdier for Fondsbørsens forskellige pris- 

og afkastindeks, rentegennemsnit pr. obligationsgruppe, 

effektive renter og marginer på optioner. 

C-abonnementet indeholder realtidsinformation fra handels- 

og indberetningssystemerne. Vendors og medlemmer modtager 

løbende over dagen information om de aktuelle markedsforhold. 

Førhandelsinformation indeholder oplysningerne om 

de akkumulerede ordremængder for alle hhv. købs- og salgsordrer 

i hvert enkelt værdipapir. Dertil kommer handelsinformation 

på tidspunktet for en handels indgåelse og øvrige 

oplysninger fra handelssystemet, bl.a. information om værdierne 

i KFX-indekset, MidCap+, SmallCap+ og KFMX-indekset, 

der offentligøres løbende. Handelsinformationen består af alle 

handler i aktier, obligationer, investeringsforeninger og derivater 

noteret på Københavns Fondsbørs. 

Fondsbørsen udbyder en række informationsprodukter med 

baggrund i de to abonnementer, der henvender sig dels til 

professionelle og dels til private kunder. Produkterne er 

opdelt i følgende kategorier: realtidsdata til professionelle, 

realtidsdata til private, forsinkede markedsdata, data fra 

indeksuniverset, analyse & stamdata og historiske markedsdata. 

Hertil kommer Fondsbørsens IR-produkter, der henvender 

sig til udstederne på København Fondsbørs (se afsnittet IRprodukter). 

StockWise 

Fondsbørsen tilbyder elektronisk offentliggørelse af de meddelelser, 

som børsnoterede selskaber udsender i henhold til 

oplysningsforpligtelserne. 


StockWise Online - selskabsinformation 

StockWise Online er Fondsbørsens professionelle løsning til 

hurtig og sikker levering af selskabsmeddelelser til børsmarkedets 

interessenter, så snart informationen bliver frigivet via 

Fondsbørsen. 

StockWise-systemet giver Fondsbørsen mulighed for at kontrollere 

og overvåge distributionen af informationerne helt ud 

til kunden, hvilket betyder en endnu højere grad af sikkerhed 

og leveringsgaranti. 

Med StockWise Online er det muligt at målrette information 

internt i organisationen, så man kun modtager netop den 

information, der er relevant for en. 

StockWise News Ticker 

StockWise News Ticker giver mulighed for at videredistribuere 

samtlige fondsbørs- og InvestorServicemeddelelser med 

15 minutters forsinkelse. StockWise News Ticker er særligt 

velegnet til brug på nyhedssider på internettet - såsom 

nyheds- og finansportaler - eller eksempelvis som en integreret 

del af handelsapplikationer eller workstationprodukter. 

StockWise 10 Latest 

StockWise 10 Latest giver mulighed for at videredistribuere 

og arkivere de seneste 10 fondsbørs- og InvestorServicemeddelelser 

fra hver udsteder af aktier, obligationer og investeringsforeninger 

på børsmarkedet og XtraMarkedet. 

Meddelelserne skal distribueres med mindst 15 minutters forsinkelse. 

Der må højst gemmes og vises 10 fortløbende 

meddelelser pr. selskab, og de må højst være et år gamle. I 

tilknytning hertil må nyhedsalarmer udsendes, hvor overskriften 

på meddelelsen samt et link til selve meddelelsen kan 

udsendes pr. e-mail eller SMS til brugeren med mindst 15 

minutters forsinkelse. StockWise 10 Latest er især velegnet 

til integration i online-investering og andre handelsapplikationer. 

StockWise News Ticker og StockWise 10 Latest kan tilbydes 

som IR-moduler leveret af Fondsbørsen, eller i tilknytning til 

et eksisterende StockWise Online-abonnement, hvor kunden 

selv kan udvikle og tilpasse funktionaliteten inden for nærmere 

fastsatte rammer. 

StockWise Base - information tilbage fra 1995 

StockWise Base er Danmarks eneste online database med 

samtlige fondsbørsmeddelelser fra de noterede selskaber i 

Danmark. StockWise Base giver adgang til samtlige fondsbørsmeddelelser 

tilbage fra 1995 - årsregnskaber, børsprospekter 

mm., og StockWise Base indeholder adskillige 

søgemuligheder. StockWise Base opdateres umiddelbart 

efter en meddelelse fra et børsnoteret selskab bliver offentliggjort 

via Københavns Fondsbørs. 

StockWise Classic Mail - billigt alternativ 

StockWise Classic Mail er en e-mail-service med samtlige 

fondsbørsmeddelelser fra de noterede selskaber på Københavns 

Fondsbørs. Fondsbørsmeddelelserne modtages ca. 

15 minutter efter, at de er offentliggjort via Københavns 

Fondsbørs. 

StockWise Professional Mail - egen profil 

StockWise Professional Mail er en mere individuel e-mailservice, 

der giver adgang til samtlige eller udvalgte fondsbørsmeddelelser 

ca. 5 minutter efter, at meddelelserne er 

videregivet fra Københavns Fondsbørs. Med StockWise Professional 

Mail kan man udarbejde en personlig profil efter 

egne individuelle behov og derved kun modtage information, 

som er relevant for en. 

Officiel Kursliste 

Man kan tegne abonnement på 'Officiel Kursliste' og 

'Månedsoversigten' på tryk eller via e-mail som pdf-fil. 

Officiel Kursliste giver dagligt information om bl.a. priser og 

omsætninger for alle handlede værdipapirer på aktie-, obligations-, 

investerings- og derivatmarkedet, samt rentegennemsnit 

og aktieindeks. Man kan tegne abonnement og få 

kurslisten hver dag, en gang om ugen, en gang om måneden 

eller en gang i kvartalet. 

Månedsoversigten giver en oversigt over gennemsnitspriser 

kl. 17 på alle værdipapirer for hver af månedens børsdage. 

Yderligere information samt priser på alle produkter og publikationer 

kan fås på www.cse.dk under 'Produkter og tjenester'. 


Fondsbørsens IR-produkter 

www.cse.dk 

Fondsbørsens hjemmeside, www.cse.dk, er det digitale træfpunkt 

for udstedere og investorer. Her findes omfattende, 

gratis information om Fondsbørsen, vores markeder og de 

noterede selskaber. Hjemmesiden udvides hele tiden med 

nye informationer og faciliteter. 

Som investor kan man følge prissætningen på aktiemarkedet 

og se op til fem niveauer på købs- og salgskurserne. Desuden 

kan man også på en interaktiv graf følge udviklingen i 

de enkelte selskaber og der se, hvornår et selskab har offentliggjort 

fx en fondsbørsmeddelelse. 

For hvert børsnoteret selskab er der historiske kurser (nogle 

helt tilbage fra 1995), grafer, nøgle- og regnskabstal, de 

seneste 10 fondsbørsmeddelelser, beskrivelse af selskabet 

og mulighed for at sammenligne nøgletal med forskellige 

indeks og andre selskaber. Obligationerne har hver især 

egen stamdataside med kurser og grafer. Investeringsforeningerne 

har ligeledes deres egen stamdataside med grafer 

og link til analyse. 

Investorerne får et komplet billede af de handler, der indgås i 

aktier og investeringsbeviser, som er noteret på Københavns 

Fondsbørs. Informationen fås for handler i alle værdipapirer 

indgået enten via Fondsbørsens handelssystem eller som er 

indberettet til det. Med informationerne kan investorerne lettere 

identificere deres egen handel, idet de både kan se hvilket 

medlem, der har handlet og hvornår, der er handlet. 

Besøgende på hjemmesiden kan som nævnt studere noterede 

selskabers børsmeddelelser og læse nyhedsresuméer 

fra Danmark og verdens førende børsmarkeder flere gange 

om dagen. 

De personlige sider, 'Min side', kræver bruger-id og password. 

Her kan man lave sin egen kursliste og beholdningsoversigt, 

hvor man kan se kursudviklingen i forhold til sin 

købskurs. Man kan også opsætte nyheds- og kursalarmer, så 

man modtager en e-mail, hver gang et selskab i porteføljen 

udsender en fondsbørsmeddelelse, eller hvis kursen stiger 

eller falder. Det er ligeledes muligt at se en grafisk visning af 

ens portefølje fordelt på papirtype. 

Hitlister for aktier, investeringsbeviser og obligationer. På forsiden 

bliver top 5 og bund 5 vist i realtid. På hitlistesiden kan 

du danne lige præcis den hitliste, du ønsker. For eksempel 

kan du sortere efter seneste kurs, omsætning og top/bund. 

Det er også muligt at vælge hvilket markedssegment, hitlisten 

skal vise, hvor mange aktier du er interesseret i, og om 

du også vil have aktier uden omsætning med. Hitlister, som 

ikke vises på forsiden, er baseret på kursinformation, der er 

15 minutter forsinket. 

KFX-stillingen opdateres dagligt i en periode frem til udvælgelsen 

af den nye portefølje, der sker to gange årligt hhv. 

primo juni og primo december. 

Månedens børsstatistik, afgørelser og udtalelser, regnearkemissioner, 

nye selskaber mv. kan gratis hentes på hjemmesiden. 

Månedens pressemeddelelse om børsmarkedet finder 

du på forsiden af www.cse.dk typisk anden børsdag i den 

efterfølgende måned. 

Børsfokus, et elektronisk tidsskrift, hvor medlemmer, udstedere 

og forskellige andre eksperter skriver en aktuel artikel 

om børs- og markedsspecifikke forhold. Publikationer om 

børsmarkedet kan man også downloade gratis fra 

www.cse.dk, herunder Handelsregler, Håndbog for udstedere, 

tekniske pjecer, Fact Book og Årsrapport. 

StockWise.tv 

Kommunikation for selskaber og investorer på 

internettet 

StockWise.tv er et investor relations-produkt, som vi tilbyder 

selskaber og investeringsforeninger, der er noteret på 

Københavns Fondsbørs. De børsnoterede selskaber kan 

bl.a. fra Fondsbørsens TV-/webcaststudie præsentere deres 

virksomhed, regnskab, strategiske samarbejdsaftaler og 

andre nyheder. 


Studiet er indrettet med alle tekniske faciliteter, der gør det 

nemt og problemfrit at producere webcasts og telekonferencer. 

De noterede selskaber og andre markedsdeltagere kan 

anvende studiet, når de vil kommunikere direkte til markedet 

og deres interessenter i lyd eller lyd & billede. 

Vi producerer også gerne selskabspræsentationer, generalforsamlinger, 

resultatfremlæggelser, telekonferencer hos selskaberne. 

Fondsbørsen er en blandt flere udbydere af 

studiefaciliteter til webcastproduktioner. Med webcast er det 

muligt at nå verden rundt til potentielle investorer, analytikere, 

journalister m.m. De nye kommunikationskanaler giver 

mulighed for, at aktiemarkedet kan blive mere demokratisk 

end hidtil, da distributionen af nyheder nu kan nå alle interesserede 

samtidigt, uanset hvor i verden de måtte befinde sig. 

I 2004 er der produceret over 150 webcast-produktioner og 

tendensen er at flere og flere selskaber tager dette medie i 

brug. 

Kommunikation via webcast er underlagt de gældende oplysningsforpligtigelser. 

IR-modul fra Københavns Fondsbørs 

Fondsbørsen tilbyder de børsnoterede selskaber et fleksibelt 

og brugervenligt modul til at vise kurser, fondsbørsmeddelelser 

m.m. på de børsnoterede selskabers hjemmeside. 

IR-modulet består af 13 dele, som selskaberne kan sætte op 

på deres hjemmeside og/eller intranet. IR-modulet benytter 

"iframe" teknologi, hvilket gør det nemt og enkelt at sætte op, 

samt at ændre i. 

Selskabet styrer selv font, farve, størrelse m.m. i modulerne 

og vælger selv hvilke, hvor og hvordan de enkelte dele af IRmodulet 

skal vises. 

IR-modulet leveres i en dansk og en engelsk version. 

DR TekstTV side 552-568 

Københavns Fondsbørs tilbyder 15 minutter forsinkede kurser 

på aktier, investeringsbeviser og obligationer på DR 

Tekst-TV. Samtidig bringes løbende opdatering af Fondsbørsens 

indeks og rentesatserne på statens 10-årige obligation 

samt den 30-årige realkreditobligation. 




English version 

Facts about the Copenhagen Stock Exchange 


The stock market in 2004 

The equity market 

At end-2004, a total of 185 companies were listed on the 

Copenhagen Stock Exchange. The market for listed 

investment funds included 160 funds, while 62 funds were 

admitted to trading on the XtraMarked. 

Introductions and issues 

In the course of 2004, three new companies were admitted to 

listing on the Copenhagen Stock Exchange as a result of the 

demerger of Group 4 Falck. Moreover, a total of 117 issues 

were carried out, and the companies raised proceeds of DKK 

11.1 billion. Issuance activities were significantly higher in 

2004 compared with 2003, when proceeds from share issues 

amounted to DKK 756.4 million. 

A total of 12 companies were delisted from the Copenhagen 

Stock Exchange in 2004. Four of these companies went into 

liquidation or applied for a suspension of payments order, six 

merged with other listed companies or were acquired and the 

remaining two were delisted at the request of the majority 

shareholders. 

Market capitalisation 

The year 2004 saw huge increases in the market 

capitalisation. In spite of slower price rises at the beginning of 

the second quarter, the year as a whole was characterised by 

a positive advance. The market capitalisation of the listed 

companies rose by 19 per cent compared with 2003 to a total 

of DKK 856 billion at end-2004. 

The market capitalisation of the KFX shares increased by 14 

per cent from DKK 568.7 billion at end-2003 to DKK 650.7 

billion at end-2004. Some of that success was attributable to 

the Novo Nordisk and Danske Bank shares, which increased 

by 24 and 21 per cent, respectively. 

Again in 2004, the MidCap+ and SmallCap+ segments saw 

handsome price rises. The market capitalisation of the 

MidCap+ segment increased by 51 per cent from DKK 62.5 

billion to DKK 94.5 billion, while the market capitalisation of 

the SmallCap+ constituents increased by 48 per cent from 

DKK 17.7 billion to DKK 26.2 billion. 

The largest segment on the Copenhagen Stock Exchange is 

still Industry, the market capitalisation of which grew by 12 

per cent in 2004 to DKK 295.9 billion. Consumer 

Discretionary accounted for the largest percentage rise of 43 

per cent. 

Index performance 

The KFX Index comprising the 20 most actively traded 

shares gained 17 per cent to 286.66 at the close of 2004. 

The KAX All-Share Index also boomed on the basis of 

increases reported by all industries. The KAX index value 

closed 2003 at 216.59 and throughout 2004 it increased by 

22 per cent to close the year at 263.32. The star performer 

was Consumer Discretionary, which was up 52 per cent. 

The international equity markets also saw handsome rises 

throughout the year. The US S&P 100 Index gained 4.5 per 

cent, while the British FTSE 100 and the German DAX 

gained 7.5 and 7.3 per cent, respectively. 

Turnover 

Turnover on the equity market reached new highs in 2004. 

Total trading came to DKK 593.0 billion, which is the highest 

turnover ever recorded on the Exchange. The previous 

record of well over DKK 455 billion was set in 2000, when the 

IT bubble was at its highest 1 . This is a rise of some 42 per 

cent compared with 2003. The KFX shares accounted for 85 

per cent of total share trading and reached a turnover of DKK 

502.5 billion in 2004. 

The increase in the use of the trading system for automatic 

execution of orders meant that 2004 reached yet another 

record in order book trading with a turnover of DKK 381.5 

1. All historical turnover figures from before 1 July 2001 have 

been adjusted in Fact Book 2005 to reflect the existing 

reporting rules. 


illion. The number of trades executed automatically in the 

system also reached new highs at 1.7 million trades. The 

previous record set in 2003 was 1.3 million trades worth DKK 

262.7 billion. 

A total of 2.5 million trades were executed, which is the 

highest volume in the history of the Exchange. The previous 

record set in 2000 of just under 2.1 million was broken by 19 

per cent. The number of trades increased by 31 per cent 

compared with 2003. 

The ten largest members' share of trading amounted to 67 

per cent in 2004, down from 71 per cent in 2003. At the same 

time, the development in remote members' market share 

shows that again in 2004 the rising turnover was due to a 

growing interest in Danish shares from foreign investors as 

the remote members' share of the turnover rose from 20 per 

cent in 2003 to 24 per cent in 2004. 

In 2004, liquidity in the order books improved, which is also 

reflected in the record-breaking activity in the trading system. 

The difference between the buying and selling prices in the 

order books has thus narrowed from 0.39 per cent in the 4 th 

quarter of 2003 to 0.26 per cent in the 4 th quarter of 2004 for 

the KFX shares. The MidCap+ and SmallCap+ shares also 

saw improvements as the spread narrowed from 0.81 per 

cent and 1.39 per cent in the 4 th quarter of 2003 to 0.61 and 

1.14 per cent, respectively, in the 4 th quarter of 2004. 1 

Listed and non-listed investment funds 

Listed investment certificates 

On the market for listed investment certificates turnover also 

boomed. Total turnover in the listed investment certificates 

reached DKK 40.6 billion, which is 46 per cent higher than in 

2003, when turnover amounted to DKK 27.7 billion. 

Non-listed investment certificates 

On the XtraMarked, where non-exchange listed investment 

certificates may be admitted to trading, total turnover came to 

DKK 37.6 billion, which corresponds to a 3 per cent rise on 

2003, when turnover reached DKK 36.3 billion. 

1. Turnover-weighted averages 

The derivatives market 

Activity on the derivatives market fell in 2004 compared with 

2003. The fall was attributable to slower turnover in both 

futures and options on the KFX Index, whereas turnover on 

single shares rose by 3 per cent. A total of 556,348 indexlinked 

products changed hands in 2004, down from 626,191 

in 2003. A total of 147,655 equity products changed hands as 

against 142,702 in 2003. Trading was distributed on 556,734 

futures contracts compared with 618,061 in 2003, and 

147,269 option contracts in 2004, down from 150,832 in 

2003. 

The increase in the number of traded equity products reflects 

a keener interest in using derivatives for hedging and 

exposure in the underlying equity market. 

The bond market 

Volume of bonds in circulation 

At the end of 2004, a total of 2,232 bonds issued by 87 

issuers were listed on the Copenhagen Stock Exchange. The 

listed bonds included 161 government bonds, 1 international 

organisation, 1,873 mortgage credit bonds, 49 asset backed 

securities and 148 corporate bonds. 

In 2004, 115 new bonds were admitted to listing on the 

Copenhagen Stock Exchange, of which 38 were mortgage 

credit bonds, 54 were corporate loans, 16 were asset backed 

securities and 7 were government bonds. 

The total market value of the listed bonds came to DKK 

2,781 billion at end-2004, which corresponds to a 9 per cent 

rise on end-2003. The largest group is the mortgage credit 

bonds with a market value of DKK 1,974 billion, or 71 per 

cent of the total market value of the listed bonds. 

Turnover 

The activity on the bond market was on a par with 2003. The 

year's total turnover amounted to DKK 7,059 billion, which is 

some 3 per cent higher than in 2003. An all-time high activity 

on the bond market in December improved the year's total 

turnover significantly. The December turnover was strongly 

affected by the refinancing of the popular adjustable rate 

loans and the new loans with an interest rate cap. The 


December auctions generated a total turnover of DKK 283 

billion, which is the highest amount ever. 

The most actively traded bond group in 2004 was the 

mortgage credit bonds, which accounted for 67 per cent of 

total bond trading, corresponding to DKK 4,716 billion. Then 

followed the government bonds, which reached a turnover of 

DKK 2,323 billion and accounted for 33 per cent of total 

turnover. 

Interest rate level 

At end-2004, the short interest rates were practically the 

same as at end-2003. However, the long interest rates 

fluctuated slightly throughout the year. 

The true yield on the 1-year government bond increased 

marginally to 2.42 per cent at end-2004, up from 2.40 per 

cent at end-2003. The short interest rates peaked in the 

summer months, when they reached 2.53 per cent at the end 

of June. However, at the end of March it reached a low of 

2.05 per cent. 

The true yield on the 10-year government bond at end-2004 

was as low as 3.87 per cent, which corresponds to a fall of 

0.59 percentage points compared with end-2003. Interest on 

the 10-year government bond peaked at the end of June at 

4.71 per cent and reached a low of 3.87 per cent at end- 

December. 


Copenhagen Stock Exchange 

Company mission, vision and values 

Company mission 

The choice for Danish securities 

The Copenhagen Stock Exchange is the natural centre of 

choice for trading in Danish securities. We will maintain and 

develop this position for the benefit of listed companies, 

investors, traders and society as a whole. 

Vision 

The Copenhagen Stock Exchange is the Danish marketplace 

in a global network. 

We will endeavour to increase our attraction nationally as 

well as internationally and consolidate our position as the 

marketplace for Danish securities. We do this by developing 

relations with stakeholders and cooperation partners and by 

being the Danish constituent of a global network. 

Values 

We express our values as follows: 

"As a catalyst we generate value through our integrity, 

enthusiasm and drive" 

"With insight, responsibility and delight we will work and 

develop" 

"With inspiration and consistency we generate value" 

Organisation as at 1 April 2005 

Combination with OMX 

In November 2004, OMX and the Copenhagen Stock 

Exchange signed a Letter of Intent to combine the two 

companies. In December, OMX made an offer to the 

shareholders in the Copenhagen Stock Exchange to acquire 

all outstanding shares in the Copenhagen Stock Exchange, 

and this offer was accepted at the beginning of February 

2005. The combination is going to be consummated on 1 

April 2005. 

As a step in OMX’s combination with the Copenhagen Stock 

Exchange, a new organisation is being established within the 

OMX Exchanges division. 

Jukka Ruuska will continue as President of the OMX 

Exchanges division and President of the Stockholm Stock 

Exchange. Hans-Ole Jochumsen, President and CEO of the 

Copenhagen Stock Exchange, will become Deputy President 

of the division as well as President of the Business 

Development unit. Jukka Ruuska and Hans-Ole Jochumsen 

will both be members of the OMX Executive Management. 

OMX Exchanges will continue to organise its operations in a 

way that facilitates the creation of an integrated Nordic and 

Baltic market and enables it to support and work closer to its 

customers both regionally and locally. The operations will be 

organised as follows: Cash Market Sweden, Cash Market 

Finland, Cash Market Denmark, Derivatives Markets, 

Information Services and Baltic Markets. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

To ensure the vision of an integrated Nordic and Baltic 

securities market, the local offering of services for cash and 

issuer operations will be coordinated across the region within 

the unit Cash Markets Products with Jouni Torasvirta as 

President. 


• Jenny Rosberg has been appointed President of Cash 

Market Sweden. 

• Jouni Torasvirta has been appointed President of Cash 

Market Finland. Jouni Torasvirta will also continue as 

President of the Helsinki Stock Exchange. 

• Jan Ovesen has been appointed President of Cash Market 

Denmark. 

• Henrik Paulsson will continue as President of Derivatives 

Markets. 

• Peter Belling has been appointed President of Information 

Services. 

• Johan Rudén has been appointed President of Baltic 

Markets. In addition, Daiga Auzina-Melalksne has been 

appointed Head of operations in Latvia. 

• Anders Ackebo will continue as Head of Surveillance. 

NOREX - Nordic Exchanges A/S 

The NOREX Alliance 

NOREX is the name of the strategic cooperation between the 

Nordic and Baltic exchanges. In 1997, the exchanges in 

Copenhagen and Stockholm signed a cooperation 

agreement on the establishment of a common Nordic 

securities market. In 2000, Oslo Børs and Iceland Stock 

Exchange joined the alliance and in 2004, HEX Integrated 

Markets (now OMX Exchanges) became a partner. The latter 

represents the Stockholm Stock Exchange (already a 

partner) and the exchanges in Helsinki, Tallinn, Riga and 

Vilnius. 

The objective of the alliance is to attract and retain investors, 

issuers and members through active and binding 

cooperation. This is achieved by concentrating liquidity in an 

easily accessible and cost-effective market of high quality 

and transparency. The alliance is founded on cooperation 

between independent exchanges and is based on the 

following principles: 

• One order book for each security 

• Common trading system 

• Common rules for listing, membership and trading 

• Cross membership 

Special initiatives in 2004 

In August 2004, the NOREX board elected Jukka Ruuska, 

President of OMX Exchanges, Chairman of NOREX. 

In connection with OMX Exchanges becoming a partner in 

NOREX in April 2004, a new NOREX agreement was signed; 

consequently, the ownership structure is as follows: 

• OMX Exchanges: 50 per cent (including the 

shares previously held by 

the Stockholm Stock 

Exchange). 

• Oslo Børs: 23 per cent 

• Copenhagen Stock Exchange: 23 per cent 

• Iceland Stock Exchange: 4 per cent 

The FUTOP Clearing Centre A/S 

The FUTOP Clearing Centre is the Danish clearing house for 

futures and options traded on the Copenhagen Stock 

Exchange. The Clearing Centre is a wholly owned subsidiary 

of the Copenhagen Stock Exchange, and the main objects of 

the Clearing Centre are the following: 

• to guarantee the performance of the contracts 

• to lay down rules regulating issuance, clearing and 

settlement 

• to be instrumental in promoting an orderly and secure 

market. 

Trading in futures and options means that the parties have 

accepted a number of terms and conditions attached to 

future trade in the underlying asset. The Clearing Centre's 

principal duty is to guarantee that the promises made are 

kept. Thus, the Clearing Centre acts as a central 

counterparty to all trades, representing the buyer towards the 

seller and vice versa. 

To meet its guarantee obligations, to ensure stability and 

efficient risk management and compliance with the rules laid 

down by the supervisory authority, the Clearing Centre has 

prepared a set of rules, which affiliated members and the 

members' customers must observe. The rules comprise the 

Clearing Centre's rules governing provision of margin, which 

is the primary form of collateral. Moreover, the guarantee is 

based on the equity of the Clearing Centre and variable 


subordinated capital from the affiliated member firms. For 

further information, please visit www.cse.dk, click 'Prices and 

company info'/'Derivatives'. 

Supervision 

The Copenhagen Stock Exchange A/S and the FUTOP 

Clearing Centre A/S are under the supervision of the Danish 

Securities Council and the Danish Financial Supervisory 

Authority. The Securities Council supervises the market on 

the Copenhagen Stock Exchange and the FUTOP Clearing 

Centre. It shall be instrumental in promoting an orderly 

Danish securities market, which is so efficient, transparent 

and competitive that it may attract issuers, investors and 

securities dealers and which lives up to international 

standards. The Securities Council has issued a number of 

executive orders which supplement the provisions of the 

Danish Securities Trading Act. Rules issued by the 

Copenhagen Stock Exchange shall be reported to the 

Securities Council. 

Delegation of authorities from the Danish 

Securities Council to the Copenhagen Stock 

Exchange 

The Copenhagen Stock Exchange performs a number of 

administrative duties on behalf of the Securities Council. It 

thus appears from the Danish Securities Trading Act, the 

Executive Order on the delegation of authorities and the 

delegation agreement signed by the Securities Council and 

the Copenhagen Stock Exchange that on behalf of the 

Securities Council the Exchange shall 

• decide whether to approve or reject a prospectus and 

whether exemption may be granted from the prospectus 

rules 

• ensure that listed issuers meet the obligation to 

immediately publish price-sensitive information (section 27 

of the Danish Securities Trading Act) and that companies 

meet the obligation to immediately notify the Exchange of 

their total shareholdings in the company if the nominal 

value of such holdings accounts for 2 per cent or more of 

the share capital (section 28 of the Danish Securities 

Trading Act), and that shareholders meet the obligation to 

immediately disclose when a shareholding constitutes at 

least 5 per cent of the voting capital or 5 per cent of the 

total share capital of the company (section 29 of the 

Danish Securities Trading Act and the Executive Order on 

majority shareholders) 

• ensure the observance of the rules regulating takeover 

bids in connection with the transfer of controlling interests 

(sections 31 and 32 of the Danish Securities Trading Act 

and the Executive Order on bids), including approve 

mandatory offer documents and consider voluntary offer 

documents 

• ensure the observance of the reporting rules. 


Trading on the Exchange and indices 

Trade types 

The private investor can trade listed shares, bonds and 

investment certificates in many different ways. You can agree 

with your bank to trade immediately, to trade at the average 

price of the day or choose to have the order placed directly in 

the trading system so that it may be executed as a so-called 

order book trade. Via webbanking, you can also place buy 

and sell orders in the trading system directly on the 

Copenhagen Stock Exchange via the Internet - naturally, this 

is also an order book trade. 

Order book trading 

It is only possible to trade directly in the Exchange's trading 

system through a member of the Copenhagen Stock 

Exchange. The members include Danish and foreign banks 

and brokers. A member firm may on its own behalf or at the 

request of a customer place orders directly in the trading 

system. 

Private investors can also gain access to the trading system, 

for instance via webbanking, and thus trade directly on the 

Exchange. Practically all member firms that offer securities 

trading to private customers give their customers the 

opportunity to place orders themselves in the trading system 

via webbanking. 

With order book trading the order is certain to be placed in 

the trading system and, consequently, on the market directly. 

The investor has decided on a highest buying price or lowest 

selling price. This is a limited order. A limited order ensures 

that you do not trade at a price that is inferior to the one you 

fixed yourself. The trade itself is executed the moment an 

opposite order at the same or a better price is placed in the 

trading system. Consequently, if there are no matching 

orders in the trading system, no trade is executed. 

Trade executed immediately 

As a private investor you can also choose to arrange with 

your bank to execute a trade immediately when you are 

buying or selling shares, investment certificates and bonds. 

This means that you trade directly with the bank against its 

own portfolio of securities. Settlement must comply with the 

rules on 'best execution' in pursuance of the Exchange's 

Rules of Ethics. This, for instance, means that the price must 

be equal to or within the spread (the difference between the 

best bid and offer) in the Exchange's trading system - for 

shares up to 250 round lots (up to approx. DKK 5 million) or 

bonds for up to DKK 3 million. If there is no spread, the order 

must be executed at the best possible price for the customer. 

Where a member firm has executed a trade outside the 

trading system, the member firm must report that trade to the 

Copenhagen Stock Exchange within five minutes, and trades 

are immediately made public. However, trades in 

government bonds of more than DKK 3 million are not 

published until after the closing of the trading system at 

17:00. Trades in mortgage bonds and other bonds of DKK 

200 million and more may be delayed by 20 minutes by the 

member. However, such trade is not published later than 

immediately after the closing of the trading system. 

Securities dealers who are not members of the Copenhagen 

Stock Exchange must report their trades in listed securities 

on the subsequent trading day before continuous trading 

begins. 

Average price trade 

A private investor can also choose to arrange with his bank 

to trade at an average price. This means that as a customer 

your trade is settled on the basis of one of the average prices 

that are calculated by the Copenhagen Stock Exchange. An 

average price is calculated as a turnover-weighted price 

average of all trades concluded between 9:00 and 15:30 or 

9:00 and 17:00. 

When an investor trades at an average price, he/she is 

trading with the bank itself, which trades and settles against 

its own portfolio based on the average price. 

Auction price trade 

On the bond market the Copenhagen Stock Exchange has 

an auction functionality in the trading system where issuers, 

including mortgage members, can hold auctions in the new 


onds that they put up for sale in the market. In this way, all 

bond members can place bids on the new bonds. The 

mortgage banks use this type of trading especially in 

connection with bond issues that serve as a basis for the 

refinancing of adjustable rate loans. 

Round lot and odd lot orders 

When an order is placed in the trading system, a distinction is 

made between round lot orders and odd lot orders. An order 

must be of at least one round lot in order to create the 

spread, i.e. the difference between the best bid and offer in 

the trading system for the share in question. 

The value of a round lot for shares is approx. DKK 20,000 for 

KFX shares and DKK 10,000 for other shares and 

investment certificates. Since the shares are traded in 

number of shares, a round lot order will be the number of 

shares that equals the above amounts, however, rounded to 

1, 5, 10, 20, 25, 50, 100 shares. 

An odd lot order consists of a number of shares that are 

lower than the number of shares that constitute a round lot. It 

is possible to trade orders down to one single share in the 

trading system, however, odd lot orders cannot be traded at 

prices that differ from the 'last price paid'. The 'last price paid' 

is defined as the price of the latest executed trade equal to or 

above one round lot. If the order is less than one round lot, it 

will have lower priority in the matching procedure - which 

results in a trade - than an order that equals or is above one 

round lot. Odd lot orders executed outside the trading system 

shall not be reported to the Exchange. 

The number of government bonds included in a round lot 

represents a value of nom. DKK 1,000, and the number of 

mortgage bonds and other bonds included in a round lot 

represents a value of nom. DKK 1,000,000 for benchmark 

bonds and DKK 100,000 for other bonds. The nominal value 

of odd lot orders is less than DKK 1,000,000 and DKK 

100,000, respectively. Bonds may also be traded in odd lot 

orders of less than one round lot both in and outside the 

trading system. Bond trades involving less than DKK 10,000 

shall not be reported to the Exchange. 

The equity market 

The MidCap+ and SmallCap+ segments are popular 

The small and medium-sized companies have shown a keen 

interest in joining the new plus segments MidCap+ and 

SmallCap+, which were established in April 2003. The plus 

segments comprise companies that make a special effort to 

ensure that their shares live an active life on the Exchange, 

i.e. are characterised by high liquidity, high standards of 

disclosure and activities to build investor goodwill. 

Twice a year, at the beginning of June and December, 

respectively, the Copenhagen Stock Exchange selects the 

constituent shares of the plus segments, and new revised 

plus portfolios become effective at the beginning of July and 

January each year. Moreover, both a price and a yield index 

are calculated on the plus segments (see Share indices and 

yield averages). 

A total of 26 companies qualified for the MidCap+ segment 

and 38 companies (39 shares) for the SmallCap+ segment 

that became effective at the beginning of January 2005. 

Strategic cooperation with ATP 

In the spring, the Copenhagen Stock Exchange and ATP 

(The Danish Labour Market Supplementary Pension) 

initiated strategic cooperation on the Folkebørsen, which 

opened on 1 January 2005 as the electronic trading platform 

for investment certificates for pension clients covered by the 

Special Pension Savings Scheme (SP savings). The 

Folkebørsen makes it possible to choose between approx. 

180 different Danish and foreign funds. 

The Copenhagen Stock Exchange will monitor that the 

investment funds comply with the disclosure requirements 

and ensure that the prices and intrinsic values are published 

daily so that the pension clients are sure to get the adequate 

information. Moreover, the Exchange performs the 

administration of the investment funds registered with the 

Folkebørsen. 


The bond market 

Market making in government bonds 

In November 2003, wholesale trading in Danish government 

bonds was transferred to the international electronic MTS 

trading system, which is used for trading in most European 

government bonds. 

In connection with the above, the Exchange established a 

market maker scheme for government bonds on the 

Copenhagen Stock Exchange. Thus, since 1 December 

2003, six banks have currently quoted prices in the 

benchmark government bonds in the Exchange's trading 

system. The banks quote two-way prices for at least 95 per 

cent of the period between 9:00 and 16:00. The market 

maker scheme has meant that orders for benchmark 

government bonds are available in the trading system 

throughout the day. This being the case, private investors 

have the possibility of trading government bonds on an open 

and transparent market; a unique possibility from an 

international point of view. 

New types of bonds 

A range of new mortgage bonds were listed on the 

Copenhagen Stock Exchange in 2004. Since the autumn of 

2003, it has been possible to trade the first interest-only 

bonds, where the borrower may defer instalments on the 

loan for up to ten years. Subsequently, mortgage bonds 

which combine the advantages of the low short-term rates (6 

months) and the fixed rate 30-year mortgage were issued. 

These types of loan allow the borrower to obtain a loan 

where a short-term, variable rate (typically the 6-month 

CIBOR plus an additional charge of 0.5 points) is payable 

and which incorporates a guarantee that the interest rate 

does not exceed a fixed ceiling. 

Refinancing of housing loans 

In December, the mortgage banks carried out a number of 

auctions to refinance the borrowers' short-term loans such as 

adjustable rate loans. A large part of the auctions were held 

in the Exchange's trading system in the so-called issue submarkets. 

In 2004, five issuers participated in the auctions, 

Realkredit Danmark, Nykredit, Totalkredit, Nordea Kredit and 

DLR as against only three in 2003. 

The total turnover at the auctions reached an all-time high 

DKK 283 billion. The auctions are the largest of its kind not 

just in Denmark, but also internationally. 

The Fondsportalen 

The Copenhagen Stock Exchange and VP Securities 

Services have developed a web portal - the Fondsportalen - 

to which the issuers of bonds report the so-called 'master 

data'. The idea is to simplify the issuers' routines and reduce 

their consumption of resources, when they send master data 

in connection with a bond issue. 

The Fondsportalen is scheduled to open in the first half of 

2005. 

The derivatives market 

Derivatives are traded in the electronic trading system Click. 

The Copenhagen Stock Exchange, Stockholm Stock 

Exchange, Oslo Børs, EDX London and their respective 

clearing houses have agreed to set up a joint order book for 

Danish, Swedish and Norwegian derivatives. Affiliated 

members have equal access to the order books containing 

the derivatives admitted to listing on the individual 

exchanges, irrespective of place of office or which exchange/ 

clearing house they are a member of. Members of the Danish 

derivatives market have access to trading in both Danish and 

Swedish derivatives. 

Trades in Click are concluded with an anonymous 

counterparty as it is the local clearing house that acts as 

counterparty. 

It is not a requirement that trades in listed derivatives are 

executed via the electronic trading system, however, trades 

concluded outside Click shall be reported to the Exchange/ 

Clearing Centre in order to fulfil the reporting obligation and 

to be covered by the Clearing Centre's guarantee. 

All concluded contracts are registered in individual accounts 

and the Clearing Centre acts as a counterparty to the buyer 

and as a counterparty to the seller. 

Trading is regulated by rules laid down by the Copenhagen 

Stock Exchange and the FUTOP Clearing Centre. The rules 

have been harmonised with the rules applicable to 


Stockholm Stock Exchange, Oslo Børs and EDX London so 

that a product is traded according to the same rules 

irrespective of where the trade is executed. The rules and 

regulations of the FUTOP Clearing Centre are available at 

www.cse.dk; click 'Prices and company info'/'Derivatives'. 

Market surveillance 

Market Surveillance is responsible for oversight of all trading 

activities on the Copenhagen Stock Exchange. Market 

Surveillance ensures that market principles, best execution 

rules and insider rules, etc are being fairly observed. In the 

case of abusive and manipulative trading practices, or 

suspicion of violative trading patterns, the Market 

Surveillance unit takes the necessary steps to investigate the 

particular case and, if need be, to stop the activity. If it cannot 

be ruled out that the statutory regulations or the rules of the 

Exchange have been violated, the case may be referred to 

the Danish Financial Supervisory Authority, which may 

subsequently report the violation to the police. 

The markets are monitored by a state-of-the-art surveillance 

system called SMARTS. The system is also used by Oslo 

Børs, Stockholm Stock Exchange and the Iceland Stock 

Exchange, which all form part of the NOREX Alliance. The 

Copenhagen Stock Exchange began using SMARTS in May 

2002. 

Using complex algorithms, SMARTS spots irregularities in 

the trading flow. Unusual price fluctuations, bustling trading 

activity before price-sensitive news and erroneous trades are 

but a few examples of what the system can trace in real time. 

New alternative marketplace under the 

auspices of the Copenhagen Stock Exchange 

Throughout 2004, the Copenhagen Stock Exchange worked 

on the possibilities of establishing an alternative 

marketplace, where small companies can raise capital, 

company owners can realise part of the company's value or 

conduct a generational change. 

The equity market has changed significantly over the past 

many years. Private investors have entered the scene, and a 

Danish share investment culture is developing rapidly. The 

institutional investors, e.g. pension funds, now place heavier 

demands than before on the value of a potential listed 

company before they are willing to inject capital at the IPO. 

This is one of the reasons that a great many companies are 

either too small, too home market oriented or otherwise unfit 

to become listed as a genuine exchange-listed company on 

the Copenhagen Stock Exchange. 

The purpose of establishing an alternative marketplace for 

small companies is: 

• to grant small companies access to risk capital 

• to facilitate a generational change in small companies 

• to strengthen small companies by affiliating them to a 

brand under the auspices of the Copenhagen Stock 

Exchange 

• to ensure investors orderly conditions for the buying and 

selling of shares in small companies 

• to grant private investors access to investment in small 

companies which today are out of reach for most investors 

• to generate a new business opportunity for market players 

on the capital market at the lowest possible cost by using 

the Exchange's existing infrastructure. 

Due to the special nature of these companies - including the 

market capitalisation - a certain risk is often involved in 

investing in these companies, just as the price of the 

companies' shares will fluctuate more than on the traditional 

stock market. 

The Copenhagen Stock Exchange's markets 

for investment certificates 

Today, investors may track the performance of investment 

funds via the Copenhagen Stock Exchange on the following 

three sites: 

• The market for listed investment certificates - www.cse.dk 

• The XtraMarked - www.xtramarked.dk 

• The XtraList - www.xtralist.dk 

In addition to investment funds, other associations may also 

be admitted to the market for listed investment certificates 

and the XtraMarked. The XtraList, which is an information 

service for unlisted investment funds, also makes it possible 


to communicate information about other associations and 

investment companies. 

Listed investment certificates, etc. 

Listing on the Copenhagen Stock Exchange's market for 

investment certificates grants the individual funds status as 

listed securities. Listed investment certificates are traded in 

the same trading system as shares. Rules, market 

surveillance and trading rules are similar to those on the 

equity market. The rules applicable to other types of 

associations are the same as the rules that apply to 

investment funds. 

The current pricing, i.e. bid and ask prices, and executed 

trades may be tracked throughout the day via the Exchange's 

information systems and on the Exchange's website 

www.cse.dk. 

At the end of 2004, a total of 160 funds (183 Isin codes) were 

listed on the main market. 

The XtraMarked 

On 1 March 2002, the Copenhagen Stock Exchange opened 

the XtraMarked. The XtraMarked is an authorised 

marketplace and to begin with it was a marketplace for nonlisted 

investment funds. In 2004, the rules applicable to the 

XtraMarked were amended so that other associations may 

be admitted to trading on the XtraMarked. The rules are the 

same as those applicable to the Exchange's market for listed 

investment certificates. 

The XtraMarked commands the same trading system that is 

used for trading in securities listed on the Copenhagen Stock 

Exchange. Trading in investment certificates on the 

XtraMarked is monitored in the same way as trading in listed 

securities. The same rules also apply to the market 

participants in terms of both price manipulation and insider 

trading. 

The current price formation, i.e. bid/offer prices as well as the 

concluded trades can be tracked via the Exchange's 

information systems throughout the day, including on 

www.xtramarked.dk. 

At end-2004, 62 investment funds (71 Isin codes) were 

admitted to trading on the XtraMarked. 29 banks and 

brokerage houses were members of the XtraMarked. 

The XtraList 

In August 2003, the Exchange introduced the XtraList, which 

contains price information on a number of unlisted 

investment funds and investment companies. Funds, etc on 

the XtraList are neither listed on the Exchange nor admitted 

to trading on the XtraMarked, consequently, they are not 

subject to any Stock Exchange regulation. The XtraList is an 

enhanced information service for investors and investment 

funds and companies. 

On www.xtralist.dk the investors have easy access to 

information on e.g. volume in circulation, issue and 

redemption prices and net asset value which is submitted to 

the Exchange. At end-2004, there were 43 unlisted 

certificates and investment companies on the XtraList (66 

Isin codes). 

Share indices and yield averages 

The Danish equity market is classified according to the 

'Global Industry Classification Standard' (GICS), which has 

been developed by Morgan Stanley Capital International Inc. 

and Standard & Poor's. GICS classifies the companies 

based on the activity that generates the major part of the 

turnover, alternatively the income. The model divides stocks 

into four levels, and it therefore offers extremely good 

possibilities of a very precise classification. The classification 

provides portfolio managers and private investors with an 

accredited tool to compare companies and industries across 

different markets. 

The Copenhagen Stock Exchange calculates various share 

indices each day. The indices are primarily calculated based 

on the GICS classification on the levels sector, industry 

group and industry along with the free float adjusted 

benchmark indices KBX, SmallCap+ and MidCap+. The 

Copenhagen Stock Exchange also calculates the KAX All- 

Share Index and the special indices KFX and KFMX. 

Many professional investors are pleased that the Exchange 

also calculates yield indices, which can be employed as 

benchmarks for investments in Danish shares. A yield index 


is adjusted for any dividends, but is otherwise calculated as a 

price index. A price index reflects the price development of a 

given group of shares adjusted for any changes in the listed 

capital that are not a consequence of the supply and demand 

conditions with the exception of dividend. 

You can read more at www.cse.dk by clicking 'Products' and 

then 'Publications' where a number of technical publications 

are downloadable. Most indices can, moreover, be tracked 

with a delay of 15 minutes by choosing 'Prices and company 

info' and then 'Shares'. 

The KFX Index 

The KFX Index was introduced in 1989 and contains the 20 

most actively traded shares on the Copenhagen Stock 

Exchange. The constituent shares are selected biannually at 

the beginning of June/December from a basic portfolio of the 

25 most active shares. The actual replacement of the 

portfolio of 20 shares takes place in June/December in 

connection with the expiration of the KFX contracts. 

The KFX Index is published currently throughout the day and 

is constructed so that it can be used as an underlying 

instrument for futures and options listed on the Copenhagen 

Stock Exchange. The KFX Index, which is calculated as a 

price index, started on 3 July 1989 with the base number of 

100.00 and at end-2004, the KFX constituents represented 

80 per cent of the total (index weighted) market capitalisation 

of companies listed on the Exchange. 

At the beginning of the second quarter of 2004, the 

Exchange amended the KFX rules so that new major shares 

may be eligible for inclusion via so-called 'fast entry'. A fast 

entry requires that the share ranks among the ten largest 

shares in terms of market value, and the Exchange shall 

assess that the company could qualify for the KFX Index at 

the next ordinary review. 

Shares that are admitted to listing within the period of review 

will have their turnover upgraded to half-yearly turnover. 

The Exchange also changed the rules so that KFX 

companies resulting from a demerger of a KFX company will 

find it easier to remain in the KFX Index at the next review. 

This will not be at the expense of other KFX candidates as 

the demerged companies will be considered additional 

shares in the KFX Index. 

The KBX Benchmark Index 

The KBX Benchmark Index is a free float adjusted index. 

This means that only the share capital actually available to 

the market is included in the index. Portfolios of own shares 

exceeding 2 per cent and shareholdings exceeding 5 per 

cent held by the government, controlling owners, the 

company's insiders and cross owners are not free floating, 

consequently, they are not included in the KBX Index. 

At the beginning of December 2002, the Copenhagen Stock 

Exchange introduced a capped version of KBX (KBXcap). 

The Exchange calculates the weights for the constituent 

companies every week. As of 1 January 2004, capping of the 

KBX will be subject to the 36-9-4.5 rule according to which a 

single company may not weight more than 9 per cent of the 

portfolio and the group of companies that weight between 4.5 

and 9 per cent may not exceed 36 per cent in the aggregate. 

However, the 40-10-5 thresholds of the UCITS rules are still 

used as maximum values, consequently, a single company 

may not weight more than 10 per cent of the portfolio and 

companies weighting between 5 and 10 per cent may not 

exceed 40 per cent in the aggregate at the weekly control 

calculation. If these capping thresholds are exceeded the 

index is recapped, but according to the 36-9-4.5 rule. 

Typically, the KBX Index comprises 50-80 shares, and as 

such it is considered an investor-friendly alternative to KAX, 

since investors need only track the performance of relatively 

few shares to get an overview of the general performance of 

the equity market on the Copenhagen Stock Exchange. 

The KBX Index is composed biannually based on figures as 

of end-May and end-November according to the liquidity of 

the shares throughout the preceding 12-month period. The 

actual replacement of the portfolio takes place on 1 January 

and 1 July each year. 

The base number of the KBX Index (both the capped and the 

non-capped version) is 100.00 as at 31 December 1995. 

KBX is calculated both as a price index and a yield index. 


The KFMX Index 

The KFMX Index consists of the companies after those in the 

KFX Index; i.e. the small and medium-sized listed 

companies. 

The index started with the base number of 1,000.00 on 7 

January 2000. The index is calculated both as a price index 

and a yield index. 

SmallCap+ and MidCap+ special indices 

The SmallCap+ and MidCap+ segments and indices are 

determined on the basis of the free float adjusted market cap, 

liquidity, turnover and a number of investor relations 

requirements. Only KFMX constituents can be selected for 

SmallCap+ or MidCap+. The free float calculation for 

SmallCap+ and MidCap+ is made according to the same 

rules that apply to KBX. In spite of their names, the indices 

are not capped. 

The indices were introduced on 1 April 2003 with the base 

number of 1,000.00, but the Exchange has calculated 

indicative values for the two indices back to 1 January 2000. 

The indices are calculated as yield indices. 

KAX - the Exchange's All-Share Index 

The KAX Index (both the capped and non-capped version) 

includes all shares listed on the Exchange. In mid-March 

2003, the Exchange introduced a capped version of KAX 

(KAXcap), which is subject to the same rules as KBX. 

The KAX Index has the base number of 100.00 as at 31 

December 1995. The index is calculated both as a price 

index and a yield index. 

Sector, industry group and industry indices 

Sector, industry group and industry indices are calculated 

based on the GICS classification. On level 1 there are 10 

sectors: Energy, Materials, Industrials, Consumer 

Discretionary, Consumer Staples, Health Care, Financials, 

Information Technology, Telecommunication Services and 

Utilities. On level 2 there are 24 industry groups and on level 

3 62 industry groups. Indices are only calculated on those 

sectors, industry groups and industries in which there are 

shares. 

All indices have the base number of 100.00 as at 31 

December 1995 and are calculated both as price indices and 

yield indices. 

Average bond yields 

A number of average bond yields are calculated daily by the 

Exchange. An average of the true market yield is calculated 

both before tax and after 45 per cent tax. We also calculate 

true market yields for four issuer groups: Government, 

Standard Mortgage Credit, Special Institutions and 1st & 2nd 

Mortgage Credit, broken down by terms to maturity. In 

addition, a number of derived calculations are made for each 

individual bond series. 

Twice a year, the Copenhagen Stock Exchange sets the 

minimum coupon rate. In the first and second half of 2004, 

the rate was fixed at 3% p.a. The minimum coupon rate 

remains unchanged at 3% for the first six months of 2005. 

The market conventions in Denmark for calculation of yield 

and ex coupon are the international standards represented 

by the so-called ISMA-rule-251. Thus, the actual/actual 

convention is used, and the ex coupon period has been 

abolished for almost all Danish bonds. 


Listing on the Exchange 

The objectives of the Copenhagen Stock Exchange are 

the following: 

• The rules that apply to the issuers' disclosure of 

information are on a par with international best practice 

• Prospectuses that are published in connection with the 

listing of securities on the Copenhagen Stock Exchange 

include all material information and satisfy the investors' 

and analysts' demand for information 

• Information that is currently published by the listed 

companies is generally considered to be satisfactory by 

investors and analysts both in terms of contents and 

punctuality 

• The market sees that the Copenhagen Stock Exchange 

exerts significant influence on the companies to ensure 

high standards of disclosure. 

Admission to listing 

All known types of securities may be admitted to listing on 

the Copenhagen Stock Exchange following an application 

from the issuer, provided that statutory conditions are met. 

The Exchange must also find that trading and listing are of 

public interest. 

Main conditions for the listing of shares are the following: 

• The company must have undertaken its activities for not 

less than 3 years 

• The company must have the required managerial 

competence and adequate internal management and 

reporting systems 

• The company's shares must be freely negotiable 

• The shares must be distributed on not less than 500 

shareholders 

• A prospectus must be prepared and published. 

In order for a limited company to be considered ready to go 

public it must have a simple and transparent company 

structure. 

Main conditions for the listing of investment certificates are 

the following: 

• The investment certificates must be freely negotiable 


The investment fund must be approved by the Danish 

Financial Supervisory Authority or a corresponding 

competent authority, and the investment fund must meet the 

Danish Financial Supervisory Authority's requirement that 

the volume in circulation must amount to not less than DKK 

10 million. An investment fund is an investment fund or a 

fund of an investment fund, a special-purpose fund or other 

association of a similar kind. This means that other 

associations than investment funds may be eligible for listing 

on the Copenhagen Stock Exchange under the rules 

regulating the admission of investment certificates to listing 

on the Copenhagen Stock Exchange. 

Main conditions for the listing of bonds are the following: 

• The loan must amount to not less than DKK 10 million 

• The bonds must be freely negotiable 


All prospectuses are subject to the approval of the 

Copenhagen Stock Exchange. An approved prospectus must 

contain the information necessary in order to enable 

investors and the market to make an informed assessment of 

the company's assets and liabilities, financial position, 

outlook, etc as well as the rights attaching to the securities. 

The Exchange may refuse an application for admission to 

listing of a particular security if it finds that the applicant's 

situation is such that admission of the securities would be 

detrimental to the interests of investors and the market. 

No special conditions are stipulated for the listing of foreign 

securities. Basically, foreign issuers must therefore meet the 

same conditions as Danish issuers. However, it is a 


prerequisite that the foreign issuer undertakes its business 

activities in compliance with its national law. 

Listed Danish securities are typically registered electronically 

in VP Securities Services. Prior to the issue, the company 

must decide on an issuing agent, which shall be responsible 

for the issue. The agent, which must be linked-up to VP 

Securities Services as an account controller, e.g. a bank or 

an investment services firm, should contact VP along with 


The Exchange has prepared Guidelines on Securities Listing 

on the Copenhagen Stock Exchange, which describe the 

requirements to be met and the information to be disclosed 

when you apply for admission of securities to listing on the 

Copenhagen Stock Exchange. The guidelines also contain a 

statement of the practice used by the Copenhagen Stock 

Exchange in connection with the administration of the 

statutory rules as well as the Exchange's own rules. Finally, 

the guidelines contain a description of the practices and 

procedures employed in connection with the admission of 

securities to listing. 

Information from the issuers to the market 

Issuers of listed securities shall immediately publish any 

information regarding essential aspects that are likely to lead 

to movements in the prices of their securities. In order to 

ensure that all users of the market have equal access to 

essential information about the issuer and thus a basis on 

which to make an informed assessment of the listed 

securities, all information shall as soon as possible, and at 

least simultaneously with any other publication, be 

communicated to the Copenhagen Stock Exchange. The 

issuer is responsible for the observance of the disclosure 

requirements. 

Information from the issuer shall be published electronically 

via StockWise. Anyone can subscribe to these 

announcements, which are also available at www.cse.dk. 

Danish issuers publish announcements in Danish. Many 

issuers, including all the KFX and MidCap+ companies, also 

publish company announcements in English. Foreign issuers 

may choose to publish announcements in Danish, Swedish, 

Norwegian or English. 

Examples of significant, market-moving information from 

share issuers could be major increases or reductions in the 

company's activities, purchase or sale of major fixed assets, 

cyclical fluctuations of particular importance to the company, 

the conclusion/termination of major agreements, 

considerable profits or losses on single commitments, 

significant research results, significant new products, major 

new markets or loss of such markets, material investments, 

proposal for a merger with another company and material 

proposals for amendments to the articles of association. 

Also, the share issuers must disclose changes in 

management, decisions to introduce incentive schemes or 

extraordinary bonus schemes to the management, 

transactions between related parties, any decisions and 

proposals to change the capital structure of the company and 

purchase of own shares. 

Investment funds must on a daily basis report net asset 

value, issuance prices and redemption prices to the market 

via the Exchange. Moreover, investment funds must as soon 

as possible inform the Exchange and thus the market about 

significant changes in the investment fund's investment 

strategy, changes in the management, material agreements, 

etc. 

Updated financial data on listed issuers are relevant to the 

market's assessment of an issuer. All issuers must therefore 

publish a preliminary announcement of the annual results 

and/or an annual report. Share issuers and investment funds 

must also publish an interim report concerning the activities 

and results for the first six months of each financial year. 

Moreover, the Exchange recommends share issuers and 

investment funds to publish interim reports for the first three 

and nine months, respectively, of each financial year. 

In addition, issuers must inform the market of the outcome of 

their general meetings. Finally, issuers must publish a 

financial calendar at the beginning of each financial year 

containing the expected dates of publication of preliminary 

announcements of results and the holding of general 

meetings. 

All issuers must prepare internal rules to ensure that the 

disclosure requirements are met and to ensure that inside 

information is not disseminated to unauthorised persons. The 


companies must also have internal rules regulating the 

management's trading in the securities issued by the 

company and the company's trading in its own shares. The 

Copenhagen Stock Exchange has prepared a Guide to 

Investor Relations, which is meant as a useful tool to help 

build investor goodwill. 

Corporate Governance 

The Nørby Committee's report 'Recommendations for good 

corporate governance in Denmark - Corporate Governance 

in Denmark' of December 2001 has provided a set of 

recommendations for what is considered good corporate 

governance in Denmark. 

The Copenhagen Stock Exchange recommends that the 

companies address the Nørby Committee's 

recommendations in their annual reports. 

The companies may, for instance, address the 

recommendations by inserting a separate section hereon in 

their annual reports. Such a section may be concise or may 

contain an indication to what extent the company will 

implement the recommendations and reasons for any 

deviations or whether other principles are applied. The 

companies could also on the basis of the seven main fields of 

the recommendations give relevant information about their 

corporate governance principles in the annual report. 

In the autumn of 2002, the Exchange set up a committee, 

which shall follow the domestic and international debate 

about corporate governance. In the light of the coming 

'comply or explain' principle in Denmark and two 

recommendations by the EU Commission on independence 

and remuneration the Committee undertook to assume its 

work of preparing revised recommendations for sound 

corporate governance in Denmark. 

Announcements from shareholders about 

major holdings 

It is in the interest of the market to have knowledge of the 

ownership of the listed companies. A person who holds 

shares in companies listed on the Copenhagen Stock 

Exchange has an obligation to notify the Exchange when a 

shareholding constitutes at least 5 per cent of the voting 

capital or when the face value of the shares amounts to at 

least 5 per cent of the total share capital of the company. 

Subsequent changes in a shareholding shall also be notified 

to the market every time a limit, which is placed at 5 per cent 

intervals from 10 per cent to 100 per cent, is crossed. If a 

shareholder ceases to hold at least 5 per cent of the votes/ 

capital, he must also notify the market thereof. 

Announcements of major holdings shall be reported 

immediately, i.e. on the trading day or the day on which an 

ownership is changed or established. 

In addition, a listed company shall notify the Exchange when 

its portfolio of own shares exceeds 2 per cent and at 

subsequent changes of 2 percentage points. 

Transfer of a controlling interest 

If a controlling interest in a listed company is transferred, this 

will usually lead to so material changes in the company that 

the minority shareholders ought to be able to dispose of their 

shares at a price that is not lower than the price paid for the 

controlling interest. 

If a shareholding in a company that has one or more share 

classes admitted to listing on the Copenhagen Stock 

Exchange is transferred, the transferee must therefore not 

later than four weeks after the transfer give all shareholders a 

chance to dispose of all their shares on identical terms, if the 

transferee: 

• will be holding the majority of votes 

• will be entitled to appoint and remove the majority of the 

supervisory board 

• will acquire a controlling interest due to the articles or 

other agreements 

• will be holding the majority of votes due to a shareholders' 

agreement or 

• will acquire a controlling interest and will be holding more 

than a third of the voting rights. 

The transferee must prepare and publish an offer document 

with information on the financial, etc terms of the offer, 

including the deadline for the acceptance of the offer and 

other material information necessary for the shareholders to 

make an informed assessment of the offer. 


An offer document containing the same type of information 

must be prepared in situations where a voluntary bid is 

submitted. 

The Copenhagen Stock Exchange has prepared guidelines 

on takeover bids for listed companies. 

Annual fees for being listed on the Exchange 

Listed issuers pay a fixed annual fee to have their securities 

listed on the Copenhagen Stock Exchange. 

The fee for 2005 payable by limited companies is DKK 

65,000 plus a variable fee of DKK 45 per listed DKK million in 

market value at end-2004. The maximum fee payable by an 

individual issuer for 2005 is DKK 530,000. A corresponding 

calculation is made for foreign share issuers that are listed on 

their national stock exchange or another authorised foreign 

exchange. However, the variable fee payable by such 

companies is reduced by 50 per cent. Also, the maximum fee 

payable by foreign share issuers for 2005 is DKK 530,000, 

including the fixed annual fee. 

Investment funds on the main market and the XtraMarked 

pay a fixed annual fee for 2005, which is dependent on the 

number of funds, and a variable fee dependent on the market 

value at end-2004. 

The listing fee payable by bond issuers for 2005 is 

dependent on the issuer's nominal listed volume in 

circulation at end- 2004. In addition, a fixed fee of DKK 1,000 

is payable per listed securities ID code. In connection with 

the issue of government bonds, a fee of DKK 8.00 is payable 

per million in circulation. In connection with other issues a fee 

of DKK 9.25 is payable per million in circulation. 

Handbook for Issuers 

The listing requirements and application procedure for the 

admission of securities to listing, a description of the 

disclosure requirements, the Exchange's Guide to Investor 

Relations, the Nørby Committee's recommendations 

regarding corporate governance, the rules regulating 

disclosure of changes in major shareholdings, the rules on 

and guidelines for takeover bids and the listing and issuance 

fees as well as other relevant information regarding issuers 

of securities on the Copenhagen Stock Exchange are further 

described in the Handbook for Issuers, which is 

downloadable free of charge at www.cse.dk. 


Membership of the Exchange 

Membership 

Securities dealers, i.e. banks, investment services firms and 

mortgage banks, may become members of the Copenhagen 

Stock Exchange. Securities dealers which have established 

offices in an EU country or Norway, Iceland and 

Liechtenstein may become members, if they meet the 

membership requirements. Securities dealers with offices 

outside the above-mentioned countries must be approved by 

the Danish Financial Supervisory Authority prior to 

admission. To be eligible for membership of the Copenhagen 

Stock Exchange the applicant must be a securities dealer 

authorised by the Danish Financial Supervisory Authority or a 

competent authority in the applicant's zome country. Matters 

pertaining to membership of the Copenhagen Stock 

Exchange are regulated by the Danish Securities Trading 

Act. 

With the joint Nordic rule book of the NOREX Exchanges, 

NOREX Member Rules, applicants that are already members 

of one or more NOREX exchanges may without further 

approval be admitted as a member of the Copenhagen Stock 

Exchange. The NOREX Member Rules regulate the 

relationship between the member and the exchange 

concerned. It is the first set of rules prepared by exchanges 

in different countries that harmonises rules of membership 

and trading in shares and bonds. A revised set of rules was 

published on 27 September 2004. 

The Exchange's membership requirements are the same for 

all applicants. Moreover, all members have the same rights 

and obligations, irrespective of whether the member has 

established offices in Denmark or trades from abroad as a 

remote member. At the end of 2004, the Copenhagen Stock 

Exchange had 41 members of the equity market, of which 15 

are remote members operating from London, Paris and 

Stockholm. There were 24 members of the bond market. 

An application for membership of the Copenhagen Stock 

Exchange or another NOREX exchange must be submitted 

on a specific NOREX Membership Application Form, which is 

available at the websites www.cse.dk and www.norex.com. 

In order to become a member of a NOREX exchange, the 

application must, among other things, contain the following 

information: 

• the organisation of the company and its ownership 

structure 

• the objectives, vision, mission, and capital base of the 

• company 

• projected activities on the Danish securities market. 

Membership fees 

As a member of the Copenhagen Stock Exchange it is 

possible to be connected to the equity market, including the 

derivatives market and the XtraMarked as well as the bond 

market. There is no fixed annual fee for participating in the 

equity market. The fee for trading on the equity market is 

divided into a transaction-based fee and a value-based fee. 

There is an upper limit on the value-based fee for the 

individual member. Furthermore, a progressive discount is 

granted on the total value-based fee. If the total annual fee 

payable to the Copenhagen Stock Exchange does not 

exceed DKK 200,000, a minimum fee of DKK 200,000 is 

payable for connection to the equity market. The fixed annual 

fee for connection to the bond market is DKK 200,000. The 

transaction fee is DKK 3.25 per trade. 

Mortgage membership 

The Copenhagen Stock Exchange also offers a special type of 

membership for the mortgage banks. Today, the Exchange has 

two mortgage members: Nykredit and Realkredit Danmark. A 

mortgage member can issue bonds in the trading system's 

special issue sub-market, which has been established for this 

purpose entirely. Here the mortgage members sell their 

mortgage bonds through auctions, typically in connection with 

refinancing of adjustable rate loans. 

The mortgage membership differs from the ordinary 

membership in that mortgage members only have access to 

placing orders in the trading system in connection with an 

issue in own bond series. 


Share and bond trades executed by mortgage members off 

exchange must be reported according to the same reporting 

rules that apply to the Exchange's member firms. Mortgage 

banks pay an annual membership fee of DKK 100,000. 

The trading and membership fees are available at the 

Exchange's website www.cse.dk. 

Membership of the FUTOP Clearing Centre 

The FUTOP Clearing Centre is a wholly owned subsidiary of 

the Copenhagen Stock Exchange and the main object of the 

Clearing Centre is to guarantee the performance of the 

futures and option contracts listed on the Copenhagen Stock 

Exchange. 

Securities traders may be admitted as members of the 

FUTOP Clearing Centre. The conditions - like the conditions 

of membership of an exchange - are laid down in the Danish 

Securities Trading Act. 

To be eligible for membership of the FUTOP Clearing Centre 

the following requirements must be met: 

• The applicant must be subject to the supervision of the 

Danish Financial Supervisory Authority, or the national 

supervisory authorities if the applicant is not from 

Denmark 

• The company must be authorised by its supervisory 

authority to trade futures and options 

• The company shall maintain minimum capital corresponding 

to the capital requirements applicable to investment 

companies. 

Material documenting that the admission requirements have 

been met must accompany the membership application 

together with information about the ownership structure and 

activities of the company, including the annual accounts for 

the past years. 

Member firms may join the Clearing Centre as a general 

clearing member, a direct clearing member or a non-clearing 

member. 

No initial fee is payable for connection to the FUTOP 

Clearing Centre, and no annual membership fee is payable. 

Members and customers only pay a fee for the trades that 

they have concluded. Fees are laid down in the rules and 

regulations of the FUTOP Clearing Centre and are available 

at www.cse.dk. 

Finally, members shall make contributions in the form of 

variable subordinated capital, the size of which is related to 

the trading volume. Variable subordinated capital is adjusted 

once every quarter. 

At the end of 2004, there were six members of the FUTOP 

Clearing Centre, see appendix 3. 


Market data and company news 

The Exchange offers a wide range of information products 

that support trading in and analysis of Danish securities. 

Market data and company news are delivered in a number of 

products and formats catering to the unique individual needs 

of the customers. 

Market data 

The Exchange offers market data from the trading and 

information systems. The customers receive the information 

via a direct or indirect link-up with TARGIN. TARGIN is the 

Exchange's newly developed distribution platform. TARGIN 

was launched in 2004 and is run in cooperation with OMX 

Exchanges. One link-up grants our customers access to 

market data from most of the Nordic exchanges. 

Vendors redistribute market data 

Vendors or information redistributors are the largest buyers 

of market data. Vendors have specialised in resale of market 

data either in processed form to investors, analysts, portfolio 

managers and private individuals, or in raw form to other 

vendors who want to redistribute the information. 

Members of the Copenhagen Stock Exchange 

Member firms receive market data from the trading systems 

in order to be able to trade on the Exchange. Members may 

also use these channels to receive and redistribute market 

data as vendors. 

Appendices 2 and 4 contain a list of members and vendors 

that redistribute electronic information from the Copenhagen 

Stock Exchange. 

The A and C subscriptions 

Market data are offered in two core products: the A 

subscription and the C subscription. The subscriptions 

include information from the equity, bond, investment fund 

and derivatives markets. 

The A subscription includes basic analytical and master data 

about each individual security, e.g. turnover-weighted average 

prices of member transactions and 'all trades', high/low, best bid/ 

offer at closing time, observation list/suspension list. Moreover, 

information on the composition of debtors in mortgage bonds is 

included along with cash flows, extraordinary redemptions, 

settlement days, volumes in circulation and other information 

which may be used to calculate yield, duration, etc. After the 

trading system has closed, calculated data such as the day's 

turnover in each security and each sector, industry and industry 

group indices, closing values for the various price and yield 

indices, the average yield on bond groups, true yields and option 

margins are disseminated. 

The C subscription provides real-time information from the 

trading and reporting systems. Throughout the trading day, 

information on current market conditions is provided to members 

and vendors. They receive pre-trade information on 

accumulated order volumes for all buy and sell orders for each 

individual security. In addition, they receive trading information 

when a transaction is concluded and other information from the 

trading system, including information on the values of the KFX, 

MidCap+, SmallCap+ and KFMX indices, which are published 

currently. Trading information consists of all transactions in 

shares, bonds, investment certificates and derivatives listed on 

the Exchange. 

The Exchange offers a wide range of information products 

based on the two subscriptions, which are aimed at 

professional and private customers. The products may be 

divided into the following categories: real-time data to 

professional investors, real-time data to private investors, 

delayed market data, data from the index universe, analytical 

& master data and historical market data. 

To these should be added the Exchange's IR products, which 

are meant for the issuers on the Copenhagen Stock Exchange 

(for further information, please see section on IR products). 

StockWise 

The Exchange offers electronic publication of the 

announcements that listed companies issue in compliance 

with the disclosure requirements. 


StockWise Online - company information 

StockWise Online is the Exchange's professional solution to 

quick and reliable delivery of company announcements to the 

market as soon as the information has been released via the 

Exchange. 

State-of-the-art technology allows the Exchange to control 

and monitor the distribution of the information, which means 

an even higher degree of security and reliability of delivery to 

the customers. 

With StockWise Online it is possible to target information 

according to individual needs internally in the organisation, 

so that you only receive the information which is relevant to 

you. 

StockWise News Ticker 

StockWise News Ticker makes it possible to redistribute all 

company and InvestorService announcements at a 15minute 

delay. StockWise News Ticker is especially suited for 

news sites on the Internet - such as news and financial 

portals - or e.g. as an integrated part of trading applications 

or workstation products. 

StockWise 10 Latest 

StockWise 10 Latest makes it possible to redistribute and 

store the last 10 company and InvestorService 

announcements for each issuer of shares, bonds and 

investment certificates on the main market and the 

XtraMarked. 

The announcements must be delayed by at least 15 minutes. 

A maximum of 10 consecutive announcements can be stored 

and displayed per company, and they must not be more than 

one year old. Moreover, you may provide a news alert 

service, where the headline of the announcement and a link 

to the announcement are sent via e-mail or SMS to the user 

at a delay of not less than 15 minutes. StockWise 10 Latest is 

especially suited for integration in online investment and 

other trading applications. 

StockWise News Ticker and StockWise 10 Latest may be 

offered as IR modules delivered by the Exchange or in 

connection with an existing StockWise Online subscription, 

where the customer may develop and customise the 

functionality within specific limits. 

StockWise Base - information back to 1995 

StockWise Base is Denmark's only complete online database 

containing all announcements from the listed companies in 

Denmark. StockWise Base grants you access to all company 

announcements back from 1995 - annual accounts, 

prospectuses etc, and StockWise Base has numerous 

search options. The database is updated shortly after an 

announcement from a listed company has been released via 


StockWise Classic Mail - low-cost alternative 

StockWise Classic Mail is an e-mail service containing all 

announcements from the companies listed on the 

Copenhagen Stock Exchange. You will receive the 

announcements approx. 15 minutes after they have been 

released via the Copenhagen Stock Exchange. 

StockWise Professional Mail - own profile 

StockWise Professional Mail is a customised e-mail service 

granting you access to all or selected announcements 

approx. five minutes after they have been released via the 

Copenhagen Stock Exchange. With StockWise Professional 

Mail you may custom design a personal profile and thus only 

receive relevant information. 

Official List 

You may subscribe to a printed version or an e-mail version 

in PDF format of the 'Official List' and 'Monthly Review'. 

The Official List includes daily information on prices and 

turnover in all securities traded on the equity, bond and 

derivatives markets, yield average and share indices. You 

may take out a daily, weekly, monthly or quarterly 

subscription. 

The Monthly Review contains the 17:00 average price of 

each individual security for each of the trading days of the 

month. 

For further information on prices, please visit www.cse.dk 

and click 'Products'. 


The Exchange's IR products 

www.cse.dk 

The Exchange's website, www.cse.dk, is the digital meeting 

place for issuers and investors. Here you will find detailed, 

free information about the Exchange, our markets and the 

listed companies. The website is updated currently with new 

information and facilities. 

Investors are able to follow the pricing on the equity market 

and see up to five levels of bid and ask prices. Also, you may 

track the performance of the individual company via an 

interactive graph and see when a company has published 

e.g. a company announcement. 

For each listed company the website contains historical 

prices (some as far back as 1995), graphs, key and 

accounting figures, the latest 10 company announcements, 

description of the company etc, and key figures and ratios 

can be compared with various indices and other companies. 

The bonds each have their own master data page with prices 

and graphs. The investment funds also have their own 

master data pages with graphs and links to analyses. 

The site offers a complete view of the trades that have been 

made in shares and investment certificates listed on the 

Copenhagen Stock Exchange. The information is available 

for all trades in all securities that have either been executed 

in or reported to the Exchange's trading system. With this 

information it is easier for investors to identify their own 

trades as they can both see the member who has been 

trading and the transaction time. Also, visitors to the website 

can study the company announcements and news stories 

from Denmark and the world's leading stock markets. 

The personal pages, 'My Page', is a service requiring a user 

name and password. Here you may set up your own price 

lists and portfolios, and you can then track the development 

in prices compared with your buying price. You can also set 

up news or price alerts enabling you to receive an e-mail 

each time a company in your portfolio releases an 

announcement, or if the price rises or drops. You may also 

find a graphical display of your portfolio broken down by type 

of security. 

Market movers in shares, investment certificates and bonds. 

On the homepage, the top 5 and bottom 5 are displayed in 

real time. You can generate any list you desire. For example 

the shares can be sorted according to last price paid, 

turnover and top/bottom. You can choose which segment of 

the market the market mover list shall display, how many 

shares shall be included and whether you want shares with 

no trading activity to be displayed. Market mover lists that are 

not shown on the homepage are based on price information 

which is delayed by 15 minutes. 

The performance of prospective KFX constituents is updated 

daily in the period leading to the selection of the new 

portfolio, which takes place biannually at the beginning of 

June and December, respectively. 

Monthly statistics, decisions and statements, spreadsheets 

with issues, new companies, etc are available on the website 

free of charge. The monthly press release about the market 

performance is typically available on the homepage of 

www.cse.dk on the second trading day of the subsequent 

month. 

Focus, an electronic periodical in which member firms, 

issuers and other experts write topical articles about the 

bond and equity markets, etc. Publications about the stock 

market may be downloaded free of charge at www.cse.dk, 

including trading rules, Handbook for Issuers, technical 

publications, Fact Book and the Annual Report. 

StockWise.tv 

Communication for companies and investors on the 

Internet 

StockWise.tv is an investor relations product, which we offer 

to companies and investment funds listed on the 

Copenhagen Stock Exchange. The listed companies may 

present their company, financial results, strategic 


cooperation agreements etc from the Exchange's TV/ 

webcasting studio. 

The studio is fitted with state-of-the-art technology that 

makes it easy and problem-free to produce webcasts and 

teleconferences. The listed companies and other market 

participants may use the studio and take advantage of the 

new audio visual possibilities of the Internet when 

communicating with the market and their stakeholders. We 

also offer transmission of company presentations, general 

meetings, presentations of accounts and teleconferences at 

the companies' premises. The Exchange is one of several 

providers to offer studio facilities for the production of 

webcasts. Webcasts have global reach. The new 

communications channels make the equity market more 

democratic since the news will reach all stakeholders 

simultaneously wherever they are. 

In 2004, more than 150 webcast productions were made, 

and the popularity of this media is on the rise. 

Communication via webcasting is subject to the disclosure 

requirements in force. 

IR Module from the Copenhagen Stock 

Exchange 

The Exchange offers the listed companies a flexible and 

user-friendly module that displays prices, company 

announcements, etc on the websites of the listed companies. 

The IR Module is composed of 13 elements that the 

companies may post on their website and/or intranet. The IR 

Module uses "iframe" technology, which makes it easy and 

simple to set up and modify. 

The company chooses the font, colour, size, etc. in the 

modules and determines which, where and how the 

individual elements of the IR Module shall be displayed. 

The IR Module is offered in a Danish and an English version. 

Radio Denmark's Teletext pages 552-568 

The Copenhagen Stock Exchange offers prices of shares, 

investment certificates and bonds delayed by 15 minutes on 

Radio Denmark's teletext. Also, teletext viewers may track 

the CSE indices and the yields on the 10-year government 

bond and the 30-year mortgage bond. 


Bilag 

Appendices 


Bilag 1: Lukkedage på Københavns Fondsbørs/Appendix 1: Closing days 

Jan Mar Apr Maj Jun Dec 

2005 1 24, 25, 28 22 5, 16 5 26 

2006 1 13, 14, 17 12, 25 5 25, 26 

2007 1 5, 6 , 9 4, 17, 28 24, 31 

Bilag 2: Medlemmer af Københavns Fondsbørs/Appendix 2: Members of the Copenhagen Stock 

Exchange 

A: Medlem af aktiemarkedet 

Member of the equity market 

ABG Sundal Collier - A 

www.abgsec.com 

ABN Amro Bank N.V. Cph. Branch - O 

www.abnamro.dk 

Alfred Berg Bank A/S - AX 

www.alfredberg.dk 

Alm. Brand Bank A/S - AOX 

www.almbrand-bank.dk 

Amagerbanken A/S - AOX 

www.amagerbanken.dk 

Arbejdernes Landsbank A/S - AOX 

www.al-bank.dk 

Carnegie Bank A/S - AOX 

www.carnegie.dk 

Crédit Agricole Cheuvreux Nordic AB - A 

www.caicheuvreux.com 

Credit Suisse First Boston Ltd - A 

www.csfb.com 

Danmarks Nationalbank - AOX 

www.nationalbanken.dk 

Danske Bank A/S - AOX 

www.danskebank.dk 

Deutsche Bank AG London - A 

www.db.com 

Dexia Bank Denmark A/S - AOX 

www.dexia.dk 

O: Medlem af obligationsmarkedet 

Member of the bond market 

X: Medlem af XtraMarkedet 

Member of the XtraMarked 

Dresdner Kleinwort Wasserstein Sec. - A 

www.drkw.com 

E*Trade Bank A/S - AOX 

www.etrade.dk 

Enskilda Securities AB - A 

www.enskilda.dk 

Fionia Bank A/S - AOX 

www.fioniabank.dk 

Fischer Partners Fondkommission AB - AX 

www.fischerpartners.com 

Forstædernes Bank A/S - AOX 

www.forbank.dk 

GP Børsmæglerselskab A/S - AOX 

www.gpb.dk 

Gudme Raaschou Bankaktieselskab - AX 

www.gr.dk 

Hagströmer & Qviberg 

Fondkommission AB - A 

www.hagqvi.com 

Handelsbanken - AOX 

www.handelsbanken.dk 

Henton Børsmæglerselskab A/S - AOX 

www.henton.dk 

HSH Nordbank AG Copenhagen Branch - 

AOX 

www.hsh-nordbank.com 

Íslandsbanki-FBA hf. - AX 

www.isb.is 

R: Medlemmer med særligt "Realkreditmedlemskab" 

Special ‘Mortgage Membership’ 

Jyske Bank A/S - AOX 

www.jyskebank.dk 

Kaupthing Bank A/S - AOX 

www.kaupthing.is 

Lehman Brothers International - A 

www.lehman.com 

Lån & Spar Bank A/S - AOX 

www.lsb.dk 

Merril Lynch International - AX 

www.ml.com 

Morgan Stanley & CO. 

International Limited - A 

www.morganstanley.com 

NeoNet Securities AB - A 

www.neonet.se 

Nordea Bank Danmark A/S - AOX 

www.nordea.dk 

Nordnet Securities Bank AB - AX 

www.nordnet.dk 

Nykredit A/S - R 

www.nykredit.dk 

Nykredit Bank A/S - AOX 

www.nykredit.dk 

Realkredit Danmark A/S - R 

www.realkreditdanmark.dk 

SEB Merchant Bank - O 

www.sebank.se 

54 KØBENHAVNS FONDBØRS FACT BOOK 2005

Skandinaviska Enskilda Banken A/S (SEB) 

- AOX 

www.seb.dk 

Société Générale SA - A 

www.socgen.com 

Spar Nord Bank A/S - AOX 

www.sparnord.dk 

Sydbank A/S - AOX 

www.sydbank.dk 

Tullet & Tokyo Liberty (Equities) Ltd - AX 

www.tullett.com 

UBS AG Switzerland, Stockholm filial - A 

www.ubs.com 

Bilag 3: Medlemmer af FUTOP Clearingcentralen / Appendix 3: Members of the FUTOP Clearing 

Centre 

De * markerede er også market makere / An * indicates that the member is a market maker 

Alm. Brand Bank A/S 

www.almbrand-bank.dk 

Arbejdernes Landsbank A/S 


Danske Bank A/S* 


Nordea Bank Danmark A/S 

www.nordea.dk 

Bilag 4: Videredistributører af børsinformation / Appendix 4: Vendors 

Alm. Brand Bank A/S 

www.almbrand.dk 

Amagerbanken Aktieselskab 

www.amagerbanken.dk 

Arbejdernes Landsbank A/S 


Bankdata 

www.bankdata.dk 

Bankernes EDB Central 

www.bec.dk 

Bloomberg L.P. 

www.bloomberg.com 

Bonnier Finansinformation A/S 

www.bonnierfinans.dk 

CNBC 

www.cnbceurope.com 

Dagbladet Børsen 

www.borsen.dk 

Danske Andelskassers Bank A/S 

www.dabank.dk 

Danske Bank A/S 


Dow Jones & Company 

www.dowjones.com 

E*Trade Financial Corporation Inc. 

www.etrade.com 

Ecovision AB 

www.ecovision.se 

FactSet Research Systems 

www.factset.com 

Financial Times Information 

www.ftid.com 

Fininfo 

www.fininfo.com 

GL Trade 

www.gltrade.com 

Goldman Sachs 

www.gs.com 

Handelsbanken 

www.handelsbanken.dk 

Imagine Software Inc 

www.derivatives.com 

Infotec S.A. 

www.infotecnet.com 

Nykredit Bank A/S 

www.nykredit.dk/bank 

Sydbank A/S* 


Infront AS 

www.infront.com 

Jyske Bank A/S 

www.jyskebank.dk 

Knowledge Technology Services Limited 

www.ktsplc.com 

Lehman Brothers International 

www.lehman.com 

Liquidnet Europe Limited 

www.liquidnet.com 

MoneyLine Telerate 

www.moneyline.com 

Morgan Stanley Dean Witter 

www.morganstanley.com 

NeoNet AB 

www.neonet.se 

Nordea A/S 

www.nordea.dk 

Nordnet Securities A/S 

www.nordnet.dk 

Nykredit Bank A/S 

www.nykredit.dk/bank 

KØBENHAVNS FONDBØRS FACT BOOK 2005 55

Realkredit Danmark 

www.rd.dk 

Reuters LTD 

www.reuters.com 

Ringkjøbing Landbobank A/S 

www.landbobanken.dk 

Roskilde Bank A/S 

www.roskildebank.dk 

Royalblue Financial plc 

www.royalblue.com 

Saxo Bank A/S 

www.saxobank.com 

SIX AB 

www.six.se 

SkandiaBanken A/S 

www.skandiabanken.dk 

Skandinaviska Enskilda Banken A/S 

www.seb.dk 

Spar Nord Bank 

www.sparnord.dk 

Sparekassernes Data Center 

www.sdc.dk 

ComStock 

www.cmstk.com 

Stoxx 

www.stoxx.com 

SunGard Data Systems Inc. 

www.sungard.com 

Sydbank A/S 


Telekurs Finanzinformation 

www.telekurs.com 

Tenfore 

www.tenfore.com 

Thomson Financial Inc. 

www.thomson.com/financial 

Townsend Analytics Ltd 

www.townsendanalytics.com 

Vestjysk Bank A/S 

www.vestjyskbank.dk 

UBS AG 

www.ubs.com 

Værdipapircentralen A/S 

www.vp.dk 

Wilshire Associate Inc. 

www.wilshire.com 

56 KØBENHAVNS FONDBØRS FACT BOOK 2005

Statistik 2004 

Statistics 2004 


Statistik 2004 

Statistics 2004 


Udvikling i likviditetsnøgletal for aktierne i KFX, MidCap+ og SmallCap+ i 2004 

Development in liquidity ratios for the consituent shares of KFX, MidCap+ og SmallCap+ in 2004 

Ordredækning 

Order 

coverage 

KFX-aktier/KFX shares MidCap+ aktier/MidCap+ shares SmallCap+ aktier/SmallCap+ shares 

Simpelt 

gennemsnit, 

spread 

Simple 

average, 

spread 

Omsætningsvægtet 

spread 

Turnoverweighted 

spread 

Ordredækning 

Order 

coverage 

Simpelt 

gennemsnit, 

spread 

Simple 

average, 

spread 


spread 


spread 

Ordredækning 

Order 

coverage 

Simpelt 

gennemsnit, 

spread 

Simple 

average, 

spread 


spread 


spread 

1. kvartal 2004/Q1 2004 100,0% 0,38% 0,34% 99,8% 0,79% 0,67% 99,5% 1,57% 1,40% 

2. kvartal 2004/Q2 2004 100,0% 0,39% 0,33% 99,7% 0,82% 0,73% 99,6% 1,87% 1,43% 

3. kvartal 2004/Q3 2004 100,0% 0,34% 0,28% 99,8% 0,76% 0,62% 99,7% 1,55% 1,25% 

4. kvartal 2004/Q4 2004 99,8% 0,34% 0,26% 99,6% 0,72% 0,61% 99,4% 1,38% 1,14% 

Note: Ordredækning er andelen af åbningstiden med samtidige købs- og salgspriser i handelssystemet. Spread er forskellen mellem købs- og salgspriserne 

set i forhold til gennemsnittet af disse. 

Note: The order coverage is the share of opening hours during which there are simultaneous bid and ask prices in the trading system. The spread is the 

difference between the buy and sell orders relative to the average of the buy and sell prices. 


Tabel 1: Oversigt over aktier og investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs, 2000 - 2004 

Table 1: Overview of shares and investment funds on the Copenhagen Stock Exchange, 2000 - 2004 

Markedsværdi, tilgang af kapital, mia.kr./Market cap, new cap, DKKbn 2000 2001 2002 2003 2004 

Markedsværdi aktier ultimo i mia.kr./Market cap shares year-end in DKKbn 896,1 737,9 564,1 717,9 856,0 

KFX-aktier/KFX shares 652,1 557,1 407,3 568,7 650,7 

MidCap+ aktier/MidCap+ shares (I) - - - 62,5 94,5 

SmallCap+ aktier/SmallCap+ shares (I) - - - 17,7 26,2 

Provenu af nytegning ved introduktion/Proceeds from introductions 3,1 0,7 0,0 0,3 0,0 

Provenu af salg ved introduktioner/Sale 1,7 0,5 0,0 0,0 0,0 

Provenu af nytegning ved emissioner/Value of new issues 49,9 4,3 4,7 0,8 11,1 

Markedsværdi noterede invest.foreninger/Market cap of listed investm. funds 76,2 62,5 45,0 58,0 73,5 

XtraMarked - markedsværdi ultimo/XtraMarked - market cap, year-end (II) - - 30,5 39,9 73,8 

Antal selskaber og invest.foreninger/no of companies and investment funds 2000 2001 2002 2003 2004 

Antal selskaber i alt/Total number of companies 235 217 201 194 185 

Udenlandske selskaber/Foreign companies 10 9 8 7 7 

Nye selskaber/New companies 8 5 0 2 3 

Slettede selskaber/Delisted companies 15 23 16 9 12 

Antal ISIN-koder /Number of ISIN codes 269 244 224 215 200 

Børsnoterede inv. for. - antal afdelinger/Inv. funds - no of funds listed 87 152 161 155 160 

Børsnoterede inv. for. - antal ISIN-koder/Inv. funds - no of ISIN codes listed 132 173 184 178 183 

XtraMarked - antal afdelinger/No of funds listed on the XtraMarked (II) - - 54 65 62 

XtraMarked - antal ISIN-koder/Number of ISIN codes listed on the XtraMarked (II) - - 56 67 71 

Omsætning, systemhandel, hastighed/Turnover, order book, rate (III) 2000 2001 2002 2003 2004 

Omsætning aktier, markedsværdi, mia.kr./Turnover, shares, market value in DKKbn 455 405 391 416 593 

Omsætning aktier pr. dag/Turnover, shares, per day DKKbn 1,8 1,6 1,6 1,7 2,3 

Omsætning invest.foreninger mia.kr./Turnover investment funds DKKbn 46,9 29,6 25,9 27,7 40,6 

XtraMarked - Omsætning mia.kr./Turnover, market value in DKKbn (II) - - 16,6 36,3 37,6 

XtraMarked - Daglig omsætning i mia.kr./Daily Turnover in DKKbn (II) - - 0,1 0,1 0,1 

Systemhandelsandel ultimo/Share of order book trading, year-end 37,2% 56,5% 74,6% 75,4% 75,9% 

KFX-omsætning i mia.kr./KFX turnover in DKKbn 356,1 343,1 345,4 368,2 502,5 

MidCap+ omsætning i mia.kr./MidCap+ turnover in DKKbn (I) - - - 27,3 46,2 

SmallCap+ omsætning i mia.kr./Smallcap+ turnover in DKKbn (I) - - - 6,2 10,5 

Omsætningshastighed/Rate of turnover 51% 55% 69% 58% 69% 

KFX-omsætningshastighed/Rate of turnover - KFX (VI) 55% 62% 85% 65% 77% 

Antal handler/Number of trades 2000 2001 2002 2003 2004 

Antal handler aktie- og invest.beviser/No. of trades, shares and investm. certificates 2.842.325 2.096.730 1.805.587 2.225.515 2.944.594 

Antal aktiehandler/No of trades (shares only) 2.062.225 1.679.714 1.521.322 1.920.357 2.519.807 

Antal handler pr. dag/No of trades per day 11.324 8.421 7.251 8.938 11.639 

Antal aktiehandler pr. dag/No of trades per day (shares only) 8.216 6.746 6.110 7.712 9.960 

XtraMarked - Antal handler/No of trades (II) - - 99.968 174.227 211.384 

XtraMarked - Antal handler pr. dag/No of trades per day (II) - - 483 700 836 

Indeks/Indices 2000 2001 2002 2003 2004 

KFX-indeks ultimo/KFX Index year-end 313,90 270,74 199,49 244,35 286,66 

KFMX-indeks ultimo/KFMX Index year-end 1.154,12 963,14 906,64 1366,84 1926,23 

KAX-indeks ultimo/KAX Index year-end 247,62 211,84 166,56 216,59 263,32 

Medlemmer/Members 2000 2001 2002 2003 2004 

Antal medlemmer ultimo/No of members year-end 41 46 44 42 41 

Antal fjernmedlemmer ultimo/No of remote members year-end 15 17 16 16 16 

Medlemmernes markedsandel/Member market share (IV) (V) - - 95% 94% 94% 

Fjernmedlemernes markedsandel/Remote member market share (V) - - 15% 20% 24% 

Antal børsdage/No of trading Days 251 249 249 249 253 

Note: Systemhandelsandelen er defineret ved handler indgået i handelssystemet som pct. af medlemmers standardhandel i åbningstiden. Andelen viser derfor, hvor meget systemhandlen udgør af den handel, 

der potentielt kan udføres i systemet. 

Note: Udenlandske aktiers markedsværdi vægtes svarende til det antal aktier, som er registreret i Værdipapircentralen. Se tabel 3. 

(I): MidCap+ og SmallCap+ segmenterne blev introduceret primo april 2003. 

(II): XtraMarkedet for ikke-børsnoterede investeringsbeviser blev indført i marts 2002. 

(III): Omsætningen er korrigeret med hensyn til nye indberetningsregler indført 1. juli 2001. 

(IV): Resten af omsætningen foretages af indberetningsdeltagere (indberetningspligtige ikke-medlemmer). 

(V): Årlige markedsandele først offentliggjort fra og med 2002. 

(VI): Ændringen i niveauet fra 2002 til 2003 skyldes markant ændring i portefølje - sammensætningen. 

Note: The share of trading in the order book is the transactions made in the order book as a percentage of the members' standard trades during opening hours, and it thus reflects how much the order book 

trading constitutes of the potential order book trading. 

Note: Foreign shares are weighted according to their registration with VP (VP Securities Services). See table 3. 

(I): The MidCap+ and SmallCap+ segments were introduced at the beginning of April 2003. 

(II): The XtraMarked for non-stock market listed investment certificates opened in March 2002. 

(III): The turnover has been adjusted as regards the new reporting rules introduced on 1 July 2001. 

(IV): The rest of the turnover is made by non-members required to report trades. 

(V): The annual market shares have only been published since the beginning of 2002. 

(VI): The change in the level from 2002 to 2003 is due to a considerable change in the composition of the portfolio. 

KØBENHAVNS FONDSBØRS FACT BOOK 2005 59 

Aktier/Shares

Tabel 2: Aktier og investeringsforeninger noteret på Københavns Fondsbørs, markedsværdi, ultimo året, 2002 - 2004 

Table 2: Shares and investment funds on the Copenhagen Stock Exchange, market cap, year-end, 2002 to 2004 

Sektorer 

Sectors 

Ultimo 2002 

end-2002 

Markedsværdi 

Market cap 

DKKm 

År til år 

YoY % 

Ultimo 2003 

end-2003 

Markedsværdi 

Market cap 

DKKm 

År til år 

YoY % 

Ultimo 2004 

end-2004 

Markedsværdi 

Market cap 

DKKm 

År til år 

YoY % 

CSE10 Energi /Energy - - - - 8.218 - 

CSE15 Materialer/Materials 12.032 -12 16.946 41 22.089 30 

CSE20 Industri/Industrials 172.944 -21 264.091 53 295.871 12 

CSE25 Forbrugsgoder/Consumer Discretionary 6.560 -23 8.608 31 12.267 43 

CSE30 Konsumentvarer/Consumer Staples 42.359 -13 42.997 2 52.498 22 

CSE35 Sundhedspleje/Health Care 136.927 -28 140.757 3 177.325 26 

CSE40 Finans/Financials 143.270 -15 183.214 28 221.415 21 

CSE45 Informationsteknologi/Information technology 8.145 -66 4.143 -49 5.306 28 

CSE50 Telekommunikation/Telecommunication 37.828 -41 46.337 22 50.132 8 

CSE55 Forsyning/Utilities 4.059 78 10.852 167 10.900 0 

Selskaber i alt/Companies in total 564.124 -24 717.946 27 856.021 19 

Investeringsforeninger/Investment funds 44.993 -28 58.029 29 73.518 27 

Total markedsværdi/Total market cap 609.117 -24 775.975 27 929.539 20 

KFX-aktier/KFX shares 407.333 -27 568.666 40 650.694 14 

MidCap+ aktier/MidCap+ shares (I) - - 62.455 - 94.524 51 

SmallCap+ aktier/SmallCap+ shares (I) - - 17.712 - 26.208 48 

Øvrige aktier/Other shares 152.348 -11 69.113 -55 84.595 22 

Note: Udenlandske aktiers markedsværdi vægtes svarende til det antal aktier, som er registreret i Værdipapircentralen. Se tabel 3. 


Note: Foreign shares are weighted according to their registration with VP (VP Securities Services), see table 3. 


Figur 1: Aktier på Københavns Fondsbørs, markedsværdi ultimo året, 2000 - 2004 

Figure 1: Shares listed on the Exchange, market value year-end, 2000 - 2004 

Mia.kr / DKKbn 

1000 

900 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

2000 2001 2002 2003 2004 År / Year 

Selskaber i alt / Companies in total Noterede investeringsforeninger / Listed investment funds 


Tabel 3: Markedsværdi af udenlandske aktier på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Table 3: Market cap of foreign shares listed on the Copenhagen Stock Exchange, end-2004 

ISIN-kode Aktie Vægt i indeks i procent Markedsværdi, 

fuld værdi i mio.kr. 

ISIN code Share Percentage weight 

in index 

Market cap, 

full value in DKKm 

Markedsværdi på Københavns 

Fondsbørs i mio.kr. 

Market cap on the Exchange in 

DKKm 

SE0000427361 Nordea 10,82% 158.264 17.124 

GB00B01FLG62 Group 4 Securicor Plc 34,30% 18.682 6.408 

SE0000805574 SAS AB 28,97% 8.266 2.395 

BSP951331318 UIE 100,00% 1.264 1.264 

DK0010023258 UPB 34,00% 1.748 594 

DK0010193416 UPAL 100,00% 14 14 

DK0010218932 Nat Bank Greece (I) 0,00% - - 

Total, udenlandske aktier / Foreign shares in total 188.239 27.799 

Note: Aktiens markedsværdi (vægtet) svarer til det antal aktier, som er registreret i depoter i Værdipapircentralen. 

Note: Aktier som ikke er registreret i Værdipapircentralen: Vægten beregnes som selskabets omsætning på Fondsbørsen som andel af den samlede 

omsætning på hovednoteringsstederne. 

(I): Pågældende aktie havde ingen kursdannelse i 2004. 

Note: The market cap of a company (weighted) equals the number of shares registered with VP (VP Securities Services). 

Note: Companies not registrered with VP: The weight of a company is determined by the company's turnover on the Copenhagen Stock Exchange in 

relation to the total turnover on the primary place of listing. 

(I): There was no price formation for the share in question in 2004. 

Tabel 4: Markedsværdi af aktier i KFX-indekset på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Table 4: Market cap of shares in the KFX Index on the Copenhagen Stock Exchange, end-2004 

ISIN-kode Aktie Alle handler gennemsnitskurs, 

ultimo 2004 

ISIN code Share All trades average price, 

end-2004 

Antal aktier, 

mio.stk 

No of shares in 

millions 

Markedsværdi, 

mio.kr. 

Market cap, 

DKKm 

Andel af total Aktiestørrelse 

i kr. 

Percentage of 

total 

Face value in 

DKK 

DK0010274414 Danske Bank 167,5 672,3 112.618 17,10% 10 

DK0010244508 A.P. Møller - Mærsk B 45.267,6 2,2 99.489 15,10% 1.000 

DK0010244425 A.P. Møller - Mærsk A 44.862,6 2,2 98.599 14,97% 1.000 

DK0010280817 Novo Nordisk B 298,3 301,0 89.768 13,63% 2 

DK0010253335 TDC 231,6 216,5 50.132 7,61% 5 

DK0010287234 H. Lundbeck 122,0 233,7 28.517 4,33% 5 

DK0010268440 William Demant Holding 256,8 67,5 17.339 2,63% 1 

DK0010272129 Novozymes B 277,2 61,9 17.143 2,60% 10 

SE0000427361 Nordea Bank- stk 0,39632 EUR 55,6 307,2 17.124 2,60% *0,40 

DK0010207497 Danisco 334,1 49,7 16.601 2,52% 20 

DK0010267046 ISS 305,7 47,3 14.470 2,20% 20 

DK0010307958 Jyske Bank 206,0 68,0 14.010 2,13% 10 

DK0010309657 Coloplast B 300,5 44,4 13.341 2,03% 5 

DK0010272632 GN Store Nord 58,6 219,8 12.877 1,95% 4 

DK0010181759 Carlsberg B 278,1 42,6 11.843 1,80% 20 

DK0010268606 Vestas Wind Systems 65,2 174,9 11.408 1,73% 1 

DK0010201102 Københavns Lufthavne 1.164,9 8,3 9.703 1,47% 100 

DK0010259530 Topdanmark 434,7 21,9 9.531 1,45% 10 

DK0010262914 DSV 370,3 21,1 7.805 1,18% 2 

GB00B01FLG62 Group 4 Securicor 14,8 433,5 6.408 0,97% 0,25 

Total, KFX-aktier / KFX shares 2.996 658.726 100,0% 

Note: Nordea og Group 4 Securicor indgår med det antal aktier, som er registreret i Værdipapircentralen, se tabel 3. 

Note: Nordea and Group 4 Securicor are included based on the number of shares registered with VP (VP Securities Services), see table 3. 

* Euro 


Aktier/Shares

Tabel 5A: Markedsværdi af aktier i MidCap+ segmentet på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Table 5A: Market cap of MidCap+ shares on the Copenhagen Stock Exchange, end-2004 

ISIN-kode Aktie Alle handler gennemsnitskurs, 

ultimo 2004 

ISIN code Share All trades average price, 

end-2004 

Antal aktier, 

mio.stk 

No of shares in 

millions 

Markedsværdi, 

mio.kr. 

Market cap, 

DKKm 

Andel af total Aktiestørrelse, 

kr. 

Percentage of 

total 

Face value in 

DKK 

DK0010288638 Codan 304,75 45,2 13.778 14,6% 20 

DK0010281468 D/S Torm 225,77 36,4 8.218 8,7% 10 

DK0010160407 Sydbank 1.078,11 7,0 7.547 8,0% 100 

DK0010264290 Chr.Hansen HoldingB(9.2076) 640,62 9,2 5.899 6,2% 10 

DK0010006329 Østasiatiske Kompagni 285,84 20,2 5.787 6,1% 70 

DK0010234467 FLS Industries B. 102,36 46,0 4.709 5,0% 20 

DK0015250344 Alm. Brand 207,69 22,4 4.642 4,9% 80 

DK0010218429 Bang & Olufsen B (11.199m) 403,91 11,3 4.562 4,8% 10 

DK0010287663 NKT Holding 158,71 24,5 3.888 4,1% 20 

DK0010150366 Spar Nord Bank 724,78 5,2 3.761 4,0% 100 

DK0010272202 Genmab 99,57 29,8 2.962 3,1% 1 

DK0010281971 Ringkjøbing Landbobank 2.163,06 1,3 2.855 3,0% 20 

DK0010303452 Roskilde Bank 542,59 4,9 2.653 2,8% 20 

DK0010242999 Bryggerigruppen 376,98 6,6 2.474 2,6% 10 

DK0010219153 Rockwool International B 277,18 8,9 2.467 2,6% 10 

DK0010013960 Aarhus United 555,69 4,0 2.223 2,4% 100 

DK0010233816 Auriga Industries B (75m) 114,67 18,0 2.064 2,2% 10 

DK0016026164 SimCorp 417,96 4,9 2.029 2,1% 10 

DK0010304500 Vestjysk Bank 222,46 9,0 2.001 2,1% 10 

DK0010169895 Fionia Bank A/S 1.031,21 1,8 1.871 2,0% 100 

DK0010116771 Amagerbanken 791,30 2,2 1.755 1,9% 100 

DK0010017011 Forstædernes Bank 465,77 3,7 1.744 1,8% 100 

DK0010253921 Schouw & Co. 122,65 12,5 1.529 1,6% 10 

DK0010253418 Nordisk Solar Co.B 282,10 3,9 1.101 1,2% 100 

DK0015202451 H+H International B (24m) 1.168,83 0,9 1.075 1,1% 100 

DK0010258052 FORAS Holding 76,66 12,1 929 1,0% 20 

Total 351,9 94.524,3 100,0% 

Tabel 5B: Markedsværdi af aktier i SmallCap+ segmentet på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Table 5B: Market calp of SmallCap+ shares on the Copenhagen Stock Exchange, end-2004 

ISIN-kode Aktie Alle handler gennem- Antal aktier, 

snitskurs, ultimo 2004 mio.stk Markedsværdi, Andel af total Aktiestørrelse, 

mio.kr. 

kr. 

ISIN code Share All trades average price, No of shares in Market cap, Percentage of Face value in 

end-2004 millions 

DKKm total 

DKK 

DK0010171362 Jeudan 386,04 5,8 2.229 8,5% 100 

DK0010221803 IC Companys 102,57 18,4 1.890 7,2% 10 

DK0010305820 Sparbank Vest 275,00 6,0 1.657 6,3% 20 

BSP951331318 U.I.E. 245,66 5,1 1.264 4,8% 10 

DK0010215243 BioMar 109,81 11,0 1.208 4,6% 20 

DK0010218189 Flügger B (11,8125m) 462,12 2,6 1.197 4,6% 20 

DK0010279215 Thrane & Thrane 240,84 4,7 1.133 4,3% 20 

DK0010224310 Monberg & Thorsen B (15,36m) 390,19 2,8 1.099 4,2% 20 

DK0010126069 Harboes Bryggeri B. (6.4m) 1.848,45 0,5 991 3,8% 100 

DK0010245661 Sanistål B (20,3784m) 459,60 1,8 828 3,2% 100 

DK0010300193 Ringkjøbing Bank 516,82 1,6 827 3,2% 20 

DK0010201532 Lån & Spar Bank 299,24 2,7 811 3,1% 100 

DK0010237643 PARKEN Sport & Entertainment 310,77 2,5 767 2,9% 20 

DK0010158500 Nordicom 237,42 3,1 743 2,8% 100 

DK0010230630 GrønlandsBANKEN 394,57 1,8 710 2,7% 100 

DK0010255892 Højgaard Holding A. 200,90 3,1 627 2,4% 20 


Tabel 5B (fortsat): Markedsværdi af aktier i SmallCap+ segmentet på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Table 5B (continued): Market calp of SmallCap+ shares on the Copenhagen Stock Exchange, end-2004 

ISIN-kode Aktie Alle handler gennem- Antal aktier, 

snitskurs, ultimo 2004 mio.stk Markedsværdi, Andel af total Aktiestørrelse, 

mio.kr. 

kr. 

ISIN code Share All trades average price, No of shares in Market cap, Percentage of Face value in 

end-2004 millions 

DKKm total 

DKK 

DK0010243450 Per Aarsleff B (2.7m) 291,38 2,1 621 2,4% 20 

DK0010248848 Nowaco Group 610,33 1,0 606 2,3% 100 

DK0010205871 DLH B (18.75m) 392,87 1,5 601 2,3% 100 

DK0010223692 Dantherm Holding 88,88 6,7 593 2,3% 50 

DK0010305903 Max Bank 310,00 1,8 566 2,2% 20 

DK0015337034 Kompan B (12m) 1.118,28 0,5 527 2,0% 100 

DK0010295922 Skjern Bank 523,00 0,9 492 1,9% 20 

DK0015966592 Pharmexa 28,07 16,4 460 1,8% 10 

DK0010211093 EDB Gruppen 125,86 3,6 458 1,7% 20 

DK0010288125 Danware 103,11 3,9 397 1,5% 5 

DK0010206929 Hedegaard 493,24 0,8 385 1,5% 100 

DK0010240514 Greentech Energy Systems 24,53 15,1 370 1,4% 5 

DK0010256197 Brdr.Hartmann B (8.533m) 120,02 3,1 370 1,4% 20 

DK0010268366 Columbus IT Partner 8,45 38,1 322 1,2% 1 

DK0010230390 Satair 124,79 2,5 306 1,2% 20 

DK0010255975 Højgaard Holding B. 201,34 1,4 280 1,1% 20 

DK0010305077 Small Cap Danmark 47,75 5,4 256 1,0% 20 

DK0010274174 Maconomy 12,60 19,3 243 0,9% 2 

DK0010237056 Olicom 7,23 17,4 126 0,5% 0 

DK0010210285 GPV Industri B 118,24 1,0 120 0,5% 20 

DK0010212570 Capinordic 3,93 23,6 93 0,4% 1 

DK0010271238 Danionics 4,02 9,3 37 0,1% 1 

Total 248,9 26.208 100,0% 


Aktier/Shares

Tabel 6: Nye børsintroducerede selskaber på Københavns Fondsbørs i 2004 (i mio.kr.) 

Table 6: New Companies on the Copenhagen Stock Exchange 2004 (in DKKm ) 

Selskab Første 

noteringsdag 

Company First day of 

listing 

CSE10 Energi /Energy 

SUM - CSE10 

CSE15 Materialer/Materials 

SUM - CSE15 

NytegningIntroductions 

Salg Nominel kapital Min. kurs/ 

kursinterval AfregningskursAktiestørrelse 

Sale Nominal value of 

introduction 

Minimum 

price/ price 

band 

Settlement 

price 

Provenu af 

nytegning 

Face value Proceeds 

from new 

issues 

Provenu 

af salg 

Sale of 

existing 

shares 

CSE20 Industri/Industrials 

Falck 20-jul - - 88,9 - - 1 - - 

Group 4 20-jul - - 444,3 - - 5 - - 

Group 4 Securicor 20-jul - - (229,5 mio. GBP) - - GBP 0,25 - - 

SUM - CSE20 533,2 

CSE25 Forbrugsgoder/ 

Consumer Discretionary 

SUM - CSE25 

CSE30 Konsumentvarer/ 

Consumer Staples 

SUM - CSE30 

CSE35 Sundhedspleje/ 

Health Care 

SUM - CSE35 

CSE40 Finans/Financials 

SUM - CSE40 

CSE45 Informationsteknologi/IT 

SUM - CSE45 

CSE50 Telekommunikation/Telecommunication 

SUM - CSE50 

CSE55 Forsyning/Utilities 

SUM - CSE55 

Total Introduktioner/IPOs 

Tallene i ( ) indgår ikke i totalerne 

Figures in ( ) are not included in the totals 

0,0 0,0 533,2 0,0 0,0 


Tabel 7: Aktieemissioner på Københavns Fondsbørs i 2004 (i mio.kr.) 

Table 7: Share issues on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 (in DKKm) 

Selskab Første Emission i Salg Kurs Aktie- Forhold Provenu i mio.kr. 

noteringsdag 

mio.kr. mio.kr. 

størrelse 

Nytegning Salg 

Company 


First day of 

listing 

Issue in 

DKKm 

Sale in 

DKKm 

Price Face value Exchange 

ratio 

Proceeds in DKKm 

New issues Sale 

D/S Torm 04-maj 182,0 - Fonds 10 1:1 - - 

SUM - CSE10 


182,0 0,0 - - - 0,0 0,0 

Novozymes B 10) 18-aug -28,4 - - 10 - - - 

SUM - CSE15 


-28,4 0,0 - - - 0,0 0,0 

Bioscan 1) 07-jan 2,0 - 8,0 5 - 3,2 - 

Colorprint 10) 13-jan -2,7 - - 20 - - - 

Bioscan 9) 26-jan 0,6 - 5,0 5 - 0,6 - 

Realinvest.dk B 1) 29-jan 33,3 - 3,2 3 - 35,5 - 

DSV 9) 13-feb 0,1 - 248,2 2 - 13,1 - 

Vestas Wind Systems 1) 09-mar 25,2 - 109,4 1 - 2.753,8 - 

NEG Micon, accept (2) 16-mar (267,1) - - 10 - - - 

Højgaard Holding A 10) 24-mar -38,3 - - 20 - - - 

Højgaard Holding B 10) 24-mar -32,3 - - 20 - - - 

Vestas Wind Systems 1) 23-apr 1,0 - 99,6 1 - 100,8 - 

Ove Arkil Holding B 1) 03-maj 8,2 - 700,0 100 - 57,6 - 

DSV 9) 19-maj 0,0 - 230,0 2 - 1,9 - 

Vestas Wind Systems 19-maj 43,7 - 50,0 1 3:1 2.186,4 - 

Group 4 Falck, Accept VP 08-jun (444,3) - - 5 - - - 

Group 4 Falck, Accept OTHER 08-jun (444,3) - - 5 - - - 

DSV 9) 17-jun 0,0 - 230,0 2 - 0,2 - 

DSV 9) 28-jun 0,0 - 230,0 2 - 0,6 - 

Satair 4) 05-jul 0,8 - 25,0 20 - 1,0 - 

DSV 9) 29-jul 0,0 - 230,0 2 - 0,3 - 

Group 4, Accept VP 05-aug (444,3) - - 5 - - - 

Group 4, Accept OTHER 05-aug (444,3) - - 5 - - - 

Sanistål B 3) 06-aug 0,1 - 240 100 - 0,3 - 

Arkil Holding B 4) 13-aug 1,9 - 105 100, - 1,9 - 

NKT Holding 10) 18-aug -10,0 - - 20 - - - 

Nordisk Solar Co. ord. 10) 27-aug -25,4 - - 100 - - - 

Nordisk Solar Co. B 10) 27-aug -36,2 - - 100 - - - 

NTR Holding B 31-aug -142,2 - - - - - - 

Københavns Lufthavne 10) 10-sep -77,0 - - 100 - - - 

DSV 9) 23-sep 0,0 - 230 2 - 5,0 - 

DSV 9) 23-sep 0,3 - 248 2 - 31,5 - 

Group 4 Securicor 1) 05-okt (16,5 mio. GBP) - - GBP 0,25 - - - 

Roblon B 4) 05-okt 0,1 - 105 100 - 0,1 - 

DSV 9) 20-okt 0,1 - 230 2 - 7,6 - 

ISS 4) 04-nov 9,5 - 101,00 20 . 48,1 - 

DSV 9) 23-nov 0,0 - 230 2 - 1,6 - 

DSV 9) 10-dec 0,1 - 248 2 - 7,9 - 

ISS 1) 13-dec 51,0 - 304,00 20 - 774,9 - 

DSV 9) 21-dec 0,0 - 230,00 2 - 3,3 - 

SUM - CSE20 -186,2 0,0 - - - 6.037,1 0,0 

CSE25 Forbrugsgoder/Consumer Discretionary 

Julius Koch A 10) 09-feb 0,0 - - 100 - - - 

Julius Koch B 10) 09-feb -6,9 - - 100 - - - 

Bang & Olufsen 10) 24-jun -10,7 - - 10 - - - 

IC Companys 9) 02-nov 0,7 - 40 10 - 3,0 - 

Dantax 6) 06-dec 1,5 - - 100 - - - 

Århus Elite B 14-dec 8,0 - 4 2 - 16,0 - 

Århus Elite B 5) 14-dec -18,0 - - - - - - 

Bang & Olufsen B 4) 28-dec 0,3 - 120 10 - 4,1 - 

SUM - CSE25 -24,9 0,0 - - - 23,1 0,0 


Aktier/Shares

Tabel 7 (fortsat): Aktieemissioner på Københavns Fondsbørs i 2004 (i mio.kr.) 

Table 7 (continued): Share issues on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 (in DKKm) 

Selskab Første Emission i Salg 

noteringsdag 



listing 

Issue in 

DKKm 

Sale in 

DKKm 

Kurs Aktiestørrelse 


ratio 

Forhold Provenu i mio.kr. 




CSE30 Konsumentvarer/Consumer Staples 

Carlsberg B 30-mar 304,3 - 225,0 20 4A/B:1B 3.423,5 - 

Carlsberg A 10) 27-apr -31,2 - - 20 - - - 

Carlsberg B 10) 27-apr -25,7 - - 20 - - - 

Danisco 10) 28-dec -27,6 - - 20 - - - 

SUM - CSE30 

CSE35 Sundhedspleje/Health Care 

219,8 0,0 - - - 3.423,5 0,0 

NeuroSearch 1) 07-jan 12,3 - 214 20 - 131,8 - 

Genmab 9) 11-feb 0,2 - 49 1 - 9,0 - 

Genmab 9) 18-feb 0,0 - 60 1 - 2,4 - 

Genmab 9) 18-feb 0,0 - 49 1 - 1,3 - 

Genmab 9) 18-feb 0,0 - 34 1 - 0,1 - 

Genmab 9) 15-mar 0,0 - 60 1 - 0,1 - 

Genmab 9) 15-mar 0,0 - 49 1 - 1,7 - 

Genmab 9) 15-mar 0,0 - 34 1 - 0,2 - 

Genmab 9) 26-apr 0,0 - 60 1 - 0,7 - 

Genmab 9) 26-apr 0,0 - 34 1 - 0,0 - 

Bioporto B 1) 26-apr 10,8 - 3 3 - 11,5 - 

Bioporto B 1) 26-apr 21,4 - 3 3 - 22,9 - 

Bavarian Nordic 9) 05-maj 1,3 - 90 10 - 11,3 - 

Genmab 9) 13-maj 0,0 - 60 1 - 0,1 - 

Genmab 9) 19-maj 0,3 - 60 1 - 15,0 - 

Genmab 9) 19-maj 0,1 - 49 1 - 2,4 - 

Genmab 9) 19-maj 0,0 - 34 1 - 0,1 - 

Pharmexa 24-maj 123,0 - 17 10 1:3 209,1 - 

Genmab 9) 26-maj 0,2 - 60 1 - 9,3 - 

Genmab 9) 26-maj 0,0 - 34 1 - 0,0 - 

Genmab 9) 14-jun 0,1 - 60 1 - 4,3 - 

Genmab 9) 14-jun 0,0 - 34 1 - 0,2 - 

Genmab 1) 01-jul 4,9 - 85 1 - 414,2 - 

Genmab 1) + 8) 05-jul 0,8 - 85 1 - 63,8 - 

Ambu 4) 06-jul 1,3 - 40 10 - 5,2 - 

William Demant Holding 10) 09-jul -2,8 - - 1 - - - 

Genmab 9) 04-aug 0,3 - 60 1 - 16,6 - 

Genmab 9) 04-aug 0,0 - 37 1 - 0,1 - 

Genmab 9) 04-aug 0,0 - 34 1 - 0,3 - 

Genmab 9) 22-nov 0,0 - 34 1 - 0,2 - 

NeuroSearch 9) 02-dec 0,9 - 167 20 - 7,5 - 

NeuroSearch 9) 10-dec 0,0 - 167 20 - 0,0 - 

SUM - CSE35 175,0 0,0 - - - 941,6 0,0 


Tabel 7 (fortsat): Aktieemissioner på Københavns Fondsbørs i 2004 (i mio.kr.) 

Table 7 (continued): Share issues on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 (in DKKm) 

Selskab Første Emission i Salg 

noteringsdag 



listing 

Issue in 

DKKm 

Sale in 

DKKm 

Kurs Aktiestørrelse 


ratio 

Forhold Provenu i mio.kr. 





Topdanmark 10) 11-mar -6,8 - - 10 - - - 

Hadsten Bank 06-apr 5,0 - 500 100 4:1 25,0 - 

Sjælsø Gruppen 9) 14-apr 0,0 - 157 10 - 0,0 - 



Lokalbanken i Nordsjælland 19-apr 9,0 - Fonds 100 5:1 0,0 - 

Topdanmark 10) 28-apr -5,8 - - 10 - - - 

Theodor Ejendomsinvest 10) 06-maj -6,0 - - 100 - - - 

DiBa Bank 12-maj 16,5 - Fonds 100 3:1 - - 

Capinordic 1) 21-maj 16,5 - 5 5 - 16,5 - 

Capinordic 5) 27-maj -106,2 - - 1 - - - 

Investeringsselskabet Luxor 10) 14-jun -5,0 - - 100 - - - 

Gudme Raaschou Vision 24-jun 33,0 - 106 100 - 35,1 - 

Sydbank 10) 25-jun -25,0 - - 100 - - - 

Danske Bank 10) 29-jun -394,1 - - 10 - - - 

Jeudan 30-jun 193,0 - 285 100 - 550,0 - 

Jyske Bank 10) 21-jul -40,0 - - 20 - - - 

Skjern Bank 10) 20-aug -0,8 - - 20 - - - 

Topdanmark 10) 27-aug -7,3 - - 10 - - - 

Nordisk Industripartner 1) 17-sep 3,8 - 5 5 - 3,8 - 

Roskilde Bank 10) 15-okt -5,1 - - 20 - - - 

Nordea Bank 10) 01-dec (32,3 mio. EUR) - - SEK 0,39632 - - - 

Topdanmark 10) 07-dec -8,0 - - 10 - - - 

Sydbank 10) 21-dec -25,0 - - 100 - - - 

National Bank of Greece 27-dec (344,3 mio. EUR) - Fonds EUR 4,5 10:3 - - 

SUM - CSE40 


-358,3 0,0 - - - 634,4 0,0 

Thrane & Thrane 9) 03-feb 0,3 - 123,8 20 - 1,9 - 

Topsil Semiconductor Materials 9) 11-mar 0,5 - 0 0 - 0,5 - 

Topsil , warrants 11-mar (-1.833.094 stk.) - - 1 - - - 

Topsil , warrants 30-mar - - - 1 - - - 

Topsil Semiconductor Materials 9) 11-apr 0,5 - 0 0,25 - 0,5 - 

Topsil, warrants 11-apr (-1.833.094 stk.) - - 1 - - - 

Maconomy 9) 06-maj 0,0 - 5 2 - 0,1 - 

Topsil Semiconductor Materials 9) 04-jun 0,2 - 0 0,25 - 0,2 - 

SimCorp 4) 25-jun 0,5 - 100 10 - 4,5 - 

Columbus IT Partner 1) 04-aug 1,3 - 7 1,25 - 7,5 - 

Thrane & Thrane 9) 09-aug 1,7 - 126 20 - 10,9 - 

Sjælsø Gruppen 9) 12-nov 0,1 - 265 10 . 2,9 . 

Sjælsø Gruppen 9) 12-nov 0,1 - 261 10 - 1,7 - 

Topsil Semiconductor Materials 3) 23-nov 0,0 - 1 0,25 - 0,0 - 

SUM - CSE45 5,2 0,0 - - - 30,7 0,0 

CSE50 Telekommunikation/Telekommunication 

SUM - CSE50 0,0 0,0 - - - 0,0 0,0 


Greentech Energy Systems 1) 10-mar 5,1 - 8,9 5 - 9,0 - 

Greentech Energy Systems 1) 17-maj 5,8 - 30,0 5 - 35,0 - 

SUM - CSE55 10,9 0,0 - - - 44,0 0,0 

Total Emissioner/Issues -4,8 0,0 - - - 11.134,4 0,0 

Note: 1) Apportindskud og rettet emission, 2) Fusion, 3) Konvertering, 4) Medarbejderaktier, 5) Nedskrivning af kapital, 6) Sammenlægning af aktieklasser, 7) Notering af ny 

aktieklasse, 8) Udnyttelse af option på forhøjelse af udbudt kapital, 9) Udnyttelse af warrants eller optioner., 10) Nedskrivning af aktiekapital i forlængelse af tilbagekøb. 

Tallene i () indgår ikke i totalerne. 

Note: 1) Non-capital contribution and directed placement, 2) Merger, 3) Conversion, 4) Employee shares, 5) Writing down of capital, 6) Amalgamation of classes of shares, 7) 

Listing of a new class of shares, 8) Exercise of option on increase in capital subscribed, 9) Exercise of warrants, 10) Writing down af capital in continuation of buying back. 

Figures in () are not included in the totals. 


Aktier/Shares

Tabel 8: Ændringer på Københavns Fondsbørs i ISIN-kode, papirnavn eller aktiestørrelse i 2004 

Table 8: Changes in ISIN code, name or face value on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

ISIN-kode Navn Aktiestørrelse 

ISIN code Name Face value 

Dato for ændring Gammel Ny Gammelt Nyt Gammel Ny 

Date of change Old New Old New Old New 




07-jun DK001002511-3 - Ove Arkil Holding B Arkil Holding B - - 

31-aug DK001002767-1 - NTR Holding B - 100 20 


05-aug DK001004050-0 - Kjøbenhavns Sommer-Tivoli Tivoli - - 

06-dec DK001520563-7 - Dantax B Dantax - - 

14-dec DK001026372-2 - AGF Kontraktfodbold B Århus Elite B 2 1 


09-jun DK001021524-3 - Treka BioMar Holding - - 


38027 DK001018043-9 DK001030361-9 Ambu B - 100 10 

38103 DK001104861-9 - Realinvest.dk B Bioporto B - - 

38337 DK001026267-4 DK001030965-7 Coloplast B - 10 5 


06-feb SE000042736-1 - Nordea Nordea Bank - - 

18-feb DK001014331-2 - Credit Innovation Nordisk Industripartner - - 

10-mar DK001001841-5 DK001030345-2 Roskilde Bank - 100 20 

24-mar DK001001795-3 DK001030450-0 Vestjysk Bank - 100 10 

29-mar DK001017691-6 DK001030507-7 Small Cap Danmark - 60 20 

02-apr DK001001809-2 - DiskontoBanken DiBa Bank - - 

19-apr DK001016989-5 - Amtssparekassen Fyn Fionia Bank - - 

12-maj DK001014072-2 DK001030582-0 Sparbank Vest - 100 20 

13-maj DK001001698-9 DK001030590-3 Haandværkerbanken hvb Bank 100 20 

26-maj DK001001523-9 DK001030604-2 Djurslands Bank - 100 20 

27-maj DK001021257-0 - Capinordic - 5 0,5 

13-okt DK001025848-2 DK001030795-8 Jyske Bank - 20 10 

15-nov DK001030590-3 - hvb Bank Max Bank - - 

16-dec DK001014331-2 - Nordisk Industripartner Live Networks Holding - - 

21-dec DK001001876-1 DK001030949-1 Skælskør Bank - 100 20 




28-09 DK001017381-4 - NESA Nesa - - 


Tabel 9: Slettede selskaber på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 9: Delisted companies on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Selskab Dato for 

sletning 

Nom. kapital i 

mio.kr. 

Company Date when Nom. capital in 

delisted DKKm 

Aktiestørrelse Antal slettede 

aktier i tusinde 

Face value Shares delisted 

in thousands 


SUM - CSE10 - 0,0 - 0,0 

Baggrund for sletning 

Reason for delisting 


F. Junckers Industrier 31-mar 172,0 100 1.720,0 Betalingsstandsning, efterfulgt af kapitalændringer, 

hvor aktiekapitalen blev nedsat til 0 kr. og annulleret 

SUM - CSE15 - 172,0 - 1.720,0 


Incentive 18-mar 271,3 50 5.427 Konkurs 

NEG Micon 17-maj 267,1 10 26.711 Vestas Wind Systems udnytter vedtægtsbestemt indløsningsret 

Funki 01-jul 44,6 20 2.230 Konkurs 

Group 4 Falck 20-jul 444,3 5 88.862 Frivilligt købstilbud fremsat af Group 4 Securicor og 

spaltning af aktiviteter 

Consenta Holding 29-nov 60,0 20 3.000 Konkurs 

SUM - CSE20 - 1.087,4 - 126.230,5 


Julius Koch A 12-feb 9,0 100 89,9 Karen og Poul F. Hansens Familiefond tvangsindløser 

iht. A/S-lovens § 20b 

Julius Koch B 12-feb 0,1 100 1 

SUM - CSE25 - 9,1 - 91,0 


SUM - CSE30 - 0,0 - 0,0 


Radiometer B 18-mar 169,3 20 8.464,5 DH Denmark Holding ApS tvangsindløser iht. A/S-lovens 

§ 20b 

BHJ 20-dec 48,0 20 2.400,0 LGI Denmark ApS udnytter vedtægtsbestemt indløsningsret 

SUM - CSE35 - 217,3 - 10.864,5 


First Investment Partner 13-jul 81,5 100 815 SmallCap Danmark udnytter vedtægtsbestemt indløsningsret 

SUM - CSE40 - 81,5 - 815,0 


EuroCom Industries 19-aug 21,9 1 21.875 Thrane & Thrane udnytter vedtægtsbestemt indløsningsret 

SUM - CSE45 - 21,9 - 21.875,0 


SUM - CSE50 - 0,0 - 0,0 


Hafslund A 19-jul (NOKm 115,5) NOK 1 (115.494,9) Ønske fra selskabet pga. den lave omsætning med 

Hafslund-aktier på Københavns Fondsbørs 

Hafslund B 19-jul (NOKm 79,8) NOK 1 (79.758,5) 

SUM - CSE55 - 0,0 - 0,0 

Total slettede/delisted - 1.589,1 - 161.596,0 


Aktier/Shares

Figur 2: Aktieemissioner på Københavns Fondsbørs, provenu ved nytegning i 2004 

Figure 2: Share issues on the Copenhagen Stock Exchange, proceeds from new issues 

CSE50 - 

Telekommunikationsservice/ 

Telecommunication 

Services 

CSE45 - 

0% 

Informationsteknologi/IT 

0% 

CSE40 - Finans/Financials 

6% 

CSE35 - 

Sundhedspleje/Health Care 

8% 

CSE30 - 

Konsumentvarer/Consumer 

Staples 

31% 

CSE55 - Forsyning/Utilities 

0% 

CSE25 - 

Forbrugsgoder/Consumer 

Discretionary 

0% 

CSE10 Energi/Energy 

0% 

CSE15 - Materialer/Materials 

0% 

CSE20 - Industri/Industrials 

55% 

Table 10: Nye investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 10: New investment funds on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Første noteringsdag 

First day of listing 

Nye børsnoterede investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs 2004 

New listed investment funds on the stock market of the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

Sydinvest - ex.kupon 13-jan 

ei invest nordisk retail 11-feb 

Carnegie Østeuropa 25-feb 

BankInvest, Kina & Indien 15-mar 

Sydinvest BRIK 05-maj 

BI Pension Hedge Stabil 18-okt 

Nordea Invest Emerging Markets 01-dec 

RHAM Value Partner 20-dec 

Nye ikke-børsnoterede investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs' XtraMarked 2004 

New non-stock exchange listed investment funds on the Copenhagen Stock Exchange's XtraMarked, 2004 

Rationel Invest - Ex. Kupon 06-jan 

Sparinvest - Ex.kupon 13-jan 

Egnsinvest - ex.kupon 15-jan 

Midtinvest - Ex.kupon 15-jan 

BankInvest Ex.kupon 

EGNS-INVEST Emerging Østen PAL 10-maj 

EGNS-INVEST Emerging Østeuropa PAL 10-maj 

Egnsinvest , 2 nye afdelinger 10-maj 

Midinvest 24-jun 

SEB Inst. High Yield Bonds, XtraMarked 31-aug 

Gudme Raaschou European Bonds og High Yield 04-okt 


Table 11: Slettede investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs 2004 

Table 11: Delisted investment funds on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

Dato for sletning 

Date when delisted 

Slettede børsnoterede investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs 2004 

Delisted investment funds on the stock market of the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

Sydinvest Fjernøsten X BIA 24-mar 

BankInv.Udenl. Akt. ABIU 31-mar 

BankInv.Teknologi I Akt. ABIU 31-mar 

BankInv.Pens.Udl.Ak.PAL SABCIP 31-mar 

Danske Inv. Vision UIAB 26-jun 

Slettede ikke-børsnoterede investeringsforeninger på Københavns Fondsbørs' XtraMarked 2004 

Delisted non-stock exchange listed investment funds on the Copenhagen Stock Exchange's XtraMarked, 2004 

Midtinvest 3 Obl. X BDO 19-mar 

Midtinvest 5 Kort Obl. X BDO 19-mar 

Midtinvest 8 Lang Obl X BDO 19-mar 

Sparinvest Korte Obl. X BDO 26-mar 

Sparinvest Danske Obl. X BDO 26-mar 

Sparinvest nye Obl.marked XBDO 26-mar 

Sparinvest Lange Obl. X BDO 26-mar 

BankInvest Virks.obl. X BIO 01-apr 

BankInvest Korte DK Obl X BDO 01-apr 

BankInvest Højrente X BIO 01-apr 

BankInvest KortDKObl P&E X BDO 01-apr 

BankInvest Lange DK Obl.X BDO 01-apr 

BankInvest LangDKObl P&E X BDO 01-apr 

BankInvest Udl. Obl. X BIO 01-apr 

EGNS-INV.Kort Obl ex-kupon BDO 15-apr 

EGNS-INV Lang Obl.ex-kup BDO 15-apr 

Lån&SparRationel Obl.exkup BDO 30-apr 

Lån&SparRationelKortO.Xkup BDO 30-apr 

Sparinvest Eu. Obl UIOB 06-maj 

Sparindex Far East SUIAB 06-maj 

Sparinv.Sirius Select EUR ABCI 17-nov 

Sparinv. Sirius Focus USD ABCI 17-nov 


Aktier/Shares

Tabel 12: Omsætning i aktier og investeringsforeninger i kursværdi på Københavns Fondsbørs, 2002 - 2004 

Table 12: Turnover in shares and investment funds in market value on the Copenhagen Stock Exchange, 2002 - 2004 

2002 2003 2004 

Sektorer Totaloms. 

i mio.kr. 

Sectors Total turn. 

in DKKm 

År til år 

pct. 

YoY 

per cent 

Totaloms. 

i mio.kr. 

Total turn. 

in DKKm 

År til år 

pct. 

YoY 

per cent 

Totaloms. 

i mio.kr. 

Total turn. 

in DKKm 

År til år 

pct. 

YoY 

per cent 

CSE10 Energi /Energy - - - - 4.775 - 

CSE15 Materialer/Materials 6.649 19% 8.875 33% 13.679 54% 

CSE20 Industri/Industrials 112.758 49% 153.273 36% 193.876 26% 

CSE25 Forbrugsgoder/Consumer Discretion 2.246 -34% 3.245 45% 7.304 125% 

CSE30 Konsumentvarer/Consumer Staples 28.704 95% 22.363 -22% 46.295 107% 

CSE35 Sundhedspleje/Health Care 96.116 55% 93.459 -3% 124.410 33% 

CSE40 Finans/Financials 80.383 89% 91.385 14% 106.847 17% 

CSE45 IT 22.535 11% 3.020 -87% 3.420 13% 

CSE50 Telekommunikation./Telecommunication 40.991 33% 40.003 -2% 82.603 106% 

CSE55 Forsyning/Utilities 671 745% 838 25% 9.828 1073% 

Aktier i alt /Shares in total (I) 391.053 -3% 416.461 6% 593.039 42% 

Investeringsforeninger/Investment funds 25.899 -12% 27.709 7% 40.570 46% 

Totalomsætning/Total turnover 416.952 -4% 444.171 7% 633.609 43% 

KFX-aktier/KFX shares (I) 345.385 1% 368.214 7% 502.479 36% 

KFX-selskabers A-aktier/A shares of KFX companies 4.100 30% 2.994 -27% 1.179 -61% 

MidCap+ aktier/MidCap+ shares (I) - - 27.348 - 46.153 69% 

SmallCap+ aktier/SmallCap+ shares (I) - - 6.207 - 10.504 69% 

Øvrige/others (II) 41.568 - 11.699 - 32.724 - 

Total pr. børsdag/Total per trading day 1.675 -4% 1.784 7% 2.504 40% 

Repo oms. for aktier/Repo turno. in shares 10.358 22% 5.489 -47% 5.724 4% 

(I): Omsætningen er baseret på de aktier, der har indgået i indekset i løbet af året. 

(II): MidCap+ og SmallCap+ segmenterne blev introduceret primo april 2003. 

(I): The turnover is based on the shares included in the index during the course of the year. 

(II): The MidCap+ and SmallCap+ segments were introduced at the beginning of April 2003. 

Figur 3: Total omsætning i kursværdi for aktier og børsnoterede inv.foreninger, 2000 til 2004 

Figure 3: Total turnover in market value for shares and stock exchange listed investment funds, 2000 to 2004 

Mia. kr./ DKKbn 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

2000 2001 2002 2003 2004 

Børsnoterede inv.foreninger (kursværdi) / Stock exchange listed investment funds (market value) 

Aktier(kursværdi)/Stocks(market value) 

Note: Omsætningstal er korrigeret for ændrede indberetningsregler indført den 1. juli 2001. 

Note: The turnover figures have been adjusted for the changed reporting rules of 1 July 2001. 

72 KØBENHAVNS FONDSBØRS FACT BOOK 2005 

År / Year

Tabel 13: Omsætning og antal handler, aktier på Københavns Fondsbørs pr. måned, 2004 

Table 13: Turnover and number of trades in shares on the Copenhagen Stock Exchange, by month, 2004 

Måned 

mio.kr. 

Month 

DKKm 

Systemhandel 

Order book 

trading 

Systemhandel ift. handel i 

åbningstiden 

Order book trad. relative to 

trading during opening hours 

Totalomsætning 

Totalomsætning 

pr. dag 

Total turnover Total 

turnover 

per day 

KFX-aktier, 

omsætning 

Turnover, 

KFX shares 

Repoomsætning 

Turnover 

repos 

Antal handler Antal dage 

Number of 

trades 

Number of 

days 

Total 2003 262.679 75% 416.461 1.673 368.214 5.489 1.920.317 249 

Januar/January 2004 33.346 72% 53.438 2.545 42.465 480 259.062 21 

Februar/February 33.808 79% 50.504 2.525 44.394 311 235.501 20 

Marts/March 38.405 79% 58.215 2.531 50.949 902 262.161 23 

April 26.001 63% 48.643 2.560 33.139 383 182.650 19 

Maj/May 23.584 79% 35.098 1.950 29.903 509 158.146 18 

Juni/June 34.337 71% 57.425 2.610 52.432 533 191.512 22 

Juli/July 23.191 79% 34.992 1.591 29.311 287 151.518 22 

August 32.223 82% 44.427 2.019 40.040 369 188.399 22 

September 34.381 80% 49.738 2.261 44.222 455 202.156 22 

Oktober/October 33.560 79% 48.653 2.317 42.163 467 210.680 21 

November 38.338 76% 58.364 2.653 48.907 598 248.680 22 

December 2004 30.276 76% 53.542 2.550 44.554 429 229.342 21 

Total 2004 381.450 76% 593.039 2.343 502.479 5.724 2.519.807 253 

Note: Systemhandelsandelen er defineret ved handler indgået i handelssystemet som pct. af standardhandel i åbningstiden. Andelen viser derfor, hvor 

meget systemhandlen udgør af den handel, der potentielt kan udføres i systemet. 

Note: The share of trading in the order book is the transactions made in the order book as a percentage of the standard trades during opening hours, 

and it thus reflects how much of the order book trading constitutes the potential order book trading. 


Aktier/Shares



Aktier/Shares

Tabel 14: Omsætning i aktier i KFX-indekset på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 14: Turnover in shares in the KFX Index on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Stykomsætning i tusind Omsætning i kursværdi i 

stk. 

mio.kr. 

ISIN code Name Number of shares traded 

in thousands 

Turnover, in market value, 

DKKm 

Andel af totalomsætning i KFXaktier 

i pct. 

Share of total turnover in KFX 

shares in per cent 

DK0010253335 TDC 384.848 82.602,8 17,58% 

DK0010244508 A.P. Møller - Mærsk B 1.846 82.023,3 17,45% 

DK0010274414 Danske Bank 465.835 69.282,0 14,74% 

DK0010280817 Novo Nordisk B (107.4872m) 217.139 63.191,9 13,45% 

DK0010268606 Vestas Wind Systems 316.082 26.620,3 5,66% 

DK0010181759 Carlsberg B 64.205 18.321,0 3,90% 

DK0010272632 GN Store Nord 355.279 18.213,8 3,88% 

DK0010207497 Danisco 54.177 16.638,8 3,54% 

DK0010287234 H. Lundbeck 132.337 15.406,3 3,28% 

DK0010267046 ISS 49.291 15.275,0 3,25% 

DK0010244425 A.P. Møller - Mærsk A 300 13.044,3 2,78% 

DK0010272129 Novozymes B (107.4872m) 44.200 11.371,0 2,42% 

SE0000427361 Nordea Bank- stk 0,39632 EUR 182.878 8.295,8 1,77% 

DK0010268440 William Demant Holding 31.916 7.389,2 1,57% 

DK0010259530 Topdanmark 18.216 6.809,1 1,45% 

DK0010262914 DSV 18.329 5.461,7 1,16% 

DK0010201102 Københavns Lufthavne 5.290 4.678,4 1,00% 

GB00B01FLG62 Group 4 Securicor 226.746 3.009,3 0,64% 

DK0010307958 Jyske Bank 8.468 1.657,6 0,35% 

DK0010309657 Coloplast B (18m) 2.152 636,6 0,14% 

Total 2.579.534 469.928,2 100,0% 

Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i KFX pr. 30. december 2004 

Note: The turnover is based on the companies included in KFX as of 30 December 2004 


Tabel 15: Omsætningshastighed for KFX-aktier på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 15: Turnover rate for KFX shares on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Omsætning i mio.kr. Markedsværdi, mio.kr. Omsætningshastighed i pct. p.a. 

ISIN code Name Turnover, DKKm Market cap, DKKm Turnover rate, % p.a. 

DK0010268606 Vestas Wind Systems 26.620 11.408 233% 

DK0010253335 TDC 82.603 50.132 165% 

DK0010181759 Carlsberg B 18.321 11.843 155% 

DK0010272632 GN Store Nord 18.214 12.877 141% 

DK0010267046 ISS 15.275 14.470 106% 

DK0010207497 Danisco 16.639 16.601 100% 

DK0010244508 A.P. Møller - Mærsk B 82.023 99.489 82% 

DK0010259530 Topdanmark 6.809 9.531 71% 

DK0010280817 Novo Nordisk B (107.4872m) 63.192 89.768 70% 

DK0010262914 DSV 5.462 7.805 70% 

DK0010272129 Novozymes B (107.4872m) 11.371 17.143 66% 

DK0010274414 Danske Bank 69.282 112.618 62% 

DK0010287234 H. Lundbeck 15.406 28.517 54% 

SE0000427361 Nordea Bank- stk 0,39632 EUR 8.296 17.124 48% 

DK0010201102 Københavns Lufthavne 4.678 9.703 48% 

GB00B01FLG62 Group 4 Securicor 3.009 6.408 47% 

DK0010268440 William Demant Holding 7.389 17.339 43% 

DK0010244425 A.P. Møller - Mærsk A 13.044 98.599 13% 

DK0010307958 Jyske Bank 1.658 14.010 12% 

DK0010309657 Coloplast B (18m) 637 13.341 5% 

Total 469.928 658.726 71% 

Note: Omsætningshastighed = ((omsætning*100)/markedsværdi, ultimo 2004) 

Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i KFX pr. 30. december 2004 

Note: Turnover rate = ((turnover*100)/market cap, end-2004) 

Note: The turnover is based on the companies included in KFX as of 30 December 2004 


Aktier/Shares

Tabel 16A: Omsætning i aktier i MidCap+ segmentet på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 16A: Turnover in shares on the MidCap+ segment on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Stykomsætning 

i tusind 


in thousands 

Omsætning i kursværdi 

i mio.kr. 

Turnover in market value 

in DKKm 

Andel af totalomsætning i 

MidCap+ aktier i pct. 

Share of total turnover in 

MidCap+ shares in per cent. 

DK0010281468 D/S Torm 26.293 5.164 12,7% 

DK0010218429 Bang & Olufsen B (11.199m) 13.044 4.359 10,7% 

DK0010006329 Østasiatiske Kompagni 15.952 4.337 10,7% 

DK0010288638 Codan 10.385 2.712 6,7% 

DK0010264290 Chr.Hansen HoldingB(9.2076) 5.615 2.577 6,3% 

DK0010272202 Genmab 26.741 2.261 5,6% 

DK0010160407 Sydbank 2.336 2.186 5,4% 

DK0010234467 FLS Industries B. 25.464 2.040 5,0% 

DK0010287663 NKT Holding 15.633 2.031 5,0% 

DK0010242999 Bryggerigruppen 4.115 1.523 3,7% 

DK0010116771 Amagerbanken 2.393 1.500 3,7% 

DK0015250344 Alm. Brand 6.615 1.122 2,8% 

DK0010233816 Auriga Industries B (75m) 13.395 1.111 2,7% 

DK0010219153 Rockwool International B 4.106 1.010 2,5% 

DK0010281971 Ringkjøbing Landbobank 536 976 2,4% 

DK0015202451 H+H International B (24m) 691 911 2,2% 

DK0016026164 SimCorp 3.073 875 2,2% 

DK0010221803 IC Companys 14.567 874 2,1% 

DK0010017011 Forstædernes Bank 1.472 550 1,4% 

DK0010303452 Roskilde Bank 1.057 486 1,2% 

DK0010253921 Schouw & Co. 3.025 395 1,0% 

DK0010013960 Aarhus United 927 372 0,9% 

DK0010253418 Nordisk Solar Co.B 1.574 369 0,9% 

DK0010150366 Spar Nord Bank 592 354 0,9% 

DK0010169895 Fionia Bank A/S 412 346 0,9% 

DK0010304500 Vestjysk Bank 1.294 237 0,6% 

Total 201.307 40.675 100,0% 

Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i MidCap+ segmentet pr. 30. december 2004. 

Note: The turnover is based on the companies included in the MidCap+ segment as of 30 December 2004. 


Tabel 16B: Omsætning i aktier i SmallCap+ segmentet på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 16B: Turnover in shares on the SmallCap+ segment on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Stykomsætning 

i tusind 


in thousands 

Omsætning i kursværdi 

i mio.kr. 

Turnover in market value 

in DKKm 

Andel af totalomsætning 

i SmallCap+ aktier i pct. 

Share of total turnover 

in SmallCap+ shares in per cent. 

DK0010126069 Harboes Bryggeri B. (6.4m) 649 999 9,8% 

DK0015966592 Pharmexa 32.897 735 7,2% 

DK0010279215 Thrane & Thrane 2.741 609 6,0% 

DK0010300193 Ringkjøbing Bank 1.201 493 4,9% 

DK0010258052 FORAS Holding 6.365 430 4,2% 

DK0010230630 GrønlandsBANKEN 1.148 421 4,1% 

DK0010274174 Maconomy 24.293 375 3,7% 

DK0010255892 Højgaard Holding A. 2.187 364 3,6% 

DK0010245661 Sanistål B (20,3784m) 979 352 3,5% 

DK0015337034 Kompan B (12m) 375 339 3,3% 

DK0010205871 DLH B (18.75m) 1.036 338 3,3% 

DK0010237643 PARKEN Sport & Entertainment 1.120 323 3,2% 

DK0010255975 Højgaard Holding B. 1.769 301 3,0% 

DK0010171362 Jeudan 850 292 2,9% 

DK0010158500 Nordicom 1.520 283 2,8% 

DK0010243450 Per Aarsleff B (2.7m) 1.190 282 2,8% 

DK0010288125 Danware 2.386 268 2,6% 

DK0010224310 Monberg & Thorsen B (15,36m) 677 256 2,5% 

BSP951331318 U.I.E. 1.204 246 2,4% 

DK0010256197 Brdr.Hartmann B (8.533m) 1.913 230 2,3% 

DK0010268366 Columbus IT Partner 27.346 217 2,1% 

DK0010223692 Dantherm Holding 2.344 191 1,9% 

DK0010240514 Greentech Energy Systems 5.497 171 1,7% 

DK0010295922 Skjern Bank 366 164 1,6% 

DK0010305077 Small Cap Danmark 4.192 160 1,6% 

DK0010218189 Flügger B (11,8125m) 425 160 1,6% 

DK0010303619 Ambu B (17.16m) 1.342 156 1,5% 

DK0010211093 EDB Gruppen 1.054 146 1,4% 

DK0010215243 BioMar 1.507 144 1,4% 

DK0010206929 Hedegaard 233 102 1,0% 

DK0010212570 Capinordic 24.999 102 1,0% 

DK0010305820 Sparbank Vest 389 93 0,9% 

DK0010237056 Olicom 9.322 83 0,8% 

DK0010230390 Satair 509 63 0,6% 

DK0010305903 Max Bank 235 62 0,6% 

DK0010248848 Nowaco Group 125 61 0,6% 

DK0010201532 Lån & Spar Bank 222 61 0,6% 

DK0010249309 Glunz & Jensen B (6,08m) 1.354 52 0,5% 

DK0010210285 GPV Industri B 445 47 0,5% 

Total 168.405 10.171 100,0% 

Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i SmallCap+ segmentet pr. 30. december 2004. 

Note: The turnover is based on the companies included in the SmallCap+ segment as of 30 December 2004. 


Aktier/Shares

Tabel 17A: Omsætningshastighed for MidCap+ aktier på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 17A: Turnover rate for MidCap+ shares on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Omsætning i mio.kr. Markedsværdi i mio.kr. Omsætningshastighed i pct. p.a. 

ISIN code Name Turnover in DKKm Market cap in DKKm Turnover rate, % p.a. 

DK0010218429 Bang & Olufsen B (11.199m) 4.359 4.361 100% 

DK0010116771 Amagerbanken 1.500 1.826 82% 

DK0015202451 H+H International B (24m) 911 1.157 79% 

DK0010006329 Østasiatiske Kompagni 4.337 5.864 74% 

DK0010272202 Genmab 2.261 3.093 73% 

DK0010281468 D/S Torm 5.164 8.626 60% 

DK0010242999 Bryggerigruppen 1.523 2.770 55% 

DK0010233816 Auriga Industries B (75m) 1.111 2.175 51% 

DK0010287663 NKT Holding 2.031 3.996 51% 

DK0010264290 Chr.Hansen HoldingB(9.2076) 2.577 6.214 41% 

DK0016026164 SimCorp 875 2.133 41% 

DK0010234467 FLS Industries B. 2.040 5.104 40% 

DK0010221803 IC Companys 874 2.190 40% 

DK0010219153 Rockwool International B 1.010 3.033 33% 

DK0010281971 Ringkjøbing Landbobank 976 3.009 32% 

DK0010017011 Forstædernes Bank 550 1.748 31% 

DK0010253418 Nordisk Solar Co.B 369 1.230 30% 

DK0010160407 Sydbank 2.186 8.103 27% 

DK0010253921 Schouw & Co. 395 1.606 25% 

DK0015250344 Alm. Brand 1.122 4.607 24% 

DK0010288638 Codan 2.712 13.951 19% 

DK0010303452 Roskilde Bank 486 2.680 18% 

DK0010169895 Fionia Bank A/S 346 1.939 18% 

DK0010013960 Aarhus United 372 2.319 16% 

DK0010304500 Vestjysk Bank 237 1.993 12% 

DK0010150366 Spar Nord Bank 354 3.798 9% 

Total 40.675 99.525 40,9% 


Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i MidCap+ segmentet pr. 30. december 2004. 


Note: The turnover is based on the companies included in the MidCap+ segment as of 30 December 2004. 


Tabel 17B: Omsætningshastighed for SmallCap+ aktier på Københavns Fondsbørs, 2004 

Table 17B: Turnover rate for SmallCap+ shares on the Copenhagen Stock Exchange, 2004 

ISIN-kode Papirnavn Omsætning i mio.kr. Markedsværdi i mio.kr. Omsætningshastighed i pct. p.a. 

ISIN code Name Turnover in DKKm Market cap in DKKm Turnover rate, % p.a. 

DK0015966592 Pharmexa 735 507 145,1% 

DK0010274174 Maconomy 375 311 120,4% 

DK0010255975 Højgaard Holding B. 301 288 104,7% 

DK0010212570 Capinordic 102 99 103,1% 

DK0010126069 Harboes Bryggeri B. (6.4m) 999 1018 98,0% 

DK0015337034 Kompan B (12m) 339 542 62,5% 

DK0010300193 Ringkjøbing Bank 493 826 59,7% 

DK0010256197 Brdr.Hartmann B (8.533m) 230 387 59,5% 

DK0010305077 Small Cap Danmark 160 271 59,2% 

DK0010230630 GrønlandsBANKEN 421 715 58,9% 

DK0010255892 Højgaard Holding A. 364 642 56,6% 

DK0010288125 Danware 268 474 56,6% 

DK0010249309 Glunz & Jensen B (6,08m) 52 94 55,5% 

DK0010279215 Thrane & Thrane 609 1176 51,8% 

DK0010205871 DLH B (18.75m) 338 657 51,4% 

DK0010240514 Greentech Energy Systems 171 334 51,3% 

DK0010258052 FORAS Holding 430 957 44,9% 

DK0010237643 PARKEN Sport & Entertainment 323 772 41,9% 

DK0010243450 Per Aarsleff B (2.7m) 282 682 41,3% 

DK0010245661 Sanistål B (20,3784m) 352 880 40,0% 

DK0010210285 GPV Industri B 47 120 39,0% 

DK0010158500 Nordicom 283 751 37,7% 

DK0010237056 Olicom 83 243 33,9% 

DK0010295922 Skjern Bank 164 490 33,6% 

DK0010223692 Dantherm Holding 191 640 29,9% 

DK0010268366 Columbus IT Partner 217 791 27,4% 

DK0010206929 Hedegaard 102 408 24,9% 

DK0010211093 EDB Gruppen 146 586 24,9% 

DK0010224310 Monberg & Thorsen B (15,36m) 256 1155 22,2% 

DK0010230390 Satair 63 305 20,8% 

DK0010303619 Ambu B (17.16m) 156 765 20,3% 

BSP951331318 U.I.E. 246 1372 17,9% 

DK0010171362 Jeudan 292 2214 13,2% 

DK0010218189 Flügger B (11,8125m) 160 1219 13,1% 

DK0010215243 BioMar 144 1187 12,1% 

DK0010305903 Max Bank 62 571 10,8% 

DK0010248848 Nowaco Group 61 697 8,8% 

DK0010201532 Lån & Spar Bank 61 815 7,5% 

DK0010305820 Sparbank Vest 93 1687 5,5% 

Total 10.171 27.650 36,8% 


Note: Omsætningen er baseret på de selskaber, der indgik i SmallCap+ segment pr. 30. december 2004. 


Note: The turnover is based on the companies included in the SmallCap+ segment as of 30 December 2004. 


Aktier/Shares

Tabel 18: De 25 aktier med størst kursfremgang på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 18: The 25 shares with the highest price increases on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Nr. ISIN-kode KFX MidCap+ SmallCap+ Papirnavn Kurs, ultimo 2003 Kurs, ultimo 2004 Ændring i pct 

Ranking ISIN code KFX MidCap+ SmallCap+ Name Price, end-2003 Price ,end-2004 Change in % 

1 DK0010246040 D/S Orion 10,00 82,01 720% 

2 DK0010207067 Mols-Linien 94,18 236,59 151% 

3 DK0010281468 ✓ D/S Torm 90,25 225,77 150% 

4 DK0010143312 Live Networks Holding 2,60 6,43 147% 

5 DK0010215912 G. Falbe-Hansen C 72,00 164,50 128% 

6 DK0010303619 ✓ Ambu B (17.16m) 72,04 164,39 128% 

7 DK0010264290 ✓ Chr.Hansen HoldingB(9.2076) 295,61 640,62 117% 

8 DK0016026164 ✓ SimCorp 193,34 417,96 116% 

9 DK0015216675 Torsana B (15m) 70,00 150,00 114% 

10 DK0015998017 Bavarian Nordic 252,93 535,97 112% 

11 DK0010269844 D/S Norden 1.305,15 2.725,52 109% 

12 DK0010221803 ✓ IC Companys 49,83 102,57 106% 

13 DK0010142504 Scandinavian Brake Systems 275,00 550,00 100% 

14 DK0010272202 ✓ Genmab 50,66 99,57 97% 

15 DK0010188093 Egnsbank Han Herred 395,57 770,00 95% 

16 DK0010129089 Brd. Klee B. (1.8m) 645,00 1.200,00 86% 

17 DK0010233816 ✓ Auriga Industries B (75m) 62,00 114,67 85% 

18 DK0010263722 Århus Elite B (0.485m) 3,99 7,35 84% 

19 DK0010235274 Color Print 155,00 280,00 81% 

20 DK0010013960 ✓ Aarhus United 312,55 555,69 78% 

21 DK0010235191 Potagua B (123,75m) 79,16 139,59 76% 

22 DK0010040500 Tivoli 1.514,68 2.574,75 70% 

23 DK0010201102 ✓ Københavns Lufthavne 686,28 1.164,86 70% 

24 DK0010214949 ITH Industri Invest 57,60 95,84 66% 

25 DK0010218429 ✓ Bang & Olufsen B (11.199m) 244,91 403,91 65% 


Tabel 19: De 25 aktier med størst kurstilbagegang på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 19: The 25 shares with the steepest price drops on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Nr. ISIN-kode KFX MidCap+ SmallCap+ Papirnavn Kurs, ultimo 2003 Kurs, ultimo 2004 Ændring i pct. 

Ranking ISIN code KFX MidCap+ SmallCap+ Name Price, end-2003 Price, end-2004 Change in % 

1 DK0010197086 Randers Reb H 19,67 0,01 -100% 

2 DK0010196864 Randers Reb Ord. 105,00 1,00 -99% 

3 DK0010271238 Danionics 11,26 4,02 -64% 

4 DK0010271584 Topsil Semiconductor Materials 0,62 0,28 -55% 

5 DK0010196948 Randers Reb Præf. 19,00 12,00 -37% 

6 DK0010243534 Land & Leisure A 1,65 1,05 -36% 

7 DK0010156058 Theodor Ejendomsinvest 310,00 200,00 -35% 

8 DK0010240860 Land & Leisure B 1,70 1,10 -35% 

9 DK0010210012 GPV Industri A 180,00 118,50 -34% 

10 DK0010244771 SP Group 129,00 85,00 -34% 

11 DK0010193416 U.P.A.L. kr.pr.stk a' 0,50 ZAR 0,98 0,70 -29% 

12 DK0016017171 Viborg Håndbold Klub B (0,5M) 143,00 105,00 -27% 

13 DK0010240514 ✓ Greentech Energy Systems 32,89 24,53 -25% 

14 DK0010268606 ✓ Vestas Wind Systems 87,15 65,22 -25% 

15 DK0015308019 Spæncom B 300,00 225,00 -25% 

16 DK0010249309 ✓ Glunz & Jensen B (6,08m) 48,33 37,21 -23% 

17 DK0010270420 Bodilsen Holding 38,00 31,00 -18% 

18 DK0010247014 AaB 37,91 31,07 -18% 

19 DK0010270347 Søndagsavisen 26,00 22,62 -13% 

20 SE0000805574 SAS 56,63 50,25 -11% 

21 DK0015205553 Denka Holding B (2.4m) 385,00 346,07 -10% 

22 DK0010230630 ✓ GrønlandsBANKEN 432,67 394,57 -9% 

23 DK0015202451 ✓ H+H International B (24m) 1.270,00 1.168,83 -8% 

24 DK0010256197 ✓ Brdr.Hartmann B (8.533m) 129,99 120,02 -8% 

25 DK0010212570 ✓ Capinordic 4,16 3,93 -6% 


Aktier/Shares

Tabel 20: Udvikling i sektor- og specialindeks på Københavns Fondsbørs, ultimo året, 2000 - 2004 

Table 20: Development in sector and special indices on the Copenhagen Stock Exchange, year-end, 2000 - 2004 

Sektorer 2000 2001 2002 2003 2004 Ændring 

over 1 år Ændring 

over 5 år 

Sectors 1-year 

change 

5-year 

change 

CSE10 Energi /Energy - - - - 133,73 - - 

CSE15 Materialer/Materials 149,62 122,11 109,72 155,05 200,07 29% 34% 

CSE20 Industri/Industrials 262,48 193,10 155,50 243,23 279,51 15% 6% 

CSE25 Forbrugsgoder/Consumer Discretionary 108,24 87,39 68,14 89,55 136,36 52% 26% 

CSE30 Konsumentvarer/Consumer Staples 124,27 103,05 92,66 96,28 113,67 18% -9% 

CSE35 Sundhedspleje/Health Care 404,07 433,45 307,14 308,49 398,4 29% -1% 

CSE40 Finans/Financials 254,30 233,10 205,13 272,49 347,6 28% 37% 

CSE45 IT 455,35 217,37 156,13 172,86 230,12 33% -49% 

CSE50 Telekommunikation/Telecommunications 209,41 192,28 111,17 137,67 149,79 9% -28% 

CSE55 Forsyning/Utilities 87,98 208,42 368,09 913,28 934,65 2% 962% 

KAX-indeks/KAX (all-share) Index 247,62 211,84 166,56 216,59 263,32 22% 6% 

KFX 313,90 270,74 199,49 244,35 286,66 17% -9% 

MidCap+ (I) - - - 1602,16 2414,91 51% - 

SmallCap+ (I) - - - 1513,83 2003,99 32% - 

KFMX 1154,12 963,14 906,64 1366,84 1926,23 41% 67% 

KBX 264,72 224,78 166,26 213,57 257,79 21% -3% 



Figur 6: Udvikling i KFX- og KAX-indeks på Københavns Fondsbørs, 2000 - 2004 

Figure 6: Performance of the KFX and KAX indices on the Copenhagen Stock Exchange, 2000 - 2004 

Indeksværdi / 

Index value 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

2000 2001 2002 2003 2004 År/ year 

KFX KAX 


Tabel 21: Udvikling i KFX, MidCap+, SmallCap+, KFMX, KBX og KAX Totalindeks på Københavns Fondsbørs, ultimo måneden i 2004 

Table 21: Development in KFX, MidCap+, SmallCap+, KFMX, KBX and KAX All-Share index on the Copenhagen Stock Exchange, end-month in 2004 

Specialindeks og segmenter/Special indices and segments 

Måned KFX MidCap+ (I) SmallCap+ (I) KFMX KBX KAX Totalindeks 

Month KFX MidCap+ (I) SmallCap+(I) KFMX KBX KAX All-Share Index 

December 2003 244,35 1.602,16 1.513,83 1.366,84 213,57 216,59 

Januar/January 2004 261,83 1.786,77 1.617,63 1.510,40 226,87 233,25 

Februar/February 275,94 1.811,73 1.604,42 1.543,97 237,60 244,59 

Marts/March 258,75 1.808,36 1.594,62 1.539,47 227,65 232,39 

April 254,99 1.882,11 1.605,81 1.544,65 227,77 230,32 

Maj/May 253,14 1.904,71 1.589,84 1.548,16 224,97 228,94 

Juni/June 267,43 1.955,15 1.649,75 1.598,71 238,63 240,83 

Juli/July 266,31 1.968,72 1.669,01 1.612,41 237,24 240,40 

August 267,18 1.953,05 1.696,97 1.611,22 239,30 240,53 

September 281,86 2.016,50 1.751,27 1.656,39 249,99 252,45 

Oktober/October 272,18 2.069,28 1.807,24 1.689,51 243,31 246,20 

November 282,88 2.332,78 1.937,90 1.868,62 253,43 259,03 

December 2004 

Ændring i pct. i fht. 2003 

286,66 2.414,91 2.003,99 1.926,23 257,79 263,32 

Change in % relative to 2003 17% 51% 32% 41% 21% 22% 


(I):The MidCap+ and SmallCap+ segments were introduced at the beginning of April 2003. 


Aktier/Shares

Tabel 22: Udvikling i sektorindeks på Københavns Fondsbørs, ultimo måneden i 2004 

Table 22: Development in sector indices on the Copenhagen Stock Exchange, end-month in 2004 

Sektorindeks /Sector indices 

Måned Materialer Materialer Industri Forbrugsgoder 

Month Materials Materials Industrials 

Consumer 

Discretionary 

Konsumentvarer 

Consumer 

Staples 

Sundhedspleje 

Health Care Financials 

Finans IT Telekommunikation 

Forsyning 

IT Telecommunication 

December 2003 - 155,05 243,23 89,55 96,28 308,49 272,49 172,86 137,67 913,28 

Januar/January 2004 - 169,77 271,24 101,81 98,90 321,39 284,32 210,31 156,09 907,74 

Februar/February 100,00 175,63 291,53 99,76 105,11 353,56 280,90 210,98 156,09 883,17 

Marts/March 105,97 173,83 258,40 100,18 103,87 356,35 278,56 205,42 142,84 939,97 

April 81,49 180,66 240,94 103,63 109,19 377,40 282,29 203,22 136,38 936,25 

Maj/May 84,78 185,97 241,56 103,67 107,02 371,58 280,83 191,63 132,82 939,76 

Juni/June 90,15 192,58 256,94 102,99 114,53 399,24 291,44 207,91 128,30 938,75 

Juli/July 85,97 195,81 259,06 104,80 112,76 393,02 290,29 200,78 129,91 937,40 

August 91,34 183,12 252,56 106,78 107,00 398,73 298,75 198,45 139,12 933,66 

September 101,19 191,53 275,55 108,93 107,91 406,23 313,91 200,96 137,02 930,06 

Oktober/October 111,34 188,23 262,20 110,29 108,23 375,45 324,82 192,28 139,28 877,97 

November 147,76 191,38 278,09 122,49 111,73 385,92 343,04 209,15 148,17 876,03 

December 2004 133,73 200,07 279,51 136,36 113,67 398,40 347,60 230,12 149,79 934,65 

Ændring i pct. ift. 2003 

Change in % relative to 2003 - 29% 15% 52% 18% 29% 28% 33% 9% 2% 


Utilities

Tabel 23A: De 25 børsnoterede investeringsbeviser med størst omsætning i 2004 

Table 23A: The 25 stock exchange listed investment certificates with highest turnover in 2004 

Nr. ISIN-kode Papirnavn Omsætning i 

mio.kr. 

Ranking ISIN code Name Turnover in 

DKKm 

Markedsværdi i 

mio.kr. 

Market cap in 

DKKm 

Omsætningshastighed 

i pct. p.a. 

Turnover rate in per 

cent p.a. 

Ultimokurs 

2004 

Price, end- 

2004 

1 DK0010079631 Sparinvest Value Aktier UIAB 3.219,91 4.146,12 78% 312,53 

2 DK0010157965 Carnegie W.W/Glob.Akt. UAIB 1.881,63 3.300,71 57% 328,90 

3 DK0015810584 Sparinvest Provinsbanker UDAB 1.744,50 1.134,73 154% 615,97 

4 DK0010293554 Jyske Inv. Kinesiske Akt ABIU 1.428,73 891,51 160% 146,69 

5 DK0010301324 Nordea Invest GlobalValue ABIU 1.427,72 1.168,09 122% 110,78 

6 DK0010250158 Nordea Invest Aktier BIUA 1.034,70 3.600,57 29% 97,49 

7 DK0010265776 Nordea Invest USA BUIA 1.011,19 1.310,95 77% 72,21 

8 DK0010265693 Nordea Invest Europa BUIA 855,21 1.973,64 43% 75,73 

9 DK0010237809 Alfred Berg Rusland ABIU 844,42 507,61 166% 83,61 

10 DK0015861579 Alfred Berg Danmark BUDA 830,36 1.099,36 76% 232,89 

11 DK0010252873 Danske Inv. Danmark UDAB 820,55 3.909,32 21% 149,36 

12 DK0010265859 Nordea Invest Danmark BUDA 730,94 2.019,22 36% 162,78 

13 DK0010197839 Nordea Invest Fjernøsten BUIA 730,08 996,75 73% 71,08 

14 DK0010295336 Danske Inv. Kina UIAB 691,03 586,84 118% 140,13 

15 DK0010169549 Sydinvest Fjernøsten BUAI 631,98 895,71 71% 160,98 

16 DK0010265420 Nordea Invest Verden BUIA 631,29 927,77 68% 71,14 

17 DK0015773873 BankInv.Basis Akt. ABIU 607,61 1.035,00 59% 240,38 

18 DK0010291269 Nielsen Global Value ABIU 560,39 808,10 69% 154,99 

19 DK0010112432 Nordea Invest Japan BUIA 525,69 543,12 97% 64,44 

20 DK0010257914 Danske Inv. Østeuropa UIAB 496,55 568,12 87% 204,04 

21 DK0010245901 Danske Inv. EuroStocks50 UIAB 467,14 1.218,39 38% 86,05 

22 DK0015939359 BankInv.Japanske Akt. ABIU 463,96 496,61 93% 69,99 

23 DK0015971675 Danske Inv. Japan UIAB 458,02 728,32 63% 82,02 

24 DK0015945166 Carnegie W.W/Østeuropa BIAU 453,26 891,96 51% 213,50 

25 DK0010155753 BankInv.Østeuropa Akt. ABIU 425,05 530,98 80% 177,62 

Note : Listen er opgjort på baggrund af aktive investeringsforeninger ultimo 2004. 

Note : The list is based on the active investment funds at end-2004. 


Aktier/Shares

Tabel 23B: De 25 investeringsbeviser med størst omsætning på Københavns Fondsbørs' XtraMarked i 2004 

Table 23B: The 25 investment certificates with highest turnover on the Copenhagen Stock Exchange's XtraMarked in 2004 

Nr. ISIN-kode Papirnavn Omsætning i 

mio.kr. 

Ranking ISIN code Name Turnover in 

DKKm 

Markedsværdi i 

mio.kr. 

Market cap in 

DKKm 

Omsætningshastighed 

i pct. p.a. 

Turnover rate in per 

cent p.a. 

Ultimokurs 

2004 

Price, end- 

2004 

1 DK0010296813 BankInv.Virksomheds Obl. BIOU 6.113,63 8.069,16 76% 104,38 

2 DK0015935019 BankInv.Korte Dk Obl. BDOU 3.820,62 7.301,82 52% 104,41 

3 DK0016112832 BankInv.Højrentelande Obl BIOU 3.453,85 3.835,64 90% 109,19 

4 DK0016109614 BankInv.Korte Dk Obl. PE BDOU 2.355,02 3.910,09 60% 102,47 

5 DK0015762322 Sparinvest Korte Obl. UDOB 2.272,28 3.102,19 73% 118,17 

6 DK0010014422 BankInv.Lange Dk Obl. BDOU 2.040,27 4.474,67 46% 111,80 

7 DK0010014695 Sparinvest Danske Obl. UDOB 1.731,87 2.858,42 61% 114,38 

8 DK0015946057 Sparinvest Lange Obl. UDOB 1.333,47 1.959,04 68% 117,88 

9 DK0016109531 BankInv.Lange Dk Ob.PE BDOU 1.164,05 2.062,17 56% 105,71 

10 DK0010086339 EGNS-INV.Korte Obli. BDOU 790,54 1.248,98 63% 104,98 

11 DK0016005085 Dexia Inv. Korte DK Obl. UODB 645,74 895,10 72% 103,02 

12 DK0016030786 Sparinvest nye Obl.marked BIOU 600,73 1.458,37 41% 108,66 

13 DK0015942304 EGNS-INV. Lange Obl. BDOU 462,62 1.001,16 46% 106,26 

14 DK0010032671 BankInv.Udenl.Obl. BIOU 400,89 673,40 60% 126,20 

15 LU0138501191 Sparinv.S.GlobalValue EUR ABCI 397,79 92,40 430% 130,50 

16 DK0016026750 BankInv. Alm. Bolig Obl. BDOU 298,46 359,52 83% 105,40 

17 DK0010298199 Sparindex Japan Value SUIAB 286,79 132,92 216% 66,70 

18 DK0016205255 Gudme Raaschou High Yield BIOU 256,68 768,39 33% 112,10 

19 DK0016213002 Nykredit Inv. Erhvervsobl BIOU 240,53 373,69 64% 116,00 

20 DK0016284029 SEBInst. High Yield Bonds BIOU 217,66 6.435,02 3% 102,69 

21 LU0139791205 Sparinv F-o-F Sec. EUR OBCI 200,24 26,26 763% 107,10 

22 DK0016048721 Nykredit Inv. Korte obl. UODB 198,04 317,46 62% 103,40 

23 DK0016048804 Nykredit Inv.Lange obl. UODB 188,81 750,23 25% 110,81 

24 DK0016005168 Dexia Inv. Lange DK Obl. UODB 163,73 205,20 80% 107,07 

25 LU0139792278 Sparinv F-o-F Pro. EUR ABCI 149,63 57,93 258% 102,20 

Note : Listen er opgjort på baggrund af aktive investeringsforeninger på XtraMarkedet ultimo 2004. 

Note : The list is based on the active investment funds on the XtraMarked at end-2004. 


Tabel 24: Markedsandele af totalomsætningen for aktiemedlemmer af Københavns Fondsbørs for 2004 

Table 24: Market shares on total turnover for share-trading members on the Copenhagen Stock Exchange for 2004 

Markedsandele af aktiemarkedet for 2004 Omsætning (I) Antal handler (I) 

Market shares on the equity market in 2004 Turnover (I) Number of trades (I) 

Participant Remote Medlem/Member Kr./DKK % % 

DDB Danske Bank A/S 257.849.511.748 20,38% 1.027.932 17,41% 

ALF Alfred Berg Bank A/S 137.653.083.213 10,88% 246.282 4,17% 

NDA Nordea Bank Danmark A/S 109.038.103.614 8,62% 621.358 10,52% 

ENS Enskilda Securities AB 76.200.363.870 6,02% 218.263 3,70% 

SVB Handelsbanken 48.900.057.436 3,87% 205.811 3,49% 

CBA Carnegie Bank A/S 73.234.473.771 5,79% 144.013 2,44% 

MSI ✓ Morgan Stanley & Co. International Ltd. 44.459.779.635 3,51% 155.772 2,64% 

JYB Jyske Bank A/S 34.393.295.053 2,72% 280.551 4,75% 

FIP ✓ Fischer Partners Fondkomission AB 45.110.683.927 3,57% 253.367 4,29% 

CSB ✓ Credit Suisse First Boston Ltd 22.970.572.371 1,82% 80.747 1,37% 

SYD Sydbank A/S 31.200.793.574 2,47% 265.243 4,49% 

DBL ✓ Deutsche Bank 26.392.550.084 2,09% 47.022 0,80% 

LBI ✓ Lehman Brothers International 39.735.710.005 3,14% 149.468 2,53% 

NON ✓ Nordnet AB 28.715.184.628 2,27% 381.068 6,45% 

ABC ✓ ABG Sundal Collier AB 17.157.764.961 1,36% 33.491 0,57% 

ALM Alm. Brand Bank A/S 18.944.468.752 1,50% 142.779 2,42% 

NEO ✓ NeoNet Securities AB 16.742.378.399 1,32% 61.409 1,04% 

SPN Spar Nord Bankaktieselskab 14.605.923.111 1,15% 129.766 2,20% 

UBS ✓ UBS AG Switzerland, Stockholm filial 21.759.239.715 1,72% 51.108 0,87% 

FIO Fionia Bank A/S 12.809.919.544 1,01% 105.363 1,78% 

FFF Forstædernes Bank A/S 8.542.606.831 0,68% 59.454 1,01% 

KDK Kaupthing Bank A/S 14.666.228.794 1,16% 47.779 0,81% 

CDV ✓ Credit Agricole Indosuez Chevreux Nordic AB 10.779.313.476 0,85% 38.341 0,65% 

ALB Arbejdernes Landsbank A/S 7.022.465.625 0,56% 78.782 1,33% 

GRB HSH Gudme Bank A/S 9.580.328.436 0,76% 41.054 0,70% 

DIF E*Trade A/S 8.976.662.831 0,71% 157.761 2,67% 

MLI ✓ Merrill Lynch International 14.060.586.655 1,11% 39.348 0,67% 

AMA Amagerbanken Aktieselskab 8.782.744.441 0,69% 121.003 2,05% 

TTL ✓ Tullett Liberty (Equities) Ltd. 3.244.505.224 0,26% 11.329 0,19% 

NYB Nykredit Bank A/S 6.229.903.146 0,49% 60.128 1,02% 

GPB GP Børsmæglerselskab A/S 6.920.924.224 0,55% 24.970 0,42% 

DRS ✓ Dresdner Kleinwort Wasserstein 7.277.219.518 0,58% 26.008 0,44% 

SEE Skandinaviske Enskilda Banken A/S 3.529.771.736 0,28% 40.743 0,69% 

LAS Lån & Spar Bank A/S 2.440.331.591 0,19% 26.145 0,44% 

DEX Dexia Bank Denmark A/S 2.874.260.579 0,23% 22.474 0,38% 

HQF ✓ Hagströmer & Qviberg Fondskommission AB 524.591.139 0,04% 2.922 0,05% 

SGP ✓ Société Générale 96.161.824 0,01% 616 0,01% 

HEN Henton Børsmæglerselskab A/S 274.769.438 0,02% 844 0,01% 

ISB ✓ Íslandsbanki-FBA hf. 16.166.072 0,00% 276 0,00% 

NAT Danmarks Nationalbank 13.016.318 0,00% 411 0,01% 

Andre indberetningsdeltagere 71.246.846.959 5,63% 503.366 8,53% 

Total 1.264.973.262.270 100,00% 5.904.567 100,00% 

(I): Dobbelttælling. 

(I): Double counting. 


Aktier/Shares

Figur 8: Fjernmedlemmers markedsandel og omsætning på aktiemarkedet, 2001 - 2004 

Figure 8: Remote members' market shares and turnover on the equity market, 2001 - 2004 

35% 

30% 

25% 

20% 

15% 

10% 

5% 

0% 

jan-00 

apr-00 

jul-00 

okt-00 

jan-01 

apr-01 

jul-01 

okt-01 

jan-02 

apr-02 


jul-02 

Markedsandel / Market Share 

Omsætning mia. kr. (enkelttælling) / Turnover DKKbn (single counting) 

Figur 9: Danske og udenlandske aktiemedlemmer på Københavns Fondsbørs ultimo 2004 

Figure 9: Danish and foreign sharemembers on the Copenhagen Stock Exchange year end 2004 

Antal / Number 

50 

45 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 

Danske medlemmer/Danish members Fjernmedlemmer/Remote members 

okt-02 

jan-03 

apr-03 

jul-03 

okt-03 

jan-04 

apr-04 

jul-04 

okt-04 

18 

16 

14 

12 

10 

8 

6 

4 

2 

0


Obligationer/Bonds

Tabel 25: Udvikling i hovedtal for obligationsmarkedet på Københavns Fondsbørs, 2000 - 2004 

Table 25: Development on the bond market on the Copenhagen Stock Exchange in key figures, 2000 - 2004 

Hovedtal i mia.kr./Key Figures in DKKbn 2000 2001 2002 2003 2004 

Cirk. mængde, nom. værdi, ult. året/Bonds in circ., nom. value, end-year 2.015 2.198 2.353 2.512 2.706 

Cirk. mængde, kursværdi, ult. året/Bonds in circ., market value, end-year 2.017 2.209 2.421 2.559 2.781 

Antal ISIN-koder/Number of ISIN codes 2.421 2.321 2.289 2.320 2.232 

Totalomsætning, nom. værdi, mia.kr./Total turnover, nom. value, DKKbn 5.620 5.483 5.858 6.753 6.946 

Totalomsætning, kursværdi/Total turnover, market value 5.611 5.557 5.907 6.877 7.059 

Totalomsætning pr. dag, kursværdi/Total turnover per day, market value 22 22 24 28 28 

Repo-omsætning, kursværdi/ Repo turnover, market value 17.103 15.033 14.192 17.264 15.477 

Repo-omsætning pr. dag, kursværdi/ Repo turnover per day, market value 68 60 57 69 61 

Antal handler, stk/Number of trades 1.068.848 1.052.632 1.034.390 1.272.066 977.484 

Antal handler pr. dag, stk./Number of trades per day 4.258 4.227 4.154 5.109 3.864 

Omsætningshastighed, pct./Turnover rate, per cent 279 249 249 269 257 

Stat mv.: gns. rente, ult. året, pct./Government bonds: avg. yield, year-end 5,06 4,63 3,64 3,48 3,10 

Realkredit: gns. rente, ult. året/Mortgage credit: avg. yield, year-end 6,63 6,19 5,25 4,63 4,20 

Antal børsdage/Number of trading days 251 249 249 249 253 

Note: Totalomsætningen er eksklusive repo-handler og old trades. 

Note: Omsætningshastighed i pct. = (100*(oms. for hele året /cirk.mgd, ultimo året)) 

Note: Total turnover excludes repo trades and old trades. 

Note: Turnover rate = ((100*(annual turnover/bonds in circ. end-year) 

Tabel 26: Obligationer, antal isin-koder på Københavns Fondsbørs, ultimo 2000 - 2004 

Table 26: Bonds, number of ISIN codes on the Copenhagen Stock Exchange, year-end, 2000 - 2004 

Obligationsgruppe/Bond group 2000 2001 2002 2003 2004 

Danske stat/Danish Government - - - 23 24 

Udenlandske stat/Foreign Government - - - 2 1 

Skatkammerbeviser/Treasury Bills - - - 4 4 

Danske lokale myndigheder/Danish local authorities - - - 113 128 

Udenlandske lokale myndigheder/Foreign local authorities - - - 3 4 

Stat mv. i alt/Total Goverment bonds etc. - - 140 145 161 

Internationale organisationer i alt/Total International organisations - - 5 3 1 

Danske realkredit/Danish mortgage credit - - - 1802 1673 

Udenlandske realkredit/Foreign mortgage credit - - - - - 

Danske særlige institutter/Danish special institutions - - - 208 199 

Udenlandske særlige institutter/Foreign special institutions - - - 1 1 

Realkredit i alt/Total mortgage credit - - 2.011 2.011 1.873 

Danske Asset Backed Securities/Danish Asset Backed Securities - - - 22 30 

Udenlandske Asset Backed Securities/Foreign Asset Backed Securities - - - 11 19 

Asset Backed Securities i alt/Total Asset Backed Securities - - 22 33 49 

Danske erhvervsobligationer/Danish corporate bonds - - - 79 85 

Udenlandske erhvervsobligationer/Foreign corporate bonds - - - 49 63 

Erhvervsobligationer i alt/Total corporate bonds - - 111 128 148 

Danske i alt/Total Danish 2.366 2.254 2.250 2.251 2.143 

Udenlandske i alt/Total Foreign 55 67 39 69 89 

Total 2.421 2.321 2.289 2.320 2.232 

Note: Udenlandske obligationer er fra og med 1999 defineret som obligationer, hvor udsteder er registreret i udlandet. 

Note: I august 2003 ændrede Københavns Fondsbørs klassifikationen af obligationerne, og tallene fra januar til og med juli 2003 er derfor reberegnet. 

Tallene for 2003 og frem er ikke sammenlignelige med tidligere år. 

Note: From 1999, foreign bonds are defined as bonds where the issuer is registered abroad. 

Note: In August 2003, the Copenhagen Stock Exchange changed the classification of bonds, and the figures from January 2003 up to and including July 

2003 have therefore been re-calculated. Figures from 2003 and onwards are not comparable with the figures from previous years. 


Tabel 27: Cirkulerende obligationsmængde på Københavns Fondsbørs, ultimo 2002 - 2004 

Table 27: Volume of bonds in circulation on the Copenhagen Stock Exchange, year-end 2002 - 2004 

2002 2003 2004 

Obligationsgruppe, mia.kr. Nominel 

værdi 

Bond group, DKKbn Nom. 

value 

Kursværdi 

År-år, 

pct. Nominel 

værdi 

Market 

value 

Kursværdi 

År-år, 

pct. Nominel 

værdi 

Kursværdi 

År-år, 

pct. 

Market YoY % 

value 


YoY, 

% 

Nom. 

value 

Market 

value 

Danske stat/Danish Government 591 641 - 589 633 -1% 605 655 3% 

Udenlandske stat/Foreign Goverment 2 2 - 2 2 -15% 1 1 -56% 

Skatkammerbeviser/Treasury Bills 63 63 - 67 67 7% 69 68 2% 

Danske lokale myndigheder/Local institutions 34 33 - 41 40 21% 38 38 -4% 

Udenlanske lokale myndigheder/Local institutions 0 0 - 0 0 - 1 1 5% 

Stat mv. i alt/Goverment total 690 738 - 699 742 0% 713 762 3% 

Internationale organisationer i alt/Total International organisations 

3 3 - 1 1 71% 0 0 - 

Danske realkredit/Danish mortgage credit 1.506 1.525 - 1.624 1.631 7% 1.732 1.757 8% 

Udenlandske realkredit/Foreign mortgage credit 0 0 - 0 0 - 0 0 - 

Danske særlige institutter/Danish special institutions 119 122 - 151 151 24% 213 216 43% 

Udenlanske særlige institutter/Foreign special institutions 1 1 - 1 1 0% 1 1 1% 

Realkredit i alt/Total mortgage 1.627 1.648 - 1.775 1.783 8% 1.945 1.974 11% 

Danske Asset Backed Securities/Danish Asset Backed Securities 

5 5 - 6 5 -2% 6 6 12% 

Udenlandske Asset Backed Securities/Foreign Asset Backed 

Securities 

1 1 - 2 1 61% 5 4 236% 

Asset Backed Securities i alt/Total Asset Backed Securities 6 6 - 8 7 6% 11 10 53% 

Danske erhvervsobligationer/Danish corporate bonds 21 21 - 16 16 -24% 19 19 19% 

Udenlandske erhvervsobligationer/Foreign corporate bonds 5 4 - 13 12 174% 17 16 31% 

Erhvervsobligationer i alt/Total corporate bonds 26 25 - 29 28 10% 35 34 25% 

Danske i alt/Total Danish 2.340 2.410 10% 2.494 2.542 6% 2.682 2.759 9% 

Udenlandske i alt/Total Foreign 11 11 -24% 18 17 57% 24 22 29% 

Total 2.351 2.421 10% 2.512 2.559 6% 2.706 2.781 9% 

Heraf/Of which 

-handlet i kr./traded in DKK 2.210 2.275 10% 2.339 2.384 5% 2.517 2.591 9% 

-toneangivende obligationer/Benchmarks* 1.148 1.211 -2% 889 943 -22% 1.740 1.802 91% 


Tallene for 2003 og frem er ikke sammenlignelige med tidligere år. 

Note: Der er ændret princip for fastsættelsen af benchmark porteføjlen i foråret 2004. 


2003 have therefore been re-calculated. Figures from 2003 and onwards are not comparable with the figures from previous years. 

Note: In the spring of 2004, the principles for selection of the benchmark portfolio were changed. 

YoY % 

Nom. 

value 

Obligationer/Bonds

Figur 10: Cirkulerende obligationsmængde på Københavns Fondsbørs, kursværdi ultimo 2000 - 2004 

Figure 10: Volume of bonds in circulation on the Copenhagen Stock Exchange, market value year-end 2000 - 2004 

Mia.kr. / 

DKKbn 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

2000 2001 2002 2003 2004 År / Year 

Stat mv./Total Government Internationale organisationer/International organisations 

Realkredit/Mortgage credit 

Erhvervsobligationer/Corporate bonds 

Asset Backed Securities 

Note: I august 2003 ændrede Københavns Fondsbørs klassifikationen af obligationerne, og tallene fra januar til og med juli 2003 er derfor reberegnet. Tallene for 2003 

og frem er ikke sammenlignelige med tidligere år. 

Note: In August 2003, the Copenhagen Stock Exchange changed the classification of bonds, and the figures from January 2003 up to and including July 2003 have 

therefore been re-calculated. Figures from 2003 and onwards are not comparable with the figures from previous years. 


Tabel 28: 25 største obligationer efter cirkulerende mængde på Københavns Fondsbørs, ultimo 2004 

Tabel 28: The 25 largest bonds ranked by volume in circulation on the Copenhagen Stock Exchange, end 2004 

Nr. ISIN-kode Papirnavn Ultimokurs 2004 Nom. cirk. mæng., mio.kr. Kursværdi, mio.kr. 

Ranking ISIN code Name End-price 2004 Nominal volume in 

circulation, DKKm 

Market value, DKKm 

1 DK0009261323 4% 10D.s.INK 2006 101,47 113.975 115.652 

2 DK0009754350 4% INK 90 D st.l. 2006 101,46 82.174 83.376 

3 DK0009920894 5% INK St.lån 2013 109,89 79.325 87.167 

4 DK0009269227 5% 23D s. 2035 100,24 67.147 67.306 

5 DK0009919532 6% INK St.lån 2009 112,67 66.146 74.527 

6 DK0009753469 5% 03D. 2035 100,12 65.586 65.665 

7 DK0002011386 5% Nordea ann 2035 100,11 64.088 64.158 

8 DK0009919961 6% INK St.lån 2011 115,44 60.501 69.842 

9 DK0004714458 5% 111.C.s. 2035 2035 100,13 56.838 56.911 

10 DK0009919458 5% INK St.lån 2005 101,60 53.751 54.610 

11 DK0009919029 7% INK St.lån 2007 111,54 52.069 58.075 

12 DK0009270662 2% 10D.s.INK 2005 99,91 50.806 50.758 

13 DK0009261406 4% 10D.s.INK 2005 100,05 50.642 50.667 

14 DK0009758187 2% INK 90D st.l. 2005 100,00 46.334 46.334 

15 DK0009918641 8% INK St.lån 2006 106,52 46.236 49.249 

16 DK0009920704 4% INK St.lån 2008 103,68 44.094 45.716 

17 DK0009921439 4% INK St.lån 2015 101,16 42.592 43.084 

18 DK0009921355 3% INK Stgb 2006 100,82 38.203 38.515 

19 DK0009261240 4% 10D.s.INK 2007 102,47 36.336 37.234 

20 DK0009921009 4% INK Stgb 2005 101,32 35.150 35.614 

21 DK0004715851 4% 321C.s 2006 101,44 34.033 34.523 

22 DK0009755597 4% INK 50 D st.l EUR. 2006 101,50 31.837 32.314 

23 DK0009357279 4% INK 321.B.RTL 2006 101,45 28.326 28.736 

24 DK0009261166 4% 10D.s.INK 2008 103,07 27.587 28.434 

25 DK0009755407 4% INK 50 D st.l EUR. 2005 100,11 27.315 27.345 

Total 1.301.090 1.345.810 

Tabel 29: Ændringer i den cirkulerende obligationsmængde på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 29: Specification of changes in the volume of bonds in circulation on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Obligationsgruppe, mio.kr. Nominel værdi 

ultimo 2004 

Bond group, DKKm Nominal value, 

end-2004 

Ændring ift. 

ultimo 2003 

Change YoY New 

bonds 

Nye Emission Slettede Indfrielse og 

afdrag 

Issues Delisted Redemption & 

Prepayment 

Stat mv./Government 563.324 627 26.096 135.806 65.836 95.439 

Realkredit/Mortgage credit 1.501.599 109.318 7.639 427.090 1.088 324.323 

Indeks/index-linked 130.115 -8.794 0 -2.561 0 6.232 

Særlige institutter/Special institutions 259.552 58.139 5.733 71.457 5.055 13.996 

Alm.&særl. real./1st&2nd mortg.credit 15.023 -4.173 0 -951 48 3.175 

Øvrige/Other 150.036 31.493 22.070 10.872 503 163 

Skatkammerbeviser/Treasury Bills 68.672 1.325 0 65.521 64.196 0 

Danske i alt/Total Danish 2.688.321 187.935 61.538 707.234 136.726 443.328 

Udenlandske/Foreign bonds 17.292 5.321 5.560 -61 961 0 

Total 2.705.613 193.256 67.099 707.172 137.687 443.328 


Obligationer/Bonds

Tabel 30: Totalomsætning af danske og udenlandske obligationer på Københavns Fondsbørs, 2002 - 2004 

Table 30: Turnover of Danish and foreign bonds on the Copenhagen Stock Exchange, 2002 - 2004 

2002 2003 2004 

Obligationsgruppe 

mia.kr. 

Bond group 

DKKbn 

Nominel 

værdi 

Nominal 

value 

Kursværdi 

Market 

value 

år-år pct. Nominel 

værdi 

YoY % Nominal 

value 

Kursværdi 

Market 

value 

år-år pct. Nominel 

værdi 

YoY % Nominal 

value 

Kursværdi 

Market 

value 

år-år pct. 

Danske stat/Danish Government 1.919 2.005 - 1.882 2.014 0% 2.024 2.113 5% 

Udenlandske stat/Foreign Government 2 2 - 2 2 -3% 1 1 -56% 

Skatkammerbeviser/Treasury Bills 182 178 - 161 159 -11% 173 171 8% 

Danske lokale myndigheder/Danish local 

authorities 

25 24 - 42 41 72% 39 38 -7% 

Udenlandske lokale myndigheder/Foreign 

local authorities 

0 0 - 0 0 71% 0 0 - 

Stat mv. i alt/Total Government 2.128 2.208 - 2.087 2.216 0% 2.237 2.323 5% 

Internationale organisationer i alt/International 

organisations 

3 3 - 1 1 -41% 1 1 -29% 

Danske realkredit/Danish mortgage credit 3.516 3.481 - 4.361 4.357 25% 4.075 4.097 -6% 

Udenlandske realkredit/Foreign mortgage 

credit 

- - - - - - - - - 

Danske særlige institutter/Danish special institutions 

188 187 - 281 280 50% 612 617 120% 

Udenlandske særlige institutter/Foreign special 

institutions 

1 1 - 0 0 -26% 1 1 164% 

Realkredit i alt/Total mortgage credit 3.705 3.669 - 4.643 4.637 26% 4.687 4.716 2% 

Danske Asset Backed Securities/Danish Asset 

Backed Securities 

1 1 - 0 0 -46% 1 1 179% 

Udenlandske Asset Backed Securities/ 

Foreign Asset Backed Securities 

0 0 - 1 1 605% 2 2 111% 

Asset Backed Securities i alt/Total Asset 

Backed Securities 

1 1 - 2 2 46% 4 4 133% 

Danske erhvervsobligationer/Danish corporate 

bonds 

24 24 - 14 14 -42% 10 10 -31% 

Udenlandske erhvervsobligationer/Foreign 

corporate bonds 

5 5 - 7 6 16% 6 6 -6% 

Erhvervsobligationer i alt/Total corporate 

bonds 

30 29 - 20 20 -31% 16 16 -23% 

Danske i alt/Total Danish 5.856 5.900 6.742 6.866 16% 6.934 7.048 3% 

Udenlandske/Foreign bonds 11 10 11 11 5% 12 11 1% 

Total 

Heraf:/Of which 

5.867 5.910 6.753 6.877 16% 6.946 7.059 3% 

-handlet i kr./traded in DKK na na - 6.590 6.712 - 6.771 6.881 3% 

-toneangivende obligationer/benchmarks na 3.248 -9% 2.625 2.779 -14% 4.589 4.589 65% 

Total pr. børsdag/Total per trading day 24 24 6% 27 28 16% 27 28 1% 

Repo-obligationer/Repo bonds 13.405 13.674 -6% 16.234 16.899 24% 14.662 15.130 -10% 

Repo-skatkammer/Repo Treasury Bills 528 519 -3% 371 365 -30% 353 348 -5% 

Total repo-handler/Total repo trades 13.933 14.193 -6% 16.605 17.264 22% 15.015 15.477 -10% 

Note: Udenlandske obligationer er fra og med 2000 defineret som obligationer, hvor udsteder er registreret i udlandet. 


Tallene for 2003 er ikke sammenlignelige med tidligere år. 

Note: Der er ændret princip for fastsættelsen af benchmark porteføjlen i foråret 2004. 

Note: Foreign bonds are from 2000 defined as bonds where the issuer is registered abroad. 


2003 have therefore been re-calculated. The 2003 figures are not comparable with the figures from previous years. 

Note: In the spring of 2004, the principles for selection of the benchmark portfolio were changed. 


YoY %

Tabel 31: Omsætning pr. delmarked for obligationer på Københavns Fondsbørs i 2004 

Table 31: Turnover for bonds, broken down by sub-market, on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Delmarked Antal handler Nominel værdi i mia.kr. Kursværdi i mia.kr. 

Sub-market No. of trades Nominal value in DKKbn Market value in DKKbn 

Elektrobrokerdelmarkedet/Electrotroker sub-market 332 9 9 

Delmarkedet for statsobligationer/Sub-market for Government bonds 70.100 2.213 2.300 

Emissionsauktioner, realkreditobl./Issuing auctions, mortgage bonds 510 102 104 

Emissionsdelm. for realkreditobl./Issue sub-market for mortgage bonds LS 386 178 181 

Ordinære delmarked/Ordinary sub-market 906.156 4.443 4.465 

Totalomsætning/Total turnover 977.484 6.946 7.059 

Note: Delmarkedet for statsobligationer blev etableret pr. 1. dec. 2003. 

Note: The sub-market for Government bonds was introduced 1 December 2003. 


Obligationer/Bonds

Tabel 32: Obligations- og repoomsætning i mia.kr., nominelt og i kursværdi fordelt på måneder i 2004 

Table 32: Turnover of bonds and repos in DKKbn, nominal and market value, broken down by month i 2004 

Måned Total nominel Total kursværdi Antal handler Repo nominel Repo, kursværdi Repo antal handler 

Month Total nominal Total market value No. of trades Repo nominal Repo, market value Repo no of trades 

Total 2003 6.753 6.877 1.272.066 16.605 17.264 160.388 

Januar/January 2004 581 592 97.120 1.085 1.126 12.881 

Februar/February 441 451 73.030 1.223 1.268 12.510 

Marts/March 627 642 99.611 1.404 1.457 15.165 

April 453 461 89.810 1.140 1.176 12.317 

Maj/May 460 463 72.051 1.093 1.121 10.988 

Juni/June 448 451 90.786 1.370 1.395 13.179 

Juli/July 375 379 78.510 1.231 1.261 12.821 

August 365 371 60.570 1.047 1.078 11.251 

September 417 424 67.735 1.240 1.270 13.423 

Oktober/October 506 516 80.198 1.389 1.436 13.775 

November 605 617 77.056 1.416 1.466 14.623 

December 2004 1.667 1.692 91.007 1.377 1.422 14.446 

Total 2004 6.946 7.059 977.484 15.015 15.477 157.379 

Tabel 33: De 25 obligationer på Københavns Fondsbørs med størst omsætning i 2004 

Table 33: The 25 bonds with the highest turnover on the Copenhagen Stock Exchange in 2004 

Nr. ISIN-kode Papirnavn Kursværdi, mio.kr. 

Ranking ISIN code Name Market value, DKKm 

1 DK0009920894 5% INK St.lån 2013 414.858 

2 DK0009921355 3% INK Stgb 2006 287.707 

3 DK0009261323 4% 10D.s.INK 2006 238.578 

4 DK0009921439 4% INK St.lån 2015 232.556 

5 DK0009753469 5% 03D. 2035 213.162 

6 DK0009920704 4% INK St.lån 2008 189.931 

7 DK0002011386 5% Nordea ann 2035 188.465 

8 DK0009754350 4% INK 90 D st.l. 2006 182.769 

9 DK0009921009 4% INK Stgb 2005 180.356 

10 DK0009269227 5% 23D s. 2035 167.959 

11 DK0004715778 4% 321C.s 2005 148.985 

12 DK0004715851 4% 321C.s 2006 146.970 

13 DK0009261406 4% 10D.s.INK 2005 144.176 

14 DK0004714458 5% 111.C.s. 2035 2035 142.899 

15 DK0009261240 4% 10D.s.INK 2007 140.916 

16 DK0009270662 2% 10D.s.INK 2005 129.513 

17 DK0009758187 2% INK 90D st.l. 2005 129.280 

18 DK0009919961 6% INK St.lån 2011 123.780 

19 DK0009918641 8% INK St.lån 2006 119.600 

20 DK0009919458 5% INK St.lån 2005 118.889 

21 DK0009919532 6% INK St.lån 2009 116.921 

22 DK0009753626 5% 02D. 2025 113.671 

23 DK0009921785 4% INK St.lån 2010 109.291 

24 DK0009754277 4% INK 90 D st.l. 2005 108.273 

25 DK0009357196 4% INK 321.B.RTL 2005 83.337 

Total 4.172.843 


Tabel 34: Obligationsrentegennemsnittet på Københavns Fondsbørs, ultimo måneden i 2004 

Table 34: Average yield to maturity for bonds on the Copenhagen Stock Exchange, end-month in 2004 

Måned Stat mv. Realkredit Særlige institutter Alm. & særl. real. Total 

Month Government Mortgage credit Special institutions 1st & 2nd mortgage credit Total 

December 2003 3,48 4,63 4,06 5,48 4,23 

Januar/January 2004 3,40 4,49 3,88 5,45 4,1 

Februar/February 3,20 4,30 3,69 5,25 3,91 

Marts/March 3,08 4,24 3,54 5,03 3,82 

April 3,36 4,33 3,67 4,94 3,97 

Maj/May 3,43 4,40 3,65 5,10 4,03 

Juni/June 3,50 4,41 3,72 4,86 4,07 

Juli/July 3,42 4,27 3,56 4,87 3,94 

August 3,32 4,16 3,48 4,91 3,84 

September 3,36 4,16 3,46 4,93 3,87 

Oktober/October 3,22 4,58 3,80 4,88 4,04 

November 3,12 4,52 3,76 4,88 3,98 

December 2004 3,10 4,20 3,48 4,76 3,8 

Tabel 35: Obligationsmedlemmer opdelt ud fra markedsandele 

Tabel 35: Bond members broken down by market shares 

Markedsandele i procent Antal medlemmer 

Market shares in per cent Number of members 

Mindre end 1/Less than 1 11 

Mellem 1-5/Between 1-5 9 

Mere end 5/More than 5 4 


Obligationer/Bonds

Derivater/Derivatives 

Underliggende værdi / 

Underlying value 

100.000 

90.000 

80.000 

70.000 

60.000 

50.000 

40.000 

30.000 

20.000 

10.000 

0 

jan-04 

feb-04 

Derivater: Antal handlede kontrakter 

Derivatives: Number of contracts traded 

mar-04 

apr-04 

maj-04 

jun-04 

jul-04 

aug-04 

sep-04 

okt-04 

nov-04 

KFX Futures KFX Optioner 

Aktie Futures/Equity futures Aktie Optioner/Equity options 

DKKm 

Derivater: Underliggende værdi af handlede kontrakter 

Derivatives: Underlying value of contracts traded 

DKKm 

2.250 

60.000 

2.000 

1.750 

50.000 

1.500 

40.000 

1.250 

1.000 

30.000 

750 

20.000 

500 

250 

10.000 

- 

- 

jan-04 

feb-04 

mar-04 

apr-04 

maj-04 

jun-04 

jul-04 

aug-04 

sep-04 

okt-04 

nov-04 

dec-04 

Aktie Optioner/Equity options 

Aktie Futures/Equity futures 

KFX Optioner 

KFX Futures 

KFX-aktie omsætningen/Turnover in KFX shares 

dec-04 

50.000 

45.000 

40.000 

35.000 

30.000 

25.000 

20.000 

15.000 

10.000 

5.000 

0 

KFX omsætning / Blue chip 

turnover 

Derivater: Open Interest ultimo måneden i 2004 

Derivatives: Open Interest end month in 2004 


jan-04 

feb-04 

mar-04 

apr-04 

maj-04 

jun-04 

KFX Futures KFX Optioner 

Aktie Futures/Equity futures Aktie Optioner/Equity options 

jul-04 

aug-04 

sep-04 

okt-04 

nov-04 

dec-04

Tabel 36: Derivater på Københavns Fondsbørs - udvikling i hovedtal, 2000 - 2004 

Table 36: Derivatives on the Copenhagen Stock Exchange - development in key figures, 2000 - 2004 

2000 2001 2002 2003 2004 

Omsætning af danske kontrakter/Turnover of Danish contracts 

Futures 999.066 460.665 435.633 618.061 556.734 

Optioner/Options 16.632 31.915 101.213 150.832 147.269 

Total 1.015.698 492.580 536.846 768.893 704.003 

Total pr. børsdag/Total per trading day 4.047 1.978 2.156 3.088 2.783 

Omsætning af svenske kontrakter/Turnover of Swedish contracts 

Futures 10 250 

Optioner/Options 525 17.375 

Total 535 17.625 

Total pr. børsdag/Total per trading day 2 70 

Antal børsdage/Number of trading days 251 249 249 249 253 

Tabel 37: Futures og optioner, totalomsætning i styk og underliggende kursværdi pr. måned i 2004 

Table 37: Futures and options, total turnover of contracts and underlying market value per month i 2004 

Futures 

KFX-indeksfutures/KFX Index futures Aktiefutures/Share futures 

Måned Totalomsætning, Værdi af underligende Antal Totalomsætning i Værdi af underliggende Antal 

kursværdi i kr. 

aktiver i kr. kontrakter 

kursværdi i kr. aktiver i kr. kontrakter 

Month Total turnover, market Value of underlying No. of Total turnover, market Value of underlying No. of 

value in DKK 

assets in DKK contracts 

value in DKK 


Januar/January 1.168.605.860 1.170.143.894 45.126 0 0 0 

Februar/February 1.420.090.743 1.416.796.227 51.797 0 0 0 

Marts/March 1.678.361.593 1.687.110.194 62.821 0 0 0 

April 1.079.570.196 1.078.524.294 41.141 0 0 0 

Maj/May 827.763.443 829.178.621 32.888 5.363.000 5.362.057 140 

Juni/June 1.203.904.900 1.203.072.443 46.314 9.369.763 9.304.918 310 

Juli/July 777.273.390 777.695.681 29.032 2.647.053 2.613.301 80 

August 1.247.385.928 1.246.814.047 46.662 11.225.658 11.052.402 275 

September 1.676.282.557 1.674.149.810 60.705 9.697.800 9.659.559 225 

Oktober/October 1.109.846.348 1.109.408.656 39.340 400.125 396.600 25 

November 1.073.317.704 1.070.902.953 38.037 1.369.450 1.362.630 210 

December 1.722.389.623 1.726.124.366 61.189 8.700.963 8.734.700 420 

Total 14.984.792.281 14.989.921.182 555.049 48.773.810 48.486.166 1.685 

Optioner/Options 

KFX-indeksoptioner/KFX Index options Aktieoptioner/Share options 

Måned Præmie i kr. Værdi af underliggende Antal 

Præmie i kr. Værdi af underliggende Antal 



Month Premium in DKK Value of underlying No. of Premium in DKK Value of underlying No. of 



Januar/January 24.500 2.606.750 100 13.120.316 266.309.504 13.647 

Februar/February 14.500 1.355.300 50 21.263.651 366.369.403 15.911 

Marts/March 181.800 3.178.800 120 32.478.673 559.975.493 28.197 

April 118.100 3.936.980 150 6.923.361 160.086.100 7.376 

Maj/May 20.425 1.794.602 71 5.695.860 80.956.370 4.010 

Juni/June 3.000 209.120 8 20.095.745 246.142.995 10.006 

Juli/July 0 0 0 2.542.412 78.542.527 3.811 

August 0 0 0 6.504.050 172.562.027 7.010 

September 107.150 8.288.300 300 14.240.810 395.119.122 18.332 

Oktober/October 106.250 6.446.820 230 9.641.646 308.678.754 14.115 

November 47.250 4.193.390 150 8.274.506 239.944.413 11.289 

December 46.500 3.410.880 120 9.179.343 321.876.252 12.266 

Total 669.475 35.420.942 1.299 149.960.371 3.196.562.960 145.970 


Derivater/Derivatives

Tabel 38: Derivatomsætningen på Københavns Fondsbørs opdelt på instrumenter i 2004 

Table 38: Turnover in derivatives on the Copenhagen Stock Exchange broken down by instrument i 2004 

Instrument Omsætning, 

kontrakter 

Instrument Turnover, 

contracts 

Omsætning/ 

Præmie i kr. 

Turnover/ 

Premium in DKK 

Værdi af 

underliggende 

aktiv i kr. 

Value of 

underlying asset 

in DKK 

Gennemsnitlig daglig 

omsætning, antal 

kontrakter 

Average daily 

turnover 

Gennemsnitspris/ 

præmie pr. 

kontrakt 

Average price/ 

premium per 

contract 

Open 

interest 

ultimo 2004 

Open 

interest 

end-2004 

KFX futures, call- og put-optioner 

KFX indeks futures 555.049 14.984.792.281 14.989.921.182 2.194 270 19.288 

KFX indeks call-option 911 546.725 24.720.432 4 6 60 

KFX indeks put-option 388 122.750 10.700.510 2 3 60 

Total KFX 556.348 14.985.461.756 15.025.342.124 19.408 

Put/Call-ratio 0,43 0,22 0,43 1,00 

Stock options and futures 

Amerikanske aktieoptioner (equity options) 

A.P. MØLLER - MÆRSK B CALL OPTION 11.462 17.706.458 516.121.021 45 1.545 1.643 

A.P. MØLLER - MÆRSK B PUT OPTION 6.903 10.010.005 311.082.799 27 1.450 2.740 

A.P. MØLLER - MÆRSK B FUTURE 710 30.071.175 29.909.646 3 42.354 10 

CARLSBERG B CALL OPTION 1.512 1.401.408 43.642.072 6 9 336 

CARLSBERG B PUT OPTION 1.529 887.445 42.853.746 6 6 1.075 

CARLSBERG B FUTURE 220 6.683.460 6.629.230 1 304 50 

DANISCO CALL OPTION 3.426 3.831.575 102.930.507 14 11 210 

DANISCO PUT OPTION 1.355 964.425 42.035.105 5 7 505 

DANISCO FUTURE - - - - - - 

DANSKE BANK CALL OPTION 17.950 14.655.250 271.192.694 71 8 2.304 

DANSKE BANK PUT OPTION 4.885 2.427.425 71.703.350 19 5 205 

DANSKE BANK FUTURE 45 740.025 733.780 0 164 25 

FALCK A/S CALL OPTION 4.765 2.045.475 23.596.280 19 4 - 

FALCK A/S PUT OPTION 50 32.500 240.150 0 7 - 

FALCK A/S FUTURE - - - - - - 

GN STORE NORD CALL OPTION 5.090 2.148.300 23.519.610 20 4 640 

GN STORE NORD PUT OPTION 1.925 332.075 10.040.930 8 2 445 

GN STORE NORD FUTURE 200 1.197.000 1.191.600 1 60 200 

GROUP 4 FALCK CALL OPTION 4.805 4.119.350 72.462.390 19 9 - 

GROUP 4 FALCK PUT OPTION 620 620.350 8.882.940 2 10 - 

GROUP 4 FALCK FUTURE - - - - - - 

GROUP 4 SECURICOR CALL OPTION 20 14.760 213.692 0 7 - 

GROUP 4 SECURICOR PUT OPTION - - - - - - 

GROUP 4 SECURICOR FUTURE - - - - - - 

H. LUNDBECK CALL OPTION 1.306 698.250 14.716.471 5 5 120 

H. LUNDBECK PUT OPTION 680 204.050 7.646.150 3 3 - 

H. LUNDBECK FUTURE 300 3.691.500 3.649.500 1 123 100 

ISS CALL OPTION 1.555 739.375 47.754.270 6 5 65 

ISS PUT OPTION 340 187.625 10.424.380 1 6 55 

ISS FUTURE 60 1.833.150 1.836.810 0 306 - 

NEG MICON CALL OPTION 220 82.850 2.327.140 1 4 - 

NEG MICON PUT OPTION - - - - - - 

NEG MICON FUTURE - - - - - - 

NOVO NORDISK B CALL OPTION 9.034 16.318.000 252.396.933 36 18 905 

NOVO NORDISK B PUT OPTION 5.990 4.709.375 166.230.570 24 8 470 

NOVO NORDISK B FUTURE 150 4.557.500 4.535.600 1 304 50 


Tabel 38 (fortsat): Derivatomsætningen på Københavns Fondsbørs opdelt på instrumenter i 2004 

Table 38 (continued): Turnover in derivatives on the Copenhagen Stock Exchange broken down by instrument i 2004 

Instrument Omsætning, 

kontrakter 

Instrument Turnover, 

contracts 

Omsætning/ 

Præmie i kr. 

Turnover/ 

Premium in DKK 

Værdi af 

underliggende 

aktiv i kr. 

Value of 

underlying asset 

in DKK 

Gennemsnitlig daglig 

omsætning, antal 

kontrakter 

Average daily 

turnover 

Gennemsnitspris/ 

præmie pr. 

kontrakt 

Average price/ 

premium per 

contract 

Open 

interest 

ultimo 2004 

Open 

interest 

end-2004 

NOVOZYMES B CALL OPTION 2.655 6.338.950 66.742.498 10 24 273 

NOVOZYMES B PUT OPTION 1.115 763.800 28.168.655 4 7 100 

NOVOZYMES B FUTURE - - - - - - 

TDC CALL OPTION 27.026 29.776.863 597.802.140 107 11 1.078 

TDC PUT OPTION 15.102 23.363.975 328.191.452 60 15 2.342 

TDC FUTURE - - - - - - 

VESTAS WIND SYSTEMS CALL OPTION 9.217 4.121.547 85.360.190 36 4 1.716 

VESTAS WIND SYSTEMS PUT OPTION 5.433 1.458.911 48.284.825 21 3 1.132 

VESTAS WIND SYSTEMS FUTURE - - - - - - 

Total aktieprodukter/ 

Total on shares products 147.655 198.734.181 3.245.049.127 18.794 

Total aktie call-option 100.043 103.998.410 2.120.777.908 9.290 

Total aktie put-option 45.927 45.961.961 1.075.785.052 9.069 

Total aktie future 1.685 48.773.810 48.486.166 435 

Put/Call-ratio 0,46 0,44 0,51 1 

Note: Optioner på enkeltaktier er amerikanske. Optioner på KFX-indekset er europæiske. 

Note: Options on single shares are American. Options on the KFX Index are European. 


Derivater/Derivatives

International statistik/International statistics 

Tabel 39: Totalaktieindeks på de europæiske børser, ultimo 2000 - 2004 

Table 39: All-share indices of European stock exchanges, year-end, 2000 - 2004 

2000 2001 2002 2003 2004 

Børs Værdi pct. Værdi pct. Værdi pct. Værdi pct. Værdi pct. 

Exchange Value % Value % Value % Value % Value % 

Amsterdam 1.222 -6 966 -21 631 -35 666 5 513 -23 

Athens 3.389 -39 2.592 -24 1.748 -33 2.264 29 2.786 23 

Brussels 8.190 -7 7.613 -7 5.766 -24 6.477 12 8.730 35 

Dublin 5.723 14 5.707 0 3.995 -30 4.921 23 6.198 26 

Helsinki 13.034 -11 8.805 -32 5.775 -34 6.032 4 6.228 3 

Copenhagen 248 16 212 -14 167 -21 217 30 263 21 

London 2.984 -8 2.524 -15 1.894 -25 2.207 17 2.411 9 

Luxembourg 1.388 -1 805 -42 570 -29 726 27 858 18 

Madrid 881 -13 824 -6 634 -23 808 27 959 19 

Milano 29.681 5 22.232 -25 16.954 -24 19.483 15 22.886 17 

Oslo 185 2 161 -16 120 -25 141 17 186 32 

Paris 3.771 -1 2.981 -21 2.053 -31 2.412 17 2.493 3 

Switzerland 8.135 7 6.418 -21 4.631 -28 5.488 19 5.693 4 

Stockholm 4.735 -12 239 -17 150 -37 194 30 228 18 

Germany 397 -11 417 -19 251 -40 252 1 268 6 

Vienna 457 -7 465 2 479 3 624 30 928 49 

Tabel 40: De europæiske børsers aktieomsætning, kursværdi ultimo 2000 - 2004 

Table 40: European stock exchanges,value of equity trading, year-end,2000 - 2004 

2000 2001 2002 2003 2004 

Børs Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. 

Exchange EURm % EURm % EURm % EURm % EURm % 

Athens 114.093 -37 40.636 -64 24.465 -40 32.505 33 35.184 8 

Dublin 16.454 -65 25.469 55 35.127 38 38.758 10 36.443 -6 

Euronext n/a n/a 3.578.703 2.083.843 -42 1.665.227 -20 1.987.298 19 

Helsinki 229.001 118 202.740 -11 188.670 -7 145.646 -23 179.634 23 

Copenhagen 60.927 60 54.433 -30 53.821 -1 56.044 4 79.716 42 

London 4.943.464 54 5.074.989 3 4.227.753 -17 3.174.122 -25 4.150.660 31 

Luxembourg 1.822 65 787 -57 523 -33 233 -55 324 39 

Madrid 1.068.525 63 608.317 -12 689.671 13 820.289 19 963.368 17 

Milano 1.218.710 138 709.946 -35 669.820 -6 721.706 8 772.961 7 

Oslo 77.545 44 61.084 -23 59.245 -3 68.432 16 108.410 58 

Switzerland 692.258 30 943.012 -52 158.022 -83 550.018 248 633.196 15 

Stockholm 526.242 121 434.362 -17 295.884 -32 269.323 -9 371.556 38 

Germany 2.296.157 56 1.609.878 -30 1.279.857 -20 1.139.899 -11 1.237.673 9 

Vienna 10.497 -12 8.615 -18 6.450 -25 9.804 52 19.401 98 

Kilde FESE. Data fra børserne Amsterdam, Bruxelles og Paris indgår i Euronext-samarbejdet og bliver opgjort samlet fra år 2001. I 2002 indgik Lissabon 

ligeledes i Euronext-samarbejdet. 

Source FESE. Data from the exchanges Amsterdam, Brussels and Paris is included in Euronext from 2001. In 2002, Lisbon also joined Euronext. 



International

Tabel 41: De europæiske børsers obligationsomsætning, kursværdi ultimo 2000 - 2004 

Table 41: European stock exchanges, value of bond trading, year-end, 2000 - 2004 

2000 2001 2002 2003 2004 

Børs Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. Mio.euro pct. 

Exchange EURm % EURm % EURm % EURm % EURm % 

Athens 0 n/a 2 n/a 13 442 41 212 94 132 

Dublin 22.497 -59 21.846 -3 46.782 114 37.234 -20 36.217 -3 

Euronext n/a n/a 379.042 n/a 6.540 n/a 23.462 259 170.064 625 

Helsinki 8 -72 21 148 15 -30 42 190 23 -46 

Copenhagen 752.911 -35 756.741 1 801.682 6 925.542 15 948.855 3 

London 1.396.002 18 1.729.852 24 1.769.622 2 1.913.677 8 2.235.843 17 

Luxemburg 999 -13 1.632 63 1.224 -25 380 -69 592 56 

Madrid 709 -97 492 -31 648 32 n/a n/a 2.859.300 n/a 

Milano 155.386 -7 134.550 -13 162.674 21 148.874 -8 151.171 2 

Oslo 68.630 -34 61.958 -10 92.245 49 119.112 29 93.991 -21 

Switzerland 98.398 4 119.647 22 155.183 30 157.733 2 137.947 -13 

Stockholm 849.911 -29 746.413 -12 723.091 -3 1.097.078 52 1.237.402 13 

Germany 726.664 -43 546.870 -25 435.002 -20 400.592 -8 354.994 -11 

Vienna 298 n/a 192 -36 338 76 508 50 360 -29 

Total 

Note: Foreløbige tal fra FESE 

Note: Børserne Amsterdam, Bruxelles and Paris indgår i Euronext samarbejdet og bliver opgjort samlet. 

Note: Nedgangen i omsætningen skyldes Euronext sammenlægningen i 2000. 

Note: Stockholm offentliggør udelukkende nominelle omsætningstal for obligationsmarkedet. 

Note: Spanish Exchange (BME) har ændret opgørelsesprincip for obligationsomsætningen i 2003. Sammenlignelige data er ikke tilgængelige. 

Note: Preliminary figures from FESE 

Note: The Exchanges in Amsterdam, Brussels Paris are part of Euronext and are included collectively. 

Note: The decline in turnover is a result of the Euronext amalgamation in 2000. 

Note: The Stockholm Stock Exchange exclusively publishes nominal turnover figures for the bond market. 

Note:The Spanish Stock Exchange has changed bond turnover principles, and comparable figures are therefore not available. 

Tabel 42: Valutakurser, ultimo 2000 - 2004 

Table 42: Exchange rates, year-end, 2000 - 2004 

Valutakurs/ 2000 2001 2002 2003 2004 

Exchange rate 

DKK/EUR 746,00 743,69 742,43 744,46 743,81 

DKK/USD 802,00 842,90 708,22 595,76 546,76 

DKK/GBP 1.196,00 1.220,36 1.139,92 1.058,07 1.049,39 

DKK/SEK 85,00 79,48 80,75 82,02 82,50 

DKK/NOK 91,00 93,45 101,81 88,41 90,23 

Kilde: Danmarks Nationalbank 

Source: Nationalbank of Denmark

Fact Book 2005 - NASDAQ OMX Trader Nordic

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?