suomalaisten indeksilainojen tuoton laskentatavat ja ...
suomalaisten indeksilainojen tuoton laskentatavat ja ...
suomalaisten indeksilainojen tuoton laskentatavat ja ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
(2007) mukaan liikkeellelaski<strong>ja</strong>t omaavat hyvän luottoluokituksen <strong>ja</strong> pyrkivät<br />
suo<strong>ja</strong>amaan johdannaisominaisuudesta koituvan riskin.<br />
Sijoitta<strong>ja</strong>n tulisi ottaa huomioon myös indeksilainan vaihtoehtoiskustannus.<br />
Huonossa tapauksessa sijoitta<strong>ja</strong>lle maksetaan vain lainan nimellisarvo ilman<br />
minkäänlaista korkoa tai tuottohyvitystä. Mikäli rahat olisi sijoitettu laina-a<strong>ja</strong>ksi<br />
esimerkiksi määräaikaistilille, sijoitukselle kertyisi korkoakin. Harvoin sijoitta<strong>ja</strong> on<br />
tyytyväinen tuottoa maksamattomaan sijoitukseen, mutta Koskelaisen (2007)<br />
mukaan indeksilainoihin sijoitetaan ennemminkin sen turvallisuuden vuoksi.<br />
Indeksilainoihin sijoitetaan monesti sellaisia varo<strong>ja</strong>, joiden halutaan olevan turvassa<br />
ilman pääoman menettämisen riskiä.<br />
2.4 Hinnoittelu <strong>ja</strong> kustannukset<br />
Indeksilainojen vertailtavuutta vaikeuttaa osaltaan myös niiden hinnoittelu- <strong>ja</strong><br />
kustannusrakenne. Johdannaisrakenteesta johtuen indeksilainan markkinahinnan<br />
voi <strong>ja</strong>kaa kahteen osaan, nollakuponkilainan arvoon <strong>ja</strong> johdannaisrakenteen arvoon<br />
(Heiskanen, 2006). Riippuen liikkeellelaski<strong>ja</strong>sta, lainan hintaan vaikuttavat edellä<br />
mainittujen lisäksi myös muut mahdolliset palkkiot <strong>ja</strong> lainamuotoon liittyvät<br />
kustannukset. Tämä monimutkainen rakenne tekee <strong>indeksilainojen</strong> kustannusrakenteesta<br />
sijoitta<strong>ja</strong>lle monesti läpinäkymättömän (Carey, 2007).<br />
Indeksilainojen kulut vaihtelevat liikkeellelaskijoiden kesken. Yleensä<br />
liikkeellelaskijoille kertyvä tuottomarginaali on sisällytetty lainan merkintähintaan.<br />
Nollakuponkilainan <strong>ja</strong> johdannaisen yhteenlaskettu arvo ei välttämättä ole<br />
samansuuruinen lainan nimellisarvon kanssa. Tällä erotuksella liikkeellelaski<strong>ja</strong><br />
kattaa liikkeellelaskusta sekä merkinnästä koituvia kulu<strong>ja</strong>, <strong>ja</strong> erotus on sijoitta<strong>ja</strong>n<br />
näkökulmasta pankille maksettavaa palkkiota (Rahoitustarkastus, 2007b).<br />
Vuoden 2007 keväällä Nordea pal<strong>ja</strong>sti <strong>indeksilainojen</strong>sa kulut ensimmäisenä<br />
suomalaisena liikkeellelaski<strong>ja</strong>na. Nordealla indeksilainoihin ei sisälly merkintäpalkkiota,<br />
mutta sijoitta<strong>ja</strong>lta peritään lainamuotoon liittyvä strukturointikustannus.<br />
Strukturointikustannuksella katetaan muun muassa liikkeellelasku-, markkinointi- <strong>ja</strong><br />
9
Change language