Etats financiers consolidés 2012 - Groupe Casino

des instruments financiers dérivés tels que des swaps de taux, des swaps de change, et opérations de change àterme. Il s’agit principalement d’instruments de gré à gré négociés avec des contreparties bancaires depremier rang. La majorité de ces opérations ou instruments dérivés est éligible à la comptabilité decouverture.Cependant, afin de mettre en œuvre une gestion plus dynamique et plus flexible de sa position de taux, leGroupe a introduit en 2011 une part, minoritaire et strictement encadrée, de spéculatif dans la gestion de sescouvertures, en ligne avec la politique en la matière d'un grand nombre de Corporates. La souplesse obtenuesur cette portion en trading concerne tant la politique de fixation/variabilisation, la duration que la gestion durisque de contrepartie du portefeuille.32.1 Synthèse des instruments dérivésLe tableau ci-dessous récapitule les instruments dérivés par nature du risque couvert et classificationcomptable :en millions d'euros Note 2012Risquede tauxd'intérêtRisquedechangeAutresrisques demarchéDérivés actifDérivés actif - à la juste valeur par le résultat 20 – 23.1 134 - - 134 56Dérivés actif - couverture de flux de trésorerie - - - - 8Dérivés actif - couverture de juste valeur 29.5 385 351 35 - 204Total dérivés actif 520 351 35 134 269dont courant 141 126 13 2 84dont non courant 379 225 22 133 1852011Dérivés passifDérivés passif - à la juste valeur par le résultat 30 28 - - 28 3Dérivés passif - couverture de flux de trésorerie 30 4 2 2 - 2Dérivés passif - couverture de juste valeur 29.5 34 27 7 - 76Total dérivés passif 66 30 9 28 81dont courant 21 12 9 - 55dont non courant 45 17 - 28 26Au 31 décembre 2012, la réserve IFRS de couverture de flux de trésorerie futurs représente un soldecréditeur de 4 millions d'euros (débiteur de 7 millions d’euros au 31 décembre 2011). L'inefficacité mesuréesur les couvertures de flux futurs n'est pas significative.La juste valeur des instruments dérivés non qualifiés de couverture comptable au sens IAS 39 s'élève à 107millions d'euros au 31 décembre 2012 (53 millions d'euros au 31 décembre 2011).32.2 Gestion du risque de marché32.2.1 Gestion du risque de taux d’intérêtL’objectif du Groupe est de gérer son exposition au risque de variation de taux d’intérêt et d’optimiser soncoût de financement. La stratégie du Groupe repose donc sur une gestion dynamique de la dette qui consisteà surveiller et à ajuster si nécessaire son ratio de couverture en fonction des prévisions d’évolution de taux.Dans le cadre de sa gestion de taux, le Groupe utilise différents instruments dérivés. Les principauxinstruments dérivés sont des swaps de taux. Bien qu’ils ne soient pas systématiquement comptabilisés encouverture, tous les instruments de taux d’intérêt sont souscrits dans le cadre de la politique de gestion durisque de taux décrite ci-dessus.La politique financière du Groupe consiste à gérer la charge financière en combinant ces instruments dérivésà taux variable et à taux fixe.96 sur 117