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Le raisonnement à maîtriser : la relation entre inflation et indépendance de la Banque centrale
La figure VI.1.9 illustre une certaine corrélation entre inflation et indépendance de la Banque centrale. Autrement
dit, plus une Banque centrale est indépendante, et plus le taux d’inflation a tendance à être bas.
On peut interpréter cette corrélation comme une confirmation des enseignements de la nouvelle macroéconomie
classique et y voir un lien de causalité : c’est l’indépendance de la Banque centrale qui permet une baisse de
l’inflation. Il convient tout de même d’être relativement prudent, puisque l’on ne peut pas assimiler strictement
indépendance de la Banque centrale et lutte contre l’inflation. Une Banque centrale indépendante peut très bien
poursuivre d’autres objectifs que de lutter prioritairement contre les prix.
Figure VI.1.9 La relation entre inflation et indépendance de la Banque centrale
Sources : Cukierman et Lippi (1999) et FMI.
Pour aller plus loin : une indépendance des Banques centrales à géométrie variable
Si la plupart des Banques centrales sont à ce jour indépendantes, il convient de noter que la mise en place
concrète de cette indépendance peut prendre plusieurs formes. Ainsi, il faut distinguer une indépendance dans
les objectifs à atteindre et une indépendance dans les moyens à mettre en place pour atteindre cet objectif. Ainsi,
certaines banques indépendantes reçoivent malgré tout des instructions, comme c’est le cas pour la Banque
centrale japonaise. Cette dernière reste néanmoins libre d’utiliser les moyens qu’elle souhaite pour atteindre
l’objectif fixé, dans le cadre d’une stratégie qu’elle aura établie librement.
Certaines banques doivent rendre des comptes (notamment devant le Parlement), ce qui est le cas de la Banque
centrale anglaise, mais également américaine. Au contraire, l’indépendance est plus affirmée encore pour la zone
euro, puisque la Banque centrale européenne n’a pas de comptes à rendre auprès du Parlement européen. Seuls
des rapports sont disponibles, dans lesquels les autorités monétaires justifient leurs choix.
Enfin, notons que les dispositifs concrets d’indépendance peuvent être également assurés par des mesures d’une
grande diversité. Si les gouverneurs des Banques centrales sont généralement irrévocables, la durée de leur
mandat est souvent longue (mais pas toujours), et ce mandat n’est généralement pas renouvelable.
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