Waardering Ondernemingen - Baker Tilly Belgium
Waardering Ondernemingen - Baker Tilly Belgium
Waardering Ondernemingen - Baker Tilly Belgium
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Verdisconteringsvoet<br />
• Kost van het eigen vermogen (ke): vergoedingseis van de aandeelhouder<br />
– CAPM model: ke = Rf + (Rm – Rf) * beta<br />
– Verdiscontering corrigeren met groei (g)?<br />
– Te verhogen met small cap risk en illiquiditeit<br />
• Gewogen gemiddelde kapitaalkost (WACC) = vergoedingseis voor alle<br />
kapitaalverschaffers aan de onderneming (aandeelhouders en vreemd<br />
vermogen verschaffers)<br />
– Wacc = Ke * weging EV/TV + Kvv (1-t) * weging VV/TV<br />
• Verdiscontering van rendementen/kasstromen die toekomen aan<br />
aandeelhouders = aan Ke en leveren shareholders value<br />
• Verdiscontering van rendementen/kasstromen die toekomen aan alle<br />
kapitaalverschaffers = aan wacc en leveren enterprise value.<br />
23 (c) 2012 <strong>Baker</strong> <strong>Tilly</strong> <strong>Belgium</strong>
Change language