INVESTERINGSINCENTIVER FOR UNGE VEKSTSELSKAPER

NyAnalyse as
«DØDENS DAL» - VEKST MED UNDERSKUDD
Ambisiøse, vekstfokuserte selskaper starter ofte som en god ide, men veien frem til overskudd og mulighet
for driftsfokusert vekst kan være lang og krevende. Fra ide til etablert bedrift med robust inntjening i markedet,
kan det skille mange år. For eksempel, for bedrifter innen biotech er det ikke uvanlig at en innledende
utviklings- og underskuddsperiode kan vare i 10-15 år. Også for selskaper i andre bransjer kan oppstartsfasen
med underskudd og produkt/tjenesteutvikling vare over mange år.
Den innledende fasen, hvor utvikling av bedriften gir underskudd som må finansieres, omtales ofte som
«Dødens dal». Dette er ofte den mest kritiske fasen i innovative kunnskapsbedrifters liv, hvor innhenting av
nødvendig egenkapital er kritisk for om ideen kan utvikles til en bedrift.
Figuren under skisserer finansieringskilder og inntektsposisjon for ulike livsfaser til en innovativ kunnskaps bedrift.
I den innledende underskuddsperioden er privat, ikke-profesjonell kapital normalt hovedfinansierings kilden,
ved forretningsengler og gruppen «friends, fools and family», dels understøttet av såkornkapital. Risikoen i
denne innledende fasen vurderes som for stor av mange profesjonelle aktører, som aktive eierfond. De aktive
aktørene, som forvalter midler for andre, er derimot ofte avgjørende i mellomperioden, venturefasen, hvor
investeringer i vekst kan være større enn den inntjening som måtte være, og kompetanse og innsikt i internasjonal
vekst ofte er avgjørende.
Offentlige tilskudds- og støtteordninger er kjærkomment for mange, men dekker ofte kun en mindre andel av
finansieringsbehovet i underskudds- og vekstperioden for ambisiøse innovasjons- og vekstbedrifter. Bistand
fra virkemiddelapparatet er derfor ikke et fullgodt alternativ til egenkapital og kompetanse stilt til rådighet fra
private kilder, men kan, riktig innrettet, bidra til å utløse mer privat kapital.
Finansieringskilder gjennom livsløpet til en innovativ kunnskapsbedrift og bedriftens inntektsposisjon
Kilde: ”EBAN toolkit”
7