ТРЕНДЫ РУБЛЁВАЯ ЛИХОРАДКА НЕУМЕЛЫЙ ХВОСТОРУБ Глава Ассоц<strong>и</strong>ац<strong>и</strong><strong>и</strong> росс<strong>и</strong>йск<strong>и</strong>х банков (АРБ) Гарег<strong>и</strong>н Тосунян сравн<strong>и</strong>вает поведен<strong>и</strong>е ЦБ в нынешн<strong>и</strong>й кр<strong>и</strong>з<strong>и</strong>с «с рубкой хвоста частям<strong>и</strong>». Могла бы с<strong>и</strong>туац<strong>и</strong>я на валютном рынке складываться <strong>и</strong>наче? Безусловно, да, св<strong>и</strong>детельствует опыт кр<strong>и</strong>з<strong>и</strong>са 2008 года в Ка<strong>за</strong>хстане: там ЦБ вначале, сколько мог, держал нацвалюту путем <strong>и</strong>нтервенц<strong>и</strong>й, а <strong>за</strong>тем резко девальв<strong>и</strong>ровал. Аналог<strong>и</strong>чные пр<strong>и</strong>меры не ед<strong>и</strong>н<strong>и</strong>чны. Так<strong>и</strong>е шок<strong>и</strong> также не полезны для эконом<strong>и</strong>к<strong>и</strong> <strong>и</strong> банков: в <strong>и</strong>тоге все крупные банк<strong>и</strong> в стране пр<strong>и</strong>шлось нац<strong>и</strong>онал<strong>и</strong>з<strong>и</strong>ровать, а <strong>за</strong>тем денац<strong>и</strong>онал<strong>и</strong>з<strong>и</strong>ровать, напом<strong>и</strong>нает Алексей Буздал<strong>и</strong>н. Росс<strong>и</strong>йск<strong>и</strong>й ЦБ снова выбрал пр<strong>и</strong>вычную схему. Однако нынешн<strong>и</strong>й кр<strong>и</strong>з<strong>и</strong>с может стать куда более <strong>за</strong>тяжным <strong>и</strong> по модел<strong>и</strong> будет отл<strong>и</strong>чаться от предыдущ<strong>и</strong>х, пугает М<strong>и</strong>ха<strong>и</strong>л Матовн<strong>и</strong>ков. «У государства не будет простых способов поддержать все предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>я, да <strong>и</strong> сам<strong>и</strong> внутренн<strong>и</strong>е проблемы гораздо острее, пр<strong>и</strong> этом внешн<strong>и</strong>й фон ока<strong>за</strong>лся также крайне неблагопр<strong>и</strong>ятным». Главная угро<strong>за</strong>, которую в<strong>и</strong>д<strong>и</strong>т эконом<strong>и</strong>ст, – массовая потеря гражданам<strong>и</strong> работы <strong>и</strong>л<strong>и</strong> доходов. Сложен<strong>и</strong>е геопол<strong>и</strong>т<strong>и</strong>ческ<strong>и</strong>х <strong>и</strong> внутренн<strong>и</strong>х факторов делает почт<strong>и</strong> непредсказуемым поведен<strong>и</strong>е нац<strong>и</strong>ональной валюты, особенно на долгосрочную перспект<strong>и</strong>ву, говорят все без <strong>и</strong>сключен<strong>и</strong>я анал<strong>и</strong>т<strong>и</strong>к<strong>и</strong>. Сейчас с<strong>и</strong>туац<strong>и</strong>я стаб<strong>и</strong>л<strong>и</strong>з<strong>и</strong>ровалась, <strong>и</strong> рубль вряд л<strong>и</strong> выйдет <strong>и</strong>з гран<strong>и</strong>ц 44 - 48 <strong>за</strong> доллар, но в случае ужесточен<strong>и</strong>я санкц<strong>и</strong>й возможен <strong>и</strong> новый «провал». Алексей На<strong>за</strong>ров, руковод<strong>и</strong>тель группы стратег<strong>и</strong>ческого <strong>и</strong> операц<strong>и</strong>онного консульт<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я KPMG в Росс<strong>и</strong><strong>и</strong> <strong>и</strong> СНГ уверен, что отмена Центробанком обя<strong>за</strong>тельств по поддержан<strong>и</strong>ю курса рубля пр<strong>и</strong>ведет к высокой волат<strong>и</strong>льност<strong>и</strong>, <strong>и</strong> не <strong>и</strong>сключает перевод част<strong>и</strong> расчетов в <strong>и</strong>ностранные валюты л<strong>и</strong>бо в теневой сектор эконом<strong>и</strong>к<strong>и</strong>. В чем ед<strong>и</strong>нодушны анал<strong>и</strong>т<strong>и</strong>к<strong>и</strong>: резервов у Центробанка пока хватает. Раз спекулят<strong>и</strong>вные атак<strong>и</strong> прекрат<strong>и</strong>л<strong>и</strong>сь, хватает <strong>и</strong> адм<strong>и</strong>н<strong>и</strong>страт<strong>и</strong>вных рычагов вл<strong>и</strong>ян<strong>и</strong>я на банк<strong>и</strong>. А знач<strong>и</strong>т, рубль будет падать настолько, насколько это позвол<strong>и</strong>т Кремль, действующ<strong>и</strong>й через мегарегулятор. Нынешн<strong>и</strong>й валютный кр<strong>и</strong>з<strong>и</strong>с может стать гораздо более <strong>за</strong>тяжным, чем рецесс<strong>и</strong>я 2008 года Алексей МИХЕЕВ, анал<strong>и</strong>т<strong>и</strong>к <strong>и</strong>нвест<strong>и</strong>ц<strong>и</strong>онного департамента ВТБ-24: «Паден<strong>и</strong>е рубля, очев<strong>и</strong>дно, останов<strong>и</strong>лось. Хотя Центробанк полностью устран<strong>и</strong>лся, отка<strong>за</strong>вш<strong>и</strong>сь от плановых <strong>и</strong>нтервенц<strong>и</strong>й в <strong>за</strong>щ<strong>и</strong>ту кор<strong>и</strong>дора б<strong>и</strong>валютной корз<strong>и</strong>ны <strong>и</strong> объяв<strong>и</strong>в свободное курсообразован<strong>и</strong>е рубля, рубль демонстр<strong>и</strong>рует относ<strong>и</strong>тельную стаб<strong>и</strong>льность прот<strong>и</strong>в доллара в д<strong>и</strong>апазоне 45,50-48. То есть тот факт, что ЦБ устран<strong>и</strong>лся, уже <strong>за</strong>ложен в цену, новых атак спекулянтов на рубль нет. Пр<strong>и</strong> этом Центробанк <strong>за</strong>являет, что готов провод<strong>и</strong>ть неож<strong>и</strong>данные точечные <strong>и</strong>нтервенц<strong>и</strong><strong>и</strong> в поддержку рубля, чтобы нака<strong>за</strong>ть спекулянтов. Аукц<strong>и</strong>оны по предоставлен<strong>и</strong>ю долларовой л<strong>и</strong>кв<strong>и</strong>дност<strong>и</strong>, которые провод<strong>и</strong>л Центробанк (в том ч<strong>и</strong>сле со сроком на год), показывают, что спроса на доллары со стороны банковской с<strong>и</strong>стемы нет, у банков <strong>и</strong>збыток валюты, которую он<strong>и</strong> куп<strong>и</strong>л<strong>и</strong>, по сут<strong>и</strong>, у Центробанка в ходе паден<strong>и</strong>я рубля в пер<strong>и</strong>од, когда ЦБ еще провод<strong>и</strong>л плановые <strong>и</strong>нтервенц<strong>и</strong><strong>и</strong>. В пер<strong>и</strong>од акт<strong>и</strong>вного паден<strong>и</strong>я рубля осенью ЦБ потрат<strong>и</strong>л около 30 млрд. долларов резервов. Так<strong>и</strong>м образом, паден<strong>и</strong>е рубля в октябре про<strong>и</strong>зошло, скорее, вследств<strong>и</strong>е <strong>и</strong>гры спекулянтов, чем <strong>и</strong>з-<strong>за</strong> реального деф<strong>и</strong>ц<strong>и</strong>та долларов у компан<strong>и</strong>й, пострадавш<strong>и</strong>х <strong>и</strong>з-<strong>за</strong> санкц<strong>и</strong>й <strong>и</strong> потерявш<strong>и</strong>х доступ к <strong>и</strong>ностранным долговым рынкам. В эт<strong>и</strong>х услов<strong>и</strong>ях даже небольшой отскок цен на нефть, возврат к 85-90 долл. <strong>за</strong> баррель, может вызвать знач<strong>и</strong>тельную коррекц<strong>и</strong>ю на рублевых парах. Возврат к отметке 41 рубль <strong>за</strong> доллар весьма вероятен до конца 1 квартала 2015 года. Возврат цен на нефть к 110 долл. <strong>за</strong> баррель, есл<strong>и</strong> вдруг он про<strong>и</strong>зойдет в 2015 году, очев<strong>и</strong>дно, вызовет практ<strong>и</strong>ческ<strong>и</strong> полный возврат рубля в район летнего курса в 35 рублей». 70
РЕКЛАМА ДЕКАБРЬ <strong>2014</strong> 71