renter - Sydinvest
renter - Sydinvest
renter - Sydinvest
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Emerging Markets Strategi<br />
ringen fortsat arbejder på et bredt lovforslag indeholdende de væsentligste<br />
reformelementer. Iflg. Yepez vil lovforslaget blive fremlagt<br />
for kongressen hurtigst muligt for at udnytte det flertal, som regeringen<br />
p.t. har bag sig. Ses der bort fra manglen på strukturelle reformer,<br />
var kritikken fra De Rato meget positiv. Bl.a. priste De Rato den<br />
fremragende økonomisk performance, 2004 har budt på.<br />
Iflg. finansminister Yepez vil den længe planlagte gældsombytning -<br />
hvor Ecuador 12 % 2012 ombyttes med nye obligationer - finde sted<br />
i 3. uge af marts. Vi fastholder Ecuador på taktisk overvægt og<br />
strategisk neutral vægtning.<br />
Peru har sammen med Chile nydt godt af kobberprisernes himmelflugt<br />
i 2004. Budget- og betalingsbalancestatistikken taler sit tydelige<br />
sprog. Takket være en rekordstor produktion af kobber og stigende<br />
kobberpriser havde Peru i 2004 et handelsoverskud på USD 2,73<br />
mia. Stærkt påvirket heraf faldt underskuddet på betalingsbalancen i<br />
2004 til USD 71 mio. svarende til 0,1 % af BNP efter et underskud i<br />
2003 på USD 1,06 mia.<br />
De interne balancer nød også godt af den stærkere økonomiske aktivitet.<br />
Stigende offentlige indtægter betød, at regeringen i 2004 opnåede<br />
et primært budgetoverskud på 1,0 % af BNP – op fra 0,4 % af<br />
BNP i 2003. Samtidig faldt gælds-/BNP-andelen til 45,2 % fra 47,7<br />
%.<br />
Vi fastholder Peru på strategisk overvægt og taktisk neutral<br />
vægtning.<br />
Som omtalt i Emerging Markets Strategi nr. 3 hævede Standard &<br />
Poors den 1. februar kreditvurderingen af Ruslands eksterne obligationsgæld<br />
til BBB- fra BB+. Den højere rating fik efterfølgende det<br />
overraskende udfald, at Tyskland i sin egenskab af Paris Club kreditor<br />
slog til lyd for, at en førtidig indfrielse af den russiske Paris Club<br />
gæld kun kan ske mod at betale en præmie. Meldingen kommer noget<br />
på tværs af de russiske ønsker, og de tyske krav virker da mest<br />
af alt også som et politisk teaterstykke til ære for den hjemlige opposition,<br />
som har ytret skarp kritik af regeringens Aries-udstedelse.<br />
Topmødet den 24. februar mellem præsident Putin og USA’s præsident<br />
Bush bød ikke på de store overraskelser. Som man kunne forvente,<br />
rettede Bush en relativ mild kritik af Putins (u)demokratiske<br />
kurs, og ganske forudsigeligt tog præsident Putin til genmæle. De<br />
ideologiske holdninger blev hermed luftet. De to statsledere kunne<br />
herefter beskæftige sig med realpolitiske emner. I så henseende var<br />
det opmuntrende, at Putin og Bush var enige om, at Iran ikke skulle<br />
udvikle atomvåben, at man gjorde fælles front mod terrorisme, og at<br />
USA vil støtte et russisk WTO-medlemskab.<br />
På den hjemlige politiske scene går bølgerne højt internt i regeringen.<br />
Diskussionerne gælder især en påtænkt momsnedsættelse fra<br />
18 % til 13 %. Samlet anslås de foreslåede skattelettelser til RUB<br />
316 mia. svarende til ca. 2 % af BNP. Premierminister Fradkov støtter<br />
ideen, som sigter mod at stimulere den økonomiske vækst, mens<br />
finansminister Kudrin og økonomiminister Gref er imod et så markant<br />
indtægtstab. IMF har tidligere anbefalet Rusland ikke at slække<br />
Gældsombytning i 3. uge<br />
af marts<br />
Prisstigninger på kobber<br />
og øget produktion kom<br />
Peru til gode i 2004<br />
Ruslands ønske om discount<br />
på Paris Club gæld<br />
møder modstand fra Tyskland<br />
Udramatisk topmøde mellem<br />
Putin og Bush<br />
Regeringen strides om påtænkt<br />
momsnedsættelse<br />
Side 7 af 13
Change language