Indhold - Realkredit Danmark

Markedsforhold
BNP-vækst og inflation
1. kvt.
2. kvt.
3. kvt.
4. kvt.
1998 1999
BNP-vækst
Inflation
1. kvt.
2. kvt.
3. kvt.
Procent
4. kvt.
BNP-vækst for 4. kvt. 1999 er eget skøn
Renter
Jan
Mar
Maj
Jul
Sep
Nov
Jan
Mar
Maj
Jul
Sep
Nov
1998 1999
4
3
2
1
0
Procent
30-årig realkreditobligationsrente
10-årig statsobligationsrente
3 mdr. pengemarkedsrente
8
7
6
5
4
3
2
1
0
International økonomi
Lav inflation og en afdæmpning af den internationale
økonomiske vækst betød, at den fælles
europæiske centralbank (ECB) i april 1999
nedsatte sine styrende renter. Væksten har
efterfølgende vist sig at være stærkere end forventet
- ikke mindst i Asien og USA. Dette har
blandt andet afspejlet sig i prisstigninger på olie
og andre råvarer. Råvarepriserne var faldende i
1998 og i begyndelsen af 1999, hvor der fortsat
var frygt for et økonomisk tilbageslag. I
lyset af de gradvist forbedrede konjunkturer
gennemførte den amerikanske centralbank fra
midten af 1999 en række renteforhøjelser. I
november hævede ECB den styrende rente med
0,5 procentpoint til 3,0 procent, svarende til
niveauet ved indgangen til 1999.
Dansk økonomi
Efter at have sænket de korte renter gennem
det meste af 1999 hævede den danske nationalbank
i november renten.
Den over en årrække relativt stærke vækst i
dansk økonomi aftog i 1999. I begyndelsen af
året var afdæmpningen først og fremmest
begrundet i en svagere eksport som følge af
lavere vækst på eksportmarkederne og tab af
markedsandele. Tabene af markedsandele skal
ses på baggrund af den forringede danske konkurrenceevne,
foranlediget af relativt store lønstigninger
i Danmark i forhold til resten af
Europa. I anden halvdel af 1999 har det i stigende
omfang været den indenlandske efterspørgsel
- specielt privatforbruget - der har
været årsag til den lavere vækst.
Nøgletal for dansk økonomi
1999 1998
Ledighed (pct.) 5,7 6,4
BNP (realvækst i pct.) 1,2 2,7
Inflation (pct.) 2,5 1,9
Betalingsbalance (pct. af BNP) 0,3 -1,2
Offentligt budget
overskud (pct. af BNP) 2,5 0,9
Valutakurser (ultimo):
- DKK per 100 USD 739,9 638,7
- DKK per 100 EUR 744,3 744,9
Kilde: Danmarks Statistik samt egne skøn
Den faldende indenlandske efterspørgsel skal
blandt andet ses på baggrund af, at Pinsepakken
og stigende obligationsrenter i stadig højere
grad belaster forbrugerne, herunder specielt
boligejerne.
Inflationen har gennem de seneste år været
svagt stigende og ved udgangen af 1999 var
den 3,0 procent p.a. Faren for en overophedning
af økonomien syntes dog i slutningen af
året at være aftagende i takt med, at den økonomiske
vækst aftog.
Obligationsmarkedet
Globalt set har mere positive vækstudsigter
betydet stigende obligationsrenter gennem det
meste af 1999.
Tendensen til stigende internationale obligationsrenter
har haft en afsmittende virkning på
de danske obligationsrenter, idet den danske
10-årige obligationsrente i 1999 steg med 1,6
procentpoint til 5,7 procent.
Nationalbankens nedsættelser af de korte renter
i første halvår 1999 har medvirket til, at
stigningen i de korte, danske obligationsrenter
for året som helhed har været forholdsvis
begrænset. Renten på en statsobligation med en
restløbetid på cirka to år er således kun steget
med 0,8 procentpoint til 4,7 procent.
Det høje aktivitetsniveau på realkreditmarkedet
fortsatte i første kvartal af 1999, blandt
andet på grund af det lave renteniveau. Primo
året lå den 30-årige byggerente på omkring 6,3
procent, hvilket betød en høj konverteringsaktivitet.
Fra midten af året begyndte renten at
stige blandt andet som følge af frygt for øget
inflation, og samtidig blev spændet mellem den
korte og den lange rente udvidet. Dette betød,
at den ydelsesmæssige fordel ved at optage rentetilpasningslån
blev forøget, og en stor del af
lånoptagningen i andet halvår af 1999 blev
foretaget i denne låntype.
Ejendomsmarkedet
Ejendomspriser
Huspriserne fortsatte med at stige i 1999.
Således steg den gennemsnitlige kontantpris på
parcelhuse med 6 procent og på ejerlejligheder
med 15 procent. Disse stigninger skal hovedsa-
10