Alexandre Barbosa - Abrasca
Alexandre Barbosa - Abrasca
Alexandre Barbosa - Abrasca
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
DEBENTURES NO BRASIL<br />
X<br />
CAPTAÇÃO INTERNACIONAL<br />
ALEXANDRE BARBOSA<br />
BLOOMBERG<br />
abarbosa@bloomberg.net<br />
b b @bl b
PANORAMA<br />
DÍVIDA: LOCAL OU GLOBAL?<br />
TAXAS DE JUROS<br />
RISCO<br />
CAPTAÇÕES Õ<br />
VALUATION E ANÁLISE Á<br />
INVESTIDORES<br />
INVESTIDORES<br />
RESUMO<br />
RESUMO
ECONOMIA FORTE<br />
EXPECTATIVAS: BOAS<br />
PANORAMA: BRASIL<br />
Bulleted<br />
page<br />
JUROS JUROS: ALTOS PARA FREIAR<br />
RISCO SOBERANO: QUEDA<br />
MOEDA: VALORIZADA<br />
PRECISA DE: CAPITAL<br />
ALAVANCAGEM: MEDIA
PANORAMA: EUA+EUROPA<br />
Bulleted<br />
page<br />
ECONOMIAS: EM RECUPERAÇÃO<br />
EXPECTATIVAS: REGULARES<br />
JUROS:BAIXOS PARA ESTIMULAR<br />
RISCOS SOBERANOS: EM ALTA<br />
MOEDA:DESVALORIZADA<br />
PRECISAM DE:RENDIMENTO<br />
ALAVANCAGEM:MEDIA
TAXA DE JUROS
5 ANOS<br />
REAL<br />
12.2%l<br />
DOLAR<br />
1.8%l<br />
EURO<br />
19% 1.9%<br />
TAXA DE JUROS: CURVAS
TAXA DE JUROS: NUMEROS<br />
REAL USD EUROS<br />
3 MESES 10 10.99 99 016 0.16 038 0.38<br />
6 MESES 11.33 0.20 0.49<br />
1 ANO 11.74 0.30 0.69<br />
3 ANOS 12.11 1.10 0.83<br />
7 ANOS 12.18 2.55 2.16<br />
10 ANOS 12.28 3.10 2.65<br />
30 ANOS 409 4.09 312 3.12
12 12.5% 5%<br />
10 10.9%<br />
9%<br />
EXPECTATIVA: 3M REAL P/ 2012
1.6%<br />
01% 0.1%<br />
EXPECTATIVA: 3M DOLAR P/ 2012
JUROS USD 10Y T-BOND: QUEDA
BRAZIL 10Y BOND EM USD: QUEDA
BRASIL – CDI :<br />
QUEDA LONGO PRAZO<br />
ALTA CURTO PRAZO
BRAZIL 10Y USD<br />
US T-BOND 10Y<br />
CDI, BRAZIL 10Y, US T-BOND 10Y<br />
CDI
RISCO
CAMBIO: DE 2007 A 2010<br />
DIVIDA DIVIDA EM LIBRAS: BARATA<br />
DIVIDA DIVIDA EM IENES: CARA<br />
HEDGE: HEDGE: FORWARD, FORWARD OPÇÕES
RISCO<br />
CREDIT RATING SOBERANO:<br />
INVESTMENT GRADE!!!!<br />
S&P: BBB-<br />
MOODY’S:Baa3<br />
CDS 5 ANOS EM US$: $<br />
EM EM QUEDA<br />
SIMILAR SIMILAR AO PRE PRE-CRISE<br />
CRISE
PERCEPÇÃO DO RISCO: CDS
RISCO CREDITO CORPORATIVO<br />
AGENCIAS S&P, FITCH, MOODY’S:<br />
208 MUDANÇAS RATINGS<br />
63% 63% DE UPGRADES!!!!<br />
ALTMAN’S ALTMAN S ZZ-SCORE SCORE NO BRASIL:<br />
MEDIA MEDIA TOTAL: 4.7<br />
VENDAS > USD 1.5 BN: 2.6<br />
VENDAS USD 0.5 - 1.5 BN: 7.6
EMISSÕES
EMISSÕES INTERNACIONAIS:2010
TAXA FLUTUANTE<br />
MAIS MAIS USADO: DI +<br />
EMISSÕES LOCAIS:2010<br />
TAMBEM: TAMBEM: IPCA + +, TR+<br />
SPREAD SPREAD MEDIO DI + 1.5% 1 5%<br />
PRAZO MEDIO 5 ANOS
ANÁLISE &<br />
VALUATION
SPREAD SPREAD<br />
TREASURY<br />
VALUATION E ANÁLISE<br />
BRAZIL SOVEREIGN<br />
SWAP SWAP, TED, TED Z-SPREAD, Z-SPREAD ASW<br />
VALOR RELATIVO, COMPARAÇÃO<br />
ESTRUTURA DE CAPITAL<br />
DIVIDA /ATIVOS, ,<br />
DIVIDA /CAPITAL<br />
PODE PAGAR A DIVIDA?<br />
PODE PAGAR A DIVIDA?<br />
EBITDA/JUROS A PAGAR<br />
DIVIDA /EBITDA
VALUATION: MARFRIG 9.5% 2020
EMISSOR: MARFRIG
ANÁLISE COMPARATIVA: EMISSORES<br />
DIVIDA<br />
/ ATIVOS<br />
EBITDA<br />
/ JUROS<br />
DIVIDA<br />
/ EBITDA<br />
Z-SCORE<br />
ALTMAN<br />
IBX 28 12 2.5 3.2<br />
100<br />
S&P<br />
100<br />
23 21 3.3 4.2<br />
EURO<br />
50<br />
27 12 33 3.3 26 2.6
ALAVANCAGEM X VALUATION AÇÕES
CDS X AÇÕES
INVESTIDORES
INVESTIDORES DÍVIDA X AÇÕES<br />
RELAÇÃO INVERSA RISCO X AÇÕES<br />
NECESSITAM INFORMAÇÃO<br />
R.I. PARA AÇÕES PODE AJUDAR<br />
OBJETIVO LONGO PRAZO<br />
PROCURA POR RENDIMENTO<br />
RISCO SOBERANO+CREDITO+FX
INVESTIDORES - DIVIDA
INVESTIDORES - AÇÕES
RESUMO<br />
JUROS REAL MAIORES QUE USD<br />
JUROS JUROS SUBIRÃO MAIS NO BRASIL<br />
RATING: RATING: INVESTMENT GRADE!<br />
PRAZOS: MAIORES EM USD<br />
BAIXA ALAVANCAGEM EMPRESAS<br />
CRISEPIIGS<br />
CRISE P.I.I.G.S.<br />
ELEIÇÃO Ç NO BRASIL<br />
DESVALORIZAÇÃO INESPERADA
DEBENTURES NO BRASIL<br />
X<br />
CAPTAÇÃO INTERNACIONAL<br />
ALEXANDRE BARBOSA<br />
BLOOMBERG<br />
abarbosa@bloomberg.net<br />
b b @bl b
Change language