Teoría y Política Fiscal: Introducción

Teoría y Política Fiscal: Introducción
Teoría y Política Fiscal: Introducción
Profesor: Leopoldo Fergusson 1
Profesor Asistente: Mateo Montenegro 2
UniAndes
22 de enero de 2013
1 leopoldofergusson@gmail.com, lfergusson@uniandes.edu.co
2 jm.montenegro122@uniandes.edu.co

Teoría y Política Fiscal: Introducción
Contenido del curso
1 Ingreso
¿Deuda o Impuestos?
Equivalencia Ricardiana
Fallas de la Equivalencia Ricardiana
¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Teoría Normativa: Suavización de Impuestos
Inconsistencia Temporal en la Suavización de Impuestos (madurez,
denominación, y tasa de interés de la deuda)
Teoría Positiva: Economía Política de la Deuda Pública
¿Cómo Recaudar Impuestos?
Tributación Óptima (Directa e Indirecta)
2 Gasto
Bienes públicos y bienes públicos locales

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Ingreso
Dos Preguntas Importantes
¿Cuándo recaudar impuestos?
El gobierno puede recaudar impuestos o emitir deuda para
financiar el gasto.
¡Pero la deuda pública hay que pagarla! La deuda se puede
entender como tributación futura. La decisión de
endeudamiento es una decisión de cuándo cobrar impuestos.
¿Cómo recaudar impuestos?
El gobierno debe decidir qué actividades grava y a qué tasa.
Estas preguntas usualmente generan un intenso debate, hasta
revoluciones.

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The Debt Ceiling Crisis
http://www.nytimes.com/interactive/2011/07/28/us/
charting-the-american-debt-crisis.html?ref=
politics
http://www.nytimes.com/interactive/2011/07/29/us/
politics/20110729-debt-matrix.html
http://www.nytimes.com/slideshow/2011/08/01/us/
SCENE-1.html

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Ingreso
¿Saben quién es Manuela Beltrán?

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Ingreso
¿Saben quién es Manuela Beltrán?

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Ingreso
¿Deuda o Impuestos?
El Resultado de la Equivalencia Ricardiana
Es equivalente usar deuda o impuestos para financiar el gasto
Barro (1974)
Cuestiona la visión keynesiana tradicional de la deuda pública,
donde un recorte de impuestos financiado con deuda pública
estimula la demanda agregada.
Una emisión de deuda pública no aumenta la riqueza neta de
la sociedad: una reducción presente de impuestos es un
aumento de ingresos disponibles hoy, pero una reducción de
ingresos disponibles en el futuro
La equivalencia ricardiana combina dos ideas fundamentales:
Restricción Presupuestal del Gobierno
Hipótesis de Ingreso Permanente

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Ingreso
¿Deuda o Impuestos?
Ricardo y Barro

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¿Deuda o Impuestos?
Restricción Presupuestal Intertemporal del Gobierno
Menos impuestos presentes implican necesariamente más
impuestos futuros, dado un patrón de gasto.
Una reducción de impuestos combinada con emisión de deuda
pública simplemente redistribuye la carga tributaria de los
hogares a través del tiempo, pero no la cambia.
Hipótesis de Ingreso Permanente
Las familias entienden que la emisión de deuda redistribuye su
carga tributaria en el tiempo.
Así, las familias no consumen más ante un recorte de
impuestos, sino que ahorran un monto equivalente al recorte
que utilizarán para pagar sus impuestos en el futuro.

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Ingreso
¿Deuda o Impuestos?
Un Punto de Partida: Equivalencia Ricardiana
La equivalencia ricardiana es entonces una proposición de
neutralidad de la deuda, donde es irrelevante emitir deuda o
recaudar impuestos.
En la primera parte del curso se estudiarán las condiciones
requeridas para que esta proposición se cumpla (¡Y son
muchas!).
No es necesariamente una representación precisa de la
realidad, pero es útil como esquema de referencia, tal como lo
son la competencia perfecta y la neutralidad del dinero.
De hecho, las respuestas a la pregunta de cómo financiar el
gasto público se pueden representar como desviaciones de la
equivalencia ricardiana.

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¿Deuda o Impuestos?
¿Cuando Falla la Equivalencia Ricardiana?
La equivalencia ricardiana se basa en supuestos muy
restrictivos.
Se estudiarán entonces los principales supuestos de la
equivalencia ricardiana y los efectos que tiene modificarlos
para comprender mejor lo que sucede en el mundo real.
Algunos supuestos y sus desviaciones que se estudiarán son:
Horizontes Finitos
Imperfecciones en los Mercados Financieros y de Capitales
Riesgo Acerca del Ingreso Futuro
Impuestos Distorsionantes

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¿Deuda o Impuestos?
Horizontes Finitos
La equivalencia ricardiana supone que las familias y el
gobierno “viven” el mismo número de periodos.
Sin embargo, una reducción de impuestos combinada con una
emisión de deuda puede significar un aumento en impuestos
para generaciones que aun no han nacido, y así representar un
aumento en la riqueza de los hogares actuales (e.g. Blanchard
(1985), Weil (1987)).
Barro (1974) dice que la equivalencia ricardiana se mantiene
si los hogares son altruistas entre generaciones.

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¿Deuda o Impuestos?
Imperfecciones en los Mercados Financieros y de Capitales
La equivalencia ricardiana supone que el único limitante de los
hogares para pedir préstamos es el valor presente de su
riqueza, lo que supone un mercado financiero perfecto.
Pero los mercados financieros sufren problemas de asimetría
de información (generalmente el prestamista tiene más
información sobre el uso que pretende dar a un préstamo que
el prestatario).
Por lo tanto, el sistema financiero impone restricciones de
liquidez a los hogares, lo cual afecta el resultado de la
equivalencia ricardiana:
Un alivio tributario se puede convertir en algo así como un
préstamo indirecto del gobierno a los hogares.

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¿Deuda o Impuestos?
Riesgo Acerca del Ingreso Futuro
La equivalencia ricardiana se fundamenta en cambios en el
ahorro de los hogares con el objeto de suavizar el consumo en
el tiempo.
Pero cuando el ingreso es incierto, el ahorro también puede
estar motivado por razones de precaución: habrá más ahorro a
medida que hay más riesgo.
Si la sustitución de impuestos por deuda modifica el riesgo
asociado con el ingreso, se podría modificar el ahorro por
precaución y en consecuencia el consumo de los hogares.

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¿Deuda o Impuestos?
*Impuestos Distorsionantes
El resultado de equivalencia ricardiana supone que el gobierno
recauda impuestos de suma fija, los cuales no dependen de ni
modifican las decisiones de los hogares y empresas.
En realidad, los gobiernos usualmente cobran impuestos
basados en estas decisiones para para evitar percepciones de
arbitrariedad, y para implementar principios de equidad y
facilidad administrativa (e.g. los hogares con más ingreso o
que más consumen pagan más impuestos), los cuales son
distorsionantes.
Así, un cambio en materia tributaria modifica las decisiones
de los hogares ya que cambia los precios relativos de consumo
presente y futuro si los impuestos dependen del consumo o
cambia el costo de oportunidad de ofrecer trabajo si los
impuestos se cobran sobre el ingreso.

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
La equivalencia ricardiana implica que la deuda es irrelevante
para financiar el gasto, ya que no implica modificaciones en el
consumo de los hogares.
Identificar la violación de sus supuestos permite entender y
cuantificar el papel de la deuda pública.
Particularmente, al incluir imposición distorsionante se puede
estudiar cuándo emitir deuda para maximizar el bienestar de la
sociedad.

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Tributación es el arte de desplumar a un ganso,
obteniendo en el proceso el mayor número de plumas con
la menor cantidad de protestas.
- Atribuido a Jean Babtiste Colbert,
Ministro de Finanzas de Luis XIV

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Colbert

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Teoría Normativa: Suavización de Impuestos
El gobierno puede maximizar el bienestar de la sociedad
distribuyendo la distorsión entre los bienes gravables:
reducir las distorsiones gravando a varios impuestos de forma
más o menos uniforme, en lugar de concentrar la tributación
en unos pocos bienes.
Esto se conoce como suavización de impuestos y se remonta
al trabajo de Ramsey (1927).
Teoría de la suavización de impuestos de la deuda pública: la
misma idea aplicada a la tributación de un mismo bien en
diferentes momentos del tiempo.
El papel de la deuda pública consiste en amortiguar o distribuir
los costos de la eficiencia de la tributación, evitando
concentrar la tributación en unos pocos períodos.

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Ramsey

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Ingreso
¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Inconsistencia Temporal en la Suavización de Impuestos
El gobierno tiene el incentivo de incumplir sus promesas,
generándose un problema de inconsistencia temporal.
Estudiar este problema nos llevará a examinar tres temas:
la madurez de la deuda pública,
la denominación de la deuda (nominal versus indexada),
la determinación de la tasa de interés de la deuda.

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¿Cuando y Cómo Emitir Deuda?
Teoría Positiva: Economía Política de la Deuda Pública
Los temas anteriores hablan sobre como se debe emitir la
deuda. Los gobiernos no suelen manejar la deuda pública
según las predicciones de la suavización de impuestos.
Se estudiará también un enfoque positivo, buscando describir
cómo se emite deuda pública en realidad. Esto se llevará a
cabo con un enfoque sobre el papel de la presión política en la
determinación del gasto público y el déficit fiscal.
En este enfoque se asume que los objetivos de los individuos
que toman decisiones son diferentes al de maximizar el
bienestar de la sociedad.
La política fiscal se puede representar entonces como el
resultado de un conflicto de intereses.

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Ingreso
¿Cómo Recaudar Impuestos?
¿Cómo Recaudar Impuestos?
Una vez decidido cuándo se cobrarán impuestos, queda el
“cómo”.
Cobrar impuestos es impopular para un gobernante:
Los impuestos reducen el ingreso disponible de los hogares.
Alteran las decisiones que tomarían los individuos en ausencia
de un sistema tributario.
Se estudiará el problema de diseñar la forma menos
distorsionante de recaudar impuestos para financiar un monto
dado de gasto público.
En general, se supondrá que el “mejor” sistema tributario es
aquel que maximiza la utilidad del sector privado. Este
enfoque normativo se conoce como tributación óptima.

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¿Cómo Recaudar Impuestos?
Tributación Óptima
Se busca diseñar el sistema impositivo menos distorsionante.
Al diseñar un sistema de impuestos se debe tener en cuenta
fundamentalmente:
La Base Gravable
La Tasa Impositiva
Se estudiarán los casos donde el sistema impositivo utiliza
como base gravable:
Los Bienes de Consumo (Tributación Indirecta)
Las Fuentes de Ingreso (Tributación Directa)

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Ingreso
¿Cómo Recaudar Impuestos?
Intuición de la Teoría de Tributación Óptima
Utilizar impuestos de suma fija sería lo mejor: son
no-distorsionantes. Pero son generalmente inviables.
Toca usar impuestos distorsionantes que se asemejen lo más
posible a los de suma fija.
Más eficiente gravar las actividades más inelásticas
(tributación directa), y los bienes con menor elasticidad-precio
de la demanda (tributación indirecta).
Por lo tanto, las tasas impositivas óptimas son raramente
uniformes.
Adicionalmente:
distribuir distorsiones en una amplia base: mejor gravar muchas
actividades a una tasa pequeña que pocas a una tasa grande.
al criterio de eficiencia se debe sopesar el de equidad (la
demanda por leche es inelástica, ¿le clavamos unos impuestos
bien altos?)

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Gasto
Gasto
Para todo lo dicho hasta el momento, seguiremos a Fergusson
y Suárez (2010).
Ver (y comprar) el libro en Ediciones Uniandes.
Verme, haciendo el oso, en http://bit.ly/V7TORW
Pero, de los asuntos fiscales del gobierno, queda por discutir
uno crucial: el gasto.
Es un asunto fundamental, que toca preguntas de fondo (casi
filosóficas): ¿Para qué tenemos un Estado?

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Gasto
¿Para qué el gasto público?
Un primer papel del Estado en una economía de mercado es
facilitar las condiciones mínimas para el intercambio, i.e.,
asegurar derechos de propiedad y hacer cumplir los contratos.
Incluso en este caso, las asignaciones del mercado pueden ser
ineficientes o inequitativas.
El Estado también cumple (debería cumplir) el papel de
corregir las fallas de mercado, y procurar generar las
asignaciones que se consideren más equitativas.

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Gasto
Bienes públicos y bienes públicos locales
Bienes públicos
Una de esas fallas de mercado es la presencia de
externalidades, y una forma extrema de externalidad como lo
son los bienes públicos.
¿Cómo se establece la provisión óptima de bienes públicos?
Estudiaremos la teoría de los bienes públicos (y las extensiones
al tema de bienes públicos locales, teoría de los clubes,
federalismo fiscal, etc.)

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Gasto
Bienes públicos y bienes públicos locales
¿Qué viene?
¡Estudiar todo lo anterior a fondo!
¿Y el mundo real?
La estructura y la columna vertebral del curso vendrá dada por
la teoría fiscal que acabamos de “sobrevolar”
El objetivo es que nos de un marco conceptual para poder
pensar en los temas fiscales
A lo largo del curso también asignaremos lecturas más
aplicadas (y concretamente al caso colombiano) para poner
esto en práctica.

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Referencias
Referencias
Barro, R. J. (1974). Are government bonds net wealth? Journal of Political
Economy, 82, 1095-1117.
Blanchard, O. (1985). Debt, deficits, and finite horizons. Journal of Political
Economy, 93, 223-247.
Ramsey, F. (1927). A contribution to the theory of taxation. Economic
Journal, 37, 47-61.
Weil, P. (1987). Love thy children: Reflections on the barro debt neutrality
theorem. Journal of Monetary Economics, 19, 377-391.