REPUBLICA DEL ECUADOR - CTH SA

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I el C-rnrité Ce i'igll:r[ci:.. Tit. S.- Cu.r;r|li -],1 s¿stils C:i pl':ilr:l- nio cle 1lto1:ii,i,"it :rcltl¡;ic, exüi'J-';.: .,
I ios girsi-i Ce cJn:r¡ituc¡¡:1. supercn sus irgi:sos l
23
que lcs ga..:s. e:.cIi:'i,-:s ics ie cons:itl .:.ón. se ti:-1l,;ca
3 coino recurieiiies. CL;¡\TitO.- P,¡r acrierdo irunlo enlfe todr-rs los hrve¡s i o Ilis tl'"s qlle llriilli.- ltaü
4 inl.ersiones vigentes y el Agente O* 51s11c,lrr. CINCO.- Pcr sentencio ejeciitcrracla dictada pcr' ¿utori.lir,l
5
ju:iicial competeirte t'r el lauco arbirlni. de confb:miiad . ¡n la r el', SEI*c'- Por imposib;i:daii e;r ¿i
6 cunrpiimiento del obj:to ci,: fic1e iocmiso. SIE'I'E,- Poi las demás causales detercr ina.las en la ie;,'. [¡i
7 todos los casos de terminación arúes detallados, el ficieicomiso seguirá siendo ailininistracic) pcrr el Agente de
g ldanejo en los términos previstos en el presente instrumento hasta que se prodnzca la liquitiación
9 conespondiente, sin qr¡e por ello se entienda que las partes aceptan o eximen. a la otra pane. de clalqrrier
t0 fesponsabilicadu obligación. vlcÉSlllo SEPTIMA: PR0CEDIMII\TO DE LIQLIIDACION DEL
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12 causa
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ICON1ISO.- En los casos de.letmilación dei contrato por cünplimienh del objeto o por cLralquier
o contractgl en la iiquidación del Fideicr:miso d¡'berán consitlerarse las sigriientes regli:,: UN{),-
de L.lanejo achtará corno liquidador. DOS.- El Agente de llane.jo deberá reaiizar un ¿orte dei
del Fióeicomiso ai último

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\/Iii'-li,{ü riC-, i:' .-l; l{,\1'l.ll.{t-EZ..t JUIlliitCA.- l.l l-.i'e:.:cie i'ciLr:.-lio :s r,1;i c. r'Íut r.:i
tjLi:ic,;lnls,' rnercmtil r':.:Lr ii'lilo .lrür' la Lsy de i"f:r,; .,jo cle V¿ilre; ,.' il,:lrtris tii:':i;-.ic iurte:r atlical:les,i i¡
n¿telia. I'iiIGESIiVI,\r i\lP'l-:I::'i05.- i. itiei : iniso corstiiilirá, cler i:crlbrn',i:1¿¡-1 a 1l .JispLie,rio crr icl;
:u'licuios rriÍliro )',ror.*ii.l ,'J:iair.. ce ie i "v C: F.i3irren frib'.rrrliu {¡::'.::lc, Ji:].'i);i.ri'jo Je |ribuics: .,¡r
etnbargc, Ce acue;' ¿ l,-' estilruia,jc tn ie Ley de Réglnen T:11-¡Lita: io Inie 'no ;r el R¡ .amento tie
.tplicau;cn cie :a- Le¡r cl: R¿::ini.: , f:ibrLta
',r Tr)terno. se ccnviiile ..! r'iuc -,'s obl!¡:rci. r tjc ios T¡r'ersioni:tas
la cle c larac i¡-1n y pago clel iinpuesic a la rentr sobre los ren¡iiniie¡.tos pageclos a los Títnics V¿i,ores. Sin
peir"ricic de las deur¿L oLriigaciones tríbuta¡ias ciel Agerie de lvlrrne¡ t como represen- -te ic'gr.l del
Fidelccmis¡-., éste ,.1eb¿¡ú presijltsr anuaLn:tte rlna declaración Cei irnpuesto a le ienta inibnrati.¡a ai
Serr,'icio de Relias lnternas, t:n 1a que deberá constai el estacio de simaci,in i'lei Fiil:icoulisc. pe"o r'.o par:a.rá
rri iiqui,Sarii el impuesto ri la rel¡¿i ir{rr riiier¡¿t ¿ie rrr'¡ersicn jst:ls. En crxl t¡te alguna. i-ey o tlisprtsición i'ritur¿
modifique el régimen kibut:rr:o apiicabie ill i:'resenie conhÍilo ,v/o a las i,r,ersioles efec¡nadas en (lualqui.lr
cierrpo tcr :i Fid¿ictrmj-.o. ,:i .\:::'.:¿ {e \l¿'.nei.: dcbcr:i ifsspJ. ,.' ic ; ::l::t.:s .le .i:;hh; r".cd ill ',¡¡ ior:cs r lr.s
Jnve¡sionistas. el curnpi;iru:lir rir rti.llir¿ii liol'r1rírs u'ilrr.liaii¿s lrir.. ;i . ':hir rrpi.cr,cii,r irnpli:a trne
rlisrni¡usión del ren(limi.ut() o pérdicla par$ el FiCeicorniso. TF -GÉStlt\
PR-lilifiI{Al
PERIIAI{ENCIA DI DEitEChOS,- I-a falta de cumpiimientc de cr.ralqrier estrpulacíón cle e:r.e
cont¡ato, no constituye una ¡en¡mcia de los derechos de 1as partes p¿ra exigir el cumpliiiiel:to fiituro de
dichas obligacirnes. TIi.IüÉSIifO SEGUIiDA: N{LIDAD PARCIAL.- Si una o niás de las
disposiciones del preserlte Ficieicomiso liegaren a decla¡a¡se nulas. ileqales o ite.l:cr.rrables por parte de
rura autoridad ccmpetente, esta declaratoria no nulitará ni tomará ilegal o inej:cutabie el resto del
CONITAIO. TRIGÉSIMO TERCER{: REFORXA DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO.- EI
conhato dei Fi

REGLAMENTO
DE GESTION
DEL CTH 4 FIMECTH
4
14. PROCED|M|ENTO
ESPEC|AL
15. AUDITORÍA
EXTERNA......
f 6. AGENTE PAGADoR
...............22
............,,.......22
....''.........,..........'.'2,
12. cusroDto DE Los cRÉoltos HtporEcARtos.................... ..........23
18. c¡unctclóN DE RtESGo ...............:.23
19. ltqutoaclóru DEL pATRtMor.lto ¡uróHomo....,............... ..,.....,.....23
Anexo Declaración
de pagos de los Títulos ......,..,,,,....,.,24
Anexo Cálculo
det Índice
de Siniestralidad................... ........,.................26
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REGLAMENTO
DE GEST]ON DEL CTH 4 F|MECTH
4
.un¡n¡!U¡ rnlitrlD¡rcio'r ielct¡¡r. ¡cer!¡ rl.l fi üeil.J¡¡iso
Anexo Declaración
de pagos de los Títulos
f.Í t rnrbrNe ¡ los Tetredores cte tos \,.\cTi¡J c¡et FttIECTH-r
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lnao.n¡¡\nt¡ pe.tiner¡r€ ¡l qd-Dr¡r-¡¡
l-Jinlb¡n.ció¡rI'tcsc[lad¿afoD!iuusciónsed1cuenÚ¡e\Fesat¡¡cÓhulnloi!oeudólarsp
vnlor re¡l en d¡ilar.s se debe h!triplicar cl t-acto. por el vaiar nomin¡¡ 4cl tírulo r. ¡tivi¡t¡¡lo
j. Dcrn¡lc rtc DaEós ¡¡c itrrcrses por ¡crkdo
P¡g¡(¡o o Deveig¡{lo
¡':rerá(Io o Devtüg¡do o for
lro -fi!¡¡¡r
Ds qrsnr
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lrt¡txto pc,jó.ro p.,j3J. I pr oJopJ>r{J: ¡!,,rdor._."ü.,, |
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¡rcch{ dc l\¡go de Titulor:
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d(¡/mñ/n¡t ¡l(t/mñ/¡i¡ ¡tr¡/ñn,hr
¡t¡t¡¡nnr/r:t
C¡¡¡rc (tc ¡ itu¡o
fr.cr'ór Inrp¡gd rilasc ¡\1
Itrtcrés inrDo8o f lcvcugarto Clasc.{1
htrrts corTien¡c Clnsc.\1
t¡rrcr(rs i'¡ptrgo C¡¡s( ^?
I¡¡türés i¡nO$*o aleve¡g¿do Ctrs€.{?
t¡tcrét (orric¡¡rc C¡!sr .t2
Itrrc!és oril¡drrio iñOiAo Cl¡le A3
¡ntel'q. ord¡t¡rio l¡Dprgo !¡e!c{¡¡r}d Ct.rse AJ
Intrrós ofdünrio cor¡ier¡re Ct.se "{3
lnrcré3 c¡r!nor(¡lu¡r¡¡o Devergndo Clase AJ
cxtriordh¡.r¡o Plg¡do C¡¡se ,.t.1
nlor Nomnrúl LISS l,0or)
otol Valo. Nomind Lr$S l.{J0o
¡ló¡ NL)nrúraf USS I,OnO
or¡l Vnlar NLúúr¡l ttgs I,OoO
Cl¡¡sc ¡\3
v¡tor Nonr¡ul IJSS 1.000
Total valor No¡)nlal UgS 1,000
dc Ca¡il¡l Tor.l Por Clñse
Trtldor de Derd¡ Chse .,\,¡
rEstc
tin,lo sc pae¡rÁ con ¿l rensnete que erist¿ en ¿1 rid¿icoñiso
ii¡. Dér.llc ¡te¡ Dronro (te fnEr.rios t liisios pág¡rlo! po¡ et.4gcD.e itr )Iánelo.
f ¡pa (J( 'rslcro
I¡r.!cscs gan¡dos c.úcr¡
Iót...scs g.nd.los lib..t6.l. ¡ho-os
En \.cnro dc cúrtérd dc c¡édiros
hrtercses (]iuRsdos
¡'Ion(narnr{ Crnt¡dorcs.
¡lonor(r'n pir 4g(r(c dc \.(¡ne.io
| ¡ouo.xrios ¡\!dirorcJ
liodorarn,s C¡titioad

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REGLAMEI'ITO DE GEST¡CN D:L CTH 4 FiMECTH 4
i! \!,ldfc: (l..trrtcrtr,¡ r.pouLf.n.l pr$tnt. ptriudd
v¡rlor ¡ f¡¿potr¿r Pr¡ inilo .,,ufior
Cst)itrl ¡rlor{iztJo Por ¡tPontr
\',rlor R(puLrid
Vn¡or Pcudientc de Reposición
\. Dru'l¡r (lrl Ssl.lo ¡nro¡¡¡ro d( los Créiliiús Ilipo(t.srior dl irlti¡¡tu ¡lir ¡lrl n¡Lr
'r'o'l
A L cARl lltA LlI cRri.Drl os
(,¡Í,im d¿ Crédiros p.r \:etr.cr
i.ut.,.,,1. a re,.}t r5 R.

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IAtr()LA¡YttrIY IIJ Utr \:E' ¡ I\.,¡'I DEL CTH 4 Fll¡IECTH 4
Anexo Cálcuio del lndice de Siniestralidad
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REüLÁi;EiJ;O
DE GEST;Ó¡]
DEL CTH
4 FIMECTi{
4
CALCT.JL{)
DEL INDTCE
DI STNTESTR¡1LIDAD
Para la determinación del índice de siniestraliciacl se consiceraran vanos faciores que perrnrian
cfara del hrstoriaf de pérdida
tener rna
en la
visión
cartera hipotecaria generaJa por CfH
ANÁLTSIS
DE Lá CARTEITA
t. DETAI-1.,11
IIE CAR'I'EI.IA
A TITUI_¡\RIZ¡\F{
I'r r)escr'ípción del tipo y ca ¡.¡r cterístic¡ s iuici¿les de r¿ cartera
Edad promedio
A cont¡nuac¡Ón detallamos el resumen de la calificación de
del
riesgo
análisis posterior
de ¡a cartera a titularizar,
se reaiizará
las concrusrones
en base ar monto presentaoóin ra tabra a coniinuación,
Riesgo Normaf 13,028,891.74
Riesgo Potencial 35,867.91
Rlesgo Deficiente 0.00
Dudoso Recaudo 0.00
Pérdida 0.00
TOTALES 13,064,759.65
Con saldos vlentes al 5lOeñyo de 2007.
1.? Descripción
y Vnlor tlel Activo y Garautla
-L?.1 Cou posición
del Activt¡
Cartera
h¡potecaria
de vivienda
Número de créditos
Valor promedio de créditos usD, 26,287.24
Plazo Mínimo
Plazo Promedio
del portafolio
Duración del portafof
r'o de
Tasa de interés promedio
ponderada Nominal
Tasa de interés proméiio
12.18%
Relación Deuda- Avalúo: 55.57% promedio
Cobertura
de Seguros:
Calificación
de riesgo
lnmueble: 100% del avalúo comercral
: 100% del saldo del crédito
99-60/0 de los créditos tíene cal¡ficación ,,A,,y
0.4C% calificación,'8"
, El Aporte ln icial.
.
cue se inteltren,
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a cuaiquier tituto, en el iuturo aJ patrimonio
dc, propisiio
TXCILISIVO,
' Lcs créditos hipotecarios adquiridos coríorme a ro esta¡recroo en er presente
Fideicomiso.
ccntraic dc
{l.ALCULrl
DEL INDtCE
DE Cü,ltñSTR;\Lt0¡\D

Ir,
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REGL,{iv]ENTO DÉ GE$TION DEL CTh 4 FiillECTH 4
Tcoos los recursos generados por la recaudación de los ci-óditos hipotecarios que
comprenden, pero Sin ijmitarse a capital, interoses exciuyend0 h0norarios cje cobran¿a,
administracjón y seguros,
Los recursos recaudacios por la colocación de los TítLrios Valores, excepto el
colocación de los Títtilos Valores, si lo hu'oiere.
Los bienes en que el Fideiccmiso invierta y los bienes que el Agente de Manelo, a nombre del
Fideicomiso. adquiera con cualesquiera de los activos del fideicomiso o queiie9asen
a
pertenecer al fideicomiso, de conformidad a lo establecjdo en este contrato.
. Todos los bienes, ganancias de capital, intereses, cródrtos, beneficios, derechos y accrones
cre dimencn acccden o se deriven de los demás activos Cel Fideicomiso,
1.2.2 Vrrlor del Activo
.El valor del activo identiíicado como créditos hrpotecarios seráde
hasta 13'064,759.65 (Trece
millones sesenta y cuairO mil setecientos cincuenia y nueve con651100,
dólares de los Estados
Unidos de América),
1.2.3 Garantias del Activo
. Cartera hipotecaria de respaldada porprimeras
hipotecas sobre inmuebles de
propiedad de los deudores.
. H;potecas que cubren, por lo menos, en un125%
del valor de los ctéditos hipotecarios,
. Pólizas de seguro contra los riesgos deincendio
y líneas aliadas, que amparan los
bienes hipotecados.
Fólizas de vida que amparan a los deudores hasta por el saldo adeudado.
\,
Los demás act,vos que integran el Fideicomiso,
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Se adiunta como Anexo Detaile de Cartera de Créditos Hipotecarios, una clasilicación de la cartera
a titularizar, en cuanto a montos y plazos, considerando el siguiente detalle: tasa de interés, tipo de
garantÍas, relación Deuda al Avalúo (DAV) -es la relación entre el monto del crédito y el monto de
la gaÍanlía-. Además se proporciona información respecto a la caiificación de la cartera, relación
Cuota lngreso (ClN) y retrazo en el pago de cuoias a la fecha de corte (31 de mayo 2007).
C¡.LaiiLó DEi- lNDlc= DE S;l'IIESTRA::DAD
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REGLAJIlEt.JTO DE GESTIOI'] DEL CTi-,i 4 FI¡IECTi..J 4
2. CARTERA CASTIG,A,DA
J. }IOROSIDAD
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CTH ha cornprado cartera de vivienda descle 1,998 hasta fa actLraiidad, años en ros cuares no se
cast¡gadc cartera en ninguna ocasión, debiclo a la naturaleza del cródito hipotecario que mantiene
garantias que resnaldan las detldas. La tabla a continuación muestra la cariera compracia por Cfll
en cada trjnlestfe desde diciembre de '1998,
se aprecia qLre hasta diciembre del 20c6 se generó
aprcximadamente USD 90,5 millones; nada ha sido castiqado.
cliciembre-98 363,403.22 0.00
marzo-99 0.00 0.00
iunio-99 0.00 0.00
septiembre-99 795,995.3 I 0.00
diciembre-99 833,757.29 0.00
mnrzo-00 943,274.77 0.00
junio-00 0.00 0.00
septiembre-00 0.00 0.00
diciemtrre-00 191,3
14.78 0.00
marzo-0I 1,119,593.46 0.00
iunio-01 2,601,369.16 0.00
septienrbre-01 j,200,446.49 0.00
diciembre-01 3,619,7'l
r.r0 0.00
marzo-02 j'7Q7 ])t 11 0.00
junio-02 5,981,566.73 0.00
septiembre-02 4,147,8
i0.06 0.00
diciembre-02 2.120,867.05 0.00
tnarzo-03 3.618.884.85 0.00
iun io-0J 1.689,829.60 0.00
septiembre-03 2,8-+4,:0 t.441 0.00
diciembre-03 3,0s3.389.101 0.00
marzo-04
Junio-04*
2,737,539.13 0.00
2,'114,032.691 0.00
lgptiembre-O4 6,163,7'7 | .13 0.00
diciembre-04 3, 183,3 I 8.2.11 0.00
marzo-05
junio-05
1,259,317.34
10.953, 158.07
0.00
0.00
septiembre-05 7.ó96,988.40 0.00
diciembre-05 8.482.441 75 0.00
marzo-06
junio-06
septiembre-06
1,9?8,516.02 0.00
1,r44,737,31 0.00
1,933.978.35 0.00
diciembre-06 2.37 5,303.96 0.00
TOTAL 90,J95,698.06 0.00
De los datos se obserua que no existen castigos, lo cual puede revar a una conclusión demasiacJc
0pt¡m¡sta respecto a la siniestralidad, A fin cle enconkar un íncice representaüvo, analizaremcs ia
mora c0m0 un predtctor de la sin ¡estfaliciacl.
C¡1LC!:L'3 D:t- tilDiüF tE S il'/tESTR,{LJD,qD
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I?EGLAruIEI{TO DE GESTIÓNI DEL CTII 4 FifuIECTH 4
La rnorosidad la definiremos en Cos segmentos, en monto y en r:iías de atraso:
J.1 X{onfo cle Plorositl¿td:
Es el valor expfesado en direro. que no se recupera deros flujos teóriccs, en e. oazo
contraciualmente estab{ecido, lo cual forma un deiecto en el íluio. Esie valor de mora prcyecrada es
uno de lcs elementos que, conjuntamente con la siniestraiidad, se resta del flujo teórico para obtener
el flujo esperado.
Se esiudió ioda Ia cartera generada porCTH
(toial población). Los estadígrafos obrenidos se
ap'icaron a la.rLlestra seleccionada, paraser
titularizada. De esta manera obtenemos indicadores
r^ ^-:l;^i^;--^-^^¡^^
uv ét rdIs¡J r¡ tJsJgduuJ,
El periodo de estudio se consideró desde enero de 2002 a enero sq excluyeron los años
anieriores (2000 y 2001) debido a la inestabilidad que represontaban.
Para el cálculo se util¡zó la mora y la pérdida observadas en el periodo de estudiot mensualmente se
registró la recolección esperada y se conkastó con las cant¡dades efectivamente recolectadas sin
retraso y en rangos de mora (RlV) mensuales, técnica que se conoce como análisis de cascadas;
denominada como tal, debido a la manera en que se dispone la información dentio de la malriz que
se construye para tal efecto. De esta manera se determinó los porcentajes de cartera que pasan a
una mora mayor a 1 dia, mayor a 30 dias, mayor a 60 dias, mayor a 90 dias y asi hasta una mora
mayor a 180 días. Los resultados obtenidos se pueden visualizar en la siguiente tabla:
RM 8-15 16-3031 .6061 .9091 - 120 121 - 1s01s1 - 180Mavor a 180
PROMEDIO23.87%8.74%5,64%r 3iJ 3e/o;1.02%Q25Yo 0.18%
La tabla indica que el 23.87% de la cartera cae en mora a más de un dia, el 3.'13% llega a una mora
mayoÍ a 30 dias, el 1.02% pasa a una mora mayor a 60 dias; 0.?504 cae en mora mayor a 90 días,
hasta que un 0.1% llega a una mora mayor a 180 días. Se consideró en mora a la carteÍa que tjene
rn atraso mayor a 30 dias, misma que corresponde al 3,1 3% del total de la cartera.
Se obtuvo los intervalos a niveles del 95% y 97.5% de conflanza, a fin de estresar los escenarios de
mora probables, con esto se construyÓ la tabla a continuaciÓn:
Nivel de Confianza 95% 97,5To
Alfa 5% 2.504
lntervalo de Conflanza 0.34% 0.39%
indice de Siniestralidad Intervalo Superior 3.47Y0 3,5204
lndice de Siniestralidad Promeoio 3.13Y0 3.13%
indice de SiniestralidaC Intervalo lnferior 2.79% 2.74%
Valor Probable Estresado Suoerior 453,203 459,616
Valor Probable en Riesqo 408,544 408,544
Valor Probable Estresado Inferior 363,884 357,471,
El valor de mora promedio es de USD 408,544, que podría llegar a un máximo de USD 453,203 con
un 95% de confianza, Sin embargo, en la proyección de los fiujos se usÓ una mora de 1'369,187,
que repr'esenta el '10.48%
del iotal de Ia cartera a ser titularizada: A fin de obtener una calificaciótr
AAA para Ia clase de mayor privilegro, usamos 3,35 veces el valor observado de la mora,
ffi
J.l Ptnzo pronretlio de Atraso:
Es al tiempo expresado en días que, en promedio. denroran los ílujos 3n ser
desde un dia de vencido en adelante.
li'
',.:
C,{LCULC
DEt li'lDiCE DE SIt{lESTR.'ILID¡\D

:.?,
iIEGL¡-\i\¡lEllTO
DÉ {SFSTiOfl
DEL CTH 4 FItulECTt4
4
Se determinó el plazo prcrnedi0 ponderado (al valor ciel crádito) de alraso en dias. usancjo lcs
resultados obtenido en el análisis de cascadas, de la forn]a preseniada a ccntinLración.
RM 8.15 16 - 30 61 -90 v - 'l?a
121 - 150 151 180Mayor a l tJ tJ
PUI'JTO MEDIO RM 3.5 'I 1.5 23 45 75 105 135 165 360
DIAS MORA PROMEDIO222 1.49 2.42 3.97 2.44 0.31 0.73 0.2 5 I C I
TOTAL DIAS MORA PROMEDIO CÁRTEñI- 14.84
Par¿ el cálculo del promedio ponderado se consideró el punto medio de la banda de mora, se obtLrvo
que el plazo promed¡0 pondetado de akaso es de 14,84 dias; se considerará 15 díes de atraso en
pr0medr0.
4. SINIBSTRAT,IDAD
O PERDIDA:
continuando con el análisis de la mora, como predictor de la siniestraiidad, y usando criterios
conservadores, llevaremos el análisis a un nivei de estrés, definiendo como pérdiúa a Ja totalidad de
la cartera que un relrazo mayor a 90 dias. Este punto (90 días) se lo usa en base al análisis de datos
que muestran que es en este punto donde las recolecciones de cartera disminuyen notablemente y
las diferencras entre un periodo mayor y otro se reducen materÍalmente compaiado a los peiiodos
anteriores. Por lo lanto se concluye que la siniestralidad promedio de CTH es del 0.25% dei total de
la cartera, como lo indica la tabla siquiente:
RM 8-15 16-30 31 .60 61 -90 91 - 120 121 fs0 151 180 Mayor ¿ 180
PROMEDIO23.87%8.74045.640/o 2, l Qo/- 1.02%o.4.25,o/o .,0,X49Á¡,:.:
A fin de mantenef un criterio conservador y buscando una calificac¡ón AAA parala
clase más
privilegiada, se usó, como indice de siniestrafidad, el 0,Bi,a del total de la cartera, Elíndice
usado,
cubre en 3.27 veces el valor observado en CTH.
El siguiente cuadro resume ios datos obsen¡ados y los cálcufos respecto a la pérdida máxima y al
vaior de esta pérdida con 1.S veces su desviación estándar (D,E).
Valor Máximo observado cle rekaso superior a g0 d ias
Pérdida probable más 1.5 veces D,E.
Pérdida Máxima más 1 5 veces D.E.
En el siguienie cuadro podemos observar lo varores de ra pérdida probabre, en función cie datcs
observados en CTH, con un njvej de confianza del gS% y g7,i% respectjvamente.
Nivel de Confianza
Aifa
Intervalo de Confianza
950/a
5o/o
A.07
97 5%
o/o
lndice de Siniestralidad lntervalo SLrperior
Indice de Siniestraf idad promedio
lndice de Siniestralidad lntervalo lnferior
Valor Probable Estresado Superior
Vaio¡ Probab/e en Riesgo
0.32Y0
0.25Y0
018%
41.367
32.323
0.08%
0.33%
0,25%
0.17%
42,666
Valor Probable istresado inferior 23,2i9 21 ,98 I
l. r. \¡ ..,
; -.{Lu!Lij LrL r¡lDicF aF :j¡''il-a r' :n4n
Valor en USD.
32,323.24
126,51 B.13
83,071.58
177,266,47
'ti
I

R:GI-,{,IdENTO DE GESTICTI\I BEL CTF{ 4 FI|\¡ECTI{ 4
Dado que la diferencia 0fre los niveles de coníianza íS5 y 97 5) es r¡inir¡a, para el análisis usanros
ios estadisticos obtenidos a un nivel dei 95% de confianza.
5. AF{ALISIS DE SliNSltstLIl)AD RESPICTO ¡\ MORA Y SIN IJISTRAI,IDAD:
';;Í'*ii'": :-''- -
,r;',.',"i.1,'i:.
' ',¡
,/.!
!. l
El análisis se lo hizo a dos colas, con la finalidad de esiimar ei rango dentro del ciral se ubicaría ei
riesgo, es decir ideniificar los intervaios de confianza, el 9596 de confianza, para el iubro de trora y
la siniestraliriad de ia cartera a tilularizar.
A continLración se encuentra un cuadro con los datos obseruados en promedio y los interyalos
correspondientes para la mora y la siniestralidad.
Nivel de Conf'ianza 959á Mor¡r Siniestralid¡d
Intervalo de Confianza 0.34% 0.07'Yo
hrclce de Sinieshalidad lntet'valo Superior 3.47% 0.3)9/"
Íncice de Siáiestralídad Promedio 3.13% 0.2s%
lndice de Siniesh'aiidad lntervalo lnferiot' 2.79% 0.18%
Escenario Pesimista 453,203 41 ,367
Escenario Probable 408,544 J¿,J¿J
Escenario Optimista 363,884 )1, )iq
El siguiente cuadfo muesira los datos que se usaron para la construcctón de los flujos,3.35 veces
los estadisticos observados para la mora y 3.27 veces para la siniestralidad,
Nivel de Confianza 959lo Mora Siuiestralicl¿d
Intervalo de Confianza 1.15%' 0.23%
Ínclce de Siniestralidad Intervalo Superior | 1.630/, 1.039í,
Índ ce de Siniestraiidad Promedio 10.489ó 0.81%
lt](l ce de Siniestralidad fntervalo Inferior 9.3?% 0.5 89/o
Escenario Pesimisia 1.519,432 134,174
Escenario Plobable 1 ,369, 187 1 05,838
Escenario Optimista
4 aa7 A1A 75,493
Una descripción de los flujos fuiuros que generará la cartera por el periodo de la emisiÓn, analizada
en los diferentes escenarios, se adjunta como Anexo Flujos Proyectados de la Cartera Hipotecaria.
6. CONCLUSIONBS RESPECTOA LA MORAYSINIESTRALIDAD
,,1;,.
'j
.,tl
1. Se define como reiraso. a la falta de pago de sus obligaciones contractuales, desde un día
en adelante.
l. Dado el comportam¡ento de la cartera se concluyó que, el 99.75% de la cartera es cobrada
I hasta con 90 dias de atraso, Se consideró como pórdida el A.254k restante que
corresponde a Ia cariera con un retraso mayor a 90 dias, lo cuai represenia USD, 32.323,
Para las proyecciones se ha usado USD 105,838, es decir, 3,27 veces más que el valor
probable observado.
3, Un 76,13% de la cartera, en promedio, iealiza sus pagos puntualmente.
4. El restante 23.810/a, de la cartera, se atrasa de un dia en adelante. De este
2A.7 4o/o pagan sus cuoias con hasla 30 dias de retraso, ic que eqilivale a
100% de la cartera que se atrasa, un 86.9% se recupera en los prlmefcs
Para el anállsis Ce rnorosidad, se definlÓ como mcra a la cartera con un
dias. lo :ual representa 3.13!6 oel total de la cartera.
o- El valor probable promedio de la mora. de ia cariera a tituiarizaf, es de
/, El velor de mola estirnado pafa el anáiisis en les pro)/ecciones fue de
¡ decir, 3,115 veces el pror:edio de ia mora observaCa (3,13%), y 3 veces
.: I
esiresada al 95% oe coníianza,
C,4.LCULC DEr I¡lDiCE DE SINiESTR,{l-lDr\D
:32

. .,';
iR=cLAi"r'iEi.;TO
DH c;:3TiO¡i DEL CTt-t
4 FIMECT¡l
d
B, El retreso promedio pcnderaclo es de 15 ütas,
7' cscEi\Altlos DE cARTERA E ilvIpACTo E¡¡ LOS TITULOS V¡\f,oRES
Dada ia naturaleza de ra presente estructura financiera, ros distintos
escenarios bajo los cuales se puede proyectar la cartera a ser
Iitularizada, tendrán corno resu]tado variacioner *n r" vida promedio y
duración de ros Tituios Varores. Además de ¡as consideraciones der
entorno, se ha tomado en cuenta los gastos que tendrá el Fideicomiso
Bajo esta consideración, es conveniente analizar el comportamiento cie
los TÍtulos Valores, tomando en cuenta los siguientes indlcadores:
Vida Promedio: Es una metodología para caicular el plazo de un
Vaior, para
Titulo
lo cual se considera la recuperación oe
periodo,
capital, en
ponderado
cada
para el valor nóminal del titulo. En
metodología
esta
no se toma en cuenta el interés del título valor.
Duración: Es una técnica usada para calcr_¡lar el plazo
Valor,
de un
que
Título
considera los flujos de caja que se generan, ponderados
para el Valor actual del Capital.
- Duración Modificada: Expresa el impacto que tendrá el precio
VaJor ante
de
variaciones
un
marginales de ia tasa de interés.
Escenario
Optimista:
SUPUESTOS
RESUMEN
DE
DATOS
Escenario
Probable:
:. rl,(rLCl.lr_C
lü_,l'lDtC: t! Sil .:-S-TFALiDAD
fulora 9,320/o 9.32% 9.32% I320k
Siniestralidad 0.58% 0.58% 0.58% 0.58%.
Prepago 8.00% 8.00% 8.00% 8.00%
Vida Promedio ¿.J I 5.40 6.49 7.17
Duración 2.07 A 'A
4.83 7,17
Duración fr/odificada 2.06 431 4.79 6.57
SUPUESTOS l-- v1r" 10.-{8Yo 10 .480,'o 10.48a/o 1A.48o/o
RESUI'rlEN
DE
DATOS
; Srnrest¡alidad 0.81Yo 4.81% a.ü% 0.81%
PIAñ.^^ B 00% 8.00% 8.00% 8.00%
Vida Promedio z.J I E, ,14
6,56 725
Duración 2.08 4.86 7.25
Duración i\4odificada 2,06 4.32 4.82 665
A4
?.i

RgGL,¿,¡UENTO DE GÉ$TION DEL CTH .1 FIj!I!CTH ¿
Fscenario Pesimisia:
SUPUESTOS
RESUMEN DE
DATOS
?'¡*"'' ".'-
>\H
\. i,,\.
..'
t,
H
En los resultados obtenidos con base en la proyección sujeta a
escenar¡os, se puede concluir que, el efecto relevante en la proyeccrón
es la disminución o aumento de la vida promedio y duración de los
Títulos Valores. Este efecto, en las características de riesgo, se toma en
consideración y se reflejan en la calificación de cada una de las clases
de los Títulos Valores.
Ilora 11.63% 11.63% 11.63Yo 1 1.63%
Siniesfalidad 1.03Yo 1.0s% 143% 1 .034/o
Prepaqo 0% | 1504 1Ya I 15Yo 0%t15% 0% t 15%
Vida Promedio 3.06 / 1 88 6.39 / 4.63 7.24 t 6.09 7.67 | 7 08
Duración ?,67 I 1.714.94 / 3.83 520I46A 7.67 | 7 A8
Duración Modificada 2.65I17 4.90 / 3.81 5.16 | 4.57 7.04 i 6,50
,,'ld .c,or-cu'o DEL iNDjcE LrE $lNiisrRAi-rD¡\D
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t
,?EGL,dfuIENTO DE GESTiON DEL CTI.I 4 FIMECTi-I 4
TEORICO
,Anexo Flujos Proyectados de la Cartera Hipotecaria
li c.ri-cu'-r: DE- t;\lDtc= DE sTNTESTRALTDAD
.,.t I.
2
3
4
5
6
7
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40
41
42
43
44
45
46
47
48
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50
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J¿
53
54
55
56
57
56
59
60
Pago del principal lnterés Pago Toial Saldo
90,828.35 131 ,1 19.50
12,973,931.30
90,420.04 134,173.45 2?4,593.49 12,883,5'1 1 .25
90,137.65 136,929.48 227 ,067 .13 12.793,373.60
90,1 18.83 138,954.66 ?29 ,O73.49
90,588.45
230,124.96
90,o11.03
90,432.09
140,717.65
141 ,507 .24
230,77-A.69
231,939.93
91 ,657.33 139,862.50 231,519.83
92,688.47 138,831 .36 231 ,519.83
93,731.22 137,788.61 231,519.83
94,785.69 136,734.14 231 ,519.83
231 ,51 9.83
96,930.37 134,589.46 231 ,519.83
98,020.83. 133,499.00 231 ,519.83
99j23.57 l ó¿,óYa.¿o 231 ,519,83
100,238.71 131 ,281 . l? 231 ,519.83
101 ,366.39
102,506.77
'103,659.97
130,1 53.44
129,013.06
127,859.86
231 ,51 9.83
231 ,519.83
??,1 4lo e?
100,048.20 126,693.69 226,7 41 .89
101 ,173.74
1 02,31
'1
.94
1)4 4^A 14
124,429.94
226,7 41 .A9
226,741 .89
103,462.95 123,278 93 226,7 41 .89
104,626.91 122,114.97 226,7 41 ,89
105,803.96
226,7 41 .49
106,994.26 119,747 .63 226,7 41 .89
1 08,197.94 1 18,543.94 226,7 41 .89
109,415.17
1'10,646.09
1 17 ,326.72
'1
16,095.79
226,7 41 .89
226,7 41 .89
111,890.80 114,851.03 226,7 41 .89
113,149.63 1 1'7 4A) )q 226,741 .89
106,214.85 112,319.32 218,534.17
107,409.76 111,124.40 21A,534.17
1 08,618.',t 2 109,916.04 218,534.17
109,840.06. 108,694.09 218,534.17
111,O75.78 107,458.39 218,534.17
1't) 1,)q aR 106,208.79 218,534.17
1 13,589.04
1
104,945.13
103,667.25
218,534.17
218,534.17
102,375.00 2't8,534.17
1 01 .068.21 218,534.17
99,7 46.71 218,534.17
98,410.35 218,534.17
97,058.96 208,599.48
95.804.13 208,599.48
94,535.18 208,599.48
93,251 .96
91,954.30
90,642.04
as;¡1s.02
208,599.48
208,599.48
208,599.48
208,599.48
87,373.07 208,599.48
86,516.02 208,599.48
208,599.48
208,599,48 7 ,3?9
82,452.59 208,599.48
81,033.44
70 7OO 5iq
77 ,294.45
190,710.29
'190,710.29
1 90,71 0.29
.1
90,710.29
76,014.C7 190,710.29
'14,866.92
1?,703.254.77
12,612,666.32
12,5?2 ,6s5 .29
12,432,222.60
12,344,565.27
12,247,876.80
12,154,145.58
12.059,359.89
'1
1.963,507.86
11 ,866,577 .49
11,768,556.66
11,669,433.09
1 1 ,569,194.38
11 ,467 ,427 .99
11.,365,321 .22
1 1 ,261 ,661 .25
1 1,161,6',I3.06
1 1,060,439.32
10,958,127.37
10,854,664.42
10,750,037.51
10,644,233.54
1 0 ,537 ,239 .29
10,429,041.34
10,319,626.17
10,208,980.08
10.097;089.22
o oc'l 0?o Aq
9,877,724.74
9,770,314.97
9,5s1,856.77
9,440,780.99
9,328.455.61
9,214,866.57
9,099,999.65
1 16,159.17
8,983,840.48
117 ,465.96
8,866,374.51
118,787.45
8,747,587.06
120,123.81
8,627 ,463.24
111 ,540.52
I,515.922.73
112,795.35
8,403,127.38
1 14.064,30
8.289,063.08
115,347 .52
1 16,645.1 I
117 ,957 .44
1 19 ,284 .46
8,173.715.56
d.os7,o7o.38
.
1?0.626,4'1
121 ,983.46
124,7 43.52
126,146.83
109,676.85
1 1 0,91 0.71
112,158.46
1 13,42C.24
114,696.22
. 7,939.1 12.95
'
7,819,828.49
7,699,202.08
7 ,577 ,214.62
7 ,453,862.45
7.
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F.EGLA¡?iEl'JT0
D; GÉSTION
DEL CTl"i
4 Fltr¡tEC"fH
4
TEOR ICO
Periodo Pago del prjncipat Interés Pago J otal Saldo
1
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
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75
76
77
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114
115
116
117
118
119
120
11 74,723.74 190,71 0.29 6,526,123.43
117 ,291 .40 73,418.89 190 ,710.29 6,408,832.03
I18,610.93 72,099 36 190,710.29 6,290,221 .11
1 19,945.30 r70,764.99 190,710.29 .6,170,275.81
121 ,294.68 69,415.60 '190,710.29
6,048,981 13
113,400.42 68,051 .04 181,451.46 q o?É Áan ?r
114,676.18 66,775.28 1 81 ,45 1 .46 5,820,904.53
115,966.28 65,485.18 181,45-1.46 5,704,938.25
117,270.90 64,180.56 181 ,451.46 5,s87,667.34
118,590.20 .62,861 .26 1B 1 ,45.1 .46 5,469,O77.14
119,524.34 61 ,527 .12 181,451.46 s,349,152.80
121,273.49 6A J77 .97 181 ,451 .46 5,227,875.31
122,637 .82 58,8'13 64 181 ,451.46 5,105,.241.49
124,017.49 57,433.97 181 ,451 .46 4 ,981 ,224.0A
125,412.69 56,038.77 181 ,451 .46 4,855,8'f 1 .31
126,823.58 . 54,627.88 181,451.46 4,728,987.73
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123,653.04 45,956.10 169,609,15 3,961 ,333.87
125,O44.14 44,565.01 169,609.15 3,836,289.73
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CALCULO
DÉL Ii\]DICE
DE SIIiIESTFAL]DAD
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REGLAMENTo DE GESTIÓIJ DEL cTH 4 FIMEcTH 4
FESIMISTA
1
62
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64
65
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67
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118
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Pago del principal Interés Pago Total Saldo
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68,271.33
24 ,67 5 .38
23,893.76
93,974 98
92,1 65.09
2,251 ,250.89
2,182,979.35
67,261.45 23J26.71 90,388.16 2,115,717 90
63,374.67 22,368.02 85,742.68 2,052,343.24
62,435.09
84,092.14 1,989,908.15
61,507.70 20,952.66 82,460.36 1,928,400.45
20,261.70 80,857.35 1,867,804.80
58,806.04
10 477 00 79,273.75
ia,sos.¿z 77,71 1 .45
1,808,109.05
1,749,303.01
57,928.52 18,244.85 76,173.37 1,691,374.49
57,064.32 17,5S0.15 7 4,654.47 1 ,634,31 0 17
56,211.24
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1 6,94'9. 1 8
16,316.80
73,160.42
71,689.19
1,578,098.94
1,522,726.55
54,542.70 15,692.86 70,23s.56 1,468,183.85
53,726.12 15,079.26 68,805.s8 1,414,457 73
52,919.44 14 ,47 4.84 67,394.28 1,36'1 ,538 29
52,121 .71 13,877.50 ^q ooo tn 1 ,309,4'16.58
51,334.39 13,290.13 64,624.52 1,258,082j9
47,488.74 12,712.61 ou,zu | .Jc 1 ,210,593.45
46,771 .47 12,178.37 58,949.84 1,163,821.98
46,066.50 1 1 ,652.19 57,7 18.69 1 ,117 ,7 55.48
45,369.69 11,132.94 56,s02.63 1,072,385.79
44,685.08 10,623.53 qÁ 1ne A1 1,027,700.72
44,009.66 14,120.82 54,130.48 983,691.06
43,340.32 9,623.71 52,964.04 940,350.74
42,684.20 9,1 39.'14 s1,823.34 897,666.54
42,034.28 8,657.94 5Q,692.22 8s5,632.26
41 ,3.92.53 8,1 84.05 49,576.58 814,239.73
40,764.03 7,720.39 48,484.42 773,47 5,7 0
40,141 .15 7,258.79 47,399.94 733,334.55
6,805.20 46,328.78 693,810.97
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35,288.34 E O(E ?E 41.243.72 622,683.68
34,748.97
40,308.35 587 ,934.72
34,214.65 5,167.46 39,382,10 553,720.07
33,689.56 4,781 ,54 38,471 .10 520,030.s1
33,169.42 4,404.53
486,861 .09
32,657.56 4,029.38 36,686.94 454,203.53
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19.552.38 2,587.66 22,140.05
19,250.97 2,367.70 21,618.67 320.43S.5S
18,952.66 2,1.51 .12 21,103.78 301,485.92
J 8,660.51 1,937.91 20,598,41 282,825 41
18,370.24 1,727.98 .20,098.21 264,455.18
1 8,086.17 1 ,521 .31 1 9,607 48 246,369 01
17,804.97 1 ,31 8.84 1 9,1 23.82 228,564.44
17 ,523.72 1,118 54 18,642.26 211 .040.31
17 ,249.84 92 t.39 18,171.24 193,790 47
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16,712.53 7 4,024.58 90,737.11 160,
16,446.72 339,3C 16,786.02 143,
630.34 154 .27 7 85.?-1 143
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642.70 133.27 735.97 141
592.65 126.49 719.14 140,
CALCUI.C DÉL I¡.ID¡CE D: SINIESTR,ALIDAD

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313.38
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298.71
293.47
285.21
280.10
273.95
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260.78
254.78
248.82
242.93
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29.30
140,003.84
139,428.24
138,861.61
138,303.09
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136,031 .1 7
135,491 .45
134,968.53
134,71173
134,459.41
1 34,21 1 .56
133,966.1 7
133,726.27
133,488.78
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133,025.25
1 32,799.19
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130,550.54
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130,412.97
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1 30,1 51 .45
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AnexoFlujos
Ptoyectados de la Cartera Hipotecatia
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Pago del pr¡ncipal Interés Pago Total Saldo
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132,216.68 309.920.91 12,707,096.06
oÁ 134,007.49 309.605.45 12.531 ,498. 10
173,767.81
308,823.12 12,357,73Q.29
173.128.61 135,706.16 308.834.77 12,184,601.68
'135,922.8O
170,753.40
306,676.20 12,Q13,348.24
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67,208.81 130,997.58 298,206.40 11,678,027.71
11'7 0Q7 .\)
165,600.04
293,587.36 11 ,512,427 .67
163,965.34 124,999.13' ?88,964.47 1134A,462.34
162,310.09
2A4.337 .45 11.1E6,152.25
11 nrÁ 41Á R8.
160,636.37 119,053.21 279,689.58
158,929.84 116,104.88 27 5,O34.72 10,866,586.04
1 57,1 88.99 113,175.72 270,364.72 10,709,397.05
1n

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124
Pago del principal lnterés paqo Total Saldo
92,33¿.44 .11 90,454.
91 ,973 69 41,862.35
3,698,480 67
91,622.65 40,828 64
3,606,858.02
91,269 84 r39,795.89
3,5't5,588.17
90,922.7 3 38,767.10
3,424,665.44
85,5S4.90 37 ,7 45.22
3,339,100 54
85,237 83 ?A 7R? A"
3.253,862.72
84,914.8E 35,823.69
3,'168,947.83
84,593.09 34,868,40
3,084.354.74
84,275.43 . 33,916.73
3,000,079.31
83,962.87
83.649.53
32,967.63
32,422.05
2,91 6,1 1 6.44
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83,343.49
83,040.54
31 ,081 .99
30,144.37
2 ,7 49 ,1 23 .43
2,666,082.89
82,739.80 29,209.17
2,583,343.09
82,440.09 28,280.35
2,500,903.00
82,145.79 27,350.90
2,418,757.21
81,855.72 26,425.75
2,336,901.49
81,567.91 25,506,88
81 ,282.70
75,175.10
74,911 .77
24,586.24
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22,827.09
2,174,050.88
2 ,098 ,87 5 .7 7
2,023,964,01
74,653,59 21,983.33
1,949,3'10.42
74,398.46
74,144.31
73,892.49
73,643.84
21 ,144.48
20,308.50
19 ,47 4.37
18,642.A8
1,874,911.96
1,800,767.65
1 ,726,875.17
1,653,231.33
73,398.35
73,1 57.09
17,812.59
16,985.86
1,579,832 98
1,506,675.89
72,679.83
72,445.12
16,162.84
15 ,342.54
14,524.89
72,215.51 13,707.88
65,658.92
65,450.45
12,894.46
12,155.80
65,244.07 11 ,420.48
65,039.74 10,685.48
64,837.56 9,954.79
64,639.81
64,443.13
64,251.69
64,059.78
63,875.81
39,352 00
I
39.234.05
39,'1 15.68
38,997.04
38,883.28
38,769.26
38,658.03
38 ,547 .52
38,437.83
38 331 .44
38.227 .44
38.132.76
1,273.78
1,269.30
1,265.80
1 ,261 .37
1.257.93
e,224.36
133,836.03
132,451 .30
131,065.73
129,689.84
123,310 12
122,021 .44
120.738.57
1 19,461 .49
1 1 8,1 92.16
1'f 6,930.50
1 15,671.57
1 14,425.47
113,184.91
11 1,948.97
110,720.44
109,496.69
108,281 .48
107,074.78
105,868.94
98,846.91
97,738.85
96,636.9?
95,542.94
94,452.81
92,285.92
91 ,210.94
90,142.95
89,078,49
88,A22.37
86,970.01
1,433,76A.23
1,361,080.41
1,288,635.29
85,923.39 1,216,419.78
77,606.24
1 ,150,760.86
1,085,310.41
76,664.55 1,020,066.34
75,725.22 s55,026.60
74,792.34 890,189.05
I.497 .17
7,774.18
7,050.35
6,320.68
5,602.07
73,864.18
72,940.29
72,025 87
71 ,1 10.13
70,'1 96.48
44,554.07
825,549.23
761 ,106.11
696,854.42
632,794.63
568,918.83
, 5,.1 58 36
4,7 16.98
4,277.93
44,392.41
43,832.66
43,274.96
490,332.78
451 ,217 .1A
412,220.07
3,838.21 42,721 5A 373,336.78
3,400 78
2,966.62
2,530.72
2,097 .06
1.664.63
42,170 C4
41,624.55
41 ,O78 74
40,534.89
39,996.07
334,567 52
295,S09.49
257 ,361 .97
218 ,921.1 4
'180,592.70
74,721 .68
790.35
: JOI,JJ
,l ¡¿g.oz
334.7 4
li "
112,949.12
38,923 11
1 ,635.1 3
'1
,618.32
1,600.54
1,580.88
1,563.24
142,365.26
144,232.50
319 sC
305 31
102,958 72
r01 ,689 43
100,423.63
99,162.26
97,304.33
CALCULO
)[L INÜICE
I]E :]iNIiiS':F¡J\LIDAD

RE1}1,'\ME¡¡TO DE GE$TIO}¡ DEL CTII 4 FI¡TECTH 4
OPTI|\/IISTA
Pe riodo Pago del pr¡ncipal Interés paqo fotal Salcjo
121
'i,252.42
289.16 1,541.58
122
1,249.09 275.07 1.524.16
123
124
125
126
1,244.58
1 ,240.13
1,237.08
617.96
261 .02
247.C2
233.06
219.15
1,505.70
1,467.1 5 i
'l
,470.15
837.10
127
617.04 212.19 829.23
128
51 3.09 ¿uJ . z3 818.35
129
130
610.21
608.36
198,36
191 .49
608.57
799.85
IJ I
647.52 184.65
132
IJJ
ou5.b3
602.77
177.81
171 .00
134
600.93 164.22
lJ3
600.08 157.46
IJO
137
138
598.22
JY5.JJ
592.52
150.71
143.98
137.28
1?O
591.73 tJt.ol
140
589.90 124,96
588.09 1 18.32
142
586.26 111.70
143
583.46 104.11
144
qA4 7) 97.54
145
579.95 91 .00
146
579.22 84.48
576.42
II.VO
148
57 4.71 71.47
149
65.01
150
s72.18
5ó.55
151
569.31 52.12
lJz
568.63 45.71
153
566.44 39.31
154
206.95 32.94
155
30.61
156
157
?nR qo
205.41
28.30
25.99
158
204.18 ¿é.o t
IJiJ
204.01 21.38
160
242.81 19.08
161
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242.49 14.52
163
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164
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168
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96,651.90
95,402.82
94,1 58..14
92,918,01
91 ,680.92
91,062.97
90,445.93
89,832.84
89,222.63
88,614.27
792.16 88,006.76
783.46
773.77
87,401 .11
86,798.33
765.1 5 86,197.40
85,597.32
748.93
739,33
729.80
84,999.09
84,403.75
83,811.23
723.34 83,219.50
714.86 82,629.60
706.41 82,041.50
697.96 81 ,455.24
oo / .co 80,871.79
679.26 80,290.07
670.95 79,710.12
OOJ, / U 79,1 30.90
654.37 78,554.48
646.18 77,979.77
638.94 77,405.85
630.74 76,833.66
621.42 / o,¿o{.Jc
614.34 7s,695.73
605.75 75,129.29
239.89 74,922.34
236.36 7 4,716.59
233.88
231.39
7 4,511 .00
74,305.60
z-¿ LóJ 7 4,101 .42
225.39 73,897.41
221.89 73,694.59
2'19.50 73,491.90
217.01 73,289.41
213 49 73,088.15
72,688.01
208.99 i
2A5.21
72,686.7s
72,487.00
98.41 72,391.80
97,91
95.89
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72-.241 .22
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C;\LC{JlC DEI i¡iDlCE D: Slili€$TR.{LIDAD
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-*r.,
I -¿:Sñ? c\
7',
z (.
i,
O\y

ys
Proporción de la Tpp
que pagará la Clase Ai:
Proporcjón de la Tpp
que pagará la Clase 42:
Proporción de la Tpp
que pagará la Clase 43:
Rendimiento
de la
Clase 44:
Amortízación:
Día de Pago;
Día de cierre:
Premio en compra
qe canera:
Detalle de los gastos
de mayor relevancia,
Proyectados:
t
¡.
El porcentaje,
de la Tasa promedio ponderada del
mes anter¡or, definido en el prospecto de Oferta
Pública.
El porcentaje, de la Tasa promedio ponderada ctel
mes. anterior, definido en el prospecto Aá óterta
Pública.
El porcentaje, de la Tasa promedio ponderada
mes.
del
anterior, definido en el prospecto Oá
Pública.
ó?ena
Su. rendimiento será el que resulte de los excedentes
del FfDEÍCOMíSO, una vez atendido" iá.-é"rto"
intereses y otros carqot ,.o,y,-,s que mes a mes registre
flóelóóúlSó-el
[_19 retgrente al capítal recaudado, el
amofttzar
valor a
de la clase en amortización, será
totalde
el valor
capital recaudado más et exceso dlJfr;o*
existir, en
Ou
el mes anterio r al del aia ae óLirá."-'--
!e1á el primer día laborable del mes posterior
fecha
a ta
de cierre. por ejempto,
"r primeiJü-náü¡r o*
1?11^."
paga ef capital recaudado de febrero
Inrereses v tos
correspondientes al mes de
utilizando
rnar.o
la Tpp de febrero. Se exceptriáLl pi¡r",
mes posterior a la colocación primaria, en el
acumulará para
duá se
pagar en el día de pago Oet
mes.
selunOo
El último
dfa de cada mes.
1 .71o/o
sobre
el valor nominal
de la cartera.
Prelio sobre el valor nominal de la
orig inaf
cartera
mente transferida al Fide¡com iso, 7 .Z l"¡.-'
Registro en el mercado de valores: USD
año
2.500,00 por

Señorllotar:o:
En la escritura Ce ccnstitución del Fideicorniso Mercaniil CTH 4, FIMECTH4, celebrada el
24 de mayo de 2007, sír.¡ase pri ;colizar la certificación el Acia del Directorio de CTH
sobre el cuarto proceso de titularización.

CERT¡FICACION
CORP!li¡r(liON LE
D5.SAi.RC LLC Dir
l!l¡lF f ,¡.n) 5 [r-]UIJD¡\fi.1O
DE ! rclEC.{S 'TT].I S.A.'
El Directorio de la Corpor: r¡;n de -]esarrollo de Mercado
Secundario d, Hipotecaria "C-l"l'|" S.A., reunido en la ciudad de
Quito, el d ía jueves 15 Ce marzo del 2007, conoció y resolvió:
5. Cuarto Proceso de Titularizac¡ón
L,i PresiCente Ejecutivo presenta e informa en detalle la estructura y
caracterí$ticas de fa cartera de crédito a transferir, así como los demás
términos del cuaÉo proceso de titularización de cartera hipotecaria Ce
vivienda adquirida por CTH, solicitando la aprobación para suscribir los
contratos necesar¡os y demandar la aprobación por parte del organismo
de controf.
Los principales términos y características del proceso de titularización son:
Monto de cartera: Hasta +/_ US $i6'000.000
Tip r:
Cartera hipotecaria de vivienda
Clases:
Se inciuye nueva clase A4
A1 y A2 similares a los anteriores procesos
A3 no tiene intereses extraordínarios
(más vendible)
A4 interés extraordinario
El Directorio conoce la información y estructura de titularización
presentada, delegando y autorizando al Presidente Ejecutivo a continuar
con el proceso de titularización; definir los demás términos y condiciones
necesarios, ásí como suscribir todo acto o contrato nec¡:sario para obtener
su aprobación y colocación en el mercado, considerando que los valores
exactos de la operación con el fideicomiso de propósito exclusivo, podrán
variar en consideración a la vigencia y amoúización de la cartera.
Quito, 27 de junio de 2007
CORPORACIOI'I DE DESARROLLO DE MERC SECTTI,IDARIO DE
HIPOTECAS
..CTH]

DILICENCIA DE PROTOCOLIZACION
De acuerdo a lo dispuesto en el altículo dieciocho de la Lcy Notarial en
Registro de Escrituras públicas
a mi cargo el documento que conl
STIAN OLALLA GARCIA. (iua¡ aquit. 5,Je
vigencia. protocolizo en cl
lb.ja. A Petir:irln del
7.-
*toría Tno frio'
tlu i ^RlA lRlGtSlMA SUPttNTe
la ABOGADA IVENDy VER.\ RIOS, Notaria Trigésimo Suplenre det cantón
f:r{iff ,,.*1ti1i.9"-:Jf^"^-!:- IRTMERA coprA coRrrplcaoi i"'r" r"nó;ó¿üñ;"il
DE LOS DOCUMENTOS. eue sello y firmo en la ciudad de I, el mismo día de
1+'
C.
2
S!.o,'92
t-"., i .-:/' ' a',
;-'d.r,,, . i-,-,t
tal que ai margen de la escritura pública de constitucíón del Fideicomiso Mercantil
cHT 4' FIMllc'l [l 4. celebrada ente el abogado Eduardo Falquez Ayala, encargatts por licencia de la
Notaria Trigésima de este calón el 24 de Mayo del 2007, se ha tomado nota de la protocolizac¡ón que
oonsta de una foja a realizada a petición del ABOGADO cR¡srlAN OLALLA cincll. rrc r.echa
dc Septiembre
5
del 2007. Cuayaquil 5 de Septiembre del 2007
.¡ 'U¿rt; .,
: .'-..,.. I ;,1 '-LSIN,.' SUPLTf f -
-i