Richard H. Frank, Darby's Chief Executive Officer, Estados ... - Segib
Richard H. Frank, Darby's Chief Executive Officer, Estados ... - Segib
Richard H. Frank, Darby's Chief Executive Officer, Estados ... - Segib
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Opciones Eficientes para la Financiación<br />
de Infraestructura<br />
28 de mayo de 2012<br />
<strong>Richard</strong> H. <strong>Frank</strong><br />
Presidente & CEO<br />
Darby Overseas Investments, Ltd.<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS
Mejor<br />
Peor<br />
Déficit en Infraestructura en América Latina<br />
Ranking de infraestructura de 142 países *<br />
1<br />
142<br />
95<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
39<br />
88<br />
22<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
• Los inversionistas en Brasil, Colombia y Perú manifiestan que la “inadecuada oferta de infraestructura” es uno de los 5<br />
mayores factores problemáticos para hacer negocios *<br />
• Promedio de razón inversión a producto interno bruto en los últimos 5 años**:<br />
105<br />
Carreteras Ferrocarriles Puertos Transporte<br />
aéreo<br />
* World Economic Forum, 2012 ** JPMorgan – Paving the Way, 2010<br />
46<br />
88<br />
50<br />
69<br />
46<br />
76<br />
37<br />
Electricidad General<br />
Brasil 17%<br />
China 44%<br />
India 38%<br />
Rusia 24%<br />
Asia – Ranking promedio<br />
América Latina – Ranking promedio<br />
El más bajo de los<br />
BRIC<br />
2
Importancia de la Infraestructura<br />
Las infraestructura es un pilar esencial del<br />
desarrollo. Los sistemas eficientes y bien<br />
regulados para la provisión de energía,<br />
transporte, agua y para el rápidamente<br />
convergente mundo de telecomunicaciones,<br />
medios y tecnología son la base de las<br />
economías exitosas a nivel mundial. Es difícil<br />
sobrestimar su impacto en incrementar ingresos<br />
y mejorar los estándares de vida.<br />
- Lars H. Thunell, Vicepresidente Ejecutivo &<br />
CEO, Corporación Financiera Internacional<br />
(traducción no oficial)<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
Entonces, ¿cómo financiamos la nueva infraestructura de la mejor manera?<br />
3
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
Disminución de Préstamos a Proyectos de la Banca Comercial<br />
Internacional<br />
• Los bancos reducen sus activos ajustados por riesgo, incluyendo los préstamos a<br />
proyectos, para mantener los mínimos exigidos por Basilea III.<br />
• Los bancos europeos han reducido su exposición debido a la crisis del Euro.<br />
• Los bancos europeos fueron la columna vertebral de los préstamos a<br />
proyectos en América Latina cuando los bancos estadounidenses se<br />
retiraron alrededor del año 2000.<br />
• Los bancos latinoamericanos están jugando un papel más importante.<br />
• El BNDES es el prestamista dominante en Brasil.<br />
• Banobras es un jugador clave en México.<br />
4
Crecimiento del Mercado Local de Bonos<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
• En la medida que se restringe la capacidad de prestar de la banca comercial y se<br />
incrementa el costo de fondeo, las compañías buscan acceso al mercado de bonos.<br />
• Los bonos corporativos a tasa fija en moneda local se han desarrollado<br />
significativamente, particularmente en Chile, Colombia y México.<br />
• Sin embargo, los mercados de bonos son ineficientes para proyectos greenfield<br />
• Los tenedores de bonos no tienen la capacidad para analizar el riesgo de<br />
construcción.<br />
• Es difícil modificar los documentos del bono cuando hay cambios en el<br />
proyecto.<br />
• Los seguros de cumplimiento (monoline insurance) son muy limitados en<br />
América Latina.<br />
5
Rol de los Fondos de Pensiones<br />
Proyección del crecimiento de los<br />
fondos de pensiones (% of PIB)<br />
Investigaciones BBVA<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
25%<br />
20%<br />
15%<br />
10%<br />
5%<br />
0%<br />
Inversiones en infraestructura<br />
como % de los activos de los<br />
fondos de pensiones<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
Colombia Chile México Perú Brasil<br />
• Los países de América Latina tienen activos pensionales considerables en comparación con<br />
otros mercados emergentes.<br />
• Los activos de los fondos de pensiones están creciendo rápidamente y se acercan a US$<br />
1,000,000 millones.<br />
6
Restricciones al Desarrollo de la Infraestructura<br />
• Capacidad del gobierno de diseñar proyectos a través de concesiones o<br />
asociaciones público privadas (APPs).<br />
• La estructuración de concesiones y APPs es compleja.<br />
• Los modelos son más claros para carreteras y energía que para otros<br />
sub-sectores.<br />
• Los proyectos buenos en países con un buen entorno de inversión<br />
generalmente atraen proponentes.<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
7
Fondos de Capital Privado para Infraestructura<br />
• El levantamiento de fondos para América Latina está atrazado, especialmente en<br />
comparación con fondos para Asia.<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
Asia Latin America<br />
Montos conseguidos (2007-2012) $ 27.1 miles de millones $ 16.2 miles de millones<br />
# de fondos 59 34<br />
Fondos en proceso de consecución $ 9.2 miles de millones $ 6.3 miles de millones<br />
# de fondos 17 10<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
• El interés de los inversionistas internacionales en capital privado en América Latina ha<br />
incrementado en la medida que el enfoque se aparta de Asia.<br />
*Preqin<br />
Fondos de Infraestructura<br />
8
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
¿Por qué son los Fondos de Infraestructura un Match para los<br />
Fondos de Pensiones de América Latina?<br />
Balance General de un Fondo de Pensiones<br />
Activos de Infraestructura Pasivos<br />
Flujos de caja de largo plazo Pasivos de largo plazo<br />
Moneda local Moneda local<br />
Retornos estables Obligaciones de pago predecibles<br />
• El uso de los ahorros de largo plazo de un país para financiar infraestructura<br />
promueve el crecimiento económico y un círculo virtuoso.<br />
• Los fondos de capital privado de infraestructura proveen experiencia de inversión y<br />
administración que no poseen los fondos de pensiones.<br />
9
Darby es un Líder en Inversiones en Países Emergentes<br />
• Brazo de capital privado de <strong>Frank</strong>lin<br />
Templeton<br />
• 17 años de experiencia<br />
• Oficinas en 14 localizaciones en América,<br />
Asia y Europa, incluyendo Sao Paulo,<br />
Ciudad de México y Bogotá<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
Vistazo actual<br />
Capital comprometido (acumulado)<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
US$3.1 miles<br />
de millones<br />
# de fondos activos bajo administración 14<br />
$ de inversiones 110<br />
# de inversiones en infraestructura 40<br />
# de salidas 56<br />
# de profesionales de inversión 60<br />
10
Fondos de Infraestructura de Darby<br />
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA DE NEGOCIOS<br />
DARBY PRIVATE EQUITY<br />
Fondo Tamaño (US$ mill) País/Región Inversionistas<br />
Brazil Mezzanine Infrastructure Fund (BMIF) $190 Brazil Locales<br />
Colombia Transportation Infrastructure Fund (FINTRA) 90 Colombia Locales<br />
Korea Emerging Infrastructure Fund (KEIF) 610 South Korea Locales<br />
Darby LatAm Mezzanine Fund I (DLAMF I) and<br />
Darby LatAm Mezzanine Fund I (DLAMF II)<br />
Total US$ 1.152<br />
millones<br />
262 Pan – LatAm Internacionales<br />
• 39 inversiones completadas en infraestructura en 17 países representando más de US$1,000 millones<br />
• Sectores: electricidad, transporte, agua y saneamiento, petróleo y gas, telecom y otros<br />
11
Change language