BNP P. CONSERVADOR F.I. 1. Política de inversión y ... - BNP Paribas

BNP P. CONSERVADOR F.I.
Nº Registro CNMV: 555
Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2012
Gestora BNP P. INVEST.PARTNERS S.A.
Grupo Gestora BNP PARIBAS
Auditor DELOITTE, S.A.
Fondo por compartimentos NO
Depositario
Grupo Depositario
Rating depositario
BNP P. SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS
AA-
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en
www.wealthmanagement.bnpparibas.es.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
HERMANOS BECQUER, 3 - MADRID 28006
Correo electrónico
madrid.bnppam@bnpparibas.com
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La
CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 26/02/1995
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Tipo de Fondo:
Vocación Inversora:
Perfil de riesgo:
Fondo que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades
Renta Fija Mixta Euro
Medio
Descripción general
El Fondo tiene como objetivo una política de inversión mixta. La referencia de inversión es una composición de cartera de en torno a
20% del patrimonio en renta variable (sin superar el 30%) y en torno a 80% en renta fija (sin ser inferior al 70%).
Operativa en instrumentos derivados
El Fondo ha operado con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de
inversión.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación: EUR
2. Datos económicos
2.1. Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión Mínima
Período actual
3.382.188,55
1.011
600,00 Euros
Período anterior
4.005.283,29
1.100
¿Distribuye dividendos?
No

Fecha Patrimonio fin de período (miles de EUR) Valor liquidativo fin del período
Período del informe
32.938
9,7386
2011
2010
2009
38.588
46.117
49.217
9,6343
9,9897
10,1782
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Período
Acumulada
s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total
0,75 0,75 0,75 0,75
Base de cálculo
patrimonio
Sistema
imputación
al fondo
Comisión de depositario
Período
% efectivamente cobrado
0,05
Acumulada
0,05
Base de cálculo
patrimonio
Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior
Indice de rotación de la cartera (%) 0,89 0,33 0,89 1,50
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,18 0,80 0,18 0,74
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio
se refieren a los últimos disponibles.
2.2. Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
A) Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Trimestral
Anual
Acumulado
2012 Trimestre
Actual
1er
Trimestre
2012
4º
Trimestre
2011
3er
Trimestre
2011
2011
2010
2009
2007
Rentabilidad
1,08 -1,33 2,45 0,61 -4,95 -3,56 -1,85 8,52
Rentabilidades extremas(i)
Rentabilidad máxima (%)
Trimestre Actual
Rentabilidad mínima (%) -0,52
%
Fecha
0,82 29/06/2012
%
Último año
10/04/2012 -0,63
Fecha
0,82 29/06/2012
Últimos 3 años
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las
rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades
pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Volatilidad(ii) de:
Acumulado
2012 Trimestre
Actual
1er
Trimestre
2012
Trimestral
4º
Trimestre
2011
3er
Trimestre
2011
%
06/03/2012 -1,11
Fecha
14/05/2010
2,37 10/05/2010
Anual
2011 2010 2009 2007
Valor liquidativo 3,59 3,86 3,28 5,91 6,71 5,22 5,04 4,99
Ibex-35 27,15 33,28 19,72 30,03 38,52 28,11 29,90 25,11
Letra Tesoro 1 año 2,00 2,39 1,48 2,84 1,97 2,07 5,04 2,16
INDICE COMPUESTO EURIBOR3M,JPM
GLOBAL BOND,EUROSTOXX 4,79 5,56 3,89 7,27 7,59 5,76 5,11 5,99
VaR histórico(iii) -3,35 -3,35 -3,36 -3,45 -3,03 -3,45 -2,74 -2,43
(ii)
Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas
referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii)
VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los
últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
Acumulado
2012 Trimestre
Actual
1er
Trimestre
2012
Trimestral
4º Trimestre
2011
3er
Trimestre
2011
Anual
2011 2010 2009 2007
0,83
0,43
0,41 0,41 0,42 1,63
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo
gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos
que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las
comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 28 de Diciembre de 2007. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe
B) Comparativa
Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad
Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Patrimonio
gestionado*
(miles de euros)
Nº de partícipes*
Rentabilidad
semestral media**
Monetario a corto plazo 0
0
0,00
Monetario 100.294
1.534
0,09
Renta Fija Euro 72.967
252
-1,63
Renta Fija Internacional 0
0
0,00
Renta Fija Mixta Euro 37.046
1.059
1,08
Renta Fija Mixta Internacional 45.531
431
0,50
Renta Variable Mixta Euro 5.786
261
3,79
Renta Variable Mixta Internacional 54.812
1.990
6,03
Renta Variable Euro 12.582
651
-7,38
Renta Variable Internacional 0
0
0,00
IIC de gestión Pasiva(1) 0
0
0,00
Garantizado de Rendimiento Fijo 0
0
0,00
Garantizado de Rendimiento Variable 0
0
0,00
De Garantía Parcial 0
0
0,00
Retorno Absoluto 0
0
0,00
Global 134.044
766
1,50
Total fondos
* Medias.
463.061 6.944
0,89
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Distribución del patrimonio
Fin período actual
Importe
% sobre
patrimonio
Fin período anterior
Importe
% sobre
patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS 32.081 97,40 37.822 98,01
* Cartera interior 4.988 15,14 14.118 36,59
* Cartera exterior 27.013 82,01 23.446 60,76
* Intereses de la cartera de inversión 80 0,24
258 0,67
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00
0 0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 888 2,70
668 1,73
(+/-) RESTO -30 -0,09
99 0,26
TOTAL PATRIMONIO
Notas:
32.939 100,00 38.589 100,00
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4. Estado de variación patrimonial
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
+- Suscripciones/reembolsos (neto)
- Beneficios brutos distribuidos
+- Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
+- Resultados en renta fija (realizadas o no)
+- Resultados en renta variable (realizadas o no)
+- Resultados en depósitos (realizadas o no)
+- Resultados en derivados (realizadas o no)
+- Resultados en IIC (realizadas o no)
+- Otros resultados
+- Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Variación del
período actual
% sobre patrimonio medio
Variación del
período
anterior
Variación
acumulada
anual
% variación
respecto fin
período
anterior
38.588 43.239 38.588
-16,35 -6,94 -16,35 117,78
0,00 0,00
0,00 0,00
1,10 -4,68
1,10 2.114.968,08
1,98 -3,84
1,98 2.114.302,03
0,53 0,93
0,53 -46,98
0,40 0,16
0,40 131,56
0,88 -1,13
0,88 -171,87
0,33 -2,23
0,33 -113,55
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,31 -1,58 -0,31 -81,81
0,04 0,01
0,04 414,73
0,11 0,00
0,11 2.114.169,95
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,88 -0,84 -0,88 666,05
-0,75 -0,76 -0,75 -8,74
-0,05 -0,05 -0,05 -8,74
-0,01 -0,02 -0,01 -37,33
0,00 0,00
0,00 10,23
-0,07 -0,01 -0,07 710,63
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
32.938 38.588 32.938

3. Inversiones financieras
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el
patrimonio, al cierre del período
Descripción de la inversión y emisor
Divisa
Período actual
Valor de
mercado
%
Período anterior
Valor de
mercado
ES00000120G4 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|3,150|2016-01-31 EUR 838 2,54 876 2,27
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 838 2,54 876 2,27
ES0L01208245 - Letras|ESTADO ESPAÑOL|0,865|2012-08-24 EUR 996 3,03 0 0,00
ES0L01208245 - Letras|ESTADO ESPAÑOL|0,810|2012-08-24 EUR 510 1,55 0 0,00
Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 1.506 4,58 0 0,00
ES0314950694 - Bonos|CAJA MADRID|5,250|2016-04-07 EUR 0 0,00 507 1,31
ES0413900111 - Bonos|BANCO DE SANTANDER INTERNACION|3, EUR 0 0,00 296 0,77
ES0413211410 - Bonos|BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTAR|4, EUR 49 0,15 50 0,13
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 49 0,15 853 2,21
ES0314970098 - Obligaciones|LA CAIXA|3,375|2012-02-03 EUR 0 0,00 251 0,65
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 0 0,00 251 0,65
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 2.393 7,27 1.980 5,13
ES00000120G4 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|0,390|2012-07-02 EUR 2.000 6,07 0 0,00
ES00000122F2 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|0,200|2012-01-02 EUR 0 0,00 11.400 29,54
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 2.000 6,07 11.400 29,54
TOTAL RENTA FIJA 4.393 13,34 13.380 34,67
ES0144580Y14 - Acciones|IBERDROLA EUR 115 0,35 0 0,00
ES0178430E18 - Acciones|TELEFONICA (ESPAÑA) EUR 156 0,47 201 0,52
ES0113900J37 - Acciones|SANTANDER CENTRAL HISPAN EUR 219 0,66 246 0,64
ES0113211835 - Acciones|BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTAR EUR 0 0,00 177 0,46
ES0173093115 - Acciones|RED ELECTRICA ESPAÑOLA EUR 104 0,32 100 0,26
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA 594 1,80 724 1,88
TOTAL RENTA VARIABLE 594 1,80 724 1,88
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 4.987 15,14 14.104 36,55
IT0004615917 - Bonos|BUONI POLIENNALI|1,500|2015-06-15 EUR 0 0,00 644 1,67
IT0004656275 - Bonos|BUONI POLIENNALI|1,500|2015-11-01 EUR 0 0,00 646 1,67
BE0000306150 - Bonos|BELGIAN KINGDOM|3,750|2015-09-28 EUR 0 0,00 725 1,88
DE0001030518 - Obligaciones|TESORO PUBLICO ALEMAN|2,250|2013- EUR 0 0,00 585 1,52
IT0004448863 - Bonos|BUONI POLIENNALI|1,875|2013-12-15 EUR 0 0,00 294 0,76
FR0010163543 - Obligaciones|ESTADO FRANCES|3,500|2015-04-25 EUR 216 0,66 213 0,55
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 216 0,66 3.107 8,05
DE0001030518 - Obligaciones|TESORO PUBLICO ALEMAN|2,250|2013- EUR 579 1,76 0 0,00
IT0004284334 - Bonos|BUONI POLIENNALI|2,125|2012-10-15 EUR 0 0,00 351 0,91
FR0120582947 - Cupón Cero|ESTADO FRANCES|0,072|2012-08-16 EUR 3.338 10,13 0 0,00
IT0004750821 - Cupón Cero|ESTADO ITALIANO|1,087|2012-08-15 EUR 1.629 4,95 0 0,00
DE0001116077 - Cupón Cero|ESTADO ALEMAN|0,010|2012-11-14 EUR 2.725 8,27 0 0,00
Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 8.271 25,11 351 0,91
FR0000471948 - Bonos|FRANCE TELECOM|7,250|2013-01-28 EUR 0 0,00 542 1,40
XS0354843533 - Bonos|SOCIETE GENERALE|5,250|2013-03-28 EUR 0 0,00 517 1,34
XS0451689565 - Bonos|BMW|4,000|2014-09-17 EUR 106 0,32 105 0,27
FR0118563974 - Bonos|COFINOGA|0,504|2013-07-12 EUR 0 0,00 506 1,31
XS0479528753 - Bonos|BBVA SENIOR FINANCE SA|0,501|2013-01-22 EUR 0 0,00 726 1,88
XS0428611973 - Obligaciones|FORTIS|3,375|2014-05-19 EUR 0 0,00 1.056 2,74
XS0580400884 - Bonos|BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUE|0, EUR 0 0,00 695 1,80
XS0599962072 - Bonos|CREDIT AGRICOLE|3,625|2016-03-08 EUR 0 0,00 499 1,29
XS0579627984 - Bonos|LLOYDS BANK|0,768|2013-01-18 EUR 0 0,00 698 1,81
FR0010018275 - Bonos|CADES|4,250|2014-10-25 EUR 0 0,00 530 1,37
XS0494840977 - Bonos|CAISSE CENTRALE CREDIT INMOB|0, EUR 0 0,00 486 1,26
XS0618909807 - Bonos|SOCIETE GENERALE|4,000|2016-04-20 EUR 0 0,00 494 1,28
FR0011052703 - Bonos|GROUPE BPCE|0,518|2013-05-27 EUR 0 0,00 589 1,53
XS0250886388 - Bonos|BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUE|0, EUR 0 0,00 489 1,27
XS0488173864 - Bonos|DEXIA|0,427|2013-02-19 EUR 0 0,00 870 2,26
XS0501070782 - Bonos|BANQUE NATIONALE DE PARIS|0,454|2013- EUR 0 0,00 266 0,69
XS0542371975 - Bonos|BNP PARIBAS (PAM)|0,265|2013-09-16 EUR 500 1,52 490 1,27
FR0010754663 - Bonos|LVMH|4,375|2014-05-12 EUR 691 2,10 0 0,00
FR0011044874 - Bonos|GROUPE BPCE|3,625|2016-05-12 EUR 0 0,00 309 0,80
XS0624833421 - Bonos|INTENSA BCI FLOATING|0,641|2014-05-12 EUR 0 0,00 455 1,18
FR0010989889 - Bonos|CADES|3,900|2021-01-18 EUR 0 0,00 260 0,67
%

Descripción de la inversión y emisor
Divisa
Período actual
Valor de
mercado
%
Período anterior
Valor de
mercado
XS0627162075 - Obligaciones|RABOBANK|0,259|2014-05-19 EUR 999 3,03 997 2,58
XS0616562277 - Obligaciones|BANCO DE SANTANDER EUR 0 0,00 677 1,75
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 2.296 6,97 12.256 31,75
FR0000471948 - Bonos|FRANCE TELECOM|7,250|2013-01-28 EUR 525 1,59 0 0,00
XS0147030554 - Bonos|RWE|6,125|2012-10-26 EUR 1.023 3,10 0 0,00
XS0470624205 - Bonos|BANCA INTESA|2,625|2012-12-04 EUR 0 0,00 492 1,27
XS0626127970 - Bonos|BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA|0, EUR 0 0,00 1.532 3,97
XS0608252200 - Bonos|BNP PARIBAS (PAM)|0,388|2012-03-28 EUR 0 0,00 1.500 3,89
XS0501070782 - Bonos|BANQUE NATIONALE DE PARIS|0,253|2013- EUR 270 0,82 0 0,00
XS0162732951 - Bonos|BMW INTERNACIONAL|4,625|2013-02-20 EUR 1.027 3,12 0 0,00
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 2.845 8,63 3.524 9,13
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 13.628 41,37 19.238 49,84
TOTAL RENTA FIJA 13.628 41,37 19.238 49,84
DE0007257503 - Acciones|METRO AG EUR 27 0,08 34 0,09
FI0009003305 - Acciones|SAMPO INSURANCE CO-A SHS EUR 87 0,26 81 0,21
BE0003793107 - Acciones|INTERBREW EUR 312 0,95 241 0,62
FR0000130577 - Acciones|PUBLICIS GROUPE|4,150 EUR 67 0,20 66 0,17
DE0005810055 - Acciones|DEUTSCHE BOERSE AG|5,375 EUR 0 0,00 25 0,07
DE0006483001 - Acciones|LINDE AG EUR 0 0,00 81 0,21
FR0000121261 - Acciones|ZURIZH ALLIED AG EUR 59 0,18 52 0,14
FI0009007132 - Acciones|FORTUM EUR 0 0,00 66 0,17
IT0001479374 - Acciones|LUXOTTICA GROUP SPA EUR 0 0,00 69 0,18
AT0000908504 - Acciones|VIENNA INSURANCE GROUP|5,625 EUR 0 0,00 54 0,14
PTJMT0AE0001 - Acciones|JERONIMO MARTINS EUR 0 0,00 90 0,23
AT0000652011 - Acciones|ERSTE GROUP BANK EUR 0 0,00 32 0,08
DE000A1KRND6 - Acciones|DEUTSCHE BOERSE AG|5,375 EUR 0 0,00 26 0,07
DE0005785802 - Acciones|FRESENIUS AG EUR 92 0,28 87 0,22
NL0000009132 - Acciones|AKZO NOBEL EUR 73 0,22 73 0,19
NL0009755479 - Derechos|AKZO NOBEL EUR 0 0,00 0 0,00
DE000BASF111 - Acciones|BASF EUR 199 0,60 196 0,51
DE000BAY0017 - Acciones|BAYER AG EUR 313 0,95 273 0,71
FR0000120644 - Acciones|DANONE EUR 213 0,65 212 0,55
DE0005557508 - Acciones|DEUTSCHE TELECOM EUR 117 0,35 119 0,31
NL0000303600 - Acciones|ING GROEP EUR 142 0,43 0 0,00
NL0000009082 - Acciones|KPN EUR 38 0,11 46 0,12
FR0000121014 - Acciones|LVMH EUR 225 0,68 205 0,53
DE0007236101 - Acciones|SIEMENS EUR 245 0,74 273 0,71
FR0000120271 - Acciones|TOTAL EUR 313 0,95 348 0,90
FR0000131104 - Acciones|BANQUE NATIONALE DE PARIS EUR 173 0,53 173 0,45
DE0008430026 - Acciones|MUENCHENER RUECKUER EUR 123 0,37 105 0,27
FR0000121972 - Acciones|SCHNEIDER ELECTRIC EUR 180 0,55 167 0,43
DE0007164600 - Acciones|SAP PFD EUR 238 0,72 208 0,54
IE0001827041 - Acciones|CRH PLC EUR 0 0,00 146 0,38
FR0010208488 - Acciones|GAZ DE FRANCE EUR 122 0,37 137 0,36
GB00B03MLX29 - Acciones|ROYAL DUTCH EUR 123 0,37 130 0,34
FR0000131708 - Acciones|TECHNIP SA EUR 108 0,33 96 0,25
DE0006602006 - Acciones|GEA GROUP AG EUR 64 0,19 66 0,17
FR0010411983 - Acciones|SCOR EUR 0 0,00 81 0,21
DE0006047004 - Acciones|HEIDELBERGCEMENT EUR 46 0,14 40 0,10
NL0006033250 - Acciones|AHOLD EUR 72 0,22 77 0,20
AT0000730007 - Acciones|ANDRITZ AG EUR 0 0,00 30 0,08
DE000A1EWWW0 - Acciones|ADIDAS EUR 95 0,29 0 0,00
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA 3.866 11,71 4.205 10,91
TOTAL RENTA VARIABLE 3.866 11,71 4.205 10,91
LU0131211178 - Participaciones|PARVEST EUR 1.962 5,96 0 0,00
IE0033989843 - Participaciones|PIMCO GLOBAL AD EUR 759 2,31 0 0,00
LU0329592371 - Participaciones|BLACKROCK GLOBAL FUNDS EUR 1.168 3,55 0 0,00
LU0242506524 - Participaciones|GOLDMAN SACHS EUR 958 2,91 0 0,00
LU0211118053 - Participaciones|AXA IM FIXED INCOME USD 414 1,26 0 0,00
LU0272941112 - Participaciones|CREDIT AGRICOLE EUR 396 1,20 0 0,00
LU0227127999 - Participaciones|AXA FUND LUXEMBURG EUR 1.939 5,89 0 0,00
LU0102020350 - Participaciones|PARVEST EUR 1.866 5,66 0 0,00
%

Descripción de la inversión y emisor
Divisa
Período actual
Valor de
mercado
%
Período anterior
Valor de
mercado
TOTAL IIC 9.462 28,74 0 0,00
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 26.956 81,82 23.443 60,75
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 31.943 96,96 37.547 97,30
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
%

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
Países
Tipo de Valor
ALEMANIA
14,7 %
Acciones
13,5 %
ESPAÑA
15,2 %
Bonos
21,6 %
FRANCIA
21,3 %
Cupón Cero
23,3 %
LUXEMBURGO
26,4 %
Fondos de Inversion
28,7 %
Otros
22,4 %
Otros
12,9 %
Total 100,0 %
Total 100,0 %
Divisas
DOLAR AMERICANO
EURO
LIBRA INGLESA
YEN JAPONES
3,7 %
96,3 %
0,0 %
0,0 %
Total 100,0 %

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Instrumento
Importe
nominal
comprometido
Objetivo de la inversión
DJ EURO STOXX Compra Futuro|DJ EURO STOXX|10| 1.247 Inversión
Total subyacente renta variable 1.247
TOTAL OBLIGACIONES 1.247
4. Hechos relevantes
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
c. Reembolso de patrimonio significativo
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e. Sustitución de la sociedad gestora
f. Sustitución de la entidad depositaria
g. Cambio de control de la sociedad gestora
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i. Autorización del proceso de fusión
j. Otros hechos relevantes
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
No aplicable.
SI
NO
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%).
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV).
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado
como vendedor o comprador, respectivamente.
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo
de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o
se han prestado valores a entidades vinculadas.
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de
la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
SI
X
NO
X
X
X
X
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o
gastos satisfechos por la IIC.
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastos
satisfechos por la IIC asciende a 33.484,75 euros, lo que supone un 0,09% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de
referencia. De este importe, 12.799,98 euros (0,03)% corresponden a comisiones de liquidación, 18.438,09 euros (0,05)% a comisión
de depositaría, 2.246,68 euros (0,01)% a otros conceptos.
h.) Existen Operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado,relativas a compraventa
de Divisas y Repo de Deuda Pública, que realiza la Gestora con el Depositario.
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe periódico
Tras el mal comportamiento de las bolsas en el mes de Mayo, tuvimos una recuperación en el mes de Junio aunque con muchos
altibajos. Este semestre, la atención ha estado centrada en la agenda de los políticos europeos. El día 17 de junio conocimos el
resultado de las elecciones griegas, en las que salió elegida Nueva Democracia con los apoyos suficientes en Pasok para poder
formar gobierno con una política pro euro y pro ajuste económico, solución que era la más deseada por los mercados. Por otro lado,
Hollande entró en la agenda política europea tras su elección definitiva en esta misma fecha. En su discurso introdujo el debate sobre
la necesidad de estimular el crecimiento económico, y poco a poco se han ido estudiando medidas hacia una mayor integración
bancaria, fiscal y política en el futuro. España solicitó formalmente la petición de rescate de su sistema financiero y le sometió a un
análisis realizado por dos entidades internacionales independientes, con el objetivo de conocer las necesidades de financiación del
mismo. Los días 28 y 29 de Junio se celebró la cumbre europea en la que se tomaron medidas generales para ir hacia una Europa más
integrada. Se habló de la necesidad de ir hacia una integración bancaria con un organismo regulador común para la zona Euro,
permitiendo al fondo ESM inyectar capital a los bancos directamente, lo que es un paso importante para romper el círculo negativo
entre gobiernos y bancos. Por otro lado, se habló de ir hacia una mayor integración fiscal, aunque no se tomaron medidas concretas.
Tampoco se tomaron medidas dirigidas a la estabilización del mercado de bonos. Sí se acordó destinar 120.000 millones de euros, lo
que equivale al 1% del PIB europeo, a impulsar el crecimiento económico.
Respecto a la actividad económica, este semestre se ha caracterizado por una mayor desaceleración en Europa, y un menor
crecimiento en Estados Unidos. En esta zona geográfica, el consumo continuó creciendo aunque a tasas del +2,7%, un ritmo inferior
al anterior, mientras que los pedidos de fábrica y la producción industrial cayeron a ritmos del -0,6% y -0,1% respectivamente. Los
datos de empleo han mejorado aunque los más recientes fueron menores a lo esperado. El sector inmobiliario ha mostrado una buena
recuperación, tanto en precios como en volumen.
En Europa la desaceleración económica quedó reflejada con mayor intensidad en el mes de junio, incluso Alemania está sufriendo un
deterioro en su crecimiento económico. Las ventas minoristas alemanas suben un 0,6% en junio, pero los pedidos de fábrica, la
producción industrial y las exportaciones han registrado caídas, de -1,1%, -2,2% y -1,7% respectivamente, este mes. Asimismo el
indicador PMI ha experimentado una caída hasta 45. Los países de la periferia continúan, más o menos, con el mismo ritmo de
deterioro económico, mientras que Francia ha tenido unos datos ligeramente mejores con su producción industrial subiendo un
+1,5% y su PIB exhibió un creciendo del 0%. Todo ello lleva a que el PIB de la zona Euro se estanque en el 0%, con un dato de
desempleo del 11%.
El semestre ha sido muy turbulento para los mercados, tanto de renta fija como de renta variable. El dólar ha se ha apreciado en este
semestre y la diversificación internacional de activos ha sido esencial para proteger el patrimonio bajo gestión.
Durante este periodo hemos variado el nivel de exposición a renta variable, a la vez que hemos incrementado la duración de la renta
fija. Por otro lado, queremos mantener una diversificación hacia divisas distintas al euro como es el dólar americano.
X

A finales del semeste hemos incrementado los niveles de renta variable hasta la neutralidad. Para ello hemos incrementando tanto en
bolsa europea como en bolsa americana.
El fondo ha tenido una rentabilidad acumulada de 1,08%, superior a su índice de referencia que ha sido de 0,90%. Al final del
periodo el patrimonio ha sido de 32.938 miles de euros con una disminución del 14,64% y el número de partícipes era de 1.011 con
una variación de -89 partícipes con respecto al periodo anterior.
El fondo ha tenido un comportamiento en línea con el resto de IIC`s gestionadas por la gestora con perfil de riesgo similar.
El impacto total de los gastos soportados por el fondo al final del periodo tanto directos como indirectos ha sido de 0,83%.
Durante este periodo hemos pasado de estar sobreponderados a infraponderados en renta variable y posteriormente neutrales tras la
corrección que han experimentado las bolsas europeas. Hemos introducido algunos valores nuevos en carteras como Eutelsat,
Atlantia e Interteck así como reforzado la apuesta en sector consumo y petroleo con la compra de Repsol. Asimismo hemos
incrementado muy ligeramente el peso en sector financiero con la compra de BBVA. Hemos reforzado la parte de bonos corporativos
con la compra del fondo Parvest European Corporate Bond. Además, hemos apostado por volatilidad con la compra del fondo
Amundi Absolute Return Euro Volatility. También hemos comprado bonos corporativos en directo de emisores como RWE o BMW
de corto plazo.
Con el fin de conseguir una mejor diversificación y mejorar el perfil rentabilidad-riesgo el fondo ha tenido en el periodo inversiones
en activos del artículo 36.1.j del RIIC.
Durante este periodo hemos mantenido más de un 10% en IICs, en concreto un 28,74% del patrimonio. Las principales gestoras con
las que el fondo mantiene inversiones son; BNPP IP 11,41%, AXA 7,04%, Pimco 4,49% y Black Rock 3,46%.
El fondo ha operado con derivados con la finalidad de inversión. A este respecto, al final del periodo tenía posiciones abiertas en
futuros sobre DJ Eurostoxx 50.
El apalancamiento medio del fondo durante el periodo es de 14,89%.
El fondo ha tenido una volatilidad anualizada a 30 de junio de 2012 de 3,59% y un VAR de -3,35%, acorde con su política de
inversión y dentro de los parámetros normales de acuerdo con la evolución de los mercados financieros. La Letra del Tesoro a un año
ha tenido al final del periodo una volatilidad del 2%.
Desde un punto de vista económico, esperamos para EEUU una segundo semestre de 2012 algo débil, pero empezando a mejorar
durante 2013 como consecuencia de la estabilización de la demanda interna. Además, el mercado inmobiliario también está dando
síntomas de recuperación. Sin embargo, la asignatura pendiente sigue siendo la creación de empleo. El principal problema para los
próximos meses será el acuerdo que se alcance para abordar el "abismo fiscal", que podrá provocar momentos de debilidad en los
mercados. No esperamos tampoco un QE3, salvo que los datos macro empeoren sustancialmente. En cuanto a Europa, esperamos que
la recesión empeore al ponerse en práctica las diferentes medidas de ajuste fiscal. El BCE podrá bajar otra vez los tipos de interés en
los próximos meses, además de medidas de inyección de liquidez adicionales. La mayoría de las economías emergentes se están
desacelerando también, pero desde niveles más elevados y con la capacidad de implementar políticas fiscales y monetarias
expansivas.
La debilidad económica y las recientes medidas de los bancos centrales sugieren que el potencial de subidas en las TIR de los bonos
es muy limitado. Las actuales primas de riesgo no ofrecen protección suficiente ante un empeoramiento de las cifras económicas, por
lo tanto seguimos apostando por renta fija corporativa frente a la soberana, incluido high yield.
En cuanto a divisas, pensamos que el euro se moverá en un rango desde 1,15 a 1,25 y seguimos positivos respecto de la evolución de
las divisas de países emergentes contra el euro y el dólar.
Seguimos relativamente cautos respecto a los mercados de renta variable por la debilidad económica y las perspectivas ante una
decepción en los resultados empresariales. Sin embargo, pensamos que las recientes medidas tomadas en la zona euro avanzan en el
buen camino para atajar la crisis de deuda. Por lo tanto, afrontamos el segundo semestre con una posición neutral, con preferencia
hacia renta variable americana y emergente.
Si tal como vemos el año, la volatilidad continúa, pensamos que el efecto descorrelacionado de los mercados tradicionales de algunos
tipos de activo de la cartera, asi como la diversificación en otros activos, harán que la cartera se comporte bien respecto a los
mercados. Por otro lado, dado los bajos tipos de interés que prevemos en el corto plazo, pensamos que diversificar en la renta fija
hacia otras zonas geográficas, como los países emergentes, reforzará nuestra rentabilidad.