Ingeniería Económica

Ingeniería Económica
Mayo de 2015

Universidad Gerardo Barrios
Facultad de Ciencia y Tecnología
Ingeniería en Sistemas y Redes Informáticas
Ingeniería Económica
Asignatura
Lic. Jorge Alberto Medrano Galeas
Docente
Miguel Antonio Vásquez
Luis Arnulfo Márquez
José Alfredo Villatoro Ovando
Arquímides Bernabé Martínez Huezo
Juan Tránsito Salmerón Díaz
Presentan
10 de marzo de 2015
Fecha

Contenido
Objetivos ....................................................................... 6
Objetivo General.............................................................................................. 7
Objetivos específicos ....................................................................................... 7
Alcances y limitantes ....... ¡Error! Marcador no definido.
Alcances .............................................................. ¡Error! Marcador no definido.
Limitantes ........................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Justificación .................................................................. 8
Situación Problemática .... ¡Error! Marcador no definido.
Marco Teórico .............................................................. 9
Origen de la auditoría informática ..................... ¡Error! Marcador no definido.
Definición general de auditoría .................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Definición de auditoría informática ............................................. ¡Error! Marcador no definido.
Generalidades sobre auditoría informática ........ ¡Error! Marcador no definido.
Tipos de Auditoría de Sistemas .......................... ¡Error! Marcador no definido.
Importancia de la Auditoria Informática ...................................... ¡Error! Marcador no definido.
Principales pruebas y herramientas para efectuar una auditoría informática
............................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
La necesidad de la auditoría ............................... ¡Error! Marcador no definido.
Tipos y clases de auditorías ................................ ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría de Explotación ................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría de Desarrollo ................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría de Sistemas .................................................................. ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría de Comunicaciones ...................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría de Seguridad ................................................................. ¡Error! Marcador no definido.
Requisitos de la auditoría informática ................ ¡Error! Marcador no definido.
Auditoría interna y/o externa ............................. ¡Error! Marcador no definido.
Externa: bases para la contratación ............................................. ¡Error! Marcador no definido.
Interna: dependencia y funciones ................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Diferencias entre auditoría interna y externa .............................. ¡Error! Marcador no definido.

Perfile del auditor informático ........................... ¡Error! Marcador no definido.
Capacidad, conocimiento, formación .......................................... ¡Error! Marcador no definido.
Requisitos de una auditoría de calidad .............. ¡Error! Marcador no definido.
Plan de auditorías ......................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Manual de las auditorías .............................................................. ¡Error! Marcador no definido.
Personas que intervienen en las auditorías ................................. ¡Error! Marcador no definido.
Fases de una auditoría de calidad ...................... ¡Error! Marcador no definido.
Herramientas y técnicas para la auditoría informática ..... ¡Error! Marcador no
definido.
Cuestionarios ................................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Entrevistas .................................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Checklist ....................................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Trazas y/o Huellas ........................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Software de Interrogación ........................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Metodología de trabajo de auditoría ................. ¡Error! Marcador no definido.
Estudio Inicial ............................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Perfiles profesionales de los auditores informáticos ................... ¡Error! Marcador no definido.
Actividades de la Auditoría Informática ....................................... ¡Error! Marcador no definido.
Informe Final ................................................................................ ¡Error! Marcador no definido.
Cuadro de Actividades ..... ¡Error! Marcador no definido.
Preguntas de Entrevista .. ¡Error! Marcador no definido.
Presentación .................... ¡Error! Marcador no definido.

Introducción

Objetivos
Objetivo General
Comprender los conceptos relacionados con el mercado de capitales y la inversión en la bolsa de
valores.
Objetivos específicos
Recopilar información sobre conceptos básicos relacionados con la terminología usada en
el campo de las inversiones en bolsa de valores.
Investigar los antecedentes sobre la Bolsa de Valores de El Salvador, quienes compran y
venden en este mercado de capitales.
Investigar el marco legal regulatorio y reglamentos que rigen el funcionamiento de la Bolsa
de Valores de El Salvador.
Elaborar aportes críticos sobre los datos recopilados y analizados durante la investigación.

Justificación

Marco Teórico
Sección I: Introducción
¿Qué son mercados de capitales?
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realizan la compra-venta de
títulos (principalmente las "acciones"), representativos de los activos financieros de las empresas
cotizadas en bolsa. Se puede decir que constituye un mecanismo de ahorro e inversión para los
inversionistas.
Tipos de mercados de capitales
En función de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:
o Mercados de valores
• Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
• Instrumentos de renta variable: acciones.
o Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).
En función de su estructura:
o Mercados organizados
o Mercados no-organizados ("Over The Counter")
En función de los activos:
o Mercado primario: Se relaciona con la Colocación Inicial de Valores. Los
inversionistas adquieren directamente de los emisores, a través de una Casa de
Corredores de Bolsa, los valores ofrecidos al público por primera vez, recibiendo
directamente el emisor, los recursos que requiere. Es decir que en este mercado se
realiza la Primera Venta de los valores del emisor para el inversionista (ej: Oferta
Pública de Venta en el caso de renta variable, emisión de bonos en el caso de renta
fija)
o Mercado secundario: Comprende las ventas sucesivas de Valores, una vez éstos han
sido negociados en Mercado Primario y/o Mercado Secundario. Es una "Reventa" de
los valores adquiridos con anterioridad, es decir que los inversionistas que posean
valores (Bonos o acciones), pueden venderlos a otros inversionistas antes que los
valores en cuestión se venzan. Todo el proceso de negociación se realiza a través de
las Casas de Corredores de Bolsa.
o Mercado de Reportos: En éste mercado se realizan las operaciones de Reporto. Un
Reporto es un préstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45 días), en el que se transfiere
temporalmente como garantía valores. Al inicio de la operación, se pacta el plazo de la
misma así como el rendimiento que pagará. Al finalizar el plazo de la operación, la
persona que prestó el dinero recibe el importe del préstamo más el rendimiento
previamente pactado, y transfiere nuevamente los valores a su dueño.

¿Qué representa el mercado de valores en sus aspectos importantes?
Proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la realización de
los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el Registro
Público Bursátil
Hacer pública la información bursátil
Realizar el manejo administrativo de las operaciones y transmitir la información respectiva a la
Central de Depósito de Valores S.A. de C.V. (CEDEVAL)
Supervisar las actividades de las empresas emisoras y Casas de Corredores de Bolsa, en cuanto
al estricto apego a las disposiciones aplicables
Fomentar la expansión y competitividad del mercado de valores salvadoreño.
¿Qué tipo de transacciones ser realizan en la bolsa de valores o BVES?
En el Mercado primario: Colocación inicial de valores.
En el Mercado secundario: Compra y venta de valores entre inversionistas.
En el Mercado de reporto: Préstamos a corto plazo (entre 2 y 45 días) en el que se transfieren
valores temporalmente como garantía.
Formas en que se obtienen ingresos (rendimientos) sobre las inversiones
bursátiles
Tipo de Rendimiento
Dividendos
Ganancias de capital
Por tasa de interés
Resumen
Son las ganancias que percibe la empresa por su operación,
parte de las cuales distribuye entre sus accionistas de acuerdo al
porcentaje de acciones que tenga. Repartir o no dividendos
depende de la decisión de la empresa. Algunos de los productos
que pueden repartir dividendos son Acciones, ETF’S (Exchange-
Traded Fund – Fondo Negociable en el Mercado), ADR’s
(American Depositary Receipt).
Es el rendimiento logrado a través de la variación positiva del
precio del producto entre el momento de la compra y el
momento de la venta.
Tipo de rendimiento más común. Se trata del pago que se hace
al inversionista, en forma de un porcentaje adicional al capital
invertido. La tasa de interés se fija en función de las condiciones
de mercado y la solvencia financiera o riesgo de la emisión (de la
cual depende la certeza de pago según Calificación de Riesgo,
del emisor y emisión).

Tipo de Rendimiento
Por precio “a Descuento”
Resumen
Se da cuando el inversionista compra el producto a un precio
inferior que su valor nominal. Por lo que al finalizar el plazo, la
empresa le devuelve el 100% del valor. Por ejemplo el
inversionista puede comprar un Papel Bursátil que tiene
un plazo de 6 meses a 97% invirtiendo un monto de $4,850, al
final del plazo recibirá $5,000 es decir el 100%.
Sección II: Antecedentes, desarrollo terminológico y
conceptual
¿Qué es la bolsa de valores?
La Bolsa de Valores de El Salvador (BVES) es una institución privada, que forma parte del Mercado
de Valores, iniciando sus operaciones el 27 de Abril de 1992.
Desde 1992, la Bolsa de Valores ha desarrollado un papel muy importante en el ámbito económico
nacional al facilitar la Desintermediación Financiera, al permitir el acercamiento directo entre
empresas e inversionistas, a través de la negociación de instrumentos financieros como acciones,
valores de deuda, y otros instrumentos, que permiten canalizar el excedente de recursos hacia las
necesidades de financiamiento de las empresas.
¿Qué son las empresas emisoras?
Los "Emisores" o "Empresas Emisoras" son aquellas empresas inscritas en la Bolsa de Valores, que
necesitan recursos para financiar sus proyectos, y para ello, venden sus acciones y/o bonos en el
mercado de valores de El Salvador, es decir, se Financian en la Bolsa de Valores.
En la Bolsa de Valores de El Salvador se encuentran inscritas una diversidad de Empresas
Emisoras, para mayor información puede consultar la sección "Empresas Emisoras".
¿Quiénes pueden ser Empresas Emisoras?
Las empresas emisoras pueden ser privadas, como por ejemplo Bancos, Empresas de Servicio,
Empresas de Telecomunicación, Constructoras, etc., o empresas públicas, como el Gobierno de El
Salvador, el Banco Central de Reserva, el Fondo Social para la Vivienda, el Ministerio de Hacienda,
etc.
¿Qué son las casas corredoras de Bolsa de Valores?
Las Casas de Corredores de Bolsa son los "intermediarios" o "facilitadores" que realizan, a través
de sus Agentes Corredores, las operaciones de compra o venta de los bonos y de las acciones que
se negocian en la Bolsa de Valores, en representación de sus clientes, ya sean éstos inversionistas
o empresas emisoras.

¿Por qué todas las operaciones se hacen a través de una Casa y no de manera directa?
Esto se debe a que en la "Ley del Mercado de Valores", ley que regula al Mercado de Valores,
establece que todas las operaciones, ya sea de compra o de venta, dentro del mercado deben de
realizarse a través de las Casas de Corredores de Bolsa, por medio de sus Agentes Corredores
debidamente registrados y autorizados.
Todo ello con el objetivo de proteger al inversionista.
Ya que estos Agentes Corredores son asesores y profesionales financieros autorizados tanto por la
Superintendencia de Valores como por la Bolsa de Valores de El Salvador y son los encargados de
brindarles a los clientes la asesoría que necesiten, tanto para invertir como para emitir. Ellos
cuentan con una gran especialización, lo cual les permite brindar una asesoría completa, con el
pleno conocimiento del mercado y teniendo en mente los objetivos particulares de cada uno de
sus clientes.
Listado de principales empresas emisoras, privadas y públicas
Emisoras
Administradora de Fondos de Pensiones Crecer S.A.
Calificación: AAA
Administradora de Fondos de Pensiones Confía S.A.
Calificación: AAA
Aseguradora Suiza Salvadoreña
Calificación: AAA
Asesuisa Vida, S.A. Seguros de Personas
Calificación: AAA
Bolsa de Valores de El Salvador S.A. de C.V.
Calificación: AAA
Banco de Fomento Agropecuario
Clasificación: BBB

Listado de casas corredoras de bolsa de El Salvador
Casas corredoras de bolsa
Accival
Edificio Pirámide CITI, Avenida El Boquerón, Ciudad Merliot
2212-2454
G&T Continental
Colonia San Benito, Calle la Reforma No. 206, San Salvador
2520-3905 /07 /11 /12 /68
Inversiones Bursátiles Credomatic
55 Av. Roosevelt y Av. Olimpica, Condominio Centro Roosevelt,
Edificio A, Segundo Nivel, Local # 24
2206-4173/2206-4883
Lafise Valores El Salvador
Edificio World Trade Center, Torre II, No. 304. 89 Avenida Norte
y Calle El Mirador, Colonia Escalon
2566-6000
Prival Securities
Calle Llama del Bosque Pte, Edificio AVANTE, Nivel 5 #5-06,
Urbanización Madre Selva, Antiguo Cuscatlan. La Libertad.
2500-6900
Roble Acciones y Valores
Edificio Inversiones Roble Blvd. Tutunichapa, costado Nte. de
Metrocentro
2505-6100
SYSVALORES
Urbanización Madreselva, Calle Llama del Bosque
Poniente, Edificio Avante Local 3-11 Antiguo Cuscatlán
2132-8300/40/44
Scotia Inversiones
65 Avenida Norte y Boulevard Constitución No. 115 San Salvador
2299-9300

Casas corredoras de bolsa
Servicios Generales Bursátiles (SGB)
57 Avenida Norte #130, Edificio Sogesa, San Salvador, El
Salvador
2121-1800
Valores Banagricola
Blvd. Constitucion, No100, Edif. Centro Financiero San Jose de la
Montaña, 3er nivel, San Salvador.
2267-5686
Valores Cuscatlan
Edificio Pirámide CITI, Avenida El Boquerón, Ciudad Merliot,
2212-3395
¿Qué es la BVES? Breve historia
Valores Davivienda El Salvador
Av. Manuel Enrique Araujo No. 3550 San Salvador
2556-2513/14/ 2556-2457
La Bolsa de Valores de El Salvador, es una institución privada que cuenta con bases que datan de
los años 60, y cuya trayectoria y períodos de formación se han visto influenciados por la visión a
futuro de los fundadores de la misma, la cual ha llevado a BVES a ser una empresa vanguardista,
sólida e innovadora.
En 1960 inician los primeros esfuerzos para crear la primera Bolsa de Valores de El Salvador, la cual
inaugura operaciones el 15 de marzo de 1965, sin embargo en 1976 se acuerda su disolución.
En 1986 se forma el Grupo Promotor de la Bolsa de Valores de El Salvador, integrado por
profesionales y empresarios salvadoreños, como el Lic. Jorge Zablah-Touché, el Licenciado Rolando
Duarte Fuentes, Abelardo Torres, Doctor Mario Luis Velasco, Juan Héctor Vidal y Doctor Guillermo
Hidalgo Quehl. Posteriormente se unieron, a invitación de los anteriores, Roberto Llach Hill, Arturo
Álvarez Meza, Juan Felipe Nottebohn, y Carlos Patricio Escobar
1992
El 13 de Febrero de 1992 se inauguran las instalaciones de la Bolsa de Valores, por el entonces
Presidente de la Republica, el Lic. Alfredo Cristiani. El inicio de operaciones fue el 27 de abril de
1992, transando en la Sesión de Negociaciones inaugural un total de ¢118,650 ($13,560).
La figura más común de valores en nuestro mercado fue, y sigue siendo, el Certificado de
Inversión, cuyo nacimiento tuvo lugar el 27 de Septiembre 1992. SAQUIRO, S.A. de C.V. colocó
exitosamente la primera emisión pública de Certificados de Inversión.

1994
Con el objetivo de brindarle más seguridad a los inversionistas, se estableció la Central de
Deposito de Valores, S.A. de C.V. – CEDEVAL y en Abril del mismo año, entró en vigencia la Ley del
Mercado de Valores, Ley que regula el desarrollo de la Bolsa, la Depositaria, las Casas de
Corredores de Bolsa y demás participantes del Mercado.
1995
Se realizaron unas modificaciones y reformas a la Ley, entre las cuales se pueden citar la
liberalización de las operaciones en el mercado centroamericano y la facilitación de la inscripción
de acciones provenientes de las sociedades que el Estado estaba privatizando. Ese mismo año, la
Bolsa de Valores de El Salvador ingresa a la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores –
FIABV.
1996
Se celebra en San Salvador el "5º Seminario Bursátil Centroamericano", el cual contó con
conferenciantes de alta calidad de España, Perú, México, Colombia y Chile, y con la asistencia de
los Presidentes, Directores y Corredores de las Bolsas afiliadas a BOLCEN. En este año también
entro en vigencia la Ley que creó a la Superintendencia de Valores.
1997
Inicio sus funciones la Superintendencia de Valores con la finalidad de velar por el cumplimiento
de las obligaciones impuestas por la Ley y el comportamiento de los entes participantes del
Mercado.
1998
Inicia sus operaciones la Central Depositaria de Valores (CEDEVAL), brindando una mayor
seguridad en cuanto a la custodia y depósito de los valores transados en el mercado.
1999
La Bolsa elige nuevo Presidente, el Licenciado Rolando Duarte Schlageter y como Presidente
Honorario al Dr. Guillermo Hidalgo-Quehl. En ese mismo año, la Bolsa de Valores de El Salvador da
un paso muy importante hacia la integración Centroamericana al permitir la inscripción en el
mercado de organismos financieros regionales o centroamericanos en los cuales El Salvador o el
Banco Central de Reserva sean miembros.
Buscando facilitar la inscripción de valores internacionales (emitidos por los Estados y los Bancos
Centrales de otros países), y ampliar de esta forma el abanico de opciones de inversión del
mercado, se reforma el Art. 10 de la Ley del Mercado de Valores (LMV). Resultado de esto fue la
inscripción de muchos valores extranjeros entre los cuales se pueden nombrar los "Eurobonos El
Salvador 2006" (EUROSV2006), así como también los "Eurobonos República de Guatemala 2007"
(EUROGT2007).
La Bolsa de Valores de El Salvador fue la primer Bolsa en Latinoamérica en inscribir valores
internacionales.
Por Ley se hace obligatorio que todo emisor y toda emisión cuenten con una Calificación de
Riesgo.
Este año también marco el inicio de la innovacion tecnológica, los primeros pasos hacia una Bolsa

Electrónica fueron cambiar el sistema de Pizarra manuales al sistema de proyección en pantallas
electrónicas de negociación e implementar el Sistema Electrónico de Liquidación Bursátil (SELIB).
2000
La Junta Directiva de la Bolsa autoriza el cambio de la razón social de Mercado de Valores, S.A. de
C.V. a su denominación actual de Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V.
Se implemento un nuevo Sistema de Liquidación y Compensación por neteo, el cual está en línea
con los estándares internacionales, reduciendo en un 60% el flujo de efectivo.
2001
Con la entrada en vigencia de la Ley de Integración Monetaria, El Salvador entra en un proceso de
integración económica mundial, a lo cual la Bolsa se acopla cumpliendo con las disposiciones
pertinentes. La Bolsa de Valores, Cedeval y las casas de corredores de bolsa unieron esfuerzos
para iniciar un plan de innovación en diversas areas de gestión, para tener acceso a negociar
valores emitidos por diversos países y empresas de todo el mundo. Se comenzó haciendo
reformas a la Ley del Mercado de Valores (artículo 11) , asimismo Cedeval firmó contratos con
custodios globales con la finalidad de ofrecer mayor seguridad a los inversionistas y facilitar el
modelo de negociación.
Se contrató el Sistema Bloomberg (sistema que permite el acceso a toda la información disponible
de cualquier valor y mercado), con el propósito de contar con la última información de los
mercados internacionales.
2002
Se inaugura el Sistema Electrónico de Negociación SIBE. En el acto estuvieron presentes el señor
Vicepresidente de la República, el Presidente de la Bolsa de Madrid, y otras personalidades y
grandes empresarios. A partir de esta fecha, todas las negociaciones de los mercados primarios y
secundarios se realizan por medio de este sistema.
Se continúa con la inscripción de valores extranjeros de deuda, como por ejemplo los Eurobonos
de México 2012 y Costa Rica 2012, entre otros, se siguieron agregando a los que ya estaban
inscritos en nuestra Bolsa de años anteriores.
2003
En Septiembre, entró en vigencia la Ley de Anotaciones Electrónicas en Cuenta, eliminando todos
los valores físicos, y convirtiéndolos en anotaciones electrónicas con valores nominales de $100,
facilitando el acceso de los inversionistas al poder negociar los valores desde $100 y múltiplos de
$100. De igual forma aparece una nueva forma de emisión: el Macrotítulo. La desmaterialización
de los valores brinda amplios beneficios mercado.
La credibilidad de la Bolsa en la región continúa creciendo, este reconocimiento se materializa al
otorgar la Presidencia de la Asociación de Bolsas de Centroamérica (BOLCEN).
2004
En septiembre, se desarrolla en El Salvador el XII Seminario Anual de la Asociación de Bolsas de
Centroamérica y el Caribe (BOLCEN), "Retos y Oportunidades en un Entorno Financiero
Globalizado", seminario en el que los asistentes fueron participes de diversas conferencias y

actividades relacionadas al quehacer financiero–bursátil, con ponentes de alto renombre
internacional, tales como representantes de las Bolsas de Valores de México, Colombia, Chile y
Sao Pablo, y de importantes instituciones de Panamá, New York, Costa Rica, entre otros, así mismo
se lleva a cabo una Rueda de Negocios. Adquiriéndose de esta manera, conocimientos de
vanguardia que fomentaron las relaciones de negocio entre el sector financiero y bursátil de la
región.
2005
En conjunto con el Ministerio de Hacienda, se logró establecer un programa interno de emisión de
Deuda Pública Homogénea. Programa que consiste en subastas periódicas de LETES y Bonos
emitidos por esta entidad. Con esta iniciativa se impulsó el desarrollo del mercado, así como
también se mejoró el manejo de la deuda pública.
La Central de Depósitos de Valores (CEDEVAL), se acredito a la ANNA (organismo rector de la
numeración de valores a nivel mundial), para convertirse en el numerador oficial para El Salvador.
Contar con la codificación ISIN para los diferentes instrumentos emitidos localmente, es un paso
de gran importancia en la adopción de estándares internacionales.
La Bolsa de Valores junto con participantes del mercado crearon la Fundación Bursátil.
2006
En el año 2006, se desarrolló el Sistema de Electrónico de Negociación de valores para el Banco
Central de Reserva, lo cual demuestra el nivel de confianza que existe hacia la seguridad de los
sistemas de negociación de la Bolsa de Valores.
La Bolsa de Valores trabajo en equipo con el Ministerio de Hacienda para lograr que las Notas de
Crédito del Tesoro Público, pudiesen ser negociadas en la Bolsa de Valores, representando una
excelente alternativa de inversión y generando amplios beneficios para el sector exportador al
ofrecer liquidez inmediata con bajos costos financieros, representando así una contribución para
la economía del país.
Una de las estrategias de la Bolsa de Valores es continuar innovando y dinamizando el mercado
buscando siempre ofrecer nuevas y atractivas opciones de inversión. Con el propósito de
complementar el actual Mercado Global de Renta Fija y hacer accesible un abanico de productos
internacionales que permitan diversificar las inversiones, la Bolsa de Valores de El Salvador creó
en el 2006 el Mercado Global Accionario de El Salvador, con la inscripción de 30 importantes
acciones de Estados Unidos.
Para mayor efectividad y seguridad en el desempeño de sus actividades, CEDEVAL a celebrado
convenios de custodia con instituciones similares de las Bolsas Centroamericanas y con
instituciones y custodios internacionales.
En el 2006 se realizaron diversos esfuerzos para Difundir la Cultura Bursátil: Entre los más
importantes se pueden destacar el segmento Economía en el Noticiero Hechos del Canal 12, y el
programa "Hablemos de la Bolsa de Valores" en la Radio 102.9.
2007
La Bolsa de Valores cumple 15 años desde aquel 27 de abril de 1992, día en que se realizo la

primera operación. En el marco de los 15 años, se inaugura en Marzo del 2007 el Sistema
Electrónico de Negociación de Reportos. La Bolsa de Valores de El Salvador da un paso más en
firme hacia la evolución e innovación de sus procesos, al volver electrónica la sesión de
negociación de las operaciones de reporto. Con este paso el 100% de las operaciones en bolsa se
realizan a través de medios electrónicos.
Como parte de la Difusión de la cultura bursátil, enfocada en el desarrollo del mercado de valores
de El Salvador, la Bolsa de Valores ha realizado una importante alianza con la Universidad
Centroamericana José Simeón Cañas (UCA), para impartir dos materias en la carrera de
Licenciatura en Administración de Empresas. Así como el Instituto Superior de Economía y
Administración de Empresas (ISEADE), para impartir dos Postgrados.
El año cerró con la aprobación de la Ley de Titularización de Activos, lo cual impone retos pero
más importante aún muchas oportunidades para El Salvador.
2008
Focalizando esfuerzos para desarrollar la titularización y convencidos de que ésta es una eficiente
herramienta de financiamiento y un atractivo producto de inversión, en coordinación con
ACABOLSA y ABANSA, se dio exhaustivo seguimiento y apoyo al proceso de elaboración, por parte
de la Superintendencia de Valores, de la normativa que desarrolla la Ley de Titularización de
Activos
Adicionalmente se continuó con la Inscripción de Nuevos Instrumentos Bursátiles
internacionales así como la inscripción y emisión de dos nuevos emisores Banco Hipotecario y
para La Hipotecaria. Difusión de la Cultura Bursátil: La Bolsa de Valores, participó como ponente
en importantes foros, como Financiamiento de Vivienda de Interés Social. Adicionalmente se
dictaron charlas sobre "La Crisis Financiera en Estados Unidos y su efecto en la Bolsa de Valores
de El Salvador", dirigidas a una diversidad de grupos. Promoción de Titularización, a través de
diversas charlas con la participación del expositor internacional Lic. Jaime Dunn De Ávila quien
cuenta con una amplia experiencia en dicho tema.
2009
El primer semestre del año 2009 se caracterizó principalmente por desarrollarse en un escenario
adverso para la economía y los mercados financieros mundiales.
La Bolsa, actuó como un mecanismo eficiente de financiamiento para el sector público y
privado. Por el lado del gobierno, se contribuyó a reducir el costo de la deuda de corto plazo vía la
emisión de Letras del Tesoro, y adicionalmente se convirtió en un actor importante para
facilitar liquidez al sector exportador vía la negociación de Notas de Crédito del Tesoro Público
(NCTP).
El Mercado Global de la Bolsa de Valores continúa creciendo, durante este año se inscribieron
13 valores de diferentes diferentes regiones del mundo, desde bonos soberanos, bonos
corporativos, acciones y otro tipo de instrumentos.
2010
Durante este año se realizaron las dos primeras titularizaciones en El Salvador, marcando la
historia bursátil de El Salvador. Adicionalmente se rompieron muchos paradigmas, a través de la
emisión de empresas de diversos tamaños y sectores.
Liceo Francés: Exitosa colocación de la Primer Titularización del Liceo Francés por US$2.5

millones, la cual sentó bases sólidas para el desarrollo de la figura.
Alcaldía Municipal de San Salvador: Segunda titularización en El Salvador por US$20.8 millones
sobre flujos futuros de impuestos a generarse por la Alcaldía Municipal de San Salvador,
convirtiéndose en la Primer Titularización de una Municipalidad en la región, dando una clara
señal de la innovación y transparencia con que cuenta nuestro Mercado de Valores.
DELSUR: La empresa Distribuidora de Electricidad DELSUR, a través de la emisión de US$30
millones en Certificados de Inversión, marco un importante precedente en el país, por ser la
primera emisión corporativa no bancaria de una compañía multinacional de capital
extranjero, quien a pesar de contar con diferentes opciones de financiamiento, tanto a nivel local
como internacional, encontró en el mercado de valores salvadoreño la alternativa idónea a sus
necesidades.
SARAM: SARAM (Alimentos MOR), con la emisión de Papel Bursátil por US$2.5 millones, rompe el
paradigma de que la Bolsa de Valores es solamente para grandes empresas.
La innovación y oferta de un amplio abanico de oportunidades de inversión continua siendo una
importante estrategia, durante 2010 se inscribieron 37 valores internacionales, una cifra record
en la historia de la bolsa.
En septiembre se realizó la XXXVII Asamblea General y Reunión Anual de la Federación
Iberoamericana de Bolsas (FIAB), siendo la primera ocasión en que se realiza en nuestro país,
contando con la participación de 116 delegados internacionales provenientes de 19 países y 80
participantes locales.
2011
Se relanzó el Sistema Electrónico de Negociación (SEN), el cual es un sistema transaccional
desarrollado internamente por la Bolsa, permitiendo la integración los distintos mercados que se
operan dentro de la bolsa y que cumple con los más altos estándares de calidad y seguridad.
Se desarrollaron tres foros de carácter práctico y testimonial para dar a conocer entre diversos los
principales beneficios del financiamiento bursátil.
Como parte de los esfuerzos de integración regional de los mercados, se logró la colocación de
US$67.6 millones por parte del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE),colocada
simultáneamente en las bolsas de El Salvador, Costa Rica y Panamá.
Adicionalmente tres emisores de la región inscribieron instrumentos de deuda para ser negociadas
en mercado secundario en nuestro país.
2012
El año 2012 adquiere una particular relevancia y significado para la Bolsa de Valores ya que cumple
20 años de haber iniciado operaciones.
A continuación algunos logros importantes a lo largo de 20 años claves para consolidar una
infraestructura que ha facilitado procesos de negociación de forma segura y transparente y el
desarrollo del Mercado:
La creación de una estructura legal ,operativa sólida y el desarrollo de un mercado organizado

La automatización de los sistemas que dan soporte a los procesos de negocio, operativos y
administrativos.
Bolsa Electrónica: 100% de las negociaciones realizadas a través de Sistemas Electrónicos de
Negociación.
Desarrollo de Sistemas de Negociación por Subasta, utilizados para la colocación de la deuda
pública local y otras emisiones realizadas por Banco Central
La creación estratégica de la Central de Depósito de Valores (CEDEVAL), como una entidad
especializada en la Custodia de Valores con el objetivo de generar mayor confianza y seguridad
tanto a emisores como inversionistas.
La internacionalización de la Bolsa mediante dos estrategias: La creación de un Mercado Global de
Acciones y Bonos con más de 180 valores de todo el mundo, y el camino hacia la Integración de los
Mercados a nivel Centroamericano.
La creación de la "Fundación para la Investigación de los Mercados de Capitales y Difusión de la
Cultura Bursátil y Financiera" y la creación del Instituto de Gobierno Corporativo.
El Mercado Primario continúo creciendo con la entrada de nuevos emisores del sector privado y
el crecimiento de la titularización como mecanismo de financiamiento, evidenciando que la Bolsa
representa un eficiente mecanismo para el financiamiento del sector privado y público.
El mercado secundario también se fortalece, con la negociación de valores emitidos por
emisores de la región, lo que permite afirmar que el mercado de valores salvadoreño se ha
convertido en una importante plaza bursátil para potenciales emisores de la región.
Se aprobó un Código de Gobierno Corporativo que delimita el marco regulatorio que ordena y
regula la práctica de estándares de buen gobierno en la gestión, dirección y control de las
operaciones de la Bolsa de Valores. Se aprobó Políticas de Conducta que rigen el comportamiento
de los empleados y funcionarios de la Bolsa de Valores y con el propósito de velar por el
cumplimiento de esto se creó un Comité de Auditoría y un Comité de Conductas.
Se implementaron mejoras en Administración de Riesgos, se aprobó un Manual de Gestión de
Riesgos y se nombró un Comité de Riesgos encargado de vigilar la adecuada administración de
riesgos al interior de la Bolsa de Valores.
Funciones de la BVES
En términos generales, la BVES es la entidad que se encarga de proporcionar la infraestructura
para la emisión colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el Registro Público
Bursátil, así como de supervisarlos y suministrar los servicios para que se puedan llevar a cabo.
Además, tiene la potestad y el deber de hacer pública la información bursátil y la supervisión de
las empresas emisoras y casas corredoras de bolsa.

Facilitar flujo de
ahorro e
inversión
Colocación
primaria de
instrumentos
del mercado
Libre
determinación
de precios y
transparencia
operativa
Fomentar
liquidez de
precios de
mercado
Proveer
servicios,
sistemas e
infraestructura