pagares alimentos maravilla i - Bolsa de Valores Nacional

3ª. Avenida norte final, Finca el Zapote, Zona 2 , Ciudad de GuatemalaDepartamento de GuatemalaTel. (502) 22891555 Fax. (502) 22891694WWW.alimentosmaravilla.comventasmaravilla@icasa.com.gtPAGARES ALIMENTOS MARAVILLA IEMISION BURSATIL - Q.80,000,000.00BREVE HISTORIA Y ACTIVIDAD PRINCIPALAlimentos Maravilla, S.A. fue constituida mediante escritura pública número 62 autorizada en esta ciudad por el notario Arnoldo Reyes Moralesel 1 de diciembre de 1983. Dicha escritura constitutiva ha sido modificada en 2 ocasiones, detalle de las cuales se indica en el numeral “II.1.c.1”del presente prospecto. La constitución de la sociedad y todas sus modificaciones se encuentran inscritas en el Registro Mercantil General de laRepública con el número 10,442, folio 107 del libro 57 de Sociedades Mercantiles con fecha 2 de abril de 1984. La actividad principal deAlimentos Maravilla es la fabricación, producción, elaboración y comercialización de alimentos en cualquier forma, empaque, clase o medio deconservación, así como de bebidas de cualquier naturaleza.CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓNTipo de Valor: Pagarés.Denominación: La presente emisión de pagarés se denomina “PAGARES ALIMENTOS MARAVILLA, I “.Clave de Cotización: PALIMARSAIMoneda y Monto: La presente emisión de pagarés ALIMENTOS MARAVILLA, S.A., será por un importe máximo revolvente de OCHENTAMILLONES DE QUETZALES (Q.80,000,000.00).Cantidad, importe y múltiplos de los pagarés: El número de pagarés a emitir será indeterminado. Los pagarés que conforman la presenteemisión tendrán un importe nominal de mil Quetzales (Q.1,000.00) y se emitirán en múltiplos de mil Quetzales (Q.1,000.00).Plazo de la emisión: La emisión de pagarés ALIMENTOS MARAVILLA I es de 15 años contados a partir de la solicitud de la primera serie.Tasa de interés: Los pagarés devengarán un interés anual sobre su importe nominal, a partir de la primera fecha de liquidación o “liquidacióninicial” de cualquier valor de cada serie, en tanto no sean amortizados. La tasa de interés podrá ser fija, variable o mixta según lo indique laserie que se autorice. Dicha tasa, el procedimiento para determinarla, la forma de cálculo, su publicación, la periodicidad de pago y cualquierotra disposición relacionada con los intereses que devengan los pagarés de cada serie, serán fijados por la emisora, a través de surepresentante legal, al momento de solicitar la autorización para la emisión de una nueva serie. En consecuencia, las condiciones de losintereses únicamente podrán variar de acuerdo a los procedimientos establecidos por la emisora y autorizados por Bolsa de Valores Nacional,S.A. al momento de solicitar la serie. El pago de los intereses podrá pactarse mensual, bimensual, trimestral, semestral, anual o al vencimientodel plazo de la obligación. Los Pagarés Alimentos Maravilla I podrán ser amortizados en forma anticipada únicamente a solicitud de la emisora,quién amortizará la totalidad de los valores de la serie o series que haya decidido pagar anticipadamente. La amortización anticipada de lospagarés podrá realizarse en una fecha en que los valores paguen intereses y deberá comunicarse a la Bolsa y a la totalidad de tenedores de losvalores de la serie o series que se deseen amortizar anticipadamente en forma escrita a la dirección que dichos tenedores hayan consignado almomento de la inversión. Dicho aviso deberá darse con por lo menos 30 días calendario de anticipación a la fecha de la amortizaciónanticipada.CONDICIONES DE LA EMISIÓNLegislación: La presente emisión de Pagarés ALIMENTOS MARAVILLA I, fue creada bajo la legislación guatemalteca. Revolvencia: Elmonto de la emisión es revolvente. Suscripción: No existe acuerdo de suscripción total ni parcial de la emisión con algún agente de bolsa; sinembargo, dependiendo de negociaciones especiales, puede llegarse a acuerdos de suscripción total o parcial con algún agente de bolsa de unao más series determinadas de pagarés. Forma de circulación: Los pagarés se emitirán nominativos y se transmitirán mediante endoso einscripción en el registro respectivo de la emisora.Fecha de autorización y número de inscripción: La emisión fue autorizada por el Consejo de Administración de Bolsa de Valores NacionalS.A. con fecha 23 de agosto de 2002 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías el 8 de noviembre del año 2002 bajo elnúmero 01040102602230001. Con fecha 20 de julio de 2007 el Consejo de Administración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por 10 añosmás, venciendo el 8 de diciembre del 2017.Firma de Auditores: La firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, es la firma de auditoría externa independiente contratada por AlimentosMaravilla, S.A. y quien ha certificado los estados financieros adjuntos al presente prospecto.Proyecciones: Se incluyen en la página 24 del presente prospecto proyecciones que generará el negocio a corto y mediano plazo.Calificación de riesgo: No se ha emitido calificación de riesgo alguna sobre la entidad emisora ni sobre la presente emisión.EL EMISOR, A TRAVES DE SU REPRESENTANTE LEGAL, CERTIFICA QUE LOS DATOS CONTENIDOS EN EL PRESENTE PROSPECTO SON CONFORMES CON LOS REGISTROSCORRESPONDIENTES Y CON LA INFORMACIÓN DISPONIBLE A LA FECHA, TAMBIEN DECLARA QUE NO HAY OMISIONES QUE INCIDAN EN LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION CONTENIDA YQUE LA EMISION NO INFRINGE NINGUNA DE LAS DISPOSICIONES, REGLAMENTOS O LEYES DE LA REPÚBLICA DE GUATEMALA QUE FUEREN APLICABLES.ESTE PROSPECTO CONTIENE PROYECCIONES FINANCIERAS PREPARADAS POR LA ENTIDAD EMISORA CON BASE A SUPUESTOS QUE SE PRESENTAN CON EL UNICO PROPÓSITO DEILUSTRACION PARA EL INVERSIONISTA, POR LO QUE LAS MISMAS NO CONSTITUYEN UNA ASEVERACION EN FIRME SOBRE UNA EVOLUCIÓN FUTURA DETERMINADA. DICHASPROYECCIONES SE ENCUENTRAN EN LA PAGINA 24 DEL PRESENTE PROSPECTO.LA PRESENTE EMISIÓN CONTIENE FACTORES DE RIESGO QUE ES IMPORTANTE SEAN DE CONOCIMIENTO DEL INVERSIONISTA. EL DETALLE DE LOS MISMOS SE ENCUENTRA CONTENIDOEN EL PUNTO 2 DEL PRESENTE PROSPECTO, PAGINA 6.LA INSCRIPCION DE LA COTIZACION EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. DE ESTA EMISION, NO CERTIFICA LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O LA SOLVENCIA DE LA EMISORA.LOS VALORES DESCRITOS EN EL PRESENTE PROSPECTO UNICA Y EXCLUSIVAMENTE PODRAN SER NEGOCIADOS EN BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A., SIEMPRE Y CUANDO ELEMISOR O LA EMISION SE ENCUENTRE ACTIVA O VIGENTE.BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. NO ES RESPONSABLE POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACION PRESENTADA POR EL EMISOR EN ESTE PROSPECTO NI POR ELCONTENIDO DE LA INFORMACION DE ACTUALIZACION A QUE DICHO EMISOR QUEDA SUJETO EN VIRTUD DE DISPOSICIONES LEGALES, CONTRACTUALES YREGLAMENTARIAS.ESTA EMISION NO ESTA SUJETA A TIPO ALGUNO DE ACUERDO, CONDICIONANTE O ACUERDO COMPROMISORIO.GUATEMALA, DICIEMBRE 20071

II. INFORMACION DEL EMISOR1. IDENTIFICACIÓN ESPECÍFICAa. Nombre de la entidad:El nombre de la entidad emisora es ALIMENTOS MARAVILLA, S.A., enadelante Alimentos Maravilla.b. Domicilio legal:El domicilio legal de la entidad emisora es 3ª. Avenida norte final, finca elZapote, zona 2, de la ciudad de Guatemala, Departamento deGuatemala.C. Fecha y datos de inscripción de la entidad:Alimentos Maravilla, S.A. quedó inscrita en el Registro Mercantil Generalde la República bajo el número diez mil cuatrocientos cuarenta y dos(10,442), folio ciento siete (107), del libro cincuenta y siete (57), deSociedades Mercantiles con fecha 2 de abril de 1984.c.1. Breve historia y actividad principalAlimentos Maravilla, S.A. fue constituida mediante escritura públicanúmero 62 autorizada en esta ciudad por el notario Arnoldo ReyesMorales el 1 de diciembre de 1983.Modificaciones:• Escritura pública número diecinueve (19) autorizada en esta ciudad el11 de marzo de 1996, por el Notario Carlos Aníbal Ronquillo Marín.(Aumento del capital social autorizado de la sociedad).• Escritura pública número once (11) autorizada en la ciudad el 6 demayo de 1997, por el Notario Carlos Aníbal Ronquillo Marín. (Cambiode Órgano de Administración).La actividad principal de Alimentos Maravilla es la fabricación,producción, elaboración y comercialización de alimentos en cualquierforma, empaque, clase o medio de conservación, así como de bebidasde cualquier naturaleza.c.2. Principales categorías de productos vendidosLos principales productos producidos y vendidos por Alimentos Maravilla, S.A.son:Agua PuraAgua Pura Salvavidas purificada ofrece al consumidor diferentespresentaciones entre las que encontramos sportcap, envase con tapa blanca,envase con tapa azul, empaque en vaso de 9 onzas, galón, envase de 2.52

galones, garrafón. El agua pura salvavidas se encuentra certificada por NSF(Natural Sanitation Fundation) de Estados Unidos de América, entidadreconocida por el FDA (Food and Drug Administration) dichas entidades seencargan de auditar el proceso de elaboración del agua purificada.Néctares Del FrutalNéctares Del Frutal se introdujo primero al mercado con su presentación Duo-Pack y luego, en 1,994 fueron lanzados al mercado en lata de aluminio (DelFrutal fue el primer néctar en Guatemala en utilizar este sistema).Los néctares Del Frutal, son elaborados sin preservantes, ni colorantes ensabores de melocotón, manzana, pera, mango, piña y jugo de vegetales.Se envasan en lata de aluminio (11.5 oz.fl. = 340 ml), lo cual ofrece lassiguientes ventajas: no genera óxido, no contiene plomo lo cual evita que elconsumidor perciba sabores u olores metálicos en el producto.SIPISIPI es una bebida no carbonatada, manufacturada con colorantes ysaborizantes de alta calidad, agua, azúcar, preservantes y vitamina C.Compite en el mercado de bebidas en la categoría de no carbonatadas. Lossabores comercializados son: lima-limón, uva, naranja, manzana, cereza yponche de frutas. Los consumidores típicos de esta bebida lo constituyenniños y niñas de 2-12 años.TampicoTampico es una mezcla de agua purificada, azúcar, jugos concentrados denaranja, mandarina y limón, fortificado con vitaminas A y C. Por esacombinación de naranja, mandarina y limón se considera una bebida de tipo“Citrus Punch” o “Ponche de Cítricos”. Actualmente se elabora también en susabor melocotón. TAMPICO, es una franquicia de Marbo Inc. de Chicago IL.,la cual es comercializada en Guatemala y Honduras por parte de AlimentosMaravilla, S.A.,Frijoles Del MonteLos frijoles Del Monte, son una selección de frijoles guatemaltecos, los cualesson sometidos a procesos y normas que cumplen los requerimientos deprocesos de baja acidez, de la Oficina de Administración de Drogas yAlimentos de Estados Unidos (FDA por sus siglas en inglés). El producto esprocesado térmicamente, para garantizar la esterilidad comercial del mismo,para tal efecto se cuenta con equipos manejados electrónicamente, quecontrolan el 100% del proceso, para que permanezca dentro de parámetros decalidad.Salsitas MaravillaConsiste en una salsa de tomate con consistencia espesa, hecha 100% detomate fresco, con vegetales y especias, sin colorantes artificiales, ydoblemente pasteurizada. Recientemente Alimentos Maravilla, S.A. lanzó almercado local la Ketchup “Del Monte”.3

A continuación se presenta una gráfica en donde se muestra el porcentaje deproducción correspondiente a cada uno de los tipos de productos arribadescritos:Agua Pura37%Frijoles y Salsas1%Otras bebidas2%De La Granja4%Refrescos13%Tampico17%Nectar26%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de AlimentosMaravilla, S.A. en diciembre 2006d. Importes netos durante los últimos tres ejerciciosd.1. Volumen anual de negociosPeríodoVolumen deNegocios31-12-2,004 Q. 416,485,.621.0031-12-2,005 Q. 461,030,002.0031-12-2,006 Q. 503,967,400.00d.2. Ganancias distribuiblesPeríodoValor31-12-2,004 Q. 16,482,439.0031-12-2,005 Q. 17,409,332.0031-12-2,006 Q. 16,456,688.00d.3. Retorno del capital invertidoPeríodoPorcentaje30-12-2,004 30%30-12-2,005 29%4

30-12-2,006 28%d.4. Ubicación e importancia de los principales establecimientos delemisorEl domicilio legal de la entidad emisora así como las oficinasadministrativas se ubica en la 3ª. Avenida norte final Finca el Zapote,Zona 2, de la Ciudad de Guatemala, Departamento de Guatemala y suplanta de producción opera en el Kilómetro 58.5 Carretera a Siquinalá delDepartamento de Escuintla.e. Descripción del grupo y estructura de controlLa entidad emisora es una entidad relacionada al Grupo CerveceríaCentroamericana, aún y cuando legalmente son personas jurídicas distintascon integración de accionistas distintos; son entidades afines en virtud demantener operaciones administrativas, financieras y comerciales deimportancia. Ninguna de las sociedades que integran el Grupo CerveceríaCentroamericana son responsables solidariamente con Alimentos Maravilla delas obligaciones contraídas mediante la emisión de pagarés AlimentosMaravilla I. La entidad emisora no constituye sociedad controlada nicontroladora, acorde a lo preceptuado por la Ley del Mercado de Valores yMercancías, en consecuencia, no hay sociedad o persona alguna que ejerzacontrol directo, indirecto o efectivo más que los propios accionistas de laentidad que conforman el capital accionario de la misma.f. Procesos judiciales, administrativos o arbitralesAlimentos Maravilla, S.A. no ha sido ni es sujeto activo o pasivo de ningúnlitigio o arbitraje que tengan incidencia importante en su situación financieradurante los últimos tres años, en los tribunales de justicia de la República deGuatemala ni en ningún centro de arbitraje.g. Número de accionistas de la Sociedad:Alimentos Maravilla, S.A. tiene actualmente menos de 25 accionistas.h. Órgano de Administración y principales ejecutivosAlimentos Maravilla, S.A. es administrada por un administrador único, elLicenciado Raúl Eduardo Castillo ZaghiAdemás del administrador único, el otro funcionario principal es el LicenciadoLuís Francisco Carías López , Gerente General.i. Personal Empleado y Relaciones Laborales:La evolución del número de personal durante los tres últimos ejercicios ha sidola siguiente:5

Dada tal circunstancia, el retraso en la producción provocaría, por ende, unadisminución en la cartera de clientes de la entidad, al no responderoportunamente a sus demandas de producto, y, lógicamente, ello resultaría enuna disminución en nuestras utilidades.a.2. Estructura financiera y flujo de fondosa.2.1. Acceso a fuentes de financiamientoPara Alimentos Maravilla S.A. es necesario contar con fuentes externas definanciamiento para poder llevar a cabo sus proyectos de desarrollo, ya que decontar únicamente con fondos propios, su capacidad de expansión se veríalimitada. Es por ello que la entidad recurre a fuentes externas definanciamiento, como préstamos bancarios o la emisión de títulos de deuda enel mercado bursátil.De no contar con fuentes de financiamiento externas, Alimentos Maravilla,S.A. no podría llevar a cabo sus proyectos en el tiempo estimado. De verseforzados a recurrir a fondos propios, el período de tiempo en la recuperacióndel capital, así como en la generación de utilidades de dichos proyectos, seríamás lento, poniendo en riesgo el cumplimiento puntual para con losinversionistas de la presente emisión.a.2.2. Volatilidad en el tipo de cambioNuestras operaciones enfrentan riesgos por cambios drásticos en la tasa decambio de divisas extranjeras, lo cual podría afectar negativamente nuestrosresultados de operaciones.Una devaluación del Quetzal frente al Dólar, generaría bajas en las ventas deAlimentos Maravilla S.A., ya que repercutiría en un incremento de precioderivado del aumento en los costos de material importado.a.3. Mercado y competenciaDada la actividad de Alimentos Maravilla, S.A., existe una marcadacompetencia en el mercado de néctares, jugos, frijoles y salsas, lo cual puederepresentar un riesgo en la expansión y cobertura de mercado del emisor.Asimismo, existe el riesgo latente del lanzamiento de nuevos productores oproductos similares a los producidos por Alimentos Maravilla, S.A. En estecaso, la preferencia del consumidor por los productos de la competencia,afectaría inevitablemente el flujo de fondos de la entidad.Alimentos Maravilla, S.A. mantiene una política publicitaria bien definida paracada uno de sus productos con el objeto de colocar los mismos en el mercadoy mantener e incrementar los niveles de calidad así como la preferencia delconsumidor. Si no se tienen estrategias definidas o efectivas de publicidad conlas cuales se den a conocer cada uno de sus productos, éstos no sevenderán. Así mismo si no se tiene un control adecuado de los nuevosproductos que la competencia produce, se podría perder porcentaje deposición de mercado.7

a.4. Relación con proveedores y dependenciaAlimentos Maravilla, S.A. es quien comercializa en Guatemala y Honduras losjugos Tampico, para lo cual es titular de la franquicia sobre el productootorgada por Marbo Inc. de Chicago IL, en consecuencia la entidad emisoraesta obligada a cumplir con estándares de calidad exigidos por el franquicianteen cuanto al producto.Asimismo, la entidad emisora cuenta con varios proveedores de materiaprima, principalmente concentrados de frutas frescas tanto nacionales comoextranjeros. Si la relación comercial con dichos proveedores se viera afectada,la entidad emisora se vería en la necesidad de buscar otros nuevos, lo cualpodría ocasionar retrasos en la producción y distribución de los productos y,por ende, una disminución en las utilidades.Como principales proveedores se puede mencionar:Aceites y Derivados CentroamericanosInyectores de Plástico, S.A.Fábrica de Envases de Hojalata Layta, S.A.Fábrica de Bebidas Gaseosas Salvavidas, S.A.Cajas y Empaques de Guatemala, S.A.Los principales clientes de la entidad emisora son los siguientes:Cervecería del Sur, S.A.EDT el SalvadorCentral de AlimentosEDT HondurasDistribuidora AlinorDistribuidora La CumbreSi la relación comercial con dichos clientes se viera afectada, la entidademisora se vería en la necesidad de buscar otros nuevos, lo cual podríaocasionar retrasos en la distribución y venta de los productos, poniendo enriesgo su posicionamiento en el mercado y, por ende, ocasionando unadisminución en las utilidades.a.5. PersonalLos riesgos relativos al personal consisten básicamente en alta rotación y bajaefectividad del personal, especialmente en las áreas de producción, ya queambas circunstancias pueden generar atrasos en el nivel de producción y enla calidad del producto.Un riesgo adicional es que, en determinado momento, no se cuente con elpersonal adecuado en puestos claves, lo cual puede repercutir también en elnivel de producción, en la adecuada administración e, incluso, en ladisminución de fondos disponibles, en parte por la necesidad de capacitación.8

a.6. TecnologíaAlimentos Maravilla, S.A. depende en gran medida de maquinaria y equipopara llevar a cabo la mayor parte de la producción, ya que básicamente elpersonal se encarga únicamente de supervisar su funcionamiento. Si lamaquinaria y equipos sufren desperfectos o se tornan obsoletos encomparación con los utilizados por la competencia, y por ende el nivel deproducción es retrasado o interrumpido, la competencia podría logrardesplazar del mercado a la entidad emisora, lo cual, afectaría negativamentela situación financiera.a.7. Reclamos judiciales y extrajudicialesFuera de lo ya indicado anteriormente, un reclamo judicial o extrajudicial,nacional o internacional en contra de Alimentos Maravilla, S.A. podría implicarcostos no contemplados en asesorías legales y de cualquier otra índole,afectando tanto su situación financiera como la imagen que AlimentosMaravilla, S.A. proyecta hacia sus proveedores y clientela actual.a.8. Proyectos de expansión o crecimientoAlimentos Maravilla S.A. tiene contemplado realizar ciertos proyectos deexpansión y crecimiento en los próximos cinco años, enfocados a laproducción de nuevos cereales y boquitas. Si por algún motivo la inversiónrespectiva no surtiera los resultados esperados, tanto la situación financiera deAlimentos Maravilla, S.A. como los ingresos proyectados a futuro, podríanverse severamente afectados.Factores externos de riesgob.1. Políticos, sociales y económicosUna crisis política o social podría afectar adversamente la economía del país,incidiendo tanto en la situación financiera de Alimentos Maravilla, S.A. comoen la de sus clientes nacionales, lo cual podría afectar directamente en lademanda de éstos hacia sus productos y, por tanto, la situación financiera dela entidad.b.1.1. MacroeconómicosUna orientación y definición inadecuada de las políticas macroeconómicas,podrían evitar la generación de nuevas fuentes de empleo o afectar el ingresofamiliar, disminuyendo por tanto la capacidad de consumo del mercado. Porende, de ocurrir una crisis económica nacional, la venta de los productos deAlimentos Maravilla, S.A. podría verse disminuida, al igual que las utilidades y,en consecuencia, la capacidad de cumplimiento de las obligaciones derivadasde la presente emisión de pagarés.9

.2. LegislaciónLa entrada en vigencia de alguna ley, reglamento o cualquier tipo de normativaque altere severamente las disposiciones actuales relativas a la venta,producción de alimentos para consumo humano, así como la carga tributariacorrespondiente, podría afectar directamente la situación financiera deAlimentos Maravilla, S.A.b.3. Sistema de justiciaEn caso Alimentos Maravilla, S.A. sea parte activa o pasiva en algún procesojudicial que requiriera resolución urgente o, de algún modo representara unriesgo inminente para la situación financiera de la entidad, el funcionamientolento del sistema de justicia guatemalteco podría afectar indirectamente suactividad administrativa o productiva.b.4. Política fiscalEl incremento de los impuestos existentes sobre la actividad productiva ocomercial a la cual se dedica Alimentos Maravilla, S.A. conllevaría unincremento en los precios de venta de sus productos, lo cual podría afectardrásticamente el consumo de los mismos y, por ende, los ingresos percibidos.Asimismo, una mayor carga tributaria representaría un decremento de lasutilidades generadas. Ambas circunstancias podrían, a su vez, poner enriesgo la capacidad de cumplimiento relativas a las obligaciones generadaspor la presente emisión de pagarés.b.5. Aspectos ambientalesSi Alimentos Maravilla, S.A. no cumpliera o dejara de cumplir con laregulación vigente, actual o futura, en cuanto a aspectos ambientales, podríaincurrir en sanciones por parte de las entidades reguladoras, lo cual podríaafectar negativamente, tanto la situación financiera de la entidad, como suimagen ante el público.Sin embargo, dada la tendencia global a la producción y consumo deproductos que no dañen el medio ambiente, Alimentos Maravilla S.A. haimplementado las siguientes medidas para que sus procesos productivosafecten el medio ambiente de la menor forma posible:- Los productos almacenados no contienen plomo.La lata se recibe completamente sellada en unos pallet aislados, siendoalmacenados en ambientes secos y libres de contaminaciones. Estas latas nogeneran óxido y no contiene plomo. Se cuenta con un sistema de tratamientode aguas. Esto implica que el agua, previo a su deshecho, se utiliza para riegode la jardinización del edificio. Actualmente se tiene un programa de donaciónde papel, con el objeto de que el mismo sea reciclado. Es política de la entidadcuidar y mantener las áreas verdes con que cuenta la fabrica en susinstalaciones.10

c. Otros factores de riesgoc.1. Riesgo de productos perecederosLa entidad emisora toma en consideración el período de vencimiento de cadauna de sus líneas de productos, que va desde 1 o 2 semanas hasta 3 mesescomo es el caso de los jugos, para efectos del almacenamiento de losmismos. No obstante lo anterior, el nivel de producción se planifica de acuerdoa la demanda existente en el mercado, manteniendo la política de noalmacenar productos por períodos de tiempo demasiado prolongados. Si losproductos almacenados no fueran distribuidos por falta de demanda y estos seecharan a perder, la situación financiera de la entidad se vería afectada, tantopor la baja de ingresos por ventas, como por la pérdida en sí.Con relación a riesgos de productos perecederos, la entidad estáimplementando las siguientes políticas en sus diferentes productos:Jugos “Tampico” se mantiene la política de almacenar el producto de 1 a 2semanas mientras que su período de vida es de 3 meses.Néctares: se almacena por un período hasta de 15 días mientras que su vidaes de 2 años.Insumos:La materia prima es medida en calidad y cantidad para garantizar lasespecificaciones de calidad que hacen único al producto. Las materias primasson almacenadas en apartados limpios e higiénicos con una rotaciónadecuada.Los concentrados se compran de acuerdo a la temporada de cosecha ynormalmente se compran hasta por un período de 1 año, mientras que suvigencia es de 2 años.El riesgo específico se presentaría si la entidad no contara con políticas biendefinidas sobre el almacenamiento de productos durante períodos largos detiempo, lo que ocasionaría la pérdida tanto de producto terminado como deinsumos.c.2. Fuerza mayorLos siguientes factores son considerados por Alimentos Maravilla, S.A. comoriesgos por fuerza mayor: revolución, guerra civil, estado de sitio etc.; algunacatástrofe natural como inundación, terremoto o huracán. Todo ello podríaafectar al país a tal punto que la economía se viera paralizada por un largoperíodo de tiempo. Asimismo, la interrupción indefinida de las vías decomunicación terrestres podría afectar la distribución de nuestros productos.Por su parte, la interrupción indefinida de la comunicación por vía telefónica oelectrónica afectaría los pedidos que se realizan por estos medios. Lainterrupción o irregularidad constante del suministro de energía eléctricaafectaría el proceso de producción en las plantas. Cualquier otro factor defuerza mayor que imposibilitara que los clientes realizaran sus transaccionescomerciales en forma normal, afectaría la continuidad de las operaciones de11

Alimentos Maravilla, S.A., pudiendo verse disminuido el consumo de susproductos y, por ende, la situación financiera de la entidad.d. Nivel de apalancamiento y proyecciones financierasDe acuerdo a la siguiente formula: pasivo total dividido patrimonio, elapalancamiento de Alimentos Maravilla, S.A. en los años 2004, 2005 y2006 tiene una relación de 1.42, 1.59 y 1.62 respectivamente.El cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de lospagarés, no depende de futuras colocaciones ya que las mismas seránamortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones depréstamos bancarios.Se adjunta al presente prospecto proyecciones financieras a cinco años.3. OTROS DATOSPosición competitiva y principales competidoresCon respecto a la producción de néctares nos encontramos en la primeraposición dentro del mercado de los mismos.PARTICIPACIÓN NECTARESALIM. IDEAL3%JUGOMEX3%KOLA REAL1%IND. LA CONSTANCIA1%DEL MONTE4%BON APPETIT8%ALIM. MARAVILLA49%ALIM. KERN'S31%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de Alimentos Maravilla,S.A. a noviembre de 200712

Con respecto a la producción de jugos nos encontramos en la primeraposición dentro del mercado de los mismos.PARTICIPACIÓN JUGOSOTROS FABRICANTES8%BON APPETIT4%AGROIND. LOZANO9%ALIM. MARAVILLA32%JUGOMEX9%CAMPBELL SOUP CO.12%LA PRADERA26%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de Alimentos Maravilla,S.A. a noviembre de 2007Con respecto a la producción de Bebidas Refrescantes nos encontramosen la primera posición dentro del mercado de los mismos.PARTICIPACIÓN BEBIDAS REFRESCANTESBON APPETITALIM. KERN'S 1%4%PROLACSA6%JUGOMEX1%CLB1%CCR1%ALIM. MARAVILLA44%OTROS FABRICANTES42%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de AlimentosMaravilla, S.A. a noviembre de 200713

En cuanto a la producción de Frijoles del Monte encontramos en latercera posición dentro del mercado de los mismos.PARTICIPACION DE FRIJOLESSULI17.56%DEL MONTE13.95%MALHER11.28%NATURAS10.70%DUCAL39.52%OTRAS MARCAS0.05%TOLEDO4.55%LA COSTEÑA1.54%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de AlimentosMaravilla, S.A. a noviembre de 2007En cuanto a la producción de Salsitas Maravilla, nos encontramos en lasegunda posición dentro del mercado de los mismosDUCAL14%PARTICIPACION DE SALSASSABEMAS1%PAVESSI1%MAGGI0%DEL MONTE22%NATURAS62%Fuente: Estudio de mercado realizado en el Departamento de Mercadeo de AlimentosMaravilla, S.A. a noviembre de 200714

Principales competidores en el mercadoAlimentos Maravilla, S.A. considera como sus principales competidores alas empresas:• Alimentos Kern´s de Guatemala en lo que a néctares se refiere• Naturas en la producción de salsitas• Pasteurizadoras Palma, Del Sol, y Caribe Sun en lo que a producciónde jugos de naranja se refiere, aunque comentamos que laparticipación de estas empresas en el mercado guatemalteco no essignificativa en relación con los productos elaborados por la entidademisora.• Las Entidades Ducal y Malher en lo que a la producción de frijolesenlatados se refiere.a. Política de inversionesb.1. Activos fijosAl 31 de diciembre de 2006 la entidad emisora tenía inversiones enactivos fijos distribuidos de la siguiente manera:ACTIVOVALORNETOEdificios 1,233,674Maquinaria y otros Equipos 34,201,160Mobiliario y Equipo 2,985Libros de Consulta 2,160Total 35,439,979Los activos fijos detallados, son propios. Los edificios, maquinaria,equipos, vehículos y mobiliario están registrados al costo y se handepreciado bajo el método de línea recta en los porcentajes que la leyestipula.b.2. Inversiones en otras sociedadesAlimentos Maravilla, S.A. no posee inversiones que excedan cada unadel 5% del capital de la entidad en que se invirtió.En conjunto, las inversiones en otras sociedades no exceden del 10%de los activos totales de Alimentos Maravilla, S.A.b.3. Inversiones en curso de realizaciónAlimentos Maravilla, S.A. tiene contemplado realizar proyectos deexpansión y crecimiento en los próximos cinco años, tanto en el área deenvasado de bebidas no carbonatadas como en el de envase polietilenorígido y tetra.15

Se invertirá en maquinaria para la planta de producción con el objeto deduplicar la producción actual. Dichos proyectos podrán ser financiadoscon los fondos provenientes de la presente emisión o, asimismo, concréditos bancarios.b.4. Principales inversiones futuras que hayan sido objeto decompromiso en firmeAlimentos Maravilla, S.A. no tiene ninguna inversión futura objeto decompromiso en firme.b. Emisiones AnterioresAlimentos Maravilla, S.A., no ha ofertado previamente en forma pública oprivada, bursátil o extrabursátil alguna emisión de pagarés u otros títulos dedeuda.c. Emisiones VigentesAlimentos Maravilla, S. A., únicamente tiene vigente y con montos encirculación la emisión que se describe a continuación.d. Acuerdos, condicionantes, acuerdos compromisorios u otraslimitacionesEsta emisión no está sujeta a tipo alguno de acuerdo, condicionante ocovenant. Asimismo, no existen limitaciones de índole alguna adquiridasprevio a esta emisión, para con otras instituciones.III. CARACTERISTICAS DE LA EMISIONa. Destino de los fondosLos fondos provenientes de la presente emisión de pagarés serán utilizadoscomo capital de trabajo para las operaciones del giro ordinario de AlimentosMaravilla, S.A.b. Tipo de valorLos valores a emitirse serán pagarés, de conformidad con lo dispuesto en elCódigo de Comercio y la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.b.1. Derechos que incorporanUn rendimiento mediante una tasa de interés fija, variable o mixta y se pagaráen forma mensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento del plazo de laobligación.El reembolso del importe de los pagarés se hará a su importe nominal a lafecha de su vencimiento.16

c. Denominación y clave de cotizaciónLa emisión se denominará “Pagarés ALIMENTOS MARAVILLA I”. La clave decotización será PALIMARSA I.d. Moneda y montoLa emisión de pagarés será por un importe máximo revolvente de OCHENTAMILLONES DE QUETZALES (Q.80,000,000.00)e. Cantidad, importe y múltiplosEl número de títulos a emitir será indeterminado. Los pagarés que conformanla presente emisión tendrán un importe nominal mínimo de UN MILQUETZALES (Q.1,000.00) y a partir de esta suma, podrán negociarse enmúltiplos de UN MIL QUETZALES (Q.1,000.00). Dichos pagarés podrán seragrupados en series que serán identificadas en orden alfabético con letras apartir de la “A”.Los pagarés que integren cada una de las distintas series, podrán tenerdiferentes características, pero dentro de cada serie conferirán igualesderechos.f. Plazo de la autorizaciónLa emisión fue autorizada por el Consejo de Administración de Bolsa deValores Nacional S.A. con fecha 23 de agosto de 2002 e inscrita en el Registrodel Mercado de Valores y Mercancías el 8 de noviembre del año 2002 bajo elnúmero 01040102602230001. Con fecha 20 de julio de 2007 el Consejo deAdministración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por 10 años más,venciendo el 8 de diciembre del 2017.g. InteresesLa tasa de interés podrá ser fija, variable o mixta según la serie que seautorice. Los intereses que generen los pagarés de cada serie, así como elprocedimiento para determinarlos, la forma de calcularlos, su publicación ycualquier otra disposición relacionada con los mismos, serán fijados por elemisor, a través de su representante legal, al momento de solicitar laautorización para la emisión de una nueva serie a Bolsa de Valores Nacional,S.A.g.1. Cálculo y pago de interesesLos pagarés devengarán un interés anual sobre su importe nominal, a partirde la primera fecha de liquidación o “liquidación inicial” de cualquier valor decada serie, en tanto no sean amortizados. El pago de los intereses podrápactarse mensual, bimensual, trimestral, semestral, anual o al vencimientodel plazo. La fecha de pago será la correspondiente al día establecidoconforme a la frecuencia de pago de intereses indicada en cada una de las17

series. Si éste fuera día inhábil, el pago se efectuará el primer día hábilsiguiente contra la presentación del título del pagaré.Los importes de los pagarés, en tanto no sean amortizados o pagados, asícomo los saldos de los mismos, dejarán de causar intereses a partir de lafecha de su vencimiento. Los intereses devengados que no hayan sidocobrados, no generarán nuevos intereses.g.2. Lugar de pago de capital e interesesLos pagos se realizarán en el Km. 16 Carretera a El Salvador, SantaCatarina Pinula, Edificio Condado Concepción en las oficinas del Agente deBolsa Inversiones de Los Altos S.A.El pago del capital y de los intereses se efectuará al día siguiente devencido los intereses o el capital del título y si fuere día inhábil lo pagara eldía hábil siguiente.g.3. Amortización anticipada de los pagarésLos Pagarés Alimentos Maravilla I podrán ser amortizados en formaanticipada únicamente a solicitud de la emisora, quien amortizará latotalidad de los valores de la serie o series que haya decidido pagaranticipadamente. La amortización anticipada de los pagarés podrárealizarse en una fecha en que los valores paguen intereses y deberácomunicarse a la Bolsa y a la totalidad de tenedores de los títulos de laserie o series que se deseen amortizar anticipadamente en forma escrita ala dirección que dichos tenedores hayan consignado al momento de lainversión. Dicho aviso deberá darse con por lo menos 30 días calendario deanticipación a la fecha de la amortización anticipada.h. GarantíaLos pagarés de esta emisión estarán respaldados con la totalidad de bienesenajenables que posea la entidad emisora, en el momento de exigirse sucumplimiento.i. SubordinaciónLa emisión de pagarés Alimentos Maravilla I no está subordinada a otrasdeudas que pueda tener Alimentos Maravilla, S.A.j. Condiciones de la emisiónj.1. Legislación y tribunales competentesLa presente emisión está regida por la legislación guatemalteca. En caso desuscitarse algún litigio, el mismo será competencia de los tribunales de laciudad de Guatemala.18

j.2. RevolvenciaLa emisora podrá emitir pagarés en forma revolvente, de tal manera que encualquier momento al vencerse una serie, simultánea o posteriormente, podráemitir una o más series de pagarés siempre y cuando la suma total de pagarésno vencidos no exceda de OCHENTA MILLONES DE QUETZALES(Q.80,000,000.00).j.3. SuscripciónNo existe acuerdo de suscripción total o parcial de la emisión con algún agentede bolsa; sin embargo, dependiendo de negociaciones especiales, puedellegarse a acuerdos de suscripción total o parcial de una o más series conalgún agente de bolsa.j.4. Forma de circulación de los valoresLos pagarés ALIMENTOS MARAVILLA I serán nominativos y se transmitiránmediante endoso e inscripción en el registro de la emisora.Los pagarés de la presente emisión serán negociados única y exclusivamenteen Bolsa de Valores Nacional, S.A. siempre y cuando la emisión o la emisorase encuentre vigente o activa.Los pagarés no requerirán protesto ni ninguna otra diligencia para que suslegítimos tenedores puedan ejercitar los derechos que le confieren.k. Número de series a emitirEl número de series a emitir será indeterminado.l. Fecha de la emisiónPara el cómputo del plazo de la emisión, se tomará como punto de partida parala determinación del mismo, la fecha en que se realizó la oferta pública de laprimera serie.La presente emisión quedó aprobada por el Consejo de Administración deBolsa de Valores Nacional, S.A. el 23 de agosto del año 2002 y quedó inscritaen el Registro del Mercado de Valores y Mercancías con fecha 8 denoviembre de 2002 bajo el número 01040102602230001. El 20 de julio de2007 el Consejo de Administración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por10 años más, por lo tanto vencerá el 8 de diciembre del año 2017.m. Denominación y domicilio de los agentes financieros y de BolsaAlimentos Maravilla, S.A. ha designado a Inversiones de los Altos, S.A. comoagente financiero y de Bolsa.Inversiones de Los Altos tiene su domicilio en Kilómetro 16, Carretera a ElSalvador, Edificio Condado Concepción, Municipio de Santa Catarina Pinula,Departamento de Guatemala.19

n. Relaciones de la emisora con el agente colocadorLa relación entre Alimentos Maravilla, S.A. y su agente colocador, Inversionesde los Altos, S.A., es de prestación servicios de asesoría, inscripción,promoción, colocación y corretaje de los valores correspondientes a la emisióndescrita en el presente prospecto. Asimismo Inversiones de los Altos, S.A. esuna entidad relacionada al Grupo Cervecería Centroamericana.ñ. Calificación de riesgoNo se ha emitido calificación de riesgo alguna sobre la entidad emisora nisobre la presente emisión.IV.INFORMACION FINANCIERA1. Estados Financieros e Información Relacionadaa. Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivoe Informe del Auditor ExternoAdjunto al presente prospecto, se incluyen los estados financierosauditados por la firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S.C., con opiniónde auditor externo correspondientes a los siguientes ejercicios:c. Perspectivas• Al 31 de diciembre del 2004• Al 31 de diciembre del 2005• Al 31 de diciembre del 2006Se adjuntan en la página 24 del presente prospecto proyecciones financieraspor cinco años, las cuales fueron preparadas por el emisor con base ensupuestos que se presentan con el único propósito de ilustración para elinversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firmesobre la evolución futura determinada.f. Estados Financieros InternosSe adjuntan al presente prospecto Estados Financieros Internos al 30 deseptiembre del año 2007.2. Información sobre el Auditor ExternoLa firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S. C., es la firma de Auditoría ExternaIndependiente, contratada por Alimentos Maravilla, S.A. Los Estados Financierosauditados presentados en anexo adjunto llevan la opinión de los Licenciados LuisRamos Alavedra, Colegiado No. 807 del Colegio de Economistas, ContadoresPúblicos y Auditores de Guatemala y Gustavo Ayestas Escobar, Colegiado No. 227del Colegio de Economistas, Contadores Públicos y Auditores de Guatemala. La firmaLara, Aranky, Ramos y Asociados, S. C, ha auditado los estados financieros delemisor desde el año de 1977, y sus oficinas se encuentran ubicadas en la Ciudad deGuatemala, en el Edifico Euro Plaza World Business Center 5 Avenida 5-55 zona 14,Torre 4 Nivel 8.20

3. INDICES FINANCIEROSa) LIQUIDEZRazón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entre elmonto que corresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica el número defondos disponibles que cubren obligaciones. Para nuestra empresa el resultado fue elsiguiente:PERIODOFISCALACTIVOSCORRIENTESPASIVOS CORTOPLAZORAZÓNCORRIENTE30 DIC 2004 68,424,795 44,521,628 1.5430 DIC 2005 83,379,174 31,512,818 2.6530 DIC 2006 70,851,493 26,402,695 2.68Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como cuentaspor cobrar entre el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas entre 360 días). Elresultado nos indica el número de días que tarda la empresa en convertir en efectivo suscuentas por cobrar. La rotación de nuestras cuentas por cobrar ha sido la siguiente:PERIODOFISCALCUENTAS PORCOBRARVENTASVENTASPROMEDIOROTACIÓN CUENTASPOR COBRAR30 DIC 2004 31,067,382 140,110,719 389,196 80 Días de cobro30 DIC 2005 41,486,178 163,689,544 454,693 91 Días de cobro30 DIC 2006 34,860,839 231,859,182 644,053 54 Días de cobroPara efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación deCuentas Incobrables.b) ENDEUDAMIENTORazón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por losacreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la DeudaTotal entre los Activos Totales.PERIODOFISCALDEUDA TOTALACTIVO TOTALRAZÓN DEENDEUDAMIENTO30 DIC 2004 57,901,435 187,210,075 31%30 DIC 2005 87,828,461 196,307,472 45%30 DIC 2006 67,410,598 171,681,216 39%21

Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen losacreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la Deuda Total dentro delCapital Contable.PERIODOFISCALDEUDA TOTALCAPITALCONTABLERAZÓNPASIVO-CAPITAL30 DIC 2004 57,901,435 129,308,640 45%30 DIC 2005 87,828,461 108,479,011 81%30 DIC 2006 67,410,598 104,270,618 65%Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del Inventario.Su resultado indica el número de veces que vendió nuestra empresa su inventario durante elaño.PERIODOFISCALVENTASINVENTARIOROTACION DEINVENTARIO30 DIC 2004 140,110,719 28,309,192 5 veces al año30 DIC 2005 163,689,544 28,411,729 6 veces al año30 DIC 2006 231,859,182 34,710,847 7 veces al añoCobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar pagos deintereses. Mientras más alto es el valor de esta razón, la empresa se encuentra en mejorescondiciones de cumplir con sus pagos de intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significaque las utilidades de la empresa se emplean en su totalidad para cubrir los gastos deintereses.PERIODOFISCALTOT. UTIL. ANTESDEL IMPT. (+) GTOSDE INT.TOTAL DEGASTOS PORINTERESESCOBERTURA DEINTERESES30 DIC 2004 19,716,872 2,439,025 8.0830 DIC 2005 16,028,167 3,005,747 5.3330 DIC 2006 14,921,534 3,611,385 4.13c) RENTABILIDADRendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas enbase a su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.PERIODOFISCALUTILIDADES NETAS22CAPITAL PAGADORENDIMIENTOSOBRE CAPITAL30 DIC 2004 12,232,995 78,019,200 16%30 DIC 2005 8,993,058 78,019,200 12%30 DIC 2006 7,808,984 78,019,200 10%

Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por cadaQuetzal de ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas totales.PERIODOFISCALUTILIDADES NETASVENTAS TOTALESMARGEN DEUTILIDAD SOBREVENTAS30 DIC 2004 12,232,995 140,110,719 9%30 DIC 2005 8,993,058 163,689,544 5%30 DIC 2006 7,808,984 231,859,182 3%Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en operación dentro deltotal de ventas.PERIODOFISCALUTILIDAD ENOPERACIÓNVENTASTOTALESGANANCIA OPERATIVASOBRE VENTAS-GASTOFINANCIERO30 DIC 2004 20,479,670 140,110,719 0.1461730 DIC 2005 18,554,271 163,689,544 0.1133530 DIC 2006 20,695,789 231,859,182 0.08926d) INMOVILIZACION DE LA INVERSIÓNSe obtiene de dividir el activo no circulante, dentro del total de activos.PERIODOFISCALACTIVO NOCIRCULANTEACTIVO TOTALINMOVILIZACIONDE LAINVERSION30 DIC 2004 118,785,280 187,210,075 0.63530 DIC 2005 112,928,298 196,307,472 0.57530 DIC 2006 100,829,723 171,681,216 0.5874. Informes del Órgano de AdministraciónAdjunto al presente prospecto los Informes del Órgano de Administración deAlimentos Maravilla, S.A. correspondientes a los años 2004, 2005 y 2006.23

ALIMENTOS MARAVILLA, S. A.FLUJO DE CAJA PROYECTADOAL 31 DE DICIEMBRE DE 2,007 A-2011(Expresado en Miles de Quetzales)AÑOS 2007 2008 2009 2010 2011IngresosVentas al Contado: 329,594.68 359,258.20 391,591.44 426,834.67 465,249.79Recuperación Cuentas por Cobrar 212,919.55 232,218.51 253,263.91 276,213.61 301,239.69Otros Ingresos 1,442.44 1,572.26 1,713.76 1,868.00 2,036.12Dividendos 102.58 111.82 121.88 132.85 144.81Des-inversiones 6,388.62Préstamos:Banco G&T Continental 61,229.55 59,641.55 29,469.55 - -Emisión de Pagarés Financieros 25,184.91 35,684.91 45,184.91 58,184.91 64,684.91EgresosTotal Ingresos 636,862.33 688,487.25 721,345.46 763,234.04 833,355.31Costo Producción y Ventas 433,570.37 474,773.37 519,793.72 568,980.44 622,714.23Gastos Administrativos 8,309.98 9,057.87 9,873.08 10,761.66 11,730.21Gastos de Ventas 20,663.26 22,522.95 24,550.01 26,759.52 29,167.87Otros Gastos 1,185.65 413.13 1,523.60 3,458.26 5,465.09Pago a Proveedores 54,541.61 57,268.69 60,132.13 63,138.73 66,295.67Impuesto Sobre la Renta 8,470.45 9,232.79 10,063.75 10,969.48 11,956.74Desinversión en Pagarés Financieros - 25,184.91 35,684.91 45,184.91 70,184.91Inversión en Activos 23,000.00 11,000.00Pago capital Ptmo. Bco. G&T Continental 62,817.55 59,641.55 59,641.55 29,469.55 -Pago intereses Préstamo 4,797.75 4,732.46 3,770.68 1,865.83 -Intereses de Pagarés Financieros 374.25 1,784.25 2,259.25 2,909.25 3,509.25Pago de Divendos 11,684.91 10,500.00 9,500.00 8,000.00 12,000.00Total Egresos 629,415.77 686,111.97 736,792.67 771,497.63 833,023.96Flujo Neto (Ingresos - Egresos) 7,446.55 2,375.27 (15,447.21) (8,263.59) 331.35Saldo Inicial de Caja 17,564.62 25,011.17 27,386.44 11,939.23 3,675.64Saldo Final o Disponibilidad 25,011.17 27,386.44 11,939.23 3,675.64 4,006.9924

ALIMENTOS MARAVILLA, S.A.3ª. Avenida norte final, Finca el Zapote, Zona 2 ,Ciudad de GuatemalaDepartamento de GuatemalaTel. (502) 22891555Fax. (502) 22891694WWW.alimentosmaravilla.comALIMENTOS MARAVILLA IADENDUM DE ACTUALIZACION2008I. INFORMACION DEL EMISOR1. IDENTIFICACIÓN ESPECÍFICAd. Importes Netos durante los últimos tres ejerciciosImporte Neto del Volumen Anual de Negocios Durante losÚltimos Tres EjerciciosPeríodo Terminado al: Volumen de Negocios31-12-2,006 503,967,40031-12-2,007 593,008,63131-12-2,008 624,271,810Ganancias DistribuiblesPeríodo Terminado al:Monto31-12-2,006 17,303,26831-12-2,007 11,877,03631-12-2,008 12,599,525Retorno del Capital InvertidoPeríodo Terminado al:Porcentaje31-12-2,006 28 %31-12-2,007 19 %31-12-2,008 19 %1

f. Procesos judiciales, administrativos o arbitralesAlimentos Maravilla S.A. es sujeto pasivo en el siguiente proceso judicial, locual se estima, no tener una incidencia importante sobre su situaciónfinanciera o patrimonial:Hacemos referencia a la demanda identificada con el No. 184-2005 Of.Segundo del Juzgado de Primera Instancia Civil, Familia y EconómicoCoactivo del Municipio de Mixco, presentada por el señor STEVENABRAHAM SPERBER BASSINI, en contra de la entidad ALIMENTOSMARAVILLA, S.A, Juicio Oral, por el cual el demandante pretende laAnulación de la marca REVIVE.Al respecto informamos que se contestó la demanda en sentido negativo,actualmente el proceso se encuentra en el Juzgado de Instancia de Mixco,pendiente de continuar su trámite de recepción de medios de prueba.i. Personal Empleado y Relaciones Laborales:La evolución del número de personal durante los tres últimos ejercicios hasido la siguiente:AñoTotal2,006 1692,007 1792,008 180A la fecha no existen sindicatos ni cooperativas dentro de la entidad. Sinembargo, se cuenta con una asociación solidarista. La entidad emisoraprocura mantener buenas relaciones con el personal empleado.j. Política de Dividendos e Intereses PagadosDurante los últimos cinco años Alimentos Maravilla, S.A. ha decretadoy pagado dividendos de la manera siguiente:AñoValor2,004 No se pagó2,005 Q. 14,800,2502,006 5,999.0222,007 11,684,9082,008 21,485,509TOTAL Q. 53,969,6892

Pese a haberse autorizado en el año 2002, Alimentos Maravilla, S. Ainició la emisión de pagarés a partir del 2007, por lo que losintereses pagados de la emisión de pagarés Alimentos Maravilla I,ha sido de la siguiente forma:AñoValor2007 Q. 217,7402008 1,258,6202 FACTORES DE RIESGOd. Nivel de ApalancamientoComo se observa en los Índices Financieros incluidos en el presente anexo deactualización, el nivel de apalancamiento financiero de Alimentos Maravilla,S.A. ha aumentado en los años de 2,006 a 2,008, logrando en este último añouna relación de 2.23 a 2.90, lo cual no comprueba que existe riesgo deincumplimiento con nuestros proveedores y acreedores.Para el cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de lospagarés, no dependen de futuras colocaciones ya que las mismas seránamortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones depréstamos bancarios.3 OTROS DATOSPeríodo Terminado al: Nivel de Apalancamiento31-12-2,006 1.6331-12-2,007 1.7131-12-2,008 3.10b. Política de inversionesb.1 Activos fijosAl 31 de diciembre de 2008 la entidad emisora tenía inversiones enactivos fijos distribuidos de la siguiente manera:ACTIVOVALOR NETOEdificios Q. 1,102,650Maquinaria y otros Equipos 28,257,591Libros de Consulta 34Equipo de Cómputo 4Ampliaciones y Mejoras pendientes decapitalizar19,590,454Total 48,950,733Los activos fijos detallados, se han depreciado bajo el método de línea recta.3

INFORMACIÓN FINANCIERA EN EMISIONES DE TÍTULOS DE DEUDAa) LIQUIDEZRazón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entreel monto que corresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica elnúmero de fondos disponibles que cubren obligaciones. Para nuestra empresa elresultado fue el siguiente:PERIODO FISCALACTIVOSCORRIENTESPASIVOSCORTO PLAZORAZÓN CORRIENTE31 DIC 2006 234,248,772 162,586,583 1.4431 DIC 2007 250,831,408 170,624,943 1.4731 DIC 2008 371,856,461 310,334,037 1.20Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como cuentas porcobrar entre el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas entre 360 días). Elresultado nos indica el número de días que tarda la empresa en convertir en efectivo suscuentas por cobrar. La rotación de nuestras cuentas por cobrar ha sido la siguiente:PERIODOFISCALCUENTAS PORCOBRARVENTASVENTASPROMEDIOROTACIÓN CUENTASPOR COBRAR31 DIC 2006 97,289,156 503,967,400 1,399,909 69 Días de cobro31 DIC 2007 88,750,077 593,008,631 1,647,246 54 Días de cobro31 DIC 2008 100,203,302 624,271,810 1,734,088 58 Días de cobroPara efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación deCuentas Incobrables.b) ENDEUDAMIENTORazón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionadospor los acreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene aldividir la Deuda Total entre los Activos Totales.PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL ACTIVO TOTALRAZÓN DEENDEUDAMIENTO31 DIC 2006 175,441,919 283,317,501 62%31 DIC 2007 184,426,832 292,494,543 63%31 DIC 2008 323,887,910 428,205,583 76%4

Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen losacreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la Deuda Total dentro delCapital Contable.PERIODO FISCALDEUDA TOTALCAPITALCONTABLERAZÓN PASIVO-CAPITAL31 DIC 2006 175,441,919 107,875,583 163%31 DIC 2007 184,426,832 108,067,711 171%31 DIC 2008 323,887,910 104,317,673 310%Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del Inventario. Suresultado indica el número de veces que vendió nuestra empresa su inventario durante el año.PERIODO FISCAL VENTAS INVENTARIOROTACION DEINVENTARIO31 DIC 2006 503,947,400 59,436,960 8 veces al año31 DIC 2007 593,008,631 77,814,738 8 veces al año31 DIC 2008 624,271,810 138,077,225 5 veces al añoCobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar pagos deintereses. Mientras más alto es el valor de esta razón, la empresa se encuentra en mejorescondiciones de cumplir con sus pagos de intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significaque las utilidades de la empresa se emplean en su totalidad para cubrir los gastos deintereses.PERIODO FISCALTOT. UTIL. ANTESDEL IMPT.(+) GTOSDE INT.TOTAL DEGASTOS PORINTERESESCOBERTURA DEINTERESES31 DIC 2006 29,854,270 4,786,340 6.2431 DIC 2007 22,155,866 5,023,731 4.4131 DIC 2008 24,434,484 6,184,799 3.95INTEGRACION DE INTERESES GASTO AL 31 DE DICIEMBREALIMENTOS MARAVILLA, S.A.Descripción 2006 2007 2008Banco G & T Continental 4,786,339.90 4,798,985.27 4,902,578.71Pagarés 224,746.06 1,282,220.64Total Q 4,786,339.90 Q 5,023,731.33 Q 6,184,799.355

c) RENTABILIDADRendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas en basea su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.PERIODO FISCALUTILIDADESNETASCAPITALPAGADORENDIMIENTOSOBRE CAPITAL31 DIC 2006 17,303,268 62,077,793 28%31 DIC 2007 11,877,036 62,077,793 19%31 DIC 2008 12,599,525 67,213,739 19%Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por cadaQuetzal de ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas totales.PERIODO FISCALUTILIDADESNETASVENTASTOTALESMARGEN DEUTILIDAD SOBREVENTAS31 DIC 2006 17,303,268 503,967,400 3%31 DIC 2007 11,877,036 593,008,631 2%31 DIC 2008 12,599,525 624,271,810 2%Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en operación dentro deltotal de ventas.PERIODO FISCALUTILIDAD ENOPERACIÓNVENTASTOTALESGANANCIA OPERATIVASOBRE VENTAS-GASTOFINANCIERO31 DIC 2006 29,577,292 503,967,400 0.0586831 DIC 2007 23,854,791 593,008,631 0.04022731 DIC 2008 25,835,036 624,271,810 0.041384d) INMOVILIZACION DE LA INVERSIONSe obtiene de dividir el activo total menos el activo circulante, dentro del total de activos.PERIODO FISCALACTIVO NOCIRCULANTEACTIVO TOTALINMOVILIZACION DELA INVERSION31 DIC 2006 49,068,730 283,317,501 0.17331 DIC 2007 41,663,135 292,494,543 0.14231 DIC 2008 56,349,122 428,205,583 0.1326

ALIMENTOS MARAVILLA, S.A.FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADOAL 31 DE DICIEMBRE DE 2008REAL PROYECTADO VARIACION %INGRESOSCobro de Ventas 555,282,530 591,476,711 (36,194,181) -6%Otros Ingresos 4,271,454 1,572,260 2,699,195 172%Aumento de Capital 5,135,946 - 5,135,946 100%Dividendos 133,360 145,362 (12,002) -8%Préstamos - 59,641,550 (59,641,550) -100%Emisión de Pagarés Financieros 80,000,000 35,684,908 44,315,092 124%TOTAL INGRESOS 644,823,290 688,520,791 (43,697,501) -6%EGRESOSCosto de Venta 555,331,795 474,773,372 80,558,423 17%Gastos de Distribución y Ventas 19,829,286 22,522,949 (2,693,663) -12%Gastos de Administración 6,414,807 9,057,874 (2,643,067) -29%Otros Gastos 5,824,748 413,128 5,411,621 1310%Pago de Proveedores 57,268,692 (57,268,692) -100%Pago de Préstamos 6,352,000 59,641,550 (53,289,550) -89%Intereses Sobre Pagarés Financieros 1,282,221 1,784,245 (502,025) -28%Intereses de Préstamo 4,902,579 4,732,460 170,119 4%Inversión en Activos Fijos 17,783,904 11,000,000 6,783,904 62%Desinversión en Pagarés Financieros 5,500,000 25,184,908 (19,684,908) -78%Inversiones en Otras Empresas 48,112 - 48,112 100%Pago de Dividendos 21,485,509 10,500,000 10,985,509 105%Impuestos pagados 5,729,631 9,232,794 (3,503,163) 100%TOTAL EGRESOS 650,484,592 686,111,973 (35,627,382) -5%DIFERENCIA (5,661,301) 2,408,818 (8,070,119) -335%SALDO ANTERIOR 12,159,225 25,011,170 (12,851,945) -51%SALDO FINAL 6,497,924 27,419,988 (20,922,065) -76%7

ALIMENTOS MARAVILLA, S.A.3ª. Avenida norte final, Finca el Zapote, Zona 2 ,Ciudad de GuatemalaDepartamento de GuatemalaTel. (502) 22891555Fax. (502) 22891694www.alimentosmaravilla.comPAGARES ALIMENTOS MARAVILLA IADENDUM DE ACTUALIZACIÓN 2011“La presente actualización se emite en cumplimiento del inciso d) del artículo 2 del“Reglamento sobre Divulgación y Actualización de Información de EntidadesEmisoras” de Bolsa de Valores Nacional, S.A. y comprende información legal al 30 denoviembre de 2012 y financiera al 31 de diciembre de 2011.“El representante legal de Alimentos Maravilla, S.A. certifica: 1) Que los datos contenidosen la presente actualización del prospecto son conforme con los registros correspondientesy con la información disponible a la fecha; también declara que no hay omisiones queincidan en la integridad de la información contenida y que la emisión continua sin infringir lasdisposiciones, reglamentos o leyes de la República de Guatemala que fueren aplicables; 2)Que los puntos no contenidos en el presente anexo no han sufrido alteración o modificaciónalguna, continuando vigente los establecidos en el cuerpo del prospecto original”.1. INFORMACIÓN ESPECÍFICAImporte neto durante los últimos tres ejerciciosReferencia (inciso d, Página 4)d.1 Volumen anual de negociosPeríodo Terminado al:Volumen de Negocios31-12-2,009 Q. 583,847,33631-12-2,010 654,685,99631-12-2,011 724,117,555d.2 Ganancias DistribuiblesPeríodo Terminado al:Monto31-12-2,009 Q. 12,251,88831-12-2,010 16,336,37231-12-2,011 18,013,632

d.3 Retorno del Capital InvertidoPeríodo Terminado al:Porcentaje31-12-2,009 12 %31-12-2,010 16 %31-12-2,011 18 %Procesos judiciales, administrativos o arbitralesReferencia (inciso f, Página 5)Alimentos Maravilla S.A. es sujeto pasivo en el siguiente proceso judicial, lo cual se estima,no tener una incidencia importante sobre su situación financiera o patrimonial:Hacemos referencia a la demanda identificada con el No. 184-2005 Of. Segundo delJuzgado de Primera Instancia Civil, Familia y Económico Coactivo del Municipio de Mixco,presentada por el señor STEVEN ABRAHAM SPERBER BASSINI, en contra de la entidadALIMENTOS MARAVILLA, S.A, Juicio Oral, por el cual el demandante pretende laAnulación de la marca REVIVE.Al respecto informamos que se contestó la demanda en sentido negativo, actualmente elproceso se encuentra en el Juzgado de Instancia de Mixco, pendiente de continuar sutrámite de recepción de medios de prueba.Órgano de administración y principales ejecutivosReferencia (inciso h, Página 6)Al 30 de noviembre de 2012, no se dieron cambios en el Órgano de Administración deAlimentos Maravilla, S.A.Personal empleado y relaciones laboralesReferencia (inciso i, Página 5)La evolución del número de personal durante los tres últimos ejercicios ha sido la siguiente:AñoTotal Empleados2009 1732010 1622011 181A la fecha no existen sindicatos ni cooperativas dentro de la entidad. Sin embargo, secuenta con una asociación solidarista. La entidad emisora procura mantener buenasrelaciones con el personal empleado.

Dividendos distribuidos e intereses pagadosReferencia (inciso j, Página 6)Durante los últimos cinco años Alimentos Maravilla, S.A. ha decretado y pagadodividendos de la manera siguiente:AñoValor2007 11,684,9082008 21,485,5092009 13,871,6922010 12,634,4222011 15,810,874TOTALQ.75,487,405Así mismo, durante el mismo plazo, Alimentos Maravilla, S. A. pagó intereses porvalores emitidos – correspondientes a la emisión “Pagarés Alimentos Maravilla I” – dela manera siguiente:AñoValor2007 Q. 224,7462008 1,282,2212009 4,026,0462010 3,945,2062011 3,945,2062. FACTORES DE RIESGONivel de apalancamiento del emisorReferencia (inciso d, Página 12)Como se observa en los Índices Financieros incluidos en el presente prospecto, el nivel deapalancamiento financiero de Alimentos Maravilla, S.A. ha disminuido en los años de2009 a 2011, logrando en este último año una relación de 2.25 a 1.73, lo cual compruebaque no existe riesgo de incumplimiento con nuestros proveedores y acreedores.Período Terminado al: Nivel de Apalancamiento31/12/2009 1.6731/12/2010 1.4731/12/2011 1.62Para el cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de los pagarés, nodependen de futuras colocaciones ya que las mismas serán amortizadas con los flujospropios de efectivo o por contrataciones de préstamos bancarios. Se adjunta al presenteAdendum de actualización proyecciones financieras correspondientes a los próximos 5años.

3. OTROS DATOSPolítica de inversionesReferencia (inciso b, Página 15)b.1 Descripción de Activos fijosAl 31 de diciembre de 2011 la entidad emisora tenía inversiones en activos fijos distribuidosde la siguiente manera:ACTIVOVALOR NETOEquipo en Almacén Q. 134,074Edificios 3,829,015Maquinaria y otros Equipos 43,341,412Ampliaciones y Mejoras pendientes decapitalizar609,230Total Q. 47,913,731Los activos fijos detallados, se han depreciado bajo el método de línea recta.b.2 Inversiones en curso de realizaciónAlimentos Maravilla, S.A. tiene contemplado realizar proyectos de expansión y crecimientoen los próximos cinco años, tanto en el área de envasado de bebidas no carbonatadas comoen el de envase polietileno rígido y tetra.Se invertirá en maquinaria para la planta de producción con el objeto de duplicar laproducción actual. Dichos proyectos podrán ser financiados con los fondos provenientes dela presente emisión o, asimismo, con créditos bancarios.c.3 Principales inversiones futurasAlimentos Maravilla, S.A. no tiene ninguna inversión futura objeto de compromiso enfirme.Descripción de las emisiones vigentesReferencia (inciso d, Página 17)Los pagarés de la presente emisión –Pagarés Alimentos Maravilla I– se negocian enmercado primario y secundario; al 30 de noviembre de 2012, la presente emisión contabacon un monto en circulación de Q 80,000, 000.00.

4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓNCalificación de RiesgoReferencia (inciso ñ, Página 20)Adjunto a la presente actualización se incluye la calificación de riesgo más reciente, la cualfue otorgada por Calificadora de Riesgo Regional, S. A. entidad inscrita en el Registro delMercado de Valores y Mercancías, otorgando a la emisora una calificación a largoplazo: AA[gtm] con perspectiva estable; y corto plazo: A1[gtm], con datos al 31 de diciembrede 2011. A continuación se presentan los últimos resultados a las calificaciones otorgadaspor dicha entidad:Fecha Largo plazo Corto plazo30-06-2009 AA[gtm] A2+[gtm]31-12-2010 AA[gtm] A1[gtm]31-12-2011 AA[gtm] A1[gtm]5. INFORMACIÓN FINANCIERAEstados FinancierosReferencia (numeral 1, Página 20)Adjunto a la presente actualización, se incluyen los estados financieros auditados deAlimentos Maravilla, S.A. elaborados por la firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S.C,con opinión de un auditor externo por el siguiente periodo:PerspectivasReferencia (inciso c, Página 20)Al 31 de diciembre 2011Se adjunta al presente adendum el comparativo de las proyecciones financieras contenidasen el prospecto original, contra la información financiera real del ejercicio por el que seactualiza.

Estados Financieros InternosReferencia (inciso f, página 20)Se adjunta a la presente actualización los estados financieros internos a:30 de septiembre de 2012Índices FinancierosReferencia (numeral 3, Página 21)Adjunto al presente anexo de actualización se encuentran los índices financieros deAlimentos Maravilla, S. A., correspondiente a los periodos 2009, 2010 y 2011.

a) LIQUIDEZRazón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entre el monto quecorresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica el número de fondosdisponibles que cubren obligaciones. Para nuestra empresa el resultado fue el siguiente:PERÍODOFISCALACTIVOSCORRIENTESPASIVOS CORTOPLAZORAZÓNCORRIENTE31 DIC. 2009 302,089,433 89,357,402 3.3831 DIC. 2010 284,756,542 72,600,743 3.9231 DIC. 2011 296,042,402 210,645,627 1.41Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como cuentas por cobrarentre el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas entre 360 días). El resultado nos indicael número de días que tarda la empresa en convertir en efectivo sus cuentas por cobrar. La rotaciónde nuestras cuentas por cobrar ha sido la siguiente:PERÍODOFISCALCUENTAS PORCOBRARVENTASVENTASPROMEDIOROTACIÓN CUENTASPOR COBRAR31 DIC. 2009 75,391,581 583,847,336 1,621,798 46 Días de cobro31 DIC. 2010 82,865,938 654,685,996 1,818,572 46 Días de cobro31 DIC. 2011 69,510,324 724,117,555 2,011,438 35 Días de cobroPara efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación de CuentasIncobrables.b) ENDEUDAMIENTORazón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por losacreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la Deuda Totalentre los Activos Totales.PERÍODOFISCALDEUDA TOTALACTIVO TOTALRAZÓN DEENDEUDAMIENTO31 DIC. 2009 232,328,181 371,802,114 62%31 DIC. 2010 209,913,530 353,089,413 59%31 DIC. 2011 235,226,066 380,604,707 62%Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los acreedores ylos que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la Deuda Total dentro delCapital Contable.PERÍODOFISCALDEUDA TOTALCAPITALCONTABLERAZÓNPASIVO-CAPITAL

31 DIC. 2009 232,328,181 139,473,933 167%31 DIC. 2010 209,913,530 143,175,883 147%31 DIC. 2011 235,226,066 145,378,641 162%Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del Inventario. Suresultado indica el número de veces que vendió nuestra empresa su inventario durante el año.PERÍODOFISCALVENTASINVENTARIOROTACIÓN DEINVENTARIO31 DIC. 2009 583,847,336 90,609,465 6 veces al año31 DIC. 2010 654,685,996 79,721,832 8 veces al año31 DIC. 2011 724,117,555 90,899,070 8 veces al añoCobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar pagos deintereses. Mientras más alto es el valor de esta razón, la empresa se encuentra en mejorescondiciones de cumplir con sus pagos de intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significa que lasutilidades de la empresa se emplean en su totalidad para cubrir los gastos de intereses.PERÍODOFISCALTOT. UTIL. ANTESDEL IMPT. (+) GTOSDE INT.TOTAL DEGASTOS PORINTERESESCOBERTURADE INTERESES31 DIC. 2009 26,347,058 8,608,089 3.0631 DIC. 2010 31,301,949 7,942,200 3.9431 DIC. 2011 32,500,409 6,898,269 4.71c) RENTABILIDADRendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas en base a suinversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.PERÍODOFISCALUTILIDADESNETASCAPITALPAGADORENDIMIENTOSOBRE CAPITAL31 DIC. 2009 12,251,887 102,401,931 12%31 DIC. 2010 16,336,372 102,401,931 16%31 DIC. 2011 18,013,632 102,401,931 18%Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por cada Quetzalde ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas totales.PERÍODOFISCALUTILIDADESNETASVENTASTOTALESMARGEN DE UTILIDADSOBRE VENTAS31 DIC. 2009 12,251,887 583,847,336 2%31 DIC. 2010 16,336,372 654,685,996 2%31 DIC. 2011 18,013,632 724,117,555 2%

Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en operación dentro del total deventas.PERÍODOFISCALUTILIDAD ENOPERACIÓNVENTASTOTALESGANANCIA OPERATIVASOBRE VENTAS-GASTOFINANCIERO31 DIC. 2009 20,973,721 583,847,336 0.03592331 DIC. 2010 31,303,389 654,685,996 0.04781431 DIC. 2011 33,248,785 724,117,555 0.045916d) INMOVILIZACIÓN DE LA INVERSIÓNSe obtiene de dividir el activo total menos el activo circulante, dentro del total de activos.PERÍODOFISCALACTIVO NOCIRCULANTEACTIVO TOTALINMOVILIZACIÓNDE LA INVERSIÓN31 DIC. 2009 69,712,681 371,802,114 0.18731 DIC. 2010 68,332,871 353,089,413 0.19431 DIC. 2011 84,562,305 380,604,707 0.222Para efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación de CuentasIncobrables.Informes del Órgano de AdministraciónReferencia (numeral 4, Pagina 23)Adjunto a la presente actualización se encuentran el Informe del Órgano deAdministración de Alimentos Maravilla, S.A. del año 2011.

ALIMENTOS MARAVILLA, S.A.FLUJO DE CAJA PROYECTADO PARA LOS AÑOS 2012 AL 2016CIFRAS EN QUETZALESDESCRIPCIÓN / AÑO 2012 2013 2014 2015 2016SALDO INICIAL 12,208,941.18 9,518,552.01 12,067,509.42 11,699,546.76 14,054,883.45INGRESOSCobros de Ventas 764,683,291.19 817,710,654.68 873,315,345.08 941,839,712.09 1,007,768,491.94Servicios -al contado- - - - - -Préstamos bancarios 38,330,052.00 30,664,041.60 22,998,031.20 15,332,020.80 7,666,010.40Desinversion de pagarés financieros 4,000,000.00 2,600,000.00 - - -Emisión de pagarés financieros 67,409,000.00 77,400,000.00 71,409,000.00 80,000,000.00 71,409,000.00Aportación de asociados - - - - -Otros ingresos 6,075,597.15 6,500,888.95 6,955,951.18 7,442,867.76 7,963,868.51TOTAL INGRESOS 892,706,881.52 944,394,137.24 986,745,836.88 1,056,314,147.42 1,108,862,254.30EGRESOSCosto de producción y ventas (compras) 680,157,858.50 731,035,379.53 782,865,383.76 843,968,480.26 903,046,273.88Gastos de administración 12,252,630.80 13,110,314.95 14,028,037.00 15,009,999.59 16,060,699.56Gastos de ventas 29,277,861.30 31,329,304.51 33,524,348.74 35,901,516.31 38,414,622.45Inversión en activos fijos 2,489,954.29 - - - -Inversión en capital de trabajo 19,276,599.81 - - - -Inversión en pagarés financieros 4,000,000.00 2,600,000.00 - - -Pago de pagarés financieros 67,409,000.00 74,800,000.00 71,409,000.00 80,000,000.00 71,409,000.00Gastos Financieros-Intereses financieros bancarios 3,316,869.10 3,170,747.43 2,478,263.82 1,785,780.21 1,093,296.59-Intereses sobre pagarés financieros 4,102,340.91 4,102,340.91 4,102,340.91 4,102,340.91 4,102,340.91Amortización a capital de préstamos 27,530,052.00 38,330,052.00 30,664,041.60 22,998,031.20 15,332,020.80Otros gastos 6,765,860.40 7,239,470.63 7,746,233.57 8,288,469.92 8,868,662.82Impuestos -ISR- ISO - 9,130,542.93 9,579,919.70 10,007,505.68 10,708,031.08 11,457,593.26Pago de dividendos 17,478,759.48 17,029,098.16 18,221,135.03 19,496,614.49 20,861,377.50TOTAL EGRESOS 883,188,329.51 932,326,627.83 975,046,290.12 1,042,259,263.97 1,090,645,887.77SALDO FINAL 9,518,552.01 12,067,509.42 11,699,546.76 14,054,883.45 18,216,366.53saldo real - - - - -diferencia 9,518,552.01 12,067,509.42 11,699,546.76 14,054,883.45 18,216,366.53Valor a depreciar 5,920,736.16 5,920,736.16 5,918,675.51 29,410,274.86 -