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determinada por choques de demanda interna. Finalmente está la teoría queseñala que el crecimiento de los precios es determinado por choquesexternos. El análisis empírico de Juselius (2006) analiza dichas teoríashaciendo uso de modelos VAR cointegrados con datos I(2) 4 .El objetivo del presente trabajo es analizar los determinantes de lainflación a través de una descomposición histórica que permita identificar laimportancia y el rol de los choques de demanda y oferta. Para esto se realizauna descomposición histórica de la inflación anual para el periodo analizado2002:1 – 2009:2 a fin de poder verificar la hipótesis de que elcomportamiento del nivel de inflación, en el último periodo de la muestrarespondió en mayor medida a choques de demanda y no tanto a choques deoferta como manifiesta Salas (2009).El periodo en el cual el nivel de inflación estuvo relativamente alto,desde finales del año 2007, coincide con el periodo en el cual la economíaperuana presentó altas tasas de crecimiento tanto para el PBI como para lademanda interna. De otro lado, el hecho que la inflación subyacente hayaaumentado significativamente en el 2008, a diferencia de lo acontecido en el2004, evidencia la existencia de factores adicionales al choque de ofertanegativo que afectó el nivel de inflación. Es decir, el choque de demandatendría relevancia para explicar dicho comportamiento. En resumen,considerar que el reciente periodo inflacionario obedeció únicamente a laexistencia de un choque de oferta negativo significaría obviar el buendesempeño de la economía, puesto que estrictamente, en la línea de unmodelo de demanda y oferta agregada, un choque de oferta negativoaumentaría el nivel de precios pero reduciría el nivel del producto.En lo que sigue del trabajo, en la segunda sección, se realiza unarevisión de la literatura. En la tercera sección se desarrolla el marco teóriconecesario. Posteriormente, en la cuarta sección se describe la metodología a4Una variable I(2) significa integrada de orden 2. En general, una variable es I(d)si necesita de la aplicación de d-diferencias para transformarla en una variableestacionaria, lo cual es denotado por I(0).3