Informe semanal N 243.pdf - Banco Ciudad

enmarcan en el reciente ingreso al directorio del BancoCentral de un funcionario cercano al Viceministro deEconomía, además de sumarse este último comorepresentante de la cartera económica al BCRA (desdeel Ministerio de Economía ya se habían manifestado afavor de mantener estables las tasas de interés).En este sentido, “el partido” del mercado monetariocambiariose define por la emisión para financiar alTesoro, concentrada -estacionalmente- en elsegundo semestre (un elemento que, elección depor medio, será aún más marcado en este 2013).Durante la segunda mitad del año, la asistenciamonetaria al Tesoro (si no se emite deuda o se ajusta elgasto) superará los $ 80.000 millones, lo que implica unaluvión de pesos que deberá ser digerido por elmercado de dos maneras posibles: o el Banco Centralesteriliza (reabsorbe) buena parte de esos pesosconvalidando una suba de las tasas de interés, o lamayor liquidez se traslada a precios (inflación) y el dólarparalelo. En ese delicado equilibrio monetario-cambiariose definirá la dinámica de esta segunda mitad del añoque recién comienza, la cual seguramente se ubicará enun punto intermedio entre estos dos extremos.Base Monetaria: expansión vía financiamiento alSector PúblicoEn $ millones50.00045.00040.00035.00030.00025.00020.00015.00010.0005.00003.96743.5281S 2012 2S 2012Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.Informe Económico Semanal 5

LA MARCHA DE LOS MERCADOSMercado Cambiario11DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE11NDF10109988776655443Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/133Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13REF CCL BLUE1 AÑO 6 MESES 3 MESESBCRA500400RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA(USD millones)54.00052.000340.000310.000BASE MONETARIA($ millones)50%45%30050.000280.00040%20048.000250.00035%10046.000220.00030%0-100-20044.00042.00040.000190.000160.00025%20%-30038.000130.00015%-400Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/1336.000100.000Ene/10 Jun/10 Nov/10 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/1310%Préstamos y DepósitosCNRI (eje der.)BMVar a/a500.000SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $($ millones)16.000SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)450.00014.000400.00012.000350.000300.00010.000250.0008.000200.0006.000150.000Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/134.000Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13DEPOSITOS PRESTAMOS PM 20 días ($)Tasa de Interés y Riesgo PaísPRESTAMOSDEPOSITOS26TASAS DE INTERES (%)5600RIESGO PAIS (bp)14000244800120002240001000020183200800016240060001416004000121080020008Ene/09 Jun/09 Nov/09 Abr/10 Sep/10 Feb/11 Jul/11Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/130Ene/10 Jun/10 Nov/10 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/130CALL ADELANTOS BADLAR PRIV.EMBI+ARG CDS 5Y CDS 1Y - eje der.Informe Económico Semanal 6

LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN)Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados6TASAS DE INTERES EEUU (%)40BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)5354302532021510150Nov/03May/04Nov/04May/05Nov/05May/06Nov/06May/07Nov/07May/08Nov/08May/09Nov/09May/10Nov/10May/11Nov/11May/12Nov/12TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDSCredit Default Swaps CorporativosMay/130Ene/09 Jun/09 Nov/09 Abr/10 Sep/10 Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/13EEUU ALEMANIA ITALIAESPAÑA GRECIA PORTUGAL290CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)1.900290CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)1.9002601.7002601.7002301.5002301.5002001.3002001.3001701.1001701.100140900140900110700110700805008050050Ene/09 Jun/09 Nov/09 Abr/10 Sep/10 Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/1330050Ene/09Jun/09Nov/09Abr/10 Sep/10Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12Mar/13300CDX North America IGCDX North America HY - eje derechoIG ‐ Investment Grade / HY ‐ High YieldVolatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles RegionalesiTraxx Europe (IG)IG - Investment Grade / HY - High YieldiTraxx Crossover (HY) - eje derecho60VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500225INDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)502001754015030125100207510Ene/09 Jun/09 Nov/09 Abr/10 Sep/10 Feb/11 Jul/11Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/1350Ene/10 Jun/10 Nov/10 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13Precio de Materias PrimasVIXEuropa Norteamerica Asia-PacificoEmergentes Latam BRIC520COMMODITIES - INDICES220140PETROLEO Y SOJA700460200130650400180120600340280160140110100905505004502201208040016010070350100Ene/07Ago/07 Mar/08 Oct/08 May/09 Dic/09 Jul/10 Feb/11 Sep/11 Abr/12 Nov/12 Jun/138060Ene/10 Jun/10 Nov/10 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13300Thomson Reuters/Jefferies CRBPetroleo Crudo - WTI (USD/barril)Soja (USD/TN) - eje derechoInforme Económico Semanal 7

ESTADISTICOACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a AnualNivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) jun-13 74.696 -3,9% 27,3% 28,1%PIB-INDEC ($mm-1993) I-13 454.315 1,5% 3,0% 3,0% IVA jun-13 19.730 -2,9% 28,2% 30,3%EMAE (1993=100) abr-13 206,4 0,5% 7,0% 4,1% Ganancias jun-13 21.914 3,9% 36,7% 41,1%IGA-OJF (1993=100) may-13 173,9 0,9% 5,5% 2,4% Sistema seguridad social jun-13 17.583 -4,6% 29,8% 33,0%Sectores Derechos de exportación jun-13 4.123 -23,6% -0,9% -10,5%EMI (2004=100) may-13 133,7 0,7% 5,1% 0,6% Gasto primario ($ mm) abr-13 54.280 6,0% 37,2% 30,2%IPI-OJF (1993=100) may-13 173,3 -0,3% 2,4% 0,8% Remuneraciones abr-13 7.231 4,3% 29,5% 26,1%ISAC (1997=100) may-13 187,7 2,3% 7,4% 2,9% Prestaciones Seguridad Social abr-13 19.981 -0,5% 36,4% 33,1%ISE (2004=100) mar-13 113,2 1,0% 2,8% 0,5% Transferencias al sector privado abr-13 11.047 4,9% 28,7% 22,3%Servicios públicos (2004=100) may-13 242 1,7% 9,1% 7,5% Gastos de capital abr-13 7.075 25,4% 46,0% 28,1%Indicadores de Inversión Resultado primario ($ mm) abr-13 1.446 // 384 -327IBIF-INDEC ($mm-1993) I-13 95.778 0,4% 1,3% 1,3% Intereses ($ mm) abr-13 4.512 // 54,3% 14,2%IBIM-OJF (2005=100) may-13 160,5 5,0% 13,6% 4,9% Resultado fiscal ($ mm) abr-13 -3.066 // -1.203 -1.775IBIM-Construcción may-13 174,9 1,7% 3,9% 0,6% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.IBIM-Máquinas y Equipos may-13 138,7 11,9% 38,5% 15,1%Impo bs.cap. + piezas (USD mn) may-13 2.605 10,9% 34,8% 13,7% INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a AnualSupermercados (País - $ mm) abr-13 9.549 // 16,4% 22,7%PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (CABA - $ mm) mar-13 1.709 // 26,6% 26,7%IPC (GBA - Abril 2008=100) may-13 156,1 0,7% 10,3% 3,8% Shopping (GBA - $ mm) abr-13 1.628 // 8,4% 20,1%IPC (índice alternativo - Congreso) may-13 // 1,6% 23,4% // Shoppings (CABA - $ mm) mar-13 826 // 32,7% 24,4%IPCBA (CABA - jun11-jul12=100) may-13 133,2 1,5% // 8,7% Electrodomésticos (País - $ mm) mar-13 1.990 12,4% 33,4% 26,8%IPC (San Luís - 2003=100) abr-13 462,2 1,6% 23,3% 8,5% Patentamiento (País - Unidades) may-13 92.035 12,2% 20,5% 8,6%Expectativas de inflación** jun-13 30,0% 0,0 0,0 // Patentamiento (CABA -Unidades) may-13 16.097 16,8% 34,0% 13,9%Precios mayoristas (1993=100) may-13 602,4 1,2% 13,1% 5,4% Confianza del Consumidor (País) may-13 41,7 -5,5% -10,3% -9,3%Precios implícitos del PIB (1993=100) I-13 501,7 4,5% 18,0% 18,0% Confianza del Consumidor (CABA) may-13 44,2 14,9% -1,8% -3,1%(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Impuestos LNA* ($ mm) jun-13 22.139 -0,2% 26,7% 24,0%(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales.(*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a AnualExportaciones (USD mm) may-13 8.429 // 13,6% 4,4% Desempleo país (%) I-13 7,9 1,0 pp 0,8 pp 0,8 ppPrimarios may-13 2.438 // 28,9% 20,4% Desempleo GBA (%) I-13 8,9 0,2 pp 0,1 pp 0,1 ppMOA may-13 2.849 // -1,7% 0,3% Tasa de actividad país (%) I-13 45,8 -0,5 pp 0,3 pp 0,3 ppMOI may-13 2.320 // 12,5% 4,5% Asalariados sin aportes (%) I-13 32,0 -2,6 pp -0,8 pp -0,8 ppCombustibles y energía may-13 823 // 44,9% -21,3% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) may-13 128,2 3,7% 25,3% 24,2%Importaciones (USD mm) may-13 7.091 // 17,3% 12,8% S. privado registrado may-13 129,0 4,9% 24,3% 24,0%Saldo comercial (USD mm) may-13 1.338 // -2,8% -33,8% S. privado no registrado may-13 132,6 1,3% 31,2% 30,3%T.C.R. multilateral (*) abr-13 1,47 -0,1% -4,8% -2,3% Salarios Reales (*) may-13 102,0 2,1% 1,4% -0,4%T.C.R. bilateral (Dic01 = 1) may-13 0,93 0,3% -3,4% 0,1% S. privado registrado may-13 102,6 3,3% 0,5% -0,6%Materias primas (dic 1995=100) may-13 1.055 5,6% 17,9% 22,4% S. privado no registrado may-13 105,4 -0,3% 6,1% 4,5%(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54012COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*Soja (USD / Tn) 12-07-13 525,1 462,6 463,1 -3,8% IPC Brasil (base jun 1994 =100) may-13 432,3 0,4% 6,5% 2,9%Maíz (USD / Tn) 12-07-13 214,8 199,3 210,8 -7,2% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) may-13 232,9 0,2% 1,4% 1,5%Trigo (USD / Tn) 12-07-13 250,2 254,9 260,6 -19,8% IPC China may-13 // // 2,1% //Petróleo (USD/ Barril) 12-07-13 106,1 101,4 94,9 18,1% IPC Eurozona (base dic 2005=100) may-13 117,5 0,1% 1,4% 0,5%(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.Informe Económico Semanal 8

ESTADISTICO (Continuación)DEPOSITOS $ (mill.) 28/06/2013 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 05/07/2013 1 SEM 1 MES 1 AÑO 31/12/2012SPNF 436.586 5,1% 7,3% 38% Dólar ($/U$S) 5,40 5,39 5,29 4,53 4,92Vista 244.622 9,2% 13,6% 33% NDF 3 meses 5,92 5,64 5,75 4,96 5,23Pzo Fijo 191.964 0,3% 0,2% 44% NDF 6 meses 6,65 6,52 6,48 5,42 5,61Sector Público 162.631 -5,5% -8,8% 18% NDF 1 año 8,10 8,12 8,05 6,12 6,46Total 601.017 2,0% 2,4% 32% DÓLAR FINANCIERO 7,94 7,84 8,46 6,49 6,64BLUE 7,92 8,08 8,50 5,94 6,78DEPOSITOS USD (mill.) 28/06/2013 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 2,25 2,23 2,13 2,02 2,05SPNF 6.963 -0,5% -1,8% -22,9% Euro (U$S/€) 1,28 1,30 1,31 1,24 1,32Vista 2.931 -1,1% -2,1% -28,7% YEN 101 99 99 80 87Pzo Fijo 4.032 -0,1% -1,6% -18,1% PESO CHILENO 508 507 503 495 478Sector Público 1.250 -3,0% 13,0% 43,5% Onza troy Londres (U$S 1.223 1.233 1.403 1.603 1.674Total 8.220 -0,9% 0,2% -17,1% Fuente: BCRA, ReutersFuente: BCRARIESGO PAIS 05/07/2013 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2013 (bp)PRESTAMOS ($ millones) 28/06/2013 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 327 -15 14 -26 79Sector público 38.229 3,0% 2,4% 28,3% EMBI + Argentina 1.188 -11 -7 135 197Sector financiero 10.826 1,2% 6,9% 28,2% EMBI + Brasil 236 -1 26 31 94SPNF Total 398.680 2,0% 3,7% 40,5% EMBI + México 184 -10 12 18 58- Adelantos 51.528 -1,7% 1,6% 24,9% EMBI + Venezuela 957 -19 1 -111 184- Documentos 90.984 3,4% 6,7% 69,1% Fuente: Ambito Financiero- Hipotecarios 39.073 1,1% 3,1% 29,7%- Prendarios 26.966 1,8% 4,7% 46,8%- Personales 86.392 0,2% 1,3% 31,1% BOLSAS 05/07/2013 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2013- Tarjetas 67.283 5,5% 3,2% 41,3% MERVAL 3.064 2,9% -10,5% 28,7% 7,3%- Otros 36.452 3,2% 6,5% 36,3% MERVAL ARGENTINA 2.184 3,4% -9,0% 32,4% 9,2%Total 447.735 2,1% 3,7% 39,0% BURCAP 11.028 2,1% -11,5% 27,1% 12,8%Fuente: BCRA BOVESPA 45.210 -4,7% -14,4% -19,8% -25,8%MEXBOL 40.623 0,0% 1,0% 1,5% -7,1%28/06/2013 19/06/2013 29/05/2013 28/06/2012 DOW JONES 15.136 1,5% 1,2% 17,4% 15,5%BASE MON. ($ millones) 28/06/2013 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 1.632 1,6% 1,4% 19,3% 14,4%B.M.A. 307.549 -1,3% 3,1% 29,1% ALEMANIA DAX 7.806 -1,9% -4,8% 19,4% 2,5%- Circulante 242.621 1,2% 6,5% 29,7% FTSE 100 6.376 2,6% -0,7% 12,0% 8,1%- Cta. Cte. en BCRA 64.928 -9,6% -7,9% 27,2% NIKKEI 14.310 4,6% 10,0% 57,6% 37,7%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 2.007 1,4% -11,6% -8,8% -11,5%Fuente: ReutersRES. INT. (USD millones) 28/06/2013 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 37.005 -3,38% -4,0% -20,4% RENTA FIJA PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp) V. 2013 (bp)Fuente: BCRA PRE 09 ($) 237 11,1 -31 -23 112PRO 12 ($) 320 12,7 -85 115 38105/07/2013 28/06/2013 05/06/2013 05/07/2012 BODEN 2014 ($) 207 12,3 -95 131 374TASAS DE INTERES (%) 05/07/2013 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) BOGAR ($) 262 13,7 45 240 398Badlar - Privados 17,3 19 81 413 PRO 13 ($) 148 15,0 -49 162 231PF$ (30 a 44 d.) 17,2 15 45 425 PAR ($) 45 12,5 -15 15 131Adelantos (10M o más, 1-7 ds 17,5 91 57 473 DISCOUNT ($) 132 14,9 26 101 131T-Notes USA 10Y 2,7 26 65 115 BONAR X (u$s) 624 3,1 -117 352 1Libor (180 d.) 0,4 0 0 -33 BODEN 2015 (u$s) 699 -4,5 -123 350 -319Selic (Anual) 7,9 0 0 -49 DISCOUNT (u$s) 726 5,5 90 259 11Fuente: BCRA, Reuters PAR (u$s) 279 6,8 4 81 -54Fuente: ReutersGLOSARIOm/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millonesa/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentualesAnual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicosFuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, Gobierno de San Luís.Informe Económico Semanal 9

EstudiosEconómicosBanco Ciudadde Buenos AiresPresidenteFederico SturzeneggerEconomista JefeLuciano LaspinaEstudios Macroeconómicos y SectorialesAlejo Espora (coordinador)Esteban AlbisuFrancisco SchiffrerLuciana ArnaizNadina BassiniEstudios Microeconómicos y FinancierosLuciana Esquerro (coordinadora)Ángeles GarbersDamian BasaniEleonora RodriguezJimena Perez BordaNatalia AlessandroniAsistenteViviana AugugliaroInforme Económico Semanal 10