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1.1 Introducción.
La fluctuación de los mercados de futuros es llamada
“Volatilidad”, se da a diario y en consecuencia el
productor se ve expuesto a esas enormes variaciones
de precio, que generan gráficos diarios, semanales y
mensuales, que muestran proyecciones de mediano y
largo plazo. Es de vital importancia hacer un buen uso
del “Manejo del Riesgo”; que representa la conclusión
de su negocio (venta final). Un productor cultiva
cuidadosamente su café, teniendo como prioridad la
rentabilidad de su inversión y es por ello que cuida de
todos los detalles, desde el almacigo hasta la entrega
del producto a beneficio seco, pero si al final toma una
mala decisión de fijación de precio, por no tener los
elementos de riesgo que le permitan hacer un eficiente
uso para culminación de su trabajo, habrá perdido gran
parte de su esfuerzo en cultivar y cuidar de su café al
no tener un retorno de precios satisfactorio.
El manejo del riesgo, está influenciado por muchas
variables, tales como: clima, factores económicos,
derivados financieros, fluctuaciones del petróleo, etc.
Todo esto afecta el equilibrio de precios entre la oferta
y la demanda, teniendo como resultado un precio final
diarios, que contiene el sentimiento de los compradores
y vendedores en el mercado ese día, dejando a los
participantes a merced de las bajas y alzas (“rally”) que
se presentan a corto, mediano y largo plazo. La cadena
de distribución está vinculada a las fluctuaciones de
precios, o sea todos ellos corren el mismo riesgo que el
productor o suplidor, con la diferencia que unos como
compradores y otros como vendedores.
Se ha denominado mercado de futuros, ya que el físico
pactado estará disponible en un momento futuro,
pero negociado ahora en el presente, a pesar de que,
el contrato sea negociado hoy y previamente quedan
establecidos todos los parámetros, excepto el precio a
fijar en el futuro, de acuerdo a la posición pactada.
1.2 Mercados de Futuros.
Los futuros son contratos que implican la entrega
de un bien específico por parte de un vendedor a
un comprador en un tiempo acordado en el futuro.
El contrato especifica el precio y establece que el
bien no será pagado hasta la fecha de entrega. Entre
otros, existen futuros sobre bienes agropecuarios (por
ejemplo, trigo, maíz, jugo de naranja), sobre recursos
naturales (oro, plata, cobre, estaño), sobre monedas
extranjeras (euros, dólares, libras esterlinas, francos
suizos), sobre bonos, etc. y otros.
¿Quiénes participan en estos mercados? En principio,
podemos distinguir entre “especuladores” y los
“hedgers”.
Los “especuladores” compran y venden futuros con el
solo proposito de lograr un beneficio. ¿Cómo lo hacen?
Vendiendo a un precio más alto del que han comprado
o comprando a un precio más bajo de lo que vendieron
(al menos, así lo esperan).
Los “hedgers”, por su parte, compran y venden para
compensar los riesgos del curso normal de los negocios.
1.2.1 Cobertura con Futuros
Supongamos que hoy, el precio
de mercado para un contrato
Mayo 2014 (KCK14) -que
establece entrega del café en
el mes de Abril-, es de $168
dólares, precio de futuro.
Para el productor, este precio es
lo suficientemente bueno para
asegurarle un interesante beneficio anual. Es decir, el
productor tiene dos alternativas: vender el café futuro
hoy a un precio seguro de $168 dólares o esperar hasta
el final de la cosecha para vender al contado al precio
de mercado de aquel momento.
sobre el precio de venta. Al fin y al cabo, su actividad
no consiste en especular con el café, sino hacerlo
crecer y cosecharlo con calidad. Por lo tanto, el
productor que vende café de futuro es un “hedger”
(más específicamente un “hedger corto”, ya que vendió
lo que todavía no tiene). O sea vendió su cosecha en
estando en el árbol todavía.
Pero, ¿quién le compra el café futuro?
El comprador quizá sea una
industria o torrefactor que,
utiliza el insumo para la venta
de café.
Un especulador ahora llamados
“inversionistas” cree que el
precio del café subirá, comprará
café a futuro.
Los especuladores no siempre ganan en estos mercados
y suelen correr altos riesgos. La función primordial es
absorber el riesgo que los “hedgers” no quieren asumir
y la de proveer de liquidez al mercado de café, que
dicho sea de paso tiene una alta volatilidad.
Otra forma de entenderlo es, un contrato de futuros
es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado
organizado, que obliga a las partes contratantes a
comprar o vender un número de bienes o valores
(activo subyacente) en una fecha futura, pero con un
precio establecido de antemano.
Es importante destacar que los mercados de futuros,
están compuestos del dos tipo
de análisis, lo cual es válido
para cualquier tipo de análisis
de mercados de futuros:
• y Análisis Fundamental,
oferta y demanda
• y Análisis Técnico, análisis
o estudios técnicos de
gráficos.
Para entender este punto y nuestra ubicación, los
mercados de futuros abarcan, todos los futuros y solo
para ilustrar mencionaremos los más relevantes, para
luego enfocarnos en los “commodities”, que es nuestro
rubro.
Ver este ejemplo gráfico, donde hemos tomado el año,
los meses de entrega desde Diciembre 2012, hasta
Mercados de Futuros
M. Energéticos M. Valores M. Financieros M. Metales M. Commodities M. Otras
Petrolio Acciones Activos Financieros Oro Algodón
Gas Nat. Bonos Monedas Plata Azúcar
Otros Zinc Naranja
Aluminio Café
Otros.
Bolsas NYSE NYMEX NYICE
Diciembre del año 2013, y podemos apreciar las posiciones que le corresponden y sus respectivos meses de
embarque, de forma gráfica:
Sin embargo, esperar hasta la cosecha tiene un riesgo:
el precio del café PODRIA caer, asumamos que cayera
$48 dólares, esto lo arruinaría. Por el contrario vender
café de futuro hoy, permite al productor asegurarse un
precio de venta de $168 dólares por quintal.
Marzo (KCH13)
Diciembre Enero Febrero
Mayo (KCK13)
Marzo Abril
Julio (KCN13)
Mayo Junio
Sept. (KCU13)
Julio Agosto
Dic. (KCZ13)
Septiembre Octubre Noviembre
Marzo (KCH14)
Diciembre
De esta forma, el productor puede remover un elemento
importante del riesgo de su negocio, la incertidumbre
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