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<strong>Rubén</strong> <strong>González</strong> <strong>Amoedo</strong><br />
(@RubenGlez<strong>Amoedo</strong>)<br />
<strong>www</strong>.<strong>rubengonzalezamoedo</strong>.<strong>com</strong>
Distribución accionarial<br />
31%<br />
18%<br />
15%<br />
1%<br />
18%<br />
17%<br />
Providence Otros miembros Consejo Onchena (Family Office) Otros accionistas Otros miembros P. Sindicación Free float
Estructura societaria<br />
Residencial<br />
Empresas<br />
Wholesale<br />
Gross Margin<br />
~ 50%<br />
Gross Margin<br />
~ 70%<br />
Gross Margin<br />
~ 5%
Líneas de negocio<br />
VENTAS<br />
EBITDA<br />
SERVICIO<br />
22%<br />
4%<br />
43%<br />
36%<br />
35%<br />
35%<br />
60%<br />
65%<br />
Residencial Empresas Wholesale<br />
Residencial Empresas Wholesale<br />
Móvil<br />
Fijo
Cobertura de fibra y ADSL<br />
Compra de activos a Jazztel<br />
(imperativo Comisión Europea)<br />
720K líneas de<br />
fibra (FTTH)<br />
Alquiler de activos a Jazztel<br />
(imperativo Comisión Europea)<br />
Acceso<br />
preferencial a<br />
18’6M de líneas<br />
ADSL<br />
Periodo: 4 años<br />
(+4a ampliables)<br />
Cobertura en el 78% del territorio español
Evolución portabilidades<br />
80.000<br />
70.000<br />
60.000<br />
50.000<br />
40.000<br />
30.000<br />
20.000<br />
10.000<br />
0<br />
Q1<br />
15<br />
Q2<br />
15<br />
MásMóvil<br />
Q3<br />
15<br />
Q4<br />
15<br />
Q1<br />
16<br />
Q2<br />
16<br />
Q3<br />
16<br />
79.500<br />
69.500<br />
59.500<br />
49.500<br />
39.500<br />
29.500<br />
19.500<br />
9.500<br />
-500<br />
Q1<br />
15<br />
Q2<br />
15<br />
Orange<br />
Q3<br />
15<br />
Q4<br />
15<br />
Q1<br />
16<br />
Q2<br />
16<br />
Q3<br />
16<br />
5.000<br />
-5.000<br />
-15.000<br />
-25.000<br />
-35.000<br />
-45.000<br />
-55.000<br />
Vodafone<br />
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3<br />
15 15 15 15 16 16 16<br />
0<br />
-25.000<br />
-50.000<br />
-75.000<br />
-100.000<br />
-125.000<br />
-150.000<br />
-175.000<br />
Q1<br />
15<br />
Q2<br />
15<br />
Movistar<br />
Q3<br />
15<br />
Q4<br />
15<br />
Q1<br />
16<br />
Q2<br />
16<br />
Q3<br />
16<br />
MásMóvil<br />
Pepephone<br />
Yoigo<br />
Orange<br />
Jazztel<br />
Amena<br />
Vodafone<br />
Ono<br />
Lowi<br />
Movistar<br />
Tuenti<br />
MásMóvil es el operador que más líneas móvil gana en los últimos 7 trimestres: +307K
Agregación M&A 2016<br />
5<br />
Nº clientes móvil<br />
1.200 €<br />
Ingresos proforma<br />
120 €<br />
EBITDA proforma<br />
4<br />
1.000 €<br />
100 €<br />
3<br />
3’3<br />
800 €<br />
600 €<br />
871<br />
80 €<br />
60 €<br />
83<br />
2<br />
400 €<br />
40 €<br />
1<br />
0<br />
0’5<br />
0’5<br />
MásMóvil Pepephone Yoigo<br />
200 €<br />
0 €<br />
64<br />
136<br />
MásMóvil Pepephone Yoigo<br />
20 €<br />
13<br />
0 €<br />
12<br />
MásMóvil Pepephone Yoigo<br />
Líneas móviles<br />
4’3M<br />
Ingresos<br />
€1.071M<br />
EBITDA<br />
€108M<br />
(*) Cifras en millones
Financiación M&A 2016<br />
114% financiación M&A<br />
M&A<br />
Yoigo<br />
(€612M)<br />
M&A<br />
Pepephone<br />
(€158M)<br />
Financiación<br />
(€885M)<br />
44% equity<br />
56% deuda<br />
Equity Equity-like Deuda<br />
€230M €165M €95M €365M €30M<br />
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900<br />
Ampliación de capital Bonos Convertibles Deuda junior Deuda Senior Línea crédito
Endeudamiento tras M&A 2016<br />
DFN/EBITDA<br />
4’4x<br />
2’2x<br />
2’3x 2’3x<br />
2’4x<br />
2’5x<br />
2’8x<br />
3’1x<br />
1’8x<br />
América Móvil Orange AT&T Verizon Deutsche<br />
Telekom<br />
MásMóvil KPN Tele<strong>com</strong> Italia Telefónica
Potenciales M&A en 2017<br />
Escenario 1: OPA móvil<br />
Escenario 2: fusiones con cableras<br />
LlamaYa Simyo Lebara LycaMobile<br />
Euskaltel Telecable MásMóvil<br />
MásMóvil, un 4º operador convergente<br />
con más usuarios móvil<br />
Un 4º operador convergente con<br />
red propia en móvil y fibra<br />
+ Negocio en llamadas internacionales<br />
+ Base de usuarios para rentabilizar red propia<br />
Paso previo natural a <strong>com</strong>prar el 2º dividendo digital<br />
Existencia de fuertes sinergias<br />
Capacidad financiera para extender red FTTH<br />
- Dependencia de la red de Orange
Catalizadores alcistas<br />
• Firma del acuerdo con Orange<br />
• Nuevo contrato roaming nacional (NRA)<br />
• Compartición torres de tele<strong>com</strong>unicaciones (mayor cobertura)<br />
• Acceso mayorista de la red FTTH<br />
• MásMóvil pasa de 720K líneas FTTH a más de 3’2M FTTH<br />
• Expansión conjunta de la red FTTH<br />
• MásMóvil ampliará red FTTH en ciudades entre 5.000 y 50.000 habitantes<br />
• A cambio Orange <strong>com</strong>partirá el mismo número de líneas desplegadas en principales ciudades<br />
• Sustancial ahorro de costes (€60M asegurados)<br />
• Escenario intenso en M&A en 2017<br />
• Al fracasar Zegona en <strong>com</strong>prar Yoigo podría vender su participación en Telecable al<br />
perder sentido estratégico, o bien sacar a bolsa la cablera asturiana.
Evolución del negocio<br />
• Líder en portabilidades netas en 2016<br />
• A cierre del Q3 más de 161k líneas ganadas, por<br />
delante de Orange (125K), Vodafone (-79K) y<br />
Telefónica (-295k).<br />
Clientes post pago<br />
• Mejora en el mix de cliente<br />
• El peso de los clientes post pago incrementa<br />
en 7p.p. en el último año.<br />
• Impacto positivo en el ARPU<br />
55%<br />
+7pp<br />
62%<br />
• El despertar de la convergencia<br />
Q2 2015 Q2 2016<br />
• Lanzamiento de la oferta convergente en mayo de 2016<br />
• Más de 30.000 altas en convergencia en el Q3<br />
• Se espera alcanzar 100.000 clientes de convergencia antes de finales de 2016
Evolución principales KPI financieras<br />
1.400<br />
1.200<br />
1.000<br />
200<br />
150<br />
€139M<br />
€172M<br />
800<br />
600<br />
100<br />
400<br />
200<br />
50<br />
€16’3M<br />
0<br />
VENTAS<br />
0<br />
EBITDA<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
-20<br />
-€11’9M<br />
€47’6M<br />
EBIT<br />
€85’8M<br />
4%<br />
2%<br />
0%<br />
-2%<br />
-4%<br />
-6%<br />
-8%<br />
-10%<br />
3%<br />
1%<br />
-9%<br />
NET MARGIN<br />
Datos expresados en millones de euros
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