Informe 2 V1-2

OGMIOS INGENIERIA LTDA.
Revisión y Evaluación de Estado
actual de la concesión de alumbrado
público en el Municipio de Buenavista
- Córdoba
Informe Final
(Informe N°2 Primera versión)
09 de noviembre de 2016
Ogmios Ingenieria Ltda.
Página 1

OGMIOS INGENIERIA LTDA.
Revisión y Evaluación de Estado actual de
la concesión de alumbrado público en el
Municipio de Buenavista - Córdoba
Informe Final
(Informe N°2 Segunda versión)
Preparado por:
Manuel S. Salamanca M.
Tel: +311 8242566
ingmanuelsalamanca@hotmail.com
Versión 2.0
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 2

Contenido
PREFACIO ........................................................................................................................................... 10
1 INTRODUCCIÓN .......................................................................................................................... 12
2 RESUMEN GENERAL DE INVENTARIOS, ANALISIS Y PARÁMETROS ................................... 26
2.1 RESUMEN GENERAL INVENTARIO MUNICIPIO DE BUENAVISTA - CORDOBA. .................... 26
2.2 CARACTERIZACIÓN DEL MUNICIPIO DE BUENAVISTA......................................................... 29
2.3 PARÁMETROS E INDICADORES CUANTITATIVOS ................................................................ 27
2.3.1. Indicadores Físicos y de Mercado ................................................................................ 27
2.4 REVISION CONTRATO DE SUMINISTRO DE ENERGIA PARA EL A.P. ..................................... 29
2.4.1. Consumos y pérdidas.................................................................................................. 30
2.4.2. Periodos de Facturación. ............................................................................................ 34
2.4.3. Recaudo. ..................................................................................................................... 38
2.4.4. Facturación del Suministro de Energía Eléctrica. ........................................................ 67
2.4.5. Inventarios y Reporte de Luminarias. ......................................................................... 72
2.4.6. Deberes de información. ............................................................................................ 75
2.4.7. Revisión. ..................................................................................................................... 75
2.5. REVISION CONTRATO DE FIDUCIA MERCANTIL DE ADMINISTRACIÓN Y PAGOS. ............... 75
3 VALORACIÓN DE LA CONCESIÓN DE A.P. EN BUENAVISTA- CÓRDOBA. ..................................... 79
3.1 MÉTODOS Y MODELOS DE VALORACIÓN. .......................................................................... 79
3.1.1 Métodos basados en el balance general .................................................................... 82
3.1.2 Métodos basados en el estado de resultados ............................................................ 83
3.1.3 Métodos mixtos.......................................................................................................... 83
3.1.4 Métodos basados en descuentos de flujos de caja (Cash Flows) ................................ 83
3.1.5 Métodos basados en creación de valor ...................................................................... 85
3.1.6 Métodos basados en opciones ................................................................................... 86
3.2 Desarrollo del Método definido. ........................................................................................ 90
3.2.1 Conceptos de la teoría de valoración. ........................................................................ 91
3.2.2 El costo de capital y el riesgo ...................................................................................... 92
3.3 ETAPAS PARA VALORACIÓN POR DESCUENTO DE FLUJOS ................................................. 96
3.3.1 Previsiones financieras: .............................................................................................. 97
3.3.2 Previsiones estratégicas y competitivas ..................................................................... 97
3.3.3 Consistencia de las previsiones de flujos .................................................................... 97
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3.4 INFORMACIÓN ESPECÍFICA REQUERIDA ............................................................................. 97
3.4.1 Información histórica. ................................................................................................ 97
3.4.2 Macroeconómica ........................................................................................................ 97
3.4.3 Financiera ................................................................................................................... 98
3.4.4 Tributaria .................................................................................................................... 98
3.5 ALGUNAS VARIABLES JURÍDICAS QUE SE DEBEN VALORAR EN EL MODELO: ..................... 99
3.6 DISEÑO DEL MODELO ......................................................................................................... 99
3.6.1 Recaudos históricos .................................................................................................. 101
3.6.2 Costo de repuestos mes ........................................................................................... 101
3.6.3 Datos de O y M mensuales contractuales............................................................. 102
3.6.4 Flujo financiero ejecutado mensualizado ............................................................ 102
3.6.5 IPP histórico ............................................................................................................ 103
3.6.6 Supuestos Departamento Nacional de Planeación ............................................. 103
3.6.7 Proyección macroeconómica................................................................................. 104
3.6.8 Histórico flujo de caja anual ................................................................................. 104
3.6.9 Flujo de caja anual proyectado ............................................................................ 104
3.6.10 Balance y estado de resultados proyectados ..................................................... 104
3.6.11 Costo Ke .................................................................................................................. 104
3.6.12 Créditos ................................................................................................................... 108
3.6.13 Valoración................................................................................................................ 108
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LISTA DE GRÁFICAS
Gráfica 1. Variación de inventario según número de luminarias instaladas ...................................... 27
Gráfica 2. Histórico de consumo ........................................................................................................ 28
Gráfica 3. Histórico Tarifa de energía ................................................................................................. 29
Gráfica 4. Histórico de facturación y recaudo .................................................................................... 53
Gráfica 5. Histórico de conciliaciones mensuales s Cartera................................................................ 63
Gráfica 6. Histórico de conciliaciones mensuales facture energía y cobro facturación y recaudo ..... 63
Gráfica 7. Histórico de Conciliaciones Mensuales Montos a Transferir calculados Vs Montos
Transferidos según conciliaciones ...................................................................................................... 63
Gráfica 8. Cartera según tipo de cliente a Nov de 2015 ..................................................................... 64
Gráfica 9. Cartera según edad en días a Nov 2015 ............................................................................. 64
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LISTA DE IMÁGENES
Imagen 1. Ubicación general del estudio ........................................................................................... 12
Imagen 2. Tabla 330.4 RETILAP Pérdidas máximas aceptadas en los balastros para bombillas de
sodio .................................................................................................................................................. 32
Imagen 3. Procesos de Valoración .................................................................................................... 81
Imagen 4. Figura el Valor de las empresas ........................................................................................ 93
Imagen 5. Costo de capital o de las acciones .................................................................................... 95
Imagen 6. Esquema general del modelo ......................................................................................... 100
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LISTA DE DIAGRAMAS
Diagrama 1. Flujograma del modelo ................................................................................................ 101
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 7

LISTA DE TABLAS
Tabla 1.Variación inventario de luminarias ........................................................................................ 26
Tabla 2. Proyección de habitantes al año 2016 .................................................................................. 29
Tabla 3. Densidad de población 2012 cabeceras similares a Buenavista pero en Cundinamarca ...... 26
Tabla 4. Caracterización de las cabeceras municipales de Cundinamarca comparables en # de
luminarias con Buenavista ................................................................................................................. 26
Tabla 5. Indicadores físicos y de mercado .......................................................................................... 28
Tabla 6. Ampliación parámetros fíicos y de mercado......................................................................... 29
Tabla 7. Resumen potencia instalada inventario inicial 2009............................................................. 30
Tabla 8. Resumen potencia instalada inventario marzo 2010 ............................................................ 30
Tabla 9: resumne potencia instalada inventario abril 2011 ............................................................... 30
Tabla 10. Resumen de potencia instalada inventario Agosto 2012 .................................................... 31
Tabla 11. Resumen potencia isntalada inventario junio 2014 ............................................................ 31
Tabla 12. Resumen potencia instalada inventario Enero 2016 .......................................................... 31
Tabla 13. Resumen energía según inventario Vs facturación ............................................................. 32
Tabla 14. Resumen recálculo facturación energía según inventarios................................................. 33
Tabla 15. Recálculo facturación energía según artículo 150 e la Ley 142/94 ..................................... 34
Tabla 16. Recálculo de facturas energía por periodo ......................................................................... 35
Tabla 17. Resumen facturación y recaudo año 2009 ......................................................................... 39
Tabla 18. Resumen facturación y recaudo primeros 7 meses del año 2010 ...................................... 40
Tabla 19. Resumen Facturación y recaudo últimos 5 meses del año 2010 ........................................ 41
Tabla 20. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses del año 2011 ...................................... 42
Tabla 21. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses del año 2011 ........................................ 43
Tabla 22. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses año 2012 ............................................ 44
Tabla 23. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses año 2012 ........................................... 45
Tabla 24. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2013. .......................................... 46
Tabla 25. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2013. ............................................ 47
Tabla 26. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2014. .......................................... 48
Tabla 27. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2014 ............................................. 49
Tabla 28. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2015........................................... 50
Tabla 29. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2015 ............................................. 51
Tabla 30. Resumen Facturación y Recaudo primeros 9 meses año 2016 .......................................... 52
Tabla 31. Conciliación mensual año 2009 .......................................................................................... 55
Tabla 32. Conciliación mensual año 2010 .......................................................................................... 56
Tabla 33. Conciliación mensual año 2011 .......................................................................................... 57
Tabla 34. Conciliación mensual año 2012 .......................................................................................... 58
Tabla 35. Conciliación mensual año 2013 .......................................................................................... 59
Tabla 36. Conciliación mensual año 2014 ........................................................................................... 60
Tabla 37. Conciliación mensual año 2015 .......................................................................................... 61
Tabla 38 . Conciliación mensual año 2016 .......................................................................................... 62
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Tabla 39. Cantidad de usuarios por tipo de usuario y edad de cartera .............................................. 65
Tabla 40. Promedio por usuario, tipo de usuario y edad de la cartera 1 ............................................ 66
Tabla 41. Promedio por usuario, tipo de usuario y edad de la cartera 2 ............................................ 66
Tabla 42. Relación de días de mora en traslados por EELCTRICARIBE ................................................ 68
Tabla 43. Cálculo de interese por MORA EN LOS GIROS DE ECA. ....................................................... 70
Tabla 44. Recalculo de Intereses de Mora Por transferencias de ECA ............................................... 77
Tabla 45 Clasificación de métodos de valoración de empresas ......................................................... 82
Tabla 47. Definición, críticas y ventajas de los métodos de valoración de empresas utilizados en
nuevos emprendimientos .................................................................................................................. 88
Tabla 48. Indexación de rubros en le modelo financiero ................................................................. 102
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PREFACIO
Ogmios Ingenieria Ltda., desde el año 2009 mediante contrato público de concesión ha
venido administrando operando y manteniendo el sistema de alumbrado público en el
municipio de Buenavista – Córdoba, mediante la presente consultoría se realizará la
evaluación y estudio del Estado actual de la concesión de alumbrado público en el
Municipio de Buenavista - Córdoba, a fin de evaluar la viabilidad en caso de una posible
venta, y/o reinversión a través de la modernización con tecnología.
En este informe se presentan los resultados del estudio obtenidos a partir de la revisión,
evaluación, valoración y el diagnóstico de los documentos primarios entregados por
Ogmios los cuales se relacionan a continuación:
Proyecto de acuerdo Municipal No. 004 de 2010.
Contrato para el suministro de energía eléctrica, facturación y recaudo del tributo
por concepto del servicio de alumbrado público.
Contrato de fiducia mercantil de administración y pagos.
Inventarios de infraestructura de Alumbrado de los años 2009,2010, 2011, 2014 y
2016.
Facturas de Energía de los años 2009, 2010, 2011, 2012, 2014 y 2015.
Cuadros de conciliación de los años 2009, 2010, 2011, 2012, 2014 y 2015.
Medios magnéticos parciales de los reportes mensuales de ECA.
Cuadro resumen de ingresos.
Flujo de fondos de la fiducia con corte a septiembre de 2016.
Para el caso en análisis, se esperaría que las condiciones en la prestación del servicio, en
términos de calidad, cobertura y continuidad, se encuentren acordes con los compromisos
adquiridos en el contrato de concesión. Por lo cual, se recomienda y es conveniente
evaluar Técnicamente, mediante la:
Revisión del estado actual de la infraestructura y las luminarias con las cuales
presta el servicio.
Diagnóstico de consumos y valores pagados por el servicio de A.P.
Comercialmente con la Evaluación Esquemas de prestación:
Análisis de los modelos actuales de la prestación del servicio, Estado actual de
estos modelos.
Comparativamente realizando el Diagnóstico de la Competencia, efectuando la:
Revisión de los modelos tarifarios propuestos por la competencia.
Con el fin de reconocer oportunidades de mejora, de nuevos modelos y/o esquemas de
negocio y nuevos aportes al servicio de alumbrado público en el Municipio de Buenavista,
teniendo en cuenta sus características.
Por lo tanto, Ogmios Ingenieria Ltda. Ha decidido contratar los servicios de I.E. Manuel
Salamanca Morales a través de un contrato de Prestación de Servicios, iniciado el 04 de
octubre de 2016, para evaluar las condiciones actuales de la prestación del servicio de A.P.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 10

así Como la valoración del negocio de la prestación del servicio de alumbrado público en el
Municipio de Buenavista e identificar potenciales ajustes y/o alternativas que puedan ser
viables para mejorar los ingresos y el valor de referencia del negocio.
El estudio evalúa los inventarios actuales de la infraestructura, los consumos de energía
asociados a las luminarias existentes, con el fin de reconocer oportunidades de mejora,
posibilidades de negocio y los posibles nuevos aportes al servicio de alumbrado público,
siendo el objetivo final de la consultoría realizar una Recomendación de un esquema
que facilite la posible venta de la concesión para la prestación del servicio de
Alumbrado Público en Buenavista _ Cordoba, que se considere como el más
conveniente y viable para Ogmios Ingeniería Ltda.
El presente entregable, denominado Informe N°2 de acuerdo con la propuesta técnica,
consistente en el resultado final del estudio, con el cual se concluirá el valor actual del
negocio según el modelo financiero propuesto y aprobado por OGMIOS, además de
facilitar de ser viable efectuar algún tipo de conciliación con ECA como proveedor de la
energía eléctrica para el A.P. y/o cualquiera d los proveedores de los servicios dentro de
las alternativas del negocio.
De igual manera este Informe, incluye los contenidos de la revisión y análisis de los modelos
ofrecidos para la evaluación del negocio de la prestación del servicio de alumbrado público
en las condiciones de prestación del servicio bajo el modelo actual de concesión, así como
también el Modelo financiero para su valoración a partir de la información disponible, y
mediante la comparación de aspectos técnicos, legales, financieros, económicos y
comerciales y se efectúan las recomendaciones pertinentes para enfocar la posible
negociación en caso de la venta ó la reinversión en la modernización del SALP.
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1 INTRODUCCIÓN
Se inició con unas generalidades de ubicación geográfica, distribución política y una serie
básica de estadísticas del municipio, yendo de lo general hacia lo particular con la
información recopilada en los aspectos referidos a sus características generales y
particulares vinculadas al Servicio de Alumbrado Público 1 .
Imagen 1. Ubicación general del estudio
Fuente: Secretaría de Planeación / Oficina Sistemas de Información, Análisis y
Estadística
/ Visor de Estadísticas Municipales
1
“SALP”: Servicio de Alumbrado Público.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 12

El municipio de Buenavista, se encuentra ubicado en la planicie del departamento de
Córdoba en la parte norte del país.
Extensión total:
Extensión área urbana:
Extensión área rural:
Temperatura media:
Distancia de referencia:
846 Km2
2.26 Km2
843.74 Km2
28º C
69 KM de Montería (Capital de Departamento)
El municipio de Buenavista como base poblacional se remonta a la época de los indígenas,
en la zona tuvo asiento una comunidad perteneciente a la gran familia Caribe. A la llegada
de los conquistadores españoles el litoral fue inicialmente reconocido por Rodrigo de
Bastidas en 1501, a fundación oficial de lo que hoy es Buenavista se da el 24 de marzo de
1950 por el señor José Francisco Rojas Guerra.
El principal renglón de la economía buenavistera es la ganadería, existiendo en toda la
región pequeñas, medianas y grandes haciendas, destinadas a la cría, producción lechera
y engorde en grandes proporciones que son despachados hacia el interior del país.
No. Habitantes Cabecera: 8235
No. Habitantes Zona Rural: 12967
Total: 21202
Datos correspondientes al año 2012
Los contenidos del informe se organizan del siguiente modo:
En primer lugar, en el capítulo número 2, a partir de la información suministrada
por el contratante se efectúa un análisis de la evolución de la concesión del estado actual
de la infraestructura, se realizan los cálculos de los consumos de energía asociados a dicha
infraestructura y calcula también el valor de los cobros cancelados a los consumos de los
inventarios existentes, se desarrollan los parámetros cualitativos y los indicadores
cuantitativos obtenidos, diferenciando entre aquellos relacionados a magnitudes físicas
(como energía o cantidad de luminarias) y los vinculados a costos.
En segundo lugar, se desarrolló en el Capítulo 3 la “Evaluación e identificación de los
parámetros a incorporar en la valoración de la concesión y los modelos financieros
aplicables”; hasta llegar a la valoración del negocio y posterior Identificación de los
esquemas más convenientes, proponiendo de manera amplia mejoras a la situación
actual.
En tercer lugar, en el Capítulo 4 se despliega en mayor detalle la información de cada
parámetro en lo referido a los principales aspectos cualitativos, previamente introducidos
en el capítulo 2 siendo estos:
‣ Adecuación y/o ajustes de los contratos actuales de suministro de energía y
facturación y recaudo para el Alumbrado Público
‣ Operación y mantenimiento
‣ Otros gastos
‣ Acciones para lograr eficiencia energética y modernización de las redes de
alumbrado público.
Por último, en el capítulo 5, se sintetizan conclusiones y recomendaciones en el capítulo
final.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 13

2 RESUMEN GENERAL DE INVENTARIOS, ANALISIS Y
PARÁMETROS
En el presente capítulo describe y comenta las principales generalidades identificadas a
partir de los inventarios generales suministrados, las características cualitativas y
cuantitativas del Servicio de Alumbrado Público (“SALP”) incluido en el estudio,
estableciendo la información de base que dará sustento al posterior análisis a ser
desarrollado en el Capítulo 4.
Primeramente, se presenta el resumen general del inventario del SALP del municipio y su
acumulado general, lo cual permite dar una idea del tamaño real y su verdadera condición,
dando esto la base de sus dimensiones comparativas, pasando luego a los parámetros e
indicadores técnicos y económicos; y, finalmente, el resumen de parámetros cualitativos,
que se presenta aquí y se amplía en el próximo Capítulo 3 para el municipio en estudio.
2.1 RESUMEN GENERAL INVENTARIO MUNICIPIO DE BUENAVISTA -
CORDOBA.
A continuación se presente el número total de luminarias instaladas, y su variación a lo
largo del tiempo, así como también la totalidad de la potencia Nominal la cual se calcula a
partir del subtotal de luminarias por cada potencia, en cuanto a la potencia instalada este
valor resulta al tener en cuenta las la potencia del balastro y las perdidas asociadas, se
tienen seis (6) inventarios.
Tabla 1.Variación inventario de luminarias
TECNOLOGÍA POTENCIA Cantidad de Luminarias
( Watt ) Inicial Marzo Abril Agosto Junio Enero
2009 2010 2011 2012 2014 2016
MERCURIO 125 0 68 9 0 0 1
250 2 5 9 0 0 -
400 8 1 0 0 0 1
1000 1 1 0 0 0 -
SODIO 70 78 502 600 684 792 889
150 9 8 0 0 1 -
250 6 10 0 0 1 4
400 0 0 0 0 1 5
1000 0 0 0 0 0 -
HALOGENO 500 0 0 0 0 0 -
TECNOLOGÍA
1000 0 0 0 0 0 -
1500 0 0 0 0 0 -
POTENCIA
( Watt ) Inicial
2009
Marzo
2010
Cantidad de Luminarias
Abril
2011
Agosto
2012
Junio
2014
Enero
2016
160 227 69 0 0 16 2
250 32 47 0 0 10 5
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 26

500 0 0 0 0 10 1
INCANDESCENTE 100 26 53 0 0 13 6
MIXTA
150 0 0 0 0 0 -
200 0 0 0 0 0 -
300 0 0 0 0 0 -
METAL HALIDE 70 0 0 0 0 0 -
250 0 0 0 0 0 -
400 0 0 0 0 8
1000 0 0 0 0
-
TOTALES 389 764 618 684 844 922
Fuente inventarios suministrados por Ogmios Ingeniería Ltda.
De la tabla anterior se puede concluir lo siguiente:
Variación Inventario
1000
800
600
400
200
0
68
9
0 78
502
0
0
889
792
684
600
1
227
0
69
2
16
5 6
10
J… E…
0 13
0 0 A…
0
47 0 A…
53
32
M…
26
In…
Inicial
2009
Marzo
2010
Abril
2011
Agosto
2012
Junio
2014
Enero
2016
Gráfica 1. Variación de inventario según número de luminarias instaladas
En los seis (6) años de operación de la concesión se han incrementado las luminarias 2.37
veces respecto al número inicial de 389 unidades recibidas según lo reportado en el
denominado inventario inicial del 2009, teniendo en la actualidad un número total de 922
luminarias instaladas; en cuanto a la tecnología se pasó gradualmente de tener más del
70% de luminarias mixtas e incandescentes a más del 95% de luminarias en SODIO de 70
W en la actualidad; respecto a la potencia instalada se pasó de una potencia inicial de
21.575 a 25.785 kWh/Mes, reafirmando las grandes ventajas del uso racional de energía,
pues se incrementó en más del 230% es decir 530 puntos de luz la SALP y la energía solo
se incrementa en el 19.5 %.
En la siguiente Grafica se presenta la variación de consumos durante el desarrollo del
contrato de concesión, para mejor visualización se incluyen a.) Los consumos reportados
por la facturación de ECA, b.) Los consumos calculados al 100% según inventarios y fechas
de los reportes y c.) Consumos calculados al factor del 97%.
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Millares
jul.-09
nov.-09
mar.-10
jul.-10
nov.-10
mar.-11
jul.-11
nov.-11
mar.-12
jul.-12
nov.-12
mar.-13
jul.-13
nov.-13
mar.-14
jul.-14
nov.-14
mar.-15
jul.-15
nov.-15
mar.-16
jul.-16
70
Historico Consumo
60
50
40
Consumo
Factura Calculado 100 % Calculado 97%
30
20
10
-
Gráfica 2. Histórico de consumo
Según la información suministrada por Ogmios, se observa una variación significativa en los
consumos del periodo comprendido entre el mayo y agosto del 2010, observando un
incremento más de 11.000 kWh/Mes para este cuatrimestre (Este hito debe ser analizado y
comentado por el Contratante), adicionalmente en el periodo de julio – agosto del mismo
año se generó una sola factura para el bimestre, lo cual distorsiona la gráfica de consumos
según reportes de facturación ECA presentando un gran pico en la misma, para abril y mayo
de 2016 no hay reporte de facturas razón por la cual la gráfica presenta los declives; en las
gráficas obtenidas a partir de los cálculos de los inventarios se observa claramente la fecha
de los mismos.
Entre los inventarios de marzo de 2011 y junio de 2014, los consumos son símiles dado que
la fuente de cálculo es la misma, las variaciones con los reportes de facturación obedecen
a las fechas de corte de la facturación de ECA, lo que conlleva a reportes de mes entre 28
y 33 días.
En términos generales y haciendo las anteriores aclaraciones el consumo es estable entre
los 17.500 y 24.400 kWh/Mes, y con tendencia a la baja como se observa en la gráfica.
Dado que el otro parámetro relevante en los costos del servicio de alumbrado público es el
costo de la energía, a continuación se presenta el seguimiento de la variación del precio del
kWh según los precios de compra de la misma durante el tiempo de ejecución del proyecto.
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Tarifa de Energía
$ 450
$ 430
$ 410
$ 390
$ 370
$ 350
y = 0,0354x - 1151,6
$ 330
$ 310
$ 290
$ 270
$ 250
feb.-08 jul.-09 nov.-10 abr.-12 ago.-13 dic.-14 may.-16 sep.-17
Gráfica 3. Histórico Tarifa de energía
En el tiempo de ejecución del contrato el valor del kWh ha tenido una variación entre los
$270 y los $422, el valor mínimo se presentó en diciembre de 2010 y el precio máximo en
marzo de 2016, con un precio promedio de $313 por kWh, sin embargo es clara la tendencia
al alza. La ecuación de la tendencia será tenida en cuenta para los cálculos de las
proyecciones económicas de la tarifa en caso de requerirse dentro del modelo financiero
para la evaluación del negocio.
2.2 CARACTERIZACIÓN DEL MUNICIPIO DE BUENAVISTA
A partir de la densidad de población del municipio se inicia el análisis del estado actual
del alumbrado público, los únicos datos disponibles datan del año 2012, para la proyección
se toma una tasa vegetativa de crecimiento poblacional del 2% correspondiente a la tasa
del departamento de Córdoba.
Tabla 2. Proyección de habitantes al año 2016
No.
2012 2013 2014 2015 2016
Habitantes
Cabecera: 8235 8400 8568 8739 8914
Zona Rural: 12967 13226 13491 13761 14036
Una vez definida la densidad de población se definan los parámetros e indicadores a evaluar
como se muestra a continuación.
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ID
MUNICIPIO
Tabla 3. Densidad de población 2012 cabeceras similares a Buenavista pero en Cundinamarca
AREA RURAL
(Km 2 )
AREA URBANA
(Km 2 )
EXTENSIÓN TOTAL
(Km 2 )
POBLACION
DANE 2012
Población
Proyectada
2016
DENSIDAD
POBLACIONAL
(Hab / Km 2 )
1 Buenavista 843,74 2,26 846 21.202 22950 27,13
2 Chocontá 296,39 1,22 297,61 23.400 25329 85,11
3 Medina 1.205,49 1,29 1.206,78 10.024 10850 8,99
4 San Juan de Rioseco 306,94 0,69 307,63 9.687 10486 34,09
Fuente: DANE e IGA
Tabla 4. Caracterización de las cabeceras municipales de Cundinamarca comparables en # de luminarias con Buenavista
ID MUNICIPIO N° Habitantes
[hab]
2012
Superficie
Municipio [km2]
Densidad de Población
considerada
N° Luminarias
(Puntos de Luz)
Consumo de Energía
AP [MWh/año]
1 BUENAVISTA 21.202 846 25,06 922 355,17
2 CHOCONTA 23.400 297,61 78,63 718 549,56
3 MEDINA 10.024 1.206,78 8,31 836 664,41
4 SAN JUAN DE RIO SECO 9.687 307,63 31,49 920 739,87
Estos parámetros sólo se identifican a modo de referencia para caracterizar a los distintos municipios en dimensiones de población, superficie y
cantidad de luminarias o Puntos de Luz (“PL” de aquí en adelante) para rápida referencia inicial y de consulta al momento de analizar los indicadores
presentados más adelante.
Siguiendo con la Densidad de Población como parámetro característico, se anticipa en este punto que los municipios se agruparán en su
comportamiento entre los grupos de alta densidad (Chocontá) y baja concentración de población menor a 10 Hab/km2 (Medina (extensión Vs
Habitantes))), dejando a Buenavista y San Juan de Rioseco como punto intermedio

2.3 PARÁMETROS E INDICADORES CUANTITATIVOS
En primer lugar, continuando con los parámetros característicos, se presentan indicadores y
parámetros físicos y de mercado; en base al consumo de energía, número de luminarias y/o
al área considerada.
Luego se expone sobre los indicadores y parámetros económicos, vinculados a costos,
que pudieron ser recopilados en base a información pública, ya sea de manera directa o por
medio de estimaciones realizadas en base a ésta.
2.3.1. Indicadores Físicos y de Mercado
Partiendo de los parámetros ya presentados y otros que se detallan en el próximo título,
se exhiben los indicadores planteados para esta primera etapa, siempre en términos de
consumo anual.
2.3.1.1. Definición de Indicadores presentados
• Habitantes por Punto de Luz (Habitantes /PL): El indicador sirve para validar la
relación de datos entre habitantes y luminarias, este parámetro puede ser más del doble
en lugares de alta densidad de población como Montería, cuyos valores están en torno a
los 30 Hab/PL son normales.
Parámetro útil para entender los costos de Operación y Mantenimiento (“OyM”) prorrateados
por habitante, puesto que pone de manifiesto economías de escala en función de la cantidad
de usuarios atendidos por Punto de Luz.
• Energía anual consumida por Punto de Luz (Energía /PL): Es una variable que
depende de varios factores, como el tamaño de las vías de transporte iluminadas en el
municipio, la eficiencia/tecnología de las luminarias instaladas, las horas de encendido (que
son función de la latitud y la instrumentación de control del encendido).
El indicador sirve para dar una idea de la infraestructura y tecnología utilizada para
comparaciones puntuales entre Municipios similares en tamaño y densidad de población, así
como para categorizarse en caso de comprar varios municipios.
• Energía anual consumida por Habitante (Energía /Habitante): Nuevamente, es
un indicador que depende de una serie de factores característicos de cada Municipio, pero
resulta de interesante validar el resultado de este parámetro en la comparación con municipios
similares.
Parámetro útil para entender los costos de energía prorrateados por habitante.
• Energía anual consumida por Superficie (Energía /Área): Parámetro de la
intensidad de gasto energético por superficie en estudio, que dependerá de otros factores
explicativos como la cantidad de áreas verdes o dispersión Rural, el tamaño de las calles y
avenidas.
3
En caso de querer analizar en mayor detalle este parámetro se deben considerar los tipos de vías y cantidad
de kilómetros, áreas verdes, entre otros temas que exceden el alcance del presente estudio.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 27

De utilidad para comparar grupos de municipios similares y, a la inversa, para
categorizarse frente a otros municipios.
• Puntos de Luz por Superficie (PL/Área): Indicador que permite validar el dato de
cantidad de luminarias acotando la máxima cantidad admisible al llevar el dato a cantidad
de Puntos de Luz por cuadra. (de acuerdo con la información detallada de inventarios el
28% (236 Unidades) de las luminarias instaladas se encuentran localizadas en el caso
Urbano, bajo esta premisa se realizan los cálculos de este parámetro)
La cantidad media de luminarias por cuadra, entendiendo que, por ejemplo,
800PL/km 2 equivale a decir 8 luminarias por hectárea, lo quedaría 4 luminarias por lado
de una cuadra promedio en un municipio. En otras palabras, uno debería encontrar en
promedio más de cuatro Puntos de Luz por cuadra.
2.3.1.2. Valores de Indicadores Físicos y de Mercado
Se presentan a continuación los valores de los indicadores propuestos, por solicitud del
contratante se incluyen en este informe a manera didáctica de comparación indicadores de
otros municipios de tamaño similar pero del departamento de Cundinamarca, dado que esta
es la única información disponible y confiable con la que se cuenta.
ID
Indicadores Físicos
y de Mcdo.
Tabla 5. Indicadores físicos y de mercado
Habitantes
/PL (en el
Municipio)
Energía
/PL
[kWh/PL]
Energía/Habi
tante
[kWh/hab]
Energía
/Área
[MWh/km2]
PL /Área
[PL/km2]
1 BUENAVISTA 24,89 385 15 0,420 1,09
2 CHOCONTA 32,6 765 23 1,847 2,41
3 MEDINA 12,0 795 66 0,551 0,69
4 SAN JUAN DE RIO
SECO
10,5 804 76 2,405 2,99
De acuerdo a los datos incluidos en la tabla se observa claramente que el menor consumo
por habitante lo presenta Buenavista, la explicación sencilla es la homogeneidad de la
tecnología de las luminarias asociadas al SALP y sus bajas potencias, lo cual no ocurre en
los demás municipios analizados pues en ellos se encuentran aún instaladas un número
importante de equipos incandescentes, mixtos y mercurio, al igual que potencias superiores
a 400W.
2.3.1.3. Parámetros físicos y de mercado
A continuación se presentan nuevamente algunos parámetros de la caracterización inicial,
junto a otros calculados que fueron de utilidad para verificar precios de mercado y
confeccionar los indicadores del título anterior.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 28

ID
Parámetros
Físicos y de
Mcdo.
Tabla 6. Ampliación parámetros fíicos y de mercado
Consumo de
Energía AP
[MWh/año]
Costo
Medio
Energía
[$/kWh]
Costo anual
total [Mil
$/MWh]
N° Lum Pago
medio
Mil $/kwh
X luminaria
Año
N°
Habitantes
[hab] 2016
1 BUENAVISTA 355,18 313,28 111.271 922 120,68 22.950
2 CHOCONTA 549,56 419,84 230.727 718 321,35 23.400
9 MEDINA 664,41
284.334 836 340,11 10.024
427,95
11 SAN JUAN DE
RIO SECO
739,87 427,95 316.627 920 344,16 9.687
En este cuadro se reitera el tema del bajo consumo por año, bajo la misma explicación del numeral
anterior, de otro lado se puede concluir que en Buenavista se cuenta con una tarifa muy competitiva
para el valor del kWh, esto en razón a que en Cundinamarca la energía para el A.P. se cobra en el
nivel 1.
2.3.1.4. Parámetros de costos
Los parámetros considerados en la elaboración de los Indicadores de Costos se expresaran
en valores absolutos.
Se han despreciado los ajustes por valor tiempo del dinero, aclarando que todos los datos
son a precios del año 2016.
Para completar este capítulo es necesario conocer los costos de operación y mantenimiento
del proyecto para lo cual se realizaron algunas consultas durante la ejecución de la primera
etapa del estudio, se encuentran a la espera de respuesta por parte del contratante a la
entrega de las mismas y siempre y cuando se obtengan dentro del tiempo de la vigencia de
esta consultoría y sus datos sean relevantes para los resultados de este estudio esta
información será incluida en el informe final.
2.4 REVISION CONTRATO DE SUMINISTRO DE ENERGIA PARA EL A.P.
Realizada la evaluación introductoria se procede a la revisión del contrato de suministro de
energía, facturación y recaudo del tributo por concepto del servicio de alumbrado público,
para ello a partir de la información suministrada por el contratante se revisan los cálculos
de:
‣ Consumos, aplicación de pérdidas según parámetros de norma.
‣ Periodos de facturación.
‣ Aplicación de tarifas según publicación oficial.
‣ Fechas de emisión de las facturas.
‣ Fecha de ingreso de los recursos.
‣ Montos Ingresados.
De la revisión y análisis de estas variables se presentan los siguientes resultados:
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 29

2.4.1. Consumos y pérdidas.
A fin de facilitar y unificar la interpretación de la información base disponible se emplea como
formato para el registro de los inventarios y el cálculo de la energía el formato denominado
“RESUMEN DE POTENCIAS Y DEMANDAS DE LUMINARIAS QUE FUNCIONAN Y NO
FUNCIONAN” de ELECTRICARIBE, no obstante se considera que dicho formato carece de al
menos tres datos relevantes que deben ser incluidos a saber: a.) Fecha de Emisión y/o
Firma, b.) periodo o vigencia o validez de los valores allí consignados, c.) porcentaje o valor
de eficiencia reconocido.
Se anexan los seis (6) formatos correspondientes a los inventarios de 2009 (inicial), 2010,
2011, 2012, 2014 y 2016, de los que se entre la información resumen de consumos.
Tabla 7. Resumen potencia instalada inventario inicial 2009
RESUMEN - Inventario Inicial 2009
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 59.930
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 61.369
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 518
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 37%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 21.575
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 22.093
Porcentaje de Incremento total acumulado 37%
Tabla 8. Resumen potencia instalada inventario marzo 2010
RESUMEN - Inventario marzo 2010
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 78.080
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 84.999
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 2.491
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 39%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 28.109
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 30.600
Porcentaje de Incremento total acumulado 39%
Tabla 9: resumne potencia instalada inventario abril 2011
RESUMEN - Inventario ABRIL 2011
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 45.375
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 52.254
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 2.476
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 41%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 16.335
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 18.811
Porcentaje de Incremento total acumulado 41%
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Tabla 10. Resumen de potencia instalada inventario Agosto 2012
RESUMEN - Inventario AGOSTO 2012
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 47.880
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 55.404
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 2.709
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 42%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 17.237
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 19.945
Porcentaje de Incremento total acumulado 42%
Tabla 11. Resumen potencia isntalada inventario junio 2014
RESUMEN - Inventario AGOSTO 2014
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 67.600
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 76.400
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 3.168
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 41%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 24.336
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 27.504
Porcentaje de Incremento total acumulado 41%
Tabla 12. Resumen potencia instalada inventario Enero 2016
RESUMEN - Inventario ENERO 2016
POTENCIAS Y
DEMANDAS
Potencia Total (w) 71.625
Potencia Total (w) - Incluyéndose la reactancia - 82.218
Consumo mensual por pérdidas ( kW-mes) 3.813
Porcentaje de incremento que representa las pérdidas 41%
Consumo mensual total ( incluidas las pérdidas ) (kW/mes) 25.785
Consumo total de semáforos ( 62*100*24*30/1000) (kW/mes) 0
Consumo total mensual Incluyendo Semáforos.(kW/mes) 29.598
Porcentaje de Incremento total acumulado 41%
Tomando como base para estos cálculos lo establecido en la Cláusula Cuarta –
Determinación del consumo del contrato de suministro la cual reza:
“a) Cuando exista medición, el consumo será igual a la medida que se registre en el medidor.
b) Cuando no exista medición, el consumo se determinará con base en la carga resultante
de la totalidad de luminarias instaladas en la jurisdicción del CLIENTE, de acuerdo a lo
reglamentado en las resoluciones CREG 043 de 1.995, 043 de 1.996, 089 de 1.996 y 076 de
1.997, el Decreto 2424 de 2006 o las que en el futuro rijan la materia. La carga instalada se
calculará teniendo en cuenta la potencia de cada una de las lámparas existentes incluyendo
el balastro correspondiente y su número, de acuerdo con el inventario actualizado. Para el
cálculo del consumo de energía se tomarán en cuenta las pérdidas por reactancias, según
las normas de calidad vigentes.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 31

Para efectos de la facturación y la entrega en uso por parte del CLIENTE para la prestación
del servicio de energía con destino al alumbrado público, las partes establecen un porcentaje
de eficiencia del noventa y siete por ciento (97%).” Subrayado fuera del texto original.
Para la validar el cumplimiento de esta cláusula en primer lugar se revisa el cumplimiento
de la norma de calidad vigente pare este caso RETILAP, en su tabla 330.4 Pérdidas máximas
aceptadas en los balastros para bombillas de sodio se tiene:
Imagen 2. Tabla 330.4 RETILAP Pérdidas máximas aceptadas en los balastros para bombillas de sodio
Lo cual se encuentra conforme al porcentaje máximo de pérdidas aplicado en los cálculos
de la energía a facturar.
Posteriormente y de acuerdo a la interpretación de OGMIOS, se revisa la aplicación del
porcentaje de eficiencia del 97% establecido, en este punto se encuentran las siguientes
desviaciones:
Tabla 13. Resumen energía según inventario Vs facturación
(kW/mes)
INTENTARIO
AÑO 2009 2010 2011 2012 2014 2016
Consumo mensual total
( incluidas las pérdidas )
22.093 30.600 18.811 19.945 27.504 29.598
Consumo al 97% 21.430 29.682 18.247 19.347 26.679 28.711
Consumo aplicado en Facturación 22.488 24.379 18.247 19.945 19.945 19.945
DIFERENCIA MES al 97% 1.058 - 5.303 - 0 598 - 6.734 - 8.766
DIFERENCIA MES al 100% 395 - 6.221 - 564 - 0 - 7.559 - 9.653
Según esta verificación se encuentra lo siguiente:
Para el año inicial 2009 se tendría un saldo mensual a favor de 1.058 kWh mes, si
se asume la aplicación del 97 % por efectividad, tema que está en discusión pues
dada la redacción de la Cláusula Cuarta – Determinación del consumo, este
factor del 97% por eficiencia es para la facturación y entrega NO PARA EL CALCULO
DEL CONSUMO. Es necesario validar y aclarar con ECA la aplicación de este
factor. En caso de aplicar el 100% el saldo a favor mensual baja a 395 kWh Mes.
para el año 2010 el tema es crítico púes se tendría un saldo en contra de -5.303
kWh Mes con el factor del 97%, o -6.211 con el 100%.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 32

En el año 2011 llama la atención la aplicación del factor del 97% pues para esta
vigencia si fue aplicado tal como es interpretado por OGMIOS INGENIERIA LTDA.
Para el año 2012 la aplicación del factor es del 100%, correspondiendo el consumo
exactamente al valor del consumo propio más las perdidas por reactancia.
En los años 2014 y 2016, es más preocupante pues no solo no fue aplicado
el factor del 97% sino que además se mantuvo estable el inventario del
año 2012 generando unos saldos negativos e consumo de -7.559 y -9.653
kWh Mes respectivamente, esto en concordancia con los resultados
mostrados en la Gráfica No.2 Históricos de consumo.
En la siguiente tabla y en gracia de discusión se efectúa el cálculo de la diferencia por
energía en lo corrido del proyecto.
Tabla 14. Resumen recálculo facturación energía según inventarios
AÑO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
DIFERENCIA Mes
al 97% 1.058
-
5.303
-
0 598 598
-
6.734
-
6.734
-
8.766
Tarifa Promedio 280,99 285,64 299,93 298,19 295,52 311,18 363,87 379,48
Mes para el
periodo ($)
Numero Meses 5 12 12 12 12 12 12 9
Energía Total
(kWh)
Valor Medio para
el periodo
Valor Medio
ACUMULADO
$ 1.486.368,04
$ 1.486.368,04
5290 -63632 0 7175 7175 -80807 -80807 -78890
-$ 18.175.648,78
-$ 16.689.280,74
$ -
-$ 16.689.280,74
$ 2.139.512,71
-$ 14.549.768,03
$ 2.120.346,28
-$ 12.429.421,75
-$ 25.145.674,90
-$ 37.575.096,64
-$ 29.403.204,20
-$ 66.978.300,84
-$ 29.937.210,13
-$ 96.915.510,97
Según la tabla anterior se tendría una deuda acumulada en pesos corrientes aproximada
por este concepto de $97 Millones, sin embargo de llegarse a dar la solicitud de revisión
por parte de ECA se debe aplicar lo establecido en la LEY DE SERVICIOS PUBLICOS LEY
142 DE 1995, en su Artículo 150. De los cobros inoportunos. Al cabo de cinco meses
de haber entregado las facturas, las empresas no podrán cobrar bienes o servicios que no
facturaron por error, omisión, o investigación de desviaciones significativas frente a
consumos anteriores. Se exceptúan los casos en que se compruebe dolo del suscriptor o
usuario” Subrayado fuera del texto original.
Aplicando lo indicado aquí se recalcula obteniendo:
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 33

Tabla 15. Recálculo facturación energía según artículo 150 e la Ley 142/94
AÑO 2016
DIFERENCIA Mes al 97% - 8.766
Tarifa Promedio Mes para el periodo ($) 379,48
Número Meses 6
Energía Total (kWh) -52593
Valor Medio para el periodo -$ 19.958.140,09
Así las cosas se hace necesario validar el origen de la información con la cual se está
calculando el consumo de energía para la facturación, aclarar además con ECA la aplicación
del factor de efectividad. Y en caso de ser necesario recalcular la sanción tal como lo
establece el contrato en los últimos cinco meses.
2.4.2. Periodos de Facturación.
En la revisión del presente contrato de suministro de energía se validan también los periodos
de facturación los cuales deberían corresponder al mes facturado, en la cláusula Quinta
– Precio de la Energía se tiene: “ELECTRICARIBE aplicará al suministro de energía
eléctrica la tarifa respectiva en la modalidad “Pague lo Contratado”, por cada Kwh de
energía eléctrica causado”. Subrayado fuera del Texto original.
Según lo anterior correspondería al tipo de cliente y uso, así como también al periodo o
fracción liquidado, lo cual no es del todo cierto de acuerdo a la validación realizada, tal
como se muestra en la tabla No. 8.
Según este recalculo en pesos corrientes se tendría una diferencia negativa de -
$51.336.598, al calcular la factura con la tarifa del mes o fracción correspondiente a las
fechas de facturación, por lo que se recomienda no aplicar el modelo y mantener la
liquidación y cálculo lo viene realizado ECA.
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Tabla 16. Recálculo de facturas energía por periodo
Factura
Nota: Los ítem
sin datos, son
calculados
F. Inicial F. Final Periodo Consumo Tarifa Valor Días
Peri
factu.
Días
Peri.
sgte
Factura
Tarifa
Periodo
Factura
Tarifa
Ste Periodo
Factura
Total
por
periodos
Diferencia
43100909013927 10/07/2009 10/08/2009 jul-09 23.237 286,116 $6.648.477 21 10 $4.503.807 $2.118.540 $6.622.347 $26.130
43100910014019 10/08/2009 10/09/2009 ago-09 23.237 282,630 $6.567.473 21 10 $4.448.934 $2.094.583 $6.543.517 $23.957
43100911014179 10/09/2009 10/10/2009 sep-09 22.488 279,434 $6.283.912 20 10 $4.189.166 $2.122.717 $6.311.884 -$27.972
43100912014086 10/10/2009 10/11/2009 oct-09 23.237 283,180 $6.580.254 21 10 $4.457.591 $2.131.575 $6.589.166 -$8.913
43101001014184 10/11/2009 10/12/2009 nov-09 22.488 284,369 $6.394.890 20 10 $4.263.150 $2.025.569 $6.288.719 $106.171
43101002014353 10/12/2009 09/01/2010 dic-09 22.488 270,220 $6.076.707 21 9 $4.253.585 $1.962.858 $6.216.444 -$139.736
43101003013982 09/01/2010 08/02/2010 ene-10 22.488 290,949 $6.542.861 22 8 $4.797.974 $1.730.071 $6.528.045 $14.816
43101004014670 08/02/2010 11/03/2010 feb-10 23.237 288,499 $6.703.851 20 11 $4.325.065 $2.493.306 $6.818.371 -$114.520
43101005014320 11/03/2010 09/04/2010 mar-10 21.738 302,388 $6.573.310 20 9 $4.533.284 $1.977.961 $6.511.245 $62.066
43101006014221 09/04/2010 10/05/2010 abr-10 23.237 293,193 $6.812.926 21 10 $4.615.208 $2.239.192 $6.854.400 -$41.474
43101007000543 10/05/2010 09/06/2010 may-10 34.321 298,726 $10.252.575 21 9 $4.702.304 $2.839.184 $7.541.488 $2.711.087
43101008014406 09/06/2010 09/07/2010 jun-10 34.321 275,748 $9.463.947 21 9 $4.340.603 $2.885.445 $7.226.048 $2.237.899
43101009014428 09/07/2010 02/09/2010 jul-10 62.921 280,241 $17.633.044 53 2 $11.133.351 $628.091 $11.761.442 $5.871.602
43101010014354 02/09/2010 04/10/2010 sep-10 26.004 274,511 $7.138.384 28 4 $5.761.508 $893.107 $6.654.615 $483.769
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43101012014409 03/11/2010 03/12/2010 nov-10 24.379 274,760 $6.698.374 27 3 $5.560.779 $725.280 $6.286.059 $412.315
03/12/2010 03/01/2011 dic-10 23.237 297,502 $6.913.057 28 3 $6.244.051 $617.113 $6.861.165 $51.892
43101102014586 03/01/2011 01/02/2011 ene-11 23.566 274,426 $6.467.123 28 1 $5.759.724 $233.700 $5.993.424 $473.699
43101103000467 01/02/2011 04/03/2011 feb-11 21.295 287,588 $6.124.186 27 4 $5.820.401 $803.780 $6.624.181 -$499.995
43101104014227 04/03/2011 04/04/2011 mar-11 20.656 292,524 $6.042.376 27 4 $5.920.299 $779.661 $6.699.960 -$657.585
43101105014391 04/04/2011 04/05/2011 abr-11 19.990 292,524 $5.847.555 26 4 $5.701.029 $778.093 $6.479.122 -$631.567
43101106000522 04/05/2011 03/06/2011 may-11 18.246 291,931 $5.326.573 27 3 $5.908.297 $541.585 $6.449.882 -$1.123.309
43101107014512 03/06/2011 04/07/2011 jun-11 18.855 296,824 $5.596.617 27 4 $6.007.325 $722.511 $6.729.837 -$1.133.220
43101108014359 04/07/2011 03/08/2011 jul-11 18.247 296,975 $5.418.903 27 3 $6.010.381 $541.890 $6.552.272 -$1.133.369
43101109014596 03/08/2011 02/09/2011 ago-11 18.247 296,975 $5.418.903 28 2 $6.232.988 $356.461 $6.589.449 -$1.170.546
43101110014524 02/09/2011 03/10/2011 sep-11 18.855 293,030 $5.525.081 28 3 $6.150.189 $540.643 $6.690.832 -$1.165.751
43101111014319 03/10/2011 02/11/2011 oct-11 18.247 296,295 $5.406.495 28 2 $6.218.716 $371.378 $6.590.093 -$1.183.599
43101112014558 02/11/2011 03/12/2011 nov-11 18.855 305,292 $5.756.281 28 3 $6.407.547 $563.325 $6.970.873 -$1.214.592

Factura F. Inicial F. Final Periodo Consumo Tarifa Valor Días
Peri
factu.
Días
Peri.
sgte
Factura
Tarifa
Periodo
Factura
Tarifa
Ste Periodo
Factura
Total
por
periodos
Diferencia
43101201014527 03/12/2011 03/01/2012 dic-11 18.855 308,726 $5.821.029 28 3 $6.479.621 $563.325 $7.042.946 -$1.221.918
43101202014680 03/01/2012 02/02/2012 ene-12 18.247 308,726 $5.633.323 28 2 $6.479.621 $388.527 $6.868.148 -$1.234.825
43101203014627 02/02/2012 05/03/2012 feb-12 19.463 319,390 $6.216.288 27 5 $6.464.031 $971.295 $7.435.326 -$1.219.039
43101204014727 05/03/2012 03/04/2012 mar-12 17.638 319,390 $5.633.401 26 3 $6.224.623 $546.403 $6.771.025 -$1.137.625
43101205014592 03/04/2012 05/05/2012 abr-12 19.463 299,461 $5.828.409 27 5 $6.060.695 $936.310 $6.997.005 -$1.168.595
43101206014452 05/05/2012 04/06/2012 may-12 18.247 307,886 $5.617.996 26 4 $6.000.420 $722.854 $6.723.274 -$1.105.278
43101207014452 04/06/2012 05/07/2012 jun-12 18.855 297,112 $5.602.047 26 5 $5.790.445 $900.539 $6.690.984 -$1.088.937
05/07/2012 04/08/2012 jul-12 18.247 296,120 $5.403.302 26 4 $5.771.111 $733.026 $6.504.137 -$1.100.835
43101209014570 04/08/2012 03/09/2012 ago-12 18.247 301,293 $5.497.693 27 3 $6.097.772 $535.223 $6.632.995 -$1.135.301
43101210014513 03/09/2012 04/10/2012 sep-12 20.609 293,321 $6.045.052 27 4 $5.936.429 $800.097 $6.736.526 -$691.474
43101211014650 04/10/2012 03/11/2012 oct-12 19.945 300,876 $6.000.972 27 3 $6.089.332 $578.634 $6.667.967 -$666.995
43101212014700 03/11/2012 05/12/2012 nov-12 21.274 290,115 $6.171.907 27 5 $5.871.544 $968.137 $6.839.680 -$667.774
43101301014607 05/12/2012 04/01/2013 dic-12 19.945 291,251 $5.809.001 26 4 $5.676.219 $774.533 $6.450.752 -$641.751
43101302014773 04/01/2013 02/02/2013 ene-13 19.280 291,251 $5.615.319 27 2 $5.894.535 $385.818 $6.280.353 -$665.034
43101403015308 02/02/2013 04/03/2013 feb-13 18.615 290,164 $5.401.403 26 4 $5.655.034 $740.850 $6.395.884 -$994.481
43101304014728 04/03/2013 03/04/2013 mar-13 19.945 298,489 $5.953.363 27 3 $6.041.023 $595.338 $6.636.361 -$682.998
03/04/2013 03/05/2013 abr-13 19.945 298,490 $5.953.383 27 3 $6.041.043 $613.885 $6.654.928 -$701.545
43101306014906 03/05/2013 04/06/2013 may-13 21.274 307,789 $6.547.903 28 4 $6.459.955 $818.491 $7.278.446 -$730.542
04/06/2013 04/07/2013 jun-13 19.945 307,790 $6.138.872 26 4 $5.998.549 $778.701 $6.777.250 -$638.378
43101308014847 04/07/2013 05/08/2013 jul-13 21.274 292,818 $6.229.410 27 5 $5.926.249 $973.352 $6.899.601 -$670.191
05/08/2013 03/09/2013 ago-13 19.280 292,820 $5.645.618 26 3 $5.706.797 $596.834 $6.303.631 -$658.013
43101310015117 03/09/2013 03/10/2013 sep-13 19.945 299,240 $5.968.342 27 3 $6.056.222 $580.972 $6.637.194 -$668.852
43101311015179 03/10/2013 02/11/2013 oct-13 19.945 291,287 $5.809.719 28 2 $6.113.607 $381.854 $6.495.460 -$685.741
02/11/2013 05/12/2013 nov-13 21.940 287,180 $6.300.586 28 5 $6.027.408 $964.204 $6.991.612 -$691.027
43101401013740 05/12/2013 04/01/2014 dic-13 19.945 290,059 $5.785.227 26 4 $5.652.988 $771.364 $6.424.351 -$639.125
43101402015279 04/01/2014 03/02/2014 ene-14 19.945 290,059 $5.785.227 27 3 $5.870.411 $578.732 $6.449.143 -$663.916
43101403015308 03/02/2014 03/03/2014 feb-14 18.615 290,164 $5.401.403 25 3 $5.437.533 $592.242 $6.029.775 -$628.372
43101404015365 03/03/2014 02/04/2014 mar-14 19.945 296,943 $5.922.528 28 2 $6.232.316 $394.835 $6.627.152 -$704.623
43101405015311 02/04/2014 03/05/2014 abr-14 20.609 296,943 $6.119.698 28 3 $6.232.316 $665.169 $6.897.485 -$777.787
43101406015336 03/05/2014 04/06/2014 may-14 21.274 333,515 $7.095.198 28 4 $6.999.899 $886.886 $7.886.785 -$791.587

Factura F. Inicial F. Final Periodo Consumo Tarifa Valor Días
Peri
factu.
Días
Peri.
sgte
Factura
Tarifa
Periodo
Factura
Tarifa
Ste Periodo
Factura
Total
por
periodos
Diferencia
04/06/2014 02/07/2014 jun-14 18.615 333,510 $6.208.289 26 2 $6.499.809 $432.079 $6.931.888 -$723.599
43101408009519 02/07/2014 03/08/2014 jul-14 21.274 324,959 $6.913.178 29 3 $7.063.906 $642.847 $7.706.753 -$793.576
03/08/2014 02/09/2014 ago-14 19.945 322,320 $6.428.672 28 2 $6.764.935 $401.643 $7.166.578 -$737.906
43101410015527 02/09/2014 02/10/2014 sep-14 19.945 302,063 $6.024.647 28 2 $6.339.776 $404.010 $6.743.786 -$719.140
43101411015507 02/10/2014 04/11/2014 oct-14 21.939 303,843 $6.666.012 29 4 $6.604.890 $821.433 $7.426.324 -$760.312
43101412015512 04/11/2014 03/12/2014 nov-14 19.280 308,894 $5.955.476 26 3 $6.020.065 $616.084 $6.636.149 -$680.672
43101415015849 03/12/2014 03/01/2015 dic-14 20.609 308,894 $6.365.996 28 3 $6.483.147 $595.544 $7.078.691 -$712.694
43101502005963 03/01/2015 03/02/2015 ene-15 20.609 298,605 $6.153.950 28 3 $6.267.199 $605.733 $6.872.932 -$718.981
43101503005964 03/02/2015 03/03/2015 feb-15 18.615 303,714 $5.653.636 25 3 $5.691.453 $607.985 $6.299.438 -$645.802
43101504005171 03/03/2015 04/04/2015 mar-15 21.274 304,836 $6.485.081 28 4 $6.397.977 $929.581 $7.327.557 -$842.476
43101505005143 04/04/2015 04/05/2015 abr-15 19.945 349,565 $6.972.074 26 4 $6.812.706 $929.610 $7.742.316 -$770.242
43101506006031 04/05/2015 02/06/2015 may-15 19.280 349,565 $6.739.613 27 2 $7.074.733 $457.577 $7.532.310 -$792.697
43101507008148 02/06/2015 02/07/2015 jun-15 19.945 344,132 $6.863.713 28 2 $7.222.731 $455.356 $7.678.088 -$814.375
43101508006005 02/07/2015 03/08/2015 jul-15 21.274 342,459 $7.285.473 29 3 $7.444.319 $686.607 $8.130.926 -$845.453
43101509008210 03/08/2015 02/09/2015 ago-15 19.945 344,261 $6.866.286 28 2 $7.225.439 $463.685 $7.689.124 -$822.838
43101510006003 02/09/2015 02/10/2015 sep-15 19.945 348,723 $6.955.280 28 2 $7.319.088 $502.073 $7.821.161 -$865.881
43101511004243 02/10/2015 04/11/2015 oct-15 21.939 377,593 $8.284.013 29 4 $8.208.056 $1.034.508 $9.242.563 -$958.551
43101512008168 04/11/2015 02/12/2015 nov-15 18.615 389,019 $7.241.589 26 2 $7.581.629 $517.489 $8.099.118 -$857.529
43101601005910 02/12/2015 03/01/2016 dic-15 21.274 389,194 $8.279.713 29 3 $8.460.236 $821.656 $9.281.893 -$1.002.180
43101602008168 03/01/2016 02/02/2016 ene-16 19.945 411,974 $8.216.821 28 2 $8.646.617 $551.994 $9.198.610 -$981.789
43101603008251 02/02/2016 02/03/2016 feb-16 19.280 415,137 $8.003.841 27 2 $8.401.824 $561.731 $8.963.555 -$959.714
43101604004223 02/03/2016 04/04/2016 mar-16 21.939 422,464 $9.268.438 29 4 $9.183.454 $1.074.133 $10.257.588 -$989.150
04/04/2016 05/05/2016 abr-16 403,920 $- 26 5 $7.872.036 $- $7.872.036 -$7.872.036
43101606005447 05/05/2016 04/06/2016 may-16 19.945 389,911 $7.776.775 26 4 $7.599.013 $915.162 $8.514.175 -$737.400
43101507008148 04/06/2016 02/07/2016 jun-16 19.945 344,132 $6.863.713 26 2 $6.706.822 $487.882 $7.194.704 -$330.991
43101508006005 02/07/2016 03/08/2016 jul-16 21.274 342,459 $7.285.473 29 3 $7.444.319 $740.706 $8.185.025 -$899.552
43101609016747 03/08/2016 05/09/2016 ago-16 21.274 371,386 $7.900.866 28 5 $7.794.745 $1.231.636 $9.026.381 -$1.125.515

2.4.3. Recaudo.
A este respecto dentro del contrato se tiene en la “Clausula séptima - Recaudo:
ELECTRICARIBE efectuara el recaudo del tributo de alumbrado Público que factura, el
cual se llevará a cabo a través del sistema financiero local y los puntos de recaudo
que tenga habilitado ELECTRICARIBE en BUENAVISTA…
Parágrafo 2°: En todo caso, ELECTRICARBE se encuentra facultada para
entregar anualmente al CLIENTE la cartera impaga y/o reclamada por concepto del
tributo de alumbrado público con más de un (1) año de vencimiento, a fin de que adelante
directamente las gestiones de recaudo de dicho tributo. En el caso de que sea entregada
la cartera al CLIENTE, esta será descargada automáticamente de la facturación del cliente.
La entrega de esta cartera se hará en el segundo semestre del año siguiente al corte,
es decir, la cartera con corte al 31 de Diciembre, se hará entrega durante los meses de julio
a diciembre del año siguiente.
La entrega de esta cartera se efectuará con el suministro de la información que arroje
el sistema comercial de ELECTRICARIBE obre el estado de la deuda que presentan los
usuarios, la cual se hará por una sola vez y en medio magnético. Esta información será
suficiente para que el CLIENTE adelante las labores de determinación, liquidación y cobro
coactivo del tributo de alumbrado público, quedando de esta forma ELECTRICARIBE relevada
de entregar cualquier tipo de información adicional al CLIENTE. “ Subrayado fuere del texto
original.
A partir de la información suministrada se realiza el balance mensual de facturación, recaudo
y cartera en el siguiente anexo se presenta la información anualizada.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 38

Tabla 17. Resumen facturación y recaudo año 2009
MES 1 2 3 4 5 6 TOTAL 2009
PERIODO jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 1.733.710 $ 1.733.710 $ 2.715.520 $ 4.120.080 $ 3.968.151 $ 3.891.414 $ 18.162.585
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 1.067.740 $ 1.067.740 $ 103.530 $ 132.380 -$ 67.910 $ 34.340 $ 2.337.820
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.923.406 $ 2.923.406 $ 2.942.970 $ 2.752.040 $ 2.653.740 $ 2.662.471 $ 16.858.033
OFICIALES NIVEL 3 $ 28.480 $ 28.480
ESTRATO 1 $ 5.484.180 $ 5.484.180 $ 3.804.830 $ 4.450.050 $ 2.536.110 $ 3.871.159 $ 25.630.509
ESTRATO 2 $ 2.368.770 $ 2.368.770 $ 2.316.320 $ 2.819.180 $ 2.404.740 $ 2.601.597 $ 14.879.377
ESTRATO 3 $ 430.050 $ 430.050 $ 565.640 $ 707.150 $ 631.350 $ 698.333 $ 3.462.573
ESTRATO 4 $ 1.192.940 $ 1.192.940 $ 1.023.840 $ 1.393.260 $ 1.032.600 $ 1.082.477 $ 6.918.057
ESTRATO 5 $ 25.910 $ 25.910 $ 21.990 $ 35.590 $ 33.120 $ 28.680 $ 171.200
ESTRATO 6 $ 1.528.440 $ 1.528.440 $ 1.375.280 $ 1.481.790 $ 1.373.090 $ 1.463.993 $ 8.751.033
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 16.755.146 $ 16.841.506 $ 14.869.920 $ 17.891.520 $ 14.564.991 $ 16.362.944 $ 97.286.027
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDO
COMERCIALES NIVEL 1 $ 1.920.206 $ 1.920.206 $ 4.183.572 $ 1.766.860 $ 3.339.710 $ 3.845.900 $ 16.976.454
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 1.067.171 $ 1.067.171 $ 26.260 $ 946.090 $ 28.270 $ 34.340 $ 3.169.302
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.666.478 $ 2.666.478 $ 2.485.484 $ 3.606.226 $ 1.704.150 $ 1.110.160 $ 14.238.976
OFICIALES NIVEL 3 $ -
ESTRATO 1 $ 3.532.536 $ 3.532.536 $ 2.472.152 $ 3.780.212 $ 2.499.365 $ 2.706.953 $ 18.523.754
ESTRATO 2 $ 2.489.567 $ 2.489.567 $ 1.974.453 $ 2.428.127 $ 2.516.107 $ 2.217.893 $ 14.115.714
ESTRATO 3 $ 1.038.740 $ 1.038.740 $ 527.999 $ 502.905 $ 750.523 $ 677.056 $ 4.535.963
ESTRATO 4 $ 1.437.871 $ 1.437.871 $ 1.160.987 $ 1.116.705 $ 850.606 $ 1.650.099 $ 7.654.139
ESTRATO 5 $ 25.910 $ 25.910 $ 21.990 $ 35.590 $ 33.120 $ 28.680 $ 171.200
ESTRATO 6 $ 1.301.605 $ 1.301.605 $ 1.232.879 $ 1.369.852 $ 1.447.403 $ 1.492.554 $ 8.145.898
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 15.480.084 $ 14.626.937 $ 14.085.776 $ 15.552.567 $ 13.169.254 $ 13.763.635 $ 86.678.253

Tabla 18. Resumen facturación y recaudo primeros 7 meses del año 2010
MES 7 8 9 10 11 12 13
PERIODO ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 3.947.539 $ 3.755.819 $ 4.126.331 $ 4.384.312 $ 4.197.444 $ 3.383.624 $ 4.324.886
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 36.390 $ 31.150 $ 37.310 $ 33.270 $ 39.570 $ 4.750
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.050.234 $ 2.504.964 $ 2.748.273 $ 3.781.220 $ 3.492.521 $ 3.571.726 $ 2.708.089
OFICIALES NIVEL 3 $ 35.900 $ 33.310 $ 31.360 $ 35.990 $ 21.760 $ 22.250 $ 26.260
ESTRATO 1 $ 4.553.733 $ 3.817.927 $ 5.077.707 $ 5.160.574 $ 4.751.378 $ 3.817.619 $ 4.515.140
ESTRATO 2 $ 3.213.448 $ 2.546.487 $ 2.784.118 $ 2.868.499 $ 2.600.503 $ 2.470.266 $ 2.554.725
ESTRATO 3 $ 836.112 $ 589.150 $ 634.447 $ 758.254 $ 664.436 $ 661.999 $ 765.598
ESTRATO 4 $ 1.264.580 $ 1.088.628 $ 1.080.334 $ 1.191.576 $ 1.030.337 $ 944.224 $ 1.156.447
ESTRATO 5 $ 34.450 $ 28.300 $ 29.130 $ 24.630 $ 24.130 $ 17.810 $ 17.050
ESTRATO 6 $ 1.409.633 $ 1.323.793 $ 1.447.683 $ 1.456.783 $ 1.289.986 $ 1.189.778 $ 1.220.118
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 17.382.019 $ 15.719.528 $ 17.996.693 $ 19.695.108,0000 $ 18.112.065,0000 $ 16.084.046,0000 $ 17.288.313,0000
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 3.443.160 $ 3.416.894 $ 2.852.202 $ 3.737.581 $ 3.903.545 $ 3.995.413 $ 3.786.945
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 36.390 $ 32.579 $ 32.591 $ 64.529 $ 5.300 $ 39.021
OFICIALES NIVEL 1 $ 710.420 $ 2.760.230 $ 2.266.690 $ 4.094.370 $ 3.483.350 $ 1.842.500 $ 2.055.640
OFICIALES NIVEL 3 $ 64.380 $ 33.310 $ 31.360 $ 57.750 $ 22.250
ESTRATO 1 $ 2.920.292 $ 2.586.512 $ 3.300.212 $ 2.698.603 $ 2.936.383 $ 2.578.751 $ 2.657.956
ESTRATO 2 $ 2.553.130 $ 2.330.376 $ 2.551.202 $ 2.363.893 $ 2.342.661 $ 2.285.569 $ 2.163.406
ESTRATO 3 $ 670.470 $ 650.749 $ 648.821 $ 412.353 $ 760.574 $ 529.737 $ 492.787
ESTRATO 4 $ 1.070.692 $ 870.151 $ 922.452 $ 500.143 $ 1.215.056 $ 1.114.870 $ 995.746
ESTRATO 5 $ 34.450 $ 28.300 $ 29.130 $ 24.630 $ 24.130 $ 5.570 $ 29.290
ESTRATO 6 $ 1.331.062 $ 1.127.310 $ 1.522.755 $ 861.113 $ 1.194.683 $ 1.518.536 $ 1.420.521
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 12.834.446 $ 13.836.411 $ 14.157.415,0000 $ 14.757.215,0000 $ 15.923.432,0000 $ 13.932.217,0000 $ 13.602.291,0000

Tabla 19. Resumen Facturación y recaudo últimos 5 meses del año 2010
MES 14 15 16 17 18
PERIODO ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 TOTAL 2010
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 3.890.639 $ 3.436.574 $ 2.879.600 $ 3.047.581 $ 4.820.263 $ 46.194.612
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 182.440
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.511.634 $ 3.149.802 $ 2.097.718 $ 2.759.395 $ 2.826.172 $ 34.201.748
OFICIALES NIVEL 3 $ 17.750 $ 15.720 $ 19.540 $ 33.720 $ 38.190 $ 331.750
ESTRATO 1 $ 4.184.785 $ 3.393.462 $ 4.193.821 $ 3.894.330 $ 8.615.401 $ 55.975.877
ESTRATO 2 $ 2.341.697 $ 2.139.400 $ 2.223.329 $ 2.273.989 $ 3.135.314 $ 31.151.775
ESTRATO 3 $ 696.805 $ 609.839 $ 575.706 $ 567.022 $ 720.689 $ 8.080.057
ESTRATO 4 $ 1.145.779 $ 1.120.101 $ 899.450 $ 843.186 $ 845.725 $ 12.610.367
ESTRATO 5 $ 20.160 $ 26.680 $ 18.510 $ 20.780 $ 27.990 $ 289.620
ESTRATO 6 $ 1.102.458 $ 1.001.650 $ 1.106.087 $ 1.060.325 $ 1.089.645 $ 14.697.939
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 15.911.707,0000 $ 14.893.228,0000 $ 14.013.761,0000 $ 14.500.328,0000 $ 22.119.389,0000 $ 203.716.185
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 2.842.230 $ 2.591.921 $ 2.951.595 $ 2.505.700 $ 2.904.540 $ 38.931.726
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 210.410
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.866.150 $ 3.056.330 $ 4.335.519 $ 1.768.710 $ 851.012 $ 30.090.921
OFICIALES NIVEL 3 $ 59.729 $ 19.540 $ 33.720 $ 38.190 $ 360.229
ESTRATO 1 $ 2.764.163 $ 2.463.159 $ 2.452.742 $ 2.630.716 $ 4.317.528 $ 34.307.017
ESTRATO 2 $ 2.120.632 $ 2.532.918 $ 1.945.655 $ 2.174.375 $ 2.545.673 $ 27.909.490
ESTRATO 3 $ 651.960 $ 405.858 $ 812.022 $ 551.754 $ 464.375 $ 7.051.460
ESTRATO 4 $ 989.373 $ 672.469 $ 1.201.553 $ 586.259 $ 755.423 $ 10.894.187
ESTRATO 5 $ 12.610 $ 34.230 $ 12.030 $ 27.260 $ 27.990 $ 289.620
ESTRATO 6 $ 1.248.604 $ 1.251.230 $ 1.221.841 $ 853.842 $ 1.119.872 $ 14.671.369
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 13.495.722,0000 $ 13.067.844,0000 $ 14.952.497,0000 $ 11.132.336,0000 $ 13.024.603,0000 $ 164.716.429

Tabla 20. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses del año 2011
MES 19 20 21 22 23 24 25
PERIODO ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 12.430.123 $ 12.515.128 $ 14.134.526 $ 14.119.115 $ 14.400.420 $ 11.931.764 $ 14.531.889
INDUSTRIALES NIVEL 1
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.958.256 $ 2.356.030 $ 2.523.856 $ 3.474.035 $ 2.946.613 $ 3.532.280 $ 2.656.337
OFICIALES NIVEL 3 $ 31.270 $ 35.370 $ 36.540 $ 32.520 $ 13.580 $ 13.290 $ 13.800
ESTRATO 1 $ 10.358.362 $ 9.021.405 $ 10.912.371 $ 10.479.147 $ 10.287.219 $ 10.915.876 $ 11.381.302
ESTRATO 2 $ 4.119.212 $ 4.074.879 $ 3.470.857 $ 4.250.001 $ 4.323.069 $ 4.418.603 $ 3.316.931
ESTRATO 3 $ 860.145 $ 643.531 $ 648.325 $ 654.574 $ 710.515 $ 675.551 $ 732.289
ESTRATO 4 $ 1.009.108 $ 970.239 $ 957.087 $ 990.318 $ 958.981 $ 1.000.750 $ 912.072
ESTRATO 5 $ 8.060 $ 31.310 $ 24.480 $ 25.630 $ 33.430 $ 28.970 $ 38.790
ESTRATO 6 $ 1.015.534 $ 1.098.784 $ 1.104.614 $ 1.207.194 $ 1.192.414 $ 1.253.474 $ 1.258.294
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 31.790.070 $ 30.746.676 $ 33.812.656 $ 35.232.534 $ 34.866.241 $ 33.770.558 $ 34.841.704
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 4.864.847 $ 10.258.046 $ 11.522.788 $ 8.660.413 $ 8.966.171 $ 10.150.630 $ 10.293.060
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 158.910
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.381.837 $ 695.610 $ 1.339.161 $ 2.789.360 $ 2.189.740 $ 5.116.788 $ 2.964.732
OFICIALES NIVEL 3 $ 66.640 $ 36.540 $ 46.101 $ 13.290 $ 13.800
ESTRATO 1 $ 6.028.443 $ 5.989.739 $ 6.967.081 $ 6.235.464 $ 7.187.941 $ 6.874.531 $ 7.806.705
ESTRATO 2 $ 3.162.093 $ 3.088.941 $ 3.839.649 $ 3.248.658 $ 4.509.026 $ 3.486.487 $ 3.411.233
ESTRATO 3 $ 915.436 $ 604.522 $ 837.610 $ 593.014 $ 512.296 $ 730.495 $ 558.505
ESTRATO 4 $ 954.984 $ 963.629 $ 1.042.092 $ 847.956 $ 882.064 $ 721.454 $ 611.076
ESTRATO 5 $ 8.060 $ 31.310 $ 24.480 $ 25.630 $ 33.430 $ 15.230 $ 52.530
ESTRATO 6 $ 835.842 $ 1.096.641 $ 1.175.943 $ 1.135.141 $ 1.448.591 $ 778.710 $ 862.410
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 18.151.542 $ 22.953.988 $ 26.785.344 $ 23.535.636 $ 25.775.360 $ 27.887.615 $ 26.574.051

Tabla 21. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses del año 2011
MES 26 27 28 29 30 TOTAL 2011
PERIODO ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 14.555.152 $ 15.133.638 $ 15.085.428 $ 15.224.824 $ 15.122.555 $ 169.184.562
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ -
OFICIALES NIVEL 1 $ 3.025.989 $ 2.429.503 $ 2.372.120 $ 1.951.318 $ 2.021.018 $ 31.247.355
OFICIALES NIVEL 3 $ 16.490 $ 15.690 $ 17.860 $ 13.380 $ 15.450 $ 255.240
ESTRATO 1 $ 11.215.038 $ 11.324.685 $ 10.896.065 $ 11.221.743 $ 11.866.313 $ 129.879.526
ESTRATO 2 $ 3.791.629 $ 3.864.271 $ 3.872.847 $ 3.749.460 $ 3.945.709 $ 47.197.468
ESTRATO 3 $ 658.337 $ 632.993 $ 662.039 $ 709.993 $ 677.133 $ 8.265.425
ESTRATO 4 $ 905.083 $ 937.299 $ 851.709 $ 798.991 $ 899.952 $ 11.191.589
ESTRATO 5 $ 31.390 $ 30.460 $ 32.410 $ 35.980 $ 11.750 $ 332.660
ESTRATO 6 $ 1.263.774 $ 1.128.514 $ 1.025.484 $ 1.427.434 $ 1.299.264 $ 14.274.778
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 35.462.882 $ 35.497.053 $ 34.815.962 $ 35.133.123 $ 35.859.144 $ 411.828.603
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 10.321.408 $ 10.141.308 $ 10.186.652 $ 10.195.266 $ 9.938.341 $ 115.498.930
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 158.910
OFICIALES NIVEL 1 $ 4.267.328 $ 487.664 $ 1.952.933 $ 329.060 $ 1.431.060 $ 24.945.273
OFICIALES NIVEL 3 $ 32.180 $ 17.860 $ 13.380 $ 15.450 $ 255.241
ESTRATO 1 $ 7.784.309 $ 7.494.029 $ 7.723.054 $ 7.771.194 $ 7.630.745 $ 85.493.235
ESTRATO 2 $ 3.488.618 $ 3.344.653 $ 3.615.252 $ 3.397.385 $ 3.540.887 $ 42.132.882
ESTRATO 3 $ 498.605 $ 692.440 $ 606.414 $ 648.744 $ 652.967 $ 7.851.048
ESTRATO 4 $ 1.240.685 $ 900.867 $ 797.156 $ 925.643 $ 850.575 $ 10.738.181
ESTRATO 5 $ 31.390 $ 30.460 $ 32.410 $ 35.980 $ 11.750 $ 332.660
ESTRATO 6 $ 925.564 $ 781.982 $ 1.356.826 $ 918.052 $ 841.582 $ 12.157.284
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 28.557.907 $ 23.905.583 $ 26.288.557 $ 24.234.704 $ 24.913.357 $ 299.563.644

Tabla 22. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses año 2012
MES 31 32 33 34 35 36 37
PERIODO ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 15.515.842 $ 15.113.799 $ 15.202.953 17. 736.855 $ 17.590.358 $ 23.382.671
INDUSTRIALES NIVEL 1
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.356.514 $ 1.903.318 $ 2.450.840 $ 2.257.338 $ 2.084.488 $ 2.089.208
OFICIALES NIVEL 3 $ 23.901 $ 17.650 $ 16.710 $ 18.560 $ 17.140
ESTRATO 1 $ 17.836.720 $ 10.656.737 $ 11.893.437 $ 11.949.824 $ 11.013.898 $ 15.937.291
ESTRATO 2 $ 7.975.065 $ 3.654.156 $ 4.070.140 $ 3.943.480 $ 3.751.901 $ 7.234.679
ESTRATO 3 $ 1.268.237 $ 1.180.447 $ 1.229.358 $ 1.162.439 $ 1.276.067 $ 1.299.990
ESTRATO 4 $ 1.092.797 $ 946.705 $ 1.017.461 $ 1.131.772 $ 879.747 $ 1.004.975
ESTRATO 5 $ 23.912 $ 18.490 $ 26.740 $ 21.260 $ 25.730 $ 19.850
ESTRATO 6 $ 1.363.160 $ 1.143.584 $ 1.414.504 $ 1.261.664 $ 1.092.484 $ 1.166.004
NO RESIDENCIAL $ 4.369.406
TOTALES $ 50.825.554 $ 34.634.886 $ 37.322.143 $ 21.746.337 $ 37.731.813 $ 52.134.668 $ 44.646.385
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 8.156.448 $ 10.973.063 $ 12.583.996 $ 12.356.173 $ 13.028.493 $ 18.376.115
INDUSTRIALES NIVEL 1
OFICIALES NIVEL 1 $ 649.230 $ 1.797.830 $ 1.812.030 $ 922.721 $ 933.529 $ 3.466.610
OFICIALES NIVEL 3 $ 23.900 $ 17.650 $ 16.710 $ 18.560 $ 17.140
ESTRATO 1 $ 12.527.781 $ 7.543.676 $ 8.539.102 $ 8.514.333 $ 8.183.515 $ 12.011.055
ESTRATO 2 $ 7.626.806 $ 3.457.411 $ 3.700.978 $ 3.418.430 $ 3.330.604 $ 7.010.605
ESTRATO 3 $ 1.236.403 $ 989.335 $ 1.135.218 $ 667.619 $ 1.399.624 $ 1.073.956
ESTRATO 4 $ 1.667.742 $ 852.970 $ 983.425 $ 818.667 $ 1.044.446 $ 957.655
ESTRATO 5 $ 23.910 $ 18.490 $ 26.740 $ 21.260 $ 25.730 $ 19.850
ESTRATO 6 $ 1.530.707 $ 1.018.152 $ 1.142.867 $ 1.002.402 $ 1.223.427 $ 725.822
NO RESIDENCIAL $ 2.423.884
TOTALES $ 35.866.811 $ 26.668.577 $ 29.941.066 $ 27.740.165 $ 29.186.508 $ 43.641.668 $ 34.192.920

Tabla 23. Resumen Facturación y recaudo primeros 7 meses año 2012
MES 38 39 40 41 42
PERIODO ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 TOTAL 2012
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 17.513.928 $ 16.952.301 $ 17.368.416 $ 138.640.268
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ -
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.371.929 $ 2.108.340 $ 2.456.591 $ 19.078.566
OFICIALES NIVEL 3 $ 17.220 $ 15.410 $ 18.160 $ 144.751
ESTRATO 1 $ 10.601.636 $ 9.449.020 $ 10.798.535 $ 110.137.098
ESTRATO 2 $ 3.685.119 $ 3.371.989 $ 3.778.129 $ 41.464.658
ESTRATO 3 $ 1.009.929 $ 984.579 $ 1.071.422 $ 10.482.468
ESTRATO 4 $ 951.438 $ 879.793 $ 1.077.028 $ 8.981.716
ESTRATO 5 $ 30.130 $ 18.640 $ 39.050 $ 223.802
ESTRATO 6 $ 976.772 $ 905.250 $ 944.795 $ 10.268.217
NO RESIDENCIAL $ 4.369.406
TOTALES $ 37.158.101 $ 34.685.322 $ 37.552.126 $ 37.127.915 $ 39.254.254 $ 464.819.504
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 10.027.634 $ 12.715.013 $ 12.075.670 $ 110.292.605
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ -
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.204.874 $ 1.626.882 $ 2.533.057 $ 14.946.763
OFICIALES NIVEL 3 $ 17.220 $ 15.410 $ 18.160 $ 144.750
ESTRATO 1 $ 7.685.951 $ 7.283.266 $ 8.115.827 $ 80.404.506
ESTRATO 2 $ 3.339.044 $ 3.150.601 $ 3.505.860 $ 38.540.339
ESTRATO 3 $ 918.688 $ 1.026.199 $ 1.114.241 $ 9.561.283
ESTRATO 4 $ 899.509 $ 583.853 $ 1.248.574 $ 9.056.841
ESTRATO 5 $ 30.130 $ 18.640 $ 39.050 $ 223.800
ESTRATO 6 $ 621.122 $ 760.616 $ 1.016.971 $ 9.042.086
NO RESIDENCIAL $ 2.423.884
TOTALES $ 24.744.172 $ 27.180.480 $ 29.667.410 $ 26.230.911 $ 29.706.884 $ 364.767.572

Tabla 24. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2013.
MES 43 44 45 46 47 48 49
PERIODO ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 15.879.437 $ 15.945.913 $ 15.750.104 $ 15.794.999 $ 15.876.851 $ 15.976.983
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 899.363 $ 1.141.593 $ 682.987 $ 934.509 $ 729.466 $ 724.087
OFICIALES NIVEL 1 $ 3.027.476 $ 3.424.517 $ 3.823.709 $ 4.466.698 $ 4.615.497 $ 4.544.276
OFICIALES NIVEL 3 $ 22.632 $ 24.014 $ 20.143 $ 18.921 $ 19.994 $ 18.264
ESTRATO 1 $ 11.336.571 $ 10.431.279 $ 10.767.221 $ 10.964.990 $ 10.952.696 $ 11.422.029
ESTRATO 2 $ 3.831.078 $ 3.567.344 $ 3.546.584 $ 3.560.498 $ 3.636.433 $ 3.672.545
ESTRATO 3 $ 1.376.987 $ 1.183.820 $ 1.011.957 $ 1.070.750 $ 1.024.514 $ 980.500
ESTRATO 4 $ 1.229.532 $ 1.084.709 $ 992.081 $ 945.446 $ 920.682 $ 1.109.931
ESTRATO 5 $ 27.633 $ 39.574 $ 19.878 $ 22.292 $ 18.892 $ 24.140
ESTRATO 6 $ 1.133.134 $ 1.063.222 $ 988.406 $ 1.005.027 $ 905.840 $ 962.551
NO RESIDENCIAL $ - $ -
TOTALES $ 38.763.842 $ 37.905.985 $ 37.603.071 $ 38.784.128 $ 38.700.866 $ 39.435.304 $ 38.700.866
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 12.875.541 $ 12.648.410 $ 10.822.182 $ 11.285.209 $ 12.286.474 $ 10.840.904
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 948.914 $ 137.913 $ 833.032 $ 966.768 $ 758.970 $ 73.765
OFICIALES NIVEL 1 $ 451.086 $ 4.516.459 $ 2.215.212 $ 2.630.295 $ 3.331.484 $ 2.923.242
OFICIALES NIVEL 3 $ 45.208 $ 24.014 $ 20.143 $ - $ 38.915 $ 18.264
ESTRATO 1 $ 7.878.637 $ 7.222.439 $ 7.250.455 $ 8.094.275 $ 7.609.888 $ 7.526.232
ESTRATO 2 $ 3.455.091 $ 3.163.301 $ 2.959.095 $ 3.662.400 $ 3.267.879 $ 3.143.693
ESTRATO 3 $ 1.038.153 $ 1.119.288 $ 868.432 $ 952.628 $ 1.200.717 $ 853.764
ESTRATO 4 $ 844.511 $ 1.001.981 $ 739.492 $ 1.310.159 $ 1.036.411 $ 762.204
ESTRATO 5 $ 27.633 $ 39.574 $ 19.878 $ 22.292 $ 18.892 $ 24.140
ESTRATO 6 $ 645.171 $ 831.664 $ 680.937 $ 1.082.259 $ 869.356 $ 857.349
NO RESIDENCIAL $ - $ -
TOTALES $ 28.209.944 $ 30.705.043 $ 26.408.858 $ 30.006.285 $ 30.418.985 $ 27.023.556 $ 30.418.985

Tabla 25. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2013.
MES 50 51 52 53 54
PERIODO ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 TOTAL 2013
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 17.762.019 $ 6.627.208 $ 16.036.583 $ 135.650.096
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 795.377 $ 621.996 $ 6.529.377
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.714.072 $ 3.684.796 $ 3.320.927 $ 33.621.968
OFICIALES NIVEL 3 $ 10.334.445 $ - $ 10.458.413
ESTRATO 1 $ 11.130.297 $ 3.236.295 $ 11.282.330 $ 91.523.706
ESTRATO 2 $ 3.513.309 $ 648.335 $ 3.612.990 $ 29.589.115
ESTRATO 3 $ 681.094 $ 1.106.508 $ 1.041.480 $ 9.477.610
ESTRATO 4 $ 952.616 $ 16.395 $ 858.289 $ 8.109.680
ESTRATO 5 $ 20.800 $ 785.552 $ 17.711 $ 976.472
ESTRATO 6 $ 1.005.780 $ 9.288.133 $ 739.214 $ 17.091.306
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 37.662.881 $ 37.662.881 $ 37.779.987 $ 36.523.044 $ 37.531.519 $ 457.054.373
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 11.971.049 $ 14.123.497 $ 14.123.497 $ 110.976.763
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 709.869 $ 709.869 $ 5.139.099
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.426.036 $ 948.205 $ 948.205 $ 19.390.224
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ 146.544
ESTRATO 1 $ 7.432.882 $ 7.811.690 $ 7.811.690 $ 68.638.189
ESTRATO 2 $ 3.303.224 $ 2.953.071 $ 2.953.071 $ 28.860.824
ESTRATO 3 $ 771.600 $ 631.962 $ 631.962 $ 8.068.505
ESTRATO 4 $ 899.381 $ 789.956 $ 789.956 $ 8.174.049
ESTRATO 5 $ 20.800 $ 16.395 $ 16.395 $ 206.000
ESTRATO 6 $ 635.627 $ 789.120 $ 789.120 $ 7.180.601
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 31.691.460 $ 31.691.460 $ 26.460.599 $ 28.773.765 $ 28.773.765 $ 350.582.705

Tabla 26. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2014.
MES 55 56 57 58 59 60 61
PERIODO ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 18.100.748 $ 16.313.576 $ 16.417.131 $ 17.922.562 $ 16.271.955 $ 17.587.876
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 822.301 $ 689.721 $ 135.855
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.017.717 $ 4.386.326 $ 4.226.903 $ 3.317.410 $ 4.044.617 $ 2.582.120
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 11.964.482 $ 10.870.047 $ 12.178.744 $ 12.034.029 $ 14.064.940 $ 12.427.485
ESTRATO 2 $ 4.009.629 $ 3.536.846 $ 3.916.911 $ 4.127.520 $ 4.676.640 $ 4.415.824
ESTRATO 3 $ 898.468 $ 688.023 $ 720.515 $ 876.739 $ 782.421 $ 660.799
ESTRATO 4 $ 1.132.005 $ 844.216 $ 914.960 $ 868.986 $ 952.762 $ 954.348
ESTRATO 5 $ 22.200 $ 11.476 $ 10.447 $ 13.020 $ 12.193 $ 10.010
ESTRATO 6 $ 845.391 $ 841.857 $ 946.879 $ 941.729 $ 961.189 $ 981.356
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 38.990.640 $ 38.990.648 $ 38.314.668 $ 40.022.211 $ 40.101.995 $ 41.902.573 $ 39.619.818
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 15.296.878 $ 13.928.649 $ 6.532.376 $ 14.379.288 $ 14.434.961 $ 15.264.216
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 761.745 $ 651.776 $ 135.855
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.410.471 $ 3.265.089 $ 11.925.206 $ 2.619.590 $ 4.058.949 $ 2.359.350
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 9.038.190 $ 8.848.318 $ 3.500.129 $ 8.118.947 $ 8.600.015 $ 9.463.677
ESTRATO 2 $ 3.533.331 $ 3.358.832 $ 624.365 $ 3.675.244 $ 4.188.758 $ 4.138.139
ESTRATO 3 $ 782.562 $ 744.684 $ 722.147 $ 801.381 $ 560.777 $ 838.723
ESTRATO 4 $ 1.424.985 $ 1.336.845 $ 10.447 $ 745.895 $ 1.385.219 $ 660.575
ESTRATO 5 $ 22.200 $ 22.201 $ 776.405 $ 13.020 $ 12.193 $ 10.010
ESTRATO 6 $ 1.065.678 $ 1.052.317 $ 5.347.084 $ 1.146.724 $ 661.432 $ 660.914
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 33.574.295 $ 35.574.295 $ 33.318.680 $ 30.089.934 $ 31.500.089 $ 34.038.159 $ 33.395.604

Tabla 27. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2014
MES 62 63 64 65 66
PERIODO ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 TOTAL 2014
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 15.822.940 $ 18.333.307 $ 17.876.285 $ 18.694.844 $ 16.540.744 $ 189.881.968
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 132.263 $ 146.677 $ 1.926.818
OFICIALES NIVEL 1 $ 6.642.948 $ 3.308.180 $ 3.412.540 $ 2.866.830 $ 3.886.272 $ 40.691.863
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ 139.880 $ - $ 139.880
ESTRATO 1 $ 14.894.876 12. 749.279 $ 17.190.555 $ 12.600.323 $ 11.485.581 $ 129.711.061
ESTRATO 2 $ 4.603.636 $ 4.227.969 $ 7.725.776 $ 4.016.115 $ 3.635.012 $ 48.891.878
ESTRATO 3 $ 842.895 $ 699.870 $ 541.124 $ 764.822 $ 632.032 $ 8.107.708
ESTRATO 4 $ 942.947 $ 943.489 $ 924.821 $ 886.454 $ 841.720 $ 10.206.708
ESTRATO 5 $ 10.108 $ 7.500 $ 9.680 $ 13.020 $ 8.854 $ 128.508
ESTRATO 6 $ 1.010.892 $ 914.202 $ 778.255 $ 767.411 $ 664.762 $ 9.653.923
NO RESIDENCIAL $ 16.345.143 $ 16.345.143
TOTALES $ 44.903.504 $ 28.434.517 $ 64.944.059 $ 40.609.819 $ 37.841.655 $ 494.676.107
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 13.392.989 $ 13.784.507 $ 12.189.384 $ 16.621.350 $ 11.235.900 $ 147.060.497
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 132.263 $ 207.486 $ 1.889.126
OFICIALES NIVEL 1 $ 1.357.011 $ 2.569.980 $ 866.530 $ 2.145.660 $ 2.622.355 $ 36.200.190
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ 136.460 $ - $ 136.460
ESTRATO 1 $ 9.469.252 $ 9.063.027 $ 12.558.966 $ 7.904.429 $ 8.765.512 $ 95.330.462
ESTRATO 2 $ 4.006.661 $ 4.042.222 $ 6.926.008 $ 3.481.362 $ 3.264.999 $ 41.239.921
ESTRATO 3 $ 678.074 $ 614.222 $ 676.302 $ 834.752 $ 530.475 $ 7.784.100
ESTRATO 4 $ 734.693 $ 763.055 $ 964.809 $ 729.405 $ 755.466 $ 9.511.394
ESTRATO 5 $ 10.108 $ 7.500 $ 9.680 $ 13.030 $ 8.854 $ 905.202
ESTRATO 6 $ 657.773 $ 887.764 $ 1.479.175 $ 496.403 $ 424.240 $ 13.879.505
NO RESIDENCIAL $ 2.761.648 $ 2.761.648
TOTALES $ 30.438.825 $ 31.732.277 $ 38.568.962 $ 32.226.391 $ 27.815.287 $ 392.272.799

Tabla 28. Resumen Facturación y Recaudo primeros 7 meses año 2015
MES 67 68 69 70 71 72 73
PERIODO ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 17.790.705 $ 17.452.062 $ 16.938.726 $ 16.723.413 $ 16.694.085 $ 17.442.449
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 223.264 $ 150.033 $ 3.379.362 $ 1.741.736 $ 1.309.516 $ 1.574.169
OFICIALES NIVEL 1 $ 3.253.449 $ 3.988.984 $ 4.693.253 $ 4.726.513 $ 5.153.766 $ 4.901.104
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 13.522.323 $ 12.389.033 $ 12.947.214 $ 14.223.316 $ 14.040.533 $ 14.979.185
ESTRATO 2 $ 4.400.440 $ 4.123.101 $ 4.300.931 $ 4.480.108 $ 4.357.458 $ 4.574.407
ESTRATO 3 $ 868.380 $ 839.395 $ 813.285 $ 941.941 $ 852.866 $ 788.062
ESTRATO 4 $ 1.073.357 $ 926.088 $ 919.288 $ 888.080 $ 939.083 $ 1.064.322
ESTRATO 5 $ 16.459 $ 6.115 $ 6.189 $ 11.504 $ 9.285 $ 8.167
ESTRATO 6 $ 891.898 $ 724.436 $ 860.427 $ 868.227 $ 824.609 $ 905.019
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 42.040.275 $ 40.599.247 $ 38.977.322 $ 44.858.675 $ 44.604.840 $ 44.181.201 $ 46.236.884
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS
COMERCIALES NIVEL 1 $ 11.906.866 $ 13.501.166 $ 15.718.028 $ 11.999.228 $ 11.968.130 $ 14.727.837
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 172.210 $ 150.033 $ 2.303.768 $ 1.230.167 $ 148.433 $ 2.910.464
OFICIALES NIVEL 1 $ 899.165 $ 1.604.683 $ 3.484.316 $ 3.662.008 $ 3.972.344 $ 4.654.097
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 9.271.070 $ 7.988.922 $ 8.363.370 $ 9.263.054 $ 8.868.746 $ 10.260.496
ESTRATO 2 $ 3.742.667 $ 3.514.235 $ 3.680.637 $ 3.964.448 $ 3.729.322 $ 4.299.726
ESTRATO 3 $ 758.876 $ 759.913 $ 671.225 $ 622.642 $ 607.425 $ 706.539
ESTRATO 4 $ 891.838 $ 811.959 $ 777.722 $ 792.264 $ 877.169 $ 796.239
ESTRATO 5 $ 16.459 $ 6.115 $ 6.189 $ 11.504 $ 9.285 $ 8.167
ESTRATO 6 $ 875.611 $ 533.376 $ 816.712 $ 574.195 $ 617.436 $ 703.246
NO RESIDENCIAL
TOTALES $ 28.534.762 $ 28.870.401 $ 32.444.242 $ 35.821.966 $ 32.119.511 $ 30.798.290 $ 39.066.810

Tabla 29. Resumen Facturación y Recaudo últimos 5 meses año 2015
MES 74 75 76 77 78
PERIODO ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 TOTAL 2015
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 17.061.180 $ 17.039.829 $ 16.883.430 $ 17.637.248 $ 171.663.127
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 1.304.898 $ 1.353.369 $ 1.470.698 $ 197.425 $ 12.704.470
OFICIALES NIVEL 1 $ 4.597.396 $ 5.872.080 $ 6.116.082 $ 6.299.510 $ 49.602.137
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 15.470.152 $ 15.046.516 $ 15.511.727 $ 17.974.833 $ 146.104.833
ESTRATO 2 $ 4.698.469 $ 4.624.433 $ 4.690.862 $ 5.450.670 $ 45.700.880
ESTRATO 3 $ 836.368 $ 824.494 $ 819.129 $ 936.428 $ 8.520.350
ESTRATO 4 $ 1.361.787 $ 1.032.677 $ 1.063.190 $ 1.522.378 $ 10.790.250
ESTRATO 5 $ 44.475 $ 14.816 $ 12.977 $ 12.633 $ 142.620
ESTRATO 6 $ 871.176 $ 831.068 $ 898.080 $ 1.191.954 $ 8.866.893
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 46.245.901 $ 46.639.283 $ 47.466.175 $ 51.223.080 $ 47.556.450 $ 540.629.333
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 16.811.247 $ 13.323.872 $ 13.524.424 $ 13.028.105 $ 136.508.904
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 156.489 $ 2.717.923 $ 1.332.827 $ 1.532.285 $ 12.654.597
OFICIALES NIVEL 1 $ 2.529.199 $ 2.363.872 $ 1.529.542 $ 3.253.478 $ 27.952.704
OFICIALES NIVEL 3 $ - $ - $ - $ - $ -
ESTRATO 1 $ 10.172.916 $ 10.340.441 $ 10.534.503 $ 11.505.389 $ 96.568.908
ESTRATO 2 $ 4.281.394 $ 4.048.100 $ 4.346.586 $ 4.592.579 $ 40.199.692
ESTRATO 3 $ 696.862 $ 743.719 $ 753.815 $ 660.363 $ 6.981.377
ESTRATO 4 $ 761.153 $ 1.183.759 $ 931.399 $ 981.977 $ 8.805.480
ESTRATO 5 $ 44.475 $ 14.816 $ 12.977 $ 12.633 $ 142.620
ESTRATO 6 $ 715.786 $ 689.782 $ 1.132.026 $ 782.546 $ 7.440.716
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 36.169.521 $ 35.426.284 $ 34.098.097 $ 36.349.356 $ 29.763.268 $ 399.462.509

Tabla 30. Resumen Facturación y Recaudo primeros 9 meses año 2016
MES 79 80 81 82 83 84 85 86 87
PERIODO ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 TOTAL 2016
TARIFA FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION FACTURACION
COMERCIALES NIVEL 1 $ 18.702.405 $ 18.702.405
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 16.691.701 $ 16.691.701
OFICIALES NIVEL 1 $ 4.942.001 $ 4.942.001
OFICIALES NIVEL 3 $ 842.109 $ 842.109
ESTRATO 1 $ 1.153.305 $ 1.153.305
ESTRATO 2 $ 6.840 $ 6.840
ESTRATO 3 $ 948.245 $ 948.245
ESTRATO 4 $ 1.341.710 $ 1.341.710
ESTRATO 5 $ 3.703.000 $ 3.703.000
ESTRATO 6 $ 48.331.316 $ 48.331.316
NO RESIDENCIAL $ -
TOTALES $ 52.160.634 $ 53.768.200 $ 51.416.861 $ 59.914.539 $ 49.341.797 $ 44.610.391 $ 45.876.733 $ 47.258.868 $ 96.662.632 $ 501.010.655
RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS RECAUDOS $ -
COMERCIALES NIVEL 1 $ 11.911.927 $ 11.911.927
INDUSTRIALES NIVEL 1 $ 11.354.520 $ 11.354.520
OFICIALES NIVEL 1 $ 4.213.797 $ 4.213.797
OFICIALES NIVEL 3 $ 652.680 $ 652.680
ESTRATO 1 $ 1.037.160 $ 1.037.160
ESTRATO 2 $ 6.840 $ 6.840
ESTRATO 3 $ 538.077 $ 538.077
ESTRATO 4 $ 1.341.710 $ 1.341.710
ESTRATO 5 $ 2.732.085 $ 2.732.085
ESTRATO 6 $ 33.788.796 $ 33.788.796
TOTALES $ 36.492.547 $ 39.787.677 $ 35.261.334 $ 44.332.580 $ 31.254.421 $ 31.073.562 $ 37.943.280 $ 34.793.820 $ 67.577.592 $ 358.516.813

MILLONES
jul.-09
sep.-09
nov.-09
ene.-10
mar.-10
may.-10
jul.-10
sep.-10
nov.-10
ene.-11
mar.-11
may.-11
jul.-11
sep.-11
nov.-11
ene.-12
mar.-12
may.-12
jul.-12
sep.-12
nov.-12
ene.-13
mar.-13
may.-13
jul.-13
sep.-13
nov.-13
ene.-14
mar.-14
may.-14
jul.-14
sep.-14
nov.-14
ene.-15
mar.-15
may.-15
jul.-15
sep.-15
nov.-15
ene.-16
mar.-16
may.-16
jul.-16
sep.-16
Facturación Vs. Recaudo
$ 100
$ 90
$ 80
$ 70
$ 60
$ 50
$ 40
$ 30
$ 20
$ 10
$ -
FACTURACION
RECAUDOS
Gráfica 4. Histórico de facturación y recaudo

Dado que la información suministrada en las dos fuentes primarias a.)Medios Magnéticos
consignados en los CD, b.) Copias Físicas de facturas, cuadros de cruces de cuentas
mensuales y reportes de facturación. Se encontraba incompleta para lograr presentar la
totalidad de los meses del periodo evaluado fue necesario realizar algunos supuestos a
saber:
‣ Los valores resaltados corresponden al promedio de los periodos adyacentes.
‣ Los valores resaltados corresponden TOTALES EXTRAIDOS DE LOS CUADROS
DENOMINADOS CRUCES
Mediante la información contenida en el archivo denominado FLUJO FIDUCIA SEPTIEMBRE
2016.XLS, se logra ajustar los supuestos de los meses del año 2013 meses de abril, junio,
julio, agosto y diciembre con lo que se actualiza esta información en el presente informe.
Evaluando el comportamiento a lo largo de lo corrido del proyecto se encuentra un promedio
de recaudo del 78,04%, con una facturación acumulada de $3.171.020.786 y un recaudo
total de $2.416.560.724.
A partir de esta información y los reportes de facturación del servicio se realizan los balances
mensuales o conciliaciones para determinar los valores a trasladar al concesionario, tal como
es mostrado a continuación.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 54

Tabla 31. Conciliación mensual año 2009
MES 1 2 3 4 5 6
PERIODO jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09
Valor Facturación del Impuesto de Alumbrado Público
EELCTRICARIBE del mes
$ 16.755.146 $ 16.841.506 $ 14.869.920 $ 17.891.520 $ 14.564.991 $ 16.362.944
TOTAL FACTURACIÓN $ 16.755.146 $ 16.841.506 $ 14.869.920 $ 17.891.520 $ 14.564.991 $ 16.362.944
Valor recaudado del Impuesto de Alumbrado Público
ELECTRICARIBE del mes
$ 15.480.084 $ 14.626.937 $ 14.085.776 $ 15.552.567 $ 13.169.254 $ 13.763.635
TOTAL RECAUDOS $ 15.480.084 $ 14.626.937 $ 14.085.776 $ 15.552.567 $ 13.169.254 $ 13.763.635
$ - $ - $ - $ - $ -
Valor Facturación de energía al servicio de Alumbrado $ 6.648.477 $ 6.567.473 $ 6.283.912 $ 6.580.254 $ 6.394.890 $ 6.076.707
Público del Municipio de BUENAVISTA
15% POR Facturación y Recaudo del Impuesto $ 2.322.013 $ 2.194.041 $ 2.112.866 $ 2.332.885 $ 1.975.388 $ 2.064.545
Iva 16% $ 371.522 $ 351.046 $ 338.059 $ 373.262 $ 316.062 $ 330.327
TOTAL FACTURACIÓN DE ENERGÍA Y OTROS CARGOS $ 9.342.012 $ 9.112.560 $ 8.734.837 $ 9.286.400 $ 8.686.340 $ 8.471.580
VALOR A TRASLADAR AL MUNICIPIO DE BUENAVISTA $ 6.138.072 $ 5.514.377 $ 5.350.939 $ 6.266.167 $ 4.482.914 $ 5.292.055
TRANSLADOS ACUMULADOS $ 6.138.072 $ 11.652.449 $ 17.003.388 $ 23.269.554 $ 27.752.468 $ 33.044.523
CARTERA PERIODO $ 1.275.062 $ 2.214.569 $ 784.144 $ 2.338.953 $ 1.395.737 $ 2.599.309
CARTERA ACUMULADA $ 1.275.062 $ 3.489.631 $ 4.273.775 $ 6.612.728 $ 8.008.465 $ 10.607.774
VALOR TRASFERIDO SEGÚN CRUCE DE CTAS $ 5.024.945 $ 4.656.597 $ 6.744.938 $ 4.494.962 $ 4.587.948
DIFERENCIA MENSUAL $ 6.138.072 $ 489.432 $ 694.342 -$ 478.771 -$ 12.048 $ 704.107
DIFERENCIA ACUMULADA $ 6.138.072 $ 6.627.504 $ 7.321.846 $ 6.843.074 $ 6.831.026 $ 7.535.133

Tabla 32. Conciliación mensual año 2010
MES 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
PERIODO ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10
Valor Facturación del
Impuesto de Alumbrado
Público EELCTRICARIBE del
mes
$17.382.019 $15.719.528 $17.996.693 $19.695.108 $18.112.065 $16.084.046 $17.288.313 $15.911.707 $14.893.228 $14.013.761 $14.500.328 $22.119.389
TOTAL FACTURACIÓN $17.382.019 $15.719.528 $17.996.693 $19.695.108 $18.112.065 $16.084.046 $17.288.313 $15.911.707 $14.893.228 $14.013.761 $14.500.328 $22.119.389
Valor recaudado del
Impuesto de Alumbrado
Público ELECTRICARIBE del
mes
$12.834.446 $13.836.411 $14.157.415 $14.757.215 $15.923.432 $13.932.217 $13.602.291 $13.495.722 $13.067.844 $14.952.497 $11.132.336 $13.024.603
TOTAL RECAUDOS $12.834.446 $13.836.411 $14.157.415 $14.757.215 $15.923.432 $13.932.217 $13.602.291 $13.495.722 $13.067.844 $14.952.497 $11.132.336 $13.024.603
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Valor Facturación de
$6.542.861 $6.703.851 $6.573.310 $6.812.926 $10.252.575 $9.463.947 $8.816.522 $8.816.522 $7.138.384 $6.698.374 $6.698.374 $6.913.057
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de BUENAVISTA
15% POR Facturación y $1.925.167 $2.075.462 $2.123.612 $2.213.582 $2.388.515 $2.089.833 $2.040.344 $2.024.358 $1.960.177 $2.242.875 $1.669.850 $1.953.690
Recaudo del Impuesto
Iva 16% $308.027 $332.074 $339.778 $354.173 $382.162 $334.373 $326.455 $323.897 $313.628 $358.860 $267.176 $312.590
TOTAL FACTURACIÓN DE
ENERGÍA Y OTROS CARGOS
$8.776.055 $9.111.387 $9.036.701 $9.380.681 $13.023.252 $11.888.153 $11.183.321 $11.164.778 $9.412.189 $9.300.109 $8.635.401 $9.179.338
VALOR A TRASLADAR AL
MUNICIPIO DE BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$4.058.391 $4.725.024 $5.120.714 $5.376.534 $2.900.180 $2.044.064 $2.418.970 $2.330.944 $3.655.655 $5.652.388 $2.496.935 $3.845.265
$37.102.915 $41.827.939 $46.948.653 $52.325.187 $55.225.367 $57.269.431 $59.688.401 $62.019.346 $65.675.001 $71.327.389 $73.824.325 $77.669.590
CARTERA PERIODO $4.547.573 $1.883.117 $3.839.278 $4.937.893 $2.188.633 $2.151.829 $3.686.022 $2.415.985 $1.825.384 -$938.736 $3.367.992 $9.094.786
CARTERA ACUMULADA $15.155.347 $17.038.464 $20.877.742 $25.815.635 $28.004.268 $30.156.097 $33.842.119 $36.258.104 $38.083.488 $37.144.752 $40.512.744 $49.607.530
VALOR TRASFERIDO SEGÚN $4.524.542 $4.886.005 $4.990.163 $5.616.134 $6.339.834 $13.932.217 $13.602.291 $4.087.935 $2.601.291 $4.607.034 $1.451.579 $1.999.402
CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL -$466.151 -$160.981 $130.551 -$239.600 -$3.439.654 -11.888.153 -$11.183.321 -$1.756.991 $1.054.364 $1.045.354 $1.045.356 $1.845.863
DIFERENCIA ACUMULADA $7.068.983 $6.908.002 $7.038.553 $6.798.953 $3.359.299 -$8.528.854 -$19.712.175 -$21.469.165 -$20.414.801 -$19.369.447 -$18.324.090 -$16.478.227

Tabla 33. Conciliación mensual año 2011
MES 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
PERIODO ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11
Valor Facturación del
Impuesto de Alumbrado
Público EELCTRICARIBE del
mes
$31.790.070 $30.746.676 $33.812.656 $35.232.534 $34.866.241 $33.770.558 $34.841.704 $35.462.882 $35.497.053 $34.815.962 $35.133.123 $35.859.144
TOTAL FACTURACIÓN $31.790.070 $30.746.676 $33.812.656 $35.232.534 $34.866.241 $33.770.558 $34.841.704 $35.462.882 $35.497.053 $34.815.962 $35.133.123 $35.859.144
Valor recaudado del
Impuesto de Alumbrado
Público ELECTRICARIBE del
mes
$18.151.542 $22.953.988 $26.785.344 $23.535.636 $25.775.360 $27.887.615 $26.574.051 $28.557.907 $23.905.583 $26.288.557 $24.234.704 $24.913.357
TOTAL RECAUDOS $18.151.542 $22.953.988 $26.785.344 $23.535.636 $25.775.360 $27.887.615 $26.574.051 $28.557.907 $23.905.583 $26.288.557 $24.234.704 $24.913.357
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Valor Facturación de
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de BUENAVISTA
$6.467.123 $6.124.186 $6.042.376 $5.847.555 $5.326.573 $5.596.617 $5.418.903 $5.418.903 $5.525.081 $5.406.495 $5.756.281 $5.821.029
15% POR Facturación y $2.722.731 $3.443.098 $4.017.802 $3.530.345 $3.866.304 $4.183.142 $3.986.108 $4.283.686 $3.585.837 $3.943.284 $3.635.206 $3.737.004
Recaudo del Impuesto
Iva 16% $435.637 $550.896 $642.848 $564.855 $618.609 $669.303 $637.777 $685.390 $573.734 $630.925 $581.633 $597.921
TOTAL FACTURACIÓN DE
ENERGÍA Y OTROS CARGOS
$9.625.491 $10.118.180 $10.703.026 $9.942.755 $9.811.486 $10.449.062 $10.042.788 $10.387.979 $9.684.652 $9.980.704 $9.973.119 $10.155.953
VALOR A TRASLADAR AL
MUNICIPIO DE BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$8.526.051 $12.835.808 $16.082.318 $13.592.881 $15.963.874 $17.438.553 $16.531.263 $18.169.928 $14.220.931 $16.307.853 $14.261.585 $14.757.404
$86.195.641 $99.031.448 $115.113.767 $128.706.647 $144.670.521 $162.109.075 $178.640.338 $196.810.267 $211.031.197 $227.339.051 $241.600.636 $256.358.040
CARTERA PERIODO $13.638.528 $7.792.688 $7.027.312 $11.696.898 $9.090.881 $5.882.943 $8.267.653 $6.904.975 $11.591.470 $8.527.405 $10.898.419 $10.945.787
CARTERA ACUMULADA $63.246.058 $71.038.746 $78.066.058 $89.762.956 $98.853.837 $104.736.780 $113.004.433 $119.909.408 $131.500.878 $140.028.283 $150.926.702 $161.872.489
VALOR TRASFERIDO SEGÚN $6.680.193 $13.117.875 $18.634.975 $11.747.016 $14.118.017 $15.592.731 $15.485.897 $17.524.170 $13.175.702 $15.262.488 $13.216.226 $13.712.043
CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL $1.845.858 -$282.067 -$2.552.657 $1.845.865 $1.845.857 $1.845.822 $1.045.366 $645.758 $1.045.229 $1.045.365 $1.045.359 $1.045.361
DIFERENCIA ACUMULADA -14.632.369 -14.914.437 -$17.467.093 -$15.621.229 -$13.775.372 -$11.929.549 -$10.884.183 -$10.238.424 -$9.193.196 -$8.147.830 -$7.102.471 -$6.057.110

Tabla 34. Conciliación mensual año 2012
MES 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42
PERIODO ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12
Valor Facturación del
Impuesto de Alumbrado
Público EELCTRICARIBE del
mes
$50.825.554 $34.634.886 $37.322.143 $21.746.337 $37.731.813 $52.134.668 $44.646.385 $37.158.101 $34.685.322 $37.552.126 $37.127.915 $39.254.254
TOTAL FACTURACIÓN $50.825.554 $34.634.886 $37.322.143 $21.746.337 $37.731.813 $52.134.668 $44.646.385 $37.158.101 $34.685.322 $37.552.126 $37.127.915 $39.254.254
Valor recaudado del
Impuesto de Alumbrado
Público ELECTRICARIBE del
mes
$35.866.811 $26.668.577 $29.941.066 $27.740.165 $29.186.508 $43.641.668 $34.192.920 $24.744.172 $27.180.480 $29.667.410 $26.230.911 $29.706.884
TOTAL RECAUDOS $35.866.811 $26.668.577 $29.941.066 $27.740.165 $29.186.508 $43.641.668 $34.192.920 $24.744.172 $27.180.480 $29.667.410 $26.230.911 $29.706.884
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Valor Facturación de
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de BUENAVISTA
$5.633.323 $6.216.288 $5.633.401 $5.828.409 $5.617.996 $5.602.047 $5.403.302 $5.497.693 $6.045.052 $6.000.972 $6.171.907 $5.809.001
15% POR Facturación y $5.380.022 $4.000.287 $4.491.160 $4.161.025 $4.377.976 $6.546.250 $5.128.938 $3.711.626 $4.077.072 $4.450.112 $3.934.637 $4.456.033
Recaudo del Impuesto
Iva 16% $860.803 $640.046 $718.586 $665.764 $700.476 $1.047.400 $820.630 $593.860 $652.332 $712.018 $629.542 $712.965
TOTAL FACTURACIÓN DE
ENERGÍA Y OTROS CARGOS
$11.874.148 $10.856.620 $10.843.146 $10.655.198 $10.696.448 $13.195.697 $11.352.870 $9.803.179 $10.774.456 $11.163.101 $10.736.085 $10.977.999
VALOR A TRASLADAR AL
MUNICIPIO DE BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$23.992.663 $15.811.957 $19.097.920 $17.084.967 $18.490.060 $30.445.971 $22.840.050 $14.940.993 $16.406.024 $18.504.309 $15.494.826 $18.728.885
$280.350.702 $296.162.659 $315.260.579 $332.345.546 $350.835.606 $381.281.577 $404.121.627 $419.062.620 $435.468.644 $453.972.952 $469.467.778 $488.196.663
CARTERA PERIODO $14.958.743 $7.966.309 $7.381.077 -$5.993.828 $8.545.305 $8.493.000 $10.453.465 $12.413.929 $7.504.842 $7.884.716 $10.897.004 $9.547.370
CARTERA ACUMULADA $176.831.232 $184.797.541 $192.178.618 $186.184.790 $194.730.095 $203.223.095 $213.676.560 $226.090.489 $233.595.331 $241.480.047 $252.377.051 $261.924.421
VALOR TRASFERIDO SEGÚN $13.585.343 $14.766.545 $19.097.931 $17.084.955 $18.490.063 $24.036.700 $22.840.050 $14.925.277 $16.421.796 $18.504.310 $15.494.822 $15.548.358
CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL $10.407.320 $1.045.412 -$11 $12 -$3 $6.409.271 $- $15.716 -$15.772 -$1 $4 $3.180.527
DIFERENCIA ACUMULADA $4.350.209 $5.395.621 $5.395.610 $5.395.622 $5.395.619 $11.804.890 $11.804.890 $11.820.605 $11.804.833 $11.804.832 $11.804.836 $14.985.363

Tabla 35. Conciliación mensual año 2013
MES 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54
PERIODO ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13
Valor Facturación del
Impuesto de
Alumbrado Público
EELCTRICARIBE del
mes
$38.763.842 $37.905.985 $37.603.071 $38.784.128 $38.700.866 $39.435.304 $38.700.866 $37.662.881 $37.662.881 $37.779.987 $36.523.044 $37.531.519
TOTAL FACTURACIÓN $38.763.842 $37.905.985 $37.603.071 $38.784.128 $38.700.866 $39.435.304 $38.700.866 $37.662.881 $37.662.881 $37.779.987 $36.523.044 $37.531.519
Valor recaudado del
Impuesto de
Alumbrado Público
ELECTRICARIBE del
mes
$28.209.944 $30.705.043 $26.408.858 $30.006.285 $30.418.985 $27.023.556 $30.418.985 $31.691.460 $31.691.460 $26.460.599 $28.773.765 $28.773.765
TOTAL RECAUDOS $28.209.944 $30.705.043 $26.408.858 $30.006.285 $30.418.985 $27.023.556 $30.418.985 $31.691.460 $31.691.460 $26.460.599 $28.773.765 $28.773.765
Valor Facturación de
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de
BUENAVISTA
15% POR Facturación y
Recaudo del Impuesto
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
$5.615.319 $5.401.403 $5.953.363 $5.953.383 $6.547.903 $6.138.872 $6.229.410 $5.645.618 $5.968.342 $5.809.719 $6.300.586 $5.785.227
$4.231.492 $4.605.756 $3.961.329 $4.500.943 $4.562.848 $4.053.533 $4.562.848 $4.753.719 $4.753.719 $3.969.090 $4.316.065 $4.316.065
Iva 16% $677.039 $736.921 $633.813 $720.151 $730.056 $648.565 $730.056 $760.595 $760.595 $635.054 $690.570 $690.570
TOTAL FACTURACIÓN
DE ENERGÍA Y OTROS
CARGOS
$10.523.850 $10.744.080 $10.548.504 $11.174.477 $11.840.807 $10.840.970 $11.522.314 $11.159.932 $11.482.656 $10.413.863 $11.307.221 $10.791.862
VALOR A TRASLADAR
AL MUNICIPIO DE
BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$17.686.095 $19.960.963 $15.860.354 $18.831.808 $18.578.178 $16.182.586 $18.896.671 $20.531.528 $20.208.804 $16.046.736 $17.466.544 $17.981.903
$505.882.758 $525.843.721 $541.704.075 $560.535.883 $579.114.061 $595.296.647 $614.193.318 $634.724.846 $654.933.650 $670.980.386 $688.446.930 $706.428.833
CARTERA PERIODO $10.553.897 $7.200.942 $11.194.213 $8.777.843 $8.281.881 $12.411.748 $8.281.881 $5.971.421 $5.971.421 $11.319.388 $7.749.279 $8.757.754
CARTERA ACUMULADA $272.478.318 $279.679.259 $290.873.472 $299.651.316 $307.933.197 $320.344.944 $328.626.825 $334.598.246 $340.569.667 $351.889.055 $359.638.334 $368.396.088
VALOR TRASFERIDO $16.721.764 $20.688.640 $16.108.812 $ 18.819.204 $18.903.501 $16.902.020 $19.576.480 $ 17.823.661 $20.214.674 $15.893.985 $ 15.893.985 $17.171.836
SEGÚN CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL $964.331 -$727.677 -$248.458 $ 12.604 -$325.323 -$ 719.434 -$ 679.809 $ 2.707.867 -$ 5.870 $ 152.751 $1.572.559 $810.067
DIFERENCIA
ACUMULADA
$15.949.694 $15.222.017 $14.973.558 $14.986.163 $14.660.840 $13.941.406 $13.261.597 $15.969.464 $ 15.963.594 $16.116.344 $ 17.688.904 $ 18.498.971

Tabla 36. Conciliación mensual año 2014
MES 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66
PERIODO ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14
Valor Facturación del
Impuesto de
Alumbrado Público
EELCTRICARIBE del mes
$38.990.640 $38.990.648 $38.314.668 $40.022.211 $40.101.995 $41.902.573 $39.619.818 $44.903.504 $28.434.517 $64.944.059 $40.609.819 $37.841.655
TOTAL FACTURACIÓN $38.990.640 $38.990.648 $38.314.668 $40.022.211 $40.101.995 $41.902.573 $39.619.818 $44.903.504 $28.434.517 $64.944.059 $40.609.819 $37.841.655
Valor recaudado del
Impuesto de
Alumbrado Público
ELECTRICARIBE del mes
$33.574.295 $35.574.295 $33.318.680 $30.089.934 $31.500.089 $34.038.159 $33.395.604 $30.438.825 $31.732.277 $38.568.962 $32.226.391 $27.815.287
TOTAL RECAUDOS $33.574.295 $35.574.295 $33.318.680 $30.089.934 $31.500.089 $34.038.159 $33.395.604 $30.438.825 $31.732.277 $38.568.962 $32.226.391 $27.815.287
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Valor Facturación de $5.785.227 $5.401.403 $5.922.528 $6.119.698 $7.095.198 $6.208.289 $6.913.178 $6.428.672 $6.024.647 $6.666.012 $5.955.476 $6.365.996
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de
BUENAVISTA
15% POR Facturación y $5.036.144 $5.336.144 $4.997.802 $4.513.490 $4.725.013 $5.105.724 $5.009.341 $4.565.824 $4.759.842 $5.785.344 $4.833.959 $4.172.293
Recaudo del Impuesto
Iva 16% $805.783 $853.783 $799.648 $722.158 $756.002 $816.916 $801.494 $730.532 $761.575 $925.655 $773.433 $667.567
TOTAL FACTURACIÓN
DE ENERGÍA Y OTROS
CARGOS
$11.627.154 $11.591.330 $11.719.979 $11.355.347 $12.576.214 $12.130.928 $12.724.013 $11.725.028 $11.546.063 $13.377.011 $11.562.868 $11.205.856
VALOR A TRASLADAR
AL MUNICIPIO DE
BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$21.947.141 $23.982.965 $21.598.702 $18.734.587 $18.923.875 $21.907.231 $20.671.591 $18.713.797 $20.186.214 $25.191.951 $20.663.523 $16.609.431
$728.375.97
4
$752.358.939 $773.957.640 $792.692.228 $811.616.103 $833.523.334 $854.194.925 $872.908.722 $893.094.937 $918.286.888 $938.950.410 $955.559.841
CARTERA PERIODO $5.416.345 $3.416.353 $4.995.988 $9.932.277 $8.601.906 $7.864.413 $6.224.214 $14.464.679 -$3.297.760 $26.375.097 $8.383.428 $10.026.368
CARTERA
ACUMULADA
VALOR TRASFERIDO
SEGÚN CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL
$373.812.43 $377.228.786 $382.224.774 $392.157.051 $400.758.957 $408.623.370 $414.847.584 $429.312.263 $426.014.503 $452.389.600 $460.773.028 $470.799.396
3
$21.947.148 $19.175.545 $18.880.183 $18.403.486 $18.923.874 $21.906.149 $34.205.499 $18.839.543 $20.186.210 $16.009.919 $20.671.515 $16.735.981
-$7 $4.807.420 $2.718.519 $331.101 $1 $1.082 -$13.533.908 -$125.746 $4 $9.182.032 -$7.992 -$126.550
DIFERENCIA
ACUMULADA $18.498.963 $23.306.383 $26.024.902 $26.356.003 $26.356.005 $26.357.087 $12.823.179 $12.697.433 $12.697.437 $21.879.469 $21.871.477 $21.744.927

Tabla 37. Conciliación mensual año 2015
MES 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78
PERIODO ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15
Valor Facturación del
Impuesto de
Alumbrado Público
EELCTRICARIBE del
mes
$42.040.275 $40.599.247 $38.977.322 $44.858.675 $44.604.840 $44.181.201 $46.236.884 $46.245.901 $46.639.283 $47.466.175 $51.223.080 $47.556.450
TOTAL FACTURACIÓN $42.040.275 $40.599.247 $38.977.322 $44.858.675 $44.604.840 $44.181.201 $46.236.884 $46.245.901 $46.639.283 $47.466.175 $51.223.080 $47.556.450
Valor recaudado del
Impuesto de
Alumbrado Público
ELECTRICARIBE del
mes
$28.534.762 $28.870.401 $32.444.242 $35.821.966 $32.119.511 $30.798.290 $39.066.810 $36.169.521 $35.426.284 $34.098.097 $36.349.356 $29.763.268
TOTAL RECAUDOS $28.534.762 $28.870.401 $32.444.242 $35.821.966 $32.119.511 $30.798.290 $39.066.810 $36.169.521 $35.426.284 $34.098.097 $36.349.356 $29.763.268
Valor Facturación de
energía al servicio de
Alumbrado Público del
Municipio de
BUENAVISTA
15% POR Facturación y
Recaudo del Impuesto
$- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
$6.153.950 $5.653.636 $6.485.081 $6.972.074 $6.739.613 $6.863.713 $7.285.473 $6.866.286 $6.955.280 $8.284.013 $7.241.589 $8.279.713
$4.280.214 $4.330.560 $4.866.636 $5.373.295 $4.817.927 $4.619.743 $5.860.021 $5.425.428 $5.313.943 $5.114.715 $5.452.403 $4.464.490
Iva 16% $684.834 $692.890 $778.662 $859.727 $770.868 $739.159 $937.603 $868.068 $850.231 $818.354 $872.385 $714.318
TOTAL FACTURACIÓN
DE ENERGÍA Y OTROS
CARGOS
$11.118.999 $10.677.086 $12.130.379 $13.205.096 $12.328.408 $12.222.615 $14.083.098 $13.159.782 $13.119.454 $14.217.082 $13.566.377 $13.458.522
VALOR A TRASLADAR
AL MUNICIPIO DE
BUENAVISTA
TRANSLADOS
ACUMULADOS
$17.415.763 $18.193.316 $20.313.863 $22.616.870 $19.791.103 $18.575.675 $24.983.712 $23.009.739 $22.306.830 $19.881.015 $22.782.980 $16.304.746
$972.975.604 $991.168.920 $1.011.482.783 $1.034.099.653 $1.053.890.755 $1.072.466.430 $1.097.450.142 $1.120.459.881 $1.142.766.711 $1.162.647.727 $1.185.430.706 $1.201.735.452
CARTERA PERIODO $13.505.513 $11.728.846 $6.533.080 $9.036.708 $12.485.329 $13.382.912 $7.170.074 $10.076.380 $11.212.999 $13.368.078 $14.873.724 $17.793.182
CARTERA ACUMULADA $484.304.909 $496.033.755 $502.566.835 $511.603.543 $524.088.872 $537.471.784 $544.641.858 $554.718.238 $565.931.237 $579.299.315 $594.173.038 $611.966.220
VALOR TRASFERIDO $17.604.039 $1.840.607 $20.259.244 $22.785.163 $19.971.075 $18.893.052 $23.711.663 $23.112.547 $22.518.727 $31.186.628 $32.972.839 $26.959.480
SEGÚN CRUCE DE CTAS
DIFERENCIA MENSUAL -$188.276 $16.352.709 $54.619 -$168.293 -$179.972 -$317.377 $1.272.049 -$102.808 -$211.897 -$11.305.613 -$10.189.859 -$10.654.734
DIFERENCIA
ACUMULADA
$21.556.651 $37.909.359 $37.963.978 $37.795.686 $37.615.713 $37.298.336 $38.570.385 $38.467.576 $38.255.680 $26.950.067 $16.760.208 $6.105.474

Tabla 38 . Conciliación mensual año 2016
MES 79 80 81 82 83 84 85 86 87
PERIODO ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16
Valor Facturación del Impuesto de
Alumbrado Público EELCTRICARIBE del
mes
$52.160.634 $53.768.200 $51.416.861 $59.914.539 $49.341.797 $44.610.391 $45.876.733 $47.258.868 $96.662.632
TOTAL FACTURACIÓN $52.160.634 $53.768.200 $51.416.861 $59.914.539 $49.341.797 $44.610.391 $45.876.733 $47.258.868 $96.662.632
Valor recaudado del Impuesto de
Alumbrado Público ELECTRICARIBE del
mes
$36.492.547 $39.787.677 $35.261.334 $44.332.580 $31.254.421 $31.073.562 $37.943.280 $34.793.820 $67.577.592
TOTAL RECAUDOS $36.492.547 $39.787.677 $35.261.334 $44.332.580 $31.254.421 $31.073.562 $37.943.280 $34.793.820 $67.577.592
$- $- $- $- $- $- $- $- $-
Valor Facturación de energía al servicio
de Alumbrado Público del Municipio de
BUENAVISTA
$8.216.821 $8.003.841 $9.268.438 $- $7.776.775 $6.863.713 $7.285.473 $7.900.866 $-
15% POR Facturación y Recaudo del $5.473.882 $5.968.152 $5.289.200 $6.649.887 $4.688.163 $4.661.034 $5.691.492 $5.219.073
Impuesto
Iva 16% $875.821 $954.904 $846.272 $1.063.982 $750.106 $745.765 $910.639 $835.052
TOTAL FACTURACIÓN DE ENERGÍA Y
OTROS CARGOS
$14.566.525 $14.926.897 $15.403.910 $7.713.869 $13.215.044 $12.270.513 $13.887.603 $13.954.990
VALOR A TRASLADAR AL MUNICIPIO DE
BUENAVISTA
$21.926.022 $24.860.780 $19.857.424 $36.618.711 $18.039.377 $18.803.049 $24.055.677 $20.838.830
TRANSLADOS ACUMULADOS $1.223.661.475 $1.248.522.255 $1.268.379.679 $1.304.998.390 $1.323.037.767 $1.341.840.816 $1.365.896.493 $1.386.735.322 $1.386.735.322
CARTERA PERIODO $15.668.087 $13.980.523 $16.155.527 $15.581.959 $18.087.376 $13.536.829 $7.933.453 $12.465.048
CARTERA ACUMULADA $627.634.307 $641.614.830 $657.770.357 $673.352.316 $691.439.692 $704.976.521 $712.909.974 $725.375.022 $725.375.022
VALOR TRASFERIDO SEGÚN CRUCE DE $33.517.672 $36.827.427 $19.789.872 $28.294.401 $18.039.381 $18.803.052 $23.711.663 $19.145.143 $-
CTAS
DIFERENCIA MENSUAL -$11.591.650 -$11.966.647 $67.552 $8.324.310 -$4 -$3 $344.014 $1.693.687 $-
DIFERENCIA ACUMULADA -$5.486.176 -$17.452.823 -$17.385.270 -$9.060.960 -$9.060.965 -$9.060.967 -$8.716.954 -$7.023.267 -$7.023.267

Millones
Millones
Millones
jul.-09
jul.-09
jul.-09
oct.-09
oct.-09
nov.-09
ene.-10
ene.-10
mar.-10
abr.-10
abr.-10
jul.-10
jul.-10
jul.-10
oct.-10
oct.-10
nov.-10
ene.-11
ene.-11
mar.-11
abr.-11
abr.-11
jul.-11
jul.-11
jul.-11
oct.-11
nov.-11
oct.-11
ene.-12
ene.-12
mar.-12
abr.-12
abr.-12
jul.-12
jul.-12
jul.-12
oct.-12
nov.-12
oct.-12
ene.-13
mar.-13
ene.-13
abr.-13
abr.-13
jul.-13
jul.-13
jul.-13
oct.-13
nov.-13
oct.-13
ene.-14
mar.-14
ene.-14
abr.-14
abr.-14
jul.-14
jul.-14
jul.-14
nov.-14
oct.-14
oct.-14
ene.-15
mar.-15
ene.-15
abr.-15
jul.-15
abr.-15
jul.-15
jul.-15
nov.-15
oct.-15
oct.-15
ene.-16
mar.-16
ene.-16
abr.-16
jul.-16
abr.-16
jul.-16
jul.-16
Gráfico Conciliaciones Mensuales Reacaudo Vs Cartera
$ 70
$ 60
$ 50
$ 40
$ 30
$ 20
$ 10
$ -
-$ 10
TOTAL RECAUDOS
CARTERA PERIODO
Gráfica 5. Histórico de conciliaciones mensuales s Cartera
Gráfico Conciliaciones Mensuales Energía y Facturación y Recaudo
$ 11
$ 9
$ 7
$ 5
$ 3
$ 1
-$ 1
Valor Facturación de energía al servicio de Alumbrado Público del Municipio de BUENAVISTA
15% POR Facturación y Recaudo del Impuesto
Gráfica 6. Histórico de conciliaciones mensuales facture energía y cobro facturación y recaudo
$ 40
Gráfico Conciliaciones Mensuales Transferencias calculadas Vs
giradas
$ 30
$ 20
$ 10
$ -
VALOR A TRASLADAR AL MUNICIPIO DE BUENAVISTA
VALOR TRASFERIDO SEGÚN CRUCE DE CTAS
Gráfica 7. Histórico de Conciliaciones Mensuales Montos a Transferir calculados Vs Montos
Transferidos según conciliaciones
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 63

Para este caso y con el propósito de avanzar en la presentación del informe los datos de los
traslados de fondos que no se obtuvieron de la información suministrada por el contratante
fueron asumidos como el cálculo de la diferencia del recaudo menos los costos de la energía
y el 15% de comisión por facturación y recaudo.
De la información aquí consignada se puede observar:
‣ A lo largo del desarrollo de la concesión han existido diferencias mes a mes de los
valores que se debieron trasferir al concesionario, tanto a favor como en contra, al
final de la evaluación y en pesos corrientes da un saldo a favor de ECA de
aproximadamente $ 7 Millones.
‣ La cartera promedio mensual es de $8.400.000, si se calcula como cartera acumulada
arrastrando los saldos de cada periodo se obtendría un valor total de más de $700
Millones, Sin embargo según lo establecido en la Cláusula Séptima –Recaudo,
contrarrestando con la información magnética disponible se encuentra en el resumen
de la tabla No. 31 y los gráficos siguientes, de acuerdo al CD del mes de NOVIEMBRE
DE 2015.
Estrato 2; $
6.081.571 ; 5%
Estrato 3; $ Estrato 4; $
1.779.990 ; 1% 2.440.740 ; 2%
Estrato 6; $
2.280.250 ; 2%
Comercial; $
48.238.275 ; 38%
Estrato 1; $
50.719.454 ; 40%
Oficial; $
15.087.934 ; 12%
Gráfica 8. Cartera según tipo de cliente a Nov de 2015
Gráfica 9. Cartera según edad en días a Nov 2015
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 64

Tabla 39. Cantidad de usuarios por tipo de usuario y edad de cartera
EDAD (DIAS)
NO
VENCIDA
30 60 90 120 150 180 360 720 1080 1440 1800 2160 >2160 TOTALx
TIPOCLIENTE
Comercales Nvel $- $7.165.440 $6.572.690 $4.882.306 $3.621.640 $4.271.470 $3.523.550 $17.506.259 $35.340 $- $5.980 $589.120 $49.180 $15.300 $48.238.275
1
INDUSTRIALES $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
NIVEL 1
Ofcales Nvel 1 $- $4.023.439 $2.256.815 $3.092.060 $1.085.786 $1.031.173 $1.087.180 $2.508.761 $- $2.720 $- $- $- $- $15.087.934
OFICIALES NIVEL $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
3
Resdencales $51.420 $8.565.770 $5.849.530 $4.953.980 $4.940.720 $4.355.980 $4.193.471 $16.883.960 $592.400 $69.084 $121.450 $81.239 $16.960 $43.490 $50.719.454
Estrato 1
Resdencales $- $1.234.820 $758.790 $664.130 $572.370 $428.340 $435.810 $1.952.200 $- $24.841 $- $- $- $10.270 $6.081.571
Estrato 2
Resdencales $- $346.370 $198.310 $179.850 $151.600 $103.120 $139.400 $661.340 $- $- $- $- $- $- $1.779.990
Estrato 3
Resdencales $71.870 $537.030 $331.260 $185.910 $505.020 $231.500 $121.290 $402.860 $- $- $- $- $- $54.000 $2.440.740
Estrato 4
Resdencales $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Estrato 5
Resdencales $- $692.770 $170.050 $220.940 $215.790 $196.170 $172.490 $612.040 $- $- $- $- $- $- $2.280.250
Estrato 6
NO RESIDENCIAL $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
TOTAL X VTO $123.290 $22.565.639 $16.137.445 $14.179.176 $11.092.926 $10.617.753 $9.673.191 $40.527.420 $627.740 $96.645 $127.430 $670.359 $66.140 $123.060 $126.628.214

EDAD (DIAS)
NO
VENCIDA
Tabla 40. Promedio por usuario, tipo de usuario y edad de la cartera 1
30 60 90 120 150 180 360 720 1080 1440 1800 2160 >2160 cantidad
usuarios
Comercales Nvel 1 - 23 21 18 22 20 17 18 2 - 1 1 1 1 145
Ofcales Nvel 1 - 31 27 32 7 5 5 9 - 2 - - - - 118
Resdencales Estrato 1 5 68 66 66 64 63 61 62 25 7 6 7 3 13 516
Resdencales Estrato 2 - 32 24 24 22 21 21 18 - 3 - - - 3 168
Resdencales Estrato 3 - 16 8 9 9 6 6 5 - - - - - - 59
Resdencales Estrato 4 2 11 7 6 11 8 6 9 - - - - - 1 61
Resdencales Estrato 6 - 9 4 5 7 5 4 4 - - - - - - 38
TOTAL X VTO 7 190 157 160 142 128 120 125 27 12 7 8 4 18 1.105
Tabla 41. Promedio por usuario, tipo de usuario y edad de la cartera 2
EDAD (DIAS)
NO
VENCIDA
30 60 90 120 150 180 360 720 1080 1440 1800 2160 >2160
Comercales Nvel 1 $- $311.541 $312.985 $271.239 $164.620 $213.574 $207.268 $972.570 $17.670 $- $5.980 $589.120 $49.180 $15.300
INDUSTRIALES NIVEL 1 $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Ofcales Nvel 1 $- $129.788 $83.586 $96.627 $155.112 $206.235 $217.436 $278.751 $- $1.360 $- $- $- $-
OFICIALES NIVEL 3 $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Resdencales Estrato 1 $10.284 $125.967 $88.629 $75.060 $77.199 $69.143 $68.745 $272.322 $23.696 $9.869 $20.242 $11.606 $5.653 $3.345
Resdencales Estrato 2 $- $38.588 $31.616 $27.672 $26.017 $20.397 $20.753 $108.456 $- $8.280 $- $- $- $3.423
Resdencales Estrato 3 $- $21.648 $24.789 $19.983 $16.844 $17.187 $23.233 $132.268 $- $- $- $- $- $-
Resdencales Estrato 4 $35.935 $48.821 $47.323 $30.985 $45.911 $28.938 $20.215 $44.762 $- $- $- $- $- $54.000
Resdencales Estrato 5 $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-
Resdencales Estrato 6 $- $76.974 $42.513 $44.188 $30.827 $39.234 $43.123 $153.010 $- $- $- $- $- $-
NO RESIDENCIAL $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $- $-

2.4.4. Facturación del Suministro de Energía Eléctrica.
En la “Cláusula Decima- Facturación del Suministro de Energía Eléctrica,
Descuentos y Forma de Pago: Dentro de los quince (15) primeros días de cada mes
ELECTRICARIBE efectuará un corte de cuentas para determinar las sumas que debe trasladar
al CLIENTE por concepto de recaudo del tributo de alumbrado público efectuado en el mes
inmediatamente anterior. De este valor descontará las sumas que el CLIENTE debe pagarle
por concepto de: a.) Suministro de energía eléctrica con destino al alumbrado público, b)
Servicio de facturación, reparto y recaudo, y c) los demás costos a cargo del CLIENTE que
se deriven del presente contrato, todo ello correspondiente al mes inmediatamente anterior
y los saldos de meses anteriores si los hubiere.
ELECTRICARIBE remitirá al CLIENTE, junto con el corte de cuentas, la factura
correspondiente al valor total de las sumas que el CLIENTE debe pagarle en el respectivo
mes, indicando el valor compensado de los recaudos o, en su defecto, el saldo pendiente a
favor de ELECTRICARIBE.
SI EL CLIENTE tiene alguna objeción sobre estos conceptos, deberá manifestarla por escrito
dentro de los cinco (5) días siguientes a la entrega de esta documentación. De no presentarse
objeciones, dicha liquidación quedará en firme y se entenderá aceptada plenamente por EL
CLIENTE. En caso de presentarse objeciones ELECTRICARIBE dispondrá de un plazo de cinco
(5) días hábiles para resolverlas, razón por la cual si resultan procedentes ELECTRICARIBE
deberá hacer los ajustes, descuentos, traslados y demás actividades a que haya lugar con la
liquidación del mes siguiente al que se aceptaron tales objeciones. En el evento que las
objeciones no resulten procedentes, quedará en firme el informe y traslado de las sumas de
dinero que haya efectuado ELECTRICARIBE, sin perjuicio de que EL CLIENTE agote las
instancias establecidas en la cláusula RESOLUCIÓN DE DISPUTAS, en caso de no estar de
acuerdo con la decisión de improcedencia de las objeciones.
El saldo que quedare a favor del CLIENTE será trasladado por ELECTRICARIBE directamente
al CLIENTE o a quien este haya designado para la administración de los recaudos, a más
tardar el día dieciocho (18) hábil del mes siguiente al del corte de cuentas. Si por el contrario
quedare un saldo a favor de ELECTRICARIBE, la factura expedida vencerá en la fecha de
pago oportuno señalada en la misma, y en el evento en que no sea cancelada se generarán
intereses moratorios a la tasa máxima permitida por la ley a favor de EELCTRICARIBE.
Parágrafo 1°. – Si por cualquier motivo se presenta mora en el pago del valor de la energía
por parte del CLIENTE, ELECTRICARIBE procederá a la suspensión del suministro de energía.
Los costos derivados de la suspensión y reconexión del servicio, serán con cargo al CLIENTE,
Los cuales le serán incluidos en la factura del mes siguiente. Si la mora persiste por tres (3)
meses, ELECTRICARIBE podrá dar por terminado el presente contrato, sin perjuicio de las
acciones legales a las que tenga derecho ELECTRICARIBE.
Parágrafo 2°.- La constitución en mora por parte del CLIENTE no requiere de requerimiento
judicial alguno. Así mismo, con la suscripción del presente contrato EL CLIENTE renuncia a
todos los requerimientos para constituirlo en mora.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 67

Parágrafo 3°.- Si por cualquier motivo se presenta mora en el traslado de los excedentes
por parte de EELCTRICARIBE, el CLIENTE procederá a facturarla en el mes siguiente. Una
vez aceptada la cuenta de cobro por parte de ELECTRICARIBE, abonará los valores cobrados
en el cruce del mes siguiente a su aceptación.” Subrayado y resaltado fuera del texto original
Según lo establecido en esta Cláusula, es necesario validar las fechas de expedición de las
facturas y contrastarlo con las fechas de los traslados a fin de validar si existen moras por
parte de EELCTRICARIBE en los tiempos de traslados, el resultado de este cruce se presenta
en la siguiente tabla.
Tabla 42. Relación de días de mora en traslados por EELCTRICARIBE
Factura F. Final Periodo Fecha
Ingreso
Días
Desde
Emisión
Fecha
Vencimiento
Giro
Días
Mora
en
Giro
43100909013927 10/08/2009 jul-09
43100910014019 10/09/2009 ago-09 21-sep-09 7 24-sep-09
43100911014179 10/10/2009 sep-09 22-oct-09 38 26-oct-09
43100912014086 10/11/2009 oct-09 21-nov-09 7 25-nov-09
43101001014184 10/12/2009 nov-09 22-dic-09 8 24-dic-09
43101002014353 09/01/2010 dic-09 21-ene-10 7 26-ene-10
43101003013982 08/02/2010 ene-10 05-mar-10 19 24-feb-10 9
43101004014670 11/03/2010 feb-10 25-mar-10 11 24-mar-10 1
43101005014320 09/04/2010 mar-10 21-abr-10 7 26-abr-10
43101006014221 10/05/2010 abr-10 21-may-10 7 26-may-10
43101007000543 09/06/2010 may-10 21/06/2010 7 24-jun-10
43101008014406 09/07/2010 jun-10 28-jul-10 14 26-jul-10 2
43101009014428 02/09/2010 jul-10 30-ago-10 16 24-sep-10
43101010014354 04/10/2010 sep-10 02-nov-10 49 26-oct-10 7
43101011014353 03/11/2010 oct-10 02-dic-10 49 24-nov-10 8
43101012014409 03/12/2010 nov-10 21-dic-10 37 24-dic-10
03/01/2011 dic-10 07-feb-11 55 26-ene-11 12
43101102014586 01/02/2011 ene-11 03-mar-11 48 24-feb-11 7
43101103000467 04/03/2011 feb-11 06-abr-11 51 24-mar-11 13
43101104014227 04/04/2011 mar-11 02-may-11 49 26-abr-11 6
43101105014391 04/05/2011 abr-11 08-jun-11 55 25-may-11 14
43101106000522 03/06/2011 may-11 24-jun-11
43101107014512 04/07/2011 jun-11 18-jul-11 34 26-jul-11
43101108014359 03/08/2011 jul-11 19-ago-11 36 24-ago-11
43101109014596 02/09/2011 ago-11 26-sep-11
43101110014524 03/10/2011 sep-11 22-oct-11 38 26-oct-11
43101111014319 02/11/2011 oct-11 21-nov-11 38 24-nov-11
43101112014558 03/12/2011 nov-11 23-ene-12 70 26-dic-11 28
43101201014527 03/01/2012 dic-11 13-feb-12 61 25-ene-12 19
43101202014680 02/02/2012 ene-12 11-mar-12 57 24-feb-12 16
43101203014627 05/03/2012 feb-12 21-abr-12 67 26-mar-12 26
43101204014727 03/04/2012 mar-12 25-may-12 72 25-abr-12 30
43101205014592 05/05/2012 abr-12 20-jun-12 67 24-may-12 27
43101206014452 04/06/2012 may-12 25-jul-12 72 26-jun-12 29
43101207014452 05/07/2012 jun-12 22-jul-12 38 25-jul-12
04/08/2012 jul-12 24-ago-12
43101209014570 03/09/2012 ago-12 26-sep-12
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 68

43101210014513 04/10/2012 sep-12 24-oct-12
43101211014650 03/11/2012 oct-12 26-nov-12
43101212014700 05/12/2012 nov-12 26-dic-12
43101301014607 04/01/2013 dic-12 24-ene-13
43101302014773 02/02/2013 ene-13 26-feb-13
43101403015308 04/03/2013 feb-13 26-mar-13
43101304014728 03/04/2013 mar-13 24-abr-13
03/05/2013 abr-13 24-may-13
43101306014906 04/06/2013 may-13 26-jun-13
04/07/2013 jun-13 24-jul-13
43101308014847 05/08/2013 jul-13 26-ago-13
03/09/2013 ago-13 25-sep-13
43101310015117 03/10/2013 sep-13 24-oct-13
43101311015179 02/11/2013 oct-13 26-nov-13
05/12/2013 nov-13 25-dic-13
43101401013740 04/01/2014 dic-13 24-ene-14
43101402015279 03/02/2014 ene-14 26-feb-14
43101403015308 03/03/2014 feb-14 26-mar-14
43101404015365 02/04/2014 mar-14 24-abr-14
43101405015311 03/05/2014 abr-14 26-may-14
43101406015336 04/06/2014 may-14 25-jun-14
02/07/2014 jun-14 24-jul-14
43101408009519 03/08/2014 jul-14 26-ago-14
02/09/2014 ago-14 24-sep-14
43101410015527 02/10/2014 sep-14 24-oct-14
43101411015507 04/11/2014 oct-14 26-nov-14
43101412015512 03/12/2014 nov-14 24-dic-14
43101415015849 03/01/2015 dic-14 26-ene-15
43101502005963 03/02/2015 ene-15 25-feb-15
43101503005964 03/03/2015 feb-15 25-mar-15
43101504005171 04/04/2015 mar-15 24-abr-15
43101505005143 04/05/2015 abr-15 26-may-15
43101506006031 02/06/2015 may-15 24-jun-15
43101507008148 02/07/2015 jun-15 24-jul-15
43101508006005 03/08/2015 jul-15 26-ago-15
43101509008210 02/09/2015 ago-15 24-sep-15
43101510006003 02/10/2015 sep-15 26-oct-15
43101511004243 04/11/2015 oct-15 25-nov-15
43101512008168 02/12/2015 nov-15 24-dic-15
43101601005910 03/01/2016 dic-15 26-ene-16
43101602008168 02/02/2016 ene-16 24-feb-16
43101603008251 02/03/2016 feb-16 24-mar-16
43101604004223 04/04/2016 mar-16 26-abr-16
05/05/2016 abr-16 25-may-16
43101606005447 04/06/2016 may-16 24-jun-16
43101507008148 02/07/2016 jun-16 26-jul-16
43101508006005 03/08/2016 jul-16 24-ago-16
43101609016747 05/09/2016 ago-16 26-sep-16
En 17 de los 88 meses analizados se presentaron moras en los tiempos de los traslados, entre
1 y treinta (30) días de retraso, siendo el periodo más crítico el año 2012, desde el año 2013
no se cuenta con información exacta de las fechas de ingreso de los recursos a la fiducia,
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 69

fechas que son indispensables a fin de validar la totalidad de giros.
Una realizada la verificación anterior se procede a realizar el cálculo del valor de los intereses
de usura a favor del concesionario tal como se muestra en la siguiente tabla.
MES
Tabla 43. Cálculo de interese por MORA EN LOS GIROS DE ECA.
VALOR
TRASFERIDO
DIAS
DE
MORA
ECA
INTERESES
DIAS
Reclamo
x MORA
ECA
Interés
Mes
Vr. Actual
Factor
interés
2010-ene. $ 4.524.542 9 $ 24.746 $ 24.746 1,82% $ 134.800 5,45
2010-feb. $ 4.886.005 1 $ 2.969 $ 2.969 1,82% $ 15.885 5,35
2010-mar. $ 4.990.163 $ 0 1,82% $ 0 5,25
2010-abr. $ 5.616.134 $ 0 1,82% $ 0 5,16
2010-may. $ 6.339.834 $ 0 1,82% $ 0 5,07
2010-jun. $ 13.932.217 2 $ 16.933 $ 16.933 1,82% $ 84.274 4,98
2010-jul. $ 13.602.291 $ 0 1,82% $ 0 4,89
2010-ago. $ 4.087.935 7 $ 17.390 $ 17.390 1,82% $ 83.474 4,80
2010-sep. $ 2.601.291 8 $ 12.647 $ 12.647 1,82% $ 59.618 4,71
2010-oct. $ 4.607.034 $ 0 1,62% $ 0 4,63
2010-nov. $ 1.451.579 12 $ 9.425 $ 9.425 1,62% $ 42.938 4,56
2010-dic. $ 1.999.402 7 $ 7.573 $ 7.573 1,62% $ 33.949 4,48
2011-ene. $ 6.680.193 13 $ 51.198 $ 51.198 1,77% $ 225.858 4,41
2011-feb. $ 13.117.875 6 $ 46.402 $ 46.402 1,77% $ 201.143 4,33
2011-mar. $ 18.634.975 14 $ 153.807 $ 153.807 1,77% $ 655.138 4,26
2011-abr. $ 11.747.016 $ 0 1,98% $ 0 4,19
2011-may. $ 14.118.017 $ 0 1,98% $ 0 4,10
2011-jun. $ 15.592.731 $ 0 1,98% $ 0 4,02
2011-jul. $ 15.485.897 $ 0 2,07% $ 0 3,95
2011-ago. $ 17.524.170 $ 0 2,07% $ 0 3,87
2011-sep. $ 13.175.702 $ 0 2,07% $ 0 3,79
2011-oct. $ 15.262.488 28 $ 306.310 $ 306.310 2,15% $ 1.136.566 3,71
2011-nov. $ 13.216.226 19 $ 179.986 $ 179.986 2,15% $ 653.782 3,63
2011-dic. $ 13.712.043 16 $ 157.253 $ 157.253 2,15% $ 559.183 3,56
2012-ene. $ 13.585.343 26 $ 259.331 $ 259.331 2,20% $ 902.753 3,48
2012-feb. $ 14.766.545 30 $ 325.245 $ 325.245 2,20% $ 1.107.805 3,41
2012-mar. $ 19.097.931 27 $ 378.582 $ 378.582 2,20% $ 1.261.686 3,33
2012-abr. $ 17.084.955 29 $ 373.482 $ 373.482 2,26% $ 1.217.865 3,26
2012-may. $ 18.490.063 $ 0 2,26% $ 0 3,19
2012-jun. $ 24.036.700 $ 0 2,26% $ 0 3,12
2012-jul. $ 22.840.050 $ 0 2,29% $ 0 3,05
2012-ago. $ 14.925.277 $ 0 2,29% $ 0 2,98
2012-sep. $ 16.421.796 $ 0 2,29% $ 0 2,91
2012-oct. $ 18.504.310 $ 0 2,30% $ 0 2,85
2012-nov. $ 15.494.822 $ 0 2,30% $ 0 2,79
2012-dic. $ 15.548.358 $ 0 2,30% $ 0 2,72
2013-ene. $ 16.721.764 $ 0 2,28% $ 0 2,66
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 70

2013-feb. $ 20.688.640 $ 0 2,28% $ 0 2,60
2013-mar. $ 16.108.812 $ 0 2,28% $ 0 2,54
2013-abr. $ 18.831.808 $ 0 2,29% $ 0 2,49
2013-may. $ 18.903.501 $ 0 2,29% $ 0 2,43
2013-jun. $ 16.182.586 $ 0 2,29% $ 0 2,38
2013-jul. $ 18.896.671 $ 0 2,24% $ 0 2,32
2013-ago. $ 20.531.528 $ 0 2,24% $ 0 2,27
2013-sep. $ 20.214.674 $ 0 2,24% $ 0 2,22
2013-oct. $ 15.893.985 $ 0 2,20% $ 0 2,17
2013-nov. $ 15.893.985 $ 0 2,20% $ 0 2,13
2013-dic. $ 17.981.903 $ 0 2,20% $ 0 2,08
2014-ene. $ 21.947.148 $ 0 2,18% $ 0 2,04
2014-feb. $ 19.175.545 $ 0 2,18% $ 0 1,99
2014-mar. $ 18.880.183 $ 0 2,18% $ 0 1,95
2014-abr. $ 18.403.486 $ 0 2,17% $ 0 1,91
2014-may. $ 18.923.874 $ 0 2,17% $ 0 1,87
2014-jun. $ 21.906.149 $ 0 2,17% $ 0 1,83
2014-jul. $ 34.205.499 $ 0 2,14% $ 0 1,79
2014-ago. $ 18.839.543 $ 0 2,14% $ 0 1,75
2014-sep. $ 20.186.210 $ 0 2,14% $ 0 1,72
2014-oct. $ 16.009.919 $ 0 2,13% $ 0 1,68
2014-nov. $ 20.671.515 $ 0 2,13% $ 0 1,64
2014-dic. $ 16.735.981 $ 0 2,13% $ 0 1,61
2015-ene. $ 17.604.039 $ 0 2,13% $ 0 1,58
2015-feb. $ 1.840.607 $ 0 2,13% $ 0 1,54
2015-mar. $ 20.259.244 $ 0 2,13% $ 0 1,51
2015-abr. $ 22.785.163 $ 0 2,14% $ 0 1,48
2015-may. $ 19.971.075 $ 0 2,14% $ 0 1,45
2015-jun. $ 18.893.052 $ 0 2,14% $ 0 1,42
2015-jul. $ 23.711.663 $ 0 2,14% $ 0 1,39
2015-ago. $ 23.112.547 $ 0 2,14% $ 0 1,36
2015-sep. $ 22.518.727 $ 0 2,14% $ 0 1,33
2015-oct. $ 31.186.628 $ 0 2,14% $ 0 1,30
2015-nov. $ 32.972.839 $ 0 2,14% $ 0 1,28
2015-dic. $ 26.959.480 $ 0 2,14% $ 0 1,25
2016-ene. $ 33.517.672 $ 0 2,18% $ 0 1,22
2016-feb. $ 36.827.427 $ 0 2,18% $ 0 1,20
2016-mar. $ 19.789.872 $ 0 2,18% $ 0 1,17
2016-abr. $ 28.294.401 $ 0 2,26% $ 0 1,15
2016-may. $ 18.039.381 $ 0 2,26% $ 0 1,12
2016-jun. $ 18.803.052 $ 0 2,26% $ 0 1,10
2016-jul. $ 23.711.663 $ 0 2,34% $ 0 1,07
2016-ago. $ 19.145.143 $ 0 2,34% $ 0 1,05
2016-sep. $ - $ 0 2,34% $ 0 1,02
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 71

El Valor final acumulado de la información disponible por mora en los giros de ECA asciende
a solo $8.373.717, monto bastante bajo esto debido a los valores tan pequeños que se
manejan como ingresos al concesionario y a los pocos días de mora presentados. Este monto
es susceptible de reclamación mediante la aplicación del parágrafo 3°- de la Cláusula
Decima- Facturación del Suministro de Energía Eléctrica, Descuentos y Forma de
Pago, Se pone a consideración del contratante la posibilidad de efectuar la solicitud de
compensación.
Para el caso contrario en el cual ECA aplicaría intereses de mora por el no pago oportuno de
las obligaciones contraídas por el cocesionario, esta posibilidad es nula hasta ahora dado que
ECA es quien fija las fechas de vencimiento de la facturación de los usuarios del servicio de
energía y con ello establece de igual manera las fechas de vencimiento del pago del tributo
de alumbrado público, así mismo según las obligaciones de la cláusula decima ECA realiza el
recaudo y efectúa los pagos de manera directa “De este valor descontará las sumas que el
CLIENTE debe pagarle por concepto de: a.) Suministro de energía eléctrica con destino al
alumbrado público, b) Servicio de facturación, reparto y recaudo, y c) los demás costos a
cargo del CLIENTE que se deriven del presente contrato, todo ello correspondiente al mes
inmediatamente anterior y los saldos de meses anteriores si los hubiere.”, la única posibilidad
que existe de no pagar de manera oportuna bajo el esquema actual del contrato de suministro
de energía eléctrica, facturación y recaudo del tributo por concepto del servicio de alumbrado
público, sería que los montos recaudados no cubrieran los gastos del contrato con ECA, lo
cual según la información remitida por OGMIOS hasta ahora no ha sucedido. Por lo cual es
ilógica y carece de toda validez la pretensión de Electricaribe para el cobro de intereses por
mora por las obligaciones contraídas por el concesionario dentro del contrato con
Electricaribe.
2.4.5. Inventarios y Reporte de Luminarias.
En cuanto a los inventarios dentro del contrato con Electricaribe se estableció lo siguiente en
la “Cláusula Décima Primera - Inventario y Reporte de Luminarias: El inventario de luminarias
y el reporte de las mismas serán la base para la facturación de energía con destino al servicio
de alumbrado público, motivo por el cual existirá (i) Un inventario Inicial, (ii) Un inventario
periódico y (iii) Un reporte obligatorio de luminarias, así:
(I) Inventario Inicial:
Las partes se obligan a realizar un censo de luminarias con destino al servicio de alumbrado
público dentro de los tres (3) meses siguientes a la suscripción del presente contrato, el
cual servirá de base para la facturación de esta energía. Mientras se elabora este censo, se
tomará como base el último inventario realizado por EELCTRICARIBE para su control de
energía, el cual será el fundamento técnico para la facturación de dicho servicio.
Al finalizar la realización de este inventario inicial, se refactuará el valor cobrado por concepto
de energía eléctrica con destino al servicio de alumbrado público, hasta la fecha de
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 72

suscripción del presente contrato.
Desde la finalización del inventario inicial en adelante, se facturará con la potencia
y la carga de energía resultante del mismo.
Si alguna de las partes se rehúsa a efectuar este inventario, la otra parte tendrá el derecho
de hacerlo por su propia cuenta y riesgo. El resultado final del inventario será notificado a la
parte incumplida, y la cantidad de energía que arroje será la que se utilice para la facturación
del servicio de energía, empleando para el efecto las reglas de aplicación del inventario
indicadas en precedencia.
Los costos de este inventario serán asumidos entre las partes por mitades, motivo por el cual
el valor del mismo será el que las partes acuerden en caso de que se haga en forma conjunta,
y en caso de que se haga en forma individual por haberse rehusado alguna de las partes,
será el que acredite la parte que lo realizó. En este último evento, si es ELECTRICARIBE quién
efectuó el inventario, el porcentaje que le corresponda (50%) será descontado del valor total
recaudado por concepto del tributo de alumbrado público, y en caso de que haya sido EL
CLIENTE, el porcentaje respectivo se reconocerá del valor a pagar a favor de ELECTRICARIBE
por concepto del suministro de energía eléctrica.
(II) Inventarios Periódicos:
Luego de haber transcurrido más de un año de prestación del servicio, las luminarias serán
inventariadas. Este inventario podrá realizarse de mutuo acuerdo a instancia de cualquiera
de las partes.
Lo establecido en el “(I) Inventario Inicial”, en cuanto a la aplicación del censo, la realización
conjunta o individual y su costo, aplicará en igual forma para los inventarios periódicos.
(III) Reporte obligatorio de Luminarias:
El CLIENTE queda obligado en todo caso a notificar por escrito, a la dirección y a la persona
que indique ELECTRICARIBE, las expansiones, reposiciones, desmonte de luminarias o
cualquier otra actividad que se tenga programada y que implique cambios en la carga del
sistema de alumbrado público, con el objeto de actualizar el inventario y el consumo de
energía a facturar en el momento mismo en que se realice esta actividad. Para estos efectos,
EL CLIENTE deberá informar a ELECTRICARIBE con dos (2) mes de anticipación a la
realización de la actividad, la fecha, hora, lugar y el número de luminarias involucradas, así
como también la identificación de la persona que actuará en su representación, señalando
su nombre, número de cédula de ciudadanía y el rol que desempeña. Una vez realizado lo
anterior, ELECTRICARIBE designará un representante para verificar conjuntamente la
realización de cada una de estas actividades (expansiones, modernizaciones, reposiciones,
desmonte de luminarias o cualquier otra actividad que implique cambios en el sistema de
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 73

alumbrado público), para lo cual se deberá suscribir la correspondiente acta de verificación.
Los ajustes de la carga a facturar mensualmente con ocasión de las modificaciones por
reposiciones o desmontes de luminarias, se harán a partir de la firma del acta de verificación.
En caso de que el CLIENTE no reporte las expansiones o repotenciaciones oportunamente
para actualizar el inventario, una vez ELECTRICARIBE detecte por cualquier medio estas
nuevas modificaciones, se modificará de forma inmediata el inventario existente y, a título
de pena, se facturará el consumo de las nuevas luminarias retroactivamente a partir de la
fecha de celebración del presente contrato o desde un contrato anterior en el evento de que
ELECTRICARIBE compruebe que estas expansiones se realizaron en vigencia de un contrato
terminado, siempre y cuando el mismo haya sido suscrito entre las partes.
PARÁGRAFO: Teniendo en cuenta que EL CLIENTE es el encargado de la prestación del
servicio de alumbrado público, será responsable ante ELECTRICARIBE de toda luminaria
instalada por particulares o terceros en las redes de esta Empresa. Razón por la cual asumirá
el costo de la energía que dichas luminarias demanden, el cual será facturado por
ELECTRICARIBE con una retroactividad mínima de seis (6) meses, o por un periodo superior
si se llegare a comprobar.
Esta obligación cesará en la medida que el CLIENTE acredite a ELECTRICARIBE que, en
ejercicio de su autoridad policiva, las luminarias hayan sido desmontadas y se garantice que
no volverán a ser instaladas.” Subrayado y negrilla fuera del texto original.
Al analizar el contenido de esta cláusula se encuentra dos temas a discutir con Electricaribe
a saber:
‣ Según lo indicado en los inventarios periódicos. “Lo establecido en el “(I) Inventario
Inicial”, en cuanto a la aplicación del censo, la realización conjunta o individual y su
costo, aplicará en igual forma para los inventarios periódicos.”, es decir:
“Al finalizar la realización de este inventario inicial, se refactuará el valor cobrado por
concepto de energía eléctrica con destino al servicio de alumbrado público, hasta la
fecha de suscripción del presente contrato.
Desde la finalización del inventario inicial en adelante, se facturará con la
potencia y la carga de energía resultante del mismo. “, Sobre este entendido
según el contexto si se hayan diferencias en los inventarios anuales y/o sus
actualizaciones se relíquida nuevamente desde la fecha de suscripción del contrato,
tema por demás extralimitado como se ha mencionado a lo largo de este documento
en concordancia con lo que establece el Artículo 150 de la Ley 142 de 1994.
‣ En el mismo sentido el parágrafo se penaliza hasta seis (6) meses el consumo causado
por luminarias instaladas por particulares o terceros, nuevamente se sobrepasa el
tiempo máximo reconocido por la ley, y para el caso particular de las luminarias
instaladas por el concesionario no se aplica esta condición dado que no es un
particular ni un tercero a la luz del contrato suscrito con ECA.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 74

2.4.6. Deberes de información.
Atendiendo lo indicado en la Cláusula Décima Tercera- Deberes de Información, en donde el
concesionario debe anualmente expedir Paz y salvo a Electricaribe correspondiente a la
gestión de facturación y recaudo del tributo en cuestión, de acuerdo a los informes
presentados mensualmente.
Citando lo anterior se debe solicitar a Electricaribe la totalidad de la información faltante a fin
de corroborar y validar la ejecución total del proyecto hasta la fecha, y en caso de hallar
desviaciones significativas tomar los correctivos a que hubiese lugar.
2.4.7. Revisión.
Según lo indicado en la Cláusula Decima Sexta – Causales de Revisión, y dado que
posterior a la celebración del contrato se publicaron e incorporaron a la prestación del servicio
de alumbrado público las resoluciones CREG 122 y 123 de 2011.
Por lo anterior y dadas las desviaciones lesivas para el concesionario, que contiene el actual
contrato suscrito con Electricaribe se recomienda seguir el procedimiento allí acordado a la
mayor brevedad posible y realizar los ajustes pertinentes en aras de unas mejores
condiciones, de calidad y económicas para la prestación del servicio.
2.5. REVISION CONTRATO DE FIDUCIA MERCANTIL DE ADMINISTRACIÓN Y
PAGOS.
Revisado el contrato suscrito entre la Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. –
FIDUCOLDEX Y OGMIOS INGENIERIA LTDA., contrato firmado el 30 de mayo de 2012, según
la Cláusula Décima Tercera: Remuneración de la Fiduciaria, se tiene en su numeral “2) Por
la administración del patrimonio autónomo se causará y cobrará una comisión mensual de
dos (2) Salarios Mínimos Mensuales Vigentes (2SMMLV) más IVA, la cual incluye hasta un
máximo de cinco (5) giros mensuales y un recaudo mensual. Por cada giro adicional se
cobrará una suma equivalente a $18.000 más IVA. Esta suma se actualizará anualmente a
partir del primero de enero con base en el incremento del Índice de Precios al Consumidor –
IPC”.
En consideración a los bajos montos recaudados y administrados, al igual que el número de
giros realizados mensualmente (UNO SOLO) y no todos los periodos, esta consultoría
recomienda renegociar con Fiducoldex y ajustar esta remuneración a 1SMMLV-
En este numeral se incluye la revisión de los flujos de fondos realizados por ECA a la fiducia
a lo largo del periodo de evaluación, esto en consideración a la fecha del recibo de esta
información (02 de noviembre de 2016), archivo denominado FLUJO FIDUCIA SEPTIEMBRE
2016.XLS.
A partir de la información contenida en el reporte de la fiducia y las conciliaciones previas
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 75

egistradas, al igual que los reportes de los valores transferidos a la fiducia según los cuadros
mensuales de ECA, se convalida la información de los ingresos a la fuduciaria y el periodo de
su registro tal como se muestra a continuación, los registros inician a partir de SEPTIEMBRE
DE 2012.
Lo primero que se observa es que el reporte de Electricaribe se presenta un mes atrasado
respecto al ingreso en la fiducia, lo cual se encuentra acorde con el procedimiento establecido
en el contrato de facturación y recaudo firmado con Electricaribe, por ejemplo para el mes
de agosto de 2012 ECA reporta saldo a favor del concesionario de $ 14.925.277, valor que
se ve reflejado en el flujo de la fiducia en septiembre de 2012 bajo el concepto de aportes
fideicomitente.
Realizada la anterior aclaración se continua la revisión para los periodos subsiguientes,
encontrando la primera anomalía en los periodos de giro en el mes de marzo de 2014 en
donde el valor reportado por ECA de $ 18.880.183, solo se ve reflejado en la Fiducia en el
mes de mayo de 2014, lo cual hace inferir que a partir de ese momento las trasferencias
siguientes tienen una mora de treinta (30) días; posteriormente en el mes de julio de 2016
se presenta el mismo fenómeno con el reporte de $ 18.803.052 los cuales son reflejado en
le fiducia en el mes de septiembre de 2016, lo cual generaría a partir de este momento que
las transferencias siguientes tengan una mora de sesenta (60) días. Con estos montos y con
la tabla e cálculos de moras se re liquidan los saldos por interés a cargo de ECA.
En marzo del 2013 no se realizó giro y se efectuó en abril del 2013 incluyendo los meses de
febrero y marzo, es decir que el monto de $ 20.688.640, correspondiente al mes de febrero
genero un mes de intereses.
En el mes de marzo del 2015, ECA reporta un monto de $ 1.840.607, como valor a transferido
según actas mensuales sin embargo según los datos suministrados a esta consultoría el valor
que realmente se debió trasladar ascendía a $ 18.193.316, y el ingreso real a la fiducia fue
de $ 18.408.607, luego se puede concluir que existió un error en el reporte dada la similitud
de las cifras del reporte del valor trasferido y el reporte de ECA el cual difiere en un 8 en la
posición de los miles.
Para el mes de julio de 2015 se encuentra un excedente en el valor trasferido por ECA de
$1.078.023, respecto al valor reportado en el cruce de cuentas del mes de Julio al verificar
la información de la fiducia se encuentran dos valores reportados idénticos para los meses
de julio y agosto de 2015, de otro lado en el ingreso del mes de agosto de 2016 se encuentra
un mayor valor girado de $1.803.287, comparado con el reporte de cuentas del mes de julio
($18.803.052).
Finalmente a la fecha se encuentra pendientes de trasferir $ 42.856.806
correspondientes a dos reportes uno por $ 23.711.663 del mes de agosto de 2016
y otro por $ 19.145.143 del mes de septiembre de 2016.
En la siguiente tabla se muestra el re cálculo de los intereses de mora por desfase
en los giros por cuenta de ECA, valor que asciende a $ 30.146.743.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 76

MES
Tabla 44. Recalculo de Intereses de Mora Por transferencias de ECA
VALOR
TRASFERIDO
DIAS DE
MORA
ECA
INTERESES
DIAS
Reclamo
x MORA
ECA
Interés
Mes
Vr.Actual
Factor
interés
2010-ene. $4.524.542 9 $24.746 $24.746 1,82% $134.800 5,45
2010-feb. $4.886.005 1 $2.969 $2.969 1,82% $15.885 5,35
2010-mar. $4.990.163 $0 1,82% $0 5,25
2010-abr. $5.616.134 $0 1,82% $0 5,16
2010-may. $6.339.834 $0 1,82% $0 5,07
2010-jun. $13.932.217 2 $16.933 $16.933 1,82% $84.274 4,98
2010-jul. $13.602.291 $0 1,82% $0 4,89
2010-ago. $4.087.935 7 $17.390 $17.390 1,82% $83.474 4,80
2010-sep. $2.601.291 8 $12.647 $12.647 1,82% $59.618 4,71
2010-oct. $4.607.034 $0 1,62% $0 4,63
2010-nov. $1.451.579 12 $9.425 $9.425 1,62% $42.938 4,56
2010-dic. $1.999.402 7 $7.573 $7.573 1,62% $33.949 4,48
2011-ene. $6.680.193 13 $51.198 $51.198 1,77% $225.858 4,41
2011-feb. $13.117.875 6 $46.402 $46.402 1,77% $201.143 4,33
2011-mar. $18.634.975 14 $153.807 $153.807 1,77% $655.138 4,26
2011-abr. $11.747.016 $0 1,98% $0 4,19
2011-may. $14.118.017 $0 1,98% $0 4,10
2011-jun. $15.592.731 $0 1,98% $0 4,02
2011-jul. $15.485.897 $0 2,07% $0 3,95
2011-ago. $17.524.170 $0 2,07% $0 3,87
2011-sep. $13.175.702 $0 2,07% $0 3,79
2011-oct. $15.262.488 28 $306.310 $306.310 2,15% $1.136.566 3,71
2011-nov. $13.216.226 19 $179.986 $179.986 2,15% $653.782 3,63
2011-dic. $13.712.043 16 $157.253 $157.253 2,15% $559.183 3,56
2012-ene. $13.585.343 26 $259.331 $259.331 2,20% $902.753 3,48
2012-feb. $14.766.545 30 $325.245 $325.245 2,20% $1.107.805 3,41
2012-mar. $19.097.931 27 $378.582 $378.582 2,20% $1.261.686 3,33
2012-abr. $17.084.955 29 $373.482 $373.482 2,26% $1.217.865 3,26
2012-may. $18.490.063 $0 2,26% $0 3,19
2012-jun. $24.036.700 $0 2,26% $0 3,12
2012-jul. $22.840.050 $0 2,29% $0 3,05
2012-ago. $14.925.277 $0 2,29% $0 2,98
2012-sep. $16.421.796 $0 2,29% $0 2,91
2012-oct. $18.504.310 $0 2,30% $0 2,85
2012-nov. $15.494.822 $0 2,30% $0 2,79
2012-dic. $15.548.358 $0 2,30% $0 2,72
2013-ene. $16.721.764 $0 2,28% $0 2,66
2013-feb. $20.688.640 $0 2,28% $0 2,60
2013-mar. $16.108.812 $0 2,28% $0 2,54
2013-abr. $18.831.808 $0 2,29% $0 2,49
2013-may. $18.903.501 $0 2,29% $0 2,43
2013-jun. $16.182.586 $0 2,29% $0 2,38
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 77

2013-jul. $18.896.671 $0 2,24% $0 2,32
2013-ago. $20.531.528 $0 2,24% $0 2,27
2013-sep. $20.214.674 $0 2,24% $0 2,22
2013-oct. $15.893.985 $0 2,20% $0 2,17
2013-nov. $15.893.985 $0 2,20% $0 2,13
2013-dic. $17.981.903 $0 2,20% $0 2,08
2014-ene. $21.947.148 $0 2,18% $0 2,04
2014-feb. $19.175.545 $0 2,18% $0 1,99
2014-mar. $18.880.183 $0 2,18% $0 1,95
2014-abr. $18.880.183 30 $410.457 $410.457 2,17% $783.774 1,91
2014-may. $18.403.486 30 $400.094 $400.094 2,17% $747.729 1,87
2014-jun. $18.923.874 30 $411.407 $411.407 2,17% $752.513 1,83
2014-jul. $21.906.149 30 $469.747 $469.747 2,14% $840.942 1,79
2014-ago. $34.205.499 30 $733.490 $733.490 2,14% $1.285.528 1,75
2014-sep. $18.839.543 30 $403.988 $403.988 2,14% $693.173 1,72
2014-oct. $20.186.210 30 $429.666 $429.666 2,13% $721.755 1,68
2014-nov. $16.009.919 30 $340.773 $340.773 2,13% $560.502 1,64
2014-dic. $20.671.515 30 $439.996 $439.996 2,13% $708.619 1,61
2015-ene. $16.735.981 30 $356.891 $356.891 2,13% $562.799 1,58
2015-feb. $17.604.039 30 $375.402 $375.402 2,13% $579.629 1,54
2015-mar. $1.840.607 30 $39.251 $39.251 2,13% $59.338 1,51
2015-abr. $20.259.244 30 $434.432 $434.432 2,14% $643.054 1,48
2015-may. $22.785.163 30 $488.597 $488.597 2,14% $708.047 1,45
2015-jun. $19.971.075 30 $428.252 $428.252 2,14% $607.571 1,42
2015-jul. $18.893.052 30 $405.136 $405.136 2,14% $562.708 1,39
2015-ago. $23.711.663 30 $508.464 $508.464 2,14% $691.399 1,36
2015-sep. $23.112.547 30 $495.617 $495.617 2,14% $659.781 1,33
2015-oct. $22.518.727 30 $482.883 $482.883 2,14% $629.335 1,30
2015-nov. $31.186.628 30 $668.755 $668.755 2,14% $853.280 1,28
2015-dic. $32.972.839 30 $707.058 $707.058 2,14% $883.213 1,25
2016-ene. $26.959.480 30 $587.432 $587.432 2,18% $718.379 1,22
2016-feb. $33.517.672 30 $730.331 $730.331 2,18% $874.086 1,20
2016-mar. $36.827.427 30 $802.448 $802.448 2,18% $939.919 1,17
2016-abr. $19.789.872 30 $447.917 $447.917 2,26% $513.463 1,15
2016-may. $28.294.401 30 $640.406 $640.406 2,26% $717.872 1,12
2016-jun. $18.039.381 30 $408.297 $408.297 2,26% $447.557 1,10
2016-jul. $18.803.052 60 $880.440 $880.440 2,34% $943.738 1,07
2016-ago. $23.711.663 60 $1.110.282 $1.110.282 2,34% $1.162.879 1,05
2016-sep. $19.145.143 60 $896.458 $896.458 2,34% $917.446 1,02
2016-oct. $0 2,40% $0
Los datos restantes contenidos en el cuadro del flujo de la fiducia a septiembre de 2016,
servirá de información base para el modelo de valoración de la concesión que será
desarrollado en el siguiente capítulo.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 78

3 VALORACIÓN DE LA CONCESIÓN DE A.P. EN BUENAVISTA-
CÓRDOBA.
Al definir el alcance de la presente consultoría, se estableció como uno de los principales
objetivos y resultados a entregar la valoración del negocio de concesión de la prestación del
servicio de alumbrado público en el municipio de Buenavista departamento de Córdoba, es
así como se inicia la investigación, análisis y selección del mejor método aplicable a la
valoración de empresas.
En principio este capítulo lo tiene como objetivo analizar los diferentes métodos de valoración
de empresas e identificar el más apropiados para valorar una empresa de servicios o un
modelo de negocio como es la concesión de alumbrado público. Para cumplir este propósito
se realizó una revisión de literatura que permite conocer los métodos de valoración aplicados
a las diferentes empresas del sector real, diferenciando los procedimientos para las empresas
dependiendo del sector productivo y su tiempo de operación a partir de la identificación de
las particularidades de estas en términos de disponibilidad de información y madurez del
negocio. Como conclusión se identifica que los métodos más apropiados para valorar estos
negocios son los basados en flujos de caja con tasa de descuento, ajustada al riesgo.
Dada la disponibilidad limitada de la información, el presente trabajo, solo contemplará la
valoración del proyecto de concesión de alumbrado público en Buenavista, teniendo en
cuenta variables financieras, económicas y jurídicas.
A continuación y afín de enriquecer el presente documento, se incluye a continuación el
resumen de la valoración preliminar para llegar posteriormente a la profundización y
desarrollo del método seleccionado.
3.1 MÉTODOS Y MODELOS DE VALORACIÓN.
La valoración de empresas no se debe considerar una moda entre los financieros sino una
necesidad de conocer el valor de la empresa con el fin de tomar decisiones relacionadas con
expansiones, integración de nuevos socios, compra o venta de la empresa, evaluación de
proyectos corporativos, apertura de fusiones, entre otros. Al respecto Fernández (2008, p.
24) plantea:
En general, una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el vendedor.
El valor no debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que el vendedor y
comprador acuerdan realizar una operación de compra – venta de una empresa (...) estas
dos cifras son las que se confrontan en una negociación en la cual finalmente se acuerda un
precio que está generalmente en algún punto intermedio entre ambas.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 79

Es por ello que valorar 1 es emitir una opinión que respondería preguntas acerca de generar
valor para qué, para quién y en qué circunstancias, posiciones que contienen grados de
subjetividad al momento de realizar la operación. En palabras de Vega (2000, p. 1), ''cualquier
valoración comporta grandes dosis de subjetividad. Es necesario asumir un considerable
número de hipótesis sobre el comportamiento del mercado y de la empresa y esto implica
correr un riesgo al dar una opinión sobre el valor''. Sin embargo, estas hipótesis o supuestos
que tienen implícitas las proyecciones financieras deben ser responsables y rigurosas para
garantizar que la subjetividad sea la mínima y emitir conclusiones serias sobre el valor final
de una empresa.
Por tanto, al momento de valorar una empresa se genera todo un proceso de consecución
de información que debe considerar tres tipos de aspectos: técnico, de negocio y de
negociación, los cuales se amplían a continuación.
• Aspectos técnicos: el valorador debe elegir uno o varios métodos de valoración adecuados
al tipo de información y de empresa. Es necesario tener en cuenta los límites operativos y
conceptuales, las y variables empleadas para la proyección financiera, así como la
identificación de sus inductores de valor.
• Aspectos del negocio: es pertinente realizar el análisis del sector en la economía interna y
en el entorno nacional e internacional, y analizar diversos riesgos cualitativos y cuantitativos
de acuerdo con la metodología de valoración a utilizar, lo cual se puede cuantificar o visualizar
mediante un mapa de riesgo.
• Aspectos de negociación: deben incluir temas sobre la repartición del valor, que eso estaría
incluido bajo cuantificadores de prima de control, prima de liquidez, prima de crecimiento,
entre otros.
En línea con lo anterior y dada la importancia del proceso de valoración, siguiendo a Rojo
(2007, p. 81) se presenta en el gráfico 2 los diferentes actores y decisiones que intervienen
al momento de realizar una valoración, como se presenta el siguiente texto según Rojo (2007,
p. 81):
Ante una empresa o negocio a valorar, el valorador selecciona uno o más métodos de
valoración, dentro de los modelos existentes y según sus conocimientos y experiencia y,
sobre todo, considerando las circunstancias del entorno. La aplicación del(os) método(s)
seleccionado(s) le permitirá obtener un valor, económico o financiero, según el fin
perseguido.
1
En resumen, según Moyer y otros (2004, p. 7), la valoración está en línea con el objetivo básico financiero más
aceptado: ''maximizar el valor de la empresa para sus propietarios, es decir, maximizar la riqueza de los
accionistas. La riqueza de los accionistas está representado por el precio de mercado de las acciones''.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 80

Imagen 3. Procesos de Valoración
Es importante tener en cuenta que al hacer la valoración de empresas se asocian hipótesis
fundamentales a considerar al momento de hacer el cálculo y posterior negociación, como se
presentan a continuación, siguiendo a García (2003, p. 211- 218):
‣ Hipótesis del mercado eficiente
‣ La hipótesis del justo valor de mercado
‣ El valor de la empresa está asociado a su corriente futura de beneficios
‣ El valor de una empresa es un valor percibido
‣ El valor de una empresa se calcula para una fecha determinada
‣ El valor a obtener depende del propósito del ejercicio
‣ El valor de la empresa está afectado por su riesgo
Estas hipótesis se condensan en instrumentos convencionales como modelos, métodos y
metodologías; de acuerdo con Mascareñas (2007, p. 5) los modelos se componen de
parámetros, variables y relaciones. Los parámetros permiten que un modelo pueda ser
aplicado a situaciones diversas, y las variables son valores predichos sobre la base de
parámetros y, según sea el control sobre la información, se realizan predicciones adecuadas
a través del uso de los modelos. Por su parte, un método, según Blanco (2009, p. 127),
proporciona una guía de actuación a la hora de recoger y manipular los datos necesarios
para alimentar el modelo, para la interpretación de resultados, y el establecimiento de
reglas de decisión basadas en estos últimos y una metodología es un conjunto de métodos
que se siguen en una investigación científica.
Con el fin de valorar una empresa, se enumeran a continuación los diversos instrumentos
expuestos en la teoría financiera y empírica, dentro de los cuales se encuentran variantes o
desarrollos de modelos y diferentes criterios al momento de obtener la información financiera
requerida para hacer el análisis de la empresa. Por tal razón, se toma como referencia la
clasificación de seis grupos de modelos y métodos de valoración elaborados por Fernández
(2008, p. 4) y Jaramillo (2010, p. 211) expuestos en la tabla 45, los cuales fueron
retroalimentados con otros métodos o modelos empíricos y académicos encontrados en la
revisión bibliográfica. La estructura del escrito considera todas las alternativas de valoración
de empresas como métodos.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 81

Tabla 45 Clasificación de métodos de valoración de empresas
AGRUPACION DE METODOS DE METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS
VALORACION DE EMPRESAS
Valor Contable
Valor Contable Ajustado
Balance
Valor de reposición
Valor sustancial
Valor de liquidación
Valor de mercado
Múltiplo de utilidad
Múltiplo de Ventas
Múltiplo de Ebitda
Estado de resultados Múltiplo precio – Ganancia (PER)
Múltiplo precio – Ganancia con crecimiento (PEG)
Otros múltiplos
Unión de expertos
Mixtos
Contables europeos
Renta abreviada
Otros
Flujo de caja Libre
Descuento de flujos de caja Flujo de caja de accionistas
Flujo de caja de capital
Valor de precio ajustado
Valor económico agregado
Beneficio económico
Creación de Valor
Valor agregado de liquidez
Retorno sobre la inversión de los flujos de caja
Valor de mercado agregado
Opciones
Opsciones reales
Black y Scholes
Fuente de Elaboración Propia con información de Damodaran (2002 p. 468.511), Fernández (2008
p.41) y Jaramillo (2010 p.211)
3.1.1 Métodos basados en el balance general
La información del balance general es el insumo básico para la valoración de empresas, en
especial los rubros del activo y el patrimonio, que le permiten al inversionista valorar la
empresa en términos del propietario o de la operación; sin embargo, su cuantificación es con
respecto a la información contable del momento que se desea hacer la valoración, es decir,
no considera las proyecciones financieras de la empresa que puede expresar su viabilidad y
sobrevivencia a través del tiempo, así como su estrategia, recomposición de activos fijos,
manejo del capital de trabajo, entre otros. En esta misma línea se puede decir que estos
métodos no suponen el valor del dinero en el tiempo de los estados financieros y, por ende,
no tienen implícita una tasa de descuento que permita tanto al inversionista como a la
empresa tener inmerso su costo de oportunidad.
No obstante, los métodos son utilizados en el mercado por su fácil entendimiento ante
cualquier grupo de interés, pero su procedimiento y resultados tienen un alto grado de
subjetividad en términos de escoger las cuentas del balance al momento de la valoración,
dado que se tienen diferencias entre un experto y otro, lo cual incide en la variación del valor
justo de la empresa. Subrayado fuera del texto original
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 82

3.1.2 Métodos basados en el estado de resultados
En esta categoría se encuentran todos los métodos de valoración de empresas que se
alimentan de información proveniente del estado de resultados. La característica general es
que la mayoría de ellos se convierten en múltiplos que determinan el valor de la empresa,
cuyo cálculo final aún contiene grados de subjetividad, debido a que el multiplicador puede
provenir de percepciones del propietario, tendencias de crecimiento de la empresa o del
sector económico.
Por otra parte, si la empresa a valorar no cotiza en la bolsa de valores, la información para
calcular en cualquier múltiplo debe provenir de empresas similares que se encuentren en el
mercado de capitales; por tal razón, según Damodaran (2002, p. 454), se debe tener en
cuenta que ''un comprador del patrimonio o de la firma prefiere un múltiplo bajo a uno alto;
estos múltiplos se ven afectados por el crecimiento potencial y el riesgo del negocio que se
está adquiriendo''. Subrayado fuera del texto original
3.1.3 Métodos mixtos
Estos métodos son particularmente importantes en la valoración de empresas, puesto que
representan procesos intermedios entre lo contable y lo financiero, tal como lo plantea
Jaramillo (2010, p. 227):
En los métodos mixtos se trata de implementar un puente entre la contabilidad financiera y
el análisis financiero, con resultados a veces forzados y discutibles. Esto causa que el grado
de rigor técnico sea variable y, en algunos casos, escaso. En general consideramos que sus
limitaciones son suficientes para no recomendar su utilización.
Al respecto Mileti y otros (2004, p. 7) plantean:
El fondo de comercio es el mayor valor que tiene una empresa por encima del valor contable
o valor contable ajustado. Intenta representar el valor de los elementos inmateriales de la
empresa, que muchas veces no aparece reflejado en el balance, pero que le proporcionan
ventajas competitivas (ejemplo cartera de clientes, liderazgo sectorial, marcas, alianzas
estratégicas, etc.).
Este tipo de métodos también son conocidos como basados en el fondo de comercio o
goodwill, en los cuales se citan el método clásico, el simplificado de la renta abreviada del
goodwill o método de la UEC (Unión de expertos Contables Europeos) simplificado, el Método
de la UEC en sí, el método indirecto o método de los prácticos, el método anglosajón o
método directo, el método de compra de resultados anuales y el método de la tasa con riesgo
y de la tasa sin riesgo. Subrayado fuera del texto original
3.1.4 Métodos basados en descuentos de flujos de caja (Cash Flows)
Los estados financieros se constituyen en el elemento final del proceso contable y permiten
la toma de decisiones económicas en la empresa. Según el Decreto 2649, artículo 22 (PR,
1993) se tiene la obligación de preparar los siguientes estados financieros en Colombia:
''balance general, estado de resultados, estados de cambios en el patrimonio, estado de
cambios en la situación financiera y estado de flujos de efectivo''. Sin embargo, conforme lo
indica el Decreto 1878 de 2008 (PR, 2008), si se enmarca en las microempresas, estas solo
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 83

tienen obligación de presentar el balance general y el estado de resultados.
El estado de flujos de efectivo es un informe que permite identificar la capacidad de
generación de efectivo por parte de la organización y el uso que se le da al mismo; además,
posibilita evaluar las políticas de inversión o desinversión de la empresa, determinar las
necesidades de financiar la operación o inversión y evaluar la política de pago de dividendos
en un período específico.
Por tanto, los métodos basados en los flujos de caja se posicionan cada vez más
como herramienta para la valoración debido a su utilización permanente por parte
de expertos, como el caso del flujo de caja libre, en donde se considera un período
de tiempo de proyección, una tasa de descuento para capturar la información a
presente y el cálculo del valor continuo, el cual representa un alto porcentaje del
valor final de la empresa.
Dado que existen varios métodos bajo el esquema de flujo de caja, se presenta la ecuación
1 como una expresión general de cálculo:
En donde FCn: Flujo de caja en un momento de tiempo de proyección
TD: Tasa de descuento
VC: Valor continúo de la empresa
V: Valor de la empresa
De acuerdo con Rojo (2002, p. 103) el valor continuo de la empresa ''es el valor esperado de
sus flujos de caja tras el periodo concreto o finito de estimación. Estimar a futuro supone
considerar el comportamiento de la empresa en términos de crecimiento de la misma''. La
ecuación utilizada para calcular este valor a perpetuidad es la que incorpora la posibilidad de
continuar su crecimiento, como se presenta en la ecuación 2:
En donde, g es la tasa de crecimiento esperada por la empresa a partir del periodo n+1, la
cual corresponde, según Maquieira y Willatt (2006, p. 10), al ''producto entre la tasa de
retención del flujo de caja bruto que se destina a inversión y la tasa esperada de proyectos'',
pero existen otros métodos de calcular la g de acuerdo con la información disponible.
A pesar de que este cálculo de valor continuo es el más utilizado tiene un grado de
incertidumbre que consiste en la dificultad de garantizar un valor de los flujos de caja a
perpetuidad traídos a presente: en primer lugar, se considera que la empresa se estabiliza
con la información depositada en el último flujo de caja proyectado y luego existe una tasa
de crecimiento y de descuento constante, sin tomar en cuenta los futuros cambios del entorno
macroeconómico y empresarial. De igual forma, en la valoración no se contempla el cierre de
la operación de la empresa, lo cual supone que su productividad es perpetua.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 84

Debido al problema para garantizar el crecimiento estable de la empresa a perpetuidad 2 , se
puede considerar el valor continuo con una tasa de crecimiento cero de acuerdo con la
información consignada en la ecuación 3:
3.1.5 Métodos basados en creación de valor
Según García (2003, p.10), los métodos de este grupo permiten calcular y evaluar la riqueza
generada por la empresa teniendo en cuenta el riesgo operativo y de mercado, dependiendo
del tipo de valoración escogida, el cual se puede promover por medio de tres alternativas de
gestión que concentran al mismo tiempo los procesos organizacionales: dirección estratégica,
gestión financiera y gestión humana.
En general, la creación de valor en una empresa impacta en diferente medida a todos los
grupos de interés (por ejemplo, propietarios, proveedores, clientes, empleados y la propia
empresa), en donde se deben buscar herramientas que permitan cuantificar y valorar sus
acciones al obtener un máximo rendimiento con un nivel de riesgo aceptable, las cuales se
han traducido a través del tiempo en métodos de valoración que miden la generación de
valor de la empresa para sus accionistas o inversionistas.
Dado que existen varios métodos bajo el grupo de creación de valor, se presenta en la
ecuación 4 una expresión general de cálculo:
En donde: CVn: Resultado de un método de Creación de valor en un momento de tiempo de
proyección
TD: Tasa de descuento
VC: Valor continúo de la empresa
V: Valor de la empresa
Es importante considerar que al realizar la valoración de la empresa es necesario elaborar las
proyecciones financieras y tener en cuenta el valor terminal fundamentado en cualquier
resultado de los diferentes métodos de creación de valor (CV), como se expuso en el tema
de métodos basados en flujos de caja, lo cual genera grados de incertidumbre en la
generación de la información. Subrayado fuera del texto original
2
Para Maquieira y Willatt (2006, p. 11), ''El método de perpetuidades resulta apropiado para empresas maduras
y estables, con bajo riesgo y donde es razonable suponer una operación continua en el largo plazo. En estos
casos, las tasas de retorno requeridas son más bajas y el impacto de considerar perpetuidades es alto en el valor
terminal''.
Por los anteriores motivos, Blanco (2009, p. 127) argumenta que el valor continuo puede calcularse de tres formas
diferentes: de un modo tradicional (perpetuidad), mediante múltiplos de valoración relativa (múltiplos de ventas,
múltiplo del EBITDA, etc.) o como el valor de liquidación del activo.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 85

3.1.6 Métodos basados en opciones
Los bienes materiales de una sociedad se determinan por la capacidad de producción de su
economía; es por ello que, según Bodie, Kane y Markus (2004, p. 3), los ''activos utilizados
para producir bienes y servicios se llaman activos reales (...); por otra parte los activos
financieros son derechos sobre los activos reales o los ingresos generados por ellos''; por
tanto, como argumentan Berk y DeMarzo (2008, p. 656) ''un contrato de opción financiera
da a su propietario el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo a un
precio fijo en cierta fecha del futuro''.
En esta misma línea se puede decir, según Hull (2002, p. 5), que la opción de compra real
es similar a una opción de compra financiera, porque ambos implican un derecho, mas no
una obligación, y se pueden ajustar a los seis elementos que influyen en las opciones
financieras como son: la tasa de interés libre de riesgo, el tiempo al vencimiento, la volatilidad
del precio de la acción, los dividendos esperados durante la vida de la opción, el precio actual
de la acción y de ejercicio.
Es por ello que autores como Mun (2002, p. 42) y Trigeorgis (1996, p. 4) afirman que la
metodología de opciones reales emplea la teoría de opciones financieras para valorar los
activos físicos y reales, otorgando el derecho, pero no la obligación, según Ketelhöhn, Marín,
y Montiel (2004, p. 184), de tomar una acción como posponer, ampliar, contraer o abandonar
cualquier inversión a un costo determinado; esto, siguiendo a Dumrauf (2010, p. 300) es que
''una opción real está presente en un proyecto de inversión cuando existe alguna posibilidad
futura de actuación en el momento en que se resuelve alguna incertidumbre actual''.
Esta metodología busca el valor de los flujos futuros. Sin importar si se encuentra el valor de
la opción por alguna de las metodologías usadas como Black-Scholes o árboles binomiales,
la metodología busca entregar un valor ajustado que considere la flexibilidad empresarial,
razón por la cual existen diferentes tipos de opciones: abandono/cierre, tiempo de inversión,
crecimiento y flexibilidad.
En la actualidad se considera que el uso de la teoría de opciones reales es una herramienta
importante para valorar empresas debido a las siguientes características, planteadas por
Jaramillo (2010, p. 381):
• La capacidad de estas metodologías al valorar activos difícilmente cuantificables por los
métodos de valoración tradicionales.
• Permite realizar una buena gestión empresarial al medir la flexibilidad (alternativas) para la
toma de decisiones a nivel gerencial.
• La valoración por opciones reales se puede considerar como una buena alternativa al valor
presente neto, solo en ciertas ocasiones. Subrayado fuera del texto original
Finalmente y por considerarlo determinante para definición del mejor método y modelo a
seguir me permito citar a continuación la tabla comparativa de ventajas y criticas incluida en
el documento MÉTODOS DE VALORACIÓN DE NUEVOS EMPRENDIMIENTOS, escrito por:
Jenny Moscoso Escobar ** ; Sergio Botero Botero ***
** Candidata, Doctorado en Ingeniería - Industria y Organizaciones, Facultad de Minas,
Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. MSc en Finanzas, Universidad Eafit y
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 86

Especialista en Economía de la Empresa, Universidad Eafit, Medellín. Administradora de
Empresas, Universidad de Antioquia, Medellín, Colombia. Profesora Asistente Universidad de
Antioquia, Facultad de Ciencias Económicas – Departamento de Ciencias Administrativas,
Medellín, Colombia. Investigadora Grupo de Investigación en Gestión Organizacional –
Gestor–. Correo electrónico: jmoscoso@economicas.udea.edu.co.
*** Ingeniero mecánico, Universidad Pontificia Bolivariana, Medellín, Colombia. D.Sc.,
George Washington University, Estados Unidos. M.Sc., Catholic University of America.
Estados Unidos. Profesor Asociado, Departamento de Ingeniería, Facultad de Minas,
Universidad Nacional de Colombia. Director del Grupo de Investigación Modelamiento y
Análisis Energía Ambiente Economía –MAEAE-. Correo electrónico: sbotero@unal.edu.co.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 87

Tabla 46. Definición, críticas y ventajas de los métodos de valoración de empresas utilizados en
nuevos emprendimientos
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 88

Ogmios Ingenieria Ltda. Página 89

Según la evaluación de las ventajas y críticas de los diferentes métodos para la valoración de
empresas y en el caso particular de la concesión que nos ocupa, se elige el método de flujos
de caja libres con aplicación del factor de riesgo, dada la información disponible para el
ejercicio, el tipo de negocio y las diferentes variables, que pueden afectar el normal desarrollo
del proyecto y por ende el resultado económico esperado. Método que se desarrollara
detalladamente a continuación.
3.2 Desarrollo del Método definido.
Bajo la premisa de desarrollar una metodología para el análisis financiero y valoración de
proyecto de concesión de Alumbrado Público en Buenavista – Córdoba y crear un modelo
confiable y creíble de valoración de este tipo de negocios que involucre las variables
relevantes que no se tienen en cuenta normalmente para la valoración de proyectos como
las variables de tipo jurídico y las variables políticas de la región, para lograr este objetivo se
inicia por:
Describir la manera en que funciona un contrato de concesión de Alumbrado Público en
Colombia.
Definir las variables jurídicas que permiten el éxito o fracaso de un contrato de este tipo y
posteriormente dar un valor a cada una de ellas que incida en la tasa de descuento a utilizar
en la valoración del proyecto.
Definir las variables económicas de la región que permitan asegurar el éxito o prever el
fracaso de un proyecto de concesión, para darle a cada una de ellas un valor y ponderarlas
al momento de realizar la metodología de valoración.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 90

Establecer una metodología para la valoración de flujos de caja futuros en la concesión
Alumbrado Público en Buenavista.
Tomando como marco de referencia Financiero que las concesiones de Alumbrado Público se
ejecutan normalmente mediante flujos de caja estipulados previamente con la entidad
contratante. Estos flujos de caja establecen desde el comienzo las condiciones de las partes
durante el tiempo de ejecución de la concesión, es por ello que mediante estos flujos de caja
proyectados, se realiza un análisis profundo del estado de los diferentes contratos.
Este sistema de operación reitera que el método más adecuado para valorar este tipo de
empresas es aquel basado en el descuento de flujos de fondos.
El desarrollo del método definido se tomará como teoría de valoración lo indicado
anteriormente en el numeral 3.1.4. Métodos basados en descuentos de flujos de caja (Cash
Flows). Para lo cual se aclara lo siguiente: A pesar de que los flujos pueden tener una duración
indefinida, puede ser admisible despreciar su valor a partir de un determinado período, dado
que su valor actual es menor cuanto más lejano es el horizonte temporal. Por otro lado, la
ventaja competitiva de muchos negocios tiende a desaparecer al cabo de unos años.
Sin embargo, normalmente en los contratos de concesión todos los activos y la infraestructura
adquirida durante la vida del contrato, se revierten a la entidad contratante, desapareciendo
de hecho cualquier valor residual para el Concesionario.
A continuación se definen y establecen los conceptos y tópicos que serán tenidos en cuenta
tanto en el diseño como en la elaboración del modelo financiero.
3.2.1 Conceptos de la teoría de valoración.
3.2.1.1 El Free cash flow
En nuestro caso, el método de valoración utiliza el descuento de flujo de fondos libre (free
cash flor), descontado con un WACC (Coste ponderado de la deuda y el capital aportado por
los accionistas)
Un punto importante en la valoración de este tipo de empresas es que la contabilidad no
puede proveernos directamente de los datos para realizar el cálculo, pues en Colombia la
contabilidad es e causación No de Caja, porque por una parte utiliza el enfoque de lo
devengado y por otra asigna sus ingresos, costos y gastos basándose en mecanismos que
no dejan distorsionar la interpretación y dificultan la toma de decisiones gerenciales. Estas
dos características de la contabilidad distorsionan la percepción del enfoque relevante a la
hora de calcular flujos de fondos, que deben tener un enfoque de «caja», es decir, dinero
efectivamente recibido o entregado (cobros y pagos).
3.2.1.2 Cálculo de WACC
Para calcular el valor de la empresa mediante este método, se realiza el descuento (La
actualización) de los free cash flows utilizando el coste promedio ponderado de deuda y
acciones o coste promedio ponderado de los recursos (WACC: Weighted average cost of
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capital), basado en la siguiente ecuación:
Siendo:
WACC = E ∗ K e + D ∗ K d (1 − T)
E + D
D= Valor de Mercado de la deuda E=Valor de mercado de las acciones
Kd= Costo de la deuda antes de impuestos
T= Tasa de impuestos
Ke= Rentabilidad exigida a las acciones o al capital accionario
El WACC se calcula ponderando el costo de la deuda (Kd) y el costo de las acciones (Ke), en
función de la estructura financiera de la empresa. Esta es la tasa relevante para este caso,
ya que como estamos valorando la empresa en su conjunto, se debe considerar la
rentabilidad exigida a la deuda y a las acciones en la proporción en que financian la empresa.
3.2.1.3 Método de valoración de acuerdo a las características de la empresa.
Las empresas de servicios públicos o utilities son empresas tales como la electricidad, gas,
etc. Dadas las características de la prestación de los servicios y el mercado cautivo, en este
tipo de empresas, el crecimiento suele ser bastante estable. En nuestro país las tarifas que
se cobran por sus servicios suelen estar indexadas al IPC, IPP o algún otro factor.
Por lo tanto, es más sencillo poder extrapolar su cuenta de explotación, para luego descontar
sus flujos de caja. En este caso se debe prestar especial atención a los cambios regulatorios,
que pueden afectar drásticamente los flujos previstos e introducir incertidumbres. En
nuestro país lamentablemente, también hay que prestar especial atención a los cambios
políticos, pues con la renovación de los cargos, muchas veces se crean incertidumbres
alrededor de los ideales de sus gobernantes y del manejo de los servicios públicos, en
especial este tipo de servicios que históricamente han estado permeados por los gobiernos
locales máxime que su responsabilidad en la prestación del servicio se circunscribe al decreto
No. 2424 de 2006, además de contar con varios periodos de elección de alcaldes durante la
ejecución del proyecto.
3.2.2 El costo de capital y el riesgo
3.2.2.1 Rentabilidad exigida a la empresa.
Como se muestra en el siguiente diagrama, el valor de una empresa depende de los flujos
futuros esperados y de la rentabilidad exigida por sus accionistas o por sus posibles
compradores. A su vez el crecimiento de la empresa. Por otro lado, la rentabilidad exigida
a las acciones depende de una variable sobre la que ninguna empresa tiene control, el tipo
de interés sin riesgo y del riesgo de la inversión, que a su vez se puede dividir en riesgo
operativo y riesgo financiero
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 92

Imagen 4. Figura el Valor de las empresas
3.2.2.2 El riesgo y la incertidumbre
3 Hay que hacer una distinción entre incertidumbre y riesgo. La incertidumbre existe cuando
no sabemos con seguridad qué ocurrirá en el futuro. El riesgo es incertidumbre que importa
porque afecta el bienestar de la gente. Por lo tanto la incertidumbre es una condición
necesaria pero no suficiente para el riesgo. Cada situación riesgosa es incierta, pero puede
haber incertidumbre sin riesgo.
En muchas situaciones riesgosas, los resultados posibles pueden clasificarse como pérdidas
o ganancias en una forma simple directa.
Aversión al riesgo es una característica de las preferencias de un individuo en situaciones de
toma de riesgo. Es una medida de la disposición de una persona para pagar con tal de reducir
la exposición al riesgo. Al evaluar las compensaciones entre costos y beneficios de la
reducción del riesgo, la gente adversa al riesgo prefiere las alternativas de menor riesgo por
el mismo costo.
En el caso de las concesiones de Alumbrado Público, el riesgo depende del tipo de
contratante, el plazo del contrato, el contrato mismo, sus fortalezas y debilidades, el grado
de inversión inicial, el nivel de apalancamiento, el porcentaje de recaudo efectivo, la calidad
de la cartera y de una manera especial los precios de la energía para esa zona del país.
3.2.2.3 Riesgo Jurídico:
3
Finanzas (Bodie – Merton, Pág. 256)
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Definitivamente hay un riesgo jurídico en cada uno de los contratos de concesión existentes
en el país. En algunos no están previstas condiciones o cláusulas de solución de conflictos,
se debe tener en cuenta lo que ya se mencionó anteriormente, que cada contrato de
concesión pasa por lo menos por cuatro períodos de mandatarios locales y cada uno tendrá
una percepción diferente de este tipo de empresas. Es por ello que la solidez jurídica del
contrato inicial debe ser muy fuerte con el fin de resistir cualquier embate por parte de
autoridades, entidades de control, usuarios descontentos o demandas por parte de otros
proponentes descontentos.
Dentro de las condiciones jurídicas a observar dentro de un contrato de concesión están:
‣ El objeto del contrato debe ser lo más claro posible y que no dé pie a interpretaciones
subjetivas, debe contener todas y cada una de las condiciones generales y
particulares del objeto principal.
‣ Las responsabilidades y obligaciones del Concesionario deben estar claramente
definidas, no se puede dar pie a la generalidad o a las suposiciones, deben ser lo
más específicas posibles y con todos los detalles de operación a futuro.
‣ Las responsabilidades y obligaciones del Concedente deben ser muy claras, Los
Municipios y entidades públicas tienen muchas responsabilidades frente a este tipo
de contrato y no se pueden dejar al libre albedrío o interpretación del asesor jurídico
de turno.
‣ Los derechos de cada una de las partes en toda su extensión, utilidades a las que
se tiene derecho, los derechos del concedente en cuanto a reversión de las obras y
recursos adquiridos.
‣ La solución de controversias, las cuales deben prever un arreglo previo entre los
representantes legales de cada una de las partes y posteriormente una posibilidad
de arbitramiento y por último una demanda ante los entes judiciales.
‣ Lo más importante sin demeritar los anteriores es que esté claro el modelo financiero
contractual, así como sus revisiones periódicas, las tasas de indexación, los valores
a cobrar por cada uno de los ítems, la responsabilidad y alcances de la interventoría
en este aspecto, la reversión final y la posibilidad de modificaciones del mismo
previamente aceptadas por las partes. Debemos entender que antes que un negocio
de ingeniería, un contrato de concesión ES UN NEGOCIO FINANCIERO.
‣ La posible incorporación previa revisión y/o aceptación de las leyes, normas
resoluciones y/o decretos que afecten no solo la prestación del servicio, si no la
remuneración del mismo.
3.2.2.4 Riesgo Político:
Se puede decir que el riesgo político existe dependiendo del riesgo jurídico, pues dependiendo
de la solidez jurídica del contrato hay menos riesgo político.
No podemos olvidar que el gobernante de turno tendrá una visión de este tipo de
contrataciones diferente a su antecesor y a su sucesor, máxime si sus filiaciones políticas son
diferentes, por lo tanto cada uno lo atacará o apoyará dependiendo de su punto de vista. Del
afianzamiento que tengan los soportes jurídicos dependerá que tan bien pueda soportar los
embates de los diferentes dirigentes políticos o su apoyo a la gestión realizada.
Por lo tanto aunque en menor proporción normalmente, el riesgo político existe y se debe
prever y valorar, pues tiene un desgaste de los miembros de la empresa en tiempo, en trabajo
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 94

y en recursos.
3.2.2.5 El costo del capital
4 La rentabilidad exigida al capital (También llamado costo de las acciones), es la rentabilidad
que esperan obtener los inversionistas o accionistas para sentirse suficientemente
remunerados. La rentabilidad exigida a las acciones depende de los tipos de interés de los
bonos del estado a largo plazo (Risk free) y del riesgo de la empresa.
La rentabilidad exigida es la suma del tipo de interés de los bonos del estado a largo plazo
más una cantidad que se suele denominar prima de riesgo de la empresa que depende del
riesgo de la misma.
Rentabilidad
de los bonos
del estado a
largo plazo
Prima de
Riesgo
RENTABILIDAD
EXIGIDA
Imagen 5. Costo de capital o de las acciones
Se llama Ke a la rentabilidad exigida a la inversión por el accionista, también llamado costo
de las acciones o de los recursos propios.
Ke (Costo de las acciones) = Rentabilidad exigida a las acciones
Poniendo esta idea en forma de ecuación, diremos que la rentabilidad exigida a la inversión
en acciones de la empresa Ke, es igual a la tasa sin riesgo más la prima de riesgo de la
empresa. La prima de riesgo de la empresa es función del riesgo que se percibe de la
empresa.
Ke = rentabilidad libre de riesgo + prima de riesgo de la empresa
Para valorar el riesgo de la empresa hace falta valorar mediante métodos subjetivos, la
incidencia real de los riesgos del mercado sobre el capital invertido por los accionistas.
3.2.2.6 El CAPM y la beta apalancada
CAPM significa Capital asset pricing model, que es la relación entre la rentabilidad exigida
a los recursos propios de la empresa sin apalancar (Ku), los recursos propios de la
empresa apalancada Ke y la deuda Kd con cada uno de sus betas correspondientes.
4
Valoración de empresas Pablo Fernández Pág., 262
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 95

Ku = Rf + ßU Pm
Ke = Rf + ßL Pm
Kd = Rf + ßd Pm
Rf = Tasa de interés libre de riesgo. ßD= Beta de la deuda.
ßU= Beta de los recursos propios de la empresa sin apalancar.
ßL= Beta de los recursos propios de la empresa apalancada.
Pm = Prima de mercado, el valor esperado de la rentabilidad del mercado por encima de la
tasa sin riesgo.
Otra expresión de Ku es:
Ku =
E ∗ Ke + D ∗ Kd (1 − T)
E + D (1 − T)
=
E ∗ Ke + D ∗ Kd (1 − T)
Vu
Vu= Valor de los recursos propios de la empresa sin apalancar Vu=FCF/Ku
Otro modo de expresar la ecuación anterior es despejando Ke:
Ke = Ku + [(Ku-Kd)D(1-T)]/E
Sustituyendo en esta ecuación Ke, Ku y Kd, obtenemos
β L = β U [E + D (1 − T)] − β d D (1 − T)
E
Esta es la ecuación de la Beta apalancada.
Una vez definido el método a utilizar y los parámetros a considerar se procede al desarrollo
del modelo y construcción del modelo de evaluación financiera, para la determinación del
posible valor de la concesión de alumbrado público en el municipio de Buenavista Córdoba.
3.3 ETAPAS PARA VALORACIÓN POR DESCUENTO DE FLUJOS
Para la valoración mediante el método del descuento de flujos de caja es necesario seguir
los siguientes pasos:
1. Estimación de los flujos de caja libres futuros durante “n” años.
2. Elección de una tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión.
3. Estimación del valor residual en el año “n”.
4. Realizar el descuento de los flujos de caja y del valor residual.
5. La suma del descuento de los flujos y el valor residual será el valor de la empresa.
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Para llegar a ello es necesario tener en cuenta:
3.3.1 Previsiones financieras:
Cuentas de resultados y balances del flujo contractual
Flujos generados por la empresa y utilidades esperadas
Inversiones futuras
Financiación esperada
El valor residual o Terminal, que para este caso será cero
Previsión de varios escenarios o posibilidad de sensibilización de los flujos
futuros
3.3.2 Previsiones estratégicas y competitivas
‣ Previsión de la evolución del sector
‣ Previsión de la posición competitiva de la empresa a pesar de considerarse
monopolio natural
3.3.3 Consistencia de las previsiones de flujos
o
o
o
Consistencia financiera entre las previsiones y los flujos contractuales
Comparación de las previsiones con las cifras históricas
Consistencia de los flujos con el análisis estratégico
3.4 INFORMACIÓN ESPECÍFICA REQUERIDA
3.4.1 Información histórica.
Para realizar la valoración del Alumbrado Público de Buenavista, se requiriere la siguiente
información:
Estados financieros históricos
‣ Recaudos del tributo de Alumbrado Público hasta la septiembre de 2016
‣ Costos contractuales de la operación y el mantenimiento del sistema de
Alumbrado Público
‣ Costos contractuales de los repuestos mensuales
‣ Flujo financiero ejecutado y revisado hasta septiembre de 2016
3.4.2 Macroeconómica
Existen algunos datos macroeconómicos necesarios para llevar a cabo la valoración, los
cuales se extrajeron de las previsiones futuras del Departamento Nacional de Planeación,
Departamento de Córdoba y del Department of Labor of United States.
Los datos Macroeconómicos que más influyen en la construcción del modelo son:
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Inflación interna IPC
Índice de precios al productor IPP.
Devaluación
Tasa de cambio frente al dólar estadounidense
Tasas de interés DTF
Tasa de inflación en USA
Incremento del costo de la energía proyectada
Crecimiento de usuarios de energía eléctrica en el Municipio de Buenavista
3.4.3 Financiera
Definitivamente el principal valor a tener en cuenta es el valor recaudado por concepto del
tributo del alumbrado público y es allí donde debe tenerse especial cuidado al momento de
calcular los flujos futuros.
El valor del recaudo por concepto de la tarifa de Alumbrado Público se establece de acuerdo
al número de usuarios del servicio y el porcentaje de recaudo, así como las tarifas a aplicar
las cuales se encuentran establecidas según acuerdo No. 001 de 2008 emanada del concejo
municipal de Buenavista.
El costo de la energía para el Alumbrado Público está regida por las resoluciones de la CREG
como usuario no regulado y son las condiciones del mercado las que finalmente fijan el precio
del KW- h, no obstante se analiza el comportamiento de la variación de la tarifa durante el
tiempo de ejecución del contrato y se haya la ecuación para la proyección estadística, de otro
lado se evalúa contra la aplicación normal de tomar una fecha base y ajustar su crecimiento
ligado al IPC.
3.4.4 Tributaria
De hecho, el alumbrado público es un tributo como tal y es de este que previenen todos los
ingresos de un contrato de concesión.
Mediante la Ley 84 de 1913 se creó el impuesto de alumbrado público y es el Honorable
Concejo Municipal de cada población el encargado de fijar la tarifa a cobrar a los usuarios,
normalmente se realiza por estrato socioeconómico o por rango de consumo de energía,
posteriormente el Alcalde Municipal es el encargado de decretar las tarifas con base en el
acuerdo Municipal o en algunos casos es directamente el Concejo Municipal quien las
normaliza.
Las Gobernaciones, Las Cortes, La CREG y el Ministerio de Minas no tienen competencia para
aprobar o desaprobar las tarifas impuestas por cada Municipio, lo que si debe prevalecer es
el postulado de que el Municipio no podrá cobrar a sus usuarios más de lo que realmente
cuesta el servicio, es decir no se podrá lucrar del cobro del servicio.
A pesar de que es un tributo, las entidades del Estado cobran a este tipo de contratos,
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impuestos sobre el recaudo del tributo, lo que a simple vista es una cascada tributaria de
impuestos sobre tributos.
Aún falta mucha jurisprudencia al respecto, pero ya hay algunos Municipios como Villavicencio
que han entendido el problema y han realizado exenciones de industria y comercio al recaudo
de Alumbrado Público, estos conceptos se están extendiendo y con el tiempo se tomará una
decisión de carácter nacional pero para nuestro caso debemos prever el pago de los
impuestos a que haya lugar que al momento de este trabajo investigativo son:
Impuesto al valor agregado IVA esperado, el cual se prevé en un 16% hasta 2016 y
de allí en adelante en el 19% según lo establecido en la reforma tributaria que se
encuentra en curso de aprobación.
Impuesto de Industria y Comercio: El 1.1% sobre ingresos brutos. El impuesto de
Industria y comercio ha sido creado a nivel nacional en el 11 x 1000 para las empresas
de servicios y ya que no hay otra definición para las concesiones de alumbrado
público, es por ello que se toma la tasa más alta.
Impuesto de Renta: 35% sobre utilidad. El impuesto de renta se liquida sobre el
resultado del ejercicio del período anual.
El impuesto a las transacciones financieras 4 x 1000, también llamado GMF y
adoptado como medida permanente en nuestra legislación, actualmente es el 4 x
1000.
3.5 ALGUNAS VARIABLES JURÍDICAS QUE SE DEBEN VALORAR EN EL
MODELO:
Es necesario sopesar algunas variables de tipo jurídico, que aunque no son fácilmente
identificables o valorables, es necesario medir el riesgo inherente de cada una de ellas, pues
de algunas de estas depende el futuro viable del proyecto.
Las que se tendrán en cuenta son:
La solidez del contrato jurídicamente hablando, para ello se deberá tener en cuenta
el organismo con el cual se suscribió,
Las facultades que tenía el representante legal para realizarlo,
La necesidad o no de los requisitos de ley 80 y si estos se cumplieron a cabalidad.
La suficiencia jurídica de las tarifas de alumbrado público, esto es si las normalizó el
Concejo Municipal o un ente diferente y con qué autorización se realizaron.
Todas estas variables dependiendo del tipo de contrato, deben ser valoradas y
sopesadas así sea de manera subjetiva y darle un valor específico al momento de
realizar el modelo financiero.
3.6 DISEÑO DEL MODELO
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 99

Inici
o
A partir de la información disponible se diseña el modelo financiero que de acuerdo con el
método de flujos de caja seleccionado, determinara el valor de la concesión de alumbrado
público de Buenavista – Córdoba.
Para facilitar el entendimiento general del modelo se presenta un flujograma de proceso, el
cual esquematiza de manera general el diseño de modelo desarrollado.
Este modelo es muy sencillo en su concepción como se podrá observar, básicamente inicia
con los datos históricos suministrados por Ogmios, los cuales alimentan los flujos de caja, y
cálculos intermedios de entrada, de otro lado se incluyen en la entrada los datos generales
relevantes como son la variables y proyecciones macroeconómicas, con estos insumos se
procede a calcular la información intermedia que alimentara la hoja de cálculo que arrojara
el resultado de la valoración.
Calculos y
Valoración
Datos
Genrales
(Macroecon
omicos)
Datos Historicos de
Entrada (Ogmios)
Imagen 6. Esquema general del modelo
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 100

Valoración
Y Resultados
Diagrama 1. Flujograma del modelo
Con base en el anterior flujograma se diseña el libro de Excel, el cual está compuesto por
una hoja principal la cual contiene los hipervínculos que permitirán la navegación por cada
uno de los archivos del libro, desde allí se accede a las siguientes hojas:
3.6.1 Recaudos históricos
El recaudo de Alumbrado Público proveniente de la gestión de facturación y recaudo
realizada por Electricaribe según el contrato suscrito con dicha empresa.
Es importante esta información, ya que con ella se pueden realizar proyecciones para los
años futuros, según la curva del comportamiento del recaudo durante lo corrido del
proyecto, ya que por ser un servicio público, las curvas de recaudo son muy similares todos
los años en cuanto a su comportamiento de pago.
3.6.2 Costo de repuestos mes
El costo de los repuestos, es el valor de los materiales previstos para reposición y
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 101

mantenimiento de los equipos del SALP. A pesar de ser una variable en el tiempo, se toma
un valor mensual fijo y se indexa cada mes, esto de acuerdo a las previsiones de consumo
de materiales y las estadísticas de consumo, pues al final simplemente se trae a un promedio
mensual el costo final.
El consumo de repuestos para los sistemas de Alumbrado Público en concesiones, tiene la
forma de una campana de gauss, esto debido a que en un principio normalmente se cambia
casi la totalidad del sistema por luminarias y equipos nuevos, pero al concluir el cuarto o
quinto año llega a su pico de consumo por efectos del desgaste normal de los elementos.
3.6.3 Datos de O y M mensuales contractuales
Los datos de operación y mantenimiento mensuales incluyen todos los costos de operación
de la empresa, es decir la relación y sueldos del personal administrativo, personal técnico,
así como los costos administrativos y operativos de la empresa. Es un estimado de los costos
mensuales para realizar la operación y mantenimiento del sistema de Alumbrado Público.
Estos datos son estimados dado que a la fecha de la presentación del presente informe el
contratante no ha suministrado el detalle de estos costos.
3.6.4 Flujo financiero ejecutado mensualizado
El flujo financiero ejecutado mensualizado corresponde al flujo realmente ejecutado desde el
inicio del contrato hasta el mes de septiembre de 2016 según la información disponible.
Dicho flujo financiero debe estar acorde con el contrato y revisado por la entidad contratante,
es el punto de arranque para todas las proyecciones posteriores.
Para la indexación mensual de los valores, se han utilizado las fórmulas establecidas en el
flujo financiero o modelo de negocio contractual así:
Tabla 47. Indexación de rubros en le modelo financiero
Descripción
Recaudos
Créditos
Aportes de capital (Equity)
Ingresos dicionales
Rendimiento y sanciones a contratante
Intereses sobre saldos mayores trasladados
Factor de indexación mensual
Viene de los valores de recaudo explicados
anteriormente. Datos reales
Son los créditos efectivamente tomados para
financiar la inversión inicial y los costos iniciales.
Estimados
Son los valores aportados por los accionistas del
proyecto para ejecutar la inversión inicial y los
costos
Corresponde
iniciales.
a los
Estimados
ingresos por fuentes diferentes
al tributo de Alumbrado Público. Estimados
Son los valores cancelados al contratante por
concepto de sanciones, multas y los rendimientos
acordados por el traslado mensual de recursos.
Datos reales
Por un error en el sistema de facturación de
ELECTRICARIBE, se han traslado mayores valores
al proyecto por concepto de recaudo. Por lo tanto
dichos valores deben ser aclarados y devueltos en
un período determinado. Datos reales
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Costo consumo de energía mensual
Corresponde a los costos reales del consumo de
energía durante la ejecución del contrato. Datos
Total inversiones en infraestructura
reales
Corresponde a los requeridos para la
infraestructura inicial con los valores
contractuales. Estimados.
Costo de interventoría
Corresponde al 2% del valor recaudado cada mes.
Estimados
IVA Interventoría
Corresponde al IVA de la interventoría y depende
de este costo
Facturación
Corresponde al 15% del valor recaudado cada
mes en ELECTRICARIBE. Datos reales
IVA Facturación
Imprevistos de
Operación mantenimiento y
Seguros
Sistema de calidad
Corresponde al IVA de la Facturación y depende
de este costo
Corresponde al 4% de los costos de operación y
mantenimiento. Depende de este valor.
Valor fijo inicial, se indexa con IPP
Valor fijo inicial
Inversión en modernización Corresponde a la inversión efectivamente
realizada con los precios contractuales de
Personal administrative y operativo materiales Es la relación y mano del obra. personal administrativo
requerido para la operación con sus sueldos y
Equipos de oficina, vehículos operativos y personal
prestaciones
Es el valor contractual
legales. Dicho
de
valor
personal
se indexa
operativo,
con el
IPC
subcontratos de vehículos con personal y
mantenimiento de equipos. Se indexa con el IPC
Gastos administrativos y herramienta Son los costos administrativos como
arrendamientos, servicios públicos,
comunicaciones etc. Se indexa IPP
Valor repuestos
Es el estimado mensual contractual de materiales
para el mantenimiento del sistema. Se indexa con
el IPP
Valor expansiones
Corresponde a los costos por la extensión de
nuevas redes.
Valor hurtos
Corresponde a los costos por reposición de
hurtos al sistema de A.P. Datos reales
Impuestos y gravámenes
Administración fiduciaria
Intereses pagados
Son los pagos por concepto de impuestos al
estado.
El costo del manejo de los recursos por parte de
la fiduciaria. Costos reales
Los valores por concepto de intereses de los
créditos. Depende de créditos adquiridos.
Abono a capital
Los valores cancelados por abono de capital de
los créditos. Depende de créditos.
3.6.5 IPP histórico
El IPP histórico, también incluye los valores de IPC de los últimos años, emitidos por el DANE
y corresponde a los valores a indexar de varios de los rubros del flujo financiero ejecutado.
3.6.6 Supuestos Departamento Nacional de Planeación
Corresponde a los supuestos macroeconómicos previstos por el DNP para los próximos años
de acuerdo con las cifras del gobierno Nacional y sus proyecciones. Esta es la base para la
proyección macroeconómica.
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 103

3.6.7 Proyección macroeconómica
Es la revisión de los supuestos macroeconómicos del DNP pero con la visión y necesidades
de fórmulas de los contratos de concesión de Alumbrado Público. En esta hoja se debe tener
especial cuidado debido a que de allí parten todos los datos de indexación del flujo
proyectado.
Hay algunos datos que han sido calculados a partir de los históricos entre ellos:
‣ Crecimiento anual de usuarios de energía.
‣ Incremento anual del valor de la energía
‣ Incremento aproximado del recaudo del tributo de Alumbrado Público se calcula con
los datos de incremento en energía y en usuario de energía.
3.6.8 Histórico flujo de caja anual
Este es el flujo de caja ejecutado contractual en forma mensual llevado a su resumen en
años.
3.6.9 Flujo de caja anual proyectado
Tomando los valores del histórico de flujo de caja anual, se calcula el flujo de caja anual
proyectado, el cual contendrá todos los datos de ingresos y egresos del proyecto durante
toda la vida esperada del mismo. La información proyectada se indexa con los valores
estimados en la hoja proyecciones macroeconómicas, tal y como se muestra en las celdas
anteriores a la información.
3.6.10 Balance y estado de resultados proyectados
Partiendo de los flujos de caja proyectados, se calculan los estados financieros futuros.
3.6.11 Costo Ke
Esta es sin lugar a dudas la hoja más importante del flujo, pues en ella se valora la tasa de
descuento de los valores aportados por los accionistas o la valoración de los flujos de caja
futuros mediante descuento.
En esta hoja se puede ver finalmente el costo de capital discriminado y las betas ajustadas
y apalancadas. Es la manera de sensibilizar la empresa dependiendo de su riesgo jurídico y
político.
Para iniciar, tenemos una rentabilidad libre de riesgo Rf, que en Colombia la estimamos en
la DTF del mercado o en los bonos soberanos y adicionalmente tenemos un premio de
mercado.
Rm = Rf + Pm
Siendo:
Rm= Rentabilidad del mercado
Rf= Rentabilidad libre de riesgo
Ogmios Ingenieria Ltda. Página 104

Pm= Prima de mercado o Premio de mercado
Dicha prima se estima entre el 4% y el 7%. Para el caso utilizamos el 5%, ya que
posteriormente el costo de capital se va a ver afectado con la beta calculada.
El factor beta del sector ßs será el que se emplea para las empresas que prestan el servicio
de energía eléctrica, ya que son las que más se aproximan a la razón social de la empresa
en estudio
Se tiene a partir de allí el primer ingrediente del modelo de valoración y es qué tanto afecta
al negocio el riesgo político y el jurídico, cada uno de ellos valorados en un porcentaje y la
suma de estos debe ser el 100%, pues lo que se valora es que tanto incide cada uno en el
contrato de concesión.
100% = Rj + Rp
Siendo:
Rj= Valoración Riesgo jurídico
Rp= Valoración Riesgo político
Normalmente el riesgo jurídico tiene una mayor ponderación que el riesgo político, ya que
una deficiencia en el soporte jurídico del contrato daría como resultado una declaración de
caducidad o de nulidad del mismo de manera sencilla o a través de una decisión judicial,
mientras que el riesgo político es controlable siempre y cuando el soporte jurídico sea muy
firme y no tenga ninguna debilidad.
Sin embargo dado que el contratante tiene mayor claridad y conocimiento de la probabilidad
de ocurrencia de este tipo de riesgos, es quien debe valorar y ajustar estos factores. Por
ejemplo, en el caso de que un nuevo mandatario local quiera declarar la caducidad del
contrato a pesar de su soporte y bases sólidas jurídicamente puede llegar a declarar la
nulidad del mismo y el concesionario entrara a una demanda al Municipio que tardará varios
años en dictar una sentencia, en este caso el riesgo político se debería valorar con un
porcentaje mayor que el del riesgo jurídico.
Ahora se debe definir qué tan importante es el riesgo jurídico sobre el contrato como ya lo
explicamos anteriormente.
100% = sj + rj
Siendo:
sj= Seguridad jurídica, entendiéndose como la seguridad de las bases jurídicas del contrato
y su fortaleza ante posibles demandas futuras
rj= Riesgo jurídico, entendiéndose como la probabilidad de riesgo de que el contrato sea
declarado nulo por una algún tipo de demanda o concepto jurídico.
Este es simplemente un desglose del riesgo o la seguridad jurídica sobre el contrato, por
ejemplo si se supone que solamente hay un 5% de probabilidad de que se declare la nulidad
del contrato por problemas jurídicos, entonces sj=95% y rj=5%.
Ahora debemos definir el riesgo político sobre el contrato como ya se explicó
100% rp
Siendo:
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sp= Seguridad política, entendiéndose como la confianza en las instituciones de la localidad
y en la seguridad de los implicados en el contrato y la posibilidad de riesgo ante los grupos
armados.
rj= Riesgo político, entendiéndose como la probabilidad de que el contrato se declare nulo
por la influencia política o se deba abandonar por la presión de los grupos armados.
En este aspecto, el analista debe valorar que tanta seguridad política tiene el contrato. Por
ejemplo si se cree que los dirigentes políticos son enemigos del contrato y adicionalmente
los grupos armados al margen de la ley amenazan continuamente a las directivas pidiendo
dinero a cambio de la seguridad del proyecto, entonces la seguridad política es muy baja y
se podría valorar en un 55%, caso en el cual el riesgo político sería del 45%, lo cual indica
que hay un 45% de posibilidades de abandonar el contrato por las presiones políticas o de
seguridad locales.
Es aquí donde a pesar de ser datos meramente subjetivos, el analista debe poseer el
conocimiento necesario del contrato como para prever el riesgo de cada uno de estos
escenarios, ya que de ello dependerá la beta calculada del negocio.
En este momento se hace una ponderación del riesgo de cada uno de los factores y una
tabla de calificación por así decirlo donde mediante una puntuación se obtiene el factor
multiplicador Fm.
Por ejemplo:
Si el riesgo político está entre 4% y 15% de posibilidad, el factor de multiplicación político
Fmp será 1.2
El factor de multiplicación queda a selección y criterio del Ogmios, pues es cada uno el que
debe definir los valores a utilizar dependiendo del tipo de contrato y las relaciones del mismo
con los riesgos a analizar.
Para la ponderación de los riesgos se emplea la siguiente relación:
IRj= Rj/Rp IRp= Rp/Rj Donde:
IRj= Incidencia del riesgo jurídico
IRp= Incidencia del riesgo político
Para obtener el valor de incidencia se procede de la siguiente manera:
Este valor de incidencia se multiplica por el factor de multiplicación político Fmp y jurídico
Fmj respectivamente solo en caso de que el Factor de multiplicación sea mayor que 1, es
decir:
FRj = (1+IRj) x Fmj FRp = (1+IRp) x Fmp
Siendo:
FRj = Factor Multiplicador de riesgo jurídico
FRp = Factor Multiplicador de riesgo político
Finalmente para calcular la beta ajustada o calculada ßa, ßa = FRp x FRj x ßs
Dando como resultado una beta calculada o ajustada (ßa) para el tipo de negocio. Se
considera esta beta como la beta real del negocio dependiendo del tipo de riesgo del mismo
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que en este caso es muy particular.
Ya que BETA: Es la contribución marginal del rendimiento de ese valor a la desviación
estándar del rendimiento de la cartera del mercado, se puede asemejar el cálculo del Beta
calculado en este trabajo a la desviación estándar que podría llegar a tener este tipo de
mercados en condiciones extremas como las mencionadas anteriormente.
Se toman entonces unos datos de la proyección macroeconómica, importantes para los
cálculos posteriores como: Inflación, Devaluación e impuesto de renta, etc.
En el modelo se toma el beta calculado ßa como una constante, ya que no se tienen estudios
del comportamiento de las condiciones futuras, pero si se quiere profundizar en el tema se
podría incluso llegar a calcular una ßa para cada uno de los períodos calculados
Se Calcula ahora el beta de la deuda a partir de la ecuación:
Kd = Rf + ßd Pm
Siendo
Reemplazando,
ßd = (Kd - Rf )/ Pm
Rf = Tasa de interés libre de riesgo. ßD= Beta de la deuda.
Pm = Prima de mercado, el valor esperado de la rentabilidad del mercado por encima de la
tasa sin riesgo.
Y también se calcula el beta apalancado
a[E D(1 T )] d D(1 T )
L
Donde
ßa= Beta ajustada calculada en el modelo.
E
ßL= Beta de los recursos propios de la empresa apalancada.
E = El patrimonio de la empresa
D = Deuda de la empresa
T = Impuesto sobre la renta
Y usando las formulas de CAPM
Ke = Rf + ßL Pm
Tenemos finalmente un costo de capital de acciones
o de accionistas.
Posteriormente se calcula el costo de capital promedio ponderado usando la fórmula:
CCPP = Ke E + Kdi D
Aclarando que en este caso el Kdi es el Costo de deuda después de impuestos.
Una vez hallado el costo de capital promedio ponderado se procede a calcular el factor de
descuento con el que se descontarán los flujos futuros de la empresa.
Fdt = Fdt-1(1+CCPPt )
Donde:
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Fdt = Factor de descuento del período t
CCPPt = Costo capital promedio ponderado período t
3.6.12 Créditos
La hoja de créditos resume toda la información de los créditos solicitados y su forma de
pago a futuro. En esta hoja se debe definir el spread de la deuda. Allí se llevan los valores
efectivos anuales a efectivos mensuales.
3.6.13 Valoración
Es la hoja donde finalmente tenemos el valor calculado de la empresa recopilando todos los
datos entregados en las hojas anteriores.
Primero tomamos el flujo de caja proyectado anualmente y le restamos el pago del impuesto
de renta calculado, dándonos como resultado un saldo en caja antes de accionistas.
Posteriormente debemos afectar este saldo con los aportes de inversionistas y la entrega
de dividendos y este flujo de caja de inversionistas se descuenta con el Fd calculado en la
hoja de Ke.
Se debe tener en cuenta que no hay valor Terminal porque en este tipo de contratos, toda
la infraestructura adquirida se debe revertir al contratante.
Esto nos da un valor de la empresa que es afectado principalmente por:
IPP proyectado
IPC Proyectado
Incremento aproximado del recaudo de Alumbrado Público
Incremento en costo de energía.
DTF
Beta del sector energía
Estructuras de riesgo jurídico y político
Con estas variables se pueden generar y analizar todos los escenarios posibles y llegar a
una valoración efectiva de este tipo de negocios.
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