Oviedo_Liseth_Modulo

MÓDULO 2: TÍTULOS
VALORES
Los titulosvalores, según el Código de Comercio salvadoreño o títulos
valores como también puede ser mencionado según otras legislaciones, se
consideran como una representación simbólica de algo abstracto. Los
titulosvalores son cosas mercantiles, según el Código de Comercio de El Salvador,
los cuales se caracterizan con otros documentos por la falta de formalidades para
realizar contrataciones y generar obligaciones.
Recordando que el nacimiento de los títulos valores fue en el siglo XIX, con
la finalidad de la circulación de los bienes, el realizar un libre cambio y la
producción de riqueza mediante esa forma de operar. Los mercaderes,
necesitaban protección buscando la no intervención del Estado, y detentar el
poder socio económico y lograr un status alto.

“El mercantilismo, en mayor o menor
grado, será una doctrina económica compartida
por la generalidad de los Estados modernos
durante el período comprendido entre los siglos
XV al XVIII” (Vargas Vasserot, Carlos s/f). El
hecho que existiese la circulación de bienes, se
convirtió en un valor incluido en la propiedad, ya
que era una forma más fácil y sencilla de hacer
circular mercadería de lugar en lugar; puesto que era un documento con ley propia
que al mismo tiempo trasmitía riquezas. La situación anteriormente descrita de
tener un documento con características propias y de importancia comercial genero
el estudio de los titulosvalores.
Según la publicación de Concepto y
función económica de los títulos de
tradición se menciona: “Los títulos de
tradición permiten disponer de las cosas a
que se refieren mientras se encuentran
depositadas o están siendo transportadas.
La transmisión del documento equivale a
la transmisión material de las mercancías
con lo que ello supone de comodidad,
seguridad y facilidad para circulación” (2015). La importancia radica en que los
titulosvalores pueden ser títulos cambiarlos, representativos de mercaderías y de
participación.
Los titulosvalores son documentos crediticos -cosas mercantiles- que tienen
importancia económica ya que genera acumulación de grandes capitales, utilizado
por las empresas mercantiles, tiene una función equivalente al dinero, evita
grandemente los riesgos de la movilización de las mercancías, puede utilizarse

como una forma alternativa de pago y se realizan movimientos económicos en
grandes masas. En otras palabras, los comerciantes ya no utilizan el dinero
metálico para, sino que utilizan el papel como una forma de representación de los
bienes, ya que de esta manera pueden transferir la propiedad de una mercancía,
pueden enajenar – Según la RAE, vender o ceder la propiedad de algo u otros
derechos-, sin necesidad de movilizar o incluso mostrar la mercancía.
El concepto doctrinario de títulovalor, ha tenido un desarrollo doctrinario
muy variado, ya que muchos autores han discutido sobre el tema, algunos lo
llaman títulos de crédito y una minoría como títulos circulatorios.
Según Luis Alberto Escobar Archila, “Los títulos de crédito son documentos
privados que representan la creencia, fe, o confianza que una persona tiene en
otra para que haga o pague algo, ya sea porque se le haya entregado un bien o
porque se le haya acreditado una suma de dinero” (1991). Por lo tanto, los
titulosvalores acreditan una obligación, o más bien representan una obligación de
pago.
Además, los titulosvalores, también pueden ser conocidos por ser
circulatorios ya que trasmiten riquezas (mercaderías) o representan cantidades de
dinero, como por ejemplo los certificados fiduciarios de participación.
Son muchas las definiciones de titulosvalores o títulos valores como, por
ejemplo:
• “Es un documento necesario para ejercer el derecho literal y autónomo
expresado en el mismo” Cesare Vivante. (Monge Alas, D. &, otros 2005).

• “Es un documento que contiene una promesa de pago exigible por cualquier
poseedor de buena fe, al que no podrán oponerse excepciones personales
derivadas del anterior poseedor” Manuel Broseta Pont. (Monge Alas, D. &,
otros 2005).
• “Es un documento sobre un derecho privado, cuyo ejercicio y cuya
transmisión están condicionados a la posesión del documento” (Joaquín
Garrigues (Monge Alas, D. &, otros 2005).
• “Son títulos valores los documentos necesarios para hacer valer el derecho
literal y autónomo que en ellos se consigna”. Art. 623 Código de Comercio
salvadoreño. (Código de Comercio 1970).
A partir de la definición del Art. 623 del Código de Comercio salvadoreño,
se desprenden cuatro de las características de los titulosvalores siendo estas las
siguientes: a) la incorporación, b) la legitimación, c) la literalidad y d) la autonomía.
INCORPORACIÓN: Dicha característica fue consagrada por Savigny, en la
cual se suponía que la titularidad de un derecho que se encuentre plasmado en el

titulovalor está íntimamente relacionada con la propiedad -tenencia- del título y
circula con la propiedad del documento.
Entendiéndose de otra manera, que el documento (titulovalor) y el derecho
en él incorporado son uno mismo, ya que si no se posee el titulavor o se muestra
no puede comprobarse su derecho. No puede decirse que se tiene un derecho de
crédito sino se posee el documento con el cual se acredita dicho derecho. Por
ejemplo, Juan dice que tiene derecho de crédito por cien dólares, sino muestra
que tiene el titulovalor, tampoco puede demostrarse que en realidad tenga el
derecho de reclamar los cien dólares. Caso contrario, si Juan exhibe que tiene el
titulovalor que acredita su derecho de cien dólares, entonces Juan tiene derecho
porque el titulovalor lo incorpora con su simple existencia.
Para esto puede entenderse lo que menciona el Art. 629, cuando dice: "El
tenedor de un título tiene la obligación de exhibirlo para hacer valer el derecho que
en él se consigna". (Código de Comercio salvadoreño)
Además, el Art. 630, al afirmar: "La transmisión del título valor implica el traspaso
del derecho principal incorporado..." (Código de Comercio salvadoreño).
LEGITIMACIÓN: La legitimación se refiere a la investidura formal que deriva
de la posesión del título. Para que una persona se legitime - Según la RAE probar
o justificar la verdad de algo o la calidad de alguien o algo conforme a las leyesun
derecho a favor suyo, debe exhibir el título, y que si no lo tiene no puede probar
que es verdad lo que menciona como su derecho.

Bueno, el hecho que lo
exhiba o muestre legitima que en
realidad tiene un derecho en un
documento privado de carácter
mercantil. ¿Qué pasa si se ha
perdido el titulovalor? Desde una
visión simplista, podría pensarse
que se ha perdido por completo el
derecho, pero no es así, ya que existen procedimientos legales para restituir el
derecho que se ha incorporado en un documento, el procedimiento es la
reposición de titulosvalores que se encuentra en el Código de Comercio
específicamente en los Art. 930 al 944, donde se contemplan los casos de robo,
pérdida o extravío, etc.
Los requisitos que deben concurrir para que una persona pueda legitimarse,
dependerán de los titulosvalores, por ejemplo: en los titulosvalores al portador es
suficiente la mera entrega del título, en los titulosvalores a la orden se requiere no
solo la entrega del título sino también que la cadena de endosos sea
ininterrumpida, en el caso de haber sido negociado y para los titulosvalores
nominativos es indispensables la entrega, que la cadena de endosos sea
ininterrumpida y además la inscripción del tenedor en el registro que lleva el
emisor del título.
LITERALIDAD: Según la RAE, lo literal es lo conforme a la letra del texto, o
al sentido exacto y propio, y no lato ni figurado, de las palabras empleadas en él,
es decir que la extensión y modalidades, se encuentran al tenor del título. No
puede ser más de lo consignado en el título, ni menos de lo establecido. La

literalidad es una de las características más importantes ya que de esta manera se
establece con certeza que derechos son los que se incorporan y no se dejan al
arbitrio de las partes (acreedor y deudor).
Bueno, el derecho que será con
certeza lo escrito en el titulovalor evita
confusiones y contradicciones en el
momento del reclamo o pago de los
derechos incorporados.
El art. 623 "... para hacer valer el derecho literal...", y el Art. 634, "El texto
literal del documento determina el alcance y modalidades de los derechos y
obligaciones consignados". Son claros ejemplos de la literalidad de los
titulosvalores. (Código de Comercio salvadoreño).
AUTONOMÍA: Según la RAE, se dice que trabaja por cuenta propia. ¿Pero
cómo un simple documento puede actuar por cuenta propia? Los titulosvalores
son independientes, ya que, aunados por las características de la incorporación,
un documento privado mercantil -titulovalor- es independiente de las excepciones
que puedan oponerse.
“Los títulosvalores, por su naturaleza mercantil, están destinados a circular,
pudiendo tener, por lo tanto, en diversos momentos, distintos probatorios, y en
este sentido se dice, que el derecho de cada titular es autónomo del de su
antecesor” (Valdivieso Castaneda, M. 1973). Es entonces, que en esta
característica cada titular del titulovalor va adquiriendo el derecho sin importar la

elación anterior, no importando la causa o la razón de su transferencia de
dominio. Por ejemplo, el avalista de un incapaz -una persona que no puede
obligarse- que, no obstante, la firma del avalado no sea generadora de
obligaciones, el avalista queda obligado por el solo hecho de estampar su firma,
contrayendo una obligación autónoma. (Art. 635 Código de comercio
salvadoreño).
OTRAS CARACTERÍSTICAS
LA CIRCULACIÓN: esta
característica es la que va
destinada la movilización o
circulación de los
titulosvalores, recordando que
no solo circula un documento,
sino que además un derecho
que se incorpora a un documento. Los titulosvalores están creados para que
circulen, mediante los endosos o la simple entrega dependiendo de su naturaleza.
LA TIPICIDAD: Esta
característica se encuentra en el
Art. 624 C. Cm. al decir: "Los
documentos y los actos a que se
refiere este título, solo producirán
los efectos previstos por el mismo
cuando llenen los requisitos
señalados por la ley, que ésta no presuma expresamente". (Código de Comercio
salvadoreño).

El Art. 625 del Código de Comercio, menciona cuales son los requisitos
generales a para todos los titulosvalores, y más adelante en ese cuerpo legal se
establecen los requisitos especiales para las letras de cambio, pagarés, cheques,
certificados fiduciarios de participación, certificados de depósito y bonos de
prenda, certificados de embarque y de las facturas cambiarias
FORMALISMO: Este es
consecuencia de la característica de
la tipicidad, pues los títulos valores
son documentos que necesariamente
deben llenar los requisitos impuestos
por la ley, ya que la falta de uno de
estos puede hacer que pierda su
carácter de titulovalor.
ABSTRACCIÓN: Según la
RAE, es la separación o exclusión
del sujeto en quien se halla cualquier
cualidad, en una situación jurídica se
refiere a que no hay una relación
causal.
Como menciona la jurisprudencia nacional “Si bien todo títulovalor tiene una
causa, es decir, es el resultado de una operación o transacción que está vinculada
al título, ésta no aparece en la expresada letra de cambio ya que se trata de un
título abstracto” (Sentencia emitida por la Sala de lo civil de la corte suprema de
justicia, bajo la referencia 277-CAM-09, 2010).

Son los titulosvalores emitidos ante
una persona determinada y se
transfieren por endoso o por cualquier
medio establecido en el Derecho Civil
seguido de un registro.
El código de Comercio
salvadoreño dispone: “Art. 654.- Los
títulos nominativos se expiden a favor
de personas determinadas, cuyos nombres han de consignarse tanto en el texto
de los documentos como en el registro de los mismos, que deberá llevar el emisor.
Ningún acto u operación referente al título nominativo surtirá efectos, contra el
emisor o contra terceros, si no se hace constar en el documento y en el registro.”
(Código de Comercio salvadoreño).
También el Art. 655 establece que: “La transmisión de los títulos
nominativos o la constitución de derechos reales sobre los mismos, requiere su
presentación al emisor para que se hagan las debidas anotaciones en el texto y en
el registro.
La transmisión de los títulos nominativos podrá hacerse por endoso o por
cualquier medio establecido por el Derecho Civil, seguido de registro; si fuere
hecha en esta última forma le serán aplicables los artículos 660 y 661. [...] (Código
de Comercio salvadoreño).

Son títulos emitidos a favor de
persona determinada y se transfieren
por endoso, pero no se registra, es
decir que estos titulosvalores se
entregan llenando una razón que se
denomina endoso, con lo cual se le da
la validez de la nueva propiedad del
titulovalor.
El código de comercio salvadoreño menciona: “Art. 657.- Los títulos a la
orden se expiden a favor de persona cuyo nombre se consigna en el texto del
documento, sin necesidad de registro posterior.” (Código de Comercio
salvadoreño).
También el Art. 659, presupone que: “Los títulos a la orden serán
transmisibles por endoso, seguido de la entrega del documento, sin perjuicio de
que puedan transmitirse por cualquier otro medio legal” (Código de Comercio
salvadoreño).
Son aquellos que no se emiten a
favor de persona determinada, sino como
su nombre lo indica "al portador" – Según
la RAE es el tenedor de efectos públicos o
valores comerciales que no son
nominativos, sino transmisibles sin endoso,
por estar emitidos a favor de quienquiera
que sea poseedor de ellos- o sea a la
persona que lo tiene materialmente y se
traspasan por la simple entrega del título.

No es necesaria la mención "al portador", pues la ley por el solo hecho de no
emitirse el título a favor de persona determinada lo reputa al portador. (Art. 675
Código de Comercio).
Según el Art. 675: “Son títulos al portador los que no están expedidos a
favor de persona determinada, contengan o no la cláusula al portador; se
transmiten por simple entrega” (Código de Comercio salvadoreño).
Además, se encuentran otras clasificaciones como:
TÍTULOS VALORES DE PARTICIPACIÓN-PERSONALES O
CORPORATIVOS: Aquellos que incorporan el derecho de un tenedor a participar
en un negocio determinado en esos ejemplos están las acciones (Art. 129 Código
de Comercio), bonos de fundador (Art. 211 Código de Comercio), bonos de
trabajador (Art. 216 Código de
Comercio), certificados de goce (Art.
218 Código de Comercio) y
certificados fiduciarios de participación
(Art. 883 Código de Comercio).
TÍTULOS VALORES DE CRÉDITO U
OBLIGACIONALES: Son aquellos que
incorporan un derecho a recibir un pago o
varios pagos. El ejemplo más común es la
letra de cambio ya que con este titulovalor se
da el derecho de poner efectuar el reclamo
de un pago.

TÍTULOS
VALORES
REPRESENTATIVOS, DE
TRADICIÓN O REALES: Son
aquellos que acreditan un
derecho real sobre la mercancía
amparada por el título. Con este
tipo de titulosvalores se ponen en
circulación bienes, se pueden
enajenar las mercancías ejemplos de estos titulosvalores son: el Conocimiento de
embarque (Art. 907 Código de Comercio), Certificado de depósito (Art. 839 Código
de Comercio).
Para Castaneda Cerón & Molina Tochez “La principal función del endoso es
su función legitimadora la cual es la habilitación formal para exigir el cumplimiento
de los derechos incorporados o para transmitir legítimamente el documento”
(2008). El endoso es un acto jurídico ya que tiene consecuencias de índole
jurídica, es únicamente en el área mercantil donde se identifica este acto jurídico.
Con ese acto jurídico se transfiere la propiedad de un documento y en
consecuencia la titularidad -legitimidad- del titulovalor.

La más fundamental es que la
cesión tiene el consentimiento de las
partes en cambio el endoso es una
declaración unilateral. La segunda es que
el endoso es un acto que debe plasmarse
en el documento, -por la literalidad- en
cambio la cesión puede hacerse de forma
separada. Otra es que el título se
transmite por el endoso y no existen excepciones para impedir la transferencia, en
cambio en la cesión puede alegarse excepciones al nuevo propietario del derecho.
La cesión puede ser parcial en cambio el endoso no puede realizarse de esta
forma.
Según el Art. 662 se expresa: "El endoso debe constar en el título respectivo o en
hoja adherida al mismo, caso de ser imposible hacerlo constar en el documento, y
llenar los siguientes requisitos formales: I. Nombre del endosatario. II. Clase de
endoso. III. Lugar y fecha. IV. Firma del endosante o de la persona que suscriba el
endoso, a su ruego o en su representación" (Código de Comercio salvadoreño).
CLASES DE ENDOSO:
Es el que transfiere plenamente la
propiedad del título. Para realizarse
este tipo de endoso puede hacerse
de tres formas: 1) Endoso completo,
es el que consiste en una razón tal
como lo dispone el Art. 662.
2) Endoso en blanco, consiste en la
simple firma de la endosante puesta
al reverso del título, el contemplado de la forma que dispone el Art. 665. Y

3) Endoso al portador, este es asimilado en sus efectos cambiarios al endoso en
blanco, donde además de escribirlo se debe poner la firma del endosante.
Según el Art. 668 establece:
"El endoso con la cláusula "en
garantía", "en prenda" u otra
equivalente, confiere al endosatario
los derechos, obligaciones del
acreedor prendario respecto al título
endosado y a los derechos
incorporados, comprendiendo las facultades del endoso al cobro. En este caso, los
obligados no podrán oponer al endosatario las excepciones personales que
tengan contra el endosante..." (Código de Comercio salvadoreño).
Es decir, que el endoso en garantía es cuando se da como garantía el
titulovalor, -por garantía se entiende según la RAE la cosa que asegura y protege
contra algún riesgo o necesidad- por lo que el endosatario tiene el derecho para la
conservación del título y para su cobro como aseguranza.
Según el 669 del cuerpo legal
en estudio: "El endoso que contenga
la cláusula "al cobro" u otra
equivalente, no transfiere la
propiedad, pero facultad al
endosatario para presentar el
documento a la aceptación; para
endosarlo al cobro y para protestarlo,
en su caso. […]"(Código de Comercio
salvadoreño).

Este tipo es un acto de mandato, donde el endosante es el mandante para
que se cobre a su favor la obligación mercantil, algunas consideraciones de este
endoso es que: el que cobra no lo realiza en nombre propio, sino que es un
representante del endosante; el endosante no pierde su calidad de propietario del
titulovalor sino simplemente otro lo cobra judicialmente.
Para mayor claridad el Art. 666 del Código de comercio dice que solo se
puede endosar al cobro a las instituciones de crédito, a las organizaciones
auxiliares o a los abogados.
El cuál es el caso del Art. 661,
donde la trasmisión se hace por
medio de Diligencias de
jurisdicción voluntaria. -aquellas
que no son contenciosas- que
en dicho endoso se hace por
medio del juez.

BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA:
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Derecho Comercial y de las Obligaciones, Primera Edición Buenos Aires,
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• Garriges J.; Curso de Derecho Mercantil, Tomo III, Ed. Temis, Colombia,
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