Vertailuryhmäarvostus Osakekurssi Markkina-arvo Yritysarvo EV/EBIT EV/EBITDA EV/Liikevaihto P/E Osinkotuotto-% Yhtiö MEUR MEUR 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e Prysmian 23,64 5123 5919 10,7 9,5 7,8 7,0 0,8 0,7 14,8 13,4 2,2 2,2 3,0 Nexans SA 48,20 2093 2361 8,4 7,2 5,3 4,8 0,5 0,5 13,4 11,6 1,7 2,2 1,4 General Cables 16,35 769 1577 0,5 0,4 19,6 11,2 4,4 4,4 Leoni AG 39,32 1284 1781 9,9 8,1 5,2 4,5 0,4 0,4 12,2 10,1 2,6 3,1 1,2 NKT 496,00 1791 1756 17,4 11,0 9,9 7,2 0,8 0,8 17,5 12,5 0,2 0,3 1,7 <strong>Neo</strong> <strong>Industrial</strong> (Inderes) 7,13 43 55 7,7 7,1 6,0 5,6 0,5 0,4 10,1 9,1 1,1 1,7 3,6 Keskiarvo 11,6 9,0 7,1 5,9 0,6 0,6 15,5 11,8 2,2 2,4 1,9 Mediaani 10,3 8,8 6,6 5,9 0,5 0,5 14,8 11,6 2,2 2,2 1,6 Erotus-% vrt. mediaani -25 % -20 % -9 % -5 % -6 % -9 % -32 % -22 % -50 % -25 % 130 % Lähde: Bloomberg / Inderes. Huomautus: Inderesin käyttämä markkina-arvo ei ota huomioon yhtiön hallussa olevia omia osakkeita. P/B Lähde: Bloomberg ja Inderes 30
Kassavirtalaskelma Kassavirtalaskelma (MEUR) 2016 2017e 2018e 2019e 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e TERM Liikevoitto 5,9 7,1 7,6 7,7 7,8 8,0 8,1 8,3 7,0 6,5 6,6 + Kokonaispoistot 2,1 2,1 2,0 2,0 1,9 1,9 1,7 1,7 1,7 2,1 2,1 - Maksetut verot -0,6 -0,4 -1,0 -1,1 -1,3 -1,5 -1,5 -1,6 -1,3 -1,2 -1,2 - verot rahoituskuluista -0,3 -0,3 -0,3 -0,3 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 + verot rahoitustuotoista 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - Käyttöpääoman muutos 10,8 -5,6 -3,6 -1,3 1,0 -0,3 -0,3 -0,3 -0,3 -0,3 -0,3 Operatiivinen kassavirta 17,9 2,8 4,7 7,0 9,3 8,0 7,9 8,0 7,1 7,0 7,1 + Korottomien pitkä aik. velk. lis. 1,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - Bruttoninvestoinnit -1,8 -1,6 -1,8 -1,6 -2,0 -2,0 -2,0 -2,1 -1,8 -2,0 -1,8 Vapaa operatiivinen kassavirta 17,8 1,3 2,9 5,4 7,2 6,0 5,9 5,9 5,3 5,0 5,2 +/- Muut 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Vapaa kassavirta 17,8 1,3 2,9 5,4 7,2 6,0 5,9 5,9 5,3 5,0 5,2 72,5 Diskontattu vapaa kassavirta 1,2 2,5 4,2 5,1 3,9 3,5 3,2 2,6 2,3 2,2 30,2 Diskontattu kumulatiiv. vapaakassavirta 60,8 59,6 57,1 53,0 47,8 43,9 40,4 37,2 34,6 32,3 30,2 Velaton arvo DCF 60,8 - Korolliset velat -13,8 + Rahavarat 2,3 Rahavirran jakauma jaksoittain -Vähemmistöosuus 0,0 -Osinko/pääomapalautus 0,0 Oman pääoman arvo DCF 49,2 2017e-2021e 28% Oman pääoman arvo DCF per osake 8,20 Pääoman kustannus (WACC) Vero-% (WACC) 20,0 % Tavoiteltu velkaantumisaste D/(D+E) 25,0 % Vieraan pääoman kustannus 5,0 % Yrityksen Beta 1,50 Markkinoiden riski-preemio 4,75 % Likviditeettipreemio 1,00 % Riskitön korko 3,0 % Oman pääoman kustannus 11,1 % Pääoman keskim. kustannus (WACC) 9,3 % 2022e-2026e TERM 23% 2017e-2021e 2022e-2026e TERM 50% Lähde: Inderes 31