Reverse Convertible Un coupon attractif pour un risque limité ...

des solutions pour votre gestion
Reverse Convertible
Un coupon attractif pour un risque limité
Interview Frédéric Lasserre
Faut-il se renforcer sur les Matières Premières ?
Certificats 100% Or
L’or en Bourse tout simplement
w w w. s g b o u r s e . f r
0810 30 20 20 - septembre 2010 - N°40

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- les bons d’options (warrants, turbos), de par leur nature optionnelle,
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à leur valeur nominale, son détenteur pouvant perdre tout ou
partie de son investissement ;
- la valeur de rachat des ETF (trackers) peut être inférieure à
tout moment au montant initialement investi. Dans le pire des
scénarios, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de
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Les certificats bénéficient d’une garantie de la part de Société
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échéant, la fin anticipée de ces produits.
Les chiffres relatifs aux performances passées ont trait à des
périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats
futurs.
Les chiffres relatifs à des performances futures sont des prévisions
qui ne constituent pas un indicateur fiable quant aux
performances futures.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés
en fonction des taux de change et ne prennent pas
en compte les frais, commissions et redevances éventuels
supportés par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais
induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres
commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).
A l’exception des produits qui présentent une protection contre
le risque de change, l’investissement dans les produits sera
également sensible, lorsque le sous jacent est coté dans une
devise différente de l’euro, aux évolutions du taux de change entre
la devise de cotation du sous-jacent et l’euro. Dans certains
cas, lorsque l’actif sous-jacent (indice, panier) regroupent des
composants cotés dans différentes devises autres que l’euro,
l’investissement sera aussi sensible aux évolutions du taux de
change entre la (les) devise(s) de cotation des composants du
sous-jacent et la devise de cotation du sous-jacent.
Pour les produits comportant un effet de levier indiqués comme
tels dans la présente documentation, la valeur du produit amplifiera
les mouvements à la hausse comme à la baisse de la
valeur du (des) actif(s) sous-jacent(s) et le produit pourra perdre
toute valeur.
Société Générale
Publications Société Générale
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Responsable de la rédaction
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Rédacteur en chef technique
Sébastien David, Audrey Ohayon
Comité de Rédaction
Olivier Gentier, Valérie Lalonde,
Audrey Ohayon, Jean-Sébastien
Delorme, Caroline Soligo,
Sébastien David
Direction Artistique
NSL Studio
Rédaction achevée le
03/09/2010
Exemples chiffrés au
01/09/2010
(sauf indication contraire)
Prochain numéro
octobre 2010

ÉCONOMIE
De la quadrature du cercle à la racine carrée
Olivier Gasnier
Senior Économiste
Société Générale
Les marchés actions sont de nouveau moroses
tandis que les obligations volent vers de nouveaux
sommets. Les marchés ont un temps pensé que
les gouvernements et banques centrales réussiraient
la quadrature du cercle, mais réalisent dorénavant
que la partie plate du scénario en racine
carrée que nous évoquions au printemps 2009
risque de durer…
Un peu de géométrie pour la rentrée : la quadrature
du cercle consisterait à construire un carré d’une sur-
face rigoureusement équivalente à celle d’un cercle.
Or c’est impossible. Une résolution rapide et sans
douleur de la crise des subprimes l’est tout autant.
Les marchés ont été tentés de l’oublier un temps.
L’indice Dow Jones a par exemple rebondi de 70%
entre mars 2009 et avril 2010, mais ce n’est pas tant
l’ampleur de cette hausse qui succédait à une dégringolade
bien plus forte qui pose problème. Plutôt le
sentiment, en particulier concernant l’économie américaine,
qu’elle était tirée d’affaire. Or, tous les indicateurs
publiés depuis deux ou trois mois montrent le
contraire : la croissance est retombée à un maigre
+1,6% en rythme annuel au deuxième trimestre après
+3,7% au premier. Les créations d’emplois dans le
secteur privé ne décollent pas, ainsi la confiance des
consommateurs est proche de ses points bas. Surtout,
l’arrêt des soutiens fiscaux dans l’immobilier fin
avril a été suivi par un effondrement de l’activité dans
le secteur dépassant les prévisions les plus pessimistes.
La rechute des commandes de biens durables
fait maintenant en outre douter de la pérennité
de la reprise de l’investissement des entreprises.
Les marchés ont tôt fait de ranimer les scénarios les
plus pessimistes, encore que les choses ne soient
pas si simples : si les taux d’emprunt d’Etat à 10
ans flirtant avec les 2% en Allemagne et 2,50% aux
Etats-Unis laissent effectivement penser que le scénario
déflationniste est pleinement de retour, côté
actions, le coup d’arrêt est net depuis avril mais n’a
pas dégénéré. Il faut probablement voir derrière les
comportements des marchés, les bons résultats
des sociétés bien sûr, mais également la promesse
d’une aide supplémentaire venant des banques centrales
: la Fed a d’ores et déjà annoncé de nouvelles
mesures « d’assouplissement quantitatif » visant à
abaisser les rendements les plus longs sur la courbe
des emprunts d’Etat. La BCE se contentant de son
côté d’évoquer un retour à la normale plus tardif de
sa politique.
L’efficacité de ces mesures est loin d’être garantie. On
observe en effet ces derniers mois une déconnexion
totale entre la baisse des taux de crédit immobilier aux
Etats-Unis et la demande de nouveaux prêts. Mais la
perspective de taux durablement bas apparaît nécessaire
dans un contexte où les politiques fiscales
vont être sensiblement durcies partout en 2011. Des
taux bas favorisent également le maintien de taux de
change compétitifs et c’est probablement l’aspect le
plus inquiétant des derniers développements économiques
et politiques : la Chine ne laisse finalement
pas s’apprécier le Yuan, des scénarios « nucléaires »
comme l’achat d’emprunts d’Etat étrangers par la
Fed (visant à une dépréciation du dollar) fleurissent
aux Etats-Unis, le Japon menace d’intervenir pour limiter
la hausse du yen… Il ne faut pas que le retour
de conditions économiques plus difficiles se traduise
par une poussée de mesures protectionnistes dont
personne in fine ne tirerait avantage.
Pour conclure, on voit que l’incertitude prévaut aujourd’hui
à tous les niveaux. Les imbrications sont
multiples et les autorités probablement largement démunies
derrière une confiance de façade. Pour revenir
à la géométrie, il nous semble que se matérialise le
scénario en racine carré évoqué au printemps 2009 :
un grand plongeon suivi d’une reprise intense mais
courte faisant place à une période durable de « tôle
ondulée » assez pénible, permettant l’apurement des
déséquilibres structurels ayant mené à la crise.
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Destinés aux investisseurs avertis qui anticipent une stabilisation, une
légère hausse voire une baisse limitée des cours du sous-jacent, les
certificats Reverses Convertibles permettent de bénéficier d’un coupon
attractif en contrepartie d’un risque en capital limité à un scénario
de baisse de l’action ou de l’indice sous-jacent sous la Barrière.
Un fonctionnement simple
A l’échéance, l’investisseur reçoit dans tous les cas le Coupon.
Le Nominal du certificat, en général 100 euros, est remboursé intégralement
à échéance à la seule condition que le sous-jacent clôture à la
Date de Constatation Finale au dessus de la Barrière. Le montant de
remboursement est alors maximal et égal à 100% du Nominal plus le
Coupon.
Si le sous-jacent clôture à ou sous la Barrière à la Date de Constatation
Finale, le montant de remboursement sera diminué de la baisse
enregistrée par le sous-jacent depuis son Cours initial. Dans ce cas,
le remboursement est égal au Nominal moins la baisse du sous-jacent
plus le Coupon. Il sera très certainement inférieur au prix d’acquisition
du produit, seul le montant du Coupon étant garanti.
NOUvEaUtÉ PrOdUIts
Reverse Convertible :
Un coupon attractif pour un risque limité
Exemple Pratique - Reverse Convertible France Telecom 7486S
(cf. tableau ci-dessous)
Dans tous les cas, ce certificat verse à échéance un Coupon fixe de
7,50 euros.
S’ajoute à celui-ci le remboursement du Nominal qui est conditionné
par l’évolution du cours de l’action France Télécom à la Date de
Constatation Finale :
- Si l’action clôture au dessus de la Barrière, le remboursement à
échéance sera de 100 euros. L’investissement permet donc de recevoir
au total 107,50 euros, soit un rendement maximal de 7,50% pour
un achat à la valeur nominale.
- Si l’action clôture a ou sous la Barrière (11,50) euros, le montant de
remboursement est diminué de la baisse en pourcentage enregistrée
par le titre par rapport à son cours initial. Si, par exemple, l’action clôture
en baisse de 10% par rapport à son cours initial, le remboursement
sera de 100 – 10 = 90 euros auquel s’ajoute le coupon de 7,50
euros soit au total 97,50 euros. Si la baisse est de 30%, le certificat
sera remboursé 100 – 30 = 70 euros plus le coupon de 7,50 euros (soit
77,50 euros). Dans ce cas, le remboursement est lié à l’évolution du
cours de l’action France Telecom à la baisse.
Caractéristiques
Mnémo Sous-jacent Coupon Nominal Cours initial Barrière Date de Constatation Finale Échéance
7486S France Telecom 7,50 € 100 € 14,63 € 11,50 € 29 juin 2011 14 juillet 2011
Source : Société Générale - données au 02/09/10

Les chiffres relatifs aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les chiffres
relatifs à des performances futures sont des prévisions et ne constituent pas un indicateur fiable quant aux performances futures.
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Mnémo Sous-jacent Coupon Barrière Date de const. finale Échéance Cours du produit Cours du sous-Jacent Rendement Max. potentiel Ecart/Barrière
7475S AIR FRANCE - KLM 8,00 € 7,25 € 28-juin-11 13-juil.-11 102,29 € 10,73 € 5,58 %* -32,40 %*
7476S ALCATEL-LUCENT 8,00 € 1,40 € 6-juil.-11 21-juil.-11 100,50 € 2,12 € 7,46 % -33,84 %
7478S AXA 8,00 € 6,70 € 28-juin-11 13-juil.-11 102,68 € 12,94 € 5,18 % -48,20 %
7479S AXA 12,00 € 9,00 € 28-juin-11 28-juin-11 102,50 € 12,94 € 9,27 % -30,42 %
7481S BNP PARIBAS 12,00 € 32,50 € 28-juin-11 13-juil.-11 106,01 € 51,94 € 5,65 % -37,43 %
7482S BOUYGUES 8,00 € 19,00 € 28-juin-11 13-juil.-11 102,77 € 32,02 € 5,09 % -40,66 %
7485S CREDIT AGRICOLE 13,50 € 6,25 € 29-juin-11 14-juil.-11 106,47 € 10,35 € 6,60 % -39,61 %
7488S GDF-SUEZ 8,00 € 18,50 € 28-juin-11 13-juil.-11 102,64 € 25,28 € 5,22 % -26,81 %
7490S LAFARGE 8,00 € 27,00 € 20-juil.-11 4-août-11 97,62 € 38,10 € 10,63 % -29,12 %
7491S LAFARGE 12,00 € 34,00 € 20-juil.-11 4-août-11 95,36 € 38,10 € 17,45 % -10,75 %
7495S PEUGEOT 8,00 € 15,65 € 6-juil.-11 21-juil.-11 99,85 € 21,54 € 8,16 % -27,34 %
7498S RENAULT 10,00 € 22,50 € 28-juin-11 13-juil.-11 104,15 € 33,89 € 5,62 % -33,60 %
7501S SCHNEIDER 8,00 € 60,00 € 28-juin-11 13-juil.-11 101,97 € 86,78 € 5,91 % -30,86 %
7503S SOCIETE GENERALE 12,00 € 25,25 € 28-juin-11 13-juil.-11 104,86 € 42,22 € 6,81 % -40,19 %
7504S STMICROELECTRONIC 8,00 € 4,85 € 28-juin-11 13-juil.-11 94,67 € 5,55 € 14,08 % -12,53 %
7506S TOTAL 6,50 € 30,00 € 28-juin-11 13-juil.-11 100,84 € 37,98 € 5,61 % -21,00 %
7507S VALLOUREC 7,00 € 52,50 € 11-juil.-11 26-juil.-11 97,36 € 69,94 € 9,90 % -24,94 %
7508S VEOLIA 7,00 € 15,50 € 28-juin-11 13-juil.-11 97,87 € 18,78 € 9,33 % -17,47 %
7509S VINCI 7,50 € 25,35 € 28-juin-11 13-juil.-11 101,57 € 35,87 € 5,84 % -29,33 %
Source : Société Générale - données au 02/09/10
*Un rendement maximal potentiel de 5,58% (nominal+coupon), si l’action AIR FRANCE-KLM n’a pas chuté de plus de 32,40% d’ici le 28/06/2011
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Frédéric Lasserre
Responsable de la Recherche
Matières Premières,
Société Générale
Premium Magazine - Après son plus haut niveau du 21 juin
dernier à 1 265 dollars, l’once d’or semble freiné dans son
ascension. Quelles en sont les raisons ?
Frédéric Lasserre - Depuis le début de l’année, les cours de l’or sont
quasi-exclusivement dominés par le degré d’aversion pour le risque des
investisseurs, des plus grands investisseurs institutionnels jusqu’aux particuliers.
Or, cette aversion pour le risque a connu un pic lors de la crise de
solvabilité de certains Etats européens et ses conséquences possibles sur
les banques européennes. Après quelques atermoiements, cette crise a
INtErvIEw
Faut-il se renforcer
sur les Matières Premières ?
finalement été jugulée par les autorités nationales et supra-nationales puis
par la publication des stress tests sur les banques européennes. Ce reflux
du risque perçu explique logiquement le recul des cours de l’or entre le 21
juin et le 28 juillet (1 157 dollars l’once d’or) mais depuis le début du mois
d’août, l’once d’or a retrouvé le chemin de la hausse principalement en
raison des doutes de plus en plus répandus d’un scénario de rechute de
l’économie mondiale. En particulier, la décision de la Fed de ne pas réduire
son bilan mais de continuer à acheter des bons du Trésor américain n’a
fait que confirmer que ce scénario est partagé par les autorités monétaires
elles-mêmes.
PM - Malgré ce repli, pensez-vous que, si de nouvelles
craintes apparaissent sur les dettes souveraines, cela
fasse relancer l’engouement des investisseurs pour
cette valeur refuge ?
FL - D’évidence. Même si les adjudications récentes de bons du Trésor
des Etats européens en difficulté se sont finalement bien passées, elles
se font au prix fort et un nouvelle rechute de la croissance économique
en Europe augmenterait mécaniquement les besoins de financement ce
qui ferait immanquablement ressurgir des craintes sur la solvabilité de
ces Etats. Dans cette conjoncture, l’or flamberait de nouveau et irait tester
de nouveaux plus hauts historiques. Globalement, nous continuons
de recommander l’or parce qu’autant il est facile d’envisager des >>>

scénarios dans lesquels il pourrait encore fortement performer, autant
nous n’en voyons pas à court terme dans lequel l’or corrigerait de
façon significative et durable.
PM - Selon vous, la baisse actuelle du pétrole est-elle passagère?
Quels sont les fondamentaux qui favoriseraient
une remontée des cours ?
FL - Même si le baril a perdu près de 7 dollars depuis le début du mois
d’août, il nous semble plus opportun de parler d’une succession de
mouvements de hausses et de baisses dans une tendance globalement
haussière depuis les plus bas de 64 dollars (référence WTI) traités le 20
mai. Depuis lors, les cours du pétrole ont finalement fluctué entre 70 et 83
dollars le baril, soit dans une fourchette de prix qui reflète bien le consensus
actuel sur l’état du marché. D’un côté la demande montre des signes
concrets de reprise lente mais régulière, ce qui a d’ailleurs incité l’Agence
Internationale de l’Energie à revoir une nouvelle fois à la hausse sa prévision
de demande pour cette année, mais de l’autre, les stocks ne baissent
pas. Cela s’explique d’une part parce que les statistiques de stocks
reflètent essentiellement les stocks on-shore et ce sont plutôt les stocks
off-shore (ceux qui sont à bord des tankers) qui ont baissé. D’autre part, la
production de pétrole des pays hors OPEP a progressé plus qu’attendu,
notamment en Mer du Nord et en Russie. Nous continuons de penser
que les fondamentaux vont s’améliorer de façon plus perceptible à partir
de l’hiver prochain à condition bien entendu d’échapper au scénario de
rechute auquel nous ne ne souscrivons pas.
PM - Le pétrole offrant une exposition à la croissance des
pays émergents et une protection contre les pressions
inflationnistes. Cela permet-il d’anticiper une hausse des
cours sur le moyen terme ?
FL - Oui et ce sont d’ailleurs les deux arguments majeurs de nos prévisions
pour les trois années à venir. La combinaison d’une croissance
économique solide dans les pays émergents, ceux qui portent désormais
pour l’avenir la demande mondiale de pétrole, et des craintes inflationnistes
qui devraient perdurer devrait se traduire par une demande de pé-
trole aussi bien physique que «papier». C’est cette combinaison qui nous
incite à dire que 2011 sera l’année où nous reverrons le baril toucher ponctuellement
la barre symbolique des 100 dollars.
PM - Depuis 18 mois les prix du gaz ont connu des reculs
successifs liés à la baisse de la croissance mondiale. Pourtant
la croissance structurelle des marchés émergents et
le développement de l’industrie du gaz naturel laissent augurer
une dynamique favorable sur le long terme. Partagez-vous
cet avis ?
FL - Nous partageons largement cette analyse qui est d’ailleurs assez
consensuelle. Mais les avis divergent sur le temps qu’il faudra au marché
du gaz pour apurer l’excédent d’offre qui s’est formé. Vous avez raison de
mentionner la chute de demande liée à la baisse de la croissance mais le
cœur du problème se situe surtout du côté de l’offre avec l’arrivée concomitante
sur le marché du gaz dit «non-conventionnel» aux Etats-Unis et du
GNL (gaz liquéfié) en provenance principalement du Golfe persique. Ces
deux nouvelles sources ont en commun d’avoir des points morts de production
assez élevés. Par conséquent, si les cours du gaz ne se stabilisent
pas durablement au-dessus de 5 dollars le million de BTU (British Thermal
Unit, la référence américaine), la production n’augmentera pas au rythme
attendu. Dans notre scénario, nous devrions revoir ces niveaux de prix
moyens dès 2011 alors que le gaz américain se traite aujourd’hui encore
4,15 dollars le million de BTU.
PM - Parmi les autres matières premières, quelles sont vos
préférées ?
FL - Nous étions très positifs sur les grains mais avec la flambée des
cours cet été suite aux incendies en Russie qui devraient amputer la récolte
russe de près de 25%, nous pensons que les cours ne sont plus
attractifs et qu’à l’inverse le marché a peut-être «surpayé» cette nouvelle
dans la mesure où les stocks mondiaux de grains restent très importants.
Nous pensons donc que les métaux de base pourraient offrir quelques
opportunités intéressantes notamment le nickel qui reste selon nous la
meilleure façon de jouer la reprise de la demande mondiale d’acier.
Sélection de certificats 100% matières premières
Sous-jacent Type Frais max/an Échéance Garantie de change Mnémo Isin
Or 100 % 0,30%/an Ouverte Non 8631s Fr0010638494
Or 100% Quanto 0,30%/an+CQ* Ouverte Oui 9202s Fr0010673350
wtI 100 % 1%/an Ouverte Non 2382s Fr0010583914
wtI 100% Quanto 0,50%/an+CQ* Ouverte Oui 2125s Fr0010511543
Nickel 100 % 0,20%/an Ouverte Non 3250s Fr0010536508
Nickel 100% Quanto 1%/an+CQ* Ouverte Oui 1964s Fr0010316489
Source : Société Générale - données au 02/09/10 -
*Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les conditions de
marché.
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Le prix de l’or est influencé par des facteurs différents de ceux qui
affectent les autres classes d’actifs. Un certain nombre d’études montrent
que le rendement de l’or n’est pas directement lié aux grandes variables
économiques, contrairement à la plupart des actions et obligations, ou
même aux autres matières premières.
L’or apparaît sur le long terme comme l’un des rares actifs dont la
corrélation avec les autres actifs financiers est très faible, voire négative
dans les périodes les plus troublées alors même que l’interdépendance des
marchés actions tend à s’accentuer. Détenir de l’or en portefeuille permet
de limiter l’impact des événements extrêmes tels que l’effondrement des
marchés actions.
Actif alternatif supérieur, outil de diversification de portefeuille et
ultime garant de la préservation des richesses, l’or est un instrument
particulièrement intéressant dans les stratégies de placement.
Avec les certificats 100% sur l’or, Société Générale vous permet de
bénéficier, en une seule transaction et à moindres frais, de la performance
boursière de ce métal précieux.
Les certificats 100% sur l’or répliquent le plus fidèlement possible
l’évolution des cours de l’once à la hausse comme à la baisse. Ils sont
négociables à tout moment en Bourse de Paris.
Les certificats proposés par Société Générale n’ont pas de date
d’échéance.
FOCUs PrOdUIt
Certificats 100% Or :
l’Or en Bourse tout simplement
Distinguer non quanto / quanto
Le certificat 100% sur l’or est exposé aux fluctuations du dollar,
monnaie dans laquelle est libellée l’once, alors que le certificat cote en
euro. Toute hausse du dollar sera favorable, toute baisse défavorable.
Il est possible de s’affranchir de l’impact du change dollar contre
euro avec le certificat 100% Quanto or qui réplique les cours de l’once
sans tenir compte des variations, positives ou négatives, du billet vert.
Source : Bloomberg – 01 septembre 2010 - Base 100 au 4 juillet 2008
Les chiffres relatifs aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont
pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Trackers & 100%
Sous-jacent Type Commission/an Garantie de change Échéance Mnémo Isin
Or 100 % 0,30%/an non Ouverte 8631s Fr0010638494
Or 100% Quanto 0,30%/an+CQ* oui Ouverte 9202s Fr0010673350
Source : Société Générale - données au 02/09/10
*Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les
conditions de marché.

MatIèrEs PrEMIèrEs
Tendance haussière sur l’or et le pétrole
Analyse rédigée par DayByDay le 30 août 2010
Or : Achat sur repli
Les cours de l’once d’or progressent
fortement depuis 2002 dans
le cadre d’un cycle global favorable
aux matières premières. Le
sommet de 1 263 dollars appelait
une correction dans la mesure où
les cours étaient particulièrement
surachetés. Cette correction estivale a permis de tester 1 157 dollars, le
ratio de 50% de l’impulsion haussière. La tendance haussière de fonds
reprend donc ses droits au-dessus de ce seuil.
Très récemment, les cours sont déjà revenus sur le haut de la consolida-
tion. Dans la mesure où les indicateurs techniques traduisent un surachat,
les niveaux actuels restent risqués dans une optique de court terme. Tout
retour entre 1 218,80 et 1 189,50 dollars peut être mis à profit pour initier
des positions longues avec 1 263 puis 1 305 dollars comme objectifs.
La rupture de 1 189,50 dollars retarderait ce scénario : c’est un niveau
d’invalidation pertinent.
Pétrole : Rebond dans une tendance légèrement haussière
Les cours du Brent ont suivi une tendance lentement haussière pendant
plusieurs mois jusqu’au contact de la puissante résistance à 90,70
dollars. Depuis cet événement graphique, la tendance est baissière
mais les points bas de l’été sont supérieurs les uns aux autres : cette
tendance n’est pas forte.
A court terme, la zone de support 68,80/72 dollars permet des reprises
techniques. Très récemment, les cours sont revenus sur cette charnière
et amorcent un nouveau rebond. Celui-ci devrait se prolonger
vers 78,20 puis 82,60 dollars mais un dépassement de cette dernière
borne semble actuellement peu probable. Le risque de développement
d’une tendance baissière apparaitrait sous 72 dollars.
Les Trackers & 100% facilitent l’accès à l’investissement sur les matières
premières en évitant le recours à la détention physique (cas des métaux
précieux) ou l’utilisation directe des contrats à terme (pour les autres matières
premières : pétrole, plomb,…). Ils sont tous cotés en euro et négociables
en continu en Bourse de Paris. Votre investissement est sensible
aux fluctuations du dollar ou de la livre sterling, devises de cotation des
matières premières ou agricoles, sauf si vous investissez dans les 100%
Quanto (certificats intégrant une garantie de change).
Comme tout investissement, direct ou indirect, sur les marchés à terme,
les Trackers & 100% seront aussi sensibles à la forme de la courbe des
prix à terme (sauf pour les métaux précieux). A chaque changement de
contrat sous-jacent (« roll »), la valeur de votre investissement augmentera
si la courbe est en backwardation (prix du contrat suivant inférieur
au prix du contrat à échéance) ou diminuera si elle est en contango (inverse).
Retrouvez chaque mois dans Premium Magazine une synthèse
de la situation sur les marchés à terme.
Indicateurs Contango/ Backwardation
Sous- Courbe* Côut/Gain Périodicité Prochain
Jacent dernier roll du roll roll
aluminium C -1,60 % trimestrielle 10-sept.-10
Bétail C -1,20 % 6/an 23-sept.-10
Blé C -4,70 % 5/an 23-nov.-10
Cacao C -0,20 % 5/an 29-nov.-10
Café robusta C -2,30 % 6/an 15-oct.-10
CO2 CEr B 1,60 % annuelle 17-déc.-10
CO2 EUa C -1,40 % annuelle 17-déc.-10
Cuivre C -0,40 % trimestrielle 10-sept.-10
Étain B -0,30 % trimestrielle 10-sept.-10
Lait B -5,30 % trimestrielle 23-sept.-10
Mais C -3,60 % 5/an 23-nov.-10
Nickel C -0,40 % trimestrielle 10-sept.-10
Pétrole Brent C -0,70 % Mensuelle 14-sept.-10
Pétrole wtI C -0,60 % Mensuelle 17-sept.-10
Plomb C -1,30 % trimestrielle 10-sept.-10
Porc B 10,70 % 7/an 7-oct.-10
soja C 0,10 % 7/an 25-oct.-10
sucre B 9,30 % 5/an 29-oct.-10
Zinc C -1,90 % trimestrielle 10-sept.-10
C : Contango ; B : Backwardation - Source : Société Générale – Données au 01/09/10
Les dates ci-dessus vous sont communiquées à titre indicatif. Elles peuvent, dans certains
cas, être modifiées par l’émetteur sans préavis. Les conditions précises de passage d’un
contrat sous-jacent à l’autre sont précisées dans la documentation juridique
Trackers & 100%
Sous-Jacent Type Date Parité Frais max PEA Garantie Mnémo Isin
d’échéance (S-J / Produit) /an Change
CrB Lyxor EtF - 1/10e 0,35 % non non CrB Fr0010270033
Or 100 % - 1/10e 0,30 % non non 8631s Fr0010638494
Or 100% Quanto - 1/10e 0,30%+ CQ* non oui 9202s Fr0010673350
Pétrole Brent 100% Quanto - 0,6479/1 0,50% + CQ* non oui 2124s Fr0010511535
Pétrole wtI 100% Quanto - 0,5377/1 0,50% + CQ* non oui 2125s Fr0010511543
Pétrole wtI 100 % - 0,5139/1 1,00 % non non 2382s Fr0010583914
sGI short Brent 100 % - 1/1 0,50 % non non 8968s Fr0010649780
sGI short Brent 100% Quanto - 1/1 0,50% + CQ* non oui 8969s Fr0010650267
Source : Société Générale – Données au 01/09/10
*Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les
conditions de marché.
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10
Après deux tentatives de dépasser nettement la barrière psychologique
des 4 000 points, l’indice CAC 40 a entamé une tendance baissière
bien repérable par la pente de la moyenne mobile à 100 jours.
Cette tendance s’est interrompue au contact d’une étroite zone de
support centrée sur 3 333 points. Les cours évoluent sans tendance
depuis trois mois.
A court terme, le nouveau test de la zone en fin de mois d’août devrait
déclencher un quatrième rebond. Les cibles sont à 3 583,50 puis
3 663 points. Le dépassement de ce dernier niveau semble difficile
tant la pression baissière de fond reste entière : il s’agit donc d’une
configuration de rebond technique. Une stratégie alternative consiste à
profiter de tout rebond vers les résistances pour prendre des produits
de couverture.
Supports : 3 418 pts et 3 333 pts
Résistances : 3 583,50 pts et 3 663 pts
-1- Scénario de marché
sous-jacent CaC 40
sens Haussier
Objectif de cours 3 663 pts
Niveau d’entrée 3 470 pts
-1- Scénario de marché
sous-jacent daNONE
sens Haussier
Objectif de cours 43,99 €
Niveau d’entrée 42 €
-2- Le warrant adapté
Mnémo 1308s
type Call
Prix exercice 3 800 pts
Maturité 17-juin-11
delta 39,06%
Alors que les indices actions évoluent sans tendance depuis près d’un
an, les cours de l’action Danone continuent de former des nouveaux
plus hauts avec régularité. Ce type de constat correspond à une valeur
« forte », réalisant un meilleur parcours que les autres composantes de
l’indice CAC 40.
Récemment, les cours sont revenus sur une zone de support située à
41,10/41,80 euros. En outre, l’indicateur de cycle, le MACD, montre un
creux important analogue aux signaux des mois passés qui avaient déclenché
des reprises haussières. L’objectif minimum de ce mouvement
est situé à 43,99 euros et seule une rupture de 41,10 euros retarderait
ce scénario.
Supports : 41,80 € et 41,10 €
Résistances : 43,43 € et 43,99 €
-2- Le warrant adapté
Mnémo 5327s
type Call
Prix exercice 110 €
Maturité 17-déc-10
delta 44,20%
CAC 40 : rebond technique
-3- Perfomance anticipée
Scénario réalisé
Objectif 3 663 pts
délai 1 mois
Prix du warrant 1,15 €
Perf 40,24 %
-3- Perfomance anticipée
Scénario réalisé
Objectif 43,99 €
délai 3 semaines
Prix du warrant 0,58 €
Perf 18,37%
CONsEIL warraNts
Analyse du 30 août 2010, graphique en données quotidiennes - Performances indicatives
sur la base d’un niveau d’entrée du sous-jacent de 3 470 points le 30 août 2010.
Scénario non réalisé
Invalidation 3 390 pts
délai 2 semaines
Prix du warrant 0,65 €
Perf -21,95%
source : société Générale -données au 01/09/10
DANONE : sur une zone de support
Analyse rédigée par DayByDay le 30 août 2010. Graphique en données quotidiennes
retraitées des dividendes. - Performances indicatives sur la base d’un niveau d’entrée
en repli du sous-jacent de 42 € au 30 août 2010
Scénario non réalisé
Invalidation 41,50 €
délai 2 semaines
Prix du warrant 0,46 €
Perf -6,12%
source : société Générale -données au 30/08/2010
Les chiffres relatifs à des performances futures sont des prévisions qui ne constituent pas un indicateur fiable quant aux performances futures. Les simulations
ont été effectuées sur la base d’une volatilité, de dividendes, d’un taux d’intérêts constants. Les gains ou pertes éventuels ne prennent pas en compte les frais,
commissions et redevances éventuels supportés par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres
commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).

CONsEIL traCkEr
Lyxor ETF DJ Turkey Titans 20
Caractéristiques du tracker de Lyxor
Le Tracker Lyxor ETF Turkey (FR0010326256 - TUR) réplique les variations
de l’indice DJ Turkey Titans 20. Négociable en continu sur Euronext
Paris aussi simplement qu’une action, ce Tracker vous permet de diversifier
votre portefeuille sur les principales valeurs de l’indice DJ Turkey Titans
20. Il bénéficie de plus d’un TER (frais/an) réduit de 0,65% TTC.
sous-jacent dJ turkey titans 20
type Lyxor EtF
Échéance -
tEr (frais/an) 0,65% ttC/an
Garantie de change Non
Mnémo tUr
IsIN Fr0010326256
Eligibilité assurance-vie / srd / PEa
stratégie réplication
Forme juridique FCP
Commentaire technique
Dans le monde, le groupe des indices ayant rejoint les sommets de
2007 est un cercle restreint et principalement constitué de pays dits
«émergents». Il en va ainsi de l’indice de la Turquie qui approche actuellement
l’obstacle constitué par le sommet de 52,50 euros.
En dépit de cette barrière, aucun signal de ralentissement de la
hausse ne se forme sur les cours du Lyxor DJ Turkey Titans 20. Les
cours ont consolidé entre 45,90 et 52,50 euros et viennent de dépasser
cette zone : l’objectif se calcule par report de la hauteur de
la consolidation et permet de calculer une cible de prix à 59,40 euros.
Une rupture du support de 52,50 euros et corrélativement de la
moyenne mobile à 20 semaines, support de la dynamique actuelle,
serait de nature à retarder cette nouvelle impulsion haussière.
L’ indice DJ Turkey Titans 20
L’indice Dow Jones Turkey Titans 20 est un indice action calculé et publié par
le fournisseur d’indices internationaux Dow Jones. Il mesure la performance
des 20 valeurs turques dont la capitalisation et la liquidité sont les plus
importantes. La méthode de calcul de l’indice limite la pondération de chacun
des titres à 15%. La méthodologie complète de construction est disponible sur
www.djindexes.com
Supports : 52,50 € et 45,90 € - Résistances : 56,40 € et 59,40 €
*Source DayByDay – Analyse du 30 août, graphique en données quotidiennes
Le chiffres relatifs aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les chiffres relatifs à
des performances futures sont des prévisions qui ne constituent pas un indicateur fiable quant aux performances futures.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions
et redevances éventuels supportés par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres
commissions prélevés par l’intermédiaire financier…). Avant tout investissement dans le(s) produit(s) visé(s) par le présent document, vous êtes invités à
vous reporter à l’ensemble de la documentation qui présente les avantages et les risques de ce(s) produit(s), et plus particulièrement aux avertissements
figurant dans cette documentation.
11

12
La gamme ETF/100%
Sous-jacent Type Date Cours Cours Parité TER ou PEA Garantie Dividendes Mnémo Isin
d’échéance ss-jacent frais max/ an change (capitalisés
/distribués)
IndICeS aCtIOnS
Pays développés
Bel 20 (Belgique) Lyxor ETF - 32,92 € 2531,76 € 1/100e 0,50 % oui - c BEL FR0000021842
CAC 40 (France) Lyxor ETF - 37,59 € 3623,84 € 1/100e 0,25 % oui - d CAC FR0007052782
DAX® (Allemagne) 100 % 23 jan 15 59,34 € 6 083,90 € 1/100e 0,50 % non - c 4910S FR0010269597
DAX® (Allemagne) Lyxor ETF - 59,71 € 6 083,90 € 1/100e 0,15 % oui - c DAX LU0252633754
DJ Global Titans 50 (Monde) Lyxor ETF - 16,69 € 163,34 € 1/10e 0,40 % oui non d MGT FR0007075494
Dow Jones IA (États-Unis) Lyxor ETF - 81,56 € 10269,47 $ 1/100e 0,50 % oui non d DJE FR0007056841
Dow Jones IA (États-Unis) 100% Quanto - 102,71 € 10269,47 $ 1/100e 0,50% + CQ* non oui c 4613S FR0010453225
FTSE 100 (Royaume-Uni) 100 % - 62,99 € 5366,41 £ 1/100e 0,50 % non non - 4911S FR0010269670
FTSE 100 (Royaume-Uni) 100% Quanto - 55,90 € 5366,41 £ 1/100e 0,50% + CQ* non oui c 4302S FR0010557785
FTSE 100 (Royaume-Uni) Lyxor ETF - 6,74 € 5366,41 £ 1/1000e 0,35 % non non d L100 FR0010438127
MIB (Italie) Lyxor ETF - 20,36 € 20369,96 € 1/1000e 0,35 % oui non d MIB FR0010010827
MSCI Europe Lyxor ETF - 91,80 € 89,57 € 1/1 0,35 % oui non d MEU FR0010261198
MSCI USA (États-Unis) Lyxor ETF - 81,13 € 1027,77 $ 1/10e 0,35 % oui non d USA FR0010296061
MSCI World (Monde) Lyxor ETF - 88,34 € 1111,52 $ 1/10e 0,45 % oui non d WLD FR0010315770
Nasdaq 100 (Technologie - USA) Lyxor ETF - 5,71 € 1820,05 $ 1/250e 0,30 % oui non d UST FR0007063177
Nasdaq 100 (Technologie - USA) 100% Quanto - 173,33 € 1820,05 $ 1/10e 0,50% + CQ* non oui c 4615S FR0010453415
Nikkei 225 (Japon) 100 % 23 jan 15 829,13 € 9 086 ¥ 10/1 0,50 % non non d 4673S FR0010256172
Nikkei 225 (Japon) 100 % 23 jan 15 81,59 € 9 086 ¥ 100/1 0,50 % non non - 3216S FR0010157503
Nikkei 225 (Japon) 100% Quanto 23 jan 15 89,17 € 9 086 ¥ 1/100e 0,50 % non oui d 3034S FR0010382374
S&P 500 (États-Unis) 100% Quanto - 105,14 € 1 078 $ 1/10e 0,50% + CQ* non oui c 4614S FR0010453241
S&P 500 (États-Unis) Lyxor ETF 8,45 € 1080,29 $ 1/100e 0,35 % oui non d SP5 LU0496786574
Topix (Japon) Lyxor ETF - 76,56 € 811,4 ¥ 1/10e 0,50 % oui non d JPN FR0010245514
Zone euro
DJ Euro Stoxx 50 Lyxor ETF - 28,10 € 2715,27 € 1/100e 0,25 % oui - d MSE FR0007054358
MSCI EMU Lyxor ETF - 34,86 € 84,62 € 1/2,5e 0,35 % oui - d MFE FR0007085501
Pays émergents
CECEUR (Europe de l’Est) Lyxor ETF - 19,99 € 1953,64 € 1/100e 0,50 % oui non d CEC FR0010204073
DJ RusIndex Titans 10 (Russie) Lyxor ETF - 29,36 € 3722,85 $ 1/100e 0,65 % oui non d RUS FR0010326140
DJ Turkey Titans 20 (Turquie) Lyxor ETF - 54,81 € 692,77 $ 1/10e 0,65 % oui non d TUR FR0010326256
FTSE JSE (Afrique du Sud) Lyxor ETF - 26,83 € 24860,28 ZAR 1/100e 0,65 % oui non d AFS FR0010464446
FTSE Latibex TOP (Amérique du Sud) 100 % 23 jan 15 251,14 € 5 201,96 $ 1/20e 1,00 % non non - 3836S FR0010197210
HSCEI (Chine) Lyxor ETF - 117,82 € 11498,94 HKD 1/10e 0,65 % oui non d ASI FR0010204081
HSCEI (Chine) 100 % 23 jan 15 114,57 € 11498,94 HKD 1/10e 1,00 % non non - 3217S FR0010157628
HSI (Hong Kong) Lyxor ETF - 21,11 € 20623,83 HKD 1/100e 0,65 % oui non d HSI FR0010361675
IBOVESPA (Brésil) Lyxor ETF - 29,09 € 67072,5313 BRL 1/1000e 0,65 % oui non c RIO FR0010408799
INDIA 15 (Inde) 100 % 23 jan 15 127,83 € 1 312,08 $ 1/10e 1,00 % non non c 2249S FR0010331462
KOSPI (Corée du Sud) 100 % 23 jan 15 149,46 € 229,4 KRW 1000/1 1,00 % non non - 4970S FR0010278317
MSCI Asia Pacific ex-Japan Lyxor ETF - 32,77 € 408,71 $ 1/10e 0,65 % oui non d AEJ FR0010312124
MSCI EM Latin America Lyxor ETF - 32,56 € 4108,86 $ 1/100e 0,65 % oui non d LTM FR0010410266
MSCI Emerging Markets Lyxor ETF - 7,86 € 989,76 $ 1/100e 0,65 % oui non d LEM FR0010429068
MSCI Greece Lyxor ETF - 4,31 € 41,69 € 1/10e 0,45 % oui - d GRE FR0010405431
MSCI India Lyxor ETF - 12,38 € 730,89 $ 1/1 0,85 % oui non d INR FR0010361683
MSCI Korea (Corée du Sud) Lyxor ETF - 33,33 € 496,48 KRW 1/100e 0,65 % oui non d KRW FR0010361691
MSCI Malaysia Lyxor ETF - 13,32 € 522,66 MYR 1/10e 0,65 % non non d MAL FR0010397554
MSCI Taiwan Lyxor ETF - 6,91 € 270,36 TWD 1/1 0,65 % non non d TWN FR0010444786
SGI Pan Africa Lyxor ETF - 11,39 € 112,98 € 1/10e 0,85% non non d PAF FR0010636464
Lyxor ETF MSCI Asia APEX 50 Lyxor ETF - 58,51 € 733,78 $ 1/10e 0,50% non non d APX FR0010652867
Pays Emergents 100 % 29 Juin 12 111,01 € 111,01 € 1/100e 1,00 % non non d 7472S FR0010912378
thématIqueS / SeCteuRS
développement durable
BIOX (Bioénergie - Monde) 100 % 23 jan 15 23,14 € 1,63 € 1/10e 0,85 % non non c 2649S FR0010354654
ERIX (Énergie alternative - Europe) 100 % - 65,87 € 65,87 € 1/10e 0,85 % non non c 2123S FR0010510719
TIMBEX (Industrie du Bois-Monde) 100 % - 75,36 € 771 € 1/10e 0,85 % non non c 4682S FR0010457200
WAEX (Énergies alternatives - Monde) 100 % 23 jan 15 59,99 € 630,94 € 1/10e 0,85 % non non c 3018S FR0010376707
WAEXcw (Énergies alternatives - Monde) Lyxor ETF - 18,79 € 1868,95 € 1/100e 0,60 % oui non c NRJ FR0010524777
GLOBAL WASTE MGT 100 % - 91,78 € 92,46 € 1/1 0,40 % non non c 4902S FR0010468751
(Gestion des déchets - Monde)
WOWAX (Eau - Monde) 100% 23 jan 15 178,12 € 1 841,32 € 1/10e 0,85% non non c 1682S FR0010308635
WOWAXcw (Eau - Monde) Lyxor ETF - 16,05 € 1562,5 € 1/100e 0,60 % oui non d WAT FR0010527275
Les Lyxor EtF sont des fonds (sICav, FCP) coordonnés de droit français ou Luxembourgeois, gérés par Lyxor aM ou Lyxor International aM. Les 100% sont des certificats émis par le
groupe société Générale et garantis par société Générale (Moody’ s aa2, standard & Poors a+). tous ces produits sont cotés en continu en Bourse de Paris ; société Générale s’est
engagée à en assurer la liquidité dans des conditions normales de marché et de fonctionnement informatique.
sources : société Générale - reuters au 02/09/10
* Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les conditions de
marché.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions et redevances éventuels supportés
par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).

La gamme ETF/100%
Sous-jacent Type Date Cours Cours Parité TER ou PEA Garantie Dividendes Mnémo Isin
d’échéance ss-jacent frais max/ an change (capitalisés
/distribués)
thématiques
Actions Agricoles 100 % - 103,47 € 105,32 € 1/1 1,00 % non non c 1390S FR0010577387
Berkshire Hathaway 100 % - 93,12 € 80,91 $ 1/1000e 0,70 % non non c 9550S FR0010692814
Berkshire Hathaway 100% Quanto - 118,91 € 80,91 $ 1/1000e 0,70% + CQ* non oui c 9458S FR0010681528
Climat 100 % - 69,78 € 71,44 € 1/1 1,25 % non non c 8000S FR0010608091
100% Dividendes 2010 100 % 4 jan 11 112,41 € 112,41 € 1/1 0,50 % non non d 6307S FR0010749606
100% Dividendes 2012 100 % 4 jan 13 100,81 € 100,81 € 1/1 0,50 % non non d 6308S FR0010749614
100% Dividendes 2015 100 % 4 jan 16 97,80 € 97,80 € 1/1 0,50 % non non d 6309S FR0010749622
100% Football 2010 100 % 30 avril 12 101,96 € 101,96 € 1/100e 0,80 % non non d 7392S FR0010892810
Global Générique 100 % 14 déc 11 1 355,82 1 355,82 € 1/1 0,40 % non non c 3720S XS0278571673
Good Dividend 100 % 05 dec 16 796,19 € 796,19 € 1/1 0,80 % non non c 3721S XS0277691951
M&A STYLE 100 % 28 avr 17 77,39 € 77,39 € 1/1 0,40 % non non c 4881S XS0298554477
M&A EUROPE 100 % 1 fev 2012 112,12 € 112,12 € 1/1 0,40 % non non d 7201S FR0010852376
Premium List 100 % 18 jan 17 72,98 € 72,98 € 1/1 1,00 % non non c 4130S FR0010428268
Pure Value 100 % 4 jul 11 843,99 € 843,99 € 1/1 0,50 % non non d 2739S XS0259617651
Real Estate Americas 100 % - 16,62 € 167,68 € 1/10e 0,50 % non non c 1141S FR0010482216
Real Estate Asia/Pacific 100 % - 13,14 € 132,77 € 1/10e 0,50 % non non c 1142S FR0010482224
Real Estate Europe 100 % - 14,27 € 144,51 € 1/10e 0,50 % non non c 1140S FR0010482182
MSCI World Real Estate Lyxor ETF - 27,48 € 137,86 € 1/4e 0,45 % non non d MWO FR0010833574
MSCI Europe Real Estate Lyxor ETF - 26,10 € 103,1 € 1/4e 0,40 % oui non d MEH FR0010833558
MSCI USA Real Estate Lyxor ETF - 25,41 € 129,37 € 1/4e 0,40 % non non d MUA FR0010833566
MSCI AC Asia Pacific ex Japan Real Estate Lyxor ETF - 8,77 € 175,75 € 1/16e 0,65 % non non d AHJ FR0010833541
SG Global Wealth Effect 100 % - 89,48 € 913,9 € 1/10e 1,00 % non non c 1888S FR0010505198
SGI Global Environment 100 % - 69,87 € 717,81 € 1/10e 1,00 % non non c 3095S FR0010531616
SGI Global Security 100 % - 97,36 € 97,36 € 1/1 1,00 % non non c 1461S FR0010495127
SGI Global Seniors 100 % - 71,91 € 73,83 € 1/1 1,00 % non non c 1890S FR0010506030
SGI Nanotechnology 100 % - 52,13 € 52,13 € 1/1 1,00 % non non c 2845S FR0010525618
SGI WISE LONG/SHORT 100 % - 606,46 € 606,46 € 1/1 1,00 % non non c 2824S FR0010523811
URAX (Uranium - Monde) 100 % 23 jan 15 70,45 € 727,9 € 1/10e 0,85 % non non c 4061S FR0010422949
WISE Long 100 % 15 sep 16 733,82 € 733,82 € 1/1 0,75 % non non d 2734S XS0247504698
WISE Quantitative Strategy Lyxor ETF - 7,04 € 720,46 € 1/100e 0,60 % oui non c WIS FR0010540690
Secteurs
DJ Stoxx 600 Automobile & Parts Lyxor ETF - 26,05 € 260,08 € 1/10e 0,30 % oui non d AUT FR0010344630
DJ Stoxx 600 Banks Lyxor ETF - 22,15 € 217,42 € 1/10e 0,30 % oui non d BNK FR0010345371
DJ Stoxx 600 Basics Resources Lyxor ETF - 51,00 € 504,89 € 1/10e 0,30 % oui non d BRE FR0010345389
DJ Stoxx 600 Chemicals Lyxor ETF - 47,70 € 467,76 € 1/10e 0,30 % oui non d CHM FR0010345470
DJ Stoxx 600 Constructions & Materials Lyxor ETF - 24,71 € 239,82 € 1/10e 0,30 % oui non d CST FR0010345504
DJ Stoxx 600 Financial Services Lyxor ETF - 24,43 € 236,48 € 1/10e 0,30 % oui non d FIN FR0010345363
DJ Stoxx 600 Food & Beverage Lyxor ETF - 34,91 € 342,04 € 1/10e 0,30 % oui non d FOO FR0010344861
DJ Stoxx 600 Health Care Lyxor ETF - 39,22 € 381,8 € 1/10e 0,30 % oui non d HLT FR0010344879
DJ Stoxx 600 Industrials Goods & Services Lyxor ETF - 28,41 € 279,98 € 1/10e 0,30 % oui non d IND FR0010344887
DJ Stoxx 600 Insurance Lyxor ETF - 15,37 € 149,33 € 1/10e 0,30 % oui non d INS FR0010344903
DJ Stoxx 600 Media Lyxor ETF - 17,87 € 172,71 € 1/10e 0,30 % oui non d MDA FR0010344929
DJ Stoxx 600 Oli & Gas Lyxor ETF - 30,63 € 295,77 € 1/10e 0,30 % oui non d OIL FR0010344960
DJ Stoxx 600 Personal & Household Goods Lyxor ETF - 38,66 € 377,84 € 1/10e 0,30 % oui non d PHG FR0010344978
DJ Stoxx 600 Retail Lyxor ETF - 27,75 € 270,77 € 1/10e 0,30 % oui non d RTA FR0010344986
DJ Stoxx 600 Technology Lyxor ETF - 19,10 € 187,93 € 1/10e 0,30 % oui non d TNO FR0010344796
DJ Stoxx 600 Telecommunications Lyxor ETF - 28,52 € 271,46 € 1/10e 0,30 % oui non d TEL FR0010344812
DJ Stoxx 600 Travel & Leisure Lyxor ETF - 12,21 € 119,47 € 1/10e 0,30 % oui non d TRV FR0010344838
DJ Stoxx 600 Utilities Lyxor ETF - 32,26 € 307,81 € 1/10e 0,30 % oui non d UTI FR0010344853
MSCI EMU Growth (Zone euro) Lyxor ETF - 69,73 € 68,21 € 1/1 0,40 % oui - d GWT FR0010168765
MSCI EMU Small Cap (Zone euro) Lyxor ETF - 144,93 € 199,33 € 1/1 0,40 % oui - d MMS FR0010168773
MSCI EMU Value (Zone euro) Lyxor ETF - 106,81 € 103,34 € 1/1 0,40 % oui - d VAL FR0010168781
Privex (Private Equity - Monde) 100 % 23 jan 15 48,23 € 463,28 $ 1/10e 1,25 % non non c 3116S FR0010386060
Privex (Private Equity - Monde) Lyxor ETF - 3,67 € 463,28 $ 1/100e 0,70 % oui non d PVX FR0010407197
Private Equity LPX 50 Lyxor ETF - 6,50 € 812,39 € 1/100e 0,70 % oui non c LPX FR0010413518
IndICeS ObLIgataIReS / mOnétaIReS
Euro Corporate Bond Lyxor ETF - 116,94 € 171,54 € 0,20 % non - c CRP FR0010737544
Euro Corporate Bond ex Financials Lyxor ETF - 107,53 € 175,29 € 0,20 % non - c CNB FR0010814236
EuroMTS AAA Government Bond Lyxor ETF - 113,67 € 180,4936 € 0,165 % non - c MAA FR0010820258
EuroMTS Global Lyxor ETF - 137,47 € 173,65 € 0,165 % non - c MTX FR0010028860
EuroMTS 1-3 ans Lyxor ETF - 117,95 € 155,9329 € 0,165 % non - c MTA FR0010222224
EuroMTS 3-5 ans Lyxor ETF - 131,34 € 168,6679 € 0,165 % non - c MTB FR0010037234
EuroMTS 5-7 ans Lyxor ETF - 125,00 € 177,2084 € 0,165 % non - c MTC FR0010411413
EuroMTS 7-10 ans Lyxor ETF - 124,16 € 179,9784 € 0,165 % non - c MTD FR0010411439
EuroMTS 10-15 ans Lyxor ETF - 141,06 € 182,9988 € 0,165 % non - c MTE FR0010037242
EuroMTS 15+ ans Lyxor ETF - 133,31 € 202,0264 € 0,165 % non - c MTF FR0010481093
EuroMTS Inflation Linked Lyxor ETF - 121,22 € 187,1565 € 0,20 % non - c MTI FR0010174292
EuroMTS Covered Bond Aggregate Lyxor ETF - 120,49 € 177,5942 € 0,165 % non - c ECB FR0010481127
EuroMTS Euro Cash Lyxor ETF - 105,85 € 139,1024 € 0,15 % non - - CSH FR0010510800
sources : société Générale - reuters au 02/09/10
* Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les conditions de
marché.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions et redevances éventuels supportés
par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).
13

14
Sous-jacent Type Date Cours Cours Parité TER ou PEA Garantie Dividendes Mnémo Isin
d’échéance ss-jacent frais max/ an change (capitalisés
/distribués)
StRatégIeS
DAXplus Covered Call Lyxor ETF - 53,30 € 552,53 € 1/10e 0,40 % oui - c CCD LU0252635023
DJ Euro STOXX 50 Buy Write Lyxor ETF - 12,44 € 126,42 € 1/10e 0,40 % oui - c BWE FR0010389205
DJ Stoxx Select Dividend 30 (Europe) Lyxor ETF - 15,20 € 1453,86 € 1/100e 0,30 % oui non d SEL FR0010378604
FTSE RAFI Europe Lyxor ETF - 44,81 € 4384,78 € 1/100e 0,60 % oui non d REU FR0010400770
FTSE RAFI US 1000 Lyxor ETF - 38,06 € 4846,97 $ 1/100e 0,60 % oui non d RUA FR0010400804
LevDAX Lyxor ETF - 38,48 € 4068,46 € 1/100e 0,40 % oui - c LVD LU0252634307
Leveraged DJ Eurostoxx50 Lyxor ETF - 15,50 € 1443,34 € 1/100e 0,40 % oui - d LVE FR0010468983
Leverage CAC 40 Lyxor ETF - 8,10 € 750,42 € 1/100e 0,40 % oui - d LVC FR0010592014
Leveraged Nasdaq 100 Lyxor ETF - 16,72 € 1820,05 € 1/100e 0,60 % oui non c LQQ FR0010342592
Short CAC 40 Lyxor ETF - 60,26 € 609,95 € 1/100e 0,40 % oui - - SHC FR0010591362
Short Strategy Europe (based on Stoxx 600) Lyxor ETF - 77,13 € 779,76 € 1/0,95e 0,40 % non - - SHE FR0010589101
Bear DJ EURO STOXX 50 Lyxor ETF - 44,48 € 4415,18 € 1/100e 0,60 % oui non c BSX FR0010424135
XBear CAC 40 Lyxor ETF - 47,04 € 7124,86 € 1/100e 0,60 % oui non c BX4 FR0010411884
XBear DJ EURO STOXX 50 Lyxor ETF - 35,29 € 4415,18 € 1/100e 0,60 % oui non c BXX FR0010424143
ShortDAX x2 Lyxor ETF - 43,42 € 4351,78 € 1/100e 0,60 % oui non c DSD FR0010869495
Daily Double Short Bund Lyxor ETF - 83,14 € 79,44 € 1/100e 0,20 % oui non c DSB FR0010869578
Flexible CAC40 Mini Lyxor ETF - 45,07 € 7124,86 € 1/100e 1,00 % oui non c F4M FR0010239111
Flexible DJ EURO STOXX 50 Lyxor ETF - 35,09 € 4407,76 € 1/100e 0,60 % oui non c FXX FR0010386920
EURO STOXX 50 Dividends Lyxor ETF - 91,04 € 908,41 € 1/10e 0,70 % oui non c DIV FR0010869529
matIèReS PRemIèReS**
La gamme ETF/100%
Indices
CRB Lyxor ETF - 20,19 € 268,41 $ 1/10e 0,35 % non non - CRB FR0010270033
CRB Non Energy Lyxor ETF - 18,75 € 249,63 $ 1/10e 0,35 % non non - CRN FR0010346205
GSCI Agriculture 100% Quanto 23 jan 15 57,20 € 59,72 $ 1/1 1,00 % non oui - 1963S FR0010316497
Indice CO2 100 % - 77,95 € 77,05 € 1/1 1,00 % non - - 4239S FR0010607648
SGI Short Brent 100 % - 132,80 € 169,85 $ 1/1 0,50 % non non - 8968S FR0010649780
SGI Short Brent 100% Quanto - 170,00 € 169,85 $ 1/1 0,50% + CQ* non oui - 8969S FR0010650267
SGI Energy Semi Dynamic 100% Quanto - 107,77 € 107,4 $ 1/1 1,00 % non oui - 7251S FR0010857359
SGI Industrial Metals Semi Dynamic 100% Quanto - 177,33 € 176,52 $ 1/1 1,00 % non oui - 7253S FR0010857334
S&P GSCI AGRI 100 % - 46,65 € 59,72 $ 1/1 1,00 % non non - 7473S FR0010913566
SGI Agriculture and Livestock Static 100% Quanto - 105,21 € 104,69 $ 1/1 1,00 % non oui - 7252S FR0010857342
Individuelles
Aluminium 100% Quanto 29 déc 10 14,72 € 2 079 $ 0,7369/100e 1,00 % non oui - 1290S FR0010287433
Aluminium 100 % - 13,54 € 2 079 $ 0,8264/100e 1,00 % non non - 2383S FR0010583781
Argent 100 % 23 jan 15 149,50 € 19,36 $ 10/1 0,50 % non non - 4971S FR0010278069
Blé 100 % - 34,42 € 6,99 $ 6,297/1 0,20 % non non - 3247S FR0010536458
Blé 100% Quanto - 39,62 € 6,99 $ 5,825/1 0,50% + CQ* non oui - 4719S FR0010454967
Bétail (Live Cattle) 100% Quanto - 81,32 € 0,97 $ 83,4/1 0,50% + CQ* non oui - 2380S FR0010583682
Cacao 100% Quanto 29 déc 10 203,80 € 1 930,50 £ 1,053/10e 1,00 % non oui - 1679S FR0010308650
Café Robusta 100% Quanto 29 déc 10 16,78 € 1 639 $ 0,9926/100e 1,00 % non oui - 1678S FR0010308668
Cuivre 100% Quanto 29 déc 10 77,65 € 7 606 $ 1,044/100e 1,00 % non oui - 1293S FR0010287466
Cuivre 100 % - 59,85 € 7 606 $ 1,0071/100e 0,20 % non non - 3251S FR0010536524
Droits émissions CO2 Phase 2 EUA 100 % 4 jan 13 14,21 € 15,39 € 0,914/1 1,00 % non - - 3662S FR0010406025
Droits émissions CO2 CER 100 % 21 dec 12 13,75 € 13,51 € 1/1 1,00 % non - - 8001S FR0010608851
Étain 100% Quanto 29 déc 10 230,50 € 21 526 $ 1,0714/100e 1,00 % non oui - 1962S FR0010316471
Lait 100% Quanto - 14,56 € 16,15 $ 0,9054/1 1,00 % non oui - 2126S FR0010513424
Maïs 100% Quanto - 25,80 € 4,44 $ 5,86/1 0,50% + CQ* non oui - 4721S FR0010454983
Maïs 100 % - 22,62 € 4,44 $ 6,516/1 0,20 % non non - 3249S FR0010536490
Nickel 100% Quanto 29 déc 10 231,80 € 21 242 $ 1,1024/100e 1,00 % non oui - 1964S FR0010316489
Nickel 100 % - 155,50 € 21 242 $ 0,9335/100e 0,20 % non non - 3250S FR0010536508
Or 100 % - 96,80 € 1 243,90 $ 1/10e 0,30 % non non - 8631S FR0010638494
Or 100% Quanto 23 jan 15 120,80 € 1 243,90 $ 1/10e 1,95 % non oui - 3233S FR0010391201
Or 100% Quanto - 120,50 € 1 243,90 $ 1/10e 0,30% + CQ* non oui - 9202S FR0010673350
Palladium 100 % 23 jan 15 80,15 € 515 $ 1/5e 0,50 % non non - 4972S FR0010278077
sources : société Générale - reuters au 02/09/10
* Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les conditions de
marché.
** Tous ces produits ont pour sous-jacent(s) un ou plusieurs contrat(s) à terme sur matières premières, à l’exception de ceux indexés sur les métaux précieux. Avant tout investissement,
vous êtes invités à vous reporter à l’ensemble de la documentation qui présente les avantages et les risques de ces produits, et plus particulièrement aux avertissements figurant dans
cette documentation.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions et redevances éventuels supportés
par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).

La gamme ETF/100%
Sous-jacent Type Date Cours Cours Parité TER ou PEA Garantie Dividendes Mnémo Isin
d’échéance ss-jacent frais max/ an change (capitalisés
/distribués)
Platine 100 % 23 jan 15 118,00 € 1 534 $ 1/10e 0,50 % non non - 4973S FR0010278051
Plomb 100% Quanto 29 déc 10 19,57 € 2 104 $ 0,9261/100e 1,00 % non oui - 1961S FR0010316463
Plomb 100 % - 15,88 € 2 104 $ 0,9606/100e 0,50 % non non - 7060S FR0010820233
Porc (Lean Hogs) 100% Quanto - 63,29 € 0,75 $ 84,79/1 1,00 % non oui - 2381S FR0010583708
Soja 100% Quanto - 109,79 € 10,1 $ 10,907/1 0,50% + CQ* non oui - 4720S FR0010454975
Soja 100 % - 91,05 € 10,1 $ 11,522/1 0,20 % non non - 3248S FR0010536482
Sucre 100% Quanto 29 déc 10 74,30 € 581,3 $ 1,4011/10e 1,00 % non oui - 1680S FR0010308643
Pétrole Brent 100% Quanto - 46,32 € 75,93 $ 0,6479/1 0,5% + CQ* non oui - 2124S FR0010511535
Pétrole WTI 100 % - 29,46 € 73,81 $ 0,5139/1 1,00 % non non - 2382S FR0010583914
Pétrole WTI Dec 10 100 % 19 nov 10 59,75 € 76,52 $ 1/1 0,20 % non non - 7417S FR0010898395
Zinc 100% Quanto 29 déc 10 18,06 € 2 124 $ 0,8836/100e 1,00 % non oui - 1294S FR0010287458
100% Bear
Sous-jacent Type Niveau de Seuil de Date Cours Cours Parité Garantie Mnémo Isin
Référence Sécurité d’échéance ss-jacent change
Indices actions
CAC 40 (France) 100% Bear 10 551,09 pts 9 495,98 pts - 69,36 € 3623,84 pts 1/100e - 3712S FR0010550921
DJ Euro Stoxx 50 100% Bear 6 689,36 pts 6 020,43 pts - 39,79 € 2 710,03 pts 1/100e - 4591S FR0010452821
HSCEI (Chine) 100% Bear Quanto 37 356,21 pts 33 620,59 pts - 259,16 € 11 498,76 pts 1/100e oui 3098S FR0010533471
IBEX 35 (Espagne) 100% Bear 25 887,75 pts 23 298,98 pts - 153,83 € 10 517,72 pts 1/100e - 4592S FR0010452904
DAX® (Allemagne) 100% Bear 12 852,80 pts 11 567,52 pts - 67,82 € 6083,9 pts 1/100e - 3667S FR0010598490
Secteurs
DJ Stoxx 600 Automobile & Parts 100% Bear 585,30 pts 526,77 pts - 32,6 € 259,88 pts 1/10e non 4593S FR0010452938
DJ Stoxx 600 Banks 100% Bear 968,99 pts 872,09 pts - 75,32 € 217,07 pts 1/10e non 4594S FR0010452953
DJ Stoxx 600 Basics Resources 100% Bear 1 075,28 pts 967,75 pts - 57,14 € 504,85 pts 1/10e non 4595S FR0010452961
DJ Stoxx 600 Constructions & Materials 100% Bear 773,67 pts 696,31 pts - 53,54 € 239,47 pts 1/10e non 4598S FR0010453001
DJ Stoxx 600 Financial Services 100% Bear 874,76 pts 787,29 pts - 63,98 € 236,16 pts 1/10e non 4599S FR0010453019
DJ Stoxx 600 Food & Beverage 100% Bear 576,53 pts 518,88 pts - 23,52 € 341,77 pts 1/10e non 4600S FR0010453027
DJ Stoxx 600 Media 100% Bear 478,47 pts 430,62 pts - 30,66 € 172,42 pts 1/10e non 4605S FR0010453506
DJ Stoxx 600 Oil & Gas 100% Bear 708,87 pts 637,98 pts - 41,4 € 295,51 pts 1/10e non 4606S FR0010453522
DJ Stoxx 600 Technology 100% Bear 587,44 pts 528,70 pts - 40,05 € 187,67 pts 1/10e non 4609S FR0010453597
DJ Stoxx 600 Travel & Leisure 100% Bear 388,23 pts 349,41 pts - 26,96 € 119,17 pts 1/10e non 4611S FR0010453654
DJ Stoxx 600 Utilities 100% Bear 847,29 pts 762,56 pts - 54,1 € 307,25 pts 1/10e non 4612S FR0010453688
Indices matières premières**
CRB 100% Bear Quanto 600 pts 540 pts 29 déc 10 33,36 € 267,45 pts 1/10e oui 3722S FR0010412858
matières Premières**
Aluminium 100% Bear Quanto 6 306,05 $ 5 990,75 $ 29 déc 10 42,37 € 2 079 $ 1/100e oui 2458S FR0010337980
Argent 100% Bear Quanto 30 $ 27 $ 29 déc 10 106,8 € 19,36 $ 10/1 oui 2457S FR0010340984
Blé 100% Bear Quanto 18,91 $ 17,01 $ - 119,5 € 6,99 $ 1/10e oui 3264S FR0010538629
Cuivre 100% Bear Quanto 14 573,90 $ 13 553,73 $ 29 déc 10 69,5 € 7 606 $ 1/100e oui 2459S FR0010339473
Nickel 100% Bear Quanto 78 766,60 $ 70 889,94 $ 29 déc 10 57,65 € 21 242 $ 1/1000e oui 4134S FR0010434944
Pétrole Brent 100% Bear Quanto 229,05 $ 217,60 $ - 153,16 € 75,93 $ 1/1 oui 8054S FR0010612200
Pétrole WTI 100% Bear Quanto 233,57 $ 221,89 $ - 159,9 € 73,81 $ 1/1 oui 3777S FR0010600544
Plomb 100% Bear Quanto 6 731,75 $ 6 058,58 $ - 46,38 € 2 104 $ 1/100e oui 1956S FR0010508689
Soja 100% Bear Quanto 18,47 $ 16,63 $ - 83,85 € 10,1 $ 1/10e oui 3265S FR0010538637
Zinc 100% Bear Quanto 6 077,70 $ 5 469,93 $ 29 déc 10 39,65 € 2 124 $ 1/100e oui 2461S FR0010337923
sources : société Générale - reuters au 02/09/10
* Taux variable composé d’une partie fixe et d’une partie variable (CQ) représentant le coût/gain de la garantie de change. Ce coût/gain est calculé chaque jour selon les conditions de
marché.
** Tous ces produits ont pour sous-jacent(s) un ou plusieurs contrat(s) à terme sur matières premières, à l’exception de ceux indexés sur les métaux précieux. Avant tout investissement,
vous êtes invités à vous reporter à l’ensemble de la documentation qui présente les avantages et les risques de ces produits, et plus particulièrement aux avertissements figurant dans
cette documentation.
Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions et redevances éventuels supportés
par l’investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres commissions prélevés par l’intermédiaire financier…).
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les actions, les indices, les devises, les taux et les
matières premières.
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d’investissement vers des zones géographiques
ou des secteurs difficiles d’accès (pays émergents,
matières premières...).
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d’investissement :
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Société Générale, et les produits 100% peuvent
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portefeuille ;
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dynamiser votre portefeuille mais aussi pour
répondre à des besoins de couverture ;
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Publication Société Générale
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Liquidité La Société Générale s’engage via des contrats
d’animation signés avec Euronext Paris à assurer une
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Pan-European Survey 2009).
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