Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st

DEVOIR N°5 - Durée 2 heures
Matériel autorisé :
Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante
Le sujet se présente sous la forme d’un seul dossier.
Le sujet comporte les annexes suivantes :
<strong>Christian</strong> <strong>ZAMBOTTO</strong> <strong>www</strong>.<strong>decf</strong>-<strong>finance</strong>.<strong>fr</strong>.st
Annexe 1 :
Annexe 2 :
Annexe 3 :
Annexe 4 :
Annexe A :
Comptes de résultat de la SA Planchais
Bilans actif de la société SA Planchais
Bilans passif de la société SA Planchais
Renseignements complémentaires
Tableau de flux de trésorerie
Les deux exemplaires fournis pour l’annexe A , à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la préparation
et la présentation des réponses, il ne sera pas distribué d’exemplaires supplémentaires.
AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs
hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.
SUJET
Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
Tout calcul proposé devra être justifié.
PLANCHAIS SA est une entreprise du secteur de l'édition, spécialisée dans la publication d'ouvrages de sciences
humaines et sociales. Entreprise de petite taille, créée il y a 40 ans, elle a acquis un renom dans son domaine d'action,
tant en France qu'à l'étranger, le contenu de ses lignes éditoriales se caractérisant par leur qualité et leur originalité. Elle
publie environ 80 nouveautés par an, et dispose d'un réseau d'une centaine d'auteurs universitaires et journalistes,
participant en particulier à l'élaboration d'ouvrages collectifs de grand prestige. La diffusion de ses ouvrages est soustraitée
à des entreprises spécialisées, travaillant pour le compte de divers éditeurs.
L'exercice N a été particulièrement difficile pour PLANCHAIS SA, dont l'activité semble, certes avoir progressé au sortir de
la crise, mais il s'est soldé par une perte. Il conviendrait d'apprécier la situation actuelle de cette entreprise, de voir en
particulier si ses atouts sont suffisants pour que la situation puisse être assainie en N+1, année qui devrait voir se
consolider la reprise du marché du livre, après la crise du début des années N-4 et permettre aux entreprises saines un
retour à une rentabilité normale.
Il est envisagé d'entreprendre ce diagnostic financier selon la méthode d'analyse développée par la Centrale des bilans de
la Banque de France.
Travail à faire :
1. Établir le tableau des flux de trésorerie conforme à la méthodologie de la Centrale de bilans de la
Banque de France pour l'exercice N. Toutes les sommes devront être justifiées.
2. Préciser l'intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne”.
3. Commenter le tableau de flux.
Cas Planchais 1

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Annexe 1 - Comptes de résultat - Exercices N et N-1 (en K€)
Charges N N-1 Produits N N-1
Charges d'exploitation : Produits d'exploitation :
Achats de marchandises 0 0 Ventes de marchandises 0 0
Variation de stocks 0 0 Production vendue de biens 30 094 29 409
Achats de matières premières et autres appro. 17 321 16 594 Production vendue de services 4 363 3 819
Variation de stocks 121 (669) Sous-total A -Montant net du chif<strong>fr</strong>e d'affaires 34 457 33 228
Autres achats et charges externes 6 552 5 451 Production stockée 9 (413)
Impôts et taxes et versements assimilés 436 341 Production immobilisée 0 0
Charges de personnel 8 937 7 297 Subventions d'exploitation 760 495
Dotations aux amortissements 193 133 Reprises sur provisions et transferts de charges (1) 564 1 068
Dotations aux provisions 1 471 435 Autres produits 327 601
Autres charges 5 290 4 308 Sous-total B 1 660 1 751
Total I 40 321 33 890 Total (A + B) I 36 117 34 979
Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II) 0 17 Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II) 113 0
Charges financières : Produits financiers :
Dotations aux amortissements et provisions 617 0 De participation 39 19
Intérêts et charges assimilées 1 615 1 109 D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immo. 0 0
Différences négatives de change 0 0 Autres intérêts et produits assimilés 0 10
Charges nettes sur cessions de VMP 0 0 Reprises sur provisions et transferts de charges 0 0
Total III 2 232 1 109 Différences positives de change 0 0
Charges exceptionnelles : Produits nets sur cessions de VMP 0 27
Sur opérations de gestion 222 173 Total III 39 56
Sur opérations en capital 19 1 Produits exceptionnels :
Dotations aux amortissements et provisions 0 0 Sur opérations de gestion 1 513 26
Total IV 241 174 Sur opérations en capital 0 0
Participation des salariés aux résultats de l'entr. (V) Reprises sur provisions et transferts de charges 0 0
Impôts sur les bénéfices (VI) 19 19 Total IV 1 513 26
Total des charges (I+II+III+IV+V+VI) 42 813 35 209 Total des produits (I + II + III + IV) 37 782 35 061
Solde créditeur = bénéfice Solde débiteur = perte 5 031 148
TOTAL GÉNÉRAL 42 813 35 209 TOTAL GÉNÉRAL 42 813 35 209
(1) dont transferts de charges 0 0
Cas Planchais 2

Annexe 2 - Bilans Actif au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€)
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ACTIF
Exercice (N) Exercice (N - 1)
Brut Am. prov. Net Brut Am. prov. Net
Capital souscrit non appeIé
ACTIF IMMOBILISÉ
Immobilisations incorporelles :
Frais d'établissement
Frais de recherche et développement
Concessions brevets et droits similaires
Fonds commercial 329 23 306 329 23 306
Autres 171 70 101 109 45 64
Immobilisations incorporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles :
Terrains
Constructions
Installations techniques, matériel et
outillage industriel
Autres immobilisations corporelles 1 620 552 1 068 853 434 419
Immobilisations corporelles en cours 180 180
Avances et acomptes
Immobilisations financières :
Participations 1 141 502 639 766 766
Créances rattachées à des participations
Autres titres immobilisés 183 140 43 183 25 158
Prêts 386 386 362 362
Autres 299 299 139 139
Total I 4 309 1 287 3 022 2 741 527 2 214
ACTIF CIRCULANT
Stocks et en-cours
Matières premières, approvisionnements 1 817 1 817 1 938 1 938
En cours de production de biens 1 525 1 525 1 769 1 769
En cours de production de services
Produits intermédiaires et finis 14 287 1 683 12 604 14 034 1 376 12 658
Marchandises
Avances et acomptes versés sur commande
Créances d'exploitation
Clients et comptes rattachés 6 396 335 6 061 8 398 67 8 331
Autres créances 1 844 109 1 735 1 504 90 1 414
Créances diverses 5 763 342 5 421 4 512 179 4 333
Capital souscrit - appelé non versé
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités 28 28 24 24
Charges constatées d'avance 740 740 629 629
Total Il 32 400 2 469 29 931 32 808 1 712 31 096
Charges à répartir sur plusieurs exercices (III)
Prime de remboursement des obligations (IV)
Écart de conversion actif (V)
TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III + IV + V) 36 709 3 756 32 953 35 549 2 239 33 310
Cas Planchais 3

Annexe 3 - Bilans Passif avant répartition au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€)
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PASSIF Exercice (N) Exercice (N-1)
CAPITAUX PROPRES
Capital social 5 093 5 093
Primes d'émission, de fusion, d'apport 4 049 4 049
Réserves :
Réserve légale 34 34
Réserve statutaire ou contractuelle
Réserves réglementées
Autres
Report à nouveau (148)
Résultat net de l'exercice (5 031) (148)
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
Total I 3 997 9 028
AUTRES FONDS PROPRES
Produits des émissions de titres participatifs
Avances conditionnées
Autres
Total I bis 0 0
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Provisions pour risques 600 450
Provisions pour charges
Total Il 600 450
DETTES
Emprunts obligataires convertibles 421 421
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1) 9 003 5 834
Emprunts et dettes financières divers 1 558 1 727
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes d'exploitation :
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 9 165 9 162
Dettes fiscales et sociales 2 206 1 732
Autres 5 189 4 244
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 97 85
Dettes fiscales et sociales
Autres
Produits constatés d'avance 717 627
Total IlI 28 356 23 832
Écart de conversion passif IV
TOTAL GÉNÉRAL (I + Ibis + II+ III + IV) 32 953 33 310
(1) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques 4 328 2 220
Annexe 4 - Renseignements complémentaires
1. Aucune des obligations de l'emprunt obligataire convertible n'a été convertie en N.
2. Le montant des effets escomptés non échus s'est élevé à 5 481 K€ au 31 décembre N et à 3 241 K€ au 31 décembre
N-1.
3. L'entreprise a procédé, en N, au remboursement d'un montant de 1 802 K€ d'emprunts bancaires et de 1 198 K€
d'autres emprunts (hors concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque).
4. Des immobilisations corporelles, pour un montant de 47 K€, ont été mises hors service durant l'exercice N. Elles
étaient amorties pour 28 K€. On a procédé, durant l'exercice N, à des annulations d'immobilisations incorporelles pour
un montant de 22 K€, totalement amorties.
5. L’entreprise a accordé, en N, 135 K€ d’escomptes à ses clients.
Cas Planchais 4

NOM Prénom :
A rendre avec la copie
<strong>Christian</strong> <strong>ZAMBOTTO</strong> <strong>www</strong>.<strong>decf</strong>-<strong>finance</strong>.<strong>fr</strong>.st
Annexe A
Tableau de flux (en milliers d'euros)
ACTIVITE Sommes Renvois
CAHT et autres produits d'exploitation................................................
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation..........................
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION....... [a]
Achats et autres charges d'exploitation...............................................
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation......................
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
[b]
[a] - [b]
+
-
-
-
-
Flux liés aux opérations hors exploitation............................................
Charges d'intérêts................................................................................
Impôts sur les bénéfices décaissés.....................................................
Flux affecté à la participation des salariés..........................................
Distribution mise en paiement.............................................................
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
A
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée.................
+
+
-
-
-
Acquisitions de participations et titres immobilisés..............................
Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir.................
Subventions d'investissement reçues..................................................
Variation des dettes sur immobilisations.............................................
Encaissements sur cessions d'immobilisations...................................
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.................................................
- Variation des créances sur capital appelé non versé..........................
= FLUX LIE AU CAPITAL.......................................................... [c]
Nouveaux emprunts.............................................................................
. dont nouveaux engagements de location-<strong>finance</strong>ment.....................
- Remboursements d'emprunts..............................................................
= VARIATION DES EMPRUNTS................................................ [d]
Variation des crédits bancaires courants.............................................
+
+
+
Variation des créances cédées non échues........................................
Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............
Variation des titres de créances négociables hors groupe..................
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................ [e]
FLUX LIE AU FINANCEMENT
[c] + [d] + [e] = F
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités..................................................................
+ Variation des valeurs mobilières de placement...................................
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés....................
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF A - I + F
Cas Planchais 5

NOM Prénom :
A rendre avec la copie
<strong>Christian</strong> <strong>ZAMBOTTO</strong> <strong>www</strong>.<strong>decf</strong>-<strong>finance</strong>.<strong>fr</strong>.st
Annexe A
Tableau de flux (en milliers d'euros)
ACTIVITE Sommes Renvois
CAHT et autres produits d'exploitation................................................
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation..........................
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION....... [a]
Achats et autres charges d'exploitation...............................................
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation......................
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
[b]
[a] - [b]
+
-
-
-
-
Flux liés aux opérations hors exploitation............................................
Charges d'intérêts................................................................................
Impôts sur les bénéfices décaissés.....................................................
Flux affecté à la participation des salariés..........................................
Distribution mise en paiement.............................................................
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
A
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée.................
+
+
-
-
-
Acquisitions de participations et titres immobilisés..............................
Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir.................
Subventions d'investissement reçues..................................................
Variation des dettes sur immobilisations.............................................
Encaissements sur cessions d'immobilisations...................................
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.................................................
- Variation des créances sur capital appelé non versé..........................
= FLUX LIE AU CAPITAL.......................................................... [c]
Nouveaux emprunts.............................................................................
. dont nouveaux engagements de location-<strong>finance</strong>ment.....................
- Remboursements d'emprunts..............................................................
= VARIATION DES EMPRUNTS................................................ [d]
Variation des crédits bancaires courants.............................................
+
+
+
Variation des créances cédées non échues........................................
Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............
Variation des titres de créances négociables hors groupe..................
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................ [e]
FLUX LIE AU FINANCEMENT
[c] + [d] + [e] = F
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités..................................................................
+ Variation des valeurs mobilières de placement...................................
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés....................
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF A - I + F
Cas Planchais 6

Corrigé
1- Tableau des flux de trésorerie
PLANCHAIS SA
Tableau de flux (en milliers d'euros)
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ACTIVITE Sommes Renvois
CAHT et autres produits d'exploitation............................................................ 35 409 (1)
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation........................................
-689 (2)
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION................... [a] 34 720
Achats et autres charges d'exploitation........................................................... 38 536 (3)
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation.................................... -1 512 (4)
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION.................... [b] 37 024
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
[a] - [b] -2 304
+ Flux liés aux opérations hors exploitation........................................................
192 (5)
- Charges d'intérêts........................................................................................... -1 480 (6)
- Impôts sur les bénéfices décaissés.................................................................
-19 (7)
- Flux affecté à la participation des salariés.......................................................
0
- Distribution mise en paiement.........................................................................
0
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
A -3 611
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée..............................
1 078 (8)
+ Acquisitions de participations et titres immobilisés..........................................
375 (9)
+ Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir..............................
184 (10)
- Subventions d'investissement reçues..............................................................
0
- Variation des dettes sur immobilisations.........................................................
-12 (11)
- Encaissements sur cessions d'immobilisations...............................................
0
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I 1 625
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.............................................................
0
- Variation des créances sur capital appelé non versé.......................................
0
= FLUX LIE AU CAPITAL.................................................................... [c] 0
Nouveaux emprunts........................................................................................
3 892 (13)
. dont nouveaux engagements de location-<strong>finance</strong>ment...................................
0
- Remboursements d'emprunts......................................................................... -3 000 (12)
= VARIATION DES EMPRUNTS.......................................................... [d] 892
Variation des crédits bancaires courants.........................................................
2 108 (14)
+ Variation des créances cédées non échues..................................................... 2 240 (15)
+ Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés..........................
0
+ Variation des titres de créances négociables hors groupe...............................
0
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF...................................... [e] 4 348
FLUX LIE AU FINANCEMENT [c] + [d] + [e] = F 5 240
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités.............................................................................
4 (16)
+ Variation des valeurs mobilières de placement................................................
0
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés.................................
0
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF A - I + F 4
Cas Planchais 7

Justificatifs du tableau de flux
(1) CAHT et autres produits d'exploitation Exercice (n)
Production vendue de biens 30 094
+ Production vendue de services 4 363
+ Subventions d'exploitation 760
+ Autres produits 327
- Escomptes accordés -135
35 409
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(2) Variation "Clients" et autres créances d'exploitation Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
+ Créances clients 6 396 8 398
+ Effets escomptés non échus 5 481 3 241 2 240 (15)
+ Autres créances d'exploitation 1 844 1 504
+ Charges constatées d'avance 740 629
14 461 13 772 689
(3) Achats et autres charges d'exploitation Exercice (n)
Achats de matières premières 17 321
+ Autres achats et charges externes 6 552
+ Impôts et taxes et versementss assimilés 436
+ Charges de personnel 8 937
+ Autres charges 5 290
38 536
(4) Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Dettes fournisseurs 9 165 9 162
+ Dettes fiscales et sociales 2 206 1 732
+ Autres dettes d'exploitation 5 189 4 244
+ Produits constatés d'avance 717 627
17 277 15 765 1 512
Variation des créances diverses Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Créances diverses 5 763 4 512 1 251
(5) Flux liés aux opérations hors exploitation Exercice (n)
Quote-part de résultat sur opérations faites en commun 113
+ Produits financiers 39
+ Produits exceptionnels sur opérations de gestion 1 513
- Charges exceptionnelles sur opérations de gestion -222
+ Variation des créances diverses -1 251
192 Faute d'informations
(6) Charges d'intérêt Exercice (n)
Intérêts et charges assimilées 1 615
- Escomptes accordés -135
1 480
(7) Impôts sur les bénéfices décaissés Exercice (n)
Impôts sur les bénéfices 19
- Variation de la dette d'impôt 0
19
(8) Investissement d'exploitation hors production immobilisée Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Autres immobilisations incorporelles 171 109
+ Annulation d'immobilisations incorporelles en N 22
+ Autres immobilisations corporelles 1 620 853
+ Immobilisations corporelles en cours 180 0
+ Immobilisations corporelles mises hors service en N 47
2 040 962 1 078
(9) Acquisition de participations et titres immobilisés Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Participations 1 141 766
+ Autres titres immobilisées 183 183
1 324 949 375
Cas Planchais 8

(10) Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Prêts 386 362
Autres immobilisations financières 299 139
685 501 184
(11) Variation des dettes sur immobilisations Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Dettes sur immobilisations 97 85 12
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(12) Remboursements d'emprunts Exercice (n)
Emprunts bancaires 1 802
Remboursement d'autres emprunts 1 198
3 000
(13) Nouveaux emprunts Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Emprunts et dettes auprès établissements de crédits 9 003 5 834 3 169
- Concours bancaires courants et soldes créd. de banque -4 328 -2 220 -2 108
+ Emprunts et dettes financières divers 1 558 1 727 -169
6 233 5 341 892
+ Remboursements d'emprunts 3 000
= Nouveaux emprunts 3 892
(14) Variation des concours bancaires courants et SCB Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Concours bancaires courants et soldes créd. de banque 4 328 2 220 2 108
(16) Variation de la trésorerie actif Exercice (n) Exercice (n-1) Variation
Disponibilités 28 24 4
2- Intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne”
Ces flux de trésorerie sont des grandeurs objectives, non influencées par des conventions comptables et les évaluations
plus ou moins subjectives de certains éléments comme les stocks, les amortissements, les provisions…
Ainsi, l'analyse des flux de trésorerie renforce la comparabilité inter-entreprises et inter-exercices des informations fournies,
car elle élimine les effets de l'utilisation de traitements comptables différents pour les mêmes opérations.
Flux de trésorerie d'exploitation
Le flux de trésorerie d'exploitation renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses marges en encaissements,
en liquidités directement utilisables, compte tenu des délais de règlement des créances et des dettes.
Flux de trésorerie interne
Le flux de trésorerie interne est un solde monétaire plus objectif que la capacité d'auto<strong>finance</strong>ment.
Ce solde renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses résultats globaux en trésorerie afin de faire face à ses
différents besoins en matière d'investissement et de <strong>finance</strong>ment.
Le flux de trésorerie interne est un indicateur prédictif du risque de défaillance. La pérennité de l'entreprise est mise en
péril si ce solde est négatif sur plusieurs exercices.
3- Commentaires
L'exploitation n'est pas rentable et consomme de la trésorerie. Cette situation est préoccupante car la perte de N-1 s'est
accrue en N.
Les charges d'exploitation augmentent fortement alors que le chif<strong>fr</strong>e d'affaires ne varie que très légèrement. Les délais de
règlement des créances et des dettes sont maîtrisés.
Les charges d'intérêt viennent encore dégrader le flux de trésorerie interne.
Cette situation ne peut perdurer. Le risque de défaillance de l’entreprise ne peut être écarté.
Un programme d'investissement important a été réalisé (investissement d'exploitation de 1 078K€ à comparer à 193K€ de
dotations aux amortissements).
Espérons ces investissements judicieux, permettant de profiter de la reprise escomptée du marché du livre.
Le <strong>finance</strong>ment de l'activité et des investissements ont été réalisés exclusivement par recours à l'endettement financier,
stable pour 892 K€ et à court terme pour 4 348 K€ (dont la moitié par recours à l'escompte). Les exercices prochains devront
être à même de faire face aux prélèvements induits par ces décisions : augmentation des charges d'intérêt et des
remboursements d’emprunts.
En conséquence la part des fonds propres a fortement régressé au profit de l'endettement à court terme principalement.
Situation inquiétante. En s'endettant à court terme, l'entreprise ne dispose plus de marge de manœuvre. Si la rentabilité
n'est pas au rendez-vous rapidement, il restera aux actionnaires la solution de faire de nouveaux apports pour rembourser
les dettes financières, faute de quoi la continuité de l'exploitation sera compromise.
Cas Planchais 9