Juillet 2013 - Maxula Bourse

Département Recherches & Analyses Juillet 2013
Chiffres clés et
performance financière
2010 2011 2012e
BPA 0,05 0,04 -0,033
P/E 73,43 88,80 NS
P/B 2,44 2,42 3,12
Dividend Yield NA NA NA
Chiffre d’affaires (Millions DT) 29,171 35,716 37,149
Evolution du chiffre d’affaires 70,4% 22,4% 4,0%
EBITDA (Millions DT) 15,247 18,342 15,793
Evolution EBITDA -19,2% 20,3% -13,9%
Marge d’EBITDA 52,3% 51,4% 4,2%
VE/EBITDA 33,91 46,20 77,58
Gearing 4,41% 154,03% 269,9%
En 2012, les produits d’exploitation estimés par Carthage Cement ont enregistré une
ascension de 4,0%, par rapport à 2011, s’élevant à 37,149 MDT. Cette hausse serait expliquée
par l’entrée en production de la Centrale de Bir EL Kassaa réalisée en 2012.
La hausse du chiffre d’affaires a plus que compenser l’augmentation des coûts de production
supportés par le cimentier, dégageant à cet effet un taux de marge brute de 81,0. Cependant,
la marge d’EBITDA a quant à elle enregistré une régression, passant de 51,35% en 2011 à
42,51% en 2012, due principalement à la hausse des charges de personnel de 20,3%. Cette
hausse est due à l’augmentation de la masse salariale de la société opérée en 2011 en raison
des revendications sociales qu’a connu le cimentier après la révolution.
A cet effet, le résultat net de Carthage Cement estimé ressort négatif à -5,7 MDT, contre
5,8 MDT enregistré en 2011, soit une marge nette de -15,4% contre 16,3% une année
auparavant.
60 000
50 000
40 000
30 000
Carthage Cement: Chiffre d'affaires et Résultats Nets (MDT)
3,3%
5 830
2,7%
6 918
18 341 15 793
15 247
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
20 000
10 000
23 259
29 126 31 399
0,0%
-1,0%
0
-10 000
-2,0%
-5 730
2010 2011
-2,7% -3,0%
Re ve nus EBITDA Ré sulta t Net ROE
Dans ce sillage, la rentabilité des capitaux engagés s’est repliée à -2,7% contre 2,7% en 2011.
16 Note Valeur: Carthage Cement