Un commentaire hebdomadaire de Financière Unie

Commentaire hebdomadaire - le 3 juin 2013Sean May, CFP, CIM Alfred Lam, MBA, CFA Richard J. Wylie, CFADirecteur de clientèle privée Vice-président, conseils en placement Vice-président, stratégie de placementCalendrier économiqueDate Résultats annoncés Période Prévision moyenne PrécédentÉ.-U.3 juin ISM (manufacturier) 13 mai 50,5 50,73 juin Dépenses de construction 13 avril +0,9 % -1,7 %5 juin Ordres de fabrication 13 avril +0,6 % -4,0 %5 juin Stocks des usines 13 avril +0,3 % Inchangé6 juin Demandes initiales de chômage Semaine terminée le 1 er juin 338 k 331 k7 juin Taux de chômage 13 mai 7,5 % 7,5 %Canada4 juin Balance commerciale 13 avril -0,2 G$ 0, 0 G$5 juin Permis de construire 13 avril -3,0 % +8,6 %7 juin Taux de chômage 13 mai 7,2 % 7,2 %7 juin Productivité de la main d'œuvre T1 13 Inchangé +0,1 %Bénéfices clés3 juin – Patheon Inc.4 juin – Analogic Corp.5 juin – Laurentian Bank of Canada, Saputo Inc.6 juin – Canadian Western Bank, J. M. Smucker Co.7 juin – COM DEV International Ltd.Source : Action Economics et BloombergCoup d'œil sur les marchésL’économie canadienne se raffermitSelon Statistique Canada, le produit intérieur brut (PIB) du Canada a enregistré une progression forte et inattendue de 2,5 % (annualisée)au premier trimestre de 2013. Ce gain trimestriel, attribuable surtout aux exportations, est le plus important depuis le troisième trimestre de2011. Statistique Canada a également diffusé des statistiques remontant à 1981. Les résultats de ces révisions de référence indiquent desdonnées annuelles moins vigoureuses pour 2012 et 2011. La Banque du Canada établit maintenant ses prévisions de croissanceéconomique pour 2013 à 1,5 %. Ce début d’année positif laisse prévoir que la Banque pourrait revoir à la hausse ses attentes, maisl'économie conserve néanmoins suffisamment de capacité excédentaire pour qu'aucun changement à court terme de la politique monétairene soit à prévoir.Le taux de croissance aux États-Unis est revu à la baisseSelon le U.S. Bureau of Economic Analysis, le taux de croissance du PIB des États-Unis au premier trimestre de 2013 a légèrementbaissé de 0,1 % pour s’établir à 2,4 % (annualisé). Ce résultat est attribué aux compressions budgétaires de l’État (-4,9 %, annualisé) àtous les paliers. En outre, les entreprises non agricoles ont renfloué leurs stocks à un rythme moins rapide que prévu. Il semble que leshausses d'impôts et les coupes budgétaires ont exercé une influence négative sur la croissance, mais que l'économie conservenéanmoins une résilience surprenante, le soutien continu des politiques de stimulation monétaire de la Réserve fédérale américaineayant permis de contrebalancer, du moins en partie, ces influences.Le FMI abaisse ses prévisions relatives à la ChineLe Fonds monétaire international (FMI) a abaissé ses prévisions économiques pour la Chine et annoncé un nouveau taux cible de7,75 % pour 2013 et pour 2014. L’organisme avait auparavant prévu des taux de croissance de 8,0 % pour cette année et de 8,2 %pour 2014. De plus, David Lipton, premier directeur général adjoint du FMI, a indiqué que des réorientations « décisives » despolitiques chinoises permettraient à l’économie du pays de connaître une croissance plus soutenable. Le FMI s’est dit notamment

préoccupé par l’expansion record du crédit dans un contexte de ralentissement économique. M. Lipton a aussi réitéré l’opinion du FMIvoulant que le yuan soit « modérément » sous-évalué. Bien qu’elle n’ait pas récemment fait les manchettes, il est probable que laChine subira des pressions additionnelles afin qu’elle permette l’inclusion dans ses marchés des changes de plusieurs autres devisesoccidentales.Perspective à plus long termeCompte tenu de la faiblesse historique des taux d’intérêt et des mesures de relance gouvernementales ayant pour effet de maintenir lestaux à ces faibles niveaux, nous estimons que les pressions inflationnistes qui se manifesteront inévitablement mèneront, tôt ou tard, àune hausse des taux. Les placements boursiers représentent l’une des meilleures stratégies de protection contre l’inflation. Les servicesd’un conseiller professionnel, qui peut élaborer pour votre compte un portefeuille diversifié conforme à votre tolérance au risque,peuvent permettre de protéger les rendements de vos placements contre l’érosion découlant de l’inflation.Stratégies - Alerte du marché! Sommaire hebdomadaire28 mai▲ Le U.S. Conference Board a annoncé que son indice de la confiance des consommateurs a augmenté en mai pour atteindre unnouveau sommet de cinq ans. Il s'établit actuellement à 76,2, alors qu'il était de 69,0 (révisé) en mars (estimation antérieure de 68,1).Le sous-indice de la situation actuelle est passé de 61,0 à 66,7. Le sous-indice des prévisions est passé de 74,3 à 82,4. Compte tenu desrévisions à la hausse, ces résultats sont très supérieurs aux attentes. La confiance des consommateurs constitue un indicateur destendances en matière de dépenses à la consommation.29 mai▲ Statistique Canada a annoncé que le salaire hebdomadaire moyen avait bondi de 0,7 %, à 915 $, en mars. En glissement annuel, lesalaire hebdomadaire moyen a augmenté de 3,1 %. Ces résultats sont très supérieurs aux attentes. Puisque cet indicateur suit lacroissance des revenus, il peut révéler les tendances en matière de consommation.■ La Banque du Canada a annoncé qu'elle maintenait à 1,0 % son taux cible du financement à un jour. Le taux officiel d'escompte adonc été maintenu à 1,25 % et le taux de rémunération des dépôts, à 0,75 %. Il s’agissait de la dernière annonce faite par le gouverneurMark Carney avant de quitter son poste pour prendre la direction de la Banque d’Angleterre. Cette annonce était conforme auxattentes. La politique monétaire de la Banque du Canada exerce une influence importante sur l'économie canadienne et sur le cours dudollar canadien.30 mai▲ Le U.S. Department of Labor a annoncé que les nouvelles inscriptions au chômage se sont établies au taux désaisonnaliséde 354 000 durant la semaine terminée le 25 mai. Il s'agit d'une hausse de 10 000 inscriptions par rapport au chiffre révisé de 344 000(initialement estimé à 340 000) de la semaine précédente. La moyenne mobile sur quatre semaines était de 347 250, soit une hausse de6 750 par rapport à la moyenne révisée de 340 500 (initialement estimée à 339 500) de la semaine précédente. Ces résultats sontlégèrement moins bons que prévu.▲ Le U.S. Bureau of Economic Analysis a annoncé que le produit intérieur brut (PIB) réel a progressé au rythme annualisé de 2,4 %au premier trimestre de 2013. L’estimation initiale était de 2,5 %. Ce résultat suivait une augmentation de 0,4 % au quatrièmetrimestre de 2012. Ces résultats sont conformes aux attentes, puisque le marché avait prévu une stagnation de la croissance. Le PIB estl'indicateur le plus large de l'ensemble de l'activité économique et englobe tous les secteurs de l'économie.▼ Statistique Canada a annoncé que le déficit de la balance commerciale du Canada (désaisonnalisé) avait diminué de 0,5 milliard dedollars pour s'établir à 14,1 milliards de dollars au premier trimestre. Le déficit du trimestre précédent ayant été revu à la baisse, cerésultat trimestriel était plus positif que prévu. Les déficits de la balance commerciale doivent être comblés au moyen d'emprunts àl'étranger.▼ Statistique Canada a également annoncé que son indice des prix des produits industriels (IPPI) et son indice des prix des matièresbrutes (IPMB) étaient en baisse respectivement de 0,8 % et de 2,2 % en avril, principalement en réaction au repli des prix de l’énergie.Ces deux statistiques sont inférieures aux attentes. Ces indices font l'objet d'une étroite surveillance, puisqu'ils traduisent les pressionsinflationnistes au niveau sectoriel et au chapitre des matières premières.2 de 3

31 mai▲ Statistique Canada a annoncé que le produit intérieur brut (PIB) avait progressé de 0,6 % au premier trimestre de 2013, suivant unehausse de 0,2 % au quatrième trimestre de 2012, notamment grâce à l’augmentation de la demande d’exportations. Mensuellement, lePIB réel, par secteur, a progressé de 0,2 % en mars. Ces résultats sont supérieurs aux attentes. Le PIB est l'indicateur le plus large del'ensemble de l'activité économique et englobe tous les secteurs de l'économie.▼ Selon le U.S. Bureau of Economic Analysis, les revenus des particuliers est demeuré largement inchangé en avril. Les dépenses deconsommation des particuliers ont diminué de 0,2 %. Ces deux résultats sont inférieurs aux attentes. De robustes niveaux de revenuset de consommation sont essentiels pour assurer l'essor de l'ensemble de l'économie.▲ L'indice Thomson Reuters/Université of Michigan de l'humeur des consommateurs s’établissait à 84,5 à la mi-mai. Il s’agit d’uneforte hausse par rapport au résultat de 76,4 d’avril et du résultat le plus élevé depuis la fin de la récession. Ce résultat très supérieuraux attentes constitue une autre indication des tendances probables en matière de consommation.▲ L'Institute for Supply Managers des États-Unis a annoncé que son indice Chicago Purchasing Managers était passé de 49,0 en avril à58,7 en mai. Il s’établit donc maintenant bien au-delà de la barre des 50,0 (indiquant une expansion). Il s’agit du niveau le plus élevédepuis mars 2012. Ce résultat très supérieur aux attentes indique une accélération de l'activité manufacturière dans la région.Bien que l’information contenue dans ce document provienne de sources jugées fiables, à la date indiquée, nous ne pouvons en garantir l’exactitudeni l’exhaustivité. L'information contenue est fournie uniquement à titre informatif et éducatif et ne doit pas être utilisée comme conseils en regard destitres ou dans l'investissement, l'achat ou la vente de titres, expresse ou implicite. Les informations indiquées ci-haut peuvent être modifiées sanspréavis. Les auteurs de ce document sont à l’emploi de CI Investments Inc. ou de ses filiales. Financière Unie et(ou) Financière Unie et son logosont des marques de commerce de CI Investments Inc. Ni CI Investments Inc. ni ses filiales, ainsi que leurs dirigeants, cadres, employés etconseillers respectifs, n’assument de responsabilité quant aux dommages ou pertes de tout type pouvant découler de l’utilisation du présent rapport.© 2013 CI Investments Inc.3 de 3