Bilancio 2006 2 6

Bilancio 

2006

Bilancio 

2006 

1

Cologno Monzese, torre di emissione. 

Utile netto 2006 Gruppo Mediaset 

4505,5 

(milioni di Euro)

Organi sociali 5 

Il Gruppo e i risultati nel 2006 6 

Organigramma societario 13 

Dati di sintesi 14 

Il titolo Mediaset sul mercato 16 

Storia e attività del Gruppo Mediaset 18 

Italia 20 

pubblicità 

tv generalista 

acquisizione diritti tv 

tecnologia per la produzione 

dei programmi televisivi 

rete di trasmissione 

digitale terrestre: il futuro della Tv italiana 

la crescita di mediaset premium 

mobile Tv su DVB-H 

new business 

Spagna 42 

pubblicità 

tv generalista 

acquisizione di diritti 

il nuovo mondo digitale 

Pubblicità internazionale 46 

Responsabilità sociale d’impresa 48 

Iniziative formative 50 

Avviso di convocazione 55 

Relazione degli Amministratori 

sulla gestione 61 

Andamento generale dell’economia 66 

Sviluppi del quadro legislativo 

del settore televisivo 67 

Analisi dei risultati economico-finanziari 

del Gruppo Mediaset 68 

Prospetto di raccordo del 

patrimonio netto e del risultato netto 

consolidato e della Capogruppo 82 

Eventi successivi al 31 Dicembre 2006 83 

Evoluzione prevedibile della gestione 84 

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2006 

Prospetti contabili consolidati e Note 

esplicative 

Stato patrimoniale consolidato 86 

Conto economico consolidato 88 

Rendiconto finanziario consolidato 89 

Prospetto di movimentazione del 

Patrimonio netto consolidato 90 

Stato Patrimoniale e Conto Economico 

Consolidato ai sensi della Delibera 

Consob n. 15519 del 27 Luglio 2006 91 

Note esplicative 

Informazioni generali 94 

Criteri generali di redazione e Principi 

Contabili per la predisposizione del 

bilancio 94 

Sommario dei Principi Contabili 

e dei Criteri di Valutazione 94 

Gestione dei Rischi finanziari 103 

Principali operazioni societarie e 

variazione dell’area di consolidamento 105 

Informazioni per settori e aree di attività 106 

Commenti alle principali voci dell’Attivo 111 

Commenti alle principali voci del Passivo 122 

Commenti alle principali voci del 

Conto economico 130 

Pagamenti basati su azioni 135 

Rapporti con Parti Correlate 138 

Garanzie, impegni di investimento 

e passività potenziali 139 

Prospetto riepilogativo delle partecipazioni 

assunte nella situazione contabile 

consolidata al 31 Dicembre 2006 140 

Relazione della Società di Revisione 141 


sulla gestione 145 

Andamento della gestione 150 

Principali operazioni societarie 153 

Risorse umane 153 

Altre informazioni ai sensi 

dell’art. 2428 cod. civ. 156 

Informazioni ai sensi dell’art. 2428, 

comma 2, n. 6-bis cod. civ. 161 

Ulteriori informazioni 162 

Relazioni del Consiglio di 

Amministrazione all’Assemblea 163 

Prospetti contabili e Note esplicative 165 

Stato patrimoniale 166 


Rendiconto finanziario 169 

Prospetto di movimentazione del 

Patrimonio netto 170 

Stato patrimoniale ai sensi della Delibera 

Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 171 

Conto economico ai sensi della Delibera 

Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 173 

Informazioni generali 174 

Adozione dei principi contabili 

internazionali 174 

Sommario dei principi contabili 

e dei criteri di valutazione 174 

Altre informazioni 181 

Commenti alle principali voci 

delle attività 185 


patrimonio netto e delle passività 194 


conto economico 204 

Impegni di investimento e garanzie 210 

Prospetti di riconciliazione della 

capogruppo Mediaset S.p.A. con illustrazione 

degli effetti di transizione agli IAS 211 

Allegato: prospetto degli strumenti 

di copertura al 31 dicembre 2006 223 

Prospetto delle partecipazioni rilevanti 

ex art. 125 del regolamento Consob n. 

11971/1999 e successive modificazioni 225 

Relazioni del Collegio Sindacale 

e della Società di Revisione 227 

Stralcio delle deliberazioni adottate 

dall’Assemblea degli Azionisti 237 

3

Consiglio di Amministrazione 

Comitato Esecutivo 

Comitato per il Controllo Interno 

Comitato per la Remunerazione 

Comitato per la Governance 

Collegio Sindacale 

Società di Revisione 

Organi Sociali 

Presidente 

Fedele Confalonieri 

Vice Presidente 

Pier Silvio Berlusconi 

Consigliere Delegato 

Giuliano Adreani 

Consiglieri 

Marina Berlusconi 

Pasquale Cannatelli 

Paolo Andrea Colombo 

Mauro Crippa 

Bruno Ermolli 

Luigi Fausti 

Marco Giordani 

Alfredo Messina 

Gina Nieri 

Carlo Secchi 

Attilio Ventura 

Fedele Confalonieri 



Gina Nieri 

Luigi Fausti (Presidente) 


Carlo Secchi 

Bruno Ermolli (Presidente) 





Luigi Fausti 

Presidente 

Achille Frattini 

Sindaci Effettivi 

Francesco Antonio Giampaolo 

Riccardo Perotta 

Sindaci Supplenti 

Giancarlo Povoleri 

Francesco Vittadini 

Deloitte & Touche S.p.A. 

5

6 

Il Gruppo 

e i risultati nel 2006 

L’esercizio 2006 ha visto Mediaset festeggiare un importante anniversario: 

il decennale della quotazione del titolo in Borsa. Il 15 luglio 1996 Mediaset 

faceva il suo debutto sul mercato azionario di Milano. 

Dieci anni di confronto con gli investitori internazionali sono un’occasione 

opportuna per sintetizzare con pochi numeri il senso del nostro lavoro 

per gli azionisti e per il paese. 

Il titolo Mediaset valeva al momento della quotazione all’incirca 3 euro 

e mezzo. Oggi il valore è stabilmente superiore al doppio. 

Tra il 1996 e il 2006 abbiamo distribuito all’incirca 3,2 miliardi di euro in 

dividendi agli azionisti. 

Il rendimento medio del titolo Mediaset dalla quotazione a oggi 

- dividendi inclusi - è stato di oltre il 15 per cento all’anno, quattro volte 

superiore a quello dei Titoli di stato. 

Le tasse pagate in Italia nel decennio sono state pari a 2,4 miliardi di euro. 

Anno dopo anno, bilancio dopo bilancio - dal 1996 al 2005 - anno del 

record, abbiamo realizzato una straordinaria progressione dei nostri 

risultati che ci ha portato a essere un’azienda di prima grandezza 

a livello europeo. 

E oggi Mediaset è l’unica azienda del settore della comunicazione che ha 

due caratteristiche forti: è in ottima salute ed è italiana. 

In un’Italia della comunicazione che parla cinese, egiziano, inglese, 

spagnolo, forse svizzero, e - non dimentichiamolo - australiano, 

Mediaset rappresenta una risorsa del Paese.

Fedele Confalonieri, 

presidente. 

5.839Dipendenti del 

Gruppo Mediaset 

7

8 

Lo dimostrano anche i dati più rilevanti dell’ultimo esercizio. 

I ricavi netti consolidati ammontano a 3.747,6 milioni di euro in crescita 

dell’1,9% rispetto ai 3.678,0 milioni di euro del 2005. 

L'Ebit del Gruppo si è attestato a 1.036,6 milioni di euro, in flessione 

rispetto all'anno precedente anche per il venir meno del provento 

straordinario, pari a 43,1 milioni di euro, relativo alla cessione dell’1,9% 

di Telecinco avvenuta nel 2005. 

La redditività operativa passa dal livello record del 33,8 % al 27,7%, 

che rappresenta in assoluto la migliore performance a livello consolidato 

fra i broadcaster continentali. 

L’utile netto raggiunge i 505,5 milioni euro. 

Nonostante la contrazione del risultato netto di Gruppo, il Consiglio di 

Amministrazione di Mediaset ha deliberato di proporre all’Assemblea 

degli Azionisti un dividendo di 0,43 euro per azione in linea con quello 

deliberato lo scorso anno. 

Ciò corrisponde a circa il 100% dell’utile netto consolidato, il più alto 

“pay out ratio” della nostra storia. 

Sul lato finanziario, la generazione di cassa nel 2006 è stata superiore 

all’anno precedente, al netto di due componenti straordinarie 

dell’esercizio: gli investimenti strategici per l’acquisizione delle reti 

trasmissive digitali e l’acquisizione delle opzioni sui diritti criptati per 

la stagione calcistica 2009/2010. 

La posizione finanziaria netta del Gruppo è passata da - 358,0 milioni 

di euro del 2005 a - 568,3 milioni di euro nel 2006. 

Ottimi, infine, i risultati ottenuti in Spagna dalla nostra controllata 

Telecinco. La raccolta pubblicitaria complessiva netta del Gruppo 

Telecinco ha raggiunto la cifra record di 922,8 milioni di euro, 

facendo registrare una crescita del 6,0% rispetto all’anno precedente. 

Risultati complessivi più che soddisfacenti, quindi. 

Ma non ci accontentiamo di contemplare il nostro bilancio positivo 

archiviato anche in un anno, il 2006, molto complicato. Tra i fattori di 

complessità dell‘esercizio citiamo solo eventi sportivi di grande rilievo di 

cui non detenevamo i diritti tv: 

le Olimpiadi invernali disputate a Torino e i Mondiali di calcio, giocati in 

Europa e vinti dalla nostra Nazionale in un crescendo di entusiasmo e di 

ascolti televisivi. 

Non ci accontentiamo perché, malgrado le nostre performance, sappiamo 

che la concorrenza è fortissima. Che si va verso una sempre maggiore 

frammentazione delle audience. Che le nuove generazioni vivono da 

utenti smaliziati in un mondo multimediale e multipiattaforma. E che 

ormai esiste una sostanziale tripartizione delle risorse televisive tra noi, il 

servizio pubblico e l’operatore satellitare monopolista in Italia. 

Non vogliamo fare una mistica del mondo che cambia. Ma è un fatto 

che il mondo della comunicazione sta cambiando davvero. 

Nessuno ha certezze, vista la velocità di quanto accade. Nessuno ha 

visibilità di quello che sarà il nostro settore di qui a pochi anni.

Pier Silvio Berlusconi, 

vicepresidente. 

Share reti Mediaset 2006 

(Prime Time, target commerciale) 

42,6% 

9

10 

Pensiamo solo alle visioni - un po’ funeree - di un mondo senza carta 

stampata, senza il “New York Times” cartaceo o a un’informazione 

televisiva realizzata dai cronisti fai da te di “You Tube”… 

Per questi motivi le leggi che regolano il sistema media in Italia non 

possono guardare nello specchietto retrovisore. Anche da un punto di 

vista normativo, è finito il tempo delle leggi che fissano assetti rigidi, 

limiti invalicabili, e che pretendono di cristallizzare processi in divenire. 

Indebolire per legge campioni nazionali come Mediaset o Rai, 

lascerebbe il nostro Paese senza un presidio italiano forte in un settore 

di alto valore industriale e culturale qual è quello della comunicazione. 

Mediaset ha oggi le dimensioni adeguate per affrontare investimenti 

che spingono in avanti l’innovazione tecnologica del Paese. 

Basta pensare all’impulso da noi dato al digitale terrestre, sia in termini 

economici sia in termini di know-how: le carte prepagate televisive e il 

Dvb-h sono soluzioni uniche al mondo. 

In più abbiamo portato l’eccellenza del management italiano fuori dai 

nostri confini, con la storia di successo di Telecinco. E sostenuto in modo 

determinante l’industria audiovisiva italiana, con centinaia di milioni di 

investimenti nella fiction e nel cinema. 

Ma, come detto, leggi permettendo non ci fermiamo qui. Abbiamo 

individuato quattro possibili direttrici di sviluppo traguardandoci al 

2012, anno del definitivo switch-off dal sistema analogico a quello 

digitale in Italia e in buona parte dell’Europa. 

Le nostre strade di crescita prevedono di cogliere tutte le opportunità 

che possono derivare dall’espansione geografica, dallo sviluppo 

tecnologico, dal rafforzamento nelle produzioni di contenuti esclusivi, 

dal presidio dell’accesso a nuove piattaforme distributive. 

Ma tutto questo lo faremo solo a fronte di vere occasioni, di reali 

sinergie e con la garanzia di difendere la nostra redditività. 

Non ci interessa la politica dell’espansione fine a stessa, lo sfizio delle 

bandierine sulla carta geografica che in questi ultimi anni, soprattutto 

nel mondo della comunicazione, ha provocato distruzione di valore. 

In questo c’è l’indicazione di un metodo e di uno stile di gestione che 

contraddistingue Mediaset dalla fondazione. 

In questo c’è la garanzia, verso il mercato, di un’azienda che non fa 

passi falsi, e che quando si muove lo fa con un irremovibile orientamento 

al risultato.

Giuliano Adreani, 

amministratore delegato. 

3.748Ricavi Netti 2006 

(milioni di Euro) 

11

12 

0,43 

Dividendo per azione Mediaset (Euro) 

Cologno Monzese, studi televisivi.

Organigramma 

Societario 

100% 100% 

100% 

100% 100% 

Publitalia '80 SpA 

Promoservice Italia 

Srl 

Publieurope Ltd 

Grattacielo Srl 

Radio e Reti Srl 

100% 

100% 

10% 

10% 

R.T.I. SpA 

100% 

Elettronica Industriale 

SpA 

98,75% 

Publiespana SAU 

Beigua Srl Convergenza Scpa Gruppo Editorial Advanced Media 

Tele5 SAU 

SAU 

Videotime SpA Euromedia 

Estudios Picasso 

Luxembourg Two SA Fabrica de Ficcion SAU 

100% 

51% 

BOING SpA 

50% 

Mediavivere Srl 

50% 

PressTV SpA 

50% 

Fascino - Produzione 

Gestione Teatro Srl 

9,94% 

Titanus Elios SpA 

Media Shopping 

SpA 

Class CNBC SpA 

24,50% 

30% 

20,22% 6,45% 

Auditel SpA 

MEDIASET SpA 

Mediaset 

Investment Sarl 

100% 

Emme Invest Sarl 

5% 

11,76% 

27,42% 

Euromedia 

Venture Belgique 

2,28% 

KirchMedia Gmbh & 

Co KgaA in amm. control. 

Mediaset 

Investimenti SpA 

Gestevision 

Telecinco SA 

Cinematext Media 

SA 

Canal Factoria de 

Ficcion SA 

Premiere 

Megaplex SA 

Europortal Jumpy 

Espana SA 

Corporation de 

Medios Radiofonicos 

Digitales SA 

Alba Adriatica Srl 

Premiere Megaplex 

SA 

100% 

100% 

25% 

60% 

100% 

40% 

50% 

50% 

10% 

15% 

50% 

99,95% 

International 

Media Service Ltd 

Mediaset Ireland 

Ltd in liquidazione 

50,10% 100% 

Super Nueve 

Television SA 

Atlas Espana SAU 

Kulteperalia SL 

100% 

Cinematext Media 

Italia Srl 

15% 

Publimedia Gestion 

SAU 

Publieci Television 

SA 

100% 

Atlas Media SAU 

100% 

Atlas Pais Vasco 

SAU 

100% 

MI Cartera 

Media SAU 

100% 

Red de Television 

Digital Madrid SAU 

50% 

Red de Television 

Digital Valencia SA 

40% 

Aprok Imagen SL 

30% 

Hormigas Blancas 

Producciones SL 

30% 

Producciones 

Mandarina SL 

100% 

100% 

50% 

13

Dati di sintesi 

4000 

3000 

2000 

1000 

800 

600 

400 

200 

Ricavi consolidati netti 

milioni Euro 

2.351,1 2.316,1 3.070,0 3.421,6 3.678,0 3.747,6 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 

Risultato Netto 

milioni Euro 

248,4 362,0 369,7 549,6 603,4 505,5 

10,6% 15,6% 12,0% 16,0% 16,4% 13,5% 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 

Risultato Netto % Risultato Netto / Ricavi Netti 

1500 

1000 

500 

600 

400 

200 

Risultato Operativo di Gruppo (Ebit) 

milioni Euro 

587,2 558,5 777,6 1.090,5 1.244,1 1.036,6 

25,0% 24,1% 25,3% 

31,8% 33,8% 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 

Risultato Operativo % Risultato Operativo / Ricavi Netti 

Dividendi e Pay out (*) 

milioni Euro 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 

27,7% 

247,8 247,4 271,3 448,8 489,3 489,5 

67,0% 68,3% 73,4% 

Dividendi distribuiti da Mediaset SpA 

81,7% 

(*) Dividendi 2006 calcolati su un numero di azioni al netto 

delle azioni proprie riacquistate 

Patrimonio netto di Gruppo 

142.634 


81,1% 

% Pay out 

97,7%

Principali dati economici 

(milioni Euro) 

Ricavi consolidati netti 

Italia 

Spagna 

Risultato Operativo (3) 

Italia 

Spagna 

Risultato Operativo di Gruppo (EBIT) (3) 

Risultato ante imposte 

Risultato Netto Gruppo Mediaset 

Principali dati patrimoniali 

(milioni Euro) 

Capitale investito Netto (3) 

Patrimonio Netto di Gruppo e di Terzi 

Patrimonio Netto di Gruppo 

Patrimonio Netto di Terzi 

Posizione Finanziaria Netta (3) 

Free Cash Flow (3) 

Investimenti 

Dividendi distribuiti dalla Capogruppo 

Dividendi distribuiti da controllate 

Personale 

Dipendenti Gruppo Mediaset (puntuale) 

Italia 

Spagna 

Dipendenti Gruppo Mediaset (media) 

Italia 

Spagna 

Principali indicatori 

Risultato Operativo gestione ordinaria / Ricavi netti 

Italia 

Spagna 

Risultato Operativo di Gruppo (EBIT) / Ricavi netti 

Risultato ante imposte / Ricavi netti 

Risultato Netto Gruppo Mediaset / Ricavi netti 

ROI (4) 

ROE (5) 

Numero azioni (6) 

Utile Netto consolidato per azione (euro) 

Dividendo per azione (euro) 

2001 

2.351,1 

2.351,1 

- 

587,2 

587,2 

- 

587,2 

418,1 

248,4 

2001 

2.602,4 

2.354,6 

2.353,0 

1,6 

(247,8) 

1.162,3 

1.279,1 

283,2 

- 

2001 

4.396 

4.396 

- 

4.384 

4.384 

- 

2001 

25,0% 

25,0% 

- 

25,0% 

17,8% 

10,6% 

24,1% 

10,5% 

1.181.227.564 

0,21 

0,21 

2002 

2.316,1 

2.316,1 

- 

558,5 

558,5 

- 

558,5 

497,1 

362,0 

2002 

2.639,5 

2.468,7 

2.467,2 

1,5 

(170,8) 

1.213,4 

849,3 

247,8 

- 

2002 

4.393 

4.393 

- 

4.399 

4.399 

- 

2002 

24,1% 

24,1% 

- 

24,1% 

21,5% 

15,6% 

21,3% 

15,0% 

1.181.227.564 

0,31 

0,21 

2003 (1) 

3.070,0 

2.424,9 

646,0 

820,8 

650,1 

170,7 

777,6 

675,1 

369,7 

2003 (1) 

3.031,8 

2.832,5 

2.591,6 

240,9 

(199,3) 

1.537,6 

835,1 

247,4 

16,9 

2003 (1) 

5.600 

4.395 

1.205 

5.587 

4.396 

1.191 

2003 (1) 

26,7% 

26,8% 

26,5% 

25,3% 

22,0% 

12,0% 

27,4% 

14,6% 

1.181.227.564 

0,31 

0,23 

2004 (2) 

3.421,6 

2.629,6 

793,4 

1.090,5 

795,7 

294,9 

1.090,5 

1.046,1 

549,6 

2004 (2) 

3.034,4 

3.096,4 

2.865,3 

231,1 

62,0 

1.601,0 

1.115,9 

271,3 

120,0 

2004 (2) 

5.662 

4.459 

1.203 

5.638 

4.415 

1.223 

2004 (2) 

31,8% 

30,1% 

37,2% 

31,8% 

30,5% 

16,0% 

36,0% 

20,1% 

1.181.227.564 

2005 

3.678,0 

2.748,1 

931,1 

1.201,0 

787,8 

413,3 

1.244,1 

1.202,2 

603,4 

2005 

3.237,0 

2.879,0 

2.593,9 

285,1 

(358,0) 

1.606,8 

1.145,7 

448,8 

86,0 

2005 

5.844 

4.671 

1.173 

5.798 

4.613 

1.185 

2005 

32,7% 

28,7% 

44,4% 

33,8% 

32,7% 

16,4% 

39,7% 

22,1% 

1.138.297.564 

0,47 0,53 

0,38 0,43 


3.747,6 

2.751,5 

997,6 

1.035,3 

595,7 

439,6 

1.036,6 

1.019,6 

505,5 


3.501,7 

2.933,3 

2.634,1 

299,2 

(568,3) 

1.588,4 

1.466,5 

489,3 

144,1 


5.839 

4.660 

1.179 

5.849 

4.665 

1.184 


27,6% 

21,7% 

44,1% 

27,7% 

27,2% 

13,5% 

30,8% 

19,3% 

1.138.297.564 

0,44 

0,43 

(1) dal 2003 i dati includono gli effetti del consolidamento integrale del Gruppo Telecinco 

(2) dati rideterminati in seguito all'adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS 

(3) grandezze riferite a livelli intermedi di risultato ed ad aggregati patrimoniali e finanziari per le quali sono forniti nella Relazione sulla Gestione e nelle Note al Bilancio 

i criteri adottati per la loro determinazione, secondo quanto previsto dalla comunicazione CONSOB n. 6064293 del 28 Luglio 2006 e nella raccomandazione del 

CESR del 3 Novembre 2005 in materia di indicatori alternativi di performance (non GAAP measures) 

(4) Risultato Operativo di Gruppo (EBIT) / Capitale Investito Netto medio 

(5) Risultato Netto di Gruppo / Patrimonio Netto medio di Gruppo 

(6) dato 2005 e 2006 al netto di 42.930.000 azioni destinate al Piano di riacquisto di Azioni Proprie 15

16 

Il titolo Mediaset 

sul mercato 

I fattori che hanno influenzato 

l’andamento del Titolo nel 2006 

La rivoluzione digitale sta cambiando, 

in tutto il mondo, le dinamiche competitive 

nel settore dei Media e delle 

Telecomunicazioni. 

L’evoluzione di questi settori sta modificando 

e modificherà, nei prossimi anni, le modalità 

di fruizione dei contenuti multimediali. 

In questo contesto, tutti gli analisti di mercato 

concordano nell’affermare che la convergenza 

tra piattaforme distributive ha certamente 

creato opportunità di sviluppo (offerte 

multicanale e pay Tv), ma ha anche fatto 

registrare l’affacciarsi di potenziali minacce 

per la Tv commerciale gratuita, quali la 

frammentazione dell’audience (fenomeno 

già evidente negli Stati Uniti) e l’aumento 

del numero complessivo di piattaforme 

disponibili per la fruizione del contenuto 

televisivo (telefonia mobile, Internet, ecc.). 

Nel 2006 a questo scenario fortemente 

dinamico si è aggiunta la contingente 

debolezza del mercato pubblicitario 

caratterizzata da forte volatilità sia in Italia 

sia nel resto d’Europa. 

Se guardiamo nello specifico Mediaset, 

alcuni fattori aggiuntivi hanno particolarmente 

influenzato l’andamento del titolo, 

soprattutto nella prima parte dell’anno: 

Il contesto economico italiano caratterizzato 

da un moderato aumento della 

produzione industriale e da consumi 

non ancora in decisa fase di ripresa 

con evidenti ripercussioni negative sugli 

investimenti pubblicitari, in particolar modo 

nel settore dei beni di largo consumo. 

Un significativo rallentamento degli 

investimenti pubblicitari, in particolare 

nella prima parte dell’anno a causa di alcuni 

eventi straordinari: elezioni politiche, 

olimpiadi invernali e i campionati mondiali 

di calcio trasmessi in giugno dalle reti RAI 

e da SKY. 

I possibili cambiamenti del quadro 

legislativo e regolamentare del mondo dei 

media in Italia e il potenziale impatto della 

nuova legge per Mediaset. 

L’andamento a Piazza Affari 

E’ proseguito anche nel 2006 il generalizzato 

derating attuato dal mercato finanziario 

sulle valutazioni implicite dei titoli del comparto 

Media ormai in atto da quasi due anni. 

Per le ragioni evidenziate, tutto il comparto 

dei Media in Europa ha sottoperformato nel 

2006 i principali indici azionari europei. 

In questo contesto, Mediaset ha fatto 

registrare un andamento sostanzialmente in 

linea con la media degli altri broadcaster 

europei, ad esclusione di quelli francesi, M6 

+15,39% e Tf1 +19,97%, caratterizzati da 

un contesto macroeconomico positivo in 

vista delle modifiche regolamentari del 

mercato pubblicitario Tv, previste dal 

1 gennaio 2007, e del titolo tedesco 

Prosieben +50,34%, il cui andamento è stato 

influenzato dall’interesse di acquisto da parte 

di altri broadcaster e fondi di private equity. 

In termini assoluti, durante il 2006, il corso 

del titolo Mediaset si è mantenuto in 

generale sopra i livelli di inizio 2006 (8,9 

euro) chiudendo verso la fine dell’anno 

sempre a 8,9. Nel 2006 il prezzo medio di 

Mediaset è stato di 9,21 euro con un minimo 

di 8,45 euro il giorno 22 settembre e un 

massimo di 10,36 euro il giorno 21 aprile. 

Da sottolineare comunque che dalla 

quotazione (luglio 1996) ad oggi il titolo 

Mediaset ha sovraperformato i principali 

indici di settore e più che raddoppiato 

il proprio valore (+154%). 

Gli scambi 

Il titolo Mediaset ha registrato nel 2006 

volumi medi giornalieri pari a 7,2 milioni di 

azioni, per un controvalore medio di oltre 

65,4 milioni di euro. In totale, il numero di 

titoli Mediaset scambiati nel corso dell’anno 

sul mercato telematico della Borsa Italiana è 

stato di oltre 1,8 miliardi. Il record di scambi 

giornalieri sul titolo è avvenuto in data 10 

maggio 2006 con circa 34,8 milioni di azioni, 

mentre i volumi minimi sono stati registrati 

il giorno 2 gennaio 2006 con circa 0,8 

milioni di azioni trattate. 

Composizione del Capitale Sociale 

al 31/12/2006 

Alla data del 31/12/2006 il principale 

azionista di Mediaset è il Mercato con circa 

il 60,8% del capitale sociale. Fininvest rimane 

l’azionista di controllo con una quota 

dell’35,5%. Mediaset ha in portafoglio 

azioni proprie pari al 3,7% del capitale. 

Da un punto di vista geografico, il flottante 

di Mediaset (60,8%) è ben distribuito nei 

diversi mercati: a fronte di circa 21,5% di 

titoli detenuti da investitori italiani, circa il 

rimanente 39,3% è nelle mani di investitori 

internazionali. 

Tra questi, le nazioni dove si concentra 

la maggiore attenzione sul titolo Mediaset 

sono USA e UK, rispettivamente con circa 

il 12% e il 16,2% del flottante totale, 

seguite da Francia e Germania, 

rispettivamente con circa il 2,6% e il 5,6%. 

Il rimanente 2,9% del flottante è distribuito 

principalmente in Giappone, Asia e nel 

resto d’Europa.

Azionisti Mediaset 

Investitori istituzionali 45,95% 

FIninvest 35,54% 

Retail 14,84% 

Azioni proprie 3,67% 

Flottante (60,79%) 

Ripartizione geografica 

UK 16,15% 

Retail Italia 14,84% 

Usa e Canada 12,04% 

Italia 6,63% 

Germania/Austria 5,62% 

Altro 2,93% 

Francia 2,58% 

Pay out ratio Mediaset 2006 

Il titolo Mediaset in Borsa 

Mediaset rispetto ai principali indici 

(dalla quotazione nel 1996 al 2006) 

0 

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 

Titolo Mediaset 

MIB 30 INDEX 

DJ STOXX MEDIA INDEX 

NASDAQ INDEX 

97,7% 


Prezzo massimo (euro) 21 apr.‘06 10,3 31 mar.‘05 11,1 26 gen.‘04 10,0 2 dic.‘03 9,9 19 mar.‘02 10,4 

Prezzo minimo (euro) 

22 sett.‘06 8,5 27 ott.‘05 8,8 12 ago.‘04 8,2 10 feb.‘03 6,2 9 ott.‘02 5,5 

Prezzo apertura 1/1 (euro) 

8,9 

9,3 

9,6 

7,2 

8,1 

Prezzo chiusura 31/12 (euro) 

8,9 

9 

9,3 

9,4 

7,3 

Volumi medi (ml) 

7,1 

8,6 

5,4 

5,7 

5,2 

Volumi max (ml) 

10 mag.‘06 34,8 13 apr.‘05 45,3 18 giu.‘04 26,2 20 giu.‘03 36,2 11 ott.‘02 17,7 

Volumi min (ml) 

2 genn.‘06 0,8 8 ago.‘05 1,6 31 dic..‘04 0,9 12 ago.‘03 1,5 27 mag.‘02 1,1 

Numero azioni ordinarie (ml) 1.138,3 1.138,3 1.181,2 1.181,2 1.181,2 

Capitalizzazione 31/12 

(ml/euro) 

10.130,9 10.512,9 10.985,4 11.103,5 8.623,0 

2005 

2004 

2003 

2002 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

17

18 

Storia e attività del 


La storia del Gruppo Mediaset inizia meno 

di trent’anni fa, nel 1978, quando viene 

fondata una Tv locale di nome Telemilano. 

Due anni dopo, nel 1980, si trasforma in 

Canale 5 e inizia le trasmissioni su tutto il 

territorio nazionale. A Canale 5 si affiancano 

poi Italia 1 (acquisita dall’editore Rusconi 

nel 1982) e Retequattro (acquisita 

dall’Arnoldo Mondadori Editore nel 1984). 

E’ dal 1984 che il polo televisivo del 

Gruppo Fininvest (denominato R.T.I.) assume 

la conformazione che ha oggi: tre reti 

nazionali analogiche, affiancate da una 

concessionaria pubblicitaria esclusiva 

denominata Publitalia‘80 e da due ulteriori 

società: Videotime, che esercita tutta l’attività 

tecnologica e di produzione Tv, ed 

Elettronica Industriale che garantisce la 

diffusione del segnale televisivo attraverso 

la gestione della rete di trasmissione. 

Da quel momento il peso del polo televisivo 

commerciale è via via cresciuto in termini di 

ascolti, ricavi e risultato operativo. 

Dal 1996, R.T.I., Videotime ed Elettronica 

Industriale costituiscono un unico gruppo 

denominato Mediaset che è stato quotato 

in Borsa, aprendo l’azionariato a importanti 

investitori istituzionali e a piccoli azionisti 

(circa 300.000). 

Nel 1997 Mediaset si espande all’estero, 

acquisendo una partecipazione del 25% 

dell’emittente privata spagnola Telecinco. 

Nel 1999, il Gruppo Mediaset allarga la sua 

attività al mondo web con 

Mol-Mediasetonline (oggi Mediaset.it), 

portale televisivo dedicato a Canale 5, Italia 

1 e Retequattro, arricchendo poi la sua 

presenza con Tgcom, quotidiano d'informazione 

on line, fruibile da diversi mezzi di 

comunicazione (internet, televisione, radio, 

teletext Mediavideo e telefonia mobile). 

Nel corso del 2004 viene quotata alla Borsa 

di Madrid anche Telecinco, di cui il Gruppo 

Mediaset, dal 2003, è azionista di riferimento. 

Ma il 2004 è anche l’anno del debutto in 

Italia della televisione digitale terrestre, 

un innovativo sistema di diffusione del 

segnale ricevibile con la normale antenna 

televisiva e un piccolo apparecchio per la 

decodifica del segnale. 

Nel 2005 il Gruppo lancia Mediaset Premium: 

servizio a pagamento per la televisione 

digitale terrestre che permette di avere il 

calcio di Serie A in diretta Tv, senza 

abbonamento. Mediaset Premium ha 

lanciato successivamente anche offerte in 

pay-per-view per cinema, teatro ed eventi 

live. Sempre nel 2005 Mediaset si è 

aggiudicata, per la prima volta nella storia 

televisiva italiana, i diritti in chiaro degli 

highlights del Campionato di Serie A. 

Nel 2006 è stato aggiunto un altro 

importante tassello nello sviluppo della 

strategia multipiattaforma del Gruppo: grazie 

all’acquisizione di frequenze da Europa TV 

e alla stipula di accordi con i principali operatori 

di telefonia mobile, Mediaset ha posto le 

basi per il lancio commerciale in Italia della 

Mobile TV in digitale terrestre con tecnologia 

DVB-H (Digital Video Broadcast Handheld) 

che garantisce, in mobilità, qualità trasmissive 

in tutto simili a quelle offerte dal digitale 

terrestre. 

Lo studio del TG5 durante una diretta.

Roma, panorama aereo. 

In evidenza il centro di produzione Mediaset 

al Palatino. A lato, il Colosseo. 

Redditività operativa Gruppo Mediaset 2006 

27,7% 19

20 

Italia 

I ricavi netti consolidati dell’attività in 

Italia hanno raggiunto 2.751,5 milioni di 

euro. Il risultato operativo (Ebit) è stato 

di 597,1 milioni di euro, con una redditività 

operativa pari al 21,7%. 

L’utile pre-imposte è stato di 569,1 

milioni di euro. 

Il Gruppo Mediaset, in Italia, è impegnato 

nei seguenti attività: 

televisione generalista analogica 

(Canale 5, Italia 1, Retequattro) 

gestione della rete di trasmissione 

(rete analogica, digitale, DVB-H) 

canali tematici gratuiti in digitale terrestre 

(Boing, MediaShopping) 

offerta pay-per-view in digitale terrestre 

(calcio, cinema, teatro, eventi) 

multimedialità (internet e Mobile TV) 

Ecco, più in dettaglio, partendo dalla 

pubblicità, le singole aree di business.

Cologno Monzese, 

quartier generale del Gruppo.

22 

Pubblicità 

Nel 2006 il mercato pubblicitario ha generato, 

sulla base dei dati Nielsen, una raccolta 

complessiva pari a 8.713 milioni di euro, 

con una crescita percentuale del +2,6%, 

pari a 224 milioni di euro. 

Il 2006 è stato caratterizzato dalla presenza 

di tre grandi eventi che ne hanno fortemente 

influenzato l’andamento: le Olimpiadi 

Invernali di Torino (in febbraio) 

e i Campionati Mondiali di Calcio con la 

vittoria dell’Italia (in giugno-luglio) hanno 

favorito gli investimenti pubblicitari televisivi 

della televisione pubblica e, in misura minore, 

anche delle emittenti satellitari Sky; le elezioni 

politiche (in aprile), al contrario, hanno 

rappresentato un ostacolo alla raccolta 

pubblicitaria, in generale per l’intero mercato. 

A questi fattori congiunturali, si affiancano 

almeno due elementi strutturali che, 

analogamente, hanno avuto effetti negativi 

per l’attività di raccolta pubblicitaria di 

Publitalia: da un lato, il fermento determinato 

dalle evoluzioni tecnologiche e dalla nascita 

di nuove piattaforme di fruizione dei 

contenuti televisivi; dall’altro lato, il 

proseguimento di una fase, sebbene 

ridimensionata, di sostanziale stagnazione 

dei consumi del comparto largo consumo 

che, come noto, rappresenta oltre un terzo 

degli investimenti pubblicitari sulle reti 

Mediaset. Nonostante questo quadro non 

certo favorevole, Publitalia è riuscita a 

chiudere l’anno 2006 con un fatturato 

lordo di 2.956 milioni di euro, analogo a 

quello ottenuto nel precedente esercizio 

che, a tutti gli effetti, può essere considerato 

un anno record rappresentando una crescita 

di circa 500 milioni di euro rispetto al 2000. 

La clientela di Publitalia, riferita alla sola Tv 

generalista, ha mantenuto le stesse 

caratteristiche in termini di indicatori rispetto 

all’esercizio 2005; è composta infatti da 

1.129 clienti dei quali più di 288 nuovi. 

Questi ultimi hanno prodotto un investimento 

complessivo pari a 93 milioni di euro, 

corrispondente al 2,7% circa del fatturato 

totale. Considerando tutte le concessioni 

gestite, Publitalia conta nel 2006 quasi 

1450 clienti. 

Con i primi 100 clienti della curva di 

concentrazione, è stato raggiunto il 70% 

del fatturato e anche in questo caso continua 

il rapporto di fidelizzazione dei principali 

investitori. 

In linea con l'evoluzione già sperimentata 

nei principali mercati pubblicitari internazionali, 

Publitalia’80 ha inoltre concluso nell’ultimo 

trimestre 2006 importanti accordi con primari 

centri media, specializzati nell’acquisto e 

nella gestione di spazi pubblicitari per conto 

dei propri clienti. Tali contratti hanno ad 

oggetto la cessione a titolo immediato 

e definitivo del diritto di utilizzo degli spazi 

pubblicitari sulle reti Mediaset, a partire 

dalla stipula dell’accordo e con un termine 

massimo di utilizzo fino al 31 dicembre 2007. 

In virtù dei risultati conseguiti nel 2006 

Publitalia detiene, sulla base dei dati relativi 

al mercato pubblicitario forniti da Nielsen 

Media Research, una quota pari al 35,7%. 

Gli stessi dati evidenziano andamenti 

differenziati tra i vari mezzi: 

La televisione, pur perdendo un punto di 

quota rispetto allo scorso anno, mantiene 

comunque la propria posizione di assoluta 

leadership all’interno dei vari mezzi, assorbendo 

oltre il 54% degli investimenti totali. 

Quotidiani e periodici hanno raggiunto 

una buona performance in termini di raccolta 

pubblicitaria: la loro crescita complessiva è 

stata del 3,5% grazie sia all’introduzione 

del “full color” sui quotidiani nazionali 

(+2,5%) sia al restyling di diversi periodici 

(+6,0%). Occorre infine segnalare che nel 

2006 (come nello scorso anno) sono nate 

numerose nuove testate e che pertanto il 

confronto con l’esercizio precedente, in termini 

di raccolta pubblicitaria, non è omogeneo. 

Al netto delle nuove testate la crescita 

effettiva del 2006 è risultata del 3,3%. 

I mezzi radiofonici, che hanno chiuso 

l’esercizio con un incremento del 7,8%, 

devono la loro performance all’andamento 

delle radio commerciali (+10,0%) alle quali 

si è contrapposta negativamente la raccolta 

di radio Rai tendenzialmente in flessione 

(-0,4%). Nel 2006, anche Internet ha 

rafforzato la propria quota di mercato 

raggiungendo 200 milioni di euro di raccolta 

pubblicitaria, con un incremento del 44,2%. 

Risultati contrapposti viceversa per affissioni 

e cinema, che hanno chiuso l’esercizio con 

un risultato negativo, conseguendo 

rispettivamente un -0,9% ed un -8,2%. 

I dati relativi all’andamento degli investimenti 

pubblicitari per settori merceologici 

evidenziano che nel 2006 il largo consumo 

ha rappresentato il comparto più importante 

del mercato: i suoi investitori hanno generato 

La raccolta pubblicitaria in Italia 

fonte: Nielsen Media Research - valori netti 

Mezzi 2006 

ml./euro quota% 

Stampa 

Televisione 

Radio 

Affissioni 

Cinema 

Internet 

Totale mercato 

una raccolta complessiva pari a 2.620 milioni 

di euro con una percentuale di crescita del 

2,4% in linea con quella del totale mercato 

(+2,6%). A questo risultato hanno contribuito 

sia il comparto Food (Alimentari e 

Bevande), cresciuto dell’1,0%, che il comparto 

No Food (Toiletries, Gestione casa, Cura 

persona) in aumento addirittura del 4,9%. 

In quest’ambito, le reti Mediaset, che 

hanno sfiorato il 51% degli investimenti, 

si sono riconfermate il mezzo preferito dal 

mercato crescendo di 1,2 punti percentuali 

pari a 15,6 milioni di euro. 

Grande Distribuzione e Auto sono i comparti 

che nel 2006 hanno registrato i maggiori 

tassi di crescita degli investimenti pubblicitari, 

rispettivamente pari al 13,3% e al 5,2%. 

Finanza/Assicurazioni (+0,2%) e 

Telecomunicazioni (-0,5%) mantengono 

sostanzialmente invariati i loro investimenti, 

evidenziando in particolare un rallentamento 

della quota destinata al mezzo televisivo 

dopo due anni particolarmente brillanti. 

I restanti settori risultano in aumento 

principalmente per le performances di 

Abbigliamento (+10,6%), Abitazione 

(+9,7%), Turismo e viaggi (+3,9%), Servizi 

professionali (+8,5%), Tempo Libero 

(+7,5%). In questi settori gli investimenti 

sulle reti Mediaset sono risultati in 

diminuzione per effetto di un indice di 

penetrazione del mezzo Tv storicamente 

più basso. 

2005 

ml./euro quota% 

Variazione 

% 

3.096 35,5% 2.992 35,2% 

3,5% 

4.705 54,0% 4.669 55,0% 

0,8% 

441 

5,1% 408 4,8% 

7,8% 

197 

2,3% 199 2,3% 

-0,9% 

76 

0,9% 83 1,0% 

-8,2% 

198 2,3% 137 1,6% 

44,2% 

8.713 100,0% 8.488 100,0% 

2,6%

Cologno Monzese, 

l’ingresso degli studi televisivi. 

23

24 

Tv generalista 

Reti televisive 

Le reti generaliste del Gruppo - Canale 5, 

Italia 1 e Retequattro - sono controllate da 

R.T.I. S.p.A, che provvede all’ideazione e 

alla realizzazione dei palinsesti, alla produzione 

dei programmi originali e all’acquisizione 

della library dei diritti. 

Nel 2006 sono state trasmesse da ciascuna 

rete 8.760 ore di palinsesto, per un totale 

di 26.280 ore, il 47,6% delle quali costituite 

da programmi originali autoprodotti. 

La tabella illustra l’articolazione delle ore di 

palinsesto emesso nel 2006, suddiviso tra 

produzioni originali e diritti. 

Nel 2006 il totale ascolto delle 24 Ore è stato 

pari a una media di 9milioni e 230mila 

individui, un dato superiore a quello del 2005 

e il più alto (se si esclude il 2004) dal 1995. 

Le reti Mediaset, che hanno autoprodotto 

Da sinistra, 

Massimo Donelli direttore di Canale 5, 

Giancarlo Scheri direttore di Retequattro, 

Luca Tiraboschi direttore di Italia 1. 

il 41,2% dei programmi trasmessi, hanno 

chiuso il 2006 al 40,6% in Prime Time, 

mentre nelle 24 Ore e in Day Time hanno 

raggiunto rispettivamente il 40,3% e il 

40,1%. Rimangono molto positivi i risultati 

per il target commerciale (15-64 anni), 

quello più interessante per gli investitori 

pubblicitari, che ha visto le tre Reti 

Mediaset mantenere la leadership rispetto 

alla televisione di Stato. 

CANALE 5 ha ottenuto una media del 

22% in Prime Time. Nel target commerciale 

(15-64 anni) la rete ammiraglia è risultata 

ancora una volta prima in tutte le fasce 

orarie: 22,7% nelle 24 Ore, 22,4% in Day 

Time, 23,7% in Prime Time. 

Ore emesse dalle reti Mediaset 


Tipologie 

Diritti 

Produzioni 

Totale 


13.759 52,4% 

12.521 47,6% 

26.280 

100,0% 

2005 

13.643 51,9% 

12.637 48,1% 

26.280 100,0% 

ITALIA 1 si conferma la rete preferita dagli 

ascoltatori più giovani con il 26,1% nella 

fascia 4-14 anni e il 27,5% in quella 15-19 

nelle 24 Ore. I dati di ascolto complessivi 

rispecchiano il gradimento per la qualità dei 

programmi: nelle 24 Ore ottiene l’11,1%, 

in Day Time l’11,3% e in Prime Time il 

10,5%, eguagliando Rai 2. 

RETEQUATTRO conferma il terzo posto tra 

il pubblico adulto (over 65) con l’11,9% di 

share nelle 24 Ore, confermando il suo 

presidio strategico su questo target. 

I dati d’ascolto sul target individui si attestano 

sull’8,2% nelle 24 Ore e nel Day Time 

e sull’8,1% in Prime Time.

Le stagioni di garanzia 

Nel periodo di garanzia autunnale (dal 3 

settembre al 2 dicembre) Mediaset si è 

attestata al 41,7% in Prime Time e al 40,4% 

nelle 24 Ore, in crescita rispettivamente dello 

0,4% e dello 0,6% a confronto dello stesso 

periodo del 2005. 

In prima serata Canale 5 raggiunge il 22,8% 

di share con una crescita di 0,9 punti rispetto 

al 2005, assottigliando considerevolmente il 

distacco da Rai 1, mentre Italia 1 si posiziona 

al terzo posto davanti a Rai 2 con il 10,6% 

contro il 10,5%. 

Mediaset, grazie al primo posto di Canale 5 

e al terzo posto di Italia 1, supera la Rai sul 

target 15-64 anni in tutte le fasce orarie 

(42,5% nelle 24 Ore, 42,1% nel Day Time 

e 43,4% in Prime Time). 

Produzione di programmi 

Nel 2006 R.T.I. S.p.A. ha prodotto il 41,2% 

dei programmi televisivi emessi dalle reti 

Mediaset. Si evidenzia una diminuzione nel 

numero dei titoli presentati dai palinsesti 

nei due Esercizi (2005-2006). 

La programmazione 

CANALE 5 

Numerosi i programmi di intrattenimento 

proposti dalla Rete nel corso dell’anno: 

oltre ai reality Grande Fratello (31,6%) e La 

Fattoria (24,6%) in evidenza Zelig Circus 

Audience 15 - 64 anni 

Anno 2006: % Share 

42,5 39,9 42,3 39,5 42,6 42,4 

24 ore 

Mediaset 

Rai 

Day Time 

Prime Time 

(27,1%), La Corrida (26,8%) e, dopo l’estate, 

C’è posta per te (27,9%) e Paperissima 

errori in TV (27,7%). 

In attacco di Prime Time Striscia La Notizia 

ha terminato il 2006 al 29,3% (vs il 26,6% 

di Affari Tuoi), Cultura Moderna al 24,6%. 

In preserale, le due tranches del game show 

Chi vuol essere milionario hanno totalizzato 

complessivamente il 25,4%; il sabato 

pomeriggio Amici di Maria De Filippi ha 

realizzato il 30,1%, Verissimo, dal 28 ottobre 

nel nuovo formato da due ore, il 22,4%. 

Per quanto riguarda la fiction, dopo il 

successo nel primo semestre di Karol, un 

Papa rimasto uomo (25,1%), Attacco allo 

stato (24,7%) e RIS 2- Delitti imperfetti 

(24,2%), da segnalare, in autunno, la sesta 

serie di Distretto di polizia (25,4%), L’onore 

e il rispetto (23,7%) e I Cesaroni (22,6%). 

In Day Time, il dato annuale di Cento 

Vetrine supera il 29% e Tempesta d’amore 

conquista le giovani donne. 

ITALIA 1 

Grande successo per alcune produzioni 

Mediaset: in Prime Time, Le Iene Show, 

ottiene una media del 13,8% (19,5% il 

dato dell’ultima puntata), Distraction del 

13,9%, La pupa e il secchione del 16,1%. 

In seconda serata, dopo il successo nel 

primo semestre di Mai dire Grande Fratello 

& figli (23,2%), riscontri positivi per la 

nuova proposta della Gialappa’s Mai dire 

Reality (21,2% il dato complessivo delle 

otto puntate trasmesse a ottobre-novembre). 

Per quanto riguarda le serie, in autunno la 

seconda serie di Dr House registra il 16,8% 

superando il 26% sulla fascia 15-34; i cinque 

Audience 15 - 64 anni 

Autunno 2006: % Share 

42,5 39,4 42,1 39,3 43,4 41,0 

24 ore 

Mediaset 

Rai 

Day Time 

Prime Time 

giovedì in compagnia di C.S.I Miami totalizzano 

il 14,6%; Smallville conquista un quarto 

dei teenagers (25,5% sui 15-24enni). 

Ascolti in continua ascesa e record per il 

motomondiale: 11,6% e 19% la media 

delle gare della 125cc e della 250cc, 36% 

quella della MotoGP; la finale del 29 ottobre 

è stata seguita da 8milioni e 850mila telespettatori, 

equivalenti ad uno share del 48,3%. 

Da segnalare lo speciale Merry Simpson 

trasmesso in prima serata il 23 dicembre: 37% 

la share sui 4-14, 25,2% quella sui 15-34 anni. 

RETEQUATTRO 

Positivi i riscontri ottenuti da Dolmen, la fiction 

in sei puntate ambientata in Bretagna (9,1%) 

e dalla serie poliziesca Bones (8,1%), entrambe 

prime visioni proposte dalla Rete in autunno. 

Per quanto riguarda le produzioni, 

da segnalare Facce ride show, lo speciale 

del Bagaglino, trasmesso il 28 dicembre 

in prima serata, che ha realizzato il 12,1% 

superando il 20% sugli over 65. 

In Day Time, Forum ottiene il 16,1% in 

primavera e il 17% in autunno; la domenica 

risultati superiori alla media di Rete per 

Pianeta Mare e Melaverde (rispettivamente 

10,4% e 12,5% il dato del periodo 

settembre-dicembre). 

Prezioso il contributo dei film: tra le pellicole 

più apprezzate degli ultimi mesi Il ritorno 

di Don Camillo, Accerchiato, Nico, Due nel 

mirino, Programmato per uccidere e 

La promessa, tutti caratterizzati da un ascolto 

medio superiore ai due milioni e mezzo 

di telespettatori. 

Ascolti rete per rete 

Share Individui 

Anno 2006 

Canale 5 

Italia 1 

Retequattro 

Mediaset 

24 ore 

21,0% 

11,1% 

8,2% 

40,3% 

Prime 

Time 

22,0% 

10,5% 

8,1% 

40,6% 

Day Time 

7:00-2:00 

20,6% 

11,3% 

8,2% 

40,1% 

25

Il conduttore Gerry Scotti nello studio di 

“Chi vuol essere milionario”, in onda su Canale 5. 

27

28 

Acquisizione diritti Tv 

Mediaset S.p.A. e la sua controllata R.T.I. 

S.p.A. possiedono la più importante library 

di diritti televisivi italiana ed una delle più 

importanti in Europa. 

Le attività di acquisizione, sviluppo e produzione 

dei diritti per lo sfruttamento televisivo 

nazionale sono state gestite da R.T.I. 

La Società ha inoltre l’obiettivo di gestire 

il patrimonio dei diritti televisivi del Gruppo 

Mediaset, che viene costantemente 

alimentato da: 

Major americane 

Il Gruppo Mediaset ha stipulato accordi 

pluriennali con i principali produttori e 

distributori americani (Universal, 

Twentieth Century Fox, Dreamworks, 

Sony Columbia e Warner Bros. 

International) che prevedono acquisti di 

diritti per una durata media di 5 anni, con 

la possibilità di 4/5 passaggi televisivi. 

Produttori televisivi internazionali 

Il Gruppo intrattiene importanti e consolidati 

rapporti di acquisto di diritti con produttori 

americani ed europei, in virtù dei quali si 

approvvigiona di prodotto televisivo (Tv 

movie, soap opera, miniserie e telefilm) di 

grande popolarità. La caratteristica seriale 

delle opere, prodotte a stagioni, rende il 

rapporto produttore/utilizzatore duraturo 

nel tempo e consente di fidelizzare 

il telespettatore alla Rete che le trasmette. 

Produttori/distributori cinematografici 

Dagli operatori nazionali vengono acquisiti 

pacchetti composti sia da diritti televisivi di 

film di loro produzione (che unitamente agli 

acquisti di prodotto europeo assumono un 

importante valore anche per il rispetto delle 

quote di trasmissione e di investimento previste 

dalla normativa sull’emittenza televisiva), 

che da diritti di film internazionali. 

Anche nel 2006 viene confermato, attraverso 

la ricaduta di investimenti derivanti da accordi 

quadro pluriennali stipulati negli anni precedenti, 

il rapporto di fornitura diritti in essere 

con la consociata Medusa Film S.p.A., 

società leader del mercato nella distribuzione 

cinematografica. 

Autoproduzione di fiction 

Il Gruppo Mediaset possiede il know how e 

l’organizzazione per selezionare progetti e 

sviluppare la produzione di Tv movie, miniserie 

e serie di grande gradimento popolare. 

Questi prodotti vengono realizzati in autonomia 

o in cooperazione con partner nazionali ed 

internazionali di primaria importanza e, in 

alcuni casi, vengono commercializzati 

all’estero, contribuendo alla copertura dei 

costi di produzione. L’esercizio 2006 è stato 

caratterizzato da un forte orientamento 

produttivo, in linea con quello delineatosi 

negli ultimi anni, e rivolto al rafforzamento 

del core business del Gruppo, che ha portato 

la fiction a rappresentare un pilastro centrale 

e caratterizzante dei palinsesti delle reti 

Mediaset. 

Sono stati confermati i seguiti di produzioni 

di lunga serialità (telefilm e soap opera) e 

sono stati definiti i progetti che porteranno 

alla realizzazione di miniserie di alto profilo 

editoriale, legate ai temi di attualità e ai 

grandi personaggi italiani. 

Assume particolare rilievo l’accordo di 

esclusiva produttiva, valido nel triennio 

2006-2008, con la società Taodue S.r.l., 

uno degli operatori leader del settore, con il 

quale il Gruppo Mediaset intrattiene da 

anni rapporti di fornitura. 

Nel recente passato, la collaborazione con 

Taodue S.r.l. ha portato alla realizzazione di 

miniserie (Ultimo, Ultimo 2: La sfida, La Uno 

Bianca, Il Testimone, Karol, un uomo diventato 

Papa, Karol, un Papa rimasto uomo) e serie 

(Distretto di Polizia e R.I.S.) di grande 

successo televisivo. 

Anche nel 2006 alla società Mediavivere 

S.r.l. è stato affidato l’incarico per la realizza- 

“Nassiriya”, 

una delle grandi fiction Mediaset.

zione delle soap opera Vivere e Centovetrine. 

La società Mediavivere S.r.l, controllata e 

gestita pariteticamente da R.T.I. S.p.A e 

Endemol Italia S.p.A., sviluppa e produce in 

esclusiva per il Gruppo Mediaset il prodotto 

soap opera nazionale, utilizzando le sinergie 

che derivano dalla conoscenza approfondita 

del mercato dei telespettatori garantito dal 

Gruppo Mediaset e l’efficacia produttiva 

raggiunta da Endemol Italia nell’ambito 

della produzione di contenuti a carattere 

industriale. Oltre alla realizzazione delle due 

soap, nel corso del 2006, la società 

Mediavivere ha prodotto, con un cast di 

assoluto valore, la fiction di media serialità 

dal titolo Io e Mamma ed ha avviato la 

realizzazione della miniserie Il Generale Dalla 

Chiesa. Alla società è stato inoltre affidato 

l’incarico di sviluppare nuovi prodotti soap 

e fiction. 

Diritti di acquisto 

ll Gruppo Mediaset ha operato per rafforzare 

ulteriormente la propria library di diritti. 

Tra i numerosi accordi stipulati e progetti 

realizzati, segnaliamo: 

l’acquisizione, in virtù degli accordi pluriennali 

esistenti con le Major americane, della 

disponibilità dei films: Che pasticcio Bridget 

Jones!, Day After Tomorrow-L’alba del giorno 

dopo, Romanzo criminale, E alla fine arriva 

Polly, Hulk, Master & Commander-Sfida ai 

confini del mare, Terminator 3-Le macchine 

ribelli, La Leggenda degli uomini straordinari, 

Star Wars episodio II-L’attacco dei cloni, 

Star Wars episodio III-La vendetta di Sith, 

X-Men 2, Secret Window e Gothika. 

l’acquisizione della disponibilità delle serie 

di prima visione TV: Prison Break, Bones, Unit, 

My Name is Earl, Huff, Rescue me, Femmes 

de Loi, Wildfire e Sleepover Club. 

l’acquisizione dei diritti relativi alle nuove 

puntate delle serie di maggiore successo 

televisivo quali: Dr. House, Grey’s Anatomy, 

C.S.I.: Crime Scene Investigation, C.S.I. 

Miami, C.S.I. New York, Simpson, Beautiful, 

Febbre d’amore, Smalville, 24, Boston Legal, 

Strong Medicine, Nip/Tuck, O. C., Law & 

Order: Special Victims Unit e Law & Order: 

Criminal Intent. 

l’acquisizione, per la stagione televisiva in 

corso, dei film Tu la conosci Claudia, Non ti 

muovere, Signore degli Anelli-Il ritorno del 

Re, Il Cartaio, L’amore è eterno finchè dura, 

Out of time e L’amore ritrovato in relazione 

agli accordi relativi ai film usciti nelle sale 

cinematografiche nel corso del 2004 con 

la consociata Medusa Film S.p.A.. 

l’orientamento produttivo rivolto alla lunga 

serialità ha portato alla realizzazione del 

seguito di produzioni fiction quali Distretto 

di Polizia, Carabinieri e R.I.S., all’avvio della 

fase di realizzazione del sequel di Rivombrosa, 

che nella precedenti edizioni hanno ottenuto 

un notevole successo di pubblico. 

la realizzazione di alcune produzioni di 

notevole prestigio, per soggetto, cast ed 

autori, quali: Io e mamma, i sequel de Un 

Ciclone in famiglia, Giudice Mastrangelo e 

Caterina e le sue figlie, le miniserie: 

Montessori, Nassirya, L’ultimo Padrino, Sacra 

famiglia, O’ Professore e Il ladro di giocattoli. 

Assume inoltre particolare rilevanza la 

produzione dell’ottava serie di Vivere e della 

sesta serie di Centovetrine, soap operas 

italiane di 230 episodi ciascuna che, insieme 

alle nuove puntate delle sit-com Love bugs 

e Belli Dentro, ottengono costantemente 

elevati livelli di ascolto. 

Tecnologia per la 

produzione dei 

programmi televisivi 

La tecnologia e le infrastrutture per la produzione 

di programmi televisivi (autoproduzione) 

è concentrata nella controllata Videotime 

che garantisce lo sviluppo e il mantenimento 

tecnologico degli impianti produttivi (studi, 

sale di postproduzione e grafiche, regie 

mobili). Nel 2006 sono proseguiti gli interventi 

di innovazione tecnologica, orientati in 

particolare alla realizzazione di nuove centrali 

per l’elaborazione digitale dei contenuti e 

all’acquisto di attrezzature predisposte al 

nuovo formato ad Alta Definizione. 

Il rifacimento degli allestimenti degli studi 

ha invece riguardato soprattutto le 

produzioni del digitale terrestre, riconducibili 

alle nuove trasmissioni su Mediaset Premium, 

sia sportive, sia di reality e intrattenimento. 

Composizione Library Diritti 

al 31 dicembre 2006 

Film 

Telefilm 

Telenovelas 

Cartoni 

Miniserie 

Soap opera 

Tv movies 

Vari (Musicals, Varietà, Docum., ecc.) 

Totale 

N. titoli Episodi 

3.525 

921 

13 

613 

286 

18 

1.267 

836 

7.479 

3.525 

18.251 

1.833 

21.556 

894 

3.630 

1.308 

2.647 

53.644 

Rete di trasmissione 

La rete di trasporto e diffusione del segnale 

del Gruppo Mediaset, di proprietà della 

controllata Elettronica Industriale, copre 

con 1.700 torri tecnologiche il 99% della 

popolazione nazionale. La rete del Gruppo 

Mediaset è un’infrastruttura utilizzata non 

solo per trasportare il segnale dei programmi 

televisivi emessi, ma anche per trasferire 

segnali di “semi-lavorati” da un qualsiasi 

nodo della rete ai centri di produzione televisiva 

dove viene realizzato il programma (sistema 

di contribuzione). 

Il 2006 è stato caratterizzato da due eventi 

significativi che hanno sostanzialmente 

modificato l’assetto patrimoniale e il modello 

di business della società: l’ottenimento dalle 

competenti autorità della licenza di 

operatore di rete per i multiplex digitali 

su frequenze terrestri e la definizione 

degli accordi relativi all’offerta di capacità 

trasmissiva in tecnologia DVB-H, che ha 

di fatto aperto il mercato di Elettronica 

Industriale anche agli operatori telefonici. 

Elettronica Industriale può così porsi sul 

mercato italiano come il maggior operatore 

di rete nazionale. 

Relativamente ai progetti di implementazione 

e di consolidamento delle proprie infrastrutture 

è stata terminata la prima fase di 

realizzazione del Multiplex Mediaset 3 

con una copertura, al 31 dicembre, superiore 

al 65% e che vedrà il suo completamento 

entro il primo trimestre del 2007, raggiungendo 

la copertura del 75% della popolazione. 

E’ continuata inoltre l’attività di espansione 

dei Multiplex Mediaset 1 e Mediaset 2, 

tramite la conversione in tecnica digitale 

degli ulteriori impianti acquisiti dalle emittenti 

locali e tramite l’ottimizzazione di alcuni 

impianti esistenti, portando la copertura 

della rete rispettivamente all’82% e al 78% 

della popolazione. 

Riguardo allo sviluppo delle infrastrutture di 

trasporto, come evoluzione delle dorsali in 

tecnologia SDH, nel corso dell’anno è iniziato 

l’importante progetto innovativo della rete 

integrata nazionale, con l’obiettivo di 

realizzare entro il 2008 una rete ibrida in 

fibra ottica e in ponte radio, capace di 

raggiungere tutte le principali sedi regionali 

della Società. 

29

30 

Digitale terrestre: 

il futuro della TV 

italiana 

Grazie al digitale terrestre, Mediaset ha 

continuato ad innovare l’offerta d’intrattenimento 

televisivo tradizionale: ha arricchito 

l’offerta delle 3 reti ammiraglie con servizi 

interattivi di elevata utilità e attrattività per 

i suoi spettatori, produce due nuovi canali, 

Boing (in partnership con Turner Broadcasting 

System Europe, Gruppo Time Warner) e 

Mediashopping, e trasporta 4 canali di editori 

terzi, propone un servizio che offre contenuti 

premium in modalità pay per view e ha 

avviato la trasmissione in tecnica DVB-H per 

la Mobile TV. 

Nel 2006 Mediaset ha lavorato all’ulteriore 

potenziamento della copertura delle reti 

digitali esistenti, alla predisposizione di una 

nuova rete per la trasmissione della Mobile 

TV (DVB-H) e all’arricchimento dell’offerta 

di contenuti esclusivi sia gratuiti sia a 

pagamento rivelatisi molto graditi all’utente 

televisivo. 

L’impegno sulla televisione digitale terrestre 

nel 2006 ha visto Mediaset raggiungere 

importanti obiettivi su diversi fronti: 

la diffusione, lo sviluppo delle infrastrutture 

e il trasporto dell’offerta DTT, la partecipazione 

attiva al consorzio DGTVi e il supporto allo 

switch-off, il rafforzamento dell’offerta di 

Tv interattiva, il consolidamento del nuovo 

canale Boing, l’arricchimento dell’offerta 

Mediaset Premium e l’avvio delle trasmissioni 

per la Mobile TV in tecnica DVB-H. 

La diffusione del DTT 

Il pubblico ha continuato a dimostrare forte 

apprezzamento per la televisione digitale 

terrestre nel corso del 2006. Le rilevazioni 

condotte da GFK - Eurisko hanno evidenziato 

che nel periodo gennaio-novembre 2006 

sono stati venduti 970.000 decoder DTT, 

portando il numero totale di famiglie in 

possesso di un decoder digitale terrestre a 

4,4 milioni. Diversi fattori hanno contribuito 

a questo successo: oltre all’arricchimento 

dell’offerta free e pay e all’aumento della 

numerosità e copertura dei multiplex, si è 

confermata la tendenza alla riduzione dei 

prezzi al consumo dei decoder che ha 

permesso di ovviare all’assenza del contributo 

governativo, di cui avevano beneficiato per 

i primi mesi le famiglie in regola con il 

pagamento del canone di abbonamento 

radiotelevisivo. Nel corso del 2006, il prezzo 

di acquisto dei decoder interattivi più economici 

è sceso da circa 100 euro a meno di 70 

euro e il numero di modelli presenti sul 

mercato è oggi superiore ai 60. Il 97% dei 

decoder venduti supporta lo standard di 

interattività DVB MHP 1.0.2 e sono abilitati 

alla ricezione dei servizi a pagamento con 

smart card, inclusi Mediaset Premium e La 7 

Cartapiù. 

Già a partire dall’ultimo trimestre del 2006 

si è assistito ad un notevole incremento 

del numero di televisori che integrano il 

decoder digitale. Questa tendenza troverà 

ulteriore accelerazione nel 2007 e costituirà 

un importante e ulteriore elemento a favore 

della penetrazione della piattaforma di Tv 

digitale terrestre all’interno delle famiglie 

italiane. 

Le stime per il 2007 indicano un forte 

incremento di famiglie dotate di DTT, anche 

per effetto della sospensione delle trasmissioni 

analogiche che partirà a marzo nelle regioni 

di Sardegna e Valle d’Aosta con lo 

spegnimento di Rai 2 e Rete 4 sulle province 

di Cagliari e Aosta, per arrivare alla fine del 

2007 alla completa interruzione delle 

trasmissioni analogiche di tutte le emittenti 

attive sull’intero territorio delle due regioni. 

La partecipazione a DGTVi e il supporto 

allo switch-off 

Ruolo importante nelle attività di promozione 

e diffusione della tecnologia digitale terrestre 

in Italia è stato svolto anche nel 2006 

dall’associazione DGTVi che raggruppa 

i broadcaster nazionali, compresa Mediaset, 

le federazioni delle televisioni locali, 

oltre alla Fondazione Ugo Bordoni. 

Nel 2006, DGTVi è entrato a far parte di 

Italia Digitale, assumendo una posizione di 

leadership nella promozione e nel supporto 

al processo di switch-off dalla televisione 

analogica alla televisione digitale, aiutando 

il coordinamento degli attori locali e nazionali 

coinvolti in questo importante e delicato 

processo. 

Nel 2007 DGTVi si impegnerà ad avviare il 

consorzio Tivù con il fine di potenziare e 

rilanciare l’offerta di contenuti gratuiti sulla 

piattaforma digitale terrestre. Altra attività 

di grande rilievo è l’istituzione e la diffusione 

di un marchio/bollino che identifichi i decoder 

e ricevitori abilitati alla ricezione del digitale 

terrestre secondo gli standard europei. 

Lo sviluppo delle infrastrutture e il 

trasporto dell’offerta DTT 

Grazie agli sforzi congiunti di più operatori 

del settore che hanno continuato ad investire 

nello sviluppo della piattaforma digitale 

terrestre, l’Italia è attualmente la prima 

nazione in Europa per infrastrutture 

DTT. A fine 2006, sono infatti 9 i multiplex 

digitali terrestri operativi sul territorio nazionale 

a cui si somma una pluralità di multiplex a 

copertura locale o regionale. Ai 7 multiplex 

nazionali già operativi nel 2005 (Rai A, Rai 

B, Mediaset1, Mediaset 2, D-Free, Telecom 

Italia Media, L’Espresso) si sono aggiunti un 

secondo multiplex di Telecom Italia Media e 

2 multiplex dedicati alla trasmissione di 

contenuti in tecnica digitale terrestre per la 

ricezione su terminali mobili (DVB-H) 

rispettivamente di proprietà del gruppo 

Mediaset e del gruppo a cui fa capo “3”. 

Il Gruppo Mediaset ha profuso, attraverso 

Elettronica Industriale, notevoli sforzi nella 

crescita della copertura raggiunta dal 

multiplex Mediaset 1 che oggi si attesta 

all’83% della popolazione (4% in più 

rispetto alla fine del 2005) e dal multiplex 

Mediaset 2 che copre oggi il 75% della 

popolazione (10% in più rispetto alla fine 

del 2005). Il nuovo multiplex dedicato alla 

trasmissione in tecnica DVB-H copre oggi 

già oltre il 70% della popolazione. 

Per quanto attiene l’offerta di canali, ad 

oggi sul digitale terrestre sono presenti 29 

canali televisivi in chiaro con copertura 

nazionale, di cui 9 sono la riproposizione 

dell’attuale offerta analogica (simulcast) e 

20 sono canali aggiuntivi rispetto 

all’offerta in analogico.

L’arricchimento della Tv interattiva 

Nello scorso esercizio, Mediaset ha rilanciato 

l’insieme della propria offerta interattiva 

attraverso l’introduzione del simbolo Plus a 

fianco dei propri canali generalisti. I portali 

Canale 5 Plus, Italia 1 Plus e Rete 4 Plus 

sono oggi i contenitori delle nuove possibilità 

offerte ai telespettatori dai servizi interattivi 

sul digitale terrestre, e, senza sostituire la 

televisione tradizionale, mantengono la 

centralità del rapporto di fiducia tra lo 

spettatore e le reti televisive. 

Nel corso dell’esercizio Mediaset ha arricchito 

la propria offerta di contenuti e servizi 

interattivi, accessibili dalle reti generaliste 

Canale 5, Italia 1 e Rete 4, dal nuovo canale 

per bambini Boing e dall’offerta in pay-perview 

di Mediaset Premium. In totale sono 

state sviluppate più di 150 applicazioni 

interattive disponibili, a seconda dei casi, 

durante la messa in onda del programma di 

riferimento o dai portali di rete Canale 5 

Plus, Italia 1 Plus e Rete 4 Plus nel corso 

di tutta giornata. 

I prodotti realizzati hanno ricevuto 

riconoscimenti in ambito nazionale e 

internazionale. Mediaset è attualmente 

considerato il primo broadcaster commerciale 

in Europa per qualità e quantità dell’offerta 

di televisione interattiva. 

Sono stati arricchiti, con applicazioni interattive 

di approfondimento, i programmi che nel 

passato esercizio avevano riscosso maggior 

successo tra il pubblico, come ad esempio: 

Chi vuol essere Milionario, che permette 

ai telespettatori di sfidare da casa il concorrente 

in trasmissione e di partecipare ad un concorso 

a premi o di essere estratti per partecipare 

alle selezioni come concorrenti in studio; 

Controcampo interattivo, la cui 

applicazione dà ampio spazio ai risultati e ai 

commenti sugli incontri di calcio e la 

possibilità di rivedere i goal della giornata 

di campionato di Serie A della domenica 

appena conclusa; 

UEFA Champion League, che offre gli 

aggiornamenti in tempo reale del turno 

giocato e permette di visualizzare 

contemporaneamente su due riquadri dello 

schermo sia gli “highlights” che le azioni in 

diretta della partita trasmessa; 

AMICI di Maria De Filippi, nella versione 

interattiva offre la possibilità di votare 

attraverso il canale di ritorno i propri beniamini 

e di seguire, con news sempre aggiornate 

e curiosità esclusive, la scuola più famosa 

d’Italia. 

All’arricchimento dei programmi sono 

affiancate, da sempre, due applicazioni di 

grande successo disponibili 24/7: la Guida 

Tv per l’orientamento del telespettatore nel 

nuovo panorama multicanale e Mediavideo 

digitale punto di riferimento per l’informazione. 

Nel corso dell’esercizio sono state inoltre 

realizzate e trasmesse nuove applicazioni 

interattive che si sono dimostrate di 

ampio successo in termini di ascolto; 

gli esempi degni di nota sono: 

Grande Fratello nelle due versioni per 

Mediaset Premium, che permette di assistere 

agli avvenimenti della casa in diretta 24 ore 

su 24, e per Canale 5 Plus, che consente 

l’approfondimento testuale con informazioni 

aggiornate quotidianamente su quanto 

succede nella casa; 

TG 5 e Studio Aperto nella versione interattiva 

offrono la possibilità di rivedere, nelle due 

ore successive all’edizione appena andata in 

onda, i principali servizi di politica, cronaca, 

economia e costume; 

Le Iene offre approfondimenti sui servizi e 

tutte le settimane una intervista inedita, ma 

anche un gioco con la possibilità di 

partecipare alla estrazione di premi esclusivi; 

Italia 1 Teen, lo spazio dedicato ai teenager 

con news, gossip, curiosità sul mondo della 

musica, SMS e il “contapassi”, un divertente 

gioco per scaricare gratuitamente loghi e 

suonerie del mondo Mediaset; 

Filmissimi, Cinema 1 e Cinema Premium, 

applicazioni interattive rispettivamente su 

Canale 5, Italia 1 e Cinema Premium, offrono 

informazioni sui film trasmessi. 

Anche sul fronte pubblicitario ed in particolare 

su quello della pubblicità interattiva 

Mediaset si è dimostrata all’avanguardia. 

Il 24% delle applicazioni trasmesse sono 

state di pubblicità interattiva e proposte 

prevalentemente nella forma di Tv-site 

ovvero di spazi navigabili dai telespettatori 

in modalità interattiva e dedicati 

esclusivamente agli investitori. 

Un esempio innovativo di servizio è il 

t-banking con Banca Mediolanum, che 

permette ai clienti della banca di accedere a 

tutte le principali informazioni del proprio 

conto corrente attraverso l’uso del canale 

di ritorno. 

Infine sul fronte del t-government, 

Mediaset, in collaborazione con la Regione 

Lombardia e con il Gruppo Lombardia 

Informatica, nell’ambito del progetto di 

sperimentazione di “Servizi socio sanitari al 

cittadino, informativi e con Carta regionale 

dei servizi”, progetto cofinanziato dalla 

Fondazione Ugo Bordoni, ha trasmesso dal 

portale Canale 5 Plus l’applicazione 

interattiva per rendere disponibile l’accesso 

ad alcuni servizi socio-sanitari. 

31

L’arricchimento di Boing il primo canale 

gratuito per bambini 

Il 20 novembre 2004 Mediaset ha lanciato 

Boing, il primo canale gratuito per bambini 

pensato espressamente per il digitale terrestre. 

Il canale nasce da una joint venture fra la 

controllata R.T.I. S.p.A., che detiene il 51% 

della nuova società Boing, e Turner 

Broadcasting System Europe, società del 

gruppo Time Warner, titolare dei diritti di 

alcuni tra i più noti cartoni animati a livello 

mondiale (Orso Yoghi, Gli Antenati, 

Scooby-Doo, etc). 

Boing costituisce una proposta totalmente 

nuova nel panorama televisivo italiano. 

R.T.I. S.p.A. e Turner hanno creato assieme 

il primo canale per bambini in onda 24 ore 

su 24 in modalità free. La leadership consolidata 

dei canali R.T.I. S.p.A. sul target giovani 

nel mercato televisivo italiano e la qualità e 

la forza dei contenuti di Turner, oltre a una 

comprovata esperienza nel campo della 

creazione di canali per ragazzi, si sono unite 

per il lancio di questa nuova proposta televisiva 

che si rivolge ad un target che va 

dall'età prescolare (2 anni circa) fino agli 

inizi dell'adolescenza (14 anni), ma che 

strizza l'occhio anche ad una visione familiare. 

Nei suoi primi due anni di vita il canale ha 

potuto, attraverso una programmazione di 

qualità e di sicuro richiamo (oltre che a varie 

iniziative di comunicazione ad alta visibilità, 

che hanno visto il canale presente in 

numerose scuole primarie attraverso un 

proprio corso di educazione al linguaggio 

audiovisivo oltre che ai principali eventi per 

bambini e famiglie sul territorio), espandere 

e consolidare la conoscenza del proprio 

brand presso il pubblico. 

Con il dicembre 2006 è stata fortemente 

intensificata, in una logica di cross promotion, 

la visibilità di Boing nelle fasce a target di 

Italia 1, garantendo così un’elevata 

esposizione del brand. 

Boing, pur essendo per sua vocazione un 

canale tematico diretto ai ragazzi, è riuscito, 

secondo alcune ricerche di settore, a diventare 

il canale più visto tra le nuove reti 

digitali della piattaforma DTT 

(fonte Makno 2006).

La crescita di MediaShopping 

MediaShopping rappresenta oggi un caso 

assolutamente unico nel settore del teleshopping, 

il cosiddetto “commercio a distanza”. 

MediaShopping è volutamente stata concepita 

come “business a 360°”, con l’intenzione 

di declinare e replicare il modello di vendita 

su una pluralità di mezzi e strumenti: Tv 

(canale 24h in digitale terrestre e in digitale 

satellitare al canale 808 di Sky, finestre 

quotidiane sui canali analogici Mediaset), 

Internet (www.mediashopping.it), Gdo 

(accordo con le principali catene di distribuzione) 

e negozio (outlet MediaShopping), 

telemarketing, e catalogo. 

Ognuno di questi strumenti è diverso ed 

uguale allo stesso tempo: diverso per il 

mercato specifico e gli interlocutori a cui 

si rivolge, uguale per l’oggetto commerciale 

e l’immagine che comunica. 

L’ingresso di Mediaset nel mondo del 

teleshopping risale all’agosto del 2003, 

quando si aprono le prime “finestre” di 

MediaShopping su Canale 5, Italia 1 e 

Retequattro. Il teleshopping funziona al 

punto da stimolare l’azienda a creare un 

vero e proprio canale di vendita. 

Nel luglio del 2005 R.T.I. S.p.A. acquista 

la rete del Gruppo HSE (Home Shopping 

Europe) e la trasforma in un canale digitale 

che prende il nome di Mediashopping TV, 

con trasmissioni 24 ore su 24. 

Il 2006 è stato per MediaShopping un anno 

molto importante ed evolutivo per la propria 

identità, per il suo business e per l’integrazione 

con il Gruppo Mediaset con risultati più che 

soddisfacenti in termini di fatturato. 

L’andamento delle vendite è stato nel corso 

dell’anno gradualmente in crescita, con 

sensibili picchi registrati nei mesi di luglio, 

agosto, settembre e dicembre, mentre 

l’importo medio per ordine è cresciuto ad 

oltre 90 euro. 

Ciò consente di affrontare nel nuovo anno 

anche aspetti più televisivi e di intrattenimento, 

quali l’ideazione e messa in onda della sitcom 

CasaMediaShopping, vero caso televisivo di 

questo inizio 2007, la creazione di un 

palinsesto strutturato e comunicabile 

all’esterno (stampa di settore, riviste 

specializzate), lo sviluppo di partnership 

come quella appena cominciata con PayPal 

e, a seguire, con altri partner.

34 

La crescita di 

Mediaset Premium 

Il servizio Mediaset Premium ha continuato 

a riscuotere grandi consensi fra il pubblico 

del digitale terrestre, confermandosi un 

caso di successo senza precedenti nel panorama 

internazionale delle offerte di contenuti 

televisivi a pagamento e raggiungendo gli 

obiettivi prefissati dall’azienda, totalizzando dal 

lancio del servizio oltre 2,5 milioni di 

tessere ricaricabili vendute e 6 milioni 

di ricariche effettuate. 

Mediaset Premium è attivo esclusivamente 

su piattaforma digitale terrestre e rappresenta 

per i telespettatori l’unica vera possibilità di 

fruire in modo semplice, flessibile e trasparente 

di prodotti esclusivi a costi estremamente 

contenuti. 

Il modello di funzionamento, ispirato alle 

offerte pre-pagate degli operatori di telefonia 

mobile, si basa su una tessera con 

microprocessore (la “smart card”) che 

memorizza il credito a disposizione del 

telespettatore e che consente allo stesso di 

selezionare ad impulso i contenuti che di 

volta in volta desidera vedere. 

La ricarica delle tessere avviene attraverso 

ricariche fisiche (con “scratch card”) e virtuali 

(con terminali del lotto, superenalotto, sito 

web, IVR e sportelli Bancomat), con 6 diversi 

tagli di ricarica disponibili, da 10 a 100 euro, 

al fine di garantire la massima flessibilità 

per gli utenti. 

Questo nuovo approccio al mercato della 

Tv a pagamento ha consentito a Mediaset 

Premium di fondere in un’unica offerta i 

punti di forza del modello Pay-per-View 

e della formula pre-pagata. 

Si tratta di un’offerta Pay-per-View pura 

che non necessita, quindi, di alcun 

abbonamento come prerequisito di accesso 

all’offerta “a la carte”. 

Il grande calcio 

Nel corso del 2006 Mediaset Premium ha 

arricchito fortemente la sua proposta di 

contenuti. In particolare, a seguito dei 

provvedimenti presi dal Giudice Sportivo al 

termine della stagione 2005/2006 e alla 

conseguente retrocessione della Juventus in 

Serie B, Mediaset ha infatti ampliato l’offerta 

affiancando alle dirette di Serie A di Milan, 

Inter, Roma, Lazio, Torino, Atalanta, 

Siena, Livorno, Reggina e Messina gli incontri 

in Serie B di Juventus, Napoli e Genoa. 

Inoltre, in virtù di un accordo con La7 

Televisioni, Mediaset Premium trasmette in 

diretta e in esclusiva sulla DTT gli highlights 

di tutte le partite di Serie A nel Programma 

Diretta Premium. 

A partire da settembre 2006, Mediaset 

Premium ha completato la sua offerta di 

calcio aggiudicandosi l’esclusiva per il digitale 

terrestre della trasmissione di tutte le partite 

della UEFA Champions League. 

Il cinema di prima visione 

A partire da settembre, la programmazione 

di cinema è stata notevolmente potenziata, 

in virtù del perfezionamento di accordi con 

le principali case di distribuzione nazionali e 

internazionali, con la trasmissione in 

anteprima Tv (finestra pay-per-view a 9 

mesi dall’uscita nelle sale), dei film di maggior 

successo della stagione in corso. Da fine 

ottobre 2006 l’offerta di cinema è passata 

da 4 film a 10 film trasmessi al giorno, con 

programmazione che va dalle ore 14.00 alle 

ore 2.00. 

I reality e gli altri eventi 

Al fine di allargare ulteriormente l’offerta e 

renderla sempre più appetibile a nuovi 

segmenti di pubblico, nel corso del 2006, 

Premium ha aggiunto nuovi contenuti a 

quelli sportivi. A gennaio è stata trasmessa 

in esclusiva Tv assoluta la diretta 24 ore su 

24 della sesta edizione del Grande Fratello 

e a febbraio è stata messa in onda un’ampia 

selezione quotidiana del meglio de La Fattoria, 

altro reality show di grande successo delle 

reti Mediaset. Da febbraio, inoltre, è partita 

la programmazione di una serie di spettacoli 

teatrali, concerti e, da ottobre, un ciclo di 

appuntamenti operistici dedicati all’opera di 

Wolfgang Amadeus Mozart. 

Ad aprile 2006 è cominciata la programmazione 

in anteprima e in esclusiva assoluta di alcune 

delle serie televisive di maggior successo in 

Italia fra cui The O.C., Smallville e I Sopranos. 

Coerentemente alla politica editoriale intrapresa 

nel 2006, nel corso del 2007 verrà confermato 

l’allargamento dell’offerta di contenuti su 

generi televisivi diversi da quello calcistico, 

tendenza che ha già trovato concretizzazione 

nel rinnovo dell’offerta inerente la diretta 

Tv della settima edizione del Grande Fratello. 

L’offerta commerciale 

Il modello di offerta prevede la possibilità, 

per tutti i possessori di una tessera, di selezionare 

ogni contenuto singolarmente con la massima 

flessibilità oppure di aderire ad offerte a 

pacchetto che consistono in serie predeterminate 

di eventi proposti a un prezzo scontato. 

I contenuti calcio sono proposti quindi in 

Pay-per-View al prezzo di 5 euro per il singolo 

evento ma anche disponibili in forma di 

offerta speciale a 159 euro per tutto il 

campionato trasmesso da Mediaset 

Premium. Sono inoltre disponibili a prezzi 

inferiori e differenziati offerte che consento 

all’utente di vedere tutte e sole le partite di 

Serie A, piuttosto che quelle di Serie B o la 

UEFA Champions League. Sono infine presenti 

offerte che consentono all’utente di selezionare 

a pacchetto le partite di una specifica squadra. 

Gli eventi Cinema sono invece proposti con 

prezzi da 2 a 4 euro a seconda del titolo 

proposto. Sono stati stipulati accordi commerciali 

e di distribuzione con primari operatori 

e punti vendita nei canali dell’elettronica 

di consumo, dei bar e bar tabacchi, edicole 

e ricevitorie, al fine di rendere disponibili 

agli utenti le tessere e le ricariche in 

modo capillare e facilmente accessibile, raggiungendo 

oltre 2.000 punti vendita per 

le tessere e 60.000 per le ricariche. Nel 

corso del 2006 sono stati stretti accordi con i 

principali istituti bancari al fine di rendere 

possibile la ricarica attraverso sportelli 

Bancomat. Sono state intensificate iniziative 

di “in store promotion” con hostess presso 

i punti vendita, materiali promo-pubblicitari 

e informativi per acquisire visibilità sul territorio. 

Il rapporto con gli utenti è gestito da una 

struttura di Servizio Clienti organizzata su 

due livelli. Il primo livello è costituito da un 

Call Center dedicato al Servizio, dotato di 

risponditore automatico sempre attivo, grazie 

al quale è anche possibile accedere al 

supporto di operatori specializzati, che nel 

corso del 2006 ha ricevuto e gestito oltre 9 

milioni di chiamate. Il secondo livello di 

assistenza è costituito dal Customer Care, 

responsabile per la gestione degli eventuali 

disservizi riscontrati dagli utenti e costantemente 

in contatto con le altre strutture tecniche 

e operative interne all’azienda. 

Nel corso del 2006 ha riscosso notevole 

successo anche l’offerta di Premium riservata 

ai locali Pubblici, Mediaset Premium 

Club, che è arrivata, da settembre a dicembre, 

a contare oltre 3.500 abbonati. 

A partire da settembre, inoltre, l’offerta 

Mediaset Premium è ricevibile anche su 

terminali di telefonia mobile all’interno dei 

pacchetti offerti da TIM e H3G.

Lo studio di Diretta Premium, in collegamento 

con tutti i campi di calcio di Serie A.

Stadio Meazza, Milano: 

una delle telecamere di Mediaset Premium. 

37

38 

Un esempio di Mobile TV, in grado di 

ricevere in diretta i canali Mediaset.

Mobile TV su DVB-H 

Mediaset si conferma all’avanguardia anche 

nel settore dell’offerta televisiva in mobilità, 

partecipando nel 2006 al lancio commerciale 

del primo servizio di Mobile TV in Europa 

(il primo al mondo con tecnologia DVB-H). 

In tale ambito, Mediaset opera sia come 

fornitore di contenuti sia come Network 

Operator, grazie alla realizzazione di una 

propria rete di trasmissione DVB-H, 

sviluppata attraverso l’acquisizione delle 

frequenze televisive da Europa TV. 

Mediaset ha pertanto stipulato accordi di 

collaborazione pluriennali con i maggiori 

operatori di telefonia mobile. In particolare, 

con TIM si è arrivati ad un’intesa per il 

trasporto dei contenuti dell’offerta TIM sulla 

rete DVB-H gestita da Elettronica Industriale, 

la fornitura dei palinsesti dei canali 

generalisti R.T.I. (Canale 5 , Italia 1 e 

Retequattro), la fornitura di contenuti pay 

per view relativi all’offerta Mediaset 

Premium (Serie A, B e Champions League). 

L’accordo siglato con l’operatore telefonico 

H3G prevede invece la fornitura di un 

“best of” in simulcast dei tre canali 

generalisti (Canale 5, Italia 1 e Retequattro), 

le partite del campionato di calcio di Serie 

A e B trasmesse su Mediaset Premium DTT 

ed il canale digitale terrestre in chiaro per 

bambini Boing, frutto di una partnership 

fra Mediaset e Turner. 

La Mobile TV va concepita come 

un’ulteriore piattaforma per la 

diffusione di contenuti televisivi in un 

contesto mediale innovativo. 

Anche in questo caso come in molti ambiti 

del distretto ICT, l’Italia sembra essere 

all’avanguardia. Sia i trial condotti a livello 

internazionale (Finlandia, Francia, Germania, 

Regno Unito) che i dati di utilizzo relativi al 

primo servizio commerciale lanciato in Italia 

indicano che la Mobile TV tende ad essere 

complementare alla Tv tradizionale, per 

quanto concerne le modalità ed i criteri di 

consumo. 

Il numero di clienti attivi, secondo gli unici 

dati resi pubblici fino ad ora da H3G, sulla 

base di una ricerca Eurisko era, a fine 

ottobre 2006, di circa 250.000 unità. 

Per quanto concerne il consumo medio dei 

canali Mediaset, la penetrazione presso la 

base abbonati di H3G è del 52%, mentre 

i minuti medi di visione sono circa 36 nel 

caso di Best of Mediaset e Mediaset 

Premium e 34 minuti circa nel caso di 

Boing. Le durate medie di visione sono 

da intendersi come minuti visti e non come 

durate medie di sessione di visione. 

Per questo motivo, nel caso dello sport 

e del cinema, si arriva a più di 50 minuti e, 

nel caso delle news, al massimo a 20 minuti. 

La curva di ascolto quotidiana presenta dei 

picchi tipicamente “radiofonici” e cioè 

coerenti con una fruizione in mobilità, 

(7/8.30 - 14/15.30 - 18/19.30 - 21/23.00). 

Le modalità di fruizione principali sono 

prevalentemente o esclusivamente fuori 

casa (79% degli utilizzatori) e sia fuori 

che dentro casa (27%). 

39

40 

New Business 

In R.T.I. S.p.A. è stata costituita l’area New 

Business per riunire le attività complementari 

al core business della televisione analogica: 

siti web, servizi a valore aggiunto per 

telefono e computer - R.T.I Interactive 

Media, Licensing & Merchandising, 

musica (R.T.I Music), vendite a distanza 

(MediaShopping). 

R.T.I. S.p.A. opera nell’ambito delle attività 

multimediali attraverso la direzione R.T.I. 

Interactive Media, che ha la missione di 

realizzare servizi e contenuti veicolabili su 

piattaforme differenti (internet, teletext e 

telecomunicazioni) e di sviluppare nuove 

sinergie e promuovere iniziative di content 

extension rispetto al tradizionale core business 

focalizzato sulla tv generalista gratuita. 

R.T.I. è presente sul web presidiando 

tre aree tematiche: 

intrattenimento, con il sito Mediaset.it 

(www.mediaset.it), porta di ingresso a tutta 

l’area web Mediaset; 

community, con Jumpy (www.jumpy.it) 

informazione, con TG5.it (www.tg5.it), 

Studio Aperto.it (www.studioaperto.it), 

TGFIN (www.tgfin.it) e TGCOM 

(www.tgcom.it). In particolare, la redazione 

del TGCOM fornisce contenuti giornalistici 

veicolati su diverse piattaforme tecnologiche: 

internet, teletext analogico e digitale, radio, 

Tv analogica e digitale, telefonia mobile. 

Per quanto concerne l’area 

dell’intrattenimento, da novembre 2006, 

è stata avviata una stretta collaborazione 

con la produzione del programma televisivo 

Le iene. Il progetto consiste nella proposizione 

sul web di video inediti, lanciati direttamente 

dai conduttori durante la puntata. Questo 

connubio tra televisione e internet ha permesso 

di raggiungere ottimi risultati di ascolto e 

l’introduzione di nuovi formati pubblicitari 

come il billboard in apertura di tutti i video. 

Mediavideo 

Il teletext delle reti R.T.I. (Mediavideo), 

attivo dal 24 novembre 1997, è un giornale 

televisivo multimediale di 800 pagine totalmente 

innovativo per contenuti, grafica e 

modalità operative, 

i cui punti di forza sono la facilità d’uso, 

la differenziazione dell’offerta per canale, 

la tempestività e la ricchezza dei contenuti. 

Dal 2005 R.T.I. Interactive Media ha curato 

lo sviluppo della versione del teletext per 

digitale terrestre. 

R.T.I. Interactive Media opera anche nell’area 

della telefonia mobile con l'obiettivo, in 

ambito mobile, di portare su cellulare contenuti 

e servizi innovativi tramite due direzioni 

sinergiche con gli altri canali del Gruppo: 

brand extension, finalizzata a far leva 

sui marchi/formati già ben noti al pubblico 

televisivo (ad esempio il gioco multimediale 

della trasmissione Grand Prix, servizi di 

infonews come TG5 sms e TG5 mms, video 

di informazione a cura di Tgcom); 

interattività, finalizzata a creare momenti 

interattivi tra l’utente ed i programmi televisivi 

(ad esempio voting e inbox). 

Anche nel 2006 R.T.I. ha sviluppato i propri 

prodotti web e mobile grazie all’accordo 

con Txt e-solutions, che ne ha curato 

l’aspetto tecnologico. 

Licensing & Merchandising 

All’interno della Direzione New Business, 

l’area Licensing & Merchandising, nell’anno 

2006, ha perseguito questi obiettivi: 

consolidare l’attività di licensing legata al 

mondo dei cartoni animati, continuando a 

presidiare un’area, quella dei bambini, che 

costituisce nel mercato italiano del licensing 

una certezza di risultato. Il risultato è stato 

raggiunto attraverso accordi di licenza con 

i maggiori player del mercato ma anche 

sollecitando un mercato di piccole aziende 

che hanno utilizzato il licensing come 

strumento di vendita per la prima volta 

e su merceologie non così scontate. 

sperimentare la coproduzione di prodotti: 

Il Mercante in Fiera è al secondo posto della 

classifica dei giochi più venduti del 2006 

con oltre 180.000 pezzi venduti in 3 mesi. 

acquisire e gestire sul mercato brand 

non televisivi e legati al mondo dei teenagers 

per poter lavorare come agenzia di 

licensing a 360°.

Libreria robotizzata per la 

distribuzione audio. 

41

42 

Spagna 

Mediaset è l’azionista di controllo di 

Telecinco, gruppo televisivo spagnolo cui fa 

capo l’omonima rete televisiva che ha iniziato 

le sue trasmissioni nel 1990. Telecinco ha 

rappresentato il fattore determinante di crescita 

del mercato televisivo iberico diventandone, 

dal 1996, il punto di riferimento in termini 

di programmazione, innovazione e profitto. 

Oggi Telecinco è indiscutibilmente il gruppo 

televisivo più redditizio d’Europa. 

La società è stata ammessa alla negoziazione 

nei mercati regolamentati spagnoli a partire 

dal 24 giugno 2004, meritandosi, a partire 

dal 2005, l’inserimento nel selettivo Ibex 

35, l’indice delle maggiori trentacinque 

società spagnole. 

Dal primo giorno di quotazione, il titolo ha 

più che raddoppiato il proprio valore (21,57 

euro al 29 dicembre 2006), raggiungendo 

una capitalizzazione di Borsa pari a 5.323 

milioni di euro e chiudendo il 2006 in linea 

con il prezzo di inizio anno (+1,2%). 

Nel 2006 il Gruppo Telecinco ha ulteriormente 

migliorato i risultati record ottenuti nel 

2005. I ricavi netti consolidati hanno 

raggiunto i 997,6 milioni di euro (+7,1% 

rispetto al 2005). Il risultato operativo è 

stato di 439,6 milioni di euro (+6,4%). 

La redditività operativa è stata pari al 

44,1% (44,4% del 2005). L’utile pre-imposte 

è stato di 450,6 milioni di euro (+6,9%). 

L’utile netto è pari a 314,3 milioni di 

euro (contro i 290,3 milioni di euro del 2005). 

Il Gruppo Telecinco opera in Spagna come 

gruppo televisivo integrato nelle seguenti 

aree di attività: 

raccolta pubblicitaria televisiva (Publiespana) 

raccolta pubblicitaria su mezzi non televisivi 

sia di Gruppo che di terzi (Publimedia) 

televisione generalista analogica (Telecinco) 

agenzia di stampa (Atlas) 

canali tematici in chiaro trasmessi in digitale 

terrestre (Telecinco Sport, Telecinco Estrellas) 

tele-shopping attraverso la joint-venture 

Publieci Television 

internet attraverso la joint-venture 

Europortal Jumpy 

canale tematico a pagamento attraverso 

il digitale terrestre 

Esaminiamo ora più in dettaglio, partendo 

dalla pubblicità, le singole aree di business. 

Azionariato Telecinco 

Al 31/12/2006 

Mercato 36,9% 

Mediaset 50,1% 

Vocento 13,0% 

Pubblicità 

Il mercato pubblicitario televisivo spagnolo 

è il quinto in Europa. Il secondo, dopo 

l’Italia, per incidenza del mezzo televisivo 

rispetto al totale degli investimenti sui 

mezzi classici (secondo i dati Infoadex la 

percentuale è pari al 43,2%). Rispetto a 

quella italiana, la situazione competitiva è 

più frammentata. Oltre a Telecinco, operano: 

il gruppo pubblico Televisione Espanola, 

a cui fanno capo due reti (TVE1 e TVE2); 

un’emittente commerciale privata, Antena 3; 

una federazione di emittenti locali (autonomicas) 

riunite sotto la sigla La Forta e la 

piattaforma digitale Digital + che vanta 

circa 2 milioni di abbonati. A questi si sono 

recentemente aggiunti i nuovi canali in 

chiaro Cuatro, nato alla fine del 2005 grazie 

al cambiamento legislativo che ha consentito 

la conversione in chiaro della licenza di 

televisione satellitare a pagamento di Canal +, 

e La Sexta, nuovo operatore al quale è stata 

concessa la licenza analogica. Nel 2006 il 

mezzo televisivo ha raccolto 3.089,2 milioni 

di euro (+7,3% rispetto al 2005), mentre il 

settore pubblicitario nel suo complesso ha 

registrato una crescita del 7%. La raccolta 

pubblicitaria televisiva del Gruppo 

Telecinco ha raggiunto anche quest’anno 

livelli record: 952,2 milioni di euro (+5,7% 

rispetto al 2005) e una quota di mercato 

pari al 30,9%, confermando il Gruppo 

come operatore leader nel mercato 

pubblicitario televisivo spagnolo. Il risultato 

premia la capacità con cui l’emittente raggiunge 

le fasce d’ascolto più pregiate e interessanti 

per gli investitori pubblicitari.

Madrid, l’headquarter di Telecinco. 

Utile netto 2006 Telecinco 

314,3 


43

44 

La Tv generalista 

Anche nel 2006 Telecinco consolida con il 

21,2% di share la posizione indiscussa di 

prima rete televisiva spagnola, dopo lo 

storico sorpasso nei confronti dell’emittente 

pubblica TVE1, avvenuto nel 2004. 

Nonostante l’ingresso sul mercato dei nuovi 

player Cuatro e La Sexta, Telecinco mette in 

evidenza la maggior stabilità dei propri 

ascolti rispetto agli altri operatori televisivi. 

Anche in Prime Time Telecinco si conferma 

il primo canale nazionale con una quota 

d’ascolto pari al 21,4%. 

Telecinco detiene inoltre la leadership degli 

ascolti sul target commerciale, costituito 

dagli individui compresi nella fascia d’età 

16-59 anni, appartenenti a classi sociali 

medio-alte, residenti in centri urbani con 

oltre 10.000 abitanti. Lo share conquistato 

nel 2006 è stato pari al 23,1% nella media 

giornaliera e 23,7% in Prime Time. 

I risultati d’ascolto evidenziano 

indiscutibilmente che Telecinco è l’emittente 

spagnola preferita dal pubblico anche nel 

2006. Viene così premiata la strategia di 

programmazione fondata su un attento 

dosaggio di collaudate e innovative 

produzioni originali ed il costante ricorso 

all’immediatezza della diretta. 

Nel 2006 Telecinco ha consolidato 

l’orientamento verso l’autoproduzione 

originale, che contribuisce oggi per l’80,7% 

del totale emesso. I due principali generi 

che caratterizzano e profilano l’offerta di 

Telecinco sono l’informazione e i programmi 

d’intrattenimento. 

Ore emesse Telecinco 

Tipologie 

Diritti 

Produzioni 

Totale 


1.694 19,3% 

7.066 80,7% 

8.760 100,0% 

2005 

1.662 19,0% 

7.098 81,0% 

8.760 100,0% 

Acquisizione di diritti 

Nel 2006 è proseguita l’attenta politica di 

investimenti in diritti audiovisivi, caratterizzata 

da un’accurata selezione di tipologie con 

l’obiettivo di alimentare costantemente e 

mantenere la disponibilità di prodotto 

televisivo. In particolare, gli investimenti si 

sono concentrati sul prodotto fiction seriale 

nazionale, che rappresenta uno dei cardini 

dell’attuale programmazione, assicurando 

elevati ritorni in termini di apprezzamento 

da parte del pubblico televisivo. Sulla base 

delle attuali disposizioni normative che 

obbligano gli operatori televisivi spagnoli 

ad investire il 5% dei ricavi operativi di 

Gestevision Telecinco SA in produzioni 

cinematografiche spagnole ed europee, si 

sono realizzati importanti investimenti in 

opere di qualità attraverso la controllata 

Estudios Picasso Fabbrica de Ficcion 

SAU. Nel 2006 sono arrivate nelle sale le 

produzioni Alatriste e El Laberinto del 

Fauno, che hanno riscosso un successo 

senza precedenti: i due film si sono classificati 

rispettivamente primo e terzo tra le pellicole 

nazionali più viste in Spagna nel corso 

dell’anno. Il successo internazionale, 

confermato da prestigiosi riconoscimenti, 

è culminato con la 79° cerimonia di premiazioni 

degli Oscar, che ha visto El Laberinto del 

Fauno vincere 3 statuette (miglior fotografia, 

miglior scenografia, miglior trucco) a fronte 

delle 6 nomination ricevute (il film è stato 

candidato anche nelle categorie miglior film 

straniero, miglior sceneggiatura originale, 

miglior colonna sonora). 

La raccolta pubblicitaria in Spagna 

Fonte: Infoadex - valori netti 

Mezzi 

Stampa 

Televisione 

Radio 

Affissioni 

Cinema 

Canali Tematici e altri canali TV 

Internet 

Totale mercato 

Il nuovo mondo digitale 

Nel corso del 2006 è proseguito lo sviluppo 

delle attività legate alle nuove tecnologie 

digitali. Grazie alla Centrale di Trasmissione 

inaugurata nel 2005 ed entrata a regime 

nel 2006, Telecinco è oggi dotata di una 

piattaforma digitale in grado di distribuire 

e ricevere contenuti audiovisivi via satellite, 

fibra ottica, rete mobile e ADSL. 

Con l’apertura legislativa alla televisione 

digitale terrestre, Telecinco ha ottenuto 

come gli altri operatori le concessioni per la 

diffusione di due nuovi canali digitali, che 

affiancano la trasmissione in simulcast sul 

multiplex DTT del canale generalista: 

Telecinco Sport, dedicato agli eventi sportivi, 

e Telecinco Estrellas, caratterizzato da una 

programmazione orientata ai contenuti di 

fiction nazionale ed internazionale. 

Anche sul fronte della Mobile TV, Telecinco 

si pone come protagonista dell’innovazione 

tecnologica. Nel 2006 sono continuate le 

fasi di sperimentazione con i più importanti 

operatori del settore della telefonia mobile 

nelle principali città spagnole. 

Grande impulso è dato inoltre al canale 

internet, dove il portale del Gruppo 

Telecinco.es e il sito di informazione 

informativostelecinco.com si posizionano 

ai vertici della popolarità nelle rispettive 

categorie. 

2006 2005 

Variazione 

ml./euro quota % ml./euro quota % 

% 

2.601,8 36,4% 2.460,3 36,8% 5,8% 

3.089,2 43,2% 2.877,8 43,1% 7,3% 

636,7 8,9% 609,9 9,1% 4,4% 

529,1 7,4% 493,9 7,4% 7,1% 

40,6 0,6% 42,9 0,6% -5,4% 

91,8 1,3% 73,6 1,1% 24,7% 

160,3 2,2% 120,5 1,8% 33,0% 

7.149,5 100,0% 6.678,9 100,0% 7,0%

La redazione delle news di Telecinco. 

Il Gruppo controlla anche l’agenzia 

di notizie Atlas. 

Raccolta pubblicitaria lorda Telecinco 2006 

952,2 


45

46 

Pubblicità 

internazionale 

Nel contesto di un mercato pubblicitario a 

vocazione sempre più internazionale, 

caratterizzato negli ultimi anni dallo sviluppo 

di forti concentrazioni e da continui 

spostamenti dei centri decisionali, il Gruppo 

Mediaset ha affidato a Publieurope Ltd., 

realtà attiva dal 1996, il compito di 

organizzare e gestire un adeguato presidio 

del territorio europeo con l’obiettivo di 

realizzare fatturati aggiuntivi derivanti: 

dalla ricerca di new business in altri Paesi; 

da costanti contatti con gli headquarter 

delle multinazionali. 

I beneficiari di questa attività sono in primo 

luogo le reti del Gruppo - Canale 5, Italia 1, 

Retequattro e Telecinco - ma anche altre 

reti che hanno affidato alla società la vendita 

dei loro spazi pubblicitari al di fuori del 

territorio nazionale. 

Publieurope ha infatti sviluppato nel tempo 

un portafoglio articolato di mezzi che 

permette di offrire agli investitori 

internazionali, oltre alle reti del Gruppo, 

le tedesche Pro7, Sat 1, Kabel 1, N-24 

e DSF, che insieme rappresentano oltre il 

30% dell’audience televisiva della Germania 

e l’inglese Channel 4, che permette agli 

inserzionisti pubblicitari di contattare circa 

il 15% dell’audience commerciale in UK. 

Il portafoglio prodotti è completato dalle 

testate di Mondadori Pubblicità e da nuovi 

mezzi di comunicazione quali i canali digitali 

e tematici del Gruppo, vari siti internet, 

Mediavideo e molteplici iniziative legate allo 

sport. 

L’attività commerciale, svolta attraverso le 

sedi di Londra, Monaco, Parigi e 

Losanna, con la fattiva collaborazione di 

Publitalia’80 e Publiespana, ha confermato 

risultati molto soddisfacenti che consolidano 

il trend degli ultimi anni. Data la natura 

dell’attività svolta da Publieurope, 

il contributo ai risultati di Gruppo non risulta 

materialmente significativo se considerato 

autonomamente, in quanto, a fronte del 

rilevante giro d’affari presidiato da 

Publieurope, per circa il 60% relativo alle 

reti ed ai mezzi del Gruppo, gli spazi venduti 

ai clienti internazionali vengono in 

prevalenza fatturati direttamente dalle 

rispettive concessionarie nazionali. 

In particolare, nel 2006, a fronte di un 

volume d’affari totale della società pari 

a oltre 130 milioni di euro (di cui il 60% 

a favore delle reti del Gruppo e il 13% 

a favore di Mondadori), la società ha 

conseguito un margine di contribuzione 

pari a oltre 7,2 milioni di euro ed un 

risultato ante imposte prossimo a 

3 milioni di euro.

Shanghai: Oriental Pearl TV Tower. 

Le Olimpiadi 2008 si svolgeranno 

per la prima volta in Cina. 

Reti televisive internazionali 

10 

rappresentate da Publieurope 

47

48 

Responsabilità 

sociale d’impresa 

Le risorse umane sono il valore fondante 

del Gruppo Mediaset in termini di patrimonio 

intellettuale, potenzialità di crescita e di 

sviluppo del business. 

Questa visione di centralità trova la sua 

realizzazione concreta nelle attività di 

gestione e di sviluppo e nelle iniziative 

di supporto alle risorse umane attivate negli 

ultimi anni. 

Il Gruppo Mediaset, per ricoprire le posizioni 

strategiche della propria struttura, ha da 

sempre privilegiato lo sviluppo professionale 

interno rispetto al ricorso al mercato esterno. 

Questa scelta risulta coerente sia con la 

peculiarità dei ruoli professionali dell’azienda 

sia con una cultura d’impresa fortemente 

distintiva. 

In questo contesto diventa fondamentale 

assicurare: 

l’efficacia della selezione, per garantire 

l’inserimento di giovani in possesso di alto 

potenziale individuale; 

il presidio dei percorsi di crescita, anche 

attraverso processi di mobilità interna, per 

orientare lo sviluppo delle persone verso 

ruoli adatti alle loro caratteristiche; 

la fidelizzazione delle risorse che garantiscono 

livelli di performance eccellenti e manifestano 

un buon potenziale di crescita; 

l’investimento nella formazione professionale 

e manageriale interna, per sviluppare le 

competenze distintive dell’impresa. 

Composizione del personale 

Il personale dipendente delle società 

appartenente al Gruppo Mediaset 

al 31 dicembre 2006 è pari a 5.839 unità 

(5.844 unità nel 2005). 

Il personale dipendente delle società in 

Italia è passato da 4.644 dipendenti (di cui 

4.453 a tempo indeterminato) a 4.635 

unità (di cui 4.506 a tempo indeterminato). 

Il turnover in uscita si è mantenuto su livelli 

bassi (1,7% nel 2006, in linea con quello 

del 2005). Le risorse del Gruppo Mediaset, 

presenti su tutto il territorio nazionale, sono 

prevalentemente concentrate nell’area 

milanese, ove opera oltre il 67% 

dell’organico, distribuito nelle sedi di 

Cologno Monzese, Segrate, Lissone. 

La struttura dell’organico per età ed il dato 

sull’anzianità media confermano l’impegno 

dell’azienda alla fidelizzazione del 

personale e testimoniano l’attenzione che 

l’azienda pone a non disperdere le 

professionalità costruite nel tempo, 

in particolare nelle attività ove la competenza 

è legata all’esperienza. 

Al 31 dicembre 2006 operavano inoltre 24 

unità principalmente concentrate nella sede 

di Londra, dipendenti della società 

Publieurope Intenational Limited e 1 unità 

dipendente della società lussemburghese 

Mediaset Investment Sarl. 

In Spagna il personale dipendente delle 

società appartenenti al Gruppo Telecinco al 

31 dicembre 2006 è pari a 1.179 unità 

(1.158 unità a tempo indeterminato) rispetto 

a 1.173 unità del 2005 (1.152 unità a 

tempo indeterminato). 

Il personale addetto alla produzione televisiva 

di Telecinco è concentrato a Madrid. 

Il personale di Publiespana e dell’agenzia 

di notizie Atlas opera anche nelle sedi di 

Barcellona, Alicante, Siviglia e Bilbao. 

Le risorse umane costituiscono uno dei fattori 

critici di successo del Gruppo Telecinco. 

In questa direzione, anche nel 2006, 

è proseguita la politica di valorizzazione di 

persone cresciute internamente per l’attività 

di ideazione e di produzione dei contenuti 

televisivi. Sono stati implementati i piani di 

formazione, volti allo sviluppo di capacità 

creative e gestionali, miglioramento delle 

conoscenze informatiche, corsi di inglese, 

utilizzo delle nuove tecnologie, prevenzione 

dei rischi sul posto di lavoro e appoggio 

delle iniziative individuali. 

Sono i numeri a confermare, anche per il 

2006, la politica delle pari opportunità nel 

gruppo Telecinco, coerentemente con 

quanto avvenuto in Italia nel Gruppo 

Mediaset. Rilevante la presenza di donne a 

tutti i livelli di responsabilità dell’azienda. 

Le qualifiche e i percorsi di carriera 

Il Gruppo Mediaset favorisce la crescita 

interna offrendo ai dipendenti opportunità 

di formazione per sviluppare le competenze 

specialistiche, di mestiere, comportamentali 

e manageriali; inoltre, riconosce il maggior 

valore professionale dei collaboratori, con 

l’affidamento di nuove e/o maggiori 

responsabilità ed il coerente riconoscimento 

dell’appropriato livello contrattuale. 

Selezione e assunzioni 

La politica del Gruppo Mediaset, volta alla 

crescita professionale dall’interno dell’azienda, 

è resa possibile anche grazie ad un’attenta 

attività di selezione che ha il compito 

di garantire l’inserimento in azienda di 

personale qualificato, con competenze, 

attitudini e motivazioni che risultino funzionali 

nel contesto produttivo aziendale. Il processo 

di selezione è facilitato dal grande appeal 

che l’azienda riscuote sia tra i giovani sia tra 

i professionisti già affermati; il numero di 

Curricula spontanei pervenuti nell’arco del 

2006, sia in forma cartacea che elettronica, 

è infatti pari a circa 10.300 (sostanzialmente 

in linea con quelli ricevuti nel 2005). Nel 

corso del 2006 sono state intervistate circa 

1.000 persone (+30% rispetto al 2005) 

per la ricerca di posizioni specifiche e per 

l’offerta di stage formativi. La collaborazione 

dell’azienda con varie Università ha consentito 

ad un crescente numero di giovani di 

svolgere un periodo di stage in azienda 

(nel 2006 sono stati attivati 144 stage). 

Politica delle pari opportunità 

La politica delle pari opportunità, valore 

condiviso nel Gruppo Mediaset, trova 

conferma nella rilevante presenza femminile 

nell’organico complessivo (pari al 43%, come 

nel 2005) e nella presenza di donne a tutti i 

livelli di responsabilità dell’impresa. 

I servizi ai dipendenti 

Prosegue per il terzo anno consecutivo 

lo sviluppo delle attività del Mediacenter, 

spazio esclusivo in cui i dipendenti del 

Gruppo Mediaset possono beneficiare di 

numerosi servizi senza uscire dall’azienda. 

I servizi offerti riguardano la cura della 

persona e le attività necessarie al menage 

familiare: l’asilo nido, la banca, lo sportello 

postale, la libreria, il mini market, l’agenzia 

viaggi, la parafarmacia, il centro fitness, il 

centro medico, la ristorazione (bar, paninoteca 

e ristorante), i servizi di lavanderia/riparazioni 

sartoriali ed infine un’area shopping. 

Ad ottobre 2006 è stato aperto il secondo 

polo a Roma presso la sede del centro di 

produzione Elios, dove sono attivi 4 nuovi 

servizi che si aggiungono ai 14 già operativi 

nella sede milanese di Cologno Monzese. 

I quattro nuovi servizi sono: libreria,

mini-market, area shopping (in cui ogni 

settimana si alternano espositori con 

differenti proposte commerciali) e il centro 

medico in collaborazione con il Policlinico 

Gemelli, dove a rotazione si possono 

effettuare visite specialistiche. Inoltre, nel 

corso del 2006, sono state siglate convenzioni 

con 4 istituti bancari, 2 assicurazioni e 110 

operatori commerciali con numerosi punti 

vendita nei pressi di Milano, Roma e delle 

sedi regionali del Gruppo Mediaset. 

Sicurezza sui luoghi di lavoro, 

prevenzione ed assistenza 

Le iniziative realizzate nel corso del 2006, 

volte a perseguire l’obiettivo della salute 

e della sicurezza sul posto di lavoro, sono 

state: attuazione del Piano Sanitario tramite 

sorveglianza sanitaria realizzata con 670 

visite mediche ed oculistiche; vaccinazione 

antinfluenzale gratuita per tutti i dipendenti; 

effettuazione di sopralluoghi da parte dei 

Responsabili dei Servizi di Prevenzione e 

Protezione e dei Medici competenti nei luoghi 

di lavoro del Gruppo Mediaset; 

aggiornamento formativo degli Addetti e 

dei Responsabili del Servizio di Prevenzione 

e Protezione, secondo quanto previsto dalle 

recenti norme; formazione degli addetti alla 

videoteca ed al magazzino dell’Area 

Logistica; effettuazione delle esercitazioni 

antincendio, con prove di evacuazione; 

pubblicazione di opuscoli informativi sui 

rischi per specifiche categorie di dipendenti 

(es. lavoratrici madri) ed aggiornamento del 

sito intranet aziendale sulla sicurezza; 

rivisitazione dei documenti di valutazione 

dei rischi in base agli aggiornamenti normativi; 

costante attenzione, nella gestione dei luoghi 

di lavoro, agli aspetti legati alla sicurezza ed 

ai relativi presidi, compresa la gestione degli 

appalti; analisi ambientali con misurazioni 

rispetto ad inquinanti chimici e biologici, 

microclima, campi elettromagnetici, gas radon, 

radiazioni ionizzanti, rumore, illuminazione; 

messa in sicurezza dei siti montani 

(postazioni) in Elettronica Industriale, con 

un programma d’investimento pari a 500.000 

euro mirati a singoli interventi su tutto il 

territorio nazionale. Il progetto della 

micropostazione standard avviato nel 2005 

(avente come obiettivo la sostituzione delle 

postazioni esistenti) è proseguito con la 

messa in esercizio di 6 nuove realtà. 

Qualifica del personale dipendente - ITALIA 

Dirigenti 

Giornalisti 

Quadri 

Impiegati 

Totale 

Composizione per qualifica - ITALIA 

Dirigenti 

Giornalisti 

Quadri 

Impiegati 

Totale 

Composizione per qualifica - SPAGNA 

Dirigenti 

Giornalisti 

Quadri 

Impiegati 

Totale 


2005 

numero % numero % 

323 7,0% 

318 6,9% 

356 7,7% 

364 7,8% 

741 16,0% 

719 15,5% 

3.215 69,4% 3.243 69,8% 

4.635 100,0% 4.644 100,0% 


2005 

uomini donne % uomini donne % 

254 67 21,2% 250 66 20,7% 

180 138 42,1% 173 136 42,0% 

407 333 43,7% 397 321 42,0% 

1.719 1.408 45,2% 1.711 1.399 45,5% 

2.560 1.946 43,0% 2.531 

1.922 43,0% 


2005 

uomini donne % uomini donne % 

70 24 25,5% 58 10 14,7% 

48 62 56,4% 45 63 58,3% 

32 42 56,8% 56 50 47,2% 

479 401 45,6% 477 393 45,2% 

629 529 45,7% 636 516 44,8% 

49

50 

Iniziative 

formative 

Attività riservate ai dipendenti 

Nell’arco del 2006 si è verificato il consolidamento 

delle principali iniziative formative 

attivate negli anni precedenti da Mediaset. 

In particolare, è proseguita l’attività di 

revisione delle politiche di formazione per le 

comunità aziendali (principalmente Giovani 

e Middle Management). Questo ha portato 

ad una rifocalizzazione dei contenuti su tre 

macro obiettivi formativi: trasferimento di 

capacità manageriali, passione per la 

televisione, curiosità intellettuale e apertura 

verso il mondo esterno. L’attenzione più 

esplicita verso temi maggiormente attinenti 

al business televisivo ha consentito un più 

ampio utilizzo della docenza interna, anche 

nell’ottica della valorizzazione delle competenze 

esistenti in azienda e della condivisione di 

conoscenze ed esperienze. 

Tra le principali iniziative si segnalano: 

Progetto Giovani Laureati: il nuovo percorso 

formativo, avviato nel novembre 2005 con 

un workshop di introduzione ed un seminario 

di presentazione dell’azienda, è entrato 

pienamente a regime nell’arco dell’anno. 

Formazione Middle Management: a partire 

da gennaio 2006, sono iniziate le attività 

relative al nuovo piano di formazione per 

il Middle Management che ha coinvolto i 

quadri neoinseriti e neopromossi in seminari 

su tematiche manageriali, quali economia e 

finanza, marketing strategico e negoziazione 

e su materie specificamente relative al 

business televisivo. 

Formazione dirigenti: anche nel 2006 

sono proseguite le attività formative per 

dirigenti con la partecipazione a master ed 

iniziative esterne interaziendali e con l’offerta 

di percorsi formativi realizzati internamente. 

In particolare, durante l’anno sono state 

avviate la quarta e la quinta edizione del 

Percorso di formazione manageriale dedicato 

ai dirigenti del Gruppo (attività formativa 

residenziale, articolata in dodici giornate, 

incentrata sul tema dello sviluppo della 

leadership). 

Scenari Paralleli: si è svolta la terza edizione 

del programma di eventi dedicato ai dirigenti 

di Mediaset, R.T.I., Videotime ed Elettronica 

Industriale. Un’iniziativa ormai consolidata 

che si articola in un ciclo di incontri su temi 

vicini al business aziendale, dai quali trarre 

spunti utili per la propria azione manageriale, 

con l’obiettivo di stimolare curiosità 

intellettuale, ampiezza di visone e capacità 

di innovare. Il programma del 2006 ha 

avuto come filo conduttore il tema 

“Innovazione”, il cui approfondimento è 

stato affidato a relatori di alto profilo 

accademico, istituzionale ed imprenditoriale. 

Catalogo Formazione: a partire dal 2006, 

l’offerta formativa di Mediaset si è arricchita 

con un nuovo programma di corsi, mirati al 

rafforzamento dell’efficacia personale e 

delle capacità professionali, che consente di 

costruire percorsi di sviluppo ad hoc. 

Il programma costituisce un’offerta formativa 

permanente e in divenire, i cui contenuti 

saranno rivisti nel tempo a seconda delle 

esigenze riscontrabili in azienda, secondo 

una logica che prevede due macrotipologie 

di corsi: efficacia personale ed efficacia di ruolo. 

Sviluppo delle competenze 

tecnico-professionali e formazione di area: 

attività specificamente progettate sia per 

singole famiglie professionali sia per singole 

strutture aziendali. L’obiettivo è stato quello 

di sviluppare competenze tecnico specialistiche, 

relazionali, nell’ottica dell’”empowerment”, 

del “teambuilding” e della capacità di 

gestire correttamente le relazioni 

interfunzionali. 

Per i dipendenti dell’area commerciale sono 

state attivate iniziative specifiche quali: 

percorso formativo per neo-assunti, inteso 

a fornire una visione complessiva ed organica 

del ciclo produttivo aziendale ai fini della 

corretta gestione dell’attività commerciale; 

seminari interfunzionali per i Dirigenti sul 

mondo imprenditoriale contemporaneo, la 

Tv e i mezzi di comunicazione; 

progetti su comportamento organizzativo, 

con interventi mirati volti a sviluppare e 

migliorare le capacità personali e professionali; 

sviluppo delle abilità negoziali e delle 

capacità relazionali per il personale che svolge 

attività commerciali e di coordinamento 

di progetti complessi; 

progetti su conoscenze professionali ad 

incentivazione di un continuo aggiornamento 

delle conoscenze attinenti all’evoluzione 

delle tematiche gestionali ed amministrative. 

Nel 2006 è entrata a pieno regime la piattaforma 

di e-learning, con accesso tramite 

un’apposita sezione dell’intranet aziendale, 

all’interno della quale permangono: corsi 

Microsoft Office (word, power point, excel, 

outlook), consultabili dai dipendenti senza 

limitazioni, corsi di aggiornamento sulle 

normative (sulla privacy, sulla sicurezza e 

sulla responsabilità amministrativa), corsi 

sulle procedure aziendali ed il corso di lingua 

inglese. 

Attività pubbliche 

Nel 2006 sono proseguite alcune iniziative 

di formazione, rivolte a persone non 

dipendenti dall’azienda, su competenze 

collegate con il mondo della televisione 

commerciale. In particolare: 

Campus Multimedia In-Formazione: 

Campus Multimedia In-Formazione è un 

consorzio che nasce nel giugno 2004 per 

iniziativa del Gruppo Mediaset e della Libera 

Università di Lingue e Comunicazione 

IULM, con l’obiettivo di creare un polo di 

eccellenza per l’alta formazione universitaria 

e post-universitaria e la ricerca, nell’ambito 

della Comunicazione, dei Media, 

dell’Economia digitale e delle Tecnologie. 

Le attività sono caratterizzate da una concreta 

integrazione tra la formazione accademica, 

la ricerca applicata e l’impresa di qualità. 

Multimedialità, comunicazione e discipline 

economiche rappresentano l’ossatura e i 

tratti caratterizzanti dei Master del Campus. 

Offerta didattica dell’anno 2006: 

- Master in Giornalismo: corso di formazione 

alla carriera di giornalista professionista in 

cui IULM e Mediaset uniscono le rispettive 

competenze sulla comunicazione e 

l’informazione. Riconosciuto dal Consiglio 

Nazionale dell’Ordine dei Giornalisti come 

sede sostitutiva del praticantato, il Master 

ha l’obiettivo di dotare i giovani giornalisti 

di un capitale professionale di competenze 

culturali e multimediali, che permetta loro 

di accedere a tutte le specializzazioni del 

giornalismo e di produrre contenuti per le 

diverse piattaforme comunicative. Il corso, 

riservato a 15 allievi, ha durata biennale, 

si articola in lezioni e laboratori e prevede 

un programma di formazione multimediale. 

Componente qualificante e unica nel panorama 

delle scuole di formazione in giornalismo 

italiane è il laboratorio tecnologico organizzato 

e gestito dal Consorzio, che si avvale delle 

professionalità messe a disposizione da 

Mediaset; 

- Master in Management Multimediale 

(MIMM): corso annuale riservato a 20 allievi 

laureati, progettato per formare manager 

per le imprese multimediali, professione per 

cui è richiesta la padronanza di molteplici 

competenze. In questo settore, infatti, 

l'interazione tra i manager e la comprensione 

delle diverse prospettive con cui si affrontano 

le decisioni aziendali è condizione 

imprescindibile per conseguire risultati. 

Il corso si caratterizza dunque per un

Ore di formazione - Italia 

Manageriale 

Professionale 

Corsi on-line 

Linguistica 

Totale 


11.036 

11.794 

2.642 

11.124 

36.596 

approccio multidisciplinare e operativo: 

competenze di strategia, organizzazione, 

marketing, finanza, amministrazione e 

controllo sono integrate con approfondite 

nozioni nel campo dell'innovazione tecnologica, 

della comunicazione e del diritto. Un ruolo 

importante è rivestito da esercitazioni, laboratori 

di ricerca e testimonianze aziendali, che 

consentono di applicare a problemi concreti 

le conoscenze interdisciplinari apprese, 

favorendo lo sviluppo di capacità analitiche 

e decisionali. Il Master è realizzato in collaborazione 

con prestigiosi atenei italiani e 

stranieri. Le aziende sponsor per l’edizione 

2005-2006 sono state: Cisco Systems, 

Enterprise Digital Architects, Medusa, 

Mondadori, Monte dei Paschi di Siena, 

Sony, TXT e-solutions e Wind. 

Master Publitalia ’80: istituito nel 1988, 

il Master di Publitalia è ormai una tradizione 

nel mondo dei master a disposizione dei 

giovani laureati che ambiscono ad un futuro 

professionale nel marketing e nella 

comunicazione, con particolare attenzione 

al mondo aziendale ed al settore dei beni 

di largo consumo. 

Il Master dedica una costante attenzione a 

favorire il processo di inserimento dei giovani 

nelle aziende, una volta ultimato il master 

stesso. Esso ha lo scopo di formare ogni 

anno un gruppo di laureati, provenienti da 

tutte le facoltà italiane ed estere, con un 

brillante curriculum scolastico, una buona 

conoscenza di una lingua straniera e buone 

potenzialità manageriali. Offre un percorso 

formativo della durata di 13 mesi a tempo 

pieno, dei quali la maggior parte in aula e i 

restanti presso le società sponsor dell’iniziativa. 

Laboratorio di Comunicazione e 

Nuovi Contenuti: l’iniziativa, affidata alla 

direzione di Maurizio Costanzo, con sede a 

Roma presso gli studi dell’Elios, ha lo scopo 

di formare le principali figure professionali 

della televisione. 

Il laboratorio si divide in due rami: 

- la Scuola di televisione, che si pone 

l’obiettivo di offrire percorsi formativi della 

durata di 6 mesi a figure specifiche della 

televisione. Negli anni 2003 e 2004 le figure 

professionali formate sono state: autori di 

intrattenimento, sceneggiatori di fiction e 

registi; mentre nel 2005 (12 giovani) e nel 

2006 (15 giovani) sono state formate le figure 

professionali dei produttori creativi; 

- il Laboratorio sul linguaggio televisivo, che 

nasce dalla volontà di studiare l’evoluzione 

ed i cambiamenti che l’avvento delle nuove 

tecnologie (in particolare DTT, Internet, 

DVBH/video cellulari) impone al linguaggio 

televisivo. 

Un momento dei lavori 

di Campus Multimedia In-Formazione. 

51

52 

L’impegno per la società 

e la cultura 

Mediafriends 

La grande sensibilità all’impegno sociale è 

stata confermata, nel 2006, grazie all’attività 

di Mediafriends Onlus (Organizzazione 

Non Lucrativa di Utilità Sociale), costituita 

tre anni or sono in collaborazione con 

Mondadori e Medusa. L’Associazione ha il 

compito di ideare, realizzare e promuovere 

eventi finalizzati alla raccolta di risorse da 

destinare a progetti di solidarietà in Italia e 

nel mondo e attività di sensibilizzazione 

dell’opinione pubblica con iniziative mirate 

ai temi della salute, dell’ecologia, degli anziani. 

Nel febbraio 2006, la terza edizione 

dell’evento La Fabbrica del Sorriso ha raccolto 

4 milioni di euro destinati a 4 grandi progetti 

e 12 progetti di piccole e medie dimensioni 

per il diritto all’infanzia in Italia e nel mondo. 

Il 27 maggio 2006 è andata in onda una 

puntata speciale di Chi vuol essere milionario, 

condotta da Gerry Scotti, nel corso della 

quale tutto il montepremi, per un valore 

reale di 156 mila euro, è stato destinato 

alla costruzione di un orfanotrofio in 

Sudafrica e alla realizzazione di un centro 

gioco per l’Ospedale Gaslini di Genova. 

Con l’aiuto della trasmissione Il Migliore, 

Mediafriends ha sviluppato progetti sanitari 

indirizzati ai bambini nel continente africano. 

Mediafriends cura anche uno spazio 

settimanale dedicato alle problematiche 

della terza età all’interno del programma 

Vivere Meglio. In novembre, Mediafriends, 

in collaborazione con la testata Focus, ha realizzato 

e promosso il Calendario per la Foresta 

che è stato venduto unitamente alla rivista 

nell’edizione dello stesso mese. Il ricavato è 

destinato ad un progetto per la salvaguardia 

e la tutela della foresta amazzonica. 

In dicembre, con il coinvolgimento degli 

artisti Mediaset è stato realizzato il libro di 

favole illustrato “Un Sorriso Grande come il 

Mondo”. I proventi sono destinati alla edificazione 

di una “Casa del Sorriso” per fornire 

cure mediche, supporto e formazione scolastica 

ai bambini di strada di Danang in Vietnam. 

Nel corso del 2006 è stata inoltre inaugurata, 

presso l’ospedale Buzzi di Milano, la prima 

stanzAllegra. Si tratta di un progetto di 

solidarietà curato direttamente da 

Mediafriends a favore degli ospedali 

pediatrici italiani che prevede, all’interno 

di ciascuna struttura, l’allestimento di uno 

spazio ricreativo (televisore, accesso al digitale, 

DVD, libri...) per i piccoli pazienti. 

Ad oggi sono state allestite anche le 

stanzAllegre degli ospedali pediatrici di 

Genova, Ancona e Napoli. 

Le iniziative culturali 

E’ proseguito, nel 2006, l’impegno di 

Mediaset anche sul fronte della promozione 

culturale, sia attraverso la sponsorizzazione 

di manifestazioni sia con iniziative in prima 

persona come il progetto di restauri 

cinematografici Cinema Forever-Dedicato 

a Carlo Bernasconi. 

Inaugurato nel 1995, con lo scopo di salvare 

capolavori del cinema italiano altrimenti 

destinati ad andare perduti a causa del 

degrado delle pellicole, Cinema Forever ha 

in dieci anni dato nuova vita a 21 pellicole 

firmate da registi come De Sica, Fellini, 

Pasolini, Rossellini, Duvivier, Gallone, Germi, 

Pietrangeli, che hanno fatto grande la 

nostra storia del cinema. Tra il 1999 e il 

2002, quindici dei film restaurati sono stati 

donati dal Gruppo Mediaset al Museum of 

Modern Art di New York per arricchire con 

pellicole prestigiose del cinema italiano il 

patrimonio dell'archivio storico del museo, 

uno dei più illustri del mondo. 

Merita una segnalazione la collana editoriale 

Link, curata dalla direzione Marketing di 

R.T.I. Nel 2006 sono usciti in libreria il 

periodico “Link. Idee per la televisione”, 

con un dossier su Calcio e Tv e un numero 

speciale di Link interamente dedicato alla Tv 

digitale dal titolo “Mediamorfosi - le 

trasformazioni della Tv digitale raccontate 

dai protagonisti” a cura di Federico Di Chio. 

Sul fronte delle sponsorizzazioni, Mediaset 

ha promosso, tra gli altri eventi, Aperitivo 

in concerto, Mostra del libro antico e 

Premio Cenacolo. 

Da oltre vent’anni Mediaset sostiene e 

organizza al teatro Manzoni di Milano la 

rassegna musicale Aperitivo in concerto. 

La manifestazione si è imposta all’attenzione 

internazionale per il suo impegno a favore 

della più innovativa e coinvolgente creatività 

contemporanea: dal jazz alla musica di 

ricerca, dalle tradizioni etniche alla cosiddetta 

“musica di confine”. 

Per quanto riguarda la Spagna; la crescente 

importanza che Telecinco ha assunto nel 

panorama televisivo spagnolo conferisce una 

responsabilità sociale sempre più elevata al 

gruppo iberico. Fin dal dicembre 1999 

Telecinco ha creato un progetto originale 

per sensibilizzare i telespettatori su 12 temi 

di interesse sociale. Giunta nel 2006 alla sua 

settima edizione, l’iniziativa denominata 12 

meses, 12 causas consente a Telecinco di 

essere considerata l’emittente spagnola più 

attenta ai valori sociali secondo la 

graduatoria della Fundacion Empresa y 

Sociedad, che analizza la responsabilità 

sociale d’impresa. 

Per 12 meses, 12 causas, la rete mette a 

disposizione la programmazione, l’emissione 

di spot dedicati sul tema del mese e l’offerta, 

nei diversi programmi, di opinioni e 

approfondimenti. Dal 2005, Telecinco 

promuove l’iniziativa anche in un’apposita 

sezione del proprio sito internet, attraverso 

progetti congiunti con testate editoriali e 

l’organizzazione per il terzo anno consecutivo 

dell’evento “Premios Telecinco 12 meses 12 

causas”, che ha assegnato riconoscimenti a 

persone e imprese che si sono distinte in 

opere e iniziative umanitarie e di solidarietà.

Il pubblico dei minori 

La sottoscrizione di Mediaset al Codice di 

autoregolamentazione per la tutela dei minori 

in Tv, promosso nel novembre 2002 dal 

Ministero delle Comunicazioni, sì è inserita in una 

sensibilità già viva sul problema del rapporto 

tra televisione e minori, 

concretizzatasi - nel corso degli anni - con 

l’elaborazione da parte dell’Azienda del primo 

Codice di autoregolamentazione convenzionale 

(1993) e con l’adesione al Codice di 

comportamento nei rapporti tra Tv e minori, 

promosso dalla Presidenza del Consiglio nel 

1997. 

In accordo con la nuova normativa, l’Azienda 

ha confermato il proprio impegno a: 

dedicare particolare attenzione alla fascia 

protetta (16.00-19.00), con un controllo 

rigoroso su tutta la messa in onda (trasmissioni, 

pubblicità, trailer, promo) e con una 

programmazione specificamente rivolta al 

pubblico dei minori su almeno una delle tre reti; 

armonizzare la programmazione della prima 

serata, coordinando i palinsesti in modo da 

assicurare - su almeno una delle tre reti - 

un’offerta idonea alla visione familiare 

congiunta; 

consolidare, a fianco della consueta 

segnaletica, gli interventi informativi volti 

a dare notizie sui contenuti delle 

trasmissioni (per es. attraverso edizioni 

speciali dei tg, annunci verbali o cartelli a 

inizio programma; scritte in sovrimpressione 

dopo ogni interruzione pubblicitaria). 

Su queste linee guida, Mediaset ha dato 

vita a iniziative per uniformare e sistematizzare 

alcune dinamiche operative già in atto (criteri 

di valutazione dei contenuti, adozione del 

sistema di segnaletica) e si è impegnata a 

sensibilizzare, da un lato, tutte le figure 

professionali coinvolte (dalla Produzione 

all’Emissione, dalle Redazioni di rete al 

Coordinamento palinsesti) sui contenuti e 

sulle istanze del Codice, dall’altro il pubblico 

a casa per una fruizione consapevole del 

mezzo televisivo. 

A fianco del costante sforzo per una 

programmazione anche a misura di bambino 

(concentrata in particolare su Italia 1, con 

spazi e appuntamenti fissi dedicati ai minori), 

Mediaset sostiene, a cadenza annuale, alcuni 

eventi speciali che avvicinano il mondo 

adolescenziale e giovanile all’universo dei 

mass media (su tutti, il Giffoni Film 

Festival e Ciak Junior) e promuove 

periodicamente studi e ricerche volti a 

mettere a fuoco alcuni snodi rilevanti del 

rapporto Tv e minori, arricchendo il dibattito 

teorico sul tema. 

Oltre che sui palinsesti tradizionali, 

Mediaset sta concentrando i suo sforzi 

produttivi anche sul digitale terrestre con 

il canale per bambini, ragazzi e famiglie 

Boing!, distribuito gratuitamente 24 ore su 

24 con minimo affollamento pubblicitario. 

Boing! è impegnato anche in attività di presenza 

sul territorio, con la partecipazione a eventi 

mirati per il pubblico infantile e soprattutto 

a iniziative di educazione al linguaggio 

audiovisivo con le scuole (si ricorda, su 

tutti, il progetto Videoimparo, giunto alla 

seconda edizione, che coinvolge in questa 

attività oltre 1400 istituti in tutta Italia). 

A sua volta Telecinco ha aderito al 

Convenio de Segnaletica che impone alle Tv 

di identificare i programmi in funzione delle 

fasce d’età a cui sono destinati. 

I programmi rivolti ad un pubblico adulto 

sono identificati da un segnale visivo rosso, 

accompagnato da un segnale acustico; 

quelli vietati ai minori di 14 anni hanno una 

simbologia di colore giallo. 

Nessun simbolo, invece, per le trasmissioni 

destinate a tutte le fasce d’età. 

Teatro Manzoni di Milano: 

sede di “Aperitivo in concerto”.

Per comunicare con Mediaset 

Direzione comunicazione 

e rapporti media 

20093 Cologno Monzese (Mi) 

Viale Europa, 48 

Tel. +39 02 2514.9156 

Fax +38 02 2514.9271 

E-mail: ufficiostampa@mediaset.it 

www.mediaset.it 

Investor relations 



Tel. +39 02 2514.7008 

Fax +38 02 2514.8535 

E-mail: ir@mediaset.it 

www.mediaset.it/investor/ 

Direzione Creativa e Coordinamento Immagine Mediaset 

Direttore creativo: Mirko Pajè 

Progetto grafico: Raoul Cilento 

Impaginazione: Pasquale Rizzello 

Foto di copertina: giokappadue.it 

Stampa: Leva Arti Grafiche - maggio 2007

Assemblea Ordinaria 2007 

Avviso di convocazione

AVVISO DI CONVOCAZIONE 

I Signori Azionisti di Mediaset S.p.A. (ticker MS) titolari di azioni ordinarie (ISIN IT0001063210 

– Sedol 5077946) o eventualmente titolari di ADR (CUSIP 584469407) sono convocati in Assemblea 

Ordinaria, in Cologno Monzese (MI), Via Cinelandia n. 5, per il giorno mercoledi’ 18 

aprile 2007, alle ore 10.00, in prima convocazione e, occorrendo, per il giorno giovedi’ 19 aprile 

2007, stessa ora e luogo, in eventuale seconda convocazione per deliberare sul seguente 

ORDINE DEL GIORNO 

A. Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006 

1. Approvazione del Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006; Relazione del Consiglio di 

Amministrazione sulla gestione, Relazione della Società di Revisione e Relazione del Collegio 

Sindacale all’Assemblea ; deliberazioni inerenti 

2.Approvazione della distribuzione degli utili di esercizio; deliberazioni inerenti 

B. Presentazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006; Relazione del Consiglio 

di Amministrazione e Relazione della Società di Revisione 

C. Autorizzazione al Consiglio di Amministrazione per acquisto e alienazione di azioni 

proprie 

3.Autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all’acquisto e alienazione di azioni proprie, 

anche al servizio dei piani di “Stock Option” ; deliberazioni inerenti 

Possono intervenire all’assemblea gli azionisti che hanno fatto pervenire alla Società la comunicazione 

dell’intermediario prevista dall’articolo 2370, 2° comma del codice civile almeno due 

giorni liberi prima della data della singola riunione assembleare. 

Ai Signori Azionisti sarà richiesta una votazione separata solo sulle proposte evidenziate da un 

numero nel presente ordine del giorno. Tutte le proposte sono sottoposte all’approvazione 

degli Azionisti ordinari della società e dei possessori di ADR rappresentativi di azioni ordinarie 

della Società. 

Il Consiglio raccomanda agli azionisti di esprimere un parere favorevole rispetto a tutte le proposte 

incluse nel presente ordine del giorno. 

Saranno messi a disposizione dei Signori Azionisti presso il sito della società (www.mediaset.it) 

la sede sociale nonché presso il sito di Borsa Italiana S.p.A. (www.borsaitaliana.it) tutti i documenti 

illustrativi delle proposte incluse nel presente ordine del giorno. I Signori Azionisti hanno 

facoltà di ottenerne copia. 

In particolare saranno messi a disposizione dei Signori Azionisti: 

- il progetto di bilancio di esercizio e consolidato al 31 dicembre 2006 e le relative relazioni 

del Consiglio di Amministrazione, a partire dal 23 marzo 2007; 

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- la relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea a partire dal 2 aprile 2007; 

- le relazioni della società di revisione relative al bilancio di esercizio e a quello consolidato, a 

partire dal 2 aprile 2007; 

- la relazione del Consiglio di Amministrazione all’assemblea illustrativa degli argomenti 

all’ordine del giorno, a partire dal 23 marzo 2007; 

- la relazione annuale del Consiglio di Amministrazione sulla Corporate Governance 2006, a 

partire dal 23 marzo 2007; 

Si ricorda ai Signori Azionisti che ai sensi dell’articolo 2372 del Codice Civile essi hanno la facoltà 

di farsi rappresentare in assemblea ai fini dell’esercizio del loro diritto di voto; le singole persone 

fisiche nominate in rappresentanza degli azionisti individualmente non potranno rappresentare 

un numero di soci superiore a 200. 

Per agevolare la verifica dei poteri rappresentativi loro spettanti, coloro che intendano partecipare 

all’Assemblea in rappresentanza di Azionisti o di altri aventi diritto possono anticipare la 

documentazione comprovante i loro poteri alla Direzione Affari Societari della Società; detta 

documentazione dovrà comunque essere presentata al momento dell’accreditamento per la 

partecipazione all’Assemblea. 

La Direzione Affari Societari di Mediaset è a disposizione per eventuali ulteriori informazioni ai 

seguenti numeri: tel. +39 02 25149588; fax n. +39 02 25149590 ed all’indirizzo e- mail direzione.affarisocietari@mediaset.it. 

Si invitano i Signori Azionisti a presentarsi in anticipo rispetto all’orario di convocazione della 

riunione, in modo da agevolare le operazioni di registrazione. Le attività di accreditamento dei 

partecipanti alla riunione avranno inizio un’ora prima di quella fissata per l’apertura dei lavori. 

Il Presidente 

Fedele Confalonieri

Bilancio Consolidato e Bilancio d’esercizio 2006


Bilancio Consolidato 2006 

Relazione degli Amministratori sulla gestione

Bilancio Consolidato 2006 – Relazione sulla gestione 

Relazione degli Amministratori sulla gestione 

Sintesi dei risultati di Gruppo 

Di seguito si sintetizzano i principali risultati ottenuti dal Gruppo Mediaset al 31 dicembre 2006 confrontati con quelli 

dell’esercizio 2005. 

� i ricavi netti consolidati ammontano a 3.747,6 milioni di euro, con un incremento dell’1,9% rispetto ai 

3.678,0 milioni di euro dello stesso periodo dell’anno precedente; 

� il risultato operativo (EBIT) ammonta a 1.036,6 milioni di euro, in diminuzione del -16,7% rispetto ai 

1.244,1 milioni di euro dello stesso periodo dell’anno precedente, al netto di ammortamenti e svalutazioni 

pari a 885,7 milioni di euro (rispetto agli 808,7 milioni di euro dell’anno precedente). Sulla diminuzione del 

Risultato operativo ha influito anche il venir meno del provento non ricorrente, pari a 43,1 milioni di euro, 

conseguito nell’esercizio precedente a fronte della cessione della quota dell’1,9% detenuta in Gestevision 

Telecinco. La redditività operativa passa dal livello-record del 33,8% conseguito nel 2005 al 27,7% che 

rappresenta comunque in assoluto la migliore performance a livello consolidato fra i broadcaster continentali; 

� l’utile prima delle imposte e della quota di competenza degli azionisti terzi è pari a 1.019,6 milioni 

di euro e registra un decremento del -15,2% rispetto ai 1.202,2 milioni di euro del 2005; 

� l’utile netto di competenza del Gruppo è pari a 505,5 milioni di euro, in diminuzione rispetto ai 603,4 milioni 

di euro del 2005; 

� al 31 dicembre 2006 i dipendenti delle società del Gruppo Mediaset incluse nell’area di consolidamento sono 

5.839 (5.844 al 31 dicembre 2005); 

� la posizione finanziaria netta consolidata passa da -358,0 milioni di euro del 2005 a -568,3 milioni di 

euro al 31 dicembre 2006. Nel 2006 la generazione di cassa caratteristica del Gruppo, escludendo 

proventi ed esborsi sostenuti a fronte di investimenti partecipativi, della compravendita di azioni proprie e 

delle uscite connesse alla distribuzione dei dividendi, è risultata pari a 363,6 milioni di euro, rispetto ai 

507,3 milioni di euro dell’anno precedente. Su tale variazione hanno inciso maggiori esborsi per circa 175 

milioni di euro sostenuti rispetto all’esercizio precedente per investimenti strategici, relativi all’acquisizione 

e realizzazione delle reti trasmissive digitali ed all’acquisizione delle opzioni sui diritti criptati per la stagione 

2009/2010 dei principali club nazionali. Al netto di tali componenti, la generazione di cassa caratteristica del 

gruppo nel 2006 è stata pertanto superiore a quella registrata nell’esercizio precedente. 

� La capogruppo Mediaset S.p.A. che , ai sensi del D.L. n.38 del 28 febbraio 2005, nel 2006 ha redatto il bilancio 

per la prima volta secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS, chiude l’esercizio con un utile netto di 

522,4 milioni di euro rispetto ai 595,1 milioni di euro del 2005, risultato rideterminato a fini comparativi sulla 

base dei nuovi principi. 

Andamento della gestione per area geografica: Italia 

In Italia, i ricavi netti consolidati hanno raggiunto i 2.751,5 milioni di euro, in crescita dello 0,1% rispetto al 2005; 

il risultato operativo è stato pari a 597,1 milioni di euro, rispetto ai 828,7 milioni di euro del al 2005; escludendo 

l’effetto delle plusvalenze generate nei due periodi dalla cessione di quote di Telecinco, il risultato operativo si attesta 

a 595,7 milioni di euro (787,8 nel 2005) con una redditività operativa pari al 21,7% rispetto al 28,7% del 2005. 

La flessione dei margini economici delle attività in Italia è principalmente riconducibile al minor risultato generato dalle 

attività televisive free to air, in un anno che ha fortemente risentito, sia sul fronte della raccolta pubblicitaria sia 

per i riflessi indotti sulle politiche e i costi del prodotto editoriale, di eventi come le Elezioni Politiche, i Mondiali di 

calcio in Germania e le Olimpiadi invernali di Torino, questi ultimi due favorevoli ai competitor RAI e Sky che ne detenevano 

i diritti. 

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In particolare i ricavi pubblicitari lordi sulle reti Mediaset si sono attestati nel 2006 a 2.850,0 milioni di euro, registrando 

una flessione del 3,6% rispetto all’esercizio precedente. Oltre ai fattori congiunturali già citati, l’andamento 

della raccolta pubblicitaria televisiva ha sicuramente risentito nel corso del 2006 dell’accentuarsi di alcuni fenomeni 

che contribuiscono ad accelerare la fisiologica ciclicità del mercato pubblicitario televisivo. Da un lato si registra infatti 

la maggiore diversificazione degli investimenti pubblicitari a fronte della crescente competizione e penetrazione delle 

nuove piattaforme tecnologiche e dall’altro si conferma, anche se con segnali contrastanti, la sostanziale stagnazione 

del comparto del “largo consumo”, che rappresenta quasi un terzo degli investimenti pubblicitari sulle reti Mediaset. 

I costi televisivi hanno invece registrato nel 2006 una crescita pari al 4,2%, variazione che ha risentito del forte incremento 

registrato nella prima parte dell’anno in relazione a prodotti, quali il reality Grande Fratello o la produzione 

calcistica domenicale “Serie A”, non presenti nel palinsesto dello stesso periodo del 2005. L’andamento dei costi nella 

seconda parte dell’anno ha invece evidenziato, nonostante il notevole impegno produttivo volto a rinnovare e rafforzare 

l’offerta di intrattenimento, informazione e attualità sportiva delle tre reti, una dinamica decisamente più contenuta. 

La crescita dei costi televisivi è stata infatti complessivamente pari al 2,8% nel secondo semestre, mentre 

nell’ultimo trimestre il complesso dei costi televisivi è addirittura sceso rispetto allo stesso periodo del 2005. Proprio 

nel corso della stagione televisiva autunnale le reti Mediaset hanno registrato una significativa crescita degli ascolti 

sulla fascia di pubblico di riferimento compresa tra i 15 e 64 anni ed in particolare si è confermata su tale target la 

leadership nazionale di Canale 5. 

In termini di risultati di ascolto, le reti Mediaset hanno chiuso complessivamente il 2006 con una share media in 

prima serata del 40,6%. Particolarmente positivi sono stati i risultati sul target commerciale, il segmento di pubblico 

compreso nella fascia di età 15-64 anni, più interessante per gli investitori pubblicitari: su tale segmento Mediaset 

consolida la propria leadership, con una share mediamente pari al 42,6% in prima serata e al 42,5% e 42,3% rispettivamente 

nelle 24 Ore e nel Day Time. 

Disaggregando il dato delle tre reti, Canale 5 ha ottenuto una media del 22% in Prime Time, mentre sul target commerciale 

(15-64 anni) la rete è risultata ancora una volta prima in tutte le fasce orarie: 22,7% nelle 24 Ore, 22,4% in 

Day Time e 23,7% in Prime Time. 

Italia 1 si conferma la terza rete italiana nel target commerciale con una share del 12,7% nelle 24 Ore e primo canale 

tra gli ascoltatori più giovani, con il 26,1% nella fascia 4-14 anni e 27,5% in quella 15-19 nelle 24 Ore. 

Retequattro infine si assicura anche nel 2006 il terzo posto tra il pubblico adulto (over 65) con l’11,9% di share nelle 

24 Ore, confermando il suo presidio strategico su questo target. 

Mediaset ha operato anche nel 2006 in continuità con la strategia di grande attenzione all’evoluzione della tecnologia 

e del mercato avviata nell’ultimo biennio, consolidando la propria presenza nei settori complementari al proprio core 

business sui vari fronti delle attività relative alla televisione digitale terrestre (network operator, pay per view, multichannel) 

con una strategia di diversificazione e di business extension che fa leva sulla disponibilità dei propri asset editoriali 

e tecnologici e su importanti investimenti con l’obiettivo di generare nuove fonti di ricavo che si affiancano a 

quella caratteristica generata della raccolta pubblicitaria. 

Nonostante i positivi riscontri in termini di andamento dei ricavi, la forte incidenza dei costi generati dagli investimenti 

destinati all’acquisizione in di frequenze televisive e contenuti premium, penalizzano ancora per il 2006 i risultati 

economici di tale aree di attività, quasi tutte ancora oggettivamente in fase di start-up e dipendenti dai tassi di crescita 

della penetrazione della televisione digitale terrestre. 

Relativamente alle attività televisive in modalità Pay per view, i risultati di vendita del primo anno completo di attività 

sono stati estremamente positivi. Sono state infatti vendute circa 1,1 milioni di nuove carte prepagate ricaricabili e 

circa 4,1 milioni di ricariche e contabilizzati ricavi da vendita di carte e ricariche per 84 milioni di euro, rispetto ai 36 

milioni di euro del primo anno di attività, risultato eccezionale considerando la retrocessione della Juventus in Serie B 

e la conseguente mancata partecipazione della squadra alla Champions League. 

Mediaset si è inoltre già assicurata sulla base degli accordi stipulati tra la fine del 2005 e il 2006 i diritti criptati delle 

principali squadre nazionali fino alla stagione 2008/2009 oltre all’opzione per la stagione successiva; tali investimenti 

consentiranno all’offerta Mediaset Premium di coprire anche nei prossimi anni oltre il 70% della tifoseria italiana. 

Tali diritti oltre allo sfruttamento sulla piattaforma digitale terrestre comprendono anche i diritti per l’utilizzo su altre 

piattaforme distributive come il DVB-H, settore verso il quale Mediaset opera in funzione di content-provider, sulla 

base degli accordi stipulati con Tim e H3G per la cessione non esclusiva di contenuti televisivi e premium destinati 

appunto alla trasmissione in tecnica digitale terrestre sui telefonini.


In tale settore, Mediaset svolge a partire dal 2006 un ruolo di primo piano anche come operatore di rete. A seguito 

all’ottenimento in data 16 marzo 2006 della licenza individuale di operatore di rete, la controllata Elettronica Industriale 

S.p.A. ha infatti perfezionato l’acquisto della rete trasmissiva di Europa TV, oggetto dell’accordo stipulato a fine 

2005. Gli impianti e le frequenze acquisite sono stati successivamente digitalizzate e dedicate sulla base degli accordi 

stipulati con i principali operatori nazionali di telefonia mobile, alla creazione della nuova piattaforma aperta che dalla 

seconda metà del 2006 veicola la trasmissione della tv digitale in mobilità attraverso l’innovativa tecnologia DVB-H, 

che nel suo genere rappresenta la prima offerta commerciale di tv mobile in Europa. 

Andamento della gestione per area geografica: Spagna 

In Spagna, al termine di un anno caratterizzato da importanti novità, rappresentate dal definitivo ingresso nel settore 

televisivo di due nuovi canali analogici, dalla trasmissione di importanti eventi sportivi da parte dei competitors e dallo 

sviluppo di nuovi canali sul digitale terrestre e di altre piattaforme televisive (tra cui cavo e ADSL), Telecinco, in un 

contesto economico interno ancora decisamente positivo, ha mantenuto e anzi rafforzato la propria leadership, migliorando 

tutti i principali indicatori di performance (distacco negli ascolti dai principali competitors, raccolta pubblicitaria, 

capitalizzazione di borsa) chiudendo l’esercizio 2006 con i risultati migliori della propria storia. 

Il Gruppo ha conseguito nel 2006 ricavi pubblicitari netti record pari a 922,8 milioni di euro, in crescita del 6% rispetto 

al 2005. In virtù di tale risultato Publiespana e la controllata Publimedia si sono confermati concessionarie 

leader nel mercato pubblicitario televisivo spagnolo con una quota di quota mercato del 30,9%. 

L’elevato trend di crescita dei ricavi pubblicitari va attribuito anche agli eccellenti risultati d’ascolto. Nel 2006 Telecinco 

si è infatti confermata per il terzo anno consecutivo la televisione più vista in Spagna. con una share media nelle 

24 ore pari al 21,2% e del 21,4% in prime time. Per l’ottavo anno consecutivo Telecinco afferma inoltre il proprio 

primato nel target commerciale sia nelle 24 ore con una share pari al 23,1% che in Prime Time con una share del 

23,8%. 

La sostenuta dinamica dei ricavi accompagnata da una confermata forte politica di controllo dei costi ha determinato 

il conseguimento di un Risultato operativo consolidato di 439,6 milioni di euro, in netta crescita rispetto ai 413,3 

milioni di euro del 2005, mentre la redditività operativa che si è attestata al 44,1%, rispetto al 44,4% del 2005, 

rimane largamente la più elevata tra tutti i broadcaster europei. 

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ANDAMENTO GENERALE DELL’ECONOMIA 

Nel 2006 la congiuntura economica mondiale ha segnato nuovi livelli record, confermando con una crescita del 5,2% 

il trend favorevole in atto ormai da diversi anni. Sono ancora una volta le economie di Cina e India ad imprimere la 

più sensibile accelerazione allo sviluppo internazionale, registrando anche quest’anno crescite interne vicine al 10%. 

Al rinnovato ottimismo degli operatori di mercato hanno contributo anche la riduzione delle tensioni sul prezzo del 

greggio ed il parziale rientro dei timori sullo sbilanciamento dell’economia statunitense. 

Dopo le buone performance dei primi mesi del 2006, il PIL americano ha nuovamente rallentato nell’ultimo trimestre, 

attestando intorno al 3,3% la variazione annua rispetto al dato del 2005. Le favorevoli condizioni del mercato 

del lavoro e l’incremento della spesa pubblica e dei consumi di beni non durevoli hanno comunque garantito il softlanding 

della congiuntura, a fronte del progressivo indebolimento del mercato immobiliare e dei nuovi, seppur limitati, 

rialzi dei tassi della Federal Reserve. 

Segnali incoraggianti giungono anche dal Giappone, che sembra aver ormai lasciato alle spalle la crisi deflazionistica, e 

dall’Unione Europea, la cui crescita del PIL registrata nel 2006 (+2,9%) continua ad essere sostenuta da Spagna 

(+3,8%) e Gran Bretagna (+2,7%). Nonostante la flessione attesa per il 2007 a seguito dell’annunciata politica fiscale 

restrittiva, la Germania (+2,7%) torna ad essere uno dei motori trainanti dell’economia europea, favorita dal calo 

della disoccupazione e dalla ritrovata competitività della propria produzione industriale. Più incerte appaiono invece 

le condizioni di Francia (+2,0%) e Italia (+1,9%), le cui performance sembrano comunque indicare una lenta ripresa. 

In Italia il moderato ottimismo sulla congiuntura nazionale è confortato sia dall’andamento dei consumi delle famiglie, 

cresciuti con tassi medi molto vicini all’inflazione (2%), sia dall’incremento degli investimenti delle aziende (+3,2%). I 

consumi delle famiglie, in particolare, sono stati alimentati dagli acquisti di beni durevoli e semi-durevoli e da una significativa 

accelerazione dei servizi, mentre è stata confermata la dinamica negativa dei beni non durevoli. 

Se l’indebitamento netto delle Amministrazioni Pubbliche si attesta al 4,4% del PIL, distante dal vincolo del 3,0% 

dettato dal Patto di Stabilità europeo, il tasso di disoccupazione (6,8%) si conferma invece in linea con la media 

dell’area euro. L’indice dei prezzi al consumo, infine, ha subito una variazione del +2,1%, principalmente a causa delle 

variazione in aumento dei prezzi delle materie petrolifere, compensate dal contenimento dei prezzi dei beni di largo 

consumo.


SVILUPPO DEL QUADRO LEGISLATIVO DEL SETTORE TELEVISIVO 

D.D.L. 1825 recante disposizioni per la disciplina del settore televisivo nella fase di transizione alla tecno- 

logia digitale 

E’ stato avviato l’iter parlamentare con le audizioni dei soggetti interessati presso le Commissioni Riunite della Camera 

(VII Cultura, scienza e istruzione e IX Trasporti, poste e telecomunicazioni). 

Mediaset è stata audita dalle Commissioni Riunite il 20 febbraio scorso presentando una memoria nella quale ha messo 

in evidenza: gli aspetti di incostituzionalità del disegno di legge, la sua non corrispondenza alle direttive europee in 

termine di pubblicità e concorrenza. 

Mediaset ha poi rilevato l’approccio rivolto al passato della proposta che non tiene in alcun conto lo sviluppo tecnologico 

in corso e le profonde trasformazioni in atto nel settore di TLC e TV. 

La critica maggiore al DDL riguarda la palese incapacità delle norme ipotizzate ad aprire, come si propone, il settore 

a terzi, e il contenuto invece altrettanto palese di potenziale depressione delle risorse televisive, senza per questo 

che porti benefici ad utenti o nuovi entranti economici. 

Da menzionare, infine, le valutazioni critiche sul DDL formulate dal Presidente dell’Autorità Antitrust, Catricalà. 

Le debolezze e le incoerenze sopra menzionate non consentono di fare ragionevoli previsioni, né in merito ai tempi 

di approvazione della legge, né in merito al contenuto normativo che sarà introdotto al termine dell’iter parlamentare. 

In sede di predisposizione del presente bilancio non si è pertanto proceduto alla predisposizione di alcun contingency 

plan finalizzato a verificare la recuperabilità del valore degli asset aziendali. 

Commissione Europea decisione C52/2005 in materia di aiuti di stato per la concessione di sussidi ai 

decoder digitali 

La Commissione Europea si e’ pronunciata in data 24 gennaio 2007 ritenendo Aiuto di Stato, ai sensi dell’articolo 87 

del Trattato, il finanziamento concesso negli anni 2004 e 2005, dalle rispettive leggi finanziarie, all’acquisto dei 

decoder digitali terrestri e cavo da parte dei consumatori. 

La Commissione inoltre ha identificato Mediaset tra i maggiori beneficiari dell’aiuto ordinando l’avvio da parte dello 

Stato Italiano della procedura per la restituzione. E’ nostra opinione che il provvedimento susciti dubbi di legittimità 

circa: 

� la coerenza con le politiche comunitarie di sostegno della digitalizzazione attraverso standard europei aperti e 

interoperabili accessibili a tutti i cittadini; 

� l’inesistenza di contenuti discriminatori ai danni della piattaforma satellitare. 

Appare inoltre priva di ogni fondamento l’identificazione di Mediaset/RTI tra i beneficiari del presente aiuto avendo la 

stessa avvantaggiato soltanto i consumatori. La decisione verrà pertanto impugnata nelle sedi opportune. 

Attività dell’Autorità di controllo (AGCOM) 

La vicenda relativa al provvedimento sanzionatorio, pari al 2% del fatturato, comminata dall’AGCOM a RTI S.p.A. e 

Publitalia ’80 S.p.A. in materia di posizioni dominanti, ai sensi della legge 249/97, si e’ definitivamente conclusa in modo 

positivo e quindi annullando la sanzione. 

Si ricorda che il Consiglio di Stato, cui l’Autorità aveva ricorso contro il provvedimento di annullamento della sanzione 

da parte del TAR, ha confermato la sentenza del Tribunale Amministrativo. 

Vendita pubblicità del digitale terrestre 

A partire dal 7 marzo del 2006, R.T.I. S.p.A. ha individuato, ai sensi della delibera 136/04/Cons, in Promoservice Italia 

S.p.A. una distinta concessionaria per la raccolta pubblicitaria sulle reti e servizi operanti nel digitale terrestre del 

Gruppo Mediaset. 

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68 


ANALISI DEI RISULTATI ECONOMICO FINANZIARI CONSOLIDATI 

Di seguito l’analisi del conto economico e della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata viene effettuata, coerentemente 

con quanto previsto dallo IAS 14 in materia di informativa di settore, evidenziando separatamente la contribuzione 

ai risultati di Gruppo nelle due aree geografiche di attività, Italia e Spagna, identificate come “settori primari” 

e fornendo i dati salienti richiesti per settore di attività, identificati come “settori secondari”. 

Relativamente a questi ultimi, come già indicato nelle precedenti Relazioni infrannuali 2006, vengono enucleati a partire 

dal presente esercizio, in considerazione dei significativi investimenti effettuati nella realizzazione dei multiplex 

digitali e della chiara identificazione societaria /organizzativa assunta anche in seguito all’ottenimento in data 16 marzo 

2006 della licenza individuale di operatore di rete da parte della controllata Elettronica Industriale S.p.A., le attività di 

Network operator, precedentemente incluse fra le attività televisive core in Italia. I dati settoriali di confronto del precedente 

esercizio sono stati pertanto per omogeneità di confronto coerentemente riesposti. 

I prospetti economici, patrimoniali e di rendiconto finanziario di seguito presentati sono esposti in forma riclassificata 

rispetto a quelli contenuti nei successivi prospetti di bilancio al fine di evidenziare alcuni livelli intermedi di risultato e 

gli aggregati patrimoniali e finanziari ritenuti più significativi per la comprensione delle performance operative del 

Gruppo e delle singole Business Unit. Per tali grandezze ancorché non previste dagli EU Gaap, vengono fornite in 

conformità con le indicazioni contenute nella Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 e nella Raccomandazione 

del CESR del 3 novembre 2005 (CESR/o5-178b) in materia di indicatori alternativi di performance (“Non 

Gaap Measures”), le descrizioni dei criteri adottati nella loro predisposizione e le apposite annotazioni di rinvio alle 

voci contenute nei prospetti obbligatori. 

Risultati economici 

Nel successivo prospetto di conto economico consolidato per natura sono indicati i risultati intermedi relativi al margine 

operativo lordo (EBITDA ), al Risultato operativo della gestione ordinaria ed al Risultato Operativo (EBIT). 

L’EBITDA rappresenta la differenza tra i Ricavi netti consolidati ed i costi operativi al lordo dei costi di natura non 

monetaria relativi ad ammortamenti e svalutazioni (al netto di eventuali ripristini di valore) di attività correnti e non 

correnti. 

il Risultato operativo della gestione ordinaria è ottenuto sottraendo dall’EBITDA i costi di natura non monetaria relativi 

ad ammortamenti e svalutazioni (al netto di eventuali ripristini) di valore di attività correnti e non correnti. 

Il Risultato Operativo (Ebit) è ottenuto considerando oltre al Risultato operativo della gestione ordinaria le componenti 

di costo e ricavo generate in sede di eventuale dismissione di quote di partecipazioni consolidate che per natura 

dell’operazione e rilevanza d’importo sono da considerarsi non ricorrenti. Si segnala che relativamente ai periodi in 

esame, i proventi indicati si riferiscono alle plusvalenze realizzate in seguito alla cessione di quote minoritarie (1,9% 

nel 2005, 0,03% nel 2006) della partecipazione detenuta nella controllata quotata Gestevision Telecinco S.A. 

Si precisa, che a partire dal presente bilancio alcune tipologie di costi, qualificabili ai sensi dello IAS 19 come benefici a 

breve termine per i dipendenti, precedentemente incluse tra i costi per servizi sono state incluse tra i Costi del Personale, 

con conseguente riclassifica delle stesse nel conto economico consolidato del 2005.


Gruppo Mediaset: Conto economico 

(valori in milioni di euro) 


Ricavi netti consolidati 3.747,6 3.678,0 

Costo del personale 452,5 443,1 

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 1.374,2 1.225,2 

Costi operativi 1.826,7 1.668,3 

Margine operativo lordo 1.920,9 2.009,7 

Ammortamenti e svalutazioni 885,7 808,7 

Risultato operativo della gestione ordinaria 1.035,3 1.201,0 

(Minusvalenze)/Plusvalenze da cessione partecipazioni 1,3 43,1 

Risultato operativo (EBIT) 1.036,6 1.244,1 

(Oneri)/Proventi finanziari (20,2) 1,9 

Risultato delle partecipazioni 3,2 (43,8) 

Risultato ante-imposte 1.019,6 1.202,2 

Imposte sul reddito (357,9) (454,6) 

Risultato netto attività in funzionamento 661,8 747,6 

Risultato netto attività discontinue - - 

(Utile)/perdita di competenza di terzi azionisti (156,3) (144,2) 

Risultato di competenza del Gruppo 505,5 603,4 

Nel prospetto seguente viene riportata l’incidenza percentuale sui ricavi netti consolidati di alcune componenti significative 

del conto economico di Gruppo. 


Ricavi netti consolidati 100,0% 100,0% 

Costi operativi 48,7% 45,4% 

Margine operativo lordo 51,3% 54,6% 

Ammortamenti e svalutazioni 23,6% 22,0% 

Risultato operativo gestione ordinaria 27,6% 32,7% 

Risultato operativo (EBIT) 27,7% 33,8% 

Risultato ante-imposte 27,2% 32,7% 

Risultato di competenza del Gruppo 13,5% 16,4% 

Tax rate (% sul risultato ante-imposte) 35,1% 37,8% 

Di seguito l’analisi del conto economico viene effettuata , evidenziando separatamente a livello di gestione operativa il contributo 

economico generato dalle attività nelle due diverse aree geografiche, Italia e Spagna. Si precisa che al fine di evidenziare 

sinteticamente la contribuzione alla generazione dei risultati di Gruppo nelle due aree geografiche di attività, il 

conto economico delle attività in Italia viene esposto già al netto dell’importo relativo ai dividendi ricevuti da Gestevision 

Telecinco. 

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Analisi dei risultati per aree geografiche: Italia 

Di seguito viene esposto il Conto economico riclassificato e sintetico relativo alle attività in Italia: 

Italia: Conto economico 



Ricavi netti consolidati 2.751,5 2.748,1 


Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 1.066,5 945,4 

Costi operativi 1.439,5 1.313,4 

Margine operativo lordo 1.311,9 1.434,7 


Risultato operativo della gestione ordinaria 595,7 787,8 

(Minusvalenze)/Plusvalenze da cessione partecipazioni 1,4 40,9 

Risultato operativo (EBIT) 597,1 828,7 

(Oneri)/Proventi finanziari (30,2) (3,9) 


Risultato ante-imposte 569,1 778,6 







del conto economico relativamente a tale area: 






Risultato operativo gestione ordinaria 21,7% 28,7% 




Tax rate (% sul risultato ante-imposte) 39,0% 41,5% 

Di seguito si evidenzia il contribuito al Risultato Operativo delle attività in Italia a livello dei settori di attività, individuati, 

ai sensi dello IAS 14, tenuto conto dell’effettiva rilevanza e della struttura organizzativa e di business del Gruppo. 

I settori individuati sono: 

� Televisione Commerciale in chiaro (TV Free To Air), tradizionale core business del Gruppo, che include 

le attività relative alla raccolta pubblicitaria e alla realizzazione dei palinsesti dei tre network nazionali attualmente 

trasmessi in modalità analogica e dei canali in chiaro trasmessi in tecnologia digitale terrestre; 

� Pay per View, relativa all’offerta di eventi e programmi televisivi a pagamento identificati con il brand Mediaset 

Premium; 

� Network Operator, attività connesse alla gestione della rete trasmissiva, destinata al trasporto e alla diffusione 

del segnale analogico dei canali in chiaro di proprietà e delle piattaforme trasmissive in modalità digi-


tale terrestre (multiplex), inclusa la rete realizzata nel 2006 aperta ai principali operatori di telefonia mobile 

destinata a veicolare l’offerta della televisione digitale terrestre in mobilità con tecnologia DVB-H; 

� altre attività accessorie a quella principale (internet, teletext, brand extention, merchandising e licensing,, 

teleshopping, vendita di servizi e content providing agli operatori di telefonia mobile, concessioni pubblicitarie 

relative a mezzi non televisivi e sub-concessioni pubblicitarie di televisioni estere). 


Ricavi e Risultati 

TV Free to Air Ntw Operator Pay per View Altre TOTALE ITALIA 

per settori di attività 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 

Ricavi 2.500,5 2.583,5 37,8 25,8 107,8 44,2 105,4 94,6 2.751,5 2.748,1 

% sul totale ricavi 90,9% 94,0% 1,4% 0,9% 3,9% 1,6% 3,8% 3,4% 100,0% 100,0% 

Ricavi Infra-settoriali 113,4 112,0 113,4 112,0 

Costi Operativi 1.130,8 1.089,2 125,5 108,1 72,9 35,7 110,2 80,4 1.439,5 1.313,4 

Costi Infra-settoriali 79,5 84,2 29,6 18,7 4,2 9,1 113,3 112,0 

Margine Operativo Lordo 1.290,2 1.410,1 25,7 29,7 5,3 (10,1) (9,1) 5,0 1.311,9 1.434,7 

Ammortamenti/svalutazioni 635,8 597,5 47,1 25,5 26,0 1,5 7,5 22,5 716,3 646,9 

Risultato Operativo 654,4 812,7 (21,4) 4,2 (20,7) (11,6) (16,6) (17,5) 595,7 787,8 

% sui ricavi 26,2% 31,5% -56,6% 16,3% -19,2% -26,2% -15,7% -18,5% 21,7% 28,7% 

Si precisa che le voci di ricavi e costi infrasettoriali evidenziano il contributo netto derivante dalla valorizzazione di servizi 

resi o ricevuti tra le diverse business unit. In particolare: 

- i ricavi infrasettoriali della business unit Network Operator si riferiscono alla valorizzazione dell’utilizzo della rete 

trasmissiva analogica da parte dei canali in chiaro (Tv free to air) e della capacità trasmissiva dei multiplex digitali utilizzata 

per la trasmissione degli eventi offerti da Mediaset Premium e dai canali trasmessi in modalità digitale terrestre; 

- i costi infrasettoriali della Business Unit “TV Free to Air” si riferiscono all’utilizzo della rete trasmissiva e sono esposti 

al netto della valorizzazione per l’utilizzo di contenuti editoriali e di servizi e infrastrutture tecniche da parte delle altre 

Business Unit. 

I ricavi netti consolidati delle attività domestiche hanno registrato nel 2006 un incremento pari a 3,4 milioni di euro 

rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. 

Tale variazione è attribuibile, in presenza del minor fatturato pubblicitario televisivo, ai maggiori ricavi relativi alle attività 

televisive digitali ed in particolar modo a quelle generate dalle attività televisive Pay per View, come evidenziato dal seguente 

prospetto: 


Ricavi per aree di attività 2006 2005 var.ml/euro var.% 

Ricavi pubblicitari lordi Reti Mediaset 2.850,0 2.955,9 (105,9) -3,6% 

Ricavi pubblicitari lordi Canali Digitali 4,5 3,7 0,8 21,6% 

Altri ricavi dell'attività televisiva 71,4 63,7 7,7 12,1% 

Sconti d'agenzia (425,4) (439,8) 14,4 -3,3% 

Totale TV Free to Air 2.500,5 2.583,5 (83,0) -3,2% 

Network Operator 37,8 25,8 12,0 46,5% 

Pay per View 107,8 44,2 63,6 143,9% 

Ricavi netti da attività non televisive 105,4 94,6 10,8 11,4% 

TOTALE RICAVI NETTI CONSOLIDATI 2.751,5 2.748,1 3,4 0,1% 

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In particolare, relativamente ai ricavi generati dalle attività televisive free to air si evidenziano le seguenti principali 

componenti: 

� i ricavi pubblicitari lordi relativi alle reti Mediaset, pari a 2.850,0 milioni di euro, hanno registrato una 

riduzione pari a 106 milioni di euro, con una flessione del 3,6% rispetto a quelli conseguiti nell’anno precedente; 

� i ricavi pubblicitari lordi relativi ai canali digitali in chiaro pari a 4,5 milioni di euro fanno riferimento alla 

raccolta pubblicitaria relativa al canale Boing, gestito in co-partecipazione con il Gruppo Turner; 

� gli altri ricavi dell’attività televisiva, registrano un aumento pari a 7,7 milioni di euro, dovuto principalmente 

ai proventi riconosciuti dagli operatori di telefonia mobile a fronte della cessione dello sfruttamento 

dei palinsesti delle reti Mediaset per la televisione digitale in mobilità con tecnologia DVB-H. 

La crescita dei ricavi generati dall’attività di Network operator, pari a 12,0 milioni di euro, è principalmente dovuta ai 

proventi riconosciuti a partire dalla fine del primo semestre del 2006 dagli operatori di telefonia mobile a fronte 

dell’utilizzo della capacità trasmissiva della rete dedicata alla televisione digitale in mobilità DVB-H. 

Relativamente alle attività televisive con modalità Pay per View, l’offerta commerciale Mediaset Premium ha generato 

nel 2006, ricavi da vendita di carte prepagate e ricariche per 84 milioni di euro, in netta crescita rispetto ai 35 milioni 

di euro del 2005. Come indicato nella successiva sezione delle note esplicative al bilancio, i ricavi generati dalla 

vendita ai distributori di carte prepagate e relative ricariche (e analogamente anche i costi diretti industriali e di distribuzione), 

sono ripartiti sulla durata di validità residua delle carte vendute non ricaricate e delle ricariche. Nel corso 

del 2006 i ricavi di tale area di attività includono inoltre, proventi da rivendita di diritti per 18,1 milioni di euro, principalmente 

relativi alla cessione agli operatori di telefonia mobile dello sfruttamento dei diritti televisivi criptati in mobilità 

DVBH relativi alle partite di Serie A e della Champions League della stagione 2006/2007 ed alla sub-licenza a Telecom 

Italia Media dei diritti di trasmissione delle partite casalinghe del Campionato di calcio 2006-2007 dei club Mediaset 

con i club presenti nel bouquet La7Cartapiù. Nello stesso periodo dell’anno precedente i ricavi derivanti dalla 

cessione dello sfruttamento Adsl delle partire dei club Mediaset fino alla stagione 2006/2007 avevano invece generato 

proventi netti pari a 4,4 milioni di euro. 

I maggiori ricavi netti da attività non televisive sono generati dalle attività di teleshopping realizzate con il brand 

Mediashopping, dalle attività editoriali, di merchandising e licensing e dalle attività di raccolta pubblicitaria su mezzi non 

televisivi, a fronte del venir meno a partire dal 1 gennaio 2006, in seguito alla rinegoziazione degli accordi con SKY, 

dei ricavi connessi alla fornitura di alcuni canali tematici satellitari. 

Il seguente prospetto di sintesi mostra le principali componenti dei costi operativi relativi alle attività in Italia: 

2006 2005 var. ml/euro var.% 

Totale Costi 2.155,8 1.960,3 195,5 10,0% 

Costo del personale 373,1 368,0 5,1 1,4% 

Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi 1.066,5 945,4 121,1 12,8% 

Ammortamenti e svalutazioni 716,3 646,9 69,4 10,7% 

La variazione del costo del personale, pari a 5,1 milioni di euro rispetto al 2005, è da porre pricipalmente in relazione 

all’aumento dell’organico medio, come evidenziato dai prospetti seguenti: 

Organico puntuale - inclusi "t.d.s." 31/12/2006 31/12/2005 

Dirigenti 327 323 

Giornalisti 356 364 

Quadri 747 722 

Impiegati 3.230 3.262 

Totale 4.660 4.671


Organico medio - inclusi "t.d.s." 2006 2005 



Quadri 730 703 

Impiegati 3.245 3.234 

Totale 4.665 4.613 

Il complesso dei costi per acquisti, prestazioni di servizi e oneri diversi ha registrato nel 2006 un incremento pari a 

121,1 milioni di euro rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Su tale variazione hanno inciso maggiori costi 

televisivi per 42,0 milioni di euro, principalmente a fronte di eventi non presenti nella prima parte del 2005 tra cui la 

produzione domenicale “Serie A”. 

Il complesso dei costi televisivi (inclusivo anche dei costi del personale e di ammortamenti e svalutazioni) registra un incremento 

pari al 4,5%. 

La variazione residua dei costi operativi è addebitabile ai costi, prevalentemente variabili, generati dalle attività in start-up 

di teleshopping, e dai maggiori costi di produzione e di eventi, tra cui quelli relativi alle partite di Champions League alimentanti 

l’offerta Mediaset Premium. Nel corso dell’esercizio sono stati infine sostenuti 7,9 milioni di euro riconducibili a 

costi non ricorrenti per oneri accessori sostenuti nell’ambito dell’operazione di riorganizzazione societaria connessa alla 

cessione infragruppo delle attività di network operator da RTI S.p.A. a Elettronica Industriale S.p.A.. 

L’aumento del complesso di ammortamenti e svalutazioni risente principalmente della componente legata agli investimenti 

in frequenze ed impianti digitali sostenuti nella seconda metà del 2005 per la realizzazione del secondo multiplex 

digitale terrestre e nel corso del 2006 per la rete trasmissiva dedicata alla televisione in mobilità. Influiscono sulla 

variazione complessiva di ammortamenti e svalutazioni anche maggiori ammortamenti di diritti televisivi per circa 30 milioni 

di euro, principalmente relativi alle tipologie rappresentate dalla fiction seriale autoprodotta e da diritti di intrattenimento 

relativi ai reality non presenti nel 2005. 

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Analisi dei risultati per aree geografiche: Spagna 

Di seguito si riporta il conto economico delle attività spagnole, coincidenti con i dati consolidati del Gruppo Telecinco. 

Spagna: Conto economico 



Ricavi netti consolidati 997,6 931,1 


Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 309,1 280,9 

Costi operativi 388,6 356,0 

Margine operativo lordo 609,0 575,1 


Risultato operativo della gestione ordinaria 439,6 413,3 

(Minusvalenze)/Plusvalenze da cessione partecipazioni - - 

Risultato operativo (EBIT) 439,6 413,3 

(Oneri)/Proventi finanziari 10,0 5,8 

Risultato delle partecipazioni 1,0 2,4 

Risultato ante-imposte 450,6 421,5 







del conto economico delle attività spagnole. 









Tax rate (% sul risultato pre-imposte) 30,2% 31,1% 

Nel corso del 2006 i ricavi netti consolidati generati dal Gruppo Telecinco si sono incrementati di 66,5 milioni di 

euro, rispetto all’anno precedente.


Il seguente prospetto mostra il dettaglio dei ricavi del Gruppo Telecinco evidenziandone le componenti più significative: 


2006 2005 var.ml/euro var.% 

Ricavi pubblicitari lordi 965,4 910,0 55,4 6,1% 

Telecinco 952,2 901,1 51,1 5,7% 

Altri 13,2 8,9 4,3 48,0% 

Sconti d'agenzia (42,6) (39,0) (3,6) 9,2% 

Ricavi pubblicitari netti 922,8 871,0 51,8 6,0% 

Altri ricavi 74,7 60,2 14,5 24,2% 

Totale ricavi netti consolidati 997,6 931,1 66,5 7,1% 

La raccolta pubblicitaria lorda di Telecinco ha fatto registrare nel 2006 un andamento estremamente sostenuto, 

attestandosi a 952,2 milioni di euro, con una crescita, in termini percentuali pari al 5,7% rispetto al 2005, un incremento 

sostanzialmente in linea con quello registrato dal mercato di riferimento. 

La variazione degli altri ricavi pubblicitari, pari ad un incremento del 48% rispetto al dato del 2005, è generata da 

Publimedia Gestion, società controllata da Publiespana che gestisce la raccolta pubblicitaria anche su mezzi non televisivi. 

La crescita dei ricavi non pubblicitari è dovuta principalmente ai proventi generati dall’attività di distribuzione avente 

oggetto alcune importanti coproduzioni effettuate ai sensi dei vigenti obblighi d’investimento in opere audiovisive a 

carico dei broadcaster spagnoli. Tra queste spiccano le pellicole Alatriste e El Laberinto del Fauno: proprio 

quest’ultimo film ha recentemente vinto 3 Oscar in occasione della 79° premiazione internazionale della Hollywood 

Academy of Motion Picture Arts and Sciences, dimostrando così l’eccellente livello qualitativo delle attività cinematografiche 

del Gruppo. 

Il seguente prospetto di sintesi mostra le principali componenti dei costi operativi del Gruppo Telecinco: 


Totale Costi 558,0 517,8 40,2 7,7% 

Costo del personale 79,5 75,1 4,4 5,8% 

Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi 309,1 280,9 28,2 10,0% 

Ammortamenti e svalutazioni 169,4 161,8 7,6 4,7% 

La variazione complessiva dei costi al netto delle componenti variabili legate all’andamento del fatturato e dei costi 

sostenuti per le attività relative alla televisione digitale terrestre è stata pari al 5,8% 

Il costo del lavoro delle società del Gruppo Telecinco, mostra rispetto all’anno precedente un incremento pari a 4,4 

milioni di euro, principalmente legato all’andamento della dinamica retributiva, in presenza di organici medi sostanzialmente 

stabili rispetto al 2005. 

Organico puntuale - inclusi "t.d.s." 31/12/2006 31/12/2005 



Quadri 81 116 

Impiegati 861 844 

Operai 32 35 

Totale 1.179 1.173 

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Organico medio - inclusi "t.d.s." 2006 2005 



Quadri 92 119 


Operai 33 38 

Totale 1.184 1.185 

L’incremento del complesso di ammortamenti e svalutazioni è dovuto principalmente agli ammortamenti di diritti 

televisivi oggetto dell’attività di distribuzione precedentemente commentata. 

Di seguito l’analisi delle altre componenti del conto economico viene condotta con riferimento al complesso del 

Gruppo Mediaset. 


Risultato Operativo di Gruppo (EBIT) 1.036,6 1.244,1 -207,5 -16,7% 

Il minor risultato operativo del 2006 oltre agli andamenti precedentemente commentati a livello di area geografica, 

risente del minor contributo generato nel 2006 da componenti non ricorrenti. Nel 2005 era stata infatti contabilizza- 

ta una plusvalenza pari a 43,1 milioni di euro realizzata attraverso la cessione dell’1,9% di Telecinco, mentre nel 2006 

la cessione di una quota pari allo 0,03% del capitale di Gestevision Telecinco ha generato una plusvalenza di 1,3 mi- 

lioni di euro. 


(Oneri) / Proventi finanziari -20,2 1,9 -22,1 n.s. 

Il risultato della gestione finanziaria riflette il maggior indebitamento medio consolidato, dovuto all’esborso per 400 mi- 

lioni di euro sostenuto a fronte dell’operazione di riacquisto azioni proprie effettuato nell’ultimo quadrimestre del 2005, 

ed ai maggiori investimenti strategici destinati al digitale terrestre effettuati nel 2006. 


(Oneri) / Proventi da partecipazioni 3,2 -43,8 47,0 n.s. 

Il risultato delle partecipazioni o essenzialmente generato nel 2006 dalla plusvalenza realizzata attraverso la cessione 

della quota del 14,3% detenuta nella società francese TV Breizh. Nel 2005 erano stati invece contabilizzati gli oneri 

legati alla svalutazione per 50,7 milioni di euro della partecipazione del 2,73% in Hopa S.p.A. effettuata per allineare 

il valore di carico al corrispettivo della cessione di tale partecipazione realizzata a gennaio 2006 attraverso l’esercizio 

dell’opzione put concessa a Mediaset da Fingruppo nel 2001 in sede di acquisto della partecipazione.



Risultato ante imposte 1.019,6 1.202,2 -182,6 -15,2% 

Tax Rate (%) 37,1% 43,7% 

Risultato Netto di Gruppo 505,5 603,4 -97,9 -16,2% 

Il Tax Rate di Gruppo si colloca al 31 dicembre 2006 su livelli inferiori rispetto al 2005, principalmente per effetto 

dell’iscrizione di imposte anticipate sui maggiori valori fiscali riconosciuti per attività immateriali facenti capo ai multi- 

plex digitali oggetto di cessione da R.T.I. a Elettronica Industriale nell’ambito dell’operazione di riorganizzazione so- 

cietaria effettuata nella prima parte dell’esercizio. 

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Struttura patrimoniale e finanziaria 

Di seguito vengono presentati i prospetti di Stato patrimoniale sintetico di Gruppo e per area geografica, esposti in for- 

ma riclassificata al fine di evidenziare i due macro aggregati costituiti dal Capitale investito netto e dalla Posizione Fi- 

nanziaria netta, quest’ultima costituita dal Debito finanziario lordo ridotto della Cassa e altre disponibilità liquide equiva- 

lenti e delle Altre Attività finanziarie. Il dettaglio relativo alle voci di bilancio che contribuiscono alla determinazione della 

Posizione finanziaria netta sono esposte nella successiva nota esplicativa 8.6. 

Tali prospetti differiscono pertanto rispetto agli schemi contenuti nei prospetti di Bilancio, predisposti secondo la riparti- 

zione della quota corrente e non corrente di attività e passività. 

In tali prospetti riclassificati e sintetici, le attività indicate nello schema di Stato Patrimoniale come attività non correnti 

possedute per la vendita, sono incluse nella categoria di immobilizzazione d’appartenenza (ossia diritti televisivi, altre immobilizzazioni, 

partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie). 

Nella voce Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziare sono incluse le attività inserite nello schema di Stato patrimoniale 

nelle voci Partecipazioni in società collegate e a controllo congiunto e Altre attività finanziarie (limitatamente per 

quest’ultima voce alle partecipazioni e ai crediti non correnti, con esclusione dei crediti finanziari e delle attività finanziarie 

disponibili per la vendita incluse in Posizione finanziaria netta). 

La voce Capitale circolante netto e altre attività e passività include la attività correnti (con l’esclusione delle disponibilità 

liquide e mezzi equivalenti e della attività finanziarie correnti incluse nella Posizione finanziaria netta), le attività e passività 

per imposte anticipate e differite, i fondi per rischi e oneri, i debiti verso fornitori e i debiti tributari. 

Il dettaglio analitico delle principali componenti della Posizione finanziaria netta sono evidenziate nell’apposita e successiva 

nota illustrativa. 


Gruppo Mediaset - Sintesi Patrimoniale 31/12/2006 31/12/2005 

Diritti televisivi 2.388,2 2.086,5 

Avviamento e differenze di consolidamento 368,7 368,8 

Altre immobilizzaz. immateriali e materiali 1.085,2 853,0 

Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie 95,4 136,0 

Capitale circolante netto e altre attività/passività (305,6) (75,3) 

Fondo trattamento di fine rapporto (130,3) (132,0) 

Capitale investito netto 3.501,7 3.237,0 

Patrimonio netto di Gruppo 2.634,1 2.593,9 

Patrimonio netto di terzi 299,2 285,1 

Patrimonio netto 2.933,3 2.879,0 

Posizione finanziaria netta (568,3) (358,0) 

Di seguito sono sintetizzate le principali variazioni intervenute nella situazione patrimoniale del 31 dicembre 2006 

rispetto al 31 dicembre 2005. 

L’incremento dei diritti televisivi è dovuto principalmente alla capitalizzazione nel periodo in esame di diritti criptati 

dei principali club italiani per circa 293 milioni di euro. Tali diritti avranno decorrenza per le stagioni 2007-2008 e 

2008-2009 e sono comprensivi dei diritti di sfruttamento di tutte le principali piattaforme distributive (con 

l’eccezione del satellite per quanto riguarda i diritti del Campionato) per alcune delle quali Mediaset si riserverà eventualmente 

la cessione a terzi qualora non rientranti nella propria offerta commerciale. In relazione al perfezionamento 

di tali accordi sono stati inoltre riclassificati tra i diritti televisivi, come oneri accessori al diritto principale, 51,4 milioni 

di euro relativi ai diritti di prima negoziazione e prelazione acquisiti nel 2004 e precedentemente iscritti tra le 

altre immobilizzazioni immateriali. 

Le principali variazioni delle Altre immobilizzazioni, oltre agli ammortamenti di periodo, sono dovuti per 192,4 milioni 

di euro all’acquisizione della rete trasmissiva da Europa TV e per 73 milioni di euro all’acquisizione delle opzioni


relative all’acquisto dei diritti criptati per la stagione 2009-2010 di Milan, Inter, Lazio, Roma e della già citata riclassifica 

tra i diritti televisivi per 51,4 milioni dei diritti di prima negoziazione e prelazione acquisiti nel 2004. 

La riduzione del valore delle Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie è dovuta allo smobilizzo della partecipazione 

del 2,73% detenuta in Hopa S.p.A. a seguito dell’esercizio della put option concessa da Fingruppo in sede 

di acquisto della suddetta partecipazione ed allo smobilizzo di quote detenute da Mediaset S.p.A. nel Fondo 

d’Investimento mobiliare gestito attraverso la SICAV ABS Finance Fund. 

La variazione del Capitale circolante e di altre attività e passività è dovuta principalmente all’aumento dei debiti a 

fronte degli investimenti già commentati relativi ai diritti televisivi pluriennali criptati. 

Le variazioni del Patrimonio netto indicate in dettaglio nel successivo Prospetto di movimentazione sono principalmente 

dovute, oltre al risultato netto di periodo e ai dividendi distribuiti, alla variazione netta generata dalla vendita di 

azioni proprie in seguito all’esercizio dei diritti d’opzione assegnati nell’ambito dei piani di stock option riservati ai 

dipendenti del Gruppo ed all’acquisto di azioni a copertura dei piani futuri, oltre alle variazioni delle riserve di copertura 

di Cash flow hedge ed alla movimentazione della riserva che accoglie la contropartita del costo dei piani di stock 

option per il controvalore maturato a partire dall’esercizio di assegnazione. 

Di seguito viene esposto separatamente per i periodi in esame il dettaglio delle situazioni patrimoniali delle due aree 

geografiche, Italia e Spagna. 

Si precisa che la situazione patrimoniale relativa alle attività in Italia include nella voce Partecipazioni e altre immobilizzazioni 

finanziarie il valore di carico della partecipazione detenuta in Gestevision Telecinco, elisa in sede di consolidamento. 

Conseguentemente nel Patrimonio netto di Gruppo sono inclusi i dividendi ricevuti da Telecinco che 

per immediatezza espositiva non sono invece indicati nel conto economico per area geografica. 

Stato Patrimoniale per area geografica 


Italia Spagna 

31/12/2006 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2005 

Diritti televisivi 2.220,5 1.913,2 167,8 173,3 

Avviamento differenze di consolidamento 15,2 15,0 - - 

Altre immobilizzazioni immateriali e materiali 992,4 732,9 92,7 120,0 

Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie 656,3 705,2 16,2 5,8 

Capitale circolante netto e altre attività/passività (231,7) 11,1 (73,9) (83,8) 

Fondo trattamento di fine rapporto (130,3) (132,0) - - 

Capitale investito netto 3.522,5 3.245,4 202,8 215,3 

Patrimonio netto di Gruppo 2.556,3 2.530,0 598,4 570,7 

Patrimonio netto di terzi 1,7 1,6 0,5 0,4 

Patrimonio netto 2.558,0 2.531,6 598,9 571,1 

Posizione finanziaria (964,4) (713,8) 396,1 355,8 

79

80 


Nel prospetto seguente, la situazione patrimoniale di Gruppo al 31 dicembre 2006 viene scomposta al fine di 

evidenziare gli effetti appena commentati derivanti dal consolidamento integrale delle partecipazioni nel Gruppo 

Telecinco. 

Sintesi Patrimoniale - 31/12/2006 Italia Spagna 

Eliminazioni/ 

Rettifiche 


Gruppo 

Mediaset 

Diritti televisivi 2.220,5 167,8 2.388,2 

Avviamento e differenze di consolidamento 15,2 - 353,5 368,7 

Altre immobilizzaz. immateriali e materiali 992,4 92,7 - 1.085,2 

Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie 656,3 16,2 (577,1) 95,4 

Capitale circolante netto e altre attività/passività (231,7) (73,9) (305,6) 

Fondo trattamento di fine rapporto (130,3) - - (130,3) 

Capitale investito netto 3.522,5 202,8 (223,6) 3.501,7 

Patrimonio netto di Gruppo 2.556,3 598,4 (520,6) 2.634,1 

Patrimonio netto di terzi 1,7 0,5 297,0 299,2 

Patrimonio netto 2.558,0 598,9 (223,6) 2.933,3 

Posizione finanziaria (964,4) 396,1 - (568,3) 

Nel prospetto seguente viene esposto il rendiconto finanziario di sintesi per area geografica al fine di apprezzare la 

contribuzione della dinamica finanziaria nei due periodi. Anche tale prospetto viene esposto in forma riclassificata 

rispetto allo schema successivamente riportato previsto dallo IAS 7 utilizzato per la predisposizione del prospetto di 

rendiconto finanziario obbligatorio, evidenziando le variazioni della Posizione finanziaria netta che rappresenta per il 

gruppo l’indicatore più significativo della propria capacità di far fronte alle obbligazioni finanziarie. 



Italia Spagna 

31/12/2006 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2005 

Posizione finanziaria netta iniziale (358,0) 62,0 (713,8) (182,3) 355,8 244,3 

Free Cash Flow 363,6 507,3 46,7 198,2 338,8 309,1 

Flusso di cassa operativo (*) 1.588,4 1.608,6 1.087,3 1.142,4 501,3 466,1 

Investimenti (1.466,5) (1.034,3) (1.321,6) (870,8) (144,9) (163,5) 

Disinvestimenti 32,9 37,8 30,9 36,0 2,0 1,8 

Aggregazioni d'impresa - (114,2) (114,2) - - 

Variazione Circolante / Altre Attività e Passività 208,8 9,4 250,1 4,8 (19,6) 4,7 

(Riacquisti)/vendite azioni proprie 16,8 (445,0) 15,5 (418,6) 1,3 (26,4) 

Partecipazioni 38,8 48,2 49,4 47,8 (10,6) 0,4 

Dividendi incassati 3,9 4,4 127,0 89,9 1,2 1,1 

Dividendi distribuiti (633,4) (534,8) (489,3) (448,8) (290,3) (172,6) 

Avanzo/Disavanzo (210,3) (420,0) (250,6) (531,5) 40,3 111,5 

Posizione finanziaria netta finale (568,3) (358,0) (964,4) (713,8) 396,1 355,8 

(*): Risultato netto +/- quota minoritari + ammortamenti +/- accantonamenti netti +/- risultato valutazione partecipazione a equity + variazioni 

riserve da valutazione - plus/minus su partecipazioni 

La generazione di cassa caratteristica del Gruppo (free cash flow) risulta pari a 363,6 milioni di euro con una 

riduzione rispetto al 2005 di 143,7 milioni di euro. 

Su tale variazione hanno inciso per circa 175 milioni di euro maggiori uscite connesse nel 2006 ad investimenti che 

per natura e importo non sono da considerarsi ricorrenti. Nel 2006 sono stati infatti sostenuti esborsi complessivamente 

pari a 320 milioni di euro a fronte dell’acquisizione delle opzioni relative ai diritti criptati per la stagione 2009- 

2010 dei principali club di Serie A e degli investimenti relativi alla rete trasmissiva dedicata alla mobile TV DVB-H. Nel 

corso dello scorso esercizio erano stati invece sostenuti esborsi complessivamente pari a circa 145 milioni di euro a 

fronte dell’acquisizione delle frequenze destinate al secondo multiplex digitale e della partecipazione in Home 

Shopping Europe S.p.A e dell’acquisizione dell’opzione relativa ai diritti criptati della Juventus per la stagione 2009- 

2010. Al netto di tali componenti, la generazione di cassa caratteristica del gruppo è pertanto superiore nel 2006 a 

quella registrata nell’esercizio precedente.


Gli investimenti evidenziati nel rendiconto finanziario sono sinteticamente dettagliati nel prospetto seguente: 

Gruppo Mediaset Italia Spagna 

31/12/2006 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2005 

Investimenti in diritti televisivi (1.031,7) (823,9) (870,0) (690,6) (161,7) (133,3) 

Variazione anticipi su diritti 20,6 (27,6) (6,1) (7,1) 26,7 (20,5) 

Diritti televisivi: investimenti/anticipi (1.011,1) (851,5) (876,1) (697,7) (135,0) (153,8) 

Altre immobilizzazioni materiali/immateriali (455,4) (182,8) (445,5) (173,1) (9,9) (9,7) 

Totale investimenti (1.466,5) (1.034,3) (1.321,6) (870,8) (144,9) (163,5) 

Si precisa che la voce Investimenti in diritti televisivi si riferisce ai diritti capitalizzati nell’esercizio a seguito di contratti 

perfezionati iscritti nella voce Diritti televisivi nello schema di Stato Patrimoniale consolidato, mentre la variazione degli 

anticipi su diritti (iscritti nello Stato patrimoniale tra le Altre immobilizzazioni immateriali) si riferisce alla movimenta- 

zione intervenuta nell’esercizio per effetto di anticipi versati e di riclassifiche nella voce diritti televisivi di anticipi pre- 

cedentemente versati. 

I disinvestimenti nel 2006 sono relativi principalmente alla cessione della library relativa ai canali tematici prevista 

nell’ambito della rinegoziazione dell’accordo raggiunto con SKY Italia a fine 2005 e alla cessione di apparati e impianti 

trasmissivi; nello stesso periodo del 2005 erano relativi alla cessione dello sfruttamento Adsl dei diritti criptati di alcuni 

club di Serie A. 

Nel 2006 la gestione delle partecipazioni ha generato incassi netti di 47,2 milioni di euro principalmente connessi 

alla cessione della partecipazione detenuta in Hopa; nello stesso periodo dell’anno precedente erano stati invece incassati 

i proventi pari a 76,6 milioni di euro derivanti dalla cessione della quota dell’1,9% in Telecinco e sostenuti esborsi 

netti per 29,7 milioni di euro in sede di cessione della partecipazione in Albacom. 

Si precisa che nel rendiconto finanziario relativo alle attività Italia, nella voce dividendi incassati, i dividendi ricevuti 

da Telecinco nel 2006 hanno subito una ritenuta del 15% già versata da Telecinco. Il relativo credito vantato da Mediaset, 

incluso nel Rendiconto finanziario consolidato tra le variazioni del capitale circolante, verrà chiesto a rimborso 

nel corso del 2007 allorché saranno maturati i requisiti previsti dalla vigente normativa fiscale in materia di partecipazione 

intracomunitaria. 

81

82 


PROSPETTO DI RACCORDO TRA RISULTATO E PATRIMONIO NETTO 

CONSOLIDATO E DELLA CAPOGRUPPO 

(Comunicazione CONSOB 6064293 del 27 luglio 2006) 


Patrimonio Utile Patrimonio Utile 

netto al dell'esercizio netto al dell'esercizio 

31/12/2006 31/12/2006 31/12/2005 31/12/2005 

Come da situazione patrimoniale ed 

economica di Mediaset S.p.A. 2.484,8 522,4 2.435,3 595,1 

Eccedenze dei patrimoni netti, comprensivi 

dei risultati d'esercizio rispetto ai valori di 

carico delle partecipazioni 2.652,9 1.335,7 1.470,7 821,5 

Rettifiche di consolidamento per: 

Rettifiche per allineamento ai principi 

contabili di Gruppo/elisione dividendi (8,5) (724,2) 35,0 (635,9) 

Eliminazione di utili e perdite infragruppo 

non realizzati (2.346,3) (475,7) (1.134,7) (26,5) 

Imposte differite/stima imposte correnti 150,3 3,6 72,6 (6,6) 

Totale 

2.933,3 661,8 2.878,9 747,6 

Quota di terzi (299,2) (156,3) (285,1) (144,2) 

Come da bilancio consolidato 2.634,1 505,5 2.593,9 603,4


EVENTI SUCCESSIVI AL 31 DICEMBRE 2006 

In data 24 gennaio 2007 Mediaset ha depositato un atto di citazione presso il Tribunale di Milano contro la Lega 

Calcio contenente la richiesta di riduzione del prezzo dei diritti in chiaro del campionato di calcio di Serie A. In seguito 

alle penalizzazioni inflitte dal giudice sportivo al termine della stagione 2005/2006 che hanno oggettivamente 

condotto ad una forte perdita di interesse da parte del pubblico per la Serie A e all’esclusiva della domenica pomeriggio, 

Mediaset è stata costretta alle vie legali a causa dell’atteggiamento assunto dalla Lega Calcio che non ha mai 

dato concreto seguito alle richieste avanzate da Mediaset finalizzate a modificare consensualmente il contratto in 

essere stipulato nell’estate 2005. 

83

84 


EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE 

In Italia le reti Mediaset confermano anche nei primi due mesi del 2007 la leadership in prima serata con una share 

media del 42,8% in Prime Time. Sul target commerciale (15-64 anni) le reti Mediaset sono leader in tutte le fasce 

orarie, con Canale 5 e Italia 1 che consolidano le proprie indiscusse posizioni di prima e terza rete nazionale. 

Continuano le ottime performance di Mediaset Premium, grazie ad un’offerta di eventi in Pay per View sempre più 

ampia: dalle dirette del ricco bouquet di squadre di Serie A e Serie B, alla copertura completa del Grande Fratello alla 

vasta scelta di titoli che caratterizza la proposta cinematografica in prima visione. Dall’inizio dell’anno sono state vendute 

circa 250.000 nuove carte ricaricabili e oltre 1,2 milioni di ricariche. 

In Spagna, Telecinco si conferma nei due mesi del 2007 la televisione più vista sia nella media della giornata (20,4%) 

che in prime time (20,6%), distanziando Antena 3 e TVE1 di oltre due punti nelle 24 ore e di quasi 3 punti in prime 

time. Telecinco nello stesso periodo consolida inoltre l’indiscussa leadership sul target commerciale sia nell’intera 

giornata (22%) che in prime time (23,4%). 

Nel 2007, in presenza di un obiettivo di forte contenimento dei costi televisivi in Italia e di maggiori ricavi assicurati 

per l’intero esercizio dalle attività legate al DVBH, che nel 2006 avevano contribuito solo a partire dalla seconda metà 

dell’esercizio, è previsto il conseguimento di un risultato operativo consolidato in crescita rispetto al 2006. L’entità di 

tale crescita dipenderà dall’andamento del fatturato pubblicitario televisivo che sia in Italia che in Spagna potrebbe 

comunque crescere rispetto all’esercizio precedente. 

per il Consiglio di Amministrazione 

il Presidente



Prospetti contabili consolidati e Note esplicative

86 

ATTIVITA' 

GRUPPO MEDIASET 

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (*) 


Attività non correnti 7 

Note 31/12/2006 31/12/2005 

Immobili, impianti e macchinari 7.1 457,2 381,6 

Diritti televisivi 7.2 2.388,2 2.078,7 

Avviamento e differenze da consolidamento 7.3 368,7 368,8 

Altre immobilizzazioni immateriali 7.4 628,0 463,3 

Partecipazioni in società collegate/a controllo congiunto 7.5 27,5 28,9 

Altre attività finanziarie 7.6 66,4 189,9 

Attività per imposte anticipate 7.7 324,6 281,4 

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI 4.260,5 3.792,5 

Attività correnti 8 

Rimanenze 8.1 39,9 25,5 

Crediti commerciali 8.2 1.142,3 1.012,7 

Altri Crediti e attività correnti 8.3 392,8 346,4 

Attività finanziarie correnti 8.4 44,6 53,7 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 8.5 447,4 498,1 

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI 2.067,0 1.936,4 

Attività non correnti possedute per la vendita 9 1,5 18,0 

TOTALE ATTIVITA' 6.329,0 5.746,8 

(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sullo Stato patrimoniale consolidato sono evidenziati 

nell’apposito schema di Stato patrimoniale riportato nelle pagine successive e ulteriormente descritti nella nota 15


STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (*) 

PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 


Capitale e riserve 10 

Note 31/12/2006 31/12/2005 

Capitale Sociale 10.1 614,2 614,2 

Riserva da sovrapprezzo azioni 10.2 275,2 275,2 

Azioni proprie 10.3 (413,9) (450,7) 

Altre riserve 10.4 542,8 547,3 

Riserve da valutazione 10.5 3,2 6,5 

Utili (perdite) di esercizi precedenti 10.6 1.107,0 997,9 

Utile (perdita) dell'esercizio 505,5 603,4 

Patrimonio Netto di Gruppo 2.634,1 2.593,9 

Utile (perdita) di terzi 156,3 144,1 

Capitale e riserve di terzi 143,0 141,0 

Patrimonio netto di Terzi 299,2 285,1 

TOTALE PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO E DI TERZI 2.933,3 2.879,0 

Passività non correnti 11 

Trattamento di fine rapporto 11.1 130,3 132,0 

Passività fiscali differite 7.7 177,3 118,3 

Debiti e passività finanziarie 11.2 441,5 243,0 

Fondi rischi e oneri 11.3 127,1 47,3 

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI 876,2 540,6 

Passività correnti 12 

Debiti verso banche 12.1 612,7 729,7 

Debiti verso fornitori 12.2 1.520,3 1.226,3 

Fondi rischi e oneri 11.3 71,5 149,1 

Debiti tributari 12.3 80,7 73,5 

Altre passività finanziarie 12.4 13,0 8,9 

Altre passività correnti 12.6 221,4 138,3 

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI 2.519,4 2.325,7 

Passività non correnti correlate ad attività possedute 

per la vendita 

9 

- 1,5 

TOTALE PASSIVITA' 3.395,7 2.867,8 

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 6.329,0 5.746,8 

(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sullo Stato patrimoniale consolidato sono evidenziati 

nell’apposito schema di Stato patrimoniale riportato nelle pagine successive e sono ulteriormente descritti nella nota 15 

87

88 

CONTO ECONOMICO 


CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (*) 


Note 


Ricavi delle vendite e prestazioni di servizi 13.1 3.711,5 3.634,1 

Altri ricavi e proventi 13.2 36,1 43,9 

TOTALE RICAVI 3.747,6 3.678,0 

Costo del personale 13.3 452,5 443,1 

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 13.4 1.374,2 1.225,2 

Ammortamenti e svalutazioni 13.5 885,7 799,0 

Perdite/(ripristini) di valore delle immobilizzazioni - 9,7 

TOTALE COSTI 2.712,4 2.477,0 

Plus/(minus)valenze derivanti da cessioni di partecipazioni 13.6 1,3 43,1 

RISULTATO OPERATIVO 1.036,6 1.244,1 

Oneri finanziari 13.7 (76,7) (94,1) 

Proventi finanziari 13.8 56,6 96,0 

Risultato delle partecipazioni 13.9 3,2 (43,8) 

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 1.019,6 1.202,2 

Imposte sul reddito del periodo 13.10 357,9 454,6 

RISULTATO NETTO DELLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO 661,8 747,6 

Utile/(perdita) derivante da attività destinate alla cessione - - 

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 661,8 747,6 

Attribuibile a: 

- Capogruppo 13.11 505,5 603,4 

- Interessi di minoranza 156,3 144,2 

Utile per azione: 13.12 

- Base 0,44 0,51 

- Diluito 0,44 0,51 

(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sul Conto economico consolidato sono evidenziati 

nell’apposito schema di Conto economico riportato nelle pagine successive e sono ulteriormente descritti nella nota 15.

ATTIVITA' OPERATIVA: 


RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO 



Utile prima delle imposte, oneri/proventi finanziari e plus/minusvalenze da cessione 1.036,9 1.151,2 

+ Ammortamenti 885,7 808,7 

+ Altri Accantonamenti e variazioni non monetarie (4,5) 71,5 

+ variazione crediti commerciali (129,5) (98,3) 

+ variazione debiti commerciali 2,2 322,0 

+ variazione altre attività e passività 143,9 (117,9) 

- interessi (versati)/incassati (0,2) 3,6 

- imposte sul reddito pagate (415,9) (503,3) 

Disponibilità liquide nette derivanti dall'attività operativa [A] 1.518,6 1.637,5 

ATTIVITA' DI INVESTIMENTO: 

incassi per vendita di immobilizzazioni 37,4 24,2 

incassi per vendita di partecipazioni 51,3 86,7 

interessi (versati)/incassati 0,3 1,7 

Investimenti in diritti (1.031,7) (823,9) 

(Incrementi)/decrementi anticipi per diritti 20,6 (27,6) 

Investimenti in altre immobilizzazioni (455,5) (182,8) 

Investimenti in partecipazioni (11,8) (7,4) 

Variazione debiti per investimenti 291,8 (3,9) 

Incassi/pagamenti derivanti da operazioni di copertura (5,3) 12,4 

(Incrementi)/decrementi di altre attività finanziarie 88,7 49,1 

Incassi/(pagamenti) derivanti da prestiti concessi ad altre imprese - (29,7) 

Dividendi incassati 3,9 4,4 

Aggregazioni d'impresa (*) - (114,2) 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate dall'attività di investimento [B] (1.010,3) (1.011,0) 

ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO: 

aumenti di capitale - - 

variazione azioni proprie 17,1 (445,0) 

variazione netta debiti finanziari 80,1 572,5 

pagamento dividendi (**) (655,4) (534,8) 

variazione netta altre attività/passività finanziarie 14,2 (5,8) 

interessi (versati)/incassati (15,1) (9,0) 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate dall'attività di finanziamento [C] (559,1) (422,1) 

Variazione DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI [D=A+B+C] (50,8) 204,4 

DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO [E] 498,2 293,7 

DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE DELL'ESERCIZIO [F=D+E] 447,4 498,1 

(*): La voce si riferisce ai flussi di cassa netti assorbiti dall'acquisizione del complesso aziendale costituito dal ramo d'azienda di Home Shopping 

Europe Broadcasting S.p.A. e dalla partecipazione in Home Shopping Europe S.p.A. Il fair value di attività e passività acquisite è sintetizzato nel 

prospetto seguente: 

Immobilizzazioni materiali (2,2) 

Avviamento (6,5) 

Altre Immobilizzazioni Immateriali (130,4) 

Imposte anticipate (22,6) 

Magazzino (2,9) 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (1,8) 

Crediti ed altre attività correnti (20,5) 

Debiti commerciali 24,0 

Altre passività 46,9 

Totale prezzo pagato (116,0) 

- Disponibilità liquide nette acquisite 1,8 

Flussi di cassa netti assorbiti dall'acquisizione (114,2) 

(**) Include nel 2006 22,0 milioni di Euro versati da Telecinco a titolo di ritenuta d'acconto alla fonte sulla quota dei dividendi di competenza di 

Mediaset 

89

90 


PROSPETTO DI MOVIMENTAZIONE DEL PATRIMONIO NETTO 


Capitale Riserva Riserva Azioni Riserve da Utili Utile Totale Totale TOTALE 

sociale sovrapprezzo legale e proprie valutazione (perdite) (perdita) patrimonio Patrimonio PATRIMONIO 

azioni altre a nuovo del periodo netto di Gruppo Netto NETTO 

riserve di Terzi 

Saldo 31/12/2004 614,2 739,7 125,2 (17,3) 2,4 851,5 549,6 2.865,3 231,1 3.096,4 

Riapertura saldi effetto adozione IAS 39 - - - - (6,8) 3,0 - (3,8) - (3,8) 

Ripartizione del risultato dell'esercizio 

2004 - - 27,8 - - 521,8 (549,6) - - - 

Dividendi distribuiti dalla Capogruppo 

Dividendi distribuiti da società controllate 

- (74,6) - - - (374,2) - (448,8) - (448,8) 

ad azionisti terzi 

Costituzione riserva utile su cambi non 

- - - - - - - - (86,1) (86,1) 

realizzati - - 4,2 - - (4,2) - - - 

Valutazione Piani di Stock Option - - - - 7,4 - - 7,4 0,8 8,2 

(Acquisto)/vendita azioni proprie - - (433,4) - - (433,4) (13,2) (446,6) 

Utili/(Perdite) imputati direttamente 

a Patrimonio Netto: 

Utile/(perdita) da compravendita azioni 

proprie 

Utili/(Perdite) attuariali su piani a 

- - 0,9 - - - - 0,9 - 0,9 

benefici definiti - - - - (6,6) - - (6,6) - (6,6) 

Valutazione attività finanziarie imputate a 

patrimonio netto - - - - 10,1 - - 10,1 0,1 10,2 

Altri movimenti - (389,8) 389,2 - - - (0,6) 8,2 7,6 

Utile/(perdita) del periodo - - - - - - 603,4 603,4 144,2 747,6 

Saldo 31/12/2005 614,2 275,3 547,3 (450,7) 6,5 997,9 603,4 2.593,9 285,1 2.879,0 

Saldo 31/12/2005 614,2 275,3 547,3 (450,7) 6,5 997,9 603,4 2.593,9 285,1 2.879,0 

Ripartizione del risultato dell'esercizio 

2005 - - - - - 603,4 (603,4) - - - 

Dividendi distribuiti dalla Capogruppo - - - - - (489,3) - (489,3) (489,3) 

Dividendi distribuiti da società controllate 

ad azionisti terzi - - - - - - - - (144,1) (144,1) 

Valutazione Piani di Stock Option - - (3,2) 8,3 5,1 1,3 6,4 

(Acquisto)/vendita azioni proprie - - 36,8 (13,1) 23,7 0,3 24,0 

Utili/(Perdite) imputati direttamente 

a Patrimonio Netto: 

Utile/(perdita) da compravendita azioni 

proprie - - (4,5) - - - - (4,5) 0,2 (4,3) 

Utili/(Perdite) attuariali su piani a 

benefici definiti - - 4,0 4,0 4,0 

Valutazione attività finanziarie imputate 

a patrimonio netto - - (4,0) (4,0) (4,0) 

Altri movimenti - (0,2) (0,2) 0,2 - 

Utile/(perdita) dell'esercizio - - 505,5 505,5 156,3 661,8 

Saldo 31/12/2006 614,2 275,3 542,8 (413,9) 3,2 1.107,0 505,5 2.634,1 299,2 2.933,3


Stato Patrimoniale Consolidato ai sensi della Delibera CONSOB 

n.15519 del 27 Luglio 2006 

ATTIVITA' 

Attività non correnti 


31/12/2006 

di cui 

Parti 

correlate 

(nota 15) 

Incidenza % 31/12/2005 

Immobili, impianti e macchinari 457,2 381,6 

di cui 

Parti 

correlate 

(nota 15) 

Incidenza % 

Diritti televisivi 2.388,2 480,5 20% 2.078,7 383,2 18% 

Avviamento e differenze da consolidamento 368,7 368,8 

Altre immobilizzazioni immateriali 628,0 98,6 16% 463,3 86,2 19% 

Partecipazioni in società collegate/a controllo congiunto 27,5 28,9 

Altre attività finanziarie 66,4 189,9 2,5 1% 

Attività per imposte anticipate 324,6 281,4 

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI 4.260,5 3.792,5 

Attività correnti 

Rimanenze 39,9 25,5 

Crediti commerciali 1.142,3 23,3 2% 1.012,7 18,4 2% 

Altri Crediti e attività correnti 392,8 0,5 0% 346,4 

Attività finanziarie correnti 44,6 53,7 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 447,4 498,1 

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI 2.067,0 1.936,4 

Attività non correnti possedute per la vendita 1,5 1,5 100% 18,0 

TOTALE ATTIVITA' 6.329,0 5.746,8 

91

92 


Stato Patrimoniale Consolidato ai sensi della Delibera CONSOB 


PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 

Capitale e riserve 


di cui 

Parti 


correlate 

(nota 15) 

di cui 

Parti 

Incidenza % 31/12/2005 

correlate 

(nota 15) 

Capitale Sociale 614,2 614,2 

Riserva da sovrapprezzo azioni 275,2 275,2 

Azioni proprie (413,9) (450,7) 

Altre riserve 542,8 547,3 

Riserve da valutazione 3,2 6,5 

Utili (perdite) di esercizi precedenti 1.107,0 997,9 

Utile (perdita) dell'esercizio 505,5 603,4 

Patrimonio Netto di Gruppo 2.634,1 2.593,9 

Utile (perdita) di terzi 156,3 144,1 

Capitale e riserve di terzi 143,0 141,0 

Patrimonio netto di Terzi 299,2 285,1 

TOTALE PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO E DI TERZI 2.933,3 2.879,0 

Passività non correnti 

Trattamento di fine rapporto 130,3 132,0 

Passività fiscali differite 177,3 118,3 

Debiti e passività finanziarie 441,5 0,8 0% 243,0 

Fondi rischi e oneri 127,1 47,3 

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI 876,2 540,6 

Passività correnti 

Debiti verso banche 612,7 729,7 

Incidenza % 

Debiti verso fornitori 1.520,3 194,3 13% 1.226,3 125,3 10% 

Fondi rischi e oneri 71,5 149,1 

Debiti tributari 80,7 1,7 2% 73,5 

Altre passività finanziarie 13,0 4,6 35% 8,9 4,8 54% 

Altre passività correnti 221,4 138,3 

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI 2.519,4 2.325,7 


per la vendita - 1,5 

TOTALE PASSIVITA' 3.395,7 2.867,8 

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 6.329,0 5.746,8


Conto Economico Consolidato ai sensi della Delibera CONSOB 



CONTO ECONOMICO 2006 

di cui 

Parti 

correlate 

(nota 15) 

Incidenza % 2005 

Ricavi delle vendite e prestazioni di servizi 3.711,5 36,4 1% 3.634,1 

Altri ricavi e proventi 36,1 4,7 13% 43,9 

TOTALE RICAVI 3.747,6 3.678,0 


Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 1.374,2 141,9 10% 1.225,2 

Ammortamenti e svalutazioni 885,7 81,4 9% 799,0 

Perdite (ripristini) di valore delle immobilizzazioni - 9,7 

TOTALE COSTI 2.712,4 2.477,0 

Plus/(minus)valenze derivanti da cessioni di partecipazioni 1,3 43,1 

RISULTATO OPERATIVO 1.036,6 1.244,1 

di cui 

Parti 

correlate 

(nota 15) 

Incidenza % 

43,4 1% 

5,3 12% 

125,4 10% 

73,6 9% 

Oneri finanziari (76,7) (0,2) 0% (94,1) (0,2) 0% 

Proventi finanziari 56,6 3,2 6% 96,0 1,5 2% 


RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 1.019,6 1.202,2 

Imposte sul reddito del periodo 357,9 454,6 

RISULTATO NETTO DELLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO 661,8 747,6 

Utile (perdita) derivante da attività destinate alla cessione - - 

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 661,8 747,6 

Attribuibile a: 

- Capogruppo 505,5 603,4 

- Interessi di minoranza 156,3 144,2 

Utile per azione: 

- Base 0,44 0,51 

- Diluito 0,44 0,51 

93

94 

Bilancio Consolidato 2006 – Note Esplicative 

1.INFORMAZIONI GENERALI 

NOTE ESPLICATIVE 

Mediaset S.p.A. è una società per azioni costituita in Italia presso l’Ufficio del Registro delle imprese di Milano. 

L’indirizzo della sede legale è Via Paleocapa, 3 – Milano. L’azionista di controllo è Fininvest S.p.A. Le principali attività 

della società e delle sue controllate sono indicati nella sezione descrittiva che precede la Relazione sulla Gestione. 

Il presente bilancio è espresso in euro in quanto questa è la valuta nelle quale sono realizzate la maggior parte delle 

operazioni del Gruppo. 

2. CRITERI GENERALI DI REDAZIONE E PRINCIPI CONTABILI PER LA PREDISPOSIZIONE DEL 

BILANCIO 

Il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 è stato predisposto secondo i Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS ed 

i relativi principi interpretativi (SIC/IFRIC) omologati dalla Commissione Europea in vigore a tale data. 

Il Gruppo Mediaset ha adottato tali principi a partire dal 1° gennaio 2005 a seguito dell’entrata in vigore del 

Regolamento Europeo n. 1606 del 19 luglio 2002. 

I prospetti di bilancio e le note illustrative sono state predisposte fornendo anche le informazioni integrative previste 

in materia di schemi e informativa di bilancio dalla Delibera Consob n. 15519 e dalla Comunicazione Consob n. 

6064293 emesse in data 28 luglio 2006. 

3. SOMMARIO DEI PRINCIPI CONTABILI E DEI CRITERI DI VALUTAZIONE 

Principi generali 

Il criterio generalmente adottato per la contabilizzazione di attività e passività è quello del costo storico, ad eccezione 

di alcuni strumenti finanziari per i quali ai sensi dello IAS 39 viene adottato il criterio del fair value. 

I valori delle voci di bilancio consolidato, tenuto conto della loro rilevanza, sono espressi in milioni di euro. 

Di seguito sono fornite indicazioni circa gli schemi di bilancio adottati rispetto a quelli indicati dallo IAS 1 ed i più 

significativi principi contabili e connessi criteri di valutazione adottati nella redazione del presente bilancio 

consolidato. 

Prospetti e schemi di bilancio 

Il Conto economico è redatto secondo lo schema con destinazione dei costi per natura, conformemente alle 

modalità di redazione del reporting interno di Gruppo ed in linea con la prassi internazionale prevalente nel settore, 

evidenziando i risultati intermedi relativi al risultato operativo ed al risultato prima delle imposte. Il risultato operativo 

è determinato come differenza tra i Ricavi netti ed i costi di natura operativa (questi ultimi inclusivi dei costi di natura 

non monetaria relativi ad ammortamenti e svalutazioni di attività correnti e non correnti,al netto di eventuali 

ripristini di valore) e inclusivo di plus/minusvalenze generate dalla dismissione di attività non correnti.Al fine di 

consentire una migliore misurabilità dell’andamento effettivo della normale gestione operativa,all’interno del Risultato 

operativo, vengono indicate separatamente le componenti di costo e ricavo derivanti da eventi o operazioni che per 

natura e rilevanza di importo sono da considerarsi non ricorrenti, quali ad esempio la dismissione di quote di 

partecipazioni di controllo. Tali operazioni possono essere riconducibili alla definizione di eventi e operazioni 

significative non ricorrenti contenuta nella Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, differendo invece 

dalla definizione di “operazioni atipiche e/o inusuali” contenuta nella stessa Comunicazione Consob del 28 luglio 

2006, secondo la quale sono operazioni atipiche e/o inusuali le operazioni che per significatività/rilevanza, natura delle 

controparti, oggetto della transazione, modalità di determinazione del prezzo di trasferimento e tempistica 

dell’accadimento (prossimità alla chiusura dell’esercizio) possono dar luogo a dubbi in ordine alla 

correttezza/completezza dell’informazione in bilancio, al conflitto d’interesse, alla salvaguardia del patrimonio 

aziendale, alla tutela degli azionisti di minoranza. 

Lo Stato patrimoniale è redatto secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività “correnti/non 

correnti”. Un’attività/passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri: 

� ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale ciclo operativo del 

Gruppo o 

� é posseduta principalmente per essere negoziata oppure


� si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio 

� in mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti. 

Il Rendiconto Finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato prima 

delle imposte è rettificato dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o 

accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi 

finanziari derivanti dall’attività d’investimento o finanziari. Gli investimenti in diritti televisivi nonché la variazione degli 

anticipi corrisposti a fronte di futuri acquisiti di diritti sono inclusi nell’attività d’investimento. Si segnala che a partire 

dal presente bilancio (con conseguente riclassifica degli stessi dati dell’esercizio precedente), le variazioni dei debiti 

nei confronti di fornitori per investimenti, comprese nel Rendiconto finanziario del Bilancio consolidato al 31 

dicembre 2005 nei Flussi finanziari netti derivanti dall’attività operativa, vengono incluse nei Flussi finanziari derivanti 

dall’attività d’investimento. Analogamente anche i gli incassi e i pagamenti relativi a operazioni di copertura dei flussi 

di cassa per pagamenti in valuta di diritti televisivi sono classificati coerentemente all’elemento coperto nei flussi 

derivanti dall’attività d’investimento. I proventi e gli oneri relativi alle operazioni di finanziamento a medio-lungo 

termine ed ai relativi strumenti di copertura, nonché i dividendi corrisposti sono inclusi nell’attività di finanziamento. 

Il prospetto di Movimentazione del Patrimonio Netto illustra le variazioni intervenute nelle voci del patrimonio 

netto relative a: 

� destinazione dell’utile di periodo della capogruppo e di controllate ad azionisti terzi; 

� ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie); 

� ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali che, come richiesto dagli IFRS sono 

alternativamente imputate direttamente a patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie, 

utili e perdite attuariali generati da valutazione di piani a benefici definiti,) o hanno contropartita in una riserva di 

patrimonio netto (pagamenti basati su azioni per piani di stock option); 

� movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al netto 

dell’eventuale effetto fiscale; 

� movimentazione della riserva da valutazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita; 

� l’effetto derivante da eventuali cambiamenti dei principi contabili. 

Per ciascuna voce significativa riportata nei suddetti prospetti sono indicati i rinvii alle successive note esplicative nelle 

quali viene fornita la relativa informativa e sono dettagliate le composizioni e le variazioni intervenute rispetto 

all’esercizio precedente. 

Si segnala infine che al fine di adempiere alle indicazioni contenute nella Delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006 

“Disposizioni in materia di schemi di bilancio”, sono stati predisposti in aggiunta ai prospetti obbligatori appositi 

prospetti di conto economico e stato patrimoniale consolidati con evidenza degli ammontari significativi delle 

posizioni o transazioni con parti correlate indicati distintamente dalle rispettive voci di riferimento. 

Principi e area di consolidamento 

Il bilancio consolidato comprende il bilancio di Mediaset S.p.A. e delle imprese italiane ed estere sulle quali Mediaset 

S.p.A. ha il diritto di esercitare direttamente o indirettamente il controllo, disponendo del potere di determinarne le 

scelte finanziarie e gestionali e di ottenerne i benefici relativi. 

Non vengono consolidate integralmente bensì iscritte al costo, nonostante siano controllate direttamente o 

indirettamente da Mediaset S.p.A., le società Mediaset Ireland Ltd. (in liquidazione), International Media Service Ltd 

in quanto non significative. 

Le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle imprese consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono 

assunte integralmente nel bilancio consolidato. Il valore contabile delle partecipazioni è eliminato a fronte della 

corrispondente frazione del patrimonio netto delle imprese partecipate attribuendo ai singoli elementi dell’attivo e 

del passivo il loro valore corrente alla data di acquisizione del controllo. L’eventuale differenza residua se positiva è 

iscritta alla voce dell’attivo non corrente “Avviamento e differenze di consolidamento”, se negativa addebitata al 

conto economico. 

I crediti e i debiti, i costi ed i ricavi e gli utili infragruppo non realizzati sono eliminati. 

Le quote di patrimonio netto e del risultato di periodo delle società consolidate di competenza di azionisti terzi sono 

evidenziate separatamente rispetto al patrimonio netto di Gruppo. 

Le situazioni contabili delle società collegate e di società sottoposte a controllo congiunto, sono iscritte nel bilancio 

consolidato secondo il metodo del patrimonio netto. 

Ai sensi dello IAS 28, una collegata è un’impresa nella quale il gruppo è in grado di esercitare un’influenza significativa 

ma non il controllo o il controllo congiunto, attraverso la partecipazione alle decisioni sulle politiche finanziarie e 

operative della partecipata. 

95

96 


Con riferimento invece allo IAS 31, una joint venture è un accordo contrattuale tramite il quale il gruppo intraprende 

con altri partecipanti un’attività economica sottoposta a controllo congiunto. Per controllo congiunto si intende la 

condivisione contrattuale del controllo su un’attività economica, ed esiste solo quando le decisioni strategicofinanziarie 

e operative dell’attività richiedono il consenso unanime delle parti che condividono il controllo. 

Come consentito dallo IAS 31, le partecipazioni in joint venture sono valutate secondo il metodo del patrimonio 

netto. Il metodo del patrimonio netto è utilizzato altresì per le partecipazioni collegate. Tali valutazioni vengono 

effettuate sulla base delle situazioni contabili, predisposte dalle singole società, disponibili al momento della redazione 

del bilancio consolidato. 

Immobili, impianti e macchinari 

Gli Impianti, i macchinari, le attrezzature, i fabbricati e i terreni sono iscritti al costo di acquisto o di produzione o di 

conferimento, comprensivi di eventuali oneri accessori, di eventuali costi di smantellamento e dei costi diretti 

necessari a rendere l’attività disponibile per l’uso. Tali immobilizzazioni, eccezion fatta per i terreni non soggetti ad 

ammortamento, sono sistematicamente ammortizzati in ogni esercizio a quote costanti sulla base di aliquote 

economico-tecniche determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni. 

L’ammortamento viene determinato, a quote costanti, sul costo dei beni al netto dei relativi valori residui (se 

significativi) in funzione della loro stimata vita utile applicando le seguenti aliquote percentuali: 

- Fabbricati 2% -3% 

- Impianti e macchinari 10%- 20% 

- Costruzioni leggere e attrezzature 5% - 16% 

- Mobili e macchine d’ufficio 8% - 20% 

- Automezzi ed altri mezzi di trasporto 10% - 25% 

La recuperabilità del loro valore è verificata secondo i criteri previsti dallo IAS 36 illustrati nel successivo paragrafo 

“Perdita di valore delle attività”. 

I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono imputati integralmente a conto economico. I costi di 

manutenzione aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in relazione alle 

residue possibilità di utilizzo degli stessi. 

I costi capitalizzabili per migliorie su beni in affitto sono attribuite alle classi di cespiti cui si riferiscono e ammortizzate 

al minore tra la durata residua del contratto d’affitto e la vita utile residua della natura di cespite cui la miglioria è 

relativa. 

Qualora le singole componenti di un’immobilizzazione materiale complessa, risultino caratterizzate da vita utile 

differente, sono rilevate separatamente per essere ammortizzate coerentemente alla loro durata (“component 

approach”). 

In particolare, secondo tale principio, il valore del terreno e quello dei fabbricati che insistono su di esso vengono 

separati e solo il fabbricato viene assoggettato ad ammortamento. 

Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di 

vendita e il valore netto contabile dell’attività e sono imputati al conto economico. 

Beni in leasing 

I beni acquisiti tramite contratti di locazione finanziaria sono iscritti tra le immobilizzazioni materiali con iscrizione al 

passivo di un debito finanziario di pari importo. Il debito viene progressivamente ridotto in base al piano di rimborso 

delle quote capitale incluso nei canoni contrattualmente previsti, mentre il valore del bene iscritto tra le 

immobilizzazioni materiali viene sistematicamente ammortizzato in funzione della vita economico – tecnica del bene 

stesso, oppure se inferiore in base ai termini di scadenza dei contratti di locazione. 

I costi per canoni di locazione derivanti da locazioni operative sono iscritti a quote costanti in base alla durata del 

contratto. 

Contributi pubblici 

I Contributi pubblici ottenuti a fronte di investimenti in impianti sono rilevati nel conto economico lungo il periodo 

necessario per correlarli con i relativi costi e trattati come provento differito. 

Immobilizzazioni Immateriali 

Le attività immateriali sono attività prive di consistenza fisica identificabili, controllate dall’impresa e in grado di 

produrre benefici economici futuri. Includono anche l’avviamento quando acquisito a titolo oneroso. 

Sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, inclusivo degli oneri accessori secondo i criteri già indicati per le 

immobilizzazioni materiali.


In caso di attività immateriali acquisite per le quali la disponibilità per l’uso e i relativi pagamenti sono differiti oltre i 

normali termini, il valore d’acquisto e il relativo debito vengono attualizzati rilevando gli oneri finanziari impliciti nel 

prezzo originario. 

Le attività immateriali generate internamente sono imputate al conto economico nel periodo in cui sono 

sostenute se relative a costi di ricerca. I costi di sviluppo, prevalentemente relativi a software, sono capitalizzati e 

ammortizzati su base lineare lungo le relative vite utili (mediamente 3 anni), a condizione che siano identificabili, che il 

costo sia attendibilmente determinabile e che sia probabile che l’attività genererà benefici economici futuri. 

Le attività con vita utile definita sono ammortizzate sistematicamente a partire dal momento in cui il bene è 

disponibile per l’utilizzo per il periodo della loro prevista utilità; la recuperabilità del loro valore è verificata secondo i 

criteri previsti dallo IAS 36, illustrati nel paragrafo successivo perdite di valore delle attività. 

Tale criterio è utilizzato anche per le licenze pluriennali relative a diritti televisivi , il cui criterio di ammortamento è 

generalmente lineare a meno che non risulti determinabile un diverso criterio in grado di riflettere ragionevolmente e 

attendibilmente la correlazione tra costi, audience e ricavi pubblicitari. 

In particolare per la library dei diritti televisivi disponibili per l’emissione su più reti viene adottato, in linea generale, il 

criterio di ammortamento lineare calcolato sulla base della durata contrattuale e comunque per un periodo non 

superiore a 120 mesi, metodologia che riflette le maggiori opportunità di sfruttamento dei diritti televisivi, anche 

tenuto conto delle difficoltà ad individuare elementi oggettivi di correlazione tra i ricavi pubblicitari e 

l’ammortamento dei diritti stessi. Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, i diritti 

abbiano esaurito i passaggi disponibili contrattualmente, il valore residuo viene interamente spesato. 

I diritti relativi a programmi sportivi, giornalistici e di intrattenimento sono ammortizzati per la quasi totalità (90%) 

nell’anno di decorrenza del diritto e la quota residua è spesata nell’esercizio successivo; i diritti relativi alle fiction a 

lunga serialità sono ammortizzati per il 70% nei primi dodici mesi a partire dalla loro disponibilità, e per il residuo 

30% nei dodici mesi successivi. 

Per la library di diritti televisivi disponibili per l’emissione su un’unica rete il criterio di ammortamento è 

generalmente decrescente e correlato al numero dei passaggi contrattualmente disponibili e alla loro effettiva 

emissione. 

I diritti relativi ad eventi sportivi acquisiti per lo sfruttamento in modalità Pay Per View in tecnologia digitale terrestre 

sono ammortizzati al 100% alla messa in onda dell’evento. 

I costi afferenti al diritto d’uso di frequenze televisive destinate alla realizzazione delle reti digitale terrestri 

acquisite da terzi ai sensi della vigente normativa, sono ammortizzati, in quote costanti, in relazione alla durata 

prevista di utilizzazione a partire dal momento di attivazione del servizio. A partire dall’esercizio in corso, il termine 

del periodo di ammortamento, precedentemente fissato al 31 dicembre 2018 (termine che teneva conto del periodo 

di validità della licenza individuale per operatore di rete pari a 12 anni, a partire dal rilascio previsto 

convenzionalmente al 31 dicembre 2006) è stato fissato al 31 marzo 2018 per tener conto del periodo di validità 

della licenza individuale di operatore di rete, pari a 12 anni, assegnata da parte del Ministero delle Comunicazioni alla 

controllata Elettronica Industriale S.p.A. in data 16 marzo 2006. L’avviamento, le differenze di consolidamento e le 

altre attività aventi vita utile indefinita o non disponibili per l’uso non sono assoggettate ad ammortamento 

sistematico, ma sottoposte a verifica annuale di recuperabilità (impairment test) condotta a livello della Cash 

Generating Unit alla quale la Direzione aziendale imputa l’avviamento stesso. Eventuali svalutazioni non sono oggetto 

di successivi ripristini di valore. 

L’avviamento derivante dall’acquisizione di una controllata, di un ramo d’azienda o di un’entità a controllo congiunto 

rappresenta l’eccedenza del costo di acquisizione rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del fair value delle 

attività, passività e passività potenziali identificabili dell’entità acquisita alla data di acquisizione. 

In caso di cessione di quote di partecipazioni controllate o a controllo congiunto, l’ammontare residuo 

dell’avviamento ad esse attribuibile è incluso nella determinazione della plusvalenza o minusvalenza da alienazione . 

Gli avviamenti derivanti da acquisizioni effettuate prima della data di transizione agli IFRS sono mantenuti ai valori 

risultanti dall’applicazione dei principi contabili italiani e sono stati assoggetati ad impairment test a tale data. 

Perdita di valore delle attività 

Il valore contabile delle attività materiali e immateriali viene periodicamente rivisto come previsto dallo IAS 36, che 

richiede di valutare l’esistenza di perdite di valore (“impairment”) delle immobilizzazioni materiali e immateriali in 

presenza di indicatori che facciano ritenere che tale problematica possa sussistere. Nel caso del Goodwill, di attività 

immateriali a vita utile indefinita o di attività non disponibili per l’uso tale valutazione viene effettuata almeno 

annualmente, normalmente in sede di bilancio annuale e ogni qualvolta vi è indicazione di possibile perdita di valore. 

La recuperabilità dei valori iscritti è verificata confrontando il valore contabile iscritto in bilancio con il maggiore tra il 

prezzo netto di vendita (qualora esista un mercato attivo) e il valore d’uso del bene. 

Il valore d’uso è definito sulla base dell’attualizzazione dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo del bene (o da una 

aggregazione di beni – le c.d. cash generating units) e dalla sua dismissione al termine della sua vita utile. Le cash 

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generating units sono state individuate coerentemente alla struttura organizzativa e di business del Gruppo, come 

aggregazioni omogenee che generano flussi di cassa in entrata autonomi derivanti dall’utilizzo continuativo delle 

attività ad esse imputabili. 

Partecipazioni in imprese collegate e joint venture 

Come consentito dallo IAS 31, le partecipazioni in joint venture sono valutate secondo il metodo del patrimonio 

netto. Il metodo del patrimonio netto è utilizzato altresì per le partecipazioni collegate. Il rischio derivante da 

eventuali perdite eccedenti il patrimonio netto è rilevato in apposito fondo rischi nella misura in cui la partecipante è 

impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell’impresa partecipata o comunque a coprire 

le sue perdite. 

Il goodwill implicito nel valore delle partecipazioni è assoggettato annualmente ad impairment test secondo le 

modalità precedentemente commentate. 

Attività finanziarie non correnti 

Le partecipazioni diverse dalle partecipazioni collegate o detenute a controllo congiunto sono iscritte nell’attivo 

non corrente nella voce “altre attività finanziarie” e vengono valutate ai sensi dello IAS 39 come attività finanziarie 

“Available for sale” al Fair value (o alternativamente al costo qualora il fair value non risultasse attendibilmente 

determinabile) con imputazione degli effetti da valutazione (fino al realizzo dell’attività stessa e ad eccezione del caso 

in cui abbiano subito perdite permanenti di valore) ad apposita riserva di patrimonio netto. 

In caso di svalutazione per perdite di valore (impairment) il costo viene imputato al conto economico; il valore 

originario viene ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i presupposti della svalutazione effettuata. 

Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il patrimonio netto è rilevato in apposito fondo rischi nella misura in 

cui la partecipante è impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell’impresa partecipata o 

comunque a coprire le sue perdite. 

Tra le attività finanziarie disponibili per la vendita, rientrano anche gli investimenti finanziari detenuti non per attività 

di negoziazione, valutati secondo le già citate regole previste per le attività “Available for sale” e i crediti finanziari per 

la quota esigibile oltre 12 mesi. 

Attività non correnti possedute per la vendita 

Le attività non correnti possedute per la vendita sono valutate al minore tra il loro precedente valore netto di carico 

e il valore di mercato al netto dei costi di vendita. Le attività non correnti sono classificate come possedute per la 

vendita quando si prevede che il loro valore di carico verrà recuperato mediante un’operazione di cessione anziché il 

loro utilizzo nell’attività operativa dell’impresa. Questa condizione è rispettata solamente quando la vendita è 

considerata altamente probabile, l’attività è disponibile per un’immediata vendita nelle sue condizioni attuali. A tal fine 

la Direzione deve essere impegnata per la vendita, che dovrebbe concludersi entro 12 mesi dalla data di 

classificazione di tale voce. 


Rimanenze 

Le rimanenze di materie prime, semilavorati e prodotti finiti sono valutate al minore tra il costo di acquisto o di 

produzione, comprensivo degli oneri accessori (metodo FIFO) e il valore netto di presunto di realizzo desumibile 

dall’andamento del mercato. I prodotti finiti relativi alle attività di teleshopping sono valutati applicando il criterio del 

costo medio ponderato. Sono incluse tra le Rimanenze anche i diritti televisivi acquisiti per periodi di sfruttamento 

inferiori ai 12 mesi e i costi delle produzioni televisive già ultimate. 

Crediti commerciali 

I crediti sono iscritti al loro fair value che corrisponde al loro presumibile valore di realizzazione e svalutati in caso 

d’impairment; quelli espressi in valuta extra UEM sono stati valutati al cambio di fine periodo rilevato dalla Banca 

Centrale Europea. 

Cessione di crediti 

Il riconoscimento della cessione crediti è soggetto ai requisiti previsti dallo IAS 39 per la derecognition di attività 

finanziarie. Di conseguenza tutti i crediti ceduti a società di factoring con clausola pro-solvendo o pro-soluto, nel caso 

in cui questi ultimi includano clausole che implichino il mantenimento di una significativa esposizione all’andamento 

dei flussi finanziari derivanti dai crediti ceduti, rimangono iscritti nel bilancio sebbene siano stati legalmente ceduti con 

contestuale contabilizzazione di una passività finanziaria di pari importo 

Attività finanziarie correnti 

Le attività finanziarie sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sono inizialmente 

valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione.


Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie da detenersi sino alla scadenza sono rilevate al costo 

ammortizzato secondo il metodo del tasso d’interesse effettivo, al netto di svalutazioni effettuate per rifletterne le 

perdite di valore. 

Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per la 

negoziazione o disponibili per la vendita e sono valutate al “fair value” ad ogni periodo con imputazione degli effetti 

rispettivamente a conto economico nella voce “(Oneri)/Proventi finanziari” od in apposita riserva del Patrimonio 

netto, in quest’ultimo caso fintanto che non siano realizzati o abbiano subito una perdita di valore. 

II fair value di titoli quotati in un mercato attivo si basa sui prezzi di mercato alla data di bilancio. I prezzi di mercato 

utilizzati sono bid/ask price a seconda della posizione attiva/passiva detenuta. 

Il fair value di titoli non quotati in un mercato attivo e di derivati di negoziazione è determinato utilizzando i modelli e 

le tecniche valutative prevalenti sul mercato o utilizzando il prezzo fornito da piu’ controparti indipendenti. 

Cassa e mezzi equivalenti 

Sono inclusi in tale voce la cassa, i conti correnti bancari e i depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti 

finanziari a breve termine ed elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa ad un rischio non 

significativo di variazione di valore. 

Azioni proprie 

Le azioni proprie sono rilevate al costo e iscritte a riduzione del Patrimonio netto, tutti gli utili e le perdite da 

negoziazione delle stesse vengono rilevati in un apposita riserva di Patrimonio netto 

Benefici ai dipendenti 

Piani successivi al rapporto di lavoro 

Il Trattamento di fine rapporto è classificabile come un “post-employment benefit”, del tipo “defined benefit plan”, il 

cui ammontare già maturato deve essere proiettato per stimarne l’importo da liquidare al momento della risoluzione 

del rapporto di lavoro e successivamente attualizzato, utilizzando il “Projected unit credit method”. Tale metodologia 

attuariale si basa su ipotesi di natura demografica e finanziaria per effettuare una ragionevole stima dell’ammontare 

dei benefici che ciascun dipendente ha già maturato a fronte delle sue prestazioni di lavoro. 

Attraverso la valutazione attuariale si imputano al conto economico nella voce “costo del lavoro” il current service cost 

che definisce l’ammontare dei diritti maturati nell’esercizio dai dipendenti e tra gli “Oneri/Proventi finanziari” 

l’interest cost che costituisce l’onere figurativo che l’impresa sosterrebbe chiedendo al mercato un finanziamento di 

importo pari al TFR. 

Gli utili e le perdite attuariali che riflettono gli effetti derivanti da variazioni delle ipotesi attuariali utilizzate sono 

rilevati direttamente nel patrimonio netto senza mai transitare a conto economico. 

Piani retributivi sotto forma di partecipazione al capitale 

Il Gruppo, in linea con quanto previsto dall’IFRS 2, classifica le Stock Options nell’ambito dei “pagamenti basati su 

azioni” e prevede per la tipologia rientrante nella categoria “equity-settled”, che prevede cioè la consegna fisica delle 

azioni, la determinazione alla data di assegnazione del fair value dei diritti di opzione emessi e la sua rilevazione come 

costo del personale da ripartire linearmente lungo il periodo di maturazione dei diritti (c.d. vesting period) con 

iscrizione in contropartita di apposita riserva di patrimonio netto. Tale imputazione viene effettuata in base alla stima 

dei diritti che matureranno effettivamente a favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le 

condizioni di usufruibilità delle stesse non basate sul valore di mercato dei diritti. 

La determinazione del fair value avviene utilizzando il modello “binomiale”. 

In accordo ai principi transitori, tale principio è stato applicato a tutte le assegnazioni successive al 7 novembre 2002 

non ancora maturate al 1 gennaio 2005. 

Debiti commerciali 

I debiti commerciali sono iscritti al valore nominale; quelli espressi in valuta extra UEM sono stati valutati al cambio di 

fine periodo rilevato dalla Banca Centrale Europea. 

Fondi rischi e oneri 

I fondi per rischi e oneri sono costi e oneri di natura determinata e di esistenza certa o probabile che alla data di 

chiusura dell’esercizio sono indeterminati nell’ammontare o nella data di sopravvenienza. Sono stanziati 

esclusivamente in presenza di una obbligazione attuale, conseguente a eventi passati, che può essere di tipo legale, 

contrattuale oppure derivare da dichiarazioni o comportamenti dell’impresa che determinano valide aspettative nelle 

persone coinvolte (obbligazioni implicite).Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della miglior stima 

dell’ammontare che l’impresa pagherebbe per estinguere l’obbligazione; quando significativo e le date di pagamento 

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attendibilmente stimabili l’accantonamento è rilevato in bilancio a valori attuali con imputazione a conto economico 

nella voce “(Oneri)/Proventi finanziari” degli oneri derivanti dal trascorrere del tempo. 

Passività finanziarie non correnti 

I debiti sono rilevati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo. 

Strumenti derivati e contabilizzazione delle operazioni di copertura 

Il Gruppo Mediaset è esposto a rischi finanziari principalmente connessi a variazioni nei tassi di cambio a fronte 

dell’attività di acquisizione di diritti televisivi denominati in valute diverse dall’euro e del tasso d’interesse a fronte di 

finanziamenti pluriennali stipulati a tasso variabile. 

Il Gruppo utilizza strumenti derivati (principalmente contratti a temine su valute e opzioni) per coprire i rischi 

derivanti da variazioni delle valute estere sia a fronte di impegni futuri altamente probabili che di debiti a fronte di 

acquisti già perfezionati. 

Per il Gruppo Mediaset il rischio di cambio è legato alla possibilità che le parità valutarie si modifichino nel periodo 

intercorrente tra il momento in cui è divenuta altamente probabile l’acquisizione di assets denominati in valuta 

straniera (trattativa d’acquisto autorizzata) e il momento in cui tali assets sono iscritti in bilancio, pertanto l’obiettivo 

della copertura è definire il cambio del controvalore in Euro con riferimento al momento in cui la trattativa è stata 

approvata (hedge accounting secondo i principi IAS). A partire invece dall'istante in cui le attività sono iscritte in 

bilancio, gli obiettivi di copertura sono perseguiti tramite un c.d. natural hedge dove coperture (strumenti derivati 

opzionali del tipo zero cost collar) e sottostanti (debiti per acquisizione di diritti) sono valutati secondo i principi di 

riferimento in modo indipendente quindi contabilmente sono trattati in regime di non hedge. In particolare i derivati, 

in accordo con lo Ias 39 vengono valutati a fair value con imputazione delle differenze di valore nel conto economico, 

mentre i debiti per acquisizione dei diritti, rappresentando dei monetary item in accordo con lo Ias 21, sono adeguati 

al cambio di fine periodo. 

Gli strumenti derivati sono attività e passività finanziarie correnti, rilevate al fair value. 

Il fair value dei contratti a termine su valute è determinato come attualizzazione del differenziale tra il notional 

amount valorizzato al forward rate di contratto e il notional amount valorizzato al fair forward (il tasso di cambio a 

termine calcolato alla data di bilancio) 

Il fair value delle opzioni in cambi è calcolato utilizzando la formula di Black & Sholes per le opzioni plain-vanilla, 

mentre per le Single Barrier Options (con barriera rilevata in tempi discreti) viene utilizzato il metodo binomiale. 

Relativamente agli strumenti derivati di copertura che coprono il rischio di variazioni del tasso di interesse si segnala 

che il fair value degli interest rate swap è calcolato in base al valore attuale dei previsti flussi di cassa futuri ed il fair 

value di strumenti derivati collar è calcolato utilizzando la formula Black & Scholes 

La modalità e la contropartita di contabilizzazione varia a seconda che siano o meno designati come strumenti di 

copertura ai sensi dei requisiti richiesti dallo IAS 39. 

In particolare Mediaset designa come strumenti di copertura ai fini dell’attivazione dell’hedge accounting quelli relativi 

alla copertura di esposizioni valutarie connesse a impegni per futuri acquisti di diritti televisivi denominati in valuta 

estera (forecast transaction) e quelli per la copertura del rischio di variazione del tasso, per i quali è formalmente 

documentata sia la relazione tra il derivato e l’oggetto della copertura che l’elevata probabilità/efficacia connessa alla 

manifestazione dell’evento coperto. 

La porzione efficace dell'aggiustamento di fair value del derivato che è stato designato e che è qualificabile come 

strumento di copertura viene rilevata direttamente a patrimonio netto, mentre la parte inefficace viene rilevata a 

conto economico. 

La contabilizzazione di tali operazioni avviene attivando il cash flow hedge: secondo tale regola la porzione efficace della 

variazione di valore del derivato movimenta una riserva di patrimonio netto; nel caso della copertura degli impegni per 

acquisto di diritti tale riserva é utilizzata per rettificare successivamente il valore d’iscrizione in bilancio dell’asset (basis 

adjustment). Nel caso di copertura rischio cambio tale riserva produce un effetto a conto economico proporzionalmente 

e contestualmente al manifestarsi dei connessi flussi di cassa. 

Le variazioni del fair value dei derivati attivati con finalità di copertura finanziaria che coprono il rischio di variazioni 

del fair value degli elementi iscritti in bilancio in particolare crediti e debiti valutari o dei derivati che non soddisfano le 

condizioni per essere qualificati come di copertura sono rilevate a conto economico come “oneri e/o proventi 

finanziari”. 

Riconoscimento dei ricavi 

I ricavi delle vendite e delle prestazioni sono rilevati rispettivamente quando si verifica l’effettivo trasferimento dei 

rischi e dei benefici rilevanti derivanti dalla cessione della proprietà o al compimento della prestazione. 

In particolare per le principali tipologie di vendite del Gruppo i ricavi sono riconosciuti secondo i seguenti criteri:


� per la pubblicità, al momento dell’apparizione dell’inserzione o dello spot pubblicitario; i ricavi per vendita di 

pubblicità in cambio merce (e corrispondentemente il costo delle merci) sono adeguati per tener conto del 

valore di presunto realizzo della merce stessa; 

� per i beni mobili, al momento in cui vengono spediti o consegnati. Nel caso di noleggio o sub-licenza di diritti 

anche per periodi di sfruttamento limitato, che comportino il trasferimento in capo al cessionario del controllo 

dell’attività, il ricavo viene riconosciuto integralmente al momento della decorrenza dello sfruttamento ceduto; 

� i corrispettivi fatturati ai distributori derivanti dalla vendita di carte prepagate e ricariche che consentono la 

fruizione di eventi in modalità Pay per view, sono ripartiti in funzione della durata residua delle carte e delle 

ricariche vendute. Analogamente anche i costi diretti vengono ripartiti lungo tale durata. 

I ricavi sono esposti al netto di resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte direttamente connesse. 

I recuperi di costi sono esposti direttamente a deduzione dei costi. 

Imposte sul reddito 

Le imposte sul reddito correnti sono iscritte, per ciascuna società, in base alla stima del reddito imponibile in 

conformità alle aliquote e alle disposizioni vigenti, o sostanzialmente approvate alla data di chiusura del periodo in 

ciascun Paese, tenendo conto delle esenzioni applicabili e dei crediti d’imposta spettanti. 

Le imposte anticipate e differite sono calcolate sulle differenze temporanee tra il valore attribuito ad attività e 

passività in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti a fini fiscali, sulla base delle aliquote in vigore al momento in 

cui le differenze temporanee si riverseranno. Quando i risultati sono rilevati direttamente a patrimonio netto, le 

imposte correnti, le attività per imposte anticipate e le passività per imposte differite sono anch’esse imputate al 

patrimonio netto. 

Le attività e le passività fiscali differite sono compensate quando vi è un diritto legale a compensare le imposte 

correnti attive e passive e quando si riferiscono ad imposte dovute alla medesima Autorità fiscale e il Gruppo intende 

liquidare le attività e le passività correnti su base netta. 

Dividendi 

I dividendi sono contabilizzati nel periodo contabile in cui viene deliberata la distribuzione. 

Utile per azione 

L’utile per azione viene determinato rapportando l’utile netto di Gruppo al numero medio ponderato di azioni in 

circolazione nel periodo, al netto delle azioni proprie. L’utile per azione diluito è determinato tenendo conto nel 

calcolo del numero di azioni in circolazione e del potenziale effetto diluitivo derivante dall’assegnazione di azioni 

proprie ai beneficiari di piani di stock option già maturati. 

Uso di stime 

La redazione del bilancio e delle relative note richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui 

valori di attività e passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di bilancio. 

Cambiamenti di stime contabili 

Ai sensi dello IAS 8 sono imputati prospetticamente a conto economico a partire dall’esercizio in cui sono adottati. 

Principi contabili applicati a partire dal 1° gennaio 2006 

Nel mese di dicembre 2004 l’IFRIC ha emesso il documento interpretativo IFRIC 4 – Determinare quando un 

contratto contiene un leasing al fine di fornire una guida per definire quando un contratto che non ha la forma legale 

di un leasing rientra nell’ambito di applicazione dello IAS 17 – Leasing. In particolare, l’interpretazione specifica che 

un contratto contiene un leasing se il suo adempimento dipende dall’uso di un bene specifico e conferisce il diritto al 

controllo ed all’utilizzo di tale bene. Il Gruppo ha applicato l’interpretazione dal 1° gennaio 2006 senza peraltro 

rilevare impatti significativi. 

Nel mese di aprile 2005 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e 

valutazione che consente di qualificare un’operazione intragruppo prevista altamente probabile come posta coperta 

in una relazione di cash flow hedge del rischio di cambio, nel caso in cui la transazione è effettuata in una valuta 

diversa da quella funzionale dell’impresa che ha effettuato la transazione ed il bilancio consolidato è esposto al rischio 

di cambio. L’emendamento specifica, inoltre, che se la copertura di un’operazione intragruppo prevista rispetta i 

requisiti per l’hedge accounting, ogni utile o perdita iscritta direttamente a patrimonio netto secondo le regole dello 

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IAS 39 deve essere riclassificata a conto economico nel periodo in cui il rischio di cambio della transazione coperta 

manifesta i suoi effetti sul conto economico consolidato. Tale emendamento non rileva per il Gruppo Mediaset. 

Nel mese di giugno 2005 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e 

valutazione che limita l’uso dell’opzione di designare ogni attività o passività finanziaria come posta valutata a fair 

value direttamente a conto economico (la cosiddetta “fair value option”). Tale revisione del principio limita l’uso di 

tale opzione a quegli strumenti finanziari che soddisfano le seguenti condizioni: 

� la designazione secondo la fair value option elimina o riduce significativamente uno sbilancio nella 

contabilizzazione; 

� un gruppo di attività finanziarie, di passività finanziarie o di entrambe sono gestite e la loro performance è 

valutata sulla base del fair value secondo una documentata strategia di gestione del rischio o di investimento; e 

� uno strumento contiene un derivato implicito che soddisfa particolari condizioni. 

Il Gruppo ha applicato tali emendamenti allo IAS 39 a partire dal 1° gennaio 2006. L’adozione di tali emendamenti 

non ha peraltro avuto effetti significativi sul patrimonio netto e sul risultato netto del periodo. 

Nel mese di agosto 2005 lo IASB ha emesso un ulteriore emendamento allo IAS 39 e all’IFRS 4 dedicato al 

trattamento contabile delle garanzie emesse. Sulla base di tale emendamento la passività derivante dai contratti 

finanziari di garanzia deve essere rilevata nel bilancio del garante e valutata come segue: 

� inizialmente al fair value; 

� successivamente, al maggiore tra (i) la miglior stima della spesa richiesta per adempiere all’obbligazione alla data 

di riferimento, sulla base di quanto previsto dallo IAS 37 - Accantonamenti, passività e attività potenziali, e (ii) 

l’ammontare inizialmente rilevato meno l’eventuale ammortamento cumulato rilevato secondo quanto richiesto 

dallo IAS 18 - Ricavi. 

L’applicazione di tale emendamento non ha generato effetti significativi nel presente bilancio. 

Nuovi principi contabili 

Nel mese di agosto 2005 lo IASB ha emesso il nuovo principio contabile IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni 

integrative ed un emendamento complementare allo IAS 1 – Presentazione del bilancio: informazioni integrative 

relative al capitale. L’IFRS 7 contiene una versione aggiornata delle prescrizioni informative precedentemente incluse 

nel principio contabile IAS 32 - Strumenti finanziari: esposizione in bilancio ed informazioni integrative, richiedendo 

informazioni integrative finalizzate ad apprezzare la significatività degli strumenti finanziari in relazione alle 

performance economiche ed alla posizione finanziaria di un’impresa. Il nuovo principio contabile richiede una 

descrizione degli obiettivi, delle politiche e delle procedure poste in atto dal management separatamente per le 

diverse tipologie di rischio finanziario (liquidità, di mercato e di credito) a cui il soggetto è esposto, comprensive di 

analisi di sensitività per ogni tipo di rischio di mercato (cambio, tasso di interesse, equity, commodity) e di informativa 

circa la concentrazione e le esposizioni medie, minime e massime ai vari tipi di rischio durante il periodo di 

riferimento, qualora l’esposizione in essere a fine periodo non fosse sufficientemente rappresentativa. 

L’emendamento allo IAS 1 introduce ulteriori obblighi informativi da fornire circa obiettivi, policy e processi di 

gestione del capitale, specificando, qualora esistano capital requirements imposti da soggetti terzi, la natura e le 

modalità di gestione e eventuali conseguenze di mancata compliance. L’IFRS 7 e l’emendamento allo IAS 1 hanno 

efficacia a partire dal 1° gennaio 2007 con l’obbligo di fornire informazioni comparative relative all’esercizio 2006. Il 

Gruppo Mediaset sta valutando gli impatti derivanti dall’applicazione di tale principio in vista dell’applicazione a 

partire dal Bilancio al 31 dicembre 2007 

In data 3 marzo 2006 l’IFRIC ha emesso il documento interpretativo IFRIC 9 – Valutazione successiva dei derivati 

impliciti per specificare che una società deve valutare se i derivati impliciti devono essere separati dal contratto 

primario e rilevati come strumenti derivati nel momento in cui tale società diventa parte del contratto. 

Successivamente, a meno che non intervenga una modifica delle condizioni del contratto che produca effetti 

significativi sui flussi di cassa che altrimenti sarebbero richiesti dal contratto, non è possibile effettuare di nuovo tale 

valutazione. Tale interpretazione sarà applicabile a partire dal 1° gennaio 2007, il Gruppo non ritiene che l’adozione 

di tale interpretazione comporterà la rilevazione di effetti significativi. In data 30 novembre 2006 lo IASB ha emesso il 

principio contabile IFRS 8 – Segmenti Operativi che sarà applicabile a partire dal 1° gennaio 2009 in sostituzione dello 

IAS 14 Informativa di Settore. Il nuovo principio contabile richiede alla società di basare informazioni riportate 

nell’informativa di Settore sugli elementi che il management utilizza per prendere le proprie decisioni operative, 

quindi richiede l’identificazione dei segmenti operativi sulla base dellareportistica interna che è regolarmente rivista 

dal management al fine dell’allocazione delle risorse ai diversi segmenti e al fine delle analisi di performance. Alla data 

di emissione del presente bilancio, il Gruppo sta valutando gli effetti derivanti dall’adozione di tale principio senza 

peraltro ravvisare significative differenze rispetto alla disclousure attualmente presentata. 

Nel corso del mese di novembre 2006 l’IFRIC ha emesso il documento interpretativo IFRIC 12 – Contratti di servizi 

in concessione (Applicabile dal 1° gennaio 2008) i cui impatti sono attualmente in fase di valutazione


Si segnala infine che l’IFRIC 8 (Ambito di applicazione dell’IFRS 2 - Applicabile dal 1° gennaio 2007), emesso nel 

2006, non rappresenta per il gruppo una fattispecie applicabile. 

4. GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI 

Il Consiglio di Amministrazione di Mediaset S.p.A., attraverso il Comitato Esecutivo, ha definito una policy per la 

gestione del rischio di cambio e le linee guida per l’investimento della liquidità, con l’obiettivo di ridurre l’esposizione 

dei rischi di cambio e tasso cui è esposto il Gruppo: tale attività , al fine di ottimizzare la struttura dei costi di gestione 

e le risorse dedicate, è centralizzata presso la Capogruppo Mediaset S.p.A., società a cui è stato affidato il compito di 

valutare i rischi finanziari ed effettuare le relative coperture. 

Mediaset S.p.A. agisce direttamente sul mercato per conto delle società controllate residenti in Italia e coordina 

l'attività di gestione dei rischi finanziari delle altre società. 

Tipologia di rischi coperti 

Rischio di cambio 

L’esposizione al rischio cambio del Gruppo è generata dall’attività di acquisizione di diritti televisivi in valute diverse 

dall’euro, dollaro statunitense e franco svizzero, effettuati nelle rispettive aree di attività da RTI S.p.A. e Gestevision 

Telecinco S.A. 

Le Societa’ operative sono responsabili della raccolta di tutte le informazioni inerenti le posizioni soggette a rischio 

cambio, che vengono coperte integralmente attraverso contratti derivati con controparte Mediaset Spa., la quale è 

responsabile di valutare la posizione netta di Gruppo per ogni valuta e di gestire le coperture del rischio , in accordo 

con le linee guida e i vincoli prefissati dal Comitato esecutivo , mediante la negoziazione sul mercato di contratti 

derivati. 

I contratti derivati stipulati da Mediaset S.p.A. sono contratti a termine, acquisto di opzioni e collar. 

Rischio di tasso di interesse 

Il rischio di tasso di interesse a cui è esposto il Gruppo è originato prevalentemente dai debiti finanziari a tasso 

variabile che espongono il Gruppo ad un rischio di cash flow. 

Il Gruppo gestisce il rischio di cash flow sui tassi di interesse mediante il ricorso a contratti derivati, sia di interest 

rate swap, che trasformano il tasso variabile in tasso fisso sia a strumenti derivati collar che rappresentano la 

combinazione dell’acquisto di un’opzione call e della vendita di un’opzione cap determinando una banda di 

oscillazione sui tassi di interesse nel quale il tasso massimo è quello definito dallo strike cap, mentre il tasso minimo è 

quello determinato dallo strike floor. 

In tutti i casi in cui i derivati stipulati a copertura del rischio cambio e del rischio interesse sono designati come 

strumenti di copertura ai fini dello IAS 39, il Gruppo documenta in modo formale, a partire dall'inizio della copertura 

stessa, la relazione di copertura tra lo strumento di copertura e l'elemento coperto, gli obiettivi della gestione del 

rischio e la strategia perseguita nell'effettuare la copertura. Il Gruppo documenta altresì la valutazione dell'efficacia 

dello strumento di copertura nel compensare le variazioni nei flussi finanziari attribuibili al rischio coperto. Tale 

valutazione è effettuata all'inizio della copertura e in misura continuativa per tutta la sua durata. 

Rischio di credito 

Per quanto riguarda le controparti finanziarie, il Gruppo non è caratterizzato da significative concentrazioni di rischio 

di credito e di rischio di solvibilita’. 

Relativamente alla gestione della liquidita’ e’ stata approvata dal Consiglio d’Amministrazione una “investment policy 

“che definisce limiti di rating, di concentrazione e di importo per controparte e per singola emissione. 

Le controparti utilizzate dal gruppo nella gestione dei derivati sono tutte di elevato standing e comunque l’operatività 

e’ distribuita in modo da non creare eccessive concentrazioni su un'unica controparte. 

Rischio di liquidità 

Il rischio di liquidita’ e’ collegato alla difficolta’ di reperire fondi per far fronte agli impegni. 

Una gestione prudente del rischio di liquidità implica: 

103

104 


� il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide c/o titoli a breve termine facilmente smobilizzabili. 

Le linee Guida adottate dal Gruppo Mediaset evidenziano un particolare riguardo verso questo aspetto . 

� a disponibilità di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito committed.


5. PRINCIPALI OPERAZIONI SOCIETARIE E VARIAZIONI DELL’AREA DI CONSOLIDAMENTO 

INTERVENUTE NELL’ESERCIZIO 

Nel corso dell’esercizio in esame non sono avvenute variazioni significative nel perimetro di consolidamento. 

Le principali operazioni societarie hanno infatti interessato prevalentemente società non controllate e comunque 

riguardato operazioni di riorganizzazione infragruppo. 

In data 18 gennaio 2006 Mediaset Investment S.a.r.l. società lussemburghese interamente controllata da Mediaset 

S.p.A. ha ceduto a Publitalia ‘80 S.p.A. la propria partecipazione in Publieurope Limited rappresentativa del 100% del 

capitale sociale della stessa. 

In data 19 gennaio 2006, Mediaset Investment S.a.r.l., ha ceduto la propria partecipazione rappresentativa del 

25,13% del capitale sociale detenuta in Gestevision Telecinco S.A. a Mediaset Investimenti S.p.A., società italiana 

controllata al 100% da Mediaset S.p.A. per un corrispettivo complessivo di 952,8 milioni di euro. 

In data 3 febbraio 2006, Mediaset S.p.A. ha ceduto a Fingruppo Holding S.p.A. la partecipazione rappresentativa del 

2,73% del capitale sociale detenuta in Hopa S.p.A. per un corrispettivo di 45,76 milioni di euro, esercitando 

l’opzione di vendita, prevista nell’accordo stipulato in data 6 dicembre 2002 tra Fingruppo Holding S.p.A. e Mediaset 

S.p.A. 

In data 14 febbraio 2006 RTI S.p.A. ha ceduto alla propria controllata Elettronica Industriale S.p.A. il ramo d’azienda 

costituito dalle attività (impianti, frequenze) relative alle reti digitali terrestri. L’efficacia era sospensivamente 

condizionata al rilascio da parte del Ministero delle Comunicazioni a Elettronica Industriale S.p.A. della licenza di 

operatore di rete in tecnica digitale terrestre. Detta licenza è stata rilasciata in data 16 marzo 2006. 

In data 22 marzo 2006, Mediaset Investimenti S.p.A. ha ceduto sul mercato una partecipazione rappresentativa dello 

0,034% del capitale sociale di Gestevision Telecinco S.A., per un controvalore complessivo di 1,8 milioni di euro. A 

seguito delle mezionate operazioni e di quella effettuata in data 29 dicembre 2005, avente ad oggetto la cessione da 

parte di Mediaset S.p.A. a Mediaset Investimenti S.p.A. della propria partecipazione rappresentativa del 25% del 

capitale sociale di Gestevision Telecinco S.A., l’intera partecipazione (50,10%) del Gruppo Mediaset nella controllata 

Gestevision Telecinco S.A. è detenuta da Mediaset Investimenti S.p.A. 

In data 6 giugno 2006, Gestevison Telecinco S.A. ha acquisito una partecipazione rappresentativa del 15% del 

capitale sociale di Kulteperalia S.L. e una partecipazione rappresentativa del 25% del capitale sociale di Super Nueve 

Television S.A., società che operano nella produzione di programmi per la diffusione ed emissione degli stessi sui 

media (radio, televisione, altro). In data 21 giugno 2006 Gestevision Telecinco S.A. ha inoltre perfezionato l’acquisto 

di una partecipazione rappresentativa del 15% del capitale sociale di Alba Adriatica S.L., società operativa anch’essa 

nella produzione di programmi per la diffusione ed emissione degli stessi sui media (radio, televisione, altro). 

In data 21 settembre 2006 Agenzia de Television Latino-Americana de Servicios y Noticias Espana S.A.U. (Atlas 

Espana S.A.U.), controllata al 100% da Gestevision Telecinco S.A., ha acquistato una partecipazione rappresentativa 

del 30% del capitale sociale di Ormigas Blancas Producciones S.L. e una partecipazione rappresentativa del 30% del 

capitale sociale di Producciones Mandarina S.L., società che operano nella creazione e sviluppo di contenuti 

audiovisivi. 

In data 28 settembre 2006 la controllata Mediaset Investment S.a.r.l. ha costituito la società finanziaria Emme Invest 

S.a.r.l. con un capitale sociale di 1,3 milioni di euro. 

In data 5 dicembre 2006 Mediaset Investment S.a.r.l. ha ceduto a Television Francaise 1 S.A. le partecipazioni 

rappresentative rispettivamente del 14,35% e dell’8% del capitale sociale detenute in TV Breizh S.A. e TVB Nantes 

S.A., per un controvalore complessivo di 1 milione di euro. 

In data 15 dicembre 2006 è stato stipulato l’atto di fusione mediante incorporazione nella società R.T.I. S.p.A. della 

società interamente controllata Home Shopping Europe S.p.A., con effetti giuridici a decorrere dal 31 dicembre 2006 

ed effetti fiscali dal 1 gennaio 2006. A seguito dell’operazione R.T.I. S.p.A. detiene il 100% del capitale sociale della 

controllata Media Shopping S.p.A. precedentemente controllata da Home Shopping Europe S.p.A. 

In data 20 dicembre 2006, RTI S.P.A. ha ceduto ad Arnoldo Mondadori Editore S.p.A., con efficacia giuridica a 

partire dal 1 gennaio 2007, la partecipazione rappresentativa del 50% del capitale sociale detenuta in Press TV S.p.A. 

per un corrispettivo di 250.000 euro. 

L’elenco delle società e delle partecipazioni incluse con i diversi metodi di consolidamento e valutazione nel bilancio 

consolidato del Gruppo Mediaset al 31 dicembre 2006 è riportato nell’apposita tabella allegata al termine delle 

presenti note. 

105

106 


6. INFORMAZIONI PER SETTORI ED AREE DI ATTIVITA’ 

Di seguito si riportano i dati richiesti ai sensi dello IAS 14 per i settori primari e secondari individuati sulla base 

dell’attuale struttura organizzativa interna e del reporting direzionale di Gruppo. Si precisa che i settori primari, coincidono 

con le aree geografiche determinate sulla base della localizzazione delle attività. I settori secondari relativi alle 

aree di attività sono stati indicati unicamente in relazione al segmento geografico Italia, in quanto nell’area geografica 

Spagna, coincidente con il Gruppo Telecinco non sono presenti settori di attività rilevanti diversi dal core business 

televisivo. 

Settori primari (aree geografiche) 

Nei prospetti seguenti sono riportati i principali dati economico-patrimoniali direttamente attribuibili alle due aree 

geografiche di attività al 31 dicembre 2006. 

I rapporti tra i due settori si riferiscono pressoché esclusivamente ai dividendi distribuiti dalla controllata Gestevision 

Telecinco. I dati relativi all’attivo intersettoriale riguardano l’elisione della partecipazione in Gestevision Telecinco, il 

cui valore di carico è iscritto tra le attività del settore geografico Italia, con conseguente iscrizione della differenza di 

consolidamento. 

I costi di natura non monetaria si riferiscono ad accantonamenti per fondi rischi ed oneri ed ai costi per i piani di 

stock option. 

2005 ITALIA SPAGNA Elisioni 

(milioni di euro) 

CONSOLIDATO 

DATI ECONOMICI 

Ricavi verso Terzi 2.746,9 931,1 - 3.678,0 

Ricavi Infrasettoriali 1,2 - (1,2) - 

Ricavi netti consolidati 2.748,1 931,1 (1,2) 3.678,0 

% 75% 25% 

100% 

Risultato della gestione ordinaria 787,8 413,3 - 1.201,1 

% 66% 34% 

100% 

Risultato operativo (EBIT) 828,7 413,3 2,1 1.244,1 

Proventi/(oneri) finanziari 82,6 5,8 (86,5) 1,9 

Risultato partecipazioni valutate a equity 2,1 (0,2) - 1,9 

Risultato altre partecipazioni (48,3) 2,6 (0,0) (45,7) 

Risultato ante imposte 865,1 421,5 (84,4) 1.202,2 

Imposte (323,5) (131,1) - (454,6) 

Risultato netto di competenza di terzi (0,2) (0,1) (143,9) (144,2) 

Risultato netto di Gruppo 541,4 290,3 (228,3) 603,4 

ALTRE INFORMAZIONI 

Attività 5.077,2 893,3 (223,7) 5.746,8 

Passività 2.545,6 322,2 2.867,8 

Investimenti in imm. materiali e immateriali 863,7 143,0 1.006,7 

Ammortamenti 637,2 161,8 799,0 

Svalutazioni per perdite di valore 9,7 - 9,7 

Altri costi di natura non monetaria 35,7 9,0 44,7 

La svalutazione per perdita di valore contabilizzata nel 2005, pari a 9,7 milioni di euro, evidenziata nel settore 

geografico Italia è relativa alla perdita di valore dell’avviamento sulle attività multimedia.


DATI ECONOMICI 


2006 ITALIA SPAGNA Elisioni CONSOLIDATO 

Ricavi verso Terzi 2.750,0 997,6 3.747,6 

Ricavi Infrasettoriali 1,5 - (1,5) - 

Ricavi netti consolidati 2.751,5 997,6 (1,5) 3.747,6 

% 73% 27% 

100% 

Risultato della gestione ordinaria 595,7 439,6 - 1.035,3 

% 58% 42% 

100% 

Risultato operativo (EBIT) 597,1 439,6 (0,1) 1.036,6 

Proventi/(oneri) finanziari 115,5 10,0 (145,7) (20,2) 

Risultato partecipazioni valutate a equity (0,3) 1,0 0,7 

Risultato altre partecipazioni 2,6 0,0 2,6 

Risultato ante imposte 714,9 450,6 (145,9) 1.019,6 

Imposte (221,7) (136,2) - (357,9) 

Risultato netto di competenza di terzi (0,3) (0,1) (155,9) (156,3) 

Risultato netto di Gruppo 493,0 314,3 (301,8) 505,5 

ALTRE INFORMAZIONI 

Attività 5.622,4 931,6 (224,9) 6.329,0 

Passività 3.064,4 332,7 (1,2) 3.395,7 

Investimenti in imm. materiali e immateriali 1.315,7 171,6 1.487,2 

Ammortamenti 716,3 169,4 - 885,7 

Svalutazioni per perdite di valore - - - - 

Altri costi di natura non monetaria 27,0 8,5 35,5 

107

108 


Il prospetto seguente illustra il rendiconto finanziario per area geografica. Si precisa che nella voce dividendi incassati 

relativi all’area geografica Italia sono inclusi i dividendi ricevuti da Gestevision Telecinco. 


Rendiconto finanziario per area geografica 

Italia Spagna 

2006 2005 2006 2005 

ATTIVITA' OPERATIVA: 

Utile prima delle imposte e oneri/proventi finanziari 596,4 738,2 440,5 413,0 

+ Ammortamenti 716,3 646,9 169,4 161,8 

+ Altri Accantonamenti e variazioni non monetarie (11,3) 62,6 6,7 9,0 

+ variazione capitale circolante/altre attività e passività 32,8 112,7 (16,1) (6,9) 

- interessi corrisposti/versati (0,2) 3,6 - 

- imposte sul reddito pagate (281,6) (386,8) (134,3) (116,5) 

Disponibilità liquide nette derivanti dall'attività operativa [A] 1.052,4 1.177,2 466,2 460,4 

Attività di investimento 

incassi per vendita immobilizzazioni 37,3 22,4 0,1 1,8 

incassi per vendita di partecipazioni 48,6 82,5 2,7 4,2 

interessi corrisposti e versati 0,3 1,7 

Investimenti in diritti (870,0) (690,6) (161,7) (133,3) 

(Incrementi)/decrementi di anticipi per diritti (6,1) (7,1) 26,7 (20,5) 

Investimenti in altre immobilizzazioni (445,7) (173,1) (9,9) (9,7) 

Investimenti in partecipazioni (1,2) (5,0) (10,6) (2,4) 

(Incrementi)/decrementi di altre attività finanziarie 88,7 49,1 - 

Variazioni debiti per investimenti (incluse operazioni di copertura) 289,4 (5,6) (2,9) 14,1 

incassi/pagamenti derivanti da prestiti concessi ad altre imprese (29,7) 

Dividendi incassati 127,0 89,9 1,2 1,1 

Aggregazioni d'impresa 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate 

(114,2) 

dall'attività di investimento [B] (731,7) (779,7) (154,4) (144,7) 

ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO: - 

aumento di capitale - 

variazione azioni proprie 15,7 (418,6) 1,3 (26,4) 

variazione netta debiti finanziari 81,5 571,9 (1,4) 0,6 

pagamento dividendi (489,3) (448,8) (290,3) (172,6) 

variazione netta altre attività / passività finanziarie 14,7 (5,5) (0,5) (0,4) 

incasso/pagamento interessi (26,7) (15,1) 11,6 6,1 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate 

dall'attività di finanziamento [C] (404,1) (316,1) (279,3) (192,7) 

Variazione DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI [D=A+B+C] (83,4) 81,4 32,5 123,0 

DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 

ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO [E] 

DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 

151,7 70,3 346,5 223,4 

ALLA FINE DELL'ESERCIZIO [F=D+E] 68,3 151,7 379,0 346,4


Settori secondari (aree di attività) 

I settori di attività individuati nell’area geografica Italia, tenuto conto dell’effettiva rilevanza e della struttura organizzativa 

e di business del Gruppo sono (come già indicato nella relazione sulla gestione): 

� Televisione Commerciale in chiaro (TV Free To Air), tradizionale core business del Gruppo, che include le 

attività relative alla raccolta pubblicitaria e alla realizzazione dei palinsesti dei tre network nazionali attualmente 

trasmessi in modalità analogica e dei canali in chiaro di proprietà trasmessi in tecnologia digitale terrestre; 

� Pay per View, relativa all’offerta di eventi e programmi televisivi a pagamento identificati con il brand Mediaset 

Premium; 

� Network Operator, attività connesse alla gestione della rete trasmissiva, destinata al trasporto e alla diffusione 

del segnale analogico dei canali in chiaro di proprietà e delle piattaforme trasmissive in modalità digi-tale 

terrestre (multiplex), inclusa la rete realizzata nel 2006 aperta ai principali operatori di telefonia mobile destinata a 

veicolare l’offerta della televisione digitale terrestre in mobilità con tecnologia DVB-H; 

� Altre attività, accessorie a quella principale (internet, teletext, vendita di servizi e content providing agli operatori 

di telefonia mobile, concessioni pubblicitarie non televisive, teleshopping). 


TELEVISIONE NETWORK PAY PER VIEW ALTRI SETTORE 

2005 FREE TO AIR OPERATOR GEOGRAFICO 

ITALIA 

Ricavi da terzi 2.583,5 25,8 44,2 94,6 2.748,1 

% 94% 1% 2% 3% 100% 

Diritti televisivi 1.791,3 - 112,3 9,6 1.913,2 

Altre attività materiali e immateriali 338,3 287,3 85,8 21,5 732,9 

Avviamenti 2,3 6,2 - 6,5 15,0 

Crediti commerciali 754,8 6,1 26,1 18,9 805,9 

Magazzino 16,1 4,3 1,2 2,1 23,7 

Attività operative 2.902,8 303,9 225,4 58,6 3.490,7 

Investimenti in diritti televisivi 588,4 - 95,4 6,8 690,6 

Investimenti da aggregazioni d'impresa - 115,7 - 23,4 139,1 

Altri investimenti 68,7 64,0 38,9 1,5 173,1 

Investimenti in imm. materiali e immateriali 657,1 179,7 134,3 31,7 1.002,8 


TELEVISIONE NETWORK PAY PER VIEW ALTRI SETTORE 

2006 FREE TO AIR OPERATOR GEOGRAFICO 

ITALIA 

Ricavi da terzi 2.500,5 37,8 107,8 105,4 2.751,5 

% 91% 1% 4% 4% 100% 

Diritti televisivi 1.784,1 - 436,4 - 2.220,5 

Altre attività materiali e immateriali 348,9 515,7 108,2 19,6 992,4 

Avviamenti 2,5 6,2 6,5 15,2 

Crediti commerciali 842,5 45,0 26,4 10,8 924,7 

Magazzino 26,9 3,8 4,4 3,1 38,2 

Attività operative 3.004,9 570,7 575,4 40,0 4.191,0 

Investimenti in diritti televisivi 574,9 - 295,1 - 870,0 

Investimenti da aggregazioni d'impresa - - - - - 

Altri investimenti 23,7 347,6 73,8 0,4 445,5 

Investimenti in imm. materiali e immateriali 598,6 347,6 368,9 0,4 1.315,5 

I commenti relativi alla composizione ed alle variazioni dei ricavi delle aree di attività indicate è già esposta all’interno 

della Relazione sulla Gestione. 

Le principali attività operative allocate ai settori secondari si riferiscono ai diritti televisivi; in particolare: 

� per l’area Free-to-air alla library (film, fiction, miniserie, telefilm, cartoni), alle fiction autoprodotte di lunga 

serialità, ai diritti di intrattenimento, news e sportivi che alimentano i tre canali generalisti; 

109

110 


� per l’area Pay-per-view ai diritti sportivi, cinematografici e di intrattenimento riservati all’offerta Mediaset 

Premium. In particolare, i diritti sportivi includono i diritti di trasmissione dei principali club italiani, con 

decorrenza nelle stagioni calcistiche 2004/2007 (acquisiti nel 2004 e nel 2005) e 2007/2009; gli investimenti del 

2006 sono principalmente relativi all’acquisto dei diritti di Milan, Inter, Roma, Lazio, Livorno, Messina, Torino, e 

Atalanta che con l’esclusione dei diritti satellitari di Milan, Inter, Roma, Lazio e Torino (acquisiti da Sky) Mediaset 

detiene per tutte le piattaforme trasmissive esistenti, riservandosi di cedere sfruttamenti eventualmente non 

rientranti nella propria offerta commerciale. 

Gli altri investimenti si riferiscono: 

� per l’attività televisiva free-to-air principalmente relativi a impianti ed apparecchiature a supporto dell’attività dei 

centri di produzione televisiva, sistemi informativi ed ammodernamento di sedi ed immobili adibiti ad uso 

direzionale. 

� per l’attività televisiva pay-per-view si riferiscono per 73,8 milioni di euro ai diritti di opzione per l’acquisto di 

diritti televisivi criptati relativi ai principali club calcistici nazionali per la stagione 2009/2010. 

� per l’attività di network operator sono principalmente relativi all’acquisto di impianti e frequenze da Europa TV, 

nonché ad investimenti sostenuti per la digitalizzazione di tale rete finalizzata alla predisposizione della 

piattaforma trasmissiva dedicata alla televisione digitale in mobilità (tecnologia DVB-H).

Bilancio Consolidato 2006 - Note Esplicative 

7. ATTIVITA’ NON CORRENTI 

COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO 


7.1 Immobili, impianti e macchinari 

Di seguito si riportano le movimentazioni relative agli ultimi due esercizi per il costo originario, i fondi ammortamento 

e svalutazione e il valore netto. 

COSTO ORIGINARIO 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

Attrezzature 

industriali e 

commerciali 

Altri beni 

Immobilizzazioni 

materiali in 

corso e acconti 

Saldo iniziale 1/1/2005 191,8 595,2 79,1 85,9 29,0 981,0 

Acquisizioni 22,6 42,3 4,6 8,5 34,5 112,5 

Altri movimenti (2,3) 18,8 1,8 0,8 (28,3) (9,2) 

Disinvestimenti (2,2) (15,4) (2,1) (1,2) (1,0) (21,9) 

Aggregazioni di impresa - 0,9 1,2 0,1 - 2,2 

Attività non correnti possedute per la vendita - (10,4) - - - (10,4) 

Saldo finale 31/12/2005 209,9 631,4 84,6 94,1 34,2 1.054,2 

Acquisizioni 3,0 73,3 7,2 10,0 61,9 155,4 

Altri movimenti 2,1 2,9 (4,6) 0,4 (24,4) (23,6) 


Aggregazioni di impresa - - - - - - 

Attività non correnti possedute per la vendita - - - - - - 

Saldo finale 31/12/2006 215,0 697,3 86,8 102,4 71,1 1.172,5 

FONDI AMMORTAMENTO E 

SVALUTAZIONE 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

Attrezzature 

industriali e 

commerciali 

Altri beni 


materiali in 


Saldo iniziale 1/1/2005 (84,7) (445,0) (54,4) (55,0) - (639,1) 

Altri movimenti 11,1 3,2 (0,4) 0,2 - 14,1 

Disinvestimenti 1,3 14,6 1,9 1,1 - 18,9 

Ammortamenti (6,2) (46,8) (5,5) (10,3) - (68,8) 

(Svalutazioni)/Ripristini - - - - - - 



- 2,2 - - - 2,2 

Saldo finale 31/12/2005 (78,5) (471,8) (58,4) (64,0) - (672,7) 

Altri movimenti 

(2,1) 12,5 5,6 0,6 - 16,6 

Disinvestimenti 0,0 8,2 0,3 2,0 - 10,5 

Ammortamenti (7,6) (46,1) (6,0) (10,1) - (69,8) 




- - - - - - 

Saldo finale 31/12/2006 (88,2) (497,0) (58,5) (71,5) - (715,3) 

SALDO NETTO 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

Attrezzature 

industriali e 

commerciali 

Altri beni 


materiali in 



Acquisizioni 22,6 42,3 4,6 8,5 34,5 112,5 

Altri movimenti 8,8 22,0 1,4 1,0 (28,3) 4,9 


Ammortamenti (6,2) (46,8) (5,5) (10,3) - (68,8) 


Aggregazioni di impresa - 0,9 1,2 0,1 - 2,2 

Attività non correnti possedute per la vendita - (8,1) - - - (8,1) 

Saldo finale 31/12/2005 131,4 159,7 26,2 30,1 34,2 381,6 

Acquisizioni 3,0 73,3 7,2 10,0 61,9 155,4 

Altri movimenti (0,0) 15,5 1,0 0,9 (24,4) (7,0) 


Ammortamenti (7,6) (46,1) (6,0) (10,1) - (69,8) 




- - - - - 

Saldo finale 31/12/2006 126,8 200,2 28,3 30,8 71,1 457,2 

Totale 

Totale 

Totale 

111

112 


I principali incrementi del periodo sono relativi a: 

� fabbricati:1,9 milioni di euro relativo a lavori edili per gli studi televisivi di Cologno Monzese, del Centro Palatino, 

degli studi Elios di Roma e di sedi delle società del Gruppo; 

� impianti e macchinari 72,4 milioni di euro relativi ad impianti di trasmissione e telediffusione, di cui 64,9 milioni 

di euro riguardanti le reti trasmissive digitali; 

� immobilizzazioni in corso e acconti relativi a progetti in fase di ultimazione riguardanti principalmente impianti 

multiplex digitale (35,0 milioni di euro), impianti di telediffusione analogici (7,2 milioni di euro), postazioni ed 

apparecchiature varie (4,6 milioni di euro), spazi per l’emissione di nuovi canali tematici (1,2 milioni di euro) . 

Nella voce sono inclusi 5,2 milioni di Euro relativi all’acquisto di uno stabile ad uso uffici (la cui sede non risulta 

ancora funzionante) e 2,2 milioni di Euro relativi ad interventi di ristrutturazione della sede direzionale di Viale 

Europa, 48 in Cologno Monzese. 

Nella voce “Terreni e Fabbricati” è compreso il valore di un immobile adibito ad uso ufficio sito in Roma e oggetto di 

un leasing finanziario iscritto in bilancio ai seguenti valori: 


Costo storico 5,2 5,2 

Fondo ammortamento (0,3) (0,2) 

Valore netto contabile 4,9 5,0 

I prospetti seguenti riportano le principali informazioni relative a tale contratto: 

Durata 8 anni 

Scadenza dicembre 2009 

Valore originario di riscatto 0,5 

Tasso di riferimento iniziale 3,60% 

Indicizzazione Euribor a 3 mesi 

Pagamenti minimi dovuti per il 

leasing 

Valore attuale dei pagamenti 

minimi dovuti per il leasing 

2006 2005 2006 2005 

Debiti per leasing finanziario 2,4 3,0 2,2 2,7 

esigibili entro un anno 0,6 0,6 0,5 0,5 

esigibili entro cinque anni 1,8 2,4 1,7 2,2 

dedotti gli addebiti per oneri finanziari (0,2) (0,3) - - 

Valore attuale dei debiti per locazioni finanziarie 2,2 2,7 2,2 2,7 

Il fair value del debito è prossimo al valore contabile. 

7.2 Diritti televisivi 

Di seguito si riportano le movimentazioni relative agli ultimi due esercizi per il costo originario, i fondi ammortamento 

e svalutazione ed il valore netto. Si precisa che la voce altri movimenti include riclassifiche relative alla capitalizzazione 

di anticipi precedentemente versati a fornitori (classificati negli esercizi precedenti nella voce altre immobilizzazioni 

immateriali) per i quali è stata perfezionata nel corso del periodo la formalizzazione dei contratti o è avvenuto 

il completamento della produzione, annulli di contratti e diritti contrattualmente scaduti.


COSTO STORICO 

FONDO 

AMMORTAMENTO 

VALORE NETTO 

Saldo iniziale 1/1/2005 5.538,0 (3.541,5) 1.996,5 

Acquisizioni 708,3 - 708,3 

Altri movimenti (319,1) 449,0 129,8 

Disinvestimenti (133,9) 99,1 (34,8) 

Ammortamenti - (724,6) (724,6) 

(Svalutazioni)/Ripristini - 11,2 11,2 

Aggregazioni di impresa - - - 

Attività non correnti possedute per la vendita (15,7) 7,9 (7,7) 

Saldo finale 31/12/2005 5.777,6 (3.698,9) 2.078,7 

Acquisizioni 882,7 - 882,7 

Altri movimenti (198,9) 390,5 191,6 

Disinvestimenti (92,6) 92,3 (0,3) 

Ammortamenti - (766,2) (766,2) 

(Svalutazioni)/Ripristini - 1,7 1,7 

Attività non correnti possedute per la vendita - - - 

Saldo finale 31/12/2006 6.368,8 (3.980,6) 2.388,2 

Gli incrementi complessivi del 2006 risultano pari a 1083,2 milioni di euro (824,0 milioni di euro nel corso 

dell’esercizio 2005) e si riferiscono ad acquisti per 882,7 milioni di euro (708,3 milioni di euro al 31 dicembre 2005), 

a capitalizzazioni di anticipi precedentemente versati a fornitori (classificati al 31 dicembre 2005 nella voce immobilizzazioni 

in corso e acconti), per 149,1 milioni di euro (115,6 milioni di euro al 31 dicembre 2005), ed alla riclassifica 

per 51,4 milioni di euro del diritto di prima negoziazione e prelazione (contabilizzato al 31 dicembre 2005 nella 

voce altre immobilizzazioni immateriali) in seguito alla sottoscrizione nel corso dell’esercizio degli accordi con 

Milan, Inter, Roma e Lazio aventi per oggetto i diritti televisivi criptati di tali squadre per le stagioni 2007/2008 e 

2008/2009. 

I diritti non ancora in decorrenza al 31 dicembre 2006 ammontano complessivamente a 758,1 milioni di euro circa 

(488,3 milioni di euro circa al 31 dicembre 2005). La variazione è principalmente imputabile alla capitalizzazione 

nell’esercizio dei diritti criptati per le stagioni 2007/2008 e 2008/2009. Il valore d’iscrizione di questi ultimi diritti, non 

ancora in decorrenza, sono stati confermati a seguito dell’ Impairment Test effettuato ai sensi dello IAS 36, al fine di 

verificarne la recuperabilità rispetto al “valore in uso” determinato sulla base del valore attuale netto dei flussi di cassa 

operativi desunti dai più recenti piani aziendali approvati della Cash Generating Unit relativa alle attività Pay di riferimento. 

I parametri finanziari adottati per tali valutazioni sono riportati nella successiva Nota 7.3 relativa agli Impairment 

effettuata sugli avviamenti. 

7.3 Avviamento e differenze da consolidamento 

Di seguito si riportano le movimentazioni relative agli ultimi due esercizi per il valore netto: 


Avviamento 

Differenze da 

consolidamento 

Totale 

Saldo iniziale 1/1/2005 9,7 386,7 396,4 

Acquisizioni - 0,1 0,1 

Altri movimenti - - - 

Disinvestimenti - (24,6) (24,6) 

Svalutazioni/(Ripristini) (9,7) - (9,7) 

Aggregazioni di impresa 0,9 5,6 6,5 

Saldo finale 31/12/2005 0,9 367,8 368,7 

Acquisizioni - 0,2 0,2 

Altri movimenti - - - 

Disinvestimenti - (0,2) (0,2) 

Svalutazioni/(Ripristini) - - - 

Aggregazioni di impresa - - - 

SALDO NETTO FINALE 31/12/2006 0,9 367,8 368,7 

Le variazioni dell’esercizio della voce differenze da consolidamento sono riferibili all’acquisizione di quote residuali 

di Videotime S.p.A., società consolidata integralmente ed alla cessione di una quota dello 0,034% della partecipazione 

detenuta in Gestevision Telecinco S.A. 

113

114 


Al 31 Dicembre 2006 gli avviamenti e le differenze di consolidamento sono stati sottoposti all’impairment test richiesto 

dallo IAS 36. Tale valutazione effettuata almeno annualmente è stata svolta a livello delle unità generatrici di flussi 

finanziari (Cash Generating Units, CGU) alle quali il valore degli avviamenti sono imputati. Il prospetto seguente mostra 

nei due esercizi l’allocazione dell’avviamento complessivo alle rispettive CGU prima dell’effettuazione 

dell’impairment test: 


31/12/2006 31/12/2005 

Telecinco 353,7 353,7 

teleshopping 6,5 6,5 

multimedia 0,0 9,7 

altre 8,5 8,5 

Totale 368,7 378,4 

La quota di avviamento più rilevante è quella generata in seguito alle acquisizioni della partecipazione di controllo in 

Gestevision Telecinco, il cui valore recuperabile è stato determinato assumendo come miglior approssimazione del 

fair value della partecipazione la capitalizzazione di Borsa del titolo Telecinco. Sulla base della quotazione media registrata 

nel 2006 pari a 20,30 euro per azione (a fronte di un valore puntuale al 30/12/2006 di 21,58 euro per azione), il 

valore di mercato della quota di partecipazione del 50,1% detenuta da Mediaset risultava pari a 2.495 milioni di euro. 

Il valore recuperabile delle altre CGU, tutte individuate nel segmento delle attività italiane, è stato invece determinato 

attraverso la stima del loro valore in uso, calcolato come valore attuale dei flussi di cassa operativi prospettici desunti 

dai più recenti budget e piani aziendali approvati dal Consiglio d’Amministrazione di Mediaset S.p.A. 

Gli avviamenti oggetto d’impairment sulla base della stima del valore in uso sono relativi: 

� per 6,5 milioni di euro al goodwill generato in seguito all’acquisizione nel 2005 delle attività di Home Shopping 

Europe S.p.A., imputato all’unità di business identificata dal brand Mediashopping, attraverso il quale il Gruppo 

opera in Italia nel settore del teleshopping; 

� la quota residuale pari a 8,5 milioni di euro si riferisce ai goodwill generati per lo più in fase di formazione o 

completamento dell’assetto societario di Gruppo, imputati alle attività televisive e alle attività di Network 

Operator. 

Le principali assunzioni utilizzate per il calcolo del valore d’uso riguardano il tasso di attualizzazione e il tasso di crescita 

dei flussi oltre i 5 anni di piano. 

In particolare per tutte le CGU è stato applicato un tasso di attualizzazione pari ad un costo medio ponderato del 

capitale dell’8,9% per i flussi positivi (corrispondente a tassi lordi compresi tra l’8,4% e il 14,2%) e del 4,1% per i 

flussi negativi, mentre il tasso di crescita utilizzato per estrapolare i flussi finanziari oltre l’orizzonte di pianificazione è 

pari al 2%. 

Tra le principali assunzioni alla base delle previsioni finanziarie delle CGU oggetto di valutazione si segnala quella relativa 

alla data dello switch-off delle trasmissioni analogiche, fissata in base all’attuale normativa comunitaria al 31 dicembre 

2012, evento al quale è legata l’evoluzione della penetrazione dei decoder per la ricezione del segnale digitale 

terrestre. 

Per tutte le CGU oggetto di impairment non sono emerse indicazioni che tali attività possano aver subito perdita di 

valore.


7.4 Altre immobilizzazioni immateriali 

COSTO ORIGINARIO 

Diritti di brevetto 

ind. e dell'ingegno 

Marchi Concessioni 


immateriali in 


Altre 

immobilizzazioni 

immateriali 


Acquisizioni 8,0 0,8 10,0 148,8 41,6 209,2 

Altri movimenti 8,8 - 0,2 (125,5) (25,8) (142,3) 

Disinvestimenti 0,5 - (0,9) (0,2) - (0,6) 

Aggregazioni di impresa 0,2 - 115,7 - 14,5 130,4 

Saldo finale 31/12/2005 114,6 135,3 160,1 250,5 96,8 757,3 

Acquisizioni 

15,7 0,2 209,4 127,1 74,2 426,6 

Altri movimenti 2,6 (0,1) 3,4 (155,3) (57,2) (206,6) 

Disinvestimenti (0,6) (0,0) (14,0) (0,1) - (14,7) 



FONDI AMMORTAMENTO E 

SVALUTAZIONE 


ind.e dell'ingegno 





Altre 


immateriali 

Saldo iniziale 1/1/2005 (88,0) (128,0) (14,7) (40,4) (9,5) (280,6) 

Altri movimenti - - - - (2,5) (2,5) 

Disinvestimenti - - 0,6 - - 0,6 

Ammortamenti (11,6) (1,1) (7,2) - (0,0) (19,9) 

(Svalutazioni)/Ripristini - - - (3,0) 11,5 8,5 

Aggregazioni di impresa - - - - - 

Saldo finale 31/12/2005 (99,6) (129,1) (21,3) (43,4) (0,5) (293,9) 

Altri movimenti 

0,2 0,1 1,4 0,3 1,7 3,8 

Disinvestimenti 0,6 0,0 0,3 - - 1,0 

Ammortamenti (14,1) (1,1) (21,8) - (4,1) (41,2) 

(Svalutazioni)/Ripristini - - - (4,2) - (4,2) 


Saldo finale 31/12/2006 (112,9) (130,1) (41,4) (47,3) (2,9) (334,6) 

SALDO NETTO 


ind.e dell'ingegno 





Altre 


immateriali 


Acquisizioni 8,0 0,8 10,0 148,8 41,6 209,2 

Altri movimenti 8,8 - 0,2 (125,5) (28,3) (144,8) 

Disinvestimenti 0,5 - (0,3) (0,2) - (0,0) 

Ammortamenti (11,6) (1,1) (7,2) - (0,0) (19,9) 

(Svalutazioni)/Ripristini - - - (3,0) 11,5 8,5 

Aggregazioni di impresa 0,2 - 115,7 - 14,5 130,4 

Saldo finale 31/12/2005 15,0 6,2 138,8 207,1 96,2 463,3 

Acquisizioni 15,7 0,2 209,4 127,1 74,2 426,6 

Altri movimenti 2,9 0,0 4,8 (155,0) (55,4) (202,9) 

Disinvestimenti (0,0) 0,0 (13,7) (0,1) - (13,7) 

Ammortamenti (14,1) (1,1) (21,8) - (4,1) (41,2) 

(Svalutazioni)/Ripristini - - - (4,2) - (4,2) 



La voce brevetti e diritti di utilizzo delle opere dell’ingegno si riferisce principalmente a software. 

La voce Concessioni include i diritto d’uso di frequenze televisive acquisite da terzi e destinate allo sviluppo delle 

piattaforme trasmissive per la Televisione Digitale Terrestre. Gli incrementi del periodo in esame, pari ad un corrispettivo 

di 186,1 milioni di euro oltre ad oneri accessori per 5,6 milioni di euro, sono principalmente relativi 

all’acquisto delle frequenze da Europa TV dedicate alla realizzazione della rete trasmissiva per la televisione digitale in 

mobilità (tecnologia DVBH). Gli ulteriori incrementi del periodo sono relativi all’acquisizione di frequenze destinate 

all’aumento della copertura dei multiplex esistenti. 

La voce immobilizzazioni in corso e acconti, al 31 Dicembre 2006 si riferisce principalmente ad acconti versati a 

fornitori per acquisto di diritti, per anticipi su doppiaggi, per opzioni sulla realizzazione di programmi e ad attivazioni 

di produzioni. Gli incrementi di periodo relativi ad anticipi versati a fornitori di diritti e ad acconti sulla realizzazione 

di fiction a lunga serialità risultano pari a 127,0 milioni di euro. I decrementi sono sostanzialmente riconducibili a completamenti 

di produzioni e perfezionamento di contratti in definizione al 31 dicembre 2005, con conseguente riclassifica 

nella voce diritti televisivi per 122,4 milioni di euro. 

La voce altre immobilizzazioni immateriali include principalmente i diritti di opzione per l’acquisto di diritti televisivi 

criptati relativi ai principali club nazionali per la stagione 2009/2010, di cui 73,8 milioni di euro acquisiti 

nell’esercizio. I decrementi del periodo pari a 53,7 milioni di euro si riferiscono invece ai diritti di prima negoziazione 

e prelazione acquisiti nel 2004, riclassificati nella voce diritti televisivi in seguito agli accordi stipulati nel corso 

dell’esercizio 2006 con Milan, Inter, Roma e Lazio già menzionati a commento della voce diritti televisivi. 

Totale 

Totale 

Totale 

115

116 


7.5 Partecipazioni in società collegate/ a controllo congiunto 

Nel prospetto seguente sono riepilogati le quote detenute ed i valori di carico delle partecipazioni valutate con il metodo 

del patrimonio netto nei due esercizi di riferimento: 

Imprese collegate: 

quota di 

possesso 

valore di carico 

(mio €) 

Titanus Elios S.p.A. 29,6% 9,7 

Aprok Imagen S.L. 20,2% 0,8 

Publieci Television S.A. 25,2% 0,9 

Canal Factoria de Fiction S.A. 20,2% 0,1 

Red de Televisión Digital Valencia S.A. 25,2% 1,5 

Producciones Mandarina S.L. 15,1% 0,6 

Altre 0,3 

Totale 13,9 

Imprese a controllo congiunto 

31/12/2006 31/12/2005 

quota di 

possesso 

valore di carico 

(mio €) 

29,6% 9,4 

20,2% 0,9 

25,2% 1,0 

20,2% 0,4 

25,2% 1,5 

- - 

0,3 

13,5 

Boing S.p.A. 51,0% 2,1 

51,0% 3,6 

Fascino P.G.T. S.r.l. 50,0% 8,5 

50,0% 8,4 

Press TV S.p.A. 50,0% 0,3 

Mediavivere S.r.l. 50,0% 3,0 

50,0% 3,1 

Totale 13,6 

15,4 

Saldo 27,5 

28,9 

Si segnala che il valore della partecipazione detenuta in Fascino PGT S.r.l. incorpora un goodwill pari a 7,2 milioni di 

euro il cui valore, sottoposto a impairment test annuale, non ha evidenziato perdite durevoli. 

Il prospetto seguente illustra i principali dati economico-patrimoniali delle società collegate ed a controllo congiunto: 

Esercizio 2006 Totale Attività 

Totale Patrimonio 

netto 

Totale Passività Totale Ricavi 

Risultato di 

esercizio 

Aprok Imagen S.L. 3,9 2,0 1,9 6,4 0,4 

Boing S.p.A. 6,2 4,0 2,2 4,6 (3,1) 

Canal Factoria de Fiction S.A. 2,0 0,3 1,7 3,1 (0,1) 

Fascino P.G.T. S.r.l. 17,9 2,6 15,3 54,2 0,9 

Mediavivere S.r.l. 14,1 6,0 8,1 44,9 5,0 

Publieci Television S.A. 2,9 1,9 1,0 28,6 1,5 

Producciones Mandarina S.L. 5,6 1,8 3,8 9,9 1,8 

Red de Televisión Digital Valencia S 3,0 3,0 - - - 

Titanus Elios S.p.A. 38,4 32,2 6,2 3,2 0,8 

Totale 94,0 53,8 40,2 154,9 7,2


Esercizio 2005 Totale Attività 

Totale Patrimonio 

netto 

Totale Passività Totale Ricavi 

Risultato di 

esercizio 

Aprok Imagen S.L. 3,9 2,1 1,8 6,6 0,8 

Boing S.p.A. 8,4 7,1 1,3 2,8 (2,9) 

Canal Factoria de Fiction S.A. 2,2 1,1 1,1 3,5 0,5 

Europortal Jumpy Espana S.A. 1,1 (1,8) 2,9 1,3 (1,1) 

Fascino P.G.T. S.r.l. 14,6 1,6 13,0 62,5 0,6 

Press TV S.p.A. 6,6 0,6 6,0 9,8 (1,5) 

Mediavivere S.r.l. 17,6 6,3 11,3 49,8 5,4 

Premiere Megaplex S.A. 1,9 (1,8) 3,7 1,3 (1,9) 

Publieci Television S.A. 2,9 1,9 1,0 26,1 1,5 

Red de Televisión Digital Valencia S 3,0 3,0 - - - 

Titanus Elios S.p.A. 32,4 31,4 1,0 3,1 0,6 

Totale 94,6 51,5 43,1 166,8 2,0 

7.6 Altre attività finanziarie 

I seguenti prospetti evidenziano il valore alle date di chiusura degli ultimi due esercizi e la movimentazione intervenuta 

nel corso del 2006 delle altre attività finanziarie: 

Saldo al 

31/12/2005 

Incrementi Smobilizzi 

Adeguamenti 

di Fair Value / 

Impairment 

Riclassifica 

Saldo al 


Partecipazioni 48,4 11,0 (46,1) (1,2) 12,1 

Crediti finanziari (quota 

oltre 12 mesi) 56,6 (1,4) (0,8) 54,3 

Attività finanziarie 

disponibili per la vendita 84,9 (84,8) (0,1) - (0,0) 

Totale 189,9 11,0 (130,9) (1,5) (2,0) 66,4 

La variazione della voce partecipazioni è principalmente imputabile per 45,7 milioni di euro alla cessione a Fingruppo 

Holding S.p.A. di Hopa S.p.A. (operazione avvenuta in data 3 Febbraio 2006 a seguito dell’esercizio dell’opzione di 

vendita previsto nei contratti di acquisto della partecipazione) ed all’acquisto da parte di Gestevision Telecinco S.A. 

del 15% del capitale sociale delle società Alba Adriatica S.L. e Kulteperalia S.L. rispettivamente per 9,5 milioni di euro 

e per 1,5 milioni di Euro. Al 31.12.2006 il valore di carico della partecipazione detenuta in Convergenza S.C.A., 

pari a 1,2 milioni di euro, è stato riclassificato tra le Attività non correnti possedute per la vendita, a fronte della dismissione 

prevista entro i prossimi 12 mesi. 

La voce crediti finanziari, include 49,2 milioni di euro relativi al credito (incassabile nel 2009) vantato nei confronti 

di British Telecom relativo alla cessione della partecipazione in Albacom S.p.A. avvenuta in data 4 febbraio 2005. 

Come già commentato nel Bilancio al 31 dicembre 2005, a fronte di tale credito è stato costituito un fondo rischi pari 

a 34,6 milioni di euro risultante dalla differenza tra il valore dello stesso e 14,6 milioni di euro, valore minimo previsto 

contrattualmente nell’operazione di closing della cessione della partecipazione. Nella voce crediti finanziari sono inclusi 

inoltre 2,9 milioni di euro relativi ad un finanziamento concesso dalla controllata Publitalia ’80 alla società Radio 

e Reti S.r.l. e 0,6 milioni di euro relativi a finanziamenti concessi da Gestevision Telecinco S.A. a società collegate. 

Una quota di queste ultime, pari a 0,8 milioni di euro, è stata riclassificata nell’esercizio tra le Attività finanziarie correnti 

in relazione al periodo di rimborso residuo. 

Le variazione nelle attività finanziarie disponibili per la vendita è relativa allo smobilizzo integrale delle quote 

della SICAV ABS Finance Fund. 

117

118 


7.7 Attività per imposte anticipate e passività fiscali differite 

31/12/2006 31/12/2005 

Imposte anticipate 324,6 281,4 

Imposte differite passive (177,3) (118,3) 

Posizione netta 147,3 163,1 

I seguenti prospetti evidenziano separatamente per attività e passività la movimentazione relativa ai due esercizi di 

imposte anticipate e differite. Sono imputate direttamente al patrimonio netto le attività e le passività fiscali relative 

alle valutazioni attuariali dei piani a benefici definiti e alla movimentazione delle riserve di copertura dei flussi di cassa 

futuri. Si precisa che i saldi al 31 dicembre 2006 recepiscono nella voce Altri movimenti riclassifiche operate al fine di 

allineare i valori di attività e passività fiscali, precedentemente esposti sulla base della prevalenza della componente 

di attività o passività, a quelli separatamente iscritti da ogni società del Gruppo 

ATTIVITA' PER 

IMPOSTE ANTICIPATE 

Saldo al 1/1 

(Addebiti)/accrediti a (Addebiti)/accrediti a 

Conto Economico Patrimonio Netto 

Aggregazioni di 

impresa 

Altri movimenti Saldo al 31/12 

Esercizio 2005 257,8 0,2 22,6 0,7 281,4 

Esercizio 2006 281,4 (12,8) 56,0 324,6 

La riduzione delle attività per imposte anticipate intervenuta nell’esercizio per effetto di addebiti a conto economico 

è dovuta principalmente all’utilizzo di imposte anticipate stanziate in esercizi precedenti a fronte di svalutazioni di 

partecipazioni e di perdite fiscali riportabili, al netto di stanziamenti di attività per imposte anticipate effettuate a fronte 

dei benefici fiscali futuri derivanti dalle differenze temporanee deducibili sui maggiori valori riconosciuti per attività 

immateriali oggetto di trasferimento nell’ambito di operazioni di riorganizzazione societaria infragruppo. 

Non sono state stanziate attività fiscali per imposte anticipate relative alle perdite fiscali riportabili (pari al 31 dicembre 

2006 a 143,0 milioni di euro) della controllata Mediaset Investment S.a.r.l. in quanto ad oggi non sussiste la certezza 

del recupero di tali perdite. 

PASSIVITA' PER 

IMPOSTE DIFFERITE 

Saldo al 1/1 

(Addebiti)/accrediti a (Addebiti)/accrediti a 

Conto Economico Patrimonio Netto 

Aggregazioni di 

impresa 

Altri movimenti Saldo al 31/12 

Esercizio 2005 (71,0) -11,2 0,5 -35,6 -0,9 (118,3) 

Esercizio 2006 (*) (118,3) (1,9) (1,2) (56,0) (177,3) 

8 ATTIVITA’ CORRENTI 

8.1 Rimanenze 

La voce in oggetto alla fine del periodo è così composta: 

31/12/2006 31/12/2005 

Lordo Svalutazioni Valore netto Valore netto 

Materie prime, sussidiarie e di consumo 8,1 (3,8) 4,2 4,5 

Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 0,3 0,0 0,3 1,9 

Lavori in corso su ordinazione 0,0 0,0 0,0 - 

Prodotti finiti e merci 39,0 (3,7) 35,3 19,1 

Totale 47,4 (7,5) 39,9 25,5 

La variazione delle rimanenze, rilevata come costo durante l’esercizio, è pari a 13,8 milioni di euro. 

Le materie prime, sussidiarie e di consumo comprendono principalmente parti di ricambio per apparecchiature 

radiotelevisive; la svalutazione riguarda i materiali a lento rigiro, per i quali si è provveduto ad un adeguamento del 

valore, al fine di allinearlo a quello di presumibile realizzo.


I prodotti in corso di lavorazione e semilavorati sono principalmente riferibili a scenografie e produzioni televisive 

in corso di realizzazione. 

I prodotti finiti e merci includono principalmente: 

� produzioni televisive in carico a R.T.I. S.p.A. per 25,0 milioni di euro (14,5 milioni di euro al 31 dicembre 2005); 

� giacenze di smart card relative all’attività di Mediaset Premium per 1,9 milioni di euro (1,2 milioni di euro al 31 

dicembre 2005); 

� diritti televisivi con durata inferiore ad un anno, per la quota relativa alla durata residua pari a 3,3 milioni di euro; 

� prodotti destinati all’attività di “cambio merce” svolta da Promoservice Italia S.r.l. per 0,4 milioni di euro (0,7 

milioni di euro al 31 dicembre 2005); 

� prodotti destinati all’attività di teleshopping per 3,1 milioni di euro (2,0 milioni di euro al 31 dicembre 2005); 

8.2 Crediti commerciali 

Tale voce alla fine del periodo è così composta: 

Saldo al 31/12/2006 Saldo al 

Scadenza in anni 31/12/2005 

Totale Entro 1 Oltre 1 

Crediti verso clienti 1.119,0 1.119,0 - 994,1 

Crediti verso imprese controllate - - - 0,1 

Crediti verso imprese collegate 8,1 8,1 - 3,4 

Crediti verso impresa controllante 1,5 1,5 - 2,2 

Crediti verso imprese Gruppo Fininvest e 13,7 13,7 - 12,9 

Totale 1.142,3 1.142,3 - 1.012,7 

Tutti i crediti commerciali risultano esigibili entro 12 mesi. Il loro valore di carico approssima il fair value. 

I crediti verso clienti, al 31 dicembre 2006 si riferiscono per 941,7 milioni di euro, al netto del fondo svalutazione, a 

crediti relativi alla vendita di spazi pubblicitari (877,0 milioni di euro al 31 dicembre 2005) di cui 180,7 milioni di euro 

relativi al Gruppo Telecinco e 2,9 milioni di euro relativi a Publieurope Ltd. 

Nella voce sono inoltre inclusi crediti verso Telecom Italia per 4,7 milioni a fronte della cessione dello sfruttamento 

ADSL relativo ai diritti delle squadre di calcio del campionato di Serie A, crediti relativi alla cessione di diritti in DVBH 

per 6,4 milioni di euro, 13,3 milioni di euro relativi alla vendita di carte prepagate e 60,6 milioni di euro a crediti per 

la cessione di diritti e produzioni televisive relativi a società del Gruppo Mediaset e del Gruppo Telecinco. 

Il dettaglio dei crediti verso imprese controllate, collegate e relative al Gruppo Fininvest è esposto nella successiva 

nota 15 (rapporti con parti correlate). 

8.3 Altri Crediti e attività correnti 

Saldo 31/12/2006 

Scadenza in anni Saldo al 

Totale Entro 1 Oltre 1 31/12/2005 

Crediti verso altri 201,2 199,2 2,0 139,9 

Ratei e risconti 191,6 120,1 71,5 206,5 

Totale 392,8 319,3 73,5 346,4 

La voce crediti verso altri comprende: 

� Crediti verso Erario per Ires da consolidato fiscale relativi ai i crediti per acconti versati anche per le controllate che 

partecipano al carico fiscale di Gruppo in applicazione dell’Accordo sull’esercizio dell’opzione per il regime fiscale 

del Consolidato NazionaleSi ricorda che con effetto 1° gennaio 2005, ha perso efficacia l’opzione esercitata 

nel dicembre 2004 dal Gruppo Mediaset di adesione al consolidato fiscale istituito da Fininvest S.p.A.. Contestualmente 

è stata esercitata da Mediaset S.p.A., in qualità di consolidante, e da R.T.I. S.p.A., Elettronica Industriale 

S.p.A., Videotime S.p.A., Publitalia ‘80 S.p.A., Promoservice Italia S.r.l. e Boing S.p.A., in qualità di consolidate, 

l’opzione per l’adesione alla tassazione di Gruppo per il triennio 2005/2007. Dal 2006 anche Media 

Shopping S.p.A. e Mediaset Investimenti S.p.A. hanno aderito a tale istituto esercitando la relativa opzione. 

� Crediti verso l’erario per ritenute d’acconto su dividendi pari a 21,9 milioni di euro, relativi ai dividendi distribuiti da 

Gestevision Telecinco S.A ed assoggettati ad una ritenuta alla fonte nella misura del 15%. L’importo della rite- 

119

120 


nuta subita verrà chiesto a rimborso nel corso del 2007 allorché saranno maturati i requisiti previsti dalla vigente 

normativa fiscale in materia di partecipazione intracomunitaria. 

� anticipi a fornitori, collaboratori ed agenti corrisposti a professionisti e fornitori dell’area pubblicità e a fornitori, 

artisti e professionisti per produzioni televisive per 27,2 milioni di euro; 

� anticipi a dipendenti erogati per trasferte di lavoro per 1,8 milioni di euro; 

� crediti per 68,6 milioni di euro nei confronti di società di factor, per cessione di crediti commerciali con clausola 

pro soluto, per i quali il regolamento finanziario da parte del factor non è ancora avvenuto alla data di chiusura 

del periodo. 

I crediti ceduti nel periodo a società di factor con clausola pro soluto ammontano complessivamente a 267,0. milioni 

di euro (256,1 milioni di euro al 31 dicembre 2005). I crediti non ancora maturati al 31 dicembre 2006 sono pari a 

85,0 milioni di euro; 23,4 milioni di euro di tali crediti risulta incassato anticipatamente. 

Nella voce ratei e risconti attivi le voci più significative si riferiscono a: 

� diritti per le partite di Champion League della stagione 2007/2008 e 2008/2009 pari a 67,4 milioni di euro acquisiti 

dalla società Union des Associations Europeennes de Football; 

� diritti per le partite del campionato di serie A delle stagioni 2006/2007 e 2007/2008, pari a 94,0 milioni di euro 

acquisiti dalla Lega Calcio, che vengono imputati a conto economico al manifestarsi del singolo evento; 

� costi smart card e vouchers pari a 7,5 milioni di euro rilevati per la correlazione con i ricavi relativi alle loro vendite. 

8.4 Attività finanziarie correnti 

31/12/2006 31/12/2005 

- Crediti finanziari (quota entro 12 mesi) 0,7 3,9 

- Titoli 42,5 24,8 

- Attività finanziarie per derivati di negoziazione 0,0 11,9 

- Attività finanziarie per derivati di copertura 0,8 4,3 

- Attività finanziarie per derivati non di copertura 0,5 8,8 

Totale 44,6 53,7 

La voce titoli si riferisce a titoli obbligazionari quotati e non detenuti dalla Capogruppo Mediaset S.p.A. per 22,7 milioni 

di euro ed a titoli obbligazionari di Stato detenuti da Gestevision Telecinco per 6,0 milioni di euro e da fondi 

comuni di investimento per 13,7 milioni di euro. 

La variazione delle Attività finanziarie per derivati di negoziazione è dovuta all’incasso avvenuto nel corso 

dell’esercizio relativo alla chiusura del contratto di equity swap stipulato nel 2003 tra Mediaset e una primaria banca 

italiana. Al 31 Dicembre 2006, nella voce è incluso il fair value , pari a 38.000 Euro, relativo al diritto di opzione call 

riguardante 37.724.240 azioni ordinarie Telecom Italia ad un prezzo di esercizio di 3,6051 per azione esercitabile entro 

dicembre 2007. Tale diritto è stato acquisito nell’ambito degli accordi stipulati a Dicembre 2002 tra Mediaset e 

Fingruppo Holding S.p.A. aventi ad oggetto l’acquisione da parte di Mediaset di una quota di partecipazione in HOPA 

S.p.A. 

La voce Attività finanziarie per derivati di copertura si riferisce al 31 dicembre 2006 al fair value degli strumenti 

derivati stipulati nel 2006 a copertura del rischio di variazione del tasso di interesse a fronte del finanziamento in essere 

con Mediobanca. Nel 2005 tali attività si riferivano al fair value degli strumenti derivati utilizzati ai fini della propria 

attività di copertura delle esposizioni valutarie connesse ad impegni per futuri acquisti di diritti televisivi denominati 

in valuta estera (forecast transaction). 

La variazione rispetto al 31 dicembre 2005 si riferisce principalmente all’effetto delle variazioni di fair value imputabile 

principalmente alla variazione del cambio spot di riferimento. 

La voce Attività finanziarie non di copertura si riferisce al fair value di strumenti derivati attivati con finalità di copertura 

finanziaria (per i quali non è attivato l’hedge accounting) che coprono il rischio di variazioni del fair value degli 

elementi iscritti in bilancio, in particolare crediti e debiti in valuta . 

Nella successiva nota 12.5 viene riportata la posizione netta relativa a strumenti finanziari di copertura.


8.5 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 

Tale voce risulta così composta: 

31/12/2006 31/12/2005 

Depositi bancari e postali 447,2 497,9 

Denaro e valori in cassa 0,2 0,2 

Totale 447,4 498,1 

Per l’analisi delle variazioni delle disponibilità liquide si rimanda al prospetto di Rendiconto finanziario consolidato. 

8.6 Posizione Finanziaria Netta 

Di seguito viene fornita la composizione della posizione finanziaria netta consolidata indicando per ognuna delle 

voci esposte il riferimento alla relativa nota di commento. 

Per l’analisi delle variazioni della Posizione Finanziaria Netta intervenute nell’esercizio si rimanda alla Relazione sulla 

Gestione nella sezione di commento alla Struttura Patrimoniale e Finanziaria di Gruppo. 

31/12/2006 31/12/2005 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (nota 8.5) 447,4 498,1 

Titoli e attività finanziarie correnti (nota 8.4) 43,8 39,0 

Altre attività finanziarie (nota 7.6) - 84,9 

Totale attività finanziarie 491,3 622,0 

Debiti verso banche non correnti (nota 11.2) (436,4) (235,1) 

Debiti verso banche (quota corrente) (nota 12.1) (612,7) (729,7) 

Debiti verso altri finanziatori non correnti (nota 11.2) (3,8) (6,4) 

Debiti verso altri finanziatori (quota corrente) (nota 12.4) (6,7) (8,8) 

Totale passività finanziarie (1.059,6) (980,0) 

Posizione finanziaria netta (568,3) (358,0) 

La voce Titoli e attività finanziarie correnti comprende titoli, così come spiegato nella precedente nota 8.4, per 

0,5 milioni di euro la quota corrente di crediti finanziari ed il fair value degli strumenti finanziari a copertura rischio di 

variazione del tasso di interesse. 

La variazione nella voce Altre attività finanziarie si riferisce allo smobilizzo integrale della quota detenuta lo scorso 

31 dicembre 2005 nella SICAV ABS Fund Finance . 

La voce Debiti verso altri finanziatori (quota corrente) si riferisce a debiti verso società di factor, leasing, a rapporti 

finanziari di c/c con società collegate (così come descritto nella successiva nota 12.4) al netto della parte inefficace 

del fair value degli strumenti derivati di copertura. 

9 ATTIVITA’ E PASSIVITA’ NON CORRENTI POSSEDUTE PER LA VENDITA 

Il valore complessivo delle attività non correnti possedute per la vendita è pari a 1,5 milioni di euro e si riferisce: 

� per 0,3 si riferisce alla partecipazione detenuta da R.T.I. in Press TV S.p.A., il cui valore è stato allineato al valore 

di cessione sulla base dell’atto stipulato in data 20 dicembre 2006; 

� a 1,2 milioni di euro al valore di carico della partecipazione detenuta nel Fondo Convergenza, partecipazione 

che sarà ceduta nel corso del 2007 

Le variazioni intervenute in tali voci rispetto al 31 dicembre 2005 sono da attribuirsi al perfezionamento della cessione 

di apparati digitali, alla cessione a Sky della library dei diritti televisivi relativi ai canali tematici ed alla liquidazione 

della quota di partecipazione dell’11,76% detenuta dalla controllata Mediaset Investment S.a.r.l in Euromedia Lux 

Two. 

121

122 


10 CAPITALE E RISERVE 

COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO 


Le principali poste componenti il patrimonio netto e le relative variazioni sono le seguenti: 

10.1 Capitale sociale 

Al 31 dicembre 2006 il capitale sociale del Gruppo Mediaset, coincidente con quello della Capogruppo, è interamente 

sottoscritto e versato e risulta costituito da n° 1.181.227.564 azioni ordinarie da nominali 0,52 euro cadauna per 

un controvalore di 614,2 milioni di euro. Nessuna variazione è intervenuta nel periodo in esame. 

10.2 Riserva da sovrapprezzo azioni 

Al 31 dicembre 2006 la Riserva da sovrapprezzo azioni ammonta a 275,2 milioni di euro. Nessuna variazione è intervenuta 

nel corso dell’esercizio 

10.3 Azioni proprie 

Tale voce accoglie le azioni di Mediaset S.p.A. acquistate in forza delle delibere delle Assemblee Ordinarie degli azionisti 

del 24 aprile 2002, del 16 aprile 2003, del 27 aprile 2004, del 29 aprile 2005 e del 20 aprile 2006, che prevedono 

una delega del Consiglio di Amministrazione per acquisti fino ad un massimo di 118.122.756 (10% del capitale 

sociale). Tale delega è valevole fino all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2006 e comunque per un periodo 

non superiore a 18 mesi dalla data della delibera assembleare. 

Esercizio 2006 Esercizio 2005 

Numero Valore a bilancio Numero Valore a bilancio 

Saldo iniziale 46.770.000 437,3 1.957.000 17,3 

Aumenti 1.300.000 11,4 51.791.627 488,3 

Diminuzioni (3.588.500) (34,8) (6.978.627) (68,3) 

Saldo finale 44.481.500 413,9 46.770.000 437,3 

Le azioni proprie detenute in portafoglio includono n.1.551.500 azioni destinate ai piani di stock option deliberati e n. 

42.930.000 azioni destinate al piano di riacquisto delle azioni proprie deliberato in data 13 settembre 2005 e 8 novembre 

2005. 

Si segnala, inoltre, che nel corso dell’esercizio per soddisfare le esigenze dei Piani di Stock Option sono state acquistate 

complessivamente acquistate n. 1.300.00 azioni e vendute 3.588.500 azioni. L’effetto di tali transazioni ha generato 

una perdita complessiva pari a 7,6 milioni di euro iscritta in un’apposita riserva di patrimonio netto al netto 

dell’effetto fiscale. 

Si segnale che al 31 dicembre 2006 sono stati riclassificati nella voce utili/perdite di esercizi precedenti le variazioni del 

patrimonio netto relative alle azioni proprie riferibili al capitale di società controllate, al fine di evidenziare nella voce 

azioni proprie il valore delle azioni proprie della controllante. 

10.4 Altre riserve 

31/12/2006 31/12/2005 

- Riserva legale 122,8 122,8 

- Altre Riserve 420,0 424,5 

Totale 542,8 547,3 

La voce include inoltre gli effetti, pari a 2,5 milioni di euro relativi a perdite, imputate direttamente a patrimonio netto, 

realizzati da attività di compravendita di azioni proprie effettuata a fini di stabilizzazione del titolo.


10.5 Riserve da valutazione 

31/12/2006 31/12/2005 

Strumenti finanziari a copertura dei flussi di cassa (0,8) 3,2 

Attività finanziarie disponibili per la vendita 0,1 

Piani di Stock Option 11,6 14,8 

Utili/(Perdite) attuariali (7,6) (11,6) 

Totale 3,2 6,5 

La Riserva da valutazione di strumenti finanziari a copertura dei flussi di cassa é costituita nell’ambito della valutazione 

degli strumenti derivati qualificati per la copertura del rischio cambio e di interesse. 

Relativamente agli strumenti finanziari per la gestione del rischio di interesse le variazioni intervenute nel corso 

dell’esercizio riguardano i trasferimenti a conto economico per a 0,3 milioni di euro degli oneri finanziari maturati e 

liquidati a fronte dell’interest rate swap a copertura del finanziamento in pool stipulato da Mediaset S.p.A. e per 0,8 

milioni di euro relativi al fair value di strumenti derivati collar relativi a contratti stipulati a copertura di un finanziamento 

acceso nei confronti di Mediobanca S.p.A. 

Le variazioni intervenute nell’ambito delle riserve di valutazione degli strumenti finanziari designati a copertura del 

rischio cambio si riferiscono per 2,4 milioni di euro alla rettifica del valore di iscrizione iniziale dei diritti televisivi acquistati 

nell’esercizio e per 8,1 milioni di euro a variazioni di fair value. 

La Riserva da valutazione per attività finanziarie disponibili per la vendita si riferisce alla variazione del fair value di 

partecipazioni di minoranza e delle quote nella SICAV ABS Finance Fund. La variazione rispetto al 31 dicembre 2005 

è riferibile ala cessione delle quote della SICAV. 

La Riserva per Piani di Stock Option accoglie la contropartita della quota di costo maturata al 31 dicembre 2006, 

determinata ai sensi dell’IFRS 2, per i Piani di Stock Option triennali assegnati da Mediaset negli esercizi 2004 e 2005 

e dalla controllata Telecinco nell’esercizio 2005 e 2006 per la quota di competenza del Gruppo. Le variazioni 

dell’esercizio si riferiscono alla riclassifica della Riserva relativa al piano di Stock Option 2003 nella voce Utili (perdite) 

esercizi precedenti per 8,3 milioni di euro in seguito alla maturazione dello stesso e per 5,1 milioni di euro alla quota di 

costo maturata al 31 dicembre 2006 di competenza del Gruppo. 

La Riserva da valutazione di utili e perdite attuariali accoglie le componenti attuariali relative alla valutazione dei 

piani a benefici definiti, imputate direttamente a patrimonio netto. 

Il seguente prospetto illustra le movimentazioni intervenute nel corso dell’esercizio per tali riserve: 

Riserve da valutazione Saldo al 1/1 

Incrementi/ 

(Decrementi) 

Trasferimenti al 

Conto 

Economico 

Rettifica del 

valore iniziale 

dell'elemento 

coperto 

Variazioni di 

Fair Value 

Imposte 

differite 

Saldo al 31/12 

Strumenti finanziaria di copertura dei 

flussi di cassa futuri 

Attività finanziarie disponibili per la 

3,2 (0,2) 0,2 2,4 (7,2) 0,7 (0,8) 

vendita 0,1 - (0,4) - 0,3 0,0 0,0 

Piani di stock option 

Utili/(perdite) attuariali su Piani a 

14,8 (3,2) - - - 11,6 

benefici definiti (11,6) 6,0 - - - (2,0) (7,6) 

Totale 6,5 2,6 (0,2) 2,4 (7,0) (1,2) 3,2 

10.6 Utili (perdite) esercizi precedenti 

La variazione intervenuta rispetto al 31 dicembre 2005 è relativa alla distribuzione dei dividendi distribuiti dalla capogruppo 

nel corso dell’esercizio. 

11 PASSIVITA’ NON CORRENTI 

11.1 Trattamento di fine rapporto 

I benefici a favore dei dipendenti che rientrano secondo la disciplina italiana nel trattamento di fine rapporto (TFR) 

vengono considerati dallo IAS 19 come “benefici successivi al rapporto di lavoro” del tipo “a benefici definiti” e sono 

pertanto soggetti alla valutazione attraverso la metodologia attuariale “Projected Unit Credit Method”. 

123

124 


La procedura per la determinazione dell’obbligazione del Gruppo nei confronti dei dipendenti è stata svolta da un 

attuario indipendente secondo le seguenti fasi: 

� Proiezione del TFR già maturato alla data di valutazione e delle future quote che verranno maturate fino 

all’istante aleatorio di risoluzione del rapporto di lavoro o di liquidazione parziale delle somme maturate a titolo 

di anticipazione del TFR; 

� Attualizzazione alla data di valutazione dei flussi di cassa attesi che il Gruppo riconoscerà in futuro ai propri dipendenti; 

� Riproporzionamento delle prestazioni attualizzate in base all’anzianità maturata alla data di valutazione rispetto 

all’anzianità attesa all’istante aleatorio di liquidazione da parte del Gruppo. 

La valutazione del TFR secondo lo IAS 19 è stata effettuata “ad personam” e a popolazione chiusa, ovvero sono stati 

effettuati calcoli analitici su ciascun dipendente presente alla data di valutazione nel Gruppo Mediaset, senza tenere 

conto dei futuri ingressi in azienda. 

Il modello di valutazione attuariale si fonda sulle cosiddette basi tecniche, che costituiscono le ipotesi di natura demografica 

ed economico-finanziaria relative ai parametri coinvolti nel calcolo. 

In sintesi, le assunzioni adottate sono state le seguenti: 

Ipotesi demografiche 

Probabilità di decesso Tavola di sopravvivenza ISTAT, distinta per età e sesso, del 1991 

Probabilità di uscita dal Gruppo Percentuali di pensionamento, dimissioni/licenziamenti, scadenza del contratto sono 

state ricavate dall'osservazione dei dati aziendali di ciascuna società del Gruppo. Le 

probabilità adottate sono state distinte per età, sesso e qualifica contrattuale 

(Impiegati, Quadri e Dirigenti). Nelle valutazioni attuariali è stato considerato un 

orizzonte temporale di sviluppo pari a 60 anni di età per le donne e 65 anni per gli 

uomini. 

Anticipazione del TFR Le frequenze di anticipazione e le percentuali medie di TFR richieste a titolo di 

anticipo sono state desunte dall'osservazione dei dati storici di ciascuna Società del 

Gruppo. 

Previdenza complementare Coloro che devolvono interamente il proprio TFR alla previdenza complementare 

sollevano la Società da impegni in termini di TFR e non costituiscono oggetto di 

valutazione. Per gli altri dipendenti è stata invece considerata la situazione al 

momento della valutazione (mancata o parziale adesione alla previdenza 

complementare). 

Ipotesi economico-finanziarie 

Tasso di inflazione Scenario inflazionistico in linea con quanto indicato nei Documenti di 

Programmazione Economico Finanziaria più recenti: per la valutazione del fondo TFR 

delle Società del Gruppo Mediaset al 31 dicembre 2006 è stato preso come 

riferimento il DPEF 2007 - 2011, nel quale l'inflazione ha un trend decrescente fino 

all'1,5% osservato in corrispondenza del 2009. Oltre tale anno è stata ipotizzato un 

tasso di inflazione costante pari all'1,5% 

Tassi di attualizzazione Curva dei tassi risk free relativa a titoli obbligazionari di aziende del mercato Euro di 

primaria qualità (con un rating minimo di A+) rilevata alla data di valutazione. 

Incrementi retributivi Incrementi retributivi rilevati puntualmente per Società, per classi di anzianità e 

categoria contrattuale, al netto dell'inflazione programmata, variabili a secondo del 

livello di inquadramento aziendale dall'1,0% al 3,5% annuo.


La movimentazione del fondo TFR è riepilogata in sintesi nella tabella seguente: 


Fondo al 1/1 132,0 115,9 

Passività assunte in seguito ad acquisizioni di società 0,9 

Costo relativo alle prestazioni di lavoro correnti (service cost) 9,3 9,8 

(Utili)/perdite attuariali (6,0) 9,9 

Oneri finanziari (interest cost) 3,8 3,3 

Indennità liquidate (8,8) (7,8) 

Altri movimenti/Aggregazioni di impresa - 0,1 

Fondo al 31/12 130,3 132,0 

Come precedentemente segnalato, il Gruppo si avvale dell’opzione prevista dallo IAS 19 (par. 93.A-D), contabilizzando 

utili e perdite attuariali direttamente a patrimonio netto. 

A partire dal 1 gennaio 2007 la Legge Finanziaria e relativi decreti attuativi hanno introdotto modificazioni rilevanti 

nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, 

i nuovi flussi di TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti 

in azienda (nel qual caso quest'ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l'INPS). 

Allo stato attuale, lo stato di incertezza interpretativa della sopra citata norma di recente emanazione, le possibili differenti 

interpretazioni della qualificazione secondo IAS 19 del TFR maturando e le conseguenti modificazioni sui calcoli 

attuariali relativamente al TFR maturato, nonché l'impossibilità di stimare le scelte attribuite ai dipendenti sulla 

destinazione del TFR maturando (per le quali il singolo dipendente ha tempo sino al 30 giugno prossimo) rendono 

prematura ogni ipotesi di modifica attuariale del calcolo del TFR maturato al 31 dicembre 2006. 

11.2 Debiti e passività finanziarie 

Saldo al Saldo al 

31/12/2006 31/12/2005 

debiti verso banche 436,3 235,1 

debiti verso altri finanziatori 3,8 6,4 

debiti verso imprese collegate 0,8 0,9 

altre passività finanziarie 0,7 0,5 

Totale 441,5 243,0 

La variazione rispetto al 31 dicembre 2005 è attribuibile all’incremento dell’importo dell’affidamento relativo al contratto 

stipulato nel 2005 con Mediobanca S.p.A. per complessivi 75,0 milioni di euro, incremento negoziato da Mediaset 

S.p.A, lo scorso 10 ottobre e con decorrenza 29 novembre, alle medesime condizioni del contratto originario 

ed erogato secondo le seguenti modalità: 

1. la linea di credito revolving è stata incrementata di 25,0 milioni di euro passando da 75,0 milioni di euro a 

100,0 milioni di euro; 

2. il finanziamento con piano di ammortamento a rate costanti a partire dal quinto anno, è stato incrementato 

di 50,0 milioni di euro portando il valore nozionale a complessivi 210,0 milioni di euro 

Tale contratto di finanziamento prevede la verifica dei seguenti covenants finanziari (calcolati su base consolidata): 

1. posizione finanziaria netta/EBITDA consolidati non superiore a 1,5 da verificarsi semestralmente; 

2. EBITDA/oneri finanziari netti consolidati non inferiore a 10 da verificarsi semestralmente; 

Fino ad oggi tali requisiti sono stati rispettati. 

L’ulteriore variazione rispetto allo scorso esercizio si riferisce principalmente ad un nuovo contratto di finanziamento 

stipulato con San Paolo IMI per un valore nozionale pari a 100,0 milioni di euro. Anche tale contratto prevede la verifica 

dei seguenti covenants finanziari (calcolati su base consolidata): 

1. posizione finanziaria netta/EBITDA inferiore o uguale a 4 da verificarsi semestralmente; 

2. posizione finanziaria netta/Equity inferiore o uguale a 2 da verificarsi semestralmente; 


Per i due finanziamenti sopra commentati la prossima data di revisione del tasso è: 

1. per il finanziamento Mediobanca è il 28 febbraio; 

125

126 


2. per il finanziamento San Paolo IMI 

Nel corso dell’esercizio è stata concessa una linea di credito da BNP Paribas per l’importo massimo di 50,0 milioni di 

euro ed utilizzata per 25,0 milioni di euro alla data del 31 dicembre 2006. 

Il contratto relativo alla concessione della linea di credito prevede la verifica dei seguenti covenant finanziari: 

1. posizione finanziaria netta/EBITDA non superiore a 1,5 da verificarsi semestralmente sulla base dei dati 

consolidati Mediaset; 

2. EBITDA/Oneri finanziari netti non inferiore a 10 da verificarsi semestralmente sulla base dei dati consolidati 

Mediaset. 


Per i due finanziamenti nonché per la linea di credito qualora i covenant finanziari non fossero rispettati Mediaset 

S.p.A. dovrebbe rimborsare la parte utilizzata. 

Nel prospetto seguente sono riportati i tassi di interesse effettivi e gli oneri finanziari addebitati a conto economico 

relativi ai finanziamenti in essere: 

IRR Oneri Finanziari Fair Value 

Finanziamento Mediobanca 4,01% 7,7 213,0 

Finanziamento S.Paolo IMI 3,0% 2,2 101,6 

I debiti verso altri finanziatori sono relativi a debiti verso società di leasing e finanziamenti agevolati concessi al Gruppo 

Telecinco. 

11.3 Fondi per rischi e oneri 

La composizione e la movimentazione di tali fondi è la seguente: 


Fondi al 1/1 196,4 165,9 

Accantonamenti 38,4 79,0 

Utilizzi (36,9) (49,7) 

Oneri Finanziari 0,7 0,7 

Altri movimenti/Aggregazioni di impresa 0,0 0,7 

Fondi al 31/12 198,6 196,4 

Di cui: 

Entro 12 mesi 71,5 149,1 

Oltre 12 mesi 127,1 47,3 

Totale 198,6 196,4 

I fondi rischi ed oneri si riferiscono per 79,0 milioni di euro all’area geografica Italia e per 119,6 milioni di euro al 

Gruppo Telecinco. 

In tale voce è compreso lo stanziamento effettuato nel 2004 pari a 34,6 milioni di euro a fronte del credito vantato 

nei confronti di British Telecom PLC a seguito delle operazioni di cessione della partecipazione in Albacom S.p.A. 

Al netto di tale importo, i fondi rischi sono principalmente riferibili a cause legali per 63,1 milioni di euro (63,8 milioni 

di euro al 31 dicembre 2005), a controversie con il personale per 8,9 milioni di euro (15,9 milioni di euro al 31 dicembre 

2005), a rischi contrattuali relativi principalmente al rischio di sottoutilizzo delle risorse artistiche rispetto a 

quanto contrattualmente previsto per 59,3 milioni di euro (49,8 milioni di euro al 31 dicembre 2005). 

Per quanto attiene al procedimento penale 22694/2001 (altrimenti noto come Diritti Televisivi) si segnala che il 7 luglio 

si è conclusa l’udienza preliminare. Il GUP ha disposto il rinvio a giudizio per larga parte degli imputati per i fatti 

successivi al 1998 e ha dichiarato di non doversi procedere nei confronti dei medesimi soggetti per i fatti precedenti a 

tale data (salvo che per le contestazioni di ricettazione e riciclaggio). Il dibattimento iniziato il 21 novembre 2006 è 

tuttora in corso. Com’è noto, in tale procedimento Mediaset S.p.A. si è costituita parte civile allo scopo di seguire 

l’andamento del processo, nel contraddittorio tra accusa e difesa, ed accertare l’eventuale sussistenza di lesioni patrimoniali 

a danno della Società. 

La variazione dei fondi rischi ed oneri “entro 12 mesi” si riferisce alla riclassifca nella categoria “oltre 12 mesi” effettuata 

nel corso del 2006 per riallineare le scadenze di alcuni fondi rischi.


12 PASSIVITA’ CORRENTI 

12.1 Debiti verso banche 

Finanziamenti 200,0 

Linee di credito 412,7 

Totale 612,7 

Saldo al Saldo al 

31/12/2006 31/12/2005 

120,0 

609,7 

729,7 

La variazione dei debiti verso banche si riferisce sia al rimborso pari a 120,0 milioni di euro relativi al finanziamento a 

cinque anni sottoscritto nel 2002 con primari Istituti di credito, sia alla stipula di nuovi contratti per complessivi 200 


Le linee di credito si riferiscono ad anticipazioni a brevissimo termine a revoca, con scadenza convenzionalmente fissata 

ad un anno rinnovabile. La diminuzione è principalmente attribuibile ad un minor ricorso a tale tipo di finanziamento, 

incrementando, invece i finanziamenti a medio e lungo termine. Tali linee di credito sono a tasso variabile. Il 

fair value coincide con il valore di iscrizione. Al 31 dicembre 2006 il 45% circa delle linee di credito totali disponibili 

era committed. 

12.2 Debiti verso fornitori 

Saldo 31/12/2006 

Scadenza in anni Saldo al 

Totale Entro 1 Oltre 1 31/12/2005 

debiti verso fornitori 1.299,1 1.209,7 89,4 1.076,6 

acconti 27,2 27,2 18,8 

debiti verso imprese controllate - - 1,0 

debiti verso imprese collegate 29,1 29,1 21,0 

debiti verso controllante 0,3 0,3 0,9 

debiti verso imprese del Gruppo Fininvest e del 

Gruppo Mediolanum 164,6 88,3 76,3 108,0 

Totale 1.520,3 1.354,6 165,7 1.226,3 

La voce si riferisce principalmente a: 

� debiti per acquisto diritti per 500,3 milioni di euro (619,0 milioni di euro al 31 dicembre 2005) di cui 24,1milioni di 

euro di pertinenza del Gruppo Telecinco. 

� debiti per realizzazione di produzioni televisive e verso collaboratori artistici e professionisti dell’area televisiva 

per 128,8 milioni di euro (129,9 milioni di euro al 31 dicembre 2005). La quota relativa al consolidamento del 

Gruppo Telecinco è pari a 78,1 milioni di euro; 

� debiti nei confronti di agenzie e fornitori diversi dell’area pubblicità per 62,9 milioni di euro (51,9 milioni di euro al 31 

dicembre 2005), di cui 16,3 milioni di euro relativi al Gruppo Telecinco. 

La voce debiti verso imprese del Gruppo Fininvest e Gruppo Mediolanum è costituita principalmente da debiti per l’acquisto 

di diritti televisivi davlle consociate Medusa e Milan A.C. 

127

128 


12.3 Debiti tributari 

La composizione della voce è la seguente: 

31/12/2006 31/12/2005 

Ritenute su redditi di lavoro 11,6 13,0 

Imposte correnti 29,5 39,4 

Debito IVA 18,1 10,3 

Altri debiti 21,4 10,8 

Totale 80,7 73,5 

12.4 Altre passività finanziarie 

31/12/2006 31/12/2005 

Debiti verso altri finanziatori 7,4 7,6 

Passività finanziarie su derivati di negoziazione/non designati di copertura 3,6 1,2 

Passività finanziarie su derivati di copertura 2,0 - 

Totale 13,0 8,9 

I debiti verso altri finanziatori, si riferiscono prevalentemente a debiti verso società di factor con clausola prosolvendo 

per 1,0 milioni di euro, a rapporti finanziari di c/c con società collegate per 4,5 milioni di euro ed alla quota 

corrente di debiti verso società di leasing e finanziamenti agevolati concessi al Gruppo Telecinco rispettivamente per 

0,7 milioni di euro e 1,0 milioni di euro. 

12.5 Strumenti derivati di copertura 

Di seguito si riportano i valori di attività e passività relativi a strumenti finanziari di copertura, già precedentemente 

commentati nelle note 8.4 (Attività finanziarie correnti) e 12.4 (Altre passività finanziarie) ai fini di evidenziare la posizione 

netta del Gruppo. 


Attività Passività 

Contratti forward su valute 0,5 4,9 

Contratti opzioni su valute - 0,7 

Collar su tassi 0,8 

Totale 1,3 5,6 

Di seguito si espone il nozionale dei contratti di acquisto a termine di valuta in essere al 31 dicembre 2006: 


Dollari statunitensi (USD) 383,4 

Sterline inglesi 0,4 

Totale 383,8 

Con riferimento alla copertura degli impegni futuri per acquisto diritti, i derivati in essere al 31/12/2006 sono stati 

stipulati con scadenza 2007-2008, coerentemente con i periodi in cui si presume tali asset saranno contrattualizzati 

ed iscritti a bilancio. Con riferimento alle coperture dei debiti commerciali, i contratti derivati di copertura in essere 

al 31/12/2006 sono stati stipulati con scadenze comprese tra gli esercizi 2007-2011 e con riferimento alle scadenze di 

pagamento effettivo (ove determinabili) o, in assenza di quest’ultime, con la migliore approssimazione al momento 

disponibile.


12.6 Altre passività correnti 

31/12/2006 31/12/2005 

debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 17,8 17,1 

debiti verso altri 48,2 68,1 

ratei e risconti 155,4 53,2 

Totale 221,4 138,4 

Nella voce Ratei e Risconti sono inclusi risconti passivi per 90,0 milioni di euro relativi ai proventi generati dalla cessione 

di spazi pubblicitari che alla fine del 2006 non erano ancora stati mandati in onda. I relativi contratti, stipulati 

per la prima volta nel corso dell’ultimo trimestre 2006 con centri media di primaria importanza specializzati 

nell’acquisto e nella gestione di spazi pubblicitari per conto dei propri clienti, hanno ad oggetto la cessione a titolo 

immediato e definitivo del diritto di utilizzo degli spazi pubblicitari sulle reti Mediaset a partire dalla stipula 

dell’accordo e con termine massimo di utilizzo fino al 31 dicembre 2007. 

Sono inoltre inclusi in tale voce i risconti passivi per 44,8 milioni di Euro (40,0 milioni di Euro al 31 Dicembre 2005) 

relativi alle quote dei ricavi generati dalla vendita di carte e ricariche prepagate non di competenza dell’esercizio. 

129

130 


CONTO ECONOMICO 

13.1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni 

Di seguito si fornisce la composizione di tali ricavi, evidenziandone le principali tipologie: 


Ricavi pubblicitari televisivi 3.340,8 3.394,6 

Altri ricavi pubblicitari 55,6 46,0 

Noleggio diritti/programmi 32,9 30,0 

Commercializzazione diritti e produzioni televisive 60,5 29,7 

Vendita carte prepagate 84,2 35,9 

Vendita merci 25,4 22,1 

Realizzazione, noleggio e manutenzione impianti televisivi 33,9 12,1 

Altri ricavi 78,1 63,6 

Totale 3.711,5 3.634,1 

I ricavi per vendita di pubblicità televisiva includono: i ricavi, al netto dei ristorni di agenzia, da vendita di spazi 

pubblicitari sulle tre reti televisive titolari di concessione nazionale da parte di Publitalia ’80 S.p.A. e sull’emittente 

spagnola Telecinco da parte di Publiespana S.A. e Publimedia S.A.; accolgono inoltre ricavi derivanti dall’attività di rivendita 

di spazi televisivi in cambio di merce, effettuata da Promoservice Italia S.r.l e la raccolta pubblicitaria netta relativa 

ai canali televisivi in chiaro e a pagamento trasmessi in tecnica digitale terrestre; 

Gli altri ricavi pubblicitari si riferiscono principalmente alla raccolta di pubblicità statica e sponsorizzazioni, a ricavi 

per raccolta pubblicitaria sui siti Internet di proprietà e sui canali tematici realizzati dal Gruppo e di terzi, a servizi 

commerciali relativi al teletext e a ricavi pubblicitari su mezzi non televisivi realizzati da Publieurope Ltd. e Publimedia 

S.A.; 

I ricavi per noleggio diritti/programmi includono nel 2006 i proventi derivanti dalla cessione dello sfruttamento su 

piattaforma televisiva digitale in mobilità (DVB-H) dei palinsesti delle reti Mediaset e di contenuti premium agli operatori 

telefonici, a fronte del venir meno dell’attività di distribuzione alla piattaforma satellitare dei canali tematici; 

La voce commercializzazione diritti e produzioni si riferisce alla cessione a di diritti principalmente di intrattenimento; 

I ricavi da vendita di carte prepagate si riferiscono alla vendita delle tessere prepagate commercializzate dal primo 

semestre 2006 relativamente all’offerta in pay-per-view Mediaset Premium; 

I ricavi per vendita merci si riferiscono in prevalenza alla cessione di beni e servizi ricevuti da Promoservice Italia 

S.r.l. in cambio di pubblicità e dalla seconda metà del 2005 includono i ricavi per l’attività di Teleshopping svolta dal 

Gruppo a seguito dell’acquisizione di Home Shopping Europe S.p.A.; 

I ricavi per realizzazione, noleggio e manutenzione di impianti televisivi includono a partire dalla seconda metà 

del 2006 i proventi riconosciuti dagli operatori di telefonia mobile a fronte dell’utilizzo della capacità trasmissiva della 

rete dedicata alla televisione digitale in mobilità (DVB-H). In tale voce sono inclusi inoltre i ricavi da vendite di apparati 

da parte di Elettronica Industriale S.p.A. a clienti terzi e servizi di noleggio e manutenzione forniti ad altri operatori 

televisivi; 

La voce altri ricavi comprende principalmente ricavi derivanti da royalties relative ad attività di merchandising, proventi 

da traffico telefonico originato dall’interazione con alcune produzioni televisive relativo sia alle reti Mediaset sia 

a Telecinco e vendita di contenuti e servizi multimediali a operatori telefonici.


13.2 Altri ricavi e proventi 

La composizione della voce è esposta nel prospetto seguente: 


Affitti e locazioni 0,4 13,2 

Plusvalenze da cessione di attività materiali e immateriali 2,9 4,7 

Altre 32,8 26,0 

Totale 36,1 43,9 

13.3 Costi del personale 

I costi del personale passano, da 443,1 milioni di euro relativi all’esercizio 2005 a 452,5 milioni di euro nell’esercizio 

2006 con un incremento complessivo pari a 11,5 milioni di euro. 

La voce Altri costi include principalmente benefici a breve termine per i dipendenti (diversi da salari, stipendi, contributi 

e assenze retribuite) comprendenti benefici quali assistenza medica, auto aziendali, mensa e altri beni o servizi 

gratuiti o a prezzi ridotti. Si precisa che, rispetto al dato riportato nel bilancio consolidato al 31 Dicembre 2005, sono 

stati riclassificati in tale voce costi pari a 2,1 milioni di Euro precedentemente inclusi tra i costi per servizi. Tra gli Altri 

costi del personale sono inoltre compresi i compensi ad amministratori delle società del Gruppo pari a 3,0 milioni di 

euro (2,7 milioni di euro al 31 dicembre 2005) ed i costi per i Piani di Stock Option (determinati ai sensi dell’IFRS 2), 

pari a 6,5 milioni di euro (8,1 milioni di euro nel 2005), di cui 2,6 relativi ai piani assegnati dal Gruppo Telecinco. 


Retribuzioni ordinarie 232,3 235,2 

Retribuzioni straordinarie 15,9 13,8 

Indennità speciali 37,8 38,9 

13 a e 14 a mensilità 33,1 31,6 

Ferie maturate non godute 0,6 1,3 

Totale salari e stipendi 319,7 320,9 

Oneri sociali 88,9 85,0 

Trattamento di fine rapporto 9,3 9,8 

Trattamento di quiescenza e simili 0,6 0,6 

Altri costi 34,0 26,8 

Totale costi del personale 452,5 443,1 

131

132 


13.4 Acquisti, prestazioni di servizi e altri costi 


Acquisti materie prime e merci 95,0 76,5 

Variazioni magazzino materie prime, semilavorati, 

prodotti finiti e incremento lavori interni (110,7) (92,1) 

Consulenze, collaborazioni e prestazioni 219,4 194,0 

Realizzazione produzioni e acquisto produzioni 497,5 418,3 

Competenze editore e minimi garantiti 25,5 20,8 

Spazi pubblicitari e relazioni esterne 27,3 18,9 

EDP 22,7 17,9 

Ricerca, formazione e altri costi del personale 1,0 

Altre prestazioni di servizi 336,8 335,5 

Prestazioni di servizi 1.130,2 1005,4 

Godimento beni di terzi 170,5 162,0 

Accantonamenti per rischi 19,7 25,2 

Altri oneri di gestione 69,4 48,3 

TOTALE ACQUISTI, PRESTAZIONI DI SERVIZI, E ALTRI COSTI 1.374,2 1.225,2 

Nella voce godimento beni di terzi sono inclusi 28,5 milioni di euro relativi ad affitti e locazioni prevalentemente relativi 

a studi televisivi, immobili adibiti ad uso ufficio e siti e postazioni televisive. Gli impegni per affitti e locazioni di durata 

pluriennale sono complessivamente pari a 41,1 milioni di euro, di cui 12,1 milioni di euro previsti nell’esercizio 

successivo. 

13.5 Ammortamenti e svalutazioni 


Ammortamenti diritti televisivi 766,2 724,6 

Ammortamenti altre immobilizzazioni immateriali 41,2 19,9 

Ammortamenti immobilizzazioni materiali 69,8 68,8 

Svalutazioni crediti e altre immobilizzazioni 8,5 (14,3) 

TOTALE AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI 885,7 799,0 

In particolare si segnala che il valore degli ammortamenti relativi a diritti televisivi in Italia è pari a 602,5 milioni di euro 

(572,8 milioni di euro al 31 dicembre 2005); mentre gli ammortamenti relativi al Gruppo Telecinco ammontano a 

163,7 milioni di euro (151,8 milioni di euro al 31 dicembre 2005). 

13.6 Plus/minusvalenza da cessione di partecipazioni 

La voce, pari a 1,3 milioni di euro (43,1 milioni di euro al 31 dicembre 2005) si riferisce alla plusvalenza realizzata a 

seguito dalla cessione della quota di partecipazione del 0,034% detenuta nella controllata Gestevision Telecinco S.A. 

(cessione del 1,9% nell’esercizio 2005).


13.7 Oneri finanziari 


Oneri per interessi su passività finanziarie (44,3) (19,4) 

Oneri su titoli (0,1) (1,3) 

Oneri su strumenti derivati (0,5) (4,7) 

Altri oneri finanziari (4,4) (11,1) 

Perdite su cambi (27,4) (57,6) 

Totale oneri finanziari (76,7) (94,1) 

13.8 Proventi finanziari 


Proventi per interessi su passività finanziarie 13,5 3,4 

Proventi su titoli 1,1 1,1 

Proventi su strumenti derivati 0,8 16,0 

Altri proventi finanziari 6,5 16,6 

Utili su cambi 34,7 58,8 

Totale proventi finanziari 56,6 96,0 

Le voci perdite ed utili su cambi includono sia gli effetti degli strumenti derivati relativi alle operazioni finanziarie di 

copertura delle esposizioni valutarie connesse a impegni per futuri acquisiti di diritti, sia gli effetti degli strumenti derivati 

che coprono le variazioni di cambi di elementi iscritti in bilancio. 

13.9 Risultato delle partecipazioni 

La voce comprende la quota di risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto, inclusive di 

eventuali perdite di valore o ripristini, le svalutazioni delle partecipazioni classificate come disponibili per la vendita 

incluse nella voce altre attività finanziarie non correnti, gli accantonamenti a fondo rischi su partecipazioni, i proventi 

derivanti dall’incasso di dividendi e le plus/minusvalenze da alienazione. 


risultato partecipazioni valutate ad equity 1,4 1,9 

svalutazione attività finanziarie disponibili per la vendita (0,3) (51,3) 

plus/(minus)valenze da cessioni 2,1 3,8 

dividendi 1,9 

TOTALE RISULTATO DELLE PARTECIPAZIONI 3,2 (43,8) 

La voce relativa alle “svalutazioni di attività destinate alla vendita” si riferisce all’effetto della svalutazione effettuata 

sulla partecipazione detenuta da RTI S.p.A. in Press TV S.p.A per allinearne il valore al prezzo di cessione. Nel 

2005 tale voce includeva 50,7 milioni di euro relativi alla svalutazione della partecipazione in HOPA S.p.A. 

La voce “plus/(minus)valenze da cessioni si riferisce nel 2006 ai proventi generati dalla dismissione delle quote detenute 

in TV Breizh e TV Breizh Nantes. 

133

134 


13.10 Imposte dell’esercizio 


Irap 43,4 51,3 

Ires 165,3 258,3 

Imposte correnti di società estere 134,4 133,9 

Imposte differite 14,8 11,1 

Totale 357,9 454,6 

Di seguito è riportato il prospetto di raccordo tra l’aliquota fiscale vigente in Italia relativa all’imposta sul reddito delle 

società per gli esercizi 2005 e 2006 e l’aliquota effettiva di Gruppo. 


Aliquota d'imposta vigente 37,25% 37,25% 

Effetto oneri indeducibili IRAP 2,07% 1,68% 

Effetto società con tassazione differente da quella italiana 

Oneri indeducibili e altre rettifiche di consolidamento che non comportano 

-4,59% -3,49% 

effetto fiscale 

0,37% 2,38% 

Aliquota d'imposta effettiva 35,10% 37,82% 

13.11 Utile dell’esercizio e dividendo proposto 

Il risultato netto consolidato al 31 dicembre 2006 ammonta a 505,5 milioni di euro rispetto ai 603,4 milioni di euro 

dell’esercizio precedente. Il dividendo unitario proposto dal Consiglio di Amministrazione all’Assemblea degli Azionisti 

è pari a 0,43 centesimi per azione, corrispondente ad un esborso complessivo stimato in 489,5 milioni di euro 

calcolato al netto delle azioni detenute a seguito del piano di riacquisto di azioni proprie. 

13.12 Utile per azione 

Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti dati: 


Utile netto dell'esercizio (milioni di euro) 505,5 603,4 

Numero medio di azioni ordinarie al netto di azioni proprie 1.137.028.787 1.171.872.054 

EPS di base 0,44 0,51 

Numero medio ponderato di azioni ordinarie per la 

determinazione degli utili per azione diluiti 1.137.056.193 1.171.872.054 

EPS diluiti 0,44 0,51


14. Pagamenti basati su azioni 

Al 31 dicembre 2006 sono stati oggetto di valutazione ai fini IFRS 2 i piani di stock option assegnati negli esercizi 

2003, 2004, 2005 e 2006 relativi all’assegnazione di diritti aventi per oggetto azioni ordinarie Mediaset. Tutti i piani 

rientrano nella categoria dei piani “equity-settled”, ossia prevedono assegnazioni di azioni proprie riacquistate sul 

mercato. Le opzioni deliberate a favore dei dipendenti assegnatari sono vincolate al raggiungimento di target di performance 

economiche da parte della società e alla permanenza del dipendente all’interno del gruppo per un periodo 

prefissato. 

Le caratteristiche dei piani di stock option in oggetto sono così sintetizzabili: 

Piano 2003 Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006* 

Grant date 18/04/2003 22/06/2004 22/06/2005 25/07/2006 

Vesting Period dal 01/01/2003 dal 01/01/2004 dal 01/01/2005 dal 01/01/2006 

al 31/12/2005 al 31/12/2006 al 31/12/2007 al 31/12/2008 

Periodo di esercizio dal 01/01/2006 dal 01/01/2007 dal 01/01/2008 dal 01/01/2009 

al 31/12/2007 al 31/12/2008 al 31/12/2010 al 31/12/2011 

Fair Value 2,41 euro 1,59 euro 1,67 euro 1,10 euro 

Prezzo di esercizio 7,39 euro 9,07 euro 9,60 euro 8,92 euro 

(*) vincoli non soddisfatti 

A partire dal 1 gennaio 2006 sono state esercitate n. 3.308.000 opzioni, pari al 95,6% delle opzioni in essere, relative 

al piano di stock option 2003. 

In data 25 luglio 2006 è stato attuato il piano previsto per il 2006, assegnando n. 3.716.000 opzioni, il cui periodo 

triennale di esercizio decorrerà dal 1 gennaio 2009. 

A causa del venir meno delle condizioni per la maturazione delle opzioni (es. uscita del dipendente dal Gruppo Mediaset) 

risultano decaduti nel corso del 2006 i diritti di esercizio di n. 64.000 stock option, di cui n. 32.000 relative al 

piano 2004 e n. 32.000 al piano 2005. 

Di seguito la sintesi della movimentazione dei piani di stock option: 

Piano 2003 Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 Totale 

Opzioni in circolazione al 1/1/2005 3.498.000 3.415.000 0 0 6.913.000 

Assegnate durante l'esercizio 0 0 3.774.500 0 3.774.500 

Esercitate durante l'esercizio 0 0 0 0 0 

Decadute durante l'esercizio (37.500) (16.000) (16.000) 0 (69.500) 

Opzioni in circolazione al 31/12/2005 3.460.500 3.399.000 3.758.500 0 10.618.000 

Opzioni in circolazione al 1/1/2006 3.460.500 3.399.000 3.758.500 0 10.618.000 

Assegnate durante l'esercizio 0 0 0 3.716.000 3.716.000 

Esercitate durante l'esercizio (3.308.000) 0 0 0 (3.308.000) 

Decadute durante l'esercizio 0 (32.000) (32.000) 0 (64.000) 

Opzioni in circolazione al 31/12/2006 152.500 3.367.000 3.726.500 3.716.000 10.962.000 

Le stock option sono iscritte a bilancio al loro Fair Value: 

� 2,41 euro per le opzioni del piano 2003 



� 1,10 euro per le opzioni del piano 2006 

135

136 


Il Fair value delle opzioni è stato determinato secondo il metodo binomiale: in particolare, l’esercizio delle stock option 

è incorporato nel modello, assumendo che esso avvenga non appena il prezzo dell’opzione risulti superiore ad 

un multiplo prefissato del prezzo di esercizio. L’eventuale diluizione delle quotazioni dovuta all’emissione di nuove 

azioni è già scontata dagli attuali prezzi di mercato. I dati utilizzati dal modello sono i seguenti: 

� spot price del giorno di valutazione (prezzo di riferimento) 

� volatilità storica a 1 anno ex-dividend (calcolata sui prezzi di riferimento) quale migliore approssimazione di 

quella attesa 

� expected dividend-yield calcolato ipotizzando costante nel tempo fino alla scadenza il dividendo distribuito nel 

corso dell’esercizio 

� curva dei tassi euro 

� exit-rate dei detentori delle stock option nullo 

Le ipotesi sulle principali grandezze assunte nel modello di calcolo sono riportate di seguito: 

Piano 2003 Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 

Prezzo medio dell'azione 7,784 euro 9,343 euro 9,735 euro 8,990 euro 

Volatilità storica 43,72% 24,32% 19,09% 17,17% 

Tasso risk-free di riferimento 3,56% 3,75% 2,76% 4,00% 

Dividend Yield atteso 3,12% 2,10% 2,10% 3,23% 

Anche la controllata Telecinco ha in essere i piani di stock option assegnati nel 2005 e nel 2006, mentre nel corso 

dell’esercizio 2005 si era concluso il piano avviato nel 2004 in seguito alla quotazione della società sul listino di Borsa 

di Madrid. Le caratteristiche dei tre piani sono sintetizzate nella seguente tabella: 

Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 

Grant date 23/06/2004 26/07/2005 26/07/2006 

Vesting Period dal 24/06/2004 dal 27/07/2005 dal 27/07/2006 

al 23/06/2005 al 26/07/2008 al 25/07/2009 

Periodo di esercizio dal 24/06/2005 dal 27/07/2008 dal 26/07/2009 

al 24/06/2007 al 27/07/2010 al 25/07/2011 

Fair Value 0,73 euro 3,13 euro 2,87 euro 

Prezzo di esercizio 10,15 euro 19,70 euro 18,57 euro 

Di seguito la sintesi della movimentazione dei piani di stock option, assegnati da Telecinco nei due esercizi: 

Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 Totale 

Opzioni in circolazione al 1/1/2005 11.250 0 0 11.250 

Assegnate durante l'esercizio 0 1.483.500 0 1.483.500 

Esercitate durante l'esercizio (11.250) 0 0 (11.250) 

Decadute durante l'esercizio 0 0 0 0 

Opzioni in circolazione al 31/12/2005 0 1.483.500 0 1.483.500 

Opzioni in circolazione al 1/1/2006 0 1.483.500 0 1.483.500 

Assegnate durante l'esercizio 0 0 1.733.150 1.733.150 

Esercitate durante l'esercizio 0 0 0 0 

Decadute durante l'esercizio 0 (263.000) 0 (263.000) 

Opzioni in circolazione al 31/12/2006 0 1.220.500 1.733.150 2.953.650



Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 

Prezzo medio dell'azione 10,85 22,83 20,30 

Volatilità storica 22,50% 22,50% 22,50% 

Dividend Yield atteso 4,50% 4,50% 5,10% 

Si segnala infine che le informazioni relative ai compensi ed ai piani di stock option assegnati al personale direttivo 

chiave del Gruppo sono riportate nel bilancio di esercizio di Mediaset S.p.A. 

137

138 


15. Rapporti con Parti Correlate 

Il Gruppo intrattiene rapporti con la società controllante e sue consociate, con società a controllo congiunto ed imprese 

collegate regolate alle normali condizioni di mercato. 

Gli ammontari complessivi delle posizioni/transazioni con parti correlate nonché la loro incidenza rispetto alle relative 

nature di bilancio sono esposte negli appositi prospetti di Stato Patrimoniale e Conto Economico redatti ai sensi della 

Delibera CONSOB n.15519 del 27 Luglio 2006. 

Nel prospetto riepilogativo seguente viene riportato per i principali aggregati economico-patrimoniali il dettaglio relativo 

a ciascuna società controparte di tali rapporti: 

Crediti 

commerciali 

Debiti 

commerciali 

Altri Crediti/ 

(Debiti) 

Ricavi Costi Proventi / 

(Oneri) 

finanziari 

Fininvest S.p.A. 1,5 0,3 - 1,4 5,2 - 

Società Consociate - - - 

A.C. Milan S.p.A. 0,3 78,0 - 0,2 5,4 - 

Alba Servizi Aerotrasporti S.p.A. 0,0 1,1 - 0,1 5,1 - 

Arnoldo Mondadori Editore S.p.A. 3,8 0,6 - 15,9 1,4 - 

Banca Mediolanum S.p.A. 1,2 - - 3,9 (0,0) - 

Il Teatro Manzoni S.p.A. 0,5 0,5 - 0,0 0,8 - 

Mediolanum Vita S.p.A. - - - - (0,0) - 

Medusa Film S.p.A. 0,6 76,3 - 1,3 0,8 0,4 

Medusa Cinema S.p.A. 0,0 0,0 - 0,1 0,6 - 

Medusa Video S.r.l. 0,1 0,0 - 0,2 0,2 - 

Pagine Italia S.p.A. 0,0 - - 0,0 1,5 - 

Quinta Communication S.A. - 5,0 - - - - 

Servizi Milan S.r.l. 1,8 (0,2) - - 5,2 - 

Altre Società Consociate 5,5 3,2 - 6,9 5,9 0,0 

Totale Controllante e Consociate 15,2 164,9 - 29,9 32,2 0,4 

Società a Controllo Congiunto 

Boing S.p.A. 1,4 2,0 (3,6) 5,0 3,4 (0,1) 

Europortal Jumpy Espana S.A. 0,2 0,7 0,5 0,3 1,5 0,0 

Fascino Produzione e Gestione Teatro S.r.l. 0,2 8,1 (2,6) 0,0 49,5 0,0 

MediaVivere S.r.l. 4,2 13,3 - 1,9 37,4 2,7 

Premiere Megaplex S.A. 0,0 - - - - 0,0 

Press Tv S.p.A. 0,1 0,0 - 0,1 0,5 - 

Red de Television Digital Madrid S.A.U. - - - - - - 

Red de Television Digital Valencia S.A. - - (0,8) - - - 

Titanus Elios S.p.A. - 0,0 - - 3,2 - 

Società Collegate 

Aprok Imagen S.L. 0,0 0,4 - 0,0 1,3 - 

Auditel S.r.l. - - - - 4,9 - 

Beigua S.r.l. - - - - - - 

Campus Multimedia In-Formazione 0,1 0,1 - 0,2 0,1 - 

Canal Factoria de Ficcion S.A. 0,8 0,1 - 1,1 0,3 - 

Publieci Television S.A. 1,1 - - 2,5 - - 

Super Nueve Televisiòn S.A. - - - - - - 

Producciones Mandarina S.L. 0,1 4,3 - 0,0 5,9 - 

Hormigas Blancas Producciones S.L. 0,0 0,3 - 0,0 0,6 0,0 

Totale Collegate ed a Controllo Congiunto 8,1 29,1 (6,5) 11,3 108,5 2,6 

Altre parti correlate - 0,3 - - 1,2 - 

TOTALE 23,3 194,3 (6,5) 41,2 141,9 3,0 

I ricavi ed i crediti commerciali nei confronti di società appartenenti al Gruppo Fininvest ed al Gruppo Mediolanum, 

sono relativi principalmente a vendite di spazi pubblicitari televisivi; i costi ed i relativi debiti commerciali si riferiscono 

principalmente all’acquisto di diritti e produzioni televisive. 

I rapporti inclusi nella voce altre parti correlate fanno riferimento a rapporti di consulenza con la società Sin&rgetica, 

società facente capo ad un consigliere di amministrazione di Mediaset S.p.A. e con le società BGP Consulting e Livolsi 

& Partner facenti capo a consiglieri di Fininvest S.p.A.


Si precisa che nello schema di stato patrimoniale redatto ai sensi della Delibera CONSOB n.15519 del 27 Luglio 2006 i diritti 

televisivi acquisiti da parti correlate pari 480,5 milioni di Euro (383,2 milioni di euro al 31 Dicembre 2006) comprendono 

358,7 milioni di Euro di diritti televisivi acquistati dalla consociata Medusa Film S.p.A. (350,4 milioni di euro al 31 Dicembre 

2005) e 91,2 milioni di Euro acquisiti da Milan A.C. S.p.A. (13,5 milioni di euro al 31 Dicembre 2005). Tali diritti hanno generato 

complessivamente ammortamenti nell’esercizio pari a 81,4 milioni di Euro (73,6 milioni di euro al 31 Dicembre 

2005) di cui 75,9 relativi a diritti acquisiti da Medusa Film S.p.A. e 3,3 milioni di euro da Milan A.C. S.p.A. 

Si segnala inoltre che nel corso dell’esercizio il Gruppo Mediaset ha effettuato acquisti di diritti televisivi da società del Gruppo 

Fininvest per un importo complessivo di 229,1 milioni di euro. In particolare tali acquisti sono relativi per 53,9 milioni di 

euro alla società Medusa Film S.p.A.e per 81,5 milioni di euro nei confronti della società Milan A.C. di cui 5,0 milioni di euro 

relativi a diritti di eventi trasmissibili in modalità free-to-air e 76,5 milioni di euro a diritti per la trasmissione su tutte le piattaforme 

distributive delle partite interne del campionato di Serie A 2007/2008 e 2008/2009 di Milan A.C. S.p.A. oltre a trofei e 

partite amichevoli. Nell’ambito di quest’ultimo accordo sono stati inoltre versati 27,0 milioni di euro a fronte dell’opzione 

acquisita sui diritti criptati del Milan relativi alla stagione 2009/2010. Tali acquisti sono stati supportati da valutazione di congruità 

redatta da un esperto indipendente. Nei confronti di Medusa Film S.p.A. sono stati inoltre perfezionati contratti precedentemente 

classificati come anticipi per 35,3 milioni di euro e versati nuovi anticipi per 35,7 milioni di euro. 

I principali impatti sui flussi finanziari consolidati del 2006 generati da rapporti con parti correlate sono relativi, oltre ai pagamenti 

dei dividendi a Fininvest S.p.A. per 180,5 milioni di euro, per 96,1 milioni di euro versati alla consociata Medusa Film 

S.p.A. per l’acquisto di diritti televisivi ed il versamento di anticipi, e ad uscite verso la società Milan A.C. per 37,7 milioni di 

euro, di cui 27,0 milioni di euro a fronte dell’opzione acquisita sui diritti criptati del Milan relativi alla stagione 2009/2010. 

16.1 Garanzie personali prestate 

Al 31 Dicembre 2006 il Gruppo ha in essere fidejussioni a favore di terzi e per conto di società partecipate per 283,1 milioni 

di euro (53,5 milioni di euro al 31 dicembre 2005). La variazione rispetto al 31 dicembre 2005 è principalmente riferibile a 

fideiussioni rilasciate da Mediaset S.p.A. nell’interesse di società controllate a favore della Lega Nazionale Professionisti per 

110,8, a favore del Ministero delle Telecomunicazioni per 21,6 milioni di euro, a favore di squadre di calcio di serie A per 

complessivi 96,6 milioni di euro. 

16.2 Impegni 

I principali impegni in essere delle società del Gruppo Mediaset sono così riassumibili: 

� impegni pluriennali principalmente relativi a contratti di noleggio di canali su satellite con durate variabili che comporteranno 

esborsi futuri per 138,4 milioni di euro (119,2 milioni di euro al 31 dicembre 2005); 

� impegni per collaborazioni artistiche, produzioni televisive, e contratti con agenzie stampa per circa 170,6 milioni di 

euro (264,3 milioni di euro al 31 dicembre 2005) di cui 13,3 milioni di euro relativi ad impegni per la realizzazione di 

fiction a lunga serialità; 

� impegni per acquisto diritti pari complessivamente a 1.059,0 milioni di euro (1.015,7 milioni di euro al 31 dicembre 

2005). Tali impegni futuri si riferiscono principalmente a contratti di “volume deal” che il Gruppo Mediaset ha in essere 

con alcune delle principali Major americane per assicurarsi la disponibilità di film e produzioni televisive da queste realizzate 

garantendo la possibilità di effettuare un volume di investimenti in linea con le strategie di Gruppo di potenziamento 

della library. Si segnala, inoltre, che 113,9 milioni di euro si riferiscono ad impegni nei confronti della consociata 

Medusa Film S.p.A.; 

� impegni per l’acquisto di nuove apparecchiature, manutenzione della rete di trasmissione, realizzazioni di opere e forniture 

per le sedi delle società e fornitura di servizi EDP per 13,3 milioni di euro (16,9 milioni di euro al 31 dicembre 

2005); 

16.3 Passività potenziali garantite da Fininvest S.p.A. 

Così come indicato nel bilancio al 31 dicembre 2005, si precisa che la garanzia rilasciata in data 6 giugno 1996 da Fininvest 

S.p.A. in favore di Mediaset S.p.A. e delle società da questa controllate, in occasione dell’Offerta Pubblica di Sottoscrizione e 

di Vendita di azioni di Mediaset S.p.A., è scaduta in data 31 dicembre 2002. 

Pertanto, come già segnalato, in data 19 dicembre 2002 è stato stipulato un atto di ricognizione congiunto con la controllante 

sulla base del quale Fininvest S.p.A. si è impegnata a tenere indenne Mediaset S.p.A. e le sue controllate anche oltre tale 

scadenza, fino alla data di esaurimento delle conseguenze economiche e patrimoniali degli eventi coperti da garanzia notificati 

a Mediaset S.p.A. e alle sue controllate entro il 31 dicembre 2002 e comunicati a Fininvest S.p.A. entro il 31 gennaio 

2003. In relazione a tali eventi, Mediaset S.p.A. e le proprie controllate hanno comunicato a Fininvest al 31 Dicembre 2006 

un importo complessivo di passività potenziali pari a 7,7 milioni di Euro. 

Per il Consiglio di Amministrazione 

Il Presidente 

139

140 


ELENCO DELLE PARTECIPAZIONI ASSUNTE NELLA SITUAZIONE 

CONTABILE CONSOLIDATA AL 31DICEMBRE 2006 


Società consolidate integralmente Sede legale Valuta Capitale sociale Quota del Gruppo 

Mediaset S.p.A. Milano euro 614,2 - 

Publitalia '80 S.p.A. Milano euro 52,0 100,00% 

Promoservice Italia S.r.l. Milano euro 2,1 100,00% 

Publieurope Ltd. Londra euro 7,7 100,00% 

R.T.I. S.p.A. Roma euro 500,0 100,00% 

Videotime S.p.A. Milano euro 52,0 98,75% 

Elettronica Industriale S.p.A. Lissone (Mi) euro 363,2 100,00% 

Home Shopping Europe S.p.A.(*) Fiumicino (Roma) euro 7,6 100,00% 

Mediashopping S.p.A. Fiumicino (Roma) euro 6,2 100,00% 

Mediaset Investment S.a.r.l. Lussemburgo euro 79,6 100,00% 

Mediaset Investimenti S.p.A. Milano euro 500,0 100,00% 

Emme Invest S.a.r.l. Lussemburgo euro 1,3 100,00% 

Gestevision Telecinco S.A. Madrid euro 123,3 50,10% 

Publiespaña S.A.U Madrid euro 0,6 50,10% 

Advanced Media S.A.U Madrid euro 0,1 50,10% 

Publimedia Gestion S.A.U. 

Agencia de Television Latino-Americana de servicios y 

Madrid euro 0,1 50,10% 

Noticias España S.A.U. Madrid euro 0,9 50,10% 

Atlas Media S.A.U. 

Agencia de Television Latino-Americana de servicios y 

Sant Just Desvern euro 0,4 50,10% 

Noticias Pais Vasco S.A.U. Bilbao euro 0,4 50,10% 

Mi Cartera Media S.A.U. Madrid euro 0,1 50,10% 

Cinematext Media S.A. Madrid euro 0,2 30,06% 

Cinematext Media Italia S.r.l. Segrate euro 0,01 30,06% 

Estudios Picasso Fabrica de Ficcìon S.A.U. Madrid euro 0,1 50,10% 

Grupo Editorial Tele 5 S.A.U. Madrid euro 0,1 50,10% 

Società controllate o a controllo congiunto Sede legale Valuta Capitale sociale Quota del Gruppo 

Aprok Imagen S.L. Madrid euro 0,023 20,04% 

Auditel S.r.l. Milano euro 0,3 26,67% 

Beigua S.r.l. Roma euro 0,05 24,50% 

Boing S.p.A. Milano euro 10,00 51,00% 

Canal Factoria de Ficcion S.A. Madrid euro 0,6 20,04% 

Europortal Jumpy España S.A. Madrid euro 1,0 25,05% 

Fascino Produzione Gestione Teatro S.r.l. Roma euro 0,01 50,00% 

Hormigas Blancas Producciones S.L. Madrid euro 0,01 15,03% 

Mediavivere S.r.l. Milano euro 0,7 50,00% 

Premiere Megaplex S.A. Madrid euro 0,4 25,05% 

Press TV S.p.A. Milano euro 1,5 50,00% 

Producciones Mandarina S.L. Madrid euro 0,04 15,03% 

Publieci Television S.A. Madrid euro 0,3 25,05% 

Red de Television Digital Madrid S.A. Madrid euro 0,06 50,10% 

Red de Television Digital Valencia S.A. Ribarroja del Turia (Valencia) euro 3,00 25,05% 

Titanus Elios S.p.A. Roma euro 29,5 29,63% 

Altre partecipazioni iscritte tra le 

"attività disponibili per la vendita" Sede legale Valuta Capitale sociale Quota del Gruppo 

Alba Adriatica S.L. Madrid euro 0,076 7,52% 

Class CNBC S.p.A. Milano euro 0,6 9,94% 

Convergenza S.C.A. Lussemburgo euro 4,4 5,00% 

Corporación de Medios Radiofónicos Digitales, S.A. Zamudio-Vizcaya (Spagna) euro 6,0 5,01% 

Euromedia Luxembourg Two S.A. (in liquidazione) Lussemburgo USD 36,3 11,76% 

Grattacielo S.r.l. Milano euro 0,01 10,00% 

International Media Services Ltd. Malta euro 0,05 99,95% 

KirchMedia GmbH & Co KGaA Monaco euro 55,3 2,28% 

Kulteperalia S.L. Madrid euro 8,2 7,52% 

Mediaset Ireland Ltd. (in liquidazione) Dublino euro 0,00005 100,00% 

Radio e Reti S.r.l. Milano euro 1,0 10,00% 

Super Nueve Televisiòn S.A. Madrid euro 0,06 12,53% 

* Al 31/12/2006 fusa per incorporazione in R.T.I. S.p.A.



Relazione della Società di Revisione

Mediaset S.p.A. 

Bilancio d’esercizio 2006 


sulla gestione

MEDIASET S.p.A. 

Bilancio al 31 dicembre 2006 

Relazione degli Amministratori sulla gestione 

S ignori Azionisti, 

sottoponiamo al Vostro esame ed approvazione il bilancio al 31 dicembre 2006, che presenta un utile di esercizio 

di euro 522.435.315 dopo aver effettuato ammortamenti e svalutazioni per euro 17.079.026 e stanziamenti per 

imposte correnti e differite per euro 8.547.256. 

A seguito dell’entrata in vigore del D. Lgs. n. 38 del 28 febbraio 2005, attuativo nell’ordinamento Italiano del Regolamento 

Europeo n. 1606/2002, le società con titoli ammessi alle negoziazioni in un mercato regolamentato degli Stati 

membri dell’Unione Europea devono redigere dal 2006 i loro bilanci conformemente ai Principi Contabili Internazionali 

(IAS/IFRS) emessi dall’International Accounting Standard Board (IASB) ed omologati in sede comunitaria. 


in materia di schemi e informativa di bilancio dalla Delibera Consob n. 15519 e dalla Comunicazione Consob n. 


Mediaset S.p.A. ha pertanto adottato tali principi a partire dal 1 gennaio 2006 nella redazione del bilancio. 

Al punto 20 delle Note esplicative: “Prospetti di riconciliazione della capogruppo Mediaset S.p.A. con illustrazione degli 

effetti di transazione agli IAS”, sono riportate le riconciliazioni tra la situazione economico-patrimoniale del precedente 

esercizio redatte secondo i nuovi principi e quella secondo i principi contabili precedenti, nonché le riconciliazioni 

e le note esplicative previste dall’IFRS I in sede di prima adozione dei principi contabili internazionali relativi allo Stato 

Patrimoniale d’apertura al I gennaio 2005 e al 31 dicembre 2005. In sintesi: 

� lo stato patrimoniale di apertura al 1 gennaio 2005 redatto in base ai nuovi principi contabili di riferimento evidenzia 

un ammontare del patrimonio netto di 1.871,8 milioni di euro a fronte di 1.876,2 milioni di euro riportati 

nel bilancio d’esercizio predisposto secondo i principi contabili nazionali. La differenza negativa di 4,4 milioni di 

euro è dovuta essenzialmente alla riclassifica delle azioni proprie precedentemente iscritte tra le attività correnti 

per 17,3 milioni di euro controbilanciata dall’aumento dei ricavi precedentemente riscontati per 1,9 milioni di 

euro e dallo storno sia del fondo rischi per Piani Azionariato Dipendenti per 7,4 milioni di euro sia dei valori dei 

piani di stock option relativi ai dipendenti di Mediaset e delle società controllate dirette e indirette per 5,8 milioni 

di euro; 

� l’utile dell’esercizio 2005, determinato in 1.411,8 milioni di euro secondo i principi contabili nazionali, ammonta 

a 595,1 milioni di euro in base agli IFRS. La differenza negativa di 816,7 milioni di euro è dovuta per 825,8 milioni 

di euro allo storno della plusvalenza intercompany, al netto dell’effetto fiscale, connessa alla cessione della partecipazione 

detenuta in Gestevision Telecinco S.A. alla controllata Mediaset Investimenti S.p.A. (valore iscritto in 

apposita riserva di patrimonio netto ); 

� al 31 dicembre 2005 il patrimonio netto determinato in base agli IFRS è pari a 2.435,3 milioni di euro, a fronte di 

2.839,2 milioni di euro riportati in accordo dei principi contabili nazionali, con una differenza negativa di 403,9 


I risultati economici della Vostra Società, riflettono il positivo andamento dell’attività di Holding del Gruppo Mediaset, 

pur evidenziando, rispetto all’esercizio precedente, redatto e riesposto in omogeneità di criteri un decremento in 

termini di risultato netto pari a 72.7 milioni di euro. L’utile dell’esercizio è stato determinato da una prevalenza del 

risultato della gestione finanziaria e partecipativa rispetto al risultato operativo, che risulta negativo. I dividendi incassati 

dalle controllate contribuiscono in modo fondamentale alla determinazione del risultato dell’esercizio, sopperendo 

al minor contributo apportato dallo sfruttamento economico della library ancora esistente tra gli asset della società. 

3 

147

148 

Bilancio 2006 Mediaset S.p.A. – Relazione sulla gestione 

Signori Azionisti, 

prima di proseguire con il commento della gestione, Vi comunichiamo quanto previsto dalle disposizioni Consob. 

In relazione alla raccomandazione Consob (Comunicazione del 20/02/1997, Prot. DAC/RM97001574) si fornisce 

l’elenco degli amministratori con i relativi incarichi: 

Presidente 

Fedele Confalonieri con tutti i poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione entro il limite 

massimo di valore di Euro 13.000.000,00 per singola operazione esclusi i 

poteri di cui all’art. 23 dello statuto sociale di esclusiva competenza del 

Consiglio di Amministrazione. Ai sensi di Statuto, al Presidente spetta la 

rappresentanza della Società. 

Vice Presidente 

Pier Silvio Berlusconi con tutti i poteri di ordinaria amministrazione entro il limite massimo di valore 

di Euro 5.000.000,00 per singola operazione ed esclusi in ogni caso la 

concessione di prestiti ed i poteri di cui all’art. 23 dello statuto sociale di esclusiva 

competenza del Consiglio di Amministrazione. Ai sensi di Statuto, al 

Vice Presidente spetta la rappresentanza della Società. Il Vice Presidente sostituisce, 

con rappresentanza della Società, il Presidente in caso di sua assenza 

o impedimento. Il concreto esercizio del potere di rappresentanza da 

parte del Vice Presidente attesta di per sé l’assenza o l’impedimento del 

Presidente ed esonera i terzi da ogni accertamento o responsabilità in proposito. 

Consigliere Delegato 

Giuliano Adreani con poteri di ordinaria amministrazione entro il limite massimo di valore di 

Euro 5.000.000,00 per singola operazione ed esclusi in ogni caso la concessione 

di prestiti ed i poteri di cui all’art. 23 dello Statuto di esclusiva competenza 

del Consiglio di Amministrazione e di quelli del Presidente. Ai sensi di 

Statuto, al Consigliere Delegato spetta la rappresentanza della Società. 

Consiglieri Marina Berlusconi 

Pasquale Cannatelli 


Mauro Crippa 

Bruno Ermolli 

Luigi Fausti 

Marco Giordani 


Gina Nieri 

Carlo Secchi 


Comitato esecutivo Fedele Confalonieri 



Gina Nieri 

Comitato per il Controllo Luigi Fausti (Presidente) 

Interno Alfredo Messina 

Carlo Secchi 

Comitato per la Bruno Ermolli (Presidente) 

remunerazione Paolo Andrea Colombo 


Comitato per la Attilio Ventura (Presidente) 

governance Paolo Andrea Colombo 

Luigi Fausti 

4


In relazione al Regolamento CONSOB 11971 del 14 maggio 1999 art. 79 e successive modificazioni, riportiamo le 

informazioni sulle partecipazioni detenute dagli Amministratori e dai Sindaci, dai Direttori Generali e dai Dirigenti con 

responsabilità strategiche nella Società e nelle sue controllate, secondo i criteri contenuti nello SCHEMA 3) previsto 

dall’allegato 3c) del predetto regolamento. 


Partecipazioni detenute dagli Amministratori e dai Sindaci, dai Direttori Generali e dai 

Dirigenti con responsabilità strategiche (*) 

Cognome e nome Società Partecipata Numero azioni 

possedute alla 

fine 

dell'esercizio 

precedente 

5 

Numero 

azioni 

acquistate 

Numero 

azioni 

vendute 

Numero azioni 

possedute alla 

fine 

dell'esercizio 

in corso 

(31/12/2005) (31/12/2006) 

Confalonieri Fedele C.d.A. Mediaset S.p.A. 981.400 5.000 - 986.400 

Adreani Giuliano C.d.A. Mediaset S.p.A. 317.100 5.000 - 322.100 

Berlusconi Marina C.d.A. - - - - - 

Berlusconi Pier Silvio C.d.A. - - - - - 

Cannatelli Pasquale C.d.A. Mediaset S.p.A. 56.500 - - 56.500 

Colombo Paolo Andrea C.d.A. Mediaset S.p.A. 1.000 (1) - - 1.000 (1) 

Crippa Mauro C.d.A. Mediaset S.p.A. 23.300 - 2.200 21.100 

Ermolli Bruno C.d.A. - - - - - 

Fausti Luigi C.d.A. - - - - - 

Giordani Marco C.d.A. - - - - - 

Messina Alfredo C.d.A. - - - - - 

Nieri Gina C.d.A. Mediaset S.p.A. 5.500 - - 5.500 

Secchi Carlo C.d.A. - - - - - 

Ventura Attilio C.d.A. - - - - - 

Frattini Achille Sind. - - - - - 

Giampaolo Francesco Antonio Sind. - - - - - 

Perotta Riccardo Sind. - - - - - 

(*) I dirigenti con responsabilità strategiche di Mediaset S.p.A. ricoprono l’incarico di Consiglieri 

(1) Di cui 500 azioni detenute dal coniuge. 

Con l'assemblea del 20 aprile 2006 sono scaduti gli amministratori Franco Amigoni, Enzo Concina, Maurizio Costa e Roberto 

Ruozi che non detenevano alcuna partecipazione. 

149

150 


ANDAMENTO DELLA GESTIONE 

Passiamo ora all’analisi dei risultati economici e finanziari conseguiti dalla Vostra Società nel corso dell’esercizio. 

Risultati economici 

Di seguito viene esposto il conto economico sintetico, raffrontato e commentato rispetto ai risultati del precedente 

esercizio: 

6 



Totale ricavi 38,6 64,0 


Acquisti, servizi e altri costi operativi 21,2 22,7 

Oneri diversi di gestione 4,5 3,1 

Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti 17,2 31,9 

Totale costi 67,9 86,6 

Risultato operativo (29,2) (22,6) 

Dividendi e altri oneri/proventi da partecipazioni 517,1 601,6 

(Oneri)/proventi finanziari 43,1 25,9 

Totale proventi/(oneri) da attività finanziaria e partecipativa 560,2 627,6 

Risultato prime delle imposte 531,0 605,0 

Imposte sul reddito dell'esercizio 8,5 9,9 

- - 

Utile/(perdita) dell'esercizio 522,4 595,1 

Totale Ricavi 

I ricavi operativi subiscono un decremento di 25,4 milioni di euro. Tale riduzione è principalmente relativa ai minori 

ricavi di noleggio della library diritti a causa del progressivo depauperamento della sua composizione qualitativa e 

quantitativa in considerazione del fatto che la library non viene incrementata. L’attività relativa alla gestione e commercializzazione 

dei diritti televisivi è effettuata esclusivamente dalla controllata R.T.I. S.p.A., con la quale 

nell’esercizio in esame, è stato stipulato un contratto della durata di un anno per il noleggio dei diritti televisivi che 

prevede il riconoscimento alla Vostra Società di un corrispettivo di 30 milioni di euro (rispetto ai 55 milioni di euro 

del 2005), importo che costituisce la gran parte dei ricavi operativi di Mediaset S.p.A. 

Totale Costi 

Anche i costi subiscono un decremento passando da 86,6 milioni di euro nell’esercizio 2005 ai 67,9 milioni di euro 

nell’esercizio 2006. 

Il fattore che ha maggiormente inciso sulla riduzione di tali costi é il decremento del valore della voce ammortamenti, 

svalutazioni ed accantonamenti pari a 14,7 milioni di euro, diretta conseguenza della riduzione del patrimonio diritti 

precedentemente commentata. 

Anche il costo del personale, che nel 2006 risulta pari a 24,9 milioni di euro, raffrontato con il valore del 2005, evidenzia 

un decremento di 4,0 milioni di euro, in quanto quest’anno non si sono raggiunti gli obiettivi per l’erogazione dei 

bonus ai dirigenti e nell’anno precedente si era verificata l’erogazione di una tantum. 

Risultato operativo 

La riduzione dei ricavi operativi in misura maggiore rispetto alla riduzione dei costi operativi ha generato una variazione 

negativa del risultato operativo pari a 6,6 milioni di euro. 

Attività finanziaria e partecipativa 

La gestione finanziaria nel 2006 rileva un risultato positivo per complessivi 560,2 milioni di euro pur in diminuzione di 

67,4 milioni di euro rispetto al 2005. 

Tale risultato è determinato essenzialmente da due componenti: 

– il risultato della gestione di partecipazioni, che comprende i dividendi percepiti dalle società partecipate; 

– (oneri)/proventi finanziari, relativi alla gestione finanziaria legata principalmente alla funzione di tesoreria centralizzata 

svolta dalla Vostra Società a supporto delle attività delle controllate.


Dividendi e altri oneri/proventi da partecipazioni 

Il risultato della gestione delle partecipazioni, per un importo complessivo pari a 517,1 milioni di euro, evidenzia un 

peggioramento di 84,5 milioni di euro rispetto al 2005 dovuto a minori dividendi percepiti dalle società controllate 

come meglio specificato: 

– R.T.I. S.p.A. ha decrementato la quota di dividendo passando ai 423,1 milioni di euro distribuiti nel 2006 dai 

442,3 milioni di euro distribuiti nel 2005; 

– Mediaset Investment S.a.r.l. nel 2005 ha distribuito dividendi per 80,0 milioni di euro mentre non ne ha distribuiti 

nel 2006; 

– Publitalia ’80 S.p.A. ha distribuito 85,0 milioni di euro nel 2005 contro i 94,0 milioni di euro del 2006; 

– Gestevision Telecinco S.A., che in seguito alla già citata riorganizzazione è ora posseduta dalla controllata 

Mediaset Investimenti S.p.A. aveva distribuito 43,2 milioni di euro nel 2005. 

Si è inoltre azzerata la voce svalutazione di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni, che nel 

2005 era pari a 50,7 milioni di euro e rappresentava il fondo svalutazione relativo alla partecipazione di Hopa S.p.A. 

ceduta nel 2006. 

(Oneri)/proventi finanziari 

La gestione finanziaria è costituita da interessi e altri (oneri)/proventi finanziari che presenta per il 2006 un importo 

netto pari a 43,1 milioni di euro, in aumento di 17,2 milioni di euro rispetto al 2005. 

La Direzione Finanziaria della Holding, principalmente attraverso rapporti di conto corrente in essere con le società 

italiane controllate, svolge un servizio di gestione centralizzata delle attività finanziarie i cui risultati principali sono 

rappresentati dalle seguenti voci: 

– proventi e oneri verso imprese controllate: si tratta sostanzialmente degli interessi attivi e passivi maturati sul 

c/c infragruppo sopra citato; gli oneri registrano un peggioramento pari a 2,6 milioni di euro passando da 

8,7 milioni di euro del 2005 a 11,3 milioni di euro del 2006, mentre i proventi passano da 32,7 milioni di euro 

del 2005 a 113,8 milioni di euro del 2006, registrando un incremento di 81,1 milioni di euro, dovuto in 

gran parte agli interessi maturati su c/c infragruppo verso la controllata Mediaset Investimenti S.p.A.; 

– proventi e oneri verso altri: gli interessi e gli altri proventi/(oneri) finanziari verso altri registrano un peggioramento 

aumentando il saldo negativo da 18,5 milioni di euro del 2005 a 59,4 milioni di euro del 2006; per 

effetto soprattutto degli interessi riconosciuti sul finanziamento a breve termine verso la controllata Mediaset 

Investment S.a.r.l.; 

– risultato netto della gestione cambi: rileva complessivamente il risultato dell’attività di copertura del rischio 

su cambi e chiude il 2006 con un risultato, di sostanziale parità, in linea con quello del 2005. 

Risultato pre-imposte e imposte sul reddito 

Il risultato prima delle imposte ammonta a 531,0 milioni di euro, in diminuzione di 74,0 milioni di euro rispetto 


Le imposte ammontano a 8,5 milioni di euro con un tax-rate pari al 1,61%. 

La voce comprende il provento da IRES Consolidato fiscale pari a 11,1 milioni di euro compensato 

dall’accantonamento IRAP pari a 2,6 milioni di euro, gli accantonamenti netti per imposte anticipate e differite di 

competenza dell’esercizio per 17,1 milioni di euro. 

Utile dell’esercizio 

L’utile netto dell’esercizio è pari a 522,4 milioni di euro, con un decremento di 72,7 milioni di euro rispetto ai 595,1 

milioni di euro del 2005. 

7 

151

152 


Struttura patrimoniale e finanziaria 

Di seguito viene presentato il prospetto di Stato patrimoniale sintetico, riclassificato rispetto agli schemi contenuti 

nei prospetti di Bilancio predisposti secondo la ripartizione della quota corrente e non corrente di attività e passività, 

al fine di evidenziare i due macro aggregati costituiti dal Capitale investito netto e dalla Posizione Finanziaria 

netta, quest’ultima costituita dal Debito finanziario lordo ridotto della Cassa e altre disponibilità liquide equivalenti e 

delle Altre Attività finanziarie. 

Nella voce Partecipazioni e altre attività finanziarie non correnti sono incluse le attività inserite nello schema di Stato 

patrimoniale nelle voci Partecipazioni in società controllate e in altre imprese, crediti e attività finanziarie (limitatamente 

per quest’ultima voce alle partecipazioni e ai crediti non correnti, con esclusione dei crediti finanziari e inclusi in Posizione 

finanziaria netta). 

La voce Capitale circolante netto e altre attività e passività include le attività correnti (con l’esclusione delle disponibilità 

liquide e mezzi equivalenti e della attività finanziarie correnti incluse nella Posizione finanziaria netta), le attività e passività 

per imposte anticipate e differite, i fondi per rischi e oneri, i debiti verso fornitori e i debiti tributari. 

Il dettaglio analitico delle principali componenti della Posizione finanziaria netta sono evidenziate nell’apposita nota 

illustrativa. 

8 


31/12/2006 31/12/2005 

Partecipazioni e altre attività finanziarie non correnti 1.616,0 1.750,7 

Diritti televisivi e altre immobilizzazioni immateriali 31,2 47,8 

Immobilizzazioni materiali 5,2 5,5 

Imposte anticipate/(differite) 39,0 56,5 

Trattamento di fine rapporto (6,2) (5,9) 

Fondi per rischi e oneri (36,9) (37,1) 

Debiti e passività finanziarie non correnti - (84,9) 

Totale attività/(passività) non correnti 

Capitale circolante netto e altre attività/(passività) 

1.648,3 1.732,6 

finanziarie correnti 8,8 (12,7) 

Capitale investito netto 1.657,1 1.719,9 

Patrimonio netto 2.484,8 2.435,3 

Posizione finanziaria netta 827,7 715,4 

Di seguito sono sintetizzate le principali variazioni intervenute nella situazione patrimoniale del 31 dicembre 2006 

rispetto al 31 dicembre 2005. 

La riduzione del valore delle Partecipazioni e altre attività finanziarie non correnti è dovuta: 

� allo smobilizzo della partecipazione del 2,73% detenuta in Hopa S.p.A. a seguito dell’esercizio della put option 

concessa da Fingruppo in sede di acquisto della suddetta partecipazione; 

� allo smobilizzo integrale delle quote residue detenute nel Fondo d’Investimento mobiliare gestito attraverso la 

SICAV ABS Finance Fund; 

� alla diminuzione del valore delle stock option relative ai dipendenti delle controllate dirette e indirette. 

Il decremento dei diritti televisivi e delle Immobilizzazioni materiali è dovuto all’ammortamento dell’esercizio. 

Le variazioni del Patrimonio netto indicate in dettaglio nel successivo Prospetto di movimentazione sono principalmente 

dovute, oltre al risultato netto dell’esercizio ai dividendi distribuiti, alla variazione positiva per 23,4 milioni di 

euro generata dalla vendita di azioni proprie in seguito dell’esercizio dei diritti d’opzione assegnati nell’ambito dei 

piani di stock option riservati ai dipendenti del Gruppo, ed alla movimentazione della riserva che accoglie la contropartita 

del costo dei piani di stock option per il controvalore maturato a partire dall’esercizio di assegnazione.


Nel prospetto seguente viene esposto il Rendiconto finanziario di sintesi al fine di apprezzare la contribuzione della 

dinamica finanziaria nei due periodi. Anche tale prospetto viene esposto in forma riclassificata rispetto allo schema 

previsto dallo IAS 7 utilizzato per la predisposizione del prospetto di rendiconto finanziario obbligatorio, evidenziando 

le variazioni della Posizione finanziaria netta che rappresenta l’indicatore significativo della propria capacità di far 

fronte alle obbligazioni finanziarie.(valori in milioni di euro). 

9 


31/12/2006 31/12/2005 

Posizione finanziaria netta iniziale 715,4 371,6 

Free cash flow 68,8 562,1 

- Flusso di cassa operativo 24,5 (21,9) 

- Investimenti in partecipazioni e altre attività finanziarie correnti - (549,2) 

- Disinvestimenti in partecipazioni e altre attività finanziarie correnti 140,5 1.045,5 

- Altri investimenti (0,3) (1,0) 

- Variazione del capitale circolante e di altre attività/passività (95,9) 88,7 

(Riacquisti)/vendite di azioni proprie 15,7 (420,0) 

Dividendi incassati 517,1 650,5 

Dividendi distribuiti (489,3) (448,8) 

Avanzo/Disavanzo 112,3 343,8 

Posizione finanziaria netta finale 827,7 715,4 

La generazione di cassa caratteristica di Mediaset S.p.A. (free cash flow) risulta pari a 68,8 milioni di euro con una 

riduzione rispetto allo stesso periodo del 2005 di 493,3 milioni di euro, dovuta alla cessione nel 2005 della partecipazione 

in Gestevision Telecinco S.A. alla controllata Mediaset Investimenti S.p.A.. Il disinvestimento della partecipazione 

in Hopa S.p.A. e la cessione integrale dei residui fondi della Sicav hanno più che compensato la variazione negativa 

del circolante e il flusso di cassa operativo generato. 

Posizione finanziaria netta 

La posizione finanziaria netta, positiva per 827,7 milioni di euro al 31 dicembre 2006, evidenzia rispetto al saldo positivo 

di 715,4 milioni di euro al 31 dicembre 2005 un miglioramento pari a 112,3 milioni di euro, da correlare essenzialmente 

alle entrate finanziarie relative all’incasso dei dividendi distribuiti dalle società controllate per 517,1 milioni 

di euro, allo smobilizzo della partecipazione in Hopa S.p.A. per 45,8 milioni di euro e alla cessione integrale dei residui 

fondi della Sicav per 84,8 milioni di euro. Ad esse si contrappongono le uscite relative al pagamento dei dividendi 

per 489,3 milioni di euro e al flusso di cassa assorbito dalla gestione. 

PRINCIPALI OPERAZIONI SOCIETARIE 

Nel corso del 2006 si segnala la seguente operazione societaria: 

Cessione della partecipazione in Hopa S.p.A. 

In data 3 febbraio 2006, Mediaset S.p.A. ha ceduto a Fingruppo Holding S.p.A. la partecipazione rappresentativa del 

2,73% del capitale sociale detenuta in Hopa S.p.A. per un corrispettivo di 45,76 milioni di euro, esercitando 

l’opzione di vendita, prevista nell’accordo stipulato tra Fingruppo Holding S.p.A. e Mediaset S.p.A. in data 6 dicembre 

2002. 

RISORSE UMANE 

Profilo generale 

La risorsa umana, che dispone del patrimonio intellettuale sul quale si fonda il valore intrinseco dell’azienda in termini 

di potenzialità di crescita e di sviluppo del business, è centrale in Mediaset. 

Questa visione di “centralità” trova la sua realizzazione concreta nelle attività di gestione e di sviluppo e nelle iniziative 

di supporto alle risorse umane attivate negli ultimi anni. 

Mediaset, per ricoprire le “posizioni chiave” della propria organizzazione, ha da sempre privilegiato lo sviluppo professionale 

interno rispetto al ricorso al mercato esterno. 

In questo contesto diventa fondamentale assicurare: 

� l’efficacia della selezione, per garantire l’inserimento di giovani in possesso di alto potenziale individuale; 

� il presidio dei percorsi di crescita, anche attraverso processi di mobilità interna, per orientare lo sviluppo delle 

persone verso ruoli confacenti alle loro caratteristiche; 

153

154 


� la fidelizzazione delle risorse che garantiscono livelli di performance eccellenti e manifestano un buon potenziale 

di crescita; 

� l’investimento nella formazione professionale e manageriale interna, per sviluppare le competenze distintive 

dell’impresa. 

Composizione del personale 

L’organico dei dipendenti di Mediaset S.p.A. operante sul territorio nazionale è passato da 221 dipendenti (220 a 

tempo indeterminato) a 222 unità (221 a tempo indeterminato). 

Il turnover in uscita si è mantenuto su livelli bassi (0,9% nel 2006) confermando la forte fidelizzazione all’azienda da 

parte del personale dipendente. 

Le risorse di Mediaset S.p.A., sono concentrate nell’area milanese, ove opera quasi il 90% dell’organico. 

Distribuzione geografica del personale dipendente Italia (t.i.) 

31/12/2006 31/12/2005 

Numero % Numero % 

Milano 198 89,6% 198 90,0% 

Roma 23 10,4% 22 10,0% 

Totale 221 100,0% 220 100,0% 

La struttura dell’organico per età ed il dato sull’anzianità media confermano l’impegno dell’azienda alla fidelizzazione 

del personale e testimoniano l’attenzione che l’azienda pone a non disperdere le professionalità costruite nel tempo, 

in particolare nelle attività ove la competenza è legata all’esperienza. 

Età media per qualifica del personale dipendente (t.i.) 

Età media 31/12/2006 31/12/2005 



Quadri 42 41 


Totale 41 41 

Personale dipendente (t.i.) per classi di anzianità aziendale 

31/12/2006 31/12/2005 

Anzianità Numero % Numero % 

fino a 3 anni 39 17,6% 43 19,5% 

da 3 a 7 anni 50 22,6% 50 22,7% 

da 7 a 15 anni 43 19,5% 53 24,1% 

oltre i 15 anni 89 40,3% 74 33,6% 

Totale 221 100,0% 220 100,0% 

10


Le qualifiche del personale e i percorsi di carriera 

L’Azienda favorisce, la crescita interna offrendo ai dipendenti opportunità di formazione per sviluppare le competenze 

specialistiche, di mestiere, comportamentali e manageriali; inoltre, riconosce il maggior valore professionale dei 

collaboratori, con l’affidamento di nuove e/o maggiori responsabilità ed il coerente riconoscimento dell’appropriato 

livello contrattuale. 

Personale dipendente (t.i.) per qualifica 

31/12/2006 31/12/2005 

Numero % Numero % 

Dirigenti 35 15,8% 34 15,5% 

Giornalisti 3 1,4% 3 1,4% 

Quadri 48 21,7% 46 20,9% 

Impiegati 135 61,1% 137 62,2% 

Totale 221 100,0% 220 100,0% 

Politica delle pari opportunità 

La politica delle pari opportunità, valore condiviso in Mediaset, trova conferma nella rilevante presenza femminile 

nell’organico complessivo (pari al 62,4%) e dalla presenza di donne a tutti i livelli di responsabilità dell’impresa. 

Personale dipendente (t.i.) per qualifica e sesso 


11 

31/12/2005 

Uomini Donne % Uomini Donne % 

Dirigenti 27 8 22,9% 26 8 23,5% 

Giornalisti 3 - - 3 - - 

Quadri 17 31 64,6% 17 29 63,0% 

Impiegati 36 99 73,3% 37 100 73,0% 

Totale 83 138 62,4% 83 137 62,3% 

Sicurezza sui luoghi di lavoro, prevenzione e assistenza 

Le iniziative realizzate nel corso del 2006 volte a perseguire l’obiettivo della salute e della sicurezza sul posto di lavoro 

sono state principalmente: 

� attuazione del Piano Sanitario: sorveglianza sanitaria realizzata con 30 visite mediche ed oculistiche; 

� vaccinazione antinfluenzale gratuita per tutti i dipendenti; 

� effettuazione di sopralluoghi da parte dei Responsabili dei Servizi di Prevenzione e Protezione e dei Medici competenti 

nei luoghi di lavoro; 

� aggiornamento formativo degli Addetti e dei Responsabili del Servizio di Prevenzione e Protezione, secondo 

quanto previsto dalle recenti norme; 

� effettuazione delle esercitazioni antincendio, con prove di evacuazione, nelle principali sedi del Gruppo Mediaset 

e contestuale formazione degli incaricati alla gestione delle emergenze; 

� pubblicazione di opuscoli informativi sui rischi per specifiche categorie di dipendenti ed aggiornamento del sito 

intranet aziendale sulla sicurezza; 

� rivisitazione dei documenti di valutazione dei rischi in base agli aggiornamenti normativi; 

� costante attenzione, nella gestione dei luoghi di lavoro, agli aspetti legati alla sicurezza ed ai relativi presidi, compresa 

la gestione degli appalti; 

� analisi ambientali per il controllo della qualità degli ambienti con misurazioni rispetto ad inquinanti chimici e biologici, 

microclima, campi elettromagnetici, gas radon, radiazioni ionizzanti, rumore, illuminazione. 

155

156 


Iniziative di formazione 

Nell’arco del 2006 si è verificato il consolidamento delle principali iniziative formative attivate negli anni precedenti da 

Mediaset. In particolare, è proseguita l’attività di revisione delle politiche di formazione per le comunità aziendali 

(principalmente Giovani e Middle Management). 

Ore di formazione Anno 2006 Anno 2005 

Sviluppo Manageriale 1.384 1.890 

Eventi - 701 

Iniziative di area 1.000 300 

Aggiornamento professionale interno/esterno 372 442 

Linguistica 1.114 1.515 

Normative 92 11 

Corsi on-line 166 330 

Totale 4.128 5.189 

Dal confronto delle iniziative del 2006 rispetto a quelle dell’anno precedente, si evidenzia sostanzialmente una riduzione 

delle attività di sviluppo manageriale attraverso corsi di formazione “a catalogo” e/o percorsi istituzionali per 

privilegiare iniziative progettate “ad hoc” sulle singole aree aziendali (iniziative di area). 

ALTRE INFORMAZIONI AI SENSI DELL’ART. 2428 COD. CIV. 

Attività di ricerca e sviluppo 

Le attività di ricerca e sviluppo sono svolte nell’ambito delle aree di attività affidate alle società controllate; il relativo 

commento è esposto nella sezione Struttura ed attività del Gruppo Mediaset presente nella Relazione degli 

Amministratori del Consolidato. 


Al 31 dicembre 2006 il valore delle azioni in portafoglio, acquistate in forza delle delibere delle Assemblee Ordinarie 

degli Azionisti del 24 aprile 2002, 16 aprile 2003, 27 aprile 2004, 29 aprile 2005, 20 aprile 2006, è pari a 413,9 milioni 

di euro (437,3 milioni di euro al 31 dicembre 2005), equivalenti a n. 44.481.500 azioni, destinate alle esigenze dei 

piani di stock option e del buyback deliberati. 

Nel corso dell’esercizio, in funzione dei piani di stock option approvati, sono state acquistate complessivamente n. 

1.300.000 azioni per un controvalore di 11,4 milioni di euro e vendute n. 3.588.500 azioni per 27,2 milioni di euro. 

L’effetto di tali transazioni ha generato oneri netti per complessive 7,7 milioni di euro, contabilizzati nella riserva utili e 

perdite da compravendita azioni proprie. 

12


Piani di stock option 2003/2005 (Assemblea del 16 aprile 2003) e 2006/2008 (Assemblea del 20 

aprile 2006) 

L’Assemblea degli azionisti del 20 aprile 2006 ha ritenuto di promuovere la realizzazione di un piano di stock option 

per il triennio 2006/2008 allo scopo di fidelizzare e rendere i partecipanti al piano compartecipi alla valorizzazione 

aziendale. 

La predetta Assemblea ha approvato l’istituzione di un piano di stock option sulle azioni proprie della società, per la 

durata di tre anni, a far data dal 2006, destinato a dipendenti della società e delle controllate individuati a cura del 

Consiglio di Amministrazione tra le persone chiave che svolgono funzioni rilevanti per il conseguimento dei risultati 

strategici del gruppo nonché qualora ritenuto opportuno dal Consiglio di Amministrazione, l'attivazione di analoghe 

iniziative su azioni di società controllate o partecipate direttamente o indirettamente dalla società stessa. 

L’Assemblea ha, quindi, affidato al Consiglio di Amministrazione la gestione del piano di stock – option 2006/2008 

con i più ampi poteri per l’individuazione dei partecipanti, per la fissazione degli obbiettivi performance, per 

l’attribuzione dei diritti di opzione e per la realizzazione del piano in tutti i suoi aspetti. In particolare, il Consiglio di 

Amministrazione, con riguardo all’esercizio 2006, ha individuato come condizioni di esercizio delle opzioni il raggiungimento 

di parametri di performance aziendale di natura economico – finanziaria su base annuale, quali il “ROE” e 

“Free – cash flow”. L’avveramento delle condizioni d’esercizio sarà verificato dal Consiglio, per ciascun anno di durata 

del piano, entro il primo semestre dell’esercizio successivo a quello di assegnazione delle opzioni. 

I piani di stock option 2003/2005 e 2006/2008 hanno dato luogo alle seguenti assegnazioni di stock option su azioni 

Mediaset: 

Esercizio 

1/1 - 31/12 

Numero 

dei partecipanti 

al Piano 

Diritti di opzione 

assegnati per 

acquisto di numero 

azioni della società 

Prezzo 

di esercizio 

13 

Periodo di esercizio 

consentito esclusi- 

vamente in un’unica 

soluzione 

Verifica del 

soddisfacimento 

delle condizioni fissate dal 

Consiglio di 

Amministrazione 

2003 141 3.565.500 7,39 1.1.2006/31.12.2007 Diritti esercitabili 

2004 130 3.415.000 9,07 1.1.2007/31.12.2008 Diritti esercitabili 

2005 132 3.774.500 9,60 1.1.2008/31.12.2010 Diritti esercitabili 

2006 128 3.716.000 8,92 1.1.2009/31.12.2011 

Diritti non esercitabili in 

quanto le condizioni non si 

sono soddisfatte 

Pertanto ad oggi sono assegnati diritti di opzione per l’acquisto di numero 10.755.000 azioni Mediaset, pari allo 

0,91% dell’attuale capitale sociale, le cui condizioni sono state soddisfatte e di numero 3.716.000 azioni, pari allo 

0,31% dell’attuale capitale sociale, le cui condizioni non sono state soddisfatte. Il piano relativo all’esercizio 2002, che 

prevedeva 190 partecipanti e assegnazioni di diritti di opzione per l’acquisto di n. 2.626.000 azioni Mediaset al prezzo 

di esercizio di euro 9,64, le cui condizioni sono state soddisfatte, si è concluso il 30 giugno 2006. 

Pagamenti basati su azioni 

Al 31 dicembre 2006 sono stati oggetto di valutazione ai fini IFRS 2 i piani di stock option assegnati negli esercizi 

2003, 2004, 2005 e 2006, relativi all’assegnazione di diritti aventi per oggetto azioni ordinarie Mediaset. Tutti i piani 

rientrano nella categoria dei piani “equity-settled”, ossia prevedono assegnazioni di azioni proprie riacquistate sul 

mercato. 

Le opzioni deliberate a favore dei dipendenti assegnatari sono vincolate al raggiungimento di target di performance 

economiche da parte della società e alla permanenza del dipendente all’interno del gruppo per un periodo prefissato. 

Le caratteristiche dei quattro piani di stock option sono così sintetizzabili: 


Grant date 18/04/2003 22/06/2004 22/06/2005 25/07/2006 

Vesting Period dal 01/01/2003 al 31/12/2005 dal 01/01/2004 al 31/12/2006 dal 01/01/2005 al 31/12/2007 dal 01/01/2006 al 31/12/2008 

Periodo di esercizio dal 01/01/2006 al 31/12/2007 dal 01/01/2007 al 31/12/2008 dal 01/01/2008 al 31/12/2010 dal 01/01/2009 al 31/12/2011 

Fair Value 2,41 euro 1,59 euro 1,67 euro 1,10 euro 

Prezzo di esercizio 7,39 euro 9,07 euro 9,6 euro 8,92 euro 

A partire dal 1 gennaio 2006 sono state esercitate n. 3.308.000 opzioni, pari al 95,6% delle opzioni in essere, relative 

al piano di stock option 2003. 

In data 25 luglio 2006 è stato attuato il piano previsto per il 2006, assegnando n. 3.716.000 opzioni, il cui periodo 

triennale di esercizio decorrerà dal 1 gennaio 2009. 

157

158 


A causa del venir meno delle condizioni per la maturazione delle opzioni (es. uscita del dipendente dal Gruppo Mediaset) 

risultano decaduti nel corso del 2006 i diritti di esercizio di n. 64.000 stock option, di cui n. 32.000 relative al 

piano 2004, n. 32.000 al piano 2005 e n. 3.716.000 azioni del piano 2006. 

Di seguito la sintesi della movimentazione dei piani di stock option: 

Piano 2003 Piano 2004 Piano 2005 Piano 2006 Totale 

Opzioni in circolazione al 1/1/2005 3.498.000 3.415.000 - - 6.913.000 

Assegnate durante l'esercizio - - 3.774.500 - 3.774.500 

Esercitate durante l'esercizio - - - - - 

Decadute durante l'esercizio (37.500) (16.000) (16.000) - (69.500) 

Opzioni in circolazione al 31/12/2005 3.460.500 3.399.000 3.758.500 - 10.618.000 

Opzioni in circolazione al 1/1/2006 3.460.500 3.399.000 3.758.500 - 10.618.000 

Assegnate durante l'esercizio - - - 3.716.000 3.716.000 

Esercitate durante l'esercizio (3.308.000) - - - (3.308.000) 

Decadute durante l'esercizio - (32.000) (32.000) - (64.000) 

Opzioni in circolazione al 31/12/2006 152.500 3.367.000 3.726.500 3.716.000 10.962.000 

Le stock option sono iscritte a bilancio al loro Fair Value: 




� 1,10 euro per le opzioni del piano 2006 

Il Fair Value delle opzioni è stato determinato secondo il metodo binomiale: in particolare, l’esercizio delle stock option 

è incorporato nel modello, assumendo che esso avvenga non appena il prezzo dell’opzione risulti superiore ad 

un multiplo prefissato del prezzo di esercizio. L’eventuale diluizione delle quotazioni dovuta all’emissione di nuove 

azioni è già scontata dagli attuali prezzi di mercato. I dati utilizzati dal modello sono i seguenti: 

� spot price del giorno di valutazione (prezzo di riferimento) 

� volatilità storica a 1 anno ex-dividend (calcolata sui prezzi di riferimento) quale migliore approssimazione di 

quella attesa 

� expected dividend-yield calcolato ipotizzando costante nel tempo fino alla scadenza il dividendo distribuito nel 

corso dell’esercizio 

� curva dei tassi euro 

� exit-rate dei detentori delle stock option nullo 



Prezzo medio dell'azione 7,784 euro 9,343 euro 9,735 euro 8,990 euro 

Volatilità storica 43,72% 24,32% 19,09% 17,17% 

Tasso risk-free di riferimento 3,56% 3,75% 2,76% 4,00% 

Dividend Yeld atteso 3,12% 2,10% 2,10% 3,23% 

Rapporti con le società: controllate, collegate, controllanti, consociate e parti correlate 

I seguenti prospetti illustrano dettagliatamente i rapporti patrimoniali ed economici intercorsi con le società controllate, 

collegate, controllanti e consociate posti in essere alle normali condizioni di mercato. 

Si precisa che ai sensi dell’art. 23 dello Statuto sociale è di competenza del Consiglio di Amministrazione la stipula di 

qualsiasi contratto o rapporto giuridico tra la società ed un azionista della società che detenga una quota di partecipazione 

superiore al 5% del capitale sociale (o società appartenenti al medesimo gruppo dell'azionista, per tali intendendosi 

le società controllate, le società o persone fisiche controllanti e le società controllate da queste ultime), che 

abbia un valore superiore a euro 13.000.000,00. 

Anche in applicazione dell’art. 71 bis del Regolamento Emittenti, il Consiglio di Amministrazione ha determinato le 

linee guida per la identificazione delle operazioni con parti correlate. 

In particolare il Consiglio di Amministrazione, al fine di garantire che le eventuali operazioni significative con parti 

correlate vengano concluse nel rispetto dei criteri di correttezza sostanziale e procedurale richiamati dal Codice di 

Autodisciplina: 

� individua le parti correlate quali quelle definite nella comunicazione Consob n. 2064231 del 30 settembre 2002; 

� definisce i criteri di significatività delle operazioni con parti correlate; 

14


� definisce i necessari flussi informativi interni nei confronti delle funzioni aziendali interessate al fine di assicurare 

che l’eventuale conclusione di operazioni significative con parti correlate sia subordinata al preventivo esame ed 

approvazione del Consiglio di Amministrazione stesso; 

� verifica, in conformità anche alle relative indicazioni del Codice di Autodisciplina, che le operazioni significative 

vengano eventualmente concluse con l’assistenza di esperti indipendenti in funzione della valutazione dei cespiti 

interessati e della determinazione dei corrispettivi. 

CREDITI E ATTIVITA' FINANZIARIE 

Crediti e attività 

finanziarie non 

correnti 

Crediti 

commerciali 

15 

Altri crediti e 

attività correnti 

Crediti finanziari 

infragruppo 

(valori in migliaia di euro) 

Altre attività 

finanziarie 

correnti 

Controllanti Gruppo Fininvest - 10 85 - - 

Fininvest S.p.A. - 10 85 - - 

- 10 85 - - 

Controllate Gruppo Mediaset - 5.145 40.948 3.131.577 6.033 

Videotime S.p.A. - (6) 1.548 - - 

R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. - 4.944 22.600 1.361.548 6.033 

Publitalia '80 S.p.A. - 152 8.371 - - 

Promoservice Italia S.r.l. - - 1.360 - - 

Elettronica Industriale S.p.A. - 36 5.173 444.365 - 

Boing S.p.A. - 1 - - - 

Media Shopping S.p.A. - - 1.895 - - 

Mediaset Investimenti S.p.A. - 18 - 1.325.664 - 

- 5.145 40.948 3.131.577 6.033 

Consociate Gruppo Fininvest - 335 211 - - 

Consorzio Servizi Vigilanza - 2 - - - 

European Communication Ltd. (in liq.) - (29) 92 - - 

Medusa Film S.p.A. - 162 - - - 

Fininvest Gestione Servizi S.p.A. - 9 - - - 

Medusa Cinema S.p.A. - - - - - 

Medusa Video S.r.l. - 92 - - - 

Consorzio Elicotteri Fininvest (Cefin) - 5 - - - 

Pagine Italia S.p.A. - 4 - - - 

Mediolanum S.p.A. - - - - - 

Alba Servizi Aerotrasporti S.p.A. - 29 - - - 

Il Teatro Manzoni S.p.A. - 1 119 - - 

A.C. Milan S.p.A. - 60 - - - 

- 335 211 - - 

DEBITI E PASSIVITA' FINANZIARIE 

Debiti e passività 

finanziarie non 

correnti 

Debiti 

commerciali 

Altri debiti e 

passività correnti 

Debiti finanziari 

infragruppo 


Altre passività 

finanziarie 

correnti 

Controllanti Gruppo Fininvest - 43 - - - 

Fininvest S.p.A. - 43 - - - 

- 43 - - - 

Controllate Gruppo Mediaset - 618 75.616 312.998 1.000.896 

Videotime S.p.A. - 22 - 41.177 - 

Gestevision Telecinco S.A. - 2 - - - 

Mediaset Investment S.a.r.l. - - 2.201 - 1.000.000 

R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. - 578 43.864 - 896 

Publitalia '80 S.p.A. - 9 5.490 230.735 - 

Promoservice Italia S.r.l. - 7 - 5.663 - 

Elettronica Industriale S.p.A. - - 7.598 - - 

Boing S.p.A. - - 1.701 1.914 - 

Media Shopping S.p.A. - - - 33.510 - 

Mediaset Investimenti S.p.A. - - 14.763 - - 

- 618 75.616 312.998 1.000.896 

Collegate Gruppo Mediaset - - - 2.618 - 

Fascino Produzione e Gestione Teatro S.r.l. - - - 2.618 - 

- - - 2.618 - 

Consociate Gruppo Fininvest - 680 - - - 

European Communication Ltd. (in liq.) - 44 - - - 

Medusa Film S.p.A. - 324 - - - 

Arnoldo Mondadori Editore S.p.A. - - - - - 

Mondadori Retail S.p.A. - 46 - - - 

Alba Servizi Aerotrasporti S.p.A. - 265 - - - 

- 680 - - - 

159

160 


RICAVI E COSTI Ricavi operativi Costi operativi Oneri finanziari Proventi finanziari 

16 


(Oneri)/proventi 

da partecipazioni 

Controllanti Gruppo Fininvest 691 794 - - - 

Fininvest S.p.A. 691 794 - - - 

691 794 - - - 

Controllate Gruppo Mediaset 36.917 3.021 51.273 140.313 517.077 

Videotime S.p.A. 24 62 699 48 - 

Gestevision Telecinco S.A. - - - - - 

Mediaset Investment S.a.r.l. 4 - 36.496 - - 

R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. 36.332 2.899 3.500 76.271 423.077 

Publitalia '80 S.p.A. 399 9 7.789 - 94.000 

Promoservice Italia S.r.l. - 41 105 - - 

Elettronica Industriale S.p.A. 134 - 231 12.888 - 

Boing S.p.A. 1 - 118 - - 

Home Shopping Europe S.p.A. 5 1 629 32 - 

Media Shopping S.p.A. - 9 1.706 - - 

Mediaset Investimenti S.p.A. 18 - - 51.075 - 

36.917 3.021 51.273 140.313 517.077 

Collegate Gruppo Mediaset - 42 17 56 - 

Fascino Produzione e Gestione Teatro S.r.l. - - 17 56 - 

Consorzio Campus Multimedia in-formazione - 42 - - - 

- 42 17 56 - 

Consociate Gruppo Fininvest 457 2.963 30 27 - 

Consorzio Servizi Vigilanza 3 - - - - 

European Communication Ltd. (in liq.) - - 30 26 - 

Medusa Film S.p.A. 145 800 - - - 

Fininvest Gestione Servizi S.p.A. 15 18 - - - 

Medusa Video S.r.l. 182 - - - - 

Consorzio Elicotteri Fininvest (Cefin) 8 - - - - 

Pagine Italia S.p.A. 3 - - - - 

Beta Film GMBH - - - 1 - 

Arnoldo Mondadori Editore S.p.A. - 1 - - - 

Mondadori Retail S.p.A. - 46 - - - 

Mediolanum S.p.A. - - - - - 

Alba Servizi Aerotrasporti S.p.A. 49 1.740 - - - 

Il Teatro Manzoni S.p.A. 2 320 - - - 

A.C. Milan S.p.A. 50 38 - - - 

457 2.963 30 27 - 

I rapporti più significativi intrattenuti tra la Mediaset S.p.A. e le imprese del Gruppo, di cui le precedenti tabelle ne 

sintetizzano i saldi, hanno riguardato: 

– concessione dalla controllante Fininvest S.p.A. della licenza d’uso del marchio Fininvest, per un corrispettivo 

di 465 migliaia di euro totalmente pagato nell’anno; 

– locazione passiva dei fabbricati da parte della controllata R.T.I. S.p.A. pari a 1.921 migliaia di euro di cui 

1.717 migliaia di euro pagati nell’anno; 

– contratto di trasporto aereo “non di linea” nazionale ed internazionale con la consociata Alba Servizi Aerotrasporti 

S.p.A. per un ammontare di 1.709 migliaia di euro di cui pagati nell’anno 1.474 migliaia di euro; 

– gestione servizi amministrativi da parte della controllata R.T.I. S.p.A. pari a 747 migliaia di euro di cui pagati 

nell’anno 560 migliaia di euro; 

– contratto attivo di noleggio diritti televisivi con la controllata R.T.I. S.p.A. per un corrispettivo annuo di 

30.000 migliaia di euro totalmente incassati nell’anno; 

– contratti di sponsorizzazione per varie manifestazioni cinematografiche con la consociata Medusa Film 

S.p.A. per 800 migliaia di euro di cui pagati 500 migliaia di euro; 

– accensione di finanziamento passivo con la controllata Mediaset Investment S.a.r.l. per un valore nozionale 

di 1.000.000 di migliaia di euro che ha generato interessi passivi per 36.496 migliaia di euro di cui pagati 

nell’anno 34.296 migliaia di euro. 

Nel corso dell’esercizio 2006 i rapporti infragruppo hanno riguardato inoltre la gestione delle partecipazioni, che nel 

corso dell’esercizio ha comportato l’incasso di dividendi dalle controllate Publitalia ’80 S.p.A. per 94.000 migliaia di 

euro e R.T.I. S.p.A. per 423.077 migliaia di euro totalmente incassati nell’anno. 

Inoltre Mediaset S.p.A. svolge un servizio di gestione centralizzata delle attività finanziarie anche attraverso la gestione 

dei rapporti di conto corrente infragruppo che ha generato: 

interessi passivi verso le seguenti società: 

– Videotime S.p.A. 699 migliaia di euro; 

– Publitalia ’80 S.p.A. 7.789 migliaia di euro; 

– Promoserivice Italia S.r.l. 105 migliaia di euro; 

– Elettronica Industriale S.p.A. 231 migliaia di euro;


– Boing S.p.A. 118 migliaia di euro; 

– HSE S.p.A. 629 migliaia di euro; 

– Media Shopping S.p.A. 1.706 migliaia di euro; 

– Fascino Produzione Gestione Teatro S.r.l. 17 migliaia di euro; 

e interessi attivi verso le seguenti società: 

– Videotime S.p.A. 48 migliaia di euro; 

– R.T.I. S.p.A. 50 migliaia di euro; 

– Elettronica Industriale S.p.A. 13 migliaia di euro; 

– HSE S.p.A. 32 migliaia di euro; 

– Mediaset Investimenti S.p.A. 51.075 migliaia di euro; 

– Fascino Produzione Gestione Teatro S.r.l. 56 migliaia di euro. 

Si segnala che sono stati distribuiti dividendi alla controllante Fininvest S.p.A. per 180.513 migliaia di euro. 

Si segnala infine, ai sensi delle Comunicazioni CONSOB n. 1574 del 20 febbraio 1997 e n. 2064231 del 30 settembre 

2003, che nel corso del 2006 Mediaset S.p.A. ha sostenuto costi, in relazione a rapporti di consulenza, pari a 2 migliaia 

di euro con il Gruppo Sin&rgetica, 240 migliaia di euro con la società Livolsi Partners S.p.A. nonché debiti pari a 

74 migliaia di euro con la società BGP Management Consulting S.p.A.. 

Eventi successivi al 31 dicembre 2006 

Non vi sono fatti di rilievo da segnalare accaduti dopo la chiusura dell’esercizio. 

Evoluzione prevedibile della gestione 

In Italia le reti Mediaset confermano anche nei primi due mesi del 2007 la leadership in prima serata con una share 

media del 42,8% in Prime Time. Sul target commerciale (15-64 anni) le reti Mediaset sono leader in tutte le fasce 

orarie, con Canale 5 e Italia 1 che consolidano le proprie indiscusse posizioni di prima e terza rete nazionale. 

Continuano le ottime performance di Mediaset Premium, grazie ad un’offerta di eventi in Pay-per-View sempre più ampia: 

dalle dirette del ricco bouquet di squadre di Serie A e Serie B, alla copertura completa del Grande Fratello alla 

vasta scelta di titoli che caratterizza la proposta cinematografica in prima visione. Dall’inizio dell’anno sono state vendute 

circa 250.000 nuove carte ricaricabili e oltre 1,2 milione di ricariche. 

In Spagna, Telecinco si conferma nei due mesi del 2007 televisione più vista sia nella media della giornata (20,4%) che 

in prime time (20,6%), distanziando Antenna 3 e TVE1 di oltre due punti nelle 24 ore e di quasi 3 punti in prime 

time. Telecinco nello stesso periodo consolida inoltre l’indiscussa leadership sul target commerciale sia nell’intera 

giornata (22%) che in prime time (23,4%). 

Nel 2007, in presenza di un obiettivo di forte contenimento dei costi televisivi in Italia e di maggiori ricavi assicurati 

per l’intero esercizio dalle attività legate al DVBH, che nel 2006 avevano contribuito solo a partire dalla seconda metà 

dell’esercizio, è previsto il conseguimento di un risultato operativo consolidato in crescita rispetto al 2006. L’entità di 

tale crescita dipenderà dall’andamento del fatturato pubblicitario televisivo che sia in Italia che in Spagna potrebbe 

comunque crescere rispetto all’esercizio precedente. 

INFORMAZIONI AI SENSI DELL’ART. 2428, COMMA 2, NUMERO 6-BIS COD. CIV. 

Il Comitato esecutivo di Mediaset S.p.A. ha definito una policy per la gestione del rischio di cambio e le linee Guida 

per l’investimento della liquidità, con l’obbiettivo di ridurre l’esposizione dei rischi di cambio e tasso cui è esposto il 

Gruppo: tale attività, al fine di ottimizzare la struttura dei costi di gestione e le risorse dedicate, è centralizzata presso 

la capogruppo Mediaset S.p.A., società a cui è stato affidato il compito di valutare i rischi finanziari ed effettuare le 

relative coperture. Mediaset S.p.A. agisce direttamente sul mercato per conto delle società controllate residenti in 

Italia e controlla l’attività di gestione dei rischi finanziari delle altre società. 

Tipologia di rischi coperti 

Rischio di cambio 

Il Gruppo è attivo a livello internazionale in particolare attraverso l’ acquisizione di diritti televisivi eseguita dalla controllata 

R.T.I. S.p.A. ed è quindi esposto a rischio di cambio (quantificato prevalentemente in divise estere quali dollari 

statunitensi e franchi svizzeri). 

R.T.I. S.p.A. è responsabile della raccolta di tutte le informazioni inerenti le posizioni soggette a rischio cambio, che 

vengono coperte integralmente attraverso contratti derivati con controparte Mediaset S.p.A., la quale è responsabile 

di valutare la posizione netta di Gruppo per ogni valuta e di porre in essere e monitorare le coperture del rischio, in 

accordo con le linee guida e i vincoli prefissati dal Comitato Esecutivo, mediante la negoziazione sul mercato di contratti 

derivati, tipicamente contratti a termine, acquisto di opzioni e collar. 

17 

161

162 


La valutazione dell’ efficacia della copertura dello strumento finanziario viene conseguita attraverso un’elevata correlazione 

tra le caratteristiche tecnico finanziarie delle passività coperte (scadenza, ammontare etc.) e quelle dello 

strumento di copertura. 

L’ammontare dell’esposizione per divisa e il fair value dei derivati utilizzati è indicato in apposito prospetto allegato 

alla nota integrativa. 

Rischio di tasso di interesse 

Il rischio di tasso di interesse a cui è esposto il Gruppo è originato prevalentemente dai debiti finanziari a tasso variabile 

che espongono il Gruppo ad un rischio di cash flow. 

Il Gruppo gestisce il rischio di cash flow sui tassi di interesse mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente interest 

rate swap, che trasformano il tasso variabile in tasso fisso. 

Mediaset S.p.A. documenta altresì la valutazione dell’ efficacia dello strumento di copertura nel compensare le variazioni 

nei flussi finanziari attribuibili al rischio coperto. Tale valutazione è effettuata all’inizio della copertura e in misura 

continuativa per tutta la sua durata. 

Rischio di credito 

Per quanto riguarda le controparti finanziarie, il Gruppo non è caratterizzato da significative concentrazioni di rischio 

di credito e di rischio di solvibilità. 

Relativamente alla gestione della liquidità è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione una investment policy che 

definisce limiti di rating, di concentrazione e di importo per controparte e per singola emissione. 

Le controparti utilizzate dal Gruppo nella gestione dei derivati sono tutte di elevato standing e comunque 

l’operatività è distribuita in modo da non creare eccessive concentrazioni su un'unica controparte. 

Rischio di liquidità 

Il rischio di liquidità è collegato alla difficoltà di reperire fondi per far fronte agli impegni. 

Una gestione prudente del rischio di liquidità implica: 

� il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e/o titoli a breve termine facilmente smobilizzabili. 

Le linee Guida adottate dal Gruppo Mediaset evidenziano un particolare riguardo verso questo aspetto; 

� la disponibilità di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito committed. 

ULTERIORI INFORMAZIONI 

Privacy: misure di tutela e garanzia 

Il Titolare delegato per la privacy riferisce, ai sensi dell’art. 26 del Disciplinare tecnico in materia di misure minime di 

sicurezza contenuto nel D. Lgs. 30 giugno 2003, n. 196 e denominato Codice in materia di protezione dei dati personali, 

di avere provveduto ad aggiornare il Documento programmatico sulla sicurezza (Dps). Si tratta del periodico 

aggiornamento, essendo tale documento già stato redatto in passato ai sensi di legge (la precedente versione è aggiornata 

l’8 marzo 2006). 

Il Dps definisce le politiche, gli standard di sicurezza e le procedure seguite dalla Società in sede di trattamento dei 

dati personali, sulla base dell’analisi dei rischi che incombono sui dati e della distribuzione dei compiti e delle responsabilità 

nell’ambito delle strutture preposte al trattamento. 

Vigilanza e controllo 

La Vostra Società ha dato seguito all’attuazione del D. Lgs. 231/2001 relativo alle responsabilità penali nelle imprese, 

nominando già dall’esercizio 2003 un “Organo di Vigilanza e Controllo” interno che, in piena autonomia e con il supporto 

delle funzioni aziendali ed eventualmente di consulenti esterni, deve vigilare sulla piena applicazione del “modello 

organizzativo” adottato, aggiornarne i contenuti, segnalando eventualmente violazioni o inadempienze al Consiglio 

di Amministrazione della Società. 

Attività di direzione e coordinamento 

Mediaset S.p.A. esercita attualmente attività di direzione e coordinamento nei confronti delle seguenti società: 

– Elettronica Industriale S.p.A. 

– Media Shopping S.p.A. 

– Mediaset Investimenti S.p.A. 

– Publitalia ’80 S.p.A. 

– Promoservice Italia S.r.l. 

– R.T.I. S.p.A. 

– Video Time S.p.A. 

Detta attività si concreta prevalentemente nell’attività finanziaria quale tesoreria centralizzata. 

18


RELAZIONI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ALL’ASSEMBLEA 

A) Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006 

1. Approvazione del Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006; Relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione, 

Relazione della Società di Revisione e Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea; deliberazioni inerenti 


confidiamo nel Vostro consenso sull’impostazione e sui criteri adottati nella redazione dello Stato patrimoniale, del 

Conto economico, del Rendiconto finanziario, del prospetto di Movimentazione del patrimonio netto e delle Note 

esplicative al 31 dicembre 2006, che Vi invitiamo ad approvare unitamente alla presente Relazione sulla gestione. 

2. Approvazione della distribuzione degli utili di esercizio; deliberazioni inerenti 


Vi invitiamo inoltre a deliberare sulla ripartizione dell’utile di esercizio di euro 522.435.314,92, previo accantonamento 

di un ammontare di euro 26.443,64 alla riserva utili su cambi non realizzati disciplinata dall’art. 2426 punto 8 bis 

c.c., proponendoVi la distribuzione di un dividendo di euro 0,43 per ciascuna azione, e di destinare l’utile residuo 

dell’esercizio a Riserva Straordinaria. 

A titolo informativo, Vi segnaliamo che, con riferimento alle azioni in circolazione alla data del 12 marzo 2007 (n. 

1.181.227.564 azioni meno 44.765.500 azioni proprie) la distribuzione del predetto dividendo sommerebbe a euro 

488.678.687,52, che comporterebbe un utilizzo dell’utile di esercizio di pari importo. 

B) Presentazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2006; Relazione del Consiglio di Amministrazione e 

della Relazione della Società di revisione 

C) Autorizzazione al Consiglio di Amministrazione per acquisto e alienazione di azioni proprie 

3. Autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all’acquisto e alienazione di azioni proprie, anche al servizio dei 

piani di “Stock Option”; deliberazioni inerenti 


Vi ricordiamo che con l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2006 scadrà la facoltà attribuita al Consiglio di Amministrazione 

di acquistare azioni proprie. 

Riteniamo utile che la predetta autorizzazione venga rinnovata per perseguire, nell’interesse della società, le finalità 

consentite dalla normativa applicabile in vigore, fra le quali: 

a) disporre di azioni da cedere ai dipendenti della società, delle controllate e della controllante partecipanti ai Piani 

di Stock Option per il 2003/2005 e per il 2006/2008; 

b) effettuare operazioni di negoziazione, copertura e arbitraggio; 

c) effettuare operazioni d’investimento di liquidità. 

Il Consiglio d’ Amministrazione, tenuto conto dell’importanza dell’operatività sulle azioni proprie, ritiene doveroso 

rendere fin d’ora edotti i soci che esso non intende presentare all’Assemblea alcuna proposta di annullamento delle 

azioni proprie in portafoglio sin tanto che l’ammontare di tali azioni non raggiunga il 10%. 

Le operazioni d’acquisto saranno effettuate in osservanza degli articoli 2357 e seguenti del codice civile, dell’articolo 

132 del D. Lgs. 58/98, dell’articolo 144-bis del Regolamento Consob di attuazione del decreto legislativo 24 febbraio 

1998, n. 58, concernente la disciplina degli emittenti (“Regolamento Emittenti”) e di ogni altra norma applicabile, ivi 

incluse le norme di cui alla Direttiva 2003/6 e le relative norme di esecuzione, comunitarie e nazionali. 

Ad oggi il capitale sociale è pari a euro 614.238.333,28, suddiviso in n. 1.181.227.564 azioni ordinarie e alla data del 

12 marzo 2007 la Vostra società possiede n. 44.765.500 azioni proprie, pari al 3,79% del capitale sociale; le società 

controllate da Mediaset S.p.A. non possiedono azioni della controllante. 

Sottoponiamo, pertanto, alla Vostra approvazione l’attribuzione al Consiglio d’Amministrazione della facoltà di acquistare, 

anche mediante negoziazione di opzioni o strumenti finanziari anche derivati sul titolo Mediaset, fino a un massimo 

di n. 118.122.756, e pertanto nei limiti di legge, azioni ordinarie proprie del valore nominale di euro 0,52 cadauna 

(pari al 10 % dell’attuale capitale sociale), in una o più volte, fino all’approvazione del Bilancio al 31 dicembre 

2007 e comunque per un periodo non superiore a 18 mesi dalla data della deliberazione assembleare. L’importo sopra 

indicato trova copertura nelle riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio regolarmente approvato. 

Le operazioni d’acquisto saranno effettuate come segue: 

i) gli acquisti destinati all’attuazione dei Piani di Stock Option per il 2003/2005 e per il 2006/2008 dovranno essere 

realizzati nella Borsa di quotazione con le modalità operative di cui all’articolo 144-bis lettere b) e c) del Regolamento 

Emittenti ad un prezzo non superiore del 20% e non inferiore del 20% rispetto al prezzo di riferimento 

registrato dal titolo nella seduta di Borsa precedente ogni singola operazione. Detti parametri vengono ritenuti 

adeguati per individuare l’intervallo di valori entro il quale l’acquisto è di interesse per la società; 

19 

163

164 


ii) gli eventuali altri acquisti dovranno essere realizzati nella Borsa di quotazione con le modalità operative di cui 

all’articolo 144-bis lettere b) e c) del Regolamento Emittenti ad un prezzo non superiore del 20% e non inferiore 

del 20% rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di Borsa precedente ogni singola operazione. 

Detti parametri vengono ritenuti adeguati per individuare l’intervallo di valori entro il quale l’acquisto è 

di interesse per la società. 

Vi chiediamo altresì, ai sensi e per gli effetti dell’art. 2357-ter del Codice Civile, di confermare l’autorizzazione al 

Consiglio d’Amministrazione, affinché, nel rispetto delle disposizioni di legge e di regolamento di volta in volta applicabili 

e dei regolamenti emanati da Borsa Italiana ed in osservanza delle disposizioni comunitarie in materia possa: 

a) alienare le azioni proprie acquistate in base alla presente delibera o comunque già in portafoglio della società a 

dipendenti della società, delle controllate e della controllante a fronte dell’esercizio da parte degli stessi di opzioni 

per l’acquisto delle azioni stesse ad essi concesse, il tutto ai prezzi, termini e modalità previste dai regolamenti 

relativi a ciascuno dei Piani di Stock Option per il 2003/2005, per il 2006/2008. L’autorizzazione di cui al presente 

punto è accordata nei limiti temporali fissati dai piani di stock option; 

b) alienare le azioni acquistate in base alla presente delibera o comunque già in portafoglio della società con le seguenti 

modalità alternative: 

i) mediante operazioni in denaro; in tal caso, le vendite saranno effettuate nella Borsa di quotazione e/o fuori 

Borsa, ad un prezzo non inferiore al 90% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di Borsa 

precedente ogni singola operazione; 

ii) mediante operazioni di scambio, permuta, conferimento o altro atto di disposizione, nell’ambito di progetti 

industriali o operazioni di finanza straordinaria. In tal caso i termini economici dell’operazione di alienazione, 

ivi inclusa la valutazione delle azioni oggetto di scambio, saranno determinati, con l’ausilio di esperti indipendenti, 

in ragione della natura e delle caratteristiche dell’operazione, anche tenendo conto 

dell’andamento di mercato delle azioni Mediaset. 

L’autorizzazione di cui al presente punto b) è accordata per un periodo non superiore a 18 mesi dalla data della delibera. 

20 


il Presidente



Prospetti contabili e Note esplicative

166 


Stato patrimoniale al 31 dicembre 2006 

(valori in euro) 

ATTIVITA' Note 31/12/2006 31/12/2005 


Immobili, impianti, macchinari e altre immobilizzazioni 

5 

materiali 5.1 5.215.994 5.460.249 

Diritti televisivi 5.2 30.981.956 47.287.667 

Altre immobilizzazioni immateriali 5.4 262.985 513.904 

Partecipazioni 5.5 

in imprese controllate 1.566.412.391 1.570.395.532 

in altre imprese 1.999 45.767.983 

Totale 1.566.414.390 1.616.163.515 

Crediti e attività finanziarie non correnti 5.6 49.625.416 134.525.492 

Attività per imposte anticipate 5.9 40.398.151 62.503.834 

Totale attività non correnti 1.692.898.892 1.866.454.661 


Crediti commerciali 6.2 

verso clienti 93.041 626.631 

verso imprese consociate 335.460 356.274 

verso imprese controllate 5.144.571 5.117.327 

verso imprese collegate e a controllo congiunto - 2.010 

verso controllanti 9.941 10.292 

Totale 5.583.013 6.112.534 

Crediti tributari 6.3 61.937.546 4.612.262 

Altri crediti e attività correnti 6.4 44.168.000 271.591.556 

Crediti finanziari infragruppo 6.5 

verso imprese controllate 3.131.577.349 1.853.940.564 

verso imprese collegate e a controllo congiunto - 1.929.861 

Totale 3.131.577.349 1.855.870.425 

Altre attività finanziarie correnti 6.6 20.455.388 39.903.540 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 6.7 45.514.025 125.839.135 

Totale attività correnti 3.309.235.321 2.303.929.452 

Attività non correnti destinate alla vendita 7 - - 

TOTALE ATTIVITA' 5.002.134.213 4.170.384.113 

22


Stato patrimoniale al 31 dicembre 2006 


PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO Note 31/12/2006 31/12/2005 


Capitale sociale 8.1 614.238.333 614.238.333 

Riserva da sovrapprezzo azioni 8.2 275.237.092 275.237.092 

Azioni proprie 8.3 (413.900.975) (437.273.508) 

Altre riserve 8.4 2.284.643.619 1.365.853.527 

Riserve da valutazione 8.5 9.851.459 13.697.275 

Riserva da arrotondamento 1 2 

Utili (perdite) portati a nuovo 8.6 (807.687.425) 8.425.250 

Utile (perdita) dell'esercizio 8.7 522.435.315 595.097.186 

TOTALE PATRIMONIO NETTO 2.484.817.419 2.435.275.157 


Trattamento di fine rapporto 9.1 6.194.855 5.865.947 

Passività fiscali differite 9.2 1.400.917 5.992.501 

Debiti e passività finanziarie 9.3 436.378.226 234.736.170 

Fondi per rischi e oneri 9.4 36.943.794 37.067.077 

Totale passività non correnti 480.917.792 283.661.695 


Debiti verso banche 10.1 611.000.000 731.456.877 

Debiti commerciali 10.2 

verso fornitori 6.086.984 9.732.385 

verso imprese controllate 618.015 963.706 



Totale 7.427.330 11.138.836 

Fondi per rischi ed oneri 10.3 306.479 423.174 

Debiti tributari 10.4 14.523.250 3.010.843 

Debiti finanziari infragruppo 10.5 


verso imprese collegate e a controllo congiunto 2.618.443 - 

Totale 315.616.010 404.024.034 

Altre passività finanziarie 10.6 1.006.952.680 20.868.408 

Altre passività correnti 10.7 80.573.253 280.525.089 

Totale passività correnti 


2.036.399.002 1.451.447.261 

per la vendita 11 - - 

TOTALE PASSIVITA' 2.517.316.794 1.735.108.956 

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 5.002.134.213 4.170.384.113 

23 

167

168 


Conto economico al 31 dicembre 2006 


CONTO ECONOMICO Note 2006 2005 

Ricavi 12 

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi 12.1 36.856.314 60.962.750 

Altri ricavi e proventi 12.2 1.769.880 3.012.703 

Totale ricavi 38.626.194 63.975.453 

Costi 13 

Costo del personale 13.1 24.903.653 28.886.692 

Acquisti 13.2 348.091 318.768 

Prestazioni di servizi 13.5 17.835.674 19.705.619 

Godimento beni di terzi 13.6 3.042.797 2.640.734 

Accantonamenti 13.7 108.724 226.371 

Oneri diversi di gestione 13.8 4.541.308 3.147.774 

Ammortamenti e svalutazioni 13.9 17.079.026 31.640.404 

Totale costi 

Utili/(perdite) derivanti da dismissioni di attività non 

67.859.273 86.566.362 

correnti 14 - - 

Risultato operativo (29.233.079) (22.590.909) 

(Oneri)/proventi da attività finanziaria 15 

Oneri finanziari 15.1 (106.987.728) (86.894.021) 

Proventi finanziari 15.2 150.126.449 112.811.912 

Proventi/(oneri) da partecipazioni 15.3 

dividendi da imprese controllate 517.076.929 650.470.043 

dividendi da altre imprese - 1.864.499 

altri proventi/(oneri) da partecipazioni - (50.688.316) 

Totale 517.076.929 601.646.226 

Totale (oneri)/proventi da attività finanziaria 560.215.650 627.564.117 

Risultato prima delle imposte 530.982.571 604.973.208 

Imposte sul reddito dell'esercizio 16 

imposte correnti 16.1 (8.546.522) (13.751.744) 

imposte differite/anticipate 16.2 17.093.778 23.627.766 

Totale imposte sul reddito dell'esercizio 8.547.256 9.876.022 

Risultato netto delle attività in funzionamento 522.435.315 595.097.186 

Utile/(perdita) derivante da attività destinate alla cessione 17 - - 

Utile (perdita) dell'esercizio 18 522.435.315 595.097.186 

24


Rendiconto finanziario al 31 dicembre 2006 


ATTIVITA' OPERATIVA 31/12/2006 31/12/2005 

Risultato operativo (29.233) (22.591) 

Ammortamenti (materiali/imm.li) e svalutazioni 17.079 31.640 

Accantonamenti al netto degli utilizzi 666 (2.019) 

Altre variazioni non monetarie 1.116 1.630 

Variazione capitale circolante (1.137.860) (546.855) 

Interessi incassati/versati 114.210 29.139 

Imposte sul reddito pagate/incassate (225.460) (222.447) 

Dividendi incassati 517.077 652.335 

Disponibilità liquide nette derivanti dall'attività operativa (A) (742.405) (79.168) 

ATTIVITA' D'INVESTIMENTO/DISINVESTIMENTO 

Incassi per vendita immob. materiali 3 

Incassi per vendita altre immob. immateriali 2 

Incassi per vendita partecipazioni e altre attivita' finanziarie 130.915 997.754 

Totale incassi da cessione immobilizzazioni 130.915 997.759 

Incassi per interessi e altri proventi finanziari 410 2.997 

Investimenti imm.ni materiali (24) (111) 

Investimenti imm.ni imm.li (diritti) (139) (306) 

Investimenti altre imm.ni immateriali (121) (548) 

Investimenti in partecipazioni (20) (549.227) 

Totale investimenti in immobilizzazioni 106 (547.195) 

Pagamenti per increm. attività finanziarie (1.109) - 

Incassi per decrem. attività finanziarie - 29.985 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate dall'attività di 

investimento (B) 129.912 480.549 

ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO 

Variazione azioni proprie 15.718 (419.687) 

Variazione netta debiti finanziari m/l 200.917 (64.614) 

Pagamento dividendi (489.341) (448.796) 

Variazione netta altre att./pass. finanziarie 866.354 627.189 

Pagamenti interessi ed altri oneri finanziari (61.480) (13.041) 

Disponibilità liquide nette derivanti/impiegate dall'attività di 

finanziamento (C) 532.168 (318.949) 

Variazione disponibilità liquide e mezzi equivalenti 

(D=A+B+C) (80.325) 82.432 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 

(E) 125.839 43.407 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio 

(F=D+E) 45.514 125.839 

25 

169

170 


Prospetto di movimentazione del Patrimonio netto al 31 dicembre 2006 e al 31 dicembre 2005 


Totale 

patrimonio 

netto 

Utile/(perdita) del 

periodo 

Utili/(perdite) a 

nuovo 

Riserve di 

valutazione 

Azioni proprie Riserva legale Altre riserve 

Riserva 

sovrapprezzo 

azioni 

Capitale 

sociale 

Saldi 1/1/2005 ITA GAAP 614.238 739.744 (17.273) 95.991 7.043 - - 401.914 1.841.657 

Transizione agli IAS - - (314) - 18.933 3.597 7.943 - 30.159 

Saldi 1/1/2005 IAS/IFRS 614.238 739.744 (17.587) 95.991 25.976 3.597 7.943 401.914 1.871.816 

Ripartizione risultato dell'esercizio 2004 

come da assemblea del 29/04/2005 (74.652) 26.857 914 (401.914) (448.795) 

Movimentazione azioni proprie (389.855) (419.687) 390.342 482 (418.718) 

Movimentazione TFR (208) (208) 

Movimentazione Stock Option 6.595 6.595 

Movimentazione SICAV 68 68 

Movimentazione IRS 3.646 3.646 

Movimentazione riserva per op. intercompany 825.774 825.774 

Utile (perdita) dell'esercizio 595.097 595.097 

26 

Saldi al 31/12/2005 614.238 275.237 (437.274) 122.848 1.243.006 13.698 8.425 595.097 2.435.275 

Saldi 1/1/2006 614.238 275.237 (437.274) 122.848 1.243.006 13.698 8.425 595.097 2.435.275 

Ripartizione risultato dell'esercizio 2005 

come da assemblea del 20/04/2006 922.436 (1.411.777) (489.341) 

Rettifica cessione intercompany (568) (816.112) 816.680 - 

Movimentazione SICAV (90) (90) 

Movimentazione IRS 196 196 

Movimentazione Stock Option 1.652 (4.518) (2.866) 

Movimentazione per acquisto/vendita 

azioni proprie 23.373 (4.730) 18.643 

Movimentazione TFR 55 55 

Movimentazione H.R. collar su tassi 510 510 

Utile (perdita) dell'esercizio 522.435 522.435 

Saldi al 31/12/2006 614.238 275.237 (413.901) 122.848 2.161.796 9.851 (807.687) 522.435 2.484.817


Stato patrimoniale ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 

ATTIVITA' Note 31/12/2006 

27 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 

31/12/2005 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 


Immobili, impianti, macchinari e altre immobilizzazioni 

5 

materiali 5.1 5.215.994 5.460.249 

Diritti televisivi 5.2 30.981.956 21.689.939 70,0% 47.287.667 33.412.263 70,7% 

Altre immobilizzazioni immateriali 5.4 262.985 513.904 

Partecipazioni 5.5 

in imprese controllate 1.566.412.391 1.570.395.532 

in altre imprese 1.999 45.767.983 

Totale 1.566.414.390 1.616.163.515 

Crediti e attività finanziarie non correnti 5.6 49.625.416 134.525.492 

Attività per imposte anticipate 5.9 40.398.151 62.503.834 

Totale attività non correnti 1.692.898.892 1.866.454.661 


Crediti commerciali 6.2 

verso clienti 93.041 626.631 



verso imprese collegate e a controllo congiunto - 2.010 


Totale 5.583.013 6.112.534 

Crediti tributari 6.3 61.937.546 4.612.262 

Altri crediti e attività correnti 6.4 44.168.000 41.244.808 93,4% 271.591.556 268.186.609 98,7% 

Crediti finanziari infragruppo 6.5 

verso imprese controllate 3.131.577.349 1.853.940.564 

verso imprese collegate e a controllo congiunto - 1.929.861 

Totale 3.131.577.349 1.855.870.425 

Altre attività finanziarie correnti 6.6 20.455.388 6.033.290 29,5% 39.903.540 (6.543.692) -16,4% 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 6.7 45.514.025 125.839.135 

Totale attività correnti 3.309.235.321 2.303.929.452 

Attività non correnti destinate alla vendita 7 - - 

TOTALE ATTIVITA' 5.002.134.213 4.170.384.113 

La voce diritti televisivi verso correlate si riferisce principalmente alla consociata Medusa Film S.p.A.. 

La voce altri crediti e attività correnti verso parti correlate è riferita per 28.676 migliaia di euro al debito IVA delle società controllate 

del mese di dicembre 2006, per 6.649 migliaia di euro al debito per l’acconto IVA delle controllate e per 5.617 migliaia di euro al 

credito IRES da consolidato fiscale. 

171

172 


Stato patrimoniale ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 

PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO Note 31/12/2006 

28 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 

31/12/2005 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 


Capitale sociale 8.1 614.238.333 614.238.333 

Riserva da sovrapprezzo azioni 8.2 275.237.092 275.237.092 

Azioni proprie 8.3 (413.900.975) (437.273.508) 

Altre riserve 8.4 2.284.643.619 1.365.853.527 

Riserve da valutazione 8.5 9.851.459 13.697.275 

Riserva da arrotondamento 1 

Utili (perdite) portati a nuovo 8.6 (807.687.425) 8.425.250 

Utile (perdita) dell'esercizio 522.435.315 595.097.187 

TOTALE PATRIMONIO NETTO 2.484.817.419 2.435.275.156 


Trattamento di fine rapporto 9.1 6.194.855 5.865.947 

Passività fiscali differite 9.2 1.400.917 5.992.501 

Debiti e passività finanziarie 9.3 436.378.226 235.461.538 

Fondi per rischi e oneri 9.4 36.943.794 37.067.077 

Altre passività non correnti 9.5 - - 

Totale passività non correnti 480.917.792 284.387.063 


Debiti verso banche 10.1 611.000.000 730.731.510 

Debiti commerciali 10.2 

verso fornitori 6.086.984 9.732.385 

verso imprese controllate 618.015 963.706 



Totale 7.427.330 11.138.836 

Fondi per rischi ed oneri 10.3 306.479 423.174 

Debiti tributari 10.4 14.523.250 3.010.843 

Debiti finanziari infragruppo 10.5 


verso imprese collegate e a controllo congiunto 2.618.443 - 

Totale 315.616.010 404.024.034 

Altre passività finanziarie 10.6 1.006.952.680 1.000.896.192 99,4% 20.868.408 8.964.298 43,0% 

Altre passività correnti 10.7 80.573.253 75.615.879 93,8% 280.525.089 275.202.472 98,1% 

Totale passività correnti 


2.036.399.002 1.450.721.894 

per la vendita 11 - - 

TOTALE PASSIVITA' 2.517.316.794 1.735.108.957 

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 5.002.134.213 4.170.384.113 

La voce altre passività finanziarie verso correlate si riferisce al finanziamento ottenuto dalla controllata Mediaset Investment S.a.r.l. 

per 1.000.000 migliaia di euro. 

La voce altre passività correnti verso correlate si riferisce principalmente ai debiti verso le controllate per l’adesione al consolidato 

fiscale per 49.450 migliaia di euro e al credito relativo all’acconto dell’IVA per 18.275 migliaia di euro relativo alla controllata R.T.I. 

S.p.A. dovuto al sistema IVA centralizzata di Gruppo.


Conto economico ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 

CONTO ECONOMICO Note 31/12/2006 

29 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 

31/12/2005 

di cui parti 

correlate 

% di 

incidenza 

Ricavi 12 

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi 12.1 36.856.314 36.760.848 99,7% 60.962.750 60.071.588 98,5% 

Altri ricavi e proventi 12.2 1.769.880 1.009.341 57,0% 3.012.703 1.613.367 53,6% 

Totale ricavi 38.626.194 63.975.453 

Costi 13 

Costo del personale 13.1 24.903.653 28.886.692 

Acquisti 13.2 348.091 318.768 

Prestazioni di servizi 13.5 17.835.674 3.988.857 22,4% 19.705.618 3.801.977 19,3% 

Godimento beni di terzi 13.6 3.042.797 2.683.308 88,2% 2.640.734 2.640.734 100,0% 

Accantonamenti 13.7 108.724 226.371 

Oneri diversi di gestione 13.8 4.541.308 3.147.774 

Ammortamenti e svalutazioni 13.9 17.079.026 31.640.404 

Totale costi 

Utili/(perdite) derivanti da dismissioni di attività non 

67.859.273 86.566.361 

correnti 14 - - 

Risultato operativo (29.233.079) (22.590.908) 

(Oneri)/proventi da attività finanziaria 15 

Oneri finanziari 15.1 (106.987.728) (51.319.023) 48,0% (86.894.021) (55.066.413) 63,4% 

Proventi finanziari 15.2 150.126.449 140.396.455 93,5% 112.811.912 41.799.129 37,1% 

Proventi/(oneri) da partecipazioni 15.3 

dividendi da imprese controllate 517.076.929 650.470.043 

dividendi da altre imprese - 1.864.499 

altri proventi/(oneri) da partecipazioni - (50.688.316) 

Totale 517.076.929 601.646.226 

Totale (oneri)/proventi da attività finanziaria 560.215.650 627.564.117 

Risultato prima delle imposte 530.982.571 604.973.209 

Imposte sul reddito dell'esercizio 16 

imposte correnti 16.1 (8.546.522) (13.751.744) 

imposte differite/anticipate 16.2 17.093.778 23.627.766 

Totale imposte sul reddito dell'esercizio 8.547.256 9.876.022 

Risultato netto delle attività in funzionamento 522.435.315 595.097.187 

Utile/(perdita) derivante da attività destinate alla cessione 17 - - 

Utile (perdita) dell'esercizio 18 522.435.315 595.097.187 

La voce ricavi delle vendite e delle prestazioni verso parti correlate si riferisce principalmente al contratto attivo per noleggio 

programmi televisivi verso la controllata R.T.I. S.p.A. per 30.000 migliaia di euro. 

La voce prestazioni di servizi verso parti correlate si riferisce principalmente alle spese viaggio per trasporto aereo verso la consociata 

Alba Servizi Aerotrasporti S.p.A. per 1.708 migliaia di euro, a servizi amministrativi verso la controllata R.T.I. S.p.A. per 803 migliaia 

di euro e a sponsorizzazioni verso la consociata Medusa Film S.p.A., per 800 migliaia di euro. 

La voce godimento beni di terzi verso parti correlate si riferisce principalmente ad affitti passivi immobiliari verso la controllata R.T.I. 

S.p.A. per 1.921 migliaia di euro e all’utilizzo del marchio Fininvest verso la controllante Fininvest S.p.A. per 465 migliaia di euro. 

La voce oneri finanziari verso parti correlate si riferisce principalmente ad interessi passivi verso la controllata Mediaset Investment 

S.a.r.l. per 36.496 migliaia di euro sul finanziamento precedentemente commentato e ad interessi passivi sul c/c infragruppo verso le 

controllate per 11.277 migliaia di euro. 

La voce proventi finanziari verso parti correlate si riferisce principalmente ad interessi attivi sul c/c infragruppo per euro 113.848 

migliaia di euro e ad utili su cambi forex verso la controllata R.T.I. S.p.A. per 26.464 migliaia di euro (di cui 13.480 migliaia di euro da 

valutazione). 

Maggiori dettagli sui rapporti verso le società del Gruppo sono fornite nella Relazione sulla gestione al relativo paragrafo corredato 

dalle tabelle di dettaglio. 

173

174 

1. Informazioni generali 


Note esplicative 

Mediaset S.p.A. è una società per azioni costituita in Italia presso l’Ufficio del Registro delle Imprese di Milano. 

L’indirizzo della sede legale è Via Paleocapa, 3 – Milano. L’azionista di controllo è Fininvest S.p.A. Le principali attività 

della società e delle sue controllate sono indicate nella sezione descrittiva che precede la Relazione sulla Gestione del 

Bilancio consolidato. 

Il presente bilancio è espresso in euro in quanto questa è la valuta nella quale sono realizzate la maggior parte delle 

operazioni della Società. 

Gli importi sono espressi in migliaia di euro. 

2. Adozione dei principi contabili internazionali 

A seguito dell’entrata in vigore del D.Lgs. n. 38 del 28 febbraio 2005, attuativo nell’ordinamento Italiano del 

Regolamento Europeo n. 1606/2002, le società con titoli ammessi alle negoziazioni in un mercato regolamentato 

degli Stati membri dell’Unione Europea devono redigere dal 2006 i loro bilanci conformemente ai Principi Contabili 

Internazionali (IAS/IFRS) emessi dall’International Accounting Standard Board (IASB) ed omologati in sede 

comunitaria. 

Mediaset S.p.A. ha pertanto adottato a partire dal 1 gennaio 2006, nella redazione sia della situazione economicopatrimoniale 

semestrale sia del bilancio, i criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dai Principi Contabili 

Internazionali (“IAS/IFRS”) e dai relativi principi interpretativi (“IFRIC”) precedentemente denominati Standing 

Interpretations Committee (“SIC”), omologati dalla Commissione Europea e ritenuti applicabili alle operazioni poste 

in essere dalla Società. 

Gli schemi contabili e l’informativa contenuti nel presente bilancio d’esercizio sono stati redatti in conformità al 

principio internazionale IAS 1, così come previsto dalla Comunicazione CONSOB n. DEM 6064313 del 28 luglio 2006. 


in materia di schemi e informativa di bilancio della Delibera Consob n. 15519 e dalla Comunicazione Consob n. 


I dati del presente bilancio vengono comparati con quelli del bilancio dell’esercizio precedente redatti e riesposti in 

omogeneità di criteri. 

Il bilancio d’esercizio è costituito dai Prospetti contabili obbligatori sintetici (conto economico, stato patrimoniale, 

prospetto delle variazioni del Patrimonio netto e rendiconto finanziario) corredati dalle note illustrative. 

Il conto economico sintetico è stato predisposto in linea con i contenuti minimi prescritti dallo IAS I (Presentazione 

del bilancio) con destinazione dei costi per natura; lo Stato patrimoniale è stato redatto secondo lo schema che 

evidenzia la ripartizione di attività e passività “correnti/non correnti”, il rendiconto finanziario è stato redatto secondo 

il metodo indiretto. 

Al punto 20 delle presenti Note esplicative: “Prospetti di riconciliazione della capogruppo Mediaset S.p.A. con 

illustrazione degli effetti di transizione agli IAS”, sono riportate le riconciliazioni tra le situazioni economico-patrimoniali 

del precedente esercizio redatte secondo i nuovi principi e quelli secondo i principi contabili precedenti, nonché le 

riconciliazioni e le note esplicative previste dall’IFRS 1 in sede di prima adozione dei principi contabili internazionali 

relativi allo Stato patrimoniale d’apertura al 1 gennaio 2005. 

Mediaset S.p.A. ha conferito l’incarico di revisione per la verifica di tali prospetti di riconciliazione alla società di 

revisione Deloitte & Touche S.p.A. 

Nella redazione del bilancio al 31 dicembre 2006 sono stati applicati i Principi Contabili Internazionali e le loro 

interpretazioni in vigore a tale data. 

3. Sommario dei principi contabili e dei criteri di valutazione 

Principi generali e criteri di valutazione 

Il criterio generalmente adottato per la contabilizzazione di attività e passività è quello del costo storico, ad eccezione 

degli strumenti finanziari per i quali ai sensi dello IAS 39 viene adottato il criterio del fair value. 

Di seguito sono fornite indicazioni circa gli schemi di bilancio adottati rispetto a quelli indicati dallo IAS 1 ed i più 

significativi principi contabili e connessi criteri di valutazione adottati nella redazione del presente bilancio. 

Prospetti e schemi di bilancio 

Il Conto economico è redatto secondo lo schema con destinazione dei costi per natura, evidenziando i risultati 

intermedi relativi al risultato operativo ed al risultato prima delle imposte al fine di consentire una migliore 

misurabilità dell’andamento della normale gestione operativa, vengono indicate separatamente le componenti di 

costo e ricavo derivanti da eventi o operazioni che per natura e rilevanza di importo sono da considerarsi non 

ricorrenti, quali ad esempio la dismissione di quote di partecipazioni di controllo. 

31

Bilancio 2006 Mediaset S.p.A. – Note esplicative 

Tali operazioni possono essere riconducibili alla definizione di eventi e operazioni significative non ricorrenti 

contenuta nella Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, differendo invece dalla definizione di 

“operazioni atipiche e/o inusuali” contenuta nella stessa Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, secondo la quale 

sono operazioni atipiche e/o inusuali le operazioni che per significatività/rilevanza, natura delle controparti, oggetto 

della transazione, modalità di determinazione del prezzo di trasferimento e tempistica dell’accadimento (prossimità 

alla chiusura dell’esercizio) possono dar luogo a dubbi in ordine alla correttezza/completezza dell’informazione in 

bilancio, al conflitto d’interesse, alla salvaguardia del patrimonio aziendale, alla tutela degli azionisti di minoranza. 

Lo Stato patrimoniale è redatto secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività tra correnti e 

non correnti”. Un’attività/passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri: 

� ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale ciclo operativo della 

società; 

� é posseduta principalmente per essere negoziata; 

� si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura dell’esercizio; 

in mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti. 

Il Rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato 

operativo è rettificato dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o 

accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi 

finanziari derivanti dall’attività d’investimento o finanziari. I proventi e gli oneri relativi alle operazioni di finanziamento 

a medio/lungo termine ed ai relativi strumenti di copertura, nonché i dividendi corrisposti sono inclusi nell’attività di 

finanziamento. 

Il prospetto di Movimentazione del Patrimonio netto illustra le variazioni intervenute nelle voci del Patrimonio 

netto relative a: 

� destinazione dell’utile di periodo 

� ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie); 

� ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali che, come richiesto dagli IFRS sono 

alternativamente imputate direttamente a Patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie, 

utili e perdite attuariali generati da valutazione di piani a benefici definiti) o hanno contropartita in una riserva di 

Patrimonio netto (pagamenti basati su azioni per piani di stock option); 

� movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al netto 

dell’eventuale effetto fiscale; 

� movimentazione della riserva da valutazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita; 

� l’effetto derivante da eventuali cambiamenti dei principi contabili. 

Per ciascuna voce significativa riportata nei suddetti prospetti sono indicati i rinvii alle successive note esplicative nelle 

quali viene fornita la relativa informativa e sono dettagliate le composizioni e le variazioni intervenute rispetto 


Si segnala inoltre che al fine di adempiere alle indicazioni contenute nella Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 

2006 “Disposizioni in materia di schemi di bilancio”, sono stati predisposti in aggiunta ai prospetti obbligatori appositi 

prospetti di conto economico e stato patrimoniale con evidenza degli ammontari significativi delle posizioni o 

transizioni con parti correlate indicati distintamente dalle rispettive voci di riferimento. 

Immobili, impianti e macchinari 

Gli Impianti, i macchinari, le attrezzature, i fabbricati e i terreni sono iscritti al costo di acquisto o di produzione o di 

conferimento, comprensivi di eventuali oneri accessori, costi di smantellamento e dei costi diretti necessari a rendere 

l’attività disponibile per l’uso. Tali immobilizzazioni, eccezion fatta per i terreni non soggetti ad ammortamento, sono 

sistematicamente ammortizzati in ogni periodo a quote costanti sulla base di aliquote economico-tecniche 

determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni. 

L’ammortamento viene determinato, a quote costanti, sul costo dei beni al netto dei relativi valori residui (se 

significativi) in funzione della loro stimata vita utile applicando le seguenti aliquote percentuali: 

Fabbricati 2,5% 

Impianti e macchinari 10% - 20% 

Costruzioni leggere e attrezzature 5% - 16% 

Mobili e macchine d’ufficio 8% - 20% 

Automezzi ed altri mezzi di trasporto 10% - 25% 

La recuperabilità del loro valore è verificata secondo i criteri previsti dallo IAS 36 illustrati nel successivo paragrafo 

“Perdita di valore delle attività”. 

I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono imputati integralmente a conto economico. I costi di 

manutenzione aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in relazione alle 

residue possibilità di utilizzo degli stessi. 

32 

175

176 


I costi capitalizzabili per migliorie su beni in affitto sono attribuite alle classi di cespiti cui si riferiscono e ammortizzate 

al minore tra la durata residua del contratto d’affitto e la vita utile residua della natura di cespite cui la miglioria è 

relativa. 

Qualora le singole componenti di un’immobilizzazione materiale complessa, risultino caratterizzate da vita utile 

differente, sono rilevate separatamente per essere ammortizzate coerentemente alla loro durata (“component 

approach”). 

In particolare, secondo tale principio, il valore del terreno e quello dei fabbricati che insistono su di esso vengono 

separati e solo il fabbricato viene assoggettato ad ammortamento. 

Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di 

vendita e il valore netto contabile dell’attività e sono imputati al conto economico. 

Beni in locazione operativa 

I costi per canoni di locazione derivanti da locazioni operative sono iscritti a quote costanti in base alla durata del 

contratto. 

Immobilizzazioni Immateriali 

Le attività immateriali sono attività prive di consistenza fisica identificabile, controllate dall’impresa e in grado di 

produrre benefici economici futuri. 

Sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, inclusivo degli oneri accessori secondo i criteri già indicati per le 

immobilizzazioni materiali. 

In caso di attività immateriali acquisite per le quali la disponibilità per l’uso e i relativi pagamenti sono differiti oltre i 

normali termini, il valore d’acquisto e il relativo debito vengono attualizzati rilevando gli oneri finanziari impliciti nel 

prezzo originario. 

Le attività immateriali generate internamente sono imputate al conto economico nel periodo in cui sono 

sostenute se relative a costi di ricerca. 

I costi di sviluppo, prevalentemente relativi a software, sono capitalizzati e ammortizzati su base lineare lungo le 

relative vite utili (mediamente 3 anni), a condizione che siano identificabili, che il costo sia attendibilmente 

determinabile e che sia probabile che l’attività genererà benefici economici futuri. 

Le attività con vita utile definita sono ammortizzate sistematicamente a partire dal momento in cui il bene è 

disponibile per l’utilizzo per il periodo della loro prevista utilità; la recuperabilità del loro valore è verificata secondo i 

criteri previsti dallo IAS 36, illustrati nel paragrafo successivo perdite di valore delle attività. 

Tale criterio è utilizzato anche per le licenze pluriennali relative a diritti televisivi , il cui criterio di ammortamento è 

generalmente lineare a meno che non risulti determinabile un diverso criterio in grado di riflettere ragionevolmente e 

attendibilmente la correlazione tra costi, audience e ricavi pubblicitari. 

In particolare per la library dei diritti televisivi disponibili per l’emissione su più reti viene adottato, in linea generale, il 

criterio di ammortamento lineare calcolato per i diritti di proprietà e di quelli con durata illimitata su un periodo pari 

a 60 mesi e per i diritti con durata limitata sulla base della durata contrattuale e comunque per un periodo non 

superiore a 120 mesi, metodologia che riflette le maggiori opportunità di sfruttamento dei diritti televisivi, anche 

tenuto conto delle difficoltà ad individuare elementi oggettivi di correlazione tra i ricavi pubblicitari e 

l’ammortamento dei diritti stessi. Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, i diritti 

abbiano esaurito i passaggi disponibili contrattualmente, il valore residuo viene interamente spesato. 

Perdita di valore delle attività 

Il valore contabile delle attività materiali e immateriali viene periodicamente rivisto come previsto dallo IAS 36, che 

richiede di valutare l’esistenza di perdite di valore (“impairment”) delle immobilizzazioni materiali e immateriali in 

presenza di indicatori che facciano ritenere che tale problematica possa sussistere. Nel caso del Goodwill, di attività 

immateriali a vita utile indefinita o di attività non disponibili per l’uso tale valutazione viene effettuata almeno 

annualmente, normalmente in sede di bilancio annuale e ogni qualvolta vi è indicazione di possibile perdita di valore. 

La recuperabilità dei valori iscritti è verificata confrontando il valore contabile iscritto in bilancio con il maggiore tra il 

prezzo netto di vendita (qualora esista un mercato attivo) e il valore d’uso del bene. 

Il valore d’uso è definito sulla base dell’attualizzazione dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo del bene (o da una 

aggregazione di beni – le c.d. cash generating units) e dalla sua dismissione al termine della sua vita utile. Le cash 

generating units sono state individuate coerentemente alla struttura organizzativa e di business, come aggregazioni 

omogenee che generano flussi di cassa in entrata autonomi derivanti dall’utilizzo continuativo delle attività ad esse 

imputabili. 

Partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint venture 

Le partecipazioni in società controllate, collegate e joint venture sono valutate secondo il metodo del costo, ridotto 

per perdite di valore ai sensi dello IAS 36. In caso di svalutazione per perdite di valore (impairment) il costo viene 

imputato al conto economico; il valore originario viene ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i 

presupposti della svalutazione effettuata. 

Il goodwill implicito nel valore delle partecipazioni è assoggettato annualmente ad impairment test secondo le 

modalità precedentemente commentate. 

33


Attività finanziarie non correnti 

Le partecipazioni diverse dalle partecipazioni in imprese controllate, collegate, a controllo congiunto e in altre 

imprese, sono iscritte nella voce crediti e attività finanziarie non correnti e vengono valutate ai sensi dello IAS 39 come 

attività finanziarie “Available for sale” al Fair value (o alternativamente al costo qualora il fair value non risultasse 

attendibilmente determinabile) con imputazione degli effetti da valutazione (fino al realizzo dell’attività stessa e ad 

eccezione del caso in cui abbiano subito perdite permanenti di valore) ad apposita riserva di Patrimonio netto. 

In caso di svalutazione per perdite di valore (impairment) il costo viene imputato al conto economico; il valore 

originario viene ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i presupposti della svalutazione effettuata. 

Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il Patrimonio netto è rilevato in apposito fondo rischi nella misura in 

cui la partecipante è impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell’impresa partecipata o 

comunque a coprire le sue perdite. 

Tra le attività finanziarie disponibili per la vendita, rientrano anche gli investimenti finanziari detenuti non per attività 

di negoziazione, valutati secondo le già citate regole previste per le attività “Available for sale” e i crediti finanziari per 

la quota esigibile oltre 12 mesi. 


Le attività non correnti possedute per la vendita sono valutate al minore tra il loro precedente valore netto di carico 

e il valore di mercato al netto dei costi di vendita. Le attività non correnti sono classificate come possedute per la 

vendita quando si prevede che il loro valore di carico verrà recuperato mediante un’operazione di cessione anziché il 

loro utilizzo nell’attività operativa dell’impresa. Questa condizione è rispettata solamente quando la vendita è 

considerata altamente probabile, l’attività è disponibile per un’immediata vendita nelle sue condizioni attuali. A tal fine 

la Direzione deve essere impegnata per la vendita, che dovrebbe concludersi entro 12 mesi dalla data di 

classificazione di tale voce. 


Crediti commerciali 

I crediti sono iscritti al loro fair value che corrisponde al loro presumibile valore di realizzazione e svalutati in caso 

d’impairment; quelli espressi in valuta extra UEM sono stati valutati al cambio di fine periodo rilevato dalla Banca 

Centrale Europea. 

Altre attività finanziarie correnti 

Le attività finanziarie sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione e sono inizialmente 

valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi con l’acquisizione. 

Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie da detenersi sino alla scadenza sono rilevate al costo 

ammortizzato secondo il metodo del tasso d’interesse effettivo, al netto di svalutazioni effettuate per rifletterne le 

perdite di valore. 

Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come detenute per la 

negoziazione o disponibili per la vendita e sono valutate al “fair value” ad ogni periodo con imputazione degli effetti 

rispettivamente a conto economico nella voce (Oneri)/Proventi finanziari od in apposita riserva del Patrimonio netto, 

in quest’ultimo caso fintanto che non siano realizzati o abbiano subito una perdita di valore. 

II fair value di titoli quotati in un mercato attivo si basa sui prezzi di mercato alla data di bilancio. I prezzi di mercato 

utilizzati sono bid/ask price a seconda della posizione attiva/passiva detenuta. 

Il fair value di titoli non quotati in un mercato attivo e di derivati è determinato utilizzando i modelli e le tecniche 

valutative prevalenti sul mercato o utilizzando il prezzo fornito da più controparti indipendenti. 

Cassa e mezzi equivalenti 

Sono inclusi in tale voce la cassa, i conti correnti bancari e i depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti 

finanziari a breve termine ad elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa ad un rischio non 

significativo di variazione di valore. 


Le azioni proprie sono rilevate al costo e iscritte a riduzione del Patrimonio netto, tutti gli utili e le perdite da 

negoziazione delle stesse vengono rilevati in un’apposita riserva di Patrimonio netto. 

Benefici ai dipendenti 

Piani successivi al rapporto di lavoro 

Il Trattamento di fine rapporto è classificabile come un “post-employment benefit”, del tipo “defined benefit plan”, il 

cui ammontare già maturato deve essere proiettato per stimarne l’importo da liquidare al momento della risoluzione 

del rapporto di lavoro e successivamente attualizzato, utilizzando il “Projected unit credit method”. Tale metodologia 

attuariale si basa su ipotesi di natura demografica e finanziaria per effettuare una ragionevole stima dell’ammontare 

dei benefici che ciascun dipendente ha già maturato a fronte delle sue prestazioni di lavoro. 

Attraverso la valutazione attuariale si imputano al conto economico nella voce costo del lavoro il current service cost 

che definisce l’ammontare dei diritti maturati nell’esercizio dai dipendenti e tra gli (Oneri)/Proventi finanziari l’interest 

34 

177

178 


cost che costituisce l’onere figurativo che l’impresa sosterrebbe chiedendo al mercato un finanziamento di importo 

pari al TFR. 

Gli utili e le perdite attuariali che riflettono gli effetti derivanti da variazioni delle ipotesi attuariali utilizzate sono 

rilevati direttamente nel Patrimonio netto senza mai transitare a Conto economico. 

Piani retributivi sotto forma di partecipazione al capitale 

Mediaset S.p.A. in linea con quanto previsto dall’IFRS 2, classifica le Stock option nell’ambito dei “pagamenti basati su 

azioni” e prevede per la tipologia rientrante nella categoria “equity-settled”, che richiede cioè la consegna fisica delle 

azioni, la determinazione alla data di assegnazione del fair value dei diritti di opzione emessi e la sua rilevazione come 

costo del personale da ripartire linearmente lungo il periodo di maturazione dei diritti (c.d. vesting period) con 

iscrizione in contropartita di apposita riserva di Patrimonio netto. Tale imputazione viene effettuata in base alla stima 

dei diritti che matureranno effettivamente a favore del personale avente diritto, tenendo in considerazione le 

condizioni di usufruibilità delle stesse non basate sul valore di mercato dei diritti. Coerentemente con quanto 

previsto da IFRIC 11 “IFRS 2-Group and Treasury Shares Transactions” emesso il 30 novembre 2006 e non ancora 

omologato dalla Commissione Europea le stock option attribuite direttamente da Mediaset S.p.A. a dipendenti di 

proprie controllate dirette e indirette sono da considerarsi nella categoria “equity settled” e rilevate come 

contribuzione alle partecipate dirette e indirette con contropartita una riserva di Patrimonio netto. 

La determinazione del fair value avviene utilizzando il modello “binomiale”. 

In accordo ai principi transitori, tale principio è stato applicato a tutte le assegnazioni successive al 7 novembre 2002 

non ancora maturate al 1 gennaio 2005. 

Debiti commerciali 

I debiti commerciali sono iscritti al valore nominale; quelli espressi in valuta extra UEM sono stati valutati al cambio di 

fine periodo rilevato dalla Banca Centrale Europea. 

Fondi rischi e oneri 

I fondi per rischi e oneri sono costi e oneri di natura determinata e di esistenza certa o probabile che alla data di 

chiusura dell’esercizio sono indeterminati nell’ammontare o nella data di sopravvenienza. Sono stanziati 

esclusivamente in presenza di una obbligazione attuale, conseguente a eventi passati, che può essere di tipo legale, 

contrattuale oppure derivare da dichiarazioni o comportamenti dell’impresa che determinano valide aspettative nelle 

persone coinvolte (obbligazioni implicite). 

Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della miglior stima dell’ammontare che l’impresa 

pagherebbe per estinguere l’obbligazione; quando significativo e le date di pagamento attendibilmente stimabili, 

l’accantonamento è rilevato in bilancio a valori attuali con imputazione a conto economico nella voce 

(Oneri)/Proventi finanziari” degli oneri derivanti dal trascorrere del tempo. 

Passività finanziarie non correnti 

I debiti sono rilevati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo. 

Strumenti derivati e contabilizzazione delle operazioni di copertura 

Mediaset S.p.A. è esposta a rischi finanziari principalmente connessi a variazioni nei tassi di cambio a fronte 

dell’attività di acquisizione di diritti televisivi, effettuata dalla controllata diretta R.T.I. S.p.A., denominati in valute 

diverse dall’euro e del tasso d’interesse a fronte di finanziamenti pluriennali stipulati a tasso variabile. 

Mediaset S.p.A. utilizza strumenti derivati (principalmente contratti a temine su valute e opzioni) per coprire i rischi 

derivanti da variazioni delle valute estere sia a fronte di impegni futuri altamente probabili che di debiti a fronte di 

acquisti già perfezionati. 

Per Mediaset S.p.A. il rischio di cambio è legato alla possibilità che le parità valutarie si modifichino nel periodo 

intercorrente tra il momento in cui è divenuta altamente probabile l’acquisizione di assets denominati in valuta 

straniera (trattativa d’acquisto autorizzata) e il momento in cui tali assets sono iscritti in bilancio, pertanto l’obiettivo 

della copertura è definire il cambio del controvalore in Euro con riferimento al momento in cui la trattativa è stata 

approvata (hedge accounting secondo i principi IAS). A partire invece dall'istante in cui le attività sono iscritte in 

bilancio, gli obiettivi di copertura sono perseguiti tramite un c.d. natural hedge dove coperture (strumenti derivati 

opzionali del tipo zero cost collar) e sottostanti (debiti per acquisizione di diritti) sono valutati secondo i principi di 

riferimento in modo indipendente quindi contabilmente sono trattati in regime di non hedge. In particolare i derivati, 

in accordo con lo Ias 39 vengono valutati a fair value con imputazione delle differenze di valore nel conto economico, 

mentre i debiti per acquisizione dei diritti, rappresentando dei monetary item in accordo con lo Ias 21, sono rivalutati 

al cambio di fine periodo. 

Gli strumenti derivati sono attività e passività finanziarie correnti, rilevate al fair value. 

Il fair value dei contratti a termine su valute è determinato come attualizzazione del differenziale tra il notional amount 

valorizzato al forward rate di contratto e il notional amount valorizzato al fair forward (il tasso di cambio a termine 

calcolato alla data di bilancio). 

Il fair value delle opzioni in cambi è calcolato utilizzando la formula di Black & Scholes per le opzioni plain-vanilla, 

mentre per le Single Barrier Options (con barriera rilevata in tempi discreti) viene utilizzato il metodo binomiale. 

Il fair value degli interest rate swap è calcolato in base al valore attuale dei previsti flussi di cassa futuri con riferimento 

ai tassi d’interesse di mercato alla data del bilancio. 

35


La modalità e la contropartita di contabilizzazione varia a seconda che siano o meno designati come strumenti di 

copertura ai sensi dei requisiti richiesti dallo IAS 39. 

In particolare Mediaset S.p.A. a copertura del rischio cambio del Gruppo stipula contratti di negoziazione pareggiata a 

favore della controllata R.T.I. S.p.A.. Tali contratti nel bilancio separato non sono qualificabili come di copertura ai 

sensi dello IAS 39 e sono trattati con variazione di fair value nel Conto economico nelle voci (Oneri)/Proventi finanziari 

che comprendono utili e perdite realizzate da valutazione su cambi forex. Per quanto concerne il rischio tasso, se la 

copertura viene considerata efficace ai sensi dello IAS 39 la porzione efficace dell'aggiustamento di fair value del 

derivato che è stato designato e che è qualificabile come strumento di copertura viene rilevata direttamente a 

Patrimonio netto, mentre la parte inefficace viene rilevata a Conto economico. Tale riserva produce un effetto a 

Conto economico al manifestarsi dei flussi di cassa connessi al pagamento degli interessi. 

Riconoscimento dei ricavi 

I ricavi delle vendite e delle prestazioni sono rilevati rispettivamente quando si verifica l’effettivo trasferimento dei 

rischi e dei benefici rilevanti derivati dalla cessione della proprietà o al compimento della prestazione. 

In particolare nel caso di noleggio o sub-licenza di diritti anche per periodi di sfruttamento limitato, che comportino il 

trasferimento in capo al cessionario del controllo dell’attività, il ricavo viene riconosciuto integralmente al momento 

della decorrenza dello sfruttamento ceduto. 

I ricavi sono esposti al netto di resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte direttamente connesse. 

I recuperi di costi sono esposti direttamente a deduzione dei costi. 

Imposte sul reddito 

Le imposte sul reddito correnti sono iscritte, in base alla stima del reddito imponibile in conformità alle aliquote e alle 

disposizioni vigenti, o sostanzialmente approvate alla data di chiusura del periodo tenendo conto delle esenzioni 

applicabili e dei crediti d’imposta spettanti. 

Le imposte anticipate e differite sono calcolate sulle differenze temporanee tra il valore attribuito ad attività e 

passività in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti a fini fiscali, sulla base delle aliquote in vigore al momento in 

cui le differenze temporanee si riverseranno. Quando i risultati sono rilevati direttamente a Patrimonio netto, le 

imposte correnti, le attività per imposte anticipate e le passività per imposte differite sono anch’esse imputate al 

Patrimonio netto. 

Dividendi 

I dividendi sono contabilizzati nel periodo contabile in cui viene deliberata la distribuzione. 

Utile e perdite su cambi 

L’importo dell’eventuale utile netto derivante dall’adeguamento ai cambi di fine esercizio delle poste in valuta, in sede 

di approvazione del bilancio e conseguente destinazione del risultato, è iscritto, per la parte non assorbita 

dall’eventuale perdita di esercizio, in una riserva non distribuibile sino al momento del successivo realizzo. 

Alla chiusura di ogni esercizio è rideterminato l’importo complessivo degli utili e perdite non realizzati su cambi. 

Qualora emerga un utile netto complessivo su cambi superiore all’importo della riserva patrimoniale, quest’ultima 

viene integrata. Se, invece, emerge una perdita o un utile netto inferiore all’importo iscritto nella riserva, 

rispettivamente l’intera riserva o l’eccedenza è riclassificata a una riserva liberamente distribuibile in sede di 

redazione del bilancio. 

Uso di stime 

La redazione del bilancio e delle relative note richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori 

di attività e passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di fine periodo. 

Cambiamenti di stime contabili 

Ai sensi dello IAS 8 sono imputati prospetticamente a Conto economico a partire dall’esercizio in cui sono adottati. 

Nel mese di aprile 2005 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e 

valutazione che consente di qualificare un’operazione infragruppo prevista altamente probabile come posta coperta 

in una relazione di cash flow hedge del rischio di cambio, nel caso in cui la transazione è effettuata in una valuta 

diversa da quella funzionale dell’impresa che ha effettuato la transazione ed il bilancio consolidato è esposto al rischio 

di cambio. L’emendamento specifica, inoltre, che se la copertura di un’operazione infragruppo prevista rispetta i 

requisiti per l’hedge accounting, ogni utile o perdita iscritta direttamente a patrimonio netto secondo le regole dello 

IAS 39 deve essere riclassificata a conto economico nel periodo in cui il rischio di cambio della transazione coperta 

manifesta i suoi effetti sul conto economico consolidato. 

Nel mese di giugno 2005 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e 

valutazione che limita l’uso dell’opzione di designare ogni attività o passività finanziaria come posta valutata a fair 

value direttamente a conto economico (la cosiddetta “fair value option”). Tale revisione del principio limita l’uso di 

tale opzione a quegli strumenti finanziari che soddisfano le seguenti condizioni: 

– la designazione secondo la fair value option elimina o riduce significativamente uno sbilancio nella 

contabilizzazione; 

– un gruppo di attività finanziarie, di passività finanziarie o di entrambe sono gestite e la loro performance è 

valutata sulla base del fair value secondo una documentata strategia di gestione del rischio o d’investimento; 

– uno strumento contiene un derivato implicito che soddisfa particolari condizioni. 

36 

179

180 


Il Gruppo ha applicato tali emendamenti allo IAS 39 a partire dal 1° gennaio 2006. L’adozione di tali emendamenti 

non ha peraltro avuto effetti significativi sul patrimonio netto e sul risultato netto del periodo. 

Nel mese di agosto 2005 lo IASB ha emesso un ulteriore emendamento allo IAS 39 e all’IFRS 4 dedicato al 

trattamento contabile delle garanzie emesse. Sulla base di tale emendamento la passività derivante dai contratti 

finanziari di garanzia deve essere rilevata nel bilancio del garante e valutata come segue: 

– inizialmente al fair value; 

– successivamente, al maggiore tra la miglior stima della spesa richiesta per adempiere all’obbligazione alla 

data di riferimento, sulla base di quanto previsto dallo IAS 37 - Accantonamenti, passività e attività 

potenziali, e l’ammontare inizialmente rilevato meno l’eventuale ammortamento cumulato rilevato secondo 

quanto richiesto dallo IAS 18 - Ricavi. 

In limitati casi il Gruppo Mediaset presta alcune garanzie a terzi (per lo più nell’interesse di società collegate e 

jointventure) ricevendone in contropartita una commissione per la prestazione effettuata. L’applicazione 

dell’emendamento non ha avuto effetti significativi. 

Nuovi principi contabili 

Nel mese di agosto 2005 lo IASB ha emesso il nuovo principio contabile IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni 

integrative ed un emendamento complementare allo IAS 1 – Presentazione del bilancio: informazioni integrative 

relative al capitale. L’IFRS 7 contiene una versione aggiornata delle prescrizioni informative precedentemente incluse 

nel principio contabile IAS 32 - Strumenti finanziari: esposizione in bilancio ed informazioni integrative, richiedendo 

informazioni integrative finalizzate ad apprezzare la significatività degli strumenti finanziari in relazione alle 

performance economiche ed alla posizione finanziaria di un’impresa. Il nuovo principio contabile richiede una 

descrizione degli obiettivi, delle politiche e delle procedure poste in atto dal management separatamente per le 

diverse tipologie di rischio finanziario (liquidità, di mercato e di credito) a cui il soggetto è esposto, comprensive di 

analisi di sensitività per ogni tipo di rischio di mercato (cambio, tasso di interesse, equity, commodity) e di informativa 

circa la concentrazione e le esposizioni medie, minime e massime ai vari tipi di rischio durante il periodo di 

riferimento, qualora l’esposizione in essere a fine periodo non fosse sufficientemente rappresentativa. 

L’emendamento allo IAS 1 introduce ulteriori obblighi informativi da fornire circa obiettivi, policy e processi di 

gestione del capitale, specificando, qualora esistano capital requirements imposti da soggetti terzi, la natura e le 

modalità di gestione e eventuali conseguenze di mancata compliance. L’IFRS 7 e l’emendamento allo IAS 1 hanno 

efficacia a partire dal 1° gennaio 2007 con l’obbligo di fornire informazioni comparative relative all’esercizio 2006. Il 

Gruppo Mediaset sta valutando gli impatti derivanti dall’applicazione di tale principio in vista dell’applicazione a partire 

dal Bilancio al 31 dicembre 2007 

In data 3 marzo 2006 l’IFRIC ha emesso il documento interpretativo IFRIC 9 – Valutazione successiva dei derivati 

impliciti per specificare che una società deve valutare se i derivati impliciti devono essere separati dal contratto 

primario e rilevati come strumenti derivati nel momento in cui tale società diventa parte del contratto. 

Successivamente, a meno che non intervenga una modifica delle condizioni del contratto che produca effetti 

significativi sui flussi di cassa che altrimenti sarebbero richiesti dal contratto, non è possibile effettuare di nuovo tale 

valutazione. Tale interpretazione sarà applicabile a partire dal 1° gennaio 2007, il Gruppo non ritiene che l’adozione 

di tale interpretazione comporterà la rilevazione di effetti significativi. 

In data 2 novembre 2006 l’IFRIC ha emesso il documento interpretativo IFRIC 11 – IFRS 2 – Group and Treasury 

Shares Transaction. Tale interpretazione stabilisce che nel bilancio separato della controllata i pagamento basati su 

azioni assegnati direttamente dalla controllante ai dipendenti della controllata, devono essere trattati come pagamenti 

basati su azioni con modalità equity settled; nel bilancio separato della controllata le stock options attribuite dalla 

controllante ai dipendenti della controllata vengono quindi rilevate tra i costi del personale dipendente con 

contropartita una riserva per la contribuzione della controllante. Nel bilancio separato della controllante, le 

contribuzioni effettuate alle controllate per le stock options attribuite ai dipendenti delle controllate sono invece 

contabilizzate come incremento della partecipazione della controllante nella controllata. 

L’interpretazione in esame è applicabile a partire dal 1°gennaio 2008; la Società ha peraltro adottato tale 

interpretazione anticipatamente dal 1° gennaio 2006 rilevando le rispettiva quota di costo per il piano di stock option 

per i propri dipendenti. 

In data 30 novembre 2006 lo IASB ha emesso il principio contabile IFRS 8 – Segmenti Operativi che sarà applicabile a 

partire dal 1° gennaio 2009 in sostituzione dello IAS 14 Informativa di Settore. Il nuovo principio contabile richiede 

alla società di basare informazioni riportate nell’informativa di Settore sugli elementi che il management utilizza per 

prendere le proprie decisioni operative, quindi richiede l’identificazione dei segmenti operativi sulla base della 

reportistica interna che è regolarmente rivista dal management al fine dell’allocazione delle risorse ai diversi segmenti 

e al fine delle analisi di performance. Alla data di emissione del presente bilancio, il Gruppo sta valutando gli effetti 

derivanti dall’adozione di tale principio senza peraltro ravvisare significative differenze rispetto alla disclousure 

attualmente presentata. 

Si segnala infine che nel 2006, sono stati emessi i seguenti principi ed interpretazioni che non sono applicabili dal 

Gruppo: 

IFRIC 8 – Ambito di applicazione dell’IFRS 2 (Applicabile dal 1° gennaio 2007); 

IFRIC 12 – Contratti di servizi in concessione (Applicabile dal 1° gennaio 2008). 

37


4. Altre informazioni 

Consolidato fiscale 

Si precisa che con effetto 1 gennaio 2005 è stata esercitata da Mediaset S.p.A., in qualità di consolidante e da RTI 

S.p.A.,Elettronica Industriale S.p.A., Videotime S.p.A., Publitalia ’80 S.p.A., Promoservice Italia S.r.l. e Boing S.p.A., in 

qualità di consolidate, l’opzione per l’adesione alla tassazione di Gruppo per il triennio 2005/2007. Dal 2006 anche 

Media Shopping S.p.A. e Mediaset Investimenti S.p.A. hanno aderito a tale istituto esercitando la relativa opzione. 

Deroghe ai sensi del 4° comma art. 2423 c.c. 

Si precisa che nel bilancio d’esercizio non si è proceduto a deroghe ai sensi del 4° comma dell’art. 2423 c.c. 

38 

181

182 


Regolamento Consob n. 11971 

In relazione a quanto disposto dall’art. 78 del regolamento CONSOB 11971 del 14 maggio 1999 e successive modificazioni, vengono 

riportate le informazioni relative: ai compensi corrisposti agli Amministratori ed ai Sindaci, ai Direttori Generali e ai Dirigenti con 

responsabilità strategiche, anche in società controllate, alle opzioni attribuite agli Amministratori, ai Direttori Generali e ai Dirigenti 

con responsabilità strategiche, nell’ambito dei Piani di Stock Option 2003/2005 e 2006/2008, secondo i criteri contenuti negli schemi 

1) e 2) previsti dall’allegato 3c) del predetto regolamento. 

Cognome e nome 

Schema 1 

Compensi corrisposti agli Amministratori e ai Sindaci, ai Direttori Generali 

e ai Dirigenti con responsabilità strategiche (*) 

Descrizione carica in Mediaset S.p.A. Compensi (1) 

39 


Carica Periodo per cui è stata Scadenza Emolumenti Benefici non Bonus e altri Altri 

ricoperta ricoperta la carica della carica (5) per la carica monetari incentivi compensi (2) 

Confalonieri Fedele (3) 

Presidente C. di A. 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 1.528.000,00 13.137,00 1.543.910,79 

Berlusconi Pier Silvio (3) 

Vice Presidente 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 1.015.666,66 3.791,16 398.700,95 

Adreani Giuliano (3) 

Consigliere Delegato 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 468.666,67 4.695,77 1.726.005,15 

Amigoni Franco 

Consigliere 01.01.2006 - 20.04.2006 5.333,33 

Berlusconi Marina 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 18.000,00 

Cannatelli Pasquale (3) (4) 


Colombo Paolo Andrea (3) 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 29.000,00 5.166,67 

Concina Enzo 


Costa Maurizio 


Crippa Mauro (3) 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 22.000,00 1.885,40 450.715,60 

Ermolli Bruno 


Fausti Luigi 


Giordani Marco (3) Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 22.000,00 4.756,20 548.962,27 

Messina Alfredo (3) 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 22.000,00 77.500,04 

Nieri Gina (3) 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 24.000,00 5.023,95 479.667,78 

Ruozi Roberto 


Secchi Carlo 


Ventura Attilio 


Frattini Achille (3) 

Presidente C.S. 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 93.000,00 89.795,00 

Giampaolo Francesco Antonio (3) 

Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 62.000,00 66.230,09 

Perotta Riccardo (3) 

Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 62.000,00 14.295,00 

(*) I Dirigenti con responsabilità strategiche di Mediaset S.p.A. ricoprono l'incarico di Consiglieri. 

(1) I compensi indicati sono riferiti esclusivamente al periodo in cui la carica è stata ricoperta. 

(2) Comprende compensi per emolumenti per altre cariche ricoperte nelle Società controllate, retribuzioni per rapporto di lavoro 

subordinato, consulenze e benefit non monetari maturati nel periodo di vigenza della carica. 

(3) Altre cariche ricoperte in Società controllate come da prospetto successivo. 

(4) Per l'incarico ricoperto l'emolumento è versato direttamente alla Società di appartenenza. 

(5) I componenti il Consiglio di Amministrazione scadono con l'approvazione del Bilancio al 31.12.2008 e i componenti il Collegio 

Sindacale scadono con l'approvazione del Bilancio al 31.12.2007.


Schema 1-Bis 

Cariche ricoperte dagli Amministratori e dai Sindaci di Mediaset S.p.A. nelle Società Controllate 

Cognome e nome 

Società Carica ricoperta Durata della carica 

Adreani Giuliano 

Publitalia '80 S.p.A. Presid.- Cons. Del. 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

R.T.I. S.p.A. Consigliere (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Mediaset Investimenti S.p.A. Consigliere (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Gestevision Telecinco S.A. Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 29.03.2009 

Publiespana S.A.U. Vice Presidente 01.01.2006 - 10.05.2006 

Berlusconi Pier Silvio 

Consigliere 10.05.2006 - 31.12.2006 10.05.2011 

Publitalia '80 S.p.A. Consigliere (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

R.T.I. S.p.A. Presid.-Cons. Del. (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 



Publiespana S.A.U. 

Cannatelli Pasquale 


Publitalia '80 S.p.A. 

Confalonieri Fedele 

Consigliere (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Mediaset Investimenti S.p.A. Presidente (I) 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 


Publiespana S.A.U. 

Colombo Paolo Andrea 

Consigliere 01.01.2006 - 31.12.2006 26.09.2006 (II) 


Crippa Mauro 

Consigliere 01.01.2006 - 20.04.2006 

R.T.I. S.p.A. 

Giordani Marco 





Messina Alfredo 


Gestevision Telecinco S.A. 

Nieri Gina 


R.T.I. S.p.A. 

Frattini Achille 


Mediaset Investimenti S.p.A. Presidente C.S. 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

R.T.I. S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2006 (II) 

Promoservice Italia S.r.l. Presidente C.S. 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 (II) 

Elettronica Industriale S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 (II) 

Videotime S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 (II) 

Boing S.p.A. 

Giampaolo Francesco Antonio 

Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Elettronica Industriale S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2008 (II) 

R.T.I. S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2006 (II) 

Mediaset Investimenti S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Cinematext Media Italia S.r.l. 

Riccardo Perotta 

Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Boing S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

Mediaset Investimenti S.p.A. Sindaco Effettivo 01.01.2006 - 31.12.2006 31.12.2007 (II) 

(I) Per gli incarichi ricoperti l'emolumento è versato direttamente alla società di appartenenza. 

(II) In carica sino alla data dell'assemblea di approvazione del bilancio. 

40 

Descrizione carica 

Scadenza della 

carica 

183

Schema 2 

Stock-option assegnate agli amministratori, ai Direttori Generali e ai Dirigenti con responsabilità strategiche (**) 

184 


Opzioni detenute 

alla fine dell'esercizio 


Opzioni 

scadute 

nell'esercizio 


Opzioni esercitate 

nel corso dell'esercizio 2006 

Opzioni assegnate 

nel corso dell'esercizio 2006 

Opzioni detenute 

all'inizio dell'esercizio 


Scadenza 

Prezzo di 

esercizio 

Numero 

opzioni 

Numero 

opzioni 

Prezzo di 

mercato 

all'esercizio 

Prezzo di 

esercizio 

Numero 

opzioni 

Scadenza 

Prezzo di 

esercizio 

Numero 

opzioni 

Scadenza 

Prezzo di 

esercizio 

Numero 

opzioni 

Carica ricoperta 

Nome e Cognome 

Fedele Confalonieri Presidente 170.000 1) 7,39 31.12.2007 170.000 7,39 9,1516 

170.000 2) 9,07 31.12.2008 170.000 9,07 31.12.2008 

340.000 3) 9,60 31.12.2010 340.000 9,60 31.12.2010 

340.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

9,07 31.12.2008 

9,60 31.12.2010 

Pier Silvio Berlusconi Vice Presidente 150.000 2) 9,07 31.12.2008 150.000 

300.000 3) 9.60 31.12.2010 300.000 

300.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

9,07 31.12.2008 

9,60 31.12.2010 

Giuliano Adreani Cons. Delegato 110.000 1) 7,39 31.12.2007 110.000 7,39 9,414 

110.000 2) 9,07 31.12.2008 110.000 

220.000 3) 9,60 31.12.2010 220.000 

220.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

9,07 31.12.2008 

9,60 31.12.2010 

1) 7,39 31.12.2007 62.000 7,39 9,64 

2) 9,07 31.12.2008 62.000 

3) 9,60 31.12.2010 62.000 

62.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

Mauro Crippa Consigliere 62.000 

62.000 

62.000 

41 

9,07 31.12.2008 

9,60 31.12.2010 

1) 7,39 31.12.2007 62.000 7,39 9,69 

2) 9,07 31.12.2008 62.000 

3) 9,60 31.12.2010 62.000 

62.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

Gina Nieri Consigliere 62.000 

62.000 

62.000 

9,07 31.12.2008 

9,60 31.12.2010 

1) 7,39 31.12.2007 62.000 7,39 9,64 

2) 9,07 31.12.2008 62.000 

3) 9,60 31.12.2010 62.000 

62.000 (*) 8,92 31.12.2011 (*) 

Marco Giordani Consigliere 62.000 

62.000 

62.000 

1) Opzioni assegnate nell'esercizio 2003 



(*) Opzioni detenute al 31.12.2006 non esercitabili in quanto le condizioni non si sono soddisfatte 

(**) I dirigenti con responsabilità strategiche di Mediaset S.p.A. ricoprono l'incarico di Consiglieri


5. Attività non correnti 

COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DELLE ATTIVITA’ 


5.1 Immobili, impianti e macchinari 

La tabelle riportate riepilogano le movimentazioni relative agli ultimi due esercizi per il costo originario, i fondi 

ammortamento e svalutazione e il valore netto. 

Costo originario 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

41 

Attrezzature 

ind. e comm. 

Altri beni 

Immob. in 

corso 

01/01/2005 4.900 745 171 4.061 - 9.877 

Acquisizioni - - - 111 - 111 

Riclassificazione 1.225 - - - - 1.225 

Disinvestimenti - (6) - (94) - (100) 

Arrotondamenti - - - (1) - - 

31/12/2005 6.125 739 171 4.077 - 11.113 

Acquisizioni - 1 - 18 5 24 

Disinvestimenti - - - (27) - (27) 

31/12/2006 6.125 740 171 4.068 5 11.109 

Fondi di ammortamento e 

svalutazione 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

Attrezzature 

ind. e comm. 

Altri beni 

Immob. in 

corso 

01/01/2005 37 591 119 3.474 - 4.221 

Riclassificazione 1.225 - - - - 1.225 

Disinvestimenti - (6) - (91) - (97) 

Ammortamenti 25 42 13 223 - 303 

Arrotondamenti - - 1 - - - 

31/12/2005 1.287 627 133 3.606 - 5.652 


Ammortamenti 25 31 13 197 - 266 

Arrotondamenti (1) - - - - - 

31/12/2006 1.311 658 146 3.778 - 5.893 

Saldo netto 

Terreni e 

fabbricati 

Impianti e 

macchinari 

Attrezzature 

ind. e comm. 

Altri beni 

Immob. in 

corso 

01/01/2005 4.863 154 52 587 - 5.656 

Acquisizioni - - - 111 - 111 


Ammortamenti (25) (42) (13) (223) - (303) 

31/12/2005 4.839 112 38 471 - 5.460 

Acquisizioni - 1 - 18 5 24 


Ammortamenti (25) (31) (13) (197) - (266) 

31/12/2006 4.814 81 25 290 5 5.216 

Le variazioni rispetto al precedente esercizio sono imputabili a: 

� acquisti dell’esercizio pari a 24 migliaia di euro, riferiti principalmente a personal computer; 

� ammortamento pari a 266 migliaia di euro; 

� dismissioni di personal computer pari a 2 migliaia di euro. 

La voce più significativa, terreni e fabbricati, è interamente costituita dall’immobile sito in Roma adibito ad uffici per 

le società del Gruppo. 

Totale 

Totale 

Totale 

185

186 


5.2 Diritti televisivi 

Il saldo della posta diritti televisivi è pari a 30.982 migliaia di euro (47.288 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). La 

voce, si è decrementata principalmente per effetto dall’ammortamento al netto dei ripristini delle immobilizzazioni 

immateriali dell’esercizio pari a 16.441 migliaia di euro. 

Costo storico 

43 

Fondi ammort. e 

svalutazione 

Valore netto 

01/01/2005 658.888 581.525 77.363 

Acquisizioni 300 - 300 

Disinvestimenti (16) (14) (2) 

Ammortamento - 36.882 (36.882) 

(Svalutazioni) - (6.509) 6.509 

Altri movimenti (81.899) (81.899) - 

31/12/2005 577.273 529.985 47.288 

Acquisizioni 139 - 139 

Ammortamento - 19.186 (19.186) 

(Svalutazioni) - (2.745) 2.745 

Altri movimenti (66.522) (66.518) (4) 

Arrotondamenti 1 1 - 

31/12/2006 510.891 479.909 30.982 

Nella successiva tabella vengono dettagliate le differenti tipologie dei diritti televisivi. 

31/12/2006 31/12/2005 

Diritti free tv 30.817 48.800 

Diritti home-video 212 412 

Diritti pay-tv 44 87 

Doppiaggi 618 1.351 

Oneri accessori 328 419 

(Fondo svalutazione diritti) (1.037) (3.782) 

Arrotondamenti - 1 

Totale 30.982 47.288 

Il saldo al 31 dicembre 2006 è esposto al netto di svalutazioni pari a 1.037 migliaia di euro e include diritti che 

avranno decorrenza dopo il 31 dicembre 2006 per un importo pari a 1.317 migliaia di euro (1.784 migliaia di euro al 

31 dicembre 2005), il cui ammortamento avrà inizio con la decorrenza degli stessi. 

Nel portafoglio diritti al 31 dicembre 2006 residuano 20.741 migliaia di euro di diritti acquistati in anni precedenti da 

società del Gruppo Fininvest (escluse le Società del Gruppo Mediaset) o a questo correlate, il cui valore storico è pari 

a 101.578 migliaia di euro. 

Gli incrementi al 31 dicembre 2006 della voce in esame, pari complessivamente a 139 migliaia di euro, sono dovuti 

principalmente ad oneri accessori relativi ai diritti televisivi, quali ad esempio la rimasterizzazione dei materiali obsoleti. 

Gli ammortamenti dell’esercizio 2006 relativi ai diritti, pari a 19.186 migliaia di euro, sono stati determinati secondo 

criteri economici che prevedono l’ammortamento dei diritti calcolato sulla base della durata del contratto fino ad un 

massimo di 120 mesi e l’ammortamento dei diritti di proprietà nonché di quelli con durata illimitata calcolato 

linearmente su un periodo pari a 60 mesi.


5.4 Altre immobilizzazioni immateriali 

Costo originario 

Diritti di 

brevetto ind. e 

dell'ingegno 


44 

Immobilizzazio 

ni in corso ed 

acconti 

Altre immobilizza- 

zioni immateriali 

01/01/2005 6.788 - 282 21.881 - 28.951 

Acquisizioni 548 - - - - 548 

31/12/2005 7.336 - 282 21.881 - 29.499 


Arrotondamenti (1) - - - - (1) 

31/12/2006 7.456 - 282 21.881 - 29.619 

Fondi di ammortamento e 

svalutazione 

Diritti di 


dell'ingegno 




acconti 



01/01/2005 (5.860) - (280) (21.881) - (28.021) 

Ammortamenti (962) - (2) - - (964) 

31/12/2005 (6.822) - (282) (21.881) - (28.985) 

Ammortamenti (371) - - - - (371) 

31/12/2006 (7.193) - (282) (21.881) - (29.356) 

Saldo netto 

Diritti di 


dell'ingegno 




acconti 



01/01/2005 928 - 2 - - 930 


Ammortamenti (962) - (2) - - (964) 

31/12/2005 514 - - - 514 


Ammortamenti (371) - - - - (371) 

Arrotondamenti (1) - - - - (1) 

31/12/2006 263 - - - - 263 

Il saldo della posta diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere d’ingegno è pari a 263 

migliaia di euro (514 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). La voce, costituita da software, si è incrementata per 

acquisti dell’esercizio pari a 121 migliaia di euro e decrementata per effetto dell’ammortamento dell’esercizio pari a 

371 migliaia di euro. 

La posta immobilizzazioni in corso e acconti include le attivazioni di produzione, i contratti da perfezionare, le 

produzioni in realizzazione e gli anticipi di distribuzione, il cui saldo al 31 dicembre 2006 risulta pari a zero, in quanto 

la voce è esposta al netto di fondi svalutazione pari a 21.880 migliaia di euro (invariata rispetto al 31 dicembre 2005) 

stanziati a fronte di attivazioni che presumibilmente non verranno ulteriormente sviluppate. 

5.5 Partecipazioni 

Partecipazioni in società controllate dirette e indirette 

31/12/2006 31/12/2005 

quota di valore di carico quota di valore di carico 

possesso partecipaz. stock opt. totale possesso partecipaz. stock opt. totale 

Videotime S.p.A. 0% - 391 391 0% - 518 518 

Gestevision Telecinco S.A. 0% - 257 257 0% - 1.415 1.415 

International Media Services Ltd. 99,95% 53 - 53 99,95% 53 - 53 

Mediaset Investment S.a.r.l. 100% 474.195 - 474.195 100% 474.195 - 474.195 

Mediaset Ireland Ltd. (in liquidazione) 100% 0,052 - 0,052 100% 0,052 - 0,052 

R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. 100% 534.219 3.882 538.101 100% 534.219 5.690 539.909 

Publitalia '80 S.p.A. 100% 51.134 2.108 53.242 100% 51.134 2.913 54.048 

Elettronica Industriale S.p.A. 0% - 173 173 0% - 257 257 

Mediaset Investimenti S.p.A. 100% 500.000 - 500.000 100% 500.000 - 500.000 

Partecipazioni in imprese controllate 1.559.601 6.811 1.566.412 1.559.601 10.794 1.570.396 

Il decremento netto rispetto allo scorso esercizio, pari a 3.984 migliaia di euro, risulta così costituito: 

� un decremento di 6.673 migliaia, pari al valore maturato al 31 dicembre 2005 relativo al Piano di Stock Option 

2003 assegnato ai dipendenti delle controllate dirette e indirette; 

Totale 

Totale 

Totale 

187

188 


� un incremento pari a 2.689 migliaia di euro relativo alla quota maturata nell’esercizio 2006 corrispondente al valore 

delle stock option assegnate ai dipendenti delle controllate dirette e indirette per i Piani di Stock Option anno 2004 

e 2005 e rilevato come costo del personale nella partecipata diretta e indiretta in accordo con IFRIC D-17. 

Partecipazioni in altre imprese 

quota di 

possesso 

45 

31/12/2006 31/12/2005 

valore di 

carico 

quota di 

possesso 

valore di 

carico 

Auditel S.r.l. 6,45% 2 6,45% 2 

HOPA S.p.A. 0% - 2,73% 96.454 

Partecipazioni in altre imprese 2 96.456 

F.do svalutaz. partecipazioni in altre 

imprese - (50.688) 

Totale 2 45.768 

La variazione intervenuta nel corso dell’esercizio ha ad oggetto la cessione della partecipazione del 2,73% detenuta 

in Hopa S.p.A. per 45.766 migliaia di euro a Fingruppo Holding S.p.A., avvenuta in data 3 febbraio 2006, mediante 

l’esecuzione dell’esercizio dell’opzione di vendita prevista nei contratti di acquisto della partecipazione. 

5.6 Crediti e attività finanziarie non correnti 

31/12/2006 31/12/2005 

Scadenze in anni 

Totale Entro 1 Da 1 a 5 Oltre 5 

Crediti non correnti verso altri 49.625 - 49.600 25 134.525 

Totale 49.625 - 49.600 25 134.525 

Come ampiamente commentato nel bilancio 2004, il closing relativo all’operazione di cessione della partecipazione in 

Albacom S.p.A., avvenuto in data 4 febbraio 2005, prevedeva che Mediaset S.p.A. acquisisse pro-quota da Banca 

Nazionale del Lavoro il debito bancario a M/L termine che Albacom S.p.A. aveva nei confronti della Banca Nazionale 

del Lavoro stessa, già rilevato da British Telecommunications PLC. A fronte di tale credito pari a 49.216 migliaia di 

euro è stato appostato un fondo di 34.591 migliaia di euro, risultante dalla differenza tra il valore dello stesso e 

14.625 migliaia di euro, valore minimo che Mediaset S.p.A. sicuramente incasserà, maggiorato degli interessi, per 

effetto dell’operazione di closing. 

L’importo residuo di 409 migliaia di euro (399 migliaia di euro al 31 dicembre 2005), si riferisce ad anticipi d’imposta 

sul TFR pari a 207 migliaia di euro, a crediti per depositi cauzionali pari a 158 migliaia di euro e a quote consortili pari 

a 45 migliaia di euro. Si segnala che le quote consortili si sono incrementate rispetto allo scorso esercizio per 20 

migliaia di euro dovute alle quote versate nel Consorzio Sardegna Digitale e nel Consorzio Valle d’Aosta Digitale. 

Al 31 dicembre 2005 la voce includeva inoltre le quote di fondi di investimento mobiliare per complessivi 84.752 

migliaia di euro gestiti attraverso ABS Finance Fund Sicav (società di investimento a capitale variabile). 

Nel periodo in esame si è provveduto al disinvestimento integrale dei due residui fondi, pari a 84.752 migliaia di euro. 

La vendita ha generato un provento pari a 397 migliaia di euro, contabilizzato nella voce proventi finanziari. 

5.9 Attività per imposte anticipate 

L’importo indicato in tabella corrisponde al saldo patrimoniale relativo al credito per imposte anticipate che sono 

state determinate sulla base delle differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti 

valori riconosciuti ai fini fiscali. 

Le Imposte anticipate sono state determinate sulla base delle aliquote fiscali in vigore dal I° gennaio 2006, 

corrispondenti alle aliquote che si ritiene di applicare al momento in cui tali differenze si riverseranno. 

31/12/2006 31/12/2005 

Saldo iniziale 62.504 83.490 

(Accrediti)/addebiti a conto economico (21.957) (21.656) 

(Accrediti)/addebiti a PN (148) 669 

Arrotondamenti (1) 1 

Saldo finale 40.398 62.504


Il seguente prospetto evidenzia il dettaglio della movimentazione del periodo in esame relativa alle Imposte 

anticipate. 

46 

31/12/2006 31/12/2005 

Ammontare Ammontare 

delle Effetto delle Effetto 

differenze fiscale differenze fiscale 

temporanee temporanee 

Attività per imposte anticipate per: 

Immobilizzazioni immateriali 29.139 11.135 30.991 11.842 

MBO - - 1.647 544 

Fondo rischi cause legali/lavoro 361 138 364 141 

Derivato forward Gestevision/Azioni Telecom - - 399 134 

Finanz. Pool - - 174 66 

Derivato di copertura IRS - - 812 310 

Spese di rappresentanza 289 110 321 123 

Compensi amministratori 290 96 193 64 

Fondo svalutazione anticipi distribuzione 1.163 444 1.163 444 

Fondo svalutazione attivazioni 18.758 7.168 18.758 7.168 

Fondo svalutazione produzioni in realizzazione 901 344 901 344 

Fondo svalutazione pagato con decorrenza futura 1.033 395 3.603 1.377 

Fondo svalutazione passaggi esauriti 4 2 179 68 

Fondo svalutazione contratti da perfezionare 1.059 405 1.059 405 

Fondo svalutazione crediti tassato 353 116 1.314 433 

Contributi associativi 39 15 - - 

Svalutazione partecipazione Veleno S.p.A. - - 48 16 

Svalutazione partecipazione Mediaset Investment S.a.r.l. - - 31.645 10.443 

Svalutazione partecipazione Albacom S.p.A. 25.608 8.451 51.217 16.901 

Fondo rischi Albacom/BT 34.591 11.415 34.591 11.415 

Fondo rischi rinnovo contratto aziendale - - 226 75 

Trattamento fine rapporto 496 164 578 191 

Totale attività per imposte anticipate 114.084 40.398 180.183 62.504 

Il saldo della posta è pari a 40.398 migliaia di euro (62.504 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). Le movimentazioni 

a Conto economico si riferiscono principalmente all’utilizzo di imposte anticipate stanziate su svalutazioni di 

partecipazioni effettuate in esercizi precedenti. Sono imputate direttamente al Patrimonio netto le attività fiscali 

relative alla movimentazione delle riserve di copertura dei flussi di cassa futuri. 

6. Attività correnti 

6.2 Crediti commerciali 

Tale voce alla fine dell’esercizio è così composta: 



31/12/2005 


Crediti verso clienti 446 446 - - 1.056 

Fondo svalutazione crediti (353) (353) - - (430) 

Totale crediti verso clienti al netto 93 93 - - 627 

Crediti verso imprese consociate 335 335 - - 356 

Crediti verso imprese controllate 5.145 5.145 - - 5.117 

Crediti verso imprese collegate e a 

controllo congiunto - - - - 2 

Crediti verso controllanti 10 10 - - 10 

Arrotondamenti - - - - 2 

Totale 5.583 5.583 - - 6.113 

Crediti verso clienti 

La posta si è decrementata rispetto al 31 dicembre 2005 per un importo di 530 migliaia di euro e rileva i crediti di 

carattere commerciale derivanti da operazioni di vendita/noleggio di diritti principalmente ad emittenti e distributori 

nazionali ed esteri. Nel loro complesso sono iscritti per 93 migliaia di euro (627 migliaia di euro al 31 dicembre 

2005), equivalenti al loro valore nominale di 446 migliaia di euro al netto di una svalutazione di 353 migliaia di euro 

(430 migliaia di euro al 31 dicembre 2005) che, con un utilizzo di 77 migliaia di euro, rappresenta la stima ragionevole 

della svalutazione del valore dei crediti verso terzi; l’importo si riferisce a crediti esistenti nell’esercizio precedente e 

già svalutati. 

189

190 


Crediti commerciali verso imprese controllate. 

I crediti commerciali verso imprese controllate si riferiscono prevalentemente alla società R.T.I. S.p.A. per 4.944 migliaia 

di euro e riguardano principalmente servizi effettuati dalla Direzione Centrale Comunicazione e Informazione, pari a 

3.621 migliaia di euro. 

6.3 Crediti tributari 

La posta risulta così dettagliata: 

47 

31/12/2006 31/12/2005 

Crediti v/ erario per IRES da consolidato fiscale 61.726 - 

Crediti v/ erario per IRAP - 17 

Altri crediti verso l'erario 211 4.595 

Arrotondamenti 1 - 

Totale 61.938 4.612 

La posta evidenzia crediti oltre i 12 mesi per 211 migliaia di euro. 

La voce crediti verso Erario per Ires da consolidato fiscale è formata dai crediti per imposta pari a 223.004 migliaia di 

euro al netto del debito per imposte Ires pari a 161.278 migliaia di euro e rileva il credito verso l’erario per Ires sul 

reddito complessivo globale determinato con riguardo alle società controllate aderenti al consolidato fiscale avente 

Mediaset S.p.A. quale consolidante. 

Si ricorda che con effetto 1° gennaio 2005 è stata esercitata da Mediaset S.p.A., in qualità di consolidante, e da R.T.I. 

S.p.A., Elettronica Industriale S.p.A., Videotime S.p.A., Publitalia ‘80 S.p.A., Promoservice Italia S.r.l. e Boing S.p.A., in 

qualità di consolidate, l’opzione per l’adesione alla tassazione di Gruppo per il triennio 2005/2007. Dal 2006 anche 

Media Shopping S.p.A. e Mediaset Investimenti S.p.A. hanno aderito a tale istituto esercitando la relativa opzione. 

6.4 Altri crediti e attività correnti 

Tale voce risulta così composta: 

31/12/2006 31/12/2005 

Crediti verso dipendenti 94 117 

Anticipi 580 488 

Crediti verso istitiuti di previdenza e di sicurezza sociale 27 30 

Crediti verso altri 196 136 

Crediti diversi verso imprese consociate 92 110 

Crediti diversi verso imprese controllate 40.942 267.412 

Crediti diversi verso imprese collegate - 10 

Crediti diversi verso controllanti 45 533 

Ratei attivi 74 42 

Risconti attivi 2.118 2.714 

Totale 44.168 271.592 

La posta evidenzia crediti oltre i 12 mesi per 1.009 migliaia di euro (1.805 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). 

Crediti diversi verso imprese controllate 

La voce pari a 40.942 migliaia di euro è formata sia dai crediti relativi alla gestione Iva di Gruppo che sono 

principalmente verso la controllata R.T.I. S.p.A. per 22.579 migliaia di euro e verso la controllata Publitalia 80 S.p.A. 

per 5.992 migliaia di euro, sia dai crediti per Ires da consolidato fiscale pari a 5.617 migliaia di euro verso le società 

controllate che partecipano al carico fiscale di gruppo in applicazione dell’Accordo sull’esercizio dell’opzione per il 

regime fiscale del Consolidato Nazionale. 

Crediti diversi verso la controllante 

I crediti verso la controllante Fininvest S.p.A., pari a 45 migliaia di euro, sono formati dal riaddebito di costi coperti 

dalla garanzia del giugno 1996 scaduta il 31 dicembre 2002 e successivamente commentata al capitolo impegni di 

investimento e garanzie. 

Risconti attivi 

La voce risconti attivi è principalmente relativa sia a contratti di consulenza in materia di analisi, valutazioni e 

informazioni finalizzate ad acquisizioni di Società operanti nel settore della multimedialità sia a commissioni su 

fidejussioni. 

Si ritiene che il fair value dei crediti approssimi il valore contabile.


6.5 Crediti finanziari infragruppo 

Crediti finanziari infragruppo verso imprese controllate 

Riguardano i rapporti di conto corrente intrattenuti con le controllate del Gruppo il cui dettaglio è il seguente: 

31/12/2006 31/12/2005 

Home Shopping Europe S.p.A. - 236 

Mediaset Investimenti S.p.A. 1.325.664 447.337 

R.T.I. S.p.A. 1.361.548 1.406.367 

Elettronica Industriale S.p.A. 444.365 - 


Totale 3.131.577 1.853.941 

Crediti finanziari infragruppo verso imprese collegate e a controllo congiunto 

Riguardano i rapporti di conto corrente intrattenuti con le partecipate del Gruppo il cui dettaglio è il seguente: 

48 

31/12/2006 31/12/2005 

Fascino Prod. Gest. Teatro S.r.l. - 1.930 

Totale - 1.930 

I rapporti di conto corrente con le società controllate, collegate e a controllo congiunto sono regolati da un contratto 

quadro stipulato in data 18 dicembre 1995 che prevede l’applicazione di tassi di interesse calcolati in riferimento 

all’Euribor (media Euribor 1 mese flat se attivi e media Euribor 1 mese + 1% se passivi). 

6.6 Altre attività finanziarie correnti 

31/12/2006 31/12/2005 

Partecipazioni in altre imprese detenute per attività di trading - 283 

Titoli di stato 4.523 - 

Obbligazioni non convertibili 8.138 10.782 

Obbligazioni convertibili - 487 

Crediti per anticipi su opzioni su titoli - 40 

Derivati per forward v/terzi 545 9.940 

Derivati per opzioni v/terzi 351 4.627 

Derivati per opzioni su azioni 38 11.945 

Derivati per forward v/controllate 5.028 974 

Derivati per opzioni v/controllate 1.005 825 

Attività finanziarie per strumenti derivati di copertura 828 - 

Arrotondamenti (1) 1 

Totale 20.455 39.904 

Titoli di Stato 

La posta, di nuova costituzione, ammonta a 4.523 migliaia di euro e rappresenta l’acquisto di CCT al netto delle 

svalutazioni per 3 migliaia di euro e rivalutazioni per 4 migliaia di euro effettuate al fine di adeguarne il valore di carico 

al prezzo di mercato del 31 dicembre 2006. 

Obbligazioni 

La posta comprende titoli obbligazionari quotati e non al netto di svalutazioni, pari a 25 migliaia di euro, e di 

rivalutazioni per 23 migliaia di euro relative alla valorizzazione a prezzi di mercato del 31 dicembre 2006. Nel corso 

dell’esercizio sono state complessivamente acquistate obbligazioni per 2.000 migliaia di euro, vendute per 1.264 

migliaia di euro (di cui 507 migliaia di euro convertibili) e rimborsate per 3.873 miglia di euro (tutte non convertibili). 

Derivati per rischio cambio su valute 

Si tratta del fair value degli strumenti derivati, principalmente contratti a termine su valute (del tipo forward e 

opzioni) acquistati da Mediaset S.p.A. sul mercato per coprire i rischi derivanti da variazioni delle valute estere sia a 

fronte di impegni futuri altamente probabili che di debiti a fronte di acquisti già perfezionati. 

Il fair value dei contratti a termine su valute è determinato come attualizzazione del differenziale tra il notional 

amount valorizzato al forward rate di contratto e il notional amount valorizzato al fair forward (il tasso di cambio a 

termine calcolato alla data di bilancio). In particolare Mediaset S.p.A. a copertura del rischio cambio del Gruppo 

stipula contratti di negoziazione pareggiata a favore della controllata R.T.I. S.p.A.. Tali contratti nel bilancio separato 

191

192 


non sono qualificabili come di copertura ai sensi dello IAS 39 e sono trattati con variazione di fair value nel Conto 

economico nelle voci oneri e proventi finanziari che comprendono utili e perdite su cambi forex. 

Derivati per opzioni su azioni 

La posta si è decrementata rispetto al 31 dicembre 2005 per un importo di 11.907 migliaia di euro, da attribuirsi 

principalmente alla chiusura del derivato Trs con Interbanca, il saldo rappresenta il fair value al 31 dicembre 2006 

dell’opzione call sul titolo Telecom. 

Attività finanziarie per strumenti derivati di copertura 

La voce rappresenta il fair value alla data del 31 dicembre 2006 relativo a due derivati collar, stipulati come 

operazioni di copertura sul rischio tasso a fronte del finanziamento in essere con Mediobanca. 

Si riporta qui di seguito la tabella che evidenzia la ripartizione dei crediti per area geografica. 

Italia 

49 

Paesi 

U.E. 

Europa 

Nord 

America 

Altri 

Paesi 

Totale 

Crediti verso clienti 353 46 - 47 - 446 

Crediti commerciali verso imprese consociate 364 (29) - - - 335 

Crediti commerciali verso imprese controllate 5.145 - - - - 5.145 

Crediti commerciali verso controllanti 10 - - - - 10 

Crediti tributari 61.938 - - - - 61.938 

Altri crediti e attività correnti 41.876 99 - 2 - 41.976 

Crediti finanziari infragruppo 3.131.577 - - - - 3.131.577 

Altre attività finanziarie correnti 18.812 783 861 - - 20.455 

Totale 3.260.074 899 861 49 - 3.261.883 

6.7 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 

31/12/2006 31/12/2005 

Depositi bancari e postali 45.448 125.782 

Denaro e valori in cassa 66 57 

Totale 45.514 125.839 

Il saldo di 45.514 migliaia di euro (125.839 migliaia di euro al 31 dicembre 2005) include i rapporti di c/c intrattenuti 

presso primarie banche nazionali e non, pari a 45.448 migliaia di euro (125.782 migliaia di euro al 31 dicembre 2005) 

e casse contanti e valori bollati pari a 66 migliaia di euro (57 migliaia di euro al 31 dicembre 2005).


Posizione finanziaria netta 

La posizione finanziaria netta della Mediaset S.p.A. al 31 dicembre 2006, confrontata con quella dell’esercizio 

precedente è la seguente: 

50 

31/12/2006 31/12/2005 

Cassa 66 57 

Depositi bancari e postali 45.448 125.782 

Titoli e attvità finanziarie correnti 13.525 23.498 

Liquidità 59.039 149.337 

Crediti finanziari verso imprese controllate 3.131.577 1.853.941 

Crediti finanziari verso imprese collegate - 1.930 

Totale crediti finanziari correnti 3.131.577 1.855.871 

Debiti verso banche (611.000) (731.457) 

Debiti e passività finanziarie correnti (1.000.000) (4.504) 

Debiti finanziari verso imprese controllate (312.998) (404.024) 

Debiti finanziari verso imprese collegate (2.618) - 

Indebitamento finanziario corrente (1.926.616) (1.139.985) 

Posizione finanziaria netta corrente 1.264.000 865.223 

Attività finanziarie non correnti disponibili per la vendita - 84.885 

Debiti e passività finanziarie non correnti (436.378) (234.737) 

Indebitamento finanziario netto non corrente (436.378) (149.852) 

Posizione finanziaria netta 827.622 715.371 

La variazione positiva intervenuta nella posizione finanziaria netta, pari a 112.251 migliaia di euro, è derivante 

principalmente dalle entrate finanziarie relative ai dividendi incassati dalle controllate per 517.077 migliaia di euro, alla 

cessione della partecipazione in Hopa S.p.A. per 45.766 migliaia di euro e alla cessione integrale di due fondi della 

Sicav per complessivi 84.752 migliaia di euro. Per quanto concerne le uscite finanziarie si segnala il pagamento dei 

dividendi per 489.341 migliaia di euro e il flusso di cassa assorbito dalla gestione. Tali dinamiche sono meglio 

dettagliate nel rendiconto finanziario. 

Le passività finanziarie sono state qui esposte al solo fine di evidenziare la posizione finanziaria netta di Mediaset 

S.p.A. al 31 dicembre 2006. 

193

194 


COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PATRIMONIO NETTO E DELLE PASSIVITA’ 

8. Patrimonio netto 


Di seguito sono commentate le principali classi componenti il Patrimonio netto e le relative variazioni. 

8.1 Capitale sociale 

Al 31 dicembre 2006 il capitale sociale, interamente sottoscritto e versato per 614.238 migliaia di euro, risulta 

costituito da n. 1.181.227.564 azioni ordinarie da nominali 0,52 euro cadauna. Nessuna variazione è intervenuta nel 

periodo in esame. 

8.2 Riserva da sovrapprezzo azioni 

Al 31 dicembre 2006 la riserva da sovrapprezzo azioni ammonta a 275.237 migliaia di euro. Nessuna variazione è 

intervenuta nel periodo in esame. 

8.3 Azioni proprie 

Tale voce accoglie azioni di Mediaset S.p.A. acquistate in forza delle delibere delle Assemblee Ordinarie degli 

Azionisti del 24 aprile 2002, del 16 aprile 2003, del 27 aprile 2004, del 29 aprile 2005 e del 20 aprile 2006, che 

prevedono una delega al Consiglio di Amministrazione per acquisti fino ad un massimo di 118.122.756 di azioni (10% 

del capitale sociale). Tale delega è valevole fino ad approvazione del bilancio al 31 dicembre 2006 e comunque per un 

periodo non superiore a 18 mesi dalla data della delibera assembleare. 

31/12/2006 31/12/2005 

Numero Valore a bilancio Numero Vaolre a bilancio 

Azioni proprie - saldo iniziale 46.770.000 437.274 1.957.000 17.586 

aumenti 1.300.000 11.432 51.791.627 488.256 

diminuzioni (3.588.500) (34.805) (6.978.627) (68.569) 

Azioni proprie - saldo finale 44.481.500 413.901 46.770.000 437.274 

Al 31 dicembre 2006 il valore di carico delle azioni in portafoglio è pari a 413.901 migliaia di euro (437.274 migliaia di 

euro al 31 dicembre 2005), equivalenti a n. 1.551.500 azioni destinate alle esigenze dei piani di stock option deliberati 

e n. 42.930.000 azioni acquisite in seguito alle delibere di buyback datate 13 settembre 2005 e 8 novembre 2005. 

Non esistono azioni proprie in portafoglio al 31 dicembre 2006 destinate ad attività di stabilizzazione del valore di borsa. 

Si rileva infine che, nel corso dell’esercizio, in funzione dei piani di stock option sono state acquistate 

complessivamente n. 1.300.000 azioni per un controvalore di 11.432 migliaia di euro e vendute n. 3.588.500 azioni 

per 27.150 migliaia di euro. L’effetto di tali transazioni ha generato oneri netti per complessive 7.655 migliaia di euro, 

contabilizzati nella Riserva utili e perdite da compravendita azioni proprie. 

8.4 Altre riserve 

31/12/2006 31/12/2005 

Riserva legale 122.848 122.848 

Riserva straordinaria 1.337.513 415.076 

Riserve da fusione 8 8 

Riserva per operazioni intercompany 825.206 825.774 

Riserva per utili/perdite da compravendita azioni proprie (2.583) 2.148 

Altre riserve disponibili 1.652 - 

Totale 2.284.644 1.365.854 

Riserva legale 

Al 31 dicembre 2006 tale riserva risulta pari a 122.848 migliaia di euro. Nessuna variazione è intervenuta 

nell’esercizio poiché la riserva ha già raggiunto il 20% del capitale sociale. 

Riserva straordinaria 

Ammonta a 1.337.513 migliaia di euro (415.076 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). La variazione rispetto 

all’esercizio precedente, per 922.437 migliaia di euro, deriva dalla destinazione dell’utile dell’esercizio 2005 come da 

delibera assembleare del 20 aprile 2006. 

Riserva per operazioni intercompany 

Tale riserva, pari a 825.206 migliaia di euro, è costituita dalla plusvalenza registrata nella cessione infragruppo della 

partecipazione in Gestevision Telecinco S.A.. Nell’esercizio si e’ decrementata per 568 migliaia di euro a seguito della 

51


cessione di n. 85.000 azioni ordinarie della Gestevision Telecinco S.A. effettuata dalla controllata Mediaset 

Investimenti S.p.A.. 

Riserva per utili/perdite da compravendita azioni proprie 

La posta ha un saldo negativo pari a 2.583 migliaia di euro (positivo per 2.148 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). 

La variazione negativa pari a 4.731 migliaia di euro rappresenta l’effetto economico delle transazioni avvenute nel 

corso dell’esercizio al netto della relativa tassazione fiscale, pari a 2.925 migliaia di euro. 

Altre riserve disponibili 

La voce, di nuova costituzione, accoglie l’importo liberato dalla Riserva Stock Option dipendenti. In particolare 

poiché a partire dal 1 gennaio 2006 erano esercitabili i diritti d’opzione relativi al Piano di Stock Option 2003, la 

riserva a suo tempo costituita è divenuta disponibile. 

8.5 Riserve da valutazione 

31/12/2006 31/12/2005 

Riserve da valutazione Sicav - 90 

Hedging reserve Irs - (196) 

Hedging reserve collar su tassi 511 - 

Riserva Stock options dipendenti 2.683 3.218 

Riserva Stock options dipendenti delle società controllate 6.811 10.794 

Riserva da utili/(perdite) attuariali (154) (208) 

Arrotondamenti - (1) 

Totale 9.851 13.697 

La posta Hedging Reserve Irs si e’ azzerata a fronte della chiusura dell’IRS a copertura del finanziamento in Pool, che è 

stato estinto nel corso dell’esercizio. 

A fine esercizio si è costituita una nuova riserva a fronte di due contratti derivati per Collar su tassi a copertura del 

rischio di tasso sul finanziamento di 210.000 migliaia di euro stipulato con Mediobanca. 

Le Riserve per Piani di stock option accolgono la contropartita della quota maturata al 31 dicembre 2006, determinata 

ai sensi dell’IFRS 2, per i Piani di stock option triennali assegnati da Mediaset S.p.A., sia ai propri dipendenti che ai 

dipendenti delle società controllate direttamente e indirettamente, negli esercizi 2004 e 2005. 

La Riserva da valutazione di utili e perdite attuariali accoglie al netto della fiscalità differita le componenti attuariali 

relative alla valutazione dei piani a benefici definiti, imputate direttamente a Patrimonio netto. 

Il seguente prospetto illustra le movimentazioni intervenute nel corso dell’esercizio per tali riserve. 

Saldo al 


Incrementi/ 

(decrementi) 

51 

Trasferimenti 

a conto 

economico 

Rettifica del 

valore iniziale 

dell'elemento 

coperto 

Variazioni di 

Fair Value 

Imposte 

differite 

Saldo al 


Hedging reserve collar sui tassi - - - - 828 (316) 511 

Riserve da valutazione Sicav 90 - (396) - 263 44 - 

Hedging reserve Irs (196) - 275 - 42 (121) - 

Riserva Stock options dipendenti 

Riserva Stock options dipendenti delle società 

3.218 (535) - - - - 2.683 

controllate 10.794 (3.983) - - - - 6.811 

Riserva da utili/(perdite) attuariali (208) 82 - - - (27) (154) 

Totale 13.697 (4.436) (122) - 1.132 (420) 9.851 

Hedging reserve collar su tassi 

In data 31 dicembre 2006 è stata costituita una riserva a fronte di due contratti collar per rischio tasso, aventi un 

nozionale complessivo di 210.000 migliaia di euro, stipulati da Mediaset S.p.A. a copertura di un finanziamento di pari 

importo acceso con Mediobanca. 

Il valore esposto corrisponde all’intero fair value dei due derivati in quanto risultato il minore in valore assoluto tra il 

valore cumulato dei derivati stessi e le variazioni di Fair Value del sottostante. 

Riserve da valutazione SICAV 

Nel mese di gennaio e aprile 2006 sono state vendute le quote relativa ai fondi Sicav denominati Three e Six ancora 

presenti nel precedente bilancio e con esse chiusa la riserva ancora in essere. Il trasferimento a conto economico del 

valore residuo di 396 migliaia di euro, relativo alla valutazione al fair value delle quote alle date di cessione, è stato 

classificato nei proventi finanziari. 

Hedging reserve IRS 

Il saldo relativo alla Riserva sull’IRS è stato azzerato in conseguenza dell’estinzione del derivato in data 29 novembre 

2006. Il trasferimento a conto economico di 275 migliaia di euro è la risultanza della rilevazione degli interessi passivi 

di competenza, pari a 869 migliaia di euro, al netto della chiusura della riserva stessa per 577 migliaia di euro. 

195

196 


8.6 Utili (perdite) portati a nuovo 

La voce presenta un saldo negativo pari a 807.687 migliaia di euro ed è composta dall’effetto combinato di tutte le 

rettifiche dovute alla First Time Application e dal risultato dell’esercizio precedente, meglio dettagliata nell’allegato 

“prospetto di riconciliazione della Capogruppo Mediaset S.p.A. con illustrazione degli effetti di transizione agli IAS”. La 

modifica più significativa è rappresentata dalla plusvalenza maturata dalla cessione intercompany della partecipazione 

in Gestevision Telecinco S.A. pari a 825.774 migliaia di euro. 

Come richiesto dalla più volte citata nuova normativa in materia di Diritto Societario la successiva tabella indica 

analiticamente le voci di Patrimonio Netto con indicazione della possibilità di utilizzazione e distribuibilità delle riserve: 

52 

Riepilogo delle utlizzazioni effettuate 

nei tre precedenti esercizi 

Natura/descrizione Importo Possibilità di Quota Per copertura Per altre 

utilizzazione distribuibile perdite ragioni 

Capitale 614.238 = - 

Azioni proprie (413.901) = - 

Riserva da sopraprezzo azioni 275.237 A B C 275.237 

Riserva da fusione 8 A B C 8 

Riserva legale 122.848 B - 

Riserva straordinaria 1.337.513 A B C 512.306 

Riserva per operazioni intercompany 825.206 = - 

Riserva utili/perdite azioni proprie (2.583) = - 

Altri riserve disponibili 1.652 ABC 1.652 

Riserve di valutazione 9.851 = - 

Utili x cambio prinicipi contabili (807.687) = - 

Totale 

Legenda: 

A – per aumento capitale sociale 

B – per copertura perdite 

C – per distribuzione ai soci 

1.962.382 789.203 

Le riserve di patrimonio netto non sono distribuibili per 2.331 migliaia di euro ai sensi dell’art. 109 c. 4 lett. b del 

D.P.R. 917/1986. La norma in oggetto prevede la possibilità di dedurre extra contabilmente alcuni componenti di 

reddito (ammortamenti di beni materiali, immateriali, rettifiche di valore e accantonamenti) effettuati esclusivamente 

in applicazione di norme tributarie. 

Per evitare che la deduzione dal reddito dei suddetti componenti negativi permetta la distribuzione di utili che non 

abbiano scontato l’imposizione, occorre mantenere Riserve di utili, diverse dalla legale, per un ammontare pari a 

quello dei componenti negativi dedotti in via extra-contabile, al netto delle imposte differite correlate agli importi 

dedotti. 

8.7 Utile (perdita) del periodo 

Questa voce accoglie il risultato positivo del periodo pari a euro 522.435.314,92 (euro 595.097.186,80 al 31 

dicembre 2005). 

9. Passività non correnti 

9.1 Trattamento di fine rapporto 

I benefici a favore dei dipendenti che rientrano secondo la disciplina italiana nel Trattamento di Fine Rapporto (TFR) 

vengono considerati dallo IAS 19 come “benefici successivi al rapporto di lavoro” del tipo “a benefici definiti” e sono 

pertanto soggetti alla valutazione attraverso la metodologia attuariale “Projected Unit Credit Method”. 

La procedura per la determinazione dell’obbligazione di Mediaset S.p.A. nei confronti dei dipendenti è stata svolta da 

un attuario indipendente secondo le seguenti fasi: 

� proiezione del TFR già maturato alla data di valutazione e delle future quote che verranno maturate fino 

all’istante aleatorio di risoluzione del rapporto di lavoro o di liquidazione parziale delle somme maturate a titolo 

di anticipazione del TFR; 

� attualizzazione alla data di valutazione dei flussi di cassa attesi che Mediaset S.p.A. riconoscerà in futuro ai propri 

dipendenti; 

� riproporzionamento delle prestazioni attualizzate in base all’anzianità maturata alla data di valutazione rispetto 

all’anzianità attesa all’istante aleatorio di liquidazione da parte di Mediaset S.p.A.. 

La valutazione del TFR secondo lo IAS 19 è stata effettuata “ad personam” e a popolazione chiusa, ovvero sono stati 

effettuati calcoli analitici su ciascun dipendente presente alla data di valutazione in Mediaset S.p.A., senza tenere 

conto dei futuri ingressi in azienda. 

Il modello di valutazione attuariale si fonda sulle cosiddette basi tecniche, che costituiscono le ipotesi di natura 

demografica ed economico-finanziaria relative ai parametri coinvolti nel calcolo.


In sintesi, le assunzioni adottate sono state le seguenti: 

Ipotesi demografiche 

Probabilità di decesso Tavola di sopravvivenza ISTAT, distinta per età e sesso, del 1991 

Probabilità di uscita da 


Percentuali di pensionamento, dimissioni/licenziamenti, scadenza del contratto sono 

state ricavate dall'osservazione dei dati aziendali. Le probabilità adottate sono state 

distinte per età, sesso e qualifica contrattuale (Impiegati, Quadri e Dirigenti). Nelle 

valutazioni attuariali è stato considerato un orizzonte temporale di sviluppo pari a 60 

anni di età per le donne e 65 anni per gli uomini. 

Anticipazione del TFR Le frequenze di anticipazione e le percentuali medie di TFR richieste a titolo di 

anticipo sono state desunte dall'osservazione dei dati storici della Società. 

Previdenza complementare Coloro che devolvono interamente il proprio TFR alla previdenza complementare 

sollevano la Società da impegni in termini di TFR e non costituiscono oggetto di 

valutazione. Per gli altri dipendenti è stata invece considerata la situazione al 

momento della valutazione (mancata o parziale adesione alla previdenza 

complementare). 

Ipotesi economico-finanziarie 

Tasso di inflazione Scenario inflazionistico in linea con quanto indicato nei Documenti di 

Programmazione Economico Finanziaria più recenti: per la valutazione del fondo TFR 

della Società al 31 dicembre 2006 è stato preso come riferimento il DPEF 2007 - 

2011, nel quale l'inflazione ha un trend decrescente fino all'1,5% osservato in 

corrispondenza del 2009. Oltre tale anno è stato ipotizzato un tasso di inflazione 

costante pari all'1,5% 

Tassi di attualizzazione Curva dei tassi risk free relativa a titoli obbligazionari di aziende del mercato Euro di 

primaria qualità (con un rating minimo di A+) rilevata alla data di valutazione. 

Incrementi retributivi Incrementi retributivi rilevati puntualmente, per classi di anzianità e categoria 

contrattuale, al netto dell'inflazione programmata, variabili a secondo del livello di 

inquadramento aziendale dall'1% al 2% annuo. 

La valutazione attuariale evidenzia un valore del fondo TFR al 31 dicembre 2006 pari a 6.195 migliaia di euro, con una 

crescita di 329 migliaia di euro rispetto all’esercizio precedente. 

54 

197

198 


La movimentazione del fondo nel corso dell’esercizio è stata la seguente: 

Fondo al 01/01/2006 5.866 

Quota maturata e stanziata a conto economico 724 

Anticipi erogati nell'esercizio (265) 

Indennità liquidate nell'esercizio (14) 

Utile/(perdita) attuariale (82) 

Fondo trasferito ad altre società controllate, collegate e consociate (34) 

Fondo al 31/12/2006 6.195 

9.2 Passività fiscali differite 

L’importo indicato in tabella corrisponde al saldo patrimoniale relativo al debito per imposte differite che sono state 

determinate sulla base delle differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti 

valori riconosciuti ai fini fiscali. 

Le imposte differite sono state determinate sulla base delle aliquote fiscali in vigore dal 1° gennaio 2006, 

corrispondenti alle aliquote che si ritiene di applicare al momento in cui tali differenze si riverseranno. 

31/12/2006 31/12/2005 

Saldo iniziale 5.993 682 

(Addebiti)/accrediti a Conto Economico (4.864) 1.972 

(Addebiti)/accrediti a Patrimonio Netto 272 3.339 

Saldo finale 1.401 5.993 

Il seguente prospetto evidenzia il dettaglio della movimentazione del periodo in esame relativa alle imposte differite. 

55 

31/12/2006 31/12/2005 

Ammontare Ammontare 

delle Effetto delle Effetto 

differenze fiscale differenze fiscale 

temporanee temporanee 

Passività per imposte differite per: 

Ricavi 1.592 609 2.619 1.001 

Opzione call Telecom - - 305 117 

Sicav - - 134 44 

Titoli obbligazionari 9 3 40 13 

Derivato TRS - - 11.600 4.434 

Hedging Reserve Collar su tassi 828 316 - - 

Fondo svalutazione crediti 254 84 274 90 

Immobilizzazioni materiali 786 301 658 252 

Immobilizzazioni immateriali 42 16 7 2 

Trattamento fine rapporto 219 72 122 40 

Totale passività fiscali differite 3.730 1.401 15.759 5.993 

Il saldo della posta è pari a 1.401 migliaia di euro (5.993 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). Le movimentazioni a 

Conto economico si riferiscono al rilascio e allo stanziamento d’imposte differite per allineare le vite utili fiscali e 

quelle economiche. 

Nel corso dell’esercizio il decremento pari 4.592 migliaia di euro è da attribuire principalmente al rilascio di imposte 

differite relative alla chiusura del derivato Trs. 

Sono imputate direttamente al Patrimonio netto le passività fiscali relative alla movimentazione delle riserve di 

copertura dei flussi di cassa futuri.


9.3 Debiti e passività finanziarie 


Scadenze in anni 31/12/2005 


Finanziamenti non assistiti da garanzie reali 

Mediobanca 210.527 750 119.798 89.979 159.736 

San Paolo Imi 100.852 993 85.576 14.283 - 

Linee di credito 

Mediobanca 100.000 - 100.000 - 75.000 

BNP Paribas 25.000 - 25.000 - - 

Totale 436.379 1.743 330.374 104.262 234.736 

Nel corso dell’esercizio è stata concessa una linea di credito da BNP Paribas per l’importo massimo di 50.000 migliaia 

di euro ed utilizzata per 25.000 migliaia di euro alla data del 31 dicembre 2006. 

Il contratto relativo alla concessione della linea di credito prevede la verifica dei seguenti covenant finanziari: 




Mediaset. 


Nel 2005 era stato stipulato un contratto di finanziamento a medio/lungo termine con Mediobanca S.p.A. per un 

importo complessivo di 235.000 migliaia di euro. In data 10 ottobre 2006 Mediaset S.p.A. ha richiesto di 

incrementare l’importo dell’affidamento di ulteriori 75.000 migliaia di euro con decorrenza 29 novembre 2006 alle 

medesime condizioni ad esso originariamente applicate, con le seguenti modalità: 

� la linea di credito revolving è stata incrementata di 25.000 migliaia di euro passando da 75.000 migliaia di euro a 

100.000 migliaia di euro; 

� il finanziamento non assistito da garanzie reali è stato incrementato di 50.000 migliaia di euro portando il valore 

nozionale da 160.000 migliaia di euro a 210.000 migliaia di euro e contabilizzato al suo costo ammortizzato pari 

a 209.777 migliaia di euro; 

� la scadenza del finanziamento è il 29 maggio 2013. 

Il contratto di finanziamento prevede la verifica dei seguenti covenant finanziari: 




Mediaset. 


Nel corso dell’esercizio è stato inoltre stipulato un contratto di finanziamento a m/l termine con l’Istituto di credito 

San Paolo Imi S.p.A. per un importo nozionale pari a 100.000 migliaia di euro il cui amortised cost è pari a 99.859 

migliaia di euro. 

Il contratto di finanziamento prevede la verifica dei seguenti covenant finanziari: 

1. posizione finanziaria netta/EBITDA inferiore o uguale a 4, da verificarsi semestralmente sulla base dei dati 


2. posizione finanziaria netta /Equity inferiore o uguale a 2, da verificarsi semestralmente sulla base dei dati 

consolidati Mediaset. 


Per i due finanziamenti nonché per la linea di credito qualora i covenant finanziari non fossero rispettati Mediaset 

S.p.A. dovrebbe rimborsare la parte utilizzata. 

Per entrambi i finanziamenti la prossima data di revisione del tasso è la seguente: 

� per il finanziamento Mediobanca è il 28 febbraio 2007; 

� per il finanziamento San Paolo Imi è il 28 marzo 2007; 

� la scadenza del finanziamento è il 28 marzo 2012. 

Si segnala inoltre che a fronte del finanziamento con l’Istituto di credito San Paolo Imi S.p.A. sono stati rilevati ratei 

per interessi IRR pari a 993 migliaia di euro e a fronte del finanziamento con Mediobanca sono stati rilevati ratei per 

interessi IRR pari a 750 migliaia di euro. 

Nel prospetto seguente sono riportati i tassi di interesse effettivi, gli oneri finanziari addebitati a conto economico 

relativi ai finanziamenti e il fair value dei finanziamenti calcolato sulla base dei tassi di mercato a fine esercizio: 

56 

IRR Oneri finanziari Fair value 

Finanziamento Mediobanca 4,01% 5.365 213.017 

Finanziamento San Paolo IMI 3,86% 2.122 101.596 

199

200 


9.4 Fondi per rischi ed oneri 

La composizione ed i movimenti di tali fondi sono i seguenti: 

Saldo iniziale 


Accantonamenti 

Utilizzi 

57 

Oneri 

finanziari 

Altri 

movimenti 

Riclassifiche Arrotondamenti 

Saldo finale 


Fondi per trattamento di 

quiescenza ed obblighi simili 17 - (10) - - - - 7 

Fondo rischi futuri 37.050 - - 3 - (116) - 36.937 

Totale 37.067 - (10) 3 - (116) - 36.944 

Il fondo rischi ed oneri è principalmente costituito per 34.591 migliaia di euro dal fondo accantonato nell’esercizio 

2004 a fronte del credito vantato nei confronti di British Telecommunications Plc relativo all’avvenuta cessione della 

partecipazione in Albacom S.p.A., commentato alla voce 4.6 crediti e attività finanziarie non correnti. 

Il decremento è attribuibile principalmente alla riclassifica nel fondo rischi futuri corrente del valore 

precedentemente classificato nella parte non corrente. 

Per quanto attiene al procedimento penale 22694/2001 (altrimenti noto come Diritti Televisivi) si segnala che il 7 

luglio 2006 si è conclusa l’udienza preliminare. Il GUP ha disposto il rinvio a giudizio per larga parte degli imputati per 

i fatti successivi al 1998 e ha dichiarato di non doversi procedere nei confronti dei medesimi soggetti per i fatti 

precedenti a tale data (salvo che per le contestazioni di ricettazione e riciclaggio). Il dibattimento iniziato il 21 

novembre 2006 è tuttora in corso. Com’è noto, in tale procedimento Mediaset S.p.A. si è costituita parte civile allo 

scopo di seguire l’andamento del processo, nel contraddittorio tra accusa e difesa, ed accertare l’eventuale 

sussistenza di lesioni patrimoniali a danno della Società. 

10. Passività correnti 

10.1 Debiti verso banche 

I debiti verso banche sono così costituiti: 


Scadenze in anni 31/12/2005 


Conto correnti passivi - - - - 8.825 

Finanziamento Pool San Paolo Imi - - - - 120.632 

Linee di credito 611.000 611.000 - - 602.000 

Totale 611.000 611.000 - - 731.457 

La posta si è decrementata complessivamente di 119.732 migliaia di euro. In particolare nel corso dell’esercizio sono 

aumentati di 9.000 migliaia di euro i contratti con primari Istituti di credito aventi ad oggetto linee di credito ma si è 

azzerato il finanziamento in Pool con l’estinzione effettuata nel mese di novembre 2006. In pari data è stato estinto il 

relativo contratto di copertura sul rischio di variazione del tasso d’interesse. Le linee di credito si riferiscono ad 

anticipazioni a brevissimo termine a revoca, con scadenza convenzionalmente fissata ad un anno rinnovabile. Tali 

linee sono a tasso variabile. Si ritiene che il fair value coincida con il valore di iscrizione. Al 31 dicembre 2006 il 45% 

circa delle linee di credito totali disponibili era committeed. 

10.2 Debiti commerciali 

31/12/2006 31/12/2005 



Debiti verso fornitori 6.087 6.087 - - 9.732 

Debiti verso imprese controllate 618 618 - - 964 

Debiti verso imprese consociate 680 680 - - 379 

Debiti verso controllanti 43 43 - - 64 

Arrotondamenti (1) (1) - - - 

Totale 7.427 7.427 - - 11.139 

Commentiamo di seguito la composizione ed i movimenti del periodo delle voci che compongono tale 

raggruppamento: 

Debiti verso fornitori 

La voce presenta un decremento pari a 3.645 migliaia di euro e non risultano in essere debiti oltre i 12 mesi. 

Debiti verso imprese controllate, collegate, consociate e controllante 

I debiti commerciali verso imprese controllate sono costituiti da servizi erogati dalle controllate, in particolare da 

R.T.I. S.p.A.. 

I debiti commerciali verso imprese consociate sono costituiti da addebiti sia per il costo di una sponsorizzazione da 

Medusa S.p.A. sia per servizi erogati dalle consociate in particolare da Alba Servizi S.p.A..


I debiti commerciali verso controllanti sono costituiti da addebiti per prestazioni di servizio effettuate da Fininvest S.p.A.. 

Si ritiene che il fair value dei debiti approssimi il valore contabile. 

10.3 Fondo per rischi ed oneri 

La composizione ed i movimenti di tali fondi sono i seguenti: 

Saldo iniziale 


Accantonamenti 

Utilizzi 

58 

Oneri 

finanziari 

Riclassifiche Arrotondamenti 

Saldo finale 


Fondo rischi futuri 156 - (116) 1 116 - 157 

Fondo rischi per rinnovo 

contratti 226 - (226) - - - - 

Fondo rischi per penalità e 

contestazioni 41 109 - - - (1) 149 

Totale 423 109 (342) 1 116 () 306 

Il decremento rispetto all’esercizio precedente pari a 117 migliaia di euro è così formato: 

� accantonamenti per 58 migliaia di euro per penalità contrattuali e per 50 migliaia di euro per potenziali penalità e 

contestazioni dovute all’utilizzo di un numero di passaggi televisivi di diritti superiori al consentito. 

� utilizzi per 342 migliaia di euro, in particolare segnaliamo l’utilizzo del fondo relativo al rinnovo del contratto 

Integrativo Aziendale pari a 226 migliaia di euro. 

� riclassifiche per 116 migliaia di euro che riguardano il fondo rischi futuri non corrente relativo allo scorso 

esercizio. 

10.4 Debiti tributari 

La composizione della voce è la seguente: 

31/12/2006 31/12/2005 

Debito per I.RE.S. da consolidato fiscale - 1.788 

Ritenute fiscali su redditi da lavoro dipendente 746 720 

Ritenute fiscali su redditi da lavoro autonomo 196 212 

Ritenute d'acconto su pagamenti all'estero - 2 

Debti verso Erario per IRAP 537 - 

IVA di gruppo 11.525 - 

Erario c/IVA 1.520 289 

Arrotondamenti (1) - 

Totale 14.523 3.011 

Commentiamo di seguito le voci principali che compongono tale raggruppamento: 

Iva di gruppo 

La voce si riferisce al debito IVA del mese di dicembre 2006 gestito nell’ambito dell’IVA di Gruppo (principalmente 

relativo alla controllata R.T.I. S.p.A.). 

Erario c/IVA 

La voce si riferisce all’IVA indetraibile sia per effetto della variazione pro-rata ai sensi dell’art. 19 bis D.P.R. 633/72 

per un importo di 1.217 migliaia di euro sia per la rettifica della detrazione IVA sui beni ammortizzabili resasi 

necessaria in quanto la variazione stessa del pro-rata è stata superiore ai 10 punti percentuali rispetto allo scorso 

esercizio per un importo di 303 migliaia di euro. 

201

202 


10.5 Debiti finanziari infragruppo 

Tale voce, si riferisce ai rapporti di conto corrente intrattenuti con le società controllate, collegate e a controllo 

congiunto. 

Per quanto riguarda le condizioni di concessione dei finanziamenti infragruppo si rinvia a quanto già indicato nella 

sezione dell’attivo alla voce 5.5 per crediti finanziari infragruppo. 

Debiti finanziari infragruppo verso imprese controllate 

59 

31/12/2006 31/12/2005 

Videotime S.p.A 41.177 15.286 

Boing S.p.A. 1.914 4.812 

Media Shopping S.p.A. 33.510 84.734 

Publitalia'80 S.p.A. 230.735 216.269 

Promoservice Italia S.p.A. 5.663 1.474 

Elettronica Industriale S.p.A. - 81.449 


Totale 312.998 404.024 

Debiti finanziari infragruppo verso imprese collegate e a controllo congiunto 

31/12/2006 31/12/2005 

Fascino Prod. Gest. Teatro S.r.l. 2.618 - 

Totale 2.618 - 

10.6 Altre passività finanziarie 

31/12/2006 31/12/2005 

derivati per forward v/ terzi 5.051 974 

derivati per opzioni v/ terzi 1.005 825 

derivati per opzioni su azioni - 349 

derivati per forward v/controllate 545 9.938 

derivati per opzioni v/controllate 351 4.627 

deb. v/controparti per ant. su equity swap - 3.200 

derivati su irs v/ terzi - 955 

altri debiti finanziari a b/t 1.000.000 - 

arrotondamenti 1 - 

Totale 1.006.953 20.868 

La voce Altri debiti finanziari a breve termine, pari a 1.000.000 migliaia di euro, si riferisce interamente al finanziamento 

intercompany sottoscritto in data 14 dicembre 2006, con la controllata Mediaset Investment S.a.r.l. alle seguenti 

condizioni: 

� il tasso di riferimento per il calcolo degli interessi è l’Euribor 3 mesi/365 più 100 basis point; 

� il pagamento trimestrale degli interessi è previsto alle seguenti scadenze 15 marzo, 15 giugno, 14 settembre e 

14 dicembre; 

� il capitale può essere rimborsato, tutto o in parte, in qualsiasi momento; 

� la scadenza del finanziamento è il 14 dicembre 2007. 

il residuo di 6.953 migliaia di euro è relativo al fair value negativo dei derivati su cambi.


10.7 Altre passività correnti 

60 

31/12/2006 31/12/2005 

Debiti verso dipendenti per retribuzioni, mensilità aggiuntive, 

ferie maturate e non godute e note spese 1.292 2.857 

Debiti verso enti assicurativi 1 105 

Debiti verso azionisti per dividendi deliberati 112 105 

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 901 808 

Debiti verso Amministratori 258 403 

Debiti verso Sindaci 226 - 

Altri debiti diversi verso terzi 692 872 

Debiti diversi verso imprese controllate 73.415 275.201 

Ratei passivi 3.676 175 

Risconti passivi - - 


Totale 80.573 280.525 

Debiti diversi verso imprese controllate 

La posta è costituita sia dal debiti per Ires da consolidato fiscale pari a 49.450 migliaia di euro verso le società 

controllate che partecipano al carico fiscale di gruppo in applicazione dell’Accordo sull’esercizio dell’opzione per il 

regime fiscale del Consolidato Nazionale, sia dal debito IVA trasferito dalle controllate a Mediaset S.p.A. nell’ambito 

della gestione IVA di Gruppo (principalmente relativo alle controllate R.T.I. S.p.A. e Publitalia ’80 S.p.A.), per 23.965 


Ratei passivi 

La posta è formata principalmente da ratei per interessi sul finanziamento concesso da Mediaset Investment S.a.r.l. per 

2.201 migliaia di euro nonché da ratei per interessi sul finanziamento rilasciato da Interbanca per 878 migliaia di euro. 

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 

Tale voce si riferisce ai debiti verso Istituti Previdenziali per le quote relative ai salari e agli stipendi di dicembre, sia a 

carico della società che dei dipendenti, che ammonta a 901 migliaia di euro (808 migliaia di euro al 31 dicembre 2005). 

Il dettaglio è il seguente: 

31/12/2006 31/12/2005 

Inps 363 341 

Inail 3 1 

Enpals 352 328 

Inpdai/Inpgi 40 38 

Fasi/Fasdac 2 1 

Fpdac 135 94 

Casagit 6 5 

Totale 901 808 

Si riporta, qui di seguito, la tabella che evidenzia la ripartizione dei debiti per area geografica. 

Italia Paesi U.E. Europa 

Nord 

America 

Altri 

Paesi 

Totale 

Debiti verso banche 611.000 - - - - 611.000 

Debiti verso fornitori 4.458 1.190 9 414 16 6.087 

Debiti commerciali verso imprese controllate 616 2 - - - 618 

Debiti commerciali verso imprese consociate 636 44 - - - 680 

Debiti commerciali verso controllanti 43 - - - - 43 

Debiti tributari 14.523 - - - - 14.523 

Debiti finanziari infragruppo 315.616 - - - - 315.616 

Altre passività finanziarie 2.515 1.004.175 - 262 - 1.006.953 

Altre passività correnti 76.897 - - - - 76.897 

Totale 1.026.304 1.005.411 9 676 16 2.032.417 

203

204 


12. Ricavi 

COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO 


12.1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi 

Anche nell’esercizio in esame Mediaset S.p.A. ha stipulato un contratto con la controllata R.T.I. S.p.A. della durata di 

un anno per il noleggio della propria library diritti che prevede il riconoscimento da parte di quest’ultima di un 

corrispettivo di 30.000 migliaia di euro (55.000 migliaia di euro nel 2005). Il decremento del corrispettivo è correlato 

al fatto che la library di Mediaset S.p.A. non viene più incrementata e la sua composizione quali-quantitativa si è 

pertanto ulteriormente ridotta nel corso del 2006; in ogni caso non si evidenziano perdite di valore. 

Le tipologie di ricavi sono le seguenti: 


Sponsorizzazioni 2 2 

Vendita merci e prodotti 10 12 

Produzioni e cooproduzioni televisvie - 5 

Noleggio programmi 30.000 55.000 

Sfruttamento diritti televisivi 1.346 1.376 

Altre prestazioni di servizi 3.829 3.580 

Locazioni 4 4 

Provvigioni e commissioni 1.639 847 

Sopravvenienze su ricavi vendite e prestazioni 27 138 

Arrotondamenti (1) (1) 

Totale 36.856 60.963 

Altre prestazioni di servizi 

La voce è composta principalmente dai servizi offerti dalla Direzione Centrale Comunicazione e Informazione alle 

controllate per 3.018 migliaia di euro. 

Provvigioni e commissioni 

La voce è composta principalmente dalle commissioni su fidejussioni e garanzie prestate alle controllate per 1.407 


La voce in oggetto risulta così dettagliata: 


Ricavi per cessione di beni 

Cessione di beni a società del Gruppo 2 - 

Cessione di beni a terzi 35 149 

Ricavi per prestazioni di servizi 

Servizi resi a società del Gruppo 36.759 60.072 

Servizi resi a terzi 61 742 


Totale 36.856 60.963 

La tabella seguente dettaglia i ricavi per area geografica: 


Italia 36.117 59.811 

Paesi U.E. 600 837 

Europa altri paesi 117 218 

Nord America 22 94 

Altri paesi - 3 

Totale 36.856 60.963 

61


12.2 Altri ricavi e proventi 



Altri ricavi 3 3 

Insussistenze attive 630 254 

Eccedenze di fondi 116 2.751 

Altri proventi 1.021 6 


Totale 1.770 3.013 

Eccedenze di fondi 

La voce è interamente composta dal rilascio di fondi precedentemente stanziati per cause legali. 

Sopravvenienze e insussistenze passive 

La voce è composta principalmente dall’eliminazione di debiti contrattuali prescritti verso fornitori. 

Altri proventi 

La posta si riferisce al recupero di costi addebitati a Fininvest S.p.A. in relazione all’indennizzo delle perdite e delle 

spese legali sostenute nell’esercizio in corso, coperti dal patto di ricognizione, sottoscritto in data 19.12.2002, in 

relazione alla Garanzia da quest’ultima rilasciata il 06.06.1996 a favore di Mediaset S.p.A. e delle sue controllate, 

scaduta il 31.12.2002. 

13. Costi 

13.1 Costo del personale 

La seguente tabella raffronta il numero di dipendenti al 31 dicembre 2005 e al 31 dicembre 2006: 

Dipendenti al 

31/12/2005 

62 

Dipendenti al 


Media 

esercizio 2006 

Dirigenti 35 36 34 

Quadri 46 48 47 

Impiegati 137 135 136 

Giornalisti 3 3 3 

Totale 221 222 220 

La composizione del costo del personale è esposta nella tabella sottostante: 


Salari e stipendi 15.636 19.723 

Oneri Sociali 4.375 4.971 

Trattamento di fine rapporto 557 506 

Altri costi del personale 3.897 3.341 

Costi accessori del personale 892 455 

Sopravvenienze su costo del personale (2) (96) 

Recupero costi del personale (452) (14) 

Arrotondamenti 1 1 

Totale 24.904 28.887 

I costi del personale per l’esercizio in esame ammontano a 24.904 migliaia di euro (28.887 migliaia di euro al 31 

dicembre 2005). Il decremento pari a 3.983 è dovuto principalmente all’erogazione nel precedente esercizio di una 

tantum. 

La voce Altri costi del personale include principalmente i costi per Piani di Stock option relativi agli anni 2004 e 2005 

pari a 1.116 migliaia di euro ed i compensi agli Amministratori dipendenti della società per 2.612 migliaia di euro. 

205

206 


13.5 Prestazioni di servizi 



Manutenzioni e riparazioni 214 224 

Trasporto e magazzinaggio 154 181 

Consulenze e collaborazioni 6.949 8.312 

Utenze e logistica 378 408 

Pubblicità, relazioni esterne e rappresentanza 2.078 1.276 

Provvigioni e commissioni 122 103 

Costi per servizi assicurativi 447 485 

Spese viaggio e note spese 2.473 2.995 

Funzionamento organi sociali e spese amministrative 2.017 2.060 

Emolumenti e rimborso spese ad amministratori 902 721 

Spese per servizi bancari e finanziari 1.278 1.865 

Altre prestazioni di servizio 803 885 

Sopravvenienze su prestazioni di servizi 61 244 

Recupero costi per prestazioni di servizi (41) (54) 

Arrotondamenti 1 1 

Totale 17.836 19.706 

Il decremento della posta pari a 1.870 migliaia di euro è principalmente ascrivibile ai minori costi per consulenze e 

collaborazioni che hanno più che compensato i maggiori costi pubblicitari derivati dalle sponsorizzazioni di eventi 

addebitati principalmente dalla consociata Medusa Film S.p.A.. 

13.6 Godimento di beni di terzi 

Tale voce è così composta: 

63 


Noleggi e fitti 2.580 2.202 

Royalties 465 465 

Sopravvenienze godimento beni di terzi 3 4 

Recupero costi per godimento beni di terzi (5) (30) 

Totale 3.043 2.641 

La voce Noleggi e fitti rappresenta il costo per gli affitti degli spazi attrezzati per uffici siti in Milano e Roma. 

13.8 Oneri diversi di gestione 

Tale voce è così dettagliata: 


Oneri tributari diversi 2.771 1.236 

Minusvalenze passive 2 4 

Sopravvenienze ed insussistenze passive 164 3 

Altri oneri di gestione 1.690 1.923 

Sopravvenienze su oneri diversi di gestione (72) (5) 

Recupero costi su oneri diversi di gestione (14) (13) 

Totale 4.541 3.148 

La posta si è incrementata rispetto all’esercizio precedente per 1.393 migliaia di euro. 

La voce Oneri tributari diversi è rappresentata prevalentemente dall’IVA indetraibile per effetto del pro-rata ai sensi 

dell’art. 19 bis D.P.R. 633/72 pari a 1.217 migliaia di euro e dalla rettifica della detrazione iva sui beni ammortizzabili 

resasi necessaria per effetto della variazione del pro-rata di oltre 10 punti percentuali o scorso esercizio per un 

importo di 303 migliaia di euro.


13.9 Ammortamenti e svalutazioni 

Tale posta riguarda gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali. 


Ammortamento delle immobilizzazioni materiali 266 303 

Ammortamento diritti televisivi 19.186 36.882 

Ammortamento altre immobilizzazioni immateriali 371 964 

Ripristino delle immobilizzazioni immateriali (2.745) (6.509) 

Arrotondamenti 1 - 

Totale 17.079 31.640 

Gli ammortamenti complessivi si decrementano di 18.326 migliaia di euro. In particolare si registra il decremento di 

17.696 migliaia di euro relativo ai diritti televisivi, dovuto al progressivo depauperamento quali-quantitativo della library. 

La voce svalutazione delle immobilizzazioni è costituita dal ripristino di fondi per eccedenza relativi a pagamenti 

effettuati a fronte di diritti con decorrenza da definire per 2.570 migliaia di euro. Il fondo svalutazione relativo ai 

diritti che hanno esaurito i passaggi disponibili ma non sono ancora scaduti è stato ridotto di 175 migliaia di euro per 

adeguarlo all’effettivo valore residuo dei diritti cui si riferisce. 

15. (Oneri)/proventi da attività finanziaria 

15.1 Oneri finanziari 

64 


Interessi passivi su c/c Mediaset verso imprese controllate 

Interessi passivi su c/c Mediaset verso imprese collegate e a 

11.277 8.715 

controllo congiunto 17 1 

Interessi passivi su c/c bancari 19 7 

Interessi passivi su finanziamenti a b/t 54.346 4.474 

Interessi passivi su IRS 293 7.649 

Interessi passivi su Lending - - 

Interessi passivi IRR 10.109 6.695 

Oneri su compravendita titoli 115 934 

Perdite su cambi realizzate 16.533 19.424 

Perdite su cambi da valutazione 13.560 35.040 

Oneri diversi dai precedenti 693 3.869 

Minusvalenze da valutazione titoli 28 86 

Sopravvenienze su oneri finanziari (1) - 


Totale 106.988 86.894 

La posta si incrementa di 20.094 migliaia di euro principalmente ascrivibile alla voce interessi passivi su finanziamenti 

a breve termine. 

Interessi passivi su finanziamenti a b/t 

La voce è principalmente composta dagli interessi pari a 36.497 migliaia di euro sul finanziamento a breve termine di 

970.000 migliaia di euro stipulato con la controllata Mediaset Investment S.a.r.l., estinto il 14 dicembre 2006 e 

riacceso nella medesima data per 1.000.000 migliaia di euro. Inoltre sono stati rilevati interessi passivi sul 

finanziamento acceso con Interbanca per 1.756 migliaia di euro e con Mediobanca per 1.760 migliaia di euro. 

Interessi passivi IRR 

La voce è costituita dagli interessi passivi sui finanziamenti calcolati secondo il metodo dell’amortized cost ed è così 

composta: 

� per 5.365 migliaia di euro verso Mediobanca; 

� per 2.122 migliaia di euro verso S. Paolo Imi; 

� per 2.622 migliaia di euro a fronte del Pool. 

207

208 


Utili e perdite su cambi 

Il risultato complessivo dell’esercizio relativo alle differenze cambio realizzate e da valutazione è pari ad un valore 

negativo di 9 migliaia di euro (negativo di 4 migliaia di euro al 31 dicembre 2005) e rileva sostanzialmente il risultato 

dell’attività di copertura del rischio su cambi, che si estrinseca nella stipula di contratti di negoziazione pareggiata a 

favore delle controllate. Ai sensi dello IAS 39 tali contratti non sono qualificabili come contratti di copertura e 

pertanto viene contabilizzata la loro variazione di fair value nel Conto economico. L’utile netto da valutazione delle 

attività e passività in valuta pari a 20 migliaia di euro, dovrà essere accantonato in apposita riserva non distribuibile 

sino al suo eventuale realizzo. 

15.2 Proventi finanziari 

65 


Interessi attivi su c/c Mediaset da imprese controllate 

Interessi attivi su c/c Mediaset da imprese collegate e a 

113.848 32.736 

controllo congiunto 56 50 

Interessi attivi su c/c bancari 1.210 886 

Interessi attivi su deposti 12 1.086 

Proventi su compravendita titoli 448 2.050 

Utili su cambi realizzati 16.497 19.523 

Utili su cambi da valutazione 13.586 34.944 

Proventi finanziari diversi dai precedenti 4.442 21.543 

Rivalutazioni di titoli 27 (7) 


Totale 150.126 112.812 

La posta si incrementa di 37.314 migliaia di euro per il notevole aumento degli interessi attivi sul conto corrente 

intercompany. 

La voce Proventi finanziari diversi dai precedenti comprende 3.200 migliaia di euro per proventi realizzati dalla chiusura 

dell’operazione di TRS stipulata con una primaria banca d’affari. 

15.3 Proventi/(oneri) da partecipazioni 

Dividendi da imprese controllate 

La voce è costituita dai dividendi distribuiti dalle controllate per 517.077 migliaia di euro, come dettagliato in tabella: 


Gestevision Telecinco S.A. - 43.162 

Mediaset Investment S.a.r.l. - 80.000 

R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. 423.077 442.308 

Publitalia '80 S.p.A. 94.000 85.000 

Totale dividendi da controllate 517.077 650.470 

16. Imposte sul reddito del periodo 


Accantonamento al fondo imposte per Ires - (15.367) 

Oneri/(proventi) per Ires da consolidato fiscale (11.119) - 

Accantonamento al fondo imposte per Irap 2.572 1.615 

Totale imposte correnti (8.547) (13.752) 

Accantonamento al fondo imposte differite 101 4.570 

Utilizzo del fondo imposte differite (4.965) (2.598) 

Totale imposte differite (4.864) 1.972 

Utilizzo credito per imposte anticipate 22.435 33.378 

Imposte anticipate (477) (11.722) 

Totale imposte anticipate 21.958 21.656 

Totale 8.547 9.876 

La voce, pari a 8.547 migliaia di euro (9.876 migliaia di euro al 31 dicembre 2005), si riferisce a Irap per 2.572 migliaia 

di euro ed accoglie l’iscrizione del provento pari a 11.119 migliaia di euro quale remunerazione della perdita fiscale 

trasferita dalla Società nell’ambito del Consolidato fiscale. La posta è rettificata da utilizzi per imposte anticipate e


differite di competenza dell’esercizio per complessive 17.094 migliaia di euro, parzialmente compensate 

dall’accantonamento per imposte anticipate e differite pari a 376 migliaia di euro. 

Di seguito è riportato il prospetto di concordanza tra l’aliquota IRES ordinaria e l’aliquota IRES effettiva: 

66 

31/12/2006 31/12/2006 

Aliquota ordinaria applicabile 33,00% 33,00% 

Effetto delle variazioni in aumento (diminuzione) 

rispetto all'aliquota ordinaria 

Dividendi -32,14% -32,67% 

Differenze permanenti 0,26% 1,29% 

Aliquota effettiva 1,12% 1,62% 

In considerazione della diversa metodologia di determinazione dell’IRAP non si é ritenuto opportuno prendere in 

considerazione i dati relativi alla stessa, in quanto avrebbe originato un raffronto tra grandezze disomogenee. 

209

210 


19. Impegni di investimento e garanzie 

Fidejussioni prestate 

Si tratta di garanzie rilasciate per 244.016 migliaia di euro (228.131 migliaia di euro al 31 dicembre 2005), di cui 

243.273 migliaia di euro nell’interesse di controllate e collegate e 743 migliaia di euro verso terzi. Per quanto 

concerne le fidejussioni a favore di controllate segnaliamo la fideiussione bancaria rilasciata a favore della Lega 

Nazionale Professionisti nell’interesse della controllata R.T.I. S.p.A. per 110.824 migliaia di euro e quella emessa a 

favore del Ministero delle Comunicazioni nell’interesse della controllata indiretta Elettronica Industriale S.p.A. per 

21.593 migliaia di euro. Inoltre si segnala che nel corso dell’esercizio sono state rilasciate fideiussioni nell’interesse 

della controllata R.T.I. S.p..A a favore della Juventus F.C. S.p.A. per 51.600 migliaia di euro e a favore della F.C. 

Internazionale S.p.A. per 23.400 migliaia di euro e a favore della A.S. Roma S.p.A. per 21.600 migliaia di euro. 

Passività potenziali garantite dalla controllante Fininvest S.p.A. 

Così come indicato nel bilancio al 31 dicembre 2005, si precisa che la garanzia rilasciata in data 6 giugno 1996 da 

Fininvest S.p.A. in favore di Mediaset S.p.A. e delle società da questa controllate, in occasione dell’Offerta Pubblica di 

Sottoscrizione e di Vendita di azioni di Mediaset S.p.A., è scaduta in data 31 dicembre 2002. 

Pertanto, come già segnalato, in data 19 dicembre 2002 è stato stipulato un atto di ricognizione congiunto con la 

controllante sulla base del quale Fininvest S.p.A. si è impegnata a tenere indenne Mediaset S.p.A. e le sue controllate 

anche oltre tale scadenza, fino alla data di esaurimento delle conseguenze economiche e patrimoniali degli eventi 

coperti da garanzia notificati a Mediaset S.p.A. e alle sue controllate entro il 31 dicembre 2002 e comunicati a 

Fininvest S.p.A. entro il 31 gennaio 2003. 

In applicazione di tale garanzia nell’esercizio 2006 si sono verificati i seguenti eventi: 

� in relazione agli oneri già accertati e riflessi per competenza nell’esercizio al 31 dicembre 2006, Mediaset S.p.A. 

ha richiesto a Fininvest S.p.A. un indennizzo di oneri per un ammontare di 676 migliaia di euro di cui 18 migliaia 

di euro non ancora incassati. Le cause non ancora definite ammontano a 119 migliaia di euro. 

Operazioni finanziarie a termine 

Mediaset S.p.A. opera direttamente con controparti istituzionali per coprire il rischio cambio proprio e delle sue 

controllate. 

La struttura delle attività del Gruppo Mediaset evidenzia la centralità delle attività di televisione commerciale; questo 

comporta la necessità di rivolgersi ai maggiori produttori internazionali di film/eventi sportivi per l’acquisizione di 

diritti televisivi (quantificati prevalentemente in divise estere quali USD con esposizione a rischi di mercato in 

connessione a modifiche nei tassi di cambio. 

I contratti derivati finanziari sono impiegati per ridurre questi rischi come di seguito riportato. 

Nel Gruppo Mediaset l’attività di tesoreria è accentrata sostanzialmente su Mediaset S.p.A. che opera 

rispettivamente nel mercato nazionale e nei mercati esteri. 

Il Consiglio di Amministrazione di Mediaset S.p.A. ha definito la policy sull’attività finanziaria che prevede la 

quantificazione da parte della Direzione Finanziaria dei limiti massimi di rischio di cambio e di tasso di interesse 

assumibili e la definizione delle caratteristiche dei soggetti idonei a essere controparte. 

La voce, a 588.535 migliaia di euro (881.493 migliaia di euro al 31 dicembre 2005), è relativa ad operazioni su divise 

per la copertura del rischio di cambio. 

Si precisa infine che i derivati stipulati verso terzi a fronte della copertura del rischio cambio sono da intendersi 

pareggiati con quelli stipulati nei confronti della controllata R.T.I. S.p.A.. 

Altre informazioni 

Si segnala, inoltre, che i contratti di copertura sulla variazione del tasso di interesse ( derivati per collar su tassi ) 

relativi al finanziamento a medio/lungo termine, stipulato nel 2005 con tasso variabile e già commentato nella voce 

debiti e passività finanziarie non correnti, impegnano Mediaset S.p.A. a versare a date prestabilite importi determinati 

in base al differenziale tra il tasso Floor del 3,17% stabilito nei contratti e quello variabile di mercato alla data di 

riferimento, qualora questi fosse al di sotto di tale soglia. Per contro impegna le controparti di detti contratti a 

versare a Mediaset S.p.A. alle medesime date prestabilite, gli importi determinati in base al differenziale tra il tasso Cap 

del 4,50% e quello di mercato alla data di riferimento, qualora il tasso di mercato risultasse al di sopra di tale soglia. 

Si segnala che i suddetti contratti sono stati sottoposti al test di efficacia, il quale ha fornito esito positivo. 

67


20. Prospetti di riconciliazione della capogruppo Mediaset S.p.A. con illustrazione degli effetti 

di transizione agli IAS 

A seguito dell’entrata in vigore del Regolamento (CE) n. 1606/2002 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio 

Europeo nel luglio 2002, le società con titoli ammessi alle negoziazioni in un mercato regolamentato degli Stati 

membri dell’Unione Europea devono redigere dal 2006 i loro bilanci conformemente ai principi contabili 

internazionali (IAS/IFRS) emanati dall’International Accounting Standard Board (IASB) ed omologati in sede 

comunitaria. 

Il Gruppo Mediaset ha adottato tali principi nella redazione del Bilancio consolidato dal I° gennaio 2005. 

Mediaset S.p.A. li introduce dal 1° gennaio 2006. 

La presente nota fornisce le riconciliazioni e le relative note esplicative previste dall’IFRS 1 – Prima adozione 

degli IFRS - del Patrimonio netto e del Risultato d’esercizio secondo i precedenti principi (principi contabili italiani) e 

secondo i nuovi principi: 

– alla data del 1° gennaio 2005, che corrisponde all’inizio del primo periodo posto a confronto; 

– per il precedente periodo presentato a fini comparativi, ossia il 31 dicembre 2005. 

Mediaset S.p.A. ha conferito l’incarico di revisione per la verifica dei prospetti di riconciliazione preliminari IFRS al 1° 

gennaio 2005 e 31 dicembre 2005 alla società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. 

Riconciliazioni richieste dall’IFRS 1 

Come richiesto dall’IFRS 1, alla data di transizione ai nuovi principi (1° gennaio 2005) è stata redatta una situazione 

patrimoniale nella quale: 

– sono state rilevate tutte e solo le attività e le passività iscrivibili in base ai nuovi principi; 

– sono state valutate le attività e le passività nei valori che si sarebbero determinati qualora i nuovi principi 

fossero stati applicati retrospettivamente; 

– sono state riclassificate le voci precedentemente indicate in bilancio secondo modalità diverse da quelli 

previste dagli IFRS. 

L’effetto dell’adeguamento ai nuovi principi dei saldi iniziali delle attività e delle passività è stato rilevato a Patrimonio 

netto, in apposita riserva di utili a nuovo al netto dell’effetto fiscale di volta in volta rilevato al fondo imposte differite 

o nelle attività per imposte anticipate. 

In sede di prima applicazione, la rielaborazione della situazione patrimoniale alla data di transizione ai nuovi principi, 

ha richiesto alcune scelte propedeutiche fra le esenzioni facoltative previste dall’IFRS 1. 

Le principali opzioni adottate da Mediaset S.p.A. hanno riguardato: 

� le operazioni di aggregazioni di imprese precedenti la data di transizione non sono state oggetto di revisione 

retrospettiva, attraverso cioè la rideterminazione del valore corrente di attività e passività riferite al momento 

dell’acquisizione da parte di Mediaset S.p.A. ; 

� il mantenimento del costo storico (in alternativa al fair value) come criterio di valutazione per le immobilizzazioni 

materiali e immateriali successivamente all’iscrizione iniziale. 

69 

211

212 


Effetti dell’adozione degli IFRS sulla Situazione Patrimoniale al 1° gennaio 2005 

Di seguito viene riportato il prospetto riepilogativo dello Stato patrimoniale alla data di transizione riclassificato 

secondo il criterio della distinzione delle attività e passività tra “correnti e non correnti”. 

Stato Patrimoniale Secondo Riclassifiche Rettifiche Effetti della 

al 1 gennaio 2005 i principi IAS/IFRS conversione IAS/IFRS 

nazionali agli IAS/IFRS 

Immobilizzazioni materiali 5.509 147 147 5.656 

Diritti televisivi 77.363 - - 77.363 

Altre immobilizzazioni immateriali 994 (64) (64) 930 

Partecipazioni 1.302.754 5.829 5.829 1.308.583 

Altre attività finanziarie 109.265 32 32 109.297 

Imposte differite attive 82.808 682 2.479 3.161 85.969 

ATTIVITA' NON CORRENTI 


1.578.693 682 8.423 9.105 1.587.798 

- - - - - 

Crediti commerciali 34.121 - - 34.121 

Altri crediti e attività correnti 77.181 (12.424) (12.424) 64.757 

Crediti finanziari infragruppo 877.919 - - 877.919 

Altre attività finanziarie 89.306 (17.273) 9.486 (7.787) 81.519 

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 43.407 - - 43.407 

ATTIVITA' CORRENTI 

TOTALE ATTIVITA' 

1.121.934 (17.273) (2.938) (20.211) 1.101.723 

2.700.627 (16.591) 5.485 (11.106) 2.689.521 

Capitale sociale 614.238 - - - 614.238 

Riserva da sovraprezzo azioni 739.744 - - 739.744 

Altre riserve 120.307 1.660 1.660 121.967 

Riserve da valutazione - 3.597 3.597 3.597 

Azioni prorpie - (17.273) (314) (17.587) (17.587) 

Utili esercizi precedenti - (1.466) (1.466) (1.466) 

Utile (perdita) a nuovo (include FTA) - 9.408 9.408 9.408 

Risultato esercizi precedenti 401.914 - - 401.914 

PATRIMONIO NETTO 

1.876.203 (17.273) 12.885 (4.388) 1.871.815 

TFR 5.065 - 267 267 5.332 

Passività fiscali differite - 682 3.031 3.713 3.713 

Debiti e passività finanziarie non correnti 300.000 (650) (650) 299.350 

Fondi per rischi ed oneri 47.949 (7.748) (7.748) 40.201 

PASSIVITA' NON CORRENTI 

Passività non correnti possedute per la vendita 

353.014 682 (5.100) (4.418) 348.596 

- - - - - 

Debiti v/banche 97.859 - - - 97.859 

Debiti verso fornitori 9.225 - - 9.225 

Debiti finanziari infragruppo 298.961 - - 298.961 

Altre passività finanziarie 14.241 12.538 12.538 26.779 

Altre passività correnti 51.124 (14.838) (14.838) 36.286 

PASSIVITA' CORRENTI 

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 

471.410 - (2.300) (2.300) 469.110 

2.700.627 (16.591) 5.485 (11.106) 2.689.521 

Le riclassifiche hanno riguardato l’iscrizione delle azioni proprie a riduzione del Patrimonio netto stornandone 

l’importo dalle altre attività finanziarie e la rilevazione separata di attività per imposte anticipate e passività per 

imposte differite. 

70

Nel prospetto seguente si evidenziano le principali nature delle rettifiche effettuate: 

Stato Patrimoniale Secondo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Effetti della 

al 1 gennaio 2005 i principi Riclassifiche IAS 16 IAS 38 IAS 18 IAS 19 IAS 37 IAS 1 IFRS 2 IAS 39 conversione IAS/IFRS 

nazionali 

Immobili 

Attività 

Benefici per i 

Azioni 

impianti 

Ricavi 

Fondi rischi 

Stock options 

immateriali 

dipendenti 

proprie 

macchinari 

Strumenti 

agli IAS/IFRS 

finanziari 

Immobilizzazioni materiali 5.509 147 - 147 5.656 


Altre immobilizzazioni immateriali 994 (64) - (64) 930 

Partecipazioni 1.302.754 5.829 - 5.829 1.308.583 


Attività fiscali differite 82.808 682 24 514 (363) (120) 2.424 3.161 85.969 

1.578.693 682 147 (40) - 514 (363) (120) 5.829 2.456 9.105 1.587.798 


- - - - 




Crediti finanziari infragruppo 877.919 - - 877.919 



1.121.934 (17.273) - - - - - - - (2.938) (20.211) 1.101.723 


2.700.627 (16.591) 147 (40) - 514 (363) (120) 5.829 (482) (11.106) 2.689.521 




Altre riserve 120.307 1.660 - 1.660 121.967 

Riserve da valutazione - 7.417 (3.820) 3.597 3.597 

Azioni proprie - (17.273) (314) - (17.587) (17.587) 

Utili esercizi precedenti (1.466) - (1.466) (1.466) 

Utile (perdita) a nuovo (include FTA) - 91 (40) 1.913 (1.043) 7.385 (1.588) 2.690 9.408 9.408 

Risultato esercizi precedenti 401.914 - 401.914 

71 

1.876.203 (17.273) 91 (40) 1.913 (1.043) 7.385 (120) 5.829 (1.130) (4.388) 1.871.815 


TFR 5.065 - 267 - 267 5.332 

Passività fiscali differite - 682 56 1.184 70 1.721 3.713 3.713 


Fondi per rischi ed oneri 47.949 (7.748) - (7.748) 40.201 

353.014 682 56 - 1.184 337 (7.748) - - 1.071 (4.418) 348.596 


- - - - 


Debiti v/banche 97.859 - - - 97.859 




Altre passività correnti 51.124 (3.097) 1.220 (12.961) (14.838) 36.286 

471.410 - - - (3.097) 1.220 - - - (423) (2.300) 469.110 

2.700.627 (16.591) 147 (40) - 514 (363) (120) 5.829 (482) (11.106) 2.689.521 



213

214 


Il prospetto seguente e le successive note esplicative sintetizzano le principali variazioni (espresse laddove rilevato al 

netto dell’effetto fiscale) intervenute alla data di transizione sul Patrimonio netto di Mediaset S.p.A., richiamando per 

numero e tipologia le rettifiche già evidenziate nel prospetto precedente. 

Prospetto di riconciliazione del Patrimonio netto al 1° gennaio 2005 

Patrimonio netto secondo i principi nazionali 1.876.203 

1 . Riclassifiche (17.273) 

2 . Immobilizzazioni materiali 91 

3 . Immobilizzazioni immateriali (40) 

4 . Diverso criterio di riconoscimento dei ricavi 1.913 

5.Benefici ai dipendenti - TFR (1.043) 

6 . Attualizzazione di debiti e Fondi rischi a m/l termine 7.385 

7.Azioni proprie (120) 

8 . Pagamenti basati su azioni - Stock Option 5.829 

9 . Strumenti finanziari (1.130) 

Patrimonio netto al 1 gennaio 2005 riadeguato 

72 

1.871.815 

1. Riclassifiche (IAS 1): si tratta della riclassifica delle azioni proprie precedentemente iscritte tra le attività 

correnti. 

2. Immobilizzazioni materiali (IAS 16): è stato rideterminato il valore del terreno che in origine era stato 

acquistato congiuntamente al fabbricato. Ciò ha comportato un effetto positivo netto di 91 migliaia di euro 

relativo al fondo ammortamento precedentemente calcolato sullo stesso. 

3. Immobilizzazioni immateriali (IAS 38): alcune tipologie di costi pluriennali, tra le quali i marchi, non sono più 

capitalizzabili; i valori netti contabili alla data di transizione sono stati pertanto stornati con contropartita risultati 

a nuovo; 

4. Riconoscimento dei ricavi (IAS 18): i ricavi derivanti dalla cessione di diritti limitata nel tempo non possono 

essere differiti lungo la durata della licenza di sfruttamento ma vengono riconosciuti al momento della cessione; 

alla data di transizione vengono pertanto riconosciuti nel Patrimonio netto d’apertura i ricavi differiti a tale data, 

stornandoli dai risconti passivi. 

5. Benefici ai dipendenti - TFR (IAS 19): per quanto concerne i benefici successivi al rapporto di lavoro, la 

rideterminazione della passività maturata verso i dipendenti a titolo di TFR attraverso la metodologia attuariale, 

ha determinato un effetto negativo sugli utili a nuovo per 179 migliaia di euro. Relativamente ai benefici correnti, 

il diverso criterio di competenziazione temporale di alcune componenti del costo del personale ha determinato 

un impatto netto negativo sugli utili a nuovo pari a 864 migliaia di euro. 

6. Attualizzazione di debiti e fondi rischi a medio e lungo termine (IAS 37/38): sono stati stornati dal 

fondo rischi futuri gli accantonamenti stanziati precedentemente per un valore pari a 7.352 migliaia di euro a 

fronte delle possibili perdite sui Piani Azionariato Dipendenti non coperti relativi agli anni 2003 e 2004. 

L’attualizzazione delle passività per rischi con previsioni di esborso finanziario oltre l’esercizio ha determinato 

maggiori utili a nuovo per 33 migliaia di euro. 

7. Azioni proprie: si è provveduto al ripristino della svalutazione delle azioni proprie. 

8. Pagamenti basati su azioni - Stock Option (IFRS 2): alla data di transizione sono stati contabilizzati i Piani 

di Stock Option assegnati nel 2003 e 2004 non ancora maturati alla data del 1° gennaio 2005, attraverso la 

determinazione del fair value dei diritti assegnati alle date di assegnazione (grant date). Il costo così determinato 

per i dipendenti di Mediaset S.p.A. è stato ripartito lungo il vesting period (2003-2005 per il piano assegnato nel 

2003 e 2004-2006 per il piano assegnato nel 2004), periodi entro i quali sono soddisfatte le condizioni “non di 

mercato” alle quali è subordinato l’esercizio del diritto (performance aziendali e permanenza del dipendente) 

determinando una variazione negativa del risultato a nuovo di 1.588 migliaia di euro. Il costo del piano del tipo 

“equity settled” relativo ai dipendenti della società Mediaset S.p.A. trova contropartita in apposita riserva di 

Patrimonio netto. Per quanto concerne il valore inerente i suddetti Piani di Stock Option relativi ai dipendenti 

delle società Controllate, pari a 5.829 migliaia di euro, si è provveduto ad aumentare il valore delle 

partecipazioni con contropartita l’incremento di apposita riserva di valutazione. 

9. Strumenti finanziari (IAS 39): la variazione negativa del Patrimonio netto pari a 1.130 migliaia di euro è così 

determinata: 

- è stata costituita una riserva per la copertura dei flussi futuri che accoglie la valutazione negativa pari a 3.842 

migliaia di euro dell’Interest rate swap in quanto lo stesso ha superato positivamente il test di efficacia per la


copertura del rischio tasso a fronte del finanziamento a tasso variabile di 300.000 migliaia di euro a 5 anni 

detenuto da Mediaset S.p.A.; 

- si è costituita una riserva di valutazione positiva di 22 migliaia di euro che accoglie il maggior valore di attività 

finanziarie classificate nella categoria available for sale per la quale lo IAS 39 consente di imputare le variazioni 

di valore sia positive che negative qualora il fair value delle stesse risulti attendibilmente determinabile; 

- l’utile a nuovo si è decrementato per l’importo di 77 migliaia di euro e si riferisce al diverso criterio di 

rilevazione degli oneri finanziari per finanziamenti a medio termine, il cui valore è stato rideterminato sulla 

base del metodo del tasso effettivo d’interesse (costo ammortizzato); 

- l’iscrizione di utili a nuovo per 2.224 migliaia di euro a seguito di rivalutazioni di attività finanziarie e derivati 

su titoli detenuti a scopo di negoziazione (opzione call su titoli Telecom Italia),che nel bilancio redatto 

secondo i principi contabili nazionali erano iscritti al minore tra il costo e il valore di mercato; 

- l’utile a nuovo si incrementa di 549 migliaia di euro per la valutazione al fair value degli equity swap sulle 

azioni proprie in portafoglio. 

Si segnala che gli effetti sul risultato a nuovo (al netto della fiscalità differita) derivanti da differenze di criteri di 

rilevazione e valutazione di attività e passività ammontano a 9.409 migliaia di euro; l’effetto di alcune rettifiche trova 

invece contropartita in altre riserve di Patrimonio per 1.660 migliaia di euro. 

73 

215

216 



Di seguito viene riportata la riconciliazione del Conto economico 2005: 

Conto economico 2005 Secondo Rettifiche Effetti della 

i principi Riclassifiche IAS/IFRS conversione IAS/IFRS 


Ricavi delle vendite e prestazioni di servizi 61.303 138 (478) (340) 60.963 

Altri ricavi e proventi 11.595 (8.583) - (8.583) 3.012 

TOTALE RICAVI 

72.898 (8.445) (478) (8.923) 63.975 

Costo del personale 26.931 1.890 65 1.955 28.886 

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 29.634 (3.582) (13) (3.595) 26.039 

Ammortamenti e svalutazioni 38.258 (6.509) (109) (6.618) 31.640 

TOTALE COSTI 

94.823 (8.201) (57) (8.258) 86.565 

Plusvalenze/(minusvalenze) da cessione di partecipazioni 851.050 - (851.050) (851.050) - 

RISULTATO OPERATIVO 

829.125 (244) (851.471) (851.715) (22.590) 

Oneri finanziari (107.136) 20.241 20.241 (86.895) 

Proventi finanziari 112.219 594 594 112.813 

Oneri/proventi straordinari (244) 244 - 244 - 

Risultato delle partecipazioni 601.646 - - 601.646 

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 

1.435.610 - (830.636) (830.636) 604.974 

Imposte dell'esercizio - - - 

- correnti 11.524 - - 11.524 

- differite 12.308 (13.956) (13.956) (1.648) 

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 

1.411.778 - (816.680) (816.680) 595.098 

Le principali riclassifiche sono state operate al fine, sia di ripartire sulle singole linee del Conto economico le 

componenti positive e negative rilevate come oneri e proventi straordinari secondo i precedenti principi contabili, sia 

di esporre alcune tipologie di recuperi costo a diretta deduzione del costo del personale e dei costi operativi, nonchè 

di riclassificare alcuni oneri precedentemente iscritti tra i costi per servizi negli altri costi del personale. 

Per effetto degli adeguamenti effettuati, analizzati nei prospetti seguenti, si rileva quanto segue: 

� i ricavi passano da 72.898 a 63.975 migliaia di euro; 

� il risultato operativo passa da un valore positivo di 829.125 ad uno negativo di 22.590 migliaia di euro per lo 

storno della plusvalenza intercompany dovuta alla cessione della partecipazione detenuta in Gestevision 

Telecinco S.A. che viene riconosciuta a Patrimonio netto, in quanto l’operazione viene contabilizzata secondo il 

criterio di continuità dei valori; 

� il risultato pre imposte passa da 1.435.610 a 604.974 migliaia di euro sia per l’eliminazione di oneri finanziari 

complessivi per 20.241 migliaia di euro, dovuti sostanzialmente alla svalutazione delle azioni proprie destinate al 

Buyback e ai Piani di Stock Option 2002/2003, sia per l’incremento di proventi finanziari per complessivi 594 

migliaia di euro dovuti allo storno dell’utilizzo dei fondi su Stock Option e la diversa valutazione dei derivati, nonché 

per il già citato storno della plusvalenza derivante dalla cessione della partecipazione in Gestevision Telecinco S.A.; 

� sul risultato netto dell’esercizio, che si decrementa da 1.411.778 a 595.098 migliaia di euro, incide anche la 

diminuzione delle imposte relative alle operazioni sopraesposte. 

74

Il prospetto seguente evidenzia le principali nature di riclassifiche e adeguamenti effettuati: 

Conto economico 2005 Secondo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Effetti della 

i principi Riclassifiche IAS 16 IAS 38 IAS 18 IAS 19 IAS 37 IAS 1 IFRS 2 IAS 8 IAS 39 conversione IAS/IFRS 


dipendenti 

Attività 

immateriali 

Immobili 

impianti 

macchinari 

nazionali 

agli IAS/IFRS 

Strumenti 

finanziari 

Fondi rischi Azioni proprie Stock options Cess. Partec. 

Ricavi 

Ricavi delle vendite e prestazioni di servizi 61.303 138 (478) - (340) 60.963 

Altri ricavi e proventi 11.595 (8.583) - (8.583) 3.012 

72.898 (8.445) - - (478) - - - - - - (8.923) 63.975 

TOTALE RICAVI 

Costo del personale 26.931 1.890 (1.565) 1.630 - 1.955 28.886 

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi 29.634 (3.582) 5 (1) (17) (3.595) 26.039 

Ammortamenti e svalutazioni 38.258 (6.509) (98) (11) - (6.618) 31.640 

Perdite/(ripristini)di valore delle immobilizzazioni - - - - 

75 

TOTALE COSTI 

94.823 (8.201) (98) (6) - (1.565) (1) - 1.630 - (17) (8.258) 86.565 

Plusvalenze/(minusvalenze) da cessione di partecipazioni 851.050 - (851.050) - (851.050) - 

RISULTATO OPERATIVO 829.125 (244) 98 6 (478) 1.565 1 - (1.630) (851.050) 17 (851.715) (22.590) 

Oneri finanziari (107.136) (153) (28) 23.090 (2.668) 20.241 (86.895) 

Proventi finanziari 112.219 (7.678) (1.263) 9.535 594 112.813 

Oneri/proventi straordinari (244) 244 - 244 - 

Risultato delle partecipazioni 601.646 - - 601.646 

1.435.610 - 98 6 (478) 1.412 (7.705) 21.827 (1.630) (851.050) 6.884 (830.636) 604.974 

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 

Imposte dell'esercizio - - - 

- correnti 11.524 - - 11.524 

- differite 12.308 37 2 (183) 466 (354) 8.704 (25.276) 2.648 (13.956) (1.648) 

1.411.778 - 61 4 (295) 946 (7.351) 13.123 (1.630) (825.774) 4.236 (816.680) 595.098 

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 

217

218 


ll prospetto seguente e le successive note esplicative sintetizzano, le principali variazioni intervenute alla data di 

transizione sul risultato dell’esercizio, richiamando per numero e tipologia le rettifiche già evidenziate nel prospetto 

precedente. 

Prospetto di riconciliazione del Risultato netto dell'esercizio 2005 

Risultato netto secondo i principi nazionali 1.411.778 

1 . Riclassifiche - 


3 . Immobilizzazioni immateriali 4 

4 . Diverso criterio di riconoscimento dei ricavi (295) 

5 . Pagamenti basati su azioni 946 

6 . Attualizzazione di debiti e Fondi rischi a m/l termine (7.351) 

7.Azioni proprie 13.123 

8 . Pagamenti basati su azioni - Stock Option (1.630) 

9 . Cessione partecipazioni (825.774) 

10 . Strumenti finanziari 4.236 

Totale adeguamenti IAS/IFRS (816.680) 

Risultato netto IAS/IFRS 

76 

595.098 

Di seguito vengono illustrate le principali variazioni intervenute sulle principali voci del Conto economico 2005, 

richiamando per numero e natura le rettifiche precedentemente indicate: 

Ricavi 

1. Riclassifiche (IAS 1): vengono riclassificati utilizzi fondi per 6.509 migliaia di euro e recupero costi per 1.906 

migliaia di euro che vengono esposti a diretta deduzione dei relativi costi. 

4. Diverso criterio di riconoscimento dei ricavi (IAS 18): i ricavi da cessioni limitate di diritti vengono 

riconosciuti al momento della cessione e non ripartiti lungo la durata del periodo di licenza, con un effetto 

negativo di 295 migliaia di euro. 

Costo del lavoro 

1. Riclassifiche (IAS 1): vengono riclassificati a diretta deduzione degli altri costi del personale 231 migliaia di 

euro relativi a riaddebiti di costi del personale precedentemente iscritti tra gli altri proventi. Sono inoltre 

riclassificati tra i costi del personale le spese per la mensa e i compensi agli amministratori dipendenti di società 

del Gruppo per complessivi 2.094 migliaia di euro. 

5. Benefici per i dipendenti (IAS 19): la differenza rispetto all’accantonamento TFR a fini civilistici della quota 

maturata dal dipendente nell’esercizio (quota denominata “current service cost”), sulla base del ricalcolo 

attraverso metodologia attuariale del TFR, determina un minor costo per 275 migliaia di euro, relativamente ai 

benefici correnti; il diverso riconoscimento temporale di alcuni componenti del costo del personale ha 

determinato un impatto negativo pari a 1.289 migliaia di euro. 

8. Pagamenti basati su azioni - Stock Option (IFRS 2): il fair value dei diritti assegnati che si ritiene saranno 

maturati al termine del vesting period, viene ripartito pro-rata temporis dall’esercizio di assegnazione fino al 

termine del periodo di maturazione. Nel 2005 è stato pertanto rilevato il costo di competenza dell’esercizio, 

pari a 1.630 migliaia di euro relativo ai piani di Stock Option assegnati nel 2003, 2004 e nel 2005. 

Costi operativi 

1. Riclassifiche (IAS I): sono stati riclassificati tra i costi operativi oneri/proventi straordinari non più evidenziabili 

come voci autonome per 196 migliaia di euro e riclassificati a diretta deduzione dei costi per servizi 1.675 

migliaia di euro relativi a recuperi costi per sublocazioni e riaddebiti alla controllante a fronte di oneri coperti da 

garanzia, nonché 2.094 migliaia di euro relativi a compensi agli amministratori dipendenti e altri costi del 

personale. 

3. Costi non capitalizzabili (IAS 38): sono stati contabilizzati a Conto economico costi pluriennali sostenuti 

nell’esercizio per 4 migliaia di euro.


Ammortamenti svalutazioni 

2. Immobilizzazioni materiali (IAS 16): sono stati stornati per 61 migliaia di euro ammortamenti sul fabbricato. 

Plusvalenze/(minusvalenze) da cessione partecipazioni 

9. Cessione partecipazione: si tratta della plusvalenza, al netto delle imposte, realizzata con la cessione 

intercompany della partecipazione in Gestevision Telcinco S.A., che trattandosi di un’operazione under common 

control, è stata contabilizzata secondo il criterio della continuità dei valori. 

Oneri/proventi finanziari 

5. Benefici per i dipendenti (IAS 19): viene rilevato l’onere finanziario figurativo (interest cost) determinato 

nell’ambito della metodologia di calcolo attuariale del TFR per 153 migliaia di euro. 

6. Attualizzazione di debiti e fondi rischi a medio-lungo termine (IAS 37/38): l’attualizzazione dei fondi 

rischi determina oneri finanziari per 28 migliaia di euro; inoltre vengono stornati i fondi rischi relativi ai Piani 

Azionariato Dipendenti non coperti relativi agli anni 2003, 2004 e 2005. 

7. Azioni proprie: vengono stornati utili da compravendita di azioni proprie non più rilevabili a Conto economico 

ma a Patrimonio netto e annullate le svalutazioni su azioni proprie. 

10. Strumenti finanziari: la variazione netta positiva pari a 6.884 migliaia di euro rilevata alle voci oneri/proventi 

finanziari è determinata principalmente a seguito delle rivalutazioni delle attività finanziarie detenute a copertura 

del debito finanziario a m/l termine (Pool) o a scopo di negoziazione che, nel bilancio redatto secondo i principi 

contabili nazionali, erano iscritti al minore tra il costo e il valore di mercato. 

77 

219

220 


Stato patrimoniale al 31 dicembre 2005 

Di seguito viene riportata la riconciliazione dello Stato patrimoniale al 31.12.2005, come risultante degli adeguamenti 

operati alla data di transizione e di quelli intervenuti sulla situazione economica dell’esercizio già commentati. 

Stato Patrimoniale Secondo Riclassifiche Rettifiche Effetti della 

al 31 dicembre 2005 i principi IAS/IFRS conversione IAS/IFRS 


Immobilizzazioni materiali 5.215 245 245 5.460 


Altre immobilizzazioni immateriali 572 (58) (58) 514 

Partecipazioni 1.605.394 10.794 10.794 1.616.188 


Imposte differite attive 70.501 251 (8.247) (7.996) 62.505 



1.863.337 251 2.868 3.119 1.866.456 

- - - - - 

Rimanenze - - - 



Crediti finanziari infragruppo 1.855.870 - - 1.855.870 





2.710.405 (414.163) 7.688 (406.475) 2.303.930 

4.573.742 (413.912) 10.556 (403.356) 4.170.386 



Altre riserve 537.932 827.922 827.922 1.365.854 

Riserve da valutazione - 13.699 13.699 13.699 

Azioni prorpie - (414.163) (23.112) (437.275) (437.275) 

Utili esercizi precedenti - (983) (983) (983) 

Utile (perdita) a nuovo (include FTA) - 9.408 9.408 9.408 

Utile d'esercizio 1.411.778 (816.680) (816.680) 595.098 

- 


2.839.185 (414.163) 10.254 (403.909) 2.435.276 

TFR 5.410 - 456 456 5.866 

Passività fiscali differite 251 5.741 5.992 5.992 


Fondi per rischi ed oneri 37.533 (423) (43) (466) 37.067 



277.943 (172) 5.890 5.718 283.661 

- - - - - 

Debiti v/banche 730.825 - 631 631 731.456 


Fondi per rischi ed oneri 423 - 423 423 



Altre passività correnti 300.631 (17.093) (17.093) 283.538 



1.456.614 423 (5.588) (5.165) 1.451.449 

4.573.742 (413.912) 10.556 (403.356) 4.170.386 

78

Di seguito viene illustrata la scomposizione degli adeguamenti per le principali nature di rettifiche operate: 

Stato Patrimoniale Secondo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Effetti della 

al 31 dicembre 2005 i principi Riclassifiche IAS 16 IAS 38 IAS 18 IAS 19 IAS 37 IAS 1 IFRS 2 IAS 8 IAS 39 conversione IAS/IFRS 

nazionali Immobili 

Attività 


Stock 

Strumenti 

impianti 

Ricavi 

Fondi rischi Azioni proprie 

Cess. partecipazioni agli IAS/IFRS 

immateriali 

dipendenti 

options finanziari 

macchinari 

Immobilizzazioni materiali 5.215 245 - 245 5.460 


Altre immobilizzazioni immateriali 572 (58) - (58) 514 

Partecipazioni 1.605.369 10.794 - 10.794 1.616.163 


Attività fiscali differite 70.501 251 22 191 (9) (8.824) 373 (7.996) 62.505 

1.863.337 251 245 (36) - 191 (9) (8.824) 10.794 - 507 3.119 1.866.456 

- - 



Rimanenze - - - 



Crediti finanziari infragruppo 1.855.870 - - 1.855.870 



2.710.405 (414.163) - - - - - - - - 7.688 (406.475) 2.303.930 


4.573.742 (413.912) 245 (36) - 191 (9) (8.824) 10.794 - 8.195 (403.356) 4.170.386 


Capitale sociale 614.238 - - - - 614.238 


Altre riserve 537.932 2.148 825.774 - 827.922 1.365.854 

Riserve da valutazione - (208) 14.012 (105) 13.699 13.699 

Azioni prorpie - (414.163) (23.112) - (437.275) (437.275) 

Utili esercizi precedenti - (983) - (983) (983) 

Utile (perdita) a nuovo (include FTA) - 91 (40) 1.913 (1.043) 7.385 (1.588) 2.690 9.408 9.408 

Utile d'esercizio 1.411.778 61 4 (295) 946 (7.351) 13.123 (1.630) (825.774) 4.236 (816.680) 595.098 

79 

2.839.185 (414.163) 152 (36) 1.618 (305) 34 (8.824) 10.794 - 6.821 (403.909) 2.435.276 


TFR 5.410 - - 456 - 456 5.866 

Passività fiscali differite - 251 93 1.001 40 4.607 5.992 5.992 


Fondi per rischi ed oneri 37.533 (423) (43) - (466) 37.067 

277.943 (172) 93 - 1.001 496 (43) - - - 4.343 5.718 283.661 


- - - - - 


Debiti v/banche 730.825 - - 631 631 731.456 


Fondi per rischi ed oneri 423 - 423 423 



Altre passività correnti 300.631 (2.619) - (14.474) (17.093) 283.538 

1.456.614 423 - - (2.619) - - - - - (2.969) (5.165) 1.451.449 


4.573.742 (413.912) 245 (36) - 191 (9) (8.824) 10.794 - 8.195 (403.356) 4.170.386 


221

222 


Il prospetto seguente sintetizza le variazione intervenute sul Patrimonio netto 2005, richiamando per numero e 

tipologia le rettifiche già contenute nel prospetto precedente: 

Prospetto di riconciliazione del Patrimonio netto al 31 dicembre 2005 

Patrimonio netto secondo i principi nazionali 2.839.185 

1 . Riclassifiche (414.163) 


3 . Immobilizzazioni immateriali (36) 

4 . Diverso criterio di riconoscimento dei ricavi 1.618 

5 . Benefici ai dipendenti (305) 

6 . Attualizzazione di debiti e Fondi rischi a m/l termine 34 

7.Azioni proprie (8.824) 

8 . Pagamenti basati su azioni - Stock Option 10.794 

9 . Cessione partecipazioni - 

10 . Strumenti finanziari 6.821 

Patrimonio netto al 31 dicembre 2005 riadeguato 

80 

2.435.276 


il Presidente

ALLEGATO 

Prospetto degli strumenti derivati di copertura 

al 31 dicembre 2006 


Sottostanti 

Tassi di interesse e titoli di debito Titoli di capitale e indici azionari Tassi di cambio Crediti Altri valori 

Tipologia operazioni 

Valore Fair Value Valore Fair Value Valore Fair Value Valore Fair Value Valore Fair Value 

nozionale nozionale nozionale nozionale nozionale 

Pos. Neg. Pos. Neg. Pos. Neg. Pos. Neg. Pos. Neg. 

Derivati non quotati OTC 

Derivati finanziari: 

- opzioni vs terzi 

acquisti CALL 28.218 351 - 

vendite PUT 28.218 - 1.005 

- opzioni vs gruppo 

acquisti PUT (28.218) 1.005 

vendite CALL (28.218) 351 

- contratti a termine vs terzi 

acquisti USD 234.505 4.442 

vendite USD 3.003 - 66 

- contratti a termine vs terzi 

acquisti GBP 564 1 - 

vendite GBP - - - 

- contratti a termine vs gruppo 

acquisti USD 3.003 66 - 

vendite USD (234.025) 4.418 - 

- contratti a termine vs gruppo 

acquisti GBP - - - 

vendite GBP (564) - 1 

- collar su tassi 210.000 828 

acquisti 

vendite 

- altri 

acquisti 

vendite 

Totale 210.000 828 - - - - 6.486 5.841 5.865 - - - - - - 

81 

223


Prospetto delle partecipazioni rilevanti ex art. 125 

del Regolamento Consob n. 11971/1999 e successive modificazioni 

(data di riferimento 31 dicembre 2006) 

Denominazione Stato Quota % totale Modalità di detenzione Socio Quota % 

di appartenenza di possesso della quota % 

Advanced Media S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Publiespaña S.A.U. 100,00% 

Alba Adriatica S.L. Spagna 15,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 15,00% 

Aprok Imagen S.L. Spagna 40,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 40,00% 

Atlas Media S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 100,00% 

Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 100,00% 

Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias Pais Vasco S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 100,00% 

Auditel S.r.l. Italia 26,67% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 20,22% 

diretta proprietà Mediaset S.p.A. 6,45% 

Beigua S.r.l. Italia 24,50% indiretta proprietà Elettronica Industriale S.p.A. 24,50% 

Boing S.p.A. Italia 51,00% indiretta proprietà R.T.I S.p.A. 51,00% 

Canal Factoria de Ficción S.A. Spagna 40,00% indiretta proprietà Gestevisión Telecinco S.A. 40,00% 

Cinematext Media S.A. Spagna 60,00% indiretta proprietà Gestevisión Telecinco S.A. 60,00% 

Cinematext Media Italia S.r.l. Italia 100,00% indiretta proprietà Cinematext Media S.A. 100,00% 

Elettronica Industriale S.p.A. Italia 100,00% indiretta proprietà R.T.I S.p.A. 100,00% 

Emme Invest S.à.r.l. Lussemburgo 100,00% indiretta proprietà Mediaset Investment S.a.r.l. 100,00% 

Estudios Picasso Fabrica de Ficción SAU Spagna 100,00% indiretta proprietà Gestevisión Telecinco S.A. 100,00% 

Euromedia Luxembourg Two S.A. in liq. Lussemburgo 11,76% indiretta proprietà Mediaset Investment S.a.r.l. 11,76% 

Europortal Jumpy España S.A. Spagna 50,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 50,00% 

Fascino Produzione Gestione Teatro S.r.l. Italia 50,00% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 50,00% 

Gestevisión Telecinco S.A. Spagna 50,10% indiretta proprietà Mediaset Investimenti S.p.A. 50,10% 

Grupo Editorial Tele 5 SAU Spagna 100,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 100,00% 

Hormigas Blancas Producciones S.L. Spagna 30,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 30,00% 

International Media Services Ltd. Malta 99,95% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 99,95% 

Kulteperalia S.L. Spagna 15,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 15,00% 

Mediaset Investment S.a.r.l. Lussemburgo 100,00% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 100,00% 

Mediaset Investimenti S.p.A. Italia 100,00% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 100,00% 

Mediaset Ireland Ltd. In liq. Irlanda 100,00% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 100,00% 

Media Shopping S.p.A. Italia 100,00% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 100,00% 

Mediavivere S.r.l. Italia 50,00% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 50,00% 

Mi Cartera Media S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 100,00% 

Premiere Megaplex S.A. Spagna 50,00% indiretta proprietà Gestevisión Telecinco S.A. 50,00% 

PressTV S.p.A. Italia 50,00% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 50,00% 

Producciones Mandarina S.L. Spagna 30,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 30,00% 

Promoservice Italia S.r.l. Italia 100,00% indiretta proprietà Publitalia '80 S.p.A. 100,00% 

Publieci Television S.A. Spagna 50,00% indiretta proprietà Publiespaña S.A.U. 50,00% 

Publiespaña S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 100,00% 

Publieurope Ltd. Regno Unito 100,00% indiretta proprietà Publitalia '80 S.p.A. 100,00% 

Publimedia Gestion S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Publiespaña S.A.U. 100,00% 

Publitalia '80 S.p.A. Italia 100,00% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 100,00% 

Red de Television Digital Madrid S.A.U. Spagna 100,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 100,00% 

Red de Television Digital Valencia S.A. Spagna 50,00% indiretta proprietà Agencia de Televisión Latino-Americana de Servicios y Noticias España SAU 50,00% 

R.T.I. S.p.A. Italia 100,00% diretta proprietà Mediaset S.p.A. 100,00% 

Super Nueve Television S.A. Spagna 25,00% indiretta proprietà Gestevision Telecinco S.A. 25,00% 

Titanus Elios S.p.A. Italia 30,00% indiretta proprietà Videotime S.p.A. 30,00% 

Videotime S.p.A. Italia 98,75% indiretta proprietà R.T.I. S.p.A. 98,75% 

83 

225



Relazioni del Collegio Sindacale 

e della Società di Revisione

STRALCIO DELLE DELIBERAZIONI ADOTTATE DALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI 

L’Assemblea degli Azionisti si è tenuta in seconda convocazione il 19 aprile 2007. 

Parte Ordinaria: 

A. Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006 

Con riferimento al punto 1 relativo all’approvazione del Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2006; Relazione del 

Consiglio di Amministrazione sulla gestione, Relazione della Società di Revisione e Relazione del Collegio Sindacale 

all’Assemblea, ha deliberato: 

– di approvare il bilancio al 31 dicembre 2006 che si e’ chiuso con un utile di esercizio di euro 522.435.314,92 (522 

milioni 435 mila 314 virgola 92) e la relativa relazione del consiglio di amministrazione sulla gestione. 

Con riferimento al punto 2 relativo all’approvazione della distribuzione degli utili di esercizio, ha deliberato: 

– di destinare l’utile di esercizio di euro 522.435.314,92 (522 milioni 435 mila 314 virgola 92) come segue: 

a) agli azionisti, quale dividendo, euro 0,43 (zero virgola 43) a ciascuna azione, al lordo delle ritenute di legge, 

con esclusione delle azioni proprie detenute alla data del 18 maggio 2007; 

b) a riserva straordinaria l’utile residuo. 

A titolo informativo, vi segnaliamo che, con riferimento alle azioni in circolazione alla data del 12 marzo 2007 - 

numero 1.181.227.564 (1 miliardo 181 milioni 227 mila 564) azioni meno 44.765.500 (44 milioni 765 mila 500) 

azioni proprie - la distribuzione del predetto dividendo sommerebbe a euro 488.678.687,52 (488 milioni 678 mila 

687 virgola 52) che comporterebbe un utilizzo dell’utile di esercizio di pari importo; 

– di mettere in pagamento il dividendo dal prossimo 24 maggio 2007. Il pagamento sarà effettuato tramite gli intermediari 

autorizzati presso i quali sono registrate le azioni nel “sistema monte titoli”. Dal 21 maggio 2007 le azioni 

saranno negoziate nel mercato di quotazione ex dividendo. 

B. Presentazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006; Relazione del Consiglio 

di Amministrazione e Relazione della Società di Revisione 

C. Autorizzazione al Consiglio di Amministrazione per acquisto e alienazione di azioni 

proprie 

Con riferimento al punto 3 relativo all’autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all’acquisto e alienazione di 

azioni proprie, anche al servizio dei piani di “Stock Option”, ha deliberato: 

– di attribuire al consiglio di amministrazione la facoltà di acquistare, anche mediante negoziazione di opzioni o 

strumenti finanziari anche derivati sul titolo Mediaset, fino a un massimo di n. 118.122.756, e pertanto nei limiti di 

legge, azioni ordinarie proprie del valore nominale di euro 0,52 cadauna (pari al 10% dell’attuale capitale sociale), 

in una o più volte, fino all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2007 e comunque per un periodo non superiore 

a 18 mesi dalla data della deliberazione assembleare. L’importo sopra indicato trova copertura nelle riserve 

disponibili risultanti dall’ultimo bilancio regolarmente approvato. 

Le operazioni d’acquisto saranno effettuate come segue: 

i) gli acquisti destinati all’attuazione dei piani di stock option per il 2003/2005 e per il 2006/2008 dovranno essere 

realizzati nella borsa di quotazione con le modalità operative di cui all’articolo 144-bis lettere b) e c) 

del regolamento emittenti ad un prezzo non superiore del 20% e non inferiore del 20% rispetto al prezzo 

di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Detti parametri 

vengono ritenuti adeguati per individuare l’intervallo di valori entro il quale l’acquisto è di interesse per la 

società; 

ii) gli eventuali altri acquisti dovranno essere realizzati nella borsa di quotazione con le modalità operative di 

cui all’articolo 144-bis lettere b) e c) del regolamento emittenti ad un prezzo non superiore del 20% e non 

inferiore del 20% rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni 

singola operazione. Detti parametri vengono ritenuti adeguati per individuare l’intervallo di valori entro 

il quale l’acquisto è di interesse per la società. 

Le operazioni di acquisto saranno effettuate in osservanza degli articoli 2357 e seguenti del codice civile, 

dell’articolo 132 del decreto legislativo 58/98, dell'articolo 144-bis del regolamento Consob di attuazione del decreto 

legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, concernente la disciplina degli emittenti ("Regolamento Emittenti") e di 

ogni altra norma applicabile, ivi incluse le norme di cui alla direttiva 2003/6 e le relative norme di esecuzione, comunitarie 

e nazionali; 

1 

237

238 

– di confermare l’autorizzazione al consiglio d’amministrazione, affinché, nel rispetto delle disposizioni di legge e di 

regolamento di volta in volta applicabili e dei regolamenti emanati da Borsa Italiana ed in osservanza delle disposizioni 

comunitarie in materia possa: 

a) alienare le azioni proprie acquistate in base alla presente delibera o comunque già in portafoglio della società 

a dipendenti della società, delle controllate e della controllante a fronte dell’esercizio da parte degli stessi 

di opzioni per l’acquisto delle azioni stesse ad essi concesse, il tutto ai prezzi, termini e modalità previste 

dai regolamenti relativi a ciascuno dei piani di stock option per il 2003/2005, per il 2006/2008. 

L’autorizzazione di cui al presente punto è accordata nei limiti temporali fissati dai piani di stock option; 

b) alienare le azioni acquistate in base alla presente delibera o comunque già in portafoglio della società con le 

seguenti modalita’ alternative: 

i) mediante operazioni in denaro; in tal caso, le vendite saranno effettuate nella borsa di quotazione e/o 

fuori borsa, ad un prezzo non inferiore al 90% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta 

di borsa precedente ogni singola operazione; 

ii) mediante operazioni di scambio, permuta, conferimento o altro atto di disposizione, nell’ambito di progetti 

industriali o operazioni di finanza straordinaria. In tal caso i termini economici dell’operazione di alienazione, 

ivi inclusa la valutazione delle azioni oggetto di scambio, saranno determinati, con l’ausilio di 

esperti indipendenti, in ragione della natura e delle caratteristiche dell’operazione, anche tenendo conto 

dell’andamento di mercato delle azioni Mediaset. 

L’autorizzazione di cui al presente punto b) è accordata per un periodo non superiore a 18 mesi dalla data 

della delibera. 

2

Mediaset SpA 

Sede legale 

20121 Milano 

Via Paleocapa, 3 

Tel. +39 02 8541.1 

Direzione 



Tel. +39 02 2514.1 

RTI SpA 



Tel. +39 02 2514.1 

Publitalia ‘80 

20090 Segrate (Mi) 

Palazzo Cellini - Milano 2 

Tel. +39 02 2102.1

Bilancio 2006 2 6

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