Il mercato italiano del private equity venture capital e private debt nel 2015

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Grafico 37 Distribuzione % del numero di investimenti per classi di fatturato (Euro Mln) delle aziende target PMI 77% 8% 8% 8% 7% 15% 9% 45% 0-2 2-10 10-30 30-50 50-100 100-250 >250 Investimenti • 56
Disinvestimenti Nel corso del 2015 l’ammontare disinvestito, calcolato al costo di acquisto delle partecipazioni, ha raggiunto quota 2.903 milioni di Euro, in crescita del 10% rispetto ai 2.632 milioni registrati l’anno precedente. In termini di numero, invece, si sono osservate 178 dismissioni, dato che segna un incremento del 2% rispetto al 2014 (174 exit), distribuite su 153 società (Grafico 38). Per quanto concerne le modalità di cessione delle partecipazioni (Grafici 39 e 40), la vendita a investitori finanziari ha rappresentato il canale di disinvestimento preferito, con un’incidenza del 33% in termini di numero (pari a 58) e del 48% in termini di ammontare (1.397 milioni di Euro). Tale dato risulta in parte influenzato da alcune operazioni che rientrano nella strategia di spin-off di un primario operatore bancario, che ha ceduto alcune partecipazioni ad un altro investitore finanziario, nell’ambito di una operazione di partnership con un asset manager internazionale. La vendita a partner industriali (trade sale), storicamente la tipologia di exit più utilizzata, ha contato per il 31% in termini di numero (56), e per il 23% in termini di ammontare (676 milioni di Euro), seguita a breve distanza da IPO, cessioni post IPO e altre vendite sul mercato azionario (22%, 646 milioni di Euro). Con specifico riferimento alla tipologia di investitori, le SGR generaliste sono risultate le più attive sul fronte delle dismissioni nel corso del 2015 (45% in termini di numero di disinvestimenti), seguite dagli operatori regionali/pubblici (17%) (Grafico 41). Da ultimo, incrociando il numero di disinvestimenti con la tipologia di investimento originario (Grafico 42), emerge come il maggior numero di dismissioni sia riconducibile ad operazioni di buy out (43%), seguite dagli expansion (35%) e dagli early stage (17%). Disinvestimenti • 57
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