Sdb Verslag NL

J a a r v e r s l a g 2 0 0 8

J a a r v e r s l a g 2 0 0 8
Het jaarverslag is in zowel het Nederlands
als het Engels beschikbaar.
Van de twee versies is de Engelse de
originele en derhalve bindend.

2008 Jaarverslag Super de Boer
2

Inhoudsopgave
4 Voorwoord
5 Kengetallen 2008
6 Het doel
7 Personalia
9 Verslag van de Raad van Commissarissen
12 Bericht van de Directie
20 Duurzaamheid
22 Medewerkers
24 Risicoprofiel en risicobeheersing
26 Corporate Governance Code
32 Remuneratieverslag
36 Jaarrekening 2008
82 Informatie voor de aandeelhouders
2008
3

2008 Jaarverslag Super de Boer
4
Voorwoord
De nettowinst in 2008 is verdrievoudigd ten opzichte van 2007 en ook het bedrijfsresultaat is fors gestegen.
De balanspositie van onze organisatie is daarnaast aanmerkelijk verbeterd door een toename van het eigen
vermogen en een afname van de netto schuld. Het is duidelijk dat Super de Boer in 2008 de vruchten kon plukken
na de omvangrijke reorganisatie in 2006 en 2007.
Super de Boer laat over 2008 een positieve omzet ontwikkeling zien. De gemiddelde omzet per winkel groeide met
7,3%. Daarnaast werd ook nagenoeg dezelfde consumentenomzet als in 2007, met gemiddeld 30 winkels minder,
behaald. Dit is met name te danken aan de modernisering van 42 winkels en het verder versterken van de formule.
Het doel van Super de Boer is duidelijk: we willen ‘gewoon’ in elk marktgebied de beste supermarkt zijn. Dat houdt
in dat elke winkel zijn eigen consumentgerichte aanpak nodig heeft en deze ook krijgt. In het ene geval betekent
dit een investering in kwaliteit, in welke vorm dan ook, in het andere een investering in prijs. In alle gevallen is het
motto: ‘lokaal waar mogelijk, centraal waar nodig’. De consument bepaalt, de winkel maakt het mogelijk.
In 2008 waren alle activiteiten wederom gericht op het creëren van meer voorkeur van de consumenten voor
Super de Boer. Een kwaliteitsslag die in feite vijf factoren kent: goede locaties, een goed assortiment, efficiënte en
voor de consument prettige winkels, een goede ambiance door goed personeel en tenslotte een juiste prijsstelling.
Op deze factoren heeft Super de Boer het afgelopen jaar belangrijke vorderingen gemaakt. Wij streven ernaar deze
kwaliteitsslag in 2009 op alle fronten verder door te voeren.
Ik bedank al onze medewerkers voor de inspanningen die zijn geleverd om Super de Boer weer op koers te krijgen.
De goede financiële resultaten van 2008 zijn daarvan het gevolg. Van Goed naar Super, dát is de koers voor 2009.
Drs. J.G.B. Brouwer
Voorzitter van de Directie

Kengetallen 2008
Kerncijfers (geconsolideerd)
(x € 1 miljoen) 2008 2007
Opbrengsten (netto-omzet) 1.685 1.858
Resultaat uit bedrijfsactiviteiten exclusief bijzondere posten 17 7
Resultaat uit bedrijfsactiviteiten (EBIT) 25 21
Netto financieringslasten (11) (11)
Resultaat over de verslagperiode 29 10
Netto schuld 67 77
Vestigingspunten 2008 2007
Totaal aantal winkels (ultimo boekjaar) 305 315
waarvan zelfstandig ondernemers 165 176
Gemiddeld aantal winkels 310 340
Marktaandeel 2008 2007
Super de Boer 6,8% 7,3%
2008
5

2008 Jaarverslag Super de Boer
6 Het doel
Super de Boer is een landelijke supermarktformule met een uitgesproken regionale en lokale oriëntatie, die zich
ten doel stelt in elk marktgebied de beste supermarkt te zijn. Dit wordt bereikt door de hoogst mogelijke kwaliteit
van producten en diensten te koppelen aan een betaalbaar prijsniveau en een persoonlijke en toegankelijke
omgang met de klant. Super de Boer is een actieve participant in de gemeenschap, of het nu gaat om het lokaal
verzorgings gebied van de supermarkt of om de eisen die een veranderende samenleving stelt aan verduurzaming
van het assortiment en bevordering van gezondheid en welzijn. Gezinnen met kinderen vormen de belangrijkste
doelgroep van Super de Boer. Zij kennen en vertrouwen de formule en waarderen het dat Super de Boer hen de
helpende hand biedt bij het gemakkelijker maken van het huishouden en het volgen van een gezond leefpatroon.

Personalia Raad van Commissarissen
(situatie per 7 april 2009)
S.W.W. Lubsen MBA (m), voorzitter
Voormalig lid Raad van Bestuur van Heineken N.V.;
Nederlandse nationaliteit;
Benoemd tot lid van de Raad van Commissarissen in mei
2004, herbenoemd in 2008 en aftredend in 2012.
Belangrijkste commissariaten/nevenfuncties:
. Voorzitter Raad van Commissarissen Concordia Fund B.V.;
. Lid Board of Directors van Teleflex Inc. USA;
. Lid Raad van Commissarissen RUVABO B.V.;
. Lid Raad van Commissarissen IFF (Nederland) Holding B.V.
H.L. Aouani (m)
Lid Raad van Bestuur van Casino Guichard-Perrachon S.A.;
Franse nationaliteit;
Benoemd tot lid van de Raad van Commissarissen in
december 2007 en aftredend in 2011.
Belangrijkste commissariaten/nevenfuncties:
In zijn hoedanigheid van bestuurslid van Casino Guichard-
Perrachon S.A. bekleedt de heer Aouani een bestuursfunctie
bij de volgende vennootschappen waarin Casino participeert:
. Voorzitter Raad van Commissarissen Vindémia S.A.S.;
. Lid Raad van Commissarissen C-Discount S.A.;
. Lid Board of Directors Monoprix S.A.;
. Lid Board of Directors Franprix Holding S.A.;
. Lid Board of Directors Grupo Pao de Açucar, Brazil;
. Lid Board of Directors Almacenes Exito S.A., Colombia.
D.R. Goeminne (m)
Voormalig lid Raad van Bestuur van Maxeda B.V. en
voorzitter van de Raad van Bestuur van Vroom &
Dreesmann B.V.;
Belgische nationaliteit;
Benoemd tot lid van de Raad van Commissarissen in
december 2007 en aftredend in 2011.
Belangrijkste commissariaten/nevenfuncties:
. Voorzitter Raad van Commissarissen Boekhandels Groep
Nederland B.V.;
. Lid Raad van Commissarissen Stern Groep N.V.;
. Lid Raad van Bestuur Mitiska N.V., België;
. Lid Raad van Bestuur Van de Velde N.V., België.
A.D.C.W.J. Strasser (m)
Adviseur van de voorzitter van het bestuur van Casino
Guichard-Perrachon S.A., verantwoordelijk voor
International Development en secretaris van Casino’s
International Strategic Committee;
Franse nationaliteit;
Benoemd tot lid van de Raad van Commissarissen in oktober
2008 en aftredend in 2012.
Belangrijkste commissariaten/nevenfuncties:
In zijn hoedanigheid van zijn functies bij Casino Guichard-
Perrachon S.A. bekleedt de heer Strasser een bestuursfunctie
bij de volgende vennootschap waarin Casino participeert:
. Lid Raad van Bestuur Big C, Thailand.
Dr. P.M. Verboom (m)
Executive Vice President en Chief Financial Officer van
Schiphol Group;
Nederlandse nationaliteit;
Benoemd tot lid van de Raad van Commissarissen in mei
2008 en aftredend in 2012.
Belangrijkste commissariaten/nevenfuncties:
. Vice-voorzitter Raad van Commissarissen Eindhoven
Airport;
. Lid Raad van Commissarissen VastNed Retail N.V.;
. Lid van de Board of Directors Brisbane Airport Company
Ltd.;
. Lid van de Board of Directors Aéroports de Paris.
Commissies
Selection, Nomination and Remuneration
Committee
H.L. Aouani (voorzitter)
S.W.W. Lubsen
Audit Committee
D.R. Goeminne (voorzitter)
A.D.C.W.J. Strasser
P.M. Verboom
2008
7

2008 Jaarverslag Super de Boer
8 Personalia Directie
De statutaire directie bestaat met ingang van 6 november
2006 uit de heer Drs. J.G.B. Brouwer wiens benoeming door
de Raad van Commissarissen heeft plaatsgevonden na de
Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders van
3 november 2006.
Het directieteam van Super de Boer bestaat voorts uit de
volgende leden:
Th.C.M. van Beek RA (m)
Financiën
A.H. de Boer MBA (m)
ICT, Supply Chain Management
Mr. A.B. Davids (m)
Vastgoed
J.A. Heuving (m)
Operations
G. Kuiper (v)
Personeel en Organisatie
Drs. E.C.J. Leebeek (m)
Marketing en Inkoop
R. de Vries (m)
Logistiek
Met uitzondering van de heer Brouwer is geen van de
voornoemde personen statutair bestuurder.
Nevenfuncties Directie
De leden van de Directie vervullen uitsluitend bestuurs -
functies buiten Super de Boer N.V. voor zover deze functies
in direct verband staan met de activiteiten van Super de
Boer N.V. Het betreft onder meer bestuursfuncties bij
branche-organisaties. Een uitzondering hierop vormen de
commissariaten van de heer Brouwer bij Albron B.V. en
Gavia Holding B.V./Wehkamp.

Verslag van de Raad van Commissarissen
Overzicht
Met recht kon worden gesproken van een succesvolle
afronding van het transitieproces van Laurus naar Super de
Boer eind 2007. Het jaar 2008 stond voor Super de Boer dan
ook in het teken van een verdere verbetering van de Super
de Boer-formule. Deze verbetering werd onder andere
gerealiseerd door het verder moderniseren en uitbreiden van
42 winkels, het versterken van de lokale marketing, de
uitbreiding van het Super de Boer-huismerk en het
versterken van de kwaliteit van de winkels door middel van
diverse programma's en opleidingen.
Ook de positieve ontwikkeling van het bedrijfsresultaat
heeft zich in 2008 doorgezet. Deze toename werd met name
bewerkstelligd door het afstoten van verlieslatende winkels
en een verbetering van de operationele performance. In
combinatie met de succesvol afgeronde transitie heeft dat
ertoe geleid dat Super de Boer met ING Bank N.V. en RBS
overeenstemming wist te bereiken over het aanpassen van
de bestaande kredietovereenkomst. De totale faciliteit werd
hiermee gereduceerd van € 175 miljoen naar € 120 miljoen.
Daarnaast werden de renteopslagen en bereidstellings -
provisies verlaagd, teneinde beter aan te sluiten op Super de
Boer's risicoprofiel.
De gewijzigde kredietfaciliteit kenmerkt de ontwikkeling die
Super de Boer heeft doorgemaakt, in het bijzonder omdat
gedurende het eerste halfjaar van 2008 de eerste tekenen
van de kredietcrisis zich openbaarden. Vooral gedurende het
tweede halfjaar van 2008 werden de gevolgen van deze
kredietcrisis goed zichtbaar, zowel op de financiële markten
als in de reële economie. Ondanks de neergaande
economische spiraal en een dalend consumentenvertrouwen
is Super de Boer erin geslaagd om de voor 2008 gestelde
doelen te bereiken.
Toezicht
De Raad van Commissarissen heeft in 2008 negenmaal met
de Voorzitter van de Directie en de Financieel Directeur
vergaderd. Bij het merendeel van de vergaderingen is de
voltallige Raad van Commissarissen, dan wel de nagenoeg
voltallige Raad van Commissarissen, aanwezig geweest.
Voorts heeft de voltallige Raad van Commissarissen de op
14 mei 2008 gehouden Algemene Vergadering van
Aandeelhouders bijgewoond en waren drie van de vier in
functie zijnde leden van de Raad van Commissarissen
aanwezig tijdens de op 31 oktober 2008 gehouden
Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders.
Naast formele vergaderingen waren er tussentijds contacten,
zowel tussen de leden van de Raad van Commissarissen
onderling als met de leden van de directie. De individuele
leden van de Raad van Commissarissen hebben voorts door
middel van werkbezoeken aan winkels, kantoren en
distributiecentra hun inzicht in de onderneming verder
vergroot. Bij de overlegvergaderingen van de ondernemings -
raad is, met uitzondering van één bijeenkomst, steeds een
afvaardiging van de Raad van Commissarissen aanwezig
geweest. Daarnaast was er regelmatig contact tussen de
voorzitter van de ondernemingsraad en de voorzitter van de
Raad van Commissarissen.
De Raad van Commissarissen heeft voorts, buiten aanwezig -
heid van de Directie, vergaderd over zowel het functioneren
van de Raad van Commissarissen als dat van de individuele
commissarissen en de conclusies die daaraan moeten
worden verbonden. Tevens werd tijdens die besprekingen
aandacht besteed aan het gewenste profiel en de samen -
stelling en competentie van de Raad van Commissarissen.
Het functioneren van de Directie en haar leden, evenals de
conclusies die daaraan moeten worden verbonden, is
eveneens aan de orde geweest.
Tijdens de vergaderingen van de Raad van Commissarissen
werd in het bijzonder veel aandacht besteed aan de
realisatie van de doelstellingen van de onderneming, de
strategie van Super de Boer, de risico's verbonden aan de
onderneming (mede in het licht van de onrust op de
financiële markten) en de uitkomsten van de beoordeling
door de Directie van de interne risicobeheersings- en
controlesystemen.
Samenstelling van de Raad van
Commissarissen
Super de Boer N.V. is een Nederlandse naamloze vennoot -
schap waarop op basis van de statuten het volledige
structuurregime van toepassing is. Hoewel Super de Boer
gezien de omvang van het aandelenbezit van Casino
Guichard-Perrachon S.A. ('Casino') de mogelijkheid heeft het
verzwakte regime toe te passen, heeft de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders in 2008 nadrukkelijk
besloten dit niet te doen en het volledige structuurregime te
handhaven. Leden van de statutaire directie worden onder
het volledige structuurregime benoemd door de Raad van
Commissarissen. Commissarissen worden in beginsel op
voordracht van de Raad van Commissarissen benoemd door
de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De Raad van
Commissarissen kent thans vijf leden, de heren S.W.W.
Lubsen (voorzitter), H.L. Aouani, D.R. Goeminne, P.M.
Verboom en A.D.C.W.J. Strasser.
Als gevolg van het aftreden van de heer J.A.N. van Dijk per
19 december 2007 was er een vacature ontstaan binnen de
Raad. De heer Verboom is op 14 mei 2008, op basis van een
voordracht door Casino overeenkomstig de met Casino
bestaande afspraken, door de Algemene Vergadering van
2008
9

2008 Jaarverslag Super de Boer
10
Aandeelhouders benoemd tot commissaris. De heer J.H.
Ozinga is op eigen verzoek per 31 oktober 2008 afgetreden
als commissaris. Wij danken de heer Ozinga voor zijn
betrokkenheid en inzet voor de onderneming. De heer
Strasser (de beoogde opvolger van de heer Ozinga) is op
31 oktober 2008, op basis van een voordracht door Casino
overeenkomstig de met Casino bestaande afspraken, door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders benoemd tot
commissaris. De benoemingen van de heren Verboom en
Strasser passen in het door de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders goedgekeurde profiel en dragen ertoe bij
dat de vereiste kundigheden en kennis adequaat binnen de
Raad van Commissarissen vertegenwoordigd blijven.
Overeenkomstig het rooster van aftreden is de heer Lubsen,
tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op
14 mei 2008, afgetreden als commissaris. De Algemene
Vergadering van Aandeelhouders en de ondernemingsraad
kunnen personen voor benoeming tot commissaris
aanbevelen. De ondernemingsraad had aangegeven geen
gebruik te maken van zijn aanbevelingsrecht en geen
bezwaar te hebben tegen de herbenoeming van de heer
Lubsen. Op 14 mei 2008 is de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders, op voordracht van de Raad van
Commissarissen, overgegaan tot de herbenoeming van de
heer Lubsen als commissaris.
De heren Lubsen en Goeminne gelden als onafhankelijk
volgens de best practice bepalingen van artikel III.2.2 van de
Corporate Governance Code. De heer Goeminne is benoemd
op basis van een aanbeveling door de ondernemingsraad
overeenkomstig artikel 2:158 lid 6 van het Burgerlijk
Wetboek. De heren Aouani, Verboom en Strasser gelden niet
als onafhankelijk volgens de best practice bepalingen van
artikel III.2.2 van de Corporate Governance Code.
Commissies van de Raad van Commissarissen
Onverminderd zijn eigen verantwoordelijkheid vertrouwt de
Raad van Commissarissen op een tweetal commissies die
bepaalde onderwerpen diepgaander behandelt.
Leden van het Audit Committee zijn de heren Goeminne
(voorzitter), Verboom (sinds 14 mei 2008) en Strasser (sinds
30 januari 2009). De heer Ozinga was tot zijn aftreden als
commissaris per 31 oktober 2008 lid van het Audit
Committee. Alle huidige leden van het Audit Committee
gelden als financieel expert in de zin van best practice
bepaling III.3.2 van de Corporate Governance Code.
Het Audit Committee heeft in 2008 driemaal vergaderd.
Deze vergaderingen werden bijgewoond door de Voorzitter
van de Directie en de Financieel Directeur, alsmede door de
externe accountants van KPMG Accountants N.V. ('KPMG').
Het Audit Committee heeft in het bijzonder veel aandacht
besteed aan de herfinanciering van Super de Boer.
Daarnaast stonden tijdens de vergaderingen centraal de
werking van de interne risicobeheersings- en controle -
systemen (mede in het licht van de onrust op de financiële
markten), de financiële informatieverschaffing, de voortgang
en opvolging van aanbevelingen van KPMG, de relatie met
KPMG, de personeelsbeloningen (waaronder begrepen
pensioenen) en de voorwaartse fiscale verlies compensatie -
faciliteit. Het Audit Committee rapporteert over zijn
bevindingen aan de voltallige Raad van Commissarissen, die
ook de notulen van de vergaderingen van het Audit
Committee ontvangt. Het Audit Committee heeft in 2008
eenmaal buiten de aanwezigheid van de Voorzitter van de
Directie en de Financieel Directeur vergaderd met KPMG.
Het Selection, Nomination and Remuneration Committee
bestaat uit de heren Aouani (voorzitter sinds 14 mei 2008)
en Lubsen (voorzitter tot 14 mei 2008). Het Selection,
Nomination and Remuneration Committee heeft in 2008
driemaal vergaderd, waarbij met name aandacht is besteed
aan de beloningscriteria voor de Directie. Voor een overzicht
van het beloningsbeleid en de bezoldiging wordt verwezen
naar het remuneratieverslag op pagina’s 32 en 33.
Jaarrekening en bestemming van het
resultaat over de verslagperiode
Conform artikel 27 van de statuten heeft de Directie de
jaarrekening opgemaakt en verslag gedaan over het
boekjaar 2008. De Raad van Commissarissen heeft de
jaarrekening ondertekend om te voldoen aan hun wettelijke
verplichting op grond van artikel 2:101 lid 2 van het
Burgerlijk Wetboek. KPMG Accountants N.V. heeft een
goedkeurende accountantsverklaring verstrekt, welke is
opgenomen in dit jaarverslag. De jaarrekening en het bericht
van de Directie worden u ter behandeling en vaststelling
voorgelegd. De vaststelling van de jaarrekening houdt niet
tevens de dechargeverlening voor de leden van de Directie
en het toezicht daarop door de Raad van Commissarissen in.
Wij adviseren aandeelhouders tot zowel vaststelling van de
jaarrekening als dechargeverlening te besluiten.
Het jaar 2008 werd afgesloten met een positief resultaat
van € 29 miljoen. Omdat het eigen vermogen van de
vennootschap minder is dan het gestorte en opgevraagde
deel van het kapitaal vermeerderd met verplicht
aangehouden reserves, is het de vennootschap ingevolge
artikel 2:105 lid 2 BW niet toegestaan om dividend uit te
keren. Daarnaast geldt dat de mogelijkheid tot uitkering van
dividend beperkt wordt door de financieringsovereenkomst
met de banken. Het gehele resultaat over het boekjaar 2008
zal derhalve aan de reserves worden toegevoegd.

Corporate Governance Code
In zijn algemeenheid geldt dat Super de Boer de
doelstellingen van de Corporate Governance Code 2004
onderschrijft. Een beperkt aantal onderdelen kan door Super
de Boer niet worden toegepast op de door de Corporate
Governance Code beoogde wijze. Dit betreft met name
situaties waarbij sprake is van bestaande contractuele
relaties die niet eenzijdig kunnen worden gewijzigd. Een
voorbeeld hiervan is de corporate governance overeenkomst
die met Casino is gesloten. Zoals bekend, voorziet de
Corporate Governance Code erin dat ondernemingen, indien
daartoe redenen zijn, kunnen afwijken van de Corporate
Governance Code (‘het pas toe of leg uit principe’).
De Raad van Commissarissen heeft met belangstelling
kennisgenomen van de op 10 december 2008 door de
Monitoring Commissie Corporate Governance Code
gepresenteerde 'nieuwe' Corporate Governance Code. Voor
een meer uitgebreide beschrijving van het corporate
governance beleid van Super de Boer en een reactie op de
nieuwe Corporate Governance Code wordt verwezen naar de
pagina’s 26 tot en met 30.
Amersfoort, 7 april 2009
Raad van Commissarissen
S.W.W. Lubsen MBA, voorzitter
H.L. Aouani
D.R. Goeminne
A.D.C.W.J. Strasser
Dr. P.M. Verboom
Verslag van de Raad van Commissarissen
11
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
12 Bericht van de Directie
Het eerste echte Super de Boer-jaar: zo laat 2008 zich voor
onze onderneming kort en krachtig omschrijven. Vertoonde
2007 nog alle kenmerken van een overgangsjaar, waarin
Laurus naar de achtergrond verdween en geleidelijk de
contouren van een nieuw Super de Boer-huis zichtbaar
werden, in 2008 werd er hard gewerkt om dat huis verder
op orde te krijgen. Met de reorganisatie achter de rug, kon
alle energie worden gestoken in het verder verbeteren van
de kwaliteit van de formule Super de Boer.
Dit vertaalde zich in 2008 door in de financiële resultaten.
De gemiddelde weekomzet per Super de Boer-winkel groeide
met maar liefst 7,3% naar ruim € 127.000. Daarnaast
behaalde Super de Boer in 2008 met gemiddeld 30 winkels
minder mede door de modernisering van 42 winkels,
nagenoeg dezelfde consumentenomzet als in 2007. Hierin
manifesteerde zich dus een duidelijke opwaartse trend.
Positief was ook dat Super de Boer het jaar 2008 met een
forse winststijging kon afsluiten. De nettowinst in 2008
verdrievoudigde ten opzichte van 2007 van € 10 miljoen
naar € 29 miljoen en het bedrijfsresultaat voor bijzondere
posten steeg van € 7 miljoen naar € 17 miljoen in 2008. De
balanspositie van onze organisatie is daarnaast aanmerkelijk
verbeterd door een toename van het eigen vermogen en een
afname van de netto schuld. Het is duidelijk dat Super de
Boer in 2008 de vruchten kon plukken na de omvangrijke
reorganisatie in 2006 en 2007.
Het huis op orde
Een ‘nieuw Super de Boer-huis’ mag ook letterlijk worden
opgevat, want eind maart 2008 kreeg het hoofdkantoor een
nieuwe behuizing. Als standplaats werd Amersfoort aan -
gehouden. De keuze voor het nieuwe pand bleek al direct
een zeer gelukkige te zijn geweest. De medewerkers
ervoeren hun nieuwe onderkomen vanaf het begin zoals het
bedoeld was: als de fysieke vertaling van de frisse start die
de organisatie maakt.
Het belangrijkste onderdeel van een winkelbedrijf dat op
orde moet zijn, is echter de vloer: de winkelvloer, om precies
te zijn. Dat is immers de plek waar de resultaten behaald
moeten worden. In 2008 werd dan ook met name
geïnvesteerd in alles wat zich tussen de vier muren van de
winkel afspeelt. Alle activiteiten waren wederom gericht op
het creëren van meer winkelvoorkeur van de consumenten
voor Super de Boer. Een kwaliteitsslag die in essentie vijf
elementen kent: goede locaties, een goed assortiment,
efficiënte winkels met minimale irritaties voor de consument,
een goede ambiance, goed personeel en tenslotte de meest
dominante factor in deze; een juiste prijsstelling.
Consumentenomzet en marktaandeel
De geconsolideerde consumentenomzet bedroeg in 2008
€ 2.056 miljoen tegenover € 2.086 miljoen over 2007.
De daling van de omzet als gevolg van het afstoten van
winkels (gemiddeld 30) werd nagenoeg geheel
gecompenseerd door de identieke omzetstijging en het
moderniseringseffect van 42 winkels. De gemiddelde
weekomzet per winkel is in 2008 met 7,3% gegroeid naar
ruim € 127.000 (2007: € 119.000).
Het marktaandeel van Super de Boer nam af van 7,3% in
2007 naar 6,8% in 2008. Dit was hoofdzakelijk te wijten
aan de afname van het aantal winkels.
Opbrengsten en brutowinst
De geconsolideerde opbrengsten (netto-omzet) in 2008
bedroegen € 1.685 miljoen (2007: € 1.858 miljoen). In
2007 was in deze post € 217 miljoen aan overige
opbrengsten inbegrepen, voornamelijk in verband met de
dienstverlening aan S&S Winkels B.V. De nettowinst uit
hoofde van de consumentenomzet van Super de Boer
kwam uit op € 1.627 miljoen (2007: € 1.641 miljoen). Het
effect van de afname in het aantal winkels werd nagenoeg
geheel gecompenseerd door de omzetgroei in 2008.
De geconsolideerde brutowinst daalde van € 254 miljoen
over 2007 naar € 242 miljoen in 2008. De daling is het
gevolg van het bovengenoemde afstoten van winkels en
het effect van de inspanningen om de prijspositionering
van Super de Boer bij de consument te verbeteren.
De brutowinst bedroeg in 2008 14,4% van de
opbrengsten (2007: 13,7%). De verbetering hing samen
met een lager aandeel van overige opbrengsten
(hoofdzakelijk de dienstverlening aan S&S Winkels),
waarop de brutowinst nagenoeg nihil is.
Verkoopkosten en algemene beheerskosten
De verkoopkosten daalden voornamelijk als gevolg van de
vermindering van het aantal Super de Boer-filialen.
De post algemene en beheerskosten (€ 42 miljoen) laat
een forse daling zien ten opzichte van 2007 (€ 63
miljoen). Deze daling is veroorzaakt door de in de
afgelopen jaren gestarte herstructureringen, waarvan in
2008 de vruchten werden geplukt. Daarnaast droeg het
positieve effect van bijzondere posten bij aan de daling,
terwijl dit in 2007 negatief was en er in dat jaar kosten
werden gemaakt in verband met de ontmanteling van de
Laurus-organisatie.
Personeelsbeloningen
Super de Boer heeft diverse pensioenregelingen voor de
medewerkers. De belangrijkste daarvan wordt uitgevoerd
door het ondernemingspensioenfonds Stichting Pensioen -
fonds SDB. Uit berekening conform IAS 19 blijkt dat eind
2008 de regeling een overschot had van € 30 miljoen
(ultimo 2007: € 92 miljoen overschot). Echter Super de

Boer heeft geen recht op dit overschot. Daarom is dit
overschot niet als activum gewaardeerd in de balans.
Alhoewel Super de Boer de pensioenberekening dient te
baseren op IAS-19 is de Stichting Pensioenfonds SDB
verplicht om de berekeningsmethodiek van De Neder -
land sche Bank (‘DNB’) te volgen. Op basis van DNBmethodiek
heeft het pensioenfonds een dekkingsgraad
die beneden het minimumniveau van 105% ligt.
Op 1 april 2009 is door de Stichting Pensioenfonds SDB
een herstelplan ingediend bij DNB. Dit plan bevat de
gekozen maatregelen om de dekkingsgraad te herstellen
binnen een periode van vijf jaar. Super de Boer en
Bericht van de Directie
Goede locaties
Super de Boer is voortdurend bezig met een kritische
herziening van het winkelbestand. Locaties zonder het
vereiste toekomstpotentieel worden afgestoten. In 2008
werd ook het proces van locatie- en formulevernieuwing
genaamd ‘Refresh’ krachtig voortgezet en gestart met de
landelijke uitrol hiervan. In totaal ondergingen 42 Super de
Boer- winkels een modernisering en/of uitbreiding. De
omzet stijging van deze supermarkten bedroeg gemiddeld
circa 20%.
Dit nieuwe locatie- en formuleconcept van Super de Boer
heeft een moderne, frisse en eigentijdse uitstraling, waarbij
13
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
14
de nadruk ligt op vers. Het versassortiment is uitgebreid en
heeft meer ruimte gekregen om zich optimaal te presenteren.
De winkelindeling is gebaseerd op de laatste wensen en
behoeften van de consument en daarmee optimaal voor
onze klanten. De ‘look and feel’ van het nieuwe winkel -
concept is landelijk uniform. Lokaal kunnen in de individuele
winkels op het marktgebied afgestemde assortiments -
modules worden ingezet. Zo ligt bij de winkels in stadcentra
de focus op convenience- en versproducten en is er in
gebieden met bewoners van verschillende etnische
achtergronden veel aandacht voor multiculturele producten.
Goed assortiment
Supermarktorganisaties verkopen voor een deel dezelfde
producten, doorgaans afkomstig van dezelfde merk -
fabrikanten. Het is dan ook van belang op een zodanige
wijze te ‘spelen’ met de bij de samenstelling en verkoop van
het assortiment betrokken variabelen, dat een betekenisvol
en bij voorkeur blijvend onderscheid met de concurrentie
ontstaat. Het versassortiment is het onderscheidende
element in de Super de Boer-formule. De inspanningen van
de formule hebben duidelijk de focus op het versassortiment
en de verdere ontwikkeling en uitbreiding van het huismerk -
assortiment. Dit laatste om de binding met het merk Super
de Boer verder te versterken.
Met de opbouw van dat Super de Boer-huismerk zijn in
2008 aanzienlijke vorderingen gemaakt. Gedurende 2008
werden ruim tweehonderd producten toegevoegd aan het
eigen merk. Inclusief vers omvat het huismerkassortiment
nu circa 4.600 producten. Hiermee presenteert Super de
Boer het tweede grootste huismerkassortiment van
Nederland. Het totale huismerkassortiment omvat drie
huismerklijnen. De voordeelverpakkingen van circa 120
items zijn speciaal bedoeld om het prijsimago van Super de
Boer te versterken en de prijsbewuste consument te
bedienen, tezamen met het zogenaamde C-merken
assortiment. De tweede lijn is de basislijn van circa 4.300
items, inclusief de versproducten. Hoewel het hier om
producten gaat die in ieder huishouden tot het
standaardpakket behoren, houdt Super de Boer in de
ontwikkeling van nieuwe items nadrukkelijk een innovatieve
koers aan. De bovenkant van het huismerkassortiment, ten
slotte, is gereserveerd voor Super de Boer Superieur, een lijn
exclusieve producten van zeer hoge kwaliteit. Van de
Superieurproducten bestaan nu circa 170 items, waarvan in
2008 een deel met veel succes werd ingezet om de verkoop
rond periodes als Pasen en Kerstmis te stimuleren.
Een constante in de ontwikkeling van het Super de Boerhuismerk
is de aandacht voor gezondheid en duurzaamheid.
Een globale schets van de, aanmerkelijke, vooruitgang in de
tenuitvoerlegging van het duurzaamheidsbeleid is te vinden
in het hoofdstuk ‘Duurzaamheid’.
Ook in 2008 is Super de Boer in staat gebleken rond het
assortiment een groot aantal opvallende acties en
campagnes te organiseren. Genoemd kunnen worden een
exclusieve Dierentuinactie, waarbij bijna 300.000
dierentuinkaartjes in omloop werden gebracht, de daarop
volgende Super Efteling Weken en natuurlijk de opvallende
EK winkelspaaractie, die tot een ware run op de twintig
mini-voetbalspelertjes leidde. Een goed voorbeeld van de
betrokkenheid bij de gemeenschap die zich ook in het
duurzaamheidsbeleid manifesteert, gaf Super de Boer met
de campagne rond het Mooi Meegenomen Pakket. Het
betrof hier een actie met gratis boodschappenpakketten
waaraan een donateurwervingsactie voor SOS-Kinderdorpen
was gekoppeld. In 2008 opende Super de Boer een eigen
SOS-Kinderdorp in Guinee-Bissau (West-Afrika). Kind en
gezin stonden eveneens centraal in een speciale Kika-actie,
opgezet door de Super de Boer-winkels in het noorden en
oosten van het land, waarvan de opbrengst van € 65.000
geheel ten goede kwam aan de Stichting KiKa. KiKa werft
fondsen die ten goede komen aan de zeven kinder kanker -
centra in Nederland.
Een zeer bijzondere wijze om (nieuw) assortiment onder de
aandacht te brengen, introduceerde Super de Boer in april
2008 als eerste Nederlandse supermarktketen landelijk
‘narrow casting’ onder de naam ‘Goed Idee’. Het Goed Ideeconcept
is bedoeld om de consument wekelijks te verrassen,
te inspireren en te verleiden door het presenteren van
nieuwe producten. ‘Goed Idee’ is een unieke combinatie van
demonstraties, proeverijen en productpromoties. Centraal
staat een uitklapbaar, gekoeld demonstratiemeubel, dat is
uitgerust met een beeldscherm waarop product- en
bereidingsinformatie van het desbetreffende product wordt
getoond. In het weekend vinden met het meubel demon -
straties plaats. Een variant is een speciaal gangpadmeubel,
dat niet is uitgerust met een demonstratiefaciliteit, maar
wel met een beeldscherm. De uitrol van het Goed Ideeconcept
kende in 2008 een voorspoedig verloop.
Efficiënte winkel met minimale irritaties
voor de consument
Mensen maken de winkel, maar voor een optimaal resultaat
van hun werk - in termen van effectiviteit en efficiëntie -
zullen zij teamgericht en procesmatig te werk moeten gaan.
Daarom introduceerde Super de Boer eind 2007 het zeven -
delig programma ‘Samen werken aan de winkel’, bedoeld om
winkelmedewerkers verder op te leiden tot het verkrijgen
van een hogere omzet, lagere kosten en minder derving door
stroomlijning van processen op de winkelvloer. Dit belang -
rijke programma, dat in 2008 met veel succes werd
voortgezet, krijgt een nadere toelichting in het hoofdstuk
‘Medewerkers’.

Stichting Pensioenfonds SDB zijn niet tot overeen -
stemming gekomen over de gekozen maatregelen van het
herstelplan. Dientengevolge heeft Super de Boer de
uitvoeringsovereenkomst met Stichting Pensioenfonds
SDB met ingang van 1 januari 2010 opgezegd. Het
financiële effect voor Super de Boer uit hoofde van deze
opzegging en het ingediende herstelplan kan momenteel
niet ingeschat worden.
Bedrijfsresultaat (EBIT)
Het geconsolideerde bedrijfsresultaat over 2008 bedroeg
€ 25 miljoen, een stijging van € 4 miljoen in vergelijking
met 2007. Het bedrijfsresultaat exclusief bijzondere
posten laat een sterke verbetering zien van € 7 miljoen
over 2007 naar € 17 miljoen over 2008.
De bijzondere posten kwamen in 2008 uit op € 8 miljoen
positief en hielden hoofdzakelijk verband met de vrijval
van reorganisatievoorzieningen en de afwikkeling van in
eerdere jaren ingezette desinvesteringen. In 2007 werd
een positief bedrag van € 14 miljoen aan bijzondere
posten verantwoord, voornamelijk boekwinst op de
verkoop van winkels.
De sterke verbetering van het bedrijfsresultaat exclusief
bijzondere posten is het gevolg van de desinvestering van
verlieslatende winkels en de verbeterde operationele
prestaties van Super de Boer, zoals die vooral tot
uitdrukking komen in de lagere verkoopkosten en lagere
algemene en beheerskosten.
EBITDA
De geconsolideerde EBITDA bedroeg in 2008 € 53 miljoen
(2007: € 49 miljoen). De geconsolideerde EBITDA voor
bijzondere posten nam toe van € 35 miljoen in 2007 naar
€ 45 miljoen in 2008. De stijging is het gevolg van de
betere operationele performance van Super de Boer.
Netto financiële baten en lasten
De netto financiële baten en lasten (€ 11 miljoen) lagen
in 2008 op hetzelfde niveau van 2007. De voordelen van
de herfinanciering, die eind september 2008 formeel
heeft plaatsgevonden, zullen pas in 2009 volledig
zichtbaar worden.
Winst- of verliesaandeel uit joint ventures
en deelnemingen
Het negatieve resultaat is veroorzaakt door Stichting
Rocks’, die te lijden had van de negatieve resultaten op
de beleggingsportefeuille. Deze entiteit, waarover
gezamenlijk zeggenschap wordt gevoerd, verzorgt het
loyaliteitsprogramma Rocks’.
Belastingen
De post belastingen betreft over 2008 een bate van € 16
miljoen (2007: nihil). Deze bate hangt met name samen
Bericht van de Directie
Door de uitrol van de bestelmodule SAP Store, voltooid in
het eerste kwartaal van 2008, en de uitrol van het kassa -
systeem Storeline, voltooid aan het eind van het jaar, zijn
cruciale winkelprocessen verbeterd. SAP Store is een
automatisch bestelsysteem, dat op basis van de gereali -
seerde verkopen zelf een bestelling aanmaakt. De reductie
van menselijk handelen vermindert het aantal fouten,
hetgeen voordelen met zich meebrengt zoals vermindering
van out of stock (lege schappen) en snelle opname van
artikelen. Storeline is een nieuw kassasysteem, dat een
grote ver betering ten opzichte van de ‘oude’ systemen
inhoudt in klantvriendelijkheid en een snellere kassaafhandeling.
Bovendien zijn met de implementatie van
Storeline de drie verschillende in gebruik zijnde kassa -
systemen vervangen door één systeem met één uniforme
werkwijze voor alle winkels. Hierdoor is de dagelijkse
aansturing vereenvoudigd. Daarnaast biedt Storeline een
verbeterde functionaliteit en een beter platform voor
toepassing van diverse techno logische ontwikkelingen, zoals
zelfscanning en loyalty programma’s.
Goede ambiance door goed personeel
In de arbeidsintensieve detailhandel bestaat het eigenlijke
bedrijfskapitaal uit medewerkers. Vanuit dat besef
investeerde Super de Boer in 2008 op grote schaal in de
ontwikkeling van zijn medewerkers. Dat kwam vooral tot
uiting in een sterke verruiming van de mogelijkheid tot het
volgen van opleidingen, waarvan door de medewerkers met
groot enthousiasme gebruik werd gemaakt. Vier kerndoelen
waren daarbij aan de orde: de verhoging van de manage -
ment kwaliteiten op de winkelvloer, de vermeerdering van
productkennis bij winkelmedewerkers, het vergroten van
vaardigheden die leiden tot het leveren van persoonlijke,
klantgerichte service en het verkrijgen van schone en op tijd
gevulde winkels.
Op het opleidingsprogramma van Super de Boer wordt nader
ingegaan in het hoofdstuk ‘Medewerkers’. Op deze plaats
volstaat de belangrijke constatering dat bij de medewerkers
sprake is van een zichtbare terugkeer van het elan in de
winkels, maar ook in de distributiecentra en op het hoofd -
kantoor. Onze medewerkers voelen zich gewaardeerd en
zetten hun beste beentje voor. Alleen al in die zin heeft de
aandacht die in 2008 werd besteed aan hun ontwikkeling
zich dubbel en dwars terugverdiend.
Juiste prijsstelling
Het prijsbeleid, altijd een belangrijke variabele in de
assortimentspolitiek van supermarkten, is in de context van
de bij uitstek prijsgeoriënteerde Nederlandse levens -
middelen markt misschien van nog groter belang dan elders.
Ook op dit terrein is in 2008 vooruitgang geboekt, zowel in
de verkleining van de daadwerkelijke prijsafstand met
concurrenten, als in de door consumenten gepercipieerde
15
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
16
prijsafstand; het prijsimago. Die vooruitgang is primair het
gevolg van de in januari 2007 ingezette strategie om van
een aantal kernartikelen uit het assortiment stelselmatig de
prijs te verlagen, een koers die in 2008 onverkort werd
gehandhaafd. In twee jaar tijd werden wekelijks structurele
prijsverlagingen doorgevoerd, waarmee inmiddels ruim
4.000 prijsverlagingen zijn gerealiseerd. In dit verband lag
de focus in 2008 ook op aantrekkelijke en grootschalige
promoties en prijsgerichte campagnes zoals de SuperToeter
Weken.
Erkenning
Erkenning van de positieve ontwikkelingen bij Super de Boer
bleef in 2008 bepaald niet uit. In januari werden drie Super
de Boer-vestigingen tot beste supermarkt van hun provincie
verkozen: Super de Boer Hardenberg tot beste supermarkt
van Overijssel, Super de Boer Machiela uit Joure tot beste
van Friesland, en Super de Boer De Laak uit Uden tot beste
van Noord-Brabant. In november werd in het kader van de
Benelux POP Awards aan het Goed Idee-concept een Gouden
Pauw toegekend voor de beste innovatie in de categorie
Digitale Instore Media. Eveneens in november won Super de
Boer-ondernemer Jan van Wincoop uit Bunschoten-
Spakenburg de Excellent Detail Award voor het beste idee
op de winkelvloer. Van Wincoop nam een groep klanten mee
naar een geheel volgens het nieuwste winkelconcept
ingerichte Super de Boer-vestiging in Dordrecht en vroeg
hen vervolgens de onderdelen van dit concept te beoordelen
op bruikbaarheid voor zijn eigen winkel.
Erkenning kwam ook van het in de Nederlandse foodbranche
hoog aangeschreven GfK-onderzoek naar klanttevredenheid.
Hierin is Super de Boer in een jaar tijd gestegen van de van
de twintigste naar de vijftiende positie; een sterke
verbetering van de gepercipieerde prijs-kwaliteitverhouding.
Verder in 2009
Hoewel de goede omzetcijfers die de Nederlandse
supermarkten - ondanks de kredietcrisis en de conjuncturele
neergang - in 2008 realiseerden anders doen vermoeden, is
er reden tot bezorgdheid over de ontwikkeling van de sector
in 2009. Een deel van de omzetontwikkeling in de branche
was op inflatie gebaseerd en dan met name de stijging van
grondstofprijzen en verpakkingsbelasting. Voorts moet
bedacht worden dat de economische baisse zich pas in de
laatste maanden van 2008 begon te manifesteren en dus
van relatief geringe invloed was op de resultaten.
Het is niet mogelijk aan te geven hoe de ontwikkeling in
2009 zal zijn, maar er is genoeg aanleiding om rekening te
houden met een consument die scherper dan voorheen op
de uitgaven zal letten. Een intredende recessie kan leiden
tot bedreigingen, maar ook tot kansen. Super de Boer volgt
met de waardering van een latente belastingvordering uit
hoofde van ongebruikte voorwaartse verliescompensatie
voor een bedrag van € 14 miljoen. Realisatie van deze
post hangt samen met de verwachte toekomstige
resultaten.
De verschuldigde belasting over de winst van 2008 is
verrekend met een deel van de niet gebruikte
voorwaartse verliescompensatie. Super de Boer heeft een
resterende voorwaartse verliescompensatiecapaciteit van
circa € 190 miljoen. De hieraan gerelateerde belasting -
com ponent bedraagt € 48 miljoen.
Nettoresultaat
Het jaar 2008 is afgesloten met een positief
nettoresultaat van € 29 miljoen (2007: nettoresultaat
€ 10 miljoen).
Financiële positie en kasstroom
Ultimo 2008 bedroeg de uitstaande nettoschuld € 67
miljoen (ultimo 2007: € 77 miljoen). De verdere reductie
van de nettoschuld is het effect van de verbeterde
kasstroom van operationele activiteiten.
De kasstromen waren als volgt:
. De netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedroeg
€ 36 miljoen positief (2007: € 35 miljoen negatief). De
toename is het gevolg van de verbeterde opera tionele
performance over 2008. In de kasstroom van 2007 was
bovendien een bedrag van circa € 37 miljoen begrepen
voor de afwikkeling van reorganisatievoorzieningen
(2008: circa € 20 miljoen).
. De netto kasstroom uit investeringsactiviteiten bedroeg
€ 26 miljoen negatief (2007: € 36 miljoen positief).
In 2007 werd deze kasstroom hoofdzakelijk bepaald
door de verkoop van Super de Boer-winkels en de
afwikkeling van desinvesteringen uit 2006 (Edah en
Konmar) voor een bedrag van circa € 39 miljoen.
De investeringen betreffende materiële vaste activa
bedroegen in 2008 circa € 31 miljoen (2007: € 28
miljoen).
. De netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
bedroeg € 9 miljoen negatief (2007: € 36 miljoen
negatief).
Gezien de voortgaande positieve ontwikkeling bij Super
de Boer is met de banken succesvol heronderhandeld over
de herfinanciering. De kredietfaciliteit is gereduceerd van
€ 175 miljoen naar € 120 miljoen. Daarnaast zijn ten
gevolge van het verbeterde risicoprofiel van Super de
Boer de renteopslagen en bereidstellingsprovisies verlaagd.
Tevens zijn de overeengekomen bankconvenanten
aangepast en meer op de huidige situatie afgestemd.

Eigen vermogen
Het eigen vermogen nam toe van € 51 miljoen eind 2007
naar € 80 miljoen eind 2008. Dit houdt in dat het eigen
vermogen van Super de Boer hoger is dan de helft van het
gestorte en opgevraagde deel van het kapitaal van
Super de Boer (het minimum volgens artikel 2:108a BW).
De toename is te danken aan het positieve nettoresultaat
over het jaar 2008.
Geen dividend over 2008
Conform de wettelijke en statutaire regelingen voor de
verdeling van winst zal er geen dividend over 2008
worden uitgekeerd.
Bericht van de Directie
deze ontwikkelingen op de voet en zal hierin mee (moeten)
bewegen.
Prijs
Dit betekent in de eerste plaats dat Super de Boer met grote
discipline verder zal werken aan het verkleinen van de
werkelijke en gepercipieerde prijsafstand met concurrenten.
Gemeld werd reeds dat gedurende de afgelopen twee jaar
ruim 4.000 artikelen in prijs zijn verlaagd. Hoewel de op dit
vlak verrichte arbeid vruchten afwerpt, is er nog een weg te
gaan. Wat het prijsimago aangaat, zal in 2009 een sterke
nadruk liggen op het aanscherpen van de communicatie, op
de winkelvoer en in externe media. Ook zullen verdere
17
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
18
prijsverlagingen worden ingezet. Dit wordt mogelijk gemaakt
door de voortgaande implementatie van omzetverhogende,
kostenbesparende en dervingverminderende programma’s in
de winkels, het maximaal benutten van inkoopvoordeel als
gevolg van een hogere participatie in centrale inkoop -
contracten door zelfstandig ondernemers. Zo gelden er
centrale condities voor energie, telefonie en de inkoop van
de zogenaamde NFR- (not for resale-) producten.
Kwaliteit
Ook in 2009 is er sprake van werk aan de winkel in de
puur fysieke betekenis van de verbetering van locaties.
De inspanningen op dit gebied zullen wederom worden
opgevoerd, waardoor de kwaliteit van het winkelbestand,
die reeds aanzienlijk is verbeterd, verder zal toenemen. Werd
in het afgelopen jaar onder de vlag van Refresh een totaal
van 42 Super de Boer-vestigingen verbouwd; in 2009 zullen
dat er meer dan 50 zijn, waarvan ongeveer de helft winkels
van zelfstandig ondernemers. Naar schatting zal het totale
aantal vestigingen in 2009 rondom het huidige niveau van
300 winkels blijven.
De kwalitatieve versterking van het Super de Boer-huismerk
blijft in 2009 een speerpunt van beleid. In dit verband is het
goed om te bedenken dat de economische recessie voor
supermarkten ook kansen met zich meebrengt. In tijden van
crisis neemt het horecabezoek af en de betekenis van
‘cocooning’, jezelf thuis verwennen met lekkere producten, toe.
Super de Boer speelt actief op deze trend in met het
concept van ‘thuis uit eten gaan’. De onder andere van
televisie bekende chef-kok Marco Poldervaart test en
ontwikkelt nieuwe producten voor Super de Boer, die
daarmee naar restaurantkwaliteit worden getild. Een goed
voorbeeld hiervan zijn door Marco Poldervaart ontwikkelde
culinaire kant-en-klare sauzen, in oktober 2008
geïntroduceerd binnen het Superieur-assortiment. Met deze
combinatie van culinaire kwaliteit en bereidingsgemak is
een lijn uitgezet voor de ontwikkeling van andere Superieurproducten,
die in het kader van feestdagen als Pasen en
Kerstmis als extra assortiment kunnen worden aangeboden.
Aan de kwaliteitsverbetering van het reguliere Super de
Boer-merk, zowel de basisartikelen in de droge kruide niers -
waren als de producten in de versassortimenten, wordt in
2009 eveneens gestaag verder gewerkt. Veel aandacht zal
daarbij uitgaan naar het broodassortiment, een product -
groep van niet te onderschatten belang voor de vers -
uitstraling van de formule. Daarnaast zullen de voortgaande
prestaties op duurzaamheidgebied een grote bijdrage aan de
kwalitatieve versterking van de versgroepen leveren.
Super de Boer erkent het blijvende belang van een goede
samenwerking met leveranciers. In 2008 heeft Super de
Boer zich koploper getoond in de snelle opname van nieuwe
producten van A-merkleveranciers. Om invulling te geven
aan het innovatieve en pro-actieve karakter van de Super de
Boer-formule wordt dit beleid in 2009 voortgezet.
Wie Super de Boer zegt, zegt ‘lokale marketing’. De kracht
van de formule is gelegen in een uitgekiende bewerking van
het plaatselijke marktgebied, met als doelstelling lokaal de
beste supermarkt te zijn. Lokale marketing stelt hoge eisen
aan de operationele executie van de winkelprocessen. Om
aan die eisen te kunnen voldoen, hanteert Super de Boer
consequent een benadering waarin centraal staat of de
juiste activiteiten in de juiste winkel worden gedaan. Deze
werkwijze zal in 2009 worden geïntensiveerd. Uitgangspunt
is het creëren van lokale winkelvoorkeur voor Super de Boer
door de behoeften van de klant in het desbetreffende
marktgebied voorop te stellen. Concrete voorbeelden van
lokaal beleid zijn winkelgebonden acties of plaatselijke
sponsoring, het lokaal inzetten van buitenlandse assorti -
menten of lokale prijsaanpassingen.
Specifieke vermelding in het kader van de toepassing van
het local-marketingprincipe verdient de assortimentspolitiek
van Super de Boer, die zich steeds beter weet aan te passen
aan regionale en plaatselijke consumentenbehoeften. In het
algemeen geldt dat het assortiment van Super de Boer
zoveel mogelijk aansluit bij de streek waar de winkels
gevestigd zijn. Daarnaast houdt elke vestiging rekening met
de specifieke kenmerken van het desbetreffende
verzorgings gebied. Als zich daarin bijvoorbeeld veel
tweeverdieners, allochtonen of senioren bevinden, komt dat
tot uitdrukking in het assortiment. Een verdere verfijning
van het lokale assortimentsbeleid vindt nu plaats door
steeds vaker gebruik te maken van assortimentsmodules en
de juiste assortimentmix per marktgebied. Met de
zogeheten ‘stadsmodule’, in onder andere Amsterdam,
Rotterdam, Den Haag en Utrecht, speelt Super de Boer in op
de wensen van consumenten die snel een maaltijd willen
aanschaffen en bereiden. De module geeft veel aandacht
aan onder meer gemaksproducten en verse maaltijd -
componenten. Daarnaast deed Super de Boer het afgelopen
jaar in verschillende grote steden goede ervaringen op met
een ‘multiculturele’ assortimentsmodule. De producten uit
deze module, voorheen uitsluitend bij gespecialiseerde
zaken als toko’s verkrijgbaar, blijken in de behoeften van
vele, zowel allochtone als autochtone consumenten te
voorzien. Het omzetpotentieel van beide modules wordt in
2009 verder geëxploreerd.
Identiteit
De ambitie van Super de Boer kan eenvoudig worden
samengevat in de volgende slogan: ‘Van Goed naar Super’.
Super de Boer streeft ernaar de kwaliteitsslag die in 2008
werd gemaakt in 2009 op alle fronten verder door te voeren.

Gaandeweg dit proces begint zich een duidelijk herkenbaar
formuleprofiel te ontwikkelen. Centrale begrippen hierin zijn
de vier G’s, hoofdletters die staan voor Gezin, Gemak,
Gezondheid en Gemeenschap, de waarden waarop Super de
Boer zich wil profileren. Hiermee is ook de koers voor 2009
duidelijk: gewerkt wordt aan nóg sterker Super de Boer, een
formule met veel kwaliteit en een uitgekiende prijs -
positionering, die zich blijvend in de harten en hoofden van
consumenten weet te positioneren.
Marktontwikkelingen
De Nederlandse levensmiddelenmarkt is een buitengewoon
competitieve markt waarin relatief veel supermarktketens
om de gunst van de consument strijden. Onder deze
condities ligt een verdere consolidatieslag binnen de
branche de komende jaren voor de hand. Gezien de markt -
verhoudingen kunnen ook initiatieven tot inkoop samen -
werking tussen diverse partijen in de supermarktbranche
aan de orde komen. Niet uitgesloten wordt dat Super de
Boer hierin een rol wil en kan gaan spelen.
Vooruitzichten 2009
Vooruitzichten marktontwikkelingen
In het najaar van 2008 werd de wereld geconfronteerd met
een turbulente situatie op de financiële markten, welke is
overgeslagen naar de reële economie. Dit heeft inmiddels,
ook in Nederland, een economische neergang tot gevolg.
Super de Boer heeft een goede uitgangspositie om deze
omstandigheden het hoofd te bieden, omdat in 2007 en
2008 een goede basis is gelegd door het moderniseren van
het winkelbestand, de uitrol van het nieuwe formule -
concept, het versterken van de lokale marketing en de
uitbreiding van het huismerk.
Vooruitzichten Super de Boer
In 2009 ligt de focus wederom op het verder versterken van
Super de Boer. Dit wordt bereikt door:
. het moderniseren en uitbreiden van 50 tot 60 winkels;
. investeringen van € 20 miljoen voor de eigen winkels
inclusief € 3 miljoen vervangingsinvesteringen;
. het verder versterken van het Super de Boer-huismerk -
assortiment en de prijspositionering;
. het versterken van de lokale marketing;
. het verbeteren van de kwaliteit van de winkels met
diverse programma’s en opleidingen.
Bericht van de Directie
Bestuurdersverklaring
Ingevolge artikel 5:25c lid 2 sub c van de Wet op het
financieel toezicht, verklaart de Directie, voor zover bekend,
dat:
. de jaarrekening, zoals opgenomen op de pagina’s 36 tot
en met 80 van dit verslag, een getrouw beeld geeft van
de activa, de passiva, de financiële positie en het
resultaat over het boekjaar van Super de Boer N.V. en de
gezamenlijk in de consolidatie opgenomen onder -
nemingen; en
. het bericht van de Directie, zoals opgenomen op de
pagina’s 12 tot en met 19 van dit verslag, een getrouw
beeld geeft omtrent de toestand op de balansdatum, de
gang van zaken gedurende het boekjaar van Super de
Boer N.V. en van de met haar verbonden ondernemingen
waarvan de gegevens in de jaarrekening zijn opgenomen.
In het jaarverslag zijn de wezenlijke risico’s waarmee
Super de Boer N.V. wordt geconfronteerd, beschreven.
Amersfoort, 7 april 2009
Drs. J.G.B. Brouwer
Voorzitter van de Directie
19
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
20 Duurzaamheid
Super de Boer behoort in de Nederlandse levens middelen -
detailhandel tot de koplopers waar het gaat om vorm en
inhoud te geven aan een betekenisvolle duurzaamheid -
strategie. Het beleid is expliciet gericht op de verduurzaming
van de bestaande productieketens van Super de Boer, zowel
in hun milieuaspecten als op het gebied van dierenwelzijn,
gezondheid en eerlijke handel.
Met een verantwoording van het gevoerde beleid werd reeds
een aanvang gemaakt in 2006. Het destijds gepubliceerde
Duurzaamheidverslag heeft nu opvolging gekregen in een
Duurzaamheidverslag 2008. Dit verslag is separaat van het
financieel verslag gepubliceerd en is wederom tot stand
gekomen naar de wereldwijd erkende richtlijnen van het
Global Reporting Initiative (‘GRI’). Met deze consistente
duurzaamheidverslaglegging neemt Super de Boer een
unieke positie in binnen de Nederlandse supermarktsector.
In 2008 werd het duurzaamheidbeleid van Super de Boer
geïntensiveerd resulterend in een aanzienlijke vooruitgang
op een breed terrein. Een uitvoerige beschrijving van de
geleverde prestaties is te vinden in het Duurzaamheid -
verslag. Op deze plaats wordt volstaan met een globale
omschrijving van de ontwikkelingen op een drietal sterk in
de publieke belangstelling staande thema’s: ‘Schone teelt’,
‘Dierenwelzijn’ en ‘Vissen voor het nageslacht’.
Schone teelt
Super de Boer streeft naar het gebruik van zo min mogelijk
bestrijdingsmiddelen: een ‘schone’ teelt van aardappelen,
groente en fruit. Tussen de gangbare en de biologische teelt
is een middenweg mogelijk, de zogeheten geïntegreerde
teelt. Daarbij worden chemische bestrijdingsmiddelen pas
ingezet als andere mogelijkheden tot bestrijding zijn
uitgeput. Onder regie van Super de Boer en The Greenery
brachten circa zestig Nederlandse telers dit principe
gedurende twee jaar in praktijk. De reductie in het gebruik
van chemische bestrijdingsmiddelen die dit opleverde, heeft
Super de Boer doen besluiten het project uit te breiden naar
telers in het buitenland. Samen met The Greenery worden
daartoe momenteel de voorbereidingen getroffen.
Sinds 2008 stelt Super de Boer strenge bovenwettelijke
eisen aan zijn AGF-leveranciers. Van hen wordt verwacht
dat zij een reductie van vijftig procent toepassen op de
wettelijk toegestane hoeveelheid residuen van bestrijdings -
middelen. Aan deze voorwaarde moet voor het einde van
2009 onverkort zijn voldaan. Voor 2010 wordt toegewerkt
naar een situatie waarbij bepaalde bestrijdingsmiddelen in
het geheel niet meer op het product te vinden mogen zijn.
Volledige uitbanning van bestrijdingsmiddelen is helaas
onmogelijk. Wel kunnen bepaalde middelen aanzienlijk
worden verbeterd. Om dat te bewerkstelligen, zijn Super de
Boer en The Greenery in 2008 met een belangrijke
toeleverancier van bestrijdingsmiddelen in gesprek over de
ontwik keling van nieuwe, minder milieubelastende producten.
Dierenwelzijn
Op het gebied van dierenwelzijn is Super de Boer zeer
actief. In samenwerking met de Dierenbescherming werd in
2008 voor een deel van het scharreleierenassortiment over -
gegaan tot een verdere verbetering van de leefomstandig -
heden van leghennen. Desbetreffende Scharrelplus-eieren
mogen sindsdien worden verkocht met het ‘Beter Leven’kenmerk
van de Dierenbescherming, voorzien van één ster.
Het streven is nu gericht op uitbreiding van het aantal
toeleverende leghennenhouders en op het verkrijgen van
een tweede ster.
Rundvlees betrekt Super de Boer voor het grootste gedeelte
uit Ierland, waar de runderen onder diervriendelijke
omstandigheden worden gehouden. In 2008 is er veel moeite
gedaan om de zelfstandig ondernemers te overtuigen van de
superioriteit in termen van dierenwelzijn en kwaliteit van
het Ierse rund. De verwachting is dan ook dat Super de Boer
haar rundvlees op afzienbare termijn vrijwel volledig uit
Ierland zal betrekken.
Vanaf 1 februari 2009 biedt Super de Boer uitsluitend nog
rosé kalfsvlees aan van in Nederland geboren kalveren.
Behalve een hoger hemoglobinegehalte in het bloed heeft
dit voor de dieren als voordeel de beperking van stressvol en
vermoeiend transport. De kalveren waren tot nu toe door -
gaans afkomstig uit Oost-Europese landen. Het castreren
van varkens beschouwt Super de Boer als onnodig en uit de
tijd. Moderne technieken maken het mogelijk het veel -
besproken ‘tussenstation’ van verdoofd castreren over te
slaan. In het najaar van 2009 introduceert Super de Boer
gegarandeerd geurvrij vlees van ongecastreerde mannelijke
varkens.
Vissen voor het nageslacht
Om de ingrijpende problematiek rond de visstand tot een
oplossing te brengen, heeft Super de Boer de afgelopen
jaren een aantal drastische stappen gezet. Voor sommige
vissoorten is verandering van herkomstwateren of vangst -
methode een oplossing gebleken, andere werden uit het
assortiment verwijderd. Van een aantal leveranciers wordt
geëist dat zij het reguliere product vervangen door MSCgecertificeerde
vis. In 2008 stelde dit Super de Boer in staat,
als eerste landelijke supermarktketen, een Hollandse Nieuwe
maatjesharing onder MSC-keurmerk aan te bieden.
In het najaar van 2008 introduceerde Super de Boer in
samenwerking met Stichting De Noordzee een Viswijzer, die

het consumenten mogelijk maakt een verantwoorde en
objectieve keuze te maken. Einddoel van Super de Boer is
het MSC-keurmerk voor alle wild gevangen vis. Het
verduurzamingsproces richt zich daarnaast op diepgevroren
vis en visconserven.
Duurzaamheid
21
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
22
Medewerkers
Super de Boer investeerde in 2008 op grote schaal in haar
medewerkers zoals in opleidingen en winkelprogramma’s.
De gedachte daarachter is eenvoudig: mensen maken de
winkel. Goed opgeleide medewerkers, die weten wat er van
ze wordt verwacht in de winkels en zich gewaardeerd voelen
door hun werkgever, dragen in hoge mate bij aan het succes
van de onderneming. Medewerkers zijn bij Super de Boer
geen sluitpost, maar bedrijfskapitaal. Veel zorg besteedt
Super de Boer daarnaast aan de veiligheid van de medewerkers,
een gegeven dat altijd en overal centraal moet staan.
Opleidingen
De mogelijkheden tot het volgen van opleidingen werden in
2008 sterk verruimd. Medewerkers maakten daarvan met
groot enthousiasme gebruik. De opleidingen richten zich op
de verhoging van de managementkwaliteiten in de winkels,
de vermeerdering van product- en winkelkennis bij winkel -
medewerkers en het vergroten van vaardigheden die leiden
tot het leveren van persoonlijke, klantgerichte service.
Daarnaast zijn in 2008 cursussen voor kantoormedewerkers,
logistieke en winkelmedewerkers en zonemanagers ontwikkeld.
Ook maatwerktrainingen en modulaire opleidingen
worden aangeboden. Het opleidingsaanbod is overzichtelijk
bijeengebracht op de website www.superdeboerlekkerleren.nl.
Managementkwaliteiten
De tweejarige Management Opleiding Toekomstig Ondernemer/Supermarktmanager
Retail (‘MOTOR’) is niet alleen
gericht op het verhogen van kwaliteit, maar biedt zelf ook
kwaliteit. MOTOR werd in 2007 door het Centraal Bureau
Levensmiddelenhandel (‘CBL’) als opleiding op HBO-niveau
erkend. MOTOR kent op het moment 28 studenten. In 2008
studeerden zeven studenten af, en begin 2009 nog eens
acht. Eind 2008 werd daarnaast een verkorte MOTORopleiding
in het leven geroepen, met 14 studenten die begin
2009 afstudeerden. Naast de vrijwillige MOTOR-opleidingen
begint Super de Boer in 2009 voor alle supermarktmanagers
ook met verplichte trainingsmodules. Deze behelzen de
onderwerpen Effectief Communiceren, Timemanagement en
Competenties. Sinds 2008 kennen ook winkelafdelings -
managers een eigen opleidingstraject: OAM, oftewel Opleiding
Afdelings Manager op MBO 4-niveau.
Product- en winkelkennis
Veel medewerkers volgden in 2008 een Basismodule Medewerker
Supermarkt, waarin kennis over productgroepen als
AGF of Zuivel wordt bijgebracht. In 2008 werden ter afsluiting
van deze korte, praktijkgerichte trajecten maar liefst
2811 certificaten uitgereikt. Product- en winkelkennis wordt
de medewerkers verder bijgebracht via de Opleiding Verkoopmedewerker
(MBO 2) en de Opleiding Verkoop specialist
(MBO 3), die in 2008 werden ontwikkeld en in 2009 van
start zullen gaan. De MBO 2 opleiding krijgt gestalte door
middel van e-learning en van leren in de winkels onder
begeleiding van een praktijkopleider. Het aantal deelnemers
voor 2009 is begroot op circa honderd.
Klantgerichte service
Super de Boer wil zich nadrukkelijk onderscheiden op persoonlijke
en klantgerichte service. Dat begint al bij de eerste
stappen op de winkelvoer, waarbij van iedere nieuwe winkelkracht
wordt verlangd dat hij of zij de e-learning cursus
Introductie Nieuwe Medewerker volgt. Medewerkers raken
hierdoor vertrouwd met vier essentiële gedragscodes: ‘Ik
groet’, ‘Ik heb een positieve houding’, ‘Ik ben behulp zaam’ en
‘Ik ben actief’. In 2008 volgden 14.730 nieuwe medewerkers
deze cursus. Verdere vaardigheden op het gebied van klantgerichtheid
worden getraind met behulp van de cursussen
Superslag en Superservice, alsmede de training KASSA. In
2009 zullen deze klantgerichtheid trainingen worden samengevoegd
en geoptimaliseerd.
Winkelprogramma’s
Super de Boer kent zeven zogeheten winkelprogramma’s, die
bij elkaar de naam ‘Samen werken aan de winkel’ dragen.
Zes van deze programma’s zijn bedoeld om medewerkers te
helpen door meer kwaliteit structureel meer omzet te genereren,
te weten: Lokale Marketing; Sfeer & Service; AGF
(aardappelen, groente en fruit); Vlees; Vleeswaren, kaas en
brood; en KW (droge kruidenierswaren). Het zevende programma,
Kosten & Derving, is beheersmatig van karakter. De
programma’s blijken van grote waarde te zijn voor de verbetering
van de resultaten van de winkels. Dat blijkt bijvoorbeeld
uit de mystery shopper-onderzoeken die worden
verricht om de voortgang op het gebied van Sfeer & Service
te monitoren. In het verminderen van wachtrijen bij de
kassa, het afhandelen van klachten en het organiseren van
proeverijen wordt significante vooruitgang gemeten.
Personeelsbeleid
Het personeelsbeleid profileerde zich in 2008 met name
op vier onderwerpen: gezondheid, arbeidsmarkt, winkel -
organisatie en pensioen.
Arbobeleid heeft bij Super de Boer in 2008 plaatsgemaakt
voor gezondheidsbeleid, dat in tegenstelling tot arbobeleid
meer preventief dan curatief van aard is. Bovendien heeft
Super de Boer een actief ziekte- en reïntegratiebeleid gevoerd.
Als gevolg van deze inspanningen trad er een verdere
daling van het ziekteverzuim op. In 2009 zal het gezondheidsbeleid
verder vorm krijgen rond het thema ‘vitaliteit’
waarbij de aandacht gericht is op bewegen en gezond leven.
In januari 2009 werd voor de medewerkers het zorgloket
‘Present’ geopend, een dienst die vanuit de één-loketgedachte
de toegang tot zorg vereenvoudigt en versnelt.
In 2008 werd een actief arbeidsmarktbeleid gevoerd met
onder meer een landelijke campagne in het dagblad Metro,
met wervend instore-materiaal en via e-recruiting. Daarbij
werden de nodige successen behaald: zo konden in de regio
West 18 nieuwe supermarktmanagers en 40 nieuwe
afdelings managers worden aangesteld. In het kader van de
diversiteit werden actief ‘nieuwe’ doelgroepen benaderd:

Medewerkers Super de Boer
Medewerkers per bedrijfsonderdeel
Leeftijdopbouw winkelmedewerkers
Ultimo 2008 bedroeg het totaal aantal medewerkers 9.299, tegen
9.019 eind 2007. Omgerekend naar volledige dienstverbanden
be trof het 3.919 FTE’s, tegenover 3.819 FTE’s. De meeste mede -
werkers van Super de Boer werken in de winkels, namelijk ruim
85%. De grootste groep medewerkers in de supermarkten is jonger
dan 25 jaar, waarvan veel hulp- en oproepkrachten. De groep van
me de werkers tussen de 35 en 44 jaar volgt hierop met ruim 10%.
In deze grafiek zijn alleen de me dewerkers van de eigen winkels
opgenomen. De medewerkers van de zelfstandige ondernemers zijn
namelijk in dienst bij de ondernemer zelf.
Medewerkers
vrouwen, ouderen en mensen met verscheidende etnische
achtergronden.
De functionele organisatie van de winkels van Super de Boer
kan flexibeler. In de loop van 2008 zijn daarom pilots gestart
waarin het winkelmanagement meer ruimte krijgt zelf de
voor het lokale marktgebied vereiste functies te bepalen.
Een nieuwe website, www.pensioenfondssdb.nl, informeert
de deelnemers aan het pensioenfonds sinds najaar 2008 over
hun pensioen. In de loop van 2009 zullen deelnemers hier
zelf berekeningen kunnen maken aangaande hun individuele
pensioensituatie.
Veiligheid
Het veiligheidsbeleid van Super de Boer kent drie speer -
punten: verantwoord omgaan met winkelagressie, overval -
preventie en inbraakpreventie.
Agressief gedrag valt niet te voorkomen maar wel te beheersen.
Gebleken is dat de vergroting van de omgangsvaardigheden
een belangrijke bijdrage aan de vermindering van het
veiligheidsrisico kan leveren. Medewerkers worden gestimuleerd
om over dit onderwerp een speciale online cursus te
volgen, waarvoor een certificaat is te behalen. Een preventief
effect op winkelagressie hebben ook de klantgerichtheidtrainingen
van Super de Boer.
Ook supermarkten hebben helaas van doen met inbraken.
In 2008 zijn vergaande maatregelen getroffen om deze
inbraken te voorkomen. Zo zijn in veel Super de Boervestigingen
voorzieningen getroffen die ervoor zorgen dat
alarmmeldingen toch doorkomen bij de meldkamers, ondanks
het feit dat de telefoonverbinding is verbroken.
Gewelddadige overvallen zijn de ernstigste vorm van winkelcriminaliteit.
In 2008 heeft het aantal overvallen op supermarkten
in Nederland een hoge vlucht genomen. Naast het
adequaat voorzien in slachtofferhulp is het beleid van Super
de Boer, in lijn met het CBL-beleid, in sterke mate gericht op
preventie. Centraal hierin staan goede organisatorische
maatregelen, zowel van disciplinaire als van bouwkundige
aard. In 2008 zijn op dit gebied extra maatregelen getroffen.
Een aantal vestigingen is inmiddels aangesloten op het
zogenaamde On-line view-systeem, waarbij een gespecialiseerd
bedrijf tijdens risicomomenten ‘meekijkt’ in de vestigingen.
Super de Boer verwacht in 2009 het overgrote deel
van haar vestigingen op dit systeem aan te kunnen sluiten.
Ook het principe van buitbeperking speelt een belangrijke rol
in het overvalpreventiebeleid. Super de Boer is voorstander
van meer zogenaamde ‘casharme’ winkels. Onderzoek loopt
naar de mogelijkheden om cash zoveel mogelijk uit de
winkels te weren. Vanzelfsprekend in dit verband was de
actieve deelname van Super de Boer aan de CBL-campagne
‘Klein bedrag, pinnen mag’.
23
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
24
Risicoprofiel en risicobeheersing
De Nederlandse levensmiddelenmarkt is een verzadigde en
buitengewoon competitieve markt, waarop een relatief
groot aantal partijen actief is waaronder een sterke
marktleider. Kenmerkend voor een dergelijke ‘verdringings -
markt’ is dat er van tijd tot tijd een prijzenslag kan
plaatsvinden, waarbij een van de partijen de relatieve
prijspositie verlaagt, in een poging zijn marktaandeel te
vergroten. De prijsverlagingen worden meestal door de
andere partijen gevolgd, met het gevolg dat het operationele
resultaat van alle betrokken marktpartijen onder druk komt
te staan. De nadelige consequenties van een prijzenslag
kunnen slechts gedeeltelijk worden beperkt door een
kostenefficiënte organisatie of door afwenteling van het
margeverlies op voorgaande schakels in de keten. Daarnaast
spelen factoren van macro-economische aard een rol voor
wat betreft het niveau van prijsoriëntatie bij afnemers.
Bij het dingen naar de gunst van klanten is dit relevant,
omdat Super de Boer actief is in één segment van de
levens middelenmarkt en wel het full-service segment.
Super de Boer bedient de consument enerzijds via eigen
winkels (detailhandelsactiviteiten) en anderzijds via
zelfstandig ondernemers (groothandelsactiviteiten). Super
de Boer verleent aan zelfstandig ondernemers, onder
voorwaarden, het recht om van de winkelformule van Super
de Boer gebruik te maken. De inkoop van goederen en de
bevoorrading van de winkels geschieden grotendeels via de
Super de Boer-organisatie. Indien zelfstandig ondernemers
zouden besluiten om zich aan te sluiten bij een andere
levensmiddelengrossier zou Super de Boer vestigingspunten
kunnen verliezen. Met de individuele zelfstandig onder -
nemers zijn evenwel langdurige overeenkomsten aangegaan.
Daarnaast is Super de Boer veelal de hoofdhuurder en in
een aantal gevallen de eigenaar van de vestigingspunten. Op
basis van de genoemde overeenkomsten en uitgaande van
de huidige relevante wetgeving (huur- en mededingings -
recht) is Super de Boer van mening dat dit risico beheers -
baar is. In het geval van een prijzenslag of economische
recessie kunnen de exploitatieresultaten van de met Super
de Boer samenwerkende ondernemers verslechteren. Dit
manifesteert zich bij Super de Boer onder meer in hogere
voorzieningen op debiteurenvorderingen of een hogere
bijdrage aan de winkelexploitatie van de met Super de Boer
samenwerkende ondernemers als gevolg van het thans
fingerende conditiestelsel (winstdelingsregeling). Indien
zelfstandig ondernemers de exploitatie van hun vestigings -
punt niet willen of kunnen voortzetten, koopt Super de Boer
deze veelal terug om het vestigingspunt te behouden en,
indien mogelijk, weer te verkopen aan een nieuwe zelfstandig
ondernemer. Dit is niet altijd mogelijk, waardoor terug -
gekochte vestigingspunten soms geruime tijd negatief
bijdragen aan het resultaat van Super de Boer.
De kostenstructuur van de bedrijfsactiviteiten heeft voor
wat betreft de verkoop- en beheerskosten een overwegend
vast karakter. Gedacht dient te worden aan langlopende
huurcontracten voor (winkel)panden en arbeidscontracten
voor onbepaalde tijd. De mogelijkheden om op korte termijn
het kostenniveau aan te passen zijn derhalve beperkt,
waardoor een structurele kostenverlaging in een aantal
gevallen herstructureringskosten met zich mee zal brengen.
Super de Boer koopt haar goederen in bij diverse
leveranciers in binnen- en buitenland. Met deze partijen
worden – meestal jaarlijks – afspraken gemaakt over de
condities. Wijziging van de conditieafspraken kan invloed
hebben op het resultaat van Super de Boer. Op grond van de
langdurige relatie die de vennootschap heeft met de diverse
leveranciers, de samenwerking met andere partijen op de
inkoopmarkt en de centralisatie van de inkoopfunctie en het
logistieke netwerk, acht Super de Boer dit risico beheers -
baar. Met een aantal leveranciers heeft de vennootschap
langlopende overeenkomsten gesloten. Deze overeen -
komsten voorzien veelal in een minimumafnameverplichting
van volumes voor de desbetreffende producten. Indien Super
de Boer haar inkoopverplichtingen niet nakomt, is Super de
Boer in een aantal situaties gehouden tot het betalen van
een vergoeding.
De inkoop van goederen vindt overwegend plaats in euro’s.
Dientengevolge is de invloed van valutaschommelingen op
het resultaat van Super de Boer beperkt. Voor een aantal
producten dat door Super de Boer wordt verkocht, is er
sprake van internationale marktprijzen. Deze prijzen kunnen
fluctueren, waarbij prijsverhogingen niet altijd geheel
kunnen worden doorberekend in de consumentenprijs.
De te betalen rentekosten en daarmee het resultaat van
Super de Boer worden beïnvloed door schommelingen van
de rentevoet. Super de Boer heeft geen ‘interest rate swap’
contracten afgesloten, teneinde de invloed van rente -
schommelingen op het resultaat te beperken.
In het kader van risk management heeft Super de Boer de
gebruikelijke verzekeringen afgesloten voor de meest
voorkomende risico’s die samenhangen met de bedrijfs -
voering, zoals bedrijfsschade, brand en aansprakelijkheid.
Super de Boer is van mening dat de afgesloten verzekeringen
voldoende dekking geven voor de financiële gevolgen, indien
dergelijke risico’s zich mochten voordoen, teneinde de
invloed op het resultaat te beperken.
Het overgrote deel van de pensioentoezeggingen wordt
uitgevoerd door de Stichting Pensioenfonds SDB (‘Stichting
SDB’). Het pensioenplan ondergebracht bij deze Stichting
kwalificeert onder IFRS als een ‘Defined Benefit Obligation’.
Dit betekent dat het negatieve verschil tussen de pensioen -

verplichting en de hieraan gerelateerde beleggingen (‘plan
assets’) verantwoord dient te worden op de balans van
Super de Boer. Op basis van de uitvoeringsovereenkomst
tussen Super de Boer en de Stichting SDB komt een eventueel
overschot toe aan de deelnemer van het pensioen fonds.
Pensioenrechten en pensioenaanspraken kunnen jaarlijks
worden aangepast via een winstdelings regeling. Er is geen
recht op indexaties. De winstdelingsregeling is voorwaar -
delijk. De Stichting SDB dient conform wettelijke bepalingen
te beschikken over een bepaalde verhouding tussen de
toegezegde pensioenaanspraken en beleggingen (dekkings -
graad). Indien de dekkingsgraad niet aan de gestelde eis
voldoet dient de Stichting een herstelplan op te stellen dat
goedkeuring behoeft van de toezichthouder. Een van de
herstelmaatregelen kan zijn dat Super de Boer hogere
pensioenpremies afdraagt. Indien een dergelijke situatie zich
voordoet kan dit een negatieve invloed hebben op de finan -
ciële positie, het vermogen en resultaat van Super de Boer.
Hoewel de pensioenaanspraken die worden uitgevoerd door
diverse bedrijfstakpensioenfondsen mogelijk kwalificeren als
een ‘Defined Benefit Obligation’ zijn deze behandeld als
‘Defined Contribution’. Reden hiervoor is het niet beschikbaar
zijn van adequate informatie inzake de actuariële IAS 19berekeningen.
De waardering van een aantal balansposten in de
jaarrekening van Super de Boer is gebaseerd op schattingen
en veronderstellingen van de Directie met betrekking tot
toekomstige resultaatontwikkelingen. Indien het werkelijk
gerealiseerde resultaat afwijkt van de verwachting kan dit
een significante invloed hebben op de waardering van
posten zoals goodwill, actieve belastinglatentie en de
reservering voor claims. Een aantal mogelijke risico’s,
waarvan de belangrijkste samenhangen met de afgegeven
garanties inzake de verkoop van activiteiten in Spanje
(mogelijke claims inzake de faillissementen van Tragoz en
Mas por Menos), valt niet in te schatten.
Met verschillende organisatorische maatregelen en
procedures wordt beoogd de kwaliteit van de bedrijfsvoering
te verbeteren en de juiste ‘checks and balances’ in te
bouwen. Het betreft onderwerpen als fiattering, autorisaties,
toetsing van investeringsbeslissingen, etc. Ter uitvoering van
de best practice bepalingen van de Corporate Governance
Code heeft de vennootschap in 2004 een op de vennoot -
schap toegesneden interne risicobeheersings- en controle -
systeem geïntroduceerd. Dit systeem is erop gericht om op
basis van de onderkende risico’s per taakgebied: (i) de
operationele risico’s te beheersen; (ii) de financiële risico’s
vroegtijdig in kaart te brengen; en (iii) de kwaliteit van de
financiële rapportages te waarborgen. Het systeem is
onderdeel van het werkproces binnen de vennootschap.
Risicoprofiel en risicobeheersing
In 2007 zijn, vanwege de sterk gewijzigde organisatie na de
transitie van Laurus naar Super de Boer, de bestaande
risico-inschattingen aan een herijking onderworpen. De
uitkomst van dit proces is dat: (i) een aantal monitortaken
is komen te vervallen; (ii) nieuwe monitortaken zijn
toegevoegd; en (iii) criteria voor het adequaat beheersen
van risico’s zijn aangepast. De werking van het intern
risicobeheersings- en controlesysteem wordt gedurende het
jaar gemonitored en getoetst. De evaluatie wordt eveneens
met het Audit Committee en met de Raad van Commissaris -
sen besproken. Ten slotte is er binnen de vennootschap een
klokkenluidersprocedure van toepassing om veronderstelde
onregelmatigheden van algemene, operationele en
financiële aard te signaleren.
De Directie is van mening dat de bestaande risico -
beheersingsmaatregelen adequaat van opzet zijn om een
redelijke mate van zekerheid te verschaffen met betrekking
tot het voorkomen van materiële onjuistheden in de
financiële verslaggeving van verliezen en van fraude.
25
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
26 Corporate governance
Structuur
Super de Boer N.V. (‘Super de Boer’), met statutaire zetel en
vestigingsplaats in Amersfoort, is een in Nederland
gevestigde naamloze vennootschap, waarop op basis van de
statuten het volledige structuurregime van toepassing is.
De aandelen Super de Boer zijn toegelaten tot de officiële
notering van Euronext Amsterdam door NYSE Euronext.
Vanaf 1 oktober 2008 is het aandeel Super de Boer
eveneens onderdeel van de indice NEXT 150-Index. Dit
betekent dat de Nederlandse corporate governance code
2004, opgesteld door de Commissie Tabaksblat (de ‘Code’)
op Super de Boer van toepassing is. Om de actualiteit en
bruikbaarheid van de Code te bevorderen en de toepassing
en naleving van de Code te monitoren, heeft de Nederlandse
overheid in december 2004 de Monitoring Commissie
Corporate Governance Code (de 'Commissie Frijns')
ingesteld. Op 10 december 2008 heeft de Commissie Frijns
een geactuali seerde Code gepresenteerd aan de ministers
van Financiën en Justitie (de 'nieuwe Code'). De nieuwe
Code (mits daartoe aangewezen bij algemene maatregel van
bestuur) zal van toepassing zijn op boekjaren beginnend op
of na 1 januari 2009. Super de Boer zal gedurende het jaar
2009 overwegen in hoeverre aanpassing van de bestaande
corporate governance structuur en het bestaande corporate
governance beleid wenselijk en tevens mogelijk is.
Gedetailleerde informatie en documentatie over Super de
Boer's corporate governance, reglementen en regelingen is
te vinden op de website (www.superdeboernv.nl) onder
corporate governance. In het navolgende is aangegeven op
welke wijze Super de Boer invulling geeft aan de naleving
van de Code.
Toepassing en naleving
Super de Boer onderschrijft de uitgangspunten van en
doelstellingen die ten grondslag liggen aan de inhoud van
de Code. Leidend is de gedachte dat een onderneming een
langetermijnsamenwerkingsverband vormt van diverse bij de
vennootschap betrokken belanghebbenden, de stakeholders.
De statutaire directie en de Raad van Commissarissen
dragen de integrale verantwoordelijkheid voor de afweging
van de belangen van deze stakeholders. Deze afweging is
gericht op de continuïteit van de onderneming en het
creëren van aandeelhouderswaarde op de lange termijn.
Vertrouwen in de integriteit van bestuurders van (grote)
ondernemingen, alsmede goed toezicht daarop, is
noodzakelijk. Een grotere openheid en actieve dialoog met
alle stakeholders dragen hiertoe bij. Verwachtingen over en
weer zullen gebaseerd moeten zijn op respect, goede trouw
en realiteitszin.
Super de Boer leeft de Code na en past slechts een beperkt
aantal onderdelen van de Code niet toe. Volgens de Code
zijn afwijkingen niet verwerpelijk; zij kunnen onder
omstandigheden juist gerechtvaardigd zijn. Het kunnen
toepassen van alle bepalingen is afhankelijk van de concrete
omstandigheden waarin de vennootschap en haar aandeel -
houders zich bevinden. Elke vennootschap en de met die
vennootschap verbonden onderneming is uniek en kent haar
eigen dynamiek, zowel op operationeel als op financieel en
juridisch gebied. De Code hanteert het volgende uitgangs -
punt: ‘uitleggen is naleven na goedkeuring door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders’. Wanneer de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders de corporate
governance structuur en het corporate governance beleid
van de vennootschap expliciet goedkeurt en daarmee
akkoord gaat met de gemotiveerde uitleg van de afwijking
van één of meer principes of best practice bepalingen,
voldoet de desbetreffende vennootschap aan de bepalingen
van de Code. Een dergelijke vaststelling door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders vond plaats op 12 mei
2005. Wijzigingen in de toepassing van de Code zijn voor
het laatst goedgekeurd door de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders op 11 mei 2007.
De tekst van de Code, de daarbij gegeven toelichting door
de Commissie Tabaksblat en de in Nederland gangbare
interpretatie van de Code zoals deze tot uiting komt in
(nationale en Europese) wet- en regelgeving en jurisprudentie
op het gebied van corporate governance vormen het
uitgangspunt bij het navolgende.
Super de Boer kent geen beschermingsmaatregelen tegen
vijandelijke overnames. Super de Boer heeft geen
beschermingspreferente aandelen noch zijn er certificaten
van aandelen uitgegeven. Dit betekent dat aandeelhouders
van Super de Boer, indien zij dit wensen, het stemrecht op
hun aandelen altijd direct kunnen uitoefenen. Hiermee
wordt al aan een van de belangrijkste principes van de
Code voldaan.
De vennootschap heeft een op de vennootschap
toegesneden intern risicobeheersings- en controlesysteem.
De bestaande interne controlemaatregelen worden van tijd
tot tijd geëvalueerd en zonodig aangepast. Het Audit
Committee wordt op de hoogte gehouden van alle relevante
ontwikkelingen dienaangaande. De opgestelde risicoanalyse
van de operationele en financiële doelstellingen van de
vennootschap wordt eveneens met de Raad van
Commissarissen besproken.
Bestuur
De enige statutair bestuurder van Super de Boer is de heer
J.G.B. Brouwer. De overige leden van de Directie zijn geen
statutair bestuurder van Super de Boer (zie pagina 8 voor de
huidige samenstelling van de Directie).

Goedkeuring Raad van Commissarissen
Bepaalde besluiten van de statutaire directie vereisen,
onverminderd de in een aantal gevallen ook voorgeschreven
goedkeuring door de Algemene Vergadering van Aandeel -
houders, de goedkeuring van de Raad van Commissarissen
van Super de Boer. Dit zijn onder meer besluiten tot:
. de uitgifte van aandelen, beperking of uitsluiting van
voorkeursrechten, het toekennen van opties;
. het aangaan of beëindigen van samenwerkingsverbanden,
ingeval het samenwerkingsverband of de beëindiging van
ingrijpende betekenis is voor Super de Boer;
. het nemen van een deelneming ter waarde van ten minste
25% van het geplaatste aandelenkapitaal en de reserves
van Super de Boer, alsmede het ingrijpend vergroten of
verminderen van zulk een kapitaalbelang;
. het doen van investeringen met een waarde van ten
minste 25% van het geplaatste aandelenkapitaal met de
reserves van Super de Boer of met een waarde van ten
minste € 5 miljoen;
. voorstellen tot wijziging van de statuten, ontbinding van
de vennootschap en vermindering van het
aandelenkapitaal;
. het aanvragen van surseance van betaling of
faillissement;
. beëindiging van het dienstverband van een aanzienlijk
aantal werknemers, of ingrijpende wijzigingen in de
arbeidsvoorwaarden van een aanzienlijk aantal
werknemers van Super de Boer;
. voorstellen tot een ingrijpende wijziging in de
commerciële strategie van Super de Boer; en
. nader bepaalde, belangrijke besluiten met betrekking tot
de dochtermaatschappijen van Super de Boer.
Besluiten van de Raad van Commissarissen worden, tenzij
het reglement aangaande de wijze van vergaderen en
besluitvorming van de Raad van Commissarissen, in beginsel
genomen met volstrekte meerderheid van de stemmen in
een vergadering. Voor meer informatie ten aanzien van de
wijze van vergaderen en het besluitvormingsproces van de
Raad van Commissarissen wordt verwezen naar
www.superdeboernv.nl onder corporate governance.
Transacties met tegenstrijdig belang
Gedurende het jaar hebben geen transacties plaatsgevonden
als bedoeld in best practice bepalingen II.3.4, III.6.3 en
III.6.4 waarbij tegenstrijdige belangen speelden van
bestuurders, commissarissen of natuurlijke personen en/of
rechtspersonen die ten minste tien procent (10%) van de
aandelen in de vennootschap houden. Toepassing van best
practice bepalingen II.3.2, II.3.3, III.6.1 en III.6.2 was
derhalve niet aan de orde.
Corporate governance
Grootaandeelhouder
De Franse vennootschap Casino Guichard-Perrachon S.A.
(‘Casino’) is grootaandeelhouder van Super de Boer met een
belang van circa 57% van het geplaatste aandelenkapitaal
per jaareinde 2008. Tot medio februari 2008 hield Casino
een belang in Super de Boer van circa 45%. Eind 2008 had
Casino eveneens een call-optie op 7.157.725 Super de Boeraandelen
die door een drietal Nederlandse banken werden
gehouden. Deze call-optie is op 31 maart 2009 vervallen.
Met ingang van 1 april 2009 heeft Casino een call-optie op
5.740.000 Super de Boer-aandelen die door ING Bank N.V.
worden gehouden. Volledige uitoefening van de call-optie
zal Casino in staat stellen haar totale belang in Super de
Boer uit te breiden tot circa 62%. De call-optie kan vanaf
1 april 2009 tot en met 30 juni 2010 worden uitgeoefend
tegen € 5 per aandeel en zal anders komen te vervallen.
Casino is genoteerd aan Euronext Parijs door NYSE Euronext
en is een van de grotere retailers in Europa.
Ten tijde van de toetreding van Casino als grootaandeel -
houder van de vennootschap is onder meer een corporate
governance overeenkomst gesloten. De inhoud van deze
overeenkomst bepaalt mede de mate waarin Super de Boer
kan voldoen aan de bepalingen van de Code. Zo heeft
Casino sinds en voor zolang als zij een meerderheidsbelang
heeft in Super de Boer het recht om de meerderheid van de
leden van de Raad van Commissarissen - na een aanbeveling
voor de voordracht op te maken door de Raad van
Commissarissen - voor benoeming voor te dragen. De
overige leden van de Raad van Commissarissen, waaronder
de voorzitter, dienen onafhankelijk te zijn in de zin van best
practice bepaling III.2.2 van de Code. Met Casino is voorts
afgesproken dat ten minste één lid van de Raad van
Commissarissen niet zal zijn benoemd op voordracht van
Casino of op basis van het versterkte aanbevelingsrecht van
de ondernemingsraad. De voorzitter van de Raad van
Commissarissen dient volgens deze overeenkomst een
persoon te zijn die woonachtig is in Nederland. Casino heeft
het recht de Voorzitter van de statutaire directie van Super
de Boer, alsmede kandidaten voor andere functies binnen
het topkader van Super de Boer, voor benoeming voor te
dragen. De Voorzitter van de statutaire directie van Super de
Boer dient volgens deze overeenkomst een in Nederland
woonachtig persoon te zijn. Zolang Casino een meerder -
heids belang heeft en de door Casino genomineerde commis -
sarissen dat verzoeken, zal de Raad van Commissarissen, op
basis van de reglementen van de Raad van Commissarissen,
goedkeuring geven aan een voorstel van de statutaire
directie tot statutenwijziging waarmee het volledige
structuurregime wordt afgeschaft en wordt vervangen door
het gemitigeerde structuurregime. In het laatstgenoemde
regime zal de bevoegdheid tot benoeming van leden van de
statutaire directie bij de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders komen te berusten in plaats van bij de Raad
27
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
28
van Commissarissen. In tegenstelling tot deze bepalingen,
ondersteunde Casino het voorstel tot continuering van het
volledige structuurregime dat aan de op 14 mei 2008
gehouden Algemene Vergadering van Aandeelhouders werd
voorgelegd. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders
heeft dit voorstel aangenomen.
De corporate governance afspraken tussen Super de Boer en
Casino zullen vervallen indien Casino gedurende een periode
van drie achtereenvolgende maanden direct of indirect
minder dan 20% van het geplaatste aandelenkapitaal van
Super de Boer heeft gehouden. De belangrijkste overige
elementen van de corporate governance afspraken tussen de
vennootschap en Casino zijn gepubliceerd in het Prospectus
van 9 november 2004.
Corporate Governance Code – uitleg
De Raad van Commissarissen en de statutaire directie van
Super de Boer passen, met inachtneming van de opmerkingen
in dit hoofdstuk, de uitgangspunten en de best practice
bepalingen van de Code van 2004 toe, met uitzondering van
de navolgende punten:
II.2.1 / II.2.2
‘Opties ter verkrijging van aandelen zijn een voorwaardelijke
bezoldigingscomponent, waarbij de opschortende
voorwaarde bij de toekenning is dat de bestuurders na een
periode van ten minste drie jaar na de toekenning vooraf
vastgestelde prestatiecriteria hebben gerealiseerd.
In het geval dat de vennootschap, in afwijking van het in
best practice bepaling II.2.1 bepaalde, onvoorwaardelijke
opties aan haar bestuurders toekent, hanteert zij prestatie -
criteria voor de toekenning van opties en worden de opties
in ieder geval de eerste drie jaar na toekenning niet
uitgeoefend.’
De beloning in opties van de heer Brouwer is nader
beschreven op pagina’s 32 en 33 (Remuneratieverslag –
Arbeidsvoorwaarden van de heer Brouwer). Ten aanzien van
de aan de heer Brouwer toegekende opties gelden geen
specifieke prestatiecriteria. De opties zijn (behoudens in
geval van een change of control) niet in de eerste drie jaar
na toekenning uitoefenbaar, maar eerst na vier jaar.
II.2.6
‘De raad van commissarissen stelt een reglement vast
waarin regels worden gesteld ten aanzien van het bezit van
en transacties in effecten door bestuurders anders dan die
uitgegeven door de “eigen” vennootschap. Het reglement
wordt op de website van de vennootschap geplaatst. Een
bestuurder meldt veranderingen in zijn bezit aan effecten
die betrekking hebben op Nederlandse beursgenoteerde
vennootschappen periodiek, doch ten minste één maal per
kwartaal, bij de compliance officer, of, indien de vennoot -
schap geen compliance officer heeft aangewezen, bij de
voorzitter van de raad van commissarissen. Een bestuurder
die uitsluitend belegt in beursgenoteerde beleggingsfondsen
of het vrije beheer van zijn effectenportefeuille door middel
van een schriftelijke overeenkomst van lastgeving heeft
overgedragen aan een onafhankelijke derde is vrijgesteld
van deze laatste bepaling.’
Super de Boer past deze bepaling niet toe. De reden
hiervoor is dat de met deze best practice bepaling beoogde
doelstellingen geadresseerd zijn door onder meer de Wet op
het financieel toezicht en reglementen van beursgenoteerde
vennootschappen inzake de handel in aandelen in de ‘eigen’
vennootschap. Super de Boer heeft sinds lange tijd een
reglement dat voor ‘insiders’ voorziet in regulering van bezit
van en transacties in effecten en overige financiële
instrumenten.
II.2.7
‘De maximale vergoeding bij onvrijwillig ontslag bedraagt
éénmaal het jaarsalaris (het “vaste” deel van de bezoldiging).
Indien het maximum van éénmaal het jaarsalaris voor een
bestuurder die in zijn eerste benoemingstermijn wordt
ontslagen kennelijk onredelijk is, komt deze bestuurder in
dat geval in aanmerking voor een ontslagvergoeding van
maximaal twee maal het jaarsalaris.’
De arbeidsvoorwaarden van de heer Brouwer zijn nader
beschreven op pagina’s 32 en 33 (Remuneratieverslag –
Arbeidsvoorwaarden van de heer Brouwer). De afvloeiings -
regeling van de heer Brouwer is direct gekoppeld aan de
contractsperiode en voorziet in een vergoeding bij onvrijwillig
ontslag (of beëindiging van de arbeidsovereenkomst door
een van beide partijen in geval van een change of control)
die gelijk is aan het basissalaris over de resterende
contracts periode vermeerderd met een derde daarvan. Bij
onvrijwillig ontslag (of beëindiging van de arbeidsover een -
komst door een van beide partijen in geval van een change
of control) in het laatste jaar van de contractsperiode geldt
een ontslagvergoeding van één jaar basissalaris vermeerderd
met een derde daarvan. Super de Boer acht de met de heer
Brouwer overeengekomen arbeidsvoorwaarden redelijk
gezien zijn voormalige positie buiten de Super de Boerorganisatie
en de situatie van de vennootschap ten tijde van
zijn indiensttreding. De benoeming als statutair bestuurder
en de in dat verband met de heer Brouwer gesloten
arbeidsovereenkomst kent een oorspronkelijke looptijd van
vier jaar en loopt derhalve tot 2010. Na kennisgeving tijdens
de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 14 mei
2008, heeft de Raad van Commissarissen de arbeids over -
eenkomst van de heer Brouwer en zijn benoeming als
statutair bestuurder met één jaar verlengd. Daarbij zijn de

arbeidsvoorwaarden voor het overige onveranderd gebleven,
met dien verstande dat de verlenging buiten beschouwing
wordt gelaten bij het bepalen van de vergoeding bij een
beëindiging van de arbeidsovereenkomst in geval van een
change of control. De verlenging heeft evenmin betrekking
op de op pagina 32 genoemde bankgarantie.
II.2.14
‘De vennootschap vermeldt in de toelichting op de
jaarrekening in aanvulling op de krachtens artikel 2:383d
BW op te nemen informatie, de waarde van de aan het
bestuur en het personeel toegekende opties en geeft daarbij
aan hoe deze waarde is bepaald.’
Super de Boer past deze bepaling toe, maar merkt op dat de
waardering van opties, zoals hier wordt bedoeld, zeer
arbitrair is. Hiervoor bestaan nog geen eenduidige heldere
waarderingsregels.
III.2.1 j° III.2.2, Sub f
‘Alle commissarissen, met uitzondering van maximaal één
persoon, zijn onafhankelijk in de zin van best practice
bepaling III.2.2.
Een commissaris geldt als onafhankelijk, indien de hierna te
noemen afhankelijkheidscriteria niet op hem van toepassing
zijn. Bedoelde afhankelijkheidscriteria zijn dat de betrokken
commissaris, dan wel zijn echtgenoot, geregistreerde partner
of een andere levensgezel, pleegkind of bloed- of aanverwant
tot in de tweede graad:
f) bestuurder of commissaris is bij of anderszins vertegen -
woordiger is van een rechtspersoon welke ten minste tien
procent van de aandelen in de vennootschap houdt, tenzij
het gaat om groepsmaatschappijen.’
Super de Boer kan niet voldoen aan deze bepaling. In de
huidige situatie, waarbij Casino een belang heeft van circa
57% wordt de meerderheid van de leden van de Raad van
Commissarissen voor benoeming door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders voorgedragen op
voordracht van Casino. Dit gegeven vloeit voort uit de
corporate governance afspraken die in 2002 met Casino zijn
overeengekomen in het kader van de financiële herstructu -
rering van Super de Boer. Deze afspraken zijn toentertijd
ook gepubliceerd in het Toelichtend Memorandum van
13 juni 2002, het Prospectus van 9 juli 2002 en in het
Prospectus van 9 november 2004.
III.2.3
‘Het verslag van de raad van commissarissen vermeldt dat
naar het oordeel van de raad van commissarissen is voldaan
aan het in beste practice bepaling III.2.1 bepaalde en geeft
daarbij aan welke commissaris de raad eventueel als nietonafhankelijk
beschouwt.’
Corporate governance
Verwezen wordt naar de toelichting bij III.2.1 j° III.2.2, sub f.
III.5
‘Samenstelling en rol van drie kerncommissies van de raad
van commissarissen.
Principe: Indien de raad van commissarissen meer dan vier
leden omvat, stelt de raad van commissarissen uit zijn
midden een auditcommissie, een remuneratiecommissie en
een selectie- en benoemingscommissie in. De taak van de
commissies is om de besluitvorming van de raad van
commissarissen voor te bereiden. Indien de raad van
commissarissen van vennootschappen besluit tot het niet
instellen van een audit, remuneratie- en een selectie- en
benoemingscommissie, dan gelden de best practice
bepalingen III.5.4, III.5.5, III.5.8, III.5.9, III.5.10, III.5.13, V.1.2,
V.2.3 en V.3.1 ten aanzien van de gehele raad van commis -
sarissen. In het verslag van de raad van commissarissen doet
de raad verslag van de uitvoering van de taakopdracht van
de commissies in het boekjaar.’
Om praktische redenen heeft Super de Boer ervoor gekozen
om met twee commissies te werken, te weten een Audit
Committee en een Selection, Nomination and Remuneration
Committee. Deze beslissing wordt mede gerechtvaardigd
door het feit dat Super de Boer een eenhoofdige statutaire
directie heeft. De taken die de Code voorziet voor de
remuneratiecommissie en de selectie- en benoemings -
commissie worden bij Super de Boer uitgevoerd door het
Selection, Nomination and Remuneration Committee.
III.7.3
‘De raad van commissarissen stelt een reglement vast
waarin regels worden gesteld ten aanzien van het bezit van
en transacties in effecten door commissarissen anders dan
die uitgegeven door de “eigen” vennootschap. Het reglement
wordt op de website van de vennootschap geplaatst. Een
commissaris meldt veranderingen in zijn bezit aan effecten
die betrekking hebben op Nederlandse beursgenoteerde
vennootschappen periodiek, doch ten minste één maal per
kwartaal, bij de compliance officer, of, indien de vennoot -
schap geen compliance officer heeft aangesteld, bij de
voorzitter van de raad van commissarissen. Een commissaris
die uitsluitend belegt in beursgenoteerde beleggingsfondsen
of het vrije beheer van zijn effectenportefeuille door middel
van een schriftelijke overeenkomst van lastgeving heeft
overgedragen aan een onafhankelijke derde is vrijgesteld
van deze laatste bepaling.’
Super de Boer past deze bepaling niet toe. Voor een
toelichting wordt verwezen naar II.2.6.
29
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
30
IV.3.1
‘Analistenbijeenkomsten, analistenpresentaties, presentaties
aan (institutionele) beleggers en persconferenties worden
vooraf via de website van de vennootschap en persberichten
aangekondigd. Alle aandeelhouders kunnen deze bijeen -
komsten en presentaties gelijktijdig volgen door middel van
webcasting, telefoonlijnen, of anderszins. De presentaties
worden na afloop van de bijeenkomsten op de website van
de vennootschap geplaatst.’
Super de Boer past deze ruim geformuleerde best practice
bepaling toe voor persconferenties en belangrijke bijeen -
komsten met analisten en/of beleggers voor zover deze door
of namens Super de Boer zelf zijn georganiseerd. Daarnaast
past Super de Boer deze bepaling ook toe ten aanzien van
(Buitengewone) Algemene Vergaderingen van Aandeelhouders.
IV.3.5
‘Het bestuur en de raad van commissarissen verschaffen de
algemene vergadering van aandeelhouders alle verlangde
informatie, tenzij een zwaarwichtig belang van de
vennootschap zich daartegen verzet. Indien door het bestuur
en de raad van commissarissen op een zwaarwichtig belang
een beroep wordt gedaan, wordt dit beroep gemotiveerd
toegelicht.’
Super de Boer past deze bepaling toe voor zover het
relevante verzoeken betreft en de vergaderorde hierdoor
niet wordt geschaad. Indien de statutaire directie of de
Raad van Commissarissen zich beroept op een zwaarwegend
belang, zal dit worden toegelicht voor zover deze toelichting
op zichzelf niet schadelijk is voor Super de Boer.
IV.3.7
‘Indien de wet of de statuten van de vennootschap een
goedkeuringsrecht aan de algemene vergadering van
aandeelhouders verleent (bijvoorbeeld optieregelingen,
ingrijpende besluiten bedoeld in artikel 2:107a BW) of het
bestuur dan wel de raad van commissarissen een delegatie
van bevoegdheden vraagt (bijvoorbeeld uitgifte van
aandelen, machtiging tot inkoop van aandelen), lichten het
bestuur en de raad van commissarissen de algemene
vergadering van aandeelhouders door middel van een
“aandeelhouderscirculaire” in over alle feiten en omstandig -
heden die relevant zijn voor de te verlenen goedkeuring/
delegatie/machtiging. De aandeelhouders circulaire wordt in
ieder geval op de website van de vennootschap geplaatst.’
Als onderdeel van de agenda wordt een uitgebreide en
adequate toelichting verstrekt aan de vergadergerechtigden
en worden de meest relevante feiten en omstandigheden
nader uiteengezet.
V.3.1
‘De externe accountant en de auditcommissie worden
betrokken bij het opstellen van het werkplan van de interne
accountant. Zij nemen ook kennis van de bevindingen van de
interne accountant.’
Super de Boer past deze bepaling niet toe, omdat zij geen
interne accountant heeft.
Voor het overige past Super de Boer de Code toe, voor zover
deze op Super de Boer van toepassing is. Dit betekent
bijvoorbeeld dat de best practice bepalingen III.8.1 tot en
met III.8.4 (one-tier bestuursstructuur), IV.1.1 (doorbreken
bindende voordracht) en IV.2.1 tot en met IV.2.8
(certificaten van aandelen en rol van het administratie -
kantoor) niet van toepassing zijn en derhalve niet hoeven te
worden nageleefd. Hetzelfde geldt mutatis mutandis voor de
speciale verplichtingen die rusten op institutionele
beleggers en zijn verwoord in de best practice bepalingen
IV.4.1 tot en met IV.4.3.
Voor zover de Code strijdig is met wettelijke bepalingen
waarvan niet in bijvoorbeeld de statuten mag worden
afgeweken, zal Super de Boer de wet volgen. Dit geldt
eveneens voor zover het Super de Boer op grond van
bestaande verplichtingen of afspraken niet vrij staat haar
statuten aan de bepalingen van de Code aan te passen.

Toelichting in verband met het Besluit
artikel 10 overnamerichtlijn
Ingevolge het Besluit van 5 april 2006 tot uitvoering van
artikel 10 van Richtlijn 2004/25/EG van het Europees
Parlement en de Raad van de Europese Unie van 21 april
2004 betreffende het openbaar overnamebod kan Super de
Boer de navolgende toelichting verstrekken.
a. Kapitaalstructuur van de vennootschap
Het kapitaal van de vennootschap bestaat uit één soort
aandeel, te weten: gewone aandelen met een nominale
waarde van € 1,30. Informatie over de uitstaande aandelen
is te vinden in de toelichting op de geconsolideerde
jaarrekening, onderdeel 21 en 22.
b. Beperking van de overdracht van aandelen of met
medewerking van de vennootschap uitgegeven
certificaten van aandelen
In de statuten van Super de Boer zijn geen beperkende
bepalingen opgenomen ten aanzien van de overdracht van
aandelen. Super de Boer kent geen met medewerking van de
vennootschap uitgegeven certificaten van aandelen.
c. Deelnemingen in de vennootschap waarvoor een
meldingsplicht bestaat
Super de Boer heeft meldingen ontvangen inzake aandeel -
houders met een substantieel belang in de zin van de Wet
op het financieel toezicht (5% of groter) in Super de Boer.
Deze deelnemingen zijn opgenomen in het jaarverslag
(pagina 82). Daarnaast houdt ING Bank circa 5% van de
aandelen in Super de Boer in verband met de call-optie van
Casino Guichard-Perrachon S.A. (‘Casino’).
d. Bijzondere zeggenschapsrechten verbonden aan
de aandelen
Super de Boer heeft geen aandelen uitgegeven waaraan
bijzondere zeggenschapsrechten zijn verbonden.
e. Aandelen werknemers
Super de Boer heeft op dit moment geen aandelen- of
optieregeling voor werknemers waarover de controle niet
direct door de werknemers wordt uitgeoefend.
f. Beperking van stemrecht en van uitgifte van
certificaten van aandelen
Er gelden op dit moment geen beperkingen op de
stemrechten op uitgegeven aandelen. Super de Boer kent
geen met medewerking van de vennootschap uitgegeven
certificaten van aandelen.
g. Overeenkomsten met aandeelhouders
Als onderdeel van de financiële herstructurering van 2002 is
de vennootschap een aandeelhoudersovereenkomst
aangegaan met Casino. Informatie over deze overeenkomst
is verstrekt in het Prospectus van 9 november 2004. Delen
van de overeenkomst worden daarnaast besproken in de
Corporate Governance Code paragraaf (pagina’s 26-30).
Corporate governance
Super de Boer is zich op dit moment niet bewust van andere
aandeelhoudersovereenkomsten.
h. Voorschriften betreffende benoeming en ontslag van
bestuurders en commissarissen en wijziging van de statuten
Krachtens artikel 14 van de statuten heeft de Raad van
Commissarissen de bevoegdheid om leden van de statutaire
directie te benoemen, te schorsen dan wel te ontslaan. De
Raad van Commissarissen ontslaat een lid van de statutaire
directie niet eerder dan nadat de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders (‘AVA’) over het voorgenomen ontslag is
gehoord. Krachtens artikel 21 van de statuten worden de
leden van de Raad van Commissarissen benoemd door de
AVA, op voordracht van de Raad van Commissarissen.
Krachtens artikel 41 van de statuten kan de AVA alleen
besluiten tot wijziging van de statuten op voorstel van de
statutaire directie dat is goedgekeurd door de Raad van
Commissarissen.
i. De bevoegdheden van het bestuur
Krachtens artikel 6 van de statuten kan de statutaire
directie alleen overgaan tot de uitgifte van aandelen, indien
en voor zover de statutaire directie door de AVA is
aangewezen als daartoe bevoegd orgaan. De statutaire
directie heeft ten aanzien van het uitgeven van aandelen de
goedkeuring nodig van de Raad van Commissarissen. Het
hiervoor genoemde geldt tevens voor het toekennen van
rechten tot het nemen van aandelen. Voor de verkrijging
van eigen aandelen dient de statutaire directie hiertoe de
bevoegdheid te hebben verkregen van de AVA. Bij de AVA
van 14 mei 2008 is de statutaire directie aangewezen als
bevoegd orgaan voor de uitgifte van aandelen (tot een
maximum van tien procent (10%) van het geplaatste
kapitaal per 14 mei 2008) gedurende een periode van
15 maanden.
j. Belangrijke overeenkomsten bij een openbaar bod
Super de Boer is zich op dit moment bewust van de
volgende belangrijke overeenkomsten met een beding inzake
een eventuele wijziging van zeggenschap:
. de gewijzigde en herziene kredietfaciliteitovereenkomst
tussen Super de Boer en ING Bank N.V. en RBS van
23 september 2008 wordt opeisbaar in het geval van een
wijziging van zeggenschap, tenzij Casino de betrokken
partij is;
. de gewijzigde en herziene achtergestelde lening overeen -
komst tussen Super de Boer en Casino, ING Bank N.V. en
RBS van 23 september 2008 wordt opeisbaar in het geval
van een wijziging van zeggenschap, tenzij Casino de
betrokken partij is.
k. Overeenkomsten met een bestuurder of werknemer in
het geval van een openbaar bod
In de arbeidsovereenkomst met de heer Brouwer is een
beding opgenomen dat diens arbeidsovereenkomst kan
worden beëindigd in geval van een change of control (zie
ook het remuneratieverslag op pagina’s 32 en 33).
31
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
32
Remuneratieverslag
Beloningsbeleid
Met ingang van 1 januari 2005 is een beloningsbeleid voor
leden van de Directie geformuleerd. Vervolgens is het beleid
voor leden van de statutaire directie vastgesteld tijdens de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 12 mei
2005. Het beloningsbeleid heeft ten doel het aantrekken,
motiveren en behouden van hooggekwalificeerde managers
als lid van de directie. In de samenstelling van het
belonings pakket wordt rekening gehouden met de
strategische doelstellingen van Super de Boer op korte en
lange termijn. Bij de ontwikkeling van het beloningsbeleid
heeft de Raad van Commissarissen rekening gehouden met
de strategische ambities en de cultuur van de vennootschap,
de verhoudingen in de Nederlandse markt en de
Nederlandse corporate governance code van 2004.
Het beloningsbeleid is gebaseerd op het uitgangspunt dat
de hoogte van de totale beloning gerelateerd is aan de
markt waarin Super de Boer meedingt naar talent
(de arbeidsmarktreferentiegroep). Deze hoogte dient globaal
in overeenstemming te zijn met het mediaanniveau van de
arbeidsmarktreferentiegroep.
De totale beloning bestaat uit:
. een basissalaris dat globaal in overeenstemming dient te
zijn met het mediaanniveau van de arbeidsmarkt -
referentie groep;
. een totale variabele beloning die globaal in overeen -
stemming dient te zijn met het mediaanniveau van de
arbeidsmarktreferentiegroep, waarbij de korte- en
langetermijnbeloning kunnen variëren tussen het eerste
kwartiel en het derde kwartiel in de arbeidsmarkt -
referentie groep.
Het integrale beloningsbeleid is opgenomen in het jaar ver -
slag 2005 en gepubliceerd op de website van Super de Boer.
Benoeming en verlenging
De heer J.G.B. Brouwer is per 6 november 2006 benoemd tot
statutair bestuurder. Hij is tevens Voorzitter van de Directie.
Met de heer Brouwer zijn ten tijde van zijn indiensttreding
individuele arbeidsvoorwaarden overeengekomen, waarbij
zijn voormalige positie buiten de Super de Boer-organisatie
en de situatie van de vennootschap ten tijde van zijn
indiensttreding mede een rol hebben gespeeld. Daarbij is
afgeweken van het beloningsbeleid zoals vastgesteld tijdens
de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 12 mei
2005. Om die reden is het arbeidsvoorwaardenpakket van de
heer Brouwer tijdens de Buitengewone Vergadering van
Aandeelhouders van 3 november 2006 aan de aandeel -
houders gepresenteerd.
De Raad van Commissarissen heeft tijdens de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders van 14 mei 2008 aan de
Algemene Vergadering overeenkomstig de statuten
kennisgeving gedaan van het besluit van de Raad van
Commissarissen om de termijn van de benoeming als lid van
de statutaire directie en de bestaande arbeidsovereenkomst
met de heer Brouwer te verlengen met één jaar (derhalve:
tot 6 november 2011), waarbij de arbeidsvoorwaarden voor
het overige onveranderd zijn gebleven, met dien verstande
dat de verlenging niet van toepassing is op het bepalen van
de vergoeding bij een beëindiging van de arbeidsovereen -
komst in geval van een change of control, noch op de hierna
genoemde bankgarantie. De belangrijkste onderdelen van de
arbeidsvoorwaarden van de heer Brouwer worden hierna
toegelicht.
Arbeidsvoorwaarden van de heer Brouwer
De arbeidsovereenkomst van de heer Brouwer geldt voor
bepaalde tijd. De duur van de overeenkomst is, overeen -
komstig de bepalingen van de Nederlandse corporate
governance code, destijds vastgesteld op een periode van
vier jaar. De arbeidsovereenkomst kan door beide partijen
worden opgezegd, waarbij er voor Super de Boer een
opzegtermijn van zes maanden en voor de heer Brouwer een
opzegtermijn van drie maanden geldt. Daarbij is overeen -
gekomen dat in geval van een voortijdige beëindiging van
het dienstverband – anders dan door een opzegging door de
heer Brouwer of een ontslag op staande voet vanwege een
dringende reden – aan hem het basissalaris voor de
resterende periode zal worden betaald. Betaling van het
restant basissalaris is tot 6 november 2010 gegarandeerd
door middel van een bankgarantie.
Het bruto basissalaris inclusief 8% vakantietoeslag is bij
indiensttreding in november 2006 vastgesteld op € 495.000
per jaar. Het basissalaris wordt conform contractuele
afspraak jaarlijks geïndexeerd. Het bruto basissalaris
inclusief 8% vakantietoeslag van de heer Brouwer bedroeg
over 2008 € 507.450 (2007: € 495.000).
Op basis van zijn arbeidsovereenkomst heeft de heer
Brouwer recht op een jaarlijkse prestatiebonus, ter discretie
van de Raad van Commissarissen. De hoogte van deze
jaarlijkse prestatiebonus bedraagt minimaal 1/3e en
maximaal 2/3e van het basissalaris. De Raad van
Commissarissen bepaalt jaarlijks de voorwaarden en de te
hanteren maatstaven voor deze prestatiebonus.
Op voorstel van het Selection, Nomination and Remuneration
Committee heeft de Raad van Commissarissen besloten om
de prestatiebonus van de heer Brouwer voor 2008 vast te
stellen op € 311.151 zijnde 62,24% van het basissalaris
primo 2008 (2007: € 330.165, zijnde 66,7% van het primo
2007 basissalaris). De voorwaarden en maatstaven die de
Raad van Commissarissen bij het bepalen van de jaarlijkse
prestatiebonus over 2008 in aanmerking hebben genomen

estonden uit financiële en persoonlijke operationele en
strategische doelstellingen. De financiële doelstellingen
wogen even zwaar als de persoonlijke en strategische doel -
stellingen samen. Ook bij het vaststellen van de prestatie -
bonus over 2009 heeft de Raad van Commissarissen
financiële doelstellingen en persoonlijke operationele en
strategische doelstellingen in aanmerking genomen. De
financiële doelstellingen zullen daarbij even zwaar wegen
als de persoonlijke operationele en strategische doel stellingen
samen. Gezien de gevoelige aard van deze doelstellingen
kan, mede uit concurrentieoverwegingen, geen nadere
informatie worden gegeven.
Bij indiensttreding van de heer Brouwer zijn 200.000 opties
aan hem toegekend die na vier jaar (of direct indien een
change of control 1 plaatsvindt) uitoefenbaar worden. Deze
optietoekenning is tijdens de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders van 11 mei 2007 door de aandeelhouders
bekrachtigd en goedgekeurd. De Raad van Commissarissen
heeft in 2007 kenbaar gemaakt in 2008 zowel aan de
statutair bestuurder als aan de overige leden van de Directie
opties te willen toekennen. Overeenkomstig dit voornemen
heeft de Raad van Commissarissen derhalve op 5 maart
2008 additioneel 200.000 opties onder gelijke voorwaarden
aan de heer Brouwer toegekend. Het betrof hier een toe -
kenning onder de opschortende voorwaarde van goedkeuring
van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders conform
artikel 2:135 lid 4 BW, zoals goedgekeurd en bekrachtigd
door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op
14 mei 2008. De opties hebben een uitoefenprijs van € 3,78,
zijn vanaf 6 november 2011 uitoefenbaar (of direct indien
zich een change of control ten aanzien van Super de Boer
voordoet) en hebben een looptijd van vier jaar. De verdere
voorwaarden van de opties zijn gelijk aan de 200.000 opties
toegekend aan de heer Brouwer bij zijn benoeming in 2006.
Net als de opties die bij indiensttreding aan hem zijn toe -
gekend, zijn de 200.000 additionele opties die op 5 maart
2008 voorwaardelijk aan de heer Brouwer zijn toegekend
niet afhankelijk van specifieke prestatiecriteria, omdat de
Raad van Commissarissen van mening is dat de prestatie
van Super de Boer op de lange termijn het best gemeten
wordt door middel van de aandelenkoers. Parallel aan de
toekenning van de additionele opties aan de heer Brouwer,
zijn in 2008 tevens in totaal 455.000 opties voorwaardelijk
toegekend aan de overige leden van de Directie.
Op 4 maart 2009 heeft de Raad van Commissarissen
besloten om, onder de opschortende voorwaarde van goed -
keuring door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders
conform artikel 2:135 lid 4 BW, 160.000 opties aan de heer
Brouwer toe te kennen. De opties hebben een uitoefenprijs
van € 2,23. De verdere voorwaarden van de opties zijn gelijk
aan de 200.000 opties toegekend aan de heer Brouwer op
Remuneratieverslag
5 maart 2008, zoals goedgekeurd en bekrachtigd door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 14 mei 2008.
Parallel aan de toekenning van de additionele opties aan de
heer Brouwer, zijn in 2009 tevens in totaal 364.000 opties
voorwaardelijk toegekend aan de overige leden van de
Directie.
De onderstaande tabel geeft een samenvatting van de
informatie van opties die zijn toegekend aan de heer
Brouwer en die de Raad van Commissarissen in maart 2009
voorwaardelijk aan aandeelhoudersgoedkeuring aan de heer
Brouwer heeft toegekend.
Datum Aantal Uitoefenbaar Uitoefentoekenning
opties vanaf 2 prijs
6 november 2006 200.000 6 november 2010 € 1,97
5 maart 2008 200.000 6 november 2011 € 3,78
4 maart 2009 160.000 6 november 2011 € 2,23 3
De afvloeiingsregeling voor de heer Brouwer is direct
gekoppeld aan de initieel overeengekomen contractsperiode.
De overeenkomst voorziet in een vergoeding bij onvrijwillig
ontslag (of beëindiging van de arbeidsovereenkomst door
een van beide partijen in geval van een change of control)
die gelijk is aan het basissalaris over de resterende
contracts periode vermeerderd met een derde daarvan. In het
vierde jaar van de contractsperiode geldt een ontslag -
vergoeding van één jaar basissalaris vermeerderd met een
derde daarvan.
Voor de heer Brouwer is een toegezegde bijdrage
pensioenregeling van toepassing. De pensioengrondslag
bedraagt € 380.000 per jaar waarbij Super de Boer
tweederde van de pensioenkosten voor haar rekening neemt.
Deze regeling is in lijn met de geldende regelingen voor het
overige personeel en past binnen het beloningsbeleid van de
arbeidsmarktreferentiegroep.
Beloning Raad van Commissarissen
Tijdens de Algemene Vergadering van 14 mei 2008 werd
door de Algemene Vergadering het voorstel goedgekeurd,
effectief per 1 januari 2008, de bezoldiging van de leden
van de Raad van Commissarissen te wijzigen en deze vast te
stellen op € 35.000 per jaar voor de voorzitter en € 25.000
per jaar voor de overige leden van de Raad van Commissa -
rissen als een vaste vergoeding. Daarnaast ontvangen de
leden van de Raad van Commissarissen voor het bijwonen
van elke vergadering van de Raad van Commissarissen
€ 2.000 per vergadering en ontvangen de leden van het
Audit Committee en de leden van de Selection, Nomination
and Remuneration Committee € 1.000 voor elke vergadering
die een lid in zijn hoedanigheid van lid van een dergelijke
commissie bijwoont.
1 De overgang van alle of de meerderheid van de aandelen in Super de Boer of de overdracht van alle of de meerderheid van de activa van
Super de Boer aan een of meer derden.
2 Of direct indien zich een change of control voordoet.
3 Zijnde de gewogen gemiddelde beurskoers gemeten over een periode van 31 beursdagen eindigend op 4 maart 2009.
33
2008

3
1
Successen Super de Boer in 2008
1 Super de Boer Bunschoten-Spakenburg wint Excellent Detail Award
2 Introductie eigen Super de Boer Viswijzer in samenwerking met
Stichting Noordzee
3 Gouden Pauw voor instore concept 'Goed-Idee' (narrowcasting
en productdemonstraties)
4 Dorien in actie voor SOS-Kinderdorp in Canchungo, West-Afrika,
geopend door Super de Boer
5 Super de Boer Scharrelplus ei bekroond door Dierenbescherming
6 Drie Provinciewinnaars Super de Boer bij Supermarkt van het Jaar
verkiezing
4 5
2
6

J a a r r e k e n i n g 2 0 0 8

2008 Jaarverslag Super de Boer
36
Geconsolideerde resultatenrekening
(x € 1 miljoen) Toelichting 2008 2007
Opbrengsten 3 1.685 1.858
Kostprijs verkopen (1.443) (1.604)
Brutowinst 242 254
Overige bedrijfsopbrengsten 4 1 27
Verkoopkosten 5 (176) (197)
Algemene en beheerskosten (42) (63)
Resultaat uit bedrijfsactiviteiten 25 21
Financieringsbaten 7 2 2
Financieringslasten 7 (13) (13)
Netto financieringslasten (11) (11)
Aandeel in resultaat investeringen verwerkt volgens de
'equity'-methode (na winstbelasting) 13 (1) –
Resultaat vóór winstbelasting 13 10
Winstbelastingen 8 16 –
Resultaat over de verslagperiode 29 10
Toe te rekenen aan:
Aandeelhouders van Super de Boer N.V. 29 10
Minderheidsbelang – –
Resultaat over de verslagperiode 29 10
Gewone winst per aandeel (euro) 22 0,25 0,09
Verwaterde winst per aandeel (euro) 22 0,25 0,09
Opbrengsten uit de verkoop van goederen 3 1.627 1.799
Opbrengsten uit diensten 3 58 59
Totaal opbrengsten 1.685 1.858

Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat
(x € 1 miljoen) Toelichting 2008 2007
Op aandelen gebaseerde betalingen 21 – –
Lasten rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen – –
Resultaat over de verslagperiode 29 10
Totaalresultaat over de verslagperiode 21 29 10
Toe te rekenen aan:
Aandeelhouders van Super de Boer N.V. 29 10
Minderheidsbelang – –
Totaalresultaat over de verslagperiode 29 10
37
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
38
Geconsolideerde balans
(vóór voorgestelde winstbestemming)
(x € 1 miljoen)
Toelichting 28 december 30 december
2008 2007
Activa
Materiële vaste activa 10 119 114
Goodwill 11 19 20
Overige immateriële activa 12 4 6
Investeringen verwerkt volgens de ‘equity’–methode 13 – 2
Vastgoedbeleggingen 14 26 24
Overige beleggingen 15 – –
Leningen en vorderingen 16 16 15
Uitgestelde belastingvorderingen 17 26 13
Totaal vaste activa 210 194
Voorraden 18 66 57
Actuele belastingvorderingen 9 – 6
Handels- en overige vorderingen 19 55 59
Geldmiddelen en kasequivalenten 20 18 17
Activa geclassificeerd als aangehouden voor verkoop 2 7 10
Totaal vlottende activa 146 149
Totaal activa 356 343
Eigen vermogen
Geplaatst kapitaal 21 149 149
Agio 21 518 518
Ingehouden winsten 21 (587) (616)
Totaal eigen vermogen toe te rekenen aan aandeelhouders 21 80 51
van Super de Boer N.V.
Minderheidsbelang – –
Totaal eigen vermogen 80 51
Verplichtingen
Rentedragende leningen en overige financieringverplichtingen 23 67 73
Personeelsbeloningen 24 15 13
Voorzieningen 25 17 26
Uitgestelde belastingverplichtingen 17 11 13
Totaal langlopende verplichtingen 110 125
Rekening-courantkredieten banken 23 18 21
Verschuldigde belastingen 9 9
Handelsschulden en overige te betalen posten 26 125 103
Voorzieningen en personeelsbeloningen 24, 25 14 34
Totaal kortlopende verplichtingen 166 167
Totaal verplichtingen 276 292
Totaal eigen vermogen en verplichtingen 356 343

Geconsolideerd kasstroomoverzicht
(x € 1 miljoen)
Toelichting 2008 2007
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten
Resultaat over de verslagperiode
Aanpassingen voor:
29 10
Afschrijvingen en amortisatie 10, 12, 14 26 26
Bijzondere waardeverminderingsverliezen 2, 10, 11,
12, 14 2 2
Financieringsbaten 7 (2) (2)
Financieringslasten 7 13 13
Aandeel in resultaat investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode 13 1 –
Boekwinst op verkoop materiële vaste activa – –
Boekwinst op gedesinvesteerde activa (1) (27)
Op aandelen gebaseerde betalingen 21 – –
Winstbelasting 9, 17 (16) –
Bedrijfsresultaat voor mutaties in werkkapitaal en voorzieningen 52 22
Mutatie voorraden 18 (9) 8
Mutatie handels- en overige vorderingen 19 4 59
Mutatie handelsschulden en overige te betalen posten 21 (64)
Mutatie voorzieningen en personeelsbeloningen 24, 25 (27) (49)
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 41 (24)
Betaalde rente (12) (11)
Ontvangen winstbelastingen 9 7 –
Netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 36 (35)
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Ontvangsten uit verkoop van materiële vaste activa 6 56
Ontvangsten uit verkoop van immateriële vaste activa 1 6
Ontvangsten uit verkoop van overige investeringen – 1
Aflossingen leningen en vorderingen 19 20
Ontvangen rente 2 2
Verwerving van materiële vaste activa 10 (31) (28)
Verwerving van immateriële vaste activa 11, 12 (3) (4)
Verstrekte leningen en vorderingen (20) (17)
Netto kasstroom uit investeringsactiviteiten (26) 36
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Aflossing van opgenomen leningen 23 (9) (37)
Betalingen uit hoofde van financiële-leaseverplichtingen 23 – 1
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten (9) (36)
Netto toename/(afname) van geldmiddelen en kasequivalenten 20 1 (35)
Geldmiddelen en kasequivalenten aan het begin van de verslagperiode 17 52
Geldmiddelen en kasequivalenten aan het eind van de verslagperiode 20 18 17
Het geconsolideerde kasstroomoverzicht is opgesteld op basis van de indirecte methode, waarbij het resultaat na winstbelastingen in de netto kasstroom
uit bedrijfsactiviteiten wordt gecorrigeerd voor posten van de resultatenrekening die gedurende het boekjaar kasstroom opleveren.
39
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
40
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
I Verslaggevende entiteit
Super de Boer N.V. (de ‘Vennootschap’) is gevestigd in
Nederland. Het adres van de statutaire zetel en het feitelijke
hoofdkantoor van de Vennootschap is Disketteweg 2-4,
3821 AR Amersfoort. De Vennootschap rapporteert op basis
van 13 periodes per kalenderjaar. De geconsolideerde jaarrekening
van de Vennootschap voor het boekjaar 2008 tot
en met 28 december (begonnen op 31 december 2007)
omvat de Vennootschap en haar dochterondernemingen
(tezamen te noemen de ‘Groep’ en afzonderlijk de
‘Groepsentiteiten’) en de belangen van de Groep in
geassocieerde deelnemingen en entiteiten waarover
gezamenlijke zeggenschap wordt uitgeoefend. De Groep
houdt zich in hoofdzaak bezig met de exploitatie van
supermarkten (zie noot 1 van de toelichting).
II Gehanteerde grondslagen bij de
opstelling van de jaarrekening
a) Overeenstemmingsverklaring
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in
overeenstemming met de International Financial Reporting
Standards (IFRS) zoals aanvaard door de Europese Unie
(EU-IFRS).
De geconsolideerde jaarrekening is op 7 april 2009
opgemaakt op last van de Raad van Commissarissen en de
statutaire directie.
b) Waarderingsbasis
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld op basis van
historische kosten, tenzij anders aangegeven in de
waarderingsgrondslagen van activa en passiva.
Uitzonderingen op de historische kosten basis omvatten
afgeleide financiële instrumenten en op aandelen
gebaseerde betalingen, die zijn gewaardeerd tegen reële
waarde.
De methoden voor de bepaling van de reële waarde worden
nader besproken in noot IV van de toelichting.
c) Functionele valuta en presentatievaluta
De jaarrekening wordt gepresenteerd in euro’s, die als
functionele valuta van de Vennootschap fungeert. Alle
financiële informatie in euro’s is afgerond naar het
dichtstbijzijnde miljoen, tenzij anders aangegeven.
d) Gebruik van schattingen en oordelen
De opstelling van de jaarrekening conform IFRS vereist dat
het management oordelen vormt en tot schattingen en
veronderstellingen komt die van invloed zijn op de toe -
passing van grondslagen en de gerapporteerde waarde van
activa, verplichtingen, baten en lasten. De daad werkelijke
uitkomsten kunnen van deze schattingen afwijken.
De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden
voortdurend beoordeeld. Herzieningen van schattingen
worden opgenomen in de periode waarin de schattingen
worden herzien en in toekomstige perioden waarvoor de
herziening gevolgen heeft.
Belangrijke punten van schattingsonzekerheid en kritische
oordelen bij de toepassing van de grondslagen die het meest
van invloed zijn op de in de jaarrekening opgenomen
bedragen in de volgende onderdelen van de toelichting zijn
onder meer:
. Noot 8 – winstbelastingen;
. Noot 17 – uitgestelde belastingvorderingen en
verplichtingen;
. Noot 11 – goodwill;
. Noot 24 – personeelsbeloningen;
. Noot 25 – voorzieningen.
III Belangrijke grondslagen voor
financiële verslaggeving
De grondslagen voor de financiële verslaggeving zijn
consequent toegepast op alle in deze geconsolideerde
jaarrekening vermelde periodes. De grondslagen zijn tevens
consequent toegepast door de groepsentiteiten.
a) Grondslagen voor consolidatie
(i) Dochterondernemingen
Dochterondernemingen zijn die entiteiten waarover de
Vennootschap zeggenschap heeft. Er is sprake van
zeggenschap als de Vennootschap de mogelijkheid heeft om,
direct of indirect, het financiële en operationele beleid van
een entiteit te bepalen om voordelen te verkrijgen uit haar
activiteiten. Bij de beoordeling of er sprake is van
zeggenschap wordt rekening gehouden met potentiële
stemrechten die op dat moment uitoefenbaar of
converteerbaar zijn. De jaarrekeningen van dochter -
ondernemingen zijn in de geconsolideerde jaarrekening
opgenomen vanaf de datum waarop voor het eerst sprake is
van zeggenschap tot aan het moment waarop deze
zeggenschap eindigt. Van dochterondernemingen zijn de
grondslagen voor financiële verslaggeving waar nodig
gewijzigd ter afstemming op de grondslagen van de Groep.
(ii) Geassocieerde deelnemingen en entiteiten waarover
gezamenlijk de zeggenschap wordt uitgeoefend
(investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode)
Geassocieerde deelnemingen zijn die entiteiten waarin de
Groep invloed van betekenis heeft op het financiële en
operationele beleid, maar waarover zij geen zeggenschap
heeft. Invloed van betekenis wordt verondersteld indien de
Groep beschikt over tussen de 20 en 50 procent van de
stemrechten van een andere entiteit. Joint ventures zijn die
entiteiten waarover de Groep gezamenlijke zeggenschap
uitoefent, en waarbij deze zeggenschap in een overeen -

komst is vastgelegd en waarin strategische beslissingen over
het financiële en operationele beleid unaniem worden
genomen. Geassocieerde deelnemingen en entiteiten
waarover gezamenlijk de zeggenschap wordt uitgeoefend,
worden verantwoord op basis van de ‘equity’-methode
(investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode) en
worden bij eerste opname tegen de kostprijs verantwoord.
In de investering is tevens de bij acquisitie betaalde
goodwill begrepen, verminderd met eventuele cumulatieve
bijzondere waardeverminderingsverliezen. De
geconsolideerde jaarrekening omvat het aandeel van de
Groep in het totaalresultaat en de vermogensmutaties van
investeringen verwerkt volgens de ’equity’-methode, na
correctie van de grondslagen in overeenstemming met de
grondslagen van de Groep, vanaf de datum waarop de Groep
voor het eerst invloed van betekenis heeft of gezamenlijke
zeggenschap uitoefent tot aan de datum waarop voor het
laatst sprake is van invloed van betekenis of gezamenlijke
zeggenschap. Als het aandeel van de Groep in de verliezen
groter is dan de waarde van het belang in een investering
verwerkt volgens de ‘equity’-methode, wordt de boekwaarde
van dat belang (inclusief eventuele langetermijn -
investeringen) in de balans van de Groep tot nul afgeboekt
en worden verdere verliezen niet meer in aanmerking
genomen behalve voor zover de Groep een verplichting is
aangegaan of betalingen heeft verricht namens een
investering verwerkt volgens de ‘equity’-methode.
(iii) Eliminatie van transacties bij consolidatie
Intragroepssaldi en -transacties en eventuele nietgerealiseerde
winsten en verliezen op transacties binnen de
Groep worden bij de opstelling van de geconsolideerde
jaarrekening geëlimineerd. Niet-gerealiseerde winsten uit
hoofde van transacties met investeringen verwerkt volgens
de ‘equity’-methode worden geëlimineerd naar rato van het
belang dat de Groep in de investering heeft. Nietgerealiseerde
verliezen worden op dezelfde wijze
geëlimineerd als niet-gerealiseerde winsten, maar slechts
voor zover er geen aanwijzing bestaat voor een bijzondere
waardevermindering.
b) Transacties in vreemde valuta
Transacties in vreemde valuta worden in de desbetreffende
functionele valuta van de groepsentiteiten omgerekend
tegen de geldende wisselkoers per de transactiedatum. In
vreemde valuta luidende monetaire activa en verplichtingen
worden per de verslagdatum in de functionele valuta
omgerekend tegen de op die datum geldende wisselkoers.
De valutakoerswinst of het valutakoersverlies op monetaire
posten betreft het verschil tussen de geamortiseerde kosten
in de functionele valuta aan het begin van de periode,
gecorrigeerd voor effectieve rente(betalingen) gedurende de
periode, en de geamortiseerde kosten van tegen de
wisselkoers aan het einde van de periode omgerekende
buitenlandse valuta. Niet-monetaire activa en passiva in
vreemde valuta’s die tegen reële waarde worden
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
opgenomen, worden in de functionele valuta omgerekend
tegen de wisselkoers die gold op de datum waarop de reële
waarde werd bepaald. De bij omrekening optredende
valutakoersverschillen worden als last in de resultaten -
rekening opgenomen.
c) Financiële instrumenten
(i) Afgeleide financiële instrumenten
Afgeleide financiële instrumenten worden bij de eerste
opname gewaardeerd tegen kostprijs. Na de eerste opname
worden afgeleide financiële instrumenten tegen reële waarde
gewaardeerd. De winst of het verlies uit herwaardering naar
reële waarde wordt onmiddellijk in de resultatenrekening
opgenomen. De Groep past geen hedge accounting toe.
De reële waarde van renteswaps is het geschatte bedrag dat
de Groep zou ontvangen of betalen om de swap per
balansdatum te beëindigen, waarbij rekening wordt
gehouden met de actuele rente en de actuele krediet -
waardigheid van de tegenpartijen bij de swap.
(ii) Aandelenkapitaal
Gewone aandelen
Gewone aandelen worden geclassificeerd als eigen
vermogen. De marginale kosten die rechtstreeks toe -
rekenbaar zijn aan de uitgifte van gewone aandelen en
aandelenopties worden verwerkt als aftrekpost op het eigen
vermogen, na aftrek van eventuele fiscale effecten.
Inkoop van eigen aandelen
Bij inkoop van aandelenkapitaal dat als eigen vermogen in
de balans is verwerkt, wordt het bedrag van de betaalde
vergoeding, met inbegrip van de rechtstreeks toerekenbare
kosten, verwerkt als aftrekpost op het eigen vermogen.
Ingekochte aandelen worden geclassificeerd als ingehouden
winsten en gepresenteerd als aftrekpost op het totaal eigen
vermogen. Wanneer ingekochte eigen aandelen vervolgens
worden verkocht of opnieuw worden uitgegeven, wordt het
ontvangen bedrag opgenomen ten gunste van het eigen
vermogen en wordt het eventuele overschot of tekort op de
transactie overgeheveld naar/van de reserve ingehouden
winsten.
d) Materiële vaste activa
(i) Activa in eigendom
Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs
verminderd met cumulatieve afschrijvingen en cumulatieve
bijzondere waardeverminderingsverliezen. Voor bepaalde
materiële vaste activa zijn de kosten per 1 januari 2004, de
datum dat de groep overging naar IFRS, bepaald aan de
hand van de reële waarde per die datum.
In de kostprijs zijn de uitgaven inbegrepen die direct aan de
verwerving van het actief zijn toe te rekenen. De kostprijs
van zelfvervaardigde activa omvat materiaalkosten, directe
arbeidskosten en eventuele andere kosten die rechtstreeks
toerekenbaar zijn aan het gebruiksklaar maken van het
41
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
42
activum, de eventuele kosten van ontmanteling en verwij de -
ring van het activum en de herstelkosten van de locatie
waar het activum zich bevindt. Aangeschafte software die
een integraal onderdeel vormt van de functionaliteit van de
daarmee samenhangende apparatuur wordt geactiveerd als
onderdeel van de desbetreffende apparatuur. Financierings -
kosten die direct toerekenbaar zijn aan de acquisitie of
constructie van in aanmerking komende activa worden als
last in de resultatenrekening opgenomen wanneer zij
worden gemaakt.
Wanneer materiële vaste activa bestaan uit onderdelen met
een ongelijke gebruiksduur, worden deze als afzonderlijke
posten (belangrijke componenten) opgenomen onder
materiële vaste activa.
Winsten en verliezen op de verkoop van een materieel vast
activum worden bepaald door de opbrengsten van de
desinvestering te vergelijken met de boekwaarde van de
materiële vaste activa en worden netto verantwoord onder
‘overige bedrijfsopbrengsten’ in de resultatenrekening.
(ii) Herclassificatie naar vastgoedbeleggingen
Vastgoed in aanbouw voor toekomstig gebruik als
vastgoedbeleggingen wordt verwerkt als materiële vaste
activa totdat de bouw of de ontwikkeling is voltooid,
waarna het een herclassificatie naar vastgoedbeleggingen
ondergaat.
Wanneer vastgoed voor eigen gebruik wijzigt in een
vastgoedbelegging vindt een herclassificatie naar vastgoed -
belegging plaats.
(iii) Kosten na eerste opname
De kostprijs van de vervanging van een deel van een
materieel vast activum wordt in de boekwaarde van dat
actief opgenomen indien het waarschijnlijk is dat de
toekom stige economische voordelen met betrekking tot het
activum aan de Groep zullen toekomen en de kostprijs van
het activum betrouwbaar kan worden bepaald. De boek -
waarde van het vervangen onderdeel wordt niet langer
opgenomen. De kosten van het dagelijkse onderhoud van
materiële vaste activa worden als last in de resultaten -
rekening opgenomen wanneer zij worden gemaakt.
(iv) Afschrijvingen
Afschrijvingen worden ten laste van de resultatenrekening
gebracht volgens de lineaire methode op basis van de
geschatte gebruiksduur van ieder onderdeel van een
materieel vast activum. Tenzij redelijk zeker is dat de Groep
aan het einde van de leasetermijn het eigendom zal
verwerven, worden geleasde activa afgeschreven over de
termijn van de leaseovereenkomst of de gebruiksduur,
afhankelijk van welke korter is. Op terreinen wordt niet
afgeschreven.
. gebouwen
De geschatte gebruiksduur luidt als volgt:
. constructie 50 jaar
. (dak)bedekking 15 jaar
. overige componenten 10 – 20 jaar
. machines en installaties 10 – 20 jaar
. inventaris 8 – 10 jaar
Afschrijvingsmethoden, gebruiksduur en restwaarde worden
op elke verslagdatum opnieuw beoordeeld.
e) Immateriële activa
(i) Goodwill
(Negatieve) goodwill vloeit voort uit de verwerving van
dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en
joint ventures.
Overnames vóór 1 januari 2003
Als onderdeel van de overgang naar IFRS heeft de Groep
ervoor gekozen alleen de verwerking van bedrijfs combinaties
die op of na 1 januari 2003 hun beslag kregen, aan te
passen. Bij overnames van vóór 1 januari 2003 betreft de
post goodwill het bedrag zoals dat in het vorige stelsel werd
verwerkt, namelijk de Nederlandse grondslagen voor
financiële verslaggeving (NL GAAP).
Overnames op of na 1 januari 2003
Voor overnames die op of na 1 januari 2003 hun beslag
kregen, komt goodwill overeen met het verschil tussen de
kostprijs van de overname en het belang van de Groep in
de netto reële waarde van de overgenomen activa,
verplichtingen en de voorwaardelijke verplichtingen van de
overgenomen partij. Is dat verschil negatief (negatieve
goodwill), dan wordt dit onmiddellijk in de resultaten -
rekening verantwoord.
Waardering na eerste opname
Goodwill wordt gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met
cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. Voor
investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode wordt
de boekwaarde van goodwill opgenomen in de boekwaarde
van de investering.
(ii) Overige immateriële activa
De overige door de Groep verworven immateriële activa, met
een eindige gebruiksduur, worden gewaardeerd tegen
kostprijs verminderd met cumulatieve amortisatie en
cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen.
(iii) Uitgaven na eerste opname
Uitgaven na eerste opname voor geactiveerde immateriële
activa worden uitsluitend geactiveerd wanneer hierdoor de
toekomstige economische voordelen toenemen die zijn
besloten in het specifieke activum waarop zij betrekking
hebben. Alle overige uitgaven, inclusief intern gegenereerde
goodwill en handelsmerken, worden als last in de

esultatenrekening opgenomen wanneer zij worden
gemaakt.
(iv) Amortisatie
De amortisatie geschiedt lineair ten laste van de
resultatenrekening op basis van de geschatte gebruiksduur
van de immateriële activa, behoudens goodwill, vanaf de
datum waarop deze beschikbaar zijn voor gebruik. De
geschatte gebruiksduur voor de huidige en vergelijkbare
periodes is als volgt:
. software: 3 – 7 jaar
. vestigingsrecht: 10 jaar
f) Vastgoedbeleggingen
Een vastgoedbelegging is vastgoed dat wordt aangehouden
om huuropbrengsten of een waardestijging of beide te
realiseren, maar dat niet bestemd is voor verkoop in het
kader van de normale bedrijfsvoering, voor gebruik in de
productie of levering van goederen of diensten of voor
administratieve doeleinden. Zie de gehanteerde grondslagen
voor ‘materiële vaste activa’.
Wanneer een vastgoedbelegging wijzigt in vastgoed voor
eigen gebruik vindt een herclassificatie naar materiële vaste
activa plaats.
g) Geleasde activa
Leaseovereenkomsten waarbij de Groep vrijwel alle aan het
eigendom verbonden risico’s en voordelen op zich neemt,
worden geclassificeerd als financiële lease. Bij de eerste
opname wordt het geleasde activum gewaardeerd op de
laagste van de reële waarde en de contante waarde van de
minimale leasebetalingen. Na de eerste opname geschiedt
de verwerking in overeenstemming met de van toepassing
zijnde grondslag.
Overige leases betreffen operationele leaseovereenkomsten
waarvan de geleasde activa niet in de balans van de Groep
worden opgenomen.
h) Financiële activa
Handels- en overige vorderingen
Handels- en overige vorderingen zijn gewaardeerd tegen
geamortiseerde kostprijs en onderhevig aan toetsing op
bijzondere waardevermindering (zie grondslag k).
Verondersteld wordt dat indien de impact van
verdiscontering niet significant zal zijn, de geamortiseerde
kostprijs het oorspronkelijke factuurbedrag voor korte
termijn vorderingen zonder gespecificeerde rentevoet
benadert.
i) Voorraden
De voorraden worden opgenomen tegen kostprijs, of nettoopbrengstwaarde
indien deze lager is. De kostprijs van de
voorraden is gebaseerd op het ‘eerst in, eerst uit’-beginsel
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
(fifo) en omvat de uitgaven gedaan bij verwerving van de
voorraden, productie- of conversiekosten en overige kosten
die zijn gemaakt bij het naar de bestaande locatie en in de
bestaande toestand brengen daarvan. De netto-opbrengst -
waarde is de geschatte verkoopprijs in het kader van de
normale bedrijfsvoering, verminderd met de geschatte
kosten van voltooiing en de verkoopkosten.
j) Geldmiddelen en kasequivalenten
Geldmiddelen en kasequivalenten bestaan uit kas- en
banksaldi en andere direct opvraagbare deposito’s met een
oorspronkelijke looptijd van drie maanden of minder.
Rekening-courantkredieten die direct opeisbaar zijn en die
een integraal deel van het middelenbeheer van de Groep
vormen, maken in het kasstroomoverzicht deel uit van het
saldo geldmiddelen en kasequivalenten.
k) Bijzondere waardeverminderingen
(i) Financiële activa
Een financieel actief wordt op elke verslagdatum
geëvalueerd om te bepalen of er objectieve aanwijzingen
voor een bijzondere waardevermindering bestaan. Een
financieel activum wordt geacht onderhevig te zijn aan een
bijzondere waardevermindering indien er objectieve
aanwijzingen zijn dat één of meerdere gebeurtenissen een
negatief effect hebben gehad op de verwachte toekomstige
kasstromen van dat activum.
Een bijzonder waardeverminderingsverlies met betrekking
tot een op geamortiseerde kostprijs gewaardeerd financieel
activum wordt berekend als het verschil tussen de boek -
waarde en de contante waarde van de verwachte toekom -
stige kasstromen, verdisconteerd tegen de oorspronkelijke
effectieve rente. Een bijzonder waardeverminderingsverlies
met betrekking tot een voor verkoop beschikbaar financieel
activum wordt berekend aan de hand van de reële waarde.
Belangrijke financiële activa worden individueel op
bijzondere waardevermindering getoetst. De overige
financiële activa worden ondergebracht in groepen met
vergelijkbare kredietrisicokenmerken en collectief
beoordeeld.
Alle bijzondere waardeverminderingsverliezen worden als
last in de resultatenrekening opgenomen.
Een bijzonder waardeverminderingsverlies wordt terug -
genomen indien de terugname objectief in verband kan
worden gebracht met een gebeurtenis die zich heeft
voorgedaan nadat dit bijzondere waardeverminderingsverlies
werd genomen. Bij financiële activa die tegen
geamortiseerde kostprijs worden gewaardeerd, komt de
terugname ten gunste van de resultatenrekening.
(ii) Niet-financiële activa
De boekwaarde van de niet-financiële activa van de Groep,
uitgezonderd voorraden en uitgestelde belastingvorderingen,
43
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
44
wordt per iedere verslagdatum opnieuw bezien om te
bepalen of er aanwijzingen zijn voor bijzondere waarde -
verminderingen. Indien dergelijke aanwijzingen bestaan,
wordt een schatting gemaakt van de realiseerbare waarde
van het activum. Van goodwill en immateriële activa met
een onbepaalde gebruiksduur of die nog niet gebruiksklaar
zijn, wordt op iedere verslagdatum een schatting gemaakt
van de realiseerbare waarde.
Voor een activum of kasstroomgenererende eenheid is de
realiseerbare waarde gelijk aan de bedrijfswaarde of, indien
deze hoger is, de reële waarde, minus verkoopkosten. Bij het
bepalen van de bedrijfswaarde wordt de contante waarde
van de geschatte toekomstige kasstromen berekend met
behulp van een disconteringsvoet vóór belastingen die een
afspiegeling is van zowel de actuele markttaxaties van de
tijdswaarde van geld als van de specifieke risico’s met
betrekking tot het activum. Voor de beoordeling of er
bijzondere waardeverminderingen zijn opgetreden, worden
activa samengevoegd in de kleinste Groep activa die uit
voortgezet gebruik kasontvangsten genereert die in grote
lijnen losstaan van de kasontvangsten van andere activa of
groepen activa (de ‘kasstroomgenererende eenheid’). De in
een bedrijfscombinatie verworven goodwill wordt voor de
beoordeling of er bijzondere waardeverminderingen zijn
opgetreden toegerekend aan kasstroomgenererende
eenheden die naar verwachting zullen profiteren van de
synergetische effecten van de combinatie.
Er wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies
opgenomen indien de boekwaarde van een activum of de
kasstroomgenererende eenheid waartoe het activum
behoort, hoger is dan de geschatte realiseerbare waarde.
Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de
resultatenrekening opgenomen. Bijzondere waarde -
verminderingsverliezen opgenomen met betrekking tot
kasstroom genererende eenheden worden eerst in mindering
gebracht op de boekwaarde van eventueel aan kasstroom -
genererende eenheden (of groepen van eenheden)
toegerekende goodwill, en vervolgens naar rato in mindering
gebracht op de boekwaarde van de overige activa van de
eenheid (of Groep van eenheden).
Met betrekking tot goodwill worden geen bijzondere
waardeverminderingsverliezen teruggenomen. Voor andere
activa worden in voorgaande perioden opgenomen
bijzondere waardeverminderingsverliezen bij elke verslag -
datum beoordeeld op indicaties dat het verlies afgenomen is
of niet langer bestaat. Een bijzonder waardeverminderings -
verlies wordt teruggenomen als de schattingen zijn
veranderd aan de hand waarvan de realiseerbare waarde
was bepaald. Een bijzonder waardeverminderingsverlies
wordt uitsluitend teruggenomen voor zover de boekwaarde
van het activum niet hoger is dan de boekwaarde, na aftrek
van afschrijvingen of amortisatie, die zou zijn bepaald als
geen bijzonder waardeverminderingsverlies was opgenomen.
l) Voor verkoop aangehouden vaste activa
Vaste activa (of groepen activa en verplichtingen die
worden afgestoten) waarvan de boekwaarde naar
verwachting hoofdzakelijk via een verkooptransactie zal
worden gerealiseerd en niet door het voortgezette gebruik
ervan, worden aangemerkt als ‘voor verkoop aangehouden’.
Direct voorafgaand aan deze classificatie worden de activa
(of de componenten van een groep activa die wordt
afgestoten) geherwaardeerd in overeenstemming met de
grondslagen voor de financiële verslaggeving van de groep.
Hierna worden de activa (of een groep af te stoten activa)
in het algemeen gewaardeerd op basis van de boekwaarde,
of, indien deze lager is, de reële waarde (beide minus
verkoopkosten). Een bijzonder waardeverminderingsverlies
op een Groep af te stoten activa wordt in eerste instantie
toegerekend aan goodwill en vervolgens naar rato aan de
resterende activa en verplichtingen, met dien verstande dat
geen bijzonder waardeverminderingsverlies wordt toe -
gerekend aan voorraden, financiële activa, uitgestelde
belastingvorderingen, personeelsgerelateerde voorzieningen
en vastgoedbeleggingen, die verder in overeenstemming met
de grondslagen van de Groep gewaardeerd zullen worden.
Bijzondere waardeverminderingsverliezen die voortvloeien
uit de initiële classificatie en winsten of verliezen uit
herwaardering na eerste opname worden in de resultatenrekening
opgenomen, maar niet meer dan het cumulatieve
bijzonder waardeverminderingsverlies.
m) Rentedragende leningen
Rentedragende leningen zijn gewaardeerd tegen
geamortiseerde kostprijs. Het deel van de langlopende
schulden dat binnen een jaar na balansdatum afgelost dient
te worden is gepresenteerd als kortlopend deel van de
langlopende schulden onder de kortlopende verplichtingen.
n) Personeelsbeloningen
(i) Toegezegde-bijdrageregelingen
Een toegezegde-bijdrageregeling is een regeling inzake
vergoedingen na uitdiensttreding waarbij een entiteit vaste
bijdragen afdraagt aan een aparte entiteit, en geen in
rechte afdwingbare of feitelijke verplichting heeft om
verdere bijdragen te betalen. Verplichtingen in verband met
bijdragen aan pensioenregelingen op basis van toegezegde
bijdragen worden als personeelsbeloningslast in de
resultaten rekening opgenomen wanneer de bijdragen
verschuldigd zijn.
(ii) Toegezegd-pensioenregelingen
Toegezegd-pensioenregelingen zijn alle andere regelingen
inzake vergoedingen na uitdiensttreding dan toegezegdebijdrageregelingen.
De nettoverplichting van de Groep uit
hoofde van toegezegd-pensioenregelingen wordt voor iedere
regeling afzonderlijk berekend door een schatting te maken
van de aanspraken die werknemers hebben opgebouwd in
ruil voor hun diensten in de verslagperiode en voorgaande
perioden. Deze pensioenaanspraken worden verdisconteerd

om de contante waarde te bepalen. De reële waarde van de
fondsbeleggingen wordt hierop in mindering gebracht. De
disconteringsvoet is het rendement per balansdatum van
obligaties met een AA-rating waarvan de looptijd de termijn
van de verplichtingen van de Groep benadert en die luiden
in dezelfde valuta waarin de beloningen naar verwachting
worden uitgekeerd. De berekening wordt uitgevoerd door
een erkende actuaris volgens de ‘projected unit credit’
methode. Wanneer de berekening resulteert in een positief
saldo voor de Groep, wordt de opname van het activum
beperkt tot een bedrag dat maximaal gelijk is aan het saldo
van eventuele niet opgenomen pensioenkosten van verstreken
diensttijd en de contante waarde van economische voordelen
in de vorm van eventuele toe komstige terugstortingen door
het fonds of lagere toekomstige pensioenpremies. Een
economisch voordeel is voor de groep beschikbaar indien dit
realiseerbaar is tijdens de looptijd van de regeling of bij de
afwikkeling van de verplichtingen van de regeling.
Wanneer de aanspraken uit hoofde van een regeling worden
verbeterd, wordt het gedeelte van de verbeterde aanspraken
dat betrekking heeft op de verstreken diensttijd van werknemers
lineair als last in de resultatenrekening opgenomen
over de gemiddelde periode totdat de aanspraken
onvoorwaardelijk worden. Voor zover de aanspraken
onmiddellijk onvoorwaardelijk worden, wordt de last
onmiddellijk in de resultatenrekening opgenomen.
Alle actuariële winsten en verliezen per 1 januari 2004, de
overgangsdatum naar IFRS, zijn verantwoord. Actuariële
winsten en verliezen die na 1 januari 2004 zijn ontstaan,
worden verwerkt volgens de ‘corridor’-methode. Volgens
deze methode wordt, voor zover eventuele niet opgenomen
cumulatieve actuariële winsten of verliezen meer bedragen
dan 10 procent van de contante waarde van de bruto -
verplichting uit hoofde van de toegezegd-pensioenregeling,
dan wel van de reële waarde van de fondsbeleggingen
indien deze hoger is, dat gedeelte in de resultatenrekening
opgenomen over de verwachte gemiddelde resterende
diensttijd van de werknemers die aan de regeling
deelnemen. Voor het overige wordt de actuariële winst of
het actuariële verlies niet opgenomen.
(iii) Overige langetermijnpersoneelsbeloningen
De nettoverplichting van de Groep uit hoofde van
langetermijnpersoneelsbeloningen die geen vergoeding na
uitdiensttreding betreffen heeft betrekking op de
aanspraken die werknemers hebben opgebouwd in ruil voor
hun diensten in de verslagperiode en voorgaande perioden.
De verplichting wordt berekend met behulp van de
‘projected unit credit’ methode en wordt verdisconteerd tot
de contante waarde, waarna de reële waarde van eventuele
daarop betrekking hebbende activa in mindering wordt
gebracht. De disconteringsvoet is het rendement per
balansdatum van staats- of bedrijfsobligaties met een
AA-rating waarvan de looptijd de termijn van de
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
verplichtingen van de Groep benadert. Eventuele actuariële
winsten of verliezen worden in de resultatenrekening
opgenomen in de periode waarin deze zich voordoen.
(iv) Op aandelen gebaseerde transacties
De reële waarde van de toegekende opties wordt
opgenomen als een personeelslast, met een overeen komstige
opboeking van het eigen vermogen. De reële waarde wordt
bepaald per de toekenningsdatum en verdeeld over de
periode tot aan het moment waarop de werknemers
onvoorwaardelijk recht krijgen op de opties. De reële waarde
van aan medewerkers toegekende opties wordt bepaald met
behulp van een binomiaal model, waarbij rekening wordt
gehouden met de voorwaarden waartegen de opties zijn
toegekend. Het als last opgenomen bedrag wordt aangepast
voor het daadwerkelijke aantal aandelenopties waarbij
wordt voldaan aan de voorwaarden voor dienstperiode en
aan de niet-marktgerelateerde voorwaarden.
o) Voorzieningen
Een voorziening wordt in de balans opgenomen wanneer de
Groep een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting
heeft als gevolg van een gebeurtenis in het verleden en
waarvan een betrouwbare schatting kan worden gemaakt,
en het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die
verplichting een uitstroom van middelen nodig is.
Voorzieningen worden bepaald door de verwachte toe -
komstige kasstromen contant te maken op basis van een
disconteringsvoet vóór belasting die een afspiegeling is van
de actuele markttaxaties van de tijdswaarde van geld en
van de specifieke risico’s met betrekking tot de verplichting.
(i) Herstructurering
Herstructureringsvoorzieningen worden opgenomen
wanneer de Groep een gedetailleerd en formeel
herstructurerings plan heeft goedgekeurd en een aanvang is
gemaakt met de herstructurering, of deze publiekelijk
bekend is gemaakt. Er wordt geen voorziening getroffen
voor toekomstige bedrijfslasten.
(ii) Herstel van terreinen en gebouwen
Er wordt een voorziening voor herstel van terreinen en
gebouwen getroffen als er sprake is van een contractuele
verplichting om geleasde gebouwen weer in de
oorspronkelijke staat terug te brengen. Het (contant
gemaakte) bedrag van de voorziening wordt opgenomen in
de kostprijs van de materiële vaste activa en wordt apart
afgeschreven.
(iii) Verlieslatende contracten
Er wordt in de balans een voorziening voor verlieslatende
contracten opgenomen wanneer de door de Groep naar
verwachting te behalen voordelen uit een overeenkomst
lager zijn dan de onvermijdbare kosten om aan de
verplichtingen uit hoofde van de overeenkomst te voldoen.
De voorziening wordt gewaardeerd tegen de contante
45
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
46
waarde van de verwachte kosten voor de beëindiging van
het contract of, indien dit lager is, tegen de contante
waarde van de verwachte nettokosten van de voortzetting
van het contract. Voorafgaand aan de vorming van een
voorziening neemt de Groep op de activa die betrekking
hebben op het contract een eventueel bijzonder
waardeverminderingsverlies.
p) Handelsschulden en overige te betalen posten
Handelsschulden en overige te betalen posten worden
gewaardeerd tegen kostprijs.
q) Opbrengsten
(i) Verkoop van goederen
Opbrengsten uit de verkoop van goederen worden
opgenomen tegen de reële waarde van de ontvangen of te
ontvangen vergoeding, na aftrek van retouren, handels- en
volumekortingen. Opbrengsten uit de verkoop van goederen
worden in de resultatenrekening verwerkt wanneer de
belangrijke risico’s en voordelen van eigendom aan de koper
zijn overgedragen, de inning van de verschuldigde
vergoeding waarschijnlijk is, de hiermee verband houdende
kosten of eventuele retouren van goederen betrouwbaar
kunnen worden ingeschat, er geen sprake is van aan -
houdende managementbetrokkenheid bij de goederen en de
omvang van de opbrengst betrouwbaar kan worden bepaald.
(ii) Diensten
Opbrengsten uit hoofde van verleende diensten worden in
de resultatenrekening opgenomen naar rato van het stadium
van voltooiing van de transactie op verslagdatum. Het
stadium van voltooiing wordt bepaald aan de hand van
beoordelingen van de verrichte werkzaamheden.
(iii) Provisies
Wanneer de Groep in een transactie in plaats van als
hoofdpartij als tussenpersoon optreedt, betreffen de
verantwoorde opbrengsten het saldo van de door de Groep
voor de transactie te ontvangen provisies.
(iv) Huuropbrengsten
Huuropbrengsten uit vastgoedbeleggingen worden lineair in
de resultatenrekening opgenomen op basis van de duur van
de huurovereenkomst. Vergoedingen ontvangen als
stimulering voor het sluiten van huurovereenkomsten
worden tijdens de huurovereenkomst als integraal deel van
de totale huuropbrengsten verwerkt.
(v) Overheidssubsidies
Overheidssubsidies worden aanvankelijk in de balans
opgenomen als vooruitontvangen baten zodra er redelijke
zekerheid bestaat dat zij zullen worden ontvangen en dat de
Groep zal voldoen aan de daaraan verbonden voorwaarden.
Subsidies ter compensatie van door de Groep gemaakte
kosten worden systematisch als opbrengsten in de
resultaten rekening opgenomen in dezelfde periode waarin
de kosten worden gemaakt. Subsidies ter compensatie van
de Groep voor de kosten van een activum worden
systematisch in de resultatenrekening opgenomen
gedurende de gebruiksduur van het activum.
r) Leasebetalingen
Leasebetalingen uit hoofde van operationele leasing worden
lineair over de leaseperiode in de resultatenrekening
opgenomen. Vergoedingen ontvangen als stimulering voor
het sluiten van leaseovereenkomsten worden over de
leaseperiode als integraal deel van de totale leasekosten in
de resultatenrekening verwerkt.
De minimale leasebetalingen uit hoofde van een financiële
lease worden ten dele als financieringskosten opgenomen
en ten dele als aflossing van de uitstaande verplichting. De
financieringskosten worden zodanig aan iedere periode van
de totale leasetermijn toegerekend dat dit resulteert in een
constante periodieke rentevoet over het resterende saldo
van de verplichting.
Voorwaardelijke leasebetalingen worden verwerkt door een
herziening van de minimale leasebetalingen over de
resterende leasetermijn wanneer de correctie op de lease
bekend is.
s) Financieringsbaten en -lasten
Financieringsbaten omvatten de rentebaten op
geïnvesteerde gelden (inclusief voor verkoop beschikbare
financiële activa) en dividendopbrengsten. Rentebaten
worden in de resultatenrekening opgenomen naarmate deze
oplopen, door middel van de effectieve-rentemethode.
Dividendbaten worden in de resultatenrekening opgenomen
op het moment dat het recht van de Vennootschap op
betaling wordt gevestigd. In geval van genoteerde effecten
is dit de datum waarop het aandeel ex-dividend gaat.
Financieringslasten omvatten de rentelasten op opgenomen
gelden, de oprenting van voorzieningen en bijzondere
waardeverminderingsverliezen op financiële activa en
verliezen op afdekkingsinstrumenten die in de resultaten -
rekening worden opgenomen. Alle financierings kosten
worden met behulp van de effectieve-rentemethode in de
resultatenrekening opgenomen.
Valutawinsten en -verliezen worden op nettobasis
gerapporteerd.
t) Winstbelasting
Winstbelasting omvat verschuldigde en verrekenbare
winstbelastingen en uitgestelde winstbelastingen. De
winstbelasting wordt in de resultatenrekening opgenomen,
tenzij deze betrekking heeft op posten die rechtstreeks in
het eigen vermogen worden opgenomen, in welk geval de
belasting in het eigen vermogen wordt verwerkt.

De over het boekjaar verschuldigde en verrekenbare
belasting is de naar verwachting te betalen belasting over
de belastbare winst over het boekjaar, berekend aan de hand
van belastingtarieven die zijn vastgesteld op verslag datum,
dan wel waartoe materieel al op verslag datum is besloten,
en eventuele correcties op de over voorgaande jaren
verschuldigde belasting.
Uitgestelde belastingverplichtingen worden verwerkt op
basis van de balansmethode, waarbij een voorziening wordt
getroffen voor tijdelijke verschillen tussen de boekwaarde
van activa en verplichtingen ten behoeve van de financiële
verslaggeving en de fiscale boekwaarde van die posten.
Uitgestelde belastingverplichtingen worden niet verwerkt
voor de volgende tijdelijke verschillen: de eerste opname
van activa of verplichtingen in een transactie die geen
bedrijfscombinatie betreffen en noch de commerciële noch
de fiscale winst beïnvloeden, en verschillen die verband
houden met investeringen in dochterondernemingen en
entiteiten waarover gezamenlijk de zeggenschap wordt
uitgeoefend voor zover het waarschijnlijk is dat deze in de
voorzienbare toekomst niet zullen worden teruggenomen.
Verder worden uitgestelde belastingverplichtingen niet
verwerkt voor belastbare tijdelijke verschillen die
voortvloeien uit de eerste opname van goodwill. Uitgestelde
belastingverplichtingen worden gewaardeerd met behulp
van de belastingtarieven die naar verwachting van
toepassing zullen zijn bij terugname van de tijdelijke
verschillen, op basis van de wetten die per verslagdatum
zijn vastgesteld of materieel zijn vastgesteld.
Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden
gesaldeerd indien er een wettelijk afdwingbaar recht bestaat
om de belastingvorderingen en -verplichtingen te salderen,
en indien deze verband houden met door dezelfde
belastingautoriteit op dezelfde belastbare entiteit geheven
winstbelastingen, of op verschillende belastbare entiteiten
geheven winstbelastingen die voornemens zijn de belasting -
vorderingen en -verplichtingen op nettobasis af te handelen
of waarvan de belastingvorderingen en -verplichtingen
gelijktijdig gerealiseerd worden.
Er wordt uitsluitend een uitgestelde belastingvordering
opgenomen voor zover het waarschijnlijk is dat er in de
toekomst belastbare winsten beschikbaar zullen zijn die
voor de realisatie van deze post kunnen worden aangewend.
De uitgestelde belastingvorderingen worden bij iedere
verslagdatum geëvalueerd en verlaagd voor zover het niet
langer waarschijnlijk is dat het daarmee samenhangende
belastingvoordeel zal worden gerealiseerd.
Additionele winstbelastingen naar aanleiding van dividend -
uitkeringen worden op hetzelfde moment opgenomen als de
verplichting tot uitkering van het desbetreffende dividend.
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
u) Winst per aandeel
De Groep presenteert gewone en verwaterde winst per
aandeel (wpa) voor het gewone aandelenkapitaal. Het
nettoresultaat per gewoon aandeel wordt berekend aan de
hand van de aan de aandeelhouders van de Vennootschap toe
te rekenen winst of het verlies gedeeld door het gewogen
gemiddeld aantal gewone aandelen die gedurende de
verslagperiode uitstaan. Bij de berekening van de verwaterde
winst per aandeel worden de aan de aandeelhouders van de
Groep toe te rekenen winst of het verlies en het gewogen
gemiddeld aantal gewone aandelen die gedurende de
verslagperiode uitstaan gecorrigeerd, voor alle potentiële
verwaterende effecten op de gewone aandelen, onder meer
aan medewerkers toegekende aandelenopties.
v) Nog niet toegepaste nieuwe standaarden en
interpretaties
Een aantal nieuwe standaarden, wijzigingen op standaarden
en interpretaties zijn voor het boekjaar 2008 nog niet van
kracht en derhalve niet toegepast op deze geconsolideerde
jaarrekening. De meest relevante daarvan zijn:
. IFRS 8 ‘Operationele segmenten’ introduceert voor de
rapportage op basis van segmenten de zogeheten
managementbenadering. Onder IFRS 8, die in 2009
verplicht van toepassing wordt op de geconsolideerde
jaarrekening van de Groep, is een andere presentatie en
toelichting vereist van gesegmenteerde informatie. De
gesegmenteerde informatie dient te zijn gebaseerd op de
interne rapportages die op regelmatige basis door de
Directie die de belangrijkste operationele beslissingen
neemt worden gebruikt om de ontwikkeling van elk
segment te beoordelen en middelen toe te kennen. Op dit
moment presenteert de Groep geen segmentinformatie
(zie noot 1 van de toelichting). De Vennootschap
verwacht niet dat IFRS 8 van invloed zal zijn op de
huidige segmentatiebenadering.
. Onder de herziene IAS 23 ‘Financieringskosten’ verdwijnt
de mogelijkheid om financieringskosten direct als last te
verantwoorden of te activeren en dient een entiteit de
financieringskosten die direct toerekenbaar zijn aan de
acquisitie, constructie of productie van een in aanmerking
komend activum te activeren als onderdeel van de kosten
van dat activum. De herziene IAS 23 wordt verplicht van
toepassing op de geconsolideerde jaarrekening van de
Groep voor 2009 en houdt een stelselwijziging in voor de
Groep. Conform de overgangsbepalingen past de Groep de
herziene IAS 23 toe op in aanmerking komende activa
waarvan de activering van de financieringskosten op of na
de ingangsdatum begint.
. IFRIC 13 ‘Customer Loyalty Programmes’ (‘klanten -
bindings programma’s’) behandelt de verantwoording van
klantenbindingsprogramma’s die entiteiten toepassen of
waaraan zij op andere wijze deelnemen. De interpretatie
gaat in op de verslaggeving van programma’s waarbij de
klant loyaliteitspunten kan inruilen voor toekenningen
zoals gratis of goedkopere goederen of diensten. IFRIC 13,
47
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
48
die in 2009 verplicht van toepassing wordt op de
jaarrekening van de Groep, zal naar verwachting geen
belangrijke invloed hebben op de geconsolideerde
jaarrekening.
. In de herziene versie van IAS 1 Presentatie van de
jaarrekening (2007) wordt de term ‘total comprehensive
income’ (totaalresultaat) geïntroduceerd, dat wil zeggen
alle wijzigingen in het eigen vermogen met uitzondering
van de wijzigingen uit hoofde van transacties met
eigenaars in hun hoedanigheid als eigenaars. Dat totaal -
resultaat kan hetzij in één overzicht van het totaal -
resultaat, hetzij in een resultatenrekening in combinatie
met een apart overzicht van het totaal resultaat worden
gepresenteerd. De herziene versie van IAS 1 wordt in
2009 verplicht van toepassing op de jaarrekening van de
Groep. De Groep is van plan met ingang van de
geconsolideerde jaarrekening over 2009 het totaal -
resultaat te presenteren in één overzicht van het
totaalresultaat.
. Volgens de wijzigingen in IAS 32 Financiële instrumenten:
presentatie en IAS 1 Presentatie van de jaarrekening
inzake ‘puttable financial instruments and obligations
arising on liquidation’ (‘financiële instrumenten met
terugnameverplichting en de verplichtingen in geval van
liquidatie’) dienen instrumenten met terugname -
verplichting en instrumenten waarbij de entiteit alleen in
het geval van liquidatie verplicht is een pro rata deel van
de netto activa van de entiteit aan een derde te leveren,
als eigen vermogen te worden aangemerkt indien aan
bepaalde voorwaarden is voldaan. De wijzigingen worden
in 2009 verplicht van toepassing op de jaarrekening van
de Groep, waarbij toepassing met terugwerkende kracht is
vereist, en zullen naar verwachting geen invloed hebben
op de geconsolideerde jaarrekening.
. De voornaamste wijzigingen in de herziene IFRS 3
Bedrijfscombinaties (2008) hebben betrekking op:
. Gedeeltelijke acquisities: een minderheidsbelang mag
naar keuze worden gewaardeerd tegen de reële waarde
of tegen het proportionele aandeel in de
identificeerbare activa en verplichtingen van de
overgenomen partij; die keuze wordt per transactie
gemaakt.
. Gefaseerde acquisities: de verplichting om ieder
activum en passivum bij elke fase tegen reële waarde te
waarderen ten behoeve van de berekening van de
goodwill is verwijderd. In plaats daarvan, wordt
goodwill gewaardeerd als het verschil op transactie -
datum tussen de reële waarde van elke voor de
acquisitie in het bedrijf aangehouden investering, de
betaalde koopprijs en de aangekochte activa.
. Transactiekosten: transactiekosten worden ten laste van
het resultaat verwerkt in de periode waarin ze zijn
gemaakt (en niet opgenomen in goodwill).
. Voorwaardelijke vergoedingen: een voorwaardelijke
vergoeding moet tegen de reële waarde per transactie -
datum worden gewaardeerd en opgenomen.
Wijzigingen in de reële waarde na eerste opname
worden in overeenstemming met IFRS, opgenomen in
de resultatenrekening (en niet aangepast op de
goodwill).
. Transacties met minderheidsbelangen: wijziging in de
eigendomsverhouding van een deelneming die niet leidt
tot verlies van zeggenschap worden verwerkt volgens
de ‘equity’-methode.
De herziene versie van IFRS 3, die in 2010 verplicht van
toepassing wordt op de geconsolideerde jaarrekening van
de Groep zal naar verwachting geen invloed hebben op de
geconsolideerde jaarrekening over 2010.
. In de gewijzigde versie van IAS 27 De geconsolideerde
jaarrekening en de enkelvoudige jaarrekening (2008)
wordt bepaald dat wijzigingen in het eigendomsbelang
van de Groep in een dochteronderneming, bij behoud van
zeggenschap, worden verantwoord als een aandelen -
transactie. Wanneer de Groep niet langer zeggenschap
over een dochteronderneming heeft, wordt een eventueel
resterend belang in de voormalige dochteronderneming
tegen reële waarde gewaardeerd, waarbij de daaruit
voortvloeiende winsten of verliezen in de resultaten -
rekening worden opgenomen. De wijzigingen in IAS 27,
die in 2010 verplicht van toepassing worden op de
jaarrekening van de Groep, zullen naar verwachting geen
belangrijke invloed op de geconsolideerde jaarrekening
hebben.
. De wijziging in IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen
– Voorwaarden voor onvoorwaardelijke toezegging en
annulering verduidelijkt de definitie van voorwaarden
voor onvoorwaardelijke toezegging, introduceert het
begrip ‘non-vesting’ voorwaarden, schrijft voor dat ‘nonvesting’
voorwaarden tot uitdrukking komen in de reëlewaardebepaling
op de toekenningsdatum en regelt de
verwerking van ‘non-vesting’ voorwaarden en
annuleringen. De wijzigingen in IFRS 2 worden in 2009
verplicht van toepassing op de geconsolideerde jaar -
rekening, met terugwerkende kracht. De wijzigingen
zullen naar verwachting geen belangrijke invloed hebben
op de geconsolideerde jaarrekening.
IV Bepaling reële waarde
Een aantal waarderingsgrondslagen en toelichtingen van de
Groep vereisen de bepaling van de reële waarde van zowel
financiële als niet-financiële activa en passiva. De reële
waarde is voor waarderings- en/of toelichtingsdoeleinden
bepaald op basis van de hier volgende methoden.
Waar van toepassing is nadere informatie over de
veronderstellingen die ten grondslag liggen aan de bepaling
van de reële waarde verstrekt bij de toelichting op het
desbetreffende activum of passivum.

(i) Materiële vaste activa
De reële waarde van materiële vaste activa is gebaseerd op
marktwaarden. De marktwaarde van vastgoed is het
geschatte bedrag waarvoor een onroerende zaak op de
waarderingsdatum kan worden verhandeld tussen een koper
en een verkoper die ter zake goed zijn geïnformeerd en tot
een transactie bereid en onafhankelijk zijn, waarbij de
partijen zorgvuldig en zonder dwang hebben gehandeld. De
marktwaarde van materiële vaste activa en inventaris is
gebaseerd op de genoteerde marktprijzen van vergelijkbare
activa en zaken.
(ii) Immateriële activa
De reële waarde van immateriële activa is gebaseerd op de
verwachte contante waarde van de kasstroom uit het
gebruik en de uiteindelijke verkoop van de activa.
(iii) Vastgoedbeleggingen
De reële waarde is gebaseerd op de marktwaarde, dat wil
zeggen het geschatte bedrag waarvoor een onroerende zaak
op de waarderingsdatum kan worden verhandeld tussen een
koper en een verkoper die ter zake goed zijn geïnformeerd,
en tot een transactie bereid en onafhankelijk zijn, waarbij
de partijen zorgvuldig en zonder dwang hebben gehandeld.
Indien een huidige marktprijs in een actieve markt
ontbreekt, komen de waarderingen tot stand op basis van
het totaal van de geschatte kasstroom die naar verwachting
wordt ontvangen uit de verhuur van het pand. Om tot de
waardering van het vastgoed te komen worden de jaarlijkse
nettohuren verdisconteerd met behulp van een rendements -
factor waarin de specifieke risico’s zijn begrepen die
inherent zijn aan de nettokasstromen.
(iv) Handels- en overige vorderingen
De reële waarde van handels- en overige vorderingen wordt
geschat als de contante waarde van de toekomstige kas -
stromen, verdisconteerd tegen de marktrente per verslag -
datum.
(v) Derivaten
De reële waarde van valutatermijncontracten is gebaseerd
op de genoteerde marktprijs, indien voorhanden. Indien geen
genoteerde marktprijs beschikbaar is, wordt de reële waarde
geschat door het verschil tussen de contractuele en de
actuele termijnprijs voor de resterende looptijd van het
contract contant te maken op basis van een risicovrije
rentevoet (ontleend aan staatsobligaties).
De reële waarde van renteswaps is gebaseerd op opgaven
van effectenmakelaars. Deze opgaven zijn op redelijkheid
getoetst aan de hand van contant gemaakte toekomstige
kasstromen op basis van de voorwaarden en de looptijden
van het contract en met gebruikmaking van de marktrente
voor een vergelijkbaar instrument per waarderingsdatum.
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
(vi) Niet-afgeleide financiële verplichtingen
De reële waarde, die is bepaald voor toelichtingdoeleinden,
is berekend op basis van de contante waarde van
toekomstige aflossingen en rentebetalingen, verdisconteerd
tegen de marktrente per verslagdatum. Voor financiële
leases is de marktrente bepaald aan de hand van
vergelijkbare leaseovereenkomsten.
(vii)Op aandelen gebaseerde betalingstransacties
De reële waarde van aan medewerkers toegekende opties
wordt bepaald met behulp van een binomiaal model.
Waarderingsfactoren zijn onder andere de aandelenkoers per
waarderingsdatum, de uitoefenprijs van het instrument, de
verwachte volatiliteit (op basis van de gewogen gemiddelde
historische volatiliteit, aangepast voor verwachte
wijzigingen als gevolg van openbaar beschikbare
informatie), de gewogen gemiddelde verwachte looptijd van
de instrumenten (op basis van ervaringen uit het verleden
en het gedrag van de instrumenthouders), de verwachte
dividenden en de risicovrije rentevoet (op basis van
staatsobligaties). Dienstverlening en niet-marktgerelateerde
prestatievoorwaarden verbonden aan de transacties zijn niet
meegewogen bij de bepaling van de reële waarde.
V Financieel risicobeheer
Overzicht
De Vennootschap is uit hoofde van het gebruik van
financiële instrumenten blootgesteld aan een aantal risico’s
zoals:
. kredietrisico;
. liquiditeitsrisico;
. marktrisico.
Dit onderdeel van de toelichting verschaft informatie over
de blootstelling van Super de Boer aan elk van de hierboven
genoemde risico’s, de doelstellingen van de Vennootschap,
grondslagen en processen voor het meten en beheersen van
deze risico’s alsmede het kapitaalbeheer. Daarnaast is
nadere kwantitatieve informatie terug te vinden in deze
hele geconsolideerde jaarrekening, onder meer in toelichting
27 – financiële instrumenten en toelichting 23 – rente -
dragende leningen en overige financieringsverplichtingen.
De Directie draagt de eindverantwoordelijkheid voor de
inrichting van en het toezicht op het risicobeheerkader van
de Vennootschap.
Het risicobeleid van de Groep heeft als doel de risico’s
waarmee de Groep zich geconfronteerd ziet in kaart te
brengen en te analyseren, passende risicolimieten en
beheersmaatregelen te bepalen en de risico’s en naleving
van de limieten te bewaken. Beleid en systemen voor
risicobeheer worden regelmatig geëvalueerd en waar nodig
aangepast aan veranderingen in de marktomstandigheden
en de activiteiten van Super de Boer. De Groep beoogt door
49
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
50
opleiding en scholing en door beheersnormen en
-procedures een gedisciplineerd en constructief klimaat
te ontwikkelen waarin alle werknemers doordrongen zijn
van hun rol en verplichtingen.
Het Audit Committee ziet toe op hoe het management
de naleving van het risicobeheerbeleid en de -procedures
bewaakt en buigt zich over de toereikendheid van het
risicobeheerkader in relatie tot de risico’s waarvoor de
Vennootschap zich gesteld ziet.
Kredietrisico
Kredietrisico is het risico van financieel verlies voor de
Groep indien een klant of tegenpartij van een financieel
instrument de aangegane contractuele verplichtingen niet
nakomt. Kredietrisico ontstaat hoofdzakelijk uit de
vorderingen – handelsvorderingen en verstrekte leningen –
op franchisers. Het kredietrisico in relatie tot deze
vorderingen wordt voornamelijk beïnvloed door de specifieke
kenmerken van de desbetreffende franchiser.
Super de Boer hanteert een kredietbeleid waarbij iedere
nieuwe franchisenemer individueel wordt getoetst op
kredietwaardigheid voordat de Vennootschap een franchise -
overeenkomst aangaat. Bij die toetsing kan gebruik worden
gemaakt van externe kredietbeoordelingen, indien
beschikbaar, en van bankreferenties. Voor iedere afnemer
zijn inkooplimieten vastgesteld, die regelmatig worden
geëvalueerd. Bij overschrijding van de kredietlimiet door een
franchisenemer buigt een regioteam van Super de Boer zich
over de overschrijding en over de te nemen maatregelen die
het risico voor Super de Boer verminderen. In overeen -
stemming met de overeenkomst tussen Super de Boer en de
franchisenemer kan Super de Boer in het uiterste geval de
exploitatie van de winkel overnemen om het risico te
beperken. Hoewel Super de Boer de mogelijkheid heeft om
de vordering te salderen met de opbrengsten van de
overname kan niet in alle gevallen het volledige bedrag
worden teruggevorderd. Indien de winkel is overgenomen,
kan Super de Boer deze als filiaal exploiteren of een andere
franchiser inschakelen voor de exploitatie.
De Groep vormt een voorziening voor bijzondere
waardeverminderingen waarin de verwachte verliezen uit
hoofde van handels- en overige vorderingen, verstrekte
leningen en investeringen tot uiting komen. De belangrijkste
componenten van deze voorziening zijn een specifieke
verliescomponent voor individueel belangrijke risico’s en een
collectieve verliescomponent voor groepen vergelijkbare
activa uit hoofde van verliezen die al wel zijn gemaakt maar
nog niet als zodanig naar voren zijn gekomen. De collectieve
verliesvoorziening is bepaald op basis van historische
betalingsgegevens voor vergelijkbare financiële activa.
Liquiditeitsrisico
Het liquiditeitsrisico is het risico dat Super de Boer niet op
de vervaldatum aan haar financiële verplichtingen kan
voldoen. Het liquiditeitsbeheer van de Vennootschap is erop
gericht dat, voor zover mogelijk, de Vennootschap te allen
tijde over voldoende liquiditeit beschikt om op het gewenste
moment aan haar verplichtingen te voldoen in zowel
normale als moeilijke omstandigheden, zonder onaanvaard -
bare risico’s te lopen of de reputatie van Super de Boer in
gevaar te brengen.
De Groep berekent de kostprijs van de producten en
diensten op basis van activity-based-costing, wat de Groep
mede in staat stelt de kasstroombehoeften te bewaken. De
Groep zorgt er in het algemeen voor dat er voldoende direct
opeisbare middelen zijn om de verwachte operationele
uitgaven te voldoen, op basis van een gedetailleerde
kasstroomplanning. Super de Boer beschikt over krediet -
faciliteiten om de kasstroombehoeften te dekken (zie
noot 23 van de toelichting).
Marktrisico
Marktrisico betreft het risico dat de inkomsten of de waarde
van de beleggingen in financiële instrumenten nadelig
worden beïnvloed door veranderingen in marktprijzen, zoals
valutakoersen, rentevoeten en aandelenkoersen. Het beheer
van marktrisico heeft tot doel de marktrisicoblootstelling
binnen aanvaardbare grenzen te houden bij een optimaal
rendement.
Valutarisico
De Groep staat in beperkte mate bloot aan valutarisico op
aankopen die luiden in een andere valuta dan de functionele
valuta van Super de Boer (euro). Slechts een beperkte
waarde van de inkoop luidt in andere valuta’s, met name in
Amerikaanse dollars.
Kapitaalbeheer
Het beleid van Super de Boer is gericht op de handhaving
van een sterke vermogenspositie om het vertrouwen van
beleggers, crediteuren en markten te behouden en de
toekomstige ontwikkeling van bedrijfsactiviteiten te
ondersteunen. De Directie bewaakt het rendement op het
eigen vermogen, dat wordt gedefinieerd als de netto
bedrijfsopbrengsten gedeeld door het totale eigen
vermogen.
Er waren het afgelopen jaar geen wijzigingen in de
kapitaalbeheerbenadering van de Groep.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
1. Gesegmenteerde informatie
IAS 14 – Gesegmenteerde informatie schrijft voor dat onder IFRS een vennootschap dient te beoordelen of er
binnen de bedrijfsactiviteiten segmenten kunnen worden onderscheiden die in de financiële verslaggeving kunnen
worden aangemerkt als een te rapporteren segment vanwege een verschillende aard vanuit een rendements- en
risicoperspectief. Op basis van IAS 14 en de feitelijke omstandigheden van de activiteiten van Super de Boer is
geconcludeerd dat de activiteiten van Super de Boer niet in segmenten behoeven te worden onderverdeeld. De
belangrijkste overwegingen van de Vennootschap worden respectievelijk vanuit bedrijfs- en geografisch oogpunt
besproken aan de hand van de belangrijkste elementen van de definities in IAS 14.9.
Bedrijfssegment
Super de Boer exploiteert winkels voor eigen rekening en heeft winkels die door zelfstandig ondernemers worden
geëxploiteerd (franchisenemers). Dit wordt niet aangemerkt als een apart segment omdat de operationele
structuur van Super de Boer een dergelijk onderscheid niet ondersteunt. Zo is de aard van de producten en de
inrichting van de Super de Boer-winkel hetzelfde ongeacht wie de winkel exploiteert. Ook de gehanteerde
distributiemethoden zijn voor alle Super de Boer-winkels hetzelfde. De logistieke structuur binnen de Super de
Boer-organisatie is gebaseerd op het type goederen dat wordt verkocht (met name gekoeld/diepvries, langzaam en
snel verkopende producten). Bovendien wordt in de operationele structuur van Super de Boer geen onderscheid
gemaakt tussen eigen winkels en winkels die door franchisenemers worden geëxploiteerd. Alle winkels krijgen
ondersteuning van hetzelfde operationele team in de desbetreffende regio van Nederland. Bovendien kan in het
algemeen worden gesteld dat de langetermijndoelstellingen voor zowel door Super de Boer als door franchisers
geëxploiteerde winkels in grote lijnen vergelijkbaar is, hetgeen ook blijkt uit het feit dat alle investeringen door
dezelfde commissie dienen te worden goedgekeurd. Tot slot is ook de vastgoedafdeling van Super de Boer in
principe verantwoordelijk voor de acquisitie van alle winkellocaties ongeacht of deze als eigen winkel of als winkel
van een franchisenemer geëxploiteerd worden.
Geografisch gebied
Super de Boer is actief in Nederland en de economische en politieke omstandigheden zijn, op kleine regionale
verschillen na, vergelijkbaar voor de hele markt. Er bestaat geen relatie tussen de activiteiten in verschillende
geografische gebieden: Super de Boer hanteert een actief beheer voor de juiste winkels onder de juiste lokale
omstandigheden in plaats van omstandigheden op regio- of provincieniveau. Het logistieke netwerk is ingericht op
basis van kostenefficiëntie.
2. Activa geclassificeerd als aangehouden voor verkoop
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Terreinen en gebouwen 7 10
Activa geclassificeerd als aangehouden voor verkoop 7 10
De activa geclassificeerd als aangehouden voor verkoop bevat per 28 december 2008 de activa van twee
winkellocaties waarvan de boekwaarde vooral via een verkooptransactie zal moeten worden terugverdiend.
De activa zijn in hun huidige conditie direct voor verkoop beschikbaar en Super de Boer zoekt actief naar kopers
voor deze objecten.
In 2008 heeft geen bijzondere waardevermindering plaatsgevonden. In 2007 was een bijzonder waarde -
verminderings verlies van € 1 miljoen opgenomen onder algemene en beheerskosten.
51
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
52
3. Opbrengsten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Verkoop van goederen 1.627 1.799
Verhuuropbrengsten 33 41
Overige dienstverlening 25 18
Opbrengsten 1.685 1.858
4. Overige bedrijfsopbrengsten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Winst op voor verkoop aangehouden activa en op materiële vaste activa 1 27
Overige bedrijfsopbrengsten 1 27
5. Verkoopkosten
De verkoopkosten bestaan uit de directe kosten van de verkopen en advertentieactiviteiten, de aan de winkels toe
te rekenen kosten en overige bedrijfskosten inclusief de volgende componenten:
(x € 1 miljoen)
Toelichting 2008 2007
Bijzonder waardeverminderingsverlies op goodwill 11 2 1
Bijzonder waardeverminderingsverlies op handelsvorderingen 4 4
6. Personeelskosten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Lonen en salarissen 116 131
Verplichte sociale-zekerheidsbijdragen 15 17
Bijdragen aan pensioenregelingen 12 17
Kosten betreffende toegekende optierechten en aandelenplannen – 1
Personeelskosten 143 166
Ultimo 2008 waren 9.299 medewerkers in dienst in vergelijking met 9.019 ultimo 2007. Gemeten in voltijdbanen
ging het hier om 3.919 FTE’s in vergelijking met 3.819 in 2007. Alle medewerkers zijn in Nederland werkzaam.

7. Financieringsbaten en -lasten
(x € 1 miljoen)
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
2008 2007
Rentebaten 2 2
Financieringsbaten 2 2
Rentelasten (10) (10)
Oprenting (3) (3)
Financieringslasten (13) (13)
Netto financieringslasten verantwoord in de resultatenrekening (11) (11)
8. Winstbelastingen
(x € 1 miljoen)
Toelichting 2008 2007
Verslagjaar 3 3
Correcties van voorgaande jaren (1) –
Verschuldigde winstbelastingen 2 3
Ontstaan en afwikkeling van tijdelijke verschillen (1) –
Bijzondere waardevermindering van opgenomen fiscale verliezen – –
Opname van eerder niet opgenomen compensabele verliezen (17) (3)
Uitgestelde winstbelastingen 17 (18) (3)
Totaal winstbelastingen (16) –
Aansluiting met het effectieve belastingtarief 2008 2008 2007 2007
Resultaat voor winstbelastingen 13 10
Winstbelastingen op basis van het lokale belastingtarief 25,5 % 3 25,5 % 3
Correcties van voorgaande jaren (7,7%) (1) – –
Niet-aftrekbare kosten (bijzondere waardevermindering
van goodwill) – – – –
Mutatie tijdelijke verschillen (7,7%) (1) – –
Opname van eerder niet opgenomen compensabele verliezen (130,8%) (17) (25,5%) (3)
Effectieve belastingtarief (123,1%) (16) – –
9. Acute belastingvorderingen
Ultimo 2007 was een acute belastingvordering (€ 6 miljoen) opgenomen, welke betrekking had op terug te
vorderen winstbelasting in verband met te veel betaalde belasting over voorgaande perioden. Deze vordering is in
2008 ontvangen.
53
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
54
10. Materiële vaste activa
(x € 1 miljoen)
Terreinen en Machines en Inventaris In Totaal
gebouwen installaties uitvoering
Kostprijs
Beginstand 2007 39 102 140 4 285
Verworven – 13 13 1 27
Overgeboekt naar vastgoedbeleggingen 1 (1) – – –
Overgeboekt van voor verkoop
aangehouden activa 1 1 2 – 4
Afgestoten (1) (11) (24) – (36)
Overige mutaties 3 (3) (1) – (1)
Eindstand 2007 43 101 130 5 279
Beginstand 2008 43 101 130 5 279
Verworven – 13 17 (3) 27
Overgeboekt naar vastgoedbeleggingen – – – – –
Overgeboekt van voor verkoop
aangehouden activa 3 – – – 3
Afgestoten – (7) (15) – (22)
Overige mutaties – – – – –
Eindstand 2008 46 107 132 2 287
Afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingsverliezen
Beginstand 2007 2 59 107 – 168
Afschrijvingen boekjaar 1 9 14 – 24
Bijzondere waardeverminderingsverliezen – – – – –
Overgeboekt naar vastgoedbeleggingen 1 (1) – – –
Overgeboekt van voor verkoop
aangehouden activa – – – – –
Afgestoten – (6) (21) – (27)
Overige mutaties 1 (1) – – –
Eindstand 2007 5 60 100 – 165
Beginstand 2008 5 60 100 – 165
Afschrijvingen boekjaar 1 9 12 – 22
Bijzondere waardeverminderingsverliezen – – – – –
Overgeboekt naar vastgoedbeleggingen – – – – –
Overgeboekt van voor verkoop
aangehouden activa – – – – –
Afgestoten – (6) (13) – (19)
Overige mutaties – – – – –
Eindstand 2008 6 63 99 – 168
Boekwaarde
Per 1 januari 2007 37 43 33 4 117
Per 30 december 2007 38 41 30 5 114
Per 31 december 2007 38 41 30 5 114
Per 28 december 2008 40 44 33 2 119

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Eind 2007 bedroeg de boekwaarde van via financiële lease verkregen vaste activa € 2 miljoen. De Vennootschap
had deze activa in economisch eigendom maar was niet de juridisch eigenaar. Eind 2008 waren er geen vaste
activa verkregen via financiële lease.
Zekerheidsstellingen
Per 28 december 2008 waren terreinen en gebouwen met een boekwaarde van € 28 miljoen (2007: € 28 miljoen)
bezwaard met een schuldbekentenis op naam als zekerheid voor hypothecaire leningen (zie ook noot 23 van de
toelichting).
De reële waarde van de terreinen en gebouwen bedraagt circa € 48 miljoen.
11. Goodwill
(x € 1 miljoen)
Kostprijs
2008 2007
Beginstand 105 106
Verworven 2 3
Afgestoten (1) (4)
Eindstand 106 105
Bijzondere waardeverminderingsverliezen
Beginstand 85 84
Bijzondere waardeverminderingsverliezen 2 1
Afgestoten – –
Eindstand 87 85
Boekwaarde
Beginstand 20 22
Eindstand 19 20
Bijzondere waardeverminderingsverliezen
Verkoopkosten 2 1
De Vennootschap heeft per jaarultimo een toets op bijzondere waardevermindering uitgevoerd met betrekking tot
de goodwill. Uit de toets bleek dat in 2008 geen bijzondere waardevermindering had plaatsgevonden betreffende
goodwill Groenwoudt. De realiseerbare waarde van de goodwill Groenwoudt is gebaseerd op de reële waarde
minus verkoopkosten of, indien deze hoger is, de bedrijfswaarde. Ultimo 2008 bedroeg de boekwaarde goodwill
Groenwoudt € 14 miljoen (2007: € 15 miljoen).
De bijzondere waardeverminderingslast voor 2008 betreft bijzondere waardeverminderingen van goodwill voor
individuele Super de Boer-winkels.
Bij de berekening van de bedrijfswaarde worden de toekomstige kasstromen verdisconteerd tegen 10%.
De belangrijkste aannames kunnen als volgt worden samengevat:
. toename van de verkopen met 1%;
. een geleidelijke stijging van de dekkingsbijdrage;
. een restwaarde van 19% van de consumentenomzet.
55
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
56
12. Overige immateriële activa
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Kostprijs
Beginstand 36 35
Verworven 1 1
Afgestoten (4) –
Eindstand 33 36
Amortisatie en bijzondere waardeverminderingsverliezen
Beginstand 30 29
Amortisatie boekjaar 3 1
Bijzondere waardeverminderingsverliezen – –
Afgestoten (4) –
Eindstand 29 30
Boekwaarde
Beginstand 6 6
Eindstand 4 6
Amortisatie en bijzondere waardeverminderingsverliezen
Verkoopkosten 2 –
Algemene en beheerskosten 1 1
Overige immateriële activa bevat door derden en intern ontwikkelde software ter waarde van € 4 miljoen in 2008
(2007: € 6 miljoen).
3 1

13. Investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode
(x € 1 miljoen)
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Eigendom
Land 2008 2007
Stichting Rocks’ Nederland 50% 50%
Activa Verplich- Eigen Opbrengsten Winst/
tingen vermogen (verlies)
2008
Stichting Rocks’ 17 17 – 10 (3)
De waardering van de joint venture Stichting Rocks‘ ultimo 2008 is gebaseerd op de meest recent beschikbare
informatie, namelijk de niet door de accountants gecontroleerde voorlopige financiële informatie ultimo 2008.
14. Vastgoedbeleggingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Kostprijs
Beginstand 29 35
Verworven 4 –
Overgeboekt van voor verkoop aangehouden vaste activa – 3
Overgeboekt naar materiële vaste activa – –
Afgestoten (2) (9)
Eindstand 31 29
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen
Beginstand 5 7
Afschrijvingen boekjaar 1 1
Bijzondere waardeverminderingsverliezen – –
Overgeboekt van voor verkoop aangehouden vaste activa – –
Overgeboekt naar materiële vaste activa – –
Afgestoten (1) (3)
Eindstand 5 5
Boekwaarde
Beginstand 24 28
Eindstand 26 24
Vastgoedbeleggingen bestaan hoofdzakelijk uit een aantal bedrijfspanden die aan derden worden verhuurd.
De totale huuropbrengsten uit hoofde van vastgoedbeleggingen bedroegen in 2008 € 2 miljoen
(2007: € 2 miljoen). De directe bedrijfskosten van vastgoedbeleggingen die gedurende de verslagperiode
huuropbrengsten opleverden, bedroegen in 2008 € 1 miljoen (2007: € 1 miljoen) en bestonden hoofdzakelijk uit
afschrijvingskosten.
57
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
58
Zekerheidsstellingen
Per 28 december 2008 waren vastgoedbeleggingen met een boekwaarde van € 5 miljoen (2007: € nihil miljoen)
bezwaard met een schuldbekentenis op naam als zekerheid voor hypothecaire leningen (zie ook noot 23 van de
toelichting).
De reële waarde van de vastgoedbeleggingen bedraagt circa € 30 miljoen.
15. Overige beleggingen
Overige beleggingen bevat met name een deelneming met een waardering van € 45.000.
16. Leningen en vorderingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Leningen en vorderingen 16 15
Leningen en vorderingen bestaan hoofdzakelijk uit leningen die aan franchisenemers zijn verstrekt en die een
looptijd hebben van meer dan een jaar.
Verloop voorziening leningen en vorderingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Beginstand 10 7
In verslagperiode getroffen voorziening 2 4
In verslagperiode gebruikte/teruggeboekte voorziening (6) (1)
Eindstand 6 10

17. Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen
Opgenomen uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen
De opgenomen uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen vallen als volgt toe te rekenen:
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
(x € 1 miljoen) Activa Verplichtingen Verschil
2008 2007 2008 2007 2008 2007
Voorwaartse verliescompensatie 25 13 - - 25 13
Leningen en vorderingen 1 - - - 1 -
Personeelsbeloningen - - - - - -
Handels- en overige verplichtingen - - - - - -
Goodwill - - - - - -
Investeringen verwerkt volgens
de ‘equity’-methode - - - 1 - (1)
Voorzieningen - - 1 1 (1) (1)
Materiële vaste activa - - 10 11 (10) (11)
Belasting vorderingen/
(verplichtingen) 26 13 11 13 15 -
Saldering van belastingvorderingen
en -verplichtingen - - - - - -
Netto belasting vorderingen/
(verplichtingen) 26 13 11 13 15 -
Op basis van verwachte toekomstige winsten is in 2008 een uitgestelde belastingvordering van € 14 miljoen
opgenomen ten behoeve van het compenseren van verliezen uit het verleden.
Niet opgenomen uitgestelde belastingvorderingen
Ultimo 2008 was een uitgestelde belastingvordering van circa € 48 miljoen (2007: € 70 miljoen) uit hoofde van
ongebruikte fiscale verliezen niet opgenomen omdat het onzeker is of er toekomstige belastbare winsten
beschikbaar zullen zijn, die Super de Boer kan benutten. Verdeeld over de desbetreffende belastingjaren luiden de
niet opgenomen uitgestelde belastingvorderingen als volgt (afgerond): € 2 miljoen betreffende 2003, € 14 miljoen
betreffende 2004, € 24 miljoen betreffende 2005 en € 8 miljoen betreffende 2006.
(x € 1 miljoen) Beginstand Opgenomen Eindstand
2007 in resultaat 2007
Voorwaartse verliescompensatie 14 (1) 13
Leningen en vorderingen 1 (1) -
Personeelsbeloningen - - -
Handelsschulden en overige te betalen posten - - -
Goodwill - - -
Investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode (1) - (1)
Voorzieningen (2) 1 (1)
Materiële vaste activa (12) 1 (11)
Mutaties in tijdelijke verschillen gedurende het boekjaar - - -
59
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
60
(x € 1 miljoen) Beginstand Opgenomen Eindstand
2008 in resultaat 2008
Voorwaartse verliescompensatie 13 12 25
Leningen en vorderingen - 1 1
Personeelsbeloningen - - -
Handelsschulden en overige te betalen posten - - -
Goodwill - - -
Investeringen verwerkt volgens de ‘equity’-methode (1) 1 -
Voorzieningen (1) - (1)
Materiële vaste activa (11) 1 (10)
Mutaties in tijdelijke verschillen gedurende het boekjaar - 15 15
18. Voorraden
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Handelsgoederen 64 57
Overig 2 -
Voorraden 66 57
Voorraden gewaardeerd tegen lagere reële waarde minus verkoopkosten - -
Boekwaarde van voorraden waarvoor eigendomsvoorbehoud geldt - -
19. Handels- en overige vorderingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Handelsvorderingen 49 52
Overige vorderingen en vooruitbetaalde posten 6 7
Handels- en overige vorderingen 55 59
Langlopend - -
Kortlopend 55 59
Handels- en overige vorderingen 55 59

Ouderdom handelsvorderingen
(x € 1 miljoen)
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
2008 2007
Bruto Voorziening Bruto Voorziening
vordering vordering
Niet vervallen 44 - 45 -
0-30 dagen 9 7 9 5
31-60 dagen 3 1 3 2
61-90 dagen 1 1 1 1
Meer dan 90 dagen 36 35 43 41
Totaal 93 44 101 49
Verloop voorziening handelsvorderingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Beginstand 49 59
In verslagperiode getroffen voorziening 6 4
In verslagperiode gebruikte/teruggeboekte voorziening (11) (14)
Eindstand 44 49
20. Geldmiddelen en kasequivalenten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Banksaldi - -
Geldmiddelen 4 6
Geld onderweg 14 11
Geldmiddelen en kasequivalenten 18 17
Meer informatie over het door de Groep gelopen renterisico en een gevoeligheidsanalyse van financiële activa en
verplichtingen is te vinden in noot 27 van de toelichting.
61
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
62
21. Eigen vermogen
(x € 1 miljoen)
Geplaatst Agio Ingehouden Totaal Minder- Totaal
kapitaal reserve winsten heidsbelang vermogen
Beginstand 2007 149,1 518,0 (626,4) 40,7 - 40,7
Op aandelen gebaseerde
betalingen - - 0,7 0,7 - 0,7
Resultaat over de verslagperiode - - 9,6 9,6 - 9,6
Eindstand 2007 149,1 518,0 (616,1) 51,0 - 51,0
Beginstand 2008 149,1 518,0 (616,1) 51,0 - 51,0
Op aandelen gebaseerde
betalingen - - 0,3 0,3 - 0,3
Resultaat over de verslagperiode - - 28,8 28,8 - 28,8
Eindstand 2008 149,1 518,0 (587,0) 80,1 - 80,1
Afhankelijk van de goedkeuring van de jaarrekening door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders wordt
voorgesteld dat het resultaat na belastingen voor 2008, ten bedrage van € 28,8 miljoen positief, wordt
toegevoegd aan de ingehouden winsten.
Per 28 december 2008 bestond het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap uit 250 miljoen gewone
aandelen (2007: 250 miljoen) met een nominale waarde van € 1,30.
Ten behoeve van verplichtingen uit hoofde van personeelsoptieregelingen heeft de Vennootschap 76.356 eigen
aandelen aangehouden (2007: 76.356 eigen aandelen), die onderdeel uitmaken van de ingehouden winsten.
22. Winst per aandeel
Gewone winst per aandeel
Bij de berekening van de gewone winst per aandeel per 28 december 2008 is uitgegaan van de aan houders van
gewone aandelen toe te rekenen winst van € 29 miljoen (2007: winst van € 10 miljoen) en een gewogen
gemiddeld aantal gewone aandelen dat gedurende 2008 heeft uitgestaan van 114,6 miljoen (2007: 114,6 miljoen).
Een en ander is als volgt berekend:
Aan gewone aandeelhouders toe te rekenen winst
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Resultaat over de verslagperiode 29 10
Dividend op niet-aflosbare cumulatief preferente aandelen - -
Aan gewone aandeelhouders toe te rekenen resultaat 29 10
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen
2008 2007
Uitgegeven gewone aandelen begin boekjaar 114.703.114 114.703.114
Effect aandelen in eigen bezit (76.356) (76.356)
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen ultimo 114.626.758 114.626.758

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Verwaterde winst per aandeel
Bij de berekening van de verwaterde winst per aandeel per 28 december 2008 is uitgegaan van de aan houders van
gewone aandelen toe te rekenen winst van € 29 miljoen (2007: winst van € 10 miljoen) en een gewogen gemiddeld
aantal gewone aandelen dat, gecorrigeerd voor alle potentiële verwaterende effecten op de gewone aandelen,
gedurende 2008 heeft uitgestaan van 114,8 miljoen (2007: 114,8 miljoen). Een en ander is als volgt berekend:
Aan gewone aandeelhouders toe te rekenen winst (verwaterd)
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Aan gewone aandeelhouders toe te rekenen winsten (gewoon) 29 10
Rentelast op converteerbare obligaties, na belastingen - -
Aan gewone aandeelhouders toe te rekenen winst (verwaterd) 29 10
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (verwaterd)
2008 2007
Gewogen gemiddelde aantal aandelen (gewoon) 114.626.758 114.626.758
Effect van conversie op converteerbare obligaties - -
Effect van aandelenopties op uitgifte 200.000 200.000
Gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen (verwaterd) ultimo 114.826.758 114.826.758
Voor de berekening van het verwateringseffect van de aandelenopties is de gemiddelde marktwaarde van de
aandelen van de vennootschap gebaseerd op de genoteerde marktprijs gedurende de periode dat de opties
uitstonden.
23. Rentedragende leningen en overige financieringsverplichtingen
Deze toelichting bevat informatie over de contractuele bepalingen van de rentedragende leningen en overige
financieringsverplichtingen van de Groep, die worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. Meer
informatie over het door de Groep gelopen renterisico en valutarisico is te vinden in noot 27 van de toelichting.
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Langlopende verplichtingen
Achtergestelde lening 20 56
Bankleningen tegen onderpand 15 17
Renouvellerend krediet 32 -
Financiële-leaseverplichtingen - -
Lening van geassocieerde deelneming - -
67 73
Kortlopende verplichtingen
Niet door zakelijke zekerheid gedekte bankfaciliteit 16 19
Kortlopend deel van bankleningen tegen onderpand 2 2
Kortlopend deel van financiële-leaseverplichtingen - -
18 21
Rentedragende leningen en overige financieringsverplichtingen 85 94
63
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
64
In 2008 heeft Super de Boer een bepaald deel van haar financieringsovereenkomsten gewijzigd. De voorgaande
kredietovereenkomsten dateerden van 2006 en bestonden uit een achtergestelde lening van € 50 miljoen en een
leningovereenkomst van € 170 miljoen, die eind 2007 was gereduceerd tot € 125 miljoen.
Op 23 september 2008 hebben Casino, ING Bank N.V. en RBS en Super de Boer de achtergestelde lening -
overeenkomst gewijzigd door deze te verlagen van € 50 miljoen naar € 20 miljoen. Op 28 december 2008 was
deze faciliteit volledig opgenomen (2007: € 50 miljoen). Deze lening is wat betreft recht op betaling achter gesteld
bij alle andere bedragen die verschuldigd zijn aan alle andere crediteuren van de Vennootschap. De lening dient
op of vóór 25 maart 2012 te zijn terugbetaald. De rente dient voldaan te worden op de rentevervaldag. Er zijn
geen financiële convenanten overeengekomen met betrekking tot de achtergestelde lening.
Op 23 september 2008 zijn ING Bank N.V. en RBS en Super de Boer een gewijzigde en herziene kredietfaciliteit
overeengekomen. De kredietlijnen kunnen als volgt worden samengevat:
. Een doorlopende kredietfaciliteit van € 60 miljoen. Ultimo 2008 was hiervan een bedrag van € 32 miljoen
opgenomen (ultimo 2007: € nihil miljoen). Deze faciliteit dient op of vóór 25 september 2011 te zijn terugbetaald;
. Een rekening-courantkrediet van € 40 miljoen. Ultimo 2008 was hiervan een bedrag van € 16 miljoen
opgenomen (ultimo 2007: € 19 miljoen). Deze faciliteit dient op of vóór 25 september 2011 te zijn terugbetaald.
Met betrekking tot de hierboven genoemde herziene kredietfaciliteit is een aantal convenanten overeengekomen.
Deze convenanten zijn gebaseerd op het bedrijfsplan, kunnen wijzigen over de periode en worden op
kwartaalbasis getoetst.
De belangrijkste convenanten kunnen als volgt worden samengevat:
. Een netto schuld in verhouding tot EBITDA convenant op een 12-maands voortschrijdende basis;
. Een interest dekking convenant op een 12-maands voortschrijdende basis;
. Een solvabiliteitsconvenant, zijnde het totaal van de aan aandeelhouders toe te rekenen eigen vermogen en de
achtergestelde schuld ten opzichte van de totale activa verminderd met de immateriële vaste activa.
In verband met de kredietfaciliteit is het volgende in onderpand gegeven:
. Een hypotheek op het vastgoed van de Nederlandse bedrijven;
. Pandrecht op de aandelen, vorderingen en intellectueel eigendom van alle groepsmaatschappijen;
. Pandrecht op de voorraden, groepvorderingen en bankdeposito’s van de Nederlandse Vennootschappen;
. Pandrecht op de activa van het Belgische bedrijf;
. De toezegging dat activa niet worden belast met een verbintenis op pari passu-basis of het aangaan van
hoofdelijke aansprakelijkheid door de Vennootschap en haar groepsmaatschappijen.
De financiering luidt geheel in euro’s. De gehanteerde rente is hoofdzakelijk gebaseerd op Euribor.
De langlopende bankleningen tegen onderpand houden verband met een financieringsovereenkomst ten bedrage
van € 15 miljoen (ultimo 2007: € 17 miljoen). Gebouwen zijn in onderpand gegeven aan de financierende
instellingen. De boekwaarde van de gebouwen bedraagt circa € 33 miljoen (2007: € 28 miljoen). De leningen
hebben een looptijd tot 22 december 2010.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Financiële-leaseverplichtingen
(x € 1 miljoen) 2008 2007
Minimale Rente Hoofdsom Minimale Rente Hoofdsom
lease- leasebetalingen
betalingen
Minder dan 1 jaar – – – 2 – 2
Tussen 1 en 5 jaar – – – – – –
Meer dan 5 jaar – – – – – –
24. Personeelsbeloningen
– – – 2 – 2
Personeelsbeloningen uit hoofde van pensioenregelingen van Super de Boer-medewerkers worden uitgevoerd door
een aantal entiteiten. In het algemeen kan worden gesteld dat de pensioenregeling van kantoormedewerkers en
pensioenrechten die het SVW-loon overtreffen, worden verzorgd door een onafhankelijke rechtspersoon, Stichting
Pensioenfonds SDB. De pensioenregelingen voor de overige medewerkers, met name winkelpersoneel en logistieke
werknemers, worden uitgevoerd door bedrijfstakpensioenfondsen.
De door Stichting Pensioenfonds SDB verzorgde pensioenregeling kwalificeert als een toegezegd-pensioenregeling
onder IFRS en betreft een middelloonregeling. Verbetering van pensioenrechten (indexatie) voor medewerkers
geboren na 1949 is alleen mogelijk via een voorwaardelijke winstdelingsregeling. Overschotten vallen niet toe aan
Super de Boer.
Met betrekking tot de toegezegd-pensioenregelingen die worden uitgevoerd door bedrijfstakpensioenfondsen zijn
actuariële berekeningen conform IAS 19 opgevraagd maar niet door de bedrijfstakpensioenfondsen verschaft. De
desbetreffende regelingen zijn verwerkt als een toegezegde bijdrage pensioenregeling (DC). De bijdrage aan deze
regelingen bedroeg in 2008 € 3 miljoen (2007: € 3 miljoen).
De kosten voor in eigen beheer uitgevoerde regelingen (hoofdzakelijk in verband met vervroegde uittreding)
bedroegen € 1 miljoen (2007: € 5 miljoen). De uitvoering van vervroegde uittredingsrechten wordt grotendeels
verzorgd door een onafhankelijke rechtspersoon: Stichting vervroegd uittreden SDB. De door deze stichting
uitgevoerde vervroegde uittredingsregeling is een toegezegd-pensioenregeling onder IFRS.
Wijzigingen in de contante waarde van verplichtingen uit hoofde van toegezegde pensioenrechten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Toegezegde pensioenrechten per begin periode 329 345
Aan dienstjaar toegerekende pensioenkosten 2 13
Rentekosten 16 16
Bijdrage deelnemers 2 2
Actuariële verliezen/(winsten) 18 (27)
Betaalde vergoedingen (17) (20)
Contante waarde van toegezegde pensioenrechten per einde periode 350 329
65
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
66
Wijzigingen in de reële waarde van fondsbeleggingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Reële waarde fondsbeleggingen per begin periode 408 412
Verwacht rendement op fondsbeleggingen 16 15
Betaalde werkgeversbijdrage 9 22
Betaalde werknemersbijdrage 2 2
Actuariële (verliezen)/winsten (52) (23)
Betaalde vergoedingen (17) (20)
Reële waarde fondsbeleggingen per einde periode 366 408
Netto pensioenvoorziening
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Contante waarde van toegezegde pensioenrechten waartegenover
beleggingen worden aangehouden per einde periode (338) (316)
Contante waarde van toegezegde pensioenrechten waartegenover geen
beleggingen worden aangehouden per einde periode (12) (13)
Reële waarde fondsbeleggingen per einde periode 366 408
Overschot/(tekort) 16 79
Effect van maximumbedrag ('asset ceiling') (30) (92)
Netto pensioenvoorziening (14) (13)
Super de Boer heeft tevens een voorziening voor jubileumuitkeringen verantwoord voor een bedrag van
€ 3 miljoen (2007: € 3 miljoen).
In de resultatenrekening opgenomen componenten personeelsbeloningslast
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Aan dienstjaar toegerekende pensioenkosten 4 15
Rentekosten 16 16
Verwacht rendement op fondsbeleggingen (16) (15)
4 16
Bijdrage deelnemers (2) (2)
Netto pensioenlast 2 14

De reële waarde van de fondsbeleggingen bestaat uit:
(x € 1 miljoen)
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
2008 2007
Aandelen en obligaties gerelateerd aan aandelen 69 157
Obligaties 287 232
Vastgoed 8 16
Liquide middelen 2 3
Verwacht rendement op fondsbeleggingen
Het verwachte rendement is bepaald aan de hand van het verwachte rendement van de diverse beleggings categorieën
waarbij rekening wordt gehouden met de strategische beleggingsmix.
366 408
2008 2007
De strategische beleggingsmix per einde periode was als volgt:
. Aandelen en obligaties gerelateerd aan aandelen
. Obligaties
. Vastgoed
35%
60%
5%
35%
60%
5%
Het verwachte rendement op de beleggingscategorieën bedroeg:
. Aandelen en obligaties gerelateerd aan aandelen
. Obligaties
. Vastgoed
7,20%
4,00%
6,50%
7,65%
4,50%
7,65%
Feitelijk rendement op fondsbeleggingen 2008 2007
Feitelijk rendement op fondsbeleggingen (9,7%) (3,1%)
Voornaamste actuariële veronderstellingen 2008 2007
Per verslagdatum (gewogen gemiddelde):
. Disconteringsvoet per jaareinde
. Verwacht rendement op fondsbeleggingen per jaareinde
. Toekomstige salarisverhogingen
. Sociale verzekeringsstijgingen
. Toekomstige pensioenstijgingen
4,80%
5,20%
2,50%
2,00%
2,00%
5,10%
5,70%
2,50%
2,00%
2,00%
Historisch overzicht
(x € 1 miljoen)
2008 2007 2006 2005 2004
Contante waarde van toegezegde
pensioenrechten per einde periode 350 329 345 359 450
Reële waarde fondsbeleggingen per einde periode (366) (408) (412) (404) (337)
(Overschot)/tekort van de regeling (16) (79) (67) (45) 113
67
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
68
Actuariële winsten en verliezen in verband met aanpassingen in de veronderstellingen of
ervaringsaanpassingen
(x € 1 miljoen)
2008 2007 2006 2005 2004
Verplichtingen
Actuariële winst/(verlies) in verband met
aanpassing in de veronderstellingen
Actuariële winst/(verlies) in verband met
(18) 20 22 (50) (45)
ervaringsaanpassingen – 7 16 24 (1)
(18) 27 38 (26) (46)
Fondsbeleggingen
Actuariële winst/(verlies) in verband met
aanpassing in de veronderstellingen
Actuariële winst/(verlies) in verband met
– – – – –
ervaringsaanpassingen (52) (23) (11) 42 5
Verwachte bijdragen 2009
(x € 1 miljoen)
(52) (23) (11) 42 5
Werkgeversbijdragen 8
Werknemersbijdragen 2
De last is onder de volgende posten opgenomen in de resultatenrekening:
(x € 1 miljoen)
2009
2008 2007
Kostprijs verkopen – 2
Verkoopkosten 1 8
Algemene en beheerskosten 1 4
Voor de grondslagen voor financiële verslaglegging en het beleid ten aanzien van de opname van de actuariële
winsten en verliezen zie noot personeelsbeloningen in de toelichting belangrijke grondslagen voor de financiële
verslaggeving.
2 14

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Op aandelen gebaseerde betalingen
Super de Boer heeft een aandelenoptieregeling op grond waarvan managers op sleutelposities en andere
hooggeplaatste werknemers het recht hebben om aandelen in Super de Boer te verwerven. Conform deze regeling
heeft een aantal topmanagers optierechten toegekend gekregen waarmee zij gewone aandelen tegen een
nominale waarde van € 1,30 per aandeel kunnen verwerven. De regeling kende optierechten toe in de periode
2002 – 2006 met een uitoefeningstermijn van vijf jaar. De uitoefening van rechten uit hoofde van deze regeling
is onderworpen aan de toepasselijke wet- en regelgeving en de gebruikelijke regels inzake de voorkoming van
handel met voorwetenschap. In overeenstemming met deze regels mogen de opties in bepaalde perioden niet
worden uitgeoefend. De opties zijn toegekend onder de voorwaarde dat de houder drie jaar na de toekennings -
datum nog in dienst is van Super de Boer. Indien de houder binnen die drie jaar uit dienst is getreden, krijgt de
houder slechts een deel van de gerealiseerde winst op de uitoefening van de opties, naar rato van de lengte van
het dienstverband. Ook de in 2006 en 2008 toegekende opties zijn aan diezelfde voorwaarden onderhevig en
mogen slechts worden uitgeoefend indien de houder vier jaar en in sommige gevallen drie jaar na toekennings -
datum nog in dienst is van Super de Boer. Indien de houder binnen die periode uit dienst treedt, lopen de opties
af en ontvangt de houder niet de eventuele winst behalve bij een wijziging van de zeggenschap.
De grondslagen voor opname en waardering zoals vermeld in IFRS 2 zijn niet toegepast op optieregelingen van
vóór 7 november 2002.
Optierechten en aandelenplan 2007 voor topmanagers en (voormalige) leden van de directie
Jaar van Aantal Toegekend Vervallen Uitgeoefend Aantal Uitoefen- Jaar van
toekenning opties/ of niet opties/ prijs (€) afloop
uitstaande uitgeoefend uitstaande
PSP- PSPaandelen
aandelen
beginsaldo eindsaldo
2002 52.450 - (52.450) - - 7,57 2007
2003 262.500 - (34.000) - 228.500 9,36 2008
2003 15.000 - - - 15.000 10,69 2008
2004 1.024.000 - (75.000) (18.000) 931.000 4,29 2009
2005 96.644 - (96.644) - - n/a 2008
2006 200.000 - - - 200.000 1,97 2010
2007 - - - - - - -
Totaal 1.650.594 - (258.094) (18.000) 1.374.500
69
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
70
Optierechten en aandelenplan 2008 voor topmanagers en (voormalige) leden van de directie
Jaar van Aantal Toegekend Vervallen Uitgeoefend Aantal Uitoefen- Jaar van
toekenning opties/ of niet opties/ prijs (€) afloop
uitstaande uitgeoefend uitstaande
PSP- PSPaandelen
aandelen
beginsaldo eindsaldo
2003 228.500 – (228.500) – – 9,36 2008
2003 15.000 – (15.000) – – 10,69 2008
2004 931.000 – – – 931.000 4,29 2009
2005 – – – – – n/a 2008
2006 200.000 – – – 200.000 1,97 2010
2007 – – – – – – –
2008 – 200.000 – – 200.000 3,78 2012
2008 – 455.000 – – 455.000 3,78 2013
Totaal 1.374.500 655.000 (243.500) – 1.786.000
Reële waarde op de 2004 2006 2008 2008
waarderingsdatum 931.000 200.000 200.000 455.000
Opties Opties Opties Opties
Reële waarde op de
waarderingsdatum € 2,33 € 0,77 € 1,93 € 2,09
Aandelenkoers € 4,30 € 1,97 € 4,39 € 4,38
Uitoefenprijs € 4,29 € 1,97 € 3,78 € 3,78
Verwachte volatiliteit (uitgedrukt als
gewogen gemiddelde volatiliteit
zoals gebruikt in binomiaal model) 62% 44% 45% 44%
Looptijd optie (uitgedrukt als
gewogen gemiddelde looptijd in
binomiaal model (SOP) 5 jaar 4 jaar 4 jaar 5 jaar
Verwacht dividend 0% 0% 0% 0%
Risicovrije rentevoet
(gebaseerd op staatsobligaties) 2,92% 3,70% 3,94% 4,04%
De reële waarde van de in ruil voor de toegekende aandelenopties ontvangen diensten, is bepaald aan de hand
van de reële waarde van de toegekende aandelenopties. De schatting van de reële waarde van de ontvangen
diensten is gebaseerd op een financieel model. De contractuele looptijd van de optie is gebruikt als gegeven in dit
model. Er is rekening gehouden met verwachtingen ten aanzien van vervroegde uitoefening, indien toegestaan, in
het binomiale model voor SOP’s. De verwachte volatiliteit van de optieregelingen is gebaseerd op de historische
volatiliteit bepaald aan de hand van de analyse van de dagelijkse koersbewegingen in de vijf jaar voorafgaand aan
de toekenningsdatum.
De in de jaarrekeningen opgenomen bedragen (voor winstbelastingen) voor op aandelen gebaseerde betalingen
met medewerkers waren € 0,3 miljoen in 2008 en € 0,7 miljoen in 2007.

25. Voorzieningen
(x € 1 miljoen)
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Herstruc- Herstel Verlies- Claims Totaal
turering terreinen latende
en contracten
gebouwen
Beginstand 13 1 22 22 58
In verslagperiode getroffen voorzieningen 1 – 5 – 6
In verslagperiode gebruikte voorzieningen (7) – (5) (14) (26)
In verslagperiode teruggeboekte voorzieningen (1) – (4) (5) (10)
Oprenting voorziening – – 1 – 1
Eindstand 6 1 19 3 29
Langlopend deel 1 – 14 2 17
Kortlopend deel 5 1 5 1 12
Voorzieningen 6 1 19 3 29
Herstructurering
De voor herstructurering getroffen voorzieningen betreft de voorziening voor de in 2006 aangekondigde
reorganisatie van de stafafdelingen en het logistieke netwerk ten bedrage van € 6 miljoen (2007: € 11 miljoen).
In 2007 was tevens de voorziening voor de in 2003 aangekondigde reorganisatie van de stafafdelingen en het
logistieke netwerk opgenomen ten bedrage van € 2 miljoen.
Herstel terreinen en gebouwen
De voorziening voor herstel van terreinen en gebouwen heeft betrekking op het herstel van verbouwingen van
gehuurde panden na de toekomstige afloop van de huurovereenkomst.
Verlieslatende contracten
De voorziening voor verlieslatende contracten betreft onder andere huurverplichtingen tot het einde van de
huurovereenkomst van leegstaande gehuurde panden en verhuurde panden waarvan de jaarlijkse inhuurkosten de
jaarlijkse verhuuropbrengsten overstijgen.
Claims
De voorziening voor rechtszaken betreft bekende en waarschijnlijke claims, inclusief claims inzake garanties die
zijn afgegeven in verband met de verkoop van activiteiten in Spanje aan CVC in 2002.
De toevoegingen aan en terugboekingen van de voorzieningen worden als volgt verwerkt:
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Kostprijs verkopen (5) 5
Algemene en beheerskosten 1 5
Totaal (4) 10
71
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
72
26. Handelsschulden en overige te betalen posten
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Handelsschulden 88 63
Overige schulden en overlopende passiva 37 40
Handelsschulden en overige te betalen posten 125 103
27. Financiële instrumenten
Kredietrisico
De Directie heeft een kredietbeleid vastgesteld en het kredietrisico wordt voortdurend bewaakt. Met name
franchisenemers die krediet boven een bepaald bedrag nodig hebben, worden aan een kredietbeoordeling
onderworpen. In bepaalde omstandigheden verlangt Super de Boer zakelijke zekerheden.
Er mag uitsluitend worden belegd in courante effecten en uitsluitend met tegenpartijen die een passende
kredietwaardigheid hebben. Super de Boer handelt niet in afgeleide financiële instrumenten.
Op balansdatum was er geen sprake van belangrijke concentraties van kredietrisico. Het maximale kredietrisico is
de balanswaarde van elk financieel activum.
Renterisico
Super de Boer heeft alleen financieringsovereenkomsten met een variabele rente op basis van Euribor. Ultimo
2008 waren geen renteswaps aangegaan.
Liquiditeitsrisico
Hieronder volgen de contractuele looptijden van de financiële verplichtingen:
(x € 1 miljoen) Effectieve 6 mnd 6-12 1-2 2-5 Meer Totaal
rente of minder mnd jaar jaar dan
5 jaar
Bankleningen tegen onderpand:
Rentedragende leningen 9.0% (1) (1) (71) - - (73)
Rekening-courant kredieten banken 5.3% (19) - - - - (19)
Financiële-leaseverplichtingen 6.9% (2) - - - - (2)
Handelsschulden en overige
te betalen posten (103) - - - - (103)
2007
(125) (1) (71) - - (197)

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
(x € 1 miljoen) Effectieve 6 mnd 6-12 1-2 2-5 Meer Totaal
rente of minder mnd jaar jaar dan
5 jaar
Bankleningen tegen onderpand:
Rentedragende leningen 7.3% (1) (1) (2) (65) - (69)
Rekening-courant kredieten banken 6.0% (16) - - - - (16)
Handelsschulden en overige te
betalen posten (125) - - - - (125)
2008
(142) (1) (2) (65) - (210)
Valutarisico
Super de Boer loopt valutarisico op inkopen die luiden in andere valuta dan de euro. De valuta die dit risico doet
ontstaan, is voornamelijk de Amerikaanse dollar. Super de Boer maakt geen gebruik van valutacontracten ter
vermindering van het risico.
Gevoeligheidsanalyse
Per 28 december 2008 zou een algemene toename van één procentpunt van de rente naar schatting het resultaat
vóór belastingen van Super de Boer met circa € 1 miljoen verlagen (2007: € 1 miljoen).
Geschat wordt dat een algemene stijging van de waarde van de euro met één procentpunt ten opzichte van
andere valuta’s niet van wezenlijk belang zou zijn.
Gehanteerde rente bij bepaling van de reële waarde
De entiteit hanteert voor de discontering van financiële instrumenten het rendement op overheidsobligaties per
28 december 2008 verhoogd met een toereikende constante creditspread.
28. Operationele leaseovereenkomsten
Leaseovereenkomsten waarbij als lessee wordt opgetreden
Het totaal verschuldigde bedrag uit hoofde van niet-opzegbare operationele leaseovereenkomsten vervalt als volgt:
(x € 1 miljoen) 2008 2007
Minder dan 1 jaar 70 70
Tussen 1 en 5 jaar 195 172
Meer dan 5 jaar 61 57
Leaseovereenkomsten waarbij als lessee wordt opgetreden 326 299
Verplichtingen uit hoofde van langlopende operationele leaseovereenkomsten hebben hoofdzakelijk betrekking op
vastgoed (winkellocaties, kantoren en distributiecentra) maar betreffen verder onder andere transportapparatuur.
Voor de belangrijkste categorie, gehuurd vastgoed, zijn de verschuldigde bedragen uit hoofde van niet-opzegbare
huurovereenkomsten als volgt:
(x € 1 miljoen) 2008 2007
Minder dan 1 jaar 66 66
Tussen 1 en 5 jaar 187 163
Meer dan 5 jaar 61 57
Leaseovereenkomsten waarbij als lessee wordt opgetreden, gehuurd vastgoed 314 286
73
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
74
In het boekjaar 2008 werd uit hoofde van huurovereenkomsten van vastgoed een last van € 62 miljoen in de
resultatenrekening opgenomen (2007: € 72 miljoen) alsmede een bate van € 33 miljoen in verband met
onderverhuur (2007: € 38 miljoen).
Leaseovereenkomsten waarbij als lessor wordt opgetreden
Super de Boer verhuurt haar vastgoedbeleggingen (zie noot 14) en een deel van de gehuurde panden op basis van
huurovereenkomsten. De toekomstige minimale huurbetalingen uit hoofde van niet-opzegbare huurovereen -
komsten luiden als volgt:
(x € 1 miljoen) 2008 2007
Minder dan 1 jaar 33 34
Tussen 1 en 5 jaar 68 71
Meer dan 5 jaar 24 17
Leaseovereenkomsten waarbij als lessor wordt opgetreden, verhuurd vastgoed 125 122
In 2008 werd met betrekking tot vastgoedbeleggingen een huuropbrengst van € 2 miljoen in de resultaten -
rekening verwerkt (2007: € 2 miljoen).
29. Investeringsverplichtingen
Behalve de investeringsverplichtingen in verband met de reguliere activiteiten is Super de Boer in 2008 geen
investeringsverplichtingen van wezenlijk belang aangegaan (2007: € nihil miljoen).
30. Voorwaardelijke verplichtingen
Personeelsbeloningen
Stichting Pensioenfonds SDB, een onafhankelijke stichting die de belangrijkste pensioentoezegging uitvoert van
Super de Boer medewerkers, heeft eind 2008 een dekkingsgraad van 86,2%. Deze dekkingsgraad is beneden het
minimale niveau dat voorgeschreven wordt door De Nederlandse Bank (‘DNB’). Op 1 april 2009 is door de
Stichting Pensioenfonds SDB een herstelplan ingediend bij DNB. Dit plan bevat de gekozen maatregelen om de
dekkingsgraad te herstellen binnen een periode van vijf jaar. Super de Boer en Stichting Pensioenfonds SDB zijn
niet tot overeenstemming gekomen over de gekozen maatregelen van het herstelplan. Dientengevolge heeft Super
de Boer de uitvoeringsovereenkomst met Stichting Pensioenfonds SDB met ingang van 1 januari 2010 opgezegd.
Het financiële effect voor Super de Boer uit hoofde van deze opzegging en het ingediende herstelplan kan
momenteel niet ingeschat worden.
Aan- en terugkoopverplichtingen
Per 28 december 2008 kwam het totale bedrag aan garanties en verplichtingen onder aan- en terugkoop -
overeenkomsten in verband met de inventaris en voorraden van franchisenemers uit op € 29 miljoen
(2007: € 32 miljoen).
Garanties en financieringsverplichtingen
Garanties aan banken en kredietbrieven aan buitenlandse leveranciers ten bedrage van € 5 miljoen (2007: € 12
miljoen) zijn in onderpand gegeven voor huurverplichtingen, betalingsgaranties uit hoofde van gedesinvesteerde
activiteiten en andere garanties.
Garanties op desinvesteringsactiviteiten in Spanje
Super de Boer is onbeperkt aansprakelijk voor alle eventuele claims in verband met de faillissementen van Tragoz
en Mas por Menos. Daarnaast is Super de Boer onbeperkt aansprakelijk voor een deel van de overige rechtszaken,
vorderingen van belastingdiensten en eventuele claims die al in 2002 bekend waren uit hoofde van sociale
verzekeringswetten.

31. Verbonden partijen
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Aandeelhouders
Super de Boer heeft gezamenlijke inkoopovereenkomsten met Casino in verband met de inkoop van goederen van
internationale leveranciers. De hiermee samenhangende besparingen worden naar rato omgeslagen.
RBS en ING Bank (de Banken) zijn aandeelhouders van Super de Boer. Deze Banken hebben Super de Boer een
kredietfaciliteit verstrekt met een totale omvang van € 100 miljoen. Rente en bereidstellingsprovisie zijn in 2008
aan de Banken voldaan.
Op 23 september 2008 hebben Casino en de Banken een achtergestelde lening beschikbaar gesteld aan Super de
Boer voor een totale faciliteit van € 20 miljoen. Rente, een vergoeding en bereidstellingsprovisie zijn in 2008 aan
de Banken voldaan.
Managers op sleutelposities
Super de Boer heeft een statutaire directie en een Raad van Commissarissen. Voor de bezoldiging van deze leden
wordt verwezen naar de toelichting bij de enkelvoudige balans.
Super de Boer heeft daarnaast een Directie die wordt voorgezeten door de statutair bestuurder. Ultimo 2008
bestond de Directie uit zeven leden, de voorzitter niet meegerekend. In 2008 bedroeg de totale bezoldiging van
zeven leden van de Directie, exclusief de voorzitter € 1,9 miljoen, inclusief bonussen ten bedrage van € 0,4
miljoen en pensioenpremies ten bedrage van € 0,2 miljoen.
32. Groepsentiteiten
Land van vestiging Belang
2008 2007
Super de Boer supermarkten B.V. Nederland 100% 100 %
Super de Boer Deelnemingen B.V. Nederland 100% 100%
Laurus International B.V. Nederland 100% 100%
Super Babylon Nederland B.V. Nederland 50% 50%
Echo S.A. België 100% 100%
Immocom S.A. België 100% 100%
Laurus Asia Ltd. China 100% 100%
33. Schattingen en oordeelsvorming
De Directie heeft met de Audit Commissie gesproken over de ontwikkeling en keuze van, en de informatie -
verschaffing over de kritische grondslagen voor financiële verslaggeving en schattingen, alsook de toepassing van
deze grondslagen en schattingen.
Belangrijkste bronnen van schattingsonzekerheden
Noot 11 van de toelichting bevat informatie over de veronderstellingen met betrekking tot de waardering van
goodwill. In noot 17 valt informatie te vinden over de oordeelsvorming over de noodzaak voor waarderings -
voorzieningen voor uitgestelde belastingvorderingen. Noten 25 en 30 gaan over de oordelen inzake
voorzieningen.
De waardering van goodwill en uitgestelde belastingvorderingen hangt samen met de inschattingen van de
Directie over de toekomstige financiële resultaten. De Directie buigt zich regelmatig over de ontwikkeling van
deze toekomstige financiële resultaten en de omstandigheden die deze ontwikkelingen zouden kunnen
beïnvloeden. Veranderingen in de veronderstellingen en gebruikte schattingen kunnen de waardering van
goodwill en uitgestelde belastingvorderingen beïnvloeden.
75
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
76
Enkelvoudige balans
Vóór voorgestelde winstbestemming
(x € 1 miljoen)
28 december 30 december
2008 2007
Activa
Vaste activa
Financiële vaste activa 151 137
Uitgestelde belastingvorderingen 14 –
Vlottende activa
Vorderingen – 6
Totaal 165 143
Verplichtingen
Eigen vermogen
Geplaatst kapitaal 149 149
Agioreserve 518 518
Overige reserves (587) (616)
80 51
Langlopende verplichtingen
Leningen en kredietinstellingen 67 73
Kortlopende verplichtingen 18 19
Totaal 165 143
Enkelvoudige resultatenrekening
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Nettoresultaat deelnemingen 29 10

Toelichting op de enkelvoudige balans
Belangrijke grondslagen voor de financiële verslaggeving
Algemeen
De enkelvoudige jaarrekening is een onderdeel van de jaarrekening 2008 van Super de Boer N.V. Met betrekking
tot de enkelvoudige resultatenrekening van Super de Boer N.V. is gebruik gemaakt van de vrijstelling ingevolge
artikel 2:402 lid 9 van het Burgerlijk Wetboek.
Grondslagen voor de waardering van activa en passiva en de resultaatbepaling
Super de Boer N.V. maakt voor de bepaling van de grondslagen voor de opname en waardering van activa en
passiva en de resultaatbepaling van haar enkelvoudige jaarrekening gebruik van de optie die wordt geboden in
artikel 2:362 lid 8 Burgerlijk Wetboek. Dit houdt in dat de grondslagen voor de opname en waardering van activa
en passiva en resultaatbepaling (hierna ‘waarderingsgrondslagen’) van de enkelvoudige jaarrekening van Super de
Boer N.V. gelijk zijn aan die voor de geconsolideerde EU-IFRS jaarrekening zijn toegepast. Hierbij worden deelnemingen,
waarop invloed van betekenis wordt uitgeoefend, op basis van de ‘equity’-methode gewaardeerd.
Het aandeel in het resultaat van deelnemingen omvat het aandeel van Super de Boer N.V. in de resultaten van
deze deelnemingen. Resultaten op transacties, waarbij overdracht van activa en passiva tussen Super de Boer N.V.
en haar deelnemingen en tussen deelnemingen onderling heeft plaatsgevonden, zijn niet verwerkt voor zover deze
als niet gerealiseerd kunnen worden beschouwd.
77
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
78 Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening
Financiële vaste activa
(x € 1 miljoen)
Deel- Vorderingen Totaal Totaal
nemingen op groeps- 2008 2007
in groeps- maatmaat-
schappijen
schappijen
Beginstand 180 (43) 137 157
(Aflossingen)/verstrekte leningen – (15) (15) (30)
Nettowinst/(verlies) op deelneming 29 – 29 10
Eindstand 209 (58) 151 137
Uitgestelde belastingvorderingen
Deze post betreft de waardering van de fiscale voorwaartse verliescompensatiefaciliteit. Realisatie van dit activum
dient plaats te vinden met toekomstige positieve resultaten.
Eigen vermogen
Met betrekking tot deze post wordt verwezen naar de toelichting op de geconsolideerde balans.
Lang- en kortlopende verplichtingen
Deze post betreft schulden aan kredietinstellingen. Hiervoor wordt verwezen naar de toelichting op de
geconsolideerde balans.
Controle van de jaarrekening
Voor de controle door KPMG Accountants N.V. van de geconsolideerde en enkelvoudige jaarrekeningen zoals
opgenomen in dit verslag bedragen de kosten € 468.000 (2007: € 639.000). Voor fiscale adviezen is een bedrag
van € 316.000 betaald (2007: € 298.000).
Bezoldiging van bestuursleden
Statutaire directie
De totale bezoldiging van de statutaire directie bedroeg in 2008 € 947.584 (2007: € 607.107). De bezoldiging van
het individuele lid van de statutaire directie was als volgt (euro’s):
2007 Salaris 1
Pensioen In 2007 Totaal
betaalde
bonus
J.G.B. Brouwer 503.201 62.697 41.209 607.107
2008 Salaris 1
Pensioen In 2008 Totaal
betaalde
bonus
J.G.B. Brouwer 513.513 62.697 371.374 947.584
1 Inclusief het werkgeversdeel van de sociale zekerheidspremies en restitutie directe contante uitgaven.

Raad van Commissarissen
De totale bezoldiging van de Raad van Commissarissen bedroeg in 2008 € 217.713 (2007: € 114.727).
De bezoldiging van de individuele leden van de Raad van Commissarissen was als volgt (euro’s):
Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening
2008 2007
S.W.W. Lubsen 56.000 25.167
H.L. Aouani 46.972 768
D.R. Goeminne 44.972 768
P.M. Verboom 31.673 –
J.H. Ozinga 30.154 24.958
A.D.C.W.J. Strasser 7.942 –
J.A.N. van Dijk – 30.909
J-C.H. Naouri – 23.038
F.A. Croon – 9.119
Gedurende 2008 en 2007 was een aantal van de leden van de Raad van Commissarissen een deel van het jaar in
functie.
Aandelenbelangen en optierechten in Super de Boer N.V. van leden van de statutaire directie en de Raad van
Commissarissen:
217.713 114.727
Aandelen Ultimo 2008 Aandelen Ultimo 2007
Opties Opties
J.G.B. Brouwer – 400.000 – 200.000
Amersfoort, 7 april 2009
Statutair bestuurder
J.G.B. Brouwer
Raad van Commissarissen
79
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
80 Overige gegevens
Statutaire regeling omtrent de bestemming van het resultaat over de verslagperiode
Reservering, dividend
Artikel 29
1 Uit de winst – het positieve saldo van de resultatenrekening – kan door de statutaire directie een deel
worden gereserveerd. Het daartoe strekkende besluit van de statutaire directie is onderworpen aan de
goedkeuring van de Raad van Commissarissen.
2 Indien over enig jaar verlies is geleden, wordt over dat jaar geen dividend uitgekeerd. Ook in de volgende jaren
kan eerst uitkering plaatshebben nadat het verlies door winst is goedgemaakt. De algemene vergadering kan
echter op voorstel van de statutaire directie, na verkregen goedkeuring van de Raad van Commissarissen,
besluiten zulk een verlies te delgen ten laste van het uitkeerbaar deel van het eigen vermogen of ook
dividend uit te keren ten laste van het uitkeerbaar deel van het eigen vermogen.
3 Het na reservering eventueel overblijvende deel van de winst staat ter vrije beschikking van de algemene
vergadering.
4 De statutaire directie kan besluiten tot uitkering van interim-dividend. Het daartoe strekkende besluit is
onderworpen aan de goedkeuring van de Raad van Commissarissen.
5 Op uitkeringen aan aandeelhouders zijn voorts de artikelen 103, 104 en 105, Boek 2 van het Burgerlijk
Wetboek van toepassing.
Uitkeringen in aandelen en ten laste van de reserves
Artikel 30
1 De statutaire directie kan besluiten dat een uitkering op aandelen geheel of ten dele plaatsvindt niet in geld,
doch in aandelen in de Vennootschap. Het daartoe strekkende besluit is onderworpen aan de goedkeuring van
de Raad van Commissarissen.
2 De algemene vergadering kan op voorstel van de statutaire directie dat is goedgekeurd door de Raad van
Commissarissen, besluiten tot uitkeringen aan houders van aandelen ten laste van het uitkeerbaar deel van
het eigen vermogen. Het bepaalde in het voorgaande lid is van overeenkomstige toepassing.
Betaalbaarstelling
Artikel 31
De betaalbaarstelling van dividenden en andere uitkeringen wordt aangekondigd overeenkomstig artikel 40.
De vordering van de aandeelhouders tot uitkering verjaart door een tijdsverloop van vijf jaren.
Bestemming van het resultaat over de verslagperiode
Het resultaat na belasting over 2008 van € 29 miljoen zal worden toegevoegd aan de overige reserves. Super de
Boer beschikt per jaareinde 2008 niet over vrij uitkeerbare reserves. Overeenkomstig het bepaalde in artikel 29 lid
2 van de statuten en het feit dat de Vennootschap niet voldoet aan de wettelijke vereisten om een uitkering te
kunnen doen zal geen dividend worden uitgekeerd.

Accountantsverklaring
Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Super de Boer N.V.
Verklaring betreffende de jaarrekening
Wij hebben de jaarrekening 2008 van Super de Boer N.V. te Amersfoort gecontroleerd. De jaarrekening omvat de
geconsolideerde en de enkelvoudige jaarrekening. De geconsolideerde jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde
balans per 28 december 2008, resultatenrekening, mutatieoverzicht eigen vermogen en kasstroomoverzicht over
2008 alsmede uit een overzicht van de belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving en overige
toelichtingen. De enkelvoudige jaarrekening bestaat uit de enkelvoudige balans per 28 december 2008 en de
enkelvoudige resultatenrekening over 2008 met de toelichting.
Verantwoordelijkheid van het bestuur
Het bestuur van de entiteit is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het
resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals
aanvaard binnen de Europese Unie en met Titel 9 Boek 2 BW, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag in
overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren
en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in
de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg
van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving
en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.
Verantwoordelijkheid van de accountant
Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij
hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht
te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en
uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van
materieel belang bevat.
Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen
en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de
professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico's van
afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in
aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat
relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de
controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een
oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de entiteit. Tevens omvat een
controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële
verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die het bestuur van de entiteit heeft gemaakt, alsmede een
evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening.
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons
oordeel.
Oordeel betreffende de geconsolideerde jaarrekening
Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling
van het vermogen van Super de Boer N.V. per 28 december 2008 en van het resultaat en de kasstromen over
2008 in overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals aanvaard binnen de Europese
Unie en met Titel 9 Boek 2 BW.
Oordeel betreffende de enkelvoudige jaarrekening
Naar ons oordeel geeft de enkelvoudige jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van
het vermogen van Super de Boer N.V. per 28 december 2008 en van het resultaat over 2008 in overeenstemming
met Titel 9 Boek 2 BW.
Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van
regelgevende instanties
Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij dat het jaarverslag,
voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.
Eindhoven, 7 april 2009
KPMG ACCOUNTANTS N.V.
R.P. Kreukniet RA
81
2008

2008 Jaarverslag Super de Boer
82
Informatie voor de aandeelhouders
Kerncijfers
(x € 1 miljoen)
2008 2007
Geconsolideerde opbrengsten 1.685 1.858
Geconsolideerd resultaat uit bedrijfsactiviteiten 25 21
Geconsolideerde netto financieringslasten (11) (11)
Geconsolideerd resultaat over de verslagperiode 29 10
Netto schuld 67 77
De aandelen Super de Boer zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam door NYSE Euronext. De Vennootschap is
sinds 2 maart 2006 opgenomen in de AScX-index. Vanaf 1 oktober 2008 is het aandeel Super de Boer eveneens
onderdeel van de indice NEXT 150-Index. De rol van liquiditeitsverschaffer voor het aandeel Super de Boer wordt
verzorgd door RBS.
In 2008 zijn op de beurs circa 42 miljoen aandelen Super de Boer verhandeld, welke zijn verdeeld over 39.209
transacties (single counted, regulated market). De gemiddelde dagomzet bedroeg 164.103 aandelen en de
dagomzet op basis van de volume gewogen gemiddelde prijs bedroeg € 597.321.
De marktkapitalisatie bedroeg per 31 december 2008 circa € 314 miljoen.
Spreiding
Volgens de laatste Wft-melding (per 31 december 2008) is circa 57% van het geplaatste aandelenkapitaal in
handen van Casino Guichard-Perrachon S.A. ('Casino') en wordt circa 5% gehouden door Stichting Administratie -
kantoor Arkelhave. Casino is sedert 9 juli 2002 grootaandeelhouder van de Vennootschap. Daarnaast houden RBS,
ING Bank en Rabobank tezamen circa 6% van aandelen in verband met de call-optie van Casino.
Van de overige aandelen Super de Boer (circa 32% van het totale uitstaande aandelenkapitaal) wordt circa 73%
gehouden door institutionele beleggers in binnen- en buitenland. De overige 27% wordt gehouden door
particuliere beleggers, met name in Nederland. Geografisch gezien is het institutionele en bancaire aandelenbezit
vooral geconcentreerd in Frankrijk en de Benelux (70%). Het overige institutionele aandelenbezit is met name in
handen van Amerikaanse beleggers.
Aandeelhoudersbelangen (Wet op het financieel toezicht)
Bij de AFM waren per 31 december 2008 de volgende meldingen gedaan door aandeelhouders met een
substantieel belang (5% of groter) inzake Super de Boer:
. Casino Guichard-Perrachon S.A. te Saint-Étienne (Frankrijk)
. Stichting Administratiekantoor Arkelhave B.V.
Aandelen
Super de Boer N.V. kent één soort aandeel, te weten: gewone aandelen met een nominale waarde van € 1,30.
Aan het eind van het boekjaar waren 114.703.114 aandelen geplaatst. Met uitzondering van circa honderdduizend
aandelen, die worden geadministreerd in het register van aandeelhouders, zijn de aandelen opgenomen in het
door Euroclear Nederland geadministreerde girale effectensysteem. Er zijn geen met medewerking van de
Vennootschap uitgegeven certificaten van aandelen.

Informatie voor de aandeelhouders
Koersverloop
Slotkoers 31 december 2008 € 2,74
Laagste koers 2008 (30 december 2008) (Intraday) € 2,48
Hoogste koers 2008 (1 april 2008) (Intraday) € 4,56
Slotkoers 31 december 2007 € 3,41
Financiële agenda
14 mei 2009 Algemene Vergadering van Aandeelhouders
23 juni 2009 Publicatie omzetcijfers tweede kwartaal 2009
16 juli 2009 Publicatie halfjaarcijfers 2009
15 september 2009 Publicatie omzetcijfers derde kwartaal 2009
19 januari 2010 Publicatie omzetcijfers vierde kwartaal 2009
Dividendbeleid
Op grond van wettelijke en statutaire regelingen (zie pagina 80 van dit jaarverslag) kan een vennootschap slechts
dividend uitkeren indien zij voldoende vrije ruimte in haar eigen vermogen heeft. Gelet op het eigen vermogen
eind 2008 heeft Super de Boer deze ruimte niet. In aanvulling op de statutaire en wettelijke beperkingen voor de
uitkering van winst gelden terzake ook afspraken met de bancaire financiers, op grond waarvan onder de huidige
omstandigheden geen dividend kan worden uitgekeerd.
Investor Relations
In onze communicatie zijn wij gericht op zowel particuliere als institutionele beleggers. Het doel van de
inspanningen van Super de Boer op het gebied van investor relations is om tijdige, nauwkeurige en volledige
informatie te verstrekken over de financiële ontwikkelingen binnen Super de Boer, zodat beleggers gefundeerde
beleggingsbeslissingen kunnen nemen.
Een belangrijke bron van informatie is dit jaarverslag en de publicatie van kwartaal- en persberichten. Wij
vergewissen ons ervan dat koersgevoelige informatie op hetzelfde tijdstip voor alle beleggers beschikbaar is. Door
middel van webcasting kunnen geïnteresseerde beleggers rechtstreeks kennisnemen van het besprokene op persen
analistenbijeenkomsten alsmede op aandeelhoudersvergaderingen zonder daarbij zelf aanwezig te zijn.
Super de Boer beschikt over een eigen website: www.superdeboernv.nl waarop informatie te vinden is met
betrekking tot onder andere Corporate Governance, Investor Relations en Aandeelhouders.
83
2008

Super de Boer N.V.
Disketteweg 2-4
3821 AR Amersfoort
Postbus 2680
3800 GE Amersfoort
Tel. (31) (0)33 454 77 77
Fax (31) (0)33 454 74 54
info@superdeboer.nl
www.superdeboer.nl
Investor relations:
www.superdeboernv.nl
Design en Prepress
Fons van Bindsbergen
Productie en coördinatie
Imprima (Nederland) bv
Fotografie
Deliciouslabel®
In the Pictures Beeldproducties
Heleen Visser
© Super de Boer N.V.