Prospectus - Euronav.com

Partiële splitsing van CMB NV
CMB
in
CMB NV Euronav NV
en
Toelating tot notering van alle aandelen Euronav op
de Eerste Markt van Euronext Brussels
en
Openbaar aanbod tot verkoop van aandelen Euronav
met onherleidbaar toewijzingsrecht aan de huidige aandeelhouders van CMB
Georganiseerd door
in samenwerking met
en de loketinstellingen
CBC Banque KBC Bank

CMB
PARTIELE SPLITSING VAN CMB NV IN
CMB NV EURONAV NV
TOELATING TOT NOTERING VAN ALLE AANDELEN EURONAV
OP DE EERSTE MARKT VAN EURONEXT BRUSSELS
EN
OPENBAAR AANBOD TOT VERKOOP VAN AANDELEN EURONAV
Op 20 september 2004 en vervolgens op 26 oktober 2004 besloten de Raden van Bestuur van de Belgische beursgenoteerde naamloze
vennootschap CMB NV en de Belgische naamloze vennootschap Euronav NV, beide met maatschappelijke zetel te Antwerpen, België, om aan hun
aandeelhouders voor te stellen de vennootschap CMB partieel te splitsen, door afsplitsing van de Olietransportactiviteiten van CMB in de bestaande
naamloze vennootschap, Euronav NV (“Euronav”).
Het splitsingsvoorstel zal worden voorgelegd aan de buitengewone aandeelhoudersvergaderingen van CMB en Euronav te houden op 30
november 2004. De partiële splitsing van CMB zal verwezenlijkt zijn (de "Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing") bij goedkeuring van het
splitsingsvoorstel door de aandeelhouders van CMB en Euronav die ten minste 75 % van de tijdens voormelde aandeelhoudersvergaderingen geldig
uitgebrachte stemmen vertegenwoordigen. De partiële splitsing van CMB zal echter voor fiscale en boekhoudkundige doeleinden met terugwerkende
kracht ingaan vanaf 1 juli 2004.
Bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal aan de buitengewone algemene vergadering tevens
voorstellen een aandelensplitsing met factor 5 door te voeren vóór de partiële splitsing, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB van
7.000.000 op 35.000.000 gebracht zal worden.
Als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen van CMB naar Euronav, wordt aan de aandeelhouders van CMB per aandeel
CMB één aandeel in Euronav uitgereikt, dividendbewijzen nr 1 tot 30 aangehecht. Het totale aantal nieuwe aandelen Euronav dat zal worden uitgereikt
zal dus 35.000.000 bedragen.
Bij Euronav bestaan er thans 10.000 aandelen. Alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt, zal Euronav een aandelensplitsing doorvoeren.
Verwacht wordt dat de factor voor de aandelensplitsing 701,6807 zal bedragen, waardoor het aantal bestaande aandelen van Euronav op 7.016.807
gebracht zal worden.
Het totaal aantal uitstaande aandelen na aandelensplitsing van de bestaande aandelen Euronav en na uitreiking van 35.000.000 nieuwe aandelen
Euronav aan de huidige aandeelhouders van CMB is dus verwacht 42.016.807 te bedragen.
Als gevolg van de partiële splitsing, zal de huidige 100% participatie van CMB in Euronav (vóór partiële splitsing) aanzienlijk verwateren tot
16,7% van de aandelen. Deze aandelen zullen te koop worden aangeboden aan de bestaande aandeelhouders van CMB pro rata hun aandelenbezit in
CMB.
Om de aandeelhouders in de mogelijkheid te stellen deze aandelen Euronav aan te kopen, overwegen de raden van bestuur van CMB en
Euronav om kort na de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing een interimdividend van EUR 35 en 67 miljoen respectievelijk uit te keren aan de
CMB en Euronav aandeelhouders.
De aandelen van CMB vóór de partiële splitsing worden momenteel genoteerd op de Eerste Markt van Euronext Brussels onder het symbool
"CMB". Er is een aanvraag ingediend voor de toelating tot notering van alle aandelen van Euronav op de Eerste Markt van Euronext Brussels. Verwacht
wordt dat de aandelen van Euronav genoteerd zullen worden op de Eerste Markt van Euronext Brussels onder het symbool "EURN".
Afhankelijk van de goedkeuring door Euronext Brussels, wordt verwacht dat de aandelen Euronav zullen worden genoteerd en verhandeld op
de eerste bankdag na de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing. Voorafgaand aan de notering van de aandelen Euronav op de Eerste Markt van
Euronext Brussels zal er geen publieke markt voor de aandelen Euronav zijn.
De aandelen CMB na de partiële splitsing zullen verder worden genoteerd op de Eerste Markt van Euronext Brussels onder het symbool
“CMB”.
________________________________
Georganiseerd door
Petercam KBC Securities
Met medewerking van
Fortis Bank
en de loketinstellingen
CBC Banque KBC Bank
1

Op 2 november 2004 keurde de Belgische Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen ("CBFA") dit prospectus goed met
betrekking tot de toelating tot notering van alle aandelen Euronav op de Eerste Markt van Euronext Brussels krachtens artikel 14 van de Wet van 22
april 2003 betreffende de openbare aanbiedingen van effecten. Deze goedkeuring houdt geen beoordeling in door de Commissie voor het Bank-,
Financie- en Assurantiewezen van de opportuniteit en de kwaliteit van de verrichting, noch van de positie van diegene die ze uitvoert. De bekendmaking
voorgeschreven door artikel 14 van de voormelde Wet werd gepubliceerd in de Belgische pers. De toelating tot notering van alle aandelen Euronav op
de Eerste Markt van Euronext Brussels en dit prospectus werden niet genotificeerd, noch ter goedkeuring voorgelegd aan, enige overheid buiten België.
Dit prospectus mag derhalve buiten België niet publiek worden verspreid en er mogen geen stappen worden ondernomen die zouden inhouden, of die
ertoe zouden kunnen leiden, dat de aandelen Euronav en de aandelen CMB buiten België publiek zouden worden aangeboden.
Datum van dit prospectus : 2 november 2004
2

Aansprakelijkheid
OPSCHRIFTEN EN DISCLAIMERS
Geen enkele verdeler, verkoper of andere persoon werd gemachtigd om informatie te verstrekken of
verklaringen af te leggen die niet zijn opgenomen in dit prospectus, en indien zulke informatie verstrekt
zou worden, of dergelijke verklaringen afgelegd zouden worden, mag die informatie, of mogen die
verklaringen, in geen geval worden opgevat als officieel toegelaten.
Verklaringen in dit document gelden op de datum van publicatie. Niettegenstaande de wetgeving
terzake die in bepaalde omstandigheden aanvullingen bij dit prospectus voorschrijft, zal noch de
levering van aandelen Euronav, noch hun daarop volgende toelating tot notering op de Eerste Markt van
Euronext Brussels, onder geen enkel beding impliceren dat er sinds de datum van dit document geen
wijziging is opgetreden in de activiteiten van CMB of Euronav, of dat de wezenlijke informatie in dit
document correct blijft na de publicatiedatum van dit document.
Beperkingen
De distributie van dit prospectus en de aanbieding of de verkoop van de aandelen Euronav na eventuele
toelating tot notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels, kan in sommige jurisdicties wettelijk
worden beperkt. Noch CMB of Euronav, noch Petercam of KBC Securities garanderen dat dit
prospectus in alle jurisdicties wettelijk mag worden verdeeld, of dat de aandelen Euronav mogen
worden aangeboden overeenkomstig de geldende registratie- of andere vereisten van die jurisdicties of
overeenkomstig een mogelijke vrijstelling van deze vereisten, of dragen enige verantwoordelijkheid
voor het vergemakkelijken van dergelijke verdeling of aanbod. De aandelen Euronav mogen derhalve
niet, rechtstreeks of onrechtstreeks, worden aangeboden of verkocht, en dit prospectus, of elke andere
aankondiging of informatie, mag niet worden verdeeld of gepubliceerd in om het even welke jurisdictie,
tenzij overeenkomstig de aldaar geldende wetgeving en reglementering. Dit prospectus houdt geenszins
een aanbod tot verkoop, of een uitnodiging tot verwerving van, aandelen Euronav in aan personen in
een jurisdictie waarin dergelijk aanbod of dergelijke uitnodiging verboden is. Personen die dit
prospectus of aandelen Euronav in hun bezit krijgen, moeten zichzelf informeren over dergelijke
beperkingen, en deze naleven.
Dit prospectus mag niet worden overgemaakt aan het publiek in een jurisdictie buiten België waar
registratie- of kwalificatievereisten of andere vereisten bestaan of zouden bestaan betreffende de
toelating tot notering van de aandelen Euronav op de Eerste Markt van Euronext Brussels of een
(openbaar) aanbod van de aandelen. Het mag in het bijzonder niet publiek worden verspreid in de
Verenigde Staten, Canada, Japan en het Verenigd Koninkrijk. Elke niet-naleving van deze beperkingen
kan een overtreding inhouden van de financiële wetgeving of regulering in de Verenigde Staten,
Canada, Japan of het Verenigd Koninkrijk, of van de financiële wetgeving of regulering in andere
jurisdicties.
De toelating tot notering van de aandelen Euronav op de Eerste Markt van Euronext Brussels gebeurt
buiten de Verenigde Staten in het kader van "Regulation S" van de "United States Securities Act" van
1933, met inbegrip van alle latere wetswijzigingen (hierna de "Securities Act"). De aandelen Euronav
zullen niet worden geregistreerd overeenkomstig de Securities Act, en mogen niet worden aangeboden
of verkocht binnen de Verenigde Staten aan, of voor de rekening of ten voordele van, personen in de
Verenigde Staten, tenzij dit gebeurt overeenkomstig een vrijstelling of in een transactie die niet
onderworpen is aan de registratievereisten van de Securities Act.
Dit prospectus mag in het Verenigd Koninkrijk alleen worden uitgegeven of overgemaakt aan de
personen beschreven in artikel 11(3) van de "United Kingdom Financial Services Act 1986 (Investment
3

Advertisements) (Exemptions) Order 1996" (zoals geamendeerd), of aan andere personen die op een
andere manier wettig in het bezit mogen komen van dit prospectus.
Dit prospectus mag in Canada of enige van zijn provincies, en in Japan of enige van zijn territoria, enkel
worden overgemaakt aan personen die hierover mogen beschikken overeenkomstig de wettelijke
vrijstellingen in elke bevoegde jurisdictie in Canada of Japan, of overeenkomstig een discretionaire
vrijstelling door de bevoegde overheden van Canada en/of zijn provincies of van Japan en/of zijn
territoria.
Taal van dit prospectus
Overeenkomstig de Belgische wetgeving terzake dienen CMB en Euronav dit prospectus op te stellen in
het Nederlands. Met betrekking tot de toelating van de aandelen Euronav tot notering op de Eerste
Markt van Euronext Brussels, heeft alleen de Nederlandstalige versie bewijskracht in België. Een
Engelse en Franse vertaling van de Nederlandse versie van het prospectus werden eveneens gemaakt.
CMB en Euronav hebben de overeenstemming van de Engelse en Franse vertaling met de Nederlandse
versie nagekeken, en zijn hiervoor verantwoordelijk.
Beschikbaarheid van het prospectus
De Nederlandse versie en de Engelse en Franse vertaling van het prospectus zullen gratis ter
beschikking worden gesteld van het publiek op aanvraag bij Petercam, KBC Bank, CBC Banque en
Fortis Bank.
Verder is er, louter ter informatie, via de websites van CMB (adres: www.cmb.be), Euronav (adres:
www.euronav.be), Petercam (adres: www.petercam.be) en KBC Securities (adres:
www.kbcsecurities.com) een elektronische versie van het prospectus beschikbaar op het Internet. Enkel
het gedrukte prospectus dat in België werd gepubliceerd overeenkomstig de toepasselijke wetgeving en
reglementering is rechtsgeldig. CMB en Euronav zijn niet aansprakelijk voor de nauwkeurigheid of
juistheid van het op het Internet ter beschikking gestelde prospectus. Informatie op de website van CMB
en Euronav of op enige andere website maakt geen deel uit van dit prospectus.
Noodzaak om een professioneel adviseur te consulteren
Het publiek, met inbegrip van mogelijke beleggers, dient te vertrouwen op haar eigen oordeel over
CMB, Euronav en de toelating tot notering van de aandelen op de Eerste Markt van Euronext Brussels,
met inbegrip van de daarmee verbonden voordelen en risico's.
Samenvattingen of beschrijvingen van wettelijke bepalingen, vennootschapsstructuren of contractuele
verhoudingen, die in dit prospectus aan bod komen, worden louter ter informatie weergegeven en
mogen niet worden beschouwd als enig juridisch of fiscaal advies aangaande de interpretatie of
afdwingbaarheid van dergelijke bepalingen of verhoudingen.
In geval van twijfel over de inhoud of betekenis van de informatie in dit document, moet de lezer advies
vragen van een bevoegde of professionele persoon die gespecialiseerd is in advies omtrent de
verkrijging van financiële instrumenten.
De aandelen Euronav werden niet aanbevolen door enige federale of nationale regulerende of
toezichthoudende overheid in België of het buitenland.
Toekomstgerichte uitspraken
Dit prospectus bevat toekomstgerichte verklaringen, met inbegrip van, maar niet beperkt tot,
verklaringen met woorden zoals "denkt ", "is van plan", "verwacht", "voorziet" en vergelijkbare
uitdrukkingen. Dergelijke toekomstgerichte verklaringen impliceren gekende en ongekende risico's,
4

onzekerheden en andere factoren, die ervoor kunnen zorgen dat de uiteindelijke resultaten, de financiële
toestand, de prestaties of realisaties van CMB en Euronav, of de resultaten van de sector, wezenlijk
kunnen verschillen van de resultaten, prestaties of realisaties zoals uitgedrukt of gesuggereerd in die
toekomstgerichte verklaringen. In het licht van deze onzekerheden wordt het publiek ervoor
gewaarschuwd niet zonder meer voort te gaan op die toekomstgerichte uitspraken. Onverminderd de
toepasselijke wetgeving ter zake die in bepaalde omstandigheden toevoegingen aan dit prospectus
vereist, wijzen CMB en Euronav elke verplichting af om dergelijke toekomstgerichte verklaringen in dit
prospectus bij te werken om toekomstige gebeurtenissen of ontwikkelingen weer te geven.
Verantwoordelijkheid wat betreft de relatieve waardering
Petercam en KBC Securities aanvaarden geen enkele verantwoordelijkheid voor de relatieve waardering
van CMB en Euronav in de totale waarde van CMB vóór de partiële splitsing. De relatieve waardering
werd gebaseerd op een berekening van de relatieve waarde gemaakt door Fortis Bank.
5

CHRONOLOGISCH OVERZICHT VAN HET ACTIEPLAN
Acties Opvolging door / Gevolg voor de
aandeelhouders van CMB
20 september 2004 Voorstel van de Raden van Bestuur van CMB
en Euronav tot partiële splitsing van CMB
door overgang van de Olietransportactiviteiten
naar de bestaande vennootschap Euronav NV
26 oktober 2004 Goedkeuring van de splitsingsverslagen door
de Raden van Bestuur van CMB en Euronav
30 november 2004 Buitengewone algemene vergaderingen van
CMB en Euronav die beslissen over de
- splitsing van de bestaande aandelen
CMB in de verhouding van 5 voor 1
- splitsing van de aandelen Euronav in
de verhouding van 701,6807 voor 1
- de partiële splitsing van CMB
- het openbaar aanbod tot verkoop van
aandelen Euronav
30 november 2004 Beslissing van de Raden van Bestuur van
CMB en Euronav mbt de interimdividenden, te
betalen op 6 december 2004
1 december 2004 Publicatie in de Belgische pers van de initiële
referentieprijs van het aandeel CMB en van het
aandeel Euronav en van de modaliteiten van
het aanbod tot aankoop van aandelen Euronav
1 december 2004 Effectenadministratie als gevolg van de
aandelen- en partiële splitsing CMB
6
Deelneming aan de BAV
Na beurssluiting, onthechting van
coupon nr. 16 van de bestaande
aandelen CMB. Coupon nr. 16
vertegenwoordigt het toewijzingsrecht
in het kader van het openbaar aanbod
tot verkoop van aandelen Euronav.
Deze coupon is niet verhandelbaar op
Euronext Brussels.
Toekenning van bruto interimdividenden
van EUR 1 per CMB aandeel en van
EUR 1,6 per Euronav aandeel
Aandelen op effectenrekening:
automatische aanpassing van de
effectenrekening van de huidige CMB
aandeelhouders aan
(i) de aandelensplitsing bij
CMB met factor 5 en
(ii) de partiële splisting
(uitreiking van een
overeenkomstig aantal
aandelen Euronav).
Materiële aandelen: De bestaande
aandelen CMB in materiële vorm kunnen
worden aangeboden, mantel met coupon
nr. 17 en volgende aangehecht, vanaf 1
december 2004
(i) voor onmiddellijke
inboeking in de
effectenrekening van CMB
en Euronav aandelen
(ii) voor levering van nieuwe
materiële aandelen CMB
(na aandelensplitsing door
factor 5) en Euronav, die
beschikbaar zullen zijn
uiterlijk eind februari 2005

1 december 2004 Notering op de Eerste Markt van Euronext
Brussels van het gesplitste aandeel CMB en
het Euronav aandeel
6 december 2004 Uitbetaling van interimdividend door CMB
van EUR 1 bruto per aandeel en door Euronav
van EUR 1,6 bruto per aandeel
1 december – 15
december 2004
Uiterlijk eind
februari 2004
Publicatie van het resultaat van het aanbod tot
verkoop van aandelen Euronav
7
Start verhandeling van de gesplitste
aandelen CMB en van de Euronav
aandelen
Coupon nr. 1 van de nieuwe CMB
aandelen vertegenwoordigt het
interimdividend van CMB.
Coupon nr. 1 van de nieuwe Euronav
aandelen vertegenwoordigt het
interimdividend van Euronav
Aankoopperiode van de aandelen
Euronav ex-interimdividend (coupon nr.
2 en volgende aangehecht), naar
verwachting in de verhouding van 1
aandeel Euronav voor 1 CMB coupon nr.
16 (vóór aandelensplitsing CMB).
De aankoop zal gebeuren aan de initiële
referentieprijs van het aandeel Euronav,
verminderd met het bruto
interimdividend Euronav dat op 6
december 2004 uitgekeerd zal worden.
Levering van materiële aandelen:
aangezien de levering van de materiële
aandelen om praktische redenen zal
gebeuren ná de uitkering van de
voorgenomen interimdividenden (welke
vertegenwoordigd worden door coupon
nr. 1), zullen de materiële aandelen CMB
en Euronav geleverd worden, coupon nr.
2 en volgende aangehecht

INHOUDSTAFEL
CHRONOLOGISCH OVERZICHT VAN HET ACTIEPLAN.........................................................................6
DEFINITIES......................................................................................................................................11
SAMENVATTING VAN HET PROSPECTUS .........................................................................................13
RISICOFACTOREN ...........................................................................................................................18
HOOFDSTUK I : INLICHTINGEN OVER DE VERANTWOORDELIJKHEDEN VOOR HET PROSPECTUS EN
HET NAZICHT VAN DE REKENINGEN................................................................................................23
1. Verantwoordelijkheid voor het prospectus........................................................................23
2. Nazicht van de rekeningen ................................................................................................23
3. Terbeschikkingstelling van de documenten over de partiële splitsing van CMB..............24
4. Juridisch adviseur ..............................................................................................................24
HOOFDSTUK II : ALGEMENE INFORMATIE OVER DE PARTIELE SPLITSING .....................................25
1. Voorstel tot partiële splitsing van CMB............................................................................25
2. Verantwoording van de partiële splitsing..........................................................................25
2.1 Algemeen...................................................................................................................25
2.2 Verzelfstandiging van een mature activiteit ..............................................................26
2.3 Uit elkaar groeiende financieringsbehoeften en -technieken.....................................26
2.4 Aandelenspecialisatie.................................................................................................26
2.5 Eigen incentive plan...................................................................................................27
3. Modaliteiten en voorwaarden van de partiële splitsing .....................................................27
3.1 Juridische basis ..........................................................................................................27
3.2 Toewijzing van activa en passiva aan Euronav .........................................................27
3.3 Uitreiking van nieuwe aandelen Euronav..................................................................33
3.4 Inwerkingtreding van de partiële splitsing.................................................................35
3.5 Lock-up overeenkomsten...........................................................................................35
4. Aanbod van aandelen Euronav na de partiële splitsing.....................................................35
4.1 Waardeverhouding.....................................................................................................35
4.2 Aandelensplitsing Euronav........................................................................................36
4.3 Aanbod van aandelen.................................................................................................36
5. Kosten van de aandelensplitsing, partiële splitsing en notering van de aandelen .............38
HOOFDSTUK III : INLICHTINGEN OVER DE AANDELEN EURONAV EN DE OPNEMING IN DE EERSTE
MARKT VAN EURONEXT BRUSSELS ...............................................................................................39
1. Inlichtingen over de aandelen............................................................................................39
1.1 Rechten verbonden aan de aandelen..........................................................................39
1.2 Fiscaal stelsel .............................................................................................................47
1.3 Financiële dienst ........................................................................................................51
2. Opneming van de aandelen Euronav in de Eerste Markt van Euronext Brussels..............52
2.1 Aanvraag tot notering van de aandelen Euronav .......................................................52
2.2 Aanvang van de verhandeling....................................................................................52
2.3 Initiële referentieprijs van de aandelen bij aanvang van de eerste afzonderlijke
notering van de aandelen ...........................................................................................52
2.4 Relatieve waardering van CMB en Euronav .............................................................53
HOOFDSTUK IV : INLICHTINGEN OVER EURONAV .........................................................................56
1. Algemene inlichtingen.......................................................................................................56
8

2. Kapitaal .............................................................................................................................58
2.1 Euronav’s kapitaal vóór de partiële splitsing.............................................................58
2.2 CMB’s kapitaal vóór de partiële splitsing .................................................................58
2.3 Euronav’s kapitaal na de partiële splitsing ................................................................58
2.4 Toegestaan kapitaal....................................................................................................59
2.5 Inkoop van eigen aandelen ........................................................................................60
3. Aandeelhouderschap..........................................................................................................61
4. Bestuur en toezicht ............................................................................................................62
4.1 Corporate governance overwegingen ........................................................................62
4.2 Samenstelling van de raad van bestuur en het Directiecomité...................................64
4.3 Samenstelling van het Auditcomité en het Benoemings- en Remuneratiecomité .....66
4.4 Commissaris ..............................................................................................................67
4.5 Geconsolideerde vergoeding van de raad van bestuur, het directiecomité en de
commissaris ...............................................................................................................67
5. Activiteiten van Euronav...................................................................................................68
5.1 Activiteitendomein.....................................................................................................68
5.2 Sectorinformatie ........................................................................................................69
5.3 Strategie .....................................................................................................................75
5.4 Investeringsbeleid ......................................................................................................76
5.5 Commerciële organisatie ...........................................................................................77
5.6 Groepsstructuur..........................................................................................................77
5.7 Human resources .......................................................................................................77
5.8 Tonnagebelasting-regime...........................................................................................78
5.9 Hangende geschillen..................................................................................................78
5.10 Milieuaangelegenheden .............................................................................................78
6. Pro forma geconsolideerde rekeningen van Euronav per 31 december 2003 en per 30
juni 2004............................................................................................................................79
6.1 Algemeen...................................................................................................................79
6.2 Bespreking en analyse van de pro forma rekeningen door het management.............79
6.3 Gedetailleerde geconsolideerde rekeningen ..............................................................79
6.4 Dividendbeleid...........................................................................................................85
6.5 Vooruitzichten voor het lopende boekjaar.................................................................85
HOOFDSTUK V : INLICHTINGEN OVER CMB (NA DE PARTIËLE SPLITSING) ...................................86
1. Kapitaal .............................................................................................................................86
1.1 Geplaatst kapitaal.......................................................................................................86
1.2 Toegestaan kapitaal....................................................................................................86
1.3 Inkoop van eigen aandelen ........................................................................................87
2. Aandeelhouderschap..........................................................................................................88
3. Activiteiten van CMB........................................................................................................88
3.1 Bocimar : Transport van droge bulk ..........................................................................88
3.2 Andere activiteiten.....................................................................................................89
4. Vooruitzichten voor het lopende boekjaar.........................................................................89
HOOFDSTUK VI : GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE REKENINGEN VAN CMB (VÓÓR DE PARTIËLE
SPLITSING) ......................................................................................................................................90
1. Algemeen...........................................................................................................................90
2. Geconsolideerde rekeningen van CMB per 31 december 2003 en 30 juni 2004 ..............90
2.1 Bespreking en analyse van de geconsolideerde rekeningen door het management...90
2.2 Gedetailleerde geconsolideerde rekeningen ..............................................................95
2.3 Gebeurtenissen na balansdatum 30 juni 2004............................................................99
9

BIJLAGE 1 : SPLITSINGSVOORSTEL...............................................................................................100
BIJLAGE 2 : VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR VAN CMB MET BETREKKING TOT DE SPLITSING
......................................................................................................................................................108
BIJLAGE 3 : VERSLAG VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN VAN CMB AANGAANDE HET
VOORSTEL TOT EEN MET FUSIE OF SPLITSING GELIJKGESTELDE VERRICHTING............................120
BIJLAGE 4 : MEEST RECENTE PERSBERICHTEN ............................................................................128
10

DEFINITIES
CMB
Olietransportactiviteiten
Grootaandeelhouders
Naamloze vennootschap Belgische Scheepvaartmaatschappij –
Compagnie Maritime Belge in het kort CMB met maatschappelijke
zetel te Antwerpen, De Gerlachekaai 20
De activiteiten met betrekking tot het transport van ruwe olie door
grote schepen die gevoerd worden door Euronav Luxembourg, meer
bepaald de deelneming in Euronav Luxembourg SA en de vordering
van CMB op Euronav Luxembourg SA
De vennootschappen Saverco NV en Victrix NV, die respectievelijk
gehouden worden door de heer Marc Saverys en mevrouw Virginie
Saverys en hun familie. Respectievelijk bezitten zij 2.833.495 en
1.063.233 aandelen (vóór aandelensplitsing), hetgeen overeenkomt
met respectievelijk 40,48% en 15,19% van de bestaande aandelen
van CMB op datum van dit prospectus
Euronav De bestaande naamloze vennootschap Euronav NV met
maatschappelijke zetel te Antwerpen, De Gerlachekaai 20
Euronav Groep Euronav NV en de ondernemingen die na de Inwerkingtreding van
de Partiële Splitsing onder Euronav NV vallen
Inwerkingtreding van de
Partiële Splitsing
Indicatieve Relatieve Waarde
per Aandeel
Dwt
Petercam
Fortis Bank
Verwezenlijking van de partiële splitsing bij goedkeuring van het
splitsingsvoorstel door de buitengewone algemene vergaderingen
van CMB en Euronav te houden op 30 november 2004
De indicatieve relatieve waarde per aandeel van CMB (na de partiële
splitsing) en Euronav ten opzichte van CMB vóór de partiële
splitsing, die werd vastgesteld op 45% voor Euronav en 55% voor
CMB na de partiële splitsing, door de Raden van Bestuur van CMB
en Euronav op basis van de marktevolutie en –verwachtingen binnen
de procentuele waardevork bepaald door Fortis Bank, op grond van
de methodologie beschreven in Deel 2.4 van Hoofdstuk III
Mochten er gebeurtenissen plaatsvinden die een belangrijke invloed
hebben op de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel tussen de
datum van dit prospectus en de buitengewone algemene
vergaderingen, houden de Raden van Bestuur zich het recht voor aan
de aandeelhouders een aangepaste Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel mee te delen
Deadweight tonnage of het laadvermogen van een schip, inclusief
vracht, proviand, brandstof, bemanning, enz.
Petercam NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met
maatschappelijke zetel te St.Goedeleplein 19, 1000 Brussel, België
Fortis Bank NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met
maatschappelijke zetel te Warandeberg 3, 1000 Brussel, België
11

KBC Bank
CBC Banque
KBC Securities
KBC Bank NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met
maatschappelijke zetel te Havenlaan 2, 1080 Brussel, België
CBC Banque NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met
maatschappelijke zetel te Grote Markt 5, 1000 Brussel, België
KBC Securities NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met
maatschappelijke zetel te Havenlaan 12, 1080 Brussel, België
12

SAMENVATTING VAN HET PROSPECTUS
De volgende samenvatting is gekwalificeerd in haar geheel, en moet worden gelezen in samenhang met,
de gedetailleerde informatie en financiële rekeningen, met inbegrip van de toelichting daaromtrent, die
elders in dit prospectus aan bod komen.
De partiële splitsing van CMB
CMB is een Belgische maritieme groep die sinds 1911 genoteerd is op de Eerste Markt van Euronext
Brussels (voorheen de Beurs van Brussel) onder het symbool "CMB". Haar aandelen maken eveneens
deel uit van de Next 150 index en van het kwaliteitssegment Next Prime.
Na afsplitsing van de gastransportactiviteiten (Exmar) in 2003, bestaan de activiteiten van CMB
hoofdzakelijk uit zeetransport van droge bulk via Bocimar International en ruwe olie via Euronav
Luxembourg en Euronav NV. Daarnaast bezit CMB nog een aantal andere activa, hoofdzakelijk
deelnemingen in onroerend goed vennootschappen, in een logistiek bedrijf en in een Ierse
vliegtuigmaatschappij voor vrachtvervoer.
Op 20 september 2004 en vervolgens op 26 oktober 2004 besloten de Raden van Bestuur van CMB NV
en Euronav NV om aan hun aandeelhouders voor te stellen de vennootschap CMB partieel te splitsen,
door afsplitsing van de Olietransportactiviteiten van CMB in de bestaande vennootschap, Euronav NV
(“Euronav”). De activiteiten rond het transport van droge bulk zullen verder worden gevoerd binnen de
oorspronkelijke vennootschap CMB.
Het splitsingsvoorstel van CMB en van Euronav zal worden voorgelegd aan de buitengewone
aandeelhoudersvergaderingen van respectievelijk CMB en Euronav te houden op 30 november 2004.
De partiële splitsing van CMB zal verwezenlijkt zijn (de "Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing")
bij goedkeuring van het splitsingsvoorstel door de aandeelhouders van CMB en Euronav die ten minste
75% van de tijdens voormelde aandeelhoudersvergaderingen geldig uitgebrachte stemmen
vertegenwoordigen. De partiële splitsing van CMB zal echter voor fiscale en boekhoudkundige
doeleinden met terugwerkende kracht ingaan vanaf 1 juli 2004.
Bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal aan de buitengewone
algemene vergadering tevens voorstellen een aandelensplitsing met factor 5 door te voeren vóór de
partiële splitsing, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB van 7.000.000 op 35.000.000
gebracht zal worden.
Als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen van CMB naar Euronav, wordt aan de
aandeelhouders van CMB per aandeel CMB één aandeel in Euronav uitgereikt, dividendbewijzen nr 1
tot 30 aangehecht. Het totale aantal aandelen Euronav dat zal worden uitgereikt zal dus 35.000.000
bedragen.
Bij Euronav bestaan er thans 10.000 aandelen, welke voor 100% in bezit zijn van CMB. Alvorens de
partiële splitsing plaatsgrijpt, zal Euronav een aandelensplitsing doorvoeren. Verwacht wordt dat de
factor voor de aandelensplitsing 701,6807 zal bedragen, waardoor het aantal uitstaande aandelen van
Euronav op 7.016.807 gebracht zal worden.
Het totaal aantal uitstaande aandelen na aandelensplitsing van de bestaande aandelen Euronav en
uitreiking van 35.000.000 nieuwe aandelen Euronav aan de huidige aandeelhouders van CMB is dus
verwacht 42.016.807 te bedragen.
13

Als gevolg van de partiële splitsing, zal de huidige 100% participatie van CMB in Euronav aanzienlijk
verwateren tot 16,7% van de aandelen. Deze aandelen zullen te koop worden aangeboden aan de
bestaande aandeelhouders van CMB pro rata hun aandelenbezit in CMB tegen de initiële referentieprijs
van de Euronav aandelen verminderd met het bruto interimdividend Euronav dat men overweegt uit te
keren op 6 december 2004 (zoals besproken hieronder en in Deel 4 van Hoofdstuk II).
Indien de omstandigheden tussen de datum van dit prospectus en de buitengewone algemene
vergaderingen substantieel zouden wijzigen, houdt de Raad van bestuur zich het recht voor de factor
van de aandelensplitsing Euronav aan te passen en bijgevolg, zal ook het percentage dat CMB
overhoudt in Euronav ná de partiële splitsing kunnen wijzigen.
Om de aandeelhouders in de mogelijkheid te stellen deze aandelen Euronav aan te kopen, overwegen de
raden van bestuur van CMB en Euronav eveneens om op 6 december 2004 een interimdividend van
EUR 35 en 67 miljoen respectievelijk uit te keren aan de CMB en Euronav aandeelhouders. Elke CMB
aandeelhouder krijgt EUR 1 bruto per aandeel (na aandelensplitsing door factor 5) en elke Euronav
aandeelhouder EUR 1,6 bruto per aandeel. De formele beslissing hieromtrent zal genomen worden
tijdens de raden van bestuur van CMB en Euronav op 30 november 2004, onmiddellijk volgend op de
buitengewone algemene vergaderingen van CMB en Euronav.
Euronav
Euronav is gespecialiseerd in het uitbaten van tankers voor het vervoer van ruwe olie. Momenteel
bestaat de Euronav vloot, in volledige of gedeeltelijke eigendom, uit 12 ruwe-olietankers van het type
Very Large Crude Carriers of VLCC (> 250.000 dwt), waarvan 1 in aanbouw. Daarnaast wordt de vloot
van Euronav aangevuld met 8 bijkomende ingehuurde VLCCs.
Euronav maakt, samen met OSG, Osprey Maritime en Reederei “Nord” Klaus E. Oldendorff, deel uit
van de in 2000 opgerichte Tankers International pool. Samen met de pool partner OSG is Euronav
mede-eigenaar van de 4 grootste dubbelwandige tankers (Ultra Large Crude Carriers of ULCC) in de
wereld, met name de TI Europe, TI Asia, TI Africa en TI Oceania, van 442.000 dwt elk.
CMB (na de partiële splitsing)
CMB zal na de partiële splitsing bestaan uit volgende divisies :
Bocimar – transport van droge bulk
Bocimar is gespecialiseerd in het vervoer van droge bulkgoederen, voornamelijk steenkool, ijzererts en
granen. Hiervoor beschikt Bocimar over een moderne vloot van zowel eigen als ingehuurde schepen,
hoofdzakelijk van het type Capesize (> 140.000 dwt), Panamax (60.000 tot 80.000 dwt) en Handymax
(tot 60.000 dwt). De vloot van Bocimar bestaat momenteel uit 15 Capesize-schepen, in volledige of
gedeeltelijke eigendom. Verder heeft Bocimar nog 11 nieuwbouwschepen in bestelling. Daarnaast
wordt de vloot van Bocimar International aangevuld met 24 ingehuurde schepen van het Capesize,
Panamax en Handymax type.
Holding
Deze divisie zal hoofdzakelijk de volgende vennootschappen omvatten: CMB International (diensten),
Reslea (vastgoed), Hessenatie Logistics (logistieke dienstverlening) en ACL Leasing Limited
(luchtvrachtvervoer).
14

Opneming van de aandelen
Euronav in de Eerste Markt
van Euronext Brussels:
Verhandeling van de aandelen
Euronav:
Notering van de aandelen Euronav op
de Eerste Markt van Euronext Brussels
Er werd bij Euronext Brussels een aanvraag ingediend voor de
toelating tot notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels van
alle aandelen (onder het symbool "EURN") van Euronav.
Afhankelijk van de goedkeuring door Euronext Brussels, wordt
verwacht dat de aandelen Euronav afzonderlijk zullen worden
genoteerd en verhandeld op de eerste bankdag na de
Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing.
Voorafgaand aan de notering van de aandelen Euronav op de Eerste
Markt van Euronext Brussels zal er geen publieke markt voor de
aandelen zijn.
Noteringsmunt: De aandelen Euronav worden vanaf hun notering op de Eerste Markt
van Euronext Brussels verhandeld in Euro.
Initiële referentieprijs van de
aandelen:
Verwachte initiële
referentieprijs voor de
aandelen Euronav:
Daar er geen publieke markt is voorafgaand aan de notering van de
aandelen Euronav, zal Euronext Brussels een initiële referentieprijs
voor de aandelen Euronav vastleggen, waarna de afzonderlijke
verhandeling van de aandelen zal starten.
Dit zal als volgt gebeuren:
• de initiële referentieprijs van de aandelen van Euronav zal
worden vastgelegd op basis van de Indicatieve Relatieve Waarde
per Aandeel, rekening houdend met de aandelensplitsing die bij
CMB doorgevoerd zal worden alvorens de partiële splitsing
plaatsgrijpt, en
• de initiële referentieprijs van de aandelen van CMB na de partiële
splitsing zal worden vastgelegd als zijnde het verschil tussen de
laatste slotkoers van de aandelen van CMB op de dag van de
partiële splitsing, gecorrigeerd voor de aandelensplitsing bij
CMB, en de initiële referentieprijs van de aandelen van Euronav.
Er dient te worden opgemerkt dat de initiële referentieprijs van de
respectieve aandelen niet indicatief is voor de koersen die bij de start
van de afzonderlijke verhandeling van de aandelen zouden gelden.
Daarenboven is de koers van de aandelen van CMB vóór de partiële
splitsing niet noodzakelijk indicatief voor de koers van de aandelen
van Euronav en CMB (na de partiële splitsing) na de eerste notering
op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
Indien er geen gebeurtenissen plaatsvinden die een belangrijke
invloed zouden hebben op de initiële referentieprijs tussen de datum
van dit prospectus en de start van de verhandeling, wordt verwacht
dat de initiële referentieprijs voor de aandelen Euronav bij de start
van verhandeling op 45% van de beurskoers van CMB (vóór de
partiële splitsing), gecorrigeerd voor de aandelensplitsing met factor
5, zal liggen. Aangezien de omstandigheden tegen de start van de
verhandeling van de aandelen Euronav kunnen veranderen, kan de
eigenlijke initiële referentieprijs die bij de start van de handel wordt
vastgelegd, aangepast worden.
15

(Nominale) Waarde per
aandeel:
Dividenden en dividendbeleid
van Euronav:
De aandelen van Euronav zullen geen nominale waarde hebben, en
zullen elk een zelfde fractie van het kapitaal van Euronav
vertegenwoordigen.
De aandelen van Euronav geven recht op eventuele dividenden die
zullen worden uitgekeerd voor elk boekjaar dat zal lopen van 1
januari tot 31 december van elk kalenderjaar, te starten vanaf 1
januari 2004.
Hoewel het dividendbeleid van Euronav erop gericht zal zijn om haar
aandeelhouders op passende wijze te vergoeden, zullen
dividenduitkeringen afhangen van de bedrijfsresultaten, de financiële
situatie en de kapitaalbehoefte van Euronav en van andere factoren
die door de raad van bestuur en de aandeelhoudersvergadering
relevant zullen worden bevonden.
De raad van bestuur van Euronav overweegt om op 6 december 2004
een interimdividend uit te keren van EUR 1,6 bruto per aandeel.
Lock-up: In het kader van de fiscale ruling, hebben de Grootaandeelhouders
(Saverco NV en Victrix NV) zich ertoe verbonden om tijdens een
periode van 12 maanden na de eerste notering van de aandelen
Euronav, 100% van de aandelen Euronav, en voor de daaropvolgende
periode (na bovenvermelde periode van 12 maanden) van 24
maanden 50% van de aandelen Euronav, die ze bezitten op datum
van en die voortvloeien uit de partiële splitsing, niet te koop aan te
bieden, te verkopen, overeenkomsten aan te gaan om te verkopen of
op enige andere wijze van de hand te doen.
Echter, deze verbintenis mag niet tot gevolg hebben dat, als gevolg
van de verbintenissen van de Grootaandeelhouders, er geen
herstructureringen bij Euronav zouden kunnen plaatsvinden. Om deze
reden zullen bovenstaande verbintenissen niet van toepassing zijn bij
volgende herstructureringen: fusies en/of splitsingen van Euronav,
inbrengen van aandelen en aandelenruilen. De Grootaandeelhouders
gaan wel de verbintenis aan om de aandelen verkregen naar
aanleiding van deze herstructureringen te onderwerpen aan dezelfde
verbintenissen als hierboven vermeld.
Bovendien, indien de aandelen Euronav het voorwerp uitmaken van
een openbaar bod, zijn de Grootaandeelhouders vrij om op dit bod in
te gaan. De voorgaande verbintenissen zijn bijgevolg niet van
toepassing in het geval van een openbaar bod op de aandelen
Euronav.
16

Verkorte geselecteerde financiële pro forma informatie betreffende Euronav Groep
Onderstaande verkorte geselecteerde financiële pro forma informatie van Euronav Groep (na de partiële
splitsing) voor het jaar afgesloten op 31 december 2003 en het halfjaar afgesloten op 30 juni 2004 werd
opgesteld overeenkomstig de Belgische boekhoudnormen of “Belgian GAAP”. Deze informatie is
gebaseerd op de pro forma geconsolideerde rekeningen van Euronav Groep (na de partiële splitsing)
zoals weergegeven in Deel 6 van Hoofdstuk IV van dit prospectus. De pro forma geconsolideerde
rekeningen voor het jaar afgesloten op 31 december 2003 en het halfjaar afgesloten op 30 juni 2004
werden niet geauditeerd, doch waren het voorwerp van een beperkt nazicht door het college van
commissarissen, samengesteld uit Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, met als vaste
vertegenwoordiger de Heer Serge Cosijns, overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch Instituut der
Bedrijfsrevisoren.
De onderstaande gegevens verwijzen naar, en moeten worden gelezen in samenhang met, de pro forma
geconsolideerde rekeningen en bijhorende toelichting van Euronav Groep (na de partiële splitsing)
opgenomen in dit prospectus.
(in mio USD) 30 juni 2004
(6 maanden)
Geconsolideerde
resultatenrekening
31 december 2003
(12 maanden)
Omzet 150 147
Bedrijfsresultaat 89 71
Netto resultaat 84 57
Geconsolideerde
balans
Vaste activa 584 466
Vlottende
activa 155 107
Totale
activa 739 573
Totaal eigen vermogen 356 331
Financiële schulden op meer dan één jaar 307 191
Financiële schulden die binnen het jaar
vervallen
40 21
17

RISICOFACTOREN
Na de toelating tot notering van de aandelen Euronav op de Eerste Markt van Euronext Brussels zijn er
bepaalde risico's en onzekere factoren gekoppeld aan de handel en/of de belegging in de aandelen
Euronav. Beleggers die aandelen Euronav wensen te kopen, dienen alle informatie in dit prospectus, en
meer in het bijzonder de hieronder beschreven risico's, eerst vooraf aandachtig te lezen. Elk van deze
en eventuele andere risicofactoren kunnen een negatieve invloed hebben op de activiteit, de
concurrentiepositie en de financiële resultaten van Euronav. Als gevolg daarvan kunnen de
beurskoersen van de aandelen dalen en kunnen beleggers het bedrag van hun belegging geheel of
gedeeltelijk verliezen. De waarschuwingen in dit prospectus zijn van toepassing op alle in dit
prospectus vermelde vooruitzichten.
De aandelen CMB die verder verhandeld worden op Euronext Brussels na de afsplitsing van Euronav
kunnen eveneens onderhevig zijn aan bepaalde risicofactoren, zoals verder vermeld.
Risico verbonden aan de partiële splitsing
Na de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing kunnen schuldeisers van CMB bijkomende
zekerheden eisen van Euronav om hun rechten veilig te stellen.
Overeenkomstig het Belgisch Wetboek van Vennootschappen hebben schuldeisers van CMB, waarvan
de nog niet betaalde of niet vervallen vorderingen tegenover CMB dateren van voor de publicatie van de
partiële splitsing van CMB in de bijlagen tot het Belgisch Staatsblad, het recht om binnen de twee
maanden na deze publicatie bijkomende zekerheden van Euronav en CMB te eisen teneinde hun
oorspronkelijke vorderingen of rechten te vrijwaren.
De nieuwe rechtspersoon of schuldenaar (met name Euronav) kan deze vordering voor bijkomende
zekerheden afweren mits voldoening van de oorspronkelijke waarde, na aftrek van het disconto.
Wanneer er geen overeenstemming wordt bereikt over de vordering tot bijkomende zekerheden, of de
betaling van de waarde van de oorspronkelijke vordering na aftrek van het disconto, kunnen de
schuldeiser en de betrokken nieuwe schuldenaar elk het geschil voorleggen aan de Voorzitter van de
Rechtbank van Koophandel te Antwerpen, België, zetelend zoals in kortgeding. De Voorzitter van de
Rechtbank van Koophandel kan bijkomende zekerheden opleggen of de vraag naar bijkomende
zekerheden verwerpen, gelet op de oorspronkelijke waarborgen en voorrechten waarover de schuldeiser
beschikt, of de kredietwaardigheid van de nieuwe schuldenaar. Indien de door de Voorzitter opgelegde
bijkomende zekerheid niet binnen de door de Rechtbank vastgelegde termijn is gesteld, wordt de
oorspronkelijke vordering onverwijld opeisbaar. In dat geval zijn zowel Euronav als CMB hoofdelijk
gehouden tot nakoming van de oorspronkelijke vordering.
Risico's verbonden aan de notering van aandelen Euronav
Er is geen voorafgaande markt voor de aandelen van Euronav.
Met uitzondering van de notering van de aandelen van CMB op de Eerste Markt van Euronext Brussels,
zal er voorafgaand aan de notering van de aandelen op de Eerste Markt van Euronext Brussels, geen
publieke markt voor de aandelen van Euronav zijn. Er kan niet gewaarborgd worden dat er zich enige
markt voor de aandelen van Euronav zal ontwikkelen of in stand zal blijven. Verder is de initiële
referentieprijs van de aandelen van Euronav waartegen de afzonderlijke verhandeling van de aandelen
zal starten en die wordt vastgelegd door Euronext Brussels, niet noodzakelijk indicatief voor de prijs die
bij de start van de afzonderlijke verhandeling van de aandelen zal gelden. Daarenboven kan de koers
van de aandelen van CMB vóór de partiële splitsing ook niet indicatief zijn voor de prijs van de
aandelen van Euronav na de eerste notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
18

Na de notering van de aandelen van Euronav kan de prijs van deze aandelen dalen als gevolg van
de verkoop of de indruk dat een verkoop zal plaatsvinden van grote aandelenvolumes.
Na de notering kan de aandelenprijs van Euronav dalen als gevolg van de verkoop van een belangrijke
hoeveelheid aandelen van Euronav op de publieke markt, of doordat de indruk bestaat dat een groot
volume van deze aandelen te koop wordt of te koop zal worden aangeboden. Voorts dient te worden
opgemerkt dat het aantal aandelen van Euronav dat na hun eerste notering beschikbaar is voor verkoop
op de publieke markt zal worden beperkt door de lock-up verbintenis die werd aangegaan door de
Grootaandeelhouders, met name Saverco NV en Victrix NV, zoals toegelicht in Deel 3.5 van Hoofdstuk
II van dit prospectus.
Naast het nadelig effect dat een prijsdaling kan hebben voor de aandeelhouders van Euronav, kan een
dergelijke daling ook de mogelijkheid van Euronav bemoeilijken om nieuw kapitaal te verwerven via de
uitgifte van bijkomende aandelen of andere effecten.
De aandelen van Euronav kunnen een volatiel koersverloop kennen.
De koers van de aandelen van Euronav kan zeer volatiel zijn en significante schommelingen ondergaan
als reactie op factoren zoals de huidige en verwachte variaties in de bedrijfsresultaten van Euronav,
wijzigingen in de financiële ramingen van beursanalisten, de bekendmaking door Euronav of haar
concurrenten van belangrijke overnames, strategische allianties, joint ventures of kapitaaltoezeggingen,
de externe financieringen, de toevoeging of het vertrek van medewerkers die een topfunctie bekleden,
de verkoop van aandelen of andere effecten van Euronav op de open markt en andere gebeurtenissen of
factoren die in vele gevallen buiten de controle van Euronav vallen.
Bovendien waren in het verleden de beurzen in het algemeen onderhevig aan extreme koers- en
volumeschommelingen die vaak geen verband hielden met, of een buitensporige reactie waren op, de
bedrijfsprestaties van de ondernemingen. Er kan niet worden gewaarborgd dat de koersen behouden
zullen blijven. Daarnaast kan, na de partiële splitsing, een belangrijke herschikking van de aandelen
plaatsvinden waardoor de volatiliteit en liquiditeit van de aandelen hoger, dan wel lager dan gewoonlijk
kan zijn. Deze en andere marktfactoren, in de brede zin van het woord, en industriële factoren kunnen
de prijs van de aandelen negatief beïnvloeden, onafhankelijk van de exploitatieresultaten van Euronav.
Bepaalde clausules in de statuten van Euronav en bepaalde voorschriften in de Belgische
wetgeving kunnen een overname van Euronav bemoeilijken.
De statuten van Euronav bevatten een aantal clausules die tot gevolg kunnen hebben dat het
management van de respectieve onderneming zich kan verzetten tegen overnames, zoals:
• het recht van de Raad van Bestuur om in het kader van het toegestaan kapitaal bijkomende
aandelen, converteerbare obligaties en warranten uit te geven tegen de volgens hem gepaste
voorwaarden, met of zonder opheffing of beperking van het voorkeurrecht van de bestaande
aandeelhouders, of via inbreng in natura;
• het recht van de Raad van Bestuur om aandelen in te kopen ter vermijding van een ernstig dreigend
nadeel voor de vennootschap.
Daarenboven bestaan er verschillende bepalingen in het Belgisch Wetboek van Vennootschappen en
sommige andere bepalingen in de Belgische wetgeving, zoals de verplichting om belangrijke
participaties bekend te maken, de controle over fusies en de reglementering inzake het openbaar
19

overnamebod, die van toepassing kunnen zijn op de vennootschap en die een vijandig overnamebod,
fusie, verandering in het management of enige andere controlewijziging, bemoeilijken.
Al deze maatregelen en bepalingen zijn bedoeld om Euronav minder kwetsbaar te maken voor een
ongewenst overnamebod en kunnen bijgevolg als effect hebben een overnamebod door een derde partij
substantieel te ontmoedigen. Dergelijke bepalingen kunnen er evenwel tevens de oorzaak van zijn dat
de aandeelhouders hun aandelen niet met een premie kunnen verkopen.
Risico's verbonden aan de activiteiten van Euronav
De bedrijfsresultaten van Euronav zouden fors kunnen schommelen als gevolg van het cyclische
karakter van haar activiteiten.
De bedrijfsresultaten van Euronav kenden in het verleden reeds schommelingen op jaar- of
kwartaalbasis. In de toekomst zal dat waarschijnlijk zo blijven. De schommelingen in de
bedrijfsresultaten van Euronav zijn toe te wijzen aan verschillende factoren, waarvan verscheidene
buiten de controle van Euronav vallen.
De tankermarkt is historisch een cyclische markt. Het is een markt die een sterke volatiliteit kent als
gevolg van wijzigingen in de marktvraag en -aanbod van tankercapaciteit.
Enerzijds wordt het aanbod van tankercapaciteit beïnvloed door de hoeveelheid nieuwbouwschepen,
het verschrotingspercentage van bestaande tankers alsook door wijzigingen in wetten en reguleringen.
Anderzijds is de vraag naar tankers zeer gevoelig aan de globale en regionale marktcondities alsook aan
de productieniveaus van ruwe olie.
De aard en timing van al deze elementen, waarvan sommige van geopolitieke orde zijn, zijn
onvoorspelbaar en kunnen een belangrijke impact op Euronav’s activiteiten en bedrijfsresultaten
hebben.
Aanhoudende terroristische aanvallen of oorlogen zouden kunnen leiden tot economische
onstabiliteit en de vraag naar olie beïnvloeden.
Aanhoudende terroristische aanvallen zouden kunnen leiden tot een ernstige verstoring van de
aanvoerkanalen voor olie en zouden de volitaliteit van Euronav’s activiteiten sterk kunnen doen
toenemen.
Euronav is onderworpen aan operationele en financiële beperkingen in leningsovereenkomsten.
Euronav’s bestaande leningsovereenkomsten leggen operationele en financiële beperkingen op die
invloed hebben op, en in sommige opzichten limiteren of verbieden, o.a. de mogelijkheid voor Euronav
en haar dochtervennootschappen om bijkomende schulden op te nemen, in pand te geven, aandelen in
dochtervennootschappen te verkopen, bepaalde investeringen te maken, fusies en acquisities aan te
gaan, schepen te kopen en te verkopen, of dividenden te betalen zonder de goedkeuring van de lener.
Euronav’s leningsovereenkomsten stipuleren eveneens een bepaalde minimum marktwaarde van de
schepen en andere zekerheden met betrekking tot de schuld. De financiële instellingen kunnen de
looptijd van de schuld onder dergelijke leningsvereenkomsten inkorten en beslag leggen op de
zekerheden die als garantie dienen voor de schuld in geval van faling, inclusief de tekortkoming van
Euronav met betrekking tot deze overeenkomsten. Onder elk van deze omstandigheden is er geen
zekerheid dat Euronav genoeg fondsen of andere middelen zal hebben om te voldoen aan alle
verplichtingen. Euronav is van mening dat het momenteel voldoet aan dergelijke clausules vervat in de
leningsovereenkomsten.
20

Euronav is onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan de exploitatie van zeeschepen.
De activiteiten van Euronav zijn onderhevig aan verscheidene risico’s, zoals o.a. het mechanische defect
van de schepen, aanvaringen, zware schade aan de schepen, schade aan of verlies van de vracht en
onderbreking van de handelsactiviteiten ten gevolge van politieke omstandigheden in het buitenland,
vijandigheden en stakingen van het personeel.
Bovendien is de exploitatie van zeeschepen onderhevig aan de inherente mogelijkheid van een
catastrofale zeeramp, zoals olielozingen en andere milieu-ongevallen, en aan de verplichtingen die
voortvloeien uit het bezitten en het beheren van schepen in de internationale handel.
Euronav gelooft dat de huidige verzekeringen toereikend zijn om zich te beschermen tegen mogelijke
ongevallen en dat zij ook voldoende ingedekt is tegen milieuschade en vervuiling, zoals vereist wordt
door de toepasbare wetgeving en de standaardpraktijken in de sector.
Er is echter geen zekerheid dat dergelijke verzekering beschikbaar zal blijven aan tarieven die als
redelijk beschouwd worden door de vennootschap of dat dergelijke verzekering voldoende zal blijven
om alle verliezen aangegaan door Euronav of om de kost van elke schadevergoeding ingesteld tegen
Euronav te dekken of dat de verzekeringen het verlies van inkomsten ten gevolge van een schip dat uit
de exploitatie wordt gehaald zal dekken. In het geval schadevergoedingen tegen Euronav zouden
ingesteld worden, zouden haar schepen in beslag kunnen genomen worden of onderworpen worden aan
andere gerechtelijke procedures.
De tankerindustrie is onderhevig aan belangrijke milieuwetgevingen die de uitgaven van Euronav
fors zouden kunnen doen toenemen.
De activiteiten van Euronav zijn onderworpen aan uitgebreide en wijzigende milieuwetgevingen.
Euronav heeft in het verleden belangrijke uitgaven gekend om deze wetten en reguleringen na te leven,
inbegrepen uitgaven voor wijzingen aan schepen en in operationele procedures. Zij verwacht dat deze
uitgaven verder belangrijk zullen blijven. Bijkomende wetten en reguleringen zouden kunnen ingevoerd
worden die Euronav’s capaciteit om haar activiteiten voort te zetten zouden kunnen beperken of de
kosten in belangrijke mate zouden kunnen doen toenemen. Dit zou een nadelig effect kunnen hebben op
Euronav’s activiteiten, financiële situatie en bedrijfsresultaten.
Mogelijk worden de vooruitzichten voor een bepaalde periode niet gerealiseerd tijdens die
periode als gevolg van de onvoorspelbare economische cycli.
Hoewel verschillende analisten prognoses beschikbaar maken met betrekking tot de evolutie van de
markten, weerspiegelen deze vooruitzichten niet altijd precies de toekomstige vrachtprijzen, welke
typisch onvoorspelbaar zijn. Het maken van prognoses voor vrachtprijzen wordt bemoeilijkt door de
onzekere vooruitzichten van de wereldeconomie.
Euronav kan in de toekomst bijkomend kapitaal nodig hebben en zou eventueel niet in staat
kunnen blijken om de passende fondsen te vinden tegen aanvaardbare voorwaarden.
Euronav heeft in de afgelopen jaren aanzienlijke investeringen gedaan. Hoewel de meeste van deze
projecten op afdoende wijze zijn gefinancierd, bestaat het risico dat de financiële markten niet
voldoende fondsen ter beschikking kunnen stellen om dergelijke projecten verder te ondersteunen.
21

De activiteiten van Euronav zijn onderhevig aan schommelingen in wisselkoersen en
interestkoersen, waardoor haar netto resultaten sterk zouden kunnen variëren.
Euronav’s inkomsten worden hoofdzakelijk uitgedrukt in Amerikaanse dollar terwijl sommige
operationele kosten in andere munten dan Amerikaanse dollar worden uitgedrukt, meer bepaald in Euro
en Japanse Yen. Deze partiële “mismatch” tussen bedrijfsinkomsten en -uitgaven zou kunnen leiden tot
schommelingen in Euronav’s netto resultaten.
Risico's verbonden aan CMB naar aanleiding van de partiële splitsing
De belangrijkste risico’s verbonden aan CMB naar aanleiding van de partiële splitsing zijn op te delen
als volgt :
Risico’s verbonden aan de partiële splitsing en aan de notering van aandelen CMB
Deze risico’s zijn vergelijkbaar met deze van Euronav en kunnen als volgt samengevat worden :
- Na de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing kunnen schuldeisers van CMB bijkomende
zekerheden eisen van CMB om hun rechten veilig te stellen;
- De prijs van de aandelen CMB na de partiële splitsing kan dalen als gevolg van de verkoop of
de indruk dat een verkoop zal plaatsvinden van grote aandelenvolumes;
- De aandelen van CMB na de partiële splitsing kunnen een volatiel koersverloop kennen;
- Bepaalde clausules in de statuten en bepaalde voorschriften in de Belgische Wetgeving kunnen
een overname van CMB bemoeilijken.
Voor de beschrijving van deze risicofactoren wordt er verwezen naar de risico’s beschreven voor
Euronav.
Risico verbonden aan de activiteiten van CMB naar aanleiding van de partiële splitsing
De activiteiten van CMB na de partiële splitsing zullen hoofdzakelijk bestaan uit het transport van droge
bulk (Bocimar). De huidige droge bulk markt wordt hoofdzakelijk gedreven door de sterke groei in
China. Een belangrijke vertraging in deze groei of politieke onstabiliteit zouden een negatieve impact
op CMB’s activiteiten en bedrijfsresultaten kunnen hebben. Deze markt is gevoelig aan de
wereldeconomie en de internationale marktcondities en vertoont bijgevolg een cyclisch karakter. De
markten van het transport van droge bulk worden gekenmerkt door een zeer groot aantal spelers (zowel
eigenaars van schepen als bevrachters) en enorme te vervoeren hoeveelheden, en zijn dus heel
competitief. Verder zijn de transportactiviteiten van CMB veeleer gekenmerkt door korte termijn
relaties, waar de schepen grotendeels op de spotmarkt uitgebaat worden. Ten gevolge van
bovenvermelde karakteristieken met betrekking tot het transport van droge bulk zouden de
bedrijfsresultaten van CMB fors kunnen schommelen.
22

HOOFDSTUK I : INLICHTINGEN OVER DE VERANTWOORDELIJKHEDEN
VOOR HET PROSPECTUS EN HET NAZICHT VAN DE REKENINGEN
1. VERANTWOORDELIJKHEID VOOR HET PROSPECTUS
CMB en Euronav aanvaarden de verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit prospectus.
CMB en Euronav, vertegenwoordigd door hun Raad van Bestuur, verklaren dat de informatie in dit
prospectus, voor zover hen bekend, in elk materieel opzicht nauwkeurig en niet misleidend is en dat
geen informatie werd weggelaten waardoor dit prospectus in materieel opzicht misleidend zou zijn.
2. NAZICHT VAN DE REKENINGEN
De statutaire en geconsolideerde jaarrekeningen van CMB per 31 december 2003 werden opgesteld
overeenkomstig de Belgische boekhoudnormen of “Belgian GAAP”, en werden geauditeerd door
Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren CVBA, een burgerlijke vennootschap naar
Belgisch recht die de vorm van een coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid heeft
aangenomen, en verder aangeduid als KPMG Bedrijfsrevisoren, met maatschappelijke zetel te
Bourgetlaan 40, 1130 Brussel, vertegenwoordigd door de Heer Theo Erauw en Mevrouw Helga
Platteau, die verslagen zonder voorbehoud afleverde.
De statutaire en geconsolideerde halfjaarrekeningen van CMB per 30 juni 2004 werden opgesteld
overeenkomstig de Belgische boekhoudnormen of “Belgian GAAP”, en werden niet geauditeerd, doch
waren het voorwerp van een beperkt nazicht door een college van commissarissen, samengesteld uit
Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, met als vaste vertegenwoordiger de Heer Serge
Cosijns, overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch Instituut der Bedrijfsrevisoren.
De pro forma geconsolideerde balansen en resultatenrekeningen van de Euronav Groep (na partiële
splitsing) opgenomen in Deel 6 van Hoofdstuk IV van dit prospectus werden opgesteld overeenkomstig
de Belgische boekhoudnormen of “Belgian GAAP”. De pro forma geconsolideerde balansen en
resultatenrekeningen afgesloten op 31 december 2003 en op 30 juni 2004 werden niet geauditeerd, doch
waren het voorwerp van een beperkt nazicht door het college van commissarissen, samengesteld uit
Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch
Instituut der Bedrijfsrevisoren.
De statutaire balans van Euronav vóór de partiële splitsing per 30 juni 2004 werden opgesteld
overeenkomstig de Belgische boekhoudnormen of “Belgian GAAP”, en werd niet geauditeerd, doch
was het voorwerp van een beperkt nazicht door de commissaris, KPMG Bedrijfsrevisoren,
overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch Instituut der Bedrijfsrevisoren.
De pro forma balansen van CMB en Euronav ná de partiële splitsing per 1 juli 2004, waarvan een
samenvatting werd opgenomen in Deel 3.2 van Hoofdstuk II van dit prospectus, werden opgesteld
overeenkomstig Belgian GAAP en werden niet geauditeerd. Het college van commissarissen,
samengesteld uit Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, heeft evenwel een rapport
opgesteld in verband met de partiële splitsing, met name een verslag over het splitsingsvoorstel, zoals
voorgeschreven door het Belgisch Wetboek van Vennootschappen.
23

3. TERBESCHIKKINGSTELLING VAN DE DOCUMENTEN OVER DE PARTIËLE SPLITSING VAN
CMB
De volgende documenten zijn beschikbaar op de zetel van CMB en Euronav :
• Het voorstel van aangepaste statuten van Euronav ;
• De statuten van CMB ;
• Het splitsingsvoorstel (artikel 728 van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen) ;
• Het omstandig verslag van de Raad van Bestuur van Euronav (artikel 730 van het Belgisch
Wetboek van Vennootschappen) ;
• Het omstandig verslag van de raad van bestuur van CMB (artikel 730 van het Belgisch
Wetboek van Vennootschappen) ;
• Het verslag van het college van commissarissen van CMB over het splitsingsvoorstel (artikel
731 van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen) ;
• Het verslag van de commissaris van Euronav over het splitsingsvoorstel (artikel 731 van het
Belgisch Wetboek van Vennootschappen) ;
• Het verslag van de commissaris van Euronav over de inbreng in natura in Euronav (artikel 602
van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen) ;
• De oproeping tot de buitengewone algemene vergaderingen van CMB en Euronav van 30
november 2004 ;
• De jaarverslagen van CMB van de laatste drie boekjaren.
4. JURIDISCH ADVISEUR
Met betrekking tot de juridische aangelegenheden naar Belgisch recht in verband met de partiële
splitsing van CMB en de aanvraag tot notering van de aandelen Euronav op de Eerste Markt van
Euronext Brussels worden CMB en Euronav geadviseerd door Linklaters De Bandt, Antwerpen.
24

HOOFDSTUK II : ALGEMENE INFORMATIE OVER DE PARTIELE
SPLITSING
1. VOORSTEL TOT PARTIËLE SPLITSING VAN CMB
Op 20 september 2004 en vervolgens op 26 oktober 2004 besloten de Raden van Bestuur van CMB NV
en Euronav NV om aan een buitengewone algemene vergadering voor te stellen de activiteiten van
CMB partieel te splitsen door overgang van een deel van het vermogen van CMB op Euronav NV
(“Euronav”).
De activiteiten van CMB hebben hoofdzakelijk te maken met zeetransport en zijn onder te verdelen in
twee divisies, zijnde het transport van ruwe olie via Euronav Luxembourg en Euronav NV en het
transport van droge bulk via Bocimar International.
De voorgestelde verrichting kadert in een operatie die een verzelfstandiging tot doel heeft van de
activiteiten van CMB die verband houden met het transport van ruwe olie met grote tankers. De
activiteiten rond het transport van droge bulk zullen verder worden gevoerd binnen de oorspronkelijke
vennootschap CMB.
De afsplitsing zal gebeuren door de activa en passiva die verband houden met het transport van ruwe
olie met grote tankers (de “Olietransportactiviteiten”), onder te brengen in de bestaande vennootschap,
Euronav NV, tegen uitreiking aan de bestaande CMB aandeelhouders van nieuwe aandelen van
Euronav. Alle aandelen Euronav zullen worden genoteerd op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
Als gevolg van de partiële splitsing, zal CMB’s huidige 100% participatie in Euronav NV aanzienlijk
verwateren. Zoals besproken in Deel 4 van Hoofdstuk II, zal CMB deze aandelen in Euronav NV te
koop aanbieden aan haar huidige aandeelhouders. Deze verkoop door CMB kadert binnen de
doelstelling om de Euronav Groep volledig te verzelfstandigen.
De Raden van Bestuur van CMB en Euronav hebben zich voor de vaststelling van de Indicatieve
Relatieve Waarde per Aandeel van CMB en Euronav gebaseerd op de relatieve waardering van de
respectieve activiteiten van CMB berekend door Fortis Bank (zie Deel 2.4 van Hoofdstuk III).
2. VERANTWOORDING VAN DE PARTIËLE SPLITSING
2.1 Algemeen
De Raden van Bestuur van CMB en Euronav zijn van mening dat de partiële splitsing van CMB een
essentieel onderdeel vormt van CMB’s strategie om haar huidige structuur te herdefiniëren en aan te
passen aan een voortdurend wijzigende economische en financiële omgeving.
In het verleden besliste CMB reeds niet-kernactiviteiten, zoals haar verzekeringsdochter Naviga en haar
belang in de Belgische goederenbehandelaar Hesse-Noord Natie, van de hand te doen om zich veeleer
toe te spitsen op de “pure” scheepvaartactiviteiten.
Na afsplitsing in 2003 van Exmar, gespecialiseerd in het transport van gas, concentreren de
scheepvaartactiviteiten van CMB zich nog voornamelijk rond twee sectoren, namelijk het transport van
ruwe olie en het transport van droge bulk. Elk van deze activiteiten zijn duidelijk afgebakend binnen
CMB en beschikken elk over een onafhankelijke commerciële en financiële structuur en over de nodige
expertise voor een wereldwijde marktbenadering.
25

2.2 Verzelfstandiging van een mature activiteit
Euronav heeft de laatste jaren zijn vloot van VLCCs op belangrijke manier uitgebreid en heeft op die
manier bij de grote oliemaatschappijen een belangrijke plaats als leverancier van transport van ruwe olie
ingenomen.
Deze reputatie is gebaseerd op een flexibel aanbod van oplossingen voor de logistieke
vervoersproblemen van de oliemaatschappijen en ondersteund door sterke quality control en assurance
organisatie binnen het technisch management met zeer stricte toepassing van veiligheidsnormen op een
zeer jonge vloot van dubbelwandige VLCCs.
Door de belangrijkheid van de investeringen in nieuwe tonnage heeft Euronav een omvang bereikt die
haar toelaat zich op onafhankelijke manier van CMB te ontwikkelen.
Euronav wenst zich verder te blijven positioneren als een belangrijke leverancier van transport van ruwe
olie. Gezien de steeds stijgende vraag naar ruwe olie vooral vanuit het Verre Oosten zal deze vraag naar
transport verder stijgen. Via zijn verzelfstandiging zal Euronav zich optimaal kunnen positioneren om in
deze groeiende markt zijn plaats te behouden en uit te breiden.
2.3 Uit elkaar groeiende financieringsbehoeften en -technieken
De oliesector wordt in de laatste jaren gekenmerkt door een sterke consolidatie met slechts enkele grote
spelers bij de olieverwerkende bedrijven. Deze bedrijven wensen een beroep te doen op belangrijke
rederijen met een uitgebreide vloot van moderne dubbelwandige schepen. Dit zal belangrijke
investeringen vereisen.
Euronav wenst ter financiering van deze belangrijke investeringen over de mogelijkheid te beschikken,
naast de meer traditionele bankfinancieringsmethoden, een beroep te doen op alternatieve technieken ter
ondersteuning van zijn businessplan. Dit zal beter kunnen in een onafhankelijk Euronav dat zich verder
specialiseert in transport van ruwe olie via VLCCs.
2.4 Aandelenspecialisatie
Door de afsplitsing, kan de Euronav Groep zich als een zelfstandige entiteit tot de markt profileren.
Aangezien Euronav eveneens op de Eerste Markt van Euronext Brussels zal noteren, hebben de
beleggers de gelegenheid om te investeren in een vennootschap met een eigen bedrijfsprofiel. Dit is op
dit ogenblik niet mogelijk aangezien de beursgenoteerde onderneming CMB een overkoepeling is van
relatief uiteenlopende activiteiten, namelijk het transport van droge bulk en het transport van ruwe olie.
Door de afzonderlijke notering kunnen de investeerders die enkel geïnteresseerd zijn in de laatste sector
beslissen om enkel in deze activiteit te investeren. De huidige financiële markten verkiezen momenteel
immers gespecialiseerde aandelen.
De raad van bestuur van CMB gelooft dat de afzonderlijke notering van enerzijds CMB en anderzijds
Euronav, een positieve invloed zal hebben op de koers van elk van de aandelen. Bijgevolg wordt
verwacht dat de creatie van gespecialiseerde aandelen ook aanleiding zal geven tot een waardecreatie
voor de aandeelhouders.
Verder bestaat de tendens dat de traditionele maritieme conglomeraten meer transparant worden en zich
specialiseren in specifieke sectoren. Dit blijkt uit de groepsstructuur van de rechtstreekse concurrenten
die zich exclusief op bulk of ruwe olie (zoals Frontline, Teekay, OMI en Stelmar) toeleggen. Deze zijn
immers allen afzonderlijk genoteerd en kunnen derhalve een meer gericht beroep doen op de
kapitaalmarkt.
26

2.5 Eigen incentive plan
Tenslotte zal een verzelfstandiging van de activiteit van het transport van ruwe olie het mogelijk maken
om hoog gekwalificeerd personeel, wat een essentieel element is in het voortbestaan en de verdere
ontwikkeling van een vennootschap actief in de maritieme sector, aan te trekken en te behouden en dit
meer dan in het verleden. De band met de werkgever kan immers verstevigd en gestimuleerd worden
door de uitgifte van aandelenopties of andere aandelengerelateerde incentives. Euronav NV zou aan
haar werknemers en de werknemers van Euronav Luxembourg voortaan incentives kunnen toekennen
waarvan het onderliggend aandeel het Euronav NV aandeel zal zijn.
3. MODALITEITEN EN VOORWAARDEN VAN DE PARTIËLE SPLITSING
3.1 Juridische basis
De verzelfstandiging door CMB van Euronav vindt plaats door een partiële splitsing overeenkomstig
artikel 677 juncto 673 en 728 van het Wetboek van Vennootschappen, waarbij een deel van het
vermogen van CMB op de bestaande vennootschap Euronav NV zal overgaan.
De partiële splitsing wordt niet specifiek geregeld in het vennootschappenrecht. De regels inzake de
splitsing zijn mutatis mutandis van toepassing (Wetboek van Vennootschappen, artikelen 673 en
volgende).
Conform het Wetboek van Vennootschappen zal (i) CMB als overdragende vennootschap niet
ophouden te bestaan, (ii) zal de overgang van vermogen naar Euronav uitsluitend worden vergoed door
aandelen en (iii) zullen de aandelen die in ruil voor de overgang van het vermogen werden uitgereikt
door Euronav, in één en dezelfde verrichting, worden toegekend aan de aandeelhouders van CMB in
verhouding tot hun aandeelhouderschap in CMB.
3.2 Toewijzing van activa en passiva aan Euronav
Overeenkomstig het splitsingsvoorstel zal CMB volgende activa en passiva die verband houden met het
transport van ruwe olie met grote tankers inbrengen, bij wijze van partiële splitsing van CMB, in
Euronav:
- de aandelen in Euronav Luxembourg S.A. waarvan CMB eigenaar is, zijnde 11.585.280
aandelen van de 11.585.281 bestaande aandelen van Euronav Luxembourg S.A., met zetel te rue
de Hollerich 20, L-1740 Luxembourg en met handelsregisternummer te Luxembourg nr
B51.212; en
- de vordering van CMB op Euronav Luxembourg S.A. ter waarde van USD 40.000.0000 zijnde
32.663.726,93 EUR (waarde per 30 juni 2004).
Op deze manier wordt de ruwe olietransport divisie ondergebracht in één zelfstandige vennootschap.
Immers, als gevolg van de partiële splitsing zal, enerzijds, Euronav Luxembourg een
dochtervennootschap worden van Euronav NV en, anderzijds, zal de huidige 100% participatie van
CMB in Euronav NV aanzienlijk verwateren. Zoals eerder besproken, zal CMB zich vervolgens
27

ontdoen van deze minderheidsparticipatie in Euronav NV teneinde de afsplitsing van de Euronav Groep
te vervolledigen.
CMB gelooft dat de activa en passiva zijn toegewezen op een wijze die de Euronav Groep in staat moet
stellen om haar activiteiten zelfstandig voort te zetten.
De verdeling van activa en passiva wordt, louter ter informatie, samengevat in onderstaande balans.
Deze balans is een samenvatting van de statutaire balans van CMB en Euronav op 30 juni 2004 vóór en
ná de partiële splitsing, zoals opgesteld door de Raden van Bestuur overeenkomstig de Belgische
boekhoudnormen of “Belgian GAAP”.
De statutaire balansen van CMB en Euronav vóór de partiële splitsing op 30 juni 2004 werden niet
geauditeerd, doch waren het voorwerp van een beperkt nazicht door het college van commissarissen
samengesteld uit Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, overeenkomstig de richtlijnen
van het Belgisch Instituut der Bedrijfsrevisoren. De pro forma balansen van CMB en Euronav ná de
partiële splitsing op 30 juni 2004 werden niet geauditeerd. Het college van commissarissen heeft echter
een rapport opgesteld in verband met de partiële splitsing, met name een verslag over het
splitsingsvoorstel, zoals voorgeschreven door het Belgisch Wetboek van Vennootschappen.
28

Statutaire splitsingsbalans van CMB (in EUR)
ACTIVA
CMB
vóór splitsing
30-06-2004
(EUR’000)
Olietransport
activiteiten
30-06-2004
(EUR’000)
CMB
na splitsing
30-06-2004
(EUR’000)
VASTE ACTIVA 296.756 138.600 158.156
II. Immateriële vaste activa - - -
III. Materiële vaste activa 871 - 871
Schepen - - -
A. Terreinen en gebouwen 0 - 0
B. Installaties, machines en uitrusting 283 - 283
C. Meubilair en rollend materieel 101 - 102
D. Leasing en soortgelijke rechten - - -
E. Overige materiële vaste activa 486 - 486
IV. Financiële vaste activa
A. Verbonden ondernemingen
295.885 138.600 157.285
1. Deelnemingen 175.720 105.936 69.784
2. Vorderingen
B. Ondernemingen waarmee een
deelnemingsverhouding bestaat
101.793 32.664 69.129
1. Deelnemingen 18.247 - 18.247
2. Vorderingen
C. Andere financiële vaste activa
0 - 0
1. Maatschappelijke rechten 125 - 125
2. Vorderingen en borgtochten in
contanten
- - -
VLOTTENDE ACTIVA 233.907 - 233.907
VI. Vorderingen op meer dan één jaar 26.196 - 26.196
B. Overige vorderingen 26.196 - 26.196
VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 190.050 - 190.050
A. Handelsvorderingen 475 - 475
B. Overige vorderingen 189.575 - 189.575
VIII. Geldbeleggingen 15.631 - 15.631
A. Eigen aandelen - - -
B. Overige beleggingen 15.631 - 15.631
IX. Liquide middelen 1.376 - 1.376
X. Overlopende rekeningen 654 - 654
TOTAAL DER ACTIVA 530.663 138.600 392.063
29

PASSIVA
(in duizend EUR) CMB
vóór splitsing
30-06-2004
(EUR’000)
Olietransportactiviteiten
30-06-2004
(EUR’000)
CMB
na splitsing
30-06-2004
(EUR’000)
EIGEN VERMOGEN 240.849 138.600 102.249
I. Kapitaal 50.000 28.773 21.227
A. Geplaatst kapitaal 50.000 28.773 21.227
II. Uitgiftepremies 9.488 5.460 4.028
IV. Reserves 74.966 43.140 31.826
A. Wettelijke reserve
B. Onbeschikbare reserves
5.000 2.877 2.123
2. Andere 419 241 178
C. Belastingvrije reserves 69.547 40.022 29.525
D. Beschikbare reserves - - -
V. Overgedragen resultaat 33.243 19.130 14.113
Resultaat voor de periode
01.01.2004-30.06.2004
73.152 42.096 31.055
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE
BELASTINGEN
24.783 - 24.783
VII. Voorzieningen en uitgestelde
belastingen
A. Voorzieningen voor risico’s en
kosten
24.783 - 24.783
3. Grote herstellings- en
onderhoudswerken
- - -
4. Overige risico’s en kosten 24.783 - 24.783
SCHULDEN 265.032 - 265.032
X. Schulden op meer dan één jaar 17.707 - 17.707
A. Financiële schulden
4. Kredietinstellingen 17.707 - 17.707
5. Overige leningen - - -
IX. Schulden op ten hoogste één jaar 246.728 - 246.728
A. Schulden op meer dan één jaar die
binnen het jaar vervallen
B. Financiële schulden
20.707 - 20.707
1. Kredietinstellingen
C. Handelsschulden
205.949 - 205.949
1. Leveranciers
E. Schulden met betrekking tot
belastingen, bezoldigingen en
sociale lasten
366 - 366
1. Belastingen 208 - 208
2. Bezoldigingen en sociale
lasten
55 - 55
F. Overige schulden 19.444 - 19.444
XII. Overlopende rekeningen 597 - 597
TOTAAL DER PASSIVA 530.663 138.600 392.063
30

Statutaire splitsingsbalans van Euronav (in USD)
ACTIVA
Euronav Olietransportactiviteiten
vóór splitsing
30-06-2004
(USD’000)
30-06-2004
(EUR’000)
30-06-2004
(USD’000)
Euronav
na splitsing
30-06-2004
(USD’000)
VASTE ACTIVA 197.769 - - 368.975
II. Immateriële vaste activa - - - -
III. Materiële vaste activa 172.818 - - 172.818
Schepen 172.818 - - 172.818
A. Terreinen en gebouwen - - - -
B. Installaties, machines en uitrusting - - - -
C. Meubilair en rollend materieel - - - -
D. Leasing en soortgelijke rechten - - - -
E. Overige materiële vaste activa - - - -
IV. Financiële vaste activa
A. Verbonden ondernemingen
24.952 138.600 171.205 196.157
1. Deelnemingen 2.505 105.936 131.205 133.711
2. Vorderingen
B. Ondernemingen waarmee een
deelnemingsverhouding bestaat
22.445 32.664 40.000 62.445
1. Deelnemingen - - - -
2. Vorderingen
C. Andere financiële vaste activa
- - - -
1. Maatschappelijke rechten - - - -
2. Vorderingen en borgtochten in
contanten
2 - - 2
VLOTTENDE ACTIVA 8.334 - - 8.334
VI. Vorderingen op meer dan één jaar - - - -
B. Overige vorderingen - - - -
VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 648 - - 648
A. Handelsvorderingen 644 - - 644
B. Overige vorderingen 3 - - 3
VIII. Geldbeleggingen - - - -
A. Eigen aandelen - - - -
B. Overige beleggingen - - - -
IX. Liquide middelen 290 - - 290
X. Overlopende rekeningen 7.396 - - 7.396
TOTAAL DER ACTIVA 206.104 138.600 171.205 377.309
31

PASSIVA
Euronav
vóór splitsing
30-06-2004
(USD’000)
Olietransportactiviteiten Euronav
30-06-2004
(EUR’000)
30-06-2004
(USD’000)
na splitsing
30-06-2004
(USD’000)
EIGEN VERMOGEN 26.039 138.600 171.205 197.245
I. Kapitaal 10.000 28.773 34.974 44.974
A. Geplaatst kapitaal 10.000 28.773 34.974 44.974
II. Uitgiftepremies - 5.460 6.637 6.637
IV. Reserves - 43.140 52.437 52.437
A. Wettelijke reserve
B. Onbeschikbare reserves
- 2.877 3.497 3.497
2. Andere - 241 293 293
C. Belastingvrije reserves - 40.022 48.646 48.646
D. Beschikbare reserves - - - -
V. Overgedragen resultaat -288 19.130 23.252 22.964
Resultaat voor de periode
01.01.2004-30.06.2004
16.327 42.096 53.905 70.233
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE
BELASTINGEN
24.783 - - 3.359
VII. Voorzieningen en uitgestelde
belastingen
A. Voorzieningen voor risico’s en
kosten
3.359 - - 3.359
3. Grote herstellings- en
onderhoudswerken
3.359 - - 3.359
4. Overige risico’s en kosten - - - -
SCHULDEN 176.705 - - 176.705
X. Schulden op meer dan één jaar 162.311 - - 162.311
A. Financiële schulden
4. Kredietinstellingen 105.937 - - 105.937
5. Overige leningen 56.374 - - 56.374
IX. Schulden op ten hoogste één jaar 13.681 - - 13.681
A. Schulden op meer dan één jaar die
binnen het jaar vervallen
B. Financiële schulden
11.873 - - 11.873
1. Kredietinstellingen
C. Handelsschulden
485 - - 485
1. Leveranciers
E. Schulden met betrekking tot
belastingen, bezoldigingen en
sociale lasten
1.283 - - 1.283
1. Belastingen 40 - - 40
2. Bezoldigingen en sociale
lasten
- - - -
F. Overige schulden - - - -
XII. Overlopende rekeningen 714 - - 714
TOTAAL DER PASSIVA 206.104 138.600 171.205 377.309
32

3.3 Uitreiking van nieuwe aandelen Euronav
Aan de aandeelhouders van CMB worden in vergoeding voor de overgang van een deel van het
vermogen van CMB op Euronav, aandelen Euronav uitgereikt.
Bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal aan de buitengewone
algemene vergadering tevens voorstellen een aandelensplitsing met factor 5 door te voeren vóór de
partiële splitsing, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB van 7.000.000 op 35.000.000
gebracht zal worden.
De aandeelhouders van CMB zullen, als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen
van CMB naar Euronav telkens één aandeel Euronav ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit.
Bij de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing zullen dus in totaal 35.000.000 aandelen Euronav
uitgereikt worden aan de aandeelhouders van CMB.
De uit te reiken nieuwe aandelen Euronav zullen dezelfde kenmerken hebben als de bestaande aandelen
van Euronav.
Er wordt geen opleg in geld betaald.
De aandelen Euronav die zullen worden uitgereikt aan de aandeelhouders van CMB zullen op naam of
aan toonder zijn, afhankelijk van de vorm van de aandelen CMB die door deze laatste worden
aangehouden.
Onder voorbehoud van de wettelijke toepassingen inzake verhandelbaarheid van de effecten zijn de
aandelen van Euronav vrij verhandelbaar.
De procedure voor het uitreiken van aandelen kan worden samengevat als hierna volgt.
Aandelen op naam van CMB
De aandelen op naam van CMB voortvloeiend uit de aandelensplitsing zullen automatisch in het
aandelenregister van CMB ingeschreven worden ten laatste op de eerste bankwerkdag na de
buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die de aandelensplitsing zal goedkeuren.
De aandeelhouders op naam zullen automatisch aandelen Euronav op naam ontvangen, in
overeenstemming met de voorvermelde verhouding. De aandelen op naam zullen worden
ingeschreven in het aandelenregister van Euronav ten laatste op de eerste bankwerkdag na de
buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die de partiële splitsing zal goedkeuren.
Tevens zal binnen een termijn van één maand vanaf de datum van deze buitengewone algemene
vergadering, aan elk van de in het register ingeschreven aandeelhouders een ‘certificaat van
nominatieve inschrijving’ toegezonden worden, met vermelding van het aantal door hen
aangehouden aandelen op naam in Euronav.
Daarbij zal worden uitgegaan van het aandeelhouderschap van CMB (vóór de partiële splitsing
maar na aandelensplitsing) zoals het uit het aandelenregister van die vennootschap zal blijken op
datum van de partiële splitsing (na aandelensplitsing).
33

Girale aandelen aan toonder van CMB
Voor de aandeelhouders die hun aandelen CMB bij een financiële tussenpersoon op
effectenrekening houden zullen de aandelensplitsing en de partiële splitsing automatisch op
rekening doorgevoerd worden op de eerste bankwerkdag na de buitengewone algemene vergadering
van aandeelhouders die de aandelensplitsing en partiële splitsing zal goedkeuren.
Op de effectenrekening van de houders van de aandelen CMB zal automatisch, in overeenstemming
met de voorvermelde verhouding, een overeenkomstig aantal aandelen Euronav worden ingeboekt.
Materiële aandelen aan toonder van CMB
De houders van materiële aandelen worden erop gewezen dat coupon nr. 16 van het huidig CMB
aandeel kan worden aangewend om in te tekenen op de aanbieding van de aandelen Euronav thans
aangehouden door CMB, zoals besproken in Deel 4 van Hoofdstuk II.
De eigenaars van materiële aandelen worden verder uitgenodigd zich, vanaf de eerste bankwerkdag
na de buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die de aandelensplitsing en partiële
splitsing zullen goedkeuren, aan te bieden aan de loketten van Petercam, KBC Bank, CBC Banque,
Fortis Bank of bij elke andere financiële instelling of tussenpersoon met de mantel van hun effect en
coupon nr. 17 en volgende aangehecht om naast 5 nieuwe aandelen CMB (voortvloeiend uit de
aandelensplitsing CMB met factor 5) een overeenkomstig aantal nieuwe aandelen aan toonder in
Euronav te ontvangen, in de volgende vorm:
indien zij hier uitdrukkelijk om verzoeken, zullen zij deze aandelen in gedrukte vorm ontvangen
waarbij de kosten van de materiële levering ten laste van de aandeelhouder vallen. De gedrukte
toonderaandelen CMB en Euronav met coupon nr. 2 en volgende aangehecht (na onthechting
van coupon nr. 1 voor het interimdividend CMB en Euronav, zoals besproken in Deel 4 van
Hoofdstuk II), zullen in principe materieel beschikbaar zijn ten laatste drie maanden volgend op
de buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die de aandelensplitsing en partiële
splitsing zal goedkeuren. In afwachting van de materiële levering van de nieuwe aandelen CMB
en Euronav, zullen de aandelen enkel beschikbaar zijn op een effectenrekening bij de financiële
instelling van de aandeelhouder ;
in alle andere gevallen zullen zij deze aandelen ontvangen op een effectenrekening bij de
financiële instelling van de aandeelhouder.
De kosten voor de uitreiking van de aandelen en voor het aanbod van de aandelen bij Petercam, KBC
Bank, CBC Banque en Fortis Bank worden ten laste genomen door CMB en Euronav, met uitzondering
van de kosten voor de materiële levering van de aandelen welke ten laste van de aandeelhouders vallen.
Deze kost bedraagt EUR 20 (+BTW) voor Petercam en Fortis Bank en EUR 10 (+BTW) voor KBC
Bank/CBC Banque. Voor meer inlichtingen over de eventuele kosten die andere financiële
tussenpersonen zouden kunnen aanrekenen voor de uitreiking van de aandelen, worden de
aandeelhouders verzocht zich rechtstreeks tot deze financiële tussenpersonen te wenden.
De houders van aandelen Euronav mogen te allen tijde en op hun kosten de omzetting van hun aandelen
in aandelen met een andere vorm vragen.
34

3.4 Inwerkingtreding van de partiële splitsing
Het splitsingsvoorstel zal worden voorgelegd ter goedkeuring aan de buitengewone
aandeelhoudersvergaderingen van Euronav en CMB te houden op 30 november 2004 om respectievelijk
13u30 en 14u30.
Om geldig te kunnen beraadslagen dienen op deze aandeelhoudersvergaderingen ten minste de helft van
de aandelen aanwezig of vertegenwoordigd te zijn. De partiële splitsing van CMB zal verwezenlijkt zijn
bij goedkeuring van het splitsingsvoorstel door de aandeelhouders van CMB en Euronav die ten minste
75% van de tijdens voormelde aandeelhoudersvergaderingen geldig uitgebrachte stemmen
vertegenwoordigen.
De partiële splitsing zal doorgevoerd worden met boekhoudkundige terugwerkende kracht op 1 juli
2004.
3.5 Lock-up overeenkomsten
In het kader van de fiscale ruling, hebben de Grootaandeelhouders (Saverco NV en Victrix NV) zich
ertoe verbonden om tijdens een periode van 12 maanden na de eerste notering van de aandelen Euronav,
100% van de aandelen Euronav, en voor de daaropvolgende periode van 24 maanden (na
bovenvermelde periode van 12 maanden) 50% van de aandelen Euronav, die ze bezitten op datum van
en die voortvloeien uit de partiële splitsing, niet te koop aan te bieden, te verkopen, overeenkomsten aan
te gaan om te verkopen of op enige andere wijze van de hand te doen.
Echter, deze verbintenis mag niet tot gevolg hebben dat, als gevolg van de verbintenissen van de
Grootaandeelhouders, er geen herstructureringen bij Euronav zouden kunnen plaatsvinden. Om deze
reden zullen bovenstaande verbintenissen niet van toepassing zijn bij volgende herstructureringen:
fusies en/of splitsingen van Euronav, inbrengen van aandelen en aandelenruilen. De
Grootaandeelhouders gaan wel de verbintenis aan om de aandelen verkregen naar aanleiding van deze
herstructureringen te onderwerpen aan dezelfde verbintenissen als hierboven vermeld.
Bovendien, indien de aandelen Euronav het voorwerp uitmaken van een openbaar bod, zijn de
Grootaandeelhouders vrij om op dit bod in te gaan. De voorgaande verbintenissen zijn bijgevolg niet
van toepassing in het geval van een openbaar bod op de aandelen Euronav.
4. AANBOD VAN AANDELEN EURONAV NA DE PARTIËLE SPLITSING
4.1 Waardeverhouding
In de partiële splitsing reflecteert de waardeverhouding in aandelen de verhouding in economische
waarde tussen de Olietransportactiviteiten, met name het deel van het vermogen dat afgesplitst wordt
van CMB enerzijds, en de economische waarde van Euronav NV anderzijds.
De verhouding in economische waarde (met name de hierboven vermelde waardeverhouding) is in casu
83,3% voor de Olietransportactiviteiten en 16,7% voor de waarde van Euronav (vóór partiële splitsing)
ten opzichte van de globale waarde van Euronav (ná partiële splitsing).
De Raden van Bestuur van CMB en Euronav zullen voorstellen aan hun buitengewone algemene
vergadering van 30 november 2004 deze verhouding vast te stellen op 83,3% voor de
35

Olietransportactiviteiten en 16,7% voor de waarde van Euronav. Deze verhouding is bepaald op basis
van de omstandigheden op 15 oktober 2004. Indien de omstandigheden substantieel zouden wijzigen
tussen 15 oktober 2004 en de buitengewone algemene vergaderingen die over de partiële splitsing
zullen beslissen, houden de Raden van Bestuur zich het recht voor hierover op deze vergaderingen te
rapporteren en eventueel wijzigingen voor te stellen.
4.2 Aandelensplitsing Euronav
Bij Euronav bestaan er thans 10.000 aandelen, welke 100% in bezit zijn van CMB. Alvorens de partiële
splitsing plaatsgrijpt, zal Euronav een aandelensplitsing doorvoeren. Verwacht wordt dat de factor voor
de aandelensplitsing 701,6807 zal bedragen, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen Euronav van
10.000 op 7.016.807 gebracht zal worden.
Deze aandelensplitsing moet het mogelijk maken om aan de aandeelhouders van CMB één aandeel
Euronav uit te reiken voor elk aandeel CMB in hun bezit, rekening houdend met de verhouding in
economische waarde tussen het deel van het vermogen dat afgesplitst wordt van CMB enerzijds en
Euronav NV anderzijds. Aldus, na de uitreiking van 35.000.000 aandelen Euronav aan de
aandeelhouders van CMB zullen deze globaal 83,3% (nl. 35.000.000 op een totaal van 42.016.807) van
Euronav in hun bezit hebben, wat correspondeert met de economische waarde van het deel van het
vermogen van CMB dat overgaat.
In lijn met de waardeverhouding, is bovenvermelde factor bepaald op basis van de omstandigheden op
datum van dit prospectus en kan, indien de omstandigheden substantieel zouden wijzigen tussen de
datum van dit prospectus en de buitengewone algemene vergadering die over de partiële splitsing zal
beslissen, de raad van bestuur van Euronav voorstellen deze aan te passen.
4.3 Aanbod van aandelen
Als gevolg van de uitgifte van nieuwe aandelen Euronav in het kader van de partiële splitsing, zal de
huidige 100% participatie van CMB in Euronav (voor de partiële splitsing) aanzienlijk verwateren tot
16,7 % van de aandelen, vertegenwoordigd door naar verwachting 7.016.807 aandelen (na
aandelensplitsing).
CMB zal deze aandelen te koop aanbieden aan de huidige aandeelhouders van CMB. Deze verkoop
door CMB kadert binnen de doelstelling om de Euronav Groep volledig te verzelfstandigen zodat de
Euronav Groep een zelfstandige genoteerde groep wordt die niet langer verbonden is met CMB.
De aandeelhouders zullen – pro rata hun aandelenbezit in CMB – met onherleidbaar toewijzingsrecht
kunnen inschrijven op deze aandelen. Het toewijzingsrecht zal worden vertegenwoordigd door coupon
nr. 16 aangehecht aan de bestaande aandelen CMB. Voor de aandeelhouders op naam wordt het
toewijzingsrecht met betrekking tot deze aandelen vertegenwoordigd door de bons aan toonder
uitgegeven door CMB.
Onherleidbare tranche
Verwacht wordt dat de aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB worden aangeboden in de
verhouding van 1 aandeel Euronav voor 1 niet gesplitst aandeel CMB in bezit.
Deze verhouding hangt af van de verhouding in de economische waarde van de Olietransportactiviteiten
en van Euronav NV (in de totale waarde van Euronav na de partiële splitsing), zoals hierboven
besproken. Deze is bepaald op basis van de omstandigheden op datum van dit prospectus. Indien de
omstandigheden substantieel zouden wijzigen tussen de datum van dit prospectus en de buitengewone
36

algemene vergaderingen, houden de Raden van Bestuur zich het recht voor een aangepaste verhouding
mee te delen.
De aankoop door de aandeelhouders CMB van deze aandelen zal gebeuren tegen de initiële
referentieprijs van de aandelen Euronav (zoals besproken in Deel 2.3 van Hoofdstuk III), verminderd
met het bruto interimdividend Euronav van EUR 1,6 per aandeel dat men overweegt uit te keren op 6
december 2004. De aankoopprijs (welke gepubliceerd zal worden in de Belgische pers op 1 december
2004) zal worden vermeerderd met de taks op beursoperaties (TOB), gelijk aan 0,17% van de
aankoopprijs, met een maximum van EUR 250 per borderel. De prijs dient volledig te worden betaald
door debitering van een rekening met valuta 16 december 2004.
Het toewijzingsrecht zal niet verhandelbaar zijn en zal gedurende een periode van 2 weken kunnen
uitgeoefend worden te starten vanaf de dag na de goedkeuring van de partiële splitsing van CMB, meer
bepaald van 1 december tot en met 15 december.
De aandeelhouders die hun toewijzingsrecht wensen uit te oefenen, kunnen hun orders indienen bij
Petercam, KBC Bank, CBC Banque, Fortis Bank of bij elke andere financiële instelling of
tussenpersoon. Voor een geldige aankoop moeten de aandeelhouders, naast hun aanvraagformulier,
ofwel de coupons nr. 16 van hun bestaande aandelen CMB ofwel de bons aan toonder, indien zij
aandeelhouder op naam zijn, deponeren.
Herleidbare tranche
De aandelen Euronav op dewelke, als gevolg van het onherleidbaar toewijzingsrecht, niet zal
ingeschreven zijn, zullen worden hernomen in de herleidbare tranche zoals hieronder beschreven.
De huidige aandeelhouders van CMB zullen de mogelijkheid hebben om aan te duiden dat zij meer
aandelen Euronav wensen te verwerven dan hun pro rata deel, tegen dezelfde aankoopprijs. In de mate
dat niet alle aandeelhouders van CMB ingeschreven zouden hebben op hun pro rata deel, wordt het
saldo aandelen Euronav toegewezen aan die aandeelhouders die meer wensten aan te kopen
(“herleidbare tranche”), eveneens in verhouding met hun huidige participatie in CMB.
Indien meer aandelen Euronav gevraagd worden dan deze beschikbaar in de herleidbare tranche, zal de
toewijzing gebeuren pro rata hun huidig aandeelhouderschap in CMB, zoals aangetoond zal worden
door de ingediende coupons nr. 16.
Saldo
Indien de huidige aandeelhouders van CMB op het einde van de inschrijvingsperiode niet alle aandelen
Euronav hebben opgenomen, is CMB vrij om het saldo van de aandelen Euronav te verkopen op de
beurs, wanneer CMB dit opportuun acht.
Interimdividenden
Om de aandeelhouders in de mogelijkheid te stellen deze aandelen Euronav aan te kopen, overwegen de
raden van bestuur van CMB en Euronav eveneens om op 6 december 2004 een interimdividend van
EUR 35 en 67 miljoen respectievelijk uit te keren aan de CMB en Euronav aandeelhouders. Elke CMB
aandeelhouder krijgt EUR 1 bruto per aandeel CMB (na aandelensplitsing door factor 5) en elke
Euronav aandeelhouder EUR 1,6 bruto per aandeel Euronav. De formele beslissing hieromtrent zal
genomen worden tijdens de raden van bestuur van CMB en Euronav op 30 november 2004,
onmiddellijk volgend op de buitengewone algemene vergaderingen van CMB en Euronav.
Het interimdividend CMB wordt vertegenwoordigd door coupon nr. 1 van de nieuwe (gesplitste)
aandelen CMB , het interimdividend Euronav door coupon nr. 1 van de nieuwe aandelen Euronav.
37

Vorm en levering van de aandelen Euronav
De levering van de aandelen aan toonder kan gevraagd worden hetzij op een effectenrekening, hetzij in
materiële aandelen. Aangezien de levering van de materiële aandelen om praktische redenen zal
gebeuren ná de uitkering van het voorgenomen interimdividend Euronav (welke vertegenwoordigd
wordt door coupon nr. 1) zullen de materiële aandelen Euronav geleverd worden, coupons nr. 2 tot en
met 30 aangehecht. De fysieke levering van de effecten aan toonder is onderworpen aan de taks van
0,6% op de aankoopprijs. De aandeelhouders die dit wensen kunnen ook vragen dat de aandelen hen
worden overgemaakt in de vorm van een inschrijving op naam in het aandelenregister van Euronav.
5. KOSTEN VAN DE AANDELENSPLITSING, PARTIËLE SPLITSING EN NOTERING VAN DE
AANDELEN
De kosten voor de aandelensplitsing, partiële splitsing, uitreiking en notering van de aandelen van
Euronav worden geraamd op EUR 1,5 miljoen en bevatten hoofdzakelijk de vergoedingen aan de
commissaris (EUR 50.000), de vergoeding verschuldigd aan de Commissie voor het Bank-, Financie-
en Assurantiewezen (EUR 16.500) en aan Euronext Brussels (geschat op ongeveer EUR 260.000) en de
commissies aan de financiële tussenpersonen en consulenten (geschat op EUR 1.075.000), de kosten
van de wettelijke publicaties en de drukkosten van het prospectus en van de aandelen.
CMB (na de partiële splitsing) en Euronav zullen de totale kost van de operatie onder elkaar verdelen in
verhouding tot hun Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel.
38

HOOFDSTUK III : INLICHTINGEN OVER DE AANDELEN EURONAV EN DE
OPNEMING IN DE EERSTE MARKT VAN EURONEXT BRUSSELS
1. INLICHTINGEN OVER DE AANDELEN
1.1 Rechten verbonden aan de aandelen
Hierna wordt een overzicht gegeven van de rechten verbonden aan de aandelen Euronav, op basis van
de statuten van Euronav, de bepalingen van het Belgische Wetboek van Vennootschappen, en bepaalde
andere Belgische wetten van toepassing op de oprichting, organisatie en werking van naamloze
vennootschappen. De hiernavolgende samenvatting is louter ter informatie en pretendeert niet volledig
te zijn, en mag derhalve niet als enig juridisch advies over de interpretatie of afdwingbaarheid van de
relevante bepalingen van de statuten van Euronav, worden beschouwd.
Stemrecht
Bij stemmingen op de algemene vergaderingen geeft ieder aandeel recht op één stem, onder voorbehoud
van de toepassing van de bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen.
Het stemrecht kan worden geschorst met betrekking tot aandelen :
- waarvan meer dan één persoon eigenaar is totdat één persoon als eigenaar werd aangeduid,
behalve indien voor de uitoefening van het stemrecht één enkele vertegenwoordiger werd
aangeduid;
- die hun houder het recht geven op stemrecht boven een drempel van 5% en vervolgens elk
veelvoud van 5 % op de datum van de betrokken aandeelhoudersvergadering, behalve indien de
houder de vennootschap en de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen
hiervan op de hoogte heeft gebracht ten minste 20 dagen voor de datum van de
aandeelhoudersvergadering waarop hij of zij wenst te stemmen;
- door een uitspraak van de bevoegde rechtbank.
Behalve in de gevallen bepaald hieronder, worden de beslissingen genomen bij volstrekte meerderheid
van de stemmen waarmede aan de stemming wordt deelgenomen, welk ook het aantal van de op de
vergadering verenigde aandelen zij.
Onder voorbehoud van de gebiedende bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen, wanneer de
algemene vergadering moet beslissen over: 1° een wijziging aan de statuten; 2° een vermeerdering of
vermindering van het maatschappelijk kapitaal; 3° de samensmelting van de vennootschap
overeenkomstig artikel twee van de statuten, of de totale vervreemding van haar bezit; 4° de ontbinding
van de vennootschap; 5° de omvorming van de vennootschap in een andere van verschillende aard; 6°
de uitgifte van converteerbare obligaties of van obligaties met inschrijvingsrecht, kan zij slechts geldig
beraadslagen en beslissen onder de volgende voorwaarden:
- zij die aan de vergadering deelnemen of daarop zijn vertegenwoordigd moeten ten minste de
helft van het aantal bestaande aandelen verenigen;
- indien deze voorwaarde niet is vervuld, is een tweede bijeenroeping nodig, en de nieuwe
vergadering zal geldig beraadslagen welk ook het tegenwoordig of vertegenwoordigd gedeelte
van het kapitaal zij;
- in het ene en het andere geval is de beslissing slechts geldig genomen, indien zij drie vierden
van de stemmen, waarvoor deelgenomen wordt aan de stemming, verenigt.
39

Elke wijziging van het maatschappelijk doel van de vennootschap vereist de goedkeuring van ten minste
80% van de geldig uitgebrachte stemmen op de aandeelhoudersvergadering, die in principe enkel geldig
kan beslissen indien een dubbel quorum van ten minste 50 % van het maatschappelijk kapitaal en ten
minste 50 % van de winstbewijzen, zo deze er zijn, aanwezig of vertegenwoordigd is. Indien aan
voormelde quorumvereisten niet voldaan wordt tijdens de eerste aandeelhoudersvergadering, dient een
volgende vergadering te worden bijeengeroepen, in welk geval deze tweede algemene vergadering mag
beraadslagen en geldig beslissen ongeacht het aanwezige quorum.
De vergadering beraadslaagt over alle voorstellen die haar door de raad van bestuur of de
commissarissen worden gedaan, op voorwaarde dat zij op de agenda vermeld werden en in de
oproepingen ingelast werden.
Geen enkel voorstel, uitgaande van eigenaars van aandelen, wordt op de agenda gebracht indien het niet
is ondertekend door eigenaars van aandelen die één vijfde van de aandelen vertegenwoordigen, en
indien het niet tijdig aan de vennootschap werd medegedeeld om op de agenda te worden gebracht.
Dividenden
Overeenkomstig het Wetboek van Vennootschappen beslissen de aandeelhouders over de verdeling van
de gebeurlijke winst tijdens de jaarvergadering op basis van de jaarrekening met betrekking tot
boekjaar, opgesteld overeenkomstig de algemeen aanvaarde boekhoudnormen in België en op basis van
een (niet bindend) voorstel van de raad van bestuur.
Dividenden kunnen enkel worden uitgekeerd op voorwaarde en in de mate dat, volgend op de
toekenning van de dividenden en de uitkering ervan, het bedrag van de netto-activa van de
vennootschap (met inbegrip van de overgedragen winst), verminderd met het niet-afgeschreven bedrag
van de kosten voor oprichting en uitbreiding en het niet afgeschreven bedrag van de kosten voor
onderzoek en ontwikkeling, niet minder bedraagt dan het bedrag van het volstorte, of, indien dat hoger
is, van het opgevraagde kapitaal van de vennootschap, vermeerderd met het bedrag van de nietuitkeerbare
reserves. Dividenden kunnen in geld of in natura worden uitgekeerd. Dividenden zijn
betaalbaar op het tijdstip en de plaats zoals bepaald door de jaarvergadering of de raad van bestuur.
Voorafgaand aan de verklaring dat voor een bepaald jaar een dividend zal worden uitgekeerd en de
uitkering ervan, dient de vennootschap echter eerst minstens 5 % van de (uitkeerbare) nettowinst voor
het betrokken boekjaar toe te wijzen aan de reserves ("reservefonds"). De verplichting om dergelijke
jaarlijkse toewijzing aan het reservefonds te doen voor de toekenning van dividenden is niet langer van
toepassing eens deze reserves 10 % van het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bereiken.
De statuten van Euronav machtigen de raad van bestuur om interimdividenden uit te keren op de
tijdstippen en plaatsen door de raad van bestuur aangeduid, overeenkomstig de bepalingen van het
Belgische Wetboek van Vennootschappen. Krachtens deze regels mogen interimdividenden enkel
worden uitgekeerd op voorwaarde dat:
- de interimdividenden enkel betrekking hebben op de winst van het dan lopende boekjaar, te
verminderen of vermeerderen met respectievelijk het overgedragen verlies of de overgedragen
winst, maar zonder de wettelijk of statutair verplicht aan te leggen reserves te verminderen.
- de raad van bestuur de winst van het lopende boekjaar heeft bepaald op basis van een staat van
activa en passiva van de vennootschap, opgesteld ten hoogste 2 maanden voor de beslissing van
de raad van bestuur om een interimdividenden uit te keren, en door de commissaris van de
vennootschap nagezien,
- door de raad van bestuur besloten werd om interimdividenden uit te keren ten vroegste 6
maanden na het einde van het vorig boekjaar, op voorwaarde dat de jaarrekeningen voor dat jaar
werden goedgekeurd, en
- nieuwe interimdividenden ten vroegste 3 maanden na een vorige uitkering van interimdividenden
opnieuw mogen worden uitgekeerd.
40

Indien het totale bedrag van de uitgekeerde interimdividenden voor een bepaald boekjaar het bedrag
overschrijdt van de jaarlijkse dividenden voor het betrokken boekjaar, wat vastgesteld zal worden door
de jaarvergadering, zal het surplus van de uitgekeerde interimdividenden worden aanzien als een
voorschot op de dividenden voor de volgende boekjaren.
De aandelen Euronav geven, in voorkomend geval, recht op dividenden die kunnen worden uitgekeerd
voor elk boekjaar van Euronav dat zal lopen van 1 januari tot 31 december van elk kalenderjaar, te
starten vanaf 1 januari 2004.
Met betrekking tot aandelen aan toonder bepaalt de Belgische wet van 24 juli 1921 dat, indien de
betaling van dividenden op aandelen aan toonder niet wordt gevraagd door de wettelijke houder ervan,
de vennootschap het recht heeft om deze dividenden te deponeren bij de Deposito- en Consignatiekas.
Het recht om de uitkering van dergelijke gedeponeerde dividenden te eisen vervalt na 30 jaar, op welk
ogenblik de dividenden eigendom worden van de Belgische Staat. Voor aandelen op naam vervalt het
recht op uitkering van elk dividend 5 jaar na de verklaring van de raad van bestuur dat dit dividend
betaalbaar is.
Rechten inzake vereffening
Euronav zal worden opgericht voor onbepaalde duur. Euronav kan worden ontbonden door een besluit
goedgekeurd door 75 % van de tijdens de buitengewone algemene vergadering van de betrokken
vennootschap geldig uitgebrachte stemmen, waarop ten minste 50 % van het maatschappelijk kapitaal
aanwezig of vertegenwoordigd is.
Als de verhouding van het netto-actief van de vennootschap ten opzichte van het maatschappelijk
kapitaal (volgens de Belgische wettelijke en boekhoudkundige regels) minder dan 50 % bedraagt, dient
de raad van bestuur, binnen twee maanden na de datum waarop de raad van bestuur deze
onderkapitalisatie heeft vastgesteld of had moeten vaststellen, een buitengewone algemene vergadering
te organiseren, waarop de raad van bestuur ofwel de ontbinding, ofwel een plan voor de verdere
werking van de vennootschap dient voor te stellen. De aandeelhouders die ten minste 75 % van de
tijdens deze vergadering geldig uitgebrachte stemmen vertegenwoordigen, waarop ten minste 50 % van
het uitstaande maatschappelijk kapitaal van de vennootschap aanwezig of vertegenwoordigd is, mogen
de raad van bestuur gelasten de vennootschap verder te zetten of te ontbinden.
Als de verhouding van het netto-actief ten opzichte van het maatschappelijk kapitaal minder dan 25 %
bedraagt, dient dezelfde procedure te worden gevolgd, met dien verstande dat tot de ontbinding kan
worden besloten indien zij wordt goedgekeurd met 25 % van de op de vergadering uitgebrachte
stemmen. Wanneer het netto-actief van de vennootschap gedaald is tot beneden minimumbedrag van het
maatschappelijk kapitaal, zijnde 61.500 EUR, mag iedere belanghebbende, zoals schuldeisers van de
vennootschap, de bevoegde Belgische rechtbank verzoeken om de vennootschap te ontbinden. In
voorkomend geval mag de betrokken vennootschap een plan voorleggen voor de voortzetting van de
activiteiten. De rechtbank kan, hetzij, de ontbinding van de vennootschap bevelen, hetzij, aan de
vennootschap een termijn toestaan om haar toestand te regulariseren.
Indien de vennootschap wordt ontbonden, dienen de activa of de opbrengsten uit de verkoop van de
resterende actiefbestanddelen, na aflossing van alle schulden, kosten van vereffening en belastingen, op
een pro rata basis te worden uitgekeerd aan de aandeelhouders, met inachtneming van eventuele
voorkeurrechten bij de vereffening die deze aandelen bezitten. Bij de Inwerkingtreding van de Partiële
Splitsing zal Euronav geen aandelen uitgegeven hebben die genieten van dergelijke voorkeurrechten bij
vereffening.
Kapitaalverhogingen en voorkeurrechten
De algemene vergadering van aandeelhouders kan op elk ogenblik beslissen om het kapitaal van de
vennootschap te verhogen of te verminderen of om warrants of converteerbare obligaties uit te geven,
41

op voorwaarde dat 50 % van het kapitaal van de vennootschap tijdens de vergadering aanwezig of
vertegenwoordigd is en de beslissing door ten minste 75 % van de aanwezige en geldig uitgebrachte
stemmen wordt goedgekeurd.
Overeenkomstig het Belgische Wetboek van Vennootschappen kan de algemene vergadering van
aandeelhouders, met dezelfde voormelde gekwalificeerde meerderheid, de raad van bestuur machtigen
om binnen bepaalde grenzen het kapitaal van de vennootschap te verhogen zonder verdere toestemming
van de aandeelhouders. Dit is het zogenaamde "toegestaan kapitaal". Deze toestemming dient beperkt te
zijn in tijd (d.i. een hernieuwbare periode van maximum vijf jaar), en in omvang (d.i. het toegestane
kapitaal van publieke naamloze vennootschappen mag niet meer bedragen dan het bedrag van het
maatschappelijk kapitaal van de vennootschap). Voor meer informatie over het toegestaan kapitaal
wordt verwezen naar Hoofdstuk IV, 2.3.
Ingeval van een kapitaalverhoging in geld, of een uitgifte van converteerbare obligaties of warrants,
hebben de aandeelhouders een voorkeurrecht om op de nieuwe aandelen of converteerbare obligaties of
warrants in te schrijven. Dit voorkeurrecht staat in verhouding tot het kapitaal vertegenwoordigd door
de aandelen gehouden door de aandeelhouder op het moment van de kapitaalverhoging of de uitgifte
van de warrants of de converteerbare obligaties.
Ingeval van een kapitaalverhoging waartoe beslist is door de algemene vergadering van aandeelhouders,
kan het voorkeurrecht worden beperkt of opgeheven door een besluit goedgekeurd door 75 % van de op
de algemene vergadering van aandeelhouders geldig uitgebrachte stemmen, waarop ten minste 50 %
van het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap aanwezig of vertegenwoordigd is. In geval van
een kapitaalverhoging waartoe de raad van bestuur beslist binnen het kader van het toegestane kapitaal,
kan het voorkeurrecht worden beperkt of opgeheven door een besluit van de raad van bestuur. Over het
algemeen wordt de bevoegdheid van de raad van bestuur om het geplaatst kapitaal te verhogen door
inbreng in geld met de opheffing of beperking van het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders,
echter geschorst vanaf de mededeling aan de vennootschap door de Commissie voor het Bank-,
Financie- en Assurantiewezen van een openbaar overnamebod op de aandelen van de vennootschap.
Niettemin kan een bijzondere machtiging van de aandeelhouders de raad van bestuur machtigen om in
dergelijk geval het kapitaal te verhogen door aandelen uit te geven die niet meer bedragen dan 10 % van
de uitstaande aandelen van de vennootschap op het ogenblik van een dergelijk overnamebod. Aan de
aandeelhouders van Euronav die over de partiële splitsing zullen beslissen, zal worden voorgesteld om
de raad van bestuur van Euronav, tevens toe te laten het kapitaal van Euronav te verhogen, ingeval van
een openbaar overnamebod. Voor een meer gedetailleerde beschrijving van het toegestaan kapitaal van
Euronav wordt verwezen naar 2.3 van Hoofdstuk IV.
Recht om de algemene vergadering van aandeelhouders bij te wonen en te stemmen
De jaarvergadering van Euronav zal plaatsvinden te Antwerpen op de laatste dinsdag van de maand
april van elk jaar om elf uur, op de plaats aangeduid in de oproepingen. Indien die dag een wettelijke
feestdag is, wordt de vergadering de volgende werkdag gehouden.
Voorafgaand aan de jaarvergadering hebben de aandeelhouders het recht om een kopie te ontvangen van
de gecontroleerde jaarrekening en het jaarverslag van de raad van bestuur en het verslag van de
commissaris zoals voorgeschreven door het Belgische Wetboek van Vennootschappen. Tijdens de
jaarvergadering legt de raad van bestuur de gecontroleerde jaarrekening voor ter goedkeuring, samen
met de voorgestelde allocatie van de winst of het verlies, een voorstel tot kwijting van de bestuurders en
de commissaris, en, in voorkomend geval, de benoeming of het ontslag van de commissaris. De raad
van bestuur legt tevens een jaarverslag voor waarin onder meer de activiteiten van de vennootschap
tijdens het voorbije boekjaar worden beschreven, evenals kapitaalverhogingen of –verminderingen of de
uitgifte van converteerbare obligaties en warrants, elke belangrijke gebeurtenis sinds de afsluiting van
het boekjaar, ontwikkelingen die de activiteiten van de vennootschap wezenlijk kunnen beïnvloeden en
het uitgevoerde werk met betrekking tot onderzoek en ontwikkeling. Krachtens het Belgische Wetboek
van Vennootschappen is geen quorum vereist voor de jaarvergaderingen. De geldig bijeengeroepen
42

algemene vergadering vertegenwoordigt alle aandeelhouders, met inbegrip van de aandeelhouders die
niet akkoord gingen met de door de vergadering genomen beslissing, of de aandeelhouders die niet aan
de vergaderingen hebben deelgenomen. De door de vergadering genomen beslissingen zijn bindend
voor alle aandeelhouders, met inbegrip van diegenen die afwezig waren of tegen het voorstel hebben
gestemd.
De raad van bestuur of de commissarissen mogen de buitengewone algemene vergadering beleggen zo
dikwijls als dit is vereist door het belang van de vennootschap. Zij moeten deze bijeenroepen op
verzoek van aandeelhouders die het vijfde deel van het maatschappelijk kapitaal vertegenwoordigen
mits opgave van de redenen (tot bijeenroeping) van de buitengewone algemene vergadering.
Om tot de algemene vergadering te mogen toegelaten worden, moeten de aandeelhouders, eigenaars van
aandelen aan toonder, ten laatste op de vierde werkdag voor de datum die voor de algemene
vergadering is vastgesteld, zonder de dag van deze algemene vergadering mee te rekenen, hun effecten
of het depositobewijs van deze effecten hebben gedeponeerd op de zetel van de vennootschap of in de
inrichtingen die in de oproepingen zijn vermeld tegen een ontvangstbewijs dat als toegangskaart voor de
vergadering zal dienen.
De aandeelhouders, eigenaars van aandelen op naam, kunnen enkel toegelaten worden tot de algemene
vergadering indien hun aandelen ingeschreven zijn in het aandeelhoudersregister ten laatste op de vierde
werkdag voor de datum die voor de algemene vergadering is vastgesteld, zonder de dag van deze
algemene vergadering mee te rekenen. Bovendien, moeten de aandeelhouders op naam of hun
vertegenwoordigers ten laatste op de vierde werkdag voor de datum die voor de algemene vergadering
is vastgesteld, zonder de dag van deze algemene vergadering mee te rekenen, kennis geven van hun
voornemen om aan de vergadering deel te nemen bij gewone brief, te richten aan de zetel van de
vennootschap; de datum van de stempel van de post is voor het naleven van deze verplichting bepalend.
De eigenaars van gedematerialiseerde aandelen moeten, ten laatste op de vierde werkdag voor de datum
die voor de algemene vergadering is vastgesteld, zonder de dag van deze algemene vergadering mee te
rekenen, een getuigschrift uitgegeven door de erkende rekeninghouder of de vereffeningsinstelling, dat
de onbeschikbaarheid van de gedematerialiseerde aandelen tot de datum van de algemene vergadering
vaststelt, neerleggen op de zetel van de vennootschap of in een van de inrichtingen die in de oproeping
zijn vermeld.
Geen enkele overdracht van aandelen op naam zal worden ingeschreven in het aandeelhoudersregister
van de vennootschap gedurende de vier dagen die deze van de algemene vergadering voorafgaan,
inclusief de dag van de algemene vergadering.
Ieder eigenaar van een aandeel mag zich op de algemene vergadering door een speciaal gevolmachtigde
doen vertegenwoordigen, mits deze zelf aandeelhouder is.
De minderjarigen, de geïnterdiceerden en de rechtspersonen mogen evenwel worden vertegenwoordigd
door een niet-aandeelhouder zijnde lasthebber en ieder van de gehuwden mag door zijn echtgenoot
worden vertegenwoordigd.
De medeëigenaars, de vruchtgebruikers en blote eigenaars, de pandschuldeisers en pandschuldenaars
moeten zich respectievelijk door één en dezelfde persoon doen vertegenwoordigen.
De raad van bestuur mag de formule van de volmachten bepalen en eisen dat deze worden gedeponeerd
op de plaats die hij aanwijst en binnen de termijn die hij vaststelt.
Krachtens het Belgische Wetboek van Vennootschappen dient de oproeping ten minste een keer in het
Belgisch Staatsblad (ten minste 15 dagen voor de vergadering) en twee keer in een landelijk verspreid
blad en in een een blad uit de streek waar de vennootschap haar maatschappelijke zetel heeft, te
verschijnen (de eerste bekendmaking ten minste 8 dagen voor de tweede, en de laatste ten minste 15
43

dagen voorafgaand aan de vergadering). Bovendien zullen de bestuurders en commissaris en in
voorkomend geval de houders van aandelen op naam per brief worden verwittigd.
Alvorens deel te nemen aan de aandeelhoudersvergadering, dienen de aandeelhouders of hun
vertegenwoordigers de aanwezigheidslijst te tekenen die de identiteit van de aandeelhouders, en, indien
van toepassing, de identiteit van de gevolmachtigde, en het aantal aandelen dat zij vertegenwoordigen,
vermeldt.
Het recht om deel te nemen aan de verkiezing van de raad van bestuur
Doorgaans worden de bestuurders benoemd door de meerderheid van de stemmen uitgebracht tijdens
een geldig bijeengeroepen algemene vergadering van aandeelhouders, voor een (hernieuwbare) periode
van maximum 6 jaar. De statuten van Euronav zullen echter voorzien dat de bestuurders voor een
periode van 3 jaar benoemd worden. Bestuurders kunnen op elk ogenblik worden ontslagen door de
meerderheid van de stemmen uitgebracht tijdens een geldig bijeengeroepen algemene vergadering van
aandeelhouders.
Krachtens de statuten zullen ten minste drie van de bestuurders dienen te voldoen aan de criteria van
onafhankelijke bestuurders overeenkomstig het Wetboek van Vennootschappen zoals gewijzigd door de
Wet van twee augustus tweeduizend en twee houdende wijziging van het Wetboek van
Vennootschappen.
Benoeming van de Commissaris
Volgens het Belgische Wetboek van Vennootschappen dienen de aandeelhouders van vennootschappen
die aan bepaalde criteria inzake grootte beantwoorden, één of meer commissarisen te benoemen. Een
overeenkomstig het Belgische Wetboek van Vennootschappen aangeduide commissaris controleert de
jaarrekeningen van de vennootschap om te verzekeren dat deze een accurate en op getrouwe weergave
geven van de financiële toestand van de vennootschap overeenkomstig de Belgische
boekhoudwetgeving. De commissaris wordt aangesteld voor een periode van drie jaar, dient door de
aandeelhouders te worden benoemd en mag tijdens voormelde periode enkel door de aandeelhouders
om wettige redenen worden ontslagen tijdens een vergadering waar dit punt specifiek op de agenda
staat.
Aan de algemene vergadering van aandeelhouders van Euronav die over de partiële splitsing zal
beslissen, zal worden voorgesteld een college van commissarissen, samengesteld uit Helga Platteau
Bedrijfsrevisor BVBA, een burgerlijke vennootschap naar Belgisch recht die de vorm van een besloten
vennootschap met beperkte aansprakelijkheid heeft aangenomen, met maatschappelijke zetel te
Veurestraat 18, 9051 Gent (Afsnee), met als vaste vertegenwoordiger Mevrouw Helga Platteau en
Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren CVBA, een burgerlijke vennootschap naar
Belgisch recht die de vorm van een coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid heeft
aangenomen, met maatschappelijke zetel te Spoorweglaan 3, 2610 Wilrijk, met als vaste
vertegenwoordiger de Heer Serge Cosijns, aan te stellen als commissaris van Euronav, tot aan de
jaarvergadering van de betrokken vennootschap te houden in 2006.
Controlerecht
Vennootschappen zijn wettelijk verplicht om hun jaarrekening neer te leggen bij de Nationale Bank van
België binnen 30 dagen na hun goedkeuring door de jaarvergadering. De Nationale Bank van België en
de griffies van de rechtbank van koophandel verstrekken op ieders verzoek een afschrift, in de vorm
vastgesteld bij Koninklijk Besluit, van de jaarrekening en de stukken die samen met deze jaarrekening
moeten worden neergelegd betreffende de nader op te geven jaren.
De raad van bestuur dient tevens een management- of jaarverslag voor te leggen aan de jaarvergadering
over het beleid gedurende, en de financiële situatie van de vennootschap op het einde van het
44

voorgaande boekjaar. Vervolgens dient de commissaris een verslag over de jaarrekening en het
jaarverslag opgesteld door de raad van bestuur, op te stellen. Op basis van hun respectieve verslagen en
de gecontroleerde jaarrekening wordt de algemene vergadering van aandeelhouders uitgenodigd om te
stemmen over de goedkeuring van de jaarrekening en over het verlenen van kwijting van de
aansprakelijkheid mogelijk opgelopen naar aanleiding van de uitoefening van hun functie, aan de
bestuurders en de commissaris.
Transparantieregels
Volgens de toepasselijke wetgeving en de statuten van Euronav is elke rechtspersoon of natuurlijke
persoon die direct of indirect, al dan niet het kapitaal vertegenwoordigende, stemrechtverlenende
effecten van de vennootschap verwerft of vervreemdt, gehouden om de vennootschap evenals de
Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen binnen de twee werkdagen vanaf de datum
van verwerving of vervreemding, op de hoogte te brengen van het totale aantal stemrechtverlenende
effecten die tengevolge van deze verwerving of vervreemding door die persoon worden gehouden, en
dit in alle gevallen waarbij de verhouding van de stemrechtverlenende effecten die direct of indirect
door een dergelijke persoon worden gehouden ten opzichte van alle uitstaande stemrechtverlenende
effecten van de vennootschap tengevolge de transactie de drempel van 5% of elk veelvoud van 5%,
overschrijdt. Binnen dezelfde termijn dienen de documenten betreffende de verrichting die tot de
kennisgeving aanleiding geeft aan de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen te
worden overgemaakt. Indien de stemrechten verbonden aan de aandelen gelijk zijn aan of meer
bedragen dan 20%, dient de bekendmaking van de verwerving of de vervreemding van aandelen een
beschrijving te bevatten van het beleid waarbinnen de verwerving of de vervreemding van aandelen
plaatsvindt en het aantal aandelen dat, en de wijze waarop, deze aandelen tijdens de voorbije 12
maanden werden verworven. De vennootschap zal, ten laatste op de eerste werkdag na ontvangst van
voormelde mededeling, deze mededeling aan het publiek bekendmaken, behalve indien de Commissie
voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen een bijzondere vrijstelling heeft toegestaan omdat
dergelijke publiciteit de vennootschap ernstig zou schaden.
Niemand mag tijdens de algemene vergadering aan de stemming deelnemen voor een aantal stemmen
dat hoger is dan het aantal dat verbonden is aan de aandelen waarvan hij, overeenkomstig bovenstaande
paragrafen, het bezit aangegeven heeft, minstens twintig dagen voor de datum van de algemene
vergadering.
De bedoelde aangiften worden geregeld in de statuten en door het geheel van de bepalingen van
hoofdstuk één van de Wet van twee maart negentienhonderd negenentachtig inzake bekendmaking van
de belangrijke participaties in vennootschappen die op de beurs genoteerd worden, zoals gewijzigd door
de Wet van twee augustus tweeduizend en twee houdende wijziging van het Wetboek van
Vennootschappen alsook van de Wet van twee maart negentienhonderd negenentachtig op de
openbaarmaking van belangrijke deelnemingen in ter beurze genoteerde vennootschappen en tot
reglementering van de openbare overnameaanbiedingen, en van het uitvoeringsbesluit ervan.
Anti-overname effect van bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen en andere Belgische
wetten
De statuten van Euronav zullen bepalingen bevatten die de raad van bestuur toelaten een overname te
weerstaan.
De raad van bestuur zal toegelaten worden om, in het kader van het toegestaan kapitaal, bijkomende
effecten uit te geven aan voorwaarden die de raad van bestuur geschikt acht, zonder voorafgaande
goedkeuring van de aandeelhouders. Deze toelating kan de raad van bestuur in staat stellen wijzigingen
in het beleid van of de controle over de vennootschap te voorkomen. Voor een meer gedetailleerde
beschrijving van het toegestaan kapitaal van Euronav wordt verwezen naar 2.3 van Hoofdstuk IV.
45

Verder zullen de statuten van Euronav de raad van bestuur machtigen om eigen aandelen van de
vennootschap te verkrijgen ter vermijding van een dreigend ernstig nadeel voor de vennootschap. Voor
een meer gedetailleerde beschrijving van de mogelijkheid tot inkoop van eigen aandelen wordt
verwezen naar 2.4 van Hoofdstuk IV.
Bovendien bestaan er verscheidene bepalingen in de Belgische Vennootschappenwet en bepaalde
andere voorschriften in de Belgische wetgeving die van toepassing kunnen zijn op Euronav en die een
vijandig overnamebod, fusies of andere wijzigingen in de controle van Euronav kunnen bemoeilijken.
Ingevolge de toepasselijke regelgeving en statuten van Euronav dient een rechtspersoon of natuurlijke
persoon die direct of indirect stemrechtverlenende effecten van de vennootschap verwerft of verkoopt,
ongeacht of deze het kapitaal vertegenwoordigen, de vennootschap te informeren over dergelijke
verwerving of verkoop, afhankelijk van het feit of bepaalde drempels al dan niet worden gehaald. In dit
verband wordt verder verwezen naar hetgen hierboven werd uiteengezet onder ‘Transparantieregels’.
Een openbaar overnamebod wordt onderworpen aan het toezicht van de Commissie voor het Bank-,
Financie- en Assurantiewezen. Indien deze bepaalt dat het overnamebod een inbreuk vormt op artikel
15, of op de bepalingen genomen op basis van artikel 15 van de Belgische wet van 2 maart 1989, kan zij
het overnamebod ten hoogste 72 uur schorsen, en de Voorzitter van de Rechtbank van Koophandel
verzoeken het bod te verbieden en de uitoefening van de rechten verbonden aan alle aandelen die
overeenkomstig hiermee werden verkregen, te schorsen.
Een openbaar overnamebod moet gedaan worden voor zowel alle uitstaande stemrechtverlenende
effecten uitgegeven door Euronav, als alle andere effecten uitgegeven door Euronav, die de houder(s)
daarvan het recht geven op de inschrijving op, de verwerving van, of de omzetting in dergelijke
stemrechtverlenende effecten. Alvorens een bod te doen, dient een bieder een prospectus, goedgekeurd
door de Commissie voor Bank-, Financie- en Assurantiewezen, uit te geven en te verspreiden. De
Belgische Mededingingswet vereist de voorafgaande toestemming van de Belgische Raad voor de
Mededinging voor een openbaar overnamebod indien de totale omzet in België van de betrokken
vennootschappen meer bedraagt dan 40 miljoen EUR en indien ten minste twee van de betrokken
vennootschappen een omzet genereren in België van ten minste 15 miljoen EUR.
Indien een natuurlijke persoon of een rechtspersoon de gezamenlijke of exclusieve controle van een
beursgenoteerde vennootschap wil verwerven door middel van één of meerdere transacties met
betrekking tot de aandelen van de vennootschap, dient de verwerver van de aandelen de Commissie
voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen op de hoogte te brengen van de geplande transactie, en
dit ten minste vijf dagen voor de voltooiing van de transactie. Indien de prijs van de geplande
overdracht een controlepremie bevat, dient de verwerver aan alle andere aandeelhouders de kans te
bieden om hun aandelen aan dezelfde prijs te verkopen (indien de controle wordt verworven door een
enkele transactie in effecten) of aan de hoogste prijs die door de verwerver werd geboden voor de
aandelen van de vennootschap gedurende de twaalf maanden voorafgaand aan de verwerving van de
controle van de vennootschap (indien de controle wordt verworven door verscheidene transacties in
effecten). De verwerver dient de andere aandeelhouders deze kans te bieden binnen 30 dagen na
verwerving van de controle in de vorm van een openbaar overnamebod, of, in bepaalde
omstandigheden, overeenkomstig een verbintenis om de aandelenprijs op de betrokken beurs te
ondersteunen.
Al deze maatregelen en bepalingen zijn bedoeld om de kwetsbaarheid van Euronav voor een vijandig
overnamebod te verminderen, en kunnen derhalve een overnamebod van een derde in aanzienlijke mate
ontmoedigen. Dergelijke bepalingen kunnen echter tevens het effect hebben de aandeelhouders te
verhinderen hun aandelen met een premie te verkopen.
46

1.2 Fiscaal stelsel
De volgende samenvatting is gebaseerd op de fiscale wetgeving van het Koninkrijk België zoals van
kracht op de datum van dit prospectus en is onderworpen aan wijzigingen in de Belgische wetgeving
met inbegrip van de wijzigingen met terugwerkende kracht. Deze samenvatting houdt geen rekening
met, en bespreekt geen, fiscale wetten van andere landen dan het Koninkrijk België. Het publiek dient
zijn eigen fiscale adviseurs te raadplegen over (a) de Belgische en andere fiscale gevolgen van de
partiële splitsing van CMB en (b) de Belgische en andere fiscale gevolgen van de aankoop, de
eigendom en de vervreemding van de aandelen van Euronav in het algemeen.
Deze samenvatting geeft geen beschrijving van overwegingen in verband met de Belgische federale en
regionale wetgeving inzake successierechten en andere schenkingsrechten. Het bespreekt evenmin
overwegingen inzake de Belgische belastingen relevant voor potentiële kopers die onderworpen zijn aan
fiscale jurisdicties andere dan of in toevoeging tot dat van het Koninkrijk België en richt zich niet tot
alle mogelijke categorieën van effectenhouders, waarvan sommigen aan bijzondere regels onderworpen
kunnen zijn.
Fiscale gevolgen van de partiële splitsing van CMB
• Voorafgaand akkoord van de Federale Overheidsdienst Financiën
CMB heeft een verzoek tot voorafgaand akkoord voorgelegd aan de Federale Overheidsdienst
Financiën met de vraag om te bevestigen dat de partiële splitsing van CMB beantwoordt aan
rechtmatige financiële of economische behoeften in de zin van artikel 211, §1, tweede lid, 3° van
het Belgische Wetboek Inkomstenbelastingen. Op 4 oktober 2004 bevestigde de Federale
Overheidsdienst Financiën dat de partiële splitsing van CMB beantwoordt aan rechtmatige
financiële of economische behoeften op voorwaarde dat de Grootaandeelhouders een lock-up van
de in het kader van de partiële splitsing ontvangen aandelen Euronav respecteren (voor een
beschrijving van de lock-up wordt verwezen naar Deel 3.5 van Hoofdstuk II). Gezien tevens aan de
andere vereisten voorzien in artikel 211 van het Belgische Wetboek Inkomstenbelastingen wordt
voldaan, is de partiële splitsing van CMB op het vlak van de inkomstenbelastingen, in principe, een
fiscaal neutrale verrichting in hoofde van CMB en in hoofde van Euronav.
• De aandeelhouders van CMB
De partiële splitsing van CMB en de uitkering van de Euronav aandelen aan de aandeelhouders van
CMB is vrijgesteld van roerende voorheffing.
Indien de aandelen CMB aangehouden worden door een persoon die rijksinwoner is van België of
door een binnenlandse vennootschap, zullen de meerwaarden in beginsel vrijgesteld zijn. Voor
natuurlijke personen die de aandelen aanhouden in het kader van hun beroepswerkzaamheid geldt
de vrijstelling, indien de meerwaarden worden vastgesteld en uitgedrukt, onder voorbehoud van
bepaalde boekingen op een passiefrekening.
Indien de aandelen CMB worden aangehouden door een persoon die geen rijksinwoner is van
België, zullen de meerwaarden vastgesteld naar aanleiding van de verkrijging van de Euronav
aandelen, in principe, vrijgesteld zijn van belastingen in België.
• Registratierechten
De Federale Overheidsdienst Financiën heeft in het voorafgaand akkoord van 4 oktober 2004
bevestigd dat de inbreng van de aandelen van Euronav Luxembourg als gevolg van de partiële
splitsing niet onderworpen is aan registratierechten op basis van artikel 117 §3 Wetboek
47

Registratierechten. De inbreng van de schuldvordering op Euronav Luxembourg zal onderworpen
zijn aan het registratierecht van 0,5% overeenkomstig artikel 115 Wetboek Registratierechten.
• BTW
Overeenkomstig artikel 44, §3, 10° is de inbreng van de aandelen Euronav Luxembourg in Euronav
als gevolg van de partiële splitsing vrijgesteld van BTW. Overeenkomstig artikel 44, §3, 7° is de
inbreng van de vordering op Euronav Luxembourg eveneens vrijgesteld van BTW. Er is bijgevolg
geen BTW verschuldigd naar aanleiding van de partiële splitsing.
• Taks op beursverrichtingen en taks op materiële levering van effecten aan toonder
Het Europees Hof van Justitie oordeelde op 15 juli 2004 dat de taks op beursverrichtingen en de
taks op materiële levering van effecten aan toonder in strijd zijn met de Europese Richtlijn
69/335/EEG van 17 juli 1969 wanneer zij verschuldigd zijn bij de uitgifte van nieuwe effecten.
Bovendien bevestigde de Minister van Financiën in de parlementaire voorbereiding van het
Koninklijk Besluit van 18 november 1996, met betrekking tot fusies, dat de uitreiking van aandelen
bij fusie niet onderworpen is aan de taks op de materiële levering van effecten aan toonder van
0,6% omdat dit niet als een verwerving ten bezwarende titel kan worden beschouwd. CMB is van
mening dat eenzelfde redenering geldt voor een partiële splitsing en voor toepassing van de taks op
beursverrichtingen.
Op basis van het bovenstaande is CMB van mening dat de uitreiking van de aandelen Euronav aan
de aandeelhouders van CMB ten gevolge van de partiële splitsing niet is onderworpen aan de taks
op beursverrichtingen of de taks op materiële levering van aandelen aan toonder.
De verkoop van de aandelen Euronav in portefeuille bij CMB na de partiële splitsing aan de
aandeelhouders die hierop inschrijven zal echter wel onderworpen zijn aan de taks op de
beursverrichtingen en, naargelang het geval, aan de taks op de materiële levering van effecten aan
toonder.
Fiscaal stelsel van dividenden
Principe
Overeenkomstig de Belgische fiscale wetgeving zal het brutobedrag van alle uitkeringen door Euronav
aan haar aandeelhouders (andere dan de terugbetaling van het gestort kapitaal overeenkomstig het
Wetboek van Vennootschappen) over het algemeen als dividend worden belast. Het brutobedrag door
de vennootschap betaald om aandelen van een aandeelhouder in te kopen, en de uitkeringen die door de
vennootschap aan de aandeelhouders worden gedaan ingevolge de volledige of gedeeltelijke verdeling
van het maatschappelijk vermogen van de vennootschap, worden eveneens als een dividend beschouwd
in de mate dat het bedrag van de betaling het gestort kapitaal van de vennootschap overschrijdt.
Roerende voorheffing
Over het algemeen wordt in België een roerende voorheffing van (momenteel) 25 % op dividenden
geheven. Onder bepaalde voorwaarden kan het percentage van 25% op 15% worden teruggebracht.
Op dit ogenblik heeft CMB geen aandelen die van een verminderde roerende voorheffing op dividenden
van 15% in plaats van 25% kunnen genieten. Ook de nieuwe aandelen van Euronav zullen er niet van
kunnen genieten.
48

In België wordt in principe een roerende voorheffing van 10% geheven op uitkeringen tengevolge van
de inkoop van eigen aandelen of van de volledige of gedeeltelijke verdeling van het maatschappelijk
vermogen. Indien Euronav overgaat tot inkoop van eigen aandelen op de beurs zal, in principe, deze
roerende voorheffing van 10% niet verschuldigd zijn .
Fiscaal stelsel voor natuurlijke personen
Voor in België wonende natuurlijke personen, die onderworpen zijn aan de personenbelasting en voor
eigen rekening handelen en voor zover het aandelenbezit niet beroepsmatig is, is de roerende
voorheffing bevrijdend. Het ontvangen dividend moet dus niet worden aangegeven in de aangifte in de
personenbelasting. Indien de belastbare inkomsten van de belastingplichtige, zonder de roerende
inkomsten, lager liggen dan het belastbare minimum, kan de aangifte van de dividenden in de aangifte
in de personenbelasting echter voordelig zijn.
Fiscaal stelsel voor rechtspersonen onderworpen aan de rechtspersonenbelasting
Voor belastingplichtigen, die onderworpen zijn aan de rechtspersonenbelasting, is de ingehouden
roerende voorheffing de definitieve belasting.
Fiscaal stelsel in de vennootschapsbelasting
Belgische vennootschappen onderworpen aan de vennootschapsbelasting worden in principe belast op
de ontvangen dividenden tegen het geldende tarief inzake vennootschapsbelasting (momenteel 33,99
%). In het algemeen wordt de roerende voorheffing ingehouden. De ingehouden roerende voorheffing
kan worden verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting en het niet-verrekende saldo is
terugvorderbaar voor zover de vennootschap die aandeelhouder is volle eigenaar van de aandelen was
op het ogenblik van de toekenning of de betaalbaarstelling van het dividend en voor zover deze
toekenning of betaalbaarstelling geen waardevermindering of minderwaarde van deze aandelen met zich
meebrengt. Indien de dividenden voortkomen uit aandelen waarvoor de Belgische vennootschap
aantoont dat zij de volle eigendom ervan heeft gehad tijdens een ononderbroken periode van twaalf
maanden vóór de toekenning van de dividenden of dat, tijdens de bewuste periode, de genoemde
aandelen, in volle eigendom, op geen enkel ogenblik toebehoord hebben aan een belastingplichtige die
geen vennootschap is die onderworpen is aan de vennootschapsbelasting of aan een buitenlandse
vennootschap welke deze aandelen op een ononderbroken periode heeft belegd in een Belgische
inrichting, is de roerende voorheffing in ieder geval verrekenbaar en terugbetaalbaar. In de huidige
stand van de Belgische fiscale wetgeving zullen de door de Belgische vennootschappen ontvangen
dividenden aftrekbaar zijn als “definitief belaste inkomsten” van hun belastbare winst ten belope van
maximaal 95% van het brutobedrag van die dividenden. Opdat de dividenden aftrekbaar zouden zijn, is
vereist, behalve voor kredietinstellingen, verzekeringsmaatschappijen, beursvennootschappen en
beleggingsvennootschappen, dat de deelneming minimum 10% bedraagt of een aanschaffingswaarde
van EUR 1.200.000 heeft. Bovendien moeten de aandelen, behalve voor inkomsten verkregen door
beleggingsvennootschappen, de aard hebben van financiële vaste activa en gedurende een
ononderbroken periode van ten minste één jaar in volle eigendom worden of werden behouden.
Fiscaal stelsel van toepassing op niet-inwoners
Een aandeelhouder-vennootschap niet-inwoner die aandelen Euronav aanhoudt door middel van een
vaste inrichting in België is onderworpen aan hetzelfde regime als voor binnenlandse vennootschappen.
Een aandeelhouder niet-inwoner die aandelen Euronav aanhoudt niet door middel van een vaste
inrichting of vaste verblijfplaats in België, is niet onderworpen aan enige Belgische inkomstenbelasting
andere dan de voorheffing op dividenden, die de finale Belgische inkomstenbelasting vormt. De
Belgische belastingwetgeving voorziet bepaalde vrijstellingen van de voorheffing op dividenden van
Belgische oorsprong, uitgekeerd aan investeerders niet-inwoners. Er is geen Belgische voorheffing
verschuldigd, mits een aantal formele voorwaarden worden nageleefd, op dividenden uitgekeerd aan
49

investeerders niet-inwoners die als “spaarder niet-inwoner” kunnen worden gekwalificeerd, die geen
onderneming exploiteren of die zich niet met verrichtingen van winstgevende aard bezighouden en in
hun land van verblijfplaats vrijgesteld zijn van inkomstenbelastingen. Indien geen vrijstelling van
toepassing is, kan de Belgische voorheffing worden verminderd voor investeerders niet-inwoners,
ongeacht hun eventuele belasting in het land waar zij woonachtig zijn, overeenkomstig de verdragen
inzake dubbele belasting afgesloten tussen België en hun land van verblijf voor belastingdoeleinden.
Fiscaal stelsel van de meerwaarden
Fiscaal stelsel voor natuurlijke personen
In de huidige stand van de Belgische fiscale wetgeving zijn de meerwaarden die een natuurlijke persoon
die inwoner is van België in het kader van het normale beheer van zijn privé-vermogen realiseert bij de
verkoop, de ruil, de inkoop of andere overdracht van aandelen Euronav in België niet belastbaar tenzij
de Belgische belastingadministratie aantoont dat de vermogenswinst het resultaat is van speculatie of
indien de winst buiten de grenzen van het normaal beheer van het privé-vermogen wordt gerealiseerd.
De minderwaarden zijn niet aftrekbaar.
Meerwaarden op aandelen, die deel uitmaken van een aanmerkelijk belang (meer dan 25% van de
rechten in de vennootschap in de loop van enig ogenblik gedurende de laatste 5 jaar rechtstreeks of
onrechtstreeks aangehouden door de overdrager of een lid van zijn familie) gerealiseerd via een
overdracht onder bezwarende titel aan een buitenlandse entiteit, zijn onder bepaalde voorwaarden wel
onderworpen aan een belasting van 16,5% (exclusief aanvullende belastingen). Echter, op 8 juni 2004
oordeelde het Europees Hof van Justitie dat deze belasting in strijd is met het Europees recht.
Fiscaal stelsel voor rechtspersonen onderworpen aan de rechtspersonenbelasting
In de huidige stand van de Belgische fiscale wetgeving zijn de meerwaarden die een aan de
rechtspersonenbelasting onderworpen belastingplichtige bij de verkoop, de ruil, de inkoop of andere
overdracht van aandelen realiseert, in België niet belastbaar. Meerwaarden op aandelen, die deel
uitmaken van een aanmerkelijk belang (meer dan 25% van de rechten in de vennootschap in de loop van
enig ogenblik gedurende de laatste 5 jaar rechtstreeks of onrechtstreeks aangehouden door de
overdrager of een lid van zijn familie) gerealiseerd via een overdracht onder bezwarende titel aan een
buitenlandse entiteit, zijn onder bepaalde voorwaarden wel onderworpen aan een belasting van 16,5%
(exclusief aanvullende belastingen). Echter, op 8 juni 2004 oordeelde het Europees Hof van Justitie dat
deze belasting in strijd is met het Europees recht.
Fiscaal stelsel in de vennootschapsbelasting
In de huidige stand van de Belgische fiscale wetgeving zijn de gerealiseerde meerwaarden op de
Euronav aandelen vrijgesteld van vennootschapsbelasting.
Verliezen gemaakt bij de verkoop, ruil, inkoop of andere aandelentransacties zijn over het algemeen niet
aftrekbaar overeenkomstig de Belgische fiscale wetgeving.
Fiscaal stelsel van toepassing op niet-inwoners
In de huidige stand van de Belgische fiscale wetgeving zijn de meerwaarden die een natuurlijke persoon
niet-inwoner in het kader van het normale beheer van zijn privé-vermogen realiseert, niet belastbaar in
België. De minderwaarden zijn niet aftrekbaar.
Meerwaarden op aandelen, die deel uitmaken van een aanmerkelijk belang (meer dan 25% van de
rechten in de vennootschap in de loop van enig ogenblik gedurende de laatste 5 jaar rechtstreeks of
onrechtstreeks aangehouden door de overdrager of een lid van zijn familie) gerealiseerd via een
50

overdracht onder bezwarende titel aan een buitenlandse entiteit, zijn onder bepaalde voorwaarden wel
onderworpen aan een belasting van 16,5% (exclusief aanvullende belastingen). Echter, op 8 juni 2004
oordeelde het Europees Hof van Justitie dat deze belasting in strijd is met het Europees recht.
In de huidige stand van de Belgische fiscale wetgeving zijn de meerwaarden die een vennootschap nietinwoner
realiseert bij de verkoop van aandelen die worden aangehouden door middel van een vaste
inrichting in België niet belastbaar in België onder dezelfde voorwaarden als voor Belgische
vennootschappen. De minderwaarden zijn niet aftrekbaar.
Taks op beursverrichtingen
De aankoop, verkoop of verwerving ten bezwarende titel in België via een “professionele bemiddelaar”
van aandelen Euronav, wordt onderworpen aan een taks op beursverrichtingen ten bedrage van 0,17%
(maar beperkt tot EUR 250 per transactie en per partij).
De taks op beursverrichtingen is niet verschuldigd door “professionele bemiddelaars” zoals vermeld in
artikel 2 van de wet van 6 april 1995, die handelen voor eigen rekening, verzekeringsmaatschappijen
zoals vermeld in artikel 2, § 1 van de wet van 9 juli 1975, die handelen voor eigen rekening,
pensioenfondsen zoals vermeld in artikel 2, § 3, 6° van de wet van 9 juli 1975, die handelen voor eigen
rekening, collectieve investeringsmaatschappijen zoals vermeld in de wet van 4 december 1990, die
handelen voor eigen rekening, of door niet-inwoners mits voorlegging van een certificaat van nietrijksinwoner.
Het Europees Hof van Justitie oordeelde op 15 juli 2004 dat de taks op beursverrichtingen in strijd is
met de Europese Richtlijn 69/335/EEG van 17 juli 1969 wanneer zij verschuldigd is bij de uitgifte van
nieuwe effecten.
Taks op de materiële levering van effecten aan toonder
In het algemeen wordt de materiële levering in België via een “professionele bemiddelaar” van aandelen
onderworpen aan een taks op de materiële levering van effecten aan toonder ten bedrage van 0,6% van
de waarde van de betrokken effecten.
Het Hof van Justitie oordeelde op 15 juli 2004 dat de taks op de materiële levering van effecten aan
toonder in strijd is met de Europese Richtlijn 69/335/EEG van 17 juli 1969 wanneer zij verschuldigd is
bij de uitgifte van nieuwe effecten.
1.3 Financiële dienst
De financiële dienst van de aandelen Euronav zal voor de houders kosteloos verzekerd worden door
Petercam, KBC Bank en Fortis Bank. Voor verdere informatie over de eventuele kosten die
aangerekend kunnen worden door andere financiële bemiddelaars voor de verdeling van dividenden,
worden de aandeelhouders verzocht contact op te nemen met hun financiële bemiddelaars. Elke
toevoeging aan, wijziging van of weglating van de lijst van betalingsagenten zal in de Belgische pers
meegedeeld worden.
51

2. OPNEMING VAN DE AANDELEN EURONAV IN DE EERSTE MARKT VAN EURONEXT
BRUSSELS
2.1 Aanvraag tot notering van de aandelen Euronav
Euronav heeft een aanvraag ingediend voor de toelating tot notering van alle 35.000.000 nieuwe
aandelen en van alle, naar verwachting, 7.016.807 bestaande aandelen (na aandelensplitsing), in totaal
42.016.807 aandelen Euronav, op de Eerste Markt van Euronext Brussels. Verwacht wordt dat de
aandelen van Euronav genoteerd zullen worden op de Eerste Markt van Euronext Brussels onder het
symbool “EURN“.
Behalve in verband met de toelating tot notering van de aandelen van Euronav die zullen uitgereikt
worden ten gevolge van de partiële splitsing van CMB en het aanbod van de bestaande aandelen
Euronav in handen van CMB aan de huidige aandeelhouders van CMB, worden er geen nieuwe
aandelen Euronav uitgegeven of aan het publiek aangeboden door Euronav.
2.2 Aanvang van de verhandeling
Onder voorbehoud van goedkeuring door Euronext Brussels, wordt verwacht dat de aandelen van
Euronav op de eerste beursdag na de buitengewone algemene vergaderingen van aandeelhouders van
CMB en Euronav die de partiële splitsing zullen goedkeuren, afzonderlijk zullen worden genoteerd en
verhandeld.
De 35.000.000 aandelen CMB (na aandelensplitsing) zullen genoteerd en verhandeld worden op de
Eerste Markt van Euronext Brussels op de eerste beursdag na de buitengewone algemene vergadering
van aandeelhouders van CMB die de aandelensplitsing zal goedkeuren.
2.3 Initiële referentieprijs van de aandelen bij aanvang van de eerste afzonderlijke
notering van de aandelen
Daar er geen publieke markt is voorafgaand aan de notering van de aandelen van Euronav, zal Euronext
Brussels een initiële referentieprijs voor de aandelen van Euronav vastleggen, waarna de afzonderlijke
verhandeling van de aandelen zal starten.
Dit zal als volgt gebeuren:
• de initiële referentieprijs van de aandelen van Euronav zal worden vastgelegd op basis van de
Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel. De Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel van
Euronav, uitgedrukt als een percentage van de waarde van CMB vóór de partiële splitsing, zal
toegepast worden op de slotkoers van het aandeel CMB op de dag van de partiële splitsing, gedeeld
door factor 5 van de aandelensplitsing bij CMB welke doorgevoerd zal worden vóór de partiële
splitsing plaatsgrijpt. Het resultaat geeft de initiële referentieprijs van de aandelen Euronav ;
• de initiële referentieprijs van de aandelen van CMB na de partiële splitsing zal worden vastgelegd
als zijnde het verschil tussen de laatste slotkoers van de aandelen van CMB de dag van de partiële
splitsing, gedeeld door factor 5 van de aandelensplitsing bij CMB, en de waarde van de aandelen
van Euronav na partiële splitsing.
52

Mochten er gebeurtenissen plaatsvinden die een belangrijke invloed hebben op de Indicatieve Relatieve
Waarde per Aandeel tussen de datum van dit prospectus en de buitengewone algemene vergaderingen,
houden de Raden van Bestuur zich het recht voor aan de aandeelhouders een aangepaste Indicatieve
Relatieve Waarde per Aandeel mee te delen.
Er dient te worden opgemerkt dat de initiële referentieprijs van de respectieve aandelen niet indicatief is
voor de koersen die bij de start van de afzonderlijke verhandeling van de aandelen zouden gelden.
Daarenboven is de koers van de aandelen van CMB vóór de partiële splitsing niet noodzakelijk
indicatief voor de koers van de aandelen van Euronav en CMB na de partiële splitsing na de eerste
notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
2.4 Relatieve waardering van CMB en Euronav
Fortis Bank heeft de hierna volgende samenvatting van de relatieve waarde van CMB en Euronav aan
de Raden van Bestuur van CMB en Euronav laten geworden.
Inleiding
Naar aanleiding van
- de geplande afsplitsing door CMB naar Euronav van alle activa en passiva verbonden met het
transport van ruwe olie door grote schepen (Very Large Crude Carriers-VLCC en Ultra Large Crude
Carriers-ULCC)(de “Olietransportactiviteiten”) tegen uitreiking van nieuwe aandelen Euronav aan de
aandeelhouders van CMB en
- de geplande notering van het aandeel Euronav op de eerste markt van Euronext Brussel
heeft CMB zich door Fortis Bank laten bijstaan voor
- de berekening van de relatieve waardevork van Euronav (pre-partiële splitsing) en van de relatieve
waardevork van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de globale waardevork van Euronav
(post-partiële splitsing), (de “Vork Waardeverhouding”) en voor
- de berekening van de relatieve waardevork van Euronav en van de relatieve waardevork van CMB ná
partiële splitsing ten opzichte van de globale waardevork van de naamloze vennootschap CMB vóór
partiële splitsing (de “Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel”).
Fortis Bank heeft deze Relatieve Waardevorken berekend op basis van een sum-of-the-parts
methodologie. De verschillende vennootschappen die al dan niet het voorwerp (zullen) uitmaken van de
hiervoor vermelde afsplitsing werden gewaardeerd op basis van de hierna beschreven methoden.
Voorafgaande bemerkingen
Deze Relatieve Waardevorken steunen op een aantal ramingen en hypothesen die, hoewel beschouwd
als redelijk, onderhevig kunnen zijn aan belangrijke bedrijfsgebonden, financiële, economische en
andere onzekerheden en bijgevolg niet kunnen worden beschouwd als een garantie door Fortis Bank
dat deze ramingen en hypothesen correct of accuraat zijn.
De hieronder vermelde Relatieve Waardevorken werden vastgesteld op grond van informatie
beschikbaar in het publiek domein en informatie ter beschikking gesteld aan Fortis Bank. Hoewel Fortis
Bank de meeste nauwkeurigheid heeft in acht genomen bij het vervullen van haar opdracht, kan zij niet
aansprakelijk gesteld worden voor de onafhankelijke controle van de ter beschikking gestelde
informatie noch voor de volledigheid van deze informatie.
Bij de beoordeling van de Relatieve Waardevorken moet tevens rekening gehouden worden met
enerzijds het feit dat deze Relatieve Waardevorken zijn voorgesteld aan de raad van bestuur van CMB
op 26 oktober 2004, en dat deze Relatieve Waardevorken mogelijk geactualiseerd kunnen worden door
53

gebeurtenissen die zich na deze datum hebben voorgedaan en anderzijds dat de voorgestelde splitsing
fiscaal neutraal is.
Beschrijving van de gehanteerde waarderingsregels
Ter bepaling van de Relatieve Waardevorken werden, in functie van het specifieke karakter van de te
waarderen vennootschappen één of meerdere van de volgende waarderingsmethodes gebruikt:
i) de netto actief waarde,
ii) de geactualiseerde vrije operationele kasstromen (Discounted Free Cash Flow, of DFCF) en
iii) andere methodes.
De waarderingsmethode van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen werd evenwel niet
weerhouden als relevante waarderingsmethode.
Netto actief waarde
De netto actief waarderingsmethode is een courant gehanteerde methode in de scheepvaartsector en
werd door Fortis Bank weerhouden als de belangrijkste methode, vooral met betrekking tot
vennootschappen en/of schepen actief in het transport van droge bulk en van ruwe olie en sommige
vennootschappen in de holding (vastgoed).
De netto actief waarde van de vennootschap is de som van alle actief en passief bestanddelen
gewaardeerd aan marktwaarde op het ogenblik van de waardering. Voor de bepaling van de netto
actiefwaarde wordt uitgegaan van de waarde van de actief en passief bestanddelen van de
vennootschap waarop verschillende correcties worden toegepast. Hierbij wordt vooral aandacht
geschonken aan de marktwaarde van:
i) de vloot, gebaseerd op de verwachtingen over de waarde van de schepen volgens een aantal
recente broker rapporten,
ii) andere activa, (vastgoed waarbij de substantiële activa eveneens werden herschat door een
onroerend goed schatter, …),
iii) contracten, (o.a. Time Charters, Freight Forward Agreements, Contracts of Affreightment,
hedging contracten,..) en
iv) financiële schulden.
De methode van de netto actief waarde heeft als voordelen dat ze een relatief eenvoudige
waarderingsmethode is, dat schepen een hoge liquiditeit hebben, dat ze vaak aangewend en aanvaard
wordt in de scheepvaartindustrie en dat ze de meest relevante methode is in een markt zonder lange
termijn contracten (spot market) waarop de meeste schepen uitgebaat door Bocimar en Euronav actief
zijn.
Deze waarderingsmethode heeft evenwel als nadeel dat ze geen rekening houdt met eventuele synergie
effecten noch met de marktpositie van de onderscheiden vennootschappen.
Geactualiseerde vrije operationele kasstromen (DFCF)
De DFCF-methode is een klassieke waarderingsmethode en is vooral gebruikt voor vennootschappen
waarin langlopende contracten aanwezig zijn, met andere woorden vooral wat betreft de participatie in
het schip de Farwah, een FPSO (Floating Production Storage & Offloading vessel).
Andere gebruikte methodes
Afhankelijk van de specificiteit, grootte en toekomstplannen van elke entiteit werden volgende methodes
eveneens gebruikt:
i) liquidatiewaarde, voor holdingvennootschappen die zullen in vereffening gesteld worden,
ii) boekwaarde voor de holdingvennootschappen en
iii) transactie multiples.
54

Ratio analyse (niet weerhouden)
Vennootschappen kunnen gewaardeerd worden aan de hand van ratio’s van vergelijkbare genoteerde
vennootschappen (Multiples). Multiples van vergelijkbare beursgenoteerde vennootschappen zijn
gebaseerd op ratio’s die gelden in de markt (P/B, P/NAV, EV/EBITDA, P/CF, …). Deze
waarderingsmethode werd evenwel niet weerhouden om de volgende redenen:
i) beperkte beschikbaarheid van vergelijkbare beursgenoteerde vennootschappen,
ii) moeilijkheid om de volledige cyclus van de verschillende scheepvaartdivisies te bepalen om de
gemiddelde winstgevendheid te beoordelen,
iii) afhankelijkheid van de marktomstandigheden,
iv) gezien vennootschappen nooit echt gelijk zijn, moeten een opsplitsing van de activiteit in
onderscheiden business lines en geografische splitsing, boekhoudkundige en fiscale factoren in
overweging genomen worden,
v) de huidige koersprijs is afhankelijk van toekomstige verwachtingen en is derhalve vatbaar voor
wijziging.
Vork Waardeverhouding
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis van een “Sum of the Parts”
benadering leidde deze methode tot een waarderingsvork tussen 16,1% en 20,1% voor de economische
waarde van Euronav (vóór partiële splitsing) en tussen 83,9% en 79,9% voor de economische waarde
van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de globale waarde van Euronav (post-partiële
splitsing).
Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
Daar er geen publieke markt is voorafgaand aan de notering van de aandelen Euronav, zal Euronext
Brussels een initiële referentieprijs voor de aandelen Euronav vastleggen, waarna de verhandeling van
de aandelen Euronav zal aanvangen. Vermits de marktomstandigheden kunnen gewijzigd zijn bij de
aanvang van de verhandeling van de aandelen Euronav, is het mogelijk dat de initiële referentieprijs,
die bij de verhandeling wordt vastgelegd, buiten de hieronder vermelde Vork Indicatieve Relatieve
Waarde per Aandeel valt. Deze Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel is dan ook louter
informatief.
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis van een “Sum of the Parts”
benadering werd de Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel van Euronav ná partiële splitsing
vastgesteld tussen 43,3% en 46,0% van CMB vóór de partiële splitsing en deze van CMB ná partiële
splitsing tussen 56,7% en 54,0%.”
55

HOOFDSTUK IV : INLICHTINGEN OVER EURONAV
1. ALGEMENE INLICHTINGEN
Naam: Euronav
Maatschappelijke Zetel: De Gerlachekaai 20, 2000 Antwerpen.
BTW Nummer: BE 860.402.767
Ondernemingsnummer: n° 0860 402 767
Toepasselijke Wetgeving: Euronav is onderworpen aan de wetgeving van het Koninkrijk
België.
Juridische vorm en duur: Euronav heeft de juridische vorm van een naamloze vennootschap
naar Belgisch recht en werd opgericht voor onbepaalde duur. Ze
heeft de hoedanigheid van een vennootschap die een publiek beroep
doet op het spaarwezen.
Maatschappelijk Doel: Overeenkomstig artikel 2 van de statuten heeft Euronav als
maatschappelijk doel :
De vennootschap heeft tot doel alle verrichtingen in verband met het
vervoer ter zee en de scheepsrederij, onder meer het in- en
uitcharteren, aan- en verkopen van schepen, het inleggen en de
exploitatie van scheepvaartlijnen.
Deze opsomming is niet beperkend.
Bijkomend heeft de vennootschap eveneens tot doel het nemen,
beheren, verkopen en overdragen van deelnemingen in alle
bestaande of op te richten maatschappijen met industriële, financiële
of handelsactiviteiten.
De vennootschap mag zich associëren met alle particulieren,
ondernemingen, vennootschappen of verenigingen die een
gelijkaardig doel hebben, met deze samensmelten en inbreng of
afstand doen, ten voorlopige of definitieve titel, van het geheel of
een deel van haar actief.
De vennootschap mag in België en in het buitenland alle roerende en
onroerende, financiële, commerciële of industriële handelingen
stellen die rechtstreeks of onrechtstreeks verband houden met haar
doel, en namelijk alle verrichtingen in verband met het vervoer, van
welke aard ook, in de lucht, te water en te land.
De vennootschap kan ook activa in zekerheid geven tot waarborg
van financieringen toegekend aan de vennootschappengroep waartoe
ze behoort, voorzover deze financieringen dienstig zijn voor haar
activiteiten of de verwezenlijking van haar doel.
De algemene vergadering kan het doel wijzigen onder de in het
56

Wetboek van Vennootschappen gestelde voorwaarden.
Boekjaar : Het boekjaar zal aanvangen op 1 januari en eindigen op 31 december
van elk jaar.
Munt : Euronav is een vennootschap waarvan het kapitaal is uitgedrukt in
USD en die een boekhouding in die munt voert.
Raadpleging van de
documenten over de
vennootschap :
Overeenkomstig de wettelijke bepalingen terzake zullen de statutaire
en geconsolideerde rekening van Euronav kunnen bekomen worden
bij de Nationale Bank van België en de statuten bij de Griffie van de
Rechtbank van Koophandel van Antwerpen. Bovendien voorziet
artikel 535 van het Wetboek van Vennootschappen dat de
jaarrekening, het jaarverslag en het verslag van de commissarissen
15 dagen voor de algemene vergadering worden toegezonden aan de
aandeelhouders op naam samen met de oproepingsbrief. Elke
aandeelhouder heeft het recht, tegen voorlegging van zijn effecten,
vanaf 15 dagen voor de algemene vergadering kosteloos een
afschrift van deze stukken te verkrijgen. Deze documenten zullen
tevens beschikbaar zijn op de zetel van Euronav.
57

2. KAPITAAL
2.1 Euronav’s kapitaal vóór de partiële splitsing
Het maatschappelijk kapitaal van Euronav vóór de partiële splitsing bedraagt USD 10 miljoen,
vertegenwoordigd door 10.000 aandelen zonder vermelding van nominale waarde.
Zoals eerder in Deel 4 van Hoofdstuk II besproken, zal Euronav, alvorens de partiële splitsing
plaatsgrijpt, een aandelensplitsing doorvoeren. Verwacht wordt dat de factor voor de aandelensplitsing
701,6807 zal bedragen, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen Euronav van 10.000 op
7.016.807 gebracht zal worden.
Euronav heeft geen andere effecten dan aandelen uitgegeven.
2.2 CMB’s kapitaal vóór de partiële splitsing
Het maatschappelijk kapitaal van CMB vóór de partiële splitsing bedraagt EUR 50 miljoen.
Tot voor kort was het kapitaal vertegenwoordigd door 7.350.000 aandelen zonder vermelding van
nominale waarde. Op 11 mei 2004 heeft een buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders
350.000 aandelen CMB ingetrokken. Deze intrekking is gebeurd zonder vermindering van het kapitaal
doch tegen opheffing van de aangelegde onbeschikbare reserve ten belope van 22,8 miljoen EUR. Het
aantal aandelen CMB bij de aanvang van de buitengewone algemene vergadering bedraagt dus
7.000.000. De raad van bestuur van CMB zal aan de buitengewone algemene vergadering tevens
voorstellen een aandelensplitsing met factor 5 door te voeren vóór de partiële splitsing, waardoor het
totaal aantal uitstaande aandelen CMB van 7.000.000 op 35.000.000 gebracht zal worden.
CMB heeft geen andere effecten dan aandelen uitgegeven.
2.3 Euronav’s kapitaal na de partiële splitsing
Bij de Inwerkingtreding van de Partiële Splitsing zullen aan alle aandeelhouders van CMB nieuwe
aandelen van Euronav worden toegekend pro rata hun aandeelhouderschap in CMB terwijl zij
tegelijkertijd hun bestaande CMB aandelen zullen blijven behouden. Zoals eerder uiteengezet, zal elke
aandeelhouder van CMB als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen van CMB
naar Euronav één nieuw aandeel van Euronav per aandeel CMB dat hij bezit, ontvangen. In totaal zullen
er dus 35.000.000 nieuwe aandelen Euronav uitgereikt worden.
Verwacht wordt dat het totaal aantal uitstaande aandelen na aandelensplitsing van de bestaande
aandelen Euronav en na uitreiking van 35.000.000 nieuwe aandelen Euronav aan de aandeelhouders van
CMB dus 42.016.807 (zonder vermelding van nominale waarde) zal bedragen.
Er zal voorgesteld worden aan de buitengewone algemene aandeelhoudersvergadering die over de
partiële splitsing van CMB zal beslissen, om het geplaatste maatschappelijke kapitaal van Euronav vast
te stellen op USD 45 miljoen na opname van USD 26.114,56 uitgiftepremie, zonder creatie van nieuwe
aandelen.
58

2.4 Toegestaan kapitaal
Aan de buitengewone aandeelhoudersvergadering van Euronav die zal beslissen over de partiële
splitsing van CMB zal worden voorgesteld om aan de raad van bestuur van Euronav de bevoegdheid te
verlenen om het maatschappelijk kapitaal in één of meerdere malen, op de wijze en tegen de
voorwaarden die de raad zal bepalen, te verhogen met een bedrag van maximum 10 miljoen USD.
Er zal worden voorgesteld aan de algemene vergadering om deze bevoegdheid toe te kennen voor een
termijn van vijf jaar die een aanvang neemt op de datum van bekendmaking van de wijziging van de
statuten van Euronav in de Bijlagen tot het Belgisch Staatsblad. Deze bevoegdheid kan worden
hernieuwd overeenkomstig de geldende wettelijke bepalingen.
Er zal worden voorgesteld aan de algemene vergadering om de raad van bestuur van Euronav eveneens
bijzonder te machtigen om ook na de datum van de ontvangst van de mededeling van de Commissie
voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen dat haar kennis is gegeven van een openbaar
overnamebod op de effecten van Euronav, tot kapitaalverhogingen over te gaan onder de voorwaarden
en binnen de grenzen van het Wetboek van Vennootschappen. Er zal worden voorgesteld aan de
algemene vergadering om dergelijke kapitaalverhoging toe te laten door inbreng in geld, desgevallend
met beperking of opheffing van het voorkeurrecht van de aandeelhouders, al dan niet ten gunste van één
of meer bepaalde personen, of door inbreng in natura en deze bevoegdheid toe te kennen voor zover het
besluit van de raad van bestuur tot kapitaalverhoging plaatsvinds voor 1 december 2007 en mits
naleving van de wettelijke bepalingen terzake.
Er zal worden voorgesteld aan de algemene vergadering om de bevoegdheid toe te kennen voor
kapitaalverhogingen, binnen de door het Wetboek van Vennootschappen toegestane grenzen, zowel
door de uitgifte van aandelen tegen inbreng in geld of in natura, met of zonder uitgiftepremie, als door
omzetting van reserves en uitgiftepremies, met of zonder uitgifte van nieuwe aandelen met of zonder
stemrecht of door uitgifte van al dan niet achtergestelde converteerbare obligaties, of door uitgifte van
warrants of van obligaties waaraan warrants of andere roerende waarden zijn verbonden, of van andere
effecten, zoals aandelen in het kader van een stock optie plan.
De raad van bestuur van Euronav dient ook bevoegd te zijn, in geval van een kapitaalverhoging binnen
de grenzen van het toegestane kapitaal, met eenparigheid van stemmen en binnen de perken en
overeenkomstig de voorwaarden voorgeschreven door het Wetboek van Vennootschappen, in het belang
van de vennootschap, het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders te beperken of op te heffen.
Deze beperking of opheffing kan eveneens gebeuren ten gunste van één of meer bepaalde personen,
zelfs andere dan personeelsleden van Euronav of haar dochtervennootschappen. Dergelijke unanimiteit
binnen de raad van bestuur zal niet vereist zijn indien het voorkeurrecht van de aandeelhouders wordt
opgeheven of beperkt ten voordele van leden van de raad van bestuur of personeelsleden van Euronav
of haar dochtervennootschappen, of in het kader van warrantenplannen voor personeelsleden,
bestuurders of anderen die bijdragen tot het succes van Euronav. Bij de opheffing of beperking van het
voorkeurrecht zal de raad van bestuur, bij de toekenning van de nieuwe aandelen, bevoegd zijn een
recht van voorrang toe te kennen aan de bestaande aandeelhouders.
Voor het geval dat naar aanleiding van een kapitaalverhoging beslist door de raad van bestuur van
Euronav of naar aanleiding van de conversie van obligaties of de uitoefening van warrants of van
rechten op andere waarden, een uitgiftepremie wordt betaald, zal deze van rechtswege op een
onbeschikbare rekening geboekt worden, genaamd "Uitgiftepremie", die in dezelfde mate als het
maatschappelijk kapitaal de waarborg voor derden zal uitmaken en die, behoudens de mogelijkheid tot
omzetting van deze uitgiftepremie in kapitaal, slechts kan worden verminderd of weggeboekt door een
besluit van de vergadering van aandeelhouders genomen op de wijze die vereist is voor de wijziging van
de statuten van Euronav.
59

Er zal worden voorgesteld aan de algemene vergadering om de raad van bestuur van Euronav eveneens
de bevoegdheid toe te kennen om, met mogelijkheid tot delegatie, na elke kapitaalverhoging tot stand
gekomen binnen de grenzen van het toegestane kapitaal, de statuten in overeenstemming te brengen met
de nieuwe kapitaal- en aandelentoestand en om in een overgangsbepaling op te geven in welke mate hij
gebruik heeft gemaakt van zijn bevoegdheid om het kapitaal te verhogen.
De raad van bestuur dient gebruik te kunnen maken van deze bevoegdheid om het kapitaal te verhogen,
of om converteerbare obligaties of warrants uit te geven, wanneer een bijeenroeping van een
buitengewone algemene vergadering niet opportuun is, omdat het noodzakelijk is om tot een snelle
en/of soepele besluitvorming te komen, wanneer de kost van de organisatie van een buitengewone
algemene vergadering niet gerechtvaardigd is, of nog wanneer herhaalde uitgiften worden overwogen.
Dit alles moet in de meest ruime zin worden geïnterpreteerd.
De doeleinden die de raad van bestuur daarbij zal nastreven, zijn als volgt :
• de financiering van de groei van Euronav;
• het aantrekken van nieuwe partners;
• het vergoeden van een inbreng in natura;
• het laten participeren in Euronav van het personeel van Euronav of van haar
dochtervennootschappen;
• het aantrekken van nieuwe middelen op een ogenblik dat dit, gezien de toestand van de
beurskoersen of van de financiële markten, Euronav ten goede komt;
• het aantrekken van nieuwe middelen op buitenlandse markten;
• het benutten van commerciële opportuniteiten zoals bijvoorbeeld de mogelijkheid tot acquisitie
van een vennootschap, van een bedrijf, of van een bedrijfstak;
• het reageren op een vijandig overnamebod, of op het risico van de totstandkoming van een
blokkeringminderheid, die de verankering van Euronav, haar stabiliteit, continuïteit of
ontwikkeling kunnen bedreigen.
Deze doelstellingen moeten eveneens in de ruimste zin worden geïnterpreteerd.
2.5 Inkoop van eigen aandelen
Er zal worden voorgesteld aan de buitengewone algemene vergadering van 30 november 2004, om met
inachtneming van de door de wet bepaalde voorwaarden, met beschikbare middelen in de zin van artikel
617 van het Wetboek van Vennootschappen, de vennootschap te machtigen, gedurende een periode van
18 maanden vanaf de datum van deze algemene vergadering, via de beurs, ten hoogste 10% van het
aantal bestaande aandelen van de vennootschap in te kopen, waarbij alle door de vennootschap en haar
rechtstreekse dochtervennootschappen reeds ingekochte aandelen van de vennootschap cumulatief in
rekening dienen gebracht te worden. Deze inkoop zal dienen te geschieden tegen een eenheidsprijs
gelijk aan het gemiddelde van de vijf laatste slotkoersen van het aandeel Euronav op Euronext Brussel
vóór de verwervingsdatum, en vermeerderd met 10% maximum of verminderd met 15% maximum.
Indien de periode vanaf de eerste notering van het aandeel Euronav tot de verwervingsdatum minder
dan vijf beursdagen omvat, en er bijgevolg dus minder dan vijf laatste slotkoersen van het aandeel
Euronav voorhanden zijn, zal het gemiddelde (“G”) worden berekend als volgt:
60

G =
∑1 + ∑2
5
waarbij
∑1 = de som van de slotkoersen van het aandeel Euronav gedurende elk van de beursdagen in
de periode vanaf de eerste notering van het aandeel Euronav tot de verwervingsdatum
(waarbij het aantal van deze slotkoersen gelijk wordt gesteld aan “X”);
∑2 = de som van de slotkoersen, vermenigvuldigd met de Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel en gedeeld door 5, van het aandeel CMB (vóór de partiële splitsing), gedurende
elk van de (5-X) beursdagen voorafgaand aan de eerste notering van de aandelen CMB
(na de partiële splitsing) en Euronav.
Het stemrecht verbonden aan de aandelen of winstbewijzen die tot het vermogen van de vennootschap
behoren, wordt geschorst. Er wordt ook geen rekening mee gehouden bij het berekenen van het
quorum.
3. AANDEELHOUDERSCHAP
Zoals eerder besproken, wordt verwacht dat het totaal aantal uitstaande aandelen Euronav na
aandelensplitsing van de bestaande 10.000 aandelen Euronav in 7.016.807 aandelen, welke 100% in
bezit zijn van CMB, en na uitreiking van 35.000.000 nieuwe aandelen Euronav aan de aandeelhouders
van CMB 42.016.807 aandelen bedragen.
Vermits elke aandeelhouder van CMB (als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen
van CMB naar Euronav) één nieuw aandeel van Euronav zal ontvangen per aandeel CMB dat hij bezit
zal de verdeling van het aandeelhouderschap van Euronav na de aandelensplitsing en na de partiële
splitsing van CMB er dus als volgt uitzien :
Aandeelhouders Aantal %
CMB NV 7.016.807 16,7%
Saverco NV 14.167.475 33,7%
Victrix NV 5.316.165 12,7%
Derden 15.516.360 36,9%
Subtotaal 35.000.000 83,3%
TOTAAL 42.016.807 100%
Zoals besproken in Deel 4 van Hoofdstuk II, zal als gevolg van de partiële splitsing de huidige
participatie van CMB in Euronav (vóór partiële splitsing) aanzienlijk verwateren tot 16,7 % van de
aandelen. Deze aandelen zullen te koop worden aangeboden aan de bestaande aandeelhouders van
CMB. Het aandeelhouderschap van Euronav kan dus vervolgens nog verdere wijzigingen kennen.
Zoals besproken in Deel 3.5 van Hoofdstuk II van dit prospectus, zullen de aandelen van Euronav,
aangehouden door Saverco NV en Victrix NV op datum van de partiële splitsing, het voorwerp
uitmaken van een lock-up overeenkomst.
Er zullen geen aandeelhoudersovereenkomsten afgesloten worden.
Euronav bezit geen eigen aandelen.
Bovendien is er op datum van de partiële splitsing geen schema van deelname van het personeel aan het
kapitaal van de vennootschap.
61

4. BESTUUR EN TOEZICHT
4.1 Corporate governance overwegingen
Euronav zal de regels en aanbevelingen voorgesteld door de Commissie voor het Bank-, Financie- en
Assurantiewezen en door het Directiecomité van Euronext Brussels inzake corporate governance van
vennootschappen die genoteerd zijn op Euronext Brussels, naleven en toepassen.
Afhankelijk van de goedkeuring van de statuten van Euronav, kunnen de basisprincipes van corporate
governance die door Euronav zullen worden toegepast, als volgt worden samengevat :
Raad van bestuur
De vennootschap wordt beheerd door een raad van tenminste vijf bestuurders al dan niet vennoten, die
voor een maximum van drie jaar door de algemene vergadering van aandeelhouders benoemd worden
en die te allen tijde door haar kunnen worden afgezet. Zij zijn herkiesbaar. De mandaten van de
uittredende bestuurders vervallen onmiddellijk na de gewone algemene vergadering.
Ten minste drie van de aldus benoemde bestuurders dienen te voldoen aan de criteria van
onafhankelijke bestuurders overeenkomstig het Wetboek van Vennootschappen.
Wordt de opdracht van bestuurder toevertrouwd aan een rechtspersoon, dan wijst deze één enkele
natuurlijke persoon aan als zijn vaste vertegenwoordiger, overeenkomstig het Wetboek van
Vennootschappen, mits aanvaarding van deze persoon door de raad van bestuur van Euronav.
De raad van bestuur heeft de bevoegdheid om alle handelingen te verrichten die nodig of dienstig zijn
voor het bereiken van het doel van de vennootschap, met uitzondering van die welke de wet aan de
algemene vergadering voorbehoudt.
Er zal een minimum van vier vergaderingen gehouden worden over het hele jaar.
De raad van bestuur zal in het bijzonder – naast de wettelijke verplichte onderwerpen zoals het opstellen
van de rekeningen, van het jaarverslag en van het halfjaarlijks verslag, het opstellen van persberichten
of het voorbereiden van algemene vergaderingen - de volgende onderwerpen behandelen:
bedrijfsstrategie en bedrijfsstructuur, budgetten, tussentijdse resultaten en vooruitzichten, overzicht van
de gang van zaken bij de voornaamste dochterondernemingen, investeringen en desinvesteringen in
materiële vaste activa en deelnemingen, portefeuille en thesaurie, vloot en in- en verkoop van eigen
aandelen. De door de raad van bestuur behandelde onderwerpen zullen op voorhand uitgebreid in een
dossier worden toegelicht.
De beslissingen in de raad van bestuur zullen worden genomen in overeenstemming met artikel 22 van
de statuten dat onder meer zal voorzien dat, in geval van staking van stemmen, de stem van de
voorzitter doorslaggevend is.
De vennootschap is van plan om een bestuurdersaansprakelijkheidsverzekering voor haar bestuurders af
te sluiten.
Directiecomité
De raad van bestuur kan zijn bestuursbevoegdheden delegeren aan een directiecomité overeenkomstig
de voorschriften van het Wetboek van Vennootschappen, zonder dat deze delegatie betrekking kan
hebben op het algemeen beleid van de vennootschap of op alle handelingen die op grond van andere
bepalingen van de wet aan de raad van bestuur zijn voorbehouden. De raad van bestuur blijft
62

concurrentieel bevoegd om zelf alle handelingen te verrichten waarvoor hij de bevoegdheid zou hebben
gedelegeerd aan het directiecomité.
Wanneer een directiecomité wordt ingesteld, is de raad van bestuur belast met het toezicht op het
directiecomité. Het directiecomité legt verantwoording af en rapporteert aan de raad van bestuur op
elke vergadering van de raad van bestuur.
Het directiecomité bestaat uit ten minste twee leden, die al dan niet bestuurder zijn. De bevoegdheden,
de voorwaarden voor de aanstelling van de leden van het directiecomité, hun ontslag, bezoldiging, de
duur van hun opdracht, de te bekomen kwijting en de werkwijze van het directiecomité worden bepaald
door de raad van bestuur.
Wordt de opdracht van een lid van het directiecomité toevertrouwd aan een rechtspersoon, dan wijst
deze één enkele natuurlijke persoon aan als zijn vaste vertegenwoordiger, overeenkomstig het Wetboek
van Vennootschappen, mits aanvaarding van deze persoon door de raad van bestuur van de bestuurde
vennootschap.
Indien een lid van het directiecomité een rechtstreeks of onrechtstreeks belang van
vermogensrechtelijke aard heeft dat strijdig is met een beslissing of verrichting die tot de bevoegdheid
behoort van het directiecomité, zal het directiecomité de procedure volgen zoals bepaald in de
paragrafen 1 en 3 van artikel 524ter van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen.
Comités binnen de raad van bestuur
De raad van bestuur zal comités oprichten waaraan bijzondere taken zullen worden gedelegeerd. De
belangrijkste van deze taken zijn de volgende :
Het Auditcomité
Het Auditcomité zorgt voor het toezicht op de financiële rapportering en de naleving van de
administratieve procedures. De meerderheid van dit comité zal bestaan uit onafhankelijke bestuurders.
Het auditcomité zal bestaan uit drie leden en heeft de volgende opdrachten :
- het grondige onderzoek van de halfjaarlijkse en jaarlijkse financiële verslagen van Euronav
vóór de raad van bestuur;
- het doen van aanbevelingen aan de raad van bestuur betreffende de aanstelling en het ontslag
van de externe auditor en het bepalen van de auditfee;
- het waken over de onafhankelijkheid van de externe auditors;
- het nakijken van de door de externe auditors voorgesteld reikwijdte en aanpak van hun
auditopdracht;
- het bespreken en beoordelen van de conclusies voortvloeiend uit de interim- en
eindejaarsaudits;
- het onderzoeken van alle geïdentificeerde risicogebieden;
- het beoordelen van de organisatorische structuur van de interne auditafdeling en de
bekwaamheden binnen de interne auditafdeling;
- het goedkeuren van het auditplan en de activiteiten van de interne auditafdeling en het
verzekeren van de coördinatie tussen interne en externe auditors. Het comité dient onder
andere te verzekeren dat de interne auditafdeling voldoende middelen (materiële en
menselijke) ter beschikking heeft en er over te waken dat de afdeling een voldoende aanzien
geniet binnen de organisatie;
- het beoordelen van de belangrijkste bevindingen uit elk intern onderzoek en de antwoorden
van het betrokken management;
- het beoordelen van de afdoendheid van het interne controle systeem;
- het beoordelen van andere materies in opdracht van de raad van bestuur;
- het uitbrengen van verslag aan de raad van bestuur over de werkzaamheden van het comité.
63

Het Benoemings- en Remuneratiecomité
Het benoemings- en remuneratiecomité zal bestaan uit drie leden en heeft de volgende opdrachten :
- aanbevelingen maken aan de raad van bestuur met betrekking tot de vergoeding van de
uitvoerende bestuurders, directieleden en hogere kaderleden, waarbij het niveau en de aard
van de vergoeding in overeenstemming dienen te zijn met de functie en met het
ondernemingsbelang;
- opvolging dat de principes van ‘Corporate Governance’ worden gevolgd;
- de onafhankelijkheid evalueren van externe bestuurders;
- toezien dat de meest valabele kandidaten worden voorgedragen;
- aanbevelingen maken aan de raad van bestuur met betrekking tot benoemingen van
bestuurders.
4.2 Samenstelling van de raad van bestuur en het Directiecomité
De raad van bestuur van Euronav bestaat momenteel uit 6 bestuurders, aangesteld voor een termijn
welke vervalt op de jaarvergadering van 2009. Op de buitengewone algemene vergadering van Euronav
welke zal beslissen over de partiële splitsing, zullen 2 bestuurders ontslag nemen en zullen 3 nieuwe
bestuurders benoemd worden voor een termijn van drie jaar. De samenstelling van de raad van bestuur
zal dan als volgt zijn:
Naam Functie
Marc Saverys Voorzitter van de raad van bestuur
Patrick Rodgers Gedelegeerd bestuurder
D.R. Bradshaw Bestuurder
Ludwig Criel Bestuurder
Patrick Molis Bestuurder
Virginie Saverys Bestuurder
E.M. Steimler Bestuurder
Stephen Van Dyck Bestuurder
De heren D.R. Bradshaw, Patrick Molis, E.M. Steimler en Stephen Van Dyck worden voorgedragen als
onafhankelijk bestuurder in de zin van artikel 524 van het Wetboek van Vennootschappen 1 .
Het directiecomité zal bestaan uit :
Naam Functie
Marc Saverys Voorzitter
Patrick Rodgers Chief Executive Officer (CEO)
Ludwig Criel Chief Financial Officer (CFO)
Virginie Saverys Secretaris Generaal
Het directiecomité vergadert wekelijks. De leden van het directiecomité worden benoemd door de raad
van bestuur.
1 De Wet van 2 augustus 2002 (Corporate Governance Wet) heeft een nieuw art 524 ingevoegd waarvan de bepalingen voor het eerst van toepassing zijn op de boekjaren die
ingaan na 31 december 2003. De criteria van het nieuwe artikel 524 §4 tweede lid, 1° W. Venn. zijn niet van toepassing voor de benoeming van de eerste onafhankelijke
bestuurders.
64

Marc Saverys
De heer Marc Saverys (1954) behaalde een diploma Rechten aan de Universiteit van Gent in 1976. In
1975 vervoegde hij het bevrachtingsdepartement van Bocimar, de droge bulk divisie van de CMB
Groep. In 1985 verliet hij Bocimar en werd gedelegeerd bestuurder van Exmar, dat op dat moment een
gediversifieerde scheepvaartmaatschappij werd. Hij was verantwoordelijk voor de droge bulk divisie.
Na de overname van CMB door de familieholding Almabo in 1991 werd hij bestuurder van CMB en in
1992 werd hij benoemd als gedelegeerd bestuurder. Hij is eveneens voorzitter van de ondernemingen
Bocimar International en Euronav Luxembourg en bekleed bestuurdersmandaten in verscheidene
ondernemingen van de CMB Groep.
Patrick Rodgers
De heer Patrick Rodgers (1959) studeerde aan de University College London van 1978 tot 1981 en aan
de College of Law, Guildford van 1981 tot 1982. Hij begon zijn carrière in 1982 als stagiaire-jurist bij
Keene Marsland & Co en werd in 1984 jurist bij Bentley, Stokes & Lowless. In 1986 begon hij bij
Johnson, Stokes & Master in Hong Kong als advocaat. Hij vervoegde de CMB groep in 1989 waar hij
van 1990 tot 1995 was tewerkgesteld als bedrijfsjurist en vervolgens als “Shipping Executive”. In 1998
werd hij benoemd tot Chief Financial Officer van Euronav (UK) en sinds 2000 bekleedt hij er de functie
van Chief Executive Officer.
D.R. Bradshaw
De heer Daniel Rochfort Bradshaw (1947) behaalde een Bachelor of Laws (1969) en een Master of
Laws (1971) diploma aan de Victoria University of Wellington (Nieuw-Zeeland). Hij startte zijn
carrière bij het Nieuw-Zeelandse advocatenkantoor Bell Gully. In 1974 vervoegde hij het internationale
advocatenkantoor Sinclair Roche & Temperley in Londen. Sinds 1978 werkt hij bij één van Azië’s
gerenommeerde advocatenkantoren Johnson Stokes & Master te Hong (van 1983 tot 2003 als partner en
sinds 2003 als consultant). Hij is ingeschreven bij de balies van zowel Engeland als Hong Kong. Hij
was Vice-Voorzitter van de Hong Kong Shipowners’ Association (Redersvereniging - Hong Kong) van
1993 tot 2001 en lid van de Hong Kong Port and Maritime Board tot 2003 en maakt sinds 2003 deel uit
van de Hong Kong Maritime Industry Council. Binnen de CMB groep is hij momenteel lid van de raad
van bestuur van Bocimar International nv.
Ludwig Criel
De heer Ludwig Criel (1951) behaalde het diploma Toegepaste Economische Wetenschappen aan de
Universiteit van Gent, en heeft eveneens een diploma in Management (Vlerick School of Management).
In 1976 vervoegde hij Boelwerf als Project Manager en was verantwoordelijk voor de opbouw van een
papierpulpfabriek in de Filippijnen. In 1983 werd hij Administratief Directeur van Almabo. Hij
bekleedde verschillende managementfuncties binnen de Almabo/Exmar Groep en werd later Chief
Financial Officer van CMB. In 1999 werd hij afgevaardigd bestuurder van de Wah Kwong Groep in
Hong Kong. Hij is vice-voorzitter van de P&I Club, The West of England. Hij is voorzitter van De
Persgroep en van verscheidene filialen van de CMB Groep. Hij is bestuurder van CMB sinds 1991.
Patrick Molis
De heer Patrick Molis (1958) studeerde in 1983 af aan het IEP (Institut d’Etudes Politiques) en aan het
ENA (Ecole Nationale d’Administration) in Parijs. Na enkele jaren gewerkt te hebben aan het Franse
Rekenhof (Cour des Comptes), vervoegde hij de Worms & Co groep als Chief Financial Officer en was
hij tezelfdertijd verantwoordelijk voor CNN (Compagnie Nationale de Navigation). CNN richtte in
1989 Euronav op dat in 1995 een joint venture werd met CMB. De heer Molis was reeds bestuurder
van Euronav tussen 1995 en 2001. In 1999 ging hij over tot een “leveraged buy-out” van CNN welke
via filialen verschillende activiteiten beheert die allen verband houden met logistiek: olieopslag en
65

pijplijnen, helikopters voor assistentie aan de offshore olie-industrie, scheepvaart (roro en
personenvervoer.) Hij werd tevens de belangrijkste aandeelhouder van CNN.
Virginie Saverys
Mevrouw Virginie Saverys (1960) behaalde in 1983 het diploma Rechten aan de Universiteit van Parijs
en is vertaler-tolk (Institut Supérieur d'Interprétation et de Traduction – Paris - 1983). Zij begon haar
carrière in het juridisch departement van Bocimar. In 1985 verliet zij Bocimar om het juridisch
departement van Exmar op te starten. Sinds 1991 is ze verantwoordelijk voor het juridisch departement
van CMB. Ze is bestuurder van CMB sinds 1993 en Secretaris-Generaal sinds 1995. Zij is eveneens
bestuurder van verschillende CMB groepsvennootschappen.
E.M. Steimler
De heer Einar Michael Steimler (1948) behaalde in 1973 een diploma “Economics and Marketing” aan
de Norwegian School of Business Management en ging daarna onmiddellijk aan het werk in de
scheepvaartindustrie. Na ervaring opgedaan te hebben bij bedrijven in Noorwegen en de VS, richtte hij,
in 1984, zijn eigen succesvol ‘shipbroking’ partneriaat op, Stemoco Shipping, welke in 1994 verkocht
werd. Hij heeft in de raden van bestuur van een aantal Noorse rederijen gezeteld. In 1998 vervoegde
hij de CMB Groep als gedelegeerd bestuurder van Euronav UK. Hij werd tevens lid van de raad van
bestuur van Euronav Luxembourg en was bestuurder van Exmar Lux van 1999 tot 2003. In 2000 werd
hem de taak van Chief Executive Officer van Tankers (UK) Agencies aangeboden. Deze vennootschap,
waarvan Euronav één van de medeoprichters was, is verantwoordelijk voor de commerciële uitbating
van de Tankers International VLCC Pool.
Stephen Van Dyck
De heer Stephen Van Dyck (1943) is Voorzitter van Maritrans, een Amerikaanse tanker- en sleepvaart-
/binnenscheepvaartmaatschappij (overeenkomstig de Jones Act) gespecialiseerd in kustvaart van ruwe
en geraffineerde petroleumproducten in de Verenigde Staten met Handysize schepen. Sinds 1975 heeft
hij er een leidinggevende fuctie en zag hij erop toe dat de vennootschap uitgroeide tot één die alom
gerespecteerd wordt voor de kwaliteit van haar uitbating en het belang dat zij hecht aan milieubehoud.
Hij is tevens Voorzitter van INTERTANKO, de wereldwijde vertegenwoordigingsorganisatie van
tankereigenaars. Omwille van zijn ruime ervaring in de industrie is hij tevens reeds gedurende 19 jaar
Voorzitter van de West of England P&I club en Voorzitter van de Chamber of Shipping of America.
Hij zetelt tevens als bestuurder in de raad van bestuur van zowel Amerigas Propane, een grote verdeler
in de Verenigde Staten, als van het American Petroleum Institute.
4.3 Samenstelling van het Auditcomité en het Benoemings- en Remuneratiecomité
Het Auditcomité zal bestaan uit volgende 3 leden : de heren D.R. Bradshaw, Ludwig Criel en Patrick
Molis.
De heren Marc Saverys, D.R. Bradshaw en Stephen Van Dyck zullen het Benoemings- en
Remuneratiecomité samenstellen.
66

4.4 Commissaris
Momenteel is KPMG Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door de Heer Serge Cosijns, commissaris
van Euronav tot de jaarvergadering van 2006.
Er zal aan de buitengewone algemene vergadering van Euronav die zal beslissen over de partiële
splitsing van CMB worden voorgesteld een college van commissarissen dat zal samengesteld zijn uit
Helga Platteau Bedrijfsrevisor BVBA, vertegenwoordigd door Mevrouw Helga Platteau en KPMG
Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door de Heer Serge Cosijns, te benoemen tot commissaris van
Euronav tot aan de jaarvergadering van Euronav te houden in 2006.
4.5 Geconsolideerde vergoeding van de raad van bestuur, het directiecomité en de
commissaris
Raad van bestuur en directiecomité
Er zal aan de buitengewone algemene vergadering van Euronav die zal beslissen over de partiële
splitsing van CMB worden voorgesteld om de vergoeding voor de uitoefening van het mandaat van
bestuurder in Euronav op 50.000 EUR per jaar vast te leggen en op 100.000 EUR voor de voorzitter. De
totale bruto vergoeding van het directiecomité zal 710.000 EUR bedragen.
Audit-, Benoemings- en Remuneratiecomité
Er zal worden voorgesteld om de vergoeding van de leden van het Auditcomité vast te leggen op 12.500
EUR per lid en het dubbele voor de voorzitter en deze van de leden van het Benoemings- en
Remuneratiecomité op 3.000 EUR per lid.
Commissaris
De vergoeding van het college van commissarissen, dat zal samengesteld zijn uit Helga Platteau
Bedrijfsrevisor BVBA en KPMG Bedrijfsrevisoren, zal 31.500 EUR bedragen.
67

5. ACTIVITEITEN VAN EURONAV
5.1 Activiteitendomein
Euronav is een belangrijke leverancier van transportdiensten van ruwe olie. Zij doet dit momenteel
alleen met Very Large Crude Carriers (of VLCCs) die tot 2 miljoen vaten olie vervoeren van de
voornaamste productiegebieden in het Midden-Oosten en West-Afrika naar de belangrijkste
consumptiegebieden, met name Noord-Amerika, het Verre Oosten en Europa.
Op dit moment beschikt Euronav over een zeer moderne vloot (gemiddeld 5 jaar oud) van 12 VLCCs
(waarvan 1 in aanbouw), in volledige of gedeeltelijke eigendom, verder aangevuld met 8 VLCCs in
tijdsbevrachting.
Tevens heeft Euronav zeer recent samen in joint venture (50/50) met OSG de 4 grootste olietankers ter
wereld aangekocht. Deze schepen hebben een transportcapaciteit van 3 miljoen vaten en zijn gebouwd
overeenkomstig de technisch hoogst mogelijke standaarden. In combinatie met de vloot van VLCCs
vergroten deze schepen in belangrijke mate de mogelijkheid tot het aanbieden van flexibele oplossingen
voor de transportbehoeften van de grote oliemaatschappijen.
Euronav koopt, bouwt, exploiteert en beheert ruwe olie tankers. Het dagelijks beheer van de schepen
wordt verzorgd door haar filialen France Ship Management SA (Franship) en Euronav SAS. Dankzij de
uitstekende vaardigheden van haar officieren, kapiteins en onshore ingenieurs heeft Euronav een
competitief voordeel in het ontwerpen, onderhouden en beheren van schepen.
Als één van de mede-oprichters van Tankers International (“TI”) kan Euronav het optimaal rendement
van de schepen onder haar operationele controle verzekeren en geniet zij van de uitstekende
marktkennis en –informatie welke beschikbaar is binnen het TI pool management. Euronav investeert in
joint ventures om haar samenwerking met andere tankereigenaars en co-pool partners verder te
ontwikkelen en te onderhouden. Deze manier van werken vergemakkelijkt het beheer van markt- en
exploitatierisico’s verbonden aan grote transacties en kan eveneens bronnen van kapitaal, vaardigheden
en nuttige informatie aanbrengen.
Franship en Euronav SAS zijn verantwoordelijk voor het technisch beheer en het beheer van de
bemanning. Deze diensten omvatten onder andere: het onderhoud van de schepen, het voorzien van
officieren en bemanningen, invoeren van veiligheidsmaatregelen aan boord, het beheer van claims, het
treffen van milieubeschermingsmaatregelen, het beheer van stocks aan boord, het verstrekken van
informatie over voorziene onderhoudswerken, de inspectie van schepen en alle andere gebruikelijke
taken m.b.t. scheepsbeheer.
De meeste personeelsleden van Euronav die verantwoordelijk zijn voor het commercieel en technisch
beheer, meer in het bijzonder deze van Franship, hebben een uitgebreide ervaring opgedaan als officier
en hebben gediend als kapitein, eerste stuurman of hoofdwerktuigkundige. Euronav is ervan overtuigd
dat de kennis en ervaring van haar personeel garant staan voor een vlot begrip van de belangen van
zowel de eigenaar als de bevrachter, efficiënte en veilige scheepsoperaties en concrete oplossingen voor
problemen wanneer deze zich voor doen.
68

De onderstaande lijst geeft een beeld van de bestaande vloot :
Naam
Capaciteit
(dwt)
VLCC
Bouwjaar Status
Algarve 298.997 1999 Volledige Eigendom
Artois 284.999 2001 Volledige Eigendom
Famenne 298.412 2001 Volledige Eigendom
Flandre 300.000 2004 Volledige Eigendom
Front Tobago 260.619 1993 Mede Eigendom
Golden Fountain 2 301.665 1995 Mede Eigendom
Luxembourg 298.997 1999 Volledige Eigendom
Namur 298.552 2000 Volledige Eigendom
Pacific Lagoon 305.839 1999 Volledige Eigendom
Savoie 306.430 1993 Volledige Eigendom
Ardenne Venture 318.000 2004 Mede Eigendom
VK Eddie (in aanbouw) 300.000 2005 Mede Eigendom
ULCC
TI Africa 441.655 2002 Mede Eigendom
TI Asia 441.893 2002 Mede Eigendom
TI Europe 441.561 2002 Mede Eigendom
TI Oceania 441.585 2003 Mede Eigendom
Schepen in volledige eigendom 8 2.392.226 dwt
Schepen in mede-eigendom 8 2.328.978 dwt
Bevrachte schepen 8 2.410.179 dwt
5.2 Sectorinformatie
5.2.1 Algemeen
TOTAAL 24 7.131.383 dwt
De tankerindustrie verzorgt het transport van ruwe olie tussen de olieproducerende en de
olieverbruikende landen. Ongeveer de helft van de wereldproductie van ruwe olie wordt vervoerd over
zee. Er zijn hoofdzakelijk 2 types van spelers die internationale zeetransportdiensten van olie en
petroleumproducten aanbieden: de grote geïntegreerde oliemaatschappijen met een eigen vloot (zowel
privé als staatsbedrijven) en onafhankelijke reders. Beide spelers vervoeren olie zowel onder
kortetermijn contracten als langetermijn tijdsbevrachtingen voor oliemaatschappijen, oliehandelaars,
petroleumproducenten en overheidsinstanties. De oliemaatschappijen gebruiken hun eigen vloot om hun
2 De Golden Fountain werd verkocht midden oktober, maar zal pas eind december aan zijn nieuwe eigenaar
geleverd worden.
69

eigen olie alsook de olie van derden te vervoeren, in rechtstreekse concurrentie met de onafhankelijke
reders.
OVERZICHT VAN HET AANDEEL VAN DE GROTE OLIEMAATSCHAPPIJEN EN
ONAFHANKELIJKE REDERS IN DE TANKERVLOOT
TANKERS INTERNATIONAL
Compared with Major Operators (existing vessel vessels s 443)
Others
119
Worldwide
14
Frontline
28
TI
43
239
Oil Co.’s / Traders
control
54.0%
123
TI Frontline WW Others East oil West oil ME Sup Traders
Updated 19 th October 2004
Bron : Tankers International
of the fleet
Sinds de 2 de helft van de jaren 90 zijn de marktomstandigheden voor de reders aanzienlijk verbeterd.
Verschillende factoren hebben hiertoe bijgedragen, waaronder een sterke toename van de aandacht voor
de kwaliteit van de schepen. Terwijl de tankerindustrie voorheen beschouwd werd als een
goederenmarkt met geringe differentiatie tussen de schepen en de reders, onderging deze in de jaren 90
veranderingen naar aanleiding van het incident met de Exxon Valdez in 1989, gevolgd door de Brea, Sea
Empress, Erika en meest recentelijk de Prestige. Als gevolg hiervan groeide de vraag naar nieuwe
tankers met dubbele romp (“double hull”) en werden strengere industriereglementeringen en
aansprakelijkheidsregimes ingevoerd. De opkomst van schepen met een dubbele romp bracht een
differentiatie in de kwaliteit van de schepen met zich mee. Zij werden snel meer gebruikt in de
spotmarkt ingevolge een duidelijke voorkeur van de klanten. Bijgevolg kenden de oudere tankers met
enkele romp (“single hull”) moeilijkere marktomstandigheden, wat zich vertaalde in een verhoging van
het aantal schepen dat gesloopt werd, voornamelijk in 2001 en 2002. Als gevolg hiervan kende de
transportcapaciteit van VLCCs begin 2003 een nettodaling, welke ondertussen weer is toegenomen in
lijn met het bestaand nieuwbouworderboek.
Tankertypes
VERDELING TUSSEN ENKELE EN DUBBELE ROMP TANKERS
WORLD VLCC FLEET SUMMARY
174
269
Double Hull
Single Hull
Oil Co.
Controlled
Independent
Owner
Updated 19 th October 2004
Bron : Tankers International
46.0%
56
57
3
VLCC fleet:
443 units
61% double double-hulled hulled
De olietankervloot wordt in het algemeen ingedeeld in 6 grote categorieën van schepen, op basis van het
laadvermogen (dwt). De 6 types van schepen, ingedeeld volgens hun grootte in dwt, zijn:
ULCCs van ongeveer 320.000 dwt of meer;
70
54.0%

VLCCs van ongeveer 200.000 tot 320.000 dwt;
Suezmax tankers van ongeveer 120.000 tot 200.000 dwt;
Aframax tankers van ongeveer 80.000 tot 120.000 dwt;
Panamax tankers van ongeveer 50.000 tot 80.000 dwt;
Kleine tankers (zoals Handysize) van minder dan 50.000 dwt.
Om de bevrachtingskost te minimalizeren, zullen tankerbevrachters steeds het grootste schip
bevrachten, rekening houdend met de specifieke beperkingen in haven- en kanaalomvang van de reis in
kwestie.
Wereldvloot van ruwe-olietankers
ULCCs en VLCCs zijn de meest efficiënte schepen voor het lange-afstandstransport, meer bepaald voor
het vervoer van olie van de Arabische Golf naar West-Europa, de Verenigde Staten en Azië. Op 30
september 2004 vertegenwoordigde de vervoerscapaciteit van de ULCCs en VLCCs ongeveer 55% van
de wereldvloot van ruwe-olietankers boven 80.000 dwt.
Suezmax tankers nemen het lange- en middellange-afstandstransport voor hun rekening, met name van
West-Afrika en de Noordzee naar de Verenigde Staten. Aframax tankers verzorgen in het algemeen het
transport zowel over middellange en korte afstand en vervoeren naast ruwe olie tevens
petroleumproducten. Op 30 september 2004 bedroeg de vrachtcapaciteit van de Aframax en Suezmax
tankers respectievelijk rond de 26% en 19% van de wereldvloot van ruwe-olietankers boven 80.000
dwt. In tegenstelling tot de kleinere schepen, zijn Aframax en Suezmax tankers groot genoeg om te
kunnen genieten van schaalvoordelen in bepaalde regionale markten. Ze hebben toegang tot een groot
aantal havens, die meestal niet toegangkelijk zijn voor grotere schepen zoals ULCCs en VLCCs.
Panamax en kleinere tankers vervoeren voornamelijk petroleumproducten over korte tot middellangeafstand.
OVERZICHT VAN DE VLCC COMMERCIËLE ROUTES
Bron : Tankers International
5.2.2 Overzicht van de tankermarkt
De vraag naar tankers wordt bepaald door een combinatie van verschillende factoren, waaronder de
wereldvraag en –aanbod van olie, de globale tendenzen in de olieconsumptie en olieproductie alsook de
geografische ligging van de olieproductie, raffinage en consumptie. Consumptie- en productietendenzen
worden op hun beurt beïnvloed door de economische groei, de olieprijzen, de weersomstandigheden en
geologische karakteristieken. Het tonnage olie dat vervoerd wordt, wordt eveneens beïnvloed door de
kost en de beschikbaarheid van alternatieve transportmiddelen zoals pijpleidingen.
71

Vraag naar olie
De vraag naar olie kende over de jaren een belangrijke groei omdat olie een gemakkelijk vervoerbare
energie is, properder dan steenkool alsook ten gevolge van de groei in de wereldwijde
energieconsumptie en van de wereldbevolking. Over het laatste jaar is de groei gestegen, onder invloed
van de sterke economische groei in China en de economische heropleving in de Verenigde Staten. Het
International Energy Agency, of IEA, heeft recentlijk haar vooruitzichten voor de toename van de
wereldvraag naar olie voor 2004 opgetrokken. Het IEA verwacht dat de wereldvraag naar olie in 2004
zal groeien met 2,7 mbpd (“million barrels per day” of miljoen vaten per dag) of 3% en verder met nog
eens 2,2 mbpd of 3% in 2005. Op langere termijn verwacht het IEA dat de vraag naar olie zal stijgen
met 1,25 mbpd of 1,5% per jaar. De groei in de OESO landen wordt verwacht onder 1% per jaar te
liggen terwijl de groei in de ontwikkelende Aziatische landen verwacht wordt tussen 3% en 4% per jaar
te bedragen. Aangezien deze landen olie-importerende landen zijn, wordt voorzien dat dit aanleiding zal
geven tot een stijging van de vraag naar tankers.
Olieproductie en –reserves
De verschillende olieproducerende landen in de wereld vertonen belangrijke verschillen op het vlak van
reserves, geologisch profiel en productiekosten. Terwijl schommelingen in olieprijzen, technologische
vooruitgang en het energiebeleid van overheden de productietendens op korte- en middellangetermijn
kunnen beïnvloeden, zal het niveau van de oliereserves uiteindelijk de productietrend op langetermijn
bepalen.
De landen in het Midden-Oosten hebben bijna tweemaal de aangetoonde oliereserves van alle andere
landen tesamen. Dit zal het zeevervoer over lange en middellange afstand verder blijven ondersteunen.
De wereldproductie van olie wordt verwacht 82 mbpd te overschrijden in 2004. De OPEC landen in het
Midden-Oosten zouden ongeveer 29% van dit volume leveren. Rekening houdend met het feit dat de
wereldreserves overwegend in deze regio gelegen zijn, voorziet men dat hun aandeel in de komende
jaren verder zal stijgen aangezien de olievelden in andere delen van de wereld geleidelijk uitgeput
raken. Rekening houdend met de grootte van de vervoerafstanden tussen het Midden-Oosten en de
consumptiemarkten, betekent dit dat bovenstaande trend een groei in “ton-mijlen” (de vraag naar
tankers wordt in het algemeen uitgedrukt in “ton-mijlen”, zijnde de vermenigvuldiging van (1) het
vrachtvolume, gemeten in ton, en (2) de afstand waarover de olie vervoerd wordt) teweeg zal brengen
en bijgevolg, een positieve impact zal hebben op de vraag naar tankers.
mbpd
PRODUCTIERESERVES
OPEC OPEC PRODUCTION
PRODUCTION
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
OPEC Production: Last 13 months
Sustainable: Aug-03 Sep-03
Oct-03 Nov-03 Dec-03
Jan-04 Feb-04 Mar-04
Apr-04 May-04 Jun-04
Jul-04 Aug-04
Algeria Indonesi a Iran Kuwait Libya Nigeria Qatar Saudi
Arabia
Sustainable Sustainable production based on IEA estimates
Bron : Tankers International
72
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
UAE Venezuel a

Groei in zeevervoer
Het zeevervoer van olie kende over het laatste decennium een groei van gemiddeld 2,7% per jaar, of
bijna twee maal zoveel als de groei in de vraag naar olie over dezelfde periode. De grotere groei in
zeetransport illustreert dat bijna de volledige jaarlijkse toename in consumptie vervoerd wordt via de
zee. Bovendien is de productie van ruwe olie in sommige verbruiksgebieden gedaald.
De Verenigde Staten zijn de grootste consument en invoerder van olie, terwijl China de snelst groeiende
invoerder van olie is. Het Midden-Oosten en de voormalige Sovjet-Unie zijn de grootste producenten
en, samen met de Noordzee, tevens de grootste uitvoerders van olie. Er wordt verwacht dat dit
productiepatroon niet zal wijzigen in de nabije toekomst, met uitzondering van een daling van de
productie in de Verenigde Staten en de Noordzee.
Marktomstandigheden voor het zeevervoer van ruwe olie
De afstand waarover olie over zee vervoerd wordt, is een weergave van de handels- en
distributiepatronen. Deze patronen zijn op hun beurt functie van een optimale distributie van deze
productie voor raffinage en consumptie, welke op hun beurt bepaald worden door o.a. het niveau van de
spot en “forward” olieprijzen, de prijsverschillen tussen verschillende ruwe-oliekwaliteiten, de
raffinagemarges en de vrachtprijzen.
Zeetransport wordt verder ook beïnvloed door geopolitieke gebeurtenissen die de tankers van hun
normale commerciële routes afleiden, alsook door onevenwichtigheden in de wereldvraag en –aanbod
van olie. Het Midden-Oosten is de enigste regio in de wereld die een belangrijke overcapaciteit aan
olieproductie heeft. Productievolumes van deze regio schommelen in lijn met de pogingen van OPEC
om de olieprijzen binnen een door hen gewenste prijsvork te houden. Omdat het Midden-Oosten de
belangrijkste laadzone voor VLCCs is, zijn deze productieschommelingen sterk gecorreleerd met de
VLCC vrachtenmarkt.
Olievoorraden
CORRELATIE TUSSEN VLCC VRACHT EN OPEC PRODUCTIE
mbpd
CORRELATION
22
21
20
19
18
17
16
AG Production excl. Iraq Ceyhan exports vs VLCC Rates
15
Jan '99 Jan '00 Jan '01 Jan '02 Jan '03 Jan '04
Source Source: : Clarkson's Shipping Intelligence Network, 8 8thth September 2004
and the Middle East Economic Survey
Bron : Tankers International
AG Production (LHS)
VLCC TCE Rates (RHS)
Het niveau van de olievoorraden is een belangrijk element in de vraag naar tankers omdat het een
aanwijzing is van de beschikbare buffer aan olie om onverwachte gebeurtenissen op te vangen.
aangeeft. Zo zullen lage voorraden het belang van tankertransport doen toenemen om aldus een grotere
vraag naar olie of productietekorten op te kunnen vangen. Op heden, zijn de olievoorraden (ruwe olie en
olieproducten) in de Vereinigde Staten bijna op het laagste peil in 5 jaar en zijn de OESO olievoorraden
in de ondervork van het niveau van de laatste 5 jaar. Dit laag niveau van de olievoorraden (ongeveer 50
dagen consumptie) weerspiegelt de gedrevenheid van zowel de oliemaatschappijen om het aangewend
73
$100,000
$90,000
$80,000
$70,000
$60,000
$50,000
$40,000
$30,000
$20,000
$10,000
$-
US$/day

kapitaal te verminderen alsook OPEC’s wens om overaanbod te vermijden en bijgevolg haar invloed
over de olieprijzen te behouden. Het gevolg hiervan is dat de tankerindustrie zeer belangrijk is
geworden in de logistieke bevoorrading van de oliemarkten.
De vraag naar olie schommelt met de seizoenen en is afhankelijk van prijsschommelingen en
onvoorziene gebeurtenissen. Vermits de voorraden gedaald zijn, wordt beroep gedaan op producenten
met een overcapaciteit (voornamelijk gevestigd in het Midden-Oosten) om zulke schommelingen te op
te vangen. De vraag naar tankers is in toenemende mate afhankelijk geworden van deze
schommelingen.
Het huidige lage niveau van de voorraden zal naar alle waarschijnlijkheid de volatiliteit in de
tankerprijzen verder in de hand werken.
5.2.3 Tankeraanbod
Het aanbod van tankers stijgt in lijn met de levering van nieuwbouwschepen, en daalt in lijn met de
afbraak van oudere schepen en verlies van tonnage als gevolg van ongevallen en gebruik van de
schepen voor ander doeleinden, zoals drijvende productie- en overslageenheden.
Nieuwbouwschepen
EVOLUTIE VAN HET TANKERAANBOD
SUPPLY: SUPPLY: THE THE FUTURE
FUTURE
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Bron : Tankers International
1997
1998
1999
2000
Updated 19 th October 2004
Nieuwbouwschepen kunnen reeds geleverd worden 15 maanden na bestelling afhankelijk van de
beschikbare capaciteit van de scheepswerf. Op heden is de capaciteit van de scheepswerven reeds
benomen tot en met het eerste kwartaal van 2008, een ongekende situatie sinds lange tijd. Een VLCC
eenheid die vandaag wordt besteld heeft een contractprijs vergelijkbaar met deze van het begin van de
jaren 90.
Afbraak
Schepen worden in het algemeen gesloopt na 20 tot 25 jaar dienst. De beslissing om een schip al dan
niet te slopen is het resultaat van de afweging tussen de kost van onderhoud en herstellingen om het
schip in stand te houden overeenkomstig de eisen van klanten en verzekeraars en de verwachte prijs bij
afbraak. De afbraakprijzen kennen momenteel een historisch hoog niveau en kunnen oplopen tot drie
maal het gemiddelde van de laatste 5 jaar.
74
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Scrapped
Delivered
Change

Nieuwbouw en afbraak van VLCCs
Niettegenstaande het groot aantal nieuwbouwschepen dat geleverd werd over de laatste 2 jaren, is de
omvang van de VLCC tankervloot vrij stabiel gebleven. De grotere aandacht voor milieu- en
veiligheidsmaatregelen heeft geleid tot een verhoging van het aantal gesloopte schepen, welke de
stijging in nieuwbouwschepen geneutraliseerd heeft en tot een grotere stabiliteit in het tankeraanbod
geleid heeft. Sinds 1999 heeft de VLCC vloot een groei gekend van 2 miljoen dwt of ongeveer 0,5% per
jaar. Deze groei in de vloot werd geabsorbeerd door de stijgende vraag naar tankers, welke met meer
dan 3% per jaar toenam over dezelfde periode.
5.3 Strategie
SPOTPRIJZEN VERSUS CONTRACT PRIJZEN
VLCC Monthly Average TCE Rates vs Monthly Time Charter Rates
TCE US$/day
$80,000
$60,000
$40,000
$20,000
280kt VLCC 1-year TC rate
280kt TCE Spot rate
$0
Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04
Source Clarksons Shipping Int elligenc e Network
Bron : Tankers International
Euronav heeft een bedrijfsstrategie ontwikkeld die haar toelaat op haar competitieve voordelen te
kapitaliseren en voordeel te halen uit de dynamiek van vraag en aanbod in de internationale ruweolietankermarkt.
De hoofdlijnen van Euronav’s strategie zijn als volgt:.
Uitbaten van een uitgebreide gespecialiseerde tankervloot
Euronav is er van overtuigd dat het uitbaten van een grote vloot meerdere operationele en commerciële
voordelen biedt. Eerst en vooral laat dit Euronav toe op een regelmatige basis tegemoet te komen aan de
planningbehoeftes van belangrijke bevrachters in verschillende geografische markten, en hierdoor het
tankergebruik te maximaliseren. Daarenboven creëert een grote vloot schaalvoordelen welke aanleiding
geven tot een efficiëntere spreiding van de vaste kosten. Vervolgens is Euronav van mening dat grote
oliemaatschappijen en -producenten in het algemeen verkiezen tankers te bevrachten van een beperkt
aantal uitbaters van een grote tankervloot van wie ze reeds voorheen tankers bevracht hebben en wiens
vloot ze reeds hebben goedgekeurd op het vlak van kwaliteit, eerder dan van kleinere reders die een
groot deel van de sterk gefragmenteerde internationale tankervlootmarkt uitmaken. Tenslotte heeft
Euronav, dankzij haar actieve betrokkenheid in de VLCC-markt, toegang tot betrouwbare, diepgaande
en actuele marktinformatie. Met dit doel voor ogen was Euronav dan ook de drijvende kracht achter de
oprichting van de Tankers International pool, samen met 5 andere eigenaars-uitbaters van VLCCs.
Sinds de oprichting in februari 2000 tot op heden, was, is en wenst de TI pool de grootste uitbater van
moderne dubbele romp VLCCs in de wereld te zijn.
Aangezien Euronav, via de TI pool, een belangrijke positie heeft opgebouwd in één bepaald type van
tankers (de grootste qua omvang en cargocapaciteit), heeft ze zich niet opnieuw gediversifieerd in
kleinere tankers, zoals de Aframax en de Suezmax, 2 types waarin Euronav voorheen wel actief was. De
75

strategische reden hiervoor is de aandacht van de kleine teams die Euronav uitbaten op één type schip te
richten zodat maximale toegevoegde waarde kan gecreëerd worden.
Behouden van de positie als grote onafhankelijke uitbater van ruwe-olietankers onder Franse vlag
Overeenkomstig de Franse reglementering met betrekking tot de raffinage-industrie moeten
oliemaatschappijen die in Frankrijk actief zijn (ook als tijdsbevrachter) een bepaald tonnagebedrag
onder Franse vlag registreren. Euronav heeft haar activiteiten zo georganiseerd dat zij schepen onder
Franse vlag kan aanbieden aan de oliemaatschappijen die aan deze reglementering onderhevig zijn, en is
zo de grootste onafhankelijke uitbater van ruwe-olietankers onder Franse vlag alsook de grootste
werkgever van Franse officieren en bemanningsleden onder de onafhankelijke ruweolietankereigenaars.
Om deze redenen is Euronav ervan overtuigd dat ze uitzonderlijk goed geplaatst is
om continue bevrachting voor haar schepen onder Franse vlag te verzekeren en bijgevolg vaste
inkomsten uit tijdsbevrachting te genereren. Zo zijn er momenteel 4 VLCCs in tijdsbevrachting bij
Franse oliemaatschappijen.
Beheren van het evenwicht tussen de spot- en tijdsbevrachtingsactiviteiten
Euronav tracht voortdurend de opwaartse mogelijkheden te maximaliseren en neerwaartse risico’s te
minimaliseren door een optimaal evenwicht te zoeken tussen het uitbaten van schepen op korte termijn
op de spotmarkt en tijdsbevrachtingscontracten op langere termijn. Euronav is van mening dat de
optimale mix op elk ogenblik afhankelijk is van de heersende marktomstandigheden en -
opportuniteiten. Dankzij tijdbevrachtingscontracten kan Euronav haar inkomsten stabiliseren, het
scheepsgebruik maximaliseren en relaties met de grote oliemaatschappijen onderhouden, terwijl de
spotmarkt toelaat voordeel te halen uit stijgende vrachtprijzen tijdens marktoplevingen. In het algemeen
tracht Euronav te anticiperen op de marktomstandigheden door tijdsbevrachtingen af te sluiten op een
geschikt moment tijdens de marktoplevingen en zich in te dekken tegen marktdalingen.
5.4 Investeringsbeleid
Euronav heeft zich steeds onderscheiden van andere reders in de VLCC-markt door haar
hefboommogelijkheden op operationeel vlak te verhogen. Zo was zij de eerste niet-oliemaatschappij
om een VLCC in tijdsbevrachting te nemen van de Golden Ocean groep, de eerste reder om een VLCC
in te huren van een Duitse KG. Momenteel heeft ze twee VLCCs in tijdsbevrachting van een Duitse
KG: Provence en Bourgogne. Door het combineren van joint ventures met
tijdsbevrachtingsovereenkomsten wordt aan mede-eigenaars de mogelijkheid geboden om een minimum
inkomen te ontvangen terwijl tevens een zeker opwaarts potentieel behouden blijft.
Euronav nam resoluut de beslissing om geen enkele romp schepen in eigendom of uitbating te hebben
met uitzondering van twee bestaande joint venture schepen 3 met Frontline en een aandeel in één schip in
tijdsbevrachting.
Euronav heeft nauw samengewerkt met een 5 tot 6 grote banken waarmee goede relaties onderhouden
worden. De jonge vloot van Euronav gecombineerd met een uitermate professioneel scheepsbeheer
heeft kapitaalverschaffers, zowel van eigen vermogen als schuld, een sterk gevoel van zekerheid
gegeven in een markt die operationeel zeer moeilijk kan zijn. In de loop van de laatste 12 maanden heeft
Euronav dan ook vrij gemakkelijk toegang gekregen tot de kapitaalmarkten voor de aanschaf van de
Pacific Lagoon, Namur, Savoie, Flandre en de 4 ULCCs. De ULCCs werden aangekocht in joint
venture met OSG, één van de partners van Euronav in Tankers International . De schepen werden
beschouwd als tankers met voldoende uitzonderlijke kenmerken op het vlak van ontwerp, bouw en
3 Waarvan één, de Golden Fountain, onlangs verkocht werd voor oplevering eind december 2004.
76

omvang, die een belangrijk competitief voordeel ten opzichte van de traditionele VLCCs opleveren,
voldoende om de aankoopprijs te rechtvaardigen.
Euronav is van plan lange-termijn kwaliteitsvolle activa aan te kopen welke, naar oordeel van Euronav,
zullen toelaten een aanvaardbaar rendement te realiseren, zonder grote operationele en/of ”residuele
waarde” risico’s.
5.5 Commerciële organisatie
Tankers International LLC verzorgt de commerciële uitbating van die schepen die bevracht worden op
de spot markt. De kosten die hiervoor worden aangerekend aan Euronav zijn berekend op kostenbasis
en zijn relatief laag gezien de schaalvoordelen die gerealiseerd kunnen worden door Tankers
International.
Euronav UK biedt bijkomende commerciële ondersteuning voor tijdbevrachtingscontracten, met
inbegrip van het leveren van marktinformatie en rapportering.
Euronav is en zal gevestigd blijven te Antwerpen in hetzelfde kantoorgebouw als CMB. Het
management team en het aantal werknemers is beperkt maar hooggeschoold en heeft reeds een lange
staat van dienst binnen de CMB groep.
5.6 Groepsstructuur
Hieronder wordt een vereenvoudigd overzicht van de Euronav Groep weergegeven.
50%
V-Plus nv
5.7 Human resources
Euronav nv
Joint venture
companies
100%
Euronav Lux
100%
Euronav sas
Franship sas
100%
Euronav UK
Het personeelsbestand van de Euronav groep bestaat uit ongeveer 20 personeelsleden en 435
zeevarenden. Deze hoog gekwalificeerde personeelsleden vormen een essentieel element in het
voortbestaan en de verdere ontwikkeling van de vennootschap, wegens hun grondige kennis van en hun
deskundigheid op het vlak van olietransport.
77

5.8 Tonnagebelasting-regime
Euronav NV heeft kort na haar oprichting een aanvraag tot toepassing van het tonnagebelasting-regime
ingediend. Dit regime werd haar toegekend door de Federale Overheidsdienst Financiën op 23 oktober
2003.
De toepassing van het tonnagebelasting-regime heeft tot gevolg dat de winst van Euronav NV,
gedurende een periode van 10 jaar, in principe, forfaitair wordt vastgesteld op basis van de tonnage van
de geëxploiteerde schepen. Deze tonnagebelasting komt dan in de plaats van alle elementen die een rol
spelen in de klassieke belastingberekening, zoals winst of verlies, bedrijfskosten, afschrijvingen,
meerwaarden en verrekening van vorige verliezen.
Daarnaast voorziet het Belgisch fiscaal recht dat het vestigen van een hypotheek op schepen niet langer
onderworpen is aan een registratierecht van 0,5%, maar slechts aan het algemeen vast recht van 25
EUR.
5.9 Hangende geschillen
Euronav is, in het kader van haar dagdagelijkse activiteiten, verwikkeld in een aantal geschillen, zowel
als eiser als beklaagde. Zulke geschillen evenals de hieraanverbonden kosten voor juridische
vertegenwoordiging zijn gedekt door verzekeringen. Zij zijn verder niet van een grootorde die buiten de
normale gang van zaken valt of zijn niet van een omvang dat ze – in geval ze niet succesvol zouden
aflopen – de financiële positie van Euronav in het gedrang zouden brengen.
5.10 Milieuaangelegenheden
De Internationale Conventie “Safety of Life at Sea (SOLAS)”, 1974, introduceerde een nieuw
hoofdstuk, de “International Safety Management (ISM) Code”.
De ISM code is afgeleid van de “Guidelines on Management for the Safe Operation of Ships and for
Pollution Prevention” en trad in zijn huidige vorm in voege op 1 juli 2002.
Gebaseerd op deze Code ontwikkelde Euronav een beleid met betrekking tot veiligheid en
milieubescherming.
Euronav is de overtuiging toegedaan dat het voorkomen van vervuiling aan boord van haar schepen een
eerste prioriteit is. Om dit te bereiken moeten, het kaderpersoneel, personeel en gecontracteerd
personeel de richtlijnen van het managementsysteem volgen. Allen zijn verplicht om er voor te zorgen
dat de schepen op de meest efficiënte manier reageren op een accidentele vervuiling, niet enkel in het
belang van de rederij maar ook in het belang van de bevolking en de natuur.
Het is de politiek van Euronav dat in het geval van een incident met betrekking tot vervuiling met olie
of gelijk welke andere schadelijke substantie, de kapitein voorrang zal geven aan de veiligheid van het
schip en zijn bemanning en onmiddellijk de nodige actie onderneemt om vervuiling van de omgeving en
de natuur te voorkomen. Elk incident is uniek, acties en beslissingen moeten daarom genomen worden
met het oog op goed zeemanschap en gezond verstand.
78

6. PRO FORMA GECONSOLIDEERDE REKENINGEN VAN EURONAV PER 31 DECEMBER 2003
EN PER 30 JUNI 2004
6.1 Algemeen
De hierna volgende delen behandelen de pro forma geconsolideerde balansen en resultatenrekeningen
van Euronav voor het jaar afgesloten op 31 december 2003 en het halfjaar afgesloten op 30 juni 2004.
Deze rekeningen worden opgesteld volgens de Belgische boekhoudnormen of Belgian GAAP.
Deze pro forma geconsolideerde balansen, resultatenrekeningen werden niet geauditeerd, maar werden
onderworpen aan een beperkt nazicht door het college van commissarissen, samengesteld uit Mevrouw
Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch Instituut
der Bedrijfsrevisoren.
6.2 Bespreking en analyse van de pro forma rekeningen door het management
Voor de bespreking en analyse van de pro forma rekeningen van Euronav wordt er verwezen naar de
bespreking van Euronav in het jaarverslag 2003 van CMB (zie CMB website) en het halfjaarverslag per
30 juni 2004 van CMB, zoals weergegeven in Deel 2.1 van Hoofdstuk VI.
Voor de waarderingsregels en consolidatiecriteria van Euronav kan er verwezen worden naar deze van
CMB (voor de partiële splitsing).
6.3 Gedetailleerde geconsolideerde rekeningen
Verslag van de Commissaris inzake het beperkt nazicht van de pro forma geconsolideerde
balansen en de geconsolideerde resultatenrekeningen per 31 december 2003 en 30 juni 2004 van
Euronav
In het licht van de voorgestelde partiële splitsing van CMB NV, waarbij een deel van het vermogen van
CMB NV op de bestaande vennootschap Euronav NV zal overgaan, hebben wij de opdracht gekregen
een beperkt nazicht uit te voeren van de pro forma geconsolideerde balansen en de geconsolideerde
resultatenrekeningen per 31 december 2003 en 30 juni 2004 van Euronav.
Wij zijn overgegaan tot een beperkt nazicht van de pro forma geconsolideerde balansen en
geconsolideerde resultatenrekeningen van Euronav per 31 december 2003 voor de periode van 12
maanden van 1 january 2003 tot 31 december 2003 en per 30 juni 2004 voor de periode van 6 maanden
van 1 januari 2004 tot 30 juni 2004 in overeenstemming met de controleaanbeveling van het Instituut
der Bedrijfsrevisoren.
Deze pro forma geconsolideerde balansen en de geconsolideerde resultatenrekeningen van Euronav zijn
opgesteld onder de verantwoordelijkheid van het Euronav management.
Onze controlewerkzaamheden bestonden voornamelijk in de ontleding, de vergelijking en de bespreking
van de financiële informatie met het management van de onderneming. Het betreft een opdracht met een
specifiek doel waarbij de werkzaamheden op dit doel werden afgestemd, zonder dat de werkzaamheden
nodig voor een volkomen controle van de jaarrekening werden uitgevoerd. Het was dan ook minder
diepgaand dan een volkomen controle van de jaarrekening.
79

De pro forma geconsolideerde balansen en de geconsolideerde resultatenrekeningen van Euronav
werden conform de in België toepasselijke boekhoud- en consolidatiewetgeving opgesteld en de daarbij
gehanteerde waarderingsregels van Euronav werden in de beschouwde periode consistent toegepast.
Bij dit nazicht zijn geen gegevens aan het licht gekomen die aanleiding zouden geven tot belangrijke
aanpassingen aan de pro forma geconsolideerde rekeningen van Euronav per 31 december 2003 en 30
juni 2004.
Antwerpen, 27 september 2004
Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren
Commisaris
vertegenwoordigd door
S. Cosijns
Bedrijfsrevisor
80

ACTIVA
PRO FORMA GECONSOLIDEERDE BALANS
30.06.2004
(in miljoen USD)
31.12.2003
(in miljoen USD)
VASTE ACTIVA 584 466
II. Immateriële vaste activa - -
III. Consolidatieverschillen - -
IV. Materiële vaste activa 561 445
Schepen 532 422
A. Terreinen en gebouwen - -
B. Installaties, machines en uitrusting - -
C. Meubilair en rollend materieel - -
D. Leasing en soortgelijke rechten - -
E. Overige materiële vaste activa - -
F. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen 29 23
V. Financiële vaste activa 23 21
A. Ondernemingen waarop vermogensmutatie is
toegepast
1. Deelnemingen - -
2. Vorderingen - -
B. Andere ondernemingen
1. Aandelen - -
2. Vorderingen 23 21
VLOTTENDE ACTIVA 155 107
VI. Vorderingen op meer dan één jaar - -
A. Handelsvorderingen - -
B. Overige Vorderingen - -
VII Voorraden en bestellingen in uitvoering - -
A. Voorraden
1. Grond- en hulpstoffen - -
VIII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 33 37
A. Handelsvorderingen 10 4
B. Overige vorderingen 23 33
IX. Geldbeleggingen 60 55
A. Eigen aandelen - -
B. Overige beleggingen 60 55
X. Liquide middelen 12 1
XI. Overlopende rekeningen 50 14
TOTAAL DER ACTIVA 739 573
81

PASSIVA
30.06.2004
(in miljoen USD)
31.12.2003
(in miljoen USD)
EIGEN VERMOGEN 356 331
I. Kapitaal 45 45
II. Uitgiftepremies 7 7
IV. Reserves 304 279
V. Consolidatieverschillen - -
VI. Omrekeningsverschillen - -
VII. Kapitaalsubsidies - -
BELANGEN VAN DERDEN - -
VIII. Belangen van derden - -
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 9 10
IX. Voorzieningen en uitgestelde belastingen 9 10
A. Voorzieningen voor risico’s en kosten
1. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 2 2
2. Belastingen - -
3. Grote herstellings- en onderhoudswerken 7 8
4. Overige risico’s en kosten - -
B. Uitgestelde belastingen - -
SCHULDEN 374 232
X. Schulden op meer dan één jaar 307 191
A. Financiële schulden
3. Leasingschulden en soortgelijke schulden - -
4. Kredietinstellingen 238 126
5. Overige leningen 70 65
B. Handelsschulden
1. Leveranciers - -
XI. Schulden op ten hoogste één jaar 54 34
A. Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar
vervallen 40 21
B. Financiële schulden
1. Kredietinstellingen - -
2. Overige leningen 1 -
C. Handelsschulden
1. Leveranciers 9 10
D. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen - -
E. Schulden met betrekking tot belastingen,
bezoldigingen en sociale lasten
1. Belastingen 2 2
2. Bezoldigingen en sociale lasten 2 1
F. Overige schulden - -
XII. Overlopende rekeningen 13 7
TOTAAL DER PASSIVA 739 573
82

PRO FORMA GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING
30.06.2004
(in miljoen USD)
31.12.2003
(in miljoen USD)
I. Bedrijfsopbrengsten 156 163
A. Omzet 149 147
B. Wijziging in de voorraad goederen in bewerking en gereed
product en in de bestellingen in uitvoering (toename(+),
afname (-)) - -
D. Andere bedrijfsopbrengsten 7 16
II. Bedrijfskosten
A. Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen
67 92
1. Inkopen - -
B. Diensten en diverse goederen 49 58
C. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 1 2
D. Afschrijvingen en waardeverminderingen op
16 31
oprichtingeskosten, op immateriële en materiële vaste activa
E. Waardeverminderingen op voorraden, bestellingen in
uitvoering en handelsvorderingen (toevoegingen (+),
terugnemingen (-)) - -
F. Voorzieningen voor risico’s en kosten (toevoegingen (+),
-1 1
terugnemingen (-))
G. Andere bedrijfskosten 2 -
I. Afschrijvingen van consolidatieverschillen - -
III. Bedrijfsresultaat 89 71
IV. Financiële opbrengsten 3 7
A. Opbrengsten uit financiële vaste activa 1 3
B. Opbrengsten uit vlottende activa - 1
C. Andere financiële opbrengsten 2 3
V. Financiële kosten 6 14
A. Kosten van schulden 5 11
B. Waardeverminderingen op vlottende activa andere dan
bedoeld onder II E. (toevoegingen (+), terugnemingen (-)) - -
D. Andere financiële kosten 1 3
VI. Resultaat uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting 86 64
VII. Uitzonderlijke opbrengsten - -
B. Terugneming van waardeverminderingen op financiële vaste
activa
- -
C. Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico’s
en kosten
- -
D. Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa - -
E. Andere uitzonderlijke opbrengsten - -
VIII. Uitzonderlijke kosten - 5
A. Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen op
oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa
- -
B. Waardeverminderingen op financiële vaste activa - -
C. Voorzieningen voor uitzonderlijke risico’s en kosten - -
D. Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa - -
E. Andere uitzonderlijke kosten - -
G. Uitzonderlijke afschrijvingen van consolidatieverschillen - -
83

30.06.2004
(in miljoen USD)
31.12.2003
(in miljoen USD)
IX. Resultaat van het boekjaar vóór belasting 86 59
X. Uitgestelde belastingen en belastinglatenties - -
A. Overboeking naar uitgestelde belastingen en
belastinglatenties
- -
B. Onttrekking aan uitgestelde belastingen en
belastinglatenties
- -
XI. Belastingen op het resultaat 1 2
A. Belastingen 1 2
B. Regularisering van belastingen en terugneming van
voorzieningen voor belastingen
- -
XII. Resultaat van het boekjaar 85 57
XIII. Aandeel in het resultaat van de ondernemingen
waarop vermogensmutatie is toegepast
- -
A. Winstresultaten - -
B. Verliesresultaten - -
XIV. Geconsolideerd resultaat 85 57
A. Aandeel van derden - -
B. Aandeel van de Groep 85 57
84

6.4 Dividendbeleid
De aandelen van Euronav geven recht op dividenden die kunnen worden uitgekeerd voor elk boekjaar
van Euronav dat zal lopen van 1 januari tot 31 december van elk kalenderjaar, te starten vanaf 1 januari
2004.
Hoewel het dividendbeleid van Euronav erop gericht zal zijn om haar aandeelhouders op passende wijze
te vergoeden, zullen dividenduitkeringen afhangen van de bedrijfsresultaten, de financiële situatie en de
kapitaalbehoefte van Euronav en van andere factoren die door de raad van bestuur en de
aandeelhoudersvergadering relevant zullen worden bevonden.
De raad van bestuur van Euronav overweegt om op 6 december 2004 een interimdividend uit te keren
van EUR 1,6 bruto per aandeel Euronav. Het recht op het interimdividend Euronav wordt
vertegenwoordigd door coupon nr. 1 van de nieuwe aandelen Euronav.
6.5 Vooruitzichten voor het lopende boekjaar
Over de eerste helft van het jaar 2004 realiseerde Euronav haar beste halfjaarresultaat ooit. Euronav
ging er van uit dat de tweede jaarhelft gekenmerkt zou worden door een grotere volatiliteit van de markt
met slechts een kleine kans om het resultaat van het eerste semester te evenaren of overtreffen.
Intussen is gebleken dat het resultaat voor het derde kwartaal ruimschoots dit van het tweede kwartaal
zal overtreffen. Ook het vierde kwartaal zal zeer sterk zijn en mogelijkerwijs het derde kwartaal
overtreffen.
Op basis van de termijnmarkt, de timechartermarkt en de aan- en verkoopmarkt kondigt 2005 zich reeds
aan als een goed jaar. Echter, gelet op de onzekerheid omtrent de verdere groei van de wereldeconomie
en de mogelijke impact van geopolitieke omstandigheden houdt Euronav rekening met een hoge
volatiliteit van de markten.
85

HOOFDSTUK V : INLICHTINGEN OVER CMB (NA DE PARTIËLE SPLITSING)
1. KAPITAAL
1.1 Geplaatst kapitaal
Bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal aan de buitengewone
algemene vergadering tevens voorstellen een aandelensplitsing met factor 5 door te voeren vóór de
partiële splitsing, waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB van 7.000.000 op 35.000.000
(zonder vermelding van nominale waarde ) gebracht zal worden.
Er zal vervolgens voorgesteld worden aan de buitengewone algemene aandeelhoudersvergadering die
over de partiële splitsing van CMB zal beslissen, om het geplaatste maatschappelijke kapitaal van CMB
na de partiële splitsing vast te stellen op EUR 25 miljoen na opname van EUR 3.773.250,06
uitgiftepremie, zonder creatie van nieuwe aandelen.
1.2 Toegestaan kapitaal
Op de buitengewone algemene vergadering van 9 mei 2003 werd bij besluit van de algemene
vergadering de bevoegdheid aan de raad van bestuur van CMB verleend om het maatschappelijk
kapitaal in een of meer malen te verhogen met een bedrag van maximum acht miljoen Euro.
Op de buitengewone algemene vergadering van 9 mei 2003 werd deze bevoegdheid toegekend voor een
termijn van vijf jaar die een aanvang neemt op de datum van bekendmaking van de wijziging van de
statuten van CMB in de Bijlagen tot het Belgisch Staatsblad. Deze bevoegdheid kan worden hernieuwd
overeenkomstig de geldende wettelijke bepalingen.
Op deze buitengewone algemene vergadering werd de raad van bestuur van CMB eveneens bijzonder
gemachtigd om ook na de datum van de ontvangst van de mededeling van de Commissie voor het Bank-
, Financie- en Assurantiewezen dat haar kennis is gegeven van een openbaar overnamebod op de
effecten van CMB, tot kapitaalverhogingen over te gaan onder de voorwaarden en binnen de grenzen
van het Wetboek van Vennootschappen. Dergelijke kapitaalverhoging is toegelaten door inbreng in
geld, desgevallend met beperking of opheffing van het voorkeurrecht van de aandeelhouders, al dan niet
ten gunste van één of meer bepaalde personen, of door inbreng in natura en deze bevoegdheid is
toegekend gedurende een termijn van drie jaar die aan aanvang neemt op de algemene vergadering
waarop deze machtiging werd verleend.
Deze bevoegdheid werd toegekend voor kapitaalverhogingen, binnen de door het Wetboek van
Vennootschappen toegestane grenzen, zowel door de uitgifte van aandelen tegen inbreng in geld of in
natura, met of zonder uitgiftepremie, als door omzetting van reserves en uitgiftepremies, met of zonder
uitgifte van nieuwe aandelen met of zonder stemrecht of door uitgifte van al dan niet achtergestelde
converteerbare obligaties, of door uitgifte van warrants of van obligaties waaraan warrants of andere
roerende waarden zijn verbonden, of van andere effecten, zoals aandelen in het kader van een stock
option plan.
De raad van bestuur van CMB is ook bevoegd, in geval van een kapitaalverhoging binnen de grenzen
van het toegestane kapitaal, met eenparigheid van stemmen en binnen de perken en overeenkomstig de
voorwaarden voorgeschreven door het Wetboek van Vennootschappen, in het belang van de
vennootschap, het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders te beperken of op te heffen. Deze
beperking of opheffing kan eveneens gebeuren ten gunste van één of meer bepaalde personen, zelfs
andere dan personeelsleden van CMB of haar dochtervennootschappen. Dergelijke unanimiteit binnen
86

de raad van bestuur is niet vereist indien het voorkeurrecht van de aandeelhouders wordt opgeheven of
beperkt ten voordele van leden van de raad van bestuur of personeelsleden van CMB of haar
dochtervennootschappen, of in het kader van warrantenplannen voor personeelsleden, bestuurders of
anderen die bijdragen tot het succes van CMB. Bij de opheffing of beperking van het voorkeurrecht is
de raad van bestuur, bij de toekenning van de nieuwe aandelen, bevoegd een recht van voorrang toe te
kennen aan de bestaande aandeelhouders.
Voor het geval dat naar aanleiding van een kapitaalverhoging beslist door de raad van bestuur van CMB
of naar aanleiding van de conversie van obligaties of de uitoefening van warrants of van rechten op
andere waarden, een uitgiftepremie wordt betaald, zal deze van rechtswege op een onbeschikbare
rekening geboekt worden, genaamd "Uitgiftepremie", die in dezelfde mate als het maatschappelijk
kapitaal de waarborg voor derden zal uitmaken en die, behoudens de mogelijkheid tot omzetting van
deze uitgiftepremie in kapitaal, slechts kan worden verminderd of weggeboekt door een besluit van de
vergadering van aandeelhouders genomen op de wijze die vereist is voor de wijziging van de statuten
van CMB.
De raad van bestuur van CMB werd eveneens de bevoegdheid toegekend om, met mogelijkheid tot
delegatie, na elke kapitaalverhoging tot stand gekomen binnen de grenzen van het toegestane kapitaal,
de statuten in overeenstemming te brengen met de nieuwe kapitaal- en aandelentoestand en om in een
overgangsbepaling op te geven in welke mate hij gebruik heeft gemaakt van zijn bevoegdheid om het
kapitaal te verhogen.
1.3 Inkoop van eigen aandelen
Er zal worden voorgesteld aan de buitengewone algemene vergadering van 30 november 2004 de raad
van bestuur te machtigen, om met inachtneming van de door de wet bepaalde voorwaarden, met
beschikbare middelen in de zin van artikel 617 van het Wetboek van Vennootschappen, gedurende een
periode van achttien maanden vanaf de datum van de buitengewone algemene vergadering die dit
voorstel heeft aangenomen, via de beurs, maximum 10% van het aantal bestaande aandelen van de
vennootschap in te kopen, waarbij alle door de vennootschap en haar rechtstreekse
dochtervennootschappen reeds ingekochte aandelen van de vennootschap cumulatief in rekening dienen
gebracht te worden. Deze inkoop zal dienen te geschieden tegen een eenheidsprijs gelijk aan het
gemiddelde van de vijf laatste slotkoersen van het aandeel CMB (na de partiële splitsing) op Euronext
Brussel vóór de verwervingsdatum, en vermeerderd met 20% maximum of verminderd met 20%
maximum.
Indien de periode vanaf de eerste notering van het aandeel CMB (na de partiële splitsing) tot de
verwervingsdatum minder dan vijf beursdagen omvat, en er bijgevolg dus minder dan vijf laatste
slotkoersen van het aandeel CMB (na de partiële splitsing) voorhanden zijn, zal het gemiddelde (“G”)
worden berekend als volgt:
G =
∑1 + ∑2
5
waarbij
∑1 = de som van de slotkoersen van het aandeel CMB (na de partiële splitsing) gedurende
elk van de beursdagen in de periode vanaf de eerste notering van het aandeel CMB (na
de partiële splitsing) tot de verwervingsdatum (waarbij het aantal van deze slotkoersen
gelijk wordt gesteld aan “X”);
∑2 = de som van de slotkoersen, vermenigvuldigd met de Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel en gedeeld door 5, van het aandeel CMB (vóór de partiële splitsing),
gedurende elk van de (5-X) beursdagen voorafgaand aan de eerste notering van het
aandeel CMB (na de partiële splitsing).
87

Het stemrecht verbonden aan de aandelen of winstbewijzen die tot het vermogen van de vennootschap
behoren, wordt geschorst. Er wordt ook geen rekening mee gehouden bij het berekenen van het
quorum.
2. AANDEELHOUDERSCHAP
Zoals eerder besproken, zal alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt een aandelensplitsing met factor 5
bij CMB doorgevoerd worden waardoor het totale aantal aandelen CMB op 35.000.000 gebracht zal
worden.
De verdeling van het aandeelhouderschap van CMB na de afsplitsing van Euronav zal overeenstemmen
met het aandeelhouderschap van CMB vóór de partiële splitsing, die er na aandelensplitsing als volgt
zal uitzien :
Aandeelhouders Aantal %
Saverco NV 14.167.475 40,48 %
Victrix NV 5.316.165 15,19 %
Derden 15.516.360 44,33 %
TOTAAL 35.000.000 100%
Er zullen geen aandeelhoudersovereenkomsten afgesloten worden.
CMB bezit 57.575 eigen aandelen per eind oktober. Dit aantal kan nog wijzigen tot en met de datum
van de buitengewone algemene vergadering die over de partiële splitsing zal beslissen. Op datum van de
splitsing is er geen schema van deelname van het personeel aan het kapitaal van de vennootschap.
3. ACTIVITEITEN VAN CMB
De activiteiten van CMB (na de partiële splitsing) zijn eveneens rechtstreeks of onrechtstreeks
verbonden met de scheepvaart, en zijn meer in het bijzonder onder te verdelen in de volgende divisies:
- Bocimar, nl. het transport van droge bulk;
- Andere activiteiten.
3.1 Bocimar : Transport van droge bulk
CMB is reeds meer dan 25 jaar actief in de droge bulk sector via haar 100% Belgische
dochtervennootschap Bocimar International.
De vloot van Bocimar vloot bestaat uit 13 Capesize-schepen, in volledige of gedeeltelijke eigendom. De
gemiddelde leeftijd van de vloot, vóór oplevering van de schepen in bestelling, is 4 jaar. De schepen in
gedeeltelijke eigendom zijn in joint-venture met buitenlandse reders, zoals de Wah Kwong groep (Hong
Kong) en de Oak Maritime groep (Taiwan). Daarnaast wordt de vloot van Bocimar International
aangevuld met 24 ingehuurde schepen van het Capesize (15), Panamax (6) en Handymax (3) type. De
Bocimar groep heeft 8 nieuwbouwschepen in bestelling bij Aziatische scheepswerven en een 5-tal lange
termijn ingehuurde schepen met aankoopopties die nog op te leveren zijn.
88

De activiteit van Bocimar International behelst voornamelijk het transport van droge bulk goederen, met
name steenkool, ertsen en granen. In 2003 vervoerde de vloot van Bocimar 21 miljoen ton ijzererts en
14 miljoen ton steenkool.
Over de jaren heen heeft Bocimar een uitstekende reputatie verworven bij ‘blue chip’ bevrachters. Dit
wordt onder meer weerspiegeld in het portfolio aan contracten dat Bocimar heeft met klanten uit de
staal- en energiesector, zowel in Europa als in Azië en Australië. Om de relaties met de Japanse
staalnijverheid en met Japanse bevrachters te optimaliseren heeft Bocimar een kantoor in Tokio dat
uitgebaat wordt onder de naam CMB Japan.
3.2 Andere activiteiten
De voornaamste activa van CMB, naast deze shipping activiteiten, zijn de deelneming in Reslea NV en
Hessenatie Logistics NV.
Reslea NV is een vastgoedmaatschappij, 50% dochtermaatschappij van CMB, eigenaar van het gebouw
waarin de hoofdzetel van CMB, Bocimar en Euronav gevestigd is. Het grootste gedeelte van dit gebouw
is aan een derde partij verhuurd. De aanpalende gebouwen (Verviersstraat en Schaliënstraat) zijn
eveneens eigendom van Reslea NV en worden verhuurd aan bedrijven of particulieren.
Daarnaast bezit CMB via Entarco bedrijfspanden in Eupen en via Transportimmo panden in Kortrijk en
Antwerpen.
Hessenatie Logistics NV verleent logistieke diensten, vanuit haar vestigingen in Kampenhout, Boom,
Vilvoorde, Kortrijk en de Antwerpse haven.
CMB heeft in de loop van 2004 samen met Wah Kwong 2 Panamax tankers (61.000 dwt) en 3
chemicaliëntankers (19.700 dwt) besteld bij Japanse werven. De Panamax tankers zullen eind 2005 –
begin 2006 opgeleverd worden. De chemische tankers zijn allen voor levering einde 2006 en eerste
helft 2007.
4. VOORUITZICHTEN VOOR HET LOPENDE BOEKJAAR
De voorbije maanden hebben de markten voor het vervoer van droge bulk een ongekende evolutie
doorgemaakt. De vraag naar steenkool en ijzererts – vooral vanuit China – blijft toenemen. Er is een
redelijk evenwicht tussen vraag en aanbod van schepen en de wereldvloot kent een matige groei.
Bocimar verwacht dan ook dat de droge bulkmarkten nog tot een eind in 2005 sterk zullen blijven, zij
het met een verhoogde volatiliteit.
Gebruikmakende van de sterke markten heeft Bocimar een gedeelte van haar vloot op middellange
termijn verhuurd aan gerenommeerde tegenpartijen. Hierdoor vermindert de blootstelling aan de
spotmarkt voor de resterende maanden van 2004 en werd reeds een solide basis voor 2005 gelegd.
De raad van bestuur van CMB overweegt om op 6 december 2004 een interimdividend uit te keren van
EUR 1 bruto per aandeel. Het recht op het interimdividend CMB wordt vertegenwoordigd door coupon
nr. 1 van de nieuwe aandelen CMB.
89

HOOFDSTUK VI : GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE REKENINGEN VAN
CMB (VÓÓR DE PARTIËLE SPLITSING)
1. ALGEMEEN
De hierna volgende delen behandelen de geconsolideerde rekeningen van CMB (vóór de partiële
splitsing) voor het jaar afgesloten op 31 december 2003 en het halfjaar afgesloten op 30 juni 2004. Deze
rekeningen worden opgesteld volgens de Belgische boekhoudnormen of Belgian GAAP.
De geconsolideerde rekeningen van CMB voor het jaar afgesloten op 31 december 2003 werden
geauditeerd door KPMG Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door de Heer Theo Erauw en Mevrouw
Helga Platteau, die verslagen zonder voorbehoud afleverde.
De geconsolideerde rekeningen van CMB voor het halfjaar afgesloten op 30 juni 2004 werden niet
geauditeerd, doch waren het voorwerp van een beperkt nazicht door het college van commissarissen,
samengesteld uit Mevrouw Helga Platteau en KPMG Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door de Heer
Serge Cosijns, overeenkomstig de richtlijnen van het Belgisch Instituut der Bedrijfsrevisoren.
2. GECONSOLIDEERDE REKENINGEN VAN CMB PER 31 DECEMBER 2003 EN 30 JUNI 2004
2.1 Bespreking en analyse van de geconsolideerde rekeningen door het management
CMB Groep
Over de eerste zes maanden van het jaar realiseerde CMB haar beste halfjaarresultaat ooit. Het
geconsolideerd resultaat (na belastingen) op 30 juni 2004 bedraagt 126 miljoen EUR. Voor het eerste
semester van 2003 bedroeg het geconsolideerd resultaat 90 miljoen EUR (inclusief een uitzonderlijke
meerwaarde van 55 miljoen EUR op de verkoop van de resterende 20% in Hesse-Noord Natie).
Voor de eerste zes maanden van 2004 bedraagt de cashflow 155 miljoen EUR, te vergelijken met 123
miljoen EUR voor dezelfde periode van 2003.
GECONSOLIDEERDE SLEUTELCIJFERS OP 30.06.2004 (000,000 EUR)
droge bulk tankers holding
omzet 191 122 21
bedrijfsresultaat 67 72 0
financieel resultaat -4 -2 -4
uitzonderlijk resultaat -1 0 0
belastingen 0 -1 -1
geconsolideerd resultaat 62 69 -5
waarvan : aandeel Groep 62 69 -5
aandeel derden 0 0 0
cashflow 76 82 -3
EBITDA 77 86 4
afschrijvingen 10 14 4
waarvan : goodwill 0 0 0
vaste activa 334 480 251
schulden op meer dan één jaar 239 286 115
90

Bocimar
De bijdrage van Bocimar aan het groepsresultaat voor de eerste zes maanden van 2004 bedraagt 62
miljoen EUR. In dezelfde periode van 2003 werd nog een verlies van 10 miljoen EUR gerealiseerd.
Het resultaat voor 2004 houdt rekening met een bijkomende afschrijving van 2 miljoen EUR op
meerprijzen betaald voor schepen. Deze afschrijving werd omstandig gedetailleerd in toelichting VIII
bij de geconsolideerde jaarrekening 2003.
De markten voor het vervoer van droge bulk zijn, zeker in het begin van het jaar, zeer sterk gebleven.
Na de aankondiging van maatregelen ter afkoeling van de Chinese economie werd een zekere terugval
van de markten vastgesteld, maar desondanks bleven de vrachttarieven op historisch zeer hoge niveaus.
De evolutie van de gemiddelde markttarieven is als volgt samen te vatten:
GEMIDDELDE MARKTTARIEVEN IN USD/DAG
(moderne schepen) 2002 2003 2004
reisbevrachting
(17/09)*
- capesize 11.654 37.536 66.553
- panamax 7.283 19.091 32.517
tijdsbevrachting (12 maanden)
- capesize 14.674 31.197 60.082
- panamax 8.881 17.254 33.984
Bron : Clarkson Research Studies
* gemiddelde tot
Het resultaat van Bocimar voor de eerste zes maanden van het jaar houdt rekening met 34 miljoen EUR
meerwaarden gerealiseerd op de verkoop van schepen. Bocimar is inderdaad zeer actief geweest in de
aan- en verkoopmarkt met het verkopen van oudere schepen en het aankopen of bestellen van nieuwe
schepen met als strategie de constante verjonging van haar vloot. Zo werden de Poterne (1995 –
151.044 dwt), Mineral Venture (1996 – 150.393 dwt) en de Mineral Dragon (2003 – 149.782 dwt) met
succes verkocht en afgeleverd aan de nieuwe eigenaars. Ook de twee handymaxeenheden besteld bij de
Japanse werf Oshima, in joint venture met Wah Kwong, werden verkocht. De meerwaarden die
Bocimar hierop zal realiseren zullen slechts geboekt worden bij de aflevering, te weten in het derde
kwartaal van 2004 en in het eerste kwartaal van 2005.
Bocimar ging over tot de aankoop van een moderne handymaxeenheid uit 2001 die uitgebaat wordt als
CMB Talent (2001 – 46.719 dwt) en op korte termijn uitgecharterd werd. Verder oefende Bocimar haar
aankoopopties uit op de Sea Daisy (1999 – 73.000 dwt) en de Sea Lotus (1999 – 72.270 dwt). Het
betreft hier twee panamaxschepen die op lange termijn ingehuurd worden van het Japanse Imabari.
Beide schepen worden tegen het jaareinde opgeleverd door de huidige eigenaar. Het eerste schip zal
onder Belgische vlag varen onder de naam CMB Daisy. Het tweede werd ondertussen reeds verkocht
Op deze verkoop zal een meerwaarde van meer dan 5 miljoen USD gerealiseerd worden.
Van de vier capesize-eenheden die Bocimar in aanbouw heeft bij de Chinese werf SWS werden de
Mineral Shanghai (2004 – 173.880 dwt) en de Mineral Beijing (2004 – 173.880 dwt) reeds opgeleverd.
De levering van de Mineral Tianjin en de Mineral Belgium is gepland voor eind september 2004 en
januari 2005. Alle schepen zullen onder Belgische vlag varen.
De CMB Philippe (2004 – 74.444 dwt), het eerste van de vier panamaxschepen dat Bocimar in aanbouw
heeft bij het Chinese Hudong, werd eind augustus opgeleverd. Het tweede schip, CMB Eline (2004 –
91

74.500 dwt), waarvan de oplevering gepland is voor oktober 2004, werd inmiddels verkocht. Bocimar
zal op deze verkoop een meerwaarde van ongeveer 19 miljoen USD realiseren.
Verder werden er nog drie nieuwbouwschepen besteld : SWS 1039, een capesizeschip voor aflevering
begin 2006; Oshima 10428, een panamaxeenheid met geplande levering begin 2005 en Jiangnan 2321,
een panamaxschip met voorziene oplevering in september 2006. De bestelling bij SWS en Jiangnan
werd geplaatst in joint venture met Wah Kwong.
Tijdens de afgelopen maanden hebben de markten voor het vervoer van droge bulk een ongekende
evolutie doorgemaakt. Er is een redelijk evenwicht tussen de vraag naar en het aanbod van schepen.
De wereldvloot kent een matige groei. De vraag naar steenkool, ijzererts en granen vooral uit China
blijft toenemen. Bocimar verwacht dan ook dat de droge bulkmarkten nog tot een eind in 2005 sterk
zullen blijven, zij het met een verhoogde volatiliteit.
Gemiddelde Capesize vrachtopbrengsten (aug 2002 - aug 2004)
110.000
100.000
90.000
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
in USD/dag
bron : Clarkson Research Studies
aug 2002
sep 2002
okt 2002
nov 2002
dec 2002
jan 2003
feb 2003
mrt 2003
apr 2003
mei 2003
jun 2003
jul 2003
aug 2003
sep 2003
okt 2003
nov 2003
dec 2003
jan 2004
feb 2004
mrt 2004
apr 2004
mei 2004
jun 2004
jul 2004
aug 2004
sep 2004
Bocimar heeft gebruik gemaakt van de sterke markten om een gedeelte van haar vloot op middellange
termijn te verhuren aan gerenommeerde tegenpartijen. Dit vermindert de blootstelling aan de spotmarkt
voor de resterende maanden van 2004 en legt reeds een solide basis voor 2005.
Euronav
Euronav draagt voor 69 miljoen EUR bij tot het groepsresultaat. In 2003 realiseerde Euronav in
dezelfde periode een resultaat van 43 miljoen EUR.
De markten voor het vervoer van ruwe olie zijn het jaar zeer sterk begonnen. Na een lichte terugval
hebben de markten, ingevolge OPEC productieverhogingen, een versteviging gekend.
92

De evolutie van de gemiddelde markttarieven kan als volgt samengevat worden:
GEMIDDELDE MARKTTARIEVENIN USD/DAG
(moderne schepen) 2002 2003 2004
reisbevrachting
(17/09)*
- VLCC 23.293 52.474 73.908
- suezmax 19.765 41.633 60.409
- aframax 19.377 34.201 38.746
tijdsbevrachting (12 maanden)
- VLCC 25.699 34.260 48.013
- suezmax 18.947 27.308 35.263
- aframax 17.394 20.933 27.079
Bron : Clarkson Research Studies
* gemiddelde tot
Al bij al zijn de markten zeer sterk gebleven ondanks een aangroei van de wereldvloot aan VLCCs. Dit
wordt grotendeels verklaard door de toename in de vraag naar ruwe olie die bijna 4% bedroeg. De
toename van de vraag kwam bijna uitsluitend uit de Verenigde Staten en China en werd opgevangen
door een stijging van het aanbod aan ruwe olie uit de Perzische Golf.
In de loop van het eerste semester heeft Euronav de vloot die zij uitbaat gevoelig uitgebreid. Zo was er
vooreerst de aankoop en oplevering van de Savoie (1993 – 306.430 dwt). Verder werden de tanker
Shinyo Landes ingehuurd voor een periode van 12 jaar, en de Hawtah en de Watban voor een periode
van 3 jaar. Voorts werden er samen met de partners in de Tankers International pool, vijf VLCCs
ingehuurd. Het aandeel van Euronav hierin bedraagt het equivalent van 1,6 schepen.
Midden juli 2004 werd de nieuwbouwtanker Flandre (2004 – 305.688 dwt) opgeleverd van de werf.
Deze tanker is voor vijf jaar in tijdsbevrachting bij het Franse Total en vaart onder Franse vlag.
Euronav oefende tevens haar optie uit om voor 50% mede-eigenaar te worden in de nieuwbouwtanker
Daewoo 5298. De oplevering van deze tanker, oorspronkelijk besteld door Oak Maritime, is voorzien
voor midden 2005.
Tenslotte is er dan nog de aankoop van de 4 V-Plus schepen. Deze schepen zijn de grootste moderne
dubbelwandige schepen in de wereld. Zij werden gebouwd in 2002 en 2003 door DSME (Daewoo –
Korea) volgens de hoogste specificaties. De uitbatingskosten van de V-Plus schepen zijn vergelijkbaar
met deze van een VLCC maar zij kunnen een lading van 3 miljoen vaten olie vervoeren, hetzij 50%
meer dan een VLCC.
Deze schepen werden aangekocht in joint venture met OSG (Overseas Shipholding Group), worden
commercieel uitgebaat door Tankers International en voeren de Belgische vlag. Zij verstevigen
eveneens de relatie tussen Euronav en OSG, de twee belangrijkste partners in de Tankers International
Pool.
Euronav verwacht voor het tweede semester een operationeel resultaat te behalen dat vergelijkbaar is
met dit van het eerste semester.
93

Gemiddelde vrachtopbrengsten moderne VLCC (aug 2002 - aug 2004)
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
Holding
0
in USD/dag
bron : Clarkson Research Studies
aug 2002
sep 2002
okt 2002
nov 2002
dec 2002
jan 2003
feb 2003
mrt 2003
apr 2003
mei 2003
jun 2003
jul 2003
aug 2003
sep 2003
okt 2003
nov 2003
dec 2003
jan 2004
feb 2004
mrt 2004
apr 2004
mei 2004
jun 2004
jul 2004
aug 2004
sep 2004
Het resultaat voor de holding houdt onder andere rekening met een boete van 1 miljoen EUR opgelegd
door de Europese Commissie voor vermeende inbreuken op de competitieregeling in de periode 1987-
1989! De feitelijke boete bedraagt 3,4 miljoen EUR maar wordt gedeeld met Exmar en de voormalige
Zuid-Afrikaanse partner Safren. In deze zaak heeft CMB beroep aangetekend bij het Europese Gerecht
van Eerste Aanleg.
Vloot
Momenteel bestaat de vloot van de CMB Groep, in volledige of gedeeltelijke eigendom, uit 29 schepen
(droge bulk : 15 – tankers : 14). Voorts zijn er nog 14 eenheden in aanbouw (3 capesize – waarvan één
in joint venture; 4 panamax – waarvan één in joint venture; 2 VLCCs – beiden in joint venture; 2
panamaxtankers en 3 chemicaliëntankers, allen in joint venture).
CMB is ook voor 50% aandeelhouder in de FPSO-eenheid Farwah.
Na de invoering van het systeem van tonnage tax heeft de Belgische vlag terug aan belang en
competitiviteit gewonnen. Sinds de invoering van het systeem heeft de CMB Groep reeds 15 schepen
onder Belgische vlag gebracht, te weten : 8 bulkschepen en 7 ruwe olie tankers. CMB, in het bijzonder
Bocimar, zal het aantal schepen onder Belgische vlag nog verder opvoeren naargelang het lopende
nieuwbouwprogramma afgewerkt wordt.
IFRS
In 2003 besliste CMB om vanaf 2004 de internationale boekhoudnormen IFRS (International Financial
Reporting Standards) toe te passen. Dit betekent dat CMB begin 2005 haar jaarcijfers voor het jaar
2004 zal publiceren conform de IFRS normen. De omzetting van de financiële rapportering naar IFRS
is volop aan de gang en zal naar alle verwachting afgerond worden in de loop van het vierde kwartaal
waarna een meer gedetailleerde informatienota ter beschikking zal gesteld worden.
94

Informatie over het aandeel
De buitengewone algemene vergadering van 11 mei 2004 heeft het voorstel om 350.000 eigen aandelen,
welke door de vennootschap werden ingekocht, in te trekken, goedgekeurd. Deze intrekking gebeurde
zonder vermindering van het kapitaal doch tegen opheffing van de aangelegde onbeschikbare reserve
ten belope van 22.829.973,22 EUR. Sinds deze operatie is het maatschappelijk kapitaal
vertegenwoordigd door 7.000.000 aandelen. Elk aandeel heeft recht op één stem. Er zijn geen
converteerbare obligaties of warranten uitgegeven.
Evolutie koers CMB aandeel 2004
in EUR
140,00
130,00
120,00
110,00
100,00
90,00
80,00
70,00
60,00
2.2 Gedetailleerde geconsolideerde rekeningen
Verslag van het college van commissarissen over de halfjaarlijkse informatie
per 30 juni 2004 van CMB
In het kader van ons controlemandaat hebben wij een beperkt nazicht van de semestriële informatie van
CMB per 30 juni 2004 uitgevoerd. Dit nazicht bestond voornamelijk in de ontleding, de vergelijking en
de bespreking van de financiële informatie en werd uitgevoerd in overeenstemming met de
controleaanbeveling van het Instituut der Bedrijfsrevisoren in verband met het beperkt nazicht. Het was
dan ook minder diepgaand dan een volkomen controle van de jaarrekening. Bij dit nazicht zijn geen
gegevens aan het licht gekomen die aanleiding zouden geven tot belangrijke aanpassingen aan de
boekhoudkundige gegevens die worden vermeld in het halfjaarlijkse verslag.
Antwerpen, 20 september 2004
College van commissarissen
Helga Platteau, Bedrijfsrevisor Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren
vertegenwoordigd door Serge Cosijns, Bedrijfsrevisor
95

ACTIVA
GECONSOLIDEERDE BALANS
30.06.2004
(in miljoen EUR)
31.12.2003
(in miljoen EUR)
VASTE ACTIVA 963 714
II. Immateriële vaste activa - -
III. Consolidatieverschillen - -
IV. Materiële vaste activa 914 679
Schepen 767 550
A. Terreinen en gebouwen 53 54
B. Installaties, machines en uitrusting 3 4
C. Meubilair en rollend materieel 22 13
D. Leasing en soortgelijke rechten - -
E. Overige materiële vaste activa 1 1
F. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen 68 57
V. Financiële vaste activa 49 35
A. Ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast
1. Deelnemingen - -
2. Vorderingen - -
B. Andere ondernemingen
1. Aandelen 13 11
2. Vorderingen 36 24
VLOTTENDE ACTIVA 246 200
VI. Vorderingen op meer dan één jaar 1 1
A. Handelsvorderingen - -
B. Overige Vorderingen 1 1
VII. Voorraden en bestellingen in uitvoering - -
A. Voorraden
1. Grond- en hulpstoffen - -
VIII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 81 72
A. Handelsvorderingen 56 56
B. Overige vorderingen 25 16
IX. Geldbeleggingen 66 67
A. Eigen aandelen - 5
B. Overige beleggingen 66 62
X. Liquide middelen 22 9
XI. Overlopende rekeningen 76 51
TOTAAL DER ACTIVA 1.209 914
96

PASSIVA
30.06.2004
(in miljoen EUR)
31.12.2003
(in miljoen EUR)
EIGEN VERMOGEN 391 273
I. Kapitaal 50 50
II. Uitgiftepremies 9 9
IV. Reserves 364 261
V. Consolidatieverschillen - -
VI. Omrekeningsverschillen -32 -47
VII. Kapitaalsubsidies - -
BELANGEN VAN DERDEN - -
VIII. Belangen van derden - -
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 53 51
IX. Voorzieningen en uitgestelde belastingen 53 51
A. Voorzieningen voor risico’s en kosten
1. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 1 1
2. Belastingen - -
3. Grote herstellings- en onderhoudswerken 9 9
4. Overige risico’s en kosten 43 41
B. Uitgestelde belastingen - -
SCHULDEN 765 590
X. Schulden op meer dan één jaar 540 346
A. Financiële schulden
3. Leasingschulden en soortgelijke schulden - -
4. Kredietinstellingen 497 311
5. Overige leningen 43 35
B. Handelsschulden
1. Leveranciers - -
XI. Schulden op ten hoogste één jaar 180 208
A. Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar
vervallen
B. Financiële schulden
95 55
1. Kredietinstellingen 5 37
2. Overige leningen
C. Handelsschulden
7 2
1. Leveranciers 57 71
D. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen
E. Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen
en sociale lasten
- -
1. Belastingen 4 3
2. Bezoldigingen en sociale lasten 3 2
F. Overige schulden 9 38
XII. Overlopende rekeningen 45 36
TOTAAL DER PASSIVA 1.209 914
97

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING
30.06.2004
(in miljoen EUR)
31.12.2003
(in miljoen EUR)
I. Bedrijfsopbrengsten 429 541
A. Omzet 333 455
B. Wijziging in de voorraad goederen in bewerking en gereed
product en in de bestellingen in uitvoering (toename(+),
afname (-))
-
D. Andere bedrijfsopbrengsten 96 86
II. Bedrijfskosten
A. Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen
290 537
1. Inkopen - -
B. Diensten en diverse goederen 178 304
C. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 8 18
D. Afschrijvingen en waardeverminderingen op
28 48
oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa
E. Waardeverminderingen op voorraden, bestellingen in
uitvoering en handelsvorderingen (toevoegingen (+),
terugnemingen (-))
F. Voorzieningen voor risico’s en kosten (toevoegingen (+),
terugnemingen (-))
- -
2 14
G. Andere bedrijfskosten 74 153
I. Afschrijvingen van consolidatieverschillen - -
III. Bedrijfsresultaat 139 4
IV. Financiële opbrengsten 8 28
A. Opbrengsten uit financiële vaste activa 1 3
B. Opbrengsten uit vlottende activa 2 6
C. Andere financiële opbrengsten 5 19
V. Financiële kosten 18 27
A. Kosten van schulden 11 21
B. Waardeverminderingen op vlottende activa andere dan
bedoeld onder II E.
(toevoegingen (+), terugnemingen (-))
- -
D. Andere financiële kosten 7 6
VI. Resultaat uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting 129 5
VII. Uitzonderlijke opbrengsten 1 64
B. Terugneming van waardeverminderingen op financiële
vaste activa
- -
C. Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke
risico’s en kosten
1 -
D. Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa - 64
E. Andere uitzonderlijke opbrengsten - -
VIII. Uitzonderlijke kosten 2 6
A. Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen op
oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa
- -
B. Waardeverminderingen op financiële vaste activa 1 1
C. Voorzieningen voor uitzonderlijke risico’s en kosten -1 -
D. Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa - 5
E. Andere uitzonderlijke kosten 2 -
G. Uitzonderlijke afschrijvingen van consolidatieverschillen -
98

30.06.2004
(in miljoen EUR)
31.12.2003
(in miljoen EUR)
IX. Resultaat van het boekjaar vóór belasting 128 63
X. Uitgestelde belastingen en belastinglatenties - -
A. Overboeking naar uitgestelde belastingen en
belastinglatenties
- -
B. Onttrekking aan uitgestelde belastingen en
belastinglatenties
- -
XI. Belastingen op het resultaat 2 2
A. Belastingen 2 2
B. Regularisering van belastingen en terugneming van
voorzieningen voor belastingen
- -
XII. Resultaat van het boekjaar 126 61
XIII. Aandeel in het resultaat van de ondernemingen
waarop vermogensmutatie is toegepast
- -
A. Winstresultaten - -
B. Verliesresultaten - -
XIV. Geconsolideerd resultaat 126 61
A. Aandeel van derden - -
B. Aandeel van de Groep 126 61
2.3 Gebeurtenissen na balansdatum 30 juni 2004
De volgende gebeurtenissen, die plaatsvonden na balansdatum 30 juni 2004, dienen vermeld te worden:
De verkoop van de CMB Eline (2004 – 74.500 dwt), waarvan de oplevering gepland is voor november
2004. Bocimar zal op deze verkoop een meerwaarde van ongeveer 19 miljoen USD realiseren.
Verkoop van de Mineral Marvel (2000 – 169.225 dwt), waarvan de oplevering voorzien is voor oktober
2004. Op deze verkoop zal Bocimar een meerwaarde van om en nabij 18 miljoen USD realiseren.
Verkoop van de Golden Fountain (1995 – 301.665 dwt), waarvan de oplevering voorzien is voor
december 2004. Op deze verkoop zal Euronav een meerwaarde van om en bij de 9 miljoen USD
realiseren.
Verder werden er nog drie nieuwbouwschepen besteld: SWS 1039, een Capesize schip voor aflevering
begin 2006; Oshima 10428, een Panamax eenheid met geplande levering begin 2005 en Jiangnan 2321,
een Panamax schip met voorziene oplevering in september 2006. De bestelling bij SWS en Jiangnan
werd geplaatst in joint venture met Wah Kwong.
99

BIJLAGE 1 : SPLITSINGSVOORSTEL 4
BELGISCHE SCHEEPVAARTMAATSCHAPPIJ - COMPAGNIE MARITIME BELGE
in het kort CMB
Naamloze vennootschap
De Gerlachekaai 20, B-2000 ANTWERPEN
RPR (ONDERNEMINGSNUMMER) 0404535431
BTW: BE 404.535.431
VOORSTEL TOT EEN MET SPLITSING GELIJKGESTELDE VERRICHTING
Op 20 september 2004, overeenkomstig artikel 677 juncto 728 van het Wetboek van Vennootschappen
(hierna "W.Venn.") hebben de raden van bestuur van de naamloze vennootschap Belgische
Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge (in het kort CMB) en de naamloze
vennootschap Euronav een voorstel opgesteld tot een met splitsing gelijkgestelde verrichting door
overgang van een deel van het vermogen van Belgische Scheepvaartmaatschappij - Compagnie
Maritime Belge op Euronav.
Dit voorstel werd op 21 september 2004 neergelegd ter griffie van de Rechtbank van Koophandel van
Antwerpen.
De voorgestelde verrichting kadert in een operatie die een verzelfstandiging tot doel heeft van de
activiteiten van Belgische Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge die verband houden
met het transport van ruwe olie door grote schepen (Very Large Crude Carriers –VLCC en Ultra Large
Crude Carriers- ULCC). Dit zal gebeuren door de activa en passiva die met deze activiteiten verband
houden, onder te brengen in de bestaande naamloze vennootschap Euronav met maatschappelijke zetel
te De Gerlachekaai 20, B-2000 Antwerpen en met ondernemingsnummer 0860402767 (hierna
“Euronav”), waarvan de aandelen zullen worden genoteerd op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
Voor een nadere toelichting en verantwoording van de geplande operatie wordt eveneens verwezen naar
al de documenten die in verband met deze operatie dienen te worden opgesteld, met inbegrip van de
verslagen van de raad van bestuur overeenkomstig artikel 730 W. Venn. en het prospectus dat zal
worden gepubliceerd naar aanleiding van de notering van de aandelen.
1. MET SPLITSING GELIJKGESTELDE VERRICHTING IN DE ZIN VAN ARTIKEL 677 W. VENN.
De verrichting is een met splitsing gelijkgestelde verrichting in de zin van artikel 677 W. Venn.
(hierna "partiële splitsing"), waarbij een deel van het vermogen van Belgische
Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge zal overgaan op de bestaande
vennootschap Euronav.
De verrichting is mutatis mutandis onderworpen aan de bepalingen van Boek XI, Titel II,
Hoofdstuk 3, afdeling I W. Venn.
In het licht van het terminologisch debat omtrent de vraag of de beschreven verrichting aanzien
dient te worden als een met een fusie dan wel met een splitsing gelijkgestelde verrichting, geldt
dit voorstel tevens als een voorstel tot partiële fusie en wordt dus geacht te zijn opgesteld
conform art. 693 juncto 677 W.Venn.
4 Sommige gegevens van het splitsingsvoorstel en van het verslag van de raad van bestuur (zie Bijlage 2) wijken
af van het prospectus. Deze laatste is echter recenter en bijgevolg meer accuraat.
100

2. RECHTSVORM, NAAM, DOEL EN ZETEL VAN DE VENNOOTSCHAPPEN BETROKKEN BIJ DE
PARTIËLE SPLITSING
2.1 De vennootschap die de partiële splitsing zal doorvoeren
De vennootschap die de partiële splitsing zal doorvoeren heeft de naam “Belgische
Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge - in het kort CMB”. Zij heeft
de rechtsvorm van een naamloze vennootschap en heeft haar maatschappelijke zetel te
De Gerlachekaai 20, B-2000 Antwerpen en ondernemingsnummer 0404535431.
Het maatschappelijk doel van Belgische Scheepvaartmaatschappij - Compagnie
Maritime Belge zoals bepaald in artikel 2 van haar statuten wordt hierna letterlijk
weergegeven:
"De vennootschap heeft tot doel alle verrichtingen in verband met het vervoer ter zee
en de scheepsrederij, onder meer het in- en uitcharteren, aan- en verkopen van
schepen, het inleggen en de exploitatie van scheepvaartlijnen. Zij kan
havenuitrustingen, loodsen of andere installaties aanleggen die ertoe kunnen bijdragen
de verwezenlijking van haar doel te vergemakkelijken en uit te breiden, de lading en de
lossing, het opslaan, het in- en uitklaren, het verzenden en doorzenden van goederen
verzekeren, alle nodige onroerende goederen en materieel verwerven. Deze
opsomming is niet beperkend.
Bijkomend heeft de vennootschap eveneens tot doel het nemen, beheren, verkopen en
overdragen van deelnemingen in alle bestaande of op te richten maatschappijen met
industriële, financiële of handelsactiviteiten.
Zij mag zich associëren met alle particulieren, ondernemingen, vennootschappen of
verenigingen die een gelijkaardig doel hebben, met deze samensmelten en inbreng of
afstand doen, ten voorlopige of definitieve titel, van het geheel of een deel van haar
actief.
Zij doet alle financiële, commerciële of industriële verrichtingen die van aard zijn de
verwezenlijking van haar doel te begunstigen, en namelijk alle verrichtingen in verband
met het vervoer, van welke aard ook, in de lucht, te water en te land.
De algemene vergadering kan het doel wijzigen onder de in het Wetboek van
Vennootschappen gestelde voorwaarden.”
De vennootschap wordt hierna genoemd “CMB” of de “Partieel te Splitsen
Vennootschap”.
2.2 De vennootschap waarop een deel van het vermogen van CMB overgaat door de
partiële splitsing
De verkrijgende vennootschap is de bestaande vennootschap Euronav. Zij bestaat onder
de rechtsvorm van een naamloze vennootschap en heeft haar maatschappelijke zetel te
De Gerlachekaai 20, B-2000 Antwerpen en ondernemingsnummer 0860402767.
Het maatschappelijk doel van Euronav, zoals bepaald in artikel 2 van haar statuten
wordt hierna letterlijk weergegeven:
101

“De vennootschap heeft tot doel alle verrichtingen in verband met het vervoer ter zee
en de scheepsrederij, onder meer het in- en uitcharteren, aan- en verkopen van
schepen, het inleggen en de exploitatie van scheepvaartlijnen.
Deze opsomming is niet beperkend.
Bijkomend heeft de vennootschap eveneens tot doel het nemen, beheren, verkopen en
overdragen van deelnemingen in alle bestaande of op te richten maatschappijen met
industriële, financiële of handelsactiviteiten.
De vennootschap mag zich associëren met alle particulieren, ondernemingen,
vennootschappen of verenigingen die een gelijkaardig doel hebben, met deze
samensmelten en inbreng of afstand doen, ten voorlopige of definitieve titel, van het
geheel of een deel van haar actief.
De vennootschap mag in België en in het buitenland alle roerende en onroerende,
financiële, commerciële of industriële handelingen stellen die rechtstreeks of
onrechtstreeks verband houden met haar doel, en namelijk alle verrichtingen in
verband met het vervoer, van welke aard ook, in de lucht, te water en te land.
De vennootschap kan ook activa in zekerheid geven tot waarborg van financieringen
toegekend aan de vennootschappengroep waartoe ze behoort, voorzover deze
financieringen dienstig zijn voor haar activiteiten of de verwezenlijking van haar doel.
De algemene vergadering kan het doel wijzigen onder de in het Wetboek van
Vennootschappen gestelde voorwaarden.”
De vennootschap wordt hierna genoemd “Euronav” of de “Verkrijgende
Vennootschap”.
Euronav is een vennootschap waarvan het kapitaal is uitgedrukt in USD en die een
boekhouding in die munt voert.
3. RUILVERHOUDING VAN DE AANDELEN - BEDRAG VAN DE OPLEG
In de partiële splitsing reflecteert de ruilverhouding de verhouding in economische waarde
tussen het deel van het vermogen dat afgesplitst wordt van CMB enerzijds (voor de beschrijving
hiervan zie punt 10 van dit voorstel) en de economische waarde van Euronav anderzijds.
De verhouding in economische waarde is in casu 83% voor het afgesplitste vermogen en 17%
voor de waarde van Euronav. Deze verhouding is bepaald op basis van de
marktomstandigheden op 30 juni 2004 (i.e. de datum van de splitsingsbalans). Voorafgaand
aan de opstelling van het prospectus voor de notering van de aandelen Euronav zal de raad van
bestuur deze verhouding actualiseren. Indien de marktomstandigheden substantieel zouden
wijzigen op het ogenblik van de Buitengewone Algemene Vergadering die over dit voorstel zal
beslissen, dan zal de raad van bestuur gebruik maken van de mogelijkheid hierover op deze
vergadering te rapporteren en eventueel wijzigingen voor te stellen.
Bij de vertaling van hogervermelde verhouding in economische waarde naar een ruilverhouding
in aandelen moet evenwel rekening gehouden worden met 3 elementen:
(i) bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal
(alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt) aan de Buitengewone Algemene
Vergadering een aandelensplitsing met factor 3 voorstellen waardoor het totaal aantal
uitstaande aandelen CMB van 7.000.000 op 21.000.000 gebracht wordt;
102

(ii) om praktische redenen (nl. het vermijden van fracties van aandelen) wensen de raden
van bestuur van zowel CMB als Euronav dat de aandeelhouders van CMB, als
vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen van CMB naar Euronav
telkens 1 aandeel Euronav ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. In totaal
zullen dus 21.000.000 aandelen Euronav uitgereikt worden aan de aandeelhouders van
CMB als vergoeding voor de overgang van een deel van het vermogen.
(iii) alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt, zal CMB bij Euronav een aandelensplitsing
doorvoeren met factor 430,1205 waardoor het aantal uitstaande aandelen van Euronav
van 10.000 op 4.301.205 gebracht wordt.
Deze aandelensplitsing moet het mogelijk maken de verhouding in economische
waarde te respecteren doordat de aandeelhouders van CMB 1 aandeel Euronav
ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. Immers, na de uitreiking van 21.000.000
aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB zullen deze globaal 83% (nl.
21.000.000 op een totaal van 25.301.205) van Euronav in hun bezit hebben, wat
correspondeert met de economische waarde van het ingebrachte deel van het vermogen
van CMB.
Rekening houdend met het voorgaande is de ruilverhouding tussen de nieuw uit te reiken
aandelen Euronav en de aandelen CMB vastgesteld op 1.
De uit te reiken nieuwe aandelen in Euronav hebben dezelfde kenmerken als de bestaande
aandelen.
Er wordt geen opleg in geld betaald.
4. WIJZE WAAROP DE AANDELEN IN DE VERKRIJGENDE VENNOOTSCHAP WORDEN
UITGEREIKT
4.1 Vorm van de uitgereikte aandelen
De aandelen Euronav die ingevolge de partiële splitsing zullen worden uitgereikt aan de
aandeelhouders van CMB zullen op naam of aan toonder zijn, afhankelijk van de vorm
van de aandelen CMB die door deze laatsten worden aangehouden.
Overeenkomstig artikel 8 van de statuten van CMB kunnen de aandelen CMB op naam,
aan toonder of gedematerialiseerd zijn. Momenteel zijn de aandelen CMB evenwel
uitsluitend op naam of aan toonder; sommige van de toonderaandelen worden door de
aandeelhouders niet gehouden in gedrukte vorm, maar in een effectenrekening bij een
financiële instelling met toepassing van het gecoördineerd K.B. nr. 62 van 10 november
1967 over de bewaargeving van vervangbare financiële instrumenten en de vereffening
van transacties op deze instrumenten.
4.1.1 Voor de houders van aandelen CMB op naam
De houders van aandelen CMB op naam zullen naar aanleiding van de splitsing
automatisch aandelen Euronav op naam ontvangen, in overeenstemming met de
voorvermelde ruilverhouding.
Ten laatste op de eerste bankwerkdag na de buitengewone algemene
vergadering van aandeelhouders die de partiële splitsing zal goedkeuren, zal de
raad van bestuur van Euronav de identiteit van de aandeelhouders en het aantal
aan hun uitgereikte aandelen inschrijven. Tevens zal de raad van bestuur van
Euronav binnen een termijn van één maand vanaf de datum van deze
buitengewone algemene vergadering, aan elk van de in het register
103

ingeschreven aandeelhouders een ‘certificaat van nominatieve inschrijving’
toezenden, met vermelding van het aantal door hen aangehouden aandelen op
naam in Euronav.
Daarbij zal worden uitgegaan van het aandeelhouderschap van CMB zoals het
uit het aandelenregister van die vennootschap zal blijken op datum van de
partiële splitsing.
4.1.2 Voor de houders van aandelen CMB aan toonder
(i) aandelen aan toonder die niet worden gehouden in een effectenrekening
De aandeelhouders die beschikken over aandelen CMB aan toonder die niet
worden gehouden in een effectenrekening, worden verzocht zich vanaf de
eerste bankwerkdag na de buitengewone algemene vergadering van
aandeelhouders die de partiële splitsing zal goedkeuren met de mantel van hun
effect en coupon nr. 17 aangehecht aan te bieden aan de loketten van de
financiële instellingen vermeld in het prospectus met betrekking tot de aandelen
Euronav of enige andere financiële instelling.
De houders van deze toonderstukken worden erop gewezen dat coupon 16 van
het huidig CMB aandeel kan worden aangewend om, desgewenst, in te tekenen
op de aanbieding van de Euronav-aandelen thans aangehouden door CMB (zie
hiervoor nr. 11).
Tegen aanbieding van de mantel met coupon 17 aangehecht zullen zij, naast
drie nieuwe toonderstukken CMB, coupon 1 aangehecht, in overeenstemming
met de voormelde ruilverhouding, een overeenkomstig aantal aandelen aan
toonder in Euronav ontvangen, in de volgende vorm:
indien zij hier uitdrukkelijk om verzoeken, zullen zij deze aandelen in
gedrukte vorm ontvangen waarbij de kosten van de materiële levering ten
laste van de aandeelhouder vallen. De gedrukte toonderaandelen Euronav,
met coupon nr. 1 en volgende aangehecht, zullen in principe materieel
beschikbaar zijn ten laatste na drie maanden volgend op de buitengewone
algemene vergadering van aandeelhouders die de partiële splitsing zal
goedkeuren. In afwachting van de materiële levering van de nieuwe
aandelen Euronav, zullen de aandelen enkel beschikbaar zijn op een
effectenrekening bij een financiële instelling naar keuze van de
aandeelhouder.
in alle andere gevallen zullen zij deze aandelen ontvangen op een
effectenrekening bij een financiële instelling naar keuze van de
aandeelhouder.
(ii) aandelen aan toonder die worden gehouden in een effectenrekening
Voor alle aandelen CMB gehouden in een effectenrekening bij een financiële
instelling zal de partiële splitsing automatisch op rekening doorgevoerd worden
op de eerste bankwerkdag na de buitengewone algemene vergadering van
aandeelhouders die de partiële splitsing zal goedkeuren. Op de effectenrekening
van de houders van de aandelen CMB zal automatisch, in overeenstemming met
de voorvermelde ruilverhouding, een overeenkomstig aantal aandelen Euronav
worden ingeboekt.
104

4.1.3 Verandering van vorm van de uitgereikte aandelen
De houders van aandelen Euronav mogen te allen tijde en op hun kosten de
omzetting van hun aandelen in aandelen met een andere vorm vragen, voor
zover deze vorm voor het desbetreffende effect voorzien is in de punten 4.1.1 of
4.1.2 hierboven.
4.2 Notering van de uitgereikte aandelen
De raden van bestuur van CMB en Euronav hebben het voornemen om de opneming
van alle aandelen Euronav in de notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels aan
te vragen. Onder voorbehoud van goedkeuring door de Marktautoriteit van Euronext
Brussels, zullen de aandelen Euronav kunnen verhandeld worden op de eerste beursdag
na de buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die de partiële splitsing
zal goedkeuren.
In verband met deze aanvraag tot opneming in de notering zullen de raden van bestuur
van CMB en Euronav een prospectus opstellen overeenkomstig de bepalingen van het
Koninklijk Besluit van 18 september 1990 over het prospectus dat moet worden
gepubliceerd voor de opneming van effecten in de eerste markt van een effectenbeurs.
5. DATUM VANAF DEWELKE DE HANDELINGEN VAN DE PARTIEEL TE SPLITSEN
VENNOOTSCHAP VANUIT BOEKHOUDKUNDIG STANDPUNT ZULLEN WORDEN GEACHT TE
ZIJN VERRICHT VOOR REKENING VAN DE VERKRIJGENDE VENNOOTSCHAP
De activiteiten van CMB m.b.t. het over te dragen deel van haar vermogen, zullen vanuit
boekhoudkundig standpunt geacht worden te zijn verricht voor rekening van Euronav vanaf 1
juli 2004.
6. DATUM VANAF DEWELKE DE NIEUWE AANDELEN RECHT GEVEN TE DELEN IN DE WINST -
BIJZONDERE REGELINGEN BETREFFENDE DIT RECHT
De nieuw uitgereikte aandelen nemen, zoals de bestaande aandelen, deel in het bedrijfsresultaat
van Euronav vanaf 1 januari 2004 en zijn op identieke wijze als de bestaande aandelen
dividendgerechtigd vanaf die datum.
Er werden geen bijzondere regelingen uitgewerkt betreffende dit recht.
7. DE RECHTEN DIE DE VERKRIJGENDE VENNOOTSCHAP TOEKENT AAN DE AANDEELHOUDERS
VAN DE PARTIEEL TE SPLITSEN VENNOOTSCHAP DIE BIJZONDERE RECHTEN HEBBEN EN
AAN DE HOUDERS VAN ANDERE EFFECTEN DAN AANDELEN, OF DE JEGENS HEN
VOORGESTELDE MAATREGELEN
Geen van de aandeelhouders van CMB of Euronav heeft bijzondere rechten.
CMB en Euronav hebben geen andere effecten dan aandelen uitgegeven.
8. DE BEZOLDIGING DIE WORDT TOEGEKEND AAN DE COMMISSARIS VOOR HET IN ARTIKEL
731 W. VENN. BEDOELDE VERSLAG EN ANDERE PRESTATIES
De bezoldiging die CMB toekent aan het college van commissarissen: mevrouw Helga Platteau
en Klynveld Peat Marwick Goerdeler, Bedrijfsrevisoren, met als vaste vertegenwoordiger de
heer Serge Cosijns, voor de totaliteit van de prestaties van de commissaris die in het kader van
de voorgenomen transactie worden opgelegd door het W. Venn. zal 25.000 EUR bedragen.
105

De bezoldiging die Euronav toekent aan de commissaris, Klynveld Peat Marwick Goerdeler,
Bedrijfsrevisoren, met als vaste vertegenwoordiger de heer Serge Cosijns, voor de totaliteit van
de prestaties van de commissaris die in het kader van de voorgenomen transactie worden
opgelegd door het W. Venn. zal 25.000 EUR bedragen.
9. BIJZONDERE VOORDELEN VOOR DE LEDEN VAN DE BESTUURSORGANEN VAN DE
VENNOOTSCHAPPEN DIE AAN DE PARTIËLE SPLITSING DEELNEMEN
Geen bijzondere voordelen zullen worden toegekend aan de leden van de bestuursorganen van
de vennootschappen die bij de partiële splitsing betrokken zijn.
10. NAUWKEURIGE BESCHRIJVING EN VERDELING VAN DE DELEN VAN DE ACTIVA EN PASSIVA
VAN HET VERMOGEN DIE ZULLEN OVERGAAN OP DE VERKRIJGENDE VENNOOTSCHAP
De delen van de activa en passiva van het vermogen van CMB die zullen overgaan op Euronav
ingevolge de partiële splitsing van CMB, zijn:
(a) de aandelen in Euronav Luxembourg S.A. waarvan CMB eigenaar is, zijnde
11.585.280 aandelen van de 11.585.281 bestaande aandelen van Euronav Luxembourg
S.A., met zetel te rue de Hollerich 20, L-1740 Luxembourg en met
handelsregisternummer te Luxembourg nr B51.212; en
(b) de vordering van CMB op Euronav Luxembourg S.A. ter waarde van USD 40.000.0000
zijnde 32.663.726,93 EUR (waarde per 30 juni 2004).
De samenstelling van het vermogen van CMB en Euronav vóór de partiële splitsing en de
samenstelling van het vermogen van CMB en Euronav na de partiële splitsing zijn samengevat
in de balansen per 30/06/2004 die als Bijlage 1 bij dit voorstel zijn gevoegd. Op datum van dit
voorstel werden deze balansen nog niet geauditeerd.
De verantwoordelijkheid voor het prospectus dat zal worden uitgegeven naar aanleiding van de
aanvraag tot opneming van de aandelen Euronav in de notering van de Eerste Markt van
Euronext Brussels, zal worden opgenomen door Euronav en CMB. Enige aansprakelijkheid die
hier eventueel uit zou voortvloeien, zal tussen beide vennootschappen worden verdeeld in
verhouding tot hun respectieve aandeel in de totale waarde van CMB vóór de partiële splitsing.
Voor de berekeningswijze van dit relatieve aandeel wordt verwezen naar het verslag van de raad
van bestuur overeenkomstig artikel 730 W. Venn.
Al de activa en passiva die in het huidige voorstel niet uitdrukkelijk zijn toegekend aan
Euronav, blijven behouden in CMB.
11. DE VERDELING ONDER DE AANDEELHOUDERS VAN DE PARTIEEL TE SPLITSEN
VENNOOTSCHAP VAN DE AANDELEN IN DE VERKRIJGENDE VENNOOTSCHAP ALSMEDE HET
CRITERIUM WAAROP DEZE VERDELING IS GEBASEERD
Alle 21.000.000 aandelen Euronav die zullen worden uitgegeven ter gelegenheid van de
overgang van activa en passiva tengevolge van de partiële splitsing van CMB zullen worden
toegekend aan de aandeelhouders van CMB.
De toekenning van aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB is gebaseerd op het
percentage dat de aandelen, in het bezit van elke aandeelhouder, vertegenwoordigen in het
kapitaal van CMB voordat de partiële splitsing wordt doorgevoerd.
106

Als gevolg van de partiële splitsing, zal de huidige participatie van CMB in Euronav (prepartiële
splitsing) aanzienlijk verwateren tot 17% van de aandelen. Het is de intentie dat deze
4.301.205 aandelen bij voorrang zullen worden aangeboden aan de bestaande aandeelhouders
van CMB. De techniek waarmee dit zal gebeuren, zal uitvoerig uiteengezet worden in het
prospectus.
12. KOSTEN
Euronav en CMB (na de partiële splitsing) zullen de totale kost van de voorgenomen operatie
onder elkaar verdelen in verhouding tot hun respectieve aandeel in de totale waarde van CMB
vóór de partiële splitsing. Voor de berekeningswijze van dit relatieve aandeel wordt verwezen
naar het verslag van de raad van bestuur overeenkomstig artikel 730 W. Venn.
13. ALGEMENE VERGADERING
De streefdatum voor de goedkeuring van onderhavig voorstel door de algemene vergaderingen
van aandeelhouders van CMB en Euronav is 15 november 2004, of de datum van enige andere
algemene vergadering van aandeelhouders met dezelfde agenda.
14. NEERLEGGING
Het bovenstaande voorstel tot partiële splitsing wordt door de zorgen van de ondergetekenden,
in hun hoedanigheid van raad van bestuur van CMB, neergelegd ter griffie van de rechtbank van
koophandel van Antwerpen uiterlijk op 21 september 2004.
Opgemaakt in 3 exemplaren.
De raad van bestuur van CMB verklaart drie exemplaren te ondertekenen door of namens de raad van
bestuur van CMB, waarvan er één bestemd is om in het vennootschapsdossier te worden neergelegd en
de twee anderen om te worden bewaard op de zetel van respectievelijk de Partieel te Splitsen
Vennootschap en de Verkrijgende Vennootschap.
Belgische Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge NV, in het kort CMB
Vertegenwoordigd door twee van haar bestuurders
Bestuurder Bestuurder
107

BIJLAGE 2 : VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR VAN CMB MET
BETREKKING TOT DE SPLITSING 5
BELGISCHE SCHEEPVAARTMAATSCHAPPIJ - COMPAGNIE MARITIME BELGE
in het kort CMB
Naamloze vennootschap
De Gerlachekaai 20, B-2000 ANTWERPEN
RPR (ONDERNEMINGSNUMMER) 0404535431
BTW: BE 404.535.431
VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR MET BETREKKING TOT EEN MET SPLITSING
GELIJKGESTELDE VERRICHTING IN DE ZIN VAN ARTIKEL 677 VAN HET WETBOEK
VAN VENNOOTSCHAPPEN
Overeenkomstig artikel 677 juncto 730 van het Wetboek van Vennootschappen (hierna “W. Venn.”)
hebben wij de eer u verslag uit te brengen met betrekking tot een met splitsing gelijkgestelde verrichting
in de zin van artikel 677 W. Venn. (hierna "partiële splitsing") door overgang van een deel van het
vermogen van de naamloze vennootschap Belgische Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime
Belge, in het kort CMB met maatschappelijke zetel te 2000 Antwerpen, De Gerlachekaai 20 en
ondernemingsnummer 0404535431 (hierna “CMB”) op de bestaande naamloze vennootschap Euronav
met maatschappelijke zetel te 2000 Antwerpen, De Gerlachekaai 20 en ondernemingsnummer
0860402767 (hierna “Euronav”), thans een dochteronderneming van CMB.
Ons verslag omvat de volgende punten:
1 Identificatie van de geplande operatie en uiteenzetting van de stand van het vermogen van de
vennootschappen die aan de partiële splitsing deelnemen;
2 Een toelichting en verantwoording vanuit juridisch en economisch oogpunt van de wenselijkheid
van de verrichting, de voorwaarden en de wijze waarop ze zal geschieden en de gevolgen ervan,
de methodes volgens welke de ruilverhouding van de aandelen is vastgesteld, het betrekkelijke
gewicht dat aan deze methodes wordt gehecht, de waardering waartoe elke methode komt, de
moeilijkheden die zich eventueel hebben voorgedaan en de voorgestelde ruilverhouding.
1 Identificatie van de geplande operatie - vermogenssituatie van de vennootschappen die aan
de partiële splitsing deelnemen
Door de partiële splitsing zullen alle activa en passiva (zoals hierna vermeld) die verband houden
met het transport van ruwe olie door grote schepen (Very Large Crude Carriers – VLCC en Ultra
Large Crude Carriers – ULCC) overgaan van CMB op Euronav tegen uitreiking van aandelen
Euronav aan de aandeelhouders van CMB.
De activa en passiva van het vermogen van CMB die zullen overgaan op Euronav ingevolge de
partiële splitsing van CMB (hierna de “Olietransportactiviteiten”), zijn:
5 Sommige gegevens van het splitsingsvoorstel en van het verslag van de raad van bestuur (zie Bijlage 2) wijken
af van het prospectus. Deze laatste is echter recenter en bijgevolg meer accuraat.
108

−
−
de aandelen in Euronav Luxembourg S.A. waarvan CMB eigenaar is, namelijk 11.585.280
aandelen van de 11.585.281 bestaande aandelen van Euronav Luxembourg S.A. met zetel te
L-1740 Luxembourg, rue de Hollerich 20 en handelsregister te Luxemburg nr B51.212; en
de vordering van CMB op Euronav Luxembourg S.A. ter waarde van 40.000.000 USD zijnde
32.663.726,93 EUR (waarde per 30 juni 2004).
De samenstelling van het vermogen van CMB vóór en ná de partiële splitsing en de samenstelling
van het vermogen van Euronav vóór en ná de partiële splitsing zijn samengevat in de balans per
30 juni 2004 die als Bijlage 1 bij dit verslag is gevoegd.
De verantwoordelijkheid voor het prospectus dat zal worden uitgegeven naar aanleiding van de
aanvraag tot opneming van de aandelen Euronav in de notering van de Eerste Markt van Euronext
Brussels, zal worden opgenomen door Euronav en CMB. Enige aansprakelijkheid die hier
eventueel uit zou voortvloeien, zal tussen beide vennootschappen worden verdeeld in verhouding
tot hun respectieve aandeel in de totale waarde van CMB vóór de partiële splitsing. Voor de
berekeningswijze van dit relatieve aandeel wordt verwezen naar punt 2.3.3 en 2.6.2 van dit
verslag.
Al de activa en passiva die niet uitdrukkelijk zijn toegekend aan Euronav, blijven behouden in
CMB.
Het vermogen van CMB dat in aanmerking wordt genomen bij de waarderingaspecten van de
verrichting, is datgene dat blijkt uit de balans per 30 juni 2004 als Bijlage 1 gehecht aan huidig
verslag.
2 Toelichting en verantwoording vanuit juridisch en economisch oogpunt
2.1 Wenselijkheid van de verrichting
De partiële splitsing van CMB is ingegeven door tal van redenen; wij sommen hieronder
de belangrijkste op.
2.1.1 Uit elkaar groeien van de Bocimar en Euronav activiteiten
Omwille van de risico’s verbonden aan het transport van ruwe olie, groeien de
activiteiten van beide divisies uit elkaar en wordt het samenhouden hiervan als
een steeds grotere rem en risico op de ontwikkeling van beide divisies ervaren.
Voornamelijk de ontwikkelingen in verband met de aansprakelijkheid voor
ongelukken en de hieraan verbonden specialisatie van de Euronav activiteiten
leiden tot een steeds groter wordende divergentie. Indien zich een ongeluk
voordoet met een grote tanker die ruwe olie transporteert, zijn de gevolgen vaak
enorm, hetgeen veel minder het geval is bij het transport van droge bulk.
CMB wenst de risico’s verbonden aan het transport van ruwe olie af te zonderen.
De risico’s verbonden aan het transport van ruwe olie en de daaraan verbonden
gevolgen, met name (i) de zware (inter)nationale reglementeringen die dienen
nageleefd te worden en die belangrijke kosten met zich meebrengen, en (ii) de
verzekeringen die dienen afgesloten te worden, zijn immers vreemd aan of
minder omvangrijk bij het transport van droge bulk.
109

Het feit dat Bocimar International onrechtstreeks via CMB onderhevig is aan
deze risico’s remt haar ontwikkeling. Immers, internationale en nationale
reglementeringen voorzien in zware sancties in geval van ongelukken met
tankers. Krachtens deze reglementeringen is het te verwachten dat ook de
aandeelhouders van de uitbater van de tankers aangesproken worden, in casu
CMB. Dergelijke mogelijke aansprakelijkheid weegt op CMB en, bijgevolg,
onrechtstreeks ook op de Bocimar groep. Zo ondervindt de Bocimar groep ook
de impact van de reglementeringen die van toepassing zijn op uitbaters van
tankers aangezien de financiële instellingen de mogelijke aansprakelijkheid van
CMB in acht nemen bij de negotiaties om leningen e.d.
2.1.2 Noodzaak van consolidatie en aantrekken van partners in het kapitaal van
Euronav
De Bocimar en de Euronav activiteiten groeien echter ook nog op een andere
manier uit elkaar. De oliesector wordt de laatste jaren immers gekenmerkt door
een sterke consolidatie met slechts enkele grote spelers bij de olieverwerkende
bedrijven, t.w. Total, ExxonMobil, ChevronTexaco enz. Deze bedrijven stellen
steeds hogere eisen aan transporteurs inzake veiligheid, quality control,
capaciteit, e.d. Enkel grote transporteurs van olie kunnen aan deze gestelde eisen
voldoen. De olieverwerkende bedrijven willen enkel werken met transporteurs
met geïntegreerde service en uitgebreide quality control systemen in plaats van
met een waaier van kleinere rederijen. Als gevolg hiervan ontstaat er ook een
sterke consolidatiegolf bij de uitbaters van tankers. Belangrijke investeringen
zijn noodzakelijk om concurrentieel te blijven. Deze evolutie doet zich niet voor
in de sector van de transport van droge bulk.
Nieuwe investeringen zijn bijgevolg niet enkel noodzakelijk om de
internationale en nationale reglementeringen ter zake na te leven, maar tevens
om concurrentieel te blijven in de veranderende ruwe olietransport sector.
De afzonderlijke notering van Euronav biedt in dit verband opportuniteiten die
zich op dit moment niet voordoen.
Immers, de financiering van de aankoop van tankers kan slechts gedeeltelijk via
eigen middelen en leningen gebeuren. Het saldo dient ondermeer te komen van
derden die bereid zijn te investeren in de onderneming. Dit is echter enkel
haalbaar financieel indien Euronav afzonderlijk noteert (zie ook hierna 2.1.3.
Aandelenspecialisatie).
Op deze manier kan de beoogde partiële splitsing het aanspreken van een
bepaalde kapitaalmarkt gemakkelijker maken en zo de verdere ontwikkeling van
de Euronav groep ondersteunen. Aangezien Euronav na de afsplitsing eveneens
genoteerd zal zijn op de eerste markt van Euronext Brussels, en bijgevolg de
mogelijkheid heeft om afzonderlijk de kapitaalmarkt aan te spreken, zal de
nieuwe vennootschap beter gewapend zijn om haar activiteiten te financieren
door middel van haar eigen aandelen en om nieuwe investeringen te doen
waarvan de kost vaak zeer hoog oploopt.
2.1.3 Aandelenspecialisatie
Als gevolg van de afsplitsing van de Olietransportactiviteiten, kan Euronav zich
naar de markt profileren als een zelfstandige entiteit en wordt een beter beheer
van de Euronav groep mogelijk.
110

Euronav zal, na de overgang van de Olietransportactiviteiten, noteren op de
eerste markt van Euronext Brussels. Dit laat de beleggers toe om te investeren in
een vennootschap met een eigen bedrijfsprofiel.
Zulke afzonderlijke bedrijfsprofilering is op dit moment niet mogelijk aangezien
de beursgenoteerde onderneming CMB een overkoepeling is van twee relatief
uiteenlopende activiteiten, namelijk enerzijds het transport van bulk en
anderzijds het transport van ruwe olie. Door de afzonderlijke notering kunnen de
investeerders die enkel geïnteresseerd zijn in de laatste sector beslissen om enkel
in deze activiteit te investeren.
Bovendien blijkt dat de huidige financiële markten momenteel gespecialiseerde
aandelen verkiezen en dus niet langer bereid zijn een meerprijs te betalen voor
risicospreiding via conglomeraatbedrijven.
Verder is het zeer ongebruikelijk in de maritieme sector dat een vennootschap,
zoals CMB, verschillende maritieme activiteiten overkoepelt. Dit blijkt uit de
groepsstructuur van de rechtstreekse concurrenten, zoals Frontline, OSG, Teekay,
Stelmar, OMI enz., die zich enkel specialiseren in één soort transportactiviteit.
Deze zijn immers allen afzonderlijk genoteerd en kunnen derhalve een meer
gericht beroep doen op de kapitaalmarkt.
2.1.4 Verzelfstandiging van een mature activiteit: positieve invloed op
investeringsbeleid en tewerkstelling
In het verleden werden de voornaamste scheepsactiviteiten van de
holdingvennootschap CMB uitgeoefend via drie dochtervennootschappen, zijnde
Bocimar International, Euronav Luxembourg en Exmar Lux. Elk van deze
activiteiten waren duidelijk afgebakend binnen CMB.
In 2003 werd de Exmar groep afgesplitst door CMB. De gastransportdivisie had
namelijk de nodige maturiteit en omvang bereikt, om volledig onafhankelijk te
worden.
CMB wenst deze strategie, ingezet met de succesvolle afsplitsing van de Exmar
groep, verder te zetten en is van mening dat de verzelfstandiging van de ruwe
olie transportactiviteit haar ontwikkeling in belangrijke mate zal bevorderen,
hetgeen zich zal vertalen in nieuwe investeringen en hogere tewerkstelling.
De afzonderlijke notering van Euronav laat toe om nieuwe investeerders aan te
trekken en de noodzakelijke investeringen in nieuwe tankers te doen.
2.1.5 Eigen incentive plan
Tenslotte zal een verzelfstandiging van de activiteit van het transport van ruwe
olie het mogelijk maken om hoog gekwalificeerd personeel, wat een essentieel
element is in het voortbestaan en de verdere ontwikkeling van een vennootschap
actief in de maritieme sector, aan te trekken en te behouden en dit meer dan in
het verleden. De band met de werkgever kan immers verstevigd en gestimuleerd
worden door de uitgifte van aandelenopties of andere aandelengerelateerde
incentives. Euronav zou aan de werknemers van de Euronav groep voortaan
incentives kunnen toekennen waarvan het onderliggend aandeel het Euronav
aandeel zal zijn.
111

2.2 Voorwaarden waaronder en wijze waarop de partiële splitsing geschiedt
Praktisch zal op 30 november 2004 (of op een latere datum), aan de buitengewone
algemene vergaderingen van CMB en van Euronav voorgesteld worden om de
Olietransportactiviteiten af te splitsen naar Euronav tegen uitreiking van nieuwe aandelen
Euronav aan de aandeelhouders van CMB.
Aangezien CMB een genoteerde vennootschap is, zal voor Euronav eveneens een
notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels worden aangevraagd. Hiertoe zal
CMB, naast de vennootschapsrechtelijke formaliteiten, een prospectus opstellen en
hierover de goedkeuring van de Commissie voor het Bank-, Financie- en
Assurantiewezen aanvragen.
Het is de bedoeling dat beide procedures parallel zullen gebeuren tegen de deadline van
30 november 2004, de dag van de buitengewone algemene vergaderingen. Desgevallend
zullen de buitengewone algemene vergaderingen die over de partiële splitsing zullen
beslissen, worden gehouden op een latere datum.
De verrichtingen van CMB in het kader van de Olietransportactiviteiten zullen vanuit
boekhoudkundig standpunt geacht worden te zijn gedaan voor rekening van Euronav
vanaf 1 juli 2004.
De nieuw uitgereikte aandelen nemen, zoals de bestaande aandelen, deel in het
bedrijfsresultaat van Euronav vanaf 1 januari 2004 en zijn dividendgerechtigd vanaf die
datum, op identieke wijze als de bestaande aandelen Euronav.
2.3 Gevolgen van de partiële splitsing
2.3.1 Overgang van vermogen
Door de partiële splitsing zullen de Olietransportactiviteiten overgaan van CMB
op Euronav tegen uitreiking van aandelen Euronav aan de aandeelhouders van
CMB.
De onder punt 2.1 omschreven beoogde doelstellingen worden door de partiële
splitsing vervuld.
2.3.2 Toewijzingsrecht
Als gevolg van de partiële splitsing, zal de huidige participatie van CMB in
Euronav (pre-partiële splitsing) aanzienlijk verwateren tot 16,7% van de
aandelen (zie hieronder 2.6.1). Het is de intentie dat deze 7.016.807 aandelen (op
een nieuw totaal van 42.016.807 aandelen) bij voorrang te koop zullen worden
aangeboden aan de bestaande aandeelhouders van CMB. De techniek waarmee
dit zal gebeuren, zal uitvoerig uiteengezet worden in het prospectus. Deze
verkoop door CMB kadert binnen de doelstelling om de Euronav groep volledig
te verzelfstandigen zodat de Euronav groep niet langer verbonden is met CMB.
CMB zal de, na de afsplitsing, nog in portefeuille zijnde aandelen aanbieden aan
haar huidige aandeelhouders, pro rata hun aandeelhouderschap. De
aandeelhouders krijgen dus de mogelijkheid om pro rata hun aandelenbezit het
volledige pakket Euronav aandelen dat CMB nog bezit na de partiële splitsing, te
verwerven. Dit laat toe om de gelijkheid van de aandeelhouders te respecteren en
deze de mogelijkheid te bieden om niet verwaterd te worden. De aankoop door
112

de aandeelhouders zal gebeuren tegen de initiële referentieprijs berekend op
basis van de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel (zie hieronder 2.3.3 en
2.6.2).
Dit toewijzingsrecht zal niet verhandelbaar zijn en zal slechts gedurende een
korte periode van maximum 2 weken kunnen uitgeoefend worden. Het zal
worden vertegenwoordigd door coupon 16 van de aandelen CMB en zal worden
onthecht de dag na goedkeuring van de partiële splitsing van CMB, t.w. de
datum van de eerste afzonderlijke notering van het aandeel Euronav.
De bestaande aandeelhouders van CMB hebben de mogelijkheid om aan te
duiden dat zij meer Euronav aandelen wensen te verwerven, tegen dezelfde prijs,
dan hun pro rata deel. In de mate dat niet alle aandeelhouders hun pro rata deel
hebben aangekocht, wordt het saldo toegewezen aan die aandeelhouders die
meer wensten aan te kopen en dit volgens vooraf vastgestelde regels.
Indien de bestaande aandeelhouders van CMB op het einde van de periode voor
de uitoefening van het toewijzingsrecht niet alle Euronav aandelen hebben
opgenomen, zal het saldo van aandelen in Euronav door CMB verkocht worden
op de beurs.
2.3.3 Bepaling van de relatieve waarden
In het kader van de waardering wordt voor elk van de relevante activiteiten of
activa van CMB (zijnde (i) Euronav (pre-partiële splitsing), (ii) de
Olietransportactiviteitenen (iii) het transport van droge bulk en andere
activiteiten, dat behouden blijft in CMB) een berekening gemaakt van de waarde
van het relatieve aandeel in de totale waarde van CMB. Dit laat toe om de
percentages van de waarde van CMB te berekenen die worden vertegenwoordigd
door elk van de voormelde relevante activiteiten of activa van CMB.
De berekening van de relatieve waarde van Euronav (pre-partiële splitsing) en
van de relatieve waarde van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de
globale waarde van Euronav (post-partiële splitsing) wordt hierna vermeld als de
Waardeverhouding.
De berekening van de relatieve waarde van Euronav en van de relatieve waarde
van CMB ná partiële splitsing ten opzichte van de globale waarde van de
naamloze vennootschap CMB vóór partiële splitsing, wordt hierna vermeld als
de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel.
Naar de Waardeverhouding en de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
wordt hierna gebeurlijk verwezen als de “Relatieve Waarden”.
De Relatieve Waarden zullen worden berekend door Fortis Bank. Bij de
berekening zal Fortis Bank zich baseren op de volgende methodes:
• netto-actiefwaarde;
• geactualiseerde vrije operationele kasstromen (Discounted Free Cash
Flow of DFCF);
• andere methodes:
−
liquidatiewaarde;
113

−
boekwaarde;
− transactie multiples.
Bij de toepassing van deze methodes werd uitgegaan van het principe dat voor
elk afzonderlijk bestanddeel van CMB die methode moet worden toegepast die
het meest aansluit bij de specifieke kenmerken van dit bestanddeel. Het
uiteindelijke resultaat van de waarderingen uitgevoerd door Fortis Bank zullen
procentuele vorken uitmaken (“de Vork Waardeverhouding” en de “Vork
Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel”).
Binnen de procentuele vorken bepaald door Fortis Bank zullen de raden van
bestuur van CMB (of een door haar aangesteld comité) en Euronav op basis van
de marktevolutie en –verwachtingen de precieze Waardeverhouding en de
Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel vaststellen.
De percentages die aldus vastgesteld worden voor de Indicatieve Relatieve
Waarde per Aandeel kunnen worden toegepast op de slotkoers van het aandeel
CMB op de beursdag van de inwerkingtreding van de partiële splitsing rekening
houdend met punt 2.6.1 (i), (ii) en (iii) hierna. Hierdoor kan een theoretische
beurskoers van het aandeel CMB (onmiddellijk na de partiële splitsing) en van
het aandeel Euronav worden berekend.
2.4 Methodes volgens dewelke de Waardeverhouding en de Indicatieve Relatieve
Waarde per Aandeel zijn vastgesteld - Betrekkelijke gewicht dat aan elk van de
voorgaande methodes wordt gehecht - Waardering waartoe elke methode komt
2.4.1 Algemeen
Zoals hierboven (zie 2.3.3) uiteengezet, heeft Fortis Bank, op instructie van de
raden van bestuur van CMB en Euronav, een berekening gemaakt van de waarde
van het relatieve aandeel van de respectieve activiteiten in de totale waarde van
CMB. Dit laat toe om de percentages van de waarde van CMB te berekenen
uitgedrukt in de Waardeverhouding en in de Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel.
Fortis Bank heeft, volgens de methodologie, de assumpties en de voorwaarden
beschreven in het prospectus, deze Relatieve Waarden berekend op basis van een
“sum-of-the-parts”-methodologie. De verschillende vennootschappen die al dan
niet het voorwerp (zullen) uitmaken van de hiervoor vermelde afsplitsing werden
gewaardeerd op basis van de hierna beschreven methodes.
Bij de beoordeling van de Relatieve Waarden moet rekening gehouden worden
met enerzijds het feit dat deze Relatieve Waarden zijn voorgesteld aan de Raad
van Bestuur van CMB op 26 oktober 2004, en dat deze Relatieve Waarden
mogelijk geactualiseerd kunnen worden door gebeurtenissen die zich na deze
datum hebben voorgedaan en anderzijds dat de voorgestelde splitsing fiscaal
neutraal is.
2.4.2 Beschrijving van de gehanteerde waarderingsregels
Ter bepaling van de Relatieve Waarden werden, in functie van het specifieke
karakter van de te waarderen vennootschappen één of meerdere van de volgende
waarderingsmethodes gebruikt:
114

• de netto-actiefwaarde;
• de geactualiseerde vrije operationele kasstromen (Discounted Free Cash
Flow, of DFCF); en
• andere methodes.
De waarderingsmethode van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen werd
evenwel niet weerhouden als relevante waarderingsmethode.
(i) Netto-actiefwaarde
De netto-actiefwaarderingsmethode is een courant gehanteerde methode
in de scheepvaartsector en werd door Fortis Bank weerhouden als de
belangrijkste methode, vooral met betrekking tot vennootschappen en/of
schepen actief in het transport van droge bulk en van ruwe olie en
sommige vennootschappen in de holding (vastgoed).
De netto-actiefwaarde van de vennootschap is de som van alle actief- en
passiefbestanddelen gewaardeerd aan marktwaarde op het ogenblik van
de waardering.
Voor de bepaling van de netto-actiefwaarde wordt uitgegaan van de
waarde van de actief- en passiefbestanddelen van de vennootschap
waarop verschillende correcties worden toegepast. Hierbij wordt vooral
aandacht geschonken aan de marktwaarde van:
• de vloot, gebaseerd op de verwachtingen over de waarde van de
schepen volgens een aantal recente brokerrapporten,
• andere activa, (vastgoed waarbij de substantiële activa eveneens
werden herschat door een onroerend goed schatter, …),
• contracten, (o.a. Time Charters, Freight Forward Agreements,
Contracts of Affreightment, hedging contracten,..) en
• financiële schulden.
De methode van de netto-actiefwaarde heeft als voordelen dat ze een
relatief eenvoudige waarderingsmethode is, dat schepen een hoge
liquiditeit hebben, dat ze vaak aangewend en aanvaard wordt in de
scheepvaartindustrie en dat ze de meest relevante methode is in een
markt zonder langetermijncontracten (spot market) waarop de meeste
schepen uitgebaat door Bocimar en Euronav actief zijn.
Deze waarderingsmethode heeft evenwel als nadeel dat ze geen rekening
houdt met eventuele synergie-effecten noch met de marktpositie van de
onderscheiden vennootschappen.
(ii) Geactualiseerde vrije operationele kasstromen (DFCF)
De DFCF-methode is een klassieke waarderingsmethode en wordt vooral
gebruikt voor vennootschappen waarin langlopende contracten aanwezig
zijn, met andere woorden vooral wat betreft de participatie in het schip
de Farwah, een FPSO (Floating Production Storage & Offloading
vessel).
115

(iii) Andere gebruikte methodes
Afhankelijk van de specificiteit, grootte en toekomstplannen van elke
entiteit werden volgende methodes eveneens gebruikt:
• liquidatiewaarde, voor holdingvennootschappen die zullen in
vereffening gesteld worden,
• boekwaarde voor de holdingvennootschappen en
• transactie multiples.
(iv) Ratio-analyse (niet weerhouden)
Vennootschappen kunnen gewaardeerd worden aan de hand van ratio’s
van vergelijkbare genoteerde vennootschappen (Multiples). Multiples
van vergelijkbare beursgenoteerde vennootschappen zijn gebaseerd op
ratio’s die gelden in de markt (P/B, P/NAV, EV/EBITDA, P/CF, …).
Deze waarderingsmethode werd evenwel niet weerhouden om de
volgende redenen:
• beperkte beschikbaarheid van vergelijkbare beursgenoteerde
vennootschappen;
• moeilijkheid om de volledige cyclus van de verschillende
scheepvaartdivisies te bepalen om de gemiddelde winstgevendheid
te beoordelen;
• afhankelijkheid van de marktomstandigheden;
• gezien vennootschappen nooit echt gelijk zijn, moeten een
opsplitsing van de activiteit in onderscheiden business lines en
geografische splitsing, boekhoudkundige en fiscale factoren in
overweging genomen worden;
• de huidige koersprijs is afhankelijk van toekomstige
verwachtingen en is derhalve vatbaar voor wijziging.
(v) Vork Waardeverhouding
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis
van een “sum-of-the-parts”-benadering leidde deze methode tot een Vork
Waardeverhouding van 16,1% en 20,1% voor de economische waarde
van Euronav (vóór partiële splitsing) en van 83,9% en 79,9% voor de
economische waarde van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de
globale waarde van Euronav (post-partiële splitsing).
Binnen deze vork hebben de raden van bestuur van CMB en Euronav de
precieze Waardeverhouding bepaald op 16,7%, respectievelijk 83,3%.
(vi) Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis
van een “sum-of-the-parts”-benadering werd de Vork Indicatieve
Relatieve Waarde per Aandeel vastgesteld op een waarde voor Euronav
tussen 43,3% en 46,0% van CMB vóór de partiële splitsing en deze van
CMB ná splitsing op een waarde tussen 56,7% en 54,0%.
116

Binnen deze vork hebben de raden van bestuur van CMB en Euronav de
precieze Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel bepaald op 55%,
respectievelijk 45%.
2.5 Moeilijkheden die zich eventueel hebben voorgedaan
Er hebben zich geen moeilijkheden voorgedaan bij het vaststellen van de voormelde
Relatieve Waarden.
2.6 Voorgestelde ruilverhouding en Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
2.6.1 Ruilverhouding
In de partiële splitsing reflecteert de ruilverhouding in aandelen de verhouding in
economische waarde tussen de Olietransportactiviteiten, i.e. het deel van het
vermogen dat afgesplitst wordt van CMB enerzijds, en de economische waarde
van Euronav anderzijds.
De verhouding in economische waarde (i.e. de hierboven vermelde
Waardeverhouding) is in casu 83,3% voor de Olietransportactiviteiten en 16,7%
voor de waarde van Euronav (pre-partiële splitsing) ten opzichte van de globale
waarde van Euronav (post-partiële splitsing). Deze verhouding is bepaald op
basis van de marktomstandigheden op 15 oktober 2004. Voorafgaand aan de
opstelling van het prospectus voor de notering van de aandelen Euronav zal de
raad van bestuur deze verhouding actualiseren. Indien de marktomstandigheden
substantieel zouden wijzigen op het ogenblik van de Buitengewone Algemene
Vergadering die over dit voorstel zal beslissen, dan zal de raad van bestuur
gebruik maken van de mogelijkheid hierover op deze vergadering te rapporteren
en eventueel wijzigingen voor te stellen.
Bij de vertaling van hogervermelde Waardeverhouding naar de ruilverhouding
in aandelen moet evenwel rekening gehouden worden met 3 elementen:
(i) bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van
CMB zal (alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt) aan de
Buitengewone Algemene Vergadering een aandelensplitsing met factor 5
voorstellen waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB van
7.000.000 op 35.000.000 gebracht wordt. Hierbij wordt er op gewezen
dat in het splitsingsvoorstel een aandelensplitsing met factor 3 werd
vermeld. Ingevolge de stijgende beurskoers van de aandelen CMB wordt
er thans evenwel voor geopteerd om een aandelensplitsing met factor 5
toe te passen;
(ii) om praktische redenen (nl. het vermijden van fracties van aandelen)
wensen de raden van bestuur van zowel CMB als Euronav dat de
aandeelhouders van CMB, als vergoeding voor de overgang van een deel
van het vermogen van CMB naar Euronav telkens 1 aandeel Euronav
ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. In totaal zullen dus
35.000.000 aandelen Euronav uitgereikt worden aan de aandeelhouders
van CMB als vergoeding voor de overgang van de
Olietransportactiviteiten.
(iii) alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt, zal CMB bij Euronav een
aandelensplitsing doorvoeren met factor 701,6807 waardoor het aantal
117

uitstaande aandelen van Euronav van 10.000 op 7.016.807 gebracht
wordt.
Deze aandelensplitsing moet het mogelijk maken de Waardeverhouding
te respecteren doordat de aandeelhouders van CMB 1 aandeel Euronav
ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. Immers, na de uitreiking
van 35.000.000 aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB
zullen deze globaal 83,3% (nl. 35.000.000 op een totaal van 42.016.807)
van Euronav in hun bezit hebben, wat correspondeert met de
Waardeverhouding.
Rekening houdend met het voorgaande is de ruilverhouding tussen de nieuw uit
te reiken aandelen Euronav en de aandelen CMB vastgesteld op 1.
De uit te reiken nieuwe aandelen in Euronav hebben dezelfde kenmerken als de
bestaande aandelen.
Er wordt geen opleg in geld betaald.
2.6.2 Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
Aangezien CMB een genoteerde vennootschap is, zal voor Euronav eveneens
een notering op de Eerste Markt van Euronext Brussels worden aangevraagd.
Daar er geen publieke markt is voorafgaand aan de notering van de aandelen
Euronav, zal Euronext Brussels een initiële referentieprijs voor de aandelen
Euronav vastleggen, waarna de verhandeling van de aandelen Euronav zal
aanvangen. Vermits de marktomstandigheden kunnen gewijzigd zijn bij de
aanvang van de verhandeling van de aandelen Euronav, is het mogelijk dat de
initiële referentieprijs, die bij de verhandeling wordt vastgelegd, buiten de
hierboven vermelde Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel valt. Deze
Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel is dan ook louter informatief.
Zoals boven reeds vermeld werd de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
door de raden van bestuur van CMB en Euronav indicatief vastgesteld als volgt:
45% voor Euronav en 55% voor CMB ná splitsing.
Dit verslag zal worden neergelegd op de griffie van de Rechtbank van Koophandel van Antwerpen. Op
diezelfde griffie zal tevens het verslag worden neergelegd, opgesteld overeenkomstig artikel 602 W.
Venn. door de commissaris van Euronav, met betrekking tot de inbreng in natura die zal gedaan worden
door CMB in Euronav, ingeval de partiële splitsing van CMB zal worden goedgekeurd door de
algemene vergadering. Tevens zullen de verslagen van de commissarissen van CMB en Euronav
overeenkomstig art. 731 W.Venn op de griffie van de Rechtbank van Koophandel worden neergelegd.
Het voorstel tot partiële splitsing is neergelegd op de griffie van de Rechtbank van Koophandel van
Antwerpen op 21 september 2004.
Wij hopen dat u de partiële splitsing zal willen goedkeuren.
Opgemaakt in 3 exemplaren op 26 oktober 2004.
118

De raad van bestuur van CMB verklaart drie exemplaren te ondertekenen door of namens de raad van
bestuur van CMB, waarvan er één bestemd is om in het vennootschapsdossier te worden neergelegd en
de twee anderen om te worden bewaard op de zetel van respectievelijk CMB en Euronav.
CMB NV
Vertegenwoordigd door twee van haar bestuurders
[_____] [_____]
Bestuurder
119
Bestuurder

BIJLAGE 3 : VERSLAG VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN VAN
CMB AANGAANDE HET VOORSTEL TOT EEN MET FUSIE OF SPLITSING
GELIJKGESTELDE VERRICHTING
Aan de aandeelhouders van CMB NV.
In toepassing van artikel 731 van het Wetboek van Vennootschappen, hebben wij de eer u verslag uit te
brengen over het voorstel tot een met fusie of splitsing gelijk gestelde verrichting in de zin van artikel
677 van het Wetboek Vennootschapsrecht (hierna “partiële splitsing”) door overgang van een deel van
het vermogen van de naamloze vennootschap Belgische Scheepvaartmaatschappij – Compagnie
Maritime Belge, in het kort CMB (hierna “CMB”) op de bestaande naamloze vennootschap Euronav
met maatschappelijke zetel te 2000 Antwerpen, De Gerlachekaai 20 door de Raad van Bestuur en
neergelegd bij de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen op 21 september 2004.
Het desbetreffende voorstel stelt het volgende:
“Op 20 september 2004, overeenkomstig artikel 677 juncto 728 van het Wetboek Vennootschapsrecht
(hierna "W.Venn.") hebben de Raden van Bestuur van de naamloze vennootschap Belgische
Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge, (in het kort CMB) en de naamloze
vennootschap Euronav een voorstel opgesteld tot een met splitsing gelijkgestelde verrichting door
overgang van een deel van het vermogen Belgische Scheepvaartmaatschappij – Compagnie Maritime
Belge op Euronav.
De voorgestelde verrichting kadert in een operatie die een verzelfstandiging tot doel heeft van de
activiteiten van CMB die verband houden met het transport van ruwe olie door grote schepen (Very
Large Crude Carriers – VLCC en Ultra Large Crude Carriers – ULCC). Dit zal gebeuren door de activa
en passiva die met deze activiteiten verband houden, onder te brengen in de bestaande naamloze
vennootschap Euronav met maatschappelijke zetel te De Gerlachekaai 20, B-2000 Antwerpen en met
ondernemingsnummer 0860402767 (hierna “Euronav”), waarvan de aandelen zullen worden genoteerd
op de Eerste Markt van Euronext Brussels.
Voor een nadere toelichting en verantwoording van de geplande operatie wordt eveneens verwezen naar
al de documenten die in verband met deze operatie dienen te worden opgesteld, met inbegrip van de
verslagen van de Raad van Bestuur overeenkomstig artikel 730 W. Venn. en het prospectus dat zal
worden gepubliceerd naar aanleiding van de notering van de aandelen.”
Onze opdracht werd uitgevoerd in overeenstemming met de normen van het Instituut der
Bedrijfsrevisoren inzake de controle van fusie- en splitsingsverrichtingen van handelsvennootschappen.
In onderhavig verslag worden de volgende hoofdstukken behandeld:
Punt 1: Identificatie van de voorgenomen verrichting
Punt 2: Omschrijving van de uitgevoerde werkzaamheden
Punt 3: Beoordeling van de toegepaste waarderingsmethodes
Punt 4: Analyse van de ruilverhouding van de aandelen en Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel
Punt 5: Wijze waarop de aandelen in de overnemende vennootschap worden uitgereikt
Punt 6: Besluit
1. Identificatie van de voorgenomen verrichting
Zoals hoger gesteld heeft de Raad van Bestuur van CMB, overeenkomstig artikel 677 juncto 728
van het Wetboek Vennootschapsrecht een voorstel opgesteld tot een met splitsing gelijkgestelde
verrichting door overgang van een deel van haar vermogen op een bestaande naamloze
120

vennootschap (hierna “partiële splitsing”). Deze verrichting is mutatis mutandis onderworpen aan
de bepalingen van boek XI, Titel II, Hoofdstuk 3, afdeling I W. Venn. Het onderhavige verslag
heeft betrekking op deze met splitsing gelijkgestelde verrichting.
In het licht van het terminologisch debat omtrent de vraag of de beschreven verrichting aanzien
dient te worden als een met een fusie dan wel met een splitsing gelijkgestelde verrichting, geldt dit
voorstel als een voorstel tot partiële fusie en wordt dus geacht te zijn opgesteld conform art. 693
juncto 677 W. Venn.
De vennootschap die de partiële splitsing zal doorvoeren heeft de naam “Belgische
Scheepvaartmaatschappij - Compagnie Maritime Belge - in het kort CMB”. Zij heeft de
rechtsvorm van een naamloze vennootschap en heeft haar maatschappelijke zetel te De
Gerlachekaai 20, 2000 Antwerpen en heeft als ondernemingsnummer 0404535431.
De verkrijgende vennootschap is de bestaande naamloze vennootschap Euronav (hierna
“Euronav”). Zij heeft haar maatschappelijke zetel op De Gerlachekaai 20, 2000 Antwerpen en
heeft als ondernemingsnummer 0860402767.
De delen van de activa en passiva van het vermogen en van de rechten en verbintenissen van CMB
die zullen overgaan op Euronav ingevolge de partiële splitsing zijn alle activa en passiva die
verband houden met het transport van ruwe olie door grote schepen (Very Large Crude Carriers –
VLCC en Ultra Large Crude Carriers – ULCC). Deze zijn in het splitsingsvoorstel uitgebreid
opgesomd.
Het College van Commissarissen van CMB bestaat uit Klynveld Peat Marwick Goerdeler
Bedrijfsrevisoren – “KPMG” CVBA, vertegenwoordigd door de heer S. Cosijns en Helga Platteau
Bedrijfsrevisor BVBA.
De streefdatum voor de goedkeuring van onderhavig voorstel door de bijzondere algemene
vergadering is 30 november 2004.
De activiteiten van CMB met betrekking tot het over te dragen deel van haar vermogen, zullen
vanuit boekhoudkundig standpunt geacht worden te zijn verricht voor rekening van Euronav vanaf
1 juli 2004. De nieuwe uitgereikte aandelen nemen, zoals de bestaande aandelen, deel in het
bedrijfsresultaat van Euronav vanaf 1 januari 2004 en zijn dividendgerechtigd vanaf die datum op
identieke wijze als de bestaande aandelen Euronav.
De aandeelhouders van de naamloze vennootschap CMB zullen vergoed worden, op basis van de
ruilverhouding zoals beschreven in punt 3 van dit verslag, door aandelen van Euronav.
De nieuwe aandelen van de naamloze vennootschap Euronav, toegekend aan de aandeelhouders
van CMB, zullen van dezelfde rechten genieten als de bestaande aandelen.
De aandelen Euronav die zullen worden uitgereikt aan de aandeelhouders van CMB zullen op
naam of aan toonder zijn, afhankelijk van de vorm van de aandelen CMB die door deze laatste
worden aangehouden.
2. Omschrijving van de uitgevoerde werkzaamheden
De Raad van Bestuur van CMB heeft haar jaarrekening afgesloten op 31 december 2003. Deze
jaarrekening werd door ons onderworpen aan een volkomen controle in overeenstemming met de
normen van het Instituut der Bedrijfsrevisoren en heeft het voorwerp uitgemaakt van een
verklaring zonder voorbehoud.
121

Tevens werd in het kader van onderhavige operatie een splitsingsbalans per 30 juni 2004
opgemaakt waaruit de samenstelling van het vermogen van CMB vóór en na de partiële splitsing
en van het vermogen van Euronav na de partiële splitsing blijkt. Deze splitsingsbalans is
opgenomen als bijlage 1 bij het splitsingsvoorstel. Deze splitsingsbalans werd door ons
onderworpen aan een beperkt nazicht in overeenstemming met de aanbeveling van het Instituut der
Bedrijfsrevisoren.
3. Beoordeling van de toegepaste waarderingsmethodes
3.1 Algemeen
In het kader van de waardering werd voor elk van de relevante activiteiten of activa van CMB
(zijnde (i) Euronav (pre-partiële splitsing), (ii) de Olietransportactiviteitenen (iii) het transport van
droge bulk en andere activiteiten, dat behouden blijft in CMB) een berekening gemaakt van de
waarde van het relatieve aandeel in de totale waarde van CMB. Dit laat toe om de percentages van
de waarde van CMB te berekenen die worden vertegenwoordigd door elk van de voormelde
relevante activiteiten of activa van CMB.
De berekening van de relatieve waarde van Euronav (pre-partiële splitsing) en van de relatieve
waarde van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de globale waarde van Euronav (postpartiële
splitsing) wordt hierna vermeld als de Waardeverhouding.
De berekening van de relatieve waarde van Euronav en van de relatieve waarde van CMB ná
partiële splitsing ten opzichte van de globale waarde van de naamloze vennootschap CMB vóór
partiële splitsing, wordt hierna vermeld als de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel.
Naar de Waardeverhouding en de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel wordt hierna
gebeurlijk verwezen als de “Relatieve Waarden”.
De Relatieve Waarden werden berekend door Fortis Bank. Bij de berekening heeft Fortis Bank
zich gebaseerd op de volgende methodes:
netto-actiefwaarde;
geactualiseerde vrije operationele kasstromen (Discounted Free Cash Flow of DFCF);
andere methodes:
liquidatiewaarde;
boekwaarde;
transactie multiples.
Bij de toepassing van deze methodes werd uitgegaan van het principe dat voor elk afzonderlijk
bestanddeel van CMB die methode moet worden toegepast die het meest aansluit bij de specifieke
kenmerken van dit bestanddeel. Het uiteindelijke resultaat van de waarderingen uitgevoerd door
Fortis Bank zullen procentuele vorken uitmaken (“de Vork Waardeverhouding” en de “Vork
Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel”).
Binnen de procentuele vorken bepaald door Fortis Bank zullen de raden van bestuur van CMB (of
een door haar aangesteld comité) en Euronav op basis van de marktevolutie en –verwachtingen de
precieze Waardeverhouding en de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel vaststellen.
De percentages die aldus vastgesteld worden voor de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
kunnen worden toegepast op de slotkoers van het aandeel CMB op de beursdag van de
inwerkingtreding van de partiële splitsing rekening houdend met punt 4. Ruilverhouding hierna.
Hierdoor kan een theoretische beurskoers van het aandeel CMB (onmiddellijk na de partiële
splitsing) en van het aandeel Euronav worden berekend.
122

3.2 Methodes volgens dewelke de Waardeverhouding en de Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel zijn vastgesteld
3.2.1 Algemeen
Zoals hierboven uiteengezet, heeft Fortis Bank, op instructie van de raden van bestuur van CMB en
Euronav, een berekening gemaakt van de waarde van het relatieve aandeel van de respectieve
activiteiten in de totale waarde van CMB. Dit laat toe om de percentages van de waarde van CMB
te berekenen uitgedrukt in de Waardeverhouding en in de Indicatieve Relatieve Waarde per
Aandeel.
Fortis Bank heeft, volgens de methodologie, de assumpties en de voorwaarden beschreven in het
prospectus, deze Relatieve Waarden berekend op basis van een “sum-of-the-parts”-methodologie.
De verschillende vennootschappen die al dan niet het voorwerp (zullen) uitmaken van de hiervoor
vermelde afsplitsing werden gewaardeerd op basis van de hierna beschreven methodes.
Bij de beoordeling van de Relatieve Waarden moet rekening gehouden worden met enerzijds het
feit dat deze Relatieve Waarden zijn voorgesteld aan de Raad van Bestuur van CMB op 26 oktober
2004, en dat deze Relatieve Waarden mogelijk geactualiseerd kunnen worden door gebeurtenissen
die zich na deze datum hebben voorgedaan en anderzijds dat de voorgestelde splitsing fiscaal
neutraal is.
3.2.2 Beschrijving van de gehanteerde waarderingsmethodes
Ter bepaling van de Relatieve Waarden werden, in functie van het specifieke karakter van de te
waarderen vennootschappen één of meerdere van de volgende waarderingsmethodes gebruikt:
De netto-actiefwaarde van de vennootschap is de som van alle actief- en passiefbestanddelen
gewaardeerd aan marktwaarde op het ogenblik van de waardering.
Voor de bepaling van de netto-actiefwaarde wordt uitgegaan van de waarde van de actief- en
passiefbestanddelen van de vennootschap waarop verschillende correcties worden toegepast.
Hierbij wordt vooral aandacht geschonken aan de marktwaarde van:
de netto-actiefwaarde;
de geactualiseerde vrije operationele kasstromen (Discounted Free Cash Flow, of DFCF); en
andere methodes.
De waarderingsmethode van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen werd evenwel niet
weerhouden als relevante waarderingsmethode.
3.2.2.1 Netto-actiefwaarde
De netto-actiefwaarderingsmethode is een courant gehanteerde methode in de scheepvaartsector en
werd door Fortis Bank weerhouden als de belangrijkste methode, vooral met betrekking tot
vennootschappen en/of schepen actief in het transport van droge bulk en van ruwe olie en sommige
vennootschappen in de holding (vastgoed).
de vloot, gebaseerd op de verwachtingen over de waarde van de schepen volgens een aantal
recente brokerrapporten,
andere activa, (vastgoed waarbij de substantiële activa eveneens werden herschat door een
onroerend goed schatter, …),
contracten, (o.a. Time Charters, Freight Forward Agreements, Contracts of Affreightment,
hedging contracten,..) en
financiële schulden.
123

De methode van de netto-actiefwaarde heeft als voordelen dat ze een relatief eenvoudige
waarderingsmethode is, dat schepen een hoge liquiditeit hebben, dat ze vaak aangewend en
aanvaard wordt in de scheepvaartindustrie en dat ze de meest relevante methode is in een markt
zonder langetermijncontracten (spot market) waarop de meeste schepen uitgebaat door Bocimar en
Euronav actief zijn.
Deze waarderingsmethode heeft evenwel als nadeel dat ze geen rekening houdt met eventuele
synergie-effecten noch met de marktpositie van de onderscheiden vennootschappen.
3.2.2.2 Geactualiseerde vrije operationele kasstromen (DFCF)
De DFCF-methode is een klassieke waarderingsmethode en wordt vooral gebruikt voor
vennootschappen waarin langlopende contracten aanwezig zijn, met andere woorden vooral wat
betreft de participatie in het schip de Farwah, een FPSO (Floating Production Storage &
Offloading vessel).
3.2.2.3 Andere gebruikte methodes
Afhankelijk van de specificiteit, grootte en toekomstplannen van elke entiteit werden volgende
methodes eveneens gebruikt:
liquidatiewaarde, voor holdingvennootschappen die zullen in vereffening gesteld worden,
boekwaarde voor de holdingvennootschappen en
transactie multiples.
3.2.2.4 Ratio-analyse (niet weerhouden)
Vennootschappen kunnen gewaardeerd worden aan de hand van ratio’s van vergelijkbare
genoteerde vennootschappen (Multiples). Multiples van vergelijkbare beursgenoteerde
vennootschappen zijn gebaseerd op ratio’s die gelden in de markt (P/B, P/NAV, EV/EBITDA,
P/CF, …). Deze waarderingsmethode werd evenwel niet weerhouden om de volgende redenen:
beperkte beschikbaarheid van vergelijkbare beursgenoteerde vennootschappen;
moeilijkheid om de volledige cyclus van de verschillende scheepvaartdivisies te bepalen om
de gemiddelde winstgevendheid te beoordelen;
afhankelijkheid van de marktomstandigheden;
gezien vennootschappen nooit echt gelijk zijn, moeten een opsplitsing van de activiteit in
onderscheiden business lines en geografische splitsing, boekhoudkundige en fiscale factoren
in overweging genomen worden;
de huidige koersprijs is afhankelijk van toekomstige verwachtingen en is derhalve vatbaar
voor wijziging.
3.2.2.5 Vork Waardeverhouding
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis van een “sum-of-the-parts”benadering
leidde deze methode tot een Vork Waardeverhouding van 16,1% en 20,1 % voor de
economische waarde van Euronav (vóór partiële splitsing) en van 83,9% en 79,9 % voor de
economische waarde van de Olietransportactiviteiten ten opzichte van de globale waarde van
Euronav (post-partiële splitsing).
Binnen deze vork hebben de raden van bestuur van CMB en Euronav de precieze
Waardeverhouding bepaald op 16,7 % respectievelijk 83,3 %.
124

3.2.2.6 Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
Op grond van de hierboven beschreven waarderingsregels en op basis van een “sum-of-the-parts”benadering
werd de Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel vastgesteld op een waarde
voor Euronav tussen 43,3 % en 46,0 % van CMB vóór de partiële splitsing en deze van CMB ná
splitsing op een waarde tussen 56,7 % en 54,0 %
Binnen deze vork hebben de raden van bestuur van CMB en Euronav de precieze Indicatieve
Relatieve Waarde per Aandeel bepaald op 55,0 % en 45,0 %.
Op basis van een analyse van de waarderingsmethodes en van de manier waarop deze werden
toegepast op de verschillende te waarderen elementen, kan gesteld worden dat deze methodes
correct werden toegepast.
De gebruikte waarderingsmethodes zijn theoretisch aanvaardbaar. Zij zijn tevens aanvaardbaar in
het gegeven geval.
4 Analyse van de ruilverhouding van de aandelen en Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
4.1 Ruilverhouding
In de partiële splitsing reflecteert de ruilverhouding in aandelen de verhouding in economische
waarde tussen de Olietransportactiviteiten, i.e. het deel van het vermogen dat afgesplitst wordt van
CMB enerzijds, en de economische waarde van Euronav anderzijds.
De verhouding in economische waarde (i.e. de hierboven vermelde Waardeverhouding) is in casu
83,3 % voor de Olietransportactiviteiten en 16,7 % voor de waarde van Euronav (pre-partiële
splitsing) ten opzichte van de globale waarde van Euronav (post-partiële splitsing). Deze
verhouding is bepaald op basis van de marktomstandigheden op 15 oktober 2004. Voorafgaand aan
de opstelling van het prospectus voor de notering van de aandelen Euronav zal de raad van bestuur
deze verhouding actualiseren. Indien de marktomstandigheden substantieel zouden wijzigen op het
ogenblik van de Buitengewone Algemene Vergadering die over dit voorstel zal beslissen, dan zal
de raad van bestuur gebruik maken van de mogelijkheid hierover op deze vergadering te
rapporteren en eventueel wijzigingen voor te stellen.
Bij de vertaling van hogervermelde Waardeverhouding naar de ruilverhouding in aandelen moet
evenwel rekening gehouden worden met 3 elementen:
bij CMB bestaan er thans 7.000.000 aandelen. De raad van bestuur van CMB zal (alvorens de
partiële splitsing plaatsgrijpt) aan de Buitengewone Algemene Vergadering een
aandelensplitsing met factor 5 voorstellen waardoor het totaal aantal uitstaande aandelen CMB
van 7.000.000 op 35.000.000 gebracht wordt. Hierbij wordt er op gewezen dat in het
splitsingsvoorstel een aandelensplitsing met factor 3 werd vermeld. Ingevolge de stijgende
beurskoers van de aandelen CMB wordt er thans evenwel voor geopteerd om een
aandelensplitsing met factor 5 toe te passen;
om praktische redenen (nl. het vermijden van fracties van aandelen) wensen de raden van
bestuur van zowel CMB als Euronav dat de aandeelhouders van CMB, als vergoeding voor de
overgang van een deel van het vermogen van CMB naar Euronav telkens 1 aandeel Euronav
ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. In totaal zullen dus 35.000.000 aandelen
Euronav uitgereikt worden aan de aandeelhouders van CMB als vergoeding voor de overgang
van de Olietransportactiviteiten.
alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt, zal CMB bij Euronav een aandelensplitsing
doorvoeren met factor 701,6807 waardoor het aantal uitstaande aandelen van Euronav van
10.000 op 7.016.807 gebracht wordt.
125

Deze aandelensplitsing moet het mogelijk maken de Waardeverhouding te respecteren doordat de
aandeelhouders van CMB 1 aandeel Euronav ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit.
Immers, na de uitreiking van 35.000.000 aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB zullen
deze globaal 83,3 % (nl. 35.000.000 op een totaal van 42.016.807) van Euronav in hun bezit
hebben, wat correspondeert met de Waardeverhouding.
Rekening houdend met het voorgaande is de ruilverhouding tussen de nieuw uit te reiken aandelen
Euronav en de aandelen CMB vastgesteld op 1.
De uit te reiken nieuwe aandelen in Euronav hebben dezelfde kenmerken als de bestaande
aandelen.
Er wordt geen opleg in geld betaald.
4.2 Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel
Aangezien CMB een genoteerde vennootschap is, zal voor Euronav eveneens een notering op de
Eerste Markt van Euronext Brussels worden aangevraagd.
Daar er geen publieke markt is voorafgaand aan de notering van de aandelen Euronav, zal de
marktautoriteit van Euronext Brussel een initiële referentieprijs voor de aandelen Euronav
vastleggen, waarna de verhandeling van de aandelen Euronav zal aanvangen. Vermits de
marktomstandigheden kunnen gewijzigd zijn bij de aanvang van de verhandeling van de aandelen
Euronav, is het mogelijk dat de initiële referentieprijs, die bij de verhandeling wordt vastgelegd,
buiten de hierboven vermelde Vork Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel valt. Deze Vork
Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel is dan ook louter informatief.
Zoals boven reeds vermeld werd de Indicatieve Relatieve Waarde per Aandeel door de raden van
bestuur van CMB en Euronav indicatief vastgesteld als volgt: 45,0 % voor Euronav en 55,0 % voor
CMB ná splitsing.
5 Wijze waarop de aandelen in de overnemende vennootschap worden uitgereikt
Aan de aandeelhouders van CMB worden in vergoeding voor de overgang van een deel van het
vermogen van CMB op Euronav, de aandelen uitgereikt, uitgegeven door Euronav naar aanleiding
van de overgang van een deel van het vermogen van CMB op Euronav. De toekenning van
aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB is gebaseerd op het percentage dat de aandelen,
in het bezit van elke aandeelhouder, vertegenwoordigen in het kapitaal van CMB vóór de partiële
splitsing wordt doorgevoerd. Elke aandeelhouder van CMB zal een aantal aandelen in Euronav
krijgen, die een zelfde percentage vertegenwoordigen in het naar aanleiding van de partiële
splitsing verhoogde kapitaal van Euronav.
Het maatschappelijk kapitaal van CMB werd op de datum van de goedkeuring van het voorstel
vertegenwoordigd door 7.000.000 aandelen zonder vermelding van nominale waarde. De Raad van
Bestuur van CMB zal (alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt) aan de Buitengewone Algemene
Vergadering een aandelensplitsing met factor 5 voorstellen waardoor het totaal aantal uitstaande
aandelen CMB van 7.000.000 op 35.000.000 gebracht wordt. Hierbij wordt er op gewezen dat in
het splitsingsvoorstel een aandelensplitsing met factor 3 werd vermeld. Ingevolgde de stijgende
beurskoers van de aandelen CMB wordt er thans evenwel door de Raad van Bestuur voor
geopteerd om een aandelensplitsing met factor 5 toe te passen.
Alvorens de partiële splitsing plaatsgrijpt, zal CMB bij Euronav een aandelensplitsing doorvoeren
met factor 701,6807 waardoor het aantal uitstaande aandelen van Euronav van 10.000 op 7.016.807
gebracht wordt.
126

Deze aandelensplitsing moet het mogelijk maken de Waardeverhouding te respecteren doordat de
aandeelhouders van CMB 1 aandeel Euronav ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit.
Immers, na de uitreiking van 35.000.000 aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB zullen
deze globaal 83,3 % (nl. 35.000.000 op een totaal van 42.016.807) van Euronav in hun bezit
hebben, wat correspondeert met de Waardeverhouding
Om praktische redenen (nl. het vermijden van fracties van aandelen) wensen de Raden van Bestuur
van zowel CMB als van Euronav dat de aandeelhouders van CMB, als vergoeding voor de
overgang van een deel van het vermogen van CMB naar Euronav telkens 1 aandeel Euronav
ontvangen voor elk aandeel CMB in hun bezit. Het totale aantal aandelen in Euronav dat zal
worden uitgereikt zal dus 35.000.000 bedragen.
De uit te reiken nieuwe aandelen in Euronav hebben dezelfde kenmerken als de bestaande aandelen
CMB.
Er wordt geen oplegsom in geld betaald.
Op grond van het voorgaande is de voorgestelde ruilverhouding tussen de nieuw uit te reiken
aandelen Euronav en de aandelen CMB vastgesteld op 1.
6 Besluit
Op grond van ons onderzoek van het voorstel tot een met fusie of splitsing gelijkgestelde
verrichting, uitgevoerd in overeenstemming met de controlenormen van het Instituut der
Bedrijfsrevisoren inzake de controle van fusie- en splitsingsverrichtingen van
handelsvennootschappen, zijn wij, het College van Commissarissen, van oordeel dat
het voorstel tot een met fusie of splitsing gelijkgestelde verrichting door overgang van een
deel van het vermogen van CMB op de bestaande naamloze vennootschap Euronav
beantwoordt aan de voorwaarden voorgeschreven door Boek XI van het Wetboek
Vennootschapsrecht.
aan de aandeelhouders van CMB in vergoeding voor de overgang van een deel van het
vermogen van CMB op Euronav, de aandelen worden uitgereikt, uitgegeven door Euronav
naar aanleiding van de overgang van een deel van het vermogen van CMB op Euronav. De
toekenning van aandelen Euronav aan de aandeelhouders van CMB is gebaseerd op het
percentage dat de aandelen, in het bezit van elke aandeelhouder, vertegenwoordigen in het
kapitaal van CMB voordat de partiële splitsing wordt doorgevoerd. Elke aandeelhouder van
CMB zal een aantal aandelen in Euronav krijgen, dat een zelfde percentage vertegenwoordigt
in het naar aanleiding van de partiële splitsing verhoogde kapitaal van Euronav. In het totaal
zullen er ingevolge de partiële splitsing 35.000.000 nieuwe aandelen Euronav aan de
aandeelhouders van CMB worden uitgereikt. Op grond van al het voorgaande is de
voorgestelde ruilverhouding tussen de aandelen CMB en Euronav dus gelijk aan 1. Deze
ruilverhouding is redelijk.
Antwerpen, 28 oktober 2004
College der Commissarissen
Helga Platteau Bedrijfsrevisor BVBA
CVBA Klynveld Peat Marwick Goerdeler -
Vertegenwoordigd door
Bedrijfsrevisoren
Vertegenwoordigd door
H. Platteau S. Cosijns
127

BIJLAGE 4 : MEEST RECENTE PERSBERICHTEN
26 april 2004
EURONAV EN PARTNERS KOPEN DE VIER GROOTSTE TANKERS IN DE WERELD
Euronav, de tankerrederij uit de CMB groep, heeft samen met haar partners een akkoord bereikt voor de
aankoop van 4 dubbelwandige ‘V plus’ schepen (eveneens gekend onder de naam van Ultra Large
Crude Carriers) van 442.500 dwt. Het betreft de schepen Hellespont Alhambra, Hellespont Tara,
Hellespont Fairfax en Hellespont Metropolis.
De schepen zullen opgeleverd worden in de loop van de maanden mei en juni 2004 en zullen hernoemd
worden tot: TI Asia, TI Europe, TI America en TI Africa. De schepen zullen ingezet worden in de
Tankers International pool.
De schepen worden aangekocht door een Belgische vennootschap en zullen uitgebaat worden onder
Belgische vlag
De schepen werden gebouwd bij het Koreaanse Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (DSME)
in 2002 en 2003 en zijn niet alleen de grootste dubbelwandige tankers in de wereld maar tevens een
toonbeeld van modern scheepsontwerp en hedendaagse scheepsbouw.
De ‘V plus’ schepen zijn een uitstekende aanvulling voor de vloot van de Tankers International pool
welke momenteel 46 VLCCs telt.
* *
128

29 april 2004
UITSTEKEND OPERATIONEEL RESULTAAT
Het directiecomité van CMB heeft kennis genomen van de resultaten voor het eerste kwartaal van 2004.
Het eerste kwartaal sluit af met een winst van 71 miljoen EUR en een cashflow van 129 miljoen EUR.
De voornaamste sleutelcijfers zijn als volgt:
eerste eerste
kwartaal kwartaal
in miljoen EUR 2004 2003
omzet 198 113
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
71 26
geconsolideerd resultaat 71 81
waarvan: aandeel derden 0 0
aandeel groep 71 81
cashflow 129 104
Gegevens per aandeel
eerste eerste
kwartaal kwartaal
in EUR per aandeel 2004* 2003
aantal aandelen 7.000.000 7.350.000
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
10,14 3,54
geconsolideerd resultaat 10,14 11,02
cashflow 18,43 14,15
* Rekening houdend met de vernietiging van 350.000 eigen
aandelen.
De bijdrage tot het geconsolideerd resultaat van de
verschillende divisies kan als volgt samengevat worden:
eerste eerste
kwartaal kwartaal
in miljoen EUR 2004 2003
Bocimar - droge bulk 34 -4
Euronav - tankers 38 30
Holding -1 55
geconsolideerd resultaat 71 81
Alle cijfers vervat in dit bericht werden niet gecontroleerd door de
commissaris.
Bocimar draagt 34 miljoen EUR bij tot het
groepsresultaat (-4 miljoen EUR in het eerste
kwartaal van 2003). De droge bulkmarkten zijn,
zeker in het begin van het jaar, zeer sterk
gebleven. Nadien werd een zekere terugval van de
markten genoteerd, maar toch zijn de
vrachttarieven op historisch hoge niveaus
gebleven. Zo bedroeg het gemiddelde
capesizevrachttarief voor het eerste kwartaal bijna
83.000 USD/dag (37.500 USD/dag voor gans het
jaar 2003).
In het resultaat voor Bocimar zijn meerwaarden
ten belope van 16 miljoen EUR op de verkoop van
de Poterne en de Mineral Venture inbegrepen.
Voorts werden nog de schepen Mineral Dragon,
Oshima 10384 en 10385 verkocht. De
meerwaarden die Bocimar hierop zal realiseren
zullen pas geboekt worden bij aflevering, te weten
in het derde kwartaal van 2004 en in het eerste
kwartaal van 2005.
De bijdrage van Euronav tot het groepsresultaat
bedraagt 38 miljoen EUR (30 miljoen EUR in
2003). De markten voor het vervoer van ruwe olie
zijn het jaar sterk begonnen. Ondanks een
terugval van de markten blijven ook hier de
vrachten hoog. Het gemiddelde VLCC vrachttarief
voor het eerste kwartaal bedraagt ongeveer 79.000
USD/dag (52.500 USD/dag voor het jaar 2003).
Euronav behaalde voor het eerste kwartaal dan
ook een uitstekend resultaat.
De vooruitzichten voor zowel de droge bulk als de ruwe oliemarkten blijven goed. Bocimar en Euronav
verwachten tevens het tweede kwartaal te kunnen afsluiten met goede resultaten.
Op 26 april jl. werd de aankoop van 4 dubbelwandige V Plus schepen gemeld. CMB kan nu
aankondigen dat deze aankoop gerealiseerd werd in joint venture met OSG (Overseas Shipholding
Group). OSG is de belangrijkste partner van Euronav in Tankers International.
Op 28 april 2004 heeft de Europese Commissie een beschikking gegeven waarin CMB een boete van
3,4 miljoen EUR opgelegd wordt.
129

Het betreft hier een boete wegens vermeende inbreuken op de competitieregelgeving in de periode
1987-1989! De oorspronkelijke beslissing van de Europese Commissie van 1992 werd vernietigd door
een beslissing van het Europese Hof van Justitie begin 2000.
De boete dient gedeeld te worden met de toenmalige Zuid-Afrikaanse partner van CMB à rato van 51%
CMB en 49% Safren. Het gedeelte CMB dient nogmaals gedeeld te worden met Exmar op basis van de
relatieve waardering gebruikt voor de partiële splitsing; hetzij 61% CMB en 39% Exmar. Het aandeel
van CMB bedraagt aldus 1,1 miljoen EUR (3,4 miljoen EUR * 51% * 61%).
CMB is van mening dat de heropening van deze zaak indruist tegen alle principes van redelijke
termijnen en rechtszekerheid. CMB zal zich uiteraard niet neerleggen bij deze beschikking en zal
beroep aantekenen bij het Europese Gerecht van Eerste Aanleg.
17 juni 2004
* *
CMB OVERWEEGT AFZONDERLIJKE NOTERING VOOR EURONAV
Tijdens de vergadering van de raad van bestuur van CMB van 17 juni 2004 heeft de raad zich beraden
over een mogelijke afzonderlijke notering van de tankeractiviteiten – vandaag uitgebaat onder de naam
Euronav – op Euronext Brussels. Het zou de bedoeling zijn, aan alle aandeelhouders van CMB nieuwe
aandelen Euronav toe te kennen pro rata hun aandeelhouderschap in CMB terwijl zij tegelijkertijd hun
bestaande CMB aandelen zullen behouden.
Om de haalbaarheid van de geplande operatie te bestuderen laat de raad van bestuur van CMB zich
bijstaan door Petercam, KBC Securities, Fortis Bank en Linklaters De Bandt. Zo zal er onder meer een
aanvraag tot ruling ingediend worden bij de Federale overheidsdienst Financiën, Dienst
voorafgaandelijke beslissingen, om bevestiging te krijgen van de fiscale neutraliteit van de beoogde
verrichting.
CMB verwacht dat een dergelijke operatie zou kunnen afgerond worden in de loop van het vierde
kwartaal.
* *
130

30 juli 2004
CMB STEVENT AF OP RECORDJAAR
Het directiecomité van CMB heeft kennis genomen van de voorlopige resultaten voor het tweede
kwartaal en deze voor het eerste semester 2004.
De geconsolideerde winst voor het eerste semester van 2004 bedraagt 127 miljoen EUR. Voor het
eerste semester van 2003 bedroeg het resultaat 90 miljoen EUR (inclusief een uitzonderlijke
meerwaarde van 55 miljoen EUR op de verkoop van de resterende 20% in Hesse-Noord Natie). De
cash flow voor het eerste semester komt uit op 154 miljoen EUR, te vergelijken met 123 miljoen EUR
voor het eerste semester van 2003.
De voornaamste sleutelcijfers zijn als volgt:
eerste tweede totaal totaal
kwartaal kwartaal per per
in miljoen EUR 2004 2004 30-jun-04 30-jun-03
omzet 198 148 346 227
bedrijfsresultaat 75 64 139 37
financieel resultaat -4 -4 -8 1
resultaat uit de gewone bedrijfsuitoefening
vóór belasting
71 60 131 38
uitzonderlijk resultaat 0 -2 -2 53
resultaat vóór belasting 71 58 129 91
belastingen 0 -2 -2 -1
resultaat na belasting 71 56 127 90
vermogensmutatie 0 0 0 0
geconsolideerd resultaat 71 56 127 90
waarvan: aandeel derden 0 0 0 0
aandeel groep 71 56 127 90
cash flow 85 69 154 123
EBITDA 89 77 166 70
Gegevens per aandeel
eerste tweede totaal totaal
kwartaal kwartaal per per
in EUR per aandeel 2004 2004 30-jun-04 30-jun-03
aantal aandelen 7.000.000 7.000.000 7.000.000 7.350.000
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
10,14 8,57 18,71 5,17
geconsolideerd resultaat 10,14 8,00 18,14 12,24
cash flow 12,14 9,86 22,00 16,73
De bijdrage tot het geconsolideerd resultaat van de verschillende divisies kan als
volgt samengevat worden:
eerste tweede totaal totaal
kwartaal kwartaal per per
in miljoen EUR 2004 2004 30-jun-04 30-jun-03
Bocimar - droge bulk 34 28 62 -10
Euronav - tankers 38 30 68 43
Holding -1 -2 -3 57
geconsolideerd resultaat 71 56 127 90
Alle cijfers vervat in dit bericht werden niet gecontroleerd door de commissaris.
131

Bocimar draagt 62 miljoen EUR bij tot het groepsresultaat. In dezelfde periode van 2003 werd nog een
verlies van 10 miljoen EUR gerealiseerd.
De markten voor het vervoer van droge bulk waren zeer sterk in het begin van het jaar. Als reactie op
de aangekondigde maatregelen ter afkoeling van de Chinese economie werd een zekere terugval van de
markten genoteerd, maar al bij al bleven de vrachttarieven op historisch zeer hoge niveaus. Recent
hebben de droge bulkmarkten opnieuw een versteviging gekend. Het gemiddeld capesizetarief voor het
eerste semester van 2004 bedraagt meer dan 68.000 USD/dag (37.500 USD/dag voor gans het jaar
2003).
Het resultaat voor Bocimar houdt rekening met 34 miljoen EUR aan meerwaarden gerealiseerd op de
verkoop van de Poterne, Mineral Venture en Mineral Dragon. Deze laatste werd eerder dan
oorspronkelijk voorzien geleverd aan de nieuwe eigenaar. De meerwaarden op de verkoop van de Sea
Lotus, Oshima 10384 en Oshima 10385 zullen geboekt worden bij hun aflevering, voorzien voor het
derde kwartaal van 2004 en het eerste kwartaal van 2005.
De bijdrage van Euronav aan het groepsresultaat bedraagt 68 miljoen EUR. In 2003 realiseerde
Euronav in dezelfde periode een resultaat van 43 miljoen EUR.
De markten voor het vervoer van ruwe olie zijn het jaar sterk begonnen. Na een lichte terugval hebben
de markten, onder impuls van OPEC productieverhogingen een versteviging gekend. Het gemiddeld
VLCC vrachttarief voor het eerste semester bedraagt ongeveer 74.500 USD/dag (52.500 USD/dag voor
het jaar 2003).
De 4 V-Plus schepen (442.000 dwt), waarvan de aankoop in april werd aangekondigd, werden allen in
juli opgeleverd. Deze schepen werden aangekocht in joint venture met OSG (Overseas Shipholding
Group) en worden uitgebaat door Tankers International. De schepen voeren allen de Belgische vlag.
Het resultaat voor de holding houdt onder meer rekening met een voorziening van 1 miljoen EUR voor
de boete opgelegd door de Europese Commissie voor vermeende inbreuken op de
competitieregelgeving in de periode 1987-1989! CMB heeft in deze zaak beroep aangetekend bij het
Europese Gerecht van Eerste Aanleg.
* *
De vooruitzichten voor de markten waarop zowel Bocimar als Euronav actief zijn blijven zeer goed.
Bocimar en Euronav verwachten voor het tweede semester een operationeel resultaat te behalen dat
minstens in lijn zal zijn met dit van het eerste semester.
* *
De praktische stappen, nodig voor de realisatie van de voorgenomen afzonderlijke beursnotering van
Euronav, worden afgewerkt. De datum van de buitengewone algemene vergadering die over de partiële
splitsing zal beslissen, zal op 20 september 2004 door de raad van bestuur bepaald worden.
* *
132

20 september 2004
RAAD VAN BESTUUR KEURT AFSPLITSING EURONAV GOED
De raad van bestuur van CMB heeft vandaag het voorstel tot afsplitsing van de activiteiten die verband
houden met het transport van ruwe olie goedgekeurd. Te dien einde wordt op 21 september 2004 een
splitsingsvoorstel neergelegd bij de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen.
In de verrichting zullen de ruwe olie activiteiten afgesplitst worden van CMB en ingebracht worden in
Euronav nv. Als gevolg van deze verrichting zullen aan alle aandeelhouders van CMB nieuwe aandelen
Euronav toegekend worden.
CMB heeft reeds een aanvraag tot ruling ingediend bij de Dienst voor voorafgaandelijke beslissingen
van de Federale overheidsdienst Financiën, teneinde bevestiging te krijgen van de fiscale neutraliteit
van de beoogde verrichting.
Verder zal CMB een aanvraag indienen bij Euronext Brussel voor de afzonderlijke notering van de
aandelen van Euronav nv, onder voorbehoud van goedkeuring door de buitengewone algemene
vergadering van aandeelhouders. Vermelde verrichting zal uitgebreid toegelicht worden in een
prospectus die ter goedkeuring aan de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen zal
voorgelegd worden.
De datum van de buitengewone algemene vergadering, die over de splitsing zal beslissen, zal op 26
oktober 2004 door de raad van bestuur vastgelegd worden en hangt o.a. af van het bekomen van een
positieve beslissing van de Dienst voor voorafgaandelijke beslissingen.
20 september 2004
* *
De raad van bestuur van CMB heeft in haar vergadering van 20 september 2004 de rekeningen
afgesloten per 30 juni 2004, opgesteld. De publicatie van dit bericht sluit aan bij het persbericht van 30
juli 2004.
De voornaamste sleutelcijfers zijn als volgt:
in miljoen EUR 30-jun-04 30-jun-03
omzet 333 227
EBITDA 167 62
afschrijvingen 28 25
bedrijfsresultaat 139 37
financieel resultaat -10 1
resultaat uit de gewone bedrijfsuitoefening
vóór belasting
129 38
uitzonderlijk resultaat -1 53
resultaat vóór belasting 128 91
belastingen -2 -1
resultaat na belasting 126 90
vermogensmutatie 0 0
geconsolideerd resultaat 126 90
waarvan: aandeel derden 0 0
aandeel groep 126 90
cash flow 155 123
* *
133
Gegevens per aandeel
in EUR per aandeel 30-jun-04 30-jun-03
aantal aandelen 7.000.000 7.350.000
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
18,43 5,17
geconsolideerd resultaat 18,00 12,24
cash flow 22,14 16,73
De bijdrage tot het geconsolideerd resultaat van de
verschillende divisies kan als volgt samengevat worden:
in miljoen EUR 30-jun-04 30-jun-03
Bocimar - droge bulk 62 -10
Euronav - tankers 69 43
Holding -5 57
geconsolideerd resultaat 126 90

26 oktober 2004
PARTIËLE SPLITSING EURONAV OP SCHEMA
De raad van bestuur van CMB heeft vandaag beslist om op dinsdag 30 november 2004 om 14.30 uur
een buitengewone algemene vergadering bijeen te roepen die zich zal uitspreken over:
1. de overgang van de deelneming van CMB in Euronav Luxembourg en een vordering van CMB
op Euronav Luxembourg naar de bestaande Belgische vennootschap Euronav nv met uitreiking
van nieuwe aandelen Euronav nv (partiële splitsing);
2. een wijziging van het aantal maatschappelijke aandelen door aandelensplit met factor 5, zodat
het maatschappelijke kapitaal, thans vertegenwoordigd door 7.000.000 aandelen, zal
vertegenwoordigd worden door 35.000.000 aandelen.
Als gevolg van de partiële splitsing zullen de nieuwe aandelen Euronav nv die hierdoor gecreëerd
werden, uitgereikt worden aan alle aandeelhouders van CMB pro rata hun bestaand aandeelhouderschap
in CMB. Daardoor zal de huidige 100% deelneming van CMB in Euronav (vóór splitsing) aanzienlijk
verwateren tot 16,7%.
Indien de verrichting goedgekeurd wordt, zullen de aandelen van Euronav nv vanaf woensdag 1
december 2004 afzonderlijk genoteerd zijn op Euronext Brussel.
Schematisch kan de partiële splitsing als volgt voorgesteld worden:
Structuur vóór partiële splitsing Structuur ná partiële splitsing
Euronav nv
aandeelhouders
CMB
100% 100% 83,30%
100% 100%
Euronav
Luxembourg
aandeelhouders
CMB Euronav nv
16,7%*
100%
Euronav
Luxembourg
* deze 16,7% zal het voorwerp uitmaken van een openbaar aanbod tot aankoop
Vermelde verrichtingen worden uitgebreid toegelicht in een prospectus dat, na goedkeuring door de
Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen, beschikbaar zal zijn aan de loketten van
Petercam, Fortis Bank en KBC en tevens zal verzonden worden aan de aandeelhouders op naam. De
beschikbaarheid van dit prospectus zal via de pers aangekondigd worden en wordt verwacht tegen
medio november.
CMB zal de aandelen Euronav nv die zij bezit na partiële splitsing (16,7%), te koop aanbieden aan de
huidige aandeelhouders van CMB pro rata hun aandelenbezit in CMB. Deze verkoop door CMB kadert
binnen de doelstelling om de Euronav groep volledig te verzelfstandigen zonder blijvende band met
CMB.
De wijze waarop de prijs - waaraan de aandeelhouders van CMB deze aandelen zullen kunnen kopen -
bepaald wordt zal in detail uitgelegd worden in het prospectus.
CMB heeft ondertussen de ruling ontvangen die de fiscale neutraliteit van de voorgestelde partiële
splitsing bevestigt.
134

Rekening houdend met de beschikbare reserves en de resultaten per 30 september 2004 heeft het
management voorgesteld een interim-dividend uit te betalen van 1,00 EUR bruto per aandeel na
aandelensplit (35.000.000 aandelen) vanuit CMB en 1,60 EUR bruto per aandeel (42.016.807 aandelen)
vanuit Euronav. De formele beslissing hieromtrent zal genomen worden tijdens de raden van bestuur
van CMB en Euronav op 30 november 2004, onmiddellijk volgend op de buitengewone algemene
vergaderingen van CMB en Euronav.
26 oktober 2004
* *
UITSTEKEND DERDE KWARTAAL
De raad van bestuur van CMB heeft kennis genomen van de resultaten voor het derde kwartaal van
2004.
De voornaamste sleutelcijfers zijn als volgt:
eerste derde totaal totaal
semester kwartaal per per
in miljoen EUR 2004 2004 30-sep-04 30-sep-03
omzet 333 167 500 328
EBITDA 167 84 251 68
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
129 62 191 31
geconsolideerd resultaat 126 62 188 85
waarvan: aandeel derden 0 0 0 0
aandeel groep 126 62 188 85
cashflow 155 78 233 129
Gegevens per aandeel
eerste derde totaal totaal
semester kwartaal per per
in EUR per aandeel 2004 2004 30-sep-04 30-sep-03
aantal aandelen 7.000.000 7.000.000 7.000.000 7.350.000
resultaat uit de gewone
bedrijfsuitoefening
18,43 8,86 27,29 4,22
geconsolideerd resultaat 18,00 8,86 26,86 11,56
cashflow 22,14 11,15 33,29 17,55
De bijdrage tot het geconsolideerd resultaat van de verschillende divisies kan
als volgt samengevat worden:
eerste derde totaal totaal
semester kwartaal per per
in miljoen EUR 2004 2004 30-sep-04 30-sep-03
Bocimar - droge bulk 62 34 96 -21
Euronav - tankers 69 29 98 46
Holding -5 -1 -6 60
geconsolideerd resultaat 126 62 188 85
Alle cijfers vervat in dit bericht werden niet gecontroleerd door het college van commissarissen.
De markten voor het vervoer van droge bulk hebben in het derde kwartaal een lichte verzwakking
gekend maar zijn al bij al hoog gebleven. Per eind september bedroeg het gemiddeld capesizetarief
135

66.100 USD/dag (37.500 USD/dag voor gans het jaar 2003). Het resultaat van Bocimar voor het derde
kwartaal houdt eveneens rekening met de meerwaarde op verkoop van Oshima 10384 van ongeveer 8
miljoen USD. Voorts werd recent de Mineral Marvel (2000 – 169.225 dwt) verkocht. Op deze
verkoop, die in de loop van het vierde kwartaal afgerond wordt, zal Bocimar een meerwaarde van
ongeveer 18 miljoen USD realiseren. Bocimar verwacht voor het vierde kwartaal een operationeel
resultaat te behalen dat in lijn zal zijn met dit van het derde kwartaal.
De markten voor het vervoer van ruwe olie zijn in de loop van het derde kwartaal zeer volatiel geweest.
Het gemiddelde VLCC vrachttarief per eind september bedraagt 75.309 USD/dag (52.500 USD/dag
voor het jaar 2003). Recent hebben de markten een spectaculaire stijging gekend en momenteel
bedraagt het gemiddeld vrachttarief zelfs meer dan 140.000 USD/dag. Euronav verwacht voor het
vierde kwartaal dan ook een resultaat dat dit van het derde kwartaal ruimschoots zal overtreffen.
Vorige week werd de enkelwandige VLCC Golden Fountain (1995 – 301.665 dwt) verkocht. Op de
verkoop van dit schip, waarin Euronav 50% heeft, zal Euronav een meerwaarde realiseren van ongeveer
9 miljoen USD. Deze verkoop kadert binnen de strategie van Euronav om zich enkel toe te leggen op
de uitbating van dubbelwandige tankers.
136

137

BIJLAGE - AANVRAAGFORMULIER
Exemplaar bestemd voor de Inschrijver
Euronav NV
Naamloze vennootschap
De Gerlachekaai 20, 2000 Antwerpen
Ondernemingsnr. 0860 402 767
Ik ondergetekende (naam, voornaam) ______________________________________ wonende te
______________________________, straat ______________________________ nr. _____
verklaar de gelegenheid te hebben gehad het prospectus m.b.t. de partiële splitsing van CMB en het aanbod
van aandelen Euronav te lezen en verklaar te willen verwerven de door CMB te koop aangeboden aandelen
Euronav tegen de initiële referentieprijs van Euronav verminderd met het bruto interimdividend Euronav van
EUR 1,6 per aandeel dat men overweegt uit te keren op 6 december 2004, zoals die zal worden
gepubliceerd in de pers op 1 december 2004 :
Onherleidbare tranche : door uitoefening van de toewijzingsrechten met betrekking tot ………
aandelen CMB NV (vóór splitsing) op ……… aandelen Euronav NV, coupon nr. 2 en volgende
aangehecht.
Herleidbare tranche : bijkomend in te schrijven op … … … aandelen Euronav. Ik aanvaard de
eventuele vermindering van mijn aanvraag ingeval van overinschrijving en zoals vermeld in
bovenvermeld prospectus.
In het kader van mijn inschrijving, deponeer ik
….. coupons nr. 16 van de aandelen CMB NV (vóór splitsing) waarvan de nummers vermeld
worden op bijgevoegd nummerborderel
….. bons aan toonder die CMB aan zijn aandeelhouders op naam heeft overhandigd
Zoals vermeld in Deel 4 van Hoofdstuk II van dit prospectus, dient, naar verwachting, 1 coupon nr. 16 van
de bestaande aandelen CMB NV of 1 bon aan toonder gedeponeerd te worden om in te kunnen schrijven op
1 aandeel Euronav. Deze verhouding kan echter nog gewijzigd worden indien de omstandigheden
substantieel zouden wijzigen tussen de datum van dit prospectus en de buitengewone algemene vergadering.
De nieuwe verhouding zal in dat geval gepubliceerd worden in de pers op 1 december 2004.
De aankoopprijs zal gedebiteerd worden met de tegenwaarde van de verworven aandelen, desgevallend
vermeerderd met de taks op beursoperaties van 0,17% (met een maximum van EUR 250 per borderel), van
mijn lopende rekening n° ___ - _______ - ___ op de betaaldatum en ten laatste op 16 december 2004.
Ik wens dat deze aandelen:
worden gedeponeerd onder mijn effectendossier n° ___ - _______ - ___, bij __________(naam van
de financiële tussenpersoon).
mij worden geleverd in de vorm van materiële effecten aan toonder (de taks van 0,6% verschuldigd
voor de fysieke aflevering evenals de kosten voor dergelijke levering zoals vermeld in Deel 3.3 van
Hoofdstuk II van dit prospectus zijn te mijnen laste);
het voorwerp uitmaken van een inschrijving op mijn naam;
Ik erken de informatie te hebben ontvangen waarmee ik een doordachte beslissing met kennis van zaken heb
kunnen nemen en verklaar mij bewust te zijn van de risico's die inherent zijn aan elke belegging in aandelen.
Ik verklaar de lijsten van aandelen waartegen verzet werd aangetekend of die waardeloos werden verklaard
te hebben geraadpleegd en bij voorbaat de gevolgen te aanvaarden die zouden voortvloeien uit de deponering
van de waarden die op deze lijsten voorkomen, zelfs na mijn afgifte.
138

Opgesteld in tweevoud te _____________________________________________ op
_______________________
Handtekening van de Vennootschap Handtekening van de inschrijver
Of van haar lasthebber
(1) Schrappen wat niet past
Nummerborderel
Van coupons nr. 16 onthecht van de aandelen CMB NV welke de toewijzingsrechten vertegenwoordigen.
(De inschrijving moet volgens nummervolgorde gebeuren)
Nummers Aantal Nummers Aantal Nummers Aantal
_____ tot _____
_____ tot _____
--------------- Overdracht --------------- Overdracht ---------------
--------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____
--------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
__________ __________ __________
Over te dragen Overdracht Totaal ---------------
139
__________

BIJLAGE - AANVRAAGFORMULIER
Exemplaar bestemd voor de Vennootschap of haar lasthebber
Euronav NV
Naamloze vennootschap
De Gerlachekaai 20, 2000 Antwerpen
Ondernemingsnr. 0860 402 767
Ik ondergetekende (naam, voornaam) ______________________________________ wonende te
______________________________, straat ______________________________ nr. _____
verklaar de gelegenheid te hebben gehad het prospectus m.b.t. de partiële splitsing van CMB en het aanbod
van aandelen Euronav te lezen en verklaar te willen verwerven de door CMB te koop aangeboden aandelen
Euronav tegen de initiële referentieprijs van Euronav verminderd met het bruto interimdividend Euronav van
EUR 1,6 per aandeel dat men overweegt uit te keren op 6 december 2004, zoals die zal worden
gepubliceerd in de pers op 1 december 2004 :
Herleidbare tranche : bijkomend in te schrijven op … … … aandelen Euronav. Ik aanvaard de
eventuele vermindering van mijn aanvraag ingeval van overinschrijving en zoals vermeld in
bovenvermeld prospectus.
In het kader van mijn aankoop, deponeer ik
Ik wens dat deze aandelen:
Onherleidbare tranche : door uitoefening van de toewijzingsrechten met betrekking tot ………
aandelen CMB NV (vóór splitsing) op ……… aandelen Euronav NV, coupon nr. 2 en volgende
aangehecht.
….. coupons nr. 16 van de aandelen CMB NV (vóór splitsing) waarvan de nummers vermeld
worden op bijgevoegd nummerborderel,
….. bons aan toonder die CMB aan zijn aandeelhouders op naam heeft overhandigd
Zoals vermeld in Deel 4 van Hoofdstuk II van dit prospectus, dient, naar verwachting, 1 coupon nr. 16 van
de aandelen CMB NV of 1 bon aan toonder gedeponeerd te worden om in te kunnen schrijven op 1 aandeel
Euronav. Deze verhouding kan echter nog gewijzigd worden indien de omstandigheden substantieel zouden
wijzigen tussen de datum van dit prospectus en de buitengewone algemene vergadering. De nieuwe
verhouding zal in dat geval gepubliceerd worden in de pers op 1 december 2004.
De aankoopprijs zal gedebiteerd worden met de tegenwaarde van de verworven aandelen, desgevallend
vermeerderd met de taks op beursoperaties van 0,17% (met een maximum van EUR 250 per borderel), van
mijn lopende rekening n° ___ - _______ - ___ op de betaaldatum en ten laatste op 16 december 2004.
worden gedeponeerd onder mijn effectendossier n° ___ - _______ - ___, bij __________(naam van
de financiële tussenpersoon).
mij worden geleverd in de vorm van materiële effecten aan toonder (de taks van 0,6% verschuldigd
voor de fysieke aflevering evenals de kosten voor dergelijke levering zoals vermeld in Deel 3.3 van
Hoofdstuk II van dit prospectus zijn te mijnen laste);
het voorwerp uitmaken van een inschrijving op mijn naam;
Ik erken de informatie te hebben ontvangen waarmee ik een doordachte beslissing met kennis van zaken heb
kunnen nemen en verklaar mij bewust te zijn van de risico's die inherent zijn aan elke belegging in aandelen.
Ik verklaar de lijsten van aandelen waartegen verzet werd aangetekend of die waardeloos werden verklaard
te hebben geraadpleegd en bij voorbaat de gevolgen te aanvaarden die zouden voortvloeien uit de deponering
van de waarden die op deze lijsten voorkomen, zelfs na mijn afgifte.
140

Opgesteld in tweevoud te _____________________________________________ op
_______________________
Handtekening van de Vennootschap Handtekening van de inschrijver
Of van haar lasthebber
(2) Schrappen wat niet past
Nummerborderel
Van coupons nr. 16 onthecht van de aandelen CMB NV welke de toewijzingsrechten vertegenwoordigen.
(De inschrijving moet volgens nummervolgorde gebeuren)
Nummers Aantal Nummers Aantal Nummers Aantal
_____ tot _____ --------------- Overdracht --------------- Overdracht ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
_____ tot _____ --------------- _____ tot _____ --------------- _____ tot _____ ---------------
__________ __________ __________
Over te dragen Overdracht Totaal ---------------
141
__________