the difference - Van Dooren - De Marteau & partners

Experience the difference 01 

Boodschap van de bestuurders 02 

Markante feiten 2007 03 

Onze activiteiten 

Vermogensbeheer 04 

Advies aan families 05 

Onze waarden 07 

Onafhankelijkheid & Langetermijngerichtheid 08 

Vertrouwen 10 

Rendement 12 

Eenvoud 14 

Transparantie 16 

Voorzichtigheid 18 

Intelligentie 20 

Results 23 

Een team van actieve beheerders tot uw dienst 24 

Samenvatting fondsen 26 

Gemengde fondsen 

Universal Invest Diversified Bonds 28 

Universal Invest Low 30 

Universal Invest Medium 32 

Universal Invest Global Flexible 34 

Universal Invest High 36 

C+F Balanced Dynamic C 38 

Gespecialiseerd fonds 

C+F Euro Equities 40 

Contacten 44

the difference 

• Portefeuillebeheer, vooral door middel van gemengde, flexibele, niet-indexafhankelijke, 

opportunistische fondsen, die veeleer streven naar een absoluut dan naar een relatief 

rendement; 

• Structurering en globale opvolging van familiale vermogens (successie, fiscaliteit, 

consolidatie, private equity). 

Tegen deze achtergrond werden wij in 2007 benaderd door de private Bank Delen, waarmee 

wij gefuseerd zijn tot Delen Capfi Private Bank. Met onze partner delen wij dezelfde waarden: 

onafhankelijkheid, vertrouwen, rendement, eenvoud, transparantie, voorzichtigheid 

en intelligentie. 

Via de flexibele fondsen die wij beheren, mikken wij in hoofdzaak op hoge prestaties en een 

zwakke volatiliteit op lange termijn, waarbij wij een transparant beleid hanteren inzake kosten 

en belangenconflicten. Snelle beslissingen en flexibiliteit verzekeren de coherentie en de 

strikte toepassing van de door het beheerscomité vastgestelde beleggingsstrategie. Wij zijn 

overtuigd van de langetermijnmeerwaarde van onze manier van beheren en de beheerders 

zijn medebeleggers in de aangeboden fondsen. Voor de structurering en de overdracht van 

vermogens geven wij steeds voorrang aan het streven naar eenvoudige, globale en efficiënte 

oplossingen, zowel voor privécliënten, institutionele beleggers als familiale groepen.

2007: een jaar van groei 

op moeilijke markten 

Waakzaamheid en optimisme, zo luidde ons devies in 2007: 

• Waakzaamheid tegenover de financiële en vastgoedcrisis in de Verenigde Staten, de inflatierisico’s 

(onder meer onder invloed van de grondstoffen) en de evolutie van de dollar; 

• Voorzichtigheid tegenover de prestaties van de beurzen: de blootstelling aan aandelen werd in de loop 

van het jaar sterk afgebouwd. 

MARKTEN EN BEHEERSBELEID 

Onze beheersstrategie in 2007: 

• Vermindering van de blootstelling aan aandelen; 

• Binnen het aandelensegment, overgewicht van de 

Europese aandelen maar met openheid naar Azië; 

• Selectieve keuze van waardeaandelen; 

• US dollar zeer sterk ondergewogen; 

• Korte termijnen voor de obligatieportefeuille (minder 

dan 2 jaar). 

Deze voorzichtige strategie heeft zich voor onze 

gemengde fondsen vertaald in positieve prestaties 

op moeilijke financiële markten. Hadden wij meer risico 

genomen in volatielere sectoren en landen – zoals ons 

thematisch aandelenfonds Universal Invest Quality 

Growth – dan hadden wij sterkere prestaties kunnen 

neerzetten (+21,7% in 2007). Wij menen evenwel dat dit 

soort risicovolle belegging, die heel negatieve en bruuske 

resultaten kan opleveren, maar een beperkt deel mag 

uitmaken van een gediversifieerde portefeuille. 

HET JAAR 2007 IN VOGELVLUCHT 

• Zware financiële crisis door het openspatten van de 

vastgoed- en kredietzeepbellen in de Verenigde 

Staten, crisis die heel snel uitgebreid is naar de hele 

financiële sector, waardoor Amerikaanse en 

Europese banken zich verplicht zagen enorme 

waardeverminderingen op hun portefeuille te 

boeken en zware kapitaalinjecties moesten 

doorvoeren, vaak met middelen uit opkomende 

industrielanden; 

• De Amerikaanse centrale bank heeft ingrijpend op 

de crisis gereageerd door de intrestvoeten in 2007 

bij herhaling en ook nog eens in januari 2008 te 

verlagen (van 5,25% naar 3%); bezorgd over de 

opkomende inflatie heeft de Europese centrale bank 

haar intrestvoet verhoogd van 3,5% naar 4%, maar 

zal deze in 2008 allicht opnieuw moeten verlagen; 

• De wereldeconomie zette haar groei verder 

(+ 4,9%), zij het met een verschuiving van de USA 

(+ 2,2% tegen 3,3%), Europa (+ 2,2% tegen 

+ 2,7%) en Japan (+ 1,9% tegen 2,4%) naar de 

opkomende industrielanden (China, India, ...) die om 

en bij de 10% groei kenden; 

• Het tekort op de Amerikaanse handelsbalans is kleiner 

geworden, wat de dollar evenwel niet belet heeft om 

verder weg te zakken tegenover de euro (- 11,1%); 

• De inflatie heeft opnieuw haar kop opgestoken 

(3,1% in Europa, 4,1% in de Verenigde Staten) onder 

meer als gevolg van de duurder wordende 

grondstoffen (olie + 57,25%), wat op zijn beurt het 

gevolg is van de toenemende vraag uit de 

opkomende industrielanden (vandaag de dag is 

China goed voor ongeveer 30% van de wereldwijde 

vraag naar staal, zink en aluminium); 

• De langetermijnintrestvoeten zijn iets aangetrokken 

(10 jaar in €: 4,72% tegen 3,98%). 

In deze context kenden de beurzen een moeilijk jaar 

– vooral vanaf juli 2007: - 3,41% voor de wereld, 

5,49% voor de Verenigde Staten, 2,95% voor Europa 

(Eurostoxx 600), - 10,23% voor Japan. De opkomende 

industrie landen (BRIC’s) kenden een uitzonderlijk jaar 

(+ 38,25%). De Belgische markt van zijn kant presteerde 

ondermaats (- 5,95%). 

2008: NOG MEER VOLATILITEIT EN MAAR OOK NIEUWE 

KANSEN 

In ons verslag 2006 hadden wij ingecalculeerd dat het 

jaar 2007 een moeilijk jaar zou worden; 2008 zal dat 

eveneens zijn. In de maand januari zijn alle wereldmarkten 

al bruusk teruggevallen (- 8,86% voor de wereld; 

- 4,48% in de VS; - 13,67% in Europa; -16,26% 

voor BRIC’s): 

• De daling van de kortetermijnrente in de Verenigde 

Staten zal zich allicht doorzetten; 

• De huidige daling van de langetermijnrente zal 

allicht tijdelijk zijn, en is in hoofdzaak aan de 

bankcrisis te wijten; 

• De beurzen gaan een erg volatiel jaar tegemoet, 

meedeinend op de golven van het nieuws over de 

groei van de economie en de evolutie van de 

financiële crisis en van de bedrijfswinsten. 

• De inflatie heeft haar kop opgestoken, maar zou 

zich moeten stabiliseren, aangezien de 

grondstoffenprijzen door de vertraging van de 

wereldwijde groei uitgehold zullen worden. 

Wij menen dat de huidige crisis op de markten geleidelijk 

aan nieuwe kansen zal scheppen, wanneer aandelen en 

sommige soorten obligaties opnieuw aantrekkelijke waar - 

deringen zullen krijgen. Wij zijn ervan overtuigd dat op die 

manier beleggen in crisistijden, de langetermijn prestaties 

van onze gemengde fondsen ten goede zal komen. 

EVOLUTIE VAN DE ACTIVITEIT 

Het vertrouwen van onze cliënten in onze manier van 

werken heeft zich eens te meer vertaald in een sterke 

aangroei van de ons toevertrouwde fondsen: deze 

belopen € 2.809 miljoen per eind 2007, tegen 

€ 2.307 miljoen per eind 2006 (+ 21,76%). De laatste 

5 jaar bedraagt de kapitaalaangroei gemiddeld 33% 

per jaar. 

Voor ons betekent deze toename dat wij ons team van 

beheerders, onze commerciële en ondersteunende teams 

zullen moeten versterken tegen de achtergrond van een 

Belgische en Europese regelgeving die alsmaar strenger 

wordt. In deze context is de strategische toenadering met 

de Bank Delen tot stand gekomen. Hierover meer verder 

in dit verslag. De activiteit “Family Services” is eveneens 

verder gegroeid door de toenemende vraag vanwege 

onze cliënten om advies over hoe zij de evolutie van hun 

vermogen kunnen plannen, het beheer ervan 

professioneler kunnen maken en de overdracht ervan 

geleidelijk aan kunnen organiseren. 

Al deze uitdagingen willen wij in 2008 met volle inzet 

aangaan en daarbij altijd open staan voor de 

verwachtingen van onze cliënten. 

Maart 2008 

Jaarprestatie 2004 2005 2006 2007 Morningstar 

UI Global Flexible B 15,8 17,3 10,9 1,2 ★★★★★ 

UI Low 8,9 8,1 5,3 1,9 ★★★★★ 

UI Medium 12,0 11,7 9,0 2,9 ★★★★ 

UI High 14,2 15,6 15,0 3,6 ★★★★★ 

C+F Euro Equities 25,8 24,4 23,5 0,7 ★★★★

KAPITAAL ONDER BEHEER 

miljoen (EUR) 

2.809 

03 

2.307 

1.565 

1.009 

117 

1997 

160 190 

1998 

1999 

670 

400 

258 335 

2000 

2001 

2002 

2003 

2004 

2005 

2006 

2007 

Antoine de Séjournet 

Michel Vandenkerckhove 

Arnaud van Doosselaere 

Patrick François 

Philippe de Spirlet 

Bernard Woronoff 

MARKANTE FEITEN 2007 

• Sterke groei van de beheerde activa: +21,76%. 

• Toenadering met de private Bank Delen, vooraanstaand Belgisch vermogensbeheerder, met €12 miljard activa in beheer; 

Bank Delen werd voor het tweede opeenvolgende jaar uitgeroepen tot “Beste Private Bank in Belgium” (klassement Euromoney) 

• Prijs voor de beste aandelenbeheerder toegekend door Euromoney (tweede opeenvolgende jaar) en door het weekblad Cash 

(Trends-Tendance); Morningstar Award voor de fondsen U.I. Medium en U.I. High 

• Toenemende belangstelling vanwege institutionele beheerders en derde beheerders voor onze beheersfilosofie 

• Handhaving van de beheers- en administratiekosten op een laag niveau, anders dan de concurrentie die haar 

beheerscommissies blijft verhogen, en ondanks de steeds strakkere regels en voorschriften inzake administratie en controle 

• Uitbouw van synergieën met de Groep Delen op het vlak van bankdiensten, administratie, onderzoek en IT 

• Positieve prestaties van onze gemengde fondsen in een moeilijke marktomgeving 

• Beheersbeleid 2007: 

- Weging in aandelen geleidelijk aan afgebouwd in 2007 

- Voorzichtigheid tegenover de Amerikaanse dollar 

- Korte termijnen voor de obligatieportefeuille

Vermogensbeheer 

Centraal in ons model staat het beheer van een beperkt aantal compartimenten van gemengde beveks. 

Deze compartimenten hebben welbepaalde risicoprofielen (low, medium, high en flexible). 

Wij beheren deze zoals wij het zouden doen met portefeuilles van onze cliënten die belegd zijn 

in afzonderlijke waarden. 

MODEL 

Dit model houdt in dat wij aanzienlijke 

kostenbesparingen realiseren, institutionele 

makelaarstarieven genieten en ons volledig kunnen 

toespitsen op een beperkt aantal portefeuilles en niet 

op een veelheid aan individuele portefeuilles. 

Wij doen vooral aan flexibel en overtuigend 

vermogensbeheer, dat op groei op de lange termijn 

en kapitaalbescherming mikt. Daarbij zijn wij aan 

geen enkele index of benchmark gebonden. 

Integendeel, uit de traditionele activa kiezen wij die 

waarden die het meest aan de economische 

conjunctuur en de markttoestand aangepast zijn, en 

die een aantrekkelijk risicoprofiel bieden 

gecombineerd met een neerwaartse bescherming (wij 

zoeken asymmetrische risicoprofielen met hoge 

haussegevoeligheid en beperkte baissegevoeligheid). 

Met meer dan € 2,1 miljard belegd in onze 

gemengde fondsen zijn wij allicht één van de grootste 

spelers op de Belgische markt (alle gemengde 

fondsen op de Belgische markt vertegenwoordigen 

een waarde van circa € 25 miljard). 

De prestaties van onze fondsen worden dan ook 

regelmatig met 4 tot 5 sterren bekroond in de 

Morningstar-klassementen (vroeger S&P). 

Om reglementaire redenen werd het beheer en de 

administratie van onze beveks onlangs overgeheveld 

naar een afzonderlijke entiteit, Capfi Delen Asset 

Management, waarvan Michel Vandenkerckhove 

(Voorzitter), Patrick François (Gedelegeerd 

Bestuurder), Antoine de Séjournet en Philippe 

de Spirlet Bestuurders zijn. 

HOE WERKT GEMENGD BEHEER 

Een eerste analyse – meteen ook de belangrijkste – 

kijkt naar de grote macro-economische cijfers en brengt 

ons bij een algemene strategie waarvan alleen bij 

ingrijpende veranderingen afgeweken zal worden. 

Daarbij zoekt men een antwoord op enkele 

fundamentele vragen: 

• De rentetarieven: hausse- of baisserisico 

• Wereldwijde / regionale groei – inflatiecijfer: trends, 

keerpunten 

• Valuta en geografische zones: politieke, 

economische risico's 

• Schat de markt de risico's correct in Worden die 

risico's voldoende vergoed 

• Blijven de fundamentals stevig Zitten wij in een 

speculatieve zeepbel 

Antwoord op deze vragen wijst de weg naar de 

activaklassen waarin geïnvesteerd moet worden: 

• Aandelen – obligaties 

• Euro-zone, Dollar, Yen, Azië, opkomende landen 

• Voor aandelen: defensieve aandelen, 

groeiaandelen 

• Voor obligaties: looptijd, kwaliteit 

De algemene strategie wordt uitgetekend door het 

comité, dat twee keer per maand samenkomt. De 

wereld van de geselecteerde emittenten wordt eveneens 

door het beleggingscomité besproken. 

Volgende stap is de keuze van de afzonderlijke waarden: 

• Een lijst met aandelen wordt opgesteld; deze wordt 

permanent opgevolgd. 

• Bij verschillende banken, beursondernemingen of 

onafhankelijke analisten worden studies en 

analyses over de verschillende wereldmarkten 

ingezameld, bestudeerd en vergeleken. 

• Op basis van deze informatie en analyses vormen 

onze beheerders zich een mening en hakken ze 

de knoop door over de keuze en de weging van 

de verschillende waarden. 

De uiteindelijke beslissing tot investeren komt de finale 

verantwoordelijken van de diverse fondsen toe. 

Wekelijks bekijkt een ander lid van het beleggings - 

comité, a posteriori, of de investeringen stroken met 

de algemene strategie, en of alle statutaire en 

reglementaire voorschriften nageleefd worden. 

Bijzondere controles betreffen de prestaties en de 

regelmaat (volatiliteit) versus de markt en versus 

concurrerende fondsen. 

OPBOUW VAN EEN PORTEFEUILLE 

Deskundig beheer op zich is niet voldoende. Komt 

daarbij dat ook voldaan moet worden aan de 

verwachtingen van de cliënt gemeten naar genomen 

risico en verwacht rendement. 

Taak van de relatiebeheerder is dan ook luisteren 

naar de cliënt, inzicht krijgen in wat de cliënt wil, zijn 

reacties jaar na jaar optekenen, zeker tijdens 

moeilijkere periodes. 

Zo ontstaat een vorm van nauwe samenwerking 

– “tailor made” – met onze cliënten. 

Dit aspect krijgt vooral invulling bij het begin van een 

cliëntenrelatie, maar loopt ook daarna door met de 

bedoeling niet alleen alert te reageren maar ook om 

te kunnen anticiperen. Uiteindelijk worden de beveks 

gekozen die het dichtst aansluiten bij de keuze van 

de cliënt.

Advies aan families 

05 

FAMILY SERVICES 

Vermogensbeheer omvat andere aspecten dan het 

loutere beheer van een portefeuille: een vermogen is 

immers opgebouwd uit een verscheiden verzameling 

van activa, vastgoed, roerende goederen, familiale 

participaties, private equity, kunst, enz. Het is dan 

ook belangrijk de structuur, de liquiditeit en het 

risicoprofiel van dit vermogen te kennen. Ook een 

periodieke balans is een must. 

Een vermogen is uiteindelijk vooral opgebouwd vanuit 

de specifieke doelstelling die de eigenaar voor ogen 

houdt: een inkomen genereren, een overname 

verrichten, een reserve aanleggen voor moeilijke 

tijden, een overdracht organiseren, goede werken 

steunen, ... 

Wij kunnen onze cliënten niet doelgericht adviseren 

als wij ook voor deze aspecten niet open staan. 

Op dat vlak rekenen onze cliënten niet alleen op 

eenmalige adviezen, maar vaak ook op duurzame 

begeleiding, blijvende opvolging van de 

vermogensevolutie, daarbij specifiek rekening 

houdend met de gezinstoestand, de leeftijd van de 

eigenaar van het vermogen en van de andere huidige 

of potentiële rechthebbenden. Ook veranderingen in 

de economische, fiscale en maatschappelijke context 

spelen een doorslaggevende rol. Familiale structuren 

worden alsmaar ingewikkelder, internationaler ook, 

evolueren sneller. Tot slot is er de tendens naar meer 

“transparantie” van vermogens, in de hand gewerkt 

door zowel Belgische als Europese belastings wetgeving 

als door een duidelijke mentaliteitsverandering. 

Daarom hebben wij geleidelijk aan werk gemaakt van 

een cel “Family Services”, die nu net deze 

uiteenlopende materies moet aanpakken, ze met 

onze cliënten kan analyseren en de meest geschikte 

hulpmiddelen en structuren kan organiseren. 

Uiteraard hoort ook complete opvolging daar bij. 

Het team bestaat uit Bernard Woronoff, Arnaud van 

Doosselaere en Patrick François, aangevuld met twee 

juristen, Sandra Grimonster en Auriane van Hecke, 

die nauw samenwerken met de juridische cel van de 

Bank Delen, die in totaal 10 juristen telt. 

ONZE SPECIALITEITEN 

Alhoewel wij het hier duidelijk over dienstverlening op 

maat hebben, zijn er een reeks terugkerende 

materies die zich in drie categorieën laten indelen: 

1. Beheer: 

• Advies over een globale activaselectie 

• Advies over niet-genoteerde participaties 

• Advies over alternatieve producten (hedge funds, 

gestructureerde producten,…). 

2. Overdracht: 

• Geregistreerde schenkingen 

• Handgiften of indirecte giften en bijbehorende 

pacten 

• Testamenten 

• Legs de residuo 

• Algemene financiële opleiding 

3. Structurering: 

• Structuren zonder rechtspersoonlijkheid: 

onverdeeldheid, burgerlijke vennootschappen 

• Certifiëring van effecten 

• Aandeelhoudersovereenkomsten 

• Patrimoniumvennootschappen 

• Stichtingen. 

ONZE METHODIEK 

De problematiek die onze cliënt ons voorlegt, wordt 

van a tot z bestudeerd. Doelstellingen en beperkingen 

worden bekeken en openlijk met de cliënt besproken. 

Vervolgens worden een aantal mogelijke oplossingen 

voorgesteld, worden de voor- en nadelen ervan 

besproken en wordt uiteindelijk – in overleg – de 

knoop doorgehakt. 

Wanneer wij het nodig achten, stellen wij de cliënt 

voor de geselecteerde oplossingen te toetsen door 

middel van advies door een extern consultant, 

advocaat, notaris of fiscalist. 

Voor complexere situaties wordt van meet af aan een 

team met een extern consultant gevormd, dat de 

meest geschikte oplossingen moet aanwijzen. 

Ten alle tijde geven wij de voorkeur aan eenvoudige, 

transparante en burgerlijk en fiscaal veilige 

oplossingen, en zijn alle soorten avonturen 

uitgesloten. 

Uitvoering 

De uiteindelijke oplossing vereist zorgvuldige, stipte 

uitvoering. Wij staan in voor de coördinatie: notariële 

akten, schattingen, rulingaanvragen, openen van 

rekeningen, wettelijke documenten, … 

Administratieve opvolging 

Van zodra de structuren functioneren, is opvolging 

vereist. Voor dergelijke structuren – zoals stichtingen, 

burgerlijke vennootschappen, patrimonium vennoot - 

schappen, enz. – kunnen wij het algemeen 

secretariaat organiseren. Zo kunnen wij onze cliënten 

bijstaan bij de redactie van jaarverslagen, kunnen 

wij de jaarlijkse verrichtingen controleren, de notulen 

van algemene vergaderingen opstellen, enz.

Onafhankelijkheid & 

Langetermijngerichtheid 

Vertrouwen 

Rendement 

Eenvoud 

Transparantie 

Voorzichtigheid 

Intelligentie

Onafhankelijkheid & 

Langetermijngerichtheid 

Voor het ontstaan van Capital & Finance moeten 

wij terug naar 1989: een handvol voormalige 

medewerkers van de JP Morgan Bank beslist de 

handen in elkaar te slaan en een financiële 

onderneming op te richten. Opdracht: families, 

ondernemers, bedrijfsleiders advies verstrekken bij 

de duurzame uitbouw van hun vermogen. 

Vanwege de evolutie van de internationale en 

Europese regelgeving zijn wij op zoek gegaan naar 

een partner om het voortbestaan van onze 

onderneming te vrijwaren, een partner die dicht tegen 

onze waarden en onze onafhankelijkscultuur moest 

aanleunen. Die partner hebben wij gevonden in de 

Belgische Bank Delen – Private Bankers, die zich 

toelegt op het vermogensbeheer van particulieren en 

€ 9 miljard aan activa beheert. Met samengevoegd 

€ 12 miljard activa in beheer zijn wij waarschijnlijk 

de grootste privévermogensbeheerder in België. 

De Bank Delen-Capfi is in handen van de financiële 

holding Finaxis, die gezamenlijk gecontroleerd wordt 

door Ackermans & van Haaren (AvH), de participatie - 

maatschappij met notering op Euronext (beurs - 

kapitalisatie van meer dan € 2 miljard) en door de 

familie Delen. De omvangrijke eigen vermogen van 

Finaxis (€ 400 miljoen), het voorzichtige beheer van 

dat vermogen alsook de aanwezigheid van AvH in de 

aandeelhoudersstructuur vormen de borg voor het 

voortbestaan en de verankering van onze bank. 

De partners van Capfi hebben binnen de Finaxis- 

Groep belangrijke verantwoordelijkheden gekregen: 

Antoine de Séjournet is Bestuurder van Finaxis, 

Arnaud van Doosselaere en Bernard Woronoff zijn 

Bestuurders en lid van het Directiecomité van Delen 

Capfi Private Bank, Michel Vandenkerckhove, Patrick 

François, Antoine de Séjournet en Philippe de Spirlet 

zijn Bestuurders van Capfi Delen Asset Management 

en Philippe de Spirlet is verantwoordelijk voor de 

“Capfi”-zetel van de bank. 

Het beheer en de administratie van onze beveks 

zitten bij Capfi Delen Asset Management, waarvan 

de bestuursorganen in meerderheid uit Capfibestuurders 

samengesteld zijn. De Bevek-beheerders 

blijven onveranderd. 

Organogram van het Groep 

AvH 

Promofi 

75% 

99,9% 

Delen Investments 

100% 

Bank Delen 

Private Bankers 

Finaxis 

25% 

100% 

Bank J. Van Breda & Co 

100% 

Van Breda Car Finance 

100% 

Bank Delen Luxemburg 

100% 

Capfi Delen Asset Management 

100% 

Delen Zwitserland

09 

“onze onafhankelijkheid en langetermijngerichtheid 

bieden elke cliënt de zekerheid dat hij kan rekenen 

op een verantwoordelijke gesprekspartner, 

die hem op de lange termijn begeleidt 

in de uitbouw van zijn vermogen” 

Bernard Woronoff

Vertrouwen 

Activiteiten inzake vermogensbeheer zijn sedert 1991 

gereglementeerd en staan onder het toezicht van de 

Commissie voor het Bank-, Financie- en 

Assurantiewezen (CBFA). Van die periode stamt de 

introductie van ons eerste gemengd fonds in 

Luxemburg, in het verlengde van onze activiteiten 

inzake discretionair beheer, waarmee wij in 1989 al 

gestart waren. Sedert 2007 is onze activiteit inzake 

vermogensbeheer overgeheveld naar de private Bank 

Delen-Capfi, waarbij de beheersmaatschappij Capfi 

Delen Asset Management instaat voor het beheer en 

de administratie van onze gemengde fondsen. 

De manier waarop het volume beheerde activa 

geëvolueerd is, bewijst ten overvloede dat steeds 

meer families en beleggers ons hun vertrouwen 

schenken voor het beheer van hun vermogen. 

Graag willen wij hen hiervoor danken, in het volle 

besef dat dit vertrouwen elke dag opnieuw verdiend 

moet worden. Als bewijs van dat vertrouwen hebben 

de bestuurders het gros van hun roerend vermogen 

geïnvesteerd in de beveks die Capfi Delen Asset 

Management beheert: wij beheren ons eigen 

vermogen zoals dat van onze cliënten, en dat van 

onze cliënten zoals het onze. 

Nog meer vertrouwen blijkt uit het feit dat onze 

cliënten ons hun hele vermogensproblematiek in 

handen geven: structuur, langetermijnuitbouw en 

overdracht. Vaak komen hierbij erg persoonlijke, 

gevoelige onderwerpen ter sprake, die van ons heel 

wat luisterbereidheid, discretie en ervaring vereisen. 

Zonder enig compromis gaan wij altijd op zoek naar 

voorzichtige oplossingen op maat (liever geen 

kant-en-klare oplossingen), die eenvoudig en flexibel 

zijn, en die wij op onze eigen situaties zouden kunnen 

toepassen. 

Om die reden is onze cel “Family Services” gestaag 

gegroeid met haar activiteiten inzake vermogens - 

structurering, successieplanning en opleiding van 

de nieuwe generatie in materies met betrekking tot 

financiën en beheer. De cel kan ook rekenen op 

de buitengewone knowhow van het team van tien 

juristen bij de Bank Delen. 

Evolutie van het kapitaal onder beheer 

over een periode van 10 jaar 

miljoen (EUR) 

2.307 

2.809 

1.565 

1.009 

670 

117 

160 

190 

258 

335 

400 

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

11 

“als blijk van het vertrouwen dat u ons 

schenkt, beleggen de bestuurders persoonlijk, 

samen met u, in de beveks die 

Capfi Delen Asset Management beheert” 

Patrick François

Rendement 

De resultaten die wij neergezet hebben, bewijzen dat 

actief, flexibel en niet-indexgebonden beheer waarde 

schept. Dit druist in tegen het vaak gehoorde credo: 

“op de lange termijn kan actief beheer de indexen 

niet verslaan”. 

Hoe is dit aanhoudende meerrendement over een 

langere periode te verklaren 

Lang al voor het “in” was, waren wij ervan overtuigd 

dat vermogensbeheer absoluut rendement moet 

nastreven en geen relatief rendement: het gaat erom 

jaar na jaar met een positief resultaat te kunnen 

uitpakken, daarbij volop gebruik makend van 

stijgende markten en met ingebouwde beperkingen 

voor als de markten omslaan. 

De beursval van maart 2000 tot maart 2003 

heeft de kracht van ons model aangetoond: daar 

waar de World Equities index 47% verloor 

(periode 2000-2002), was ons beheer goed voor een 

+ 9,73%. 

Ook omgekeerd, tijdens de hausseperiode van 2003 

tot 2006 ging genoemde index met 49% omhoog, 

daar waar ons beheer goed was voor een + 72%. 

Over de volledige periode 1998-2007 is deze index 

27,89% gestegen, daar waar ons beheer goed was 

voor een positief resultaat van 194%. 

Rendement van Universal Invest 

Global Flexible over een periode 

van 10 jaar 

Rendement van het compartiment Universal Invest 

Global Flexible, het fonds voor flexibel gemengd 

beheer (20% tot 80% aandelen): + 194% 

Over dezelfde periode lieten de wereldwijde aandelenen 

obligatie-indexen een duidelijk lager rendement 

optekenen: 

• 27,89% MSCI World equities (in EUR) 

• 64,65% Global Government Bond (in EUR) 

% 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

12/97 12/98 12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07

13 

“ons beheersmodel werkt, en dat wordt 

ook erkend: Morningstar rangschikt 

onze gemengde fondsen bij de beste 

over een periode van 10 jaar” 

Michel Vandenkerckhove

Eenvoud 

Ons beheersmodel berust op eenvoud en efficiëntie. 

Daarom geven wij de voorkeur aan vermogensbeheer 

door middel van gemengde fondsen (beveks), die wij 

op basis van uiteenlopende risicoprofielen 

samengesteld hebben. 

Eerst een woordje uitleg: een bevek is een 

beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal; 

de activa van de maatschappij worden belegd in een 

verscheiden portefeuille van financiële instrumenten 

die door de beheerder gekozen worden binnen de 

algemene perken van de geldende bevek-wetgeving 

(materie die hoofdzakelijk op Europees vlak 

gereglementeerd is) en binnen de specifieke perken 

zoals in de statuten omschreven. Een bevek bestaat 

doorgaans uit verschillende compartimenten, die elk 

een eigen, in de statuten beschreven investerings - 

beleid voeren. 

De cliënt kan zelf bepalen om, afhankelijk van zijn 

eigen investeringsbeleid of zijn risicoprofiel, in één of 

meer compartimenten te beleggen. Een deelbewijs 

van een bevek kopen, betekent dat hij een deelbewijs 

verwerft in de beleggingslijnen van het gekozen 

compartiment. 

Wij spreken van een “gemengde” of “vermogens - 

bevek” wanneer de beheerder toelating heeft om 

tegelijk in aandelen, obligaties en kortetermijnactiva 

te beleggen, naar het voorbeeld van een gewone 

beleggingsportefeuille. 

De beheerder kan vanuit zijn eigen kijk op de markten 

het gedeelte beleggingen in aandelen of obligaties 

optrekken of verminderen. Meteen zijn dit de 

belangrijkste beslissingen voor een performant beheer. 

Wij zijn ervan overtuigd dat een gemengde bevek 

de meest moderne, doeltreffende en verantwoorde 

beleggingsformule is, zowel voor particulieren als voor 

institutionelen: 

• De belegger hoeft slechts één investeringslijn te 

volgen, waarvan de wekelijkse waardering door 

derden gecontroleerd wordt, en waarvan het 

rendement door onafhankelijke instellingen 

(Morningstar, Lippers, …) en door de pers 

(bevekklassementen) geanalyseerd en 

gepubliceerd wordt. 

• Dankzij de enorme hoeveelheid activa binnen 

een bevekcompartiment slagen wij erin optimale 

– lees lagere – transactie- en bewaarkosten te 

bedingen; ook krijgen wij zo toegang tot 

gesofisticeerde instrumenten (opties, futures, 

termijnverrichtingen...) die voor kleinere 

portefeuilles niet open staan. 

• De beheerder kan zich op een beperkt aantal 

portefeuilles toespitsen; hij kan haast 

onmiddellijk reageren; hij krijgt echt de kans om 

het Capfi Delen Asset Management 

beheersbeleid in de praktijk om te zetten, zonder 

door tijd- of kostprijscriteria gehinderd te worden.

15 

“eenvoud, één van de hoekstenen: 

het beheersmodel met louter beveks is eenvoudig en efficiënt, 

want hierdoor kunnen onze beheerders hun aandacht 

volledig richten op een beperkt aantal portefeuilles 

De beheerders blijven focussen op de echt belangrijke beslissingen, 

die voor echte meerwaarde zorgen 

Wij zijn altijd beschikbaar en hebben tijd voor onze cliënten 

Het beheer is voor onze cliënten ook eenvoudig om op te volgen” 

Antoine de Séjournet

Transparantie 

Van meet af aan hebben wij gekozen voor een 

transparant en streng gecontroleerd 

beheerskostenbeleid. Bij vermogensbeheer is dat 

jammer genoeg vaak ver te zoeken. 

Omdat wij bewust voor een eenvoudig beheersmodel 

kiezen, kunnen wij de beheerscommissie op een erg 

competitief niveau houden, wat het rendement en 

dus het succes van onze beveks alleen maar ten 

goede komt. 

Over alle andere kosten voor rekening van de bevek 

wordt stevig onderhandeld: bewaarkosten, 

administratieve kosten, transactiekosten... 

Een voorbeeld: wanneer een bevek investeert in 

een fonds dat door een andere financiële instelling 

beheerd wordt, is het gangbaar dat deze laatste 

ons haar eigen beheerloon afstaat. 

In dat geval storten wij de geïncasseerde commissie 

volledig door aan de bevek. 

Ander voorbeeld: de transactiekosten vormen 

een aanzienlijk deel in het totale kostenplaatje van 

een bevek. 

Altijd hebben wij een beleid gehuldigd met een zeer 

beperkte portefeuillerotatie; bovendien worden alle 

transacties, zowel door de Bank Delen als door 

externe tussenpersonen, uitgevoerd tegen 

competitieve en door de bevek bedongen 

voorwaarden. 

De bevek-beheerder is volledig vrij in de keuze van 

de tussenpersoon die hij inschakelt, wat onder meer 

zal afhangen van de kwaliteit van de verstrekte 

analyse, de eigenheid van de markt in kwestie 

en de uitvoeringsvoorwaarden.

17 

“ethiek en transparantie vormen de hoekstenen 

voor duurzaam succes in vermogensbeheer: 

onze competitieve beheerskosten 

dragen er jaar na jaar toe bij dat wij 

de markten kloppen” 

Arnaud van Doosselaere

Voorzichtigheid 

Gesofisticeerde wetenschappelijke modellen voor 

risicobeheer en portefeuillestroomlijning doen 

eigenlijk niet meer dan het verleden bekijken en een 

projectie maken in de veronderstelling dat de 

toekomst zal zijn zoals het heden. Helaas trekken de 

markten zich weinig van dergelijke simplistische 

hypothese aan en zijn ze onderhevig aan ingrijpende 

en nauwelijks voorspelbare bewegingen. 

De “subprime”-crisis heeft eens te meer het zwakke 

punt van wiskundige modellen blootgelegd van zodra 

de markt met een stresstoestand te maken krijgt. 

Een grote kwaliteit van een beheerder is nederigheid, 

aangevuld met het besef dat bescherming van een 

vermogen tegen dergelijke gebeurtenissen, zijn eerste 

zorg moet zijn. Daarom waken wij erover dat wij de 

risico's van alle beslissingen die wij nemen, 

voortdurend inschatten en beheren. 

Beheren is ondernemen, innoveren, berekende 

risico's nemen. Beheren betekent voorts oog hebben 

voor nieuwe producten, nieuwe markten, maar ook 

anticiperen op ommekeer, het verschil zien tussen 

grote trends en modegrillen of bevliegingen. 

Al te vaak leiden deze laatste tot speculatieve 

zeepbellen (Internet, grondstoffen, opkomende 

landen, hedge funds, private equity, subprimes) 

die op een mum van tijd zware verliezen kunnen 

veroorzaken. 

Daarom zijn al onze gemengde fondsen echt flexibel 

en niet-indexgebonden: dankzij die flexibiliteit hebben 

wij in het verleden grote financiële schokken kunnen 

opvangen en konden wij extra voordeel halen uit 

aanhoudende hausseperiodes. 

Kiezen voor een gemengde bevek als structuur 

betekent ook meer risicobeheersing: 

• Sterke, gereglementeerde en gecontroleerde 

diversificatie van de portefeuille 

• Strenge controle van het beleggingsbeleid 

(automatische controle) 

• Echtheid en standvastigheid van de rendementen 

worden over langere periodes doorgelicht. 

Evolutie van de beurzen sinds 1987 (Eurostoxx 50 index) 

1987 

1991 

1994 

1998 

2000 

2001-2003 

2006 

2007 

Beurscrash 

Golfoorlog 

Faillissement 

LTCM (hedge 

fund geleid 

door 2 Nobel - 

prijswinnaars) 

Crash van 

de Aziatische 

en 

Russische 

markt 

9/11 en 

instorting van 

de beurzen 

Subprimecrisis 

Technologiezeepbel 

barst (Internet 

en telecom) 

Faillissement 

van Amarante 

(hedge fund) 

na de instorting 

van de 

aardgasprijzen

19 

“dankzij onze filosofie die streeft 

naar voorzichtig en flexibel beheer, 

slagen wij erin onder alle marktomstandigheden 

uitstekende prestaties neer te zetten” 

Philippe de Spirlet

Intelligentie 

1 2 3 4 5 

6 7 8 9 10 

11 12 13 

Het vermogen van onze cliënten beschermen en 

duurzaam uitbouwen vereist de inzet van 

uiteenlopende disciplines. Daarom bouwen wij sedert 

1989 aan een stabiel, deskundig team op 

mensenmaat, dat bovendien zeer hecht en 

complementair is. Via de toenadering tot de Bank 

Delen-Capfi hebben wij nu toegang tot meer 

knowhow, vooral op het vlak van onderzoek. 

Rond dat team hebben wij een netwerk van 

informatiebronnen, competenties en vooraanstaande 

partners uitgebouwd. Voor de beheerszaken zijn dat 

bankiers, analisten, economen, traders, confraters 

binnen de Bank Delen en andere financiële 

instellingen, die stuk voor stuk voor hun sectorale, 

regionale of productkennis gekozen worden. 

Uiteraard kunnen wij ook rekenen op nieuwe 

informatietechnologieën, analyse- en 

onderzoeksdatabanken. Er is een haast eindeloze 

stroom van informatie en analyses: onze taak bestaat 

erin deze verschillende inzichten en 

informatiebronnen te bundelen, te vergelijken, te 

beoordelen, ze te toetsen aan onze eigen inzichten 

en overtuigingen. Pas dan kunnen wij in alle 

onafhankelijkheid de beste beslissingen nemen. 

Voor de activiteit Family Services doen wij niet alleen 

een beroep op interne resources binnen de bank, 

maar ook op advocatenbureaus, fiscalisten, revisoren, 

notarissen om zo ten alle tijde van alle recente 

evoluties op de hoogte te blijven. Dit komt uiteraard 

onze cliënten ten goede. 

Het gaat erom nakende veranderingen aan te voelen, 

niet alleen op wetgevend of rechtspraakgebied, maar 

ook op het vlak van de evolutie van de mentaliteit. 

Ons hoofddoel is en blijft onze cliënten oplossingen 

op maat aan te bieden, die vaak vernieuwend, maar 

altijd voorzichtig zijn en waarvan de uitvoering tot in 

de details opgevolgd wordt. Nodeloos ingewikkelde of 

te verregaande geoptimaliseerde oplossingen, die tot 

ongewenste conflicten met de administratie kunnen 

leiden, gaan wij uit de weg. 

“intelligentie betekent ook gezond verstand, 

nieuwsgierigheid, nederigheid – het besef dat wij niet 

alles kunnen weten en daarom op zoek moeten gaan 

naar de beste competenties, waar die zich ook 

bevinden. 

Het betekent ook dat alle informatie dubbel gecheckt 

wordt. Het betekent tot slot dat wij materies die 

financiële specialisten graag met een waas van 

mysterie omhullen, eenvoudig uitleggen”

1 Nathalie Humblet Relatiebeheerder 

2 Patricia Van Roosbroeck Relatiebeheerder 

3 Werner van Zuylen Relatiebeheerder 

4 Cédric Misonne Relatiebeheerder 

5 Sandra Grimonster Family Services 

6 Julien Cattier Middle-office 

7 Fiona De Brabanter Middle-office 

8 Dorothée Sauvage Middle-office 

9 Gaëlle Schonne Middle-office 

10 Audrey Bruyr Middle-office 

11 Fanny Van Dyck Middle-office 

12 Barbara Dragon Accountant 

13 Annick Langenscheid Receptie en secretariaat 

21

23 

Onze beheersstrategie in 2007 – waakzaamheid en voorzichtigheid – is lonend 

gebleken: ondanks de financiële crisis sinds juli 2007 zijn de resultaten van onze 

gemengde fondsen positief gebleven en variëren van 1,2% tot 3,6%. 

Wij hebben het gedeelte aandelen teruggeschroefd, onze onderweging in US$ 

gehandhaafd en wij hebben opnieuw afstand gehouden van alle risicovolle beleggingen 

in gestructureerde producten, die aan de financiering van particulieren gekoppeld zijn. 

Voor 2008 menen wij dat de terugval op de beurzen tijdens het eerste trimester 

perspectieven opent voor selectieve beleggingen in activa, waarvan de rendementen 

erg aantrekkelijk geworden zijn.

tot uw dienst 

Een team op mensenmaat, toegespitst op een beperkt aantal bevoorrechte relaties, dat de zin voor 

partnership cultiveert om de continuïteit te verzekeren en de teamspirit te bevorderen. 

BESTUURDERS 

Patrick François 

Michel 

Vandenkerckhove 

Bernard Woronoff Antoine de Séjournet Arnaud van 

Doosselaere 

Philippe de Spirlet 

RELATIEBEHEERDERS 

Nathalie Humblet 

Patricia Van 

Roosbroeck 

Werner van Zuylen 

Cédric Misonne 

MIDDLE-OFFICE 

Audrey Bruyr Julien Cattier Fiona De Brabanter Dorothée Sauvage Gaëlle Schonne Fanny Van Dyck 

FAMILY SERVICES ACCOUNTANT RECEPTIE 

SECRETARIAAT 

Sandra Grimonster Barbara Dragon Annick Langenscheid

25 

DE TEAMS PER ACTIVITEIT 

BEHEER 

Michel 

Vandenkerckhove 

Antoine de Séjournet Patrick François Arnaud van 

Doosselaere 

Philippe de Spirlet Werner van Zuylen Cédric Misonne 

FAMILY SERVICES 

Bernard Woronoff Patrick François Arnaud van 

Doosselaere 

Sandra Grimonster 

Nathalie Humblet 

INSTITUTIONELE BELEGGERS 

Bernard Woronoff Philippe de Spirlet Patricia Van 

Roosbroeck

fondsen 

Gemengde fondsen: 

Universal Invest Diversified Bonds - Universal Invest Low - Universal Invest Medium 

Universal Invest Global Flexible - Universal Invest High - C+F Balanced Dynamic 

Gespecialiseerd fonds: 

C+F Euro Equities 

ICB AANDEEL INVESTERINGS- DATUM KAPITALISATIE NIW RISICO- PROFIEL ISIN CODE KAP / TER BEHEERS- 

KLASSE HORIZON OPRICHTING (EUR) OP 5 JAAR DISTR. LOON 

2 287 077 501 Schaal CBFA 0-6 2006 

LUXEMBURGSE FONDSEN: UNIVERSAL INVEST 

DIVERSIFIED BONDS 

B 

Gemengde 

11/09/1995 34 359 297 2702,57 laag 0 LU 0060634382 Kap 0,60% 0,40% 

obligaties 

A 5/12/2005 65 655 746 3235,07 laag 1 LU 0054722888 Distr. 0,76% 0,50% 

LOW 

MEDIUM 

B Tussen 10 - 30% 

aandelen (wereld) 

2/03/1994 311 899 661 3285,16 laag 1 LU 0054722961 Kap 0,75% 0,50% 

D 4/05/2007 65 640 3283,66 laag 1 LU 0266643492 Kap n.s. 0,80% 

A 

Tussen 20 - 50% 

22/06/2007 53 332 3283,66 laag 1 LU 0146909568 Kap n.s. 0,50% 

B 


29/04/2002 112 987 940 3555,44 laag 1 LU 0146910145 Kap 0,78% 0,50% 

B 29/04/1996 829 433 778 4217,38 gemiddeld 2 LU 0066051920 Kap 0,77% 0,50% 

GLOBAL FLEXIBLE 

Tussen 20 - 80% 

D 


8/04/2004 240 139 453 4123,59 gemiddeld 2 LU 0186366117 Kap 1,79% 1,50% 

E 22/12/2006 118 663 995 4276,18 gemiddeld 2 LU 0243558706 Kap n.s. 0,33% 

HIGH 

QUALITY 

B 

Tussen 40 - 90% 

9/06/1997 154 294 809 3160,64 gemiddeld 2 LU 0077063674 Kap 0,77% 0,50% 


E 30/11/2007 31 611 800 3161,18 gemiddeld 2 LU 0243559183 Kap n.s. 0,33% 

B 

Tussen 0 et 100% 

groeiaandelen (wereld) 

26/02/2001 27 941 780 255,76 hoog 3 LU 0124604223 Kap 1,23% 0,90% 

BELGISCHE FONDSEN: C+F 

EURO EQUITIES 

BALANCED DYNAMIC 

OPTIMUM 

R.D.T. 

Min 90% Europese 

15/07/1998 139 791 846 1741,64 hoog 3 BE 0168477850 Distr. 0,73% 0,54% 

aandelen 

Cap. 17/01/2005 53 672 971 3820,56 hoog 3 BE 0946593671 Kap 0,73% 0,54% 

C 

Tussen 40 - 90% 


22/03/2004 153 454 481 3757,29 gemiddeld 2 BE 0942126625 Kap 0,76% 0,54% 

B 

Tussen 60 - 100% 


22/03/2004 13 050 937 3121,99 gemiddeld 2 BE 0941737612 Kap 0,88% 0,54% 

ALPHA: Alfa is de outperformance die een beleggingsfonds heeft behaald bovenop wat verwacht zou mogen worden volgens een bepaald beleggingsmodel. Als alfa berekend wordt aan de hand van het Capital Asset Pricing Model, geeft een positieve alfa aan 

dat een fonds het beter heeft gedaan dan op basis van de gegeven beta verwacht mocht worden. Evenzo geeft een negatieve alfa aan dat het fonds een underperformance heeft, gegeven de verwachtingen die behoren bij de beta van het fonds. 

BETA: De beta is een maatstaf voor de gevoeligheid van een fonds voor bewegingen van de markt en is een risicomaatstaf. De beta van de markt is per definitie 1.00. 

KAPITALISATIE: De totale kapitalisatie inclusief de kapitalisatie die niet gecommercialiseerd wordt in België. 

INSTAPKOSTEN: 2% maximum onderhandelbaar. 

UITSTAPKOSTEN: Er worden geen uitstapkosten aangerekend.

27 

GECUMULEERD RENDEMENT (%) RENDEMENT PER JAAR (%) MORNINGSTAR PAG. 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 10 jaar 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 December 2007 

2,1 3,4 6,3 13,4 20,1 23,0 24,1 32,6 44,9 63,7 2,1 1,3 2,8 6,7 5,8 2,4 0,9 6,8 9,3 13,0 ★ ★ ★ ★ ★ 28 

1,9 7,3 16,0 26,3 38,7 32,9 37,5 47,8 69,6 91,8 1,9 5,3 8,1 8,9 9,8 -4,2 3,0 7,9 14,8 13,1 ★ ★ ★ ★ ★ 30 

2,9 12,2 25,2 40,2 55,5 2,9 9,0 11,7 12,0 10,9 ★ ★ ★ ★ 32 

1,2 12,1 31,6 52,4 74,1 52,8 58,6 90,9 139,8 194,4 1,2 10,9 17,3 15,8 14,2 -12,2 3,8 20,4 25,6 22,7 

0,5 10,4 28,2 0,5 9,8 16,2 ★ ★ ★ ★ ★ 34 

1,4 1,4 

3,6 19,2 37,9 57,4 86,1 51,6 43,6 58,0 114,5 154,4 3,6 15,0 15,6 14,2 18,2 -18,6 -5,3 10,0 35,8 18,6 ★ ★ ★ ★ ★ 36 

21,7 33,7 65,5 73,8 102,2 18,3 21,7 9,8 23,8 5,0 16,3 -41,5 ★ ★ ★ ★ - 

0,7 24,4 54,7 94,6 142,2 79,7 74,4 114,3 194,6 0,7 23,5 24,4 25,8 24,5 -25,8 -2,9 22,9 37,5 ★ ★ ★ ★ 40 

2,1 13,9 35,5 2,1 11,5 18,9 ★ ★ ★ ★ 38 

0,8 0,8 n.s. - 

ICB: Instelling voor Collectieve Beleggingen. 

SHARPE RATIO: De Sharpe Ratio over een bepaalde periode wordt berekend door de geannualiseerde performance van een fonds te berekenen, daarvan de risicovrije voet over dezelfde periode af te trekken en de uitkomst vervolgens door de volatiliteit van de 

performance van het fonds te delen. De Sharpe Ratio kan worden gebruikt om de prestaties van twee vergelijkbare fondsen te beoordelen. 

D.B.I.: Definitief Belaste Inkomsten 

TER: Total Expense Ratio vertegenwoordigt de gemiddelde beheerskosten van een beleggingsfonds (exclusief transactiekosten). 

VOLATILITEIT: Volatiliteit is de geobserveerde mate van beweeglijkheid in de koers van een effect. De standaarddeviatie is de meest gebruikte maatstaf om volatiliteit te meten. Volatiliteit en standaarddeviatie worden gebruikt als indicatie van het risico van een belegging.

Universal Invest Diversified Bonds 

CIJFERS OP 28/12/2007 

Investeringsobjectief 

■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment Diversified Bonds is het behoud van het kapitaal, in Euro, op lange termijn. 

De beleggingen zijn gespreid in obligaties, liquide middelen en andere financiële instrumenten gelijkaardig aan obligaties. 

EVOLUTIE NETTO INVENTARIS WAARDE SINDS OPRICHTING 

227.5 

220.0 

212.5 

205.0 

197.5 

190.0 

182.5 

175.0 

167.5 

160.0 

152.5 

145.0 

137.5 

130.0 

122.5 

115.0 

107.5 

100.0 

Price 

Indexed 

U.I. Diversified Bonds 

Morningstar Fixed Income Global (EUR based) 

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

127.5 

120.0 

112.5 

105.0 

97.5 

90.0 

82.5 

75.0 

67.5 

60.0 

52.5 

45.0 

37.5 

30.0 

22.5 

15.0 

7.5 

0.0 

Percent 

Change 

BELANGRIJKSTE WAARDEN IN PORTEFEUILLE 

Top 10 Aandelen 

Depfa Deutsche Pfandbriefbk 

AG 5.75% Ser 436 97/04.03.09 8,9% 

ING Bank NV 5.5% 

EMTN Sub 01/04.01.12 5,9% 

Barclays Bank Plc 5.75% 

EMTN 01/08.03.11 5,9% 

General Electric Capital Corp 

5.75% EMTN 00/20.11.08 5,9% 

Bank of Scotland Plc 4.75% 99/24.03.09 5,8% 

Lafarge SA 5% EMTN 04/16.07.14 4,5% 

Citigroup Inc 6.125% EMTN 00/01.10.10 4,5% 

Wendel 5% 04/16.02.11 4,3% 

Sanofi-Aventis 4.25% 

EMTN Sen 03/15.09.10 4,3% 

Belgelec Finance SA 5.875% 99/13.10.09 3,7% 

RENDEMENT PER JAAR NA ALLE KOSTEN (IN PROCENTEN) 

VERGELEKEN MET DE CATEGORIE FIXED INCOME GLOBAL VAN MORNINGSTAR 

U.I. Diversified Bonds 

13,4 13,8 16,1 

12,9 13,0 

Morningstar Fixed Income Global (EUR) 

7,1 

9,3 

4,7 

6,8 

8,3 

0,9 

5,2 

2,4 3,1 5,8 

0,1 

6,7 

3,8 

2,8 

6,0 

1,3 

2,1 

-0,4 

-2,0 

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

RENDEMENT EN HISTORISCHE DURATION (ZONDER DE CONVERTIBLES) 

Rendement 

Duur 

7,00 

6,00 

5,00 

4,00 

3,00 

TECHNISCHE GEGEVENS 

Instapkosten 2% max. onderhandelbaar 

Uitstapkosten 0% 

Jaarlijks beheerloon 

Div. Bonds 0,4% 

Beurstaks 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 

Bewaarloon Hangt af van de bank van de cliënt 

Aankoop/Uitstap 

Vrijdagmorgen 

2,00 

11/01 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 05/06 11/06 05/07 11/07

MORNINGSTAR STARS 

★ ★ ★ ★ ★ 

29 

■ 

■ 

Daar beleggingen in converteerbare- en hoogrentende obligaties zijn toegestaan, is het risico veeleer gematigd dan zwak. 

Het beheer is flexibel en niet-indexafhankelijk, volgens de overtuiging van de beheerder. 

VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN U.I. DIVERSIFIED BONDS EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE FIXED INCOME GLOBAL (EURO BASED) 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 10 jaar 11 jaar 12 jaar 

Gecumuleerd rendement na alle kosten 

U.I. Diversified Bonds 2,1% 3,4% 6,3% 13,4% 20,1% 23,0% 24,1% 32,6% 44,9% 63,7% 90,1% 115,5% 

Morningstar FI Global -0,4% -2,4% 3,5% 7,4% 7,3% 10,7% 16,4% 26,0% 31,9% 41,3% 59,4% 81,4% 

Klassement 12/67 6/64 14/58 4/53 4/51 9/45 12/41 9/37 5/31 5/28 2/28 4/28 

Actuarieel rendement na alle kosten 


Morningstar FI Global -0,4% -1,2% 1,2% 1,8% 1,4% 1,7% 2,2% 2,9% 3,1% 3,5% 4,3% 5,1% 

Ratio’s 

Geannualiseerde volatiliteit 


Morningstar FI Global 1,8% 2,4% 2,8% 2,7% 2,7% 2,7% 2,9% 3,1% 3,3% 3,3% 3,6% 3,8% 

Sharpe Ratio (risicovrije rente: 3,5%) 

U.I. Diversified Bonds -1,7% -1,7% -1,0% -0,2% 0,1% 0,0% -0,1% 0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 

Morningstar FI Global -2,2% -2,0% -0,8% -0,6% -0,8% -0,7% -0,5% -0,2% -0,1% 0,0% 0,2% 0,4% 

Klassement 42/67 46/64 49/58 7/53 3/51 8/45 13/41 9/37 3/31 3/28 2/28 3/28 

Alpha (ten opzichte van de categorie Morningstar) 


Klassement 13/67 9/64 9/58 4/53 3/51 7/45 7/41 6/37 3/31 2/28 2/28 1/28 

Beta (ten opzichte van de categorie Morningstar) 

U.I. Diversified Bonds 0,43 0,33 0,40 0,51 0,51 0,47 0,44 0,46 0,52 0,52 0,61 0,61 

VERDELING PER LAND 

Duitsland 23,0% 

België 6,6% 

Spanje 0,0% 

Finland 0,0% 

Frankrijk 22,7% 

Ierland 0,0% 

Italië 3,1% 

Luxemburg 3,0% 

Nederland 10,6% 

Zwitserland 0,0% 

GB 14,7% 

USA 10,4% 

Japan 0,0% 

Rest Azië 0,0% 

Cash 5,9% 

VERDELING VAN DE VALUTA 

Dollar-zone 0% 

Azië-zone 0% 

Europa excl. Euro 0% 

Euro-zone 100% 

STATISTIEKEN 

Netto Inventaris Waarde (NIW) 

Div. Bonds 2 702,57 

Kapitalisatie (Euro) 

Div. Bonds 34 359 297 

Total Expense Ratio (TER) 2006 

Div. Bonds 0,60% 

Risicoprofiel op 5 jaar 

Schaal CBFA: 0 - 6: 0 

Oprichting 

Div. Bonds 11/09/1995 

ISIN Code 

Div. Bonds LU 0060634382 

Bloomberg Code 

Div. Bonds 

UNI5098 LX

Universal Invest Low 



■ 

■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment Low is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn. 

De beleggingen zijn gespreid in aandelen, obligaties, liquide middelen en andere financiële instrumenten zonder geografische 

beperking. 

Het maximaal toegelaten gewicht van de aandelen bedraagt 30%, wat overeenstemt met een gematigd risico. 


280 

265 

250 

235 

220 

205 

190 

175 

160 

145 

130 

115 

100 

85 

70 

Price 

Indexed 

U.I. Low Bonds 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE GLOBAL DEFENSIVE VAN MORNINGSTAR 

U.I. Low Bonds 

14,8 

Morningstar Global Defensive 

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

Morningstar Global Defensive 

13,4 13,5 12,9 13,5 13,1 12,3 

10,2 9,9 

7,3 7,9 

3,0 3,5 

-0,9 

15 

12 

9HISTORISCHE VERDELING VAN DE ACTIVA 

6 

3 Aandelen en quasi-aandelen 

0 35 

-3 

-6 

30 

-9 25 

20 

15 

10 

5 

0 

01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 

9,8 

4,8 

8,9 

8,1 9,2 

5,4 

-4,2 

-6,5 

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

5,3 

2,5 

180 

165 

150 

135 

120 

105 

90 

75 

60 

45 

30 

15 

0 

-15 

-30 

Percent 

Change 

1,9 0,6 



Groupe Bruxelles Lambert SA 1,6% 

Cofinimmo SICAFI Pref 1,2% 

Deutsche Post AG Reg 0,9% 

Royal Dutch Shell Plc A 0,9% 

ENEL SpA 0,9% 

Siemens AG Reg 0,8% 

Sofina SA 0,7% 

Akzo Nobel NV 0,7% 

ArcelorMittal SA 0,7% 

Fortis SA/NV 0,7% 

Top 10 Andere 

France VAR OAT Inflation Idx 

03/25.07.13 7,4% 

Hypothekenbank in Essen AG 5.25% 

EMTN 01/17.01.11 4,0% 

Norddeutsche LB GZ 4.75% Ser 5 

98/07.07.08 3,6% 

Eurohypo AG 5.50% Ser 1586 

00/08.12.10 3,3% 

KFW AG 5% 98/04.01.09 3,2% 

Electricité de France 6.25% 93/20.10.08 3,1% 

Depfa Deutsche Pfandbriefbk AG 5.5% 

Ser G6 99/15.01.10 3,1% 

ABN Amro Bank NV 4.625% 

Sub 99/12.05.09 2,3% 

Crédit Agricole SA Step-up 99/04.11.10 2,2% 

France VAR OAT Inflation Index 

98/25.07.09 2,2% 





U.I. Low A 0,5% 

U.I. Low B 0,5% 

Beurstaks voor Low B 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ ★ 

31 

■ 

■ 

■ 

Het gewicht van de aandelen kan aanzienlijk schommelen, als de fondsbeheerder het opportuun acht. Historisch fluctueerde 

het tussen 10% en 30%. 

Het beheer is gemengd, flexibel en niet-indexafhankelijk, volgens de overtuiging van de beheerder. 

A-aandelen zijn dividendaandelen. B-aandelen zijn kapitalisatieaandelen. 

VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN UNIVERSAL INVEST LOW EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE GLOBAL DEFENSIVE (EURO BASED) 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 10 jaar 11 jaar 12 jaar 13 jaar 


U.I. Low B 1,9% 7,3% 16,0% 26,3% 38,7% 32,9% 37,5% 47,8% 69,6% 91,8% 116,6% 145,5% 170,5% 

Morningstar Global Defensive 0,6% 3,1% 12,6% 18,7% 24,4% 16,3% 15,2% 18,3% 26,9% 42,5% 61,7% 83,6% 101,7% 

Klassement 12/58 3/56 7/52 1/50 1/48 1/43 1/36 1/30 1/24 1/21 1/17 1/16 1/13 


U.I. Low B 1,9% 3,6% 5,1% 6,0% 6,8% 4,9% 4,7% 5,0% 6,1% 6,7% 7,3% 7,8% 8,0% 


Ratio’s 


U.I. Low B 2,2% 2,6% 2,7% 2,9% 3,0% 3,8% 4,1% 4,2% 4,5% 4,9% 5,1% 5,0% 5,0% 



U.I. Low B -1,0% -0,2% 0,4% 0,7% 0,9% 0,2% 0,2% 0,2% 0,5% 0,6% 0,7% 0,8% 0,8% 

Morningstar Global Defensive -1,3% -0,9% 0,0% 0,1% 0,2% -0,4% -0,5% -0,5% -0,3% -0,1% 0,1% 0,3% 0,3% 

Klassement 22/58 3/56 3/52 1/50 1/48 1/43 1/36 1/30 1/24 1/21 1/17 1/16 1/13 


U.I. Low B 0,1% 0,2% 0,2% 0,2% 0,3% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 

Klassement 12/58 3/56 2/52 2/50 1/48 2/43 1/36 1/30 1/24 1,21 1/17 1/16 1/13 

Beta (ten opzichte van de categorie Morningstar)) 

U.I. Low B 0,73 0,81 0,75 0,81 0,79 0,92 0,88 0,88 0,90 0,95 0,94 0,92 0,90 



Oostenrijk 0,8% 

België 8,8% 

Spanje 0,0% 

Finland 0,8% 


Ierland 0,0% 

Italië 2,1% 

Jersey 0,9% 




GB 3,3% 

Tsjechië 0,0% 

USA 1,8% 

Canada 0,0% 

Japan 1,1% 


VERDELING VAN DE AANDELEN PER SECTOR 

EN PER VALUTA 

Energie & 

Financiën 14% 

Nutsbedrijven 9% 

Andere 30% 

Technologie 

& Telecom 12% 

Diensten 6% 

Dollar-zone 3% 

Europa 

excl. Euro 3% 

Industrie & 

Uitrustingsgoederen 

15% 

Verbruikersgoederen 

& Farma 14% 

Azië-zone 10% 

Euro-zone 84% 

STATISTIEKEN 


U.I. Low A (Distrib.) 3 235,07 

U.I. Low B (Capit.) 3 285,16 

Totale kapitalisatie (Euro) 377 555 406 

U.I. Low A 65 655 746 

U.I. Low B 311 899 661 


U.I. Low A 0,75% 

U.I. Low B 0,75% 



Oprichting 

U.I. Low A 5/12/05 

U.I. Low B 2/03/94 

ISIN Code 

U.I. Low A LU 0054722888 

U.I. Low B LU 0054722961 


U.I. Low B 

UNI5095 LX

Universal Invest Medium 



■ 

■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment Medium is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn. 


beperking. 

Het maximaal toegelaten gewicht van de aandelen bedraagt 50%, wat overeenstemt met een gematigd risico. 


150 

145 

140 

135 

130 

125 

120 

115 

110 

105 

100 

95 

90 

85 

80 

75 

Price 

Indexed 

U.I. Medium 

Morningstar Global Neutral 

2003 2004 2005 2006 2007 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE GLOBAL NEUTRAL VAN MORNINGSTAR 

U.I. Medium 

10.9 

Morningstar Global Neutral 

7.4 

12.0 

6.2 

11.7 

14.4 

9.0 

5.1 

2.9 

1.4 

50 

45 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

-5 

-10 

-15 

-20 

-25 

Percent 

Change 



Suez SA 1,5% 




Vinci SA 1,1% 

Unilever NV Certif 1,1% 

L'Oréal SA 1,1% 

Philips Electronics NV 1,0% 

Société des Ciments Français 1,0% 

Prudential Plc 1,0% 

Top 10 Andere 

Depfa Deutsche Pfandbriefbk AG 

5.75% Ser 436 97/04.03.09 7,2% 

JPMorgan Chase & Co 6.125% 

97/30.09.09 5,5% 

Crédit Agricole SA Step-up 99/04.11.10 4,6% 

Caisse Refinancement Habitat 

5.75% 00/25.04.10 4,5% 

La Poste 4.9% 98/08.07.08 3,8% 

Amoco Corp 6% Sen 98/09.06.08 3,0% 

Commerzbank AG 6.25% EMTN 

Sub 99/05.11.09 1,8% 

ABN Amro Bank NV 4.625% 

Sub 99/12.05.09 1,8% 

ASR Bank NV 4.625% EMTN 

99/02.02.09 1,5% 

Royal Bk of Scotland (The) 0% EMTN 

Lk S&P500 Idx 05/09.12.10 1,5% 

2003 2004 2005 2006 2007 

HISTORISCHE VERDELING VAN DE ACTIVA 

Aandelen en quasi-aandelen 

50 

15 

40 

12 

30 

9 

20 

6 

3 

10 

0 

0 

05/02 05/03 05/04 05/05 05/06 05/07 





U.I. Medium (Dis) 0,5% 

U.I. Medium (Cap) 0,5% 

Beurstaks 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ 

33 

■ 

■ 




VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN UNIVERSAL INVEST MEDIUM EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE GLOBAL NEUTRAL 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 


U.I. Medium 2,9% 12,2% 25,2% 40,2% 55,5% 

Morningstar Global Neutral 1,4% 6,7% 22,1% 29,6% 39% 

Klassement 15/84 9/81 20/76 6/76 8/75 


U.I. Medium 2,9% 5,9% 7,8% 8,8% 9,2% 

Morningstar Global Neutral 1,4% 3,3% 6,9% 6,7% 6,9% 

Ratio’s 


U.I. Medium 3,8% 4,1% 4,1% 4,4% 4,5% 

Morningstar Global Neutral 4,8% 4,8% 5,1% 4,8% 4,9% 


U.I. Medium -0,2% 0,6% 1,0% 1,2% 1,3% 

Morningstar Global Neutral -0,5% 0,0% 0,7% 0,7% 0,7% 

Klassement 22/84 4/81 5/76 3/76 1/75 


U.I. Medium 0,2% 0,3% 0,2% 0,3% 0,4% 

Klassement 14/84 4/81 6/76 3/76 2/75 


U.I. Medium 0,67 0,71 0,69 0,77 0,71 



België 10,9% 

Spanje 0,0% 

Finland 0,8% 


Ierland 0,0% 

Italië 1,8% 




GB 2,8% 


USA 8,2% 

Canada 0,0% 

Japan 1,8% 


Cash 10,8% 


EN PER VALUTA 

Energie & 



Andere 18% 

Technologie 

& Telecom 10% 

Diensten 5% 

Industrie & 


13% 


& Farma 27% 

Dollar-zone 5% Azië-zone 5% 

Europa excl. Euro 3% Euro-zone 87% 

STATISTIEKEN 


U.I. Medium (Dis) 3 555,44 

U.I. Medium (Cap) 3 555,44 


U.I. Medium (Dis) 53 332 

U.I. Medium (Cap) 112 988 328 


U.I. Medium (Dis) n. a. 

U.I. Medium (Cap) 0,78% 



Oprichting 

U.I. Medium (Dis) 22/05/07 

U.I. Medium (Cap) 29/04/02 

ISIN Code 

U.I. Medium (Dis) LU 0146909568 

U.I. Medium (Cap) LU 0146910145 


U.I. Medium 

UNIBCP LX

Universal Invest Global Flexible 



■ 

■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment Global Flexible is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn. 


beperking. 

Het maximaal toegelaten gewicht van de aandelen bedraagt 100%, wat overeenstemt met een hoog risico. 


380 

360 

340 

320 

300 

280 

260 

240 

220 

200 

180 

160 

140 

120 

100 

80 

Price 

Indexed 

U.I. Global Flexible B 

Morningstar Global Flexible 

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE GLOBAL FLEXIBLE VAN MORNINGSTAR 

U.I. Global Flexible B 

Morningstar Global Flexible 

25,6 

22,7 

23,9 

20,4 

10,1 12,6 14,2 15,8 

11,2 

10,8 

6,7 

3,8 

5,6 

-3,0 

17,3 

12,0 10,9 

5,7 

1,2 0,4 

-12,2 -12,6 

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

280 

260 

240 

220 

200 

180 

160 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

20 

0 

-20 

Percent 

Change 





ENI SpA 1,9% 

Deutsche Post AG Reg 1,8% 


ENEL SpA 1,6% 

Mobistar 1,5% 

Sanofi-Aventis 1,4% 

Agrana Beteiligungs AG 1,2% 

Korea Electric Power Corp ADR 

repr 0.5 Share 1,2% 

Top 10 Andere 

Magellan SICAV Cap/Dist 2,0% 

Asia Pacific Performance SICAV A EUR Cap 1,7% 

Fortis Banque SA FRN Conv Fortis SA 

07/19.12.Perpetual 1,7% 

Comgest Asia SICAV B Cap 1,6% 

Alcatel-Lucent 4.75% Conv 03/01.01.11 1,5% 

Cie de Financement Foncier 5.625% 

99/25.06.10 1,4% 

CamFunds Conv SICAV Intl A EUR Cap 1,3% 


Lk S&P500 Idx 05/09.12.10 1,3% 

Hypo Real Estate Bank Intl AG 4.25% 

Ser 938 98/02.10.08 1,2% 

Exane Finance 10% Rev Conv E.ON AG 

Ser 2199 07/03.09.08 1,0% 

HISTORISCHE VERDELING VAN DE ACTIVA VAN U.I. GLOBAL FLEXIBLE B 

30 Aandelen en aandelenfondsen 

25 

20 70 

15 60 

10 

5 50 

0 40 

-5 

-10 

30 

-15 20 

10 

0 

01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 





Global Fl. B 0,5% 

Global Fl. D 1,5% 

Beurstaks 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ ★ 

35 

■ 

■ 



Het beheer is gemengd, flexibel en niet-indexafhankelijk, volgens de overtuiging van de beheerder. Het enige verschil tussen de 

aandelen B en D van Global Flexible is de beheersvergoeding. 

VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN U.I. GLOBAL FLEXIBLE B EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE GLOBAL FLEXIBLE 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 10 jaar 11 jaar 


U.I. Global Flexible B 1,2% 12,2% 31,6% 52,4% 74,1% 52,8% 58,6% 90,9% 139,8% 194,4% 223,9% 

Morningstar Global Flexible 6,1% 18,8% 25,4% 39,0% 21,4% 17,1% 24,9% 54,7% 72,1% 93,6% 104,7% 

Klassement 21/29 3/21 4/17 1/8 1/7 3/7 4/6 1/5 3/4 1/4 1/4 




Ratio’s 





U.I. Global Flexible B -0,5% 0,4% 1,0% 1,2% 1,3% 0,5% 0,4% 0,5% 0,7% 0,8% 0,8% 

Morningstar Global Flexible -0,6% -0,1% 0,5% 0,5% 0,7% 0,0% -0,2% -0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 

Klassement 17/29 4/20 4/16 1/8 1/7 3/7 4/6 3/5 3/4 3/4 3/4 



Klassement 20/29 6/20 4/16 1/8 1/7 4/7 4/6 3/5 3/4 3/4 3/4 






België 17,2% 

Spanje 0,2% 

Finland 1,2% 


Ierland 0,0% 

Italië 4,7% 




GB 3,9% 


USA 3,0% 

Groeilanden 2,4% 

Japan 3,0% 


EN PER VALUTA 

Energie & 



Andere 23% 

Technologie 

& Telecom 14% 

Diensten 6% 

Industrie & 


17% 


& Farma 19% 


Europa 

excl. Euro 6% Euro-zone 74% 

STATISTIEKEN 


Global Fl. B 4 266,19 

Global Fl. D 4 123,59 

Totale Kapitalisatie* (Euro) 1 188 237 226 

Global Fl. B 829 433 778 

Global Fl. D 240 139 453 


Global Fl. B 0,77% 

Global Fl. D 1,79% 



Oprichting 

Global Fl. B 29/04/96 

Global Fl. D 8/03/04 

ISIN Code 

Global Fl. B LU 0066051920 

Global Fl. D LU 0186366117 


Global Fl. B 

UNI5097 LX 

* Totale kapitalisatie: inclusief de kapitalisatie van U.I. Global 

Flexible E die niet gecommercialiseerd wordt in België 

20 

15 

10 

5 

0

Universal Invest High 



■ 

■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment High is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn. 


beperking. 

Het maximaal toegelaten gewicht van de aandelen bedraagt 100%, wat overeenstemt met een gematigd/hoog risico. 


280 

265 

250 

235 

220 

205 

190 

175 

160 

145 

130 

115 

100 

85 

70 

Price 

Indexed 

U.I. High 

Morningstar Global Dynamic 

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE GLOBAL DYNAMIC VAN MORNINGSTAR 

U.I. High 

35,8 

25,7 

18,6 17,8 

10,0 

-4,1 


18,2 

10,0 

-5,3 

-10,8 

-18,6 

-23,9 

14,2 

15,6 19,9 

15,0 

6,5 

7,6 

3,6 1,5 

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

180 

165 

150 

135 

120 

105 

90 

75 

60 

45 

30 

15 

0 

-15 

-30 

Percent 

Change 



Suez SA 2,0% 

Unilever NV Certif 1,9% 

KBC Ancora CVA 1,9% 

Siemens AG Reg 1,9% 



ENI SPA 1,6% 

Philips Electronics NV 1,6% 

Royal Dutch Shell Plc A 1,5% 


Top 10 Andere 

Depfa Deutsche Pfandbriefbk AG 5.75% 

Ser 436 97/04.03.09 6,5% 

Asia Pacific Performance SICAV A EUR Cap 2,4% 

Caisse Refinancement Habitat 

5.75% 00/25.04.10 1,8% 


Lk S&P500 Idx 05/09.12.10 1,8% 

Exane Finance 10% Rev Conv E.ON 

AG Ser 2199 07/03.09.08 1,6% 

BNP Paribas Arb Issuance BV 12.3% 

Rev Conv AXA 07/08.09.08 1,6% 

Exane Finance 8% Lk Schneider Electric SA 

07/08.09.08 1,5% 

Magellan SICAV Cap/Dist 1,3% 

Merrill Lynch SA Luxembourg 0% EMTN 

Lk Nikkei225 07/14.06.10 1,3% 

Fortis Banque SA FRN Conv Fortis SA 

07/19.12.Perpetual 1,1% 


40 

Aandelen 35 en quasi-aandelen 

30 

25 

100 20 

15 

80 

10 

-10 

60 -505 

-15 

-20 40 

-25 

20 

0 

01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 





High 0,5% 

Beurstaks 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ 

37 

■ 

■ 




VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN UNIVERSAL INVEST HIGH EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE GLOBAL DYNAMIC 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 10 jaar 


U.I. High B 3,6% 19,2% 37,9% 57,4% 86,1% 51,6% 43,6% 58,0% 114,5% 154,4% 

Morningstar Global Dynamic 1,5% 9,0% 30,7% 39,2% 53,2% 16,5% 4,0% -0,3% 25,3% 47,6% 

Klassement 13/68 3/66 9/62 3/61 3/59 2/52 2/44 2/35 1/27 1/23 


U.I. High B 3,6% 9,2% 11,3% 12,0% 13,2% 7,2% 5,3% 5,9% 8,9% 9,8% 

Morningstar Global Dynamic 1,5% 4,4% 9,3% 8,6% 8,9% 2,6% 0,6% 0,0% 2,5% 3,8% 

Ratio’s 


U.I. High B 6,6% 7,0% 6,9% 7,3% 7,5% 10,2% 11,4% 11,5% 11,4% 13,6% 

Morningstar Global Dynamic 7,2% 7,0% 7,4% 6,9% 7,4% 9,9% 11,0% 10,9% 11,0% 11,5% 


U.I. High B 0,0% 0,8% 1,1% 1,2% 1,3% 0,4% 0,2% 0,2% 0,5% 0,5% 

Morningstar Global Dynamic -0,3% 0,1% 0,8% 0,7% 0,7% -0,1% -0,3% -0,3% -0,1% 0,0% 

Klassement 14/68 1/66 5/62 1/61 1/59 2/52 2/44 2/35 1/27 1/23 


U.I. High B 0,2% 0,4% 0,3% 0,3% 0,5% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% 0,5% 

Klassement 9/68 3/66 4/62 2/61 4/59 2/52 2/44 2/35 1/27 1/23 


U.I. High B 0,72 0,84 0,80 0,88 0,82 0,91 0,94 0,93 0,90 1,01 



België 13,7% 

Spanje 0,0% 

Finland 1,1% 


Ierland 0,0% 

Italië 4,1% 




GB 3,8% 


USA 3,8% 

Canada 0,0% 

Japan 1,9% 


Cash 13,4% 


EN PER VALUTA 

Energie & 



Andere 17% 

Technologie 

& Telecom 14% 

Diensten 5% 

Industrie & 

Uitrustings - 

goederen15% 


& Farma 24% 


Europa 

excl. Euro 4% Euro-zone 86% 

STATISTIEKEN 


High 3 160,64 

Totale Kapitalisatie (Euro) 

High 185 906 609 


High 0,77% 



Oprichting 

High 9/06/97 

ISIN Code 

High LU 0077063674 


High 

UNI5096 LX 

* Totale kapitalisatie: inclusief de kapitalisatie van U.I. High E 

die niet gecommercialiseerd wordt in België

C+F Balanced Dynamic C 



■ 

■ 

Doelstelling van het compartiment Balanced Dynamic C is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn. 


beperking. 


165 

160 

155 

150 

145 

140 

135 

130 

125 

120 

115 

110 

105 

100 

95 

90 

Price 

Indexed 

C+F Bal. Dynamic C 


2005 2006 2007 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE GLOBAL DYNAMIC VAN MORNINGSTAR 



65 

60 

55 

50 

45 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

-5 

-10 

Percent 

Change 



GBL Groupe Bruxelles Lambert 2,8% 

Fortis NV 2,0% 

Deutsche Post Ag-Reg 1,9% 

Mobistar 1,6% 

ENI Spa 1,6% 

Vodafone Group Plc 1,4% 

Korea Electric Power Corp - Sponsor 1,4% 

Belgacom 1,4% 

Holcim Ltd Reg 1,4% 

Ubs Ag-Reg 1,3% 

Top 10 Andere 

Fortyis NV “Cashes” 07-49 19/12 Var% 2,4% 

Magellan 1,9% 

Camfunds Conv Sicav International A 1,6% 

Asia Pacific Performance-A Eur-Inst 1,5% 

Alcatel-Lucent Cv 4,75% 03-11 01.01 1,4% 

Comgest Asia Cap. 1,2% 

Royal Bank Scotland/S&P500 05-10 09 1,2% 

Merrill Lynch Lux/N225 0% 07-10 14 1,0% 

Exane Finance/E.On Var 07-08 03.09 1,0% 

Rcv Bnp/Axa 12.30% 08/09 07-08 1,0% 

18,9 19,9 11,5 

7,6 

2,1 1,5 

2005 2006 2007 


Aandelen en quasi-aandelen 

100 

20 

80 

15 

60 

40 

10 

20 

5 

0 

0 

03/04 09/04 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 





C+F Bal. Dynamic C 0,54% 

waarvan 0,5% voor CFAM 

Beurstaks 

Uitstap 

0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ 

39 

■ 

■ 

■ 

Het maximaal toegelaten gewicht van de aandelen bedraagt 100%, wat overeenstemt met een hoog risico. 




VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN C+F EURO DYNAMIC C EN ZIJN CATEGORIE GLOBAL DYNAMIC VAN MORNINGSTAR 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 


C+F Balanced Dynamic C 2,1% 13,9% 35,5% 

Morningstar Global Dynamic 1,5% 9,0% 30,7% 

Klassement 22/68 10/66 16/62 




Ratio’s 





C+F Balanced Dynamic C -0,2% 0,6% 1,1% 

Morningstar Global Dynamic -0,3% 0,1% 0,8% 

Klassement 26/68 7/66 6/62 



Klassement 21/68 7/66 6/62 


C+F Balanced Dynamic C 0,68 0,75 0,78 




België 19,0% 

Spanje 1,3% 

Finland 1,4% 


Italië 3,7% 



GB 4,4% 



USA 3,1% 

Azië 10,9% 

Cash 21,5% 


EN PER VALUTA 


STATISTIEKEN 

Netto Inventaris Waarde (NIW) excl. dividenden 

C+F Bal. Dynamic C 3 757,29 


C+F Bal. Dynamic C 153 454 481 


C+F Bal. Dynamic C 0,76% 



Oprichting 

C+F Bal. Dynamic C 22/03/04 

ISIN Code 

C+F Bal. Dynamic C BE 0942126625 



CFBALDC BB




■ Doelstelling van het compartiment Euro Equities is kapitaalgroei, in Euro, op lange termijn door gespreide beleggingen in 

■ 

Europese aandelen. 

Het compartiment komt in aanmerking voor het stelsel van de Definitief Belaste Inkomsten van de vennootschappen, mits het 

voor 90% belegd blijft in aandelen, wat de hoge risicograad van het compartiment verklaart. 


375 

350 

325 

300 

275 

250 

225 

200 

175 

150 

125 

100 

75 

50 

25 

Price 

Indexed 


Morningstar Equity Europe 

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 


VERGELEKEN MET DE CATEGORIE EQUITY EUROPE VAN MORNINGSTAR 


Morningstar Equity Europe 

37,5 36,7 

22,9 

24,5 25,8 24,4 25,4 23,5 19,5 

14,5 

11,3 

0,8 1,4 

-25,8 -31,2 

-1,0 -2,9 

-17,3 

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 

275 

250 

225 

200 

175 

150 

125 

100 

75 

50 

25 

0 

-25 

-50 

-75 

Percent 

Change 



GBL Groupe Bruxelles Lambert 4,2% 

ENI Spa 3,2% 

Deutsche Post Ag-Reg 3,0% 

Fortis NV 2,7% 

Sanofi-Aventis 2,5% 

Philips Electronics N.V. 2,1% 

Mobistar 2,1% 

ENEL Spa 2,1% 

LVMH Louis Vuitton Moet-Hennessy 2,1% 

Prudential Plc. 2,0% 

DETAIL DIVIDENDEN 

Datum dividenden Bruto bedrag (Euro) 

23/03/07 149,24 

27/03/06 138,95 

28/03/05 124,30 

26/03/02 10,65 

30/04/01 502,00 

25/04/00 231,92 

12/04/99 47,73 

40 

HISTORISCHE 35 VERDELING VAN DE ACTIVA 

30 

25 

Aandelen 20 

15 

10 

100 

-10 

-505 

80 -15 

-20 

-25 

60 -30 

-35 

40 

20 

0 

01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 





C+F Euro Eq. (Dis) 0,54% 

C+F Euro Eq. (Cap) 0,54% 

waarvan 0,5% voor CFAM 

Beurstaks 

C+F Euro Eq. (Dis) 

Geen taks 

C+F Euro Eq. (Cap) 0,5% (max 750 EUR) 



Vrijdagmorgen


★ ★ ★ ★ 

41 

■ 

■ 

Het compartiment (Dis) keert het totaalbedrag van de inkomsten en gerealiseerde meerwaarden uit. 

Het beheer is niet indexafhankelijk, volgens de overtuiging van de beheerder. 

VERGELIJKING VAN DE RENDEMENTEN TUSSEN C+F EURO EQUITIES EN ZIJN MORNINGSTAR CATEGORIE EQUITY EUROPE 

1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar 6 jaar 7 jaar 8 jaar 9 jaar 


C+F Euro Equities 0,8% 24,4% 54,8% 97,0% 142,3% 79,8% 74,5% 114,5% 194,8% 

Morningstar Equity Europe 1,4% 20,8% 51,4% 68,6% 93,1% 32,8% 9,9% 8,8% 48,7% 

Klassement 89/166 44/157 46/142 5/129 3/113 4/98 3/88 1/72 2/51 




Ratio’s 





C+F Euro Equities -0,4% 0,9% 1,4% 1,5% 1,5% 0,5% 0,3% 0,4% 0,5% 

Morningstar Equity Europe -0,2% 0,7% 1,2% 1,2% 1,0% 0,1% -0,1% -0,2% 7,0% 

Klassement 92/166 33/157 28/142 10/129 4/113 5/98 3/88 2/71 2/51 



Klassement 87/166 22/157 16/142 7/129 2/113 4/98 2/88 1/71 1/51 


C+F Euro Equities 0,78 0,87 0,87 0,97 0,82 0,90 1,01 0,98 0,93 



EN PER VALUTA 


Banken 11% 

Telecom 11% 

België 23,4% 


Andere 22% 

Spanje 0,0% 

Finland 1,3% 


Technologie 6% 

Industrie 38% 

Italië 6,8% 



Energie 6% 

Verzekeringen 6% 

GB 9,9% 


Cash 3,5% CHF 3% GBP 7% 

CZK 0% Euro-zone 90% 

STATISTIEKEN 

Netto Inventaris Waarde (NIW) excl. dividenden 

C+F Euro Eq. (Dis) 1 741,64 

C+F Euro Eq. (Cap) 3 820,56 

Totale kapitalisatie (Euro) 193 464 818 

C+F Euro Eq. (Dis) 139 791 846 

C+F Euro Eq. (Cap) 53 672 971 


C+F Euro Eq. (Dis) 0,73% 

C+F Euro Eq. (Cap) 0,73% 



Oprichting 

C+F Euro Eq. (Dis) 15/07/98 

C+F Euro Eq. (Cap) 17/01/05 

ISIN Code 

C+F Euro Eq. (Dis) BE 0168477850 

C+F Euro Eq. (Cap) BE 0946593671 


C+F Euro Eq. (Dis) 

GCF2820 BB

Audrey Bruyr 32 2 663 64 63 audrey@capfi.be 

Julien Cattier 32 2 663 64 62 julien@capfi.be 

Fiona De Brabanter 32 2 663 64 36 fiona@capfi.be 

Antoine de Séjournet 32 2 663 64 14 antoine@capfi.be 

Philippe de Spirlet 32 2 663 64 37 philippe@capfi.be 

Barbara Dragon 32 2 663 64 60 barbara@capfi.be 

Patrick François 32 2 663 64 33 patrick@capfi.be 

Sandra Grimonster 32 2 663 64 68 sandra@capfi.be 

Nath2000Humblet 32 2 663 64 15 nath2000@capfi.be 

Annick Langenscheid 32 2 663 64 30 annick@capfi.be 

Cédric Misonne 32 2 663 64 38 cedric@capfi.be 

Dorothée Sauvage 32 2 663 64 66 dorothe0@capfi.be 

Gaëlle Schonne 32 2 663 64 67 gaelle@capfi.be 

Michel Vandenkerckhove 32 2 663 64 34 michel@capfi.be 

Arnaud van Doosselaere 32 2 663 64 64 arnaud@capfi.be 

Fanny Van Dyck 32 2 663 64 51 fanny@capfi.be 

Auriane van Hecke 32 2 663 64 41 auriane@capfi.be 

Patricia Van Roosbroeck 32 2 663 64 13 patricia@capfi.be 

Werner van Zuylen 32 2 663 64 61 werner@capfi.be 

Bernard Woronoff 32 2 663 64 35 bernard@capfi.be

www.capfi.be 

Delen Capfi Private Bank 

Vinkstraat 36 

B-1170 Brussel 

Tel + 32 2 663 64 30 

Fax + 32 2 663 64 31 

info@capfi.be

the difference - Van Dooren - De Marteau & partners

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?