Kvartalsrapport 4-2012 - PRE Management

More documents

Recommendations

Info

PRE China Private Equity II AS (”PRE China II”) har som formål å investere alle sine midler i China New Enterprise Investment Fund II (”CNEI II”). CNEI II har så langt investert i fem selskaper. CNEI II er et oppfølgerfond til Private Equity-fondet China New Enterprise Investment Company (”CNEI I”), som ble lukket i august 2007. CNEI II ble lukket i februar 2010 og har en kommitert kapital på USD 225 millioner. Per 31.12.12 har fondet investert i syv selskaper til et samlet investeringsbeløp på USD 109,7 millioner. PRE China II har kommitert til sammen USD 62,5 millioner til CNEI II. Av dette er omlag USD 35,3 millioner innbetalt. Forvalters rapport Kinesisk bruttonasjonalprodukt (“BNP”) for 4. kvartal endte opp 7,9 %, den første økningen i vekst etter seks sammenhengende kvartaler med fallende økonomisk vekst. Årlig BNP-vekst endte på 7,8 %, 0,3 prosentpoeng over myndighetenes målsetning på 7,5 %. Økningen i Veksten kom hovedsakelig som et resultat av solid utvikling innen servicesektoren, et område som spiller en stadig mer sentral rolle i Kinas overordnede økonomiske utvikling. Forvalter tror den kinesiske økonomien har gått over i en stabil og positiv fase, men ser til tross for dette ikke indikasjoner på kraftig økning i vekst i 2013. Økonomisk vekst vil på mellomlang og lang sikt avhenge av økonomiske reformer; lik behandling av private bedrifter, reduksjon i statlige monopoler, liberalisering og reformer av det kinesiske finansielle systemer, kamp mot korrupsjon, samt betydelig mindre innblanding fra statlig byråkrati. Feida (varmvalsing av stålplater) Dato for investering: September 2008 Kjøpspris: USD 30 mill. Verdivurdering per 31.12.12 USD 30 mill. Type eierskap: Preferanseaksjer Forvalters representanter i styret: 4 av 7 styreplasser Primæreierskap: 60 % Eierskap etter utvanning: 60 % Med en kapasitet på to millioner tonn er Feida Kinas største uavhengige varmvalsingsverk. Selskapet produserer middels tykke og tykke stålplater som hovedsakelig Feida 2 Kvartalsrapport PRE China Private Equity II AS anvendes i maskinproduksjon, infrastrukturprosjekter, skipsverft og innen byggenæringen. Et raskt voksende utviklingsland med en stor og diversifisert økonomi opplever vanligvis stigende etterspørsel etter stålplater. Finanskrisen i 2008 har imidlertid rammet mange kjøpere hardt, spesielt innen skipsbygging og maskinindustri. Ved utgangen av 2010 hadde etterspørselen enda ikke tatt seg opp til 2007-nivåer, noe som resulterte i en vedvarende overkapasitet. Samtidig gikk kapasitetsutnyttelsen ned i de integrerte stålverkene som førte med seg mindre tilgjengelighet på behandlingsklart stål, et materiale Feida kjøper fra disse verkene. Som et resultat har Feida vært igjennom et utfordrende år med en kombinasjon av overkapasitet og smale marginer mellom behandlingsklart stål og stålplater. Økt etterspørsel etter stålplater og høyere kapasitetsutnyttelse i stålverk, som igjen vil føre til økt etterspørsel etter behandlingsklart stål og lavere priser i forhold til øvrige stålprodukter, vil derimot forbedre marginene. Feida har lave administrative kostnader og ingen langsiktig gjeld, og grunnleggeren er erfaren og i stand til å lede selskapet gjennom denne vanskelige perioden. Konstruksjonen av Kinas største elektriske smelteovn, som Feida og med-investor China Metallurgical Group igangsatte i 2010, ble ferdigstilt i 1. kvartal 2012. Prosessen består av flere moduler, herunder en elektrisk smelteovn, en støpeskjeovn, avstøpning, et oksygenanlegg, en vannstasjon og en krafttransformeringsstasjon. Feida har i løpet av 4. kvartal arbeidet med en gradvis produksjonsopptrapping av behandlingsklart stål fra det elektriske smelteverket, og rullet til sammen 34 000 tonn 4. kvartal 2012 4. kvartal 2012 vs. 4. kvartal 2011 Omsetning Bruttomargin Resultat Omsetning Bruttomargin Resultat Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Endring i % 95 1 577 6 % 4 % 15 % N/A 66 101 65 % 9 % N/A N/A 2012* 2012 vs. 2011 Omsetning Bruttomargin Resultat Omsetning Bruttomargin Resultat Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Endring i % 127 3 846 3 % -32 % 5 % N/A 12 226 5 % -56 % N/A N/A * Ureviderte tall
med stål i 4. kvartal. Kvartalsvise inntekter økte fra RMB 23 millioner i 3. kvartal til RMB 95 millioner i 4. kvartal, men kapasitetsutnyttelsen ligger fremdeles under 20 %. 2012 endte med et resultat på RMB 12 millioner, men driftsresultatet er fortsatt negativt. Lav kapasitetsutnyttelse skyldes hovedsakelig at prosjektsamarbeidet leverte for lite behandlingsklart stål i forhold til avtalte mengder. Årsaken var et par produksjonsstopp som var nødvendig for å utbedre og fininnstille produksjonsprosessen. Mangelen på behandlingsklart stål fra smelteovnen forplantet seg videre i den øvrige produksjonen hos Feida, noe selskapet søkte kompensasjon for av prosjektsamarbeidet. Kompensasjon ble innvilget og i 4. kvartal mottok Feida RMB 60 millioner. Stålmarkedet i Kina så tegn til forbedringer i 4. kvartal etter et svakt 3. kvartal, og prisen på stålplater økte med 15 % fra midten av september. Prisveksten skyldes hovedsakelig økt tiltro og forventninger til kinesisk makroøkonomi etter regjeringsskiftet. Stållagrene hos kinesiske stålprodusenter har minsket siden juni, og nådde i midten av desember det laveste nivået på tre år. Et mer positivt makrobilde har dog ført til at flere produsenter har trappet opp stålproduksjonen, og varelagrene har igjen begynt å fylles opp. Det er usikkert om prisstigningen vil vedvare i det konsumet av stålplater fremdeles er lavt hos sluttbruker. Ledelsen i Feida planlegger å trappe opp produksjonen hos både prosjektsamarbeidet og i Feida gjennom første halvdel av 2013. Målsetningen er en kapasitetsutnyttelse på 60 % innen sommeren 2013, og det forventes et positivt driftsresultat for 2013 gitt vedvarende markedsforbedringer. IAT Auto IAT Auto (”IAT” - bildesign) Dato for investering: September 2009 Kjøpspris: USD 5 mill. Verdivurdering per 31.12.12 USD 3,8 mill. Type eierskap: Preferanseaksjer Forvalters representanter i styret: 1 av 6 styreplasser Primæreierskap: 9,26 % Eierskap etter utvanning: 8,66 % IAT er Kinas største uavhengige design- og ingeniørselskap innen bilindustrien. Selskapet tilbyr et fullstendig spekter av produksjonsforberedende tjenester til bilprodusenter og er det eneste kinesiske selskapet som kan designe bilmotorer. IAT har et omfattende kundegrunnlag bestående av flere av de største innenlandske bilprodusentene. I tillegg arbeider selskapet med utenlandske produsenter etablert i Kina som Volkswagen og Hyundai. Veksten innenfor bildesign i Kina er hovedsakelig drevet av veksten i bilindustrien. Denne forventes å ligge på rundt 10 % på mellomlang og lang sikt. I tillegg drives veksten av et økende krav fra kinesiske forbrukere om å tilpasse utenlandsk design etter lokal smak. Markedet for produksjonsforberedende tjenester til bilindustrien utgjør om lag USD 1 milliard og har en årlig forventet vekst på om lag 15 % de neste fem årene. IAT leverte skuffende regnskapstall i 4. kvartal, primært forårsaket av to sentrale faktorer. For det første opplevde bilindustrien lav inntjening, noe som igjen førte til at mange bilprodusenter utsatte forsknings- og utviklingskontrakter med tredjeparter. For det andre mistet IAT to svært lukrative avtaler med japanske bilprodusenter etter at “øy-krangelen” mellom Kina og Japan førte til boikott av japanske produkter. IATs omsetning i 4. kvartal var lavere enn budsjettert grunnet flere uferdige prosjekter som ble 4. kvartal 2012 4. kvartal 2012 vs. 4. kvartal 2011 Omsetning Bruttomargin Resultat Omsetning Bruttomargin Resultat Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Endring i % 43 95 45 % 55 % 34 % N/A 9,4 9,1 103 % -53 % N/A -59 % 2012* 2012 vs. 2011 Omsetning Bruttomargin Resultat Omsetning Bruttomargin Resultat Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Regnskap Budsjett R/B i % Endring i % 237 365 65 % 36 % 33 % N/A 20 37,7 53 % -27 % N/A -38 % * Ureviderte tall Kvartalsrapport PRE China Private Equity II AS 3
Page 1: PRE II Kvartalsrapport 4-2012 PRE C
Page 5 and 6: Forvalter tok i 4. kvartal grep sam
Page 7 and 8: papirproduksjon, kjemiske prosesser
Page 9 and 10: Shanghai Fudan Zhangjiang Bio-Pharm
Page 11: PRE Management Postboks 1224 Vika K

Kvartalsrapport 4-2012 - PRE Management

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?