Aksjer for alle - Skandiabanken
Aksjer for alle - Skandiabanken
Aksjer for alle - Skandiabanken
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
HVA pÅViRkeR AkSjekuRSene?<br />
For å kunne <strong>for</strong>eta lønnsomme disposisjoner i aksjemarkedet<br />
er det avgjørende at man har en grunnleggende <strong>for</strong>ståelse <strong>for</strong><br />
de faktorer som påvirker aksjekursene. Generelt kan man dele<br />
risikoen inn i tre kategorier; selskapsrisiko, bransjerisiko og<br />
markedsrisiko. For at man skal kunne vurdere hvordan disse<br />
ulike risikoene påvirker en investering, må man ha <strong>for</strong>ståelse<br />
hva de innebærer.<br />
Alle vil eie i et selskap som går godt, men få vil eie aksjer i et<br />
selskap som går dårlig. Det som gjør det hele komplisert er at<br />
tilbud og etterspørsel først og fremst baserer seg på <strong>for</strong>ventninger.<br />
Der<strong>for</strong> er det ofte i liten grad de faktiske <strong>for</strong>hold som<br />
bestemmer kursen, men i hvilken grad de faktiske <strong>for</strong>hold er<br />
i henhold til det <strong>for</strong>ventede. Hvordan de faktiske <strong>for</strong>hold <strong>for</strong>ventes<br />
å innvirke på selskapets evne til å tjene penger i fremtiden<br />
er også av avgjørende betydning. Forventninger er ingen<br />
eksakt vitenskap, og både u<strong>for</strong>utsette hendelser, psykologi og<br />
utviklinger man kanskje burde <strong>for</strong>utsett, er med på å skape en<br />
utrygghet, og dermed risiko, i markedet.<br />
Selskapsrisiko<br />
Det er som regel en klar sammenheng mellom selskapets<br />
resultater, først og fremst de <strong>for</strong>ventede, og aksjekursene. Disse<br />
resultatene baserer seg på <strong>for</strong>ventninger om inntjeningsevne,<br />
produksjon og posisjonering i markedet i <strong>for</strong>hold til konkurrenter.<br />
Forventninger knyttet til ekspansjon, overtagelser, nye markeder<br />
og annet er også av stor betydning <strong>for</strong> markedets fastsettelse av<br />
kurs. Analytikeres viktigste jobb er å analysere <strong>alle</strong> <strong>for</strong>ventningene<br />
og andre områder, og deretter sammenligne dette med dagens<br />
kurs. På bakgrunn av dette presenterer de sine anbefalinger; <strong>for</strong><br />
eksempel selg, kjøp eller hold.<br />
Studerer man en aksjes kursbevegelse i <strong>for</strong>bindelse med<br />
fremleggelse av regnskapstall, vil man lett kunne se om<br />
markedet oppfatter utviklingen som positiv eller negativ.<br />
Noen ganger opplever man at kursen f<strong>alle</strong>r dagen etter at et<br />
selskap har lagt frem et rekordoverskudd. Dette virker som<br />
en selvmotsigelse, og kommer ofte overraskende på mange i<br />
markedet. Men <strong>for</strong>klaringen er ofte enkel: Det er ikke sjelden at<br />
det er stor etterspørsel etter en aksje i tiden frem mot<br />
resultatfremleggelse. Økt etterspørsel gir kursoppgang, og<br />
mange vil velge å sikre seg gevinsten når resultatet er kjent.<br />
Andre ganger kan det være at flert<strong>alle</strong>t av aksjonærene hadde<br />
<strong>for</strong>ventet et enda større overskudd og dermed velger å selge.<br />
Endringer i faktorer som direkte eller indirekte påvirker selskapets<br />
evne til å tjene penger gjenspeiles raskt i aksjekursen.<br />
Utskiftninger i konsernledelsen, presentasjoner av nye produkter,<br />
sammenslåingstiltak eller konkurrenters økte inntjening kan <strong>alle</strong><br />
42<br />
virke gunstig på kursen, gitt at markedet ser disse faktorene som<br />
positive. Et selskaps aksje vil normalt stige i verdi dersom selskapet<br />
haler i land en stor kontrakt som antas å bringe store inntekter<br />
til selskapet. Oppgangen i aksjen kommer nærmest umiddelbart<br />
etter at nyheten blir kjent, men inntektene og det eventuelle<br />
overskuddet kommer på et mye senere tidspunkt. Slik påvirker<br />
<strong>for</strong>ventninger om fremtidige inntekter dagens aksjekurs.<br />
Bransjerisiko<br />
Det finnes <strong>for</strong>hold som er egnet til å påvirke <strong>alle</strong> selskaper tilknyttet<br />
samme bransje. Disse bør også tas med i betraktningen når man<br />
skal vurdere en aksje opp mot en annen. Råvarepriser er en slik<br />
bransjefaktor. Et av de mest relevante eksemplene <strong>for</strong> Norge er<br />
oljeprisen. Når oljeprisen f<strong>alle</strong>r, påvirker dette som oftest <strong>alle</strong><br />
selskapene tilknyttet oljeindustrien, i <strong>alle</strong> fall om det er grunn til å<br />
tro at nedgangen skal bli langvarig. Men olje er ikke unikt. Mange<br />
selskaper er på en eller annen måte avhengig av råvarer, enten<br />
som en sentral del av produksjonen, eller som en liten faktor i det<br />
store bildet. For investorer kan det være en ut<strong>for</strong>dring å holde seg<br />
oppdatert på <strong>alle</strong> råvarepriser og tilgangen på disse råvarene, og å<br />
analysere i hvilken grad dette vil påvirke de ulike selskapene.<br />
Valutakurser har også betydning, siden mange selskaper enten<br />
selger sine varer i utenlandsk valuta, eller har gjeld og utestående<br />
<strong>for</strong>dringer i en annen valuta. Stiger kursen på amerikanske dollar,<br />
vil de selskaper som selger sine varer i denne valutaen, <strong>for</strong> eksempel<br />
oljeselskaper, få bedre betalt og dermed også <strong>for</strong>modentlig større<br />
overskudd. Dette kan bidra til at aksjekursen stiger.<br />
politisk risiko<br />
De generelle trender og utviklingstrekk både i markedet og i samfunnet<br />
er også med på å påvirke aksjekursene. Investorer har ofte<br />
en mening om hvilket parti eller hvilke partier man er best tjent<br />
med å ha ved makten. Valgresultat kan således føre til kursendringer,<br />
selv om dette har vært begrenset i Norge i <strong>for</strong>bindelse med de
Change language