(valores expressos em milhares de reais - R$) - maesa

Machadinho Energética S.A.
Demonstrações financeiras
em 31 de dezembro de 2010 e 2009

Machadinho Energética S.A.
Demonstrações financeiras
em 31 de dezembro de 2010 e 2009
Conteúdo
Relatório dos auditores independentes sobre as
demonstrações financeiras 3 - 4
Balanços patrimoniais 5
Demonstrações de resultados 6
Demonstrações das mutações do patrimônio líquido 7
Demonstrações dos fluxos de caixa – Método direto 8 - 9
Demonstrações do valor adicionado 10
Notas explicativas às demonstrações financeiras 11 - 43
2

ABCD
RELATÓRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Aos
Acionistas e Administradores da
Machadinho Energética S.A
Florianópolis - SC
KPMG Auditores Independentes
Rua São Paulo, 31 – 1º andar – Sala 11
89202-200 - Joinville, SC - Brasil
Caixa Postal 2077
89201-970 – Joinville, SC - Brasil
Examinamos as demonstrações financeiras da Machadinho Energética S.A.
(“Companhia”), que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e
as respectivas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos
fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, assim como o resumo das principais
práticas contábeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administração sobre as demonstrações financeiras
A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação
dessas demonstrações financeiras de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil
e normas internacionais de relatório financeiro (IFRS), assim como pelos controles
internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração de
demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente se causada
por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações
financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras
e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas
pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter
segurança razoável de que as demonstrações financeiras estão livres de distorção
relevante.
Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de
evidência a respeito dos valores e divulgações apresentados nas demonstrações
financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras,
independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor
considera os controles internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação das
demonstrações financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria
que são apropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre
a eficácia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, também, a
avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contábeis feitas pela administração, bem como a avaliação da apresentação das
demonstrações financeiras tomadas em conjunto.
3
KPMG Auditores Independentes, uma sociedade simples brasileira
e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas à KPMG International, uma cooperativa suíça.
Central Tel 55 (47) 3205 7800
Fax 55 (47) 3205 7815
Internet www.kpmg.com.br
KPMG Auditores Independentes is a Brazilian entity and a member firm
of the KPMG network of independent member firms affiliated with
KPMG International, a Swiss cooperative.

ABCD
Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinião.
Opinião
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras anteriormente referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira da
Machadinho Energética S.A. em 31 de dezembro de 2010, o desempenho de suas
operações e os seus fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, de acordo com as
práticas contábeis adotadas no Brasil e normas internacionais de relatório financeiro
(IFRS).
Demonstrações do valor adicionado
Examinamos, também, as demonstrações do valor adicionado (DVA), referentes ao
exercício findo em 31 de dezembro de 2010, cuja apresentação é requerida pela
legislação societária brasileira para companhias abertas, e como informação suplementar
pelas IFRS que não requerem a apresentação da DVA. Essas demonstrações foram
submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa
opinião, estão adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em
relação às demonstrações financeiras tomadas em conjunto.
Outros assuntos
Como parte de nossos exames das demonstrações contábeis de 2010, examinamos
também os ajustes descritos na nota explicativa 20 que foram efetuados para alterar as
demonstrações financeiras de 2009 e balanço de abertura de 1 de janeiro de 2009. Em
nossa opinião, tais ajustes são apropriados e foram corretamente efetuados. Não fomos
contratados para auditar, revisar ou aplicar quaisquer outros procedimentos sobre as
demonstrações financeiras da Companhia do exercício de 2009 e sobre o balanço de
abertura de 1 de janeiro de 2009 e, portanto, não expressamos opinião ou qualquer forma
de asseguração sobre as demonstrações financeiras de 2009 e balanço de abertura de 1 de
janeiro de 2009 tomados em conjunto.
Joinville, 21 de janeiro de 2011.
KPMG Auditores Independentes
CRC 2SP014428/O-4-F-SC
Marcelo Lima Tonini
Contador CRC 1PR045569/O-4-T-SC
4

Machadinho Energética S/A
Balanços patrimoniais
em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais)
Ativo
Nota 2010 2009 01/01/2009 Passivo Nota 2010 2009 01/01/2009
Circulante Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
6 3.444 5.466 9.197 Contas a pagar 316 127 206
Contas a receber de partes relacionadas
7 - 36.719 76.114 Financiamentos 9 54.882 54.384 57.404
Outros créditos 3 707 3.496 Debêntures 10 31.054 31.161 31.799
Impostos a recolher 2.210 1.539 2.167
Não circulante
3.447 42.892 88.807 Outros passivos 259 264 237
Realizável a longo prazo 88.721 87.475 91.813
Ativo fiscal diferido
781 2.537 -
Não circulante
781 2.537 - Empréstimos e financiamentos 9 165.723 216.570 283.602
Debêntures 10 30.592 61.056 91.520
Parcelamento de impostos 11 518 1.450 2.226
Imobilizado 8 645.674 674.574 702.403
196.833 279.076 377.348
646.455 677.711 702.403
Patrimônio líquido
Capital social 13 339.808 339.808 339.808
Reserva de lucros - legal 13 (b) 1.486 936 880
Reserva de lucros - retenção 13 (c) 23.054 12.708 11.643
Prejuízos acumulados - - (30.282)
364.348 353.452 322.049
Total do ativo 649.902 720.003 791.210 Total do passivo e patrimônio líquido 649.902 720.003 791.210
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
5

Machadinho Energética S/A
Demonstrações de resultados
Exercicios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais, exceto o resultado por ação)
Nota 2010 2009
Receita operacional líquida 14 85.305
Custos dos serviços vendidos (30.067)
Lucro operacional bruto 55.238
(Despesas) receitas operacionais
Gerais e administrativas (4.019)
Honorários da administração (414)
Outras receitas (despesas) operacionais 4
(4.429)
Resultado do serviço 50.809
Resultado financeiro 15
Receitas financeiras 1.041
Despesas financeiras (35.122)
(34.081)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 16.728
Imposto de renda e contribuição social 16 (5.728)
Lucro líquido do exercício 11.000
87.436
(29.853)
57.583
(1.574)
(392)
114
(1.852)
55.731
1.463
(25.287)
(23.824)
Resultado por ação ordinária - básico (em R$) 17 0,0324 0,0924
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
6
31.907
(494)
31.413

Machadinho Energética S/A
Exercicios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais)
Capital social Legal Retenção
Lucros/Prejuízos
acumulados Total
Em 01 de janeiro de 2009 339.808 880 11.643 (30.282) 322.049
Lucro líquido do exercício - - - 31.413 31.413
Constituição de reserva legal - 56 - (56) -
Dividendos propostos - - - (10) (10)
Constituição de reserva para retenção de lucros - - 1.065 (1.065) -
Saldo em 31 de dezembro de 2009 339.808 936 12.708 - 353.452
Lucro líquido do exercício - - - 11.000 11.000
Constituição de reserva legal - 550 - (550) -
Dividendos propostos - - - (104) (104)
Constituição de reserva para retenção de lucros - - 10.346 (10.346) -
Em 31 de dezembro de 2010 339.808 1.486 23.054 - 364.348
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
7
Reservas de lucros

Machadinho Energética S/A
Demonstrações dos fluxos de caixa - Método direto
Exercicios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais)
Fluxos de caixa das atividades operacionais
Recebimentos de clientes 130.719
Outras receitas 358
Receita de aplicações financeiras 706
Pagamentos a fornecedores e empregados (4.658)
Caixa líquido proveniente das atividades operacionais antes dos impostos 127.125
Pagamentos de parcelamento de imposto de renda e contribuição social (1.252)
Imposto de renda e contribuição social pagos (3.410)
Impostos incidentes sobre a receita (7.835)
Caixa líquido proveniente das atividades operacionais 114.628
Fluxos de caixa das atividades de investimentos
Compras de imobilizado (1.208)
Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos (1.208)
Fluxos de caixa das atividades de financiamento
Pagamentos de empréstimos e financiamentos (115.442)
Caixa líquido aplicado nas atividades de financiamentos (115.442)
Redução de caixa e equivalentes de caixa (2.022)
Demonstração da redução de caixa e equivalentes de caixa
No início do exercício 5.466
No final do exercício 3.444
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
8
2010 2009
(2.022)
135.743
1.143
976
(2.243)
135.619
(1.350)
(758)
(8.806)
124.705
(1.996)
(1.996)
(126.440)
(126.440)
(3.731)
9.197
5.466
(3.731)

Machadinho Energética S.A.
Demonstrações dos fluxos de caixa - Conciliação
Exercicios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais)
Conciliação entre o lucro líquido e o fluxo de caixa
das atividades operacionais
Fluxos de caixa das atividades operacionais 2010 2009
Lucro líquido do exercício 11.000 31.413
Ajustes por:
Depreciação e amortização 30.067 29.852
Realização dos tributos diferidos 1.756 2.693
Juros empréstimos, financiamentos e debêntures 34.563 24.559
77.386 88.517
Variações nos ativos e passivos
Redução em contas a receber 36.719 39.395
Redução (aumento) em outros ativos 704 (2.440)
Aumento (redução) fornecedores 189 (79)
(Redução) aumento em salários e encargos sociais (24)
3
(Redução) em impostos, taxas e contribuições a pagar (261) (704)
(Redução) aumento em outros passivos (85)
13
37.242 36.188
Caixa líquido proveniente das atividades operacionais 114.628 124.705
9

Machadinho Energética S/A
Demonstração do valor adicionado
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009
(Em milhares de reais)
Receitas
Receitas de arrendamento 94.000
Outras receitas 5
94.005
Insumos adquiridos de terceiros
Despesas operacionais (4.489)
Valor adicionado bruto 89.516
Depreciação e amortização (30.067)
Valor adicionado líquido 59.449
Valor adicionado recebido em transferência
Receitas financeiras 1.041
Valor adicionado total a distribuir 60.490
Distribuição do valor adicionado
Pessoal (33)
Impostos, taxas e contribuições
Federais (14.423)
Remuneração de capitais de terceiros
Juros (35.122)
Aluguéis (16)
Remuneração de capitais próprios
Dividendos 104
Lucros retidos (11.000)
10
2010 2009
96.348
380
96.728
(1.698)
95.030
(29.852)
65.178
1.463
66.641
(279)
(9.407)
(25.552)
-
10
(31.413)

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
1. Contexto operacional
a. A Companhia
A Machadinho Energética S.A. ("Companhia" ou "MAESA") foi constituída em 4 de março
de 1999 e sua sede está situada em Florianópolis, no Estado de Santa Catarina.
A Companhia tem como objetivos: (a) construir e manter a propriedade da Usina Hidrelétrica
de Machadinho ("UHE Machadinho" ou "Empreendimento"), podendo inclusive arrendá-la
ou, de outra forma, dispor dos seus ativos para fins de exploração desta pelos acionistas; (b)
prestar serviços de assistência técnica no campo de suas atividades; e (c) participar em outras
sociedades ligadas à construção e/ou exploração da UHE Machadinho.
A construção da UHE Machadinho faz parte da estratégia de negócios dos acionistas da
Companhia, considerando que estes são distribuidores de energia elétrica ou têm a energia
como um dos insumos essenciais à sua produção.
O Empreendimento tem potência instalada de 1.140 MW, tendo entrado em sua fase
operacional durante o ano 2002.
Os acionistas da Companhia têm o direito de receber o fornecimento garantido de
3.434 GWh por ano, enquanto a Tractebel Energia S.A. ("Tractebel"), também acionista da
Companhia, tem direito à energia gerada pelo Empreendimento que exceder o volume de
energia supracitado.
É importante ressaltar que os acionistas da Companhia, e não a Companhia em si, detém os
direitos de utilização da energia gerada, cabendo a esta somente arrendar o seu ativo
imobilizado do Empreendimento aos acionistas.
Os recursos necessários para a construção da UHE Machadinho foram obtidos através de
uma estrutura de "Project Finance", envolvendo aporte de capital e captação nos mercados
financeiros e de capitais. Em 31 de dezembro de 2010, a Companhia apresenta passivo
circulante em excesso ao ativo circulante no montante de R$ 85.274 (R$ 44.583 em 31 de
dezembro de 2009). Os recursos necessários ao pagamento dos compromissos financeiros e
de todas as suas despesas operacionais são obtidos exclusivamente mediante arrendamento
dos ativos da Companhia aos seus acionistas.
11

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
b. Contrato de concessão
O projeto de construção da UHE Machadinho deriva de uma concessão compartilhada pelas
oito empresas acionistas da Companhia (consorciadas).
O contrato de concessão, firmado com a Agência Nacional de Energia Elétrica - ANEEL, foi
assinado em 15 de julho de 1997 e vigorará pelo prazo de 35 anos contados a partir dessa
data. As consorciadas poderão requerer a prorrogação do prazo da concessão, desde que o
façam, através da líder do Consórcio Machadinho (Tractebel) até 36 (trinta e seis) meses
antes do término do prazo fixado de 35 anos, devendo o Poder Concedente manifestar-se
sobre o requerido até 18 (dezoito) meses antes desse termo final.
Decorrido o prazo de vigência da concessão e de sua eventual prorrogação, os bens e
instalações vinculados à concessão de serviço público reverterão à União, garantida às
respectivas concessionárias consorciadas a indenização devida, na forma da legislação
pertinente.
c. Consórcio Machadinho
Em 15 de janeiro de 1997, os acionistas fundadores da Companhia e a Tractebel constituíram
o Consórcio Machadinho, com o objetivo de explorar o potencial energético da UHE
Machadinho.
As atividades de administração, planejamento e engenharia estão a cargo do Consórcio
Machadinho, enquanto a execução e o controle da operação e da manutenção da UHE
Machadinho estão a cargo da Tractebel.
d. Acordo de acionistas e contrato de arrendamento
No acordo de acionistas, datado de 4 de março de 1999, ficou determinado que, após o
cumprimento integral do objeto social da Companhia, com a liquidação de todas as
obrigações e financiamentos contraídos para a construção da UHE Machadinho, a
Companhia poderá ser extinta, e os seus ativos transferidos aos acionistas.Os acionistas,
então, como contra parte do contrato de concessão transferirão os ativos para o poder
concedente ao final do contrato de concessão.
12

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Em conexão com o modelo de financiamento dos investimentos na UHE Machadinho, foram
celebrados, em 1º de fevereiro de 2001 (CBA, Alcoa, Valesul, VCB, CEEE-GT, CCC e
DMED) e em 06 de setembro de 2007 (Tractebel), Contratos de Arrendamento entre a
Companhia e seus acionistas, em que estes se comprometem a pagar à Companhia,
proporcionalmente à participação no seu capital, o montante necessário e suficiente para
cobrir toda e qualquer despesa operacional da Companhia, como também despesas de juros e
amortização de principal de operações de financiamento que venha a realizar.
Os Contratos de Arrendamento supra mencionados vigorarão até a liquidação das obrigações
financeiras da Companhia.
Foi aprovado em Reunião do Conselho de Administração de 24 de fevereiro de 2010, o
encaminhamento para a Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária (AGO/AGE) que se
realizou em 15 de abril de 2010, e aprovou o valor anual do arrendamento de R$138.000,
com vigência de 1º de março de 2010 a 28 de fevereiro de 2011, no montante máximo de
R$ 11.500 mensais. A definição do valor está prevista no contrato de arrendamento dos
acionistas, o qual menciona que o aluguel será repactuado anualmente, ou em menor
periodicidade admitida por lei, conforme venha a ser acordado entre as partes, com base na
necessidade de caixa da Arrendante para satisfação de todas as suas obrigações, em especial
as relativas às Debêntures e ao Empréstimo.
Cabe ressaltar que nos contratos de arrendamento está previsto que a MAESA pode conceder
descontos incondicionais mensais variáveis sobre os valores de arrendamento mensal,
correspondentes a diferença entre o aluguel e a necessidade de caixa da Arrendante.
2. Base de preparação
a. Declaração de conformidade com relação às normas IFRS e às normas do CPC
As demonstrações financeiras foram preparadas conforme as Normas Internacionais de
Relatórios Financeiros (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board
(IASB) e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP), as
quais abrangem os Pronunciamentos, as Orientações e as Interpretações emitidas pelo
Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC).
13

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Essas são as primeiras demonstrações preparadas conforme IFRS nas quais o CPC 37 foi
aplicado.
A emissão das demonstrações financeiras foi autorizada pela Diretoria em 21 de janeiro de
2011.
b. Base de mensuração
As demonstrações financeiras foram preparadas com base no custo histórico.
c. Moeda funcional e moeda de apresentação
Essas demonstrações financeiras são apresentadas em Real, que é a moeda funcional da
Companhia.
d. Uso de estimativas e julgamentos
A preparação das demonstrações financeiras de acordo com as normas IFRS e as normas
CPC exigem que a Administração faça julgamentos, estimativas e premissas que afetam a
aplicação de políticas contábeis e os valores reportados de ativos, passivos, receitas e
despesas. Os resultados reais podem divergir dessas estimativas.
Estimativas e premissas são revistas de uma maneira contínua. Revisões com relação a
estimativas contábeis são reconhecidas no período em que as estimativas são revisadas e em
quaisquer períodos futuros afetados.
3. Principais políticas contábeis
As políticas contábeis descritas em detalhes a seguir têm sido aplicadas de maneira consistente a
todos os períodos apresentados nessas demonstrações financeiras e na preparação do balanço
patrimonial de abertura apurado em 1º de janeiro de 2009 com a finalidade da transição para as
normas IFRS e normas CPC, exceto nos casos indicados em contrário.
14

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
(a) Moeda estrangeira
Transações em moeda estrangeira, isto é, todas aquelas que não realizadas na moeda
funcional, são convertidas pela taxa de câmbio das datas de cada transação. Ativos e
passivos monetários em moeda estrangeira são convertidos para a moeda funcional pela
taxa de câmbio da data do fechamento. Os ganhos e as perdas de variações nas taxas de
câmbio sobre os ativos e os passivos monetários são reconhecidos na demonstração de
resultados.
(b) Instrumentos financeiros
(i) Ativos financeiros não derivativos
A Companhia reconhece os empréstimos e recebíveis e depósitos inicialmente na data em
que foram originados. Todos os outros ativos financeiros são reconhecidos inicialmente
na data da negociação na qual a Companhia se torna uma das partes das disposições
contratuais do instrumento.
A Companhia deixa de reconhecer um ativo financeiro quando os direitos contratuais aos
fluxos de caixa do ativo expiram, ou quando a Companhia transfere os direitos ao
recebimento dos fluxos de caixa contratuais sobre um ativo financeiro em uma transação
no qual essencialmente todos os riscos e benefícios da titularidade do ativo financeiro são
transferidos.
Os ativos ou passivos financeiros são compensados e o valor líquido apresentado no
balanço patrimonial quando, somente quando, a Companhia tenha o direito legal de
compensar os valores e tenha a intenção de liquidar em uma base líquida ou de realizar o
ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
A Companhia tem o seguinte ativo financeiro não derivativo:
Empréstimos e recebíveis
Empréstimos e recebíveis são eventos financeiros com pagamentos fixos ou calculáveis
que não são cotados no mercado ativo. Os ativos são reconhecidos inicialmente pelo
valor justo sem acréscimo de quaisquer custos de transação atribuíveis. Após o
reconhecimento inicial, os empréstimos e recebíveis são medidos pelo custo amortizado
através do método dos juros efetivos, decrescidos de qualquer perda por redução ao valor
recuperável.
15

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Os empréstimos e recebíveis abrangem contas a receber de clientes e demais contas a
receber.
Caixa e equivalentes de caixa abrangem saldos de caixa e investimentos financeiros com
vencimento original de três meses ou menos a partir da data da contratação.
(ii) Passivos financeiros não derivativos
A Companhia reconhece títulos de dívida emitidos e passivos subordinados inicialmente
na data em que são originados. Todos os outros passivos financeiros (incluindo passivos
designados pelo valor justo registrado no resultado) são reconhecidos inicialmente na data
de negociação na qual a Companhia se torna uma parte das disposições contratuais do
instrumento. A Companhia baixa um passivo financeiro quando tem suas obrigações
contratuais retirada, cancelada ou vencida.
A Companhia tem os seguintes passivos financeiros não derivativos: financiamentos,
debêntures, e outras contas a pagar.
Tais passivos financeiros são reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescido de
quaisquer custos de transação atribuíveis. Após o reconhecimento inicial, esses passivos
financeiros são medidos pelo custo amortizado através do método dos juros efetivos.
(iii) Instrumentos financeiros derivativos
A Companhia não celebrou e não tem como política celebrar contratos de instrumentos
financeiros derivativos.
(c) Imobilizado
(i) Reconhecimento e mensuração
Itens do imobilizado são mensurados pelo custo histórico de aquisição ou construção,
deduzido de depreciação acumulada e perdas de redução ao valor recuperável (impairment)
acumuladas, quando houver.
A Companhia não fez opção em utilizar o custo atribuído para valorização do seu ativo
imobilizado em função de que o seu imobilizado, tal como apresentado conforme as
práticas contábeis anteriores (BR GAAP em vigor em 2009), já atendia de forma material
os principais requisitos de reconhecimento, valorização e apresentação do CPC 27 (IAS
16

Machadinho Energética S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
16), em função principalmente de que: (i) os controles internos na área de ativo
imobilizado já compreendiam na data de transição (1.1.2009) revisões periódicas quanto à
melhor estimativa de vida útil e valor residual das principais classes de seus ativos
imobilizados; e (ii); a segmentação e classificação dos principais itens do ativo imobilizado
sujeitos à depreciação já levava em consideração os impactos de depreciação diferenciada
sobre os principais componentes dos ativos imobilizados. Além disto, a Companhia
entende que a prática contábil de valorizar os ativos imobilizados pelo custo histórico
deduzido da melhor estimativa de depreciação e de provisão para redução ao valor
recuperável, quando requerido, é uma prática contábil que melhor representa os seus ativos
imobilizados.
Quando partes de um item do imobilizado têm diferentes vidas úteis, elas são registradas
como itens individuais (componentes principais) de imobilizado.
Ganhos e perdas na alienação de um item do imobilizado são apurados pela comparação
entre os recursos advindos da alienação com o valor contábil do imobilizado, e são
reconhecidos líquidos dentro de outras receitas ou despesas no resultado.
(ii) Custos subseqüentes
O custo de reposição de um componente do imobilizado é reconhecido no valor contábil
do item caso seja provável que os benefícios econômicos incorporados dentro do
componente irão fluir para a Companhia e que o seu custo pode ser medido de forma
confiável. O valor contábil do componente que tenha sido reposto por outro é baixado. Os
custos de manutenção no dia-a-dia do imobilizado são reconhecidos no resultado conforme
incorridos.
(iii) Depreciação
A depreciação é calculada sobre o valor histórico, que é o custo de um ativo, ou outro valor
substituto do custo, deduzido do valor residual.
Quase a totalidade do ativo imobilizado da Companhia é diretamente relacionado a
atividade de geração de energia sob regime de concessão (nota explicativa 1.b). Por essa
razão, as taxas de depreciação adotas pela Companhia são correspondentes a menor taxa
calculada entre o período compreendido entre a entrada em operação da concessão (2002) e
o encerramento do prazo de concessão em 2032 (sem considerar a possibilidade de
prorrogação da concessão conforme mencionado na nota explicativa 1.b) e a estimativa de
vida útil dos ativos.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
A depreciação é reconhecida no resultado baseando-se no método linear com relação ao
período de depreciação de cada parte de um item do imobilizado, já que esse método é o
que mais perto reflete o padrão de consumo de benefícios econômicos futuros incorporados
no ativo.
Os prazos utilizados para a depreciação do ativo imobilizado (o menor entre o prazo da
concessão e a vida útil) são as seguintes:
Usina
Reservatórios, Barragens e Adutoras 30 anos
Edificações, Obras Civis e Benfeitorias 25 a 30 anos
Maquinas e Equipamentos - Usina 12 a 30 anos
Móveis e Utensílios 10 anos
STC subestação
Maquinas e Equipamentos 22 a 30 anos
Administração
Maquinas e Equipamentos 10 anos
Móveis e Utensílios 10 anos
(d) Redução ao valor recuperável (Impairment)
(i) Ativos financeiros incluindo recebíveis
Um ativo financeiro não mensurado pelo valor justo por meio do resultado é avaliado a cada
data de apresentação para apurar se há evidência objetiva de que tenha ocorrido perda no seu
valor recuperável. Um ativo tem perda no seu valor recuperável se uma evidência objetiva
indica que um evento de perda ocorreu após o reconhecimento inicial do ativo, e que aquele
evento de perda teve um efeito negativo nos fluxos de caixa futuros projetados que podem ser
estimados de uma maneira confiável.
A evidência objetiva de que os ativos financeiros perderam valor pode incluir o nãopagamento
ou atraso no pagamento por parte do devedor, a reestruturação do valor devido a
Companhia sobre condições de que a Companhia não consideraria em outras transações,
indicações de que o devedor ou emissor entrará em processo de falência, ou o
desaparecimento de um mercado ativo para um título. Além disso, para um instrumento
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
patrimonial, um declínio significativo ou prolongado em seu valor justo abaixo do seu custo é
evidência objetiva de perda por redução ao valor recuperável.
A Companhia não identificou nenhum ativo financeiro para o qual devesse reconhecer
provisão para redução ao valor recuperável.
(ii) Ativos não financeiros
O valor recuperável de um ativo ou unidade geradora de caixa é o maior entre o valor em uso
e o valor justo menos despesas de venda. Ao avaliar o valor em uso, os fluxos de caixa
futuros estimados são descontados aos seus valores presentes através da taxa de desconto
antes de impostos que reflita as condições vigentes de mercado quanto ao período de
recuperabilidade do capital e os riscos específicos do ativo. Para a finalidade de testar o valor
recuperável, os ativos que não podem ser testados individualmente são agrupados juntos no
menor grupo de ativos que gera entrada de caixa de uso contínuo que são em grande parte
independentes dos fluxos de caixa de outros ativos ou grupo de ativos.
Uma perda por redução ao valor recuperável é reconhecida caso o valor contábil de um ativo
ou sua unidade operadora de caixa exceda seu valor recuperável estimado. Perdas de valor
são reconhecidas no resultado.
A Companhia não identificou nenhum ativo não financeiro para o qual devesse reconhecer
provisão para redução ao valor recuperável.
(e) Provisões
As provisões são reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigação presente, legal ou não
formalizada, como resultado de eventos passados e é provável que uma saída de recursos seja
necessária para liquidar a obrigação e uma estimativa confiável do valor possa ser feita.
(f) Receitas financeiras e despesas financeiras
As receitas financeiras abrangem receitas de juros sobre fundos investidos e variações no valor
justo de ativos financeiros mensurados pelo valor justo por meio do resultado.
As despesas financeiras abrangem, principalmente, despesas com juros sobre empréstimos.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
(g) Imposto de renda e contribuição social
O imposto de renda e a contribuição social do exercício corrente são calculados com base nas
alíquotas de 15%, acrescidas do adicional de 10% sobre o lucro tributável excedente de R$ 240
para imposto de renda e 9% sobre o lucro tributável para contribuição social sobre o lucro
líquido, e consideram a compensação de prejuízos fiscais e base negativa de contribuição
social, limitada a 30% do lucro real.
A despesa com imposto de renda e contribuição social compreende os impostos de renda
correntes e diferidos. O imposto corrente e o imposto diferido são reconhecidos no resultado a
menos que estejam relacionados a combinação de negócios, ou itens diretamente reconhecidos
no patrimônio líquido ou em outros resultados abrangentes.
O imposto corrente é o imposto a pagar ou a receber esperado sobre o lucro ou prejuízo
tributável do exercício, a taxas de impostos decretadas ou substantivamente decretadas na data
de apresentação das demonstrações financeiras e qualquer ajuste aos impostos a pagar com
relação aos exercícios anteriores.
O imposto diferido é mensurado pelas alíquotas que se espera serem aplicadas às diferenças
temporárias quando elas revertem, baseando-se nas leis que foram decretadas ou
substantivamente decretadas até a data de apresentação das demonstrações financeiras.
Os ativos e passivos fiscais diferidos são compensados caso haja um direito legal de compensar
passivos e ativos fiscais correntes, e eles se relacionam a impostos de renda lançados pela
mesma autoridade tributária sobre a mesma entidade sujeita à tributação.
Um ativo de imposto de renda e contribuição social diferido é reconhecido por perdas fiscais,
créditos fiscais e diferenças temporárias dedutíveis não utilizadas quando é provável que lucros
futuros sujeitos à tributação estejam disponíveis e contra os quais serão utilizados.
Ativos de imposto de renda e contribuição social diferido são revisados a cada data de relatório
e serão reduzidos na medida em que sua realização não seja mais provável.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
(h) Resultado por ação
O resultado por ação básico é calculado por meio do resultado do período atribuível aos
acionistas controladores e não controladores da Companhia e a média ponderada das ações
ordinárias em circulação no respectivo período.
(i) Informações por segmento
Um segmento operacional é um componente do Grupo que desenvolve atividades de negócio
das quais pode obter receitas e incorrer em despesas, incluindo receitas e despesas relacionadas
com transações com outros componentes do Grupo. A Companhia tendo em vista a natureza
das suas operações possui um único segmento - arrendamento do seu ativo para geração de
energia.
(j) Demonstrações de valor adicionado
A companhia elaborou demonstrações do valor adicionado (DVA) nos termos do
pronunciamento técnico CPC 09 – Demonstração do Valor Adicionado, as quais são
apresentadas como parte integrante das demonstrações financeiras conforme BRGAAP
aplicável as companhias abertas, enquanto para IFRS representam informação financeira
adicional.
(k) Novas normas e interpretações não adotadas
Diversas normas, emendas a normas e interpretações IFRS emitidas pelo IASB ainda não
entraram em vigor para o exercício encerrado em 31 de dezembro de 2010, sendo essas:
• Limited exemption from Comparative IFRS 7 Disclosures for First-time Adopters.
• Improvements to IFRS 2010.
• IFRS 9 Financial Instruments
• Prepayment of a minimum fund requirement (Amendment to IFRIC 14)
• Amendments to IAS 32 Classification of rights issues
O CPC ainda não emitiu pronunciamentos equivalentes aos IFRSs acima citados, mas existe
expectativa de que o faça antes da data requerida de sua entrada em vigor. A adoção antecipada
dos pronunciamentos do IFRSs está condicionada à aprovação prévia em ato normativo da
Comissão de Valores Mobiliários.
A Companhia não estimou a extensão do impacto destas novas normas em suas
demonstrações financeiras, por não ter base ou informações sobre seu conteúdo.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
4. Determinação do valor justo
Diversas políticas e divulgações contábeis da Companhia exigem a determinação do valor
justo, tanto para os ativos e passivos financeiros como para os não financeiros. Os valores
justos têm sido apurados para propósitos de mensuração e/ou divulgação baseados nos
métodos abaixo. Quando aplicável, as informações adicionais sobre as premissas utilizadas
na apuração dos valores justos são divulgadas nas notas específicas àquele ativo ou passivo.
(i) Contas a receber de partes relacionadas
O valor justo de contas a receber de partes relacionadas, por representar valores que
serão recebidos no curto prazo, está representando pelo valor contábil. Esses valores são
avaliados no momento inicial pelo valor contratual, o qual é equivalente ao valor
presente. Sobre esses montantes não existe risco de crédito.
(ii) Passivos financeiros não derivativos
O valor justo, que é determinado para fins de divulgação, é calculado baseando-se no
valor presente do principal e juros incorridos, apurados na data de apresentação das
demonstrações financeiras.
5. Gerenciamento de risco financeiro
A Companhia apresenta exposição aos seguintes riscos advindos do uso de instrumentos
financeiros:
• risco de crédito
• risco de taxa de juros
• risco de liquidez
• risco de moeda
Essa nota apresenta informações sobre a exposição da Companhia a cada um dos riscos
supramencionados, os objetivos da Companhia, políticas e processos para a mensuração e
gerenciamento de risco, e o gerenciamento de capital da Companhia. Divulgações quantitativas
adicionais são incluídas ao longo dessas demonstrações financeiras.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Estrutura do gerenciamento de risco
A Companhia possui e segue política de gerenciamento de risco, que orienta em relação a
transações e requer a diversificação de transações e contrapartidas. Nos termos dessa política, a
natureza e a posição geral dos riscos financeiros é regularmente monitorada e gerenciada a fim de
avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa.
Risco de crédito
Conforme descrito na nota explicativa 7, a Companhia não obteve perdas sobre os recebíveis
mantidos com partes relacionadas. Em relação às instituições financeiras, a Companhia somente
realiza operações com instituições financeiras consideradas de primeira linha.
Risco de taxa de juros
Decorre da possibilidade de a Companhia sofrer ganhos ou perdas decorrentes de oscilações de
taxas de juros incidentes sobre seus ativos e passivos financeiros. Para mitigar esse risco, as
aplicações financeiras contratadas são valorizadas com base na variação do CDI e os contratos de
financiamentos existentes são de longo prazo contratados com órgãos de fomento e
desenvolvimento (BNDES), com encargos calculados de acordo com as condições usuais
praticadas pelo BNDES.
Risco de liquidez
Risco de liquidez é o risco em que a Companhia irá encontrar dificuldades em cumprir com as
obrigações associadas com seus passivos financeiros. Conforme mencionada na nota explicativa
1.d, os acionistas suprem a totalidade da necessidade de caixa da Companhia mediante o contrato
de arrendamento dos ativos celebrados entre a Companhia e seus acionistas.
Risco de moeda
Conforme descrito na nota explicativa 9 a Companhia contratou dívidas decorrentes do
Subcrédito A e Crédito suplementar, cujo saldo devedor é atualizado mensalmente pela média
ponderada das correções cambiais incidentes sobre os recursos captados pelo BNDES, em moeda
estrangeira incluindo o Dólar Norte-Americano. Sobre estas operações não foram contratadas
operações de "hedge" (proteção), em razão da Administração não esperar flutuações cambiais
significativas.
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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
6. Caixa e equivalentes de caixa
24
2010 2009 01/01/2009
Caixa e depositos a vista 11 27 16
Aplicações financeiras (equivalentes de caixa) 3.433 5.439 9.181
3.444 5.466 9.197
As aplicações financeiras (equivalentes de caixa) estão representados por Certificados de
Depósitos Bancários – CDBs e são remuneradas a taxas que variam de 100% a 101,5% do
Certificado de Depósito Interbancário – CDIs. São prontamente conversíveis em um montante
conhecido de caixa, por essa razão, foram consideradas como equivalentes de caixa nas
demonstrações dos fluxos de caixa. Essas aplicações financeiras estão compostos como
demonstrado a seguir:
Instituição financeira 2010 2009 01/01/2009
Banco Bradesco S.A - - 3.395
Banco Real - ABN AMRO - - 5.786
Banco Votorantim S.A. 3.433 5.439 -
3.433 5.439 9.181

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
7. Contas a receber e receitas com partes relacionadas
Contas a receber
Sobre contas a receber não há incidência de juros ou atualização monetária. A partir de novembro de 2010, as faturas de arrendamento
passaram a ser pagas no mês de emissão.
Remuneração da administração
A Assembléia Geral Ordinária, realizada em 15 de abril de 2010 fixou a remuneração global da administração em R$ 580.
25
Receita
Aplicação financeira
Empresa 2010 2009 01/01/2009 2010 2009 01/01/2009 2010 2009 01/01/2009
Alcoa Alumínio S.A - 11.381 23.590 29.134 29.862 44.135 - - -
Banco Votorantim S.A. (Nota explicativa 6) -
-
- -
-
- 3.433 5.439
-
Camargo Correa Cimentos S.A. – CCC
Companhia Brasileira de Alumínio –
- 2.332 4.835 6.259 6.415 9.481 - - -
CBA -
12.167
25.222 31.148
31.926
47.186 -
Companhia Estadual de Geração e
Transmissão de Energia
Elétrica - CEEE-GT - 2.445 5.068 3.092 3.170 4.685 -
-
-
DME Distribuição S.A - DMED - 1.208 2.504 5.971 6.120 9.046 - - -
Tractebel Energia S.A - 1.036 2.148 2.653 2.720 4.019 - - -
Valesul Alumínio S.A. - 3.666 7.599 9.385 9.619 14.217 - - -
Votorantim Cimentos Brasil Ltda. - VCB - 2.484 5.148 6.358 6.516 9.631 -
-
-
- 36.719 76.114 94.000 96.348 142.400 3.433 5.439 -
-
-

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(Em milhares de reais)
8. Imobilizado
Terrenos
Reservatórios,
barragens e
adutoras
Máquinas e
equipamentos
UHE
26
Edificações,
obras civis e
benfeitorias
Maquinas e
equipamentos
- Subestação Outros
Outros
em
curso Total
Saldos em 1° de janeiro de 2009 19.810 286.364 266.352 66.459 62.201 343 874 702.403
Adições 44 - - - 1.991 2.035
Baixas (12) - - - - - (12)
Transferências - - 2.089 - - 17 (2.106) -
Depreciação - (12.269) (11.905) (2.921) (2.685) (72) - (29.852)
Saldo em 31 de dezembro de 2009 19.842 274.095 256.536 63.538 59.516 288 759 674.574
Adições 27 - - - - 71 1.286 1.384
Baixas - - - - - (8) (209) (217)
Transferências - - 706 - - - (706) -
Depreciação - (12.270) (12.096) (2.921) (2.685) (95) - (30.067)
Saldo em 31 de dezembro de 2010 19.869 261.825 245.146 60.617 56.831 256 1.130 645.674
Taxa de depreciação % - 3,33 3,33 a 8,33 3,33 a 4,00 3,33 a 4,50 3,33 a 20 -
Em 31 de dezembro de 2010, não existem bens do ativo imobilizado dados em garantia de obrigações.
Os custos dos encargos sobre empréstimos tomados para financiar a construção do imobilizado foram capitalizados durante o período necessário para
executar e preparar o ativo para o uso pretendido.

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(Em milhares de reais)
9. Financiamentos
BNDES
Taxa média de encargos
financeiros - %
27
2010
2009
01/01/2009
Subcrédito A Cesta de moedas (BNDES) +
3,5% a.a.
10.847 13.859 21.999
Subcrédito B TJLP + 3,5% a.a. 147.213 183.266 219.055
Subcrédito C IGP-M + 12% a.a. 40.751 45.981 55.750
Crédito suplementar Cesta de moedas (BNDES) +
5,0% a.a.
21.794 27.848 44.202
Total
Circulante
Não Circulante
220.605
54.882
165.723
270.954
54.384
216.570
341.006
57.404
283.602
Até 31 de dezembro de 2010 ocorreram pagamentos, rigorosamente em dia, de principal e juros,
no montante acumulado de R$ 758.781 correspondentes a 95 parcelas do total de 144 parcelas do
financiamento cujo vencimento final é em 15 de janeiro de 2015.
Os financiamentos estão garantidos por meio de fiança corporativa da Alcoa Alumínio S.A.,
Hejoassu Administração Ltda., Camargo Corrêa S.A. e Valesul Alumínio S.A.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
O saldo de empréstimos e financiamentos a longo prazo tem seus vencimentos assim
programados:
2012 53.748
2013 53.748
2014 53.748
2015 4.479
28
165.723
Com base nos contratos de empréstimos e financiamentos, não há exigências de cumprimentos de
índices ou de outros elementos ("covenants") que, na eventualidade de não serem cumpridos,
implicassem no vencimento antecipado das dívidas.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
10. Debêntures
A Companhia possui em circulação debêntures não conversíveis em ações conforme segue:
Quantidades
Emissão Emitida Colocada Forma Remuneração
Primeira 32.000 32.000 Pública DI + 0,43% a.a.
29
Parcelas de
curto prazo
2010 2009 01/01/2009
Parcelas de
longo prazo
Parcelas de
curto prazo
Parcelas de
longo prazo
Parcelas de
curto prazo
Parcelas de
longo prazo
31.054 30.592 31.161 61.056 31.799 91.520

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
As debêntures têm as seguintes características:
Série Única
Data de emissão 1º de dezembro de 2000
Data de vencimento 1º de dezembro de 2012
Amortização do principal Pagamento em 21 parcelas semestrais a partir do terceiro ano
contado da data de emissão
Pagamento de juros Pagamento em 44 parcelas trimestrais a partir de março de 2002
Garantia Fiança corporativa da Alcoa Alumínio S.A., Hejoassu
Administração Ltda., Camargo Corrêa S.A. e
Valesul Alumínio S.A.
Em 1º de dezembro de 2004, ocorreu a repactuação das debêntures, tendo os debenturistas
exercido o Direito de Venda contra o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social -
BNDES de 28.136 das 32.000 debêntures colocadas no mercado pela MAESA, mantendo-se as
mesmas condições anteriormente pactuadas.
Em 1º de dezembro de 2008, ocorreu a segunda repactuação das debêntures, tendo os
debenturistas exercido o Direito de Venda contra o Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social - BNDES de 3.864 das 32.000 que passa a considerar como data de eventual
resgate antecipado facultativo a partir de 1º de dezembro de 2009, mantendo-se as mesmas
condições anteriormente pactuadas.
Até 31 de dezembro 2010, ocorreram pagamentos, rigorosamente em dia, de principal e juros, no
montante acumulado de R$ 615.580, correspondentes a 36 parcelas de remuneração e 17 parcelas
de amortização do principal.
30

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
O saldo de debêntures no não circulante vencem integralmente em 2012.
Com base no Prospecto das Debêntures, não há exigências de cumprimentos de índices ou de
outros elementos ("covenants") que, na eventualidade de não serem cumpridos, implicassem no
vencimento antecipado da dívida.
11. Parcelamento de impostos
Em 4 de julho de 2007, a MAESA aderiu ao parcelamento junto a Receita Federal do Brasil de
débitos de impostos de vendas e contribuição social referente ao processo de impugnação contra
autos de infração nº 11516.002821/2004-29, cuja a questão central consiste em interpretação do
fisco de que a MAESA teria, nos anos de 2000 e 2001, exercido a opção de tributação com base
no lucro presumido o que obrigaria a tributação dos rendimentos das aplicações financeiras e
ganho de capital sobre as vendas de madeira durante o período de construção da usina. O valor
total foi dividido em 60 parcelas atualizadas pela Selic. Até 31 de dezembro de 2010 ocorreram
pagamentos, rigorosamente em dia, no montante acumulado de R$ 3.174, correspondentes a 42
parcelas do total.
O saldo do parcelamento está assim apresentado:
31
2010 2009 01/01/2009
Circulante – Impostos a recolher 1.036 966 890
Não circulante 518 1.450 2.226
1.554 2.416 3.116

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(Em milhares de reais)
12. Provisão para contingências
Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 e 1º de janeiro de 2009, com base na avaliação dos seus
assessores jurídicos a Companhia não registrou saldo de provisão para contingências.
A Companhia apresentava ações judiciais requeridas por expropriados, solicitando indenizações
por danos causados pelas desapropriações, cujos assessores jurídicos avaliaram o risco de perda
como possível.
Perdas possíveis, não provisionadas no balanço
A Companhia tem ações de naturezas cível e trabalhista, envolvendo riscos de perda classificados
pela Administração como possíveis, com base na avaliação de seus consultores jurídicos, para as
quais não há provisão constituída, conforme composição e estimativa a seguir:
Natureza 2010 2009 01/01/2009
Ações cíveis (*) 2.548 2.548 2.685
Ações trabalhistas 69 69 69
32
2.617 2.617 2.754
(*) Referem-se, principalmente, a ações indenizatórias por conta de áreas supostamente atingidas
pelo reservatório e ações por danos ambientais diversos, as quais a Administração da Companhia
e seus consultores legais entendem que a probabilidade de perda é possível.

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13. Patrimônio líquido
a. Capital social
Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 e 01 de janeiro de 2009 o capital social é de
R$ 339.808, totalmente subscrito e integralizado, representado por ações ordinárias e
nominativas, e sua composição é como segue:
Quantidade %
Acionistas de ações Capital
Alcoa Alumínio S.A. 105.318.027 30,9934
Camargo Corrêa Cimentos S.A. 21.585.265 6,3522
Companhia Brasileira de Alumínio - CBA 112.600.312 33,1365
Companhia Estadual de Geração e Transmissão de Energia
Elétrica - CEEE-GT 22.624.633 6,6580
DME Distribuição S.A – DMED 11.179.622 3,2899
Tractebel Energia S.A 9.591.806 2,8227
Valesul Alumínio S.A. 33.926.530 9,9840
Votorantim Cimentos Brasil Ltda. - VCB 22.982.094 6,7633
Outros 6 -
339.808.295 100,0000
b. Reserva legal
A reserva legal é constituida anualmente como destinação de 5% do lucro líquido do
exercício e não poderá exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim
assegurar a integridade do capital social e somente poderá ser utilizada para compensar
prejuízo e aumentar o capital.
c. Reserva de retenção de lucros
A reserva de retenção de lucros é constituída para fazer face as obrigações decorrentes das
operações de empréstimos, financiamentos e debêntures a serem aprovadas em Assembléia
Geral Ordinária em data ainda a ser definida.
33

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(Em milhares de reais)
d. Dividendos propostos
O estatuto social da Companhia determina a distribuição de um dividendo mínimo
obrigatório de 1% do resultado o período, ajustado na forma da lei. Os dividendos a pagar
foram destacados do patrimônio líquido no encerramento do exercício e registrados em
outros passivos.
Os dividendos foram calculados conforme segue:
Resultado do exercício 11.000
(-) reserva legal (550)
Base de cálculo 10.450
Dividendos propostos – 1% 104
(-) Dividendos antecipados
Dividendos a pagar 104
34
-

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(Em milhares de reais)
14. Receita operacional
Abaixo apresentamos a conciliação entre as receitas bruta para fins fiscais e as receitas
apresentadas na demonstração de resultado do exercício:
2010 2009
Receita bruta fiscal 94.000 96.348
Impostos sobre serviços (8.695) (8.912)
Total de receita contábil 85.305 87.436
15. Resultado financeiro e cambial líquido
Despesas financeiras:
35
2010 2009
Empréstimos e financiamentos (26.603) (13.973)
Debêntures (7.919) (11.314)
Subtotal (34.522) (25.287)
Receitas financeiras:
Aplicações financeiras 706 976
Outras receitas 335 487
Subtotal 1.041 1.463
Total do resultado financeiro, líquido (33.481) (23.824)

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
16. Imposto de renda e contribuição social
A seguir, reconciliação dos tributos e contribuições sociais no resultado:
36
2010
2009
Lucro antes do imposto de renda e contribuição social 16.728 1.625
Alíquota fiscal combinada 34% 34%
Imposto de renda e contribuição social pela alíquota fiscal
combinada (5.687) (552)
Adições permanentes (35) -
Outros (6) 58
Efeito dos impostos no resultado (5.728) (494)
Alíquota efetiva 34% 30%
17. Resultado por ação
O resultado por ação básico foi calculado com base no resultado do período atribuível aos
acionistas controladores e não controladores da Companhia no exercício de 2010 e a respectiva
quantidade média de ações ordinárias em circulação neste exercício, comparativamente com o
exercício de 2009 conforme quadro abaixo
2010 2009
Lucro atribuível aos acionistas da Companhia 11.000 31.413
Média ponderada da quantidade de ações em circulação
339.808.295 339.808.295
Resultado básico por ação em R$ 0,0324 0,0924

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
18. Instrumentos financeiros
a. Identificação dos instrumentos financeiros
A Companhia opera com diversos instrumentos financeiros como aplicações financeiras,
contas a receber de clientes, contas a pagar e financiamentos. Essas operações destinam-se a
atender às suas necessidades relativas à maximização da rentabilidade dos recursos líquidos
de caixa e à captação de recursos necessários para manutenção do capital de giro e
suprimento do seu plano de investimentos.
b. Risco de crédito
O valor contábil dos ativos financeiros representa a exposição máxima do crédito. A
exposição máxima do risco do crédito na data das demonstrações financeiras foi:
37
Valor contábil
2010 2009 01/01/2009
Contas a receber de clientes - 36.719 76.114
Caixa e equivalentes de caixa 3.444 5.466 9.197
Total 3.444 42.185 85.311
A Companhia não possui risco de crédito por região geográfica, pois todos os seus clientes
estão localizados no Brasil. Também não possui risco de crédito por tipo de contra parte, pois
os principais clientes são acionistas. As aplicações financeiras são efetivadas apenas em
bancos considerados de baixo risco.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
c. Risco de liquidez
A seguir, estão os vencimentos contratuais de passivos financeiros, incluindo pagamentos de
juros estimados:
Passivos financeiros
não derivativos
Empréstimos e
financiamentos
Debêntures
Outras contas a pagar
Valor
contábil
220.605
6 meses
ou menos
27.441
61.646 15.412
38
6 a 12
meses
1 a 2
anos
27.441 107.496
15.642
2 a 5
anos
58.227
30.592 -
316 316 - - -
282.567 43.169
43.083
138.088
58.227
Mais de
5 anos
Não é esperado que fluxos de caixa, incluídos nas análises de maturidade da Companhia,
possam ocorrer significantemente mais cedo ou em montantes significantemente diferentes.
-
-
-
-

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(Em milhares de reais)
d. Risco de taxa de juros
Na data das demonstrações financeiras, o perfil dos instrumentos financeiros remunerados
por juros da Companhia era:
39
Valor contábil
Instrumentos de taxa variável 2010 2009 01/01/2009
Aplicações financeiras 3.433 5.439 9.181
Financiamentos 220.605 270.954 341.006
Debêntures 61.646 92.217 123.319
Análise de sensibilidade de valor justo para instrumentos de taxa variável em
31 de dezembro de 2010
Instrumentos financeiros passivos – Financiamentos subcrédito A e crédito
complementar vide nota explicativa 9.
Apreciação
do dólar
Apreciação
do dólar
Apreciação do
dólar
Exposição Risco 8,9% * 25% ** 50% **
32.641 alta do dólar (2.890) (8.161) (16.320)
( * ) Conforme curva de câmbio obtidas em informações disponibilizadas pela BM&F.
( ** ) Conforme requerimento da Instrução CVM 475/08.
Instrumentos financeiros passivos – Financiamentos subcrédito B vide nota
explicativa 9.
Depreciação
do TJLP
Apreciação
do TJLP
Apreciação do
TJLP
Exposição Risco 3% * 25% ** 50% **
147.213 Variação TJLP 236 (2.208) (4.416)

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Instrumentos financeiros passivos – Financiamentos subcrédito C vide nota
explicativa 9.
Depreciação
do IGP-M
40
Apreciação
do IGP-M
Apreciação do
dólar IGP-M
Exposição Risco 52% * 25% ** 50% **
40.751 Variação IGP-M 2.408 (1.153) (2.307)
Instrumentos financeiros passivos – Debêntures vide nota explicativa 10.
Apreciação
do CDI
Apreciação
do CDI
Apreciação
do CDI
Exposição Risco 23% * 25% ** 50% **
61.646 Variação CDI (1.387) (1.504) (3.002)
( * ) Conforme previsões do mercado futuro, os índices de CDI, IGP-M e TJLP considerados foram
de 11,99%, 6,41% e 5,84%, respectivamente..
( ** ) Conforme requerimento da Instrução CVM 475/08.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
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e. Valor justo
Os valores justos dos intrumentos financeiros ativos e passivos são equivalentes aos valores
contábeis apresentados no balanço patrimonial, como segue:
Ativos mensurados pelo
custo amortizado
Aplicações financeirasequivalentes
de caixa
Caixa e equivalentes de
caixa
Contas a receber e outros
recebíveis
Passivos mensurados
pelo custo amortizado
Valor
contábil
3.433
11
Financiamentos e
debêntures
282.251
Outras contas a pagar 316
2010 2009 01/01/2009
Valor
justo
3.433
41
Valor
contábil
5.439
Valor
justo
5.439
Valor
contábil
9.181
Valor
justo
9.181
11 27 27 16 16
- - 36.719 36.719 76.114 76.114
282.251 363.171 363.171 464.325 464.325
206 127 127 206 206
Os valores justos informados não refletem mudanças futuras na economia, tais como taxas de
juros e alíquotas de impostos e outras variáveis que possam ter efeito sobre sua determinação.
Os seguintes métodos e premissas foram adotados na determinação do valor justo:
Aplicações financeiras – São definidos como ativos designados pelo valor justo por
meio do resultado e mantidos até o vencimento. Os valores contábeis informados no
balanço patrimonial são idênticos ao valor justo em virtude de suas taxas de remuneração
serem baseadas na variação do CDI e Selic.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
Contas a receber, outras contas a receber, e outras contas a pagar – Decorrem
diretamente das operações da Companhia, sendo mensurados pelo custo amortizado e
estão registrados pelo seu valor original, deduzido de provisão para perdas e ajuste a
valor presente quando aplicável. O valor contábil se equivale ao valor justo tendo em
vista o curtíssimo prazo de liquidação dessas operações (menos de 90 dias)
Financiamentos e debêntures – São classificados como passivos financeiros não
mensurados ao valor justo e estão registrados pelo método do custo amortizado de acordo
com as condições contratuais. Esta definição foi adotada, pois os valores não são
mantidos para negociação que de acordo com entendimento da Administração reflete a
informação contábil mais relevante. Os valores justos destes financiamentos são
equivalentes aos seus valores contábeis, por se tratarem de instrumentos financeiros com
taxas que se equivalem às taxas de mercado e por possuírem características exclusivas,
oriundas de fontes de financiamento específicas para financiamento.
Pelas razões anteriormente descritas, os valores justos apresentados foram definidos no
nível 3 da hierarquia de valor justo.
f. Instrumentos financeiros derivativos
A Companhia não celebrou e não tem como política contratar instrumentos financeiros
derivativos.
19. Coberturas de seguros
A Companhia adota a política de contratar cobertura de seguros para os bens sujeitos a risco por
montantes considerados suficientes para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua
atividade. As premissas de risco adotadas, dada a sua natureza, não fazem parte do escopo de uma
auditoria das demonstrações financeiras, consequentemente não foram analisadas pelos nossos
auditores independentes.
Em 31 de dezembro de 2010 a cobertura de seguros era composta como demonstrado a seguir:
Importância
Riscos Data de vigência segurada Prêmio
Risco operacional - Usina/Linha de
Transmissão 31/05/2010 à 31/05/2011 1.151.856 907
Responsabilidade civil - Usina 29/11/2010 à 29/11/2011 87.215 89
42

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Notas explicativas às demonstrações financeiras
(Em milhares de reais)
20. Transição para a adoção das novas normas dos CPC e normas do IFRS
Como mencionado na nota explicativa 2(a), estas são as primeiras demonstrações
financeiras da Companhia preparadas de acordo com as IFRS e CPC.
As políticas contábeis estabelecidas na nota explicativa 3 foram aplicadas na preparação
das demonstrações financeiras para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2010, nas
informações comparativas apresentadas nestas demonstrações financeiras para o ano
encerrado em 31 de dezembro de 2009 e na preparação do balanço patrimonial de
abertura em IFRS e CPC para a posição financeira em 1º de janeiro de 2009 (data de
transição).
Na preparação de sua demonstração de posição financeira de abertura em IFRS e CPC, a
Companhia ajustou valores anteriormente apresentados em demonstrações financeiras
preparadas de acordo com a prática contábil anteriormente adotada.
A aplicação destas novas normas impactou montantes anteriormente apresentados nas
demonstrações financeiras da Companhia conforme como demonstrado a seguir:
No quadro a seguir estão demonstrados os efeitos patrimoniais e no resultado do
exercício em função da adoção das IFRS e CPCs:
Saldos originais apresentados
Baixa de diferido (a)
Saldos reapresentados
Ativos totais
2009 01/01/09
720.003 821.492
- (30.282)
720.003 791.210
43
Patrimônio líquido
2009
353.452
-
353.452
01/01/09
352.331
(30.282)
322.049
Resultado
2009
1.131
30.282
31.413
(a) Saldo de diferido baixado no balanço de abertura contra lucros/prejuízos acumulados.
* * *