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_______________________________________________________________________________________ REFERÊNCIAS ANDRADE, M. L. A. Níquel - Novos Parâmetros de Desenvolvimento. Área de Operações Industriais 2 - AO2. Maio, 2000. ANDRADE, M. L. A. Indústria do Cobre. Área de Operações Industriais – AO2. Agosto 1997. SERVO, L. M. S. A indústria Brasileira do Alumínio. In: GARCIA, F., FARINA, E.M.M.Q. & Alves, M. C. Padrão de Concorrência e Competitividade da Indústria de Materiais de Construção. São Paulo, Editora Singular. UNCTAD. Disponível em: . 20___________________________________________________________________________________ Economia & Tecnologia – Ano 06, Vol. 21 – Abril/Junho de 2010
_______________________________________________________________________________________ Política Monetária no Brasil pós Plano Real (1995-2008): um breve retrospecto † André de Melo Modenesi * RESUMO - É feito um retrospecto da condução política monetária após o Plano Real. Na primeira seção, é apresentada uma síntese da política monetária durante o Plano (1995-98). Em seguida, é abordado brevemente o regime de metas de inflação (RMI), entre 1999 e 2008. Na seção 3, é feito um balanço dos custos e benefícios do combate a inflação; primeiramente, em termos teóricos e, em seguida, da experiência brasileira. Ao final, são apresentadas as conclusões. A existência de problemas no mecanismo de transmissão amplia o sacrifício imposto pela política monetária à sociedade brasileira. Por um lado, a inflação tem-se mostrado pouco sensível à Selic. Por outro, o custo de uma redução da inflação – dado pela retração da atividade econômica, valorização cambial e piora nas contas públicas – tem sido alto. Palavras-chave: Plano Real. Inflação. Mecanismo de transmissão da política monetária. 1 UMA SÍNTESE DA POLÍTICA MONETÁRIA DURANTE O PLANO REAL (1995-1998) A adoção do Plano Real constitui um dos mais relevantes eventos da história econômica brasileira contemporânea, ao ter encerrado a sucessão de cinco tentativas fracassadas de combate à inflação que marcou a condução da política econômica do país por uma década: planos Cruzado (1986), Bresser (1987), Verão (1989), Collor I (1990) e Collor II (1991). Somente em 1994, com o Real, é que se interrompeu o longo processo de alta inflação crônica que se intensificou a partir de meados dos anos de 1980. Tratou-se de uma estratégia de estabilização de preços implementada em três fases, entre 1993 e início de 1999. As etapas do Plano podem ser assim sumariadas: i) realização de ajuste fiscal de curto prazo – com a criação do Plano de Ação Imediata e do Fundo Social de Emergência; ii) desindexação da economia por meio de uma reforma monetária – criando-se uma unidade de conta plenamente indexada, a Unidade Real de Valor, posteriormente transformada em moeda, o real, que substituiu o cruzeiro real; e iii) utilização de âncora † O autor agradece aos comentários de Rui L. Modenesi, Fabio S. Erber, Roberta O. Guimarães e Noberto M. Martins, isentando-os, como de praxe, de eventuais erros e omissões. * Professor Adjunto do Instituto de Economia da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ). Endereço eletrônico: amodenesi@gmail.com. ___________________________________________________________________________________21 Economia & Tecnologia – Ano 06, Vol. 21 – Abril/Junho de 2010
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