Mercado a Termo e Futuro I Contratos a Termo ... - José Fajardo

Mercado a Termo e Futuro IPrf. José FajardoFundação Getulio Vargas-EBAPEContratos a Termo• O Contrato a Termo é um acordo OTC (Over TheCounter), é dizer negociado no Mercado deBalcão, entre 2 companhias (no Brasil algunscontratos a termo são negociados em Bolsa)• Normalmente, o preço no contrato é escolhido demaneira que o valor de mercado inicial do contratoseja zeroContrato a Termo StandardS ≡ Preço do ativo subjacente atual (“preço à vista”)S* ≡ Preço do ativo subjacente na data de entregat ≡ tempo para a entrega (em anos)r ≡ retorno sem risco (anualizada)d ≡ retorno (anualizada)F ≡ preço a termo atual (talque VP 0 (S* - F) = 0)

Exemplos de Contratos aTermoAcordo de :• comprar 5.000 gr. de ouro a US$60/gr.em 1ano• vender £1.000.000 a 1,8 US$/£ em 6 meses• vender 1.000.000 bbl. de petróleo aUS$120/bbl. Em 9 mesesO Preço a Termo• O preço a termopara um contrato é o preço de entregaaplicável a esse contrato hoje• O preço a termopode ser diferente para contratos dediferentes datas de entrega ou maturidadesTerminologiaA parte que concordo em:• COMPRAR têm o que sedenomina uma posição longa ouposição comprada• VENDER têm o que se denominauma posição curta ou posiçãovendida

Exemplo• Janeiro, 2012: um trader entro num acordopara comprar £ 1 milhão em 3 meses a umataxa de câmbio de 1,6056 US$/£• Abril, 2012: Este contrato obriga o trader apagar $1.605.600 por £ 1 milhão• Quais são os possíveis lucros? (imagine quea taxa de câmbio seja 1,65US$/ £ neste día)Lucro de umaPosição Comprada a TermoLucroKPreço do Subjacentena Maturidade, S*Lucro de umaPosição Vendida a TermoLucroPreço do Subjacentena Maturidade, S*

Mercado FuturoNo tocante à sua importância:• Permite transferir e mudar a composição derisco de uma determinada carteira• Reduz a volatilidade do preço do ativoobjeto no mercado à vistaParticipantesInvestidores• Hedgers• Especuladores• ArbitradoresIntitucional• Clearing House daBM&FContratos Futuros• Disponível em Grande variedade de Subjacentes• Negociado em Bolsa• Precisa-se Especificar:– Que será entregue,– Onde pode ser entregue, &– Quando será entregue• Ajustes díarios

Contratos Futuros ComunsGOLDSoja Ouro PetróleoíndicesTítulosEntrega• Pocos são os contratos que resultam naentrega do objeto de negociação• Quando existem alternativas sobre que éentregue, onde é entregue, e quando éentregue, a parte com a posição vendidaescolhe.• Poucos contratos (por exemplo aqueles emíndices) são ajustados em cashMargem• Margem é cash ou securities negociáveis,depositadas por um investidor com seubroker• O Balance na conta de margem é ajustadodiariamente• Margems minimizam a possibilidade deperda devida a uma inadimplênciacontratual.

Terminología• Posições em Aberto: O número total decontratos não fechados– Igual ao número de posições compradas ouvendidas.• Preço de Ajuste do dia: que consiste na médiados preços pelos quais o contrato foi negociadoimediatamente antes do término do pregão dodía.• Volume de Negocios: Número de negocios em1 diaBolsas Negociando Futuros• 1ª Chicago Mercantile Exchange Group• 2ª HKEx• 3ª BVMF• 4ª Deutsche Borse• 5ª ICE• 6ª NYES EuronextBVMF• A BVMF oferece contratos futuros deopções e de swaps referenciados em índices• de ações, taxas de juro e câmbio, ecommodities• agropecuárias e de energia, além de etanol,• e operações de mercado a vista, como ouro,• dólar pronto e títulos públicos federais.

• RelatórioPosição Diária Atual