The Brazilian Mutual Fund Industry - Anbima

Anuário 2012indÚstria de fundos de investimentoAnuário 2012indÚstria de fundos de investimentoA indústria de Fundos de Investimento no BrasilThe Brazilian Mutual Fund IndustryWilliam Eid Junior - Ricardo Ratner Rochman -- FGVSe 2011 foi um ano de grandes incertezas e mudançasna economia global, refletido nas movimentações dosrecursos entre as várias categorias de fundos da ANBIMA,2012 promete também ser um ano de grandes desafiospara a indústria de fundos brasileira. A começar doprosseguimento das reduções da SELIC, que poderáchegar a 9% ao ano até final de 2012. Seguida pelasmedidas tomadas pelo Ministério da Fazenda, como, porexemplo, o aumento do IOF, para influenciar a taxa decâmbio, evitando a “excessiva” valorização do Real frente aodólar, que compromete as exportações brasileiras, em umambiente internacional recessivo.Há grandes oportunidades no horizonte, com destaque paraa participação dos investidores institucionais associadasà previdência, como as EFPC (Entidades Fechadas dePrevidência Complementar), as EAPC (Entidades Abertas dePrevidência Complementar), e as seguradoras, que ao todoresponderam por 34,4% do patrimônio líquido da indústriade fundos em 2011, detalhado no Gráfico 1.Gráfico 1. Distribuição do Patrimônio Líquido por Segmento de Investidor em 2011Graphic SEQ Gráfico \* ARABIC 1. Distribution of Net Assets by Investor Segment in 2011If 2011 was a year of great uncertainty and changes in theglobal economy, reflected in the movement of resourcesbetween the various kinds of ANBIMA’s funds, 2012 promisesto be a year of great challenges for the Brazilian funds industry.The beginning of the procedure of reductions in the SELICbank rate, which may come to 9% a year by the end of 2012,followed by the measures taken by the Ministry of Finance, forexample such as the increase in IOF, to influence the exchangerate, avoiding excessive valuation of the Real against thedollar, which impacts Brazilian exports, in an internationalrecessive environment.There are great opportunities on the horizon, notably for theparticipation of institutional investors associated with pensions,such as the EFPC (Closed Complementary Pensions Bodies), EAPC(Open Complementary Pensions Bodies), and the insurancecompanies, which together are responsible for 34.4% of the netassets of the funds industry in 2011, as shown in graphic 1.Dadas as dificuldades de gestão do déficit da previdênciaoficial, que levaram a aprovação pelo Congresso daprevidência complementar para os servidores civis da União(FUNPRESP), e também aplica o limite de aposentadoria doINSS para os admitidos após o início de funcionamentodo novo regime, os segmentos de fundos dirigidos ainvestidores ligados a previdência complementar terão umgrande potencial de crescimento nas próximas décadas.Este crescimento virá tanto dos tradicionais fundos depensão e previdência aberta, já que os poupadores nãopoderão depender somente da previdência oficial, comotambém do recém-criado FUNPRESP. O perfil de riscodestes investidores, que contempla um longo horizontede investimento, e baixa necessidade de liquidez, levarágrandes quantias de recursos aos fundos de renda fixa,ações, e fundos estruturados, como os de participações(FIP) e imobiliários (FII).GovernançaA estrutura de governança da indústria de fundos brasileirae o arcabouço regulatório contribuem positivamente parao desenvolvimento do mercado e para os investidores.O trabalho conjunto entre a FENAPREVI (Federação Nacionalde Previdência Privada e Vida) e a ANBIMA, que gerou umanova classificação para os fundos de previdência, tornoumais claro para o mercado os objetivos e riscos envolvidosnestes produtos, que representaram aproximadamente12% do patrimônio líquido da indústria de fundos em 2011,e possuem grande potencial de crescimento para o futuro.A CVM (Comissão de Valores Mobiliários) está em constanteesforço para melhorar a transparência e facilitar o acesso ecomunicação da indústria de fundos para os investidores.Para 2012 há planejadas revisões e reformas na instrução409/04, que contemplarão a uniformização dos prospetosdos fundos, para torná-los mais comparáveis entre si, àcriação de informe sobre a rentabilidade e despesas dosfundos, para que o investidor tenha uma melhor noção dosgastos dos fundos, e adaptação da carteira de investimentoGiven the difficulties in deficit management of the officialpensions, which led to the approval by Congress of thecomplementary pensions for civil servants of the Union(FUNPRESP), and also applies the INSS retirement limit for thoseadmitted after the start of the new regime, the segments offunds directed at investors linked to complementary pensionswill have great potential growth in the coming decades. Thisgrowth will be in both the traditional pension and open pensionfunds, as savers will not be able to depend only on officialpensions, but also on the recently created FUNPRESP. The riskprofile of these investors, which considers a long investmenthorizon, and low liquidity need, will lead to large amounts ofresources going to fixed income, share and structured funds,such as those of shareholdings (FIP) and property (FII).GovernanceThe governance structure of the Brazilian funds industryand the regulatory framework contribute positively to thedevelopment of the market and to investors.The joint work between FENAPREVI (National Private Pensionand Life Insurance Federation) and ANBIMA, which generated anew classification for the pension funds, enabled the objectivesand risks involved in these products clearer, which representedapproximately 12% of the net assets of the funds industry in2011, and has high potential growth in the future.The CVM (Stock Exchange Commission) makes constantefforts to improve the transparency and ease access andcommunication of the funds industry to investors. For 2012 thereare revisions and reforms planned to instruction 409/04, whichconsider the harmonization of the funds prospects, to makethem more comparable between each other, the creation ofinformation on the yield and expenses of the funds, so that theinvestor has a better notion of the spending of the funds, andadaptation of the funds investment portfolios to the redemptionperiods, so that there is less liquidity risks of the funds.1617