Prospect de oferta publica initiala Vrancart SA - Kmarket.ro

Prosoect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> oublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong> -Cu exceptia celor discutate in paragrafe!e urmatoare, noi am efectuatauditu! situatii!or financiare in conformitate cu Standar<strong>de</strong>le Internationa!e<strong>de</strong> Audit (I<strong>SA</strong>) si a Normelor Nationale <strong>de</strong> audit in vigoare emise <strong>de</strong>Camera Auditorilor Financiari din Romania. Aceste standar<strong>de</strong> ne cer saplanificam si sa efectuam auditul astfel incat sa obtinem suficienteasigurari ca situatiile financiare nu cantin erori semnificative. Un auditconsta in examinarea, pe baza <strong>de</strong> teste, a documentelor prin care sejustifica sumele si prezentarile cuprinse in situatiile financiare. Un auditconstaT <strong>de</strong> asemenea, in aprecierea principiilor cantabile folosite si aestimarilor semnificative facute <strong>de</strong> conducere, precum si in evaluareaprezentarii situatiilor financiare in ansamblu. Consi<strong>de</strong>ram ca auditul pecare I-am efectuat constituie 0 baza suficienta pentru opinia noastra <strong>de</strong>audit.1. Datorita faptului ca Societatea a pregatit situatii financiare conformOMFP nr. 94/2001 si 1827/2003, pentru prima data auditate in anu!2003, informatiile comparative pentru situatia fluxurilor <strong>de</strong> numerarpentru perioada incheiata la 31 <strong>de</strong>cembrie 2003,/ ~I,J \,~ putut fiprezentata. !-"~.:){ .!£? '"'< At;:.~".,.:;:: ,r.'2. Nu am urmarit inventarierea faptica a stocurilor fizic~, asa curl1 seprezinta acestea la data <strong>de</strong> 31 <strong>de</strong>cembrie 2003;~;:respectiv 31<strong>de</strong>cembrie 2002 si 2001, <strong>de</strong>oarece aceste date au fast anterioareperioa<strong>de</strong>i in care noi am fast angajati ca auditori ai Societatii si nuam putut folosi alte meto<strong>de</strong> pentru a putea <strong>de</strong>termina stocurilecantitative la aceste date. Cum valoarea stocurilor influenteazasemnificativ rezultatele aferente operatiunilor si fluxurile <strong>de</strong>numerar, noi nu am putut <strong>de</strong>termina daca se impun ajustari alerezultatelor operatiunilor si fluxurilor <strong>de</strong> numerar ale anilor incheiatila 31 <strong>de</strong>cembrie 2003 si respectiv 31 <strong>de</strong>cembrie 2002.3. In contul <strong>de</strong> "Creante comerciale" al Societatii, la 31 <strong>de</strong>cembrie2003 sunt incluse sume care ar putea sa nu fie recuperabile invaloare <strong>de</strong> 7.943.511 mii lei. Nu a fast inregistrat nici un provizionpentru aceste sume. Daca acest provizion ar fi fast inregistrat,profitul inainte si dupa impozitare ar fi redus cu aceasta suma.4. Asa cum este prezentat in Nota "Principii, Politici si Meto<strong>de</strong>Contabile" a situatiilor financiare, Societatea nu a aplicat StandardulInternational <strong>de</strong> Contabilitate IAS 36 "Deprecierea activelor", carepreve<strong>de</strong> ca in cazul in care valoarea contabila a unui activ este maimare <strong>de</strong>cat valoarea sa recuperabila estimata, valoarea sa contabilaeste redusa imediat la valoarea sa recuperabila. Noi nu am pututSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Prosgect <strong>de</strong><strong>oferta</strong>-p-yp-lica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong><strong>de</strong>termina In cursul auditului nostru impactul asupra valoriimijloacelor fixe din patrimoniu, a I-ezervelor din reevaluare si aamortizarii, ca urmare a neaplicarii preve<strong>de</strong>rilor Standardu!International <strong>de</strong> Contabilitate IAS 36.S. In cursul anului 2003 si al anilor anteriori, Societatea a inregistrat invaloarea echipamentelor tehnologice achizitionate cu finantareexterna, dobanzi si diferente <strong>de</strong> curs din reevaluari <strong>de</strong>si acesteechipamente erau date partial in functiune in cursul aceluiasi an.Standardul International <strong>de</strong> Contabilitate IAS 23 preve<strong>de</strong> incetareaperioa<strong>de</strong>i <strong>de</strong> capitalizare a costuriior indatorarii cand se realizeazacea mai mare parte a activitatilor necesare pentru pregatireaactivului pe termen lung in ve<strong>de</strong>rea utilizarii -lucru realizat <strong>de</strong>Societate prin punerile partiale in functiune. Suma astfel capitalizatain valoarea echipamentelor tehno!ogice este <strong>de</strong> 11.331.324 mii lei incursul anuilli 2003"6 In cursul anului 2003 si al anilor anteriori, datorita investitiilor Inmijloace fixe pentru care Societatea nu a optat pentru regimul <strong>de</strong>amortizare accelerata, aceasta a beneficiat <strong>de</strong> facilitate fiscalaconstand in cheltuieli suplimentare <strong>de</strong> amortizare reprezentand 20%din valoarea <strong>de</strong> intrare a acestora. Cu toate ca reglementarile fiscalein vigoare indica 0 evi<strong>de</strong>nta extracontabila <strong>de</strong> calcul a amortizarii<strong>de</strong>ductibile fiscal, Societatea a inregistrat aceasta facilitate in contul"Cheltuieli <strong>de</strong> exploatare privind amortizarea imobilizarilor",conducand la 0 supraevaluare <strong>de</strong> cheltuiala, respectiv subevaluare<strong>de</strong> profit. 0 suma <strong>de</strong> 19.304.441 mii lei a fast inregistra~a in cursulanului 2003, respectiv 2.702.141 mii lei in anii anteriori. 'J,.,;\;. ., -,'.. "T )'l: ,';,~,J,'\ ~ iIn opinia noastra, cu exceptia lipsei unor informatii comp~!atiy@\'k cumeste explicat In paragraful 1 <strong>de</strong> mai sus, si al efectului eventualelor corectiice ar fi putut fi necesare in legatura cu paragrafele <strong>de</strong> la 2 la 6, situatiilefinanciare ofera 0 imagine reala, sub toate aspectele semnificative, apozitiei financiare a S.C. VRANCART S.A. Adjud la 31 <strong>de</strong>cembrie 2003, arezultatelor operatiunilor sale, a situatiei miscarilor in capitalurile propriiprecum si a situatiei fluxului <strong>de</strong> numerar pentru perioada incheiata la31 <strong>de</strong>cembrie 2003, in conformitate cu normele <strong>de</strong> contabilitate dinRomania si anume Legea contabilitatii nr. 82/1991, re<strong>publica</strong>ta, Ordiriulem is <strong>de</strong> Ministrul Finantelor Publice nr. 94/2001, precum si Ordinul1827/2003. .Situatiile financiare ale emitentului la 30.06.2004 au fast auditate <strong>de</strong> catreauditor / cenzor extern in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nt Manea Georgeta.0SSIF -IFBFINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Capitolul 2~~'e---'2.1 Informatii privind admitereaactiunilor obiect a1 ofertei publicepepiatareglementataaAcest prospect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> se refera la va!ori mobiliare <strong>de</strong> acelas! tip,actiuni nomina Ie, indivizibile si <strong>de</strong>materializate pentru care seintentioneaza listarea la Bursa <strong>de</strong> Valori Bucuresti.2.2 Informatii privind actiunile care fac obiectul prospectului <strong>de</strong><strong>oferta</strong>2.2.1. Indicarea actului <strong>de</strong>cizional in virtutea caruia actiunile aufast sau vor fi emise..- Natura emisiunii si valoarea totala, precum sinumarul <strong>de</strong> actiuni care au fast sau care vor fi emise.Prin Hotararea nr. 1/05.01.2005, Consiliul <strong>de</strong> Administratie at societatiiemitente hotaraste transformarea SC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong> din societate dinsocietate <strong>de</strong> tip inchis in societate <strong>de</strong>tinuta public.Astfel se majoreaza capitalul social <strong>de</strong> la 352.527.146.000 lei la469.027.146.000 lei prin emiterea unui numar <strong>de</strong>I116.500.000~actiuni cu/ ,,- ...valoare nominala <strong>de</strong> 1.000 lei la un pret <strong>de</strong> emisiune <strong>de</strong> 1.50!Ojei/actiun~.!:;} ~~'.:c;".'.;::;:;T ~2.2.2. 0 <strong>de</strong>scriere concisa a drepturilor aferente actiunilor, inspecial cele referitoare la drepturile <strong>de</strong> vat , cota <strong>de</strong> participare laprofit, precum si cota cuvenita din active sau alte drepturi in urmalichidariiConform Actului Constitutiv al societatii:"Actiunile vcr avea valori egale si acorda posesorilor drepturi egale""Grice actiune platita da dreptulla un vQt in adunarea generala,""Conducerea societatii ~ste asigurata <strong>de</strong> adunarea generala a actionarilor"SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

~<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Qublica- <strong>de</strong> vanzare SC ~RANCART"Action'Jrii exercita dreptul lor <strong>de</strong> vat in adunarea generala in mod egal""Actionarii ilU vcr putea fi reprezentati in adunarile generale <strong>de</strong>cat prin altiactionari in baza unor procuri speciale.""Dreptul <strong>de</strong> vat nu poate fi cedat. Grice conventie privind exercitarea intrunanumit fel a dreptului <strong>de</strong> vat este nula.""Intre sedintele adunarii generale actionarii au dreptul <strong>de</strong> a se informaasupra gestiunii societatii. Ei vcr putea cere pe cheltuiala !or, copiilegalizate <strong>de</strong> pe aceste acte. In urma consultatiei actionarii vcr puteasesiza in scris administratorilor care vcr trebui sa raspunda tot in scris intermen <strong>de</strong> 15 zile <strong>de</strong> la inregistrarea sesizarii.""Unul sau mai multi actionai-i, <strong>de</strong>tinand cel putin 10% din actiunilereprezentand capitalul social, vcr putea cere -individual sau impreuna -instantei <strong>de</strong> ju<strong>de</strong>cata sa <strong>de</strong>semneze unul sau mai multi experti, insarcinatisa analizeze anumite operatiuni din gestiunea societatii si sa intocmeascaun raport, care sa Ie fie inmanat si, totodata predat oficial cenzorilorsocietatii spre a fi analizat si a propune masuri corespunzatoare""Actionarii care nu sunt <strong>de</strong> acord cu hotararile luate in adunarea generalacu privire la schimbarea obiectului <strong>de</strong> activitate, la mutarea sediului sau laforma societatii au dreptul <strong>de</strong> a se retrage din societate si <strong>de</strong> a obtinecontravaloarea actiunilor pe care Ie poseda, la alegerea lor, fieproportional cu activul social net ce ar rezulta din ultimul bilant contabilaprobat, fie la valoarea medie <strong>de</strong> piata a actiunilor din ultimul trimestru,inscrisa la cota bursei sediului social ori, in lipsa a bursei locului cel maiapropiat sau, dupa caz,pe 0 piata organizata extrabursiera."Registrul in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nt care va tine evi<strong>de</strong>nta actionariatului <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong>este Registrul Bursei.2.2.3.Impozitul pe divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> si mentionarea modalitatii <strong>de</strong>percepere a acestuia, prin retinere la sursa in tara <strong>de</strong> origine sauin tara in care actiunile sunt listate. -:/~~~::C~1-i:,r -,Precizarea faptului daca emitentul isi asuma raspund~rea Re~ritruretinerea la sursa si varsarea acestui impozit (f ;',";;:..1-,[;.:\-, -~Impozitul pe divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> este retinut la sursa si virat la bugetulstatului,conform reglementarilor in vigoare.An Valoare Decontat Dataimpozit (lei) (Iei~ <strong>de</strong>contarii1 2002 581.419.304 581.419.304 28.08.20032 2003 786.492.000 soo.ooo.ooo 24.09.200423.11.20043 2004 1.000.000.000estimativTOTAL 2.367.911.3041.081.419.304-~SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

prosgect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> gublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>2.2.4. Data la care se naste dreptul la divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong>Datorita faptului ca <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> se preconizeaza a se incheia intrimestrul 2 al anu!ui curent, investitorii care vcr subscrie in cadrul oferteipublice nu vcr mai beneficia <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong>le aferente anu!ui 2004, urmandca in urma listarii si tranzactionarii actiunilor pe platforma electronica aBVB, pentru anii urmatori divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong>le se vcr distribui actionarilor in functie<strong>de</strong> calendarul financiar elaborat <strong>de</strong> societate.2.2.5. Piata reglementata un<strong>de</strong> au fast admise sau pe care seurmareste admitereaactiunilarIn urma inscrierii actiunilor societatii la Serviciul <strong>de</strong> Evi<strong>de</strong>nta din cadrulDirectiei Emitenti, se yor face <strong>de</strong>mersurile necesare in ve<strong>de</strong>rea listariiactiunilor la Bursa <strong>de</strong> Valori Bucuresti.2.2.6. Organismul financiar care reprezinta agentii platitori aiemitentuluiDivi<strong>de</strong>n<strong>de</strong>le se platesc <strong>de</strong> catre emitent in conditiile stabilite <strong>de</strong> lege.2.2.7. Informatii privind regimul juridic al exercitarii d~~~ptu~i'or <strong>de</strong>preferinta <strong>de</strong> catre actionarii indreptatiti (negocie,rea-drepturilor<strong>de</strong> preterintai tratamentul juridic aplicat drepturilo,r-:iid.~:!~,~~§criereneex ~.,.~t "".._) ; '- l~.,.",". ~ , ~'Exercitarea dreptului <strong>de</strong> preferinta <strong>de</strong> catre actionarii indreptatiti s-arealizat in perioada 17.01.2005 -17.02.2005.Actiunile ramase nesubscrise in urma dreptului <strong>de</strong> preferinta se vor vin<strong>de</strong>prin <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> la un pret <strong>de</strong> 1500 leijactiune.2.2.8. Daca emisiunea a fast sau este facuta simultan pe piatareglementata din Romania si pe 0 piata din cadrul UniuniiEuropene sau dintr-un alt stat cu care exista acorduri <strong>de</strong>reciprocitate, iar 0 transa a fast sau este rezervata pentru .unelediiltre acestea, indicarea oricarei astfel <strong>de</strong> transe.Nu este cazulSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

2.2.9. Valoarea totala a ofertei si numarul <strong>de</strong> actiuni obiect alacesteiaValoarea totala a ofertei publice este <strong>de</strong> 174.750.000.000 lei, numarul <strong>de</strong>actiuni object al prezentei oferte este 116.500.000 actiuni cu valoareanominala <strong>de</strong> 1.000 lei fiecare.Pretul <strong>de</strong> vanzare din cadrul ofertei este <strong>de</strong> 1500 leijactiune~~2.2.10. Pretul <strong>de</strong> emisiune, pretul <strong>de</strong> <strong>oferta</strong>, valoarea nominala sivaloarea intrinseca; prima <strong>de</strong> emisiune si valoarea oricarorcheltuieli suportate in mod specific <strong>de</strong> catre subscriitor sauach izitor.Pretul <strong>de</strong> emisiune: 1.500 leijactiunePretul <strong>de</strong> <strong>oferta</strong>: 1.500 leijactiuneValoarea nominala: 1.000 leijactiunePrima <strong>de</strong> emisiune: 50q leijactiuneValoarea oricaror cheltuieli suportate in mod specific <strong>de</strong> catre subscriitorsau achizitor: tranzactiile rezultate la inchi<strong>de</strong>rea ofertei pot fi supusecomisionarii Sl se percep <strong>de</strong> catre SSIF prin care se realizeaza subscrierea.41IItlli2.2.11. Perioa<strong>de</strong> <strong>de</strong> <strong>de</strong>rulare a ofertei <strong>de</strong> actiuni si/'numele"societatii <strong>de</strong> servicii <strong>de</strong> investitii financiare si a entit~tilor dincadrul grupului <strong>de</strong> distributie responsabile pentru ;:primireasubscriptiilor. \"Durata <strong>de</strong> timp in care se <strong>de</strong>ruleaza <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> este <strong>de</strong> 21 zilelucratoare cu posibilitatea prelungirii conform reglementarilor in vigoare.perioada <strong>de</strong> <strong>de</strong>rulare a ofertei publice este din data <strong>de</strong> .{I.:'??:.~pana indata <strong>de</strong> .~!...q.~:.~.~In cadrul acestei oferte IFB FINWEST <strong>SA</strong> are calitatea <strong>de</strong> intermediar.Distribuirea actiunilor care fac obiectul prezentei oferte se realizeaza prinBVB prin sistemul <strong>de</strong> tranzactionare ARENA pe piata specializata pentruoferte publice (POF). Subscrierea in cadru1 acestei oferte se face pe toataperioada <strong>de</strong> <strong>de</strong>rulare a ofertei atat la sediul .IFB FINWEST <strong>SA</strong> cat si prinoricare SSIF autorizat sa tranzactioneze la BVB, validarea subscrierii fiindreflectata prin introducerea ordinului <strong>de</strong> cumparare pe piata POF in bazadocumentelor anexate conform 2.2.15. Orarul <strong>de</strong> efectuare a subscrierilorSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

este zilnic, pe toata perioada <strong>de</strong> subscriere, intre orele 10:15 -14:15 <strong>de</strong>luni pana vineri cu exceptia u!timei zile cand orarul este intre 10: 15 -13.Subscriereavalabilitatein cadrula ofertei.ofertei este revocabila ultima <strong>de</strong>pana in ziGrice investitor poate revoca acceptarea prin completarea unui formular<strong>de</strong> revocare a subscrierii la SSIF prin care a subscris.Pentru subscrierea <strong>de</strong> actiuni, persbanele fizice sau juridice avandcalitatea <strong>de</strong> cumparatori in cadru! acestei oferte, se vcr piezenta la sediuloricarei societati <strong>de</strong> servicii <strong>de</strong> investitii financiare autorizata satranzactioneze la BVB, un<strong>de</strong> vcr completa si semna formularul <strong>de</strong>subscriere ( anexand documentele solicitate) si vcr face dovada achitariicontravalorii actiunilor subscrise, prin plata in numerar , virament bancarori prin imobilizarea disponibilitatilor aflate in cant la SSIF dacasubscriiitoru! este client permanent.Plata prin numerar se va face la sediul sacietatii <strong>de</strong> servicii <strong>de</strong> investitiifinanciare prin care se subscrie. Plata prin virament bancar se face incantul IBAN al sacietatii <strong>de</strong> servicii <strong>de</strong> investitii financiare prin care se facesubscrierea.Nici 0 persoana fizica sau juridica nu poate subscrie mai mult <strong>de</strong> 25% dinvaloarea ofertei publice.-2.2.12. Informatii referitoare la modalitatea <strong>de</strong> alocare jn~.caz;<strong>de</strong>suprasubscriere!'i'o,-:i_vIn cazul suprasubscrierii actiunilor din cadrul ofert~i <strong>de</strong> vanzar~se Vgfolosi metoda <strong>de</strong> alocare "pro-rata".In cazul in care numarul actiunilor subscrise este mai mic <strong>de</strong>cat numarulactiunilor oferite toate formularele inregistrate si platite vcr fi onorateintegral, restul actiunilor nesubscrise urmand a fi anulate.In cazul in care numarul actiunilor subscrise este egal cu numarulactiunilor oferite, toate formularele inreglstrate si platite vor fi onorateintegral. .In cazul in care numarul actiunilor subscrise este mai mare <strong>de</strong>cat numarulactiunilor oferite, alocarea actiunilor pentru fiecare investitor in parte seva realiza prin metoda <strong>de</strong> alocare pro-rata, inves.titorilor Ii se va rambursaSSIF -IFS FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Rublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCARTdiferenta dintre suma <strong>de</strong>pusa drept contravaloare a actiunilor subscrise 51contravaloarea actiunilor aiocate in maxim 5 zile lucratoare <strong>de</strong> lainchi<strong>de</strong>rea orertei prin transfer bancar in cantul indicat <strong>de</strong> investitor incadrul formularului <strong>de</strong> s'ubscriere.f\Jici 0 persoana fizica sau juridica nu poate subscrie mai mult <strong>de</strong> 25% dinvaloarea ofertei publice.Procesui <strong>de</strong> alocare a actiunilor se va efectua dupa data <strong>de</strong> inchi<strong>de</strong>re aperioa<strong>de</strong>i <strong>de</strong> subscriere (in termen <strong>de</strong> cel mult 2 zile lucratoare <strong>de</strong> la data<strong>de</strong> inchi<strong>de</strong>re a subscriptiilor), BVB va opera in sistem tranzactia care se va<strong>de</strong>sfasura dupa programul pietei POF, jar <strong>de</strong>contarea se 'va face prinsistemul <strong>de</strong> compensare si <strong>de</strong>contare al BVB.Motive in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nte <strong>de</strong> Intermediar pot duce la intarzieri in procesareadatelor si intocmirea raportului privind <strong>oferta</strong>, prin urmare IFB FINWEST<strong>SA</strong> nu isi asuma nici 0 responsabilitate in caz <strong>de</strong> intarziere a restituiriisumelor cuvenite investitorilor in cazul suprasubscrierii ofertei, intarziereprovocata din motive in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nte <strong>de</strong> vointa IFB FINWEST <strong>SA</strong>.Oferta se consi<strong>de</strong>ra incheiata cu succes daca se subscrie cel putin 10% dinva!oarea totala a acesteia. In cazul in care se va subscrie mai putin <strong>de</strong>10% din valoare ofertei, contravaloarea actiunilor subscrise vcr fireturnate subscriitorilor in maxim 5 zile lucratoare <strong>de</strong> la inchi<strong>de</strong>rea ofertei.2.2.13. Informatii referitoare<strong>de</strong>terminare a acestuiala pret sau la conditiile <strong>de</strong>Pretul unei actiuni in cadrul-'.ofertei publice este <strong>de</strong>\1500 lei/actiun~....',.,',I.~ i/.:'i-V'f "2.2.14. Informatii privind posibilitatea <strong>de</strong> majorare a numaruluiactiunilor care fac obiectul ofertei, in caz <strong>de</strong> suprasubsriereNu este cazulSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

PrOS(2ect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> (2ublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>2.2.15. Informatii privindsubscrise in cadrul ofeiteimodalitatea <strong>de</strong> plata a actiunilorPlata actiunilar subscrise in cadru! ofertei publice <strong>de</strong> vanzare se va realizain numerar sau prin virament bancar pe taata periaada <strong>de</strong> subscriere aofertei la taate SSIF care tranzactianeaza la BVB. Plata prin viramentbancar se va realiza in ,-cantul IBAN al SSIF prin care s-a facut subscriereain cadrul ofertei.Decontarea actiunilor subscrise prin prezenta <strong>oferta</strong> se face prin relatianormala a <strong>oferta</strong>ntului cu BVB.Subscrierea se realizeaza prin completarea formularului <strong>de</strong> subscriere (2exemp!are)j care va fi disponibil la toate SSIF care tranzactioneaza la BVBprin anexarea urmatoarealor documente:Persoane fizice care subscriu in nume propriu:Buletinjcarte <strong>de</strong> t<strong>de</strong>ntitate (original si copie)Dovada <strong>de</strong>punerii <strong>de</strong> numerar sau dovada efectuariivirament bancarpiatiiprinPersoane fizice rezi<strong>de</strong>nte care subscriu in numele unei alte persoane:Buletinfcarte <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntitate (original si copie)Dovada <strong>de</strong>punerii <strong>de</strong> numerar sau dovada efectuariivirament bancarProcura in forma autentica (original si co pie) !platiiprinPersoane juridice rezi<strong>de</strong>nte care subscriu in nume propriu:Copie dupa certificatul <strong>de</strong> inregistrareDovada <strong>de</strong>punerii <strong>de</strong> numerar sau dovada efectuarii platii prinvirament bancarImputernicire in original pentru persoana care semneaza formularul<strong>de</strong> subscriere (daca este cazul)Actul <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntitate al reprezntantului legal sau a imputernicitului(original si copie)Persoane juridice nerezi<strong>de</strong>nte:..SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Rublica~ -Y.9D.Zare SC VRANCART <strong>SA</strong>Copie dura codul fiscal si certificatul care atesta inmatriculareapersoanei juridice (tradus in limba romana si legalizat)Dovada <strong>de</strong>punerji <strong>de</strong> numerar sau dovada efectuarii platii prinvirament bancarImputernicire in original pentru persoana care semneaza formularul<strong>de</strong> subscriere (tradusa in limba romana si legalizata)Pasaport sau act <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntitate al reprezentantului legal sau alimputernicitului (original si copie)Persaane juridice rezi<strong>de</strong>nte care subscriu in numele altar persoane juridicenerezi<strong>de</strong>nte:Copie dupa codul fiscal si certificatul care atesta inmatriculareapersoanei juridice (tradus in limba romana si legalizat)Dovada <strong>de</strong>punerii <strong>de</strong> numerar sau dovada efectuarii platii prinvirament bancarMandat in orig.inal din partea societatii nerezi<strong>de</strong>nte pentruefectuarea subscrieriiImputernicire in originai pentru persoana care semneaza formularul<strong>de</strong> subscriereActul <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntitate al reprezentant~lui legal al imputernicituluiPentru investitorii care utilizeaza Agenti Custo<strong>de</strong>, se va accepta pentruvalidarea subscrierii 0 <strong>de</strong>claratie din partea Agentului Custo<strong>de</strong> prinasumarea <strong>de</strong>contarii pentru contravaloarea actiunilor subscrise.Semnarea formularului <strong>de</strong> subscriere presupune acceptareaneconditionata a conditiilor ofertei.Prin semnarea Formularului <strong>de</strong> subscriere, investitorii confirma citireaprospectului si efectuarea subscrierii in conditiile prevazute <strong>de</strong> prezentulprospect.\'..2.2.16. Informatii privind modalitatea <strong>de</strong> inregistraresubsriitorilor in registrul in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nt al actionarilor.aRegistrul In<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nt care urmeaza sa evi<strong>de</strong>ntieze actiunile si actionariiSC VRANCART <strong>SA</strong> va fi Registrul BVB.In urma finalizarii perioa<strong>de</strong>i <strong>de</strong> subscriere a actiunilor si ca urmare atranzactiei realizate, societatea emitenta vc.' incheia un contract <strong>de</strong> prestariservicii cu registrul BVB care va prelua toti investitorii care au subscris incadrul ofertei, acestia <strong>de</strong>venind actionari ai societatii in urma <strong>de</strong>contariitranzactiei..SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

ProsQect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Qublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCI:..RT <strong>SA</strong> -2.2.17. Numele, adresa si <strong>de</strong>scrierea entitatilor care se obliga saachizitioneze actiunile nesubscrise in cadrul ofertei (daca estecazul). In cazul in care emisiunea nu este garantata integral, 0<strong>de</strong>claratie privind partea care nu este acoperita.Nu este cazul2,2.18. Indicarea sau estimarea valorii totale si/sau a valorii peactiune a cheltuielilor legate <strong>de</strong> emisiunea <strong>de</strong> actiuni, mentionandcomisionul societatii <strong>de</strong> servicii <strong>de</strong> investitii financiare si agrupului <strong>de</strong> distributie etc.Valoarea estimata a va-lorii pe actiune a cheltuielilor legate <strong>de</strong> emisiunea<strong>de</strong> actiuni este <strong>de</strong> aproximativ 20 leifactiune, valoarea totala estimatafiind <strong>de</strong> aproximativ 2.287.000.000 lei. Aceste cheltuieli includ comisionulCNVM,comision BVB, cheltuieli cu publicitatea, comisionul SSIF sicomisionul <strong>de</strong> succes al SSIF -platit la finalizarea ofertei doar daca <strong>oferta</strong>este subscrisa in totalitate.2.2.19. Valoarea neta a sumelor ce urmeaza a fi incasate <strong>de</strong>emitent provenite din <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> si d~stinatia acestora(finantarea programelor <strong>de</strong> investitii sau intarirea ,situatieifinanciare a emitentului). "v"'Y,:'.---Valoarea neta a sumeror ce urmeaza a fi incasate <strong>de</strong> emitent,n_urmaofertei publice sunt in valoare <strong>de</strong> 172.463.000.000 lei. Aceste sume vcr fifolosite pentru finantarea programelor <strong>de</strong> investitii ale societatii.2.3. Informatii privind admiterea si tranzactionarea actiunilor pe 0piata reglementata .2.3.1. Da.~a actiuni din aceeasi clasa sunt <strong>de</strong>ja listate pe una saumai multe piete reglementate, indicarea acestora.Nu este c.azulSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>2.3.2. In situatia unei oferte publice initiate se va preciza piatareglementata pe care se intentioneaza listarea actiunilor object alofertei.Piata reglementata pe care se intentioneaza listarea actiunilor societatiiemitente este Bursa <strong>de</strong>.Valori Bucuresti.2.3.3. Datele la care nolle actiuni vcr fl listate si tranzactionate,daca sunt cunoscute.Nu se poate preciza, in cadrul prospectului <strong>de</strong> <strong>oferta</strong>, data la care noileactiuni vcr fi listate si tranzactionate dar estimam ca acest <strong>de</strong>mers sa sefinalizeze in trimestrul 2 a.c.2.3.4. Indicarea oricarui aspect din cele <strong>de</strong> mai jos care a~ntervenit in <strong>de</strong>cursul ultimului an financiar si in anul financiarcurent:Oferta pub!ica <strong>de</strong> preluare din partea tertilor in legatura cu actiunileemitentului -nu este cazulOferta <strong>publica</strong> <strong>de</strong> preluare din partea emitentuluj in legatura cu altesocietati -nu este cazul;~~SSIF :'-IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Pentru eliminarea costurilor ridicate cu chiria, pentru colectareamaculaturii din zona Bucuresti a fast cumparat un spatiu <strong>de</strong> 3.400 m2 incomuna Pantelimon, pe soseaua <strong>de</strong> centura. ,,-/c-1'-Prosoect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> oublica <strong>de</strong> vanzare SC ~RANCART <strong>SA</strong>Capitolul 33.1. Informatii generale privind emitentui3.1.1. Numele} sediul social si sediile secundareDatele <strong>de</strong> i<strong>de</strong>ntificare ale <strong>Vrancart</strong> sunt:+ sediul social: judo Vrancea, Adjud, str. E. Teodoroiu, nr. 17...cod unic inregistrare: 1454846..nr. inregistrare: 339/239/18.02.1991, aRC Vrancea@Puncte <strong>de</strong> lucru: pe langa spatiile aflate in proprietate, <strong>Vrancart</strong> malexploateaza si alte locatii !nchiriate, in spec:al <strong>de</strong>stinate colectariimaculaturii (materia prima pentrL! procesul productiv):....Jud. Iasi, loco Iasi, str. Metalurgiei, nr. 15 -1.200 m2;Jud. Ilfov, loco Voluntari, Siloz Voluntari -1.467 m2.Jud. Vrancea, loco Focsani, str. Brailei nr. 1313.1.2. Data infiintarii si durata <strong>de</strong> functionare.~z<strong>Vrancart</strong>, cel mai mare producator intern <strong>de</strong> hartie igienica si unul dintrecei mai importanti producatori <strong>de</strong> hartie fluting, carton ondulat si confectiidin carton ondulat din Romania, a luat fiinta in anul 1977, sub <strong>de</strong>tlumirea<strong>de</strong> "Combinatul <strong>de</strong> Celuloza si Hartje" , <strong>de</strong>numire ce a fast schimbata in1991 in "<strong>Vrancart</strong>".Prin Cererea <strong>de</strong> inmatriculare nr. 108/18.02.1991 se infiinteaza societateape actiuni VRANCART <strong>SA</strong>.Durata <strong>de</strong> functionare a societatii este nelimitata.3.1.3. Legislatia in conformitate cu care functioneaza emitentul siforma legala in care este infiintat potrivit legislatiei respectiveSC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong> este 0 persoana juridica romana care se supune legislatieiromane.SC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong> este 0 societate pe actiuni care isi <strong>de</strong>sfasoara activitateain baza Legii 31 re<strong>publica</strong>ta cu completarile si modificarile ulterioare.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Structura sintetica a societatii emitente la data <strong>de</strong> 04.01.2005:.SIF Banat Crisana <strong>de</strong>tine 340.744.286 actiuni; reprezen~nd 96,66%.Alte persoane fizice si juridice <strong>de</strong>tin 11.782.860~actiunl".~3.34% .=.:, '- ," ',\ ~ ~,~rezentand<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> gubfjca <strong>de</strong> vanzar§ SC VRANCART <strong>SA</strong>Documentele la care se face referire in prospectul <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> se potcorlsulta <strong>de</strong> catre potentialii investitori fa:Sediul emitentului: judo Vrancea, Adjud, str. E. Teodoroiu, nr. 17Sediul intermediarului: judo Arad, Arad, B-dul Revolutiei nr. 553.2. Informatii generale cu privire la capital3.2.1. Valoarea capitaluiui subscris si varsat, numarul si clasele <strong>de</strong>actiuni din care este campus, cu <strong>de</strong>talii privind caracteristicile lorprincipale;Capitalul social subscris si varsat este <strong>de</strong> 352.527.146.000 lei divizat in352.527.146 actiuni cu valoarea nominaia <strong>de</strong> 1.000 lei fiecare.Actiunile sunt nominative, <strong>de</strong>materializate, evi<strong>de</strong>ntiate prin inscriere incant.\' -,' ---"'..~ ~. '...~J."" -1i /,-,' Y.3.2.2. In cazul in care exista 0 initiativa <strong>de</strong> majorare a capitalului,in legatura, printre altele, cu conversii ale imprumuturilorefectuate sau optiuni <strong>de</strong> subscriere acordate, se vcr indica:o~.Valoarea unei astfel <strong>de</strong> majorari <strong>de</strong> capital;Categoriile <strong>de</strong> persoane care au drepturi preferentiale <strong>de</strong> subscrierepentru astfel <strong>de</strong> parti suplimentare <strong>de</strong> capital;Conditiile (termenii) si angajamentele pentru emiterea actiunilorcorespunzatoare unor astfel <strong>de</strong> parti <strong>de</strong> capital.Nu este cazul...SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

3.2.3. Valoarea obligatiunilor convertibile, a obligatiunilorconvertibile in actiuni ale emitentului in alta societate si aobligatiunilor garantate, cu indicarea conditiilor care Ieguverneaza si a procedurilor <strong>de</strong> conversie.. schimb si subscriere.Nu este cazul.3.2.4. Conditii impuse <strong>de</strong> actele constitutive care guverneazamodificarea capitalul-ui social si a drepturilor aferente diferitelorclase <strong>de</strong> actiul'!iConform actului constitutiv si actelor aditionale ale societatii reducerea simajorarea capitalului social se face in conformitate cu legislatia romana.Prin actul aditional autentificat !n data <strong>de</strong> 263/14.03.2003 se completeazaca atributii ale Consiliului <strong>de</strong> Administratie:.Sa aprobe majora rea capitalului social.Sa aprobe reducerea capitalului social sau reintregirea lui prinemisiune<strong>de</strong> noi actiuni"3.2.5. Descrierea operatiunilor din ultimii trei ani care ,a,u~~s la/ '-modificarea valorii capitalului emis (subscris) si/sau ~,-'~umaryl.~isi claselor <strong>de</strong> actiuni din care este campus. :~ c ",;o-,\:r :~\'In anul 2001 capitalul social al emitentului este <strong>de</strong> 272.163:776.472 leidivizat in 2.390.589 actiuni cu valoare nominala <strong>de</strong> 113.848 lei fiecare.In anul 2002 capitalul social al emitentului este <strong>de</strong> 272.163.776.472 leidivizat in 2.390.589 actiuni cu valoare nominala <strong>de</strong> 113.848 lei fiecare.Structura actionariatului la finele anului 2002 este:SIF Banat Crisana <strong>de</strong>tine 2.235.645 actiuni I-'.=prezentand 93,519%Persoane juridice <strong>de</strong>tin 6879 actiuni reprezentand 0,288%Persoane fizice <strong>de</strong>tin 148.065 actiuni reprezentand 6,193%SSIF -IFBFINWEST <strong>SA</strong>

Pros ect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> ublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>In anul 2003 capitalul social al emitentului este <strong>de</strong> 272.163.776.472 leidivizat in 2.390.589 actiuni cu valoare nominala <strong>de</strong> 113.848 lei fiecal~e.Structura actionariatului la finele anului 2003 este:SIF Banat Crisana <strong>de</strong>tine 2.310.686 actiuni reprezentand 96,657%Persoane juridice <strong>de</strong>tin 279 actiuni reprezentand 0,013%Persoane fizice <strong>de</strong>tin 79624 actiuni reprezentand 3,330%Pe parcursul anului 2004 au lac urmatoarele modificarisocial:ale capitalu!uiPrin Cererea <strong>de</strong> inscriere <strong>de</strong> mentiuni nr. 18197/10.11.2004 se majoreazacapitalul social cu suma <strong>de</strong> 363.369.528 lei prin incorporarea unei partidin rezervele constituite <strong>de</strong> societate si se modifica valoarea nominala aactiunilor la 1000 lei fiecare.Astfel capitalul social al emitentului este <strong>de</strong> 272.527.146.000 lei divizat in272.527.146 actiuni cu valoarea nominala a 1000 lei fiecare.Ca urmare structura actionariatului este:SIF Banat Crisana <strong>de</strong>tine 263.418.204 actiuni reprezentand 96,657%Alti actionari <strong>de</strong>tin 9.108.942 actiuni reprezentand 3,342%Prin Hotararea CA nr. 63/02.12.2004 se hotaraste majorarea capitaluluisocial din rezerve cu 80.000.000.000 lei prin emiterea unui numar <strong>de</strong>80.000.000 actiuni cu valoare nominala <strong>de</strong> 1000 lei fiecare.Astfel capitalul social al emitentului este 352.527.146.000 lei gi:yti~t in352.527.146 actiuni cu valoare nominala <strong>de</strong> 1000 lei fiecare. (c'; .c:.,Ca urmare structura actionariatului este:SIF Banat Crisana <strong>de</strong>tine 340.744.286 actiuni reprezentand 96,657%Alti actionari <strong>de</strong>tin 11.782.860 actiuni reprezentand 3.342%3.2.6. Indicarea persoanelor fizice si juridice care, direct sauindirect, separat sau impreuna, exercita sau ar putea exercitacc.ntrol asupra emitentului si <strong>de</strong>talii privind <strong>de</strong>tinerea din capitalulsocial care Ie confera drept <strong>de</strong> vat.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Persoana juridica care <strong>de</strong>tine un procent <strong>de</strong> 96,657% este SIF BanatCrisana cu sediul in Arad, Calea Victoriei nr. 35A.3.2.7. Indicarea actionarilor care, direct sau indirect, <strong>de</strong>tin maimutt <strong>de</strong> 10% din capitalul social al emitentului.Persoana juridica care <strong>de</strong>tine un procent <strong>de</strong> 96,657% este SIF BanatCrisana cu sediul in Arad, Calea Victoriei nr. 35A.3.2.8. Daca emitentul apatine unui grup, 0 scurta <strong>de</strong>scriere agrupului si a pozitiei emitentului in cadrul acestuia.Nu este cazul.3.2.9. Numarul, valoarea intrinseca si valoarea nominala a oricaroractiuni proprii pe care emitentul sau 0 alta societate in care acestaare direct sau indirect 0 <strong>de</strong>tinere <strong>de</strong> mai mult <strong>de</strong> 50%, le-adobandit si Ie <strong>de</strong>tine, daca astfel <strong>de</strong> valori mobiliare nu apar ca uncapitol separat in bilantul contabil.Nu este cazul.~; .,".910-! I,.::0.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

£~t <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong> ~Capitolul 4Informatii referitoare la activitatile emitentului4.1. Activitatile principale ale emitentului4.1.1. Descrierea activitatilor principale a!e emitentului,precizandu-se categoriile <strong>de</strong> produse vandute sit sau <strong>de</strong> serviciiprestate.Mentionareaoricaror produse sitsau servicii noi semnificative.PrinciDaleleDrOCeSe tehnologiceActivitatea principala a <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong> este fabricarea hartiei fluting, hartieiigienico-sanitare, a cartonului ondulat si a ambalajelor din:i,c,9rton (codCAEN 2121)..'.~i;Piata pe care activeaza <strong>Vrancart</strong> este in plina <strong>de</strong>zvoltare, asa c!.Jm rezultadin graficele <strong>de</strong> mai jos:Sursa:Anuarul Statistic al Romaniei -2002SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> gublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Produsele <strong>de</strong> baza fabricate in cadrul societatii sunt:ProdusHartje <strong>de</strong> toaletaCarton ondulatHartie pentru cartonondulat (fluting)Ca racteristici-~_.Gramaj= 36 g/mp :!: 8% ;40 g/mp :!: 8%Umiditate= 5-:-8 %~Q9n~i= minim 10% (12% uzual)I CO tip IICO tip III ondula B si CCO tip III ondula EI (mlcroondula)CO tic VGramaj[g]1001201251~Rez. la plesnire[kPa]165175180190280 g/mp :!: 5%435 g/mp; 455g/mp:!: 5%400 g/mp;440 g/mp :!: 5%690 g/mp; 720 g/mp :t 5%Ind!ceConcora,rduNl111212.513.5Umiditate[%]6+9%Capacitate<strong>de</strong>croductie18.000 tjan82 mil. mp/an(40.000. to/an)40.000 t/anFluxurile tehnologice implicate in realizarea<strong>Vrancart</strong> sunt sintetizate in schemele <strong>de</strong> mai jos:produselor <strong>de</strong> baza aleFabricarea hartiei fluting si a har~iei igieniceFabricareaC.O. tipIII si V.nFabricarea cartonului ondulat (C. 0.).SSIF -IFBFINWEST <strong>SA</strong>

1 Operatii pelI -SL-OTTER -,.croire.biguire.slituire.stantare.imprimareFabricarea confectiilor din carton ondulatProductia medie lunara in anul 2003, volumul fizic maxim si valoareamedie lunara a productiei marta realizata in aceiasi an sunt prezentatemaijos:::6~'',;'~\;,' ",., i P;~PO~)~lc, "~~i ~, --'.1: ::~;~" ':;£'.In toate procesele tehnologice <strong>de</strong> fabricare a hartiei, mat~ria prima esteconstituita din maculatura, colectata atat prin reteaua proprie cat si <strong>de</strong> laalti agenti economici (colectori). Aceasta este sortata si transformata inpasta, fiind ulterior lansata pe masina <strong>de</strong> fabricat hartje, <strong>de</strong>shidratata,infasurata in bobine si finisata. Calitatea produselor obtinute este similaracu cea a produselor fabricate in tara si a celor din import, <strong>de</strong>terminantefiind compozitia materiei prime si randamentul utilajelor.Procesul tehnologic utilizat <strong>de</strong> <strong>Vrancart</strong> este cel utilizat p~ plan mondial inindustria celulozei si hartiei -in general -si in subramurile <strong>de</strong> fabricatieale diverselor tipuri <strong>de</strong> hartii si carton ondulat -in particular. Nu se puneproblema existentei unor tehnologii alternative, in sensul clasic alcuvantului. Exista, insa, posibilitatea <strong>de</strong> a folosi diver:se sortimente <strong>de</strong>SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

PrOSDect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> varlzare SC VRANCA_RT <strong>SA</strong>material fibros din care se pot obtine variate sorturi <strong>de</strong> hartje, functie <strong>de</strong>cerintele pietei. De asemenea, pot fi adoptate solutii tehnologice, cum ar fifolosirea a doua cutii <strong>de</strong> !ansare sau cutie <strong>de</strong> !ansare dubla, varianta incare se obtine 0 hartie dublu stratificata. Stratul <strong>de</strong> baza, care are unprocent majoritar (60-80%), este constituit dintr-un material fibros maiieftin si, evi<strong>de</strong>nt, cu calitati inferioare, jar stratul superior (20-40%) esteformat din material fibros mai valoros, care sa confere hartiei calitati!edorite. Se obtin astfel hartii <strong>de</strong> calitate superioara mai ieftine, cum ar fihartie cu 0 rata albita! sortiment ce este in mod frecvent folosit lafabricarea cartonului ondulat cu rata alba.Imbunatatirile tehnologice pe care Ie vizeaza <strong>Vrancart</strong> pe termen mediuurmaresc in principal obtinerea unor produse <strong>de</strong> calitate superioara si, inacelasi timp, rationalizarea consumurilor <strong>de</strong> resurse:Hartii pentru fabricarea cartonului ondulat~Fabricarea hartiei pentru strat ondula (HSO) din cefuloza:perspectiva pe 5 -;- 7 ani;Fabricarea hartiei Kraft cu minimum 80% pasta din celuloza:perspectiva 5 -;- 7 ani;Fabricarea hartiei Test-liner pentru stratul neted (HSN)cu strat <strong>de</strong>acoperire (presupune montarea celei <strong>de</strong>-a doua ~~fli\ 'd-e:~~~nsare):intr-un orizont <strong>de</strong> timp <strong>de</strong> 3 -;- 5 ani. I!~:"'\ 1{9~\','",J ?, =-In acest fel se pot obtine:,.. hartii cu strat <strong>de</strong> acoperire din fibra <strong>de</strong> maculatura, selectata (fibralunga), prin intermediul unei fractionator \ <strong>de</strong> fibra, in urmatoarele.,....compozitii:0 fibra lunga selectata, simpla, tara adaosuri;0 fibra lunga selectata, cu adaos <strong>de</strong> aditivi chimici pentruimbunatatirea caracteristicilor fizico-mecanice;0 fibra lunga selectata din maculatura in amestec cu fibra <strong>de</strong>celuloza, in diferite proportii, functie <strong>de</strong> calitatea hartiei dorite;hartii cu strat <strong>de</strong> acoperirehartii cu strat <strong>de</strong> acoperiredin pasta <strong>de</strong> celuloza in diferitealb din fibra <strong>de</strong> celuloza albita.proportii;..SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> arena pub!ica<strong>de</strong> van~gBAr-JCART <strong>SA</strong>Fabricarea hartiei <strong>de</strong> toaletaFabricarea hartiilor subtiri din pasta celulozica albita, pura, pentruobtinerea hartiilor dublu sau triplu stratificate: perspectiva pe 5 -:- 7ani.Fabricarea cartonului ondulatUtilizarea diferitelor tipur: <strong>de</strong> clei pentru a oteri diverse caracteristicicartonului ondulat (ex: hidrorezistenta): intr-o perioada <strong>de</strong> 1 -;- 2ani' ,Caserarea cartonului ondulat pe masina <strong>de</strong> fabricatie: perspectivapentru 3 -;- 5 ani.4.1.2. Analiza cifrei <strong>de</strong> afaceri pe ultimele 3 exercitii financiare<strong>de</strong>falcata pe domenii <strong>de</strong> activitate si piete geografice daca, avandin ve<strong>de</strong>re modul <strong>de</strong> organizare a vanzarii <strong>de</strong> produse si a prestarii<strong>de</strong> servicii care fac obiectul activitatii obisnuite a emitentului,exista diferente consi<strong>de</strong>rabile intre aceste domenii si pie;~~~::t~~,..;:~J" ~p,;"..@"",oC\"-~\If';\\- i:'% ArJ!';'f'3~T ., '.'~ '.. oj ;::j46.485.331.956 I 432.319.500 I 7.957.471.693 I285.219.058.352 1153.840.523.644 114.722.541.454 I.ISSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

~ ~.""J"PrOSRect <strong>de</strong><strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong> ,jlDiferenta dintre cifra <strong>de</strong> afaceri din bilantul fiecarui an si datele <strong>de</strong> mai suseste data <strong>de</strong> "alte vanzari" cu pan<strong>de</strong>re nesemnificativa si care au lac daaracazianal.Vrancait este situata pe 0 pozitie foarte buna pe piata intena, piata careeste concurentiala, <strong>de</strong>schisa, Ilbera si neingradita <strong>de</strong> bariere legislativesau cutumiare:" ROMANIA:.~T.jj;,~:.'- ,',.j <strong>Vrancart</strong>1&:0 Pack(O';, ..",,~ 13,2%'\~1~,~,~;:;"';;';~~~~~";I " "'§~c~~~1i"., ",". c".'';..c~I Rom cartonl '//':,~; .~2...I 12,7% r~ ""cc"~~ndoHcec~ 1I 11.1% I""~ ..",;;0,0% o""':"'~~;"', .~~",---.""'~~~~. -?""Sursa: , compi/atie dupa datele ~ furnizate <strong>de</strong> Patronat, CEPROHART si alte organe <strong>de</strong> sinteza~~~~~" ROMANIA~',-~i!~,':

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzareSC VRANCART <strong>SA</strong>.A,r!aliza pietelor pe care activeaza <strong>Vrancart</strong> este realizata in exte,'1so <strong>de</strong>compartimentul marketing si vanzari al societatii, fiind organizat pe criteriigeografice si pe specificul clientilor, care au fast consi<strong>de</strong>rate cele maiimportante criterii <strong>de</strong> segmentare a pietii.Principalii clienti pentru cartonul ondulat sunt:Segmentul <strong>de</strong> piata°/0 vanzariProdusul solicitat-2003Prelucratori carton ondulat Formate plane 66,58MobilaSticlarieComerciantiIndustria alimentaraPiese metaliceConfectiijtricotajeDiverseTotalFormate planeFormate plane si cutiiFormate planeCutiiCutiiCutiiFormate plane si cutii7,252,929,083,602,990,447,14100,00% vanzariserna I 200461,234,261,8410,731,271,710,2818,68100,00Este evi<strong>de</strong>nt ca pon<strong>de</strong>rea 0 reprezinta firmele care prelucreaza incontinuare cartonul ondulat, acestia fiind in acelasi timp si posibiliconcurenti ai <strong>Vrancart</strong> pe piata cutiilor din carton (in functie <strong>de</strong> politicaadoptata <strong>de</strong> VRANCART fata <strong>de</strong> acestia)./Caracteristic acestor clienti estefaptul ca majoritatea lor, <strong>de</strong>si nu au 0 dotare superioara <strong>Vrancart</strong>-ului, auavantajul unor costuri <strong>de</strong> regie reduse (cladiri, utilitati, forta <strong>de</strong> muncaieftina etc), produsele prelucrate avand astfel un pret mai scazut. Suntbuni cunoscatori ai pietii, au pretentii calitative si putere mare <strong>de</strong>.negociere.Restul clientilor sunt utilizatori directi <strong>de</strong> ambalaje, avand pretentii variate<strong>de</strong> calitate, sortimentatie, mod <strong>de</strong> imprimare, tipo-dimensiun~r\' moo <strong>de</strong>livrare si plata. ( ;:-Tot pentru cartonul ondulat, criteriul geografic se dove<strong>de</strong>ste important, inspecial datorita facilitatilor <strong>de</strong> contactare si transport. Zona Moldovei<strong>de</strong>tine pon<strong>de</strong>rea livrarilor, jar Re<strong>publica</strong> Moldova a exporturilor:SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

§'<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VR.ANCART <strong>SA</strong>~Pentru hartia igienica, pon<strong>de</strong>rea 0 reprezinta tot prelucratorii. 0 tendintaimportanta in vanzarea <strong>de</strong> hartie igienica finisata (role) este cresterea:ivrarilor catre retelele <strong>de</strong> sL:permagazine (~.1ETRO, XXL, COP..A).Segrnentul <strong>de</strong> piataProdusul solicitat% vanzari2003Prelucratori hartie igienica Semifabricat 60,44Comercianti engross/en<strong>de</strong>tailRetele <strong>de</strong> magazineTotalRoleRo1e32,00 -7,56100,00% vanzarisem. I 200457,3128,9513,74100,00@Segmentarea geografica este similara produselor din carton ondulat, cuobservatia ca exporturile sunt nesemnificative, \ datorita patrund~!ii unorproducatori din Rusia si Ucraina care adopta 0 politica d~, dumping apreturilor: -,Co \ "r'T"~'.;1.;';~C~~.,Zona2003 2004 -6 lunigeografica Cantitate % Cantitate %Moldova 5.020,4Bucuresti4.251,4Muntenia4.112,5Transilvania2.388,4Export9,2Total15781,9631,8126/9426,0615,130,06.1 00,002.525,92.216,91.725,01.663,73,98.135,531,0527,2521,2020,450,05100,00SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

~je<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>,c.Principalii clienti ai <strong>Vrancart</strong>, prezentati in tabelul urmator, au semnate cusocietatea contracte pe un an. Exceptie fac doar micii comercianti, carepractica sistemul cash & carry, achizitionand marfa din stoc si achitand pelac contravaloarea acesteia.Carton ondulat~iUHCorOdn~a!-!ti619% Metro Cash Role &Ca hartie iqienica ~-- Asil Galati igienica semifabricat 1186% I4.72% Ma!y Deutz Giu PNG Constanta ---10,51 %~3.66% Crimar Bucures--~-Marinadi Ora<strong>de</strong>a ~.~~!~ I336,03%5,86%II36,39% I Rovy Bucuresti-4~~,~~~~2.39%I.Alronima~~_~~'y!-a~~~_~gcurestj-~~.~I CraiovaFlamenco Barlad2.260f!!. I ~1:!i~~[estiSe observa faptul ca societatea nu <strong>de</strong>pin<strong>de</strong> <strong>de</strong> un singur client important,jar pon<strong>de</strong>rile relativ mid <strong>de</strong>nota diversitatea clientelei.<strong>Vrancart</strong> nu este <strong>de</strong>oen<strong>de</strong>nta <strong>de</strong> un singur client sau <strong>de</strong> un grup <strong>de</strong> client:In prezent exista contracte ferme cu toti clientii important!:...pentru hartie igienica, cu retelele <strong>de</strong> supermarket-uri: Metro Cash &Carry, XXL Megadiscount, Romania Hipermarket, dar si cu firmele <strong>de</strong>comert en gross: Crimar Bucuresti, Mary Deutz Giurgiu, CoraliaSighisoara etc;., pentru carton ondulat, exista contracte incheiate cu marii clienti incare se precizeaza termenele si conditile <strong>de</strong> plata si livrare: Rom EstEuro Vaslui, Relu Horodnic Radauti, Dumexim Piatra Neamt etc;.., pentru clientii care achizitioneaza marta ocazional, se practicasistemul platii la livrare. ; .-.'Concurenta societatii este puternica; cunoasterea acesteia si reactiarapida <strong>de</strong> adaptare la schimbarile pietii este 0 preocupare permanenta a<strong>Vrancart</strong>.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

PrOSRect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>0 concurenta indirecta 0 reprezinta si produsele <strong>de</strong> substitutie:Produspropriu-PlaciC.O.CutiicartonSubstitutFolie cubule <strong>de</strong> aer---~~-Naveteplastic;Ladite dinlemn;Tragereaproduselorin folieAplicatiealternativaProtejaremobilierCu preca<strong>de</strong>rein industria<strong>de</strong> prelucrarea legumelorsi fructelorTendinte piataTot mai multi producatori <strong>de</strong> mobila apeleaza laaceasta alternativa <strong>de</strong> protejare a produselor,consi<strong>de</strong>rand ca oretul este mai micUtilizarea navetelor din plastic si lemn se manifestape scara redusa datorita costurilor mari. Unavantaj if constituie posibilitatea utilizarii acestora<strong>de</strong> mai multe ori.a tendinta mai accentuata care se intalneste pepiata este "tragerea produselor in folietermocontractibila", Aceasta metoda este utilizata<strong>de</strong> producatorii mari din industria <strong>de</strong> prelucrare alegume!or s! fructelor, dar s-a manifestat in ultimultimp~Q[oducatorii din industria <strong>de</strong> panificatie. -Prin perspectivele impuse <strong>de</strong> cerintele ecologice, pericolul concurential alacestor substituenti este redus, intrucat produsele <strong>Vrancart</strong> sunt ecologice(produse din <strong>de</strong>seuri), bio<strong>de</strong>gradabile, reciclabile si contribuie laconservarea padurilor.Distributia Droduselor si canatele <strong>de</strong> distributie sunt adaptate atatspecificului activitatii, cat si cerintelor pietii actuate si <strong>de</strong> perspectiva.Vanzarea produselor din carton ate <strong>Vrancart</strong> se face <strong>de</strong> regula prin canalescurte <strong>de</strong> distributie, <strong>de</strong> genul:..producator ~ consumator (cazul firmelor din industria alimentara,mobila etc.);..producator ~ intermediar ~ consumator (cazul comerciantilor care"cumpara pentru a revin<strong>de</strong> sau pentru oper~tiuni <strong>de</strong> co~pensare).<strong>Vrancart</strong> practica <strong>de</strong> regula sistemul <strong>de</strong> vanzare franco <strong>de</strong>pozit furnizor,justificat si <strong>de</strong> inexistenta unui parc auto <strong>de</strong>zvoltat care sa permitatransportul marfii la beneficiari (acest lucru este solicitat din ce in ce maimult <strong>de</strong> catre clienti). Exceptia 0 reprezinta vanzarea hartiei igienice catremarile retele <strong>de</strong> magazine (Metro, XXL, Cora), acestea solicitand livrareafranco beneficiar.Livrarea produselor direct catre <strong>de</strong>tailisti va asigura eliminarea unor verigisuplimentare care <strong>de</strong>termina ca pretul produselor pe piata sa fie ridicat. 0alta modalitate <strong>de</strong> eliminare a unor verigi in lantul <strong>de</strong> distributie 0SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

apelandf[osDect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>reprezinta realizarea unui sistem <strong>de</strong> livrare a hartiei igienice in zone!erurale (catre comerciantii en <strong>de</strong>tail), dar acest lucru presupune existentaunui parc auto a<strong>de</strong>cvat.Politica<strong>de</strong>marketingPolitica <strong>de</strong> ~Q!!tj~ va tine cant <strong>de</strong> actiunile concurentei 51 <strong>de</strong> tendintacare exista pe piata ca furnizorul sa suporte transportul marfii labeneficiar. Deschi<strong>de</strong>rea centrelor <strong>de</strong> colectare a <strong>de</strong>seurilor la Iasi siBucuresti a dus <strong>de</strong>ja la optimizarea transportului catre aceste zone princombinarea livrarilor <strong>de</strong> prod use finite cu cele <strong>de</strong> aprovizionare.Pentru hartia !gienica se are in ve<strong>de</strong>re extin<strong>de</strong>rea colaborarii cu retelele <strong>de</strong>supermarket-u-ri (Carrefour, Billa, Selgros) si cresterea vanzarilor la hartiaigienica role.La carton ondulat se urmareste, prin investitiile planificate, crestereacalitatii produselor, aceasta permitand abordarea si a acelor segmente <strong>de</strong>piata care au ca element hotarator in alegerea unui produs calitateaacestuia (ex: firmele care fac export) concomitent cu reducereacosumurilor specifice <strong>de</strong> hartii.Cresterea calitatii la hartia fluting concomitent cu reducerea costurilor siatingerea capacitatii <strong>de</strong> productie va permite in viitor abordarea:Pl~telorexterne. Cerere exista si in prezent dar hartia actuala arey'un r~p,ortcalitatejpret la limita competitivitatii. \ ::~? .._". ",Pentru cresterea volumului vanzarilor se are in ve<strong>de</strong>re lansarea<strong>de</strong> noigroduse: prosoape <strong>de</strong> hartie igienica ambalate in pachete <strong>de</strong> 2 buc.;pachete <strong>de</strong> 8 role <strong>de</strong> hartie igienica roz si natur, pachete <strong>de</strong> 10 role natur,pachete <strong>de</strong> 4 role roz. La carton ondulat, in functie <strong>de</strong> mo<strong>de</strong>rnizarile carese vor face pe partea <strong>de</strong> confectii, se vor putea produce si alte tipuri <strong>de</strong>cutii (cu imprimare in 3 -4 culori, <strong>de</strong> dimensiuni variate etc). -Cercetarea gietei se face in generalla surse secundare <strong>de</strong> date(date culese din diferite <strong>publica</strong>tii, ziare, reviste, carti, documente dininformatiicadrul firmei, surse guvernamentale,<strong>de</strong> la Institutul National <strong>de</strong>reStatistica), care ofera informatii <strong>de</strong>sp evolutia vanzarilor firmei saufsi aSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong> .concurentilor <strong>de</strong> pc piata. Previzionarea evolutiei pietei are la baza tocmaiaceste informatii. S-au realizat si cercetari <strong>de</strong> teren prin intermediulagentilor <strong>de</strong> 'vanzari sau in timpul <strong>de</strong>legatiilor efectuate <strong>de</strong> membriiCompartimentuluiMarketing.In conditiile unei concurente puternice, <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong> isi adapteaza politica<strong>de</strong> Qret si mix-ul <strong>de</strong> marketing atat rata <strong>de</strong> piata cat si fata <strong>de</strong> actiunileconcurentei.De asemenea, <strong>Vrancart</strong> are in ve<strong>de</strong>re si 0 politica specifica <strong>de</strong> produs:~~~~---Carton ondulat 12,5 %Hartie igienica 12 %Hartje fluting 10%~, ..".PiataC':~Piata cartonului ondufat si a cutiifor din cartoneste in continua ci-estere, tot mai multe firmeapeland fa folosirea ambalajelor din carton,acestea avand pe fanga functia <strong>de</strong> protejare amarfii si 0 functie <strong>de</strong> promovare S1 informare aconsumatorilor~Se preconizeaza 0 crestere a consumului pentruaceste produse, ir. special pentru hartia igienicape tub (datorita aparitiei si extin<strong>de</strong>rii retelelor <strong>de</strong>suD~market-~ _dar si ed_u_~ consu~Qri!Q!LSe preconizeaza 0 crestere a cererii pentru acesttip <strong>de</strong> hartje, ca urmare a cresterii cereri pentrucarton ondulat si cutii din carton ondulatPolitica <strong>de</strong> gret a firmei va tine cant <strong>de</strong> schimbarile ce vor interveni pepiata atat din punct <strong>de</strong> ve<strong>de</strong>re al preturilor materiilor prime, energieielectrice, gaze naturale (se preconizeaza 0 crestere a pretului acestora)cat si din punct <strong>de</strong> ve<strong>de</strong>re al actiunilor intreprinse <strong>de</strong> concurenta(discount-uri acordate, negocieri <strong>de</strong> pret etc), astfel incat/sa se obtina 0profitabilitate pe produs care sa se incadreze in limitele stabilit~.si care saconstituie 0 baza pentru <strong>de</strong>zvoltarea ulterioara a firmei. ,..<strong>Vrancart</strong> are asigurat un buqet promotional, <strong>de</strong>stinat reclam.ei sipublicitatii, care-i permite intreprin<strong>de</strong>rea unor actiuni specifice <strong>de</strong>promovare:...inscrierea in numeroase cataloage si <strong>publica</strong>tii+ publicitate in presa locala;...participarea la targuri si expozitii;.r realizarea <strong>de</strong> materiale promotionale pentru promovarea imaginiifirmei.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Prosgect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> ublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Fiind preocupata <strong>de</strong> cresterea continua a vanzarilor, <strong>de</strong> promovareaimaginii firmei, a produselor sale si <strong>de</strong> <strong>de</strong>zvoltarea bazei <strong>de</strong> clienti,<strong>Vrancart</strong> a trecut, inca din anul 2003, la sistemul <strong>de</strong> lucru cu agenti <strong>de</strong>zona. Acestia au fast angajati in zonele cu livrari reduse si au ca scopaducerea <strong>de</strong> noi comenzii si asigurarea prezentei firmei in respectivelereg i u n i.4.1.3. Amplasarea si dimensiunea sediilor principale aleemitentului si furnizarea unor informatii generate cu privire laproprietatile imobiliare <strong>de</strong>tinuteEvi<strong>de</strong>nt, principalele terenuri si canstructii sunt cele aferente pracesuluipraductiv, care sunt situate in Adjud, judo Vrancea. 0 parte dintre acesteasunt gajate la banci, pentru linii <strong>de</strong> creditare si avalizari bilete la ardin, cagarantie pentru investitiile efectuate in anii anteriari si aflate in curs <strong>de</strong>rambursare.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

QJ0 0- .-i -""""iiJ-CO.cQ) Q)E~«U)f-a::QJ-0ro.~-0::JroLQJ"-0QJ-0UQJVI0LC-r-.l/)aNr-..-ir-.r-.M"'"OJ:eroro u..c 'c, OJro .-.~ .Q1c(C0.-."'".-.NNO t0 ..-.Ll)N1.0r...,w:erow.I=.roI- U.-W .--O-oCro-ro.-WU.s.~U}roENM\D~.-f\DOLn000.-f ..-fN\DL- 0-Q) L-=:3Q)~./-JCO« >l/)vc-o ro.-1-:=+-'> Cro OJn Uf"-0r'Jnv0000 .nV \D00N.-I~00""'.-I.-iLno~ 0 .rlOO Ṇ.0Nu"croua)EL-a)a)+J~~IV N~.j..Jc ro COJ l-E OJro E~ ~!ro!J:'Su0M II.I..J !coQ) 1.-E Q)co E1: coco ua.«"5 u0«N:u(j)I-(j)illSZU-rnLLIU-(j)(j)

8.~ I "',,I-Incintarinci alaTeren StatieTehnica CF_Priza -- <strong>de</strong>_apaHalda <strong>de</strong> zgurasi cenusateren curticonstructiiNr. Cadastrus.construitarm2]S. libera[m2]239/04.02.94 384.176 182.101 123.342239/ .4.02.94 67.674 181 67.4931.562 II 2773/Nteren arabil 7~ool,_2624/NTotalteren1-~-:-~~~10.000 ICbs.275.181 extravilan3.400 --'intravilan_c700 .c~" 'T_--".-s-." <strong>SA</strong> ,.l~' '. "'=~ ~-"~- --~e~=~~,Ji:=-.~~ ..-K'~r~..===J e a.-,,-- -I-,-0~ e.@.@. to=:'\_T~~~D @-~..~O~ --= --e

Pros ect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> ublica <strong>de</strong> vanzare SC VP~NCART <strong>SA</strong>4.1.4. Pentru intreprin<strong>de</strong>rile implicate in activitati <strong>de</strong> minerit,extragere <strong>de</strong> hidrocarburi sau exploatarea carierelor vcr fiprecizate <strong>de</strong>pozitele, rezervele exploatabile si perioada <strong>de</strong>exploatare estimata.NIJ este cazul4.2. Informatii generale privind masura in care emitentul este<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>nt, daca este cazul, <strong>de</strong> brevete sau licente, contracteindustria Ie, comerciale ori financiare sau noi proce<strong>de</strong>e <strong>de</strong>productie.. daca asemenea fac:tori au 0 importanta fundamentalapentru activitatatea sau rentabilitatea emitentului.Nu este cazul<strong>Vrancart</strong> <strong>de</strong>tine toate avizele si autorizatiile necesare functionarii: avizesanitare, autorizatii <strong>de</strong> mediu, autorizatii pentru colectare si valorificare<strong>de</strong>seuri, avize pentru substante periculoase etc. JIn prezent, VRANCART are implementat si certificat un sistem integrat <strong>de</strong>Management Calitate si Mediu, in conformitate cu cerintele ISO9001/2000 si ISO 14001/1996. Ambele sisteme sunt certificate <strong>de</strong> catrefirma Lloyd's Register Quality Assuarance:,. Certificat autorizare sistem Management Calitate nr. 170092/24.01.2003 -recertificat;,. Certificat05.01.2004.autorizare sistem Management Mediuv' nr.';:,;170392/,-' '4.3. Informatii referitoare la politica <strong>de</strong> cercetare si <strong>de</strong>zvoltare anoilor prod use si servicii <strong>de</strong>-a lungul ultimelor trei exercitiifinanciare, daca aceste ;nformatii si,lnt consi<strong>de</strong>rate a fisemnificative.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Prosgect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> gublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Societateaintelectuala:areinregistrate urmatoarele elemente <strong>de</strong> progrietate1. Certificat <strong>de</strong> inregistrare OSIM marca nr. 39657/10.06.1999, pentruclasele <strong>de</strong> produse:...16. Hartie pentru carton ondulat; hartie igienico-sanitara; cartonondulat si ambalaje din carton ondulat; tuburi din hartie;..35. Activitati <strong>de</strong> comercializare, import-export, publicitate si reclamain domeniu;2. Certificat <strong>de</strong> inregistrare a <strong>de</strong>senului industrial 011161 -etichetapentru role ban<strong>de</strong>rolate;3. Certificat <strong>de</strong> inregistrare a mo<strong>de</strong>leior industriale 011130 -pungiFantezia Ver<strong>de</strong>;4. Cert!ficat <strong>de</strong> inregistrare a mo<strong>de</strong>lelor industriale 011421 -pungiFantezia Albastru.La inceputul anului 2004, in S.C. <strong>Vrancart</strong> S.A. Adjud s-a constituit unBirou <strong>de</strong>Cercetare-Dezvoltare, format din 3 membri: doi ingineri tehnologisi un specialist in marketing pentru cercetarea pietei. Activitatea acestuibirou 0 constituie cercetarea aplicata si are drept scop:..Imbunatatirea caracteristicilor <strong>de</strong> calitate ale principalelor produserealizate <strong>de</strong> <strong>Vrancart</strong> Adjud si obtinerea <strong>de</strong> noi variante <strong>de</strong> produse.Se are in ve<strong>de</strong>re folosirea diversilor aditivi chimici functie <strong>de</strong>specificul materiilor prime folosite la <strong>Vrancart</strong> si a tehnologiilorutilizate. Este 0 metoda frecvent folosita in fabricile mo<strong>de</strong>rne, jarfiecare instalatie are specificul ei, asa incat este necesarai<strong>de</strong>ntificarea, in fiecare caz, a aditivilor potriviti pentru a optimizaraportul calitate / pret.'*' Imbunatatirea tehnologiilor <strong>de</strong> fabricatie existente. Se urmarestei<strong>de</strong>ntificarea celor mai potrivite tehnologii,\ instalatii si utilaj~ care saconduca la:0 obtinerea <strong>de</strong> produse cu calitate superioara;0 economii <strong>de</strong> materii prime, materiale si combustibili, prinreducerea costurilor <strong>de</strong> productie; !0 eliminarea poluarii mediului;0 obtinerea <strong>de</strong> produse noi.1Activitatea <strong>de</strong> Qroiectare in cadrul <strong>Vrancart</strong> se rezuma la nivelul relevariianumitor piese si subansamble necesare activitatii <strong>de</strong> mentenanta si, mairecent, in conceperea si realizarea unor mo<strong>de</strong>rnizari prin forte proprii.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

E[..osQect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong>Qublica <strong>de</strong> van.zMe SC VRft.NCART <strong>SA</strong>4.4. Informatii in legatura cu procedurile judiciare sau arbitralecare au avut sau ar putea avea un impact semnificativ asuprasituatiei financiare a acestuia in ultimii trei ani.Procedurile judiciare sau arbitrale care ar putea avea un impactsemnificativ asupra situatiei financiare a emitentului:Nr. Societate <strong>de</strong>bitoare Suma datorata Observati~crt.1 SC Simco Euro SRL Chisinau 4.229.536.139 Arbitrajcomercial2 SC V-Pack KFT Budapesta 4.388.760.794 Arbitrajcomercial4.5. Informatii cu privire la os-ice intreruperi ale activitatiiemitentului care au avui: sau ar putea avea un impact semnificativasupra situatiei financiare a acestuia in ultimii trei ani.Nu este cazul.4.6. Numarul mediu al salariatilor si mpdificari in acest sensintervenite in <strong>de</strong>cursul ultimelor 3 exercitii financiare,. cat siinformatii referitoare la distribuirea personalului angajat peprincipalele categorii <strong>de</strong> activitate, in masura in care este posibil.Evolutia personalului in cadrul <strong>Vrancart</strong>, in ultimii ani, este urmatoarea:I Numar mediu personal, din care:8121 8251 85416091I Sezonieri si normaan 213 60 196* fa 7 funiSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Pros ect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> ublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Fluctuatiile <strong>de</strong> personal sunt no~male pentru domeniul <strong>de</strong> activitate sispecificul regional, personalul calificat fiind relativ stabil.Nu exista persoane sau posturi cheie, experienta dobandita fiind insaimportanta pentru 0 mare parte a personalului.Structura <strong>de</strong> personal, clasificata pe nivele <strong>de</strong> studii, structuraocupationala si grupe <strong>de</strong> varsta este prezentata in tabelele <strong>de</strong> mai jos:~ -,.~.<strong>Vrancart</strong> practica 0 politica mo<strong>de</strong>rna <strong>de</strong> recom~ens~"';"sl penalitati,concretizata in premii, sporuri, gratuitati, facilitati si\aTte stimulente, care,alaturi <strong>de</strong> unele actiuni socia Ie, asigura un climat normal <strong>de</strong> activitate siprevine problemele sociale si <strong>de</strong> munca.In cadrul <strong>Vrancart</strong> exista sindicat. In ultimii 10 ani nu au fast conflicte <strong>de</strong>munca. Contractul colectiv <strong>de</strong> munca, semnat intre conducere sireprezentantii salariatilor, inclu<strong>de</strong> locurile periculoase, obligatia asigurariiSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Pros ect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> ublica <strong>de</strong> vanzare SC VP,ANCART <strong>SA</strong>echipamentelor <strong>de</strong> protectie, a alimentatiei a<strong>de</strong>cvate, controale medicaleperiodice, principalele elemente <strong>de</strong> protectia muncii etc.4.7. Politica <strong>de</strong> investitii4.7.1. Descrierea, pe baza <strong>de</strong> cifre, a principalelor investitiirealizate, incluzand participatiile (actiuni, obligatiuni...) in alteentitati, intervenste in <strong>de</strong>cursul ultimelor 3 exercitii financiare si inlunile care s-au scurs <strong>de</strong>ja din actualul exercitiu financiar.Investitia Beneficiar Anul Valoare taraTVA (lei)Mo<strong>de</strong>rnizaref@Q9 ~Mo<strong>de</strong>rnizareactionareelectronicabobinatorHartieiqienicaHartjef ' to"lu..lngValoaretara TVA(EURO)Metoda <strong>de</strong>finantare2002 36.309.904.780 1.161.731 Surse proprii2002 10.657.108.388 340.973 Surse propriiMo<strong>de</strong>rnizarecutie <strong>de</strong>lansareMo<strong>de</strong>rnizarecutie <strong>de</strong>lansareTIR +SemiremorcaStatie <strong>de</strong>epurare aapelormenaiereMo<strong>de</strong>rnizarestatieepurare aa pelor uzateAparatura <strong>de</strong>laboratorTIR +SemiremorcaHartjeflutingHartjeigienica2003 18.006.634.404 266.446 Surse proprii2003 16.229.791.455 432.149 Surse propriiTransporturi 2003 3.335.307.2],7\108.405 Leasing 2002 -2003Utilitati 2004 6.182.229.301 152.527// Surse propriiUtilitati 2004 1.173.316.788 28.948 Surse propriiCTC 2004 1.769.623.845 92.750 50% finantarenerambursabila50% sursepropriiTransporturi 2004 3.838.631 93.472 Surse propriiSSIF -'FBFINWEST <strong>SA</strong>

1:14.7.2. Distributia acestor investitii din punct <strong>de</strong> ve<strong>de</strong>re geografic(in tara si in strainatate). Meto<strong>de</strong> <strong>de</strong> finantare (interne sauexterne).Toate investitiile <strong>de</strong> mai sus isi au locatia la SC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong>: Jud. Vrancea,Adjud, str. E. Teodoroiu, nr. 174.7.3. Informatii privind principalele investitii viitoare aleemitentului, respectiv acele investitii care <strong>de</strong>pasesc 20% dintotalul activelor emitentului inregistrate la sfarsitul exercitiuluifinanciar anterior perioa<strong>de</strong>i in care sunt realizate.In urma atragerii <strong>de</strong> fonduri prin majorarea capitalulu! social, cat si prinvalorificarea unor resurse financiare disponibile in cadrul societatii, pia nul<strong>de</strong> investitii in anul 2005 este urmatorul:INVESTITIEATELIER HARTlE K25JUSTIFICARECOST rEurolMo<strong>de</strong>rnizare instalatiepreparareImbunatatirea calitatii pastei <strong>de</strong> macl;ll~turain ve<strong>de</strong>rea obtinerii unei calitati superioarea hartiei fluting I:.: ..:JL,.;;;-l 2.000.000Mo<strong>de</strong>rnizare actionareelectronicaSistem <strong>de</strong> calitateRealizarea unei automatizari si actionaricorespunzatoare a utilajelor existente influxul tehnologic, in ve<strong>de</strong>rea obtinerii uneicalitati corespunzatoare a hartiei flutingInclu<strong>de</strong>rea in fluxul tehnologic a unuisistem <strong>de</strong> calitate care sa controleze si saregleze automat caracteristicile hartieifluting.Va avea ca erect imbunatatirea calitatiiprodusului flnitBOO.OOO700.000SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

prosgect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>MASINA DE CARTON ONDULATCOMPARTIMENTVANZARINecesitatea acestor investitii a rezultat din analiza tehnica a productiei,bazata pe:..tehnologiile disponibile pe plan international /~~, ;" produsele cerute pe piata si necesitatile <strong>de</strong> dotare tehnQlgQica pentrua Ie realiza ( i ::+ imbunatatirea calitatii produselor si conformarea la cerintele <strong>de</strong>mediu \...analiza locurilor inguste, a utilajelor a caror productivitate sesitueaza sub capacitatea globala a sectiilor..analiza uzurii morale si fizice a utilajelor, pe baza indicatorilor <strong>de</strong>mentenanta, a graficelor <strong>de</strong> reparatii si a costurilor stationarii.Preturile mentionate sunt complete, adica includ valoarea utilajelor sidotarilor, costurile <strong>de</strong> montaj, probe tehnologice si punere in functiune,pregatirea personalului etc.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Toate utilajele sunt disponibile pe plan mondial, achizitionarea lorputandu-se efectua imediat ce societatea va avea disponibilitati si planul<strong>de</strong> investitii va fi aprobat.;1SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

:J:~alPrOSDect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Capitolul 5Informatii referitoare la activele si pasivele emiitentului si lasituatia financiara a acestuia5.1. Situatiile cantabile ale emitentului~Incepand din anul 2002, situatiile financiare ale <strong>Vrancart</strong> sunt prezentatein conformitate cu Standar<strong>de</strong>le Internationale <strong>de</strong> Contabilitate.5.1.1. Bilantul contabil si cantul <strong>de</strong> profit si pier<strong>de</strong>ri pe ultimele 3exercitii finan(:iareBilanturi[mii lei]Indicator bilantier 2001 2002 2003 2004 prey.Irrobilizari necoroorale 5.8721IrTK)bilizari corporale285.535.6851 298.345.60,51 336.2'79.3461 358.536.3421IrTK)bilizari financiareTotal active imo,bilizate 285.535.6851298.345.6051 336.279.3461 358.542.214~Istocuri59.475.7311 6L725.3831a,ICreante- .I 52.527.37711t!lli1l'IInvestitii finan~_t.~._~- !ICasa si co~dla banci -Total active circulante14.679:9301-Cheltuieli in avansTotalactivactiv36.326.938 24.843.8591 41.087.223 56.129.938IOa-t-Orii fisc a Ie15.114.641 27.936.5371 43.778.546 34.238.931-I Datorii t .1.~--9.768.06530.124.02~1Total datorii61.209.6441Provizioane99.793~Venituri in avans I 1.366.9281 125.6751 .4.206. 703 ~ICapital social 272.163.7761 272.163.7761 272.163.7761RezerveRezultat reportat29.851.4491Rezultatul exercitiului40.124.6081-45.502.9541I Recartizarea crofitului40.124.608\capitaluri proprii 331:690.004j 360.693.9171 392.383.1061 436.763.8381SSIF '-IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Prosoect <strong>de</strong> ofer!;a Dublica <strong>de</strong> vanzareSC VRA.NCART <strong>SA</strong>Cantul <strong>de</strong> rezultate [mii lei]Indicator bilantier2001 2002 ~20032004 prev ~ICifra <strong>de</strong> afaceri neta6~.847.701~'Varia!!9stocurilo~IProductia jrrK)bilizataAlte venituri din exploatare~ -Total venituri din exploatare416.573.082,1 477~9.8451 604.088.966' 696.6~9.3371IChel~jefl material~ 241. 915~ 272.660.8941 355.932.0501iCheltuieli Dersonal411.952.5~1IAiustarea v~rii irTK)bilizariloLIAI1gcheltuieli d~~xploatare 51.601.2851 49.472.4431 77.015.2821 97.687.271~al cheltuieli <strong>de</strong> exoloatar~Rezult?t din exoloata~,Venituri financiareCheltuieli financiare4.375.4191 2.825.5821 3.897.8021 8.419.673Rezultat financiar,-1J74.033 , 255.7.1.61 -324.33Sf 1.979.7S~!Rezultat curent47.389.233 I 54.250.3661 42.095.8011 70~5~.594 ,~i _~e~~t~ri..ext~a~rd~~areCheltuieli extraorciinareRezultat extraoriiinarTotal venituriI~~JcheltuieliRezultat brutImr:?o~itpe profitRezultatnet-01 0101 01Nota: datefe pentru anuf2004 sunt provizorii, pan a fa aparitia formufarefor tipizate MFP.5.1.2. In cazul in care emitentul intocmeste numai bilantul annualconsolidat, acesta va fi inclus in prospect in conformitate cucerintele 5.1.1. !~~iNu este cazul.5.1.3. Informatii privind pier<strong>de</strong>rea sau profitull raportate peractiune ale societatii emitente, pe un exercutiu financiar, dupaplata impozitului, calculate pe ultimele trei exercitii financiare, incazul in care societatea inclu<strong>de</strong> bilantul anual propriu in prospect.Rezultatul pe actiune a inregistrat tendinte <strong>de</strong> crestere in ultimii ani, anul2004 profilandu-se, <strong>de</strong> asemenea, ca fiind favorabil actionarilor:Rezultat pe actiune 2001 2002 2003[lei] 16.784 19.034 13.368SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

~5.1.7. Detalii individualizate referitoare la societatile in careemitentul <strong>de</strong>tine 0 cota <strong>de</strong> capital <strong>de</strong> natura s;a aiba un impactsemnificativ asupra evaluarii propriilor active si pasive si asuprasituatiei financiare a acestuia.<strong>Vrancart</strong> nu are participatii semnificative la alte societati comerciale.Singurele titluri <strong>de</strong>tinute sunt 200 actiuni Raiffeisen Bank, achizitionate26.01.1998 la valoarea totala <strong>de</strong> 1.454.545 lei.inSSiF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong> arena <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong> iCapitolul 6Informatii referitoare fa administrare, management sisupraveghere6.1. NumeI4~, adresa si functia <strong>de</strong>tinuta in societatea emitenta <strong>de</strong>catre fondatori si <strong>de</strong> catre persoanele care compun organele <strong>de</strong>administrare si control. Se vcr preciza principalele activitatirealizate dE! acestia in afara societatii, in cazul in care respectiveleactivitati prezinta importanta pentru societate.Consiliul <strong>de</strong> administratieBotez Mihai Marcel este absolvent al Facultatii <strong>de</strong> Stiinte EconomiceBucuresti din anul 1979, avand 0 experienta <strong>de</strong> 25 ani. Incepand cu18.03.2004 si pana in prezent este Presedinte CA a SC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong>.Grigore Gabriela este absolventa a Facultatii <strong>de</strong> Stiinte EconomiceTimisoara- anul 1979. In prezent este Director general adjunct operatiunia SIF Banat Crisana si incepand din data <strong>de</strong> 27.02.2000 si pana in prezenteste membru in Consiliul <strong>de</strong> Administratie a societatii emitente.Cuzman loan este absolvent al Facultatii <strong>de</strong> Stiinte Economice Timisoarapromotia 1981. In prezent este Presedintele Consiliului <strong>de</strong> Administratie aSIF Banat Crisana si incepand din data <strong>de</strong> 27.02.2000 si pana in prezenteste membru in Consiliul <strong>de</strong> Administratie a SC <strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong>.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

prosgect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Cohlisia <strong>de</strong> cenzoriNr. Numele - sicrt. renumele1 Ciobanu PaVel121OUIa CoculeanaAdresa--~Bacau, str. Miron Costinnr.21Adjud, str. Ion Roata bl.76, sc. 1 ap. 9, judoVranceaFunctia.-Cenzor pi inCenzor3 Avadanii Mircea Adjud, str. Tineretului nr. Cenzor pi in4, iud. Vrancea4 Spanu I\!aghie Focsani, str. Cotesti nr. Cenzor supleant53, iud. Vrancea~5 Gorghiu Aurel Adjud, str. Copacesti nr. Cenzor supleant23. iud. Vran~?a6 Spiridon Silvia Focsani, str. Unireaprincipatelor, bl. 19, ap. 5iud. VranceaCenzor supleantplirlCiobanu Pavel este absolvent al Facultatii <strong>de</strong> Stiinte Economice-lasipromotia 1971. In perioada: .{!~~~VC,1945 -1950 a lucrat ca contabilla SC Letea <strong>SA</strong> Bacau"" .0,.0.!.\~!:"'o'1951 -1966 c~ lucrat ca contabil sef la SC Letea <strong>SA</strong> Bacau; ',c °1966 -1972 a fast director economic la Centrala d~ celuloza si hartie;1972 -1985 a lucrat ca contabil sef la SC Letea <strong>SA</strong> Bacau;Ciula Martis Coculeana este absolvent al Facultatii <strong>de</strong> Stiinte EconomiceIasi promotia 1979. In perioada 1979 -1987 a lucrat ca inspector fiscaliaDGFP Vrancea; incepand din 1979 si pana in prezent este economist la SC<strong>Vrancart</strong> <strong>SA</strong>.Avadani Mircea este absolvent al Facultatii <strong>de</strong> Stiinte Economice Iasipromotia 198:L. In perioada 1981 -1991 a lucrat ca economist sef laCUASC Adjud; incepand din 1991 si pana in prezent este inspector <strong>de</strong>specialitate la DGFP Vrancea.~SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

ProsQect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VP..ANCART <strong>SA</strong>6.2.3. Numalrul total as actiunilor societatii emitente <strong>de</strong>tinute <strong>de</strong> -membrii or~lanelor <strong>de</strong> administratiesi corltrol.Nici un membru al Consiliului <strong>de</strong> administratie nu <strong>de</strong>tine actiuni alesocietatii emitente.Nici un membru al Comisiei <strong>de</strong> cenzori nu <strong>de</strong>tine actiuni ale societatiiemitente.6.3. Totalul imprumutuirilor acordate <strong>de</strong> catre emitent persoanelorla care se fi:Jce referire la punctul 6.1. si al garantiilor furnizate <strong>de</strong>catre emitent in benefi~ciul respectivelor persoane.Nu este cazul6.4. Planurile <strong>de</strong> acord.are catre personal <strong>de</strong> actnuni ale societatii.Nu este cazul.I. !i,j -\\I~.SSIF -IFBFI~~WEST <strong>SA</strong>

<strong>Prospect</strong> <strong>de</strong>Ofer:ta <strong>publica</strong> <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Capitolul 7Informatii privind activitatea curenta si perspectivele emitentului7.1. Informatii generale privind evolutiile recente (<strong>de</strong> la dataincheierii ultimului exercitiu financiar) din cadrul activitatiisocietatiiNu exista modificari semnificative ale productiei, vanzarilor si stocurilorsau in ceea ce priveste costurile <strong>de</strong> productie si preturile <strong>de</strong> vanzare alesocietatii <strong>de</strong> la incheierea ultimului exercitiu financiar (31.12.2004).7.2. Estimarile privind perspectivele emitentului pentru exercitiufinanciar curent.Estimarile financiare pentru anul in curs, cat si pe term,en mediu, au fastrealizate <strong>de</strong> canducerea sacietatii, tinand cant <strong>de</strong> urm~~a,r_eJxrJaspecte:,,~ .-' "","+""....+++majorarea capitalului social va genera un surplus <strong>de</strong>'lichiditati, careva fi investit in utilaje <strong>de</strong> productie;urmare a retehnologizarii, va creste volumul productiei,productivitatea muncii si se vcr reduce costurile unitare;politica <strong>de</strong> produs va ramane similara celei din prezent;costurile actuale se vcr mentine in structura, 0 atentie specialaacordandu-se diminuarii costurilor neproductive si r.educeriicheltuielilor marginale;politica privind rotatiile creantelor si datoriilor se va mentine,incercandu-se reducerea duratei <strong>de</strong> incasare a clientilor si crestereaperioa<strong>de</strong>i <strong>de</strong> plata a furnizorilor;politica <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> va fi atractiva pentru investitori;in consecinta, rezultatele vcr avea un trend ascen<strong>de</strong>nt, jar principaliiindicatori vcr reflecta imbunatatirea situatiei societatii.Previziunile privind activitatea financiara a <strong>Vrancart</strong>previzionate sunt rezumate in tabelele urmatoare:sirezultateleSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Proscect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Rublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>LVenituri din exp!Q§19-!:e<strong>de</strong> exoloatare~Rezultat din exoloatare 66.2741-Venituri ft~~are11.00019.0001Ch~nanc~~~ =~Rez,!!!at- tlnan~iar~IiexceptionaleIRezu~at ~~~ep!ionalI-ProfitbrutIlmpozit pe profitLPr~et2005 2006 2007 2008718.400'som2001300157.6021Cash flow rmil. leil 2005 2006 2.007 2008Plati aferente acflVltafii <strong>de</strong> bazaCash flow o~erationalIn-flow financiarOut-flow financiarCash~flow financiarIntrari exc~tionalelesiri exceptionale -Cash flow din investitiiCash flow totalDisponibilla finele perioa<strong>de</strong>i660.0001 750.000655.00020.0001 95.000185.7501 11.5009.0001 19.500176.7501 -8.0005001500175.0001 35.000-174.5001 -34.500~6f52.50087.236750.000682.00068.00012.00022.000-10.00050041.000-40.500;7.500104.736 .855.000750.000105.00012.50030.500-18.00050050.000-49.50037.500142.236Se evi<strong>de</strong>ntieaza, in special, urmatoarele aspecte:......" ...++-cresterea activelor imobilizate, urmare a investitiilor efectuate;reducerea datoriilor, urmare a cash-flow-ului pozitiv <strong>de</strong>gajat dinactivitatea <strong>de</strong> exploatare;cresterea volumului cifrei <strong>de</strong> afaceri prin exploatarea la parametrii aintregii capacitati <strong>de</strong> productie; .trend crescator alsezultatelor (profitul net);divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> acordate actionarilor.~.Q.Ql ~21 n2501ieli 64MOOISSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

~!~rOSDect <strong>de</strong><strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>Capitolul 8Principalii factori <strong>de</strong> risc ai actiunilor ce lac obiectuJ ofertei publice8.1. Factori <strong>de</strong> natura politica, juridica si economica referitoare la piataun<strong>de</strong> se face emisiuneaI!Venimentu~Probabilitate Influenta 1 ReactielDe asteptat 0 crestereodata cu a<strong>de</strong>rarea la UEdatorita faptului ca 0parte dintre firmeleromanesti nu vcr facefata concurentei.Sca<strong>de</strong>rea puterii <strong>de</strong>cumparare a populatiei -sc3<strong>de</strong>re a cererii pentrubunuri <strong>de</strong> consumNu poate fi influentat, seimpune0 strategie la nivelguvernamental, <strong>de</strong> creare <strong>de</strong>noi locuri <strong>de</strong> munca. Fiecarefirma in parte trebuie saadopte masurile necesare inve<strong>de</strong>rea adaptarii laconcurenta. Punct tare alVRANCART la acest"eveniment": 0 hartieigienica "populara" cu unraport calitate / pret optimpentru paturile <strong>de</strong>favorizate.Mo<strong>de</strong>rnizareainstalatiilor siechipamentelordin dotareafirmelorconcurenteCrestereapretului lamateriile prime,energie electrica,I gaze,combustibiliImpozitele sitaxele0 parte din firme auinceput <strong>de</strong>ja acestproces (EuropackBucuresti -a achizionat0 noua masina <strong>de</strong>C.O.), jar alte firme(Dunapack, Rondo)dispun <strong>de</strong> tehnologiimo<strong>de</strong>rne inca <strong>de</strong> lainfiintare.Se asteapta 0 cresterea pretului la materiileprime <strong>de</strong> baza, energieelectrica, gaze naturaleetc, ca urmare acresterii preturilor peplan mondial si apoliticii <strong>de</strong> aliniere apreturilor acestora lacele practicate in UE..Se preconizeaza 0reducere a acestoraincepand cu 2005!!!Tehnologiile mo<strong>de</strong>rne <strong>de</strong>care dispun aceste firmeIe permit realizarea unorproduse cu costuri <strong>de</strong> ,productie scazute acestlucru ducand si la preturi<strong>de</strong> vanzare mai mici.Marirea pretului poateduce fa un cost <strong>de</strong>productie mai ridicat,ceea ce poate aveaefecte negative asupracompetitivitatii firmei(insa aceste cresteri <strong>de</strong>preturi vcr afcta siconcurenta in egalamasura!).Aplicarea acestor masuri<strong>de</strong> reducere a impozitelorsi taxelor ar putea<strong>de</strong>termina cresterealichiditatilor firmei ceeace ar avea un efectpozitiv asucra politicii <strong>de</strong>Continuarea procesului <strong>de</strong>mo<strong>de</strong>rnizare a instalatiilordin dotare prin investitii caresa ne permita atingerea celputin a aceluiasi nivel tehnicca si concurenta, cuprioritate investitii care auprintre efecte reducerile <strong>de</strong>costuri energetice, cumateriile prime si forta <strong>de</strong>munca.Gasirea unor6ursealternative <strong>de</strong> materii prime(infiintarea <strong>de</strong> centre <strong>de</strong>colectare si in alte zone),care sa permita mentinereaunor costuri <strong>de</strong> productie catmai red use. Nu pot fiinfluentate preturile laenergia electrica,combustibili, gaze.Se va tine cant <strong>de</strong> acestepreconizate reduceri <strong>de</strong> taxesi impozite in politicagenerala a firmei.JSSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

'p!:ospect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> v~zare SC VRANCART <strong>SA</strong>8.2. Factori <strong>de</strong> natura economica privind industria in c;are ope...r;eazaemitentul. ;2' J."" ;;;\J ,'" "' 1"""\1 ;:=, \,i r.,..~~h'-I. ~ o 'l 'i}J", ~...' II!c,. 'c\~1In mod normal, industria in care activeaza <strong>Vrancart</strong> prezinta,:Q;5erie <strong>de</strong>caracteristici care <strong>de</strong>termina 0 stabilitate la nivel macro sl 0 anumeprevizibilitate:+++tehnologiile sunt similare la nivel mondialcererea va ramane, produsele nefiind substituibile (cartonul pentruambalat, hartia igienica);materia prima (maculatura) se gaseste in cantitati suficiente;piata se segmenteaza pe criterii <strong>de</strong> calitate, dar cererea existapentru Grice segment, cu conditia ca pretul sa fie corespunzafor.8.3. Factori <strong>de</strong> risc cu privire fa emitent sijsau <strong>oferta</strong>nt.Asa cum a dovedit pana in prezent, <strong>Vrancart</strong> este 0 societate stabila, curezultate reproductibile an <strong>de</strong> an, tara stagnari ale productiei, opriri pesegmente <strong>de</strong> activitate sau afaceri ratate. Situatia buna pe piata<strong>de</strong>monstreaza ca <strong>Vrancart</strong> nu ridica riscuri semnificative <strong>de</strong> firma, fiind 0afacere sigura pentru investitori. .SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

Actiunile emise vcr fi listate la Bursa <strong>de</strong> Valori Bucuresti. Asa cum rezultadin analiza rezultatelor BVB, in ultimii ani, investitiile in actiuni cotateprezinta cel mai bun randament fata <strong>de</strong> Grice alte oferte investitionale.8.5. Alte riscuri consi<strong>de</strong>rate relevante.Nu se intrevadalte riscuri semnificative.Concluzia f;nala este ca riscurile emisiunii sunt minime:~ emitentul este 0 firma puternica, cu traditie si perspective pozitive;", industria este nesubstituibila, cu ritm lent <strong>de</strong> perfectionare si tarasalturi tehnologice importante;...piata valorilor mobiliare (Bursa) este in plina <strong>de</strong>zvoltare,perspectivele <strong>de</strong> crestere fiind aproape certe in urmatorii 2-3 ani.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

PrOSDect d§<strong>oferta</strong> Rublica <strong>de</strong> vanzar§ SC VRANCART <strong>SA</strong>-Principalele avantaje ale potentialilor investitori care vcr subscriein cadru! ofertei publice sunt:~ Investitie intr-o societate profitabila, in plina <strong>de</strong>zvoltare, careun indice PER bun:PER = ~r et <strong>de</strong> subscriere =Pr ofit net estimat pe actiune (2004)352,527. 146.,r,r"..'~ Lichiditate previzionata buna, specifica societatilor cot~te..BVB, lichiditate care va fi sustinuta prin toate mijloacelelegale <strong>de</strong> catre conducerea societatii precum si <strong>de</strong> actionarulmajoritar.~ Profitabilitate buna, care va <strong>de</strong>termina 0 politica echilibrata<strong>de</strong> acordare <strong>de</strong> divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> si majorari succesive <strong>de</strong> capital prinemitere <strong>de</strong> actiuni gratuite.~ Pozitia <strong>de</strong> ri<strong>de</strong>r pe piata, in ultimii ani, a societatii, care<strong>de</strong>termina 0 soliditate ridicata si un risc scazut al investitiei.iii Societatea a fast auditata <strong>de</strong> catre Deloitte & Touche, care nl!a sesizat nereguli, opinia auditorului financiar fiind anexata.SSIF -IFB FINWEST <strong>SA</strong>

PrOSDect <strong>de</strong> <strong>oferta</strong> Dublica <strong>de</strong> vanzare SC VRANCART <strong>SA</strong>VIZA DE APROBARE APLICATA PE PROSPECTUL DE OFERTA PUBLICA NU ARE VALOARE DEGARANTIE SI NICI NU REPREZINTA 0 AL TA FORMA DE APRECIERE ft. CNVM CU PRIVIRE LAOPORTUNITATEA, AVANTAJELE <strong>SA</strong>U DEZAVANTAJELE, PROFITUL ORI RISCURILE PE CARELE-AR PUTEA PREZENTA TRANZACTIILE DE INCHEIAT PRIN ACCEPTAREA OFERTEI PUBLICEOBIECT AL DECIZIEI DE APROBARE; DECIZIA DE APROBARE CERTIFICA NUMAIREGULARITATEA OFERTEIIN PRIVINTA EXIGENTELOR LEGII SI ALE NORMELOR ADOPTATEIN APLICAREA ACESTEIASC VRANCART <strong>SA</strong>~11'BOTEZ MIHAI~~RCELDIRECTOR~'Y..;- ~ ~A. " '-i' ~VRANCART1~J 39/ 239~ J..\~(fj ..,..2: oJ'-,.1,.-SC IFB FIN WEST <strong>SA</strong>OCTAVIAN r-.10LNARDIRECTORAD~~.SSIFCT-IFB FINWEST <strong>SA</strong>