Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan
Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan
Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Hammadde</strong> <strong><strong>primin</strong>e</strong> <strong>ve</strong> <strong>bu</strong> <strong>primin</strong> <strong>gelişimine</strong> <strong>ilişkin</strong> <strong>bilgiler</strong><br />
Londra Metal Borsası değerlerine ek olarak metalin fiziksel olarak elde edilmesi için de ödenmesi<br />
gereken ek bir ücret vardır. Bu ücret genellikle “<strong>Hammadde</strong> Primi” olarak adlandırılır.<br />
Aşağıdaki tabloda son dört yıla European Metal Bulletin Premium’un gelişimi gösterilmektedir.<br />
Bu prim Avrupa’ya teslimatı yapılan bütün alüminyum ürünler için geçerlidir. Buna referans olarak<br />
metalin sevk edildiği, Avrupa depolarının büyük bir bölümünün <strong>bu</strong>lunduğu <strong>ve</strong>ya metalin teslim<br />
alınabileceği ana Avrupa liman yeri olan Rotterdam gösterilebilir.<br />
İlgili primlerin <strong>ve</strong> aynı prim sisteminin uygulandığı diğer küresel bölgeler Japonya <strong>ve</strong> Singapur’dur.<br />
Amerika Birleşik Devletleri’nde ise orta batı bölgesine yapılan tüm metal teslimatları için referans<br />
teşkil eden Platts Midwest Primi adı altında benzer bir prim sistemi uygulanmaktadır.
Arka plan<br />
Prim sistemi teoride iki bileşene ayrılabilir. Birinci unsur, örneğin tipik üretici olan smelterlardan<br />
teslimat yerine (Rotterdam, Singapur <strong>ve</strong>ya Japonya) ulaştırma masraflarını kapsar. Bu ortalama<br />
sevkiyat masrafı, normal hallerde <strong>primin</strong> asgari toplam miktarını temsil eder.<br />
İkinci unsur ise metalin belli bir yerde <strong>bu</strong>lunup <strong>bu</strong>lunmadığı, başka bir deyişle belli bir bölgedeki<br />
piyasa daralmasıdır. Belli bir yerde metalin fiziksel olarak <strong>bu</strong>lunması zorlaştıkça, o bölgedeki prim aynı<br />
oranda yükselecektir. Bu ikinci unsur küresel olarak bütün metal prim gelişimlerini etkileyen ana<br />
unsurdur.<br />
Yakın zamandaki gelişmeler<br />
2009’daki ekonomik krizin başlamasından <strong>bu</strong>güne faiz oranları %0’a kadar düşmüştür. Bununla<br />
birlikte smelterlar düşen talep karşısında kapasitelerini azaltmamıştır. Bu süreçte traderlar metali<br />
fiziksel olarak satın almış (halihazırda 5 milyon tona ulaşan) <strong>ve</strong> <strong>bu</strong>nu ambarlarda depolamıştır. Bu<br />
ambarlar çoğunlukla metali satın alan aynı traderlara aittir.<br />
Düşük faiz oranları karşısında <strong>bu</strong> satın alımlar hiçbir ila<strong>ve</strong> maliyet olmadan gerçekleşmiştir. Bu<br />
bölgelerde <strong>bu</strong>lunan metal ileriye dönük olarak Londra Metal Borsası’na göre yapılmaktadır. Hisse<br />
senedi primi piyasasında <strong>bu</strong> stokların satılması <strong>ve</strong> geri alınması metalin finansmanına ait faiz<br />
maliyetinden <strong>ve</strong> <strong>bu</strong> metalin depolanmasına ait maliyetlerden daha yüksek getiri sağlayacağı için<br />
fiziksel stoğu <strong>bu</strong>lunan mal sahiplerine istikrarlı bir getiri sağlar.<br />
Aynı zamanda <strong>bu</strong> fiziksel stoklar finansman anlaşmaları boyunca sınırlı olacağı için elde fiziksel olarak<br />
müşterilerin kısa vadeli taleplerini karşılamaya yetecek kadar malzeme <strong>bu</strong>lunmaz. Bu da dünyanın<br />
heryerine yapılan fiziksel teslimatlara ait primlerin tırmanmasına neden olur.<br />
Geleceğe bakış<br />
Mevcut koşullarda <strong>ve</strong> faiz oranlarında ciddi bir artış görmediğimiz sürece yukarıda tarif edilen senaryo<br />
stoklarını hem Londra Metal Borsası garantisi altındaki depolarda hem de diğer depolarda<br />
stoklayanlara istikrarlı kazanç sağlamaya devam edecektir. Hisse senedi <strong>primin</strong>in, finansman <strong>ve</strong><br />
depolama maliyetlerini karşılamak zorunda kaldığı yüksek faiz oranlarında fiziksel piyasada daralma<br />
olacak <strong>ve</strong> <strong>bu</strong>nun sonucunda primler yükselmeye başlayacaktır.<br />
Bunun aksine faiz oranları 2009’dan önceki seviyelere tırmanırsa, envanterin finansman maliyeti<br />
ileriye dönük Londra Metal Borsası stoklarının hisse senedi primi yayılımını geçeceği için primlerin<br />
düşmesini bekleyebiliriz.
Change language