02.04.2013 Views

Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan

Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan

Hammadde primine ve bu primin gelişimine ilişkin bilgiler ... - assan

SHOW MORE
SHOW LESS

Create successful ePaper yourself

Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.

<strong>Hammadde</strong> <strong><strong>primin</strong>e</strong> <strong>ve</strong> <strong>bu</strong> <strong>primin</strong> <strong>gelişimine</strong> <strong>ilişkin</strong> <strong>bilgiler</strong><br />

Londra Metal Borsası değerlerine ek olarak metalin fiziksel olarak elde edilmesi için de ödenmesi<br />

gereken ek bir ücret vardır. Bu ücret genellikle “<strong>Hammadde</strong> Primi” olarak adlandırılır.<br />

Aşağıdaki tabloda son dört yıla European Metal Bulletin Premium’un gelişimi gösterilmektedir.<br />

Bu prim Avrupa’ya teslimatı yapılan bütün alüminyum ürünler için geçerlidir. Buna referans olarak<br />

metalin sevk edildiği, Avrupa depolarının büyük bir bölümünün <strong>bu</strong>lunduğu <strong>ve</strong>ya metalin teslim<br />

alınabileceği ana Avrupa liman yeri olan Rotterdam gösterilebilir.<br />

İlgili primlerin <strong>ve</strong> aynı prim sisteminin uygulandığı diğer küresel bölgeler Japonya <strong>ve</strong> Singapur’dur.<br />

Amerika Birleşik Devletleri’nde ise orta batı bölgesine yapılan tüm metal teslimatları için referans<br />

teşkil eden Platts Midwest Primi adı altında benzer bir prim sistemi uygulanmaktadır.


Arka plan<br />

Prim sistemi teoride iki bileşene ayrılabilir. Birinci unsur, örneğin tipik üretici olan smelterlardan<br />

teslimat yerine (Rotterdam, Singapur <strong>ve</strong>ya Japonya) ulaştırma masraflarını kapsar. Bu ortalama<br />

sevkiyat masrafı, normal hallerde <strong>primin</strong> asgari toplam miktarını temsil eder.<br />

İkinci unsur ise metalin belli bir yerde <strong>bu</strong>lunup <strong>bu</strong>lunmadığı, başka bir deyişle belli bir bölgedeki<br />

piyasa daralmasıdır. Belli bir yerde metalin fiziksel olarak <strong>bu</strong>lunması zorlaştıkça, o bölgedeki prim aynı<br />

oranda yükselecektir. Bu ikinci unsur küresel olarak bütün metal prim gelişimlerini etkileyen ana<br />

unsurdur.<br />

Yakın zamandaki gelişmeler<br />

2009’daki ekonomik krizin başlamasından <strong>bu</strong>güne faiz oranları %0’a kadar düşmüştür. Bununla<br />

birlikte smelterlar düşen talep karşısında kapasitelerini azaltmamıştır. Bu süreçte traderlar metali<br />

fiziksel olarak satın almış (halihazırda 5 milyon tona ulaşan) <strong>ve</strong> <strong>bu</strong>nu ambarlarda depolamıştır. Bu<br />

ambarlar çoğunlukla metali satın alan aynı traderlara aittir.<br />

Düşük faiz oranları karşısında <strong>bu</strong> satın alımlar hiçbir ila<strong>ve</strong> maliyet olmadan gerçekleşmiştir. Bu<br />

bölgelerde <strong>bu</strong>lunan metal ileriye dönük olarak Londra Metal Borsası’na göre yapılmaktadır. Hisse<br />

senedi primi piyasasında <strong>bu</strong> stokların satılması <strong>ve</strong> geri alınması metalin finansmanına ait faiz<br />

maliyetinden <strong>ve</strong> <strong>bu</strong> metalin depolanmasına ait maliyetlerden daha yüksek getiri sağlayacağı için<br />

fiziksel stoğu <strong>bu</strong>lunan mal sahiplerine istikrarlı bir getiri sağlar.<br />

Aynı zamanda <strong>bu</strong> fiziksel stoklar finansman anlaşmaları boyunca sınırlı olacağı için elde fiziksel olarak<br />

müşterilerin kısa vadeli taleplerini karşılamaya yetecek kadar malzeme <strong>bu</strong>lunmaz. Bu da dünyanın<br />

heryerine yapılan fiziksel teslimatlara ait primlerin tırmanmasına neden olur.<br />

Geleceğe bakış<br />

Mevcut koşullarda <strong>ve</strong> faiz oranlarında ciddi bir artış görmediğimiz sürece yukarıda tarif edilen senaryo<br />

stoklarını hem Londra Metal Borsası garantisi altındaki depolarda hem de diğer depolarda<br />

stoklayanlara istikrarlı kazanç sağlamaya devam edecektir. Hisse senedi <strong>primin</strong>in, finansman <strong>ve</strong><br />

depolama maliyetlerini karşılamak zorunda kaldığı yüksek faiz oranlarında fiziksel piyasada daralma<br />

olacak <strong>ve</strong> <strong>bu</strong>nun sonucunda primler yükselmeye başlayacaktır.<br />

Bunun aksine faiz oranları 2009’dan önceki seviyelere tırmanırsa, envanterin finansman maliyeti<br />

ileriye dönük Londra Metal Borsası stoklarının hisse senedi primi yayılımını geçeceği için primlerin<br />

düşmesini bekleyebiliriz.

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!