You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
11 Temmuz 2007<br />
hBaş<br />
<strong>Günlük</strong> <strong>Bülten</strong><br />
11 Temmuz 2007<br />
� Cumhurbaşkanlığı seçimlerinde yeni polemikler…<br />
� ABD konut piyasalarına ilişkin endişeler bugün<br />
piyasalarda bir miktar satış baskısına yol açabilir<br />
� Transcentralasia'nın büyük ortağı Troika, Petkim'deki<br />
hisselerini dört ila altı yıl içinde satmayı planladığını<br />
açıkladı<br />
Cumhurbaşkanlığı seçimlerinde yeni polemikler… Dünkü AKP Merkez Karar<br />
Yürütme Kurulu toplantısının ardından Başbakan Erdoğan cumhurbaşkanlığı<br />
konusunda uzlaşma arayacakları yönündeki ifadesini teyit ederken, CHP lideri<br />
Baykal’ın cumhurbaşkanının Meclis dışından biri olabileceği yönündeki önerisini<br />
reddederek cumhurbaşkanının milletvekilleri arasından seçilmesi gerektiğini<br />
vurguladı. Dışişleri Bakanı Gül de bu görüşü destekliyor. Basında yer alan<br />
haberlere göre, AKP dünkü toplantısında seçim sonuçlarını bekleme ve 367<br />
milletvekilinin altında kalmaları durumunda diğer partilerle ve sivil toplum<br />
örgütleriyle uzlaşma yoluna gitme kararı aldığı belirtiliyor. Eğer uzlaşma<br />
sağlanamazsa cumhurbaşkanlığı seçim süreci ertelenerek referandum sonuçları<br />
beklenecek. Genel seçimlerden çıkacak sonuçların cumhurbaşkanlığı seçimleri<br />
için kilit rol oynayacağını düşünüyoruz.<br />
Commercial <strong>Bank</strong> of Kuwait ve Noor, Türkiye Finans'ın %60'lık hissesi için<br />
teklif yaptı. Gazetelerde yer alan habere göre, Kuveyt'in en büyük bankalarından<br />
Commercial <strong>Bank</strong> of Kuwait (CBK) ve yatırım şirketi Noor, Türkiye Finans'ın<br />
%60'lık hissesi için teklif yaptı. Ülker ve Boydak Grubu'nun yarı yarıya ortak<br />
olduğu Türkiye Finans Katılım <strong>Bank</strong>ası'nın çoğunluk hisseleri için bahsi geçen iki<br />
şirketin bir konsorsiyum oluşturduğu söylendi. Henüz görüşmeler sonlanmamakla<br />
birlikte CBK yetkilileri tarafından da konuyla ilgili herhangi bir açıklama<br />
yapılmadı. Şubat ayında stratejik bir ortak aradığını açıklayan Türkiye Finans'a<br />
yakın kaynakları, %50 sini aşkın Türkiye Finans hissesini Mayıs ayında almakla<br />
ilgilenen beş ayrı talibin olduğunu açıklamıştı.<br />
<strong>HSBC</strong><br />
İMKB verileri<br />
İMKB–100 50,558<br />
Piyasa Değeri (YTL milyon) 302,384<br />
Piyasa Değeri ($mn) 236,436<br />
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 74,022<br />
<strong>Günlük</strong> İşlem Hacmi ($mn) 1,202.8<br />
İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn)<br />
Yurtdışı piyasalar<br />
-1.1<br />
Borsalar Endeks % Değ.<br />
S&P 500 1,510.12 -1.42<br />
Dow Jones 13,501.70 -1.09<br />
NASDAQ-Comp. 2,639.16 -1.16<br />
Frankfurt DAX 8,077.39 0.36<br />
Paris CAC 40 6,019.22 0.03<br />
Londra FTSE–100 6,712.70 0.34<br />
Rusya RTS 1,977.85 -1.10<br />
Budapest SE 28,985.97 0.96<br />
Prague SE 29,265.84 0.00<br />
Brezilya Bovespa 55,882.70 -0.99<br />
Arjantin Merval 2,253.30 0.19<br />
Nikkei<br />
Piyasa verileri<br />
18,079.93 -1.01<br />
Kapanış - 10 Temmuz 2007<br />
<strong>Günlük</strong><br />
Getiri(%)<br />
Temmuz Ayı<br />
Getiri(%)<br />
İMKB–100 50,557.6 -1.41 7.36<br />
$/YTL 1.2866 0.04 -1.85<br />
Euro/YTL 1.7560 0.18 -8.41<br />
Euro/$ 1.3648 0.14 3.42<br />
Altın/Ons ($) $658.7 0.60 3.34<br />
O/N Repo (net) %14.88 0.09 0.33<br />
Bono Piyasası (Bileşik faiz)<br />
04/02/09 %17.80 0.04 0.33<br />
26/11/08 %18.18 -0.03 0.20<br />
$/YTL<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
08-06-07 19-06-07 28-06-07 09-07-07<br />
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL<br />
Kaynak: Reuters<br />
Haftalık portföy listesi<br />
Kapanış (YTL) Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy<br />
10 Temmuz 07 (YTL) Rel.Per.* % Ağırlığı<br />
AKCNS 8.70 10.80 -0.3 %10<br />
ANSGR 2.20 2.55 1.0 %10<br />
DOHOL 2.88 3.40 2.2 %10<br />
HURGZ 3.86 5.05 -0.3 %10<br />
ISCTR 6.90 7.98 0.4 %10<br />
KCHOL 5.95 7.00 4.6 %10<br />
SAHOL 6.85 8.00 1.5 %10<br />
SISE 5.75 6.65 -2.5 %10<br />
TAVHL 12.10 15.80 -3.5 %10<br />
TUPRS 32.00 38.80 1.1 %10<br />
Performans Portföy IMKB-100 Relatif<br />
06-07-07 - 10-07-07 %1.51 %1.33 %0.18<br />
29-12-06 - 10-07-07 %39.87 %30.00 %7.59<br />
30-12-05 - 10-07-07 %98.57 %27.84 %55.33<br />
1.35<br />
1.33<br />
1.31<br />
1.29<br />
1.27<br />
1.25
Piyasa Yorumu<br />
Güne hem yurt dışı piyasalardaki iyimserlik hem de iç siyasi gelişmelere ilişkin<br />
olumlu beklentilerden dolayı pozitif bir seyirle başlayan Türk mali piyasaları<br />
ABD’de konut kredilerine ilişkin endişelerin yeniden baş göstermesi ile temkinli<br />
bir tutum takındı. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P’nin konut<br />
kredileri teminatlı 12 milyar dolar tutarındaki bonoların kredi notunu<br />
düşürebileceğine ilişkin açıklamaları küresel risk algılamalarında bozulmaya neden<br />
olmak suretiyle satış baskısına yol açtı. Bu olumsuz gelişmelerden Türk mali<br />
piyasaları da sınırlı olmakla birlikte etkilendi. USD/TRY kuru 1.2930’a kadar<br />
yükseldikten sonra günü 1.2900 civarından tamamladı. %17.7’ye gerileyen 6/5<br />
vadeli tahvilin bileşik faizi %17.9’lara yükseldi. Son günlerde sert bir yükseliş<br />
kaydeden hisse senedi piyasası kar satışları ile karşılaşırken İMKB-100 endeksi<br />
%1.4 değer kaybetti. ABD tahvil faizlerinde riskten kaçış nedeniyle yaşanan<br />
düşüşe rağmen aynı nedenden dolayı Türk Eurobond fiyatları da geriledi. 2030<br />
vadeli tahvilin fiyatı 153 dolara geldi.<br />
ABD’de konut kredilerine ilişkin endişeler hisse senedi piyasalarında önemli<br />
sayılabilecek kayıplara yol açtı. Riskten kaçış eğilimi ile birlikte ABD tahvillerine<br />
alım gelirken (10 yıllık tahvil faizi dün 10 baz puanın üzerinde düştü) Japon Yeni<br />
de değerlendi. Bu eğilim şüphesiz Türk mali piyasaları üzerinde de satış baskısına<br />
yol açabilir. Ancak, son aylarda defalarca kez gündeme gelen ve kısa soluklu bir<br />
etki yaratan ABD’deki konut kredilerine ilişkin endişelerin yine benzer bir tablo<br />
oluşturacağı kanaatindeyiz. Bu nedenle de Türk mali piyasalarındaki satışları kar<br />
satışı olarak değerlendirip uygun fiyatlardan yeni pozisyonlar alınabileceğini<br />
düşünüyoruz. Bugün gündemi etkileyebilecek önemli bir makro ekonomik veri<br />
veya ekonomik gelişme beklenmiyor. ABD kaynaklı endişelerin küresel piyasalar<br />
üzerindeki olası etkileri yakından izlenecektir. USD/TRY kuru için 1.2930<br />
seviyesi aşılırsa 1.3000’a doğru bir yükseliş olabilir. 1.2930’un aşılamaması<br />
durumunda 1.2800-1.2930 aralığı korunur. Faizler döviz kuruna paralel bir seyir<br />
izleyebilir. Yurt dışı borsalardaki kayıplar nedeniyle İMKB’nin de güne satışlarla<br />
başlayacağını ancak sonrasında yine yurt dışı borsaların seyrine paralel bir yol<br />
belirleyeceğini düşünüyoruz.<br />
Piyasa Gündemi<br />
<strong>HSBC</strong><br />
Çarşamba, 11 Temmuz � Japonya Merkez <strong>Bank</strong>ası toplanıyor<br />
Perşembe, 12 Temmuz<br />
Cuma, 13 Temmuz<br />
� ABD işsizlik başvuruları<br />
� ABD dış ticaret verileri Haziran<br />
(piyasa tahmini –60 milyar dolar)<br />
� Japon Merkez <strong>Bank</strong>ası politika<br />
faizini açıklıyor.<br />
� ABD Perakende satış Haziran<br />
(piyasa tahmini %0.4)<br />
� ABD Michigan Güven endeksi<br />
(piyasa tahmini 85.5)<br />
� Ödemeler dengesi verileri<br />
Pazartesi, 16 Temmuz � İşgücü istatistikleri (Nisan)<br />
Salı, 17 Temmuz<br />
� Kapasite kullanım oranı Haziran<br />
� 6 aylık bono ve 7 yıllık tahvil ihalesi<br />
� ABD ÜFE Haziran (piyasa tahmini<br />
0.4%)<br />
� ABD Çekirdek ÜFE Haziran (piyasa<br />
tahmini 0.2%)<br />
� ABD Perakende satış göstergesi<br />
� ABD Kapasite kullanım oranı<br />
Haziran (piyasa tahmini 81.4)<br />
� ABD Sanayi üretimi Haziran (piyasa<br />
tahmini %0.4)<br />
2 11 Temmuz 2007
Şirket Haberleri<br />
Radikal gazetesinde yer alan habere göre, Petkim'i alan Transcentralasia'nın<br />
büyük ortağı Troika, Rus basınına yaptığı açıklamada, Petkim'deki hisselerini dört<br />
ila altı yıl içinde projeden büyük bir kar elde ederek satmayı planladığını bildirdi.<br />
Bilindiği gibi Özelleştirme İdaresi'nin ihale şartnamesine göre ihalenin<br />
tamamlanmasından itibaren üç yıl içerisinde Petkim'in ortaklık yapısı<br />
değiştirilemiyor.Özelleştirme ile ilgili yoğun muhalefet tepkisi ve sendikalar<br />
tarafından açılması planlanan davalar nedeniyle Petkim özelleştirmesinin bir süre<br />
daha gündemde kalacağını düşünüyoruz. [PETKM.IS; Mevcut Fiyat: 9.05 YTL,<br />
Hedef Fiyat: 8.30 YTL, Endekse Paralel Getiri]<br />
Bodrum Havalimanı’nda seçim öncesi ilana çıkılabilir. Vatan Gazetesi’ndeki<br />
habere göre, Bodrum Havalimanı’nda Teknotes ve Aerodrum Beograde ile olan<br />
mevcut kontratını geçtiğimiz günlerde iptal eden DHMI, ihale ilanına seçimden<br />
önce çıkmayı, ihaleyi de Ekim ayında düzenlemeyi planlıyor. Havalimanı için<br />
geçen yıl düzenlenen işletim hakkı ve yenileme ihalesini 45 aylık en kısa süre ile<br />
kazanan Teknotes - Aerodrum Beograde’ın kontratı yatırımların zamanında<br />
bitirilemeyeceği görüşü ile geçtiğimiz ay iptal edilmişti. Sabiha Gökçen<br />
Havalimanı ihalesinin kaybedilmesinin ardından TAV, yeniden yapılacak olan<br />
Bodrum ihalesini gözden geçirebilir ve katılma kararı alabilir. Büyüme beklentileri<br />
her ne kadar Sabiha Gökçen kadar cazip olmasa da, Bodrum havalimanı ihalesi<br />
önümüzdeki günlerde hisse açısından yeni bir beklenti oluşturabilir. [TAVHL.IS;<br />
Mevcut Fiyat: 12.10 YTL, Hedef Fiyat: 15.80 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]<br />
<strong>HSBC</strong><br />
Bono ve Tahvil Piyasası<br />
Vade<br />
(Bileşik)<br />
Kapanış<br />
*Ağır. O.<br />
Önceki<br />
gün<br />
1 hafta<br />
önce<br />
1 ay önce<br />
04/07/07 18.25 #NAME? 19.58 18.80<br />
09/04/08 18.29 18.23 18.05 18.36<br />
05/09/07 15.86 15.84 14.97 16.36<br />
17/10/07* 105.522 105.54 105.28 110.69<br />
10/02/10* 101.850 101.80 101.53 100.50<br />
17/02/10* 111.201 111.14 111.00 110.69<br />
Döviz Piyasası<br />
Kapanış<br />
Önceki<br />
gün<br />
1 hafta<br />
önce<br />
1 ay önce<br />
USD/TRY 1.2896 1.2850 1.2935 1.3004<br />
EUR/TRY 1.7690 1.7494 1.7619 1.7465<br />
EUR/USD 1.3710 1.3624 1.3600 1.3421<br />
GBP/USD 2.0222 2.0144 2.0163 1.9879<br />
EUR/PLN 3.7691 3.7505 3.7581 3.7771<br />
USD/BRL 1.9059 1.8980 1.9110 1.9002<br />
Tahvil ve Eurobond Piyasaları<br />
Vade Kapanış<br />
Önceki<br />
gün<br />
1 hafta<br />
önce<br />
1 ay önce<br />
TUR-25 102.44 102.44 102.94 102.56<br />
TUR-30 153.50 153.38 154.44 153.75<br />
BRZ-40 131.13 131.06 131.81 132.13<br />
RUS-30 109.94 109.50 110.50 109.81<br />
US10yr(%) 5.09 5.20 5.01 5.09<br />
EU10yr(%) 4.60 4.68 4.54 4.61<br />
Eurobond piyasası ihraçları – 010/07/2007<br />
T.C. Hazinesi<br />
Vade Kupon Fiyat Getiri<br />
USD 19 Eyl 2007 10.00 105.25 -18.43<br />
USD 13 Oca 2008 10.50 102.75 4.77<br />
USD 19 Mar 2008 9.88 103.25 4.90<br />
USD 15 Ara 2008 12.00 109.19 5.17<br />
USD 15 Haz 2009 12.38 112.50 5.41<br />
USD 15 Haz 2010 11.75 115.69 5.82<br />
USD 30 Haz 2011 9.00 110.50 5.98<br />
USD 23 Oca 2012 11.50 122.00 5.89<br />
USD 14 Oca 2013 11.00 120.50 6.50<br />
USD 15 Oca 2014 9.50 114.88 6.64<br />
USD 15 Mar 2015 7.25 103.63 6.64<br />
USD 05 Haz 2020 7.00 100.94 6.89<br />
USD 05 Şub 2025 7.38 102.88 7.09<br />
USD 15 Oca 2030 11.88 153.75 7.07<br />
USD 14 Şub 2034 8.00 108.19 7.30<br />
USD 17 Mar 2036 6.88 94.63 7.33<br />
EUR 22 Eki 2007 8.13 100.96 4.26<br />
EUR 24 Oca 2008 9.88 103.02 3.92<br />
EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.15 4.92<br />
EUR 09 Şub 2010 9.25 109.84 5.05<br />
EUR 18 Oca 2011 9.50 113.93 5.06<br />
EUR 06 Tem 2012 4.75 96.70 5.53<br />
EUR 10 Şub 2014 6.50 104.15 5.72<br />
EUR 01 Mar 2016 5.00 94.20 5.87<br />
EUR 16 Şub 2017 5.50 96.55 5.98<br />
Kaynak: Reuters<br />
11 Temmuz 2007 3
Teknik Analiz – 11 Temmuz 2007:<br />
İMKB-100 endeks grafiği<br />
Daily Q.XU100 08/08/2006 - 26/07/2007 (GMT)<br />
BarHLC; Q.XU100;; 10/07/2007; 53.634B; 52.589B; 52.652B<br />
WMA; Q.XU100;; 10/07/2007; 52.675B<br />
WMA; Q.XU100;; 10/07/2007; 49.583B<br />
WMA; Q.XU100;; 10/07/2007; 47.815B<br />
WMA; Q.XU100;; 10/07/2007; 43.518B<br />
31B<br />
.123<br />
14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 26 06 13 20 27 04 11 18 25 04 15 22 29 05 12 19 26 05 12 19 26 02 09 16 24 30 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23<br />
Ağustos 2006 Eylül 2006 Ekim 2006 Kasım 2006 Aralık 2006 Ocak 2007 Şubat 2007 Mart 2007 Nisan 2007 Mayıs 2007 Haziran 2007 Temmuz 2007<br />
Kaynak: Reuters<br />
Güne yatay bir başlangıç yapan IMKB–100 endeksi gün sonuna doğru gelen<br />
satışlarla 50,497 puan seviyesine kadar geriledi ve günü 50,557 seviyesinden<br />
kapattı. 50,000 seviyesi kısa vadede destek seviyemizdir. Bu seviyenin üzerinde<br />
kalınması durumunda 52,000 – 52,500 aralığına kadar hareket devam edebilir.<br />
5 günlük 22 günlük 56 günlük<br />
Ağırlıklı Ortalama 50,451 47,930 46,682<br />
Yön ↑ ↑ ↑<br />
Endeks Kısa Orta Uzun<br />
Direnç 52,000 52,500 54,000<br />
Destek 48,500 47,200 45,500<br />
<strong>HSBC</strong><br />
4 11 Temmuz 2007<br />
Price<br />
TRL<br />
52B<br />
51B<br />
50B<br />
49B<br />
48B<br />
47B<br />
46B<br />
45B<br />
44B<br />
43B<br />
42B<br />
41B<br />
40B<br />
39B<br />
38B<br />
37B<br />
36B<br />
35B<br />
34B<br />
33B<br />
32B<br />
Endeksler YTL (%)Değ $ sent<br />
İMKB-100 50,557.6 -1.41 3.93<br />
İMKB-50 50,269.6 -1.44 3.91<br />
İMKB-30 63,174.6 -1.59 4.91<br />
İMKB Sınai 39,613.4 -0.42 3.08<br />
İMKB Mali 76,038.6 -1.78 5.91<br />
İMKB Hiz. 28,388.8 -1.59 2.21<br />
En çok yükselen 5 hisse<br />
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)<br />
Mensa Mensucat 0.24 26.32<br />
Emek Elektrık 0.70 12.90<br />
Merko Gıda 0.72 12.50<br />
Transturk Hold. 0.28 7.69<br />
Altınyag 0.84 7.69<br />
En çok düşen 5 hisse<br />
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)<br />
Dogusan 1.42 -5.33<br />
Luks Kadıfe 3.02 -5.03<br />
Coca Cola Icecek 10.20 -4.67<br />
Fınans Yat. Ort. 1.48 -4.52<br />
Borusan Mannesmann 11.30 -4.24<br />
En yüksek hacimli 5 hisse<br />
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL)<br />
Yapı Ve Kredı <strong>Bank</strong>. 3.26 113,459,472<br />
Is <strong>Bank</strong>ası (C) 6.90 113,019,760<br />
Dogan Holdıng 2.88 95,857,224<br />
Garantı <strong>Bank</strong>ası 8.05 93,036,128<br />
Koc Holdıng 5.95 85,263,160<br />
Kaynak: Reuters<br />
Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası<br />
10 Temmuz Kapanış Değişim<br />
(%)<br />
Açık<br />
Pozisyon<br />
(Adet)<br />
Değ. (%)<br />
IMKB30 08/07 63.43 -1.9% 120637 0.7%<br />
IMKB30 10/07 63.88 -1.7% 11814 21.9%<br />
IMKB30 1207 63.9 -2.0% 216 11.9%<br />
$/YTL 0807 1.316 0.6% 171713 1.2%<br />
$/YTL 1007 1.344 0.6% 12402 0.2%<br />
$/YTL 12/07 1.371 0.6% 6503 0.2%<br />
€/YTL 08/07 1.79 -0.3% 558 0.0%
Araştırma Bölümü<br />
<strong>HSBC</strong><br />
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr<br />
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr<br />
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr<br />
Fatih Keresteci. Ekonomist (<strong>HSBC</strong> <strong>Bank</strong>) fatihkeresteci@hsbc.com.tr<br />
Esra Erişir. Ekonomist esraerisir@hsbc.com.tr<br />
Pınar Ceritoğlu, Yönetmen pinarceritoglu@hsbc.com.tr<br />
Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı leventbayar@hsbc.com.tr<br />
Alper Dinçer. Stajyer alperdincer@hsbc.com.tr<br />
Bu rapor <strong>HSBC</strong> Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“<strong>HSBC</strong>”) tarafından<br />
sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla<br />
düzenlenmiştir. Raporun <strong>HSBC</strong> ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi<br />
tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu<br />
kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır.<br />
<strong>HSBC</strong> Yatırım Menkul Değerler A.Ş.<br />
Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4–15<br />
Maslak 34398<br />
İstanbul<br />
Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72<br />
www.hsbcyatirim.com.tr<br />
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı<br />
kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı<br />
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel<br />
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece<br />
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.<br />
Bu rapordaki bilgiler <strong>HSBC</strong>’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız<br />
olarak teyit edilmemiş olup. <strong>HSBC</strong> bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda<br />
sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler <strong>HSBC</strong> Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma<br />
hakkı saklıdır.<br />
<strong>HSBC</strong> ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul<br />
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. <strong>HSBC</strong> ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen<br />
(veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir<br />
ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.<br />
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla<br />
birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında<br />
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir.<br />
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin<br />
farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin<br />
bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin<br />
boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.<br />
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.<br />
11 Temmuz 2007 5
Change language