자료보기 (12p) - 동부증권

Fixed Income Weekly
Fixed Income Strategist 박혁수
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bondpark@dongbuha py.com
RA 노상원
02-369-3737
swnoh@dongbuha py.com
1H09 채권 발행시장 정리 및 2H09 조망
대내외 엇갈린 경제전망에도 강세 분위기 이어가
지난 주 채권시장은 대내외 엇갈린 경제전망으로 등락을 보이는 혼조세를 보이기는 하였지만,
강세분위기를 이어갔다. 과도한 금리 상승에 대한 되돌림 과정이 장기에서 단기로 옮겨가며 1
년 이하 단기영역이 상대적으로 강세를 나타냈다.
그 많은 채권이 어떻게 소화되었을까?
‘그 많은 채권이 어떻게 무난히 소화되었을까?’하는 의문이 생길 정도로 상반기 중 채권발
행은 과거에 비해 크게 증가하였다. 1H09 중 채권발행이 크게 증가한 것은 금융위기 및 경상
수지 흑자 증가에 기인하는 것으로 볼 수 있다. 즉, 금융위기 극복 및 경기침체를 막기 위한 공
공부문의 노력이 채권발행 및 순발행 증가로 나타난 것이다.
심상치 않은 외국인 원화채권 매수
6월 들어(26일까지) 외국인들은 원화채권 9.5조원(국고 3.0조원, 통안 6.5조원)가량을 순매수하
였다. 이는 ‘07년 11월 10.6조원 이후 가장 많은 수준이다. 외국인들의 원화채권 매수 증가
는 재정차익기회가 여전한 가운데 6월부터 실시되고 있는 외국인들의 원화채권(국고채 및 통안
채)에 대한 비과세제도 등이 효과를 나타내고 있는 것으로 판단돼 향후 지속될 가능성이 높은
것으로 판단된다.
레벨 업된 시장금리 제자리 찾기 과정 지속
6월 금통위 후 시장금리가 상승하면서 향후 경기나 통화정책에 대한 시장의 눈높이가 수정되었
다고 볼 수 있다. 따라서 월말•월초 발표되는 경제지표가 ‘Surprise’한 결과가 나오지 않는
다면 시장에 미치는 영향은 제한적일 것이다. 오히려 지나간 경제지표보다 7월초 발표될 韓銀
의 하반기 수정 경제전망을 주목할 필요가 있다. 우리는 한 단계 레벨 업 과정을 거친 시장금
리의 자리 찾기 과정이 당분간 지속될 것으로 예상하고 있다. 금주 중 국고채 3년 및 5년 금리
의 변동범위는 각각 4.05~4.25%, 4.65~4.90% 수준으로 예상한다.
(억원)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
자료: 증권전산
국고채
기타
통안채
6월 외국인 원화채권 현물 순매수 ‘07년 11월 이후 최대
2009.06.29
'07.1 '07.7 '08.1 '08.7 '09.1 '09.7

대내외 엇갈린 경제전망에도 강세분위기 이어가
강세분위기 이어져 지난 주 채권시장은 대내외 엇갈린 경제전망으로 등락을 보이는 혼조세를 보이기는 하였
지만, 강세분위기를 이어갔다. 과도한 금리 상승에 대한 되돌림 과정이 장기에서 단기로 옮
겨가며 1년 이하 단기영역이 상대적으로 강세를 나타냈다.
대내외 엇갈린 경제전망 대내외 엇갈린 경제전망이 시장금리 등락을 부추겼다. 주초 세계은행의 세계경제성장 전망
하향 조정이 주 초반 채권시장에 호재로 작용하였다면, 주 중반 기획재정부의 성장 전망
상향 조정은 강세를 보이던 채권시장 조정의 빌미가 되었다. 세계은행은 세계 경제성장 전
망을 기존 -1.75%(3월전망)에서 -2.9%로 하향 조정하였다. 반면, 기획재정부는 올해 한국의
경제성장 전망을 기존 -2.0%에서 -1.5%로 상향 조정하였다.
예상되었던 FOMC회의 결과 25일 美 FOMC회의 결과는 시장이 예상하는 것에서 크게 벗어나지 않았다. 정책금리는
0~0.25%로 유지하기로 하였으며, 국채 및 모기지 관련 채권 매입 규모를 1조 7,500억달러
규모에서 유지하겠다고 하였다. 한편, FOMC는 경기 후퇴가 둔화되고 있으며, 금융시장 환
경도 개선되고 있다며 최근 경제 및 금융시장에 대해 긍정적으로 평가하였다.
1년 이하 영역 상대적 강세 지난 주 채권시장은 금리 상승에 대한 되돌림 과정이 장기에서 단기로 옮겨가며 1년 이하
단기영역이 상대적으로 강세를 나타냈다. 국고채 3년, 5년, 10년 금리는 4.12%, 4.67%, 5.21%
를 기록하여 각각 6bp, 7bp, 5bp 하락하며 마감하였다. 통안 364일물 및 2년 금리는 각각
20bp, 6bp 하락한 2.95%, 3.97%를 기록하였다.
도표 1. 이종채권 일드커브
(%) (bp)
6월변동폭(우) 주간변동폭
6.0
2009-4-30(좌) 2009-5-29(좌)
50
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
CD91 통안채1Y 통안채2Y 국고채3Y 국고채5Y 국고채10Y 국고채20Y
자료: 증권전산, 동부증권 리서치센터
2008-6-26(좌)
Fixed Income Weekly
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
2

1H09 채권 발행시장 정리 및 2H09 조망
채권발행시장 변화 금주로 2009년 상반기가 마무리된다. 1세기에 한번 겪을까 말까 한 금번 금융위기로 인해
정책금리는 제도 도입 이후 최저 수준까지 인하되는 등 우리는 이전에 겪어보지 못한 경험
을 하고 있다. 채권발행시장 변화 또한 눈에 띄는 부분이다. 이에 따라 상반기 채권 발행시
장을 정리하고 국채 및 통안채 중심으로 하반기 발행여건을 점검하여 보고자 한다.
발행 및 순발행 크게 증가 ‘그 많은 채권이 어떻게 무난히 소화되었을까?’하는 의문이 생길 정도로 상반기 중 채권발
행은 과거에 비해 크게 증가하였다. 1H09 중 전체 채권 발행 및 순발행은 각각 365.6조원,
124.0조원을 기록하였다. 1H09 전체 채권 발행 규모는 ‘08년 전체 발행의 82%를 넘어서는
수준이며, 순발행 규모는 2.3배에 달한다. 과거 5년 평균 순발행 규모(65조원)의 2배에 달하
는 규모가 1H09에 쏟아진 것이다.
공공부문의 경기부양 노력,
채권발행 증가로 나타나
금융부문과 기업부문
상반된 모습
1H09 중 채권발행이 크게 증가한 것은 금융위기 및 경상수지 흑자 증가에 기인하는 것으
로 볼 수 있다. 즉, 금융위기 극복 및 경기침체를 막기 위한 공공부문의 노력이 채권발행
및 순발행 증가로 나타난 것이다. 전체 채권 순발행 124조원 중 공공부문으로 분류될 수
있는 국채(24.8조원), 특수채(31.8조원), 통안채(34.2조원)의 비중이 73%를 차지하였다. 다만,
통안채의 경우 경상수지 흑자 규모 증가로 인한 해외부문에서의 통화증발 압력을 완화시
키기 위해 발행 및 순발행이 증가하였다.
민간부문의 경우 금융과 기업간 채권 발행을 통한 자금조달이 상반된 모습을 나타냈다.
2006년 이후 순발행 규모가 크게 증가하였던 금융채는 순상환으로 전환되었다. 이는 은행
권으로 자금유입 증가 및 자금운용 규모 축소로 조달과 운용간 미스매치가 크게 줄어든 데
기인한다. 회사채의 경우 발행 47.1조원 중 35.1조원이 순발행되었다. 순발행 규모가 크게
증가한 것은 금융위기로 인해 기업들의 유동성 확보 필요성이 커진데다, 자금선순환으로
인해 회사채 시장을 통한 기업들의 자금조달도 용이해졌기 때문으로 볼 수 있다.
도표 2. 채권 종류별 발행 및 순발행 (단위: 조원)
전체 국채
국고채 특수채 통안채 금융채 특수은 일반은 회사채
2004 발행 354.6 73.8 56.0 21.1 134.7 79.5 27.0 44.2 43.7
순발행 70.8 41.8 41.6 -3.2 37.2 11.7 5.4 16.5 -17.2
2005 발행 410.2 87.0 62.6 25.2 165.1 88.9 35.4 44.5 41.7
순발행 69.0 45.2 47.4 2.7 12.5 11.3 8.5 8.1 -3.3
2006 발행 403.3 76.0 60.7 24.4 149.6 116.6 47.5 59.3 34.2
순발행 63.2 34.2 36.3 -11.9 3.2 42.6 16.4 25.3 -5.6
2007 발행 408.6 56.8 48.3 26.0 156.7 131.4 46.2 71.9 35.1
순발행 67.1 16.4 20.6 13.5 -8.1 46.8 9.9 31.6 -2.2
2008 발행 444.7 60.5 52.1 48.8 151.4 139.1 52.5 70.9 42.2
순발행 54.9 10.3 11.9 24.3 -22.7 34.3 7.4 18.2 7.9
1H09 발행 365.6 45.3 41.8 42.9 170.6 57.8 24.3 26.8 47.1
순발행 124.0 24.8 23.7 31.8 34.2 -2.9 1.6 -5.5 35.1
자료: 증권전산, 주: 2009년은 6월 26일까지 통계임
Fixed Income Weekly
3

하반기, 상반기와 같이 채권 발행 및
순발행 크게 증가하지 않을 것
1H09 중 금융위기 및 경기의 급속한 둔화라는 특수한 상황을 막기 위한 노력이 공공부
문의 채권발행으로 이어지면서 채권 발행 및 순발행이 크게 증가하였다. 여기에 기업들
의 유동성 확보 노력도 채권 발행 증가의 한 요인으로 작용하였다. 하반기에는 상반기
와 같이 채권발행 및 순발행이 크게 증가하지는 않을 것이다. 국고채나 통안채의 발행
압력은 여전할 것이다. 그러나 경기부양을 위한 공공부문의 역할 축소 및 기업들의 유
동성 확보 노력에 따른 선자금수요가 줄어들 것으로 보여 특수채나 회사채 발행은 눈
에 띄게 줄어들 가능성이 높다.
금융채 발행은 증가할 것 반면, 상반기 중 크게 위축되었던 금융채 발행 및 순발행이 하반기에는 다시 증가할 가
능성이 높다. 이는 경기가 회복기미를 보이면서 1) 금융권의 자금중개기능이 정상화될
것으로 예상되는데다, 2) 안전자산 선호 현상으로 은행권으로 몰렸던 자금들이 이탈하
면서 은행권의 자금 조달과 운용간 미스매칭 현상이 다시 나타날 가능성을 배제할 수
없기 때문이다.
국고채 잔여한도 41.84조원 2009년 국고채의 발행한도는 81.6조원이며, 상반기 중 41.84조원이 발행되었다. 따라서
잔여 발행한도는 39.76조원이며, 균등 발행될 경우 월 평균 발행규모는 6.63조원 수준이
될 것이다. 여기에 Buy-back 3조원, 신-구 국고채 교환 3조원 등이 대기하고 있어 국고
채 수급여건은 상반기보다 나빠지지는 않을 것이다.
통안채 순증발행은
상반기에 비해 감소할 것
상반기 중 통안채는 40조원 넘게 순발행될 것으로 추정된다. 상반기 중 통안채 순증이
많았던 것은 경상수지 흑자 증가에 기인한다. 하반기에도 경상수지 흑자기조가 유지될
것이지만, 상반기에 비해 줄어들 가능성이 높다. 이에 따라 통안채 순발행 규모도 상반
기에 비해 줄어들 것으로 예상된다. (경상수지에 대한 정부전망 250억달러(상반기 150억
달러, 하반기 100억달러))
구조조정기금 자금 조달 변수 한편, 구조조정기금이나 금융시장 안정기금 출범에 따른 이들 기구의 자금조달이 하반
기 주요 변수가 될 것이다. 정부는 금융권의 부실채권이나 자금난에 처한 기업의 자산
을 사들이는 구조조정기금을 운용하기로 하였다. 구조조정기금의 총 한도는 40조원으
로 2014년까지 한시적으로 운용된다. 정부 보증 기금 채권 발행을 통해 기금을 조성하
며, 기금채권의 발행시기 및 규모는 부실채권의 발생상황과 채권시장 발행 여건 등을
종합하여 고려해 결정할 계획이다. 구조조정 기금 조성을 위한 채권 발행은 당장 하반
기부터 조금씩 발행될 가능성이 높다.
도표 3. 2009년 하반기 월별 채권 만기 (단위: 십억원)
전체 국채 (국고) 특수채 통안채 금융채 특수은 일반은 회사채
’09-7 47,511 484 1,447 30,720 10,952 5,142 5,034 3,413
’09-8 30,938 482 836 20,340 7,157 3,532 2,738 1,968
’09-9 25,977 462 841 13,890 7,847 1,967 4,740 2,745
’09-10 21,291 499 1,002 9,140 8,483 3,176 4,045 2,041
’09-11 18,733 481 3,448 4,580 7,075 2,657 3,452 2,990
’09-12 31,878 14,417 13,837 2,153 2,840 8,536 2,929 4,611 3,720
계 176,328 16,825 13,837 9,727 81,510 50,050 19,403 24,620 16,877
자료: 동부증권 리서치센터
Fixed Income Weekly
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도표 4. 월별 국고채 발행 추이 (단위: 억원, %)
3년 5년 10년 20년 계
1월 24,990(41.2) 28,250(46.6) 4,720(7.8) 2,720(4.5) 60,680
2월 22,500(38.2) 27,300(46.3) 5,840(9.9) 3,280(5.6) 58,920
3월 25,460(38.0) 28,620(42.8) 8,870(13.3) 3,980(5.9) 66,930
4월 31,400(39.3) 32,930(41.2) 10,140(12.7) 5,510(6.9) 79,980
5월 27,720(36.9) 27,320(36.4) 13,000(17.3) 7,000(9.3) 75,040
6월 27,670(36.1) 26,200(34.2) 15,500(20.2) 7,310(9.5) 76,680
계 159,740(38.2) 170,620(40.8) 58,070(13.9) 29,800(7.1) 418,230
자료: 동부증권 리서치센터
도표 5. 채권발행잔액 증가율의 가파른 상승 도표 6. 1H09 채권 순증 크게 증가
(%, YoY)
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
-10.0
국채+통안채
나머지
전체
'00.1 '01.1 '02.1 '03.1 '04.1 '05.1 '06.1 '07.1 '08.1 '09.1
(조원)
자료: 증권전산, 동부증권 리서치센터 자료: 증권전산
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
국채 특수채 통안채 금융채 회사채
'04 '05 '06 '07 '08 1H09
도표 7. 경상수지 흑자와 함께 급증하는 통안채 도표 8. 은행, 자금 운용과 조달간 다시 미스매칭 조짐
(십억원)
5000
4000
3000
2000
1000
0
-1000
-2000
-3000
통안증감(좌, 12MA)
경상수지증감(12MA)
'95.1 '97.1 '99.1 '01.1 '03.1 '05.1 '07.1 '09.1
(%, YoY)
자료: 증권전산, 한국은행, 동부증권 리서치센터 자료: 한국은행, 동부증권 리서치센터
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
'01.1 '03.1 '05.1 '07.1 '09.1
Fixed Income Weekly
수신
민간신용
5

심상치 않은
외국인들의 현물 매수
6월 들어(26일까지) 외국인들은 원화채권 9.5조원(국고 3.0조원, 통안 6.5조원)가량 순매
수하여, 2008년 11월 이후 8개월째 순매수 기조를 이어가고 있다. 특히, 6월 순매수 규모
는 2007년 11월 10.6조원 이후 가장 많은 수준이며, 금주에도 순매수 기조를 이어갈 경
우 월간 기준으로 사상 최대 기록을 갱신할 가능성도 높다. 외국인들의 원화채권 보유
잔고도 6월 중 대규모 국고채 만기로 한때 35조원을 하회하기도 하였으나, 6월 25일 현
재 39조원대로 올라섰다.
외국인 현물 매수 지속될 것 외국인들의 원화채권 매수 증가는 재정차익기회가 여전한 가운데 6월부터 실시되고 있
는 외국인들의 원화채권(국고채 및 통안채)에 대한 비과세제도 등이 효과를 나타내고
있는 것으로 판단된다. 외국인들의 원화채권 매수는 2년 만기 통안채 및 비지표 국고채
에 집중되고 있다. 이는 1) 재정거래, 2) 비지표물 가격 메리트 등을 겨냥한 투자인 것으
로 추정된다. 비과세 혜택 및 재정거래 기회 등을 감안할 때 향후 외국인들의 원화채권
매수는 지속될 가능성이 높은 것으로 판단된다.
레벨 업된 시장금리
자리찾기 과정 지속
금주는 5월 산업활동동향 및 6월 수출 등 월말 경제지표 발표가 대기하고 있다. 6월 금
통위 후 시장금리가 상승하면서 일정부분 향후 경기나 통화정책에 대한 시장의 눈높이
가 수정되었다고 볼 수 있다. 따라서 월말·월초 발표되는 경제지표가 시장 예상을 뛰
어넘는 ‘Surprise’한 결과가 나오지 않는다면 시장에 미치는 영향은 제한적일 것이다. 오
히려 지나간 경제지표보다 7월초 발표될 韓銀의 하반기 수정 경제전망을 주목할 필요
가 있다. 이는 향후 통화당국의 정책스탠스 변경시기와도 밀접한 관련이 있을 것이기
때문이다. 우리는 한 단계 레벨 업 과정을 거친 시장금리의 자리 찾기 과정이 당분간
지속될 것으로 예상하고 있다. 금주 중 국고채 3년 및 5년 금리의 변동범위는 각각
4.05~4.25%, 4.65~4.90% 수준으로 예상한다.
도표 9. 외국인 원화채권순매수 ‘07년 11월 이후 사상 최대 도표 10. 외국인 원화채권 보유 잔고 증가(39조원대)
(억원)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
국고채
기타
통안채
'07.1 '07.7 '08.1 '08.7 '09.1 '09.7
(억원)
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
자료: 증권전산, 동부증권 리서치센터 자료: 금융감독원
0
'06.1 '07.1 '08.1 '09.1
Fixed Income Weekly
6

주요 경제지표 동향 및 발표 일정
일자 지표 전기 Consensus 발표치 Point
6/23 美, 5月 기존주택판매(백만호) 4.66 4.82 4.77
6/24
6/26
6/30
7/ 1
7/ 2
美, 5月 내구재주문(%,MoM) 1.8 -0.9 1.8
美, 5月 신규주택판매(천호) 341 360 324
美, FOMC(%) 0~0.25 0~0.25 0~0.25
美, 5月 개인소비(%,MoM) -0.1 0.3
美, 5月 개인소득(%,MoM) 0.5 0.3
韓, 5月 산업활동(%,YoY) -8.2
美, 6月 소비자신뢰지수(85=100) 54.9 55.2
美, 6月 ISM제조업지수 42.8 44.0
韓, 6月 소비자물가(%, YoY) 2.7
韓, 6月 수출증가율(%, YoY) -28.3
美, 6月 실업률(%) 9.4 9.6
美, 5月 공장주문(%,MoM) 0.7 0.2
도표 11. 美, 5月 내구재주문 경기회복 기대감으로 예상치 상회 도표 12. 美, FOMC 기준금리 동결, 제로 금리 6개월째 유지
(%,YoY,3MA)
20.0
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
'03.1 '04.1 '05.1 '06.1 '07.1 '08.1 '09.1
자료: Bloomberg 자료: Bloomberg
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
'00.1 '02.1 '04.1 '06.1 '08.1
도표 13. 韓, 5월 산업생산 마이너스 증가세 지속 예상 도표 14. 美, 6月 ISM제조업지수 상승 예상
(%,YoY)
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
'03.1 '04.1 '05.1 '06.1 '07.1 '08.1 '09.1
자료: Bloomberg 자료: Bloomberg
(%)
(%)
65
60
55
50
45
40
35
30
ISM비제조업 ISM제조업
'00.01 '01.01 '02.01 '03.01 '04.01 '05.01 '06.01 '07.01 '08.01 '09.01
Fixed Income Weekly
7

산업
소비
투자
건설
경기
지수
대외
[Appendix 1] 국내 주요 경제지표
2008 2009
8 9 10 11 12 1 2 3 4 5
생산 (MoM,%) -1.3 0.7 -2.5 -10.1 -9.6 1.7 7.1 4.9 2.6
(YoY,%) 1.9 6.3 -1.9 -13.8 -18.7 -25.5 -10.0 -10.5 -8.2
재고 (MoM,%) 0.2 1.7 2.1 -0.3 -6.7 -3.4 -5.1 -0.9 -2.8
(YoY,%) 14.5 17.3 17.5 16.1 7.3 0.4 -5.1 -5.7 -9.7
출하 (MoM,%) -2.0 -0.4 -2.5 -8.8 -6.8 -1.3 6.7 3.9 3.1
(YoY,%) 1.8 6.1 -1.8 -13.2 -15.5 -23.4 -9.3 -11.1 -8.0
평균가동률 (%) 78.5 77.3 77.0 68.4 62.3 61.4 66.9 69.3 71.7
서비스업활동지수 (MoM, %) -0.8 0.2 -0.2 -2.3 -1.4 -1.4 0.3 -0.7 1.5
(YoY, %) 1.9 3.5 1.4 -1.5 -1.2 -1.1 0.3 -0.7 1.6
전경련BSI 전망 80.8 98.3 84.9 63.7 55.0 52.0 66.0 76.1 86.7 103.8
소비재판매 (MoM,%) -0.2 -2.6 -1.4 -0.5 -0.2 -2.1 5.2 -1.8 0.5
(YoY,%) 2.2 -1.9 -3.4 -4.7 -4.5 -3.3 -6.1 -5.2 -4.0
설비투자추계 (YoY,%) 7.5 -7.7 -17.0 -23.0 -23.0 -25.9 -19.5 -23.3 -25.3
국내기계수주(선박제외) (YoY,%) -44.2 -26.3 -35.2 -43.4 -38.7 -44.2 -26.3 -26.4 -25.9
국내건설수주 (YoY,%) -8.1 -39.9 -23.7 -39.3 30.8 -15.0 -20.7 -14.7 -8.0
국내건설기성 (YoY,%) 12.0 14.8 5.1 -1.3 -8.6 -0.4 12.0 3.0 7.6
동행지수 (YoY, %) 3.5 3.6 2.8 0.8 -2.6 -5.1 -5.1 -4.4 -3.0
동행지수순환변동치 100.1 99.8 99.2 97.3 94.6 92.4 92.0 92.5 93.6
선행지수 113.5 113.4 112.7 111.3 110.4 110.6 111.8 112.9 114.7
선행지수전년동월비 (%) -0.4 -0.9 -1.8 -3.2 -4.2 -4.0 -3.0 -2.0 -0.1
수출 (YoY,%) 18.1 27.6 7.8 -19.5 -17.9 -34.2 -18.5 -22.0 -19.0 -28.3
수입 (YoY,%) 36.4 45.4 10.3 -15.0 -21.6 -31.5 -31.0 -35.9 -35.6 -40.4
거래 무역수지 (억달러) -38.1 -21.0 10.1 -0.1 5.4 -36.3 29.3 46.1 60.2 51.5
경상수지 (억달러) -47.0 -13.5 47.5 19.1 8.6 -16.4 35.6 66.5 42.8
소비자물가 (MoM,%) -0.2 0.1 -0.1 -0.3 0.0 0.1 0.7 0.7 0.3 0.0
물가
생산자물가
(YoY,%)
(MoM,%)
5.6
-0.3
5.1
-0.3
4.8
-0.3
4.5
-2.3
4.1
-1.7
3.7
-0.3
4.1
0.6
3.9
0.5
3.6
0.2
2.7
-0.8
(YoY,%) 12.3 11.3 10.7 7.8 5.6 4.7 4.4 3.5 1.5 -1.3
노동
실업률
취업자
(%)
(YoY, 천명)
3.1
159
3.0
112
3.0
97
3.1
77
3.3
-12
3.6
-103
3.9
-142
3.7
-195
3.6
-187
3.8
-219
외채 원/달러 환율 (원) 1,047.1 1,136.6 1,326.9 1,400.8 1,368.8 1,354.7 1,440.2 1,453.4 1,336.3 1255.6
외환 외환보유액 (억달러) 2432 2396.7 2122.5 2005.1 2012.2 2017.4 2015.4 2063.4 2124.8 2267.7
2007 2008 2009
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q
경제성장률 (%) 4.5 5.3 4.9 5.7 5.5 4.3 3.1 -3.4 -4.2
민간소비 (%) 4.9 5.2 5.4 4.7 4.0 2.3 1.4 -3.7 -4.4
고정투자 (%) 7.3 5.7 1.5 3.1 -0.5 0.6 1.8 -7.3 -8.1
건설투자 (%) 4.4 2.0 -0.2 0.4 -1.9 -0.3 0.2 -5.6 1.6
설비투자 (%) 12.6 13.0 4.0 8.0 1.5 1.1 4.3 -14 -23.5
총수출 (%) 11.3 10.3 8.1 17.5 11.1 10.9 8.5 -11.6 -14.1
총수입 (%) 9.2 11.3 6.4 16.2 11.8 10.0 10.6 -11.6 -17.4
Fixed Income Weekly
8

[Appendix 2] 미국 주요 경제지표
2008 2009
9 10 11 12 1 2 3 4 5 6
비농가 고용자수 (천명) -321 -380 -597 -681 -741 -681 -652 -504 -345
고용 실업률 (%) 6.2 6.6 6.8 7.2 7.6 8.1 8.5 8.9 9.4
물가
소비
생산자물가 (MoM,%) -0.1 -2.6 -2.7 -1.8 0.9 0.1 -1.2 0.3 0.2
소비자물가 (MoM,%) 0.0 -0.8 -1.7 -0.8 0.3 0.4 -0.1 0.0 0.1
수출물가 (MoM,%) -0.8 -2.1 -3.4 -7.3 0.7 -0.3 -0.7 0.4 0.6
수입물가 (MoM,%) -3.6 -6.0 -7.4 -16.9 -1.3 0.0 0.5 1.1 1.3
개인소득 (MoM,%) 0.1 -0.2 -0.4 -0.2 0.0 -0.2 -0.2 0.5
개인소비 (MoM,%) -0.4 -1.2 -0.7 -1.1 1.0 0.4 -0.3 -0.1
소비자신용 (십억$) 2582.8 2578.3 2568.8 2562.3 2567.1 2556.2 2539.7 2524.0
소매판매 (MoM,%) -1.5 -3.1 -2.1 -3.2 1.7 0.4 -1.2 -0.2 0.5
소비자신뢰지수 (85=100) 61.4 38.8 44.7 38.6 37.4 25.3 26.9 40.8 54.9
미시간대 소비심리 (66=100) 70.3 57.6 55.3 60.1 61.2 56.3 57.3 65.1 68.7 69.0
투자 비방위자본재주문 (MoM,%) 0.1 -0.2 -0.6 -2.3 -2.6 -1.7 -1.7 -1.7
건설
생산
주택착공 (천호) 822 763 655 556 488 574 521 454 532
기존주택판매 (백만호) 5.10 4.94 4.54 4.74 4.49 4.71 4.55 4.66 4.77
신규주택판매 (천호) 436 409 390 374 329 354 335 344 342
내구재주문 (MoM,%) 0.0 -8.5 -4.0 -4.6 -7.8 1.6 -2.2 1.8 1.8
공장주문 (MoM,%) -3.1 -6.0 -6.5 -4.9 -3.5 0.7 -1.9 0.7
기업재고 (MoM,%) -0.4 -0.6 -1.0 -1.5 -1.2 -1.4 -1.3 -1.1
산업생산 (MoM,%) -4.0 1.3 -1.3 -2.3 -2.1 -0.8 -1.8 -0.7 -1.1
도매재고 (MoM,%) -0.3 -1.0 -0.7 -1.2 -0.9 -1.7 -1.8 -1.4
설비가동률 (%) 74.5 75.4 74.4 72.7 71.2 70.7 69.4 69.0 68.3
필라델피아지수 (%) 1.9 -38.7 -39.8 -36.1 -24.3 -41.3 -35.0 -24.4 -22.6 -2.2
ISM 제조업지수 (%) 43.4 38.7 36.6 32.9 35.6 35.8 36.3 40.1 42.8
ISM 서비스업지수 (%) 50.0 44.6 37.4 40.1 42.9 41.6 40.8 43.7 44.0
선행지수 (MoM,%) 0.0 -1.0 -0.6 -0.1 -0.3 -0.4 -0.3 1.1 1.2
경기 동행지수 (MoM,%) -0.2 -0.3 -0.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.3 -0.3 -0.2
무역 무역수지 (십억$) -60.1 -59.4 -43.2 -41.9 -36.6 -26.1 -28.5 -29.2
2007 2008 2009
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q
경제성장률 (%) 0.1 4.8 4.8 -0.2 0.9 2.8 -0.5 -6.3 -5.5
소비 (%) 3.8 2.0 2.0 1.0 0.9 1.2 -3.8 -4.3 1.4
투자 (%) -9.6 6.2 3.5 -11.9 -5.8 -11.5 0.4 -23 -48.9
노동생산성 (%) 4.8 -3.3 -2.5 5.0 1.1 -2.8 3.5 5.1 3.0
경상수지 (BN$) -196.9 -194.1 -173.0 -167.2 -179.3 -187.7 -184.2 -154.9 -101.5
Fixed Income Weekly
9

6/29
*전체 3940억원 만기
6
(美)6月 ISM비제조업지수
*국고3년 2.2조원 입찰
*전체 2.879조원 만기
13
(美)6月 재정수지
*국고5년 1.962조원 입찰
*전체 4.825조원 만기
*통안 4.21조원 만기
20
(美)6月 경기선행지수
*국고10년 1.3조원 입찰
*전체 3.729조원 만기
*통안 3조원 만기
27
(美)6月 신규주택매매
*국고20년 7000억원 입찰
*전체 1.212조원 만기
7월 FIXED INCOME CALENDAR
월 화 수 목 금
6/30
(韓)5月 산업활동
(美)6月 소비자신뢰지수
*전체 3.439조원 만기
*국채 6350억원 만기
*통안 2조원 만기
7
*전체 3.478조원 만기
*통안 3.22조원 만기
14
(美)6月 생산자물가
(美)6月 소매판매
(美)5月 기업재고
*전체 2.039조원 만기
*통안 1.83조원 만기
21
*전체 3.571조원 만기
*통안 3.42조원 만기
28
(美)7月 소비자신뢰지수
*전체 2.073조원 만기
*통안 1.54조원 만기
주: 위 일정은 잠정일로 사정에 따라 다소 변경될 수 있습니다.
자료: Bloomberg, 통계청, 한국은행
7/1
(韓)6月 무역수지
(韓)6月 소비자물가
(美)6月 ISM제조업지수
*전체 1940억원 만기
8
(美)5月 소비자신용지수
*전체 4630조원 만기
15
(韓)6月 고용동향
(美)6月 소비자물가
(美)6月 산업생산
*전체 4090억원 만기
22
*전체 1340억원 만기
29
(美)6月 내구재주문
*전체 2330억원 만기
2
(美)6月 실업률
(美)5月 공장주문
*전체 2600억원 만기
9
(韓)7月 금통위
(美)5月 도매재고
*전체 4670억원 만기
16
(美)7月 필라델피아연준지수
(美)7月 NAHB주택시장지수
*전체 7560억원 만기
23
(美)6月 기존주택매매
*전체 8890억원 만기
30
*전체 5970억원 만기
3
*전체 6.118조원 만기
*통안 5.5조원 만기
10
(美)7月 미시건대소비자심리
(美)6月 수입물가
(美)5月 무역수지
*전체 2.293조원 만기
*통안 1조원 만기
17
(美)6月 주택착공
(美)6月 건축허가
*전체 5840억원 만기
24
*전체 2.812조원 만기
*통안 2조원 만기
31
(韓)6月 산업활동
(美)2Q GDP
*전체 3.685조원 만기
*국고 4840억원 만기
*통안 2조원 만기
Fixed Income Weekly
10

동부증권 애널리스트 현황
담 당 애널리스트 직 위 전 화 E-mail
Head of Research 백관종 상무 369-3005 gjbaik@dongbuhappy.com
투자전략/테크니컬 지기호 투자전략팀장 369-3381 khchi@dongbuhappy.com
채권전략 박혁수 수석연구위원 369-3436 bondpark@dongbuhappy.com
국내외경제 장화탁 연구위원 369-3370 mousetak@dongbuhappy.com
투자전략 최운선 수석연구원 369-3448 unsun.choi@dongbuhappy.com
퀀트 신영호 수석연구원 369-3432 yhshin@dongbuhappy.com
일본분석 김형준(후쿠모토) 연구원 369-3377 hj.kim@dongbuhappy.com
중국분석 고 정(가오징) 연구원 369-3721 jing10@dongbuhappy.com
투자전략 송경근 연구원 369-3490 happy.song@dongbuhappy.com
투자전략 강성원 연구원 369-3477 rain.kang@dongbuhappy.com
중국기업분석 이은택 연구원 369-3479 go4it.lee@dongbuhappy.com
채권전략 RA 노상원 연구원 369-3737 swnoh@dongbuhappy.com
퀀트 RA 염동찬 연구원 369-3372 inuito09@dongbuhappy.com
신용분석RA 이규호 연구원 369-3447 tiger81@dongbuhappy.com
음식료/유통 차재헌 기업분석1팀장 369-3378 imcjh@dongbuhappy.com
인터넷/미디어 김석민 선임연구원 369-3390 min.kim@dongbuhappy.com
제약/바이오 김태희 연구원 369-3367 taehee.kim@dongbuhappy.com
통신서비스 김인필 연구원 369-3457 yongsung.kim@dongbuhappy.com
유틸리티/의류/교육 유덕상 연구원 369-3458 ds.yoo@dongbuhappy.com
RA 변재희 연구원 369-3374 jhbyun@dongbuhappy.com
반도체/LCD 이민희 기업분석2팀장 369-3368 minhee.lee@dongbuhappy.com
IT Small-cap/태양광 나재영 선임연구원 369-3730 jy.na@dongbuhappy.com
핸드셋/전자부품 주상신 선임연구원 369-3709 ss.joo@dongbuhappy.com
RA 강정호 연구원 369-3373 jeongho.kang@dongbuhappy.com
조선/기계/운송 전용범 기업분석3팀장 369-3321 ybjun@dongbuhappy.com
자동차/타이어/자동차부품 윤태식 선임연구원 369-3360 ts.yun@dongbuhappy.com
철강/금속 이종형 선임연구원 369-3366 jh.lee@dongbuhappy.com
건설 홍서연 선임연구원 369-3396 seoyeonh@dongbuhappy.com
금융/smallcap 배정현 기업분석4팀장 369-3375 jungking@dongbuhappy.com
Smallcap 이선화 수석연구원 369-3747 sh.lee@dongbuhappy.com
Smallcap 최보근 선임연구원 369-3388 small0@dongbuhappy.com
증권/보험 김희준 연구원 369-3379 Heedol.kim@dongbuhappy.com
Fixed Income Weekly
11

동부증권 지점망
지점 주소 전화 팩스
강남 서울시 서초구 서초동 1329-8 (삼원빌딩 3층) (02)3474-9000 (02)3474-0920
구로디지털 서울시 구로구 구로동 212-1 (에이스트윈타워 1차 3층) (02)3281-1600 (02)3281-1604
대치 서울시 강남구 대치동 509 (하이마트빌딩 5층) (02) 561-6000 (02) 569-1647
도곡 서울시 강남구 대치동 651 (여천빌딩 2층) (02)568-3700 (02)568-3840
동부금융센타 서울시 강남구 대치동 891-10 (금융센타 3층) (02)3011-5000 (02)3011-4367
마포 서울시 마포구 도화동 559 (트라팰리스 2층) (02)711-9500 (02)712-9400
명일 서울시 강동구 명일동 306-1 (시온캐슬빌딩 4층) (02)3013-2000 (02)3013-4080
목동 서울시 양천구 목동 917-1 (CBS기독교방송국 2,3층) (02)2636-6000 (02)2645-9302
방배 서울시 서초구 방배동 811-6 (방배범양빌딩 2층) (02) 599-9922 (02) 599-7373
본점 서울시 영등포구 여의도동 36-5 (동부증권빌딩) (02) 369-3000 (02) 782-6701
서초 서울시 서초구 서초동 1573-10 (로이어즈 타워 3층) (02) 597-9100 (02) 597-8100
신논현역 서울시 서초구 서초동 1303-3 (중앙화촌빌딩 3층) (02)3482-9100 (02)3482-5364
압구정로얄 서울시 강남구 신사동 575 (가오닉스 스포츠센터 A동 9층) (02)3445-8800 (02)3445-3467
영업부 서울시 영등포구 여의도동 36-5 (동부증권빌딩 2층) (02) 369-3200 (02) 783-9134
올림픽 서울시 송파구 방이동 44-3 (현대토픽스빌딩 4층) (02) 416-8500 (02) 423-8008
용산 서울시 용산구 용산동5가 24-1 (파크타워 102동 1층) (02)798-6060 (02)798-6226
을지로 서울시 중구 다동 103 (동부상호신용금고빌딩 3층) (02) 753-9000 (02) 752-4181
잠실 서울시 송파구 잠실동 181-2 (성진빌딩 4층) (02) 419-6200 (02) 420-7403
종로 서울시 종로구 종로1가 24 (르메이에르 종로타운Ⅰ 5층) (02)2075-5200 (02)2075-5219
청담 서울시 강남구 삼성동 78-1 (동흥빌딩 2층) (02) 514-1414 (02) 517-9170
분당 성남시 분당구 구미동 185-4 (보명프라자 4층) (031)718-7000 (031)718-7044
서현 서울시 분당구 서현동 246-2 (신영팰리스타워 3층) (031)709-9600 (031)703-2900
수원 수원시 팔달구 인계동 1125-2 (벽산그랜드코아 2층) (031)222-6565 (031)222-6090
인천 인천시 부평구 삼산동 459-2 (하이존빌딩 2층) (032)518-3434 (032)508-9276
일산 고양시 일산서구 주엽동 72-2 (한솔코아 2층) (031)915-6300 (031)913-0840
평촌 안양시 동안구 호계동 1041 (흥국생명빌딩 4층) (031)382-6200 (031)387-0655
대전 대전시 서구 도마2동 172-15 (도마 라이프클리닉센터 3층) (042)522-6600 (042)522-7791
둔산 대전시 서구 둔산동 1456 (메디빌딩 1~2층) (042)489-9500 (042)489-0015
천안 천안시 불당동 799 (유강메트로타워 3층) (041)569-7000 (041)569-7020
청주 청주시 상당구 문화동 100-3 (경산타워 3층) (043)253-9400 (043)224-9560
남포 부산시 중구 남포동 6- 63번지 (남포메디칼센터 2층) (051)242-6000 (051)242-3922
대구 대구시 남구 봉덕동 1300-1 (외환은행빌딩 2층) (053)476-4000 (053)474-1633
동래 부산시 동래구 안락1동 423-9 (대종빌딩 1층) (051)521-0600 (051)522-9400
범어 대구시 수성구 수성동3가 12-1 (수협빌딩 2층 ) (053)745-4900 (053)745-9840
부산 부산시 금정구 부곡3동 225-27 (농심빌딩 6층) (051)515-6200 (051)515-5400
서면 부산시 부산진구 부전동 266-2 (LG전자빌딩 1층) (051)816-1900 (051)816-1944
센텀 부산시 해운대구 우2동 1498 (대우트럼프스퀘어 2층) (051)741-7200 (051)741-6601
양산 양산시 중부동 692-1 (영동플라자 1층) (055)388-0900 (055)388-0806
창원 창원시 두대동 The City 7 (트레이드센터 3층) (055)600-5500 (055)263-4122
포항 포항시 북구 죽도동 67-4 (신아빌딩 1층) (054)275-3100 (054)275-1841
광주 광주시 남구 봉선동 111-4 (비아로마삼환빌딩 4층) (062)225-6900 (062)655-3410
전주 전주시 완산구 효자동1가 173-8 (효자메디컬센타 2층) (063)229-2211 (063)229-1928
첨단 광주시 광산구 월계동 867-1 (센트럴빌딩 1층) (062)975-1000 (062)975-1001
강릉 강릉시 교동 137-9 (구)유화증권빌딩 1층) (033)641-7800 (033)641-8650
원주 원주시 단구동 1512-1 (리더스타워 3층) (033)765-9400 (033)765-9411
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