Radosław Załoziński
Radosław Załoziński
Radosław Załoziński
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Radosław</strong> <strong>Załoziński</strong><br />
Dyrektor Departamentu Zabezpieczeń<br />
KGHM Polska Miedź S.A.<br />
Kryzys to nowa szansa<br />
Rozwijaj się lub giń, czyli jak zarządzać ryzykiem<br />
finansowym firmy w trudnych czasach<br />
Country Risk Conference 2012
Czym jest ryzyko rynkowe?<br />
150%<br />
Zmiana roczna średniomiesięcznych cen różnych aktywów (w proc)<br />
100%<br />
50%<br />
0%<br />
-50%<br />
Miedź Giełda Indeks Dow Jones Obligacje 10-letnie EUR/USD Srebro<br />
-100%<br />
2<br />
Country Risk Conference 2012
Dlaczego zarządzamy ryzykiem rynkowym?<br />
1. ograniczenie zmienności wyników finansowych<br />
2. zwiększenie prawdopodobieństwa realizacji budżetu<br />
3. utrzymanie spółki w dobrej kondycji finansowej<br />
4. wspieranie procesu podejmowania decyzji strategicznych<br />
w obszarze działalności inwestycyjnej, z uwzględnieniem<br />
źródeł finansowania inwestycji<br />
3<br />
Country Risk Conference 2012
Cykliczności koniunktury na rynku miedzi może być wykorzystana do rozwoju,<br />
choć w wielu przypadkach bywa również przyczyną upadku spółki<br />
USD/t]<br />
11 000<br />
10 000<br />
9 000<br />
Notowania cen miedzi (LME, US$/mt)<br />
Ostatnia strategia zabezpieczająca wdrożona<br />
przez KGHM przed kryzysem finansowym<br />
8 000<br />
7 000<br />
6 000<br />
5 000<br />
4 000<br />
3 000<br />
2 000<br />
Bankructwo<br />
Constelation Copper,<br />
Matrix Minerale, CopperCo<br />
Kazakhmys zabezpieczył cenę miedzi<br />
korytarzem 3000 – 4000 USD/t<br />
Rio Tinto sprzedaje swoje aktywa,<br />
by utrzymać płynność finansową<br />
4<br />
Country Risk Conference 2012
Dlaczego zarządzamy ryzykiem rynkowym?<br />
Kosztowny brak świadomości<br />
wiele spółek w przeszłości odnotowało<br />
poważne skutki zaniechań lub nadużyć w tym<br />
obszarze<br />
Dobre praktyki<br />
Używaj i dobieraj instrumenty, które rozumiesz<br />
KIS – Keep it simple<br />
5<br />
Country Risk Conference 2012
Dlaczego zarządzamy ryzykiem kredytowym?<br />
•Przewidywalność wyniku finansowego (ubezpieczenie<br />
należności)<br />
•Zabezpieczenie płynności finansowej (faktoring)<br />
•Ograniczenie liczby ryzykownych transakcji (wywiad<br />
gospodarczy)<br />
6
Hedging - inwestycja na trudne czasy<br />
Ceny akcji wybranych spółek (1 sty 2007=100)<br />
500<br />
450<br />
400<br />
Equinox<br />
350<br />
300<br />
250<br />
200<br />
150<br />
FWM<br />
100<br />
50<br />
0<br />
Anvil<br />
01-2007 07-2007 01-2008 07-2008 01-2009 07-2009 01-2010 07-2010 01-2011 07-2011 01-2012 07-2012<br />
Kapitalizacja spółki (mln USD)<br />
(1sty 2009)<br />
w momencie przejęcia<br />
zmiana<br />
Equinox<br />
Far West Mining<br />
Anvil Mining<br />
936<br />
33<br />
100<br />
7.159<br />
445<br />
1.261<br />
7,6x<br />
13,6x<br />
12,5x<br />
7<br />
Country Risk Conference 2012
Przejęcia wśród największych firm górniczych<br />
Źródło: http://thebusinessofmining.com<br />
8<br />
Country Risk Conference 2012
Zakup akcji Quadra FNX odbył się w okresie spadku cen. Nawet po zapłaceniu<br />
40proc. premii za przejęcie kontroli uzyskana cena była znacznie poniżej<br />
wycen rynkowych<br />
18<br />
Najniższa rekomendacja analityków<br />
18-32<br />
17<br />
16<br />
15<br />
MEDIANA<br />
14,02<br />
14<br />
13<br />
12<br />
06.12 Ogłoszenie<br />
oferty zakupu<br />
CENA<br />
ZAKUPU<br />
15<br />
+41%<br />
11<br />
10<br />
PRÓBA PRZEJĘCIA<br />
QUADRA FNX<br />
20d VWAP<br />
10,61<br />
9<br />
8<br />
Cena akcji (lewa oś)<br />
9<br />
Country Risk Conference 2012
Dzięki przejęciu KGHM zwiększył produkcję i bazę<br />
zasobową<br />
Baza zasobowa<br />
Mln ton<br />
Produkcja górnicza<br />
Tys ton<br />
4<br />
6<br />
Codelco 93.2<br />
Southern Copper 58.2<br />
Freeport 55.8<br />
KGHM + KGHMI * 37.5<br />
BHP Billiton 35.2<br />
Anglo American 31.6<br />
KGHM * 29.3<br />
Xstrata 18.1<br />
Rio Tinto 17.0<br />
RAO Norilsk 9.1<br />
Antofagasta 8.9<br />
KGHMI 8.2<br />
Codelco 1 817<br />
Freeport 1 376<br />
BHP Billiton 1 064<br />
Grupo Mexico<br />
654<br />
5 KGHM + KGHMI 2018<br />
Anglo American<br />
635<br />
619<br />
Xstrata<br />
Rio Tinto<br />
583<br />
553<br />
Glencore<br />
535<br />
9 KGHM + KGHMI 2011 527<br />
KGHM 2011<br />
427<br />
KGHMI 2011<br />
100<br />
* Z wyłączeniem projektu Afton-Ajax, w którym KGHM ma udział 80% (zasoby 1.3 Mt Cu)<br />
10<br />
Country Risk Conference 2012
KGHM jest globalnym graczem na rynku metali<br />
nieżelaznych<br />
Kanada<br />
McCreedy (Cu, Ni, TPM*)<br />
Morrison (Cu, Ni, TPM)<br />
Podolsky (Cu, Ni, TPM)<br />
Victoria (Cu, Ni, TPM)<br />
Grenlandia<br />
Malmbjerg (Mo)<br />
Projekty wydobywcze KGHM<br />
Kopalnie KGHM<br />
Huty<br />
Kanada<br />
Afton-Ajax (Cu, Au)<br />
Niemcy<br />
Weisswasser<br />
(Cu, Ag)<br />
USA<br />
Robinson (Cu, Au, Mo)<br />
Carlota (Cu)<br />
Polska<br />
Kopalnia Polkowice-Sieroszowice (Cu, Ag)<br />
Kopalnia Lubin (Cu, Ag)<br />
Kopalnia Rudna (Cu, Ag)<br />
Huta Miedzi Głogów<br />
Huta Miedzi Legnica<br />
Eksploracja w regionie<br />
Chile<br />
Franke (Cu)<br />
Sierra Gorda (Cu, Mo, Au)<br />
11<br />
Country Risk Conference 2012
Change language