Markedsindsigt 11. juni 2013 - DONG Energy

MARKEDSINDSIGT
ENERGIMARKEDET
11. juni 2013
Elmarkedet:
Usædvanlig situation på spotmarkedet i DK
VEST i fredags. Og gennemsnitsspotprisen
for hele ugen steg i forhold til forrige uge.
Som omtalt i sidste uge er CO2'en begyndt
at rykke på sig. Udsigten til et nyt forslag fra
miljøkomiteen er forsat den faktorer der
driver markedet op.
Gasmarkedet:
Olien steg og nærmerede sig kortvarigt 105
$/tønde, men prisen ligger fortsat på
intervallet mellem 100 og 105.
Vi har tidligere udtrykt bekymring for at
lagerniveauerne fortsat er under normalen.
Dette er stadig en faktor man skal være
opmærksom på.
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.

ELMARKEDET
I sidste uge oplevede vi en højest usædvanlig situation
på spotmarkedet i DK VEST. Fredag morgen oplevede
vi 5 timer hvor prisen næsten ramte loftet på ca. 2.000
euro/MWh, svarerende til ca. 14.900 kr/MWh eller ca.
14 kr/kWh). Årsagen til de meget høje priser skal
findes i kabelarbejde fra Energinet DK's side, revision
på kraftværker samt lav vindkraftproduktion.
Storebæltsforbindelsen ml. DK VEST og DK ØST var
ude pga. vedligehold mens et kabelarbejde internt i DK
VEST betød stærkt begrænset importkapacitet fra
Norge, Sverige og Tyskland. Dette sammenholdt med
revision på et par kraftværker og usædvanlig lav
vindkraftproduktion betød en anstrengt kraftbalance.
Gennemsnitsspotprisen for DK VEST for hele ugen
steg med 60 €/MWh i forhold til forrige uge og de 5
tidligere nævnte timer hæver samlet set CfD'en for DK
VEST med ca. 1 €/MWh for hele året. Vi har også set
CfD'erne i forwardmarkedet reagere opad i sidste uge.
Som omtalt i sidste uge er CO2'en begyndt at rykke på
sig. Den var i forrige uge oppe at nærme sig niveauet
over 4 €/ton, men først i sidste uge lå den fast der.
4 €/ton er et niveau CO2'en ikke har set siden
afstemningen i Europa Parlamentet den 16. april.
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
Udsigten til at et nyt forslag fra miljøkomiteen i
Parlamentet kan gå igennem ved afstemningen den 2.
juli, er forsat den faktorer der driver markedet op.
Selvom CO2'en kom op i sidste uge så faldt den
længere del af elmarkedet i Norden. Kullet ser fortsat
meget svagt ud, og i sidste uge blev der afholdt en stor
asiatisk kul-konference. Her blev det mulige kinesiske
forbud mod kul med lavt energiindhold diskuteret. (som
vi berørte i sidste uges udgave af Markedsindsigt)
Men konsensus synes at være at hvis det overhovedet
bliver indført bliver det kun til et forbud mod de laveste
kvaliteter af kul, og effekten på Kinas efterspørgsel
efter kul fra verdensmarkedet vil være yderst
begrænset. Dette har sendt kulpriserne længere ned.
Da vejret også blev mere vådt i ugens løb var der flere
faktorer der trak ned, og CO2'ens stigning kunne ikke
forhindre et fald i Nordens forwardmarkedet.
Vejret og kullet synes også at komme i fokus i denne
uge, begge input fortsætter med det samme som i
sidste uge dvs. faldende kulpriser og vådt vejr hvilket
sender de nordiske kraftpriser i et kraftigt dyk nedad
fra begyndelsen af denne uge.

€/MWh
Prisudvikling – EL
€/MWh
Ugespot
180
160
140
120
100
80
60
40
20
55
50
45
40
35
30
25
0
jan 09 apr 09 jul 09 okt 09 jan 10 apr 10 jul 10 okt 10 jan 11 apr 11 jul 11 okt 11 jan 12 apr 12 jul 12 okt 12 jan 13 apr 13
System 2014-2016
20
02-01-2009 02-08-2009 02-03-2010 02-10-2010 02-05-2011 02-12-2011 02-07-2012 02-02-2013
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
SYSTEM
DK1
DK2
SYSTEM 2014
SYSTEM 2015
SYSTEM 2016

€/MWh
Prisudvikling – CO2 og KUL
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
CfD'ere 2014
0,00
04-01-2011 04-05-2011 04-09-2011 04-01-2012 04-05-2012 04-09-2012 04-01-2013 04-05-2013
€/ton
CO2 2013 og 2014
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
13-07-2009 13-01-2010 13-07-2010 13-01-2011 13-07-2011 13-01-2012 13-07-2012 13-01-2013
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
CfD VEST
2014
CfD ØST
2014
CO2 2013
CO2 2014

TWh
$/ton
10
-10
-20
-30
-40
-50
Kul 2014 (API2)
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
jan 12 apr 12 jul 12 okt 12 jan 13 apr 13
Hydrobalancen
Hydrobalance (afvigelse fra normalen)
20
0
dec 03 nov 04 okt 05 sep 06 aug 07 jul 08 jun 09 maj 10 apr 11 mar 12 feb 13
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
Kul 2014
Hydrobalance
Forecast

GASMARKEDET Gå til forsiden
De amerikanske job-tal i fredags var hverken gode eller
dårlige, men lige præcis midt imellem. De var gode nok til at
vi fortsat ser en amerikansk økonomi i fremgang, men ikke
helt gode nok til at vi skal frygte at FED begynder at trække
støtteopkøbene tilbage på kort sigt. Vi så også olien stige og
kortvarigt nærme sig 105 $/tønde men prisen kom ikke op
over så den holder fortsat intervallet mellem 100 og 105.
Dermed var der et lille positivt signal til gas-kurven
(årskontrakterne og frem) fredag hvor vi også så gaspriserne
stige, men set over hele ugen ændrede den lange del af gaskurven
sig ikke nævneværdigt.
I fronten er DA-priserne dog kommet ned i løbet af den
seneste uge. Det sker i takt med at forbruget har været
faldende, og vi har ikke set helt så mange uventede
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
reduktioner. Dette har også fået de nærmeste
forwardkontrakter (måneds og kvartalskontrakter) til at falde
og juli-kontrakten på NCG faldt ca. ½ €/MWh i sidste uge.
Vi har tidligere udtrykt bekymring for at lagerniveauerne
fortsat er under normalen, og at det giver en øget risiko for
højere priser til vinter. Dette er bestemt stadig en faktor man
skal være yderst opmærksom på, men med til dette billede
hører også at vinteren har været kold, og selv maj måned var
også koldere end normalt. Dermed har vi endnu ikke set hvor
lavt det underliggende forbrug faktisk er, da koldere vejr har
forstyrret billedet. Får vi et par måneder med normalt vejr bør
det være muligt at få gjort noget ved underskuddet i gaslagrene,
men som nævnt tidligere er der en risiko for
uventede reduktioner .

Prisudvikling – GAS
40
35
30
25
20
EUR/MWh Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs
15
10
5
0
jun 11 sep 11 dec 11 mar 12 jun 12 sep 12 dec 12 mar 13
Kilde: Bloomberg
30
29
28
27
EUR/MWh NCG - År 2014 & 2015 kontrakt
26
25
24
feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13
Kilde: Bloomberg
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
10
8
6
4
2
0
-2
Spread mellem NPG og NCG
NCG
NPG
NBP
NCG
2015

Prisudvikling – OLIE
130
120
110
100
USD/Barrel Historisk prisudvikling for Brent
90
80
70
jun 11 sep 11 dec 11 mar 12 jun 12 sep 12 dec 12 mar 13
Kilde: Bloomberg
1050
950
850
750
USD/t Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År 2014 kontrakt
650
550
450
feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13
Kilde: Deutsche Bank
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
RGO
RFO

Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere
Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres
energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af
markedssituationen, men også af jeres risikovillighed
DONG Energy
Nesa Allé 1
2820 Gentofte
salg@dongenergy.dk
www.dongenergy.dk
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din
kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte
den rigtige løsning for jer.

ORDLISTE
API2 = Argus Price Index 2
Barrel, bbl Tønde = 42 US gallons = ca. 158,9 liter.
Backwardation Beskrivelse af forwardkurven, når den er
faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere
jo længere ud i tid leverancen ønskes.
Bearish stemning = markedet tror, at prisen vil falde/ markedet
har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde
Brent Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i
Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som
et indeks for olieprisen i Europa.
Bullish stemning = markedet tror, at prisen vil stige/ markedet
har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige
CfD (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg
(eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt
prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris
Contango Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i
tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i
tid leverancen ønskes.
EEX Den tyske elbørs, hvor handel med el og gas i Tyskland bl.a.
foregår.
EIA (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der
bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til
udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt.
Forwardmarkedet Handel med fremtidig leverance.
Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden.
Hydrobalancen Den samlede mængde vand og sne i Norden set
i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller
vil kunne komme ned i vandmagasinerne.
IEA (International Energy Agency) OECD’s energiagentur, der
bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til
udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden
koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes
lagre.
Inflow Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan
komme fra snesmeltning eller nedbør.
ISM (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks,
baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske
produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye
ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks
over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og
dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at
produktionen er faldende.
Jobrapport Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i
USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da
USA er en af de største energiforbrugere globalt set, bruges
jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den
amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have
til forbruget.
Vores anbefalinger hviler på generel indsigt og forventninger til markedsforholdene.
DONG Energy kan ikke gøres ansvarlige for beslutninger, som træffes på grundlag af disse anbefalinger.
LNG (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG
kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan
fragtes via rørledninger.
MC-kul Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt
benchmak for de nordiske elpriser.
Mb/d million barrel pr. dag
NBP (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England.
NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa.
NCG (Net Connect Germany) En tysk gasbørs, placeret i den
Nordvesteuropæiske del af Tyskland. Det er den mest likvide
tyske gasbørs, og den følger TTF meget tæt.
Nedside Når der er én eller flere faktorer, der giver et
nedadgående pres på prisen.
NordPool Den nordiske elbørs, hvor handel med el i Danmark,
Norge, Sverige og Finland foregår.
NPG (Nordpool Gas) Den danske gasbørs, der har en meget lav
grad af likviditet.
OPEC (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel
bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af
verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at
sætte kvoter for, hvor meget landene må producere.
PMI (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks,
baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske
indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer,
levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50
betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed
at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er
faldende.
Opside Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående
pres på prisen.
RFO (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie,
der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det
er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en
dårligere kvalitet end gas olie.
RGO (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie,
der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at
det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en
bedre kvalitet end fuel olie.
Spotpris Prisen for en vare leveret i dag.
TTF (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver
ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet.
Volatilitet Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et
marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og
markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken
retning prisen bør bevæge sig.
WTI (West Texas Intermediate) En benchmark pris på
amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing,
Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.