Q 3 Inform ation til aktionæ rer N ovem ber 2012 - Carlsberg Group

Q3 Information til aktionærer
November 2012

Indhold
3
12
3 Koncernchefens redegørelse
4 Thirst for beer
6 Kronenbourg 1664 – en smag af frankrig
8 Carlsbergs julekampagne bringer glæde og øl
9 Et glimt af Carlsberg
12 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2012
14 hoved- og nøgletal
18 Resultatopgørelse
19 BALANCE
20 overblik
Carlsberg-gruppen er en af verdens betydeligste
bryggerigrupper med en omfattende
varemærkeportefølje inden for øl og andre
drikkevarer. Carlsberg, som er det førende
ølmærke, er et af de mest kendte ølmærker
i verden, og Baltika-, Carlsberg- og Tuborgmærkerne
er blandt de otte største ølmærker
i Europa. Over 41.000 er ansat i Carlsberggruppen,
og vores produkter sælges på mere
end 150 markeder. I 2011 solgte Carlsberggruppen
mere end 115 mio. hl øl, hvilket
svarer til omtrent 34 mia. flasker øl.
NEWS udgives af Carlsberg A/S på dansk og engelsk hvert kvartal. I tilfælde af uoverensstemmelse er den danske udgave gældende.
Oplag: 4.400. Redaktion: Anne-Marie Skov (ansv.), Iben Steiness, Gitte Sillemann og Jeanett Glenthøj. Layout og produktion:
Kontrapunkt. Redaktionens adresse: Carlsberg A/S, Ny Carlsberg Vej 100, DK-1799 København V, Telefon: +45 33 27 33 00,
CVR-NR. 61056416, E-mail: carlsberg@carlsberg.com, www.carlsberggroup.com

Q3 November 2012 3
Kære Carlsbergaktionær
Vi øgede vores
markedsandel i alle
tre regioner i Q3
Velkommen til News. Resultatet for 3.
kvartal var på niveau med vores forventninger,
og jeg er særdeles tilfreds med,
at vi fortsat har øget markedsandele i alle
vores tre regioner.
Den positive udvikling i markedsandele
skyldes vores vedholdende understøttelse
af internationale premium-mærker og
lokale power brands. Vores portefølje af
internationale premium-mærker omfatter
Carlsberg, Tuborg, Kronenbourg 1664,
Grimbergen og Somersby, som alle har
leveret meget positive resultater i år.
Artiklen om Kronenbourg 1664 på side
6 giver et indblik i dette sofistikerede
franske ølmærke og dets ekspansion til
nye markeder. På side 8 er der en artikel
om en julekampagne, som vi lancerer
for Carlsberg-mærket, hvor billedet på
forsiden af dette nummer af News spiller
en vigtig rolle.
På trods af et udfordrende marked,
voksede vores vesteuropæiske forretning.
Med en organisk vækst i ølvolumen på 1%
klarede vi os bedre end markedet, som
faldt 2-3%, og vi styrkede således vores
markedsandel i regionen.
I Østeuropa viste det store russiske
marked en beskeden vækst i de første
ni måneder, og jeg er meget glad for
at kunne meddele, at vi igen i 3. kvartal
øgede vores markedsandele sammenlignet
med det foregående kvartal og
med 3. kvartal sidste år. Vi gennemførte
i 2011 og i begyndelsen af 2012 en lang
række ændringer og tiltag både i såvel
den kommercielle organisation i Rusland
som i den russiske ledelse, og de positive
resultater viser, at disse tiltag var rigtige.
Alle vores asiatiske markeder steg for
9-måneders perioden, og det stærke
momentum i markedsandele fortsatte
ikke mindst som følge af innovationer,
revitalisering af lokale mærker og udrulning
af vores internationale premiumportefølje.
Det foryngede Tuborg-mærke,
som vi fortalte om i august-nummeret af
News, viste meget stærke resultater og
har i år opnået en volumenvækst i Asien
på næsten 60%.
Den organiske vækst i Gruppens nettoomsætning
var 2% for årets første tre
kvartaler. Resultat af primær drift faldt
som følge af lagernedbringelsen i Rusland
i 1. kvartal, det dårlige vejr i Vesteuropa i
2. kvartal og i juli samt tidsforskydningen
i salgs- og marketinginvesteringer i år
sammenlignet med sidste år. I 3. kvartal
steg resultatet af primær drift imidlertid
med 167 mio. kr. som følge af resultaterne
i Østeuropa og Asien. Vores resultater for
3. kvartal var på niveau med vores forventninger,
og vi fastholder derfor vores forventninger
til indtjeningen i 2012. Resultaterne
for de første ni måneder er uddybet
på side 12 og de efterfølgende sider.
I en verden hvor vi til stadighed oplever
øgede stramninger i markedsføringsregler,
højere skatter og afgifter på en
lang række markeder samt bekymring
for folkesundheden, er det vigtigt, at vi
gør en indsats for at fremme øls ry samt
viden om øl med henblik på at styrke
ølkategorien og bevare vores forretningsmæssige
eksistensberetteligelse – “license
to operate”. Læs mere om de initiativer, vi
har igangsat, på side 4.
Rigtig god fornøjelse med læsningen af
News – og Glædelig Jul og Godt Tub’år.
Jørgen Buhl Rasmussen
Koncernchef

4 News
Thirst for Beer
Mennesket har nydt øl i årtusinder og for at fremtidssikre
denne gode tradition, har Carlsberg taget
initiativ til et projekt med titlen “Thirst for Beer”.
“Thirst for Beer” er et vigtigt strategisk projekt,
og derfor trækker projektet på erfaringer og viden
i hele Carlsberg-gruppen.
Mange faktorer påvirker forbruget og opfattelsen
af øl. Kulturelle skift, nye skatter og
afgifter, samfundsmæssige holdninger og
markedsføringsregler påvirker forbrugernes
vaner og holdninger, og samlet kan de
bidrage til en negativ opfattelse af øl. Det
kan påvirke salgsvolumen, og på mange
modne markeder er ølkategorien rent
faktisk flad eller for nedadgående. Som en
reaktion på dette og i tæt samarbejde med
andre globale bryggere og bryggeriforeninger
arbejder Carlsberg på at fremme øls ry
og rygte, så der igen kan komme vækst i
kategorien, og bryggerne kan bevare deres
“license to operate”. Samarbejdet omfatter
en lang række initiativer, som skal udvikle
og styre selvregulering samt øge kendskabet
til øl og til bryggeriernes bidrag til de samfund,
som de arbejder i.
Men Carlsberg har også igangsat et eget
initiativ, nemlig “Thirst for Beer” med
det formål at styrke øls image og ry.
“Thirst for Beer” fokuserer på emner, som
påvirker alle – fra forbrugere til politikere.
“Vi vil gerne have, at forbrugerne og vores
interessenter sætter pris på os”, siger Morten
Nielsen, chef for Thirst for Beer. “Vi vil
gerne have dem til at forstå, at øl er det
rigtige valg uanset hvilken lejlighed – det
kan være den perfekte ledsager både til
en fantastisk frokost eller middag eller
til en hyggelig aften med vennerne. Vi vil
gerne, at man anerkender øls kvalitet, når
det er brygget på den rigtige måde.”
Fokus på kategorien
Forbrugere i dag skal hele tiden træffe valg.
På nogle markeder har øl tabt terræn til vin,
og på nogle markeder hersker der en forkert
opfattelse af, at det er usundt eller uansvarligt
at drikke øl. “Øls image er ved at blive
svækket, og det er derfor afgørende, at vi
fokuserer på hele kategorien”, siger Morten.
Vin-kategorien har haft stor succes med
at forbinde vin med helbredsmæssige
fordele. “Men det er alt sammen følelser.
Der findes ikke fakta, som underbygger,
at vin er sundere end øl, og ølkategorien
tilbyder lige så stor varietet.”
Ved at fokusere på den bredere ølkategori
og ikke kun på udvalgte mærker forsøger
Thirst for Beer at nå ud til så mange mennesker
som muligt. “Vi skal have udbredt
fakta, og vi skal profilere øl som en
forfriskende, lavalkoholisk drik brygget på
naturlige råvarer og med en positiv effekt på
helbredet, når det nydes i moderate mængder,”
siger Morten. “Mennesket har brygget
øl i tusinder af år. Der er bogstaveligt talt
hundredevis af varianter, så der findes et
perfekt bryg til alle lejligheder og måltider.”
En ølbevægelse og en værktøjskasse
Carlsberg kan ikke ændre forbrugernes
opfattelse af øl natten over, men vi kan
så de frø, som vil føre til en ændring. “Vi
forsøger at skabe en ølbevægelse” forklarer
Morten, “og vi har brug for at få alle
med – venner, medier, politikere, eksperter
og selvfølgelig alle ansatte i Carlsberggruppen,
og derfor har vi udviklet en
værktøjskasse, som skal hjælpe os med
at nå dette mål.”
Værktøjskassen er tilgængelig for alle
Carlsbergs markeder og baseret på de
bedste erfaringer fra hele verden. Den indeholder
fakta om øl, en guide til hvordan
man skaber engagement hos interessenter
via både online og offline medier og
ideer til kreative arrangementer.
Fremskridt måles
For at kunne måle udviklingen i opfattelsen
af øl blandt interessenterne samt
effekten af Thirst for Beer-initiativet vil
Carlsberg årligt evaluere holdningen til øl.
“Vi undersøger kunders, forbrugeres, interessenters
og endda politikeres opfattelse
af Carlsberg, og hvordan de ser på os som
bryggere, så vi kan finde ud af, hvor der
er plads til forbedringer, og hvor vi rent
faktisk lykkes med vores anstrengelser,”
siger Morten.
Global indsats for at reducere
skadeligt alkoholforbrug
Udover Thirst for Beer-projektet og samarbejdet
med bryggere og bryggeriforeninger arbejder
Carlsberg også i en bredere sammenhæng for
at fremme et ansvarligt forbrug af øl som en unik
og forfriskende drik, som skal nydes i moderate
mængder. I oktober annoncerede Carlsberg-gruppen
således, at man sammen med en række globale
øl-, vin- og spiritusproducenter har forpligtet sig til
en fælles handlingsplan inden for fem områder for
at styrke, udvide og bidrage til arbejdet med
at reducere det skadelige forbrug af alkohol:
• Nedsætte alkoholforbruget hos unge under 16
• Styrke og udvide markedsføringskodeks
• Sikre forbrugeroplysninger og ansvarlig
produktinnovation
• Begrænse spirituskørsel
• Opnå støtte fra detailhandlen med henblik
på til at nedsætte skadeligt alkoholforbrug
For at understrege vores engagement inden for
disse fem områder vil Carlsberg fra 2013 rapportere
om vores fremskridt inden for disse fem områder.

Q3 November 2012 5

6 News
Kronenbourg 1664 –
En smag af Frankrig
Kronenbourg 1664 har i mange år været den foretrukne
øl blandt øl-feinschmeckere på grund af sine franske
rødder, unikke smag og særlige ingredienser. I 2008
blev Kronenbourg 1664 en del af Carlsberg-gruppen,
og i dag sælges mærket på 65 markeder – og er et af
verdens hurtigst ekspanderende ølmærker.
Efter Carlsbergs overtagelse af Kronenbourg 1664 i forbindelse
med Scottish & Newcastle-transaktionen stod det
hurtigt klart, at der var behov for en relancering af mærket.
Takket være en omfattende indsats i de seneste to år –
samt et tidløst og respekteret mærke – er relanceringen af
Kronenbourg 1664 blevet en succes. I dag findes Carlsberggruppens
franske super-premium øl således på 65 markeder
og hvedeøllen, Kronenbourg 1664 Blanc, findes på 17 markeder
– og flere er på vej.
“I begyndelsen faldt salget,” forklarer Laurent Helbert,
Carlsbergs internationale marketingdirektør for Kronenbourg
1664. “Men for to år siden indledte vi en ny fase i
vores relancering, og salget af pilsnerøl begyndte at stige.
Den stigende tendens gælder især nye markeder som f.eks.
Canada, USA og Asien. Desuden er Kronenbourg 1664 nu
et af de hurtigst voksende mærker i Rusland.”
Luksusmærket til raffinerede smagsløg
I 1664 grundlagde Jérôme Hatt et bryggeri i centrum af
Strasbourg i Alsace-området, som er berømt for sin aromatiske
Strisselspalt humle (humlens “kaviar”). Den version af
Kronenbourg 1664, som vi kender i dag, blev lanceret på det
franske marked i 1952, og forbrugerne faldt straks for øllets
gyldne farve, dets markante aroma og dets strejf af bitterhed.
I dag er Kronenbourg 1664 verdens mest berømte franske
øl og samtidig også en af de bedst sælgende premium-øl
i Frankrig. Det er en øl, som symboliserer Frankrigs ry for
gourmetmad og -drikke. Den geografiske udbredelse og
promoveringen gennem Carlsberg-gruppen har medvirket
til, at Kronenbourg 1664 har opnået en førende position
på det internationale marked for premium-øl.
Faktisk er Kronenbourg 1664’s markante franske positionering
med til at udfylde en særlig plads på mange Carlsbergmarkeder.
“Generelt er der en helt unik ensartet opfattelse
af Frankrig rundt om i verden,” forklarer Laurent, “og alene
denne opfattelse gør Kronenbourg 1664 til noget særligt
inden for ølkategorien. Forbrugere forbinder Frankrig med
luksusvarer, gastronomi og god smag, og denne opfattelse
af fransk kultur kan vi benytte, når vi henvender os på nye
markeder.”
Smagen af fransk sommer
Den internationale lancering af Kronenbourg 1664 Blanc
blev påbegyndt sidste år netop med udgangspunkt i essensen
af fransk kultur. “Vores nye hvedeøl supplerer vores klassiske
pilsnerøl helt fantastisk. Den har en egen frisk og frugtagtig
smag,” siger Laurent. “Den er let drikkelig med et
strejf af bitterhed, og den sælges i en moderne og elegant
blå flaske.”
Den lidt søde forfriskende smag med antydningen af citrus
er et stort hit på vigtige markeder – især i Asien, som ikke
tidligere har haft hvedeøl. Kampagnen Kronenbourg 1664
Blanc: “Unmask the Taste of French Summer” blev for nylig
lanceret på en række asiatiske markeder, herunder Malaysia
og Kina. Kampagnen er udarbejdet på en sådan måde, at
den skal få forbrugerne til at associere øllen til Frankrig og
på den måde hjælpe Kronenbourg 1664 Blanc til at komme
ind på markedet. “Som super-premium mærke i Asien
forener Kronenbourg 1664 Blanc raffineret elegance, lækker
mad og inspirerende selskab – det er den perfekte måde
at levendegøre fransk kultur”, siger Laurent.

Q3 November 2012 7
Festlige dage med Kronenbourg 1664
En anden aktivitet med henblik på at promovere Kronenbourg
1664-mærket er Bastilledagen, den franske nationaldag
den 14. juli. I byer hvor Bastilledagen fejres, afholdes
gadefester i fransk stil med levende musik, franske specialiteter,
mad, aktiviteter, underholdning og selvfølgelig
Kronenbourg 1664.
“Rundt om i verden afholdes der allerede i dag arrangementer
i forbindelse med Bastilledagen, så det er en
fantastisk chance for mærket,” siger Laurent. “Man kan
næsten kalde det for det årlige symbolske stævnemøde
med forbrugerne i løbet af vores højsæson.” Kronenbourg
1664 Bastilleaktiviteter blev afholdt på udvalgte markeder
i 2011 og vil blive mere og mere udbredt hvert år. Europa,
Kina, Australien, USA og andre markeder gør alle klar til
deres egen fejring af Bastilledagen med Kronenbourg 1664.
Tidløs og moderne
Som en super-premium øl i Carlsbergs portefølje gør Kronenbourg
1664 brug af de mange eksklusive associationer
til Frankrig. Og nu åbner Kronenbourg 1664 Blanc op for
endnu flere muligheder for Carlsberg-gruppen.
“Vi har godt styr på nye forbrugertendenser – herunder
hvad det stigende antal øl-feinschmeckere foretrækker,”
siger Laurent. “I forbindelse med relanceringen gennem
de seneste år har vi introduceret nye typer bryg, forpakninger
i begrænset oplag og salgsfremmende initiativer,
som opfordrer forbrugerne til at gå på opdagelse i de
forskellige smagstyper og specielle ingredienser. Det har alt
sammen betydet positiv salgsvækst år efter år.” Så selv om
Kronenbourg 1664-mærket har eksisteret i 350 år, så sørger
Carlsberg for, at det også i fremtiden vil være det foretrukne
valg for tidens kvalitetsbevidste forbrugere.
OM Kronenbourg 1664
• En maltrig, frugtagtig pilsner brygget på den
aromatisk Strisselspalt humle (som kun findes
i Alsace-området) og rent mineralvand
• Øltype: europæisk premium pilsner
• Alkoholvolumen: 5%
• Farve: mørk med et gyldent skær
• Smag: en anelse bitter og sød med en udpræget
citrus humlesmag og en forfriskende ren frisk
ufortyndet smag

8 News
Carlsbergs julekampagne
bringer
glæde og øl
Tiden omkring jul er i store dele af verden den
travleste tid på året for ølsalget i både detailhandlen
og på barer, restauranter mv. – og den bliver stadig
mere travl. Carlsberg er med en global julekampagne
klar til at lyse højtiden op på sine markeder
rundt omkring i verden.
Årets julekampagne omfatter helt specielle dåser, flasker,
forpakninger og udstillinger med særlige Carlsberg-snefnug
og strålende juletræer. Enkelte markeder lancerer endda en
Facebook app.
Op til en fjerdedel af det årlige privatforbrug ligger fra
midten af november til begyndelsen af januar. Det er derfor
ikke nogen overraskelse, at mange detailhandlere høster
størstedelen af deres fortjeneste i denne periode. “Det er
det perfekte tidspunkt til at få vores kampagne ud til forbrugerne
og fremme salget med glade udstillinger i butikker
og det nye juledesign”, forklarer Thomas Moradpour, VP
Carlsberg Brand.
Giv en Carlsberg-gave til en ven
Julekampagnen omfatter på nogle markeder også en Facebook
app., som gør det muligt for fans at nominere en ven
til en spændende Carlsberg-julegave – alt lige fra et ølkrus
til fodboldbilletter.
“I julen udveksler vi gaver og gode ønsker med vores venner,
så vi beder vores fans nominere en ven, som fortjener en
ekstra gave i år,” siger Thomas. “De kan fortælle os, hvordan
vennen er trådt i karakter og har gjort det rigtige, og hvorfor
han/hun fortjener en præmie.” De heldige vindere vil blive
offentliggjort på Carlsbergs Facebook væg.
Lyser op i mørket
Kampagnen understøttes af nye specielle forpakninger, som
kun laves i et begrænset oplag, og som på grund af deres
helt særlige grafik og unikke design gør, at Carlsberg skiller
sig endnu mere ud.
Som noget helt nyt vil Carlsbergs juledåser på nogle markeder
lyse op i mørket. “Idéen er, at juledåserne i bogstaveligste
forstand skal inspirere til at lyse op i julen, og forhåbentlig
vil forbrugerne opfatte denne overraskelse som en sjov
måde at komme i julestemning på til højtidens fester”, siger
Jessica Robertson, Design Director hos Group Sales, Marketing
& Innovation.
Carlsbergs julekampagne indeholder:
• Unikke juledesigns, bl.a. Carlsberg humlesnefnug
og rimfrosteffekt
• Nogle markeder lancerer en Facebook app., hvor
forbrugere kan vinde julegaver til deres venner
• Nogle markeder vil have dåser og halsetiketter,
som lyser i mørke

THE GIFT YOU CAN’T
WAIT TO OPEN...
Q3 November 2012 9

10 News
Et glimt af Carlsberg
Carlsberg India ejer nu
6 bryggerier i Indien
Carlsberg India har købt Kool Breweries Limited
i Dharuhera, Haryana, Indien. Kool Breweries
Limited er det sjette bryggeri i Carlsberg
Indias portefølje, som omfatter bryggerierne
i henholdsvis Paonta Sahib, Alwar, Aurangabad,
Kolkata og Hyderabad. Købet af Kool Breweries
Limited er endnu et skridt på vejen til at blive en
mere betydelig spiller på det attraktive indiske
vækstmarked.
Velkommen til Carlsberg Group Brand Store & Webshop
Carlsberg, Tuborg og Somersby fans kan nu bestille sejt merchandise online. Besøg Carlsberg Brand Store
& Webshop her: www.thirstforgreat.com
Jørgen Buhl Rasmussen med Helle
Thorning-Schmidt i Kina
Den danske statsminister, Helle Thorning-
Schmidt, aflagde i september statsbesøg i Kina
sammen med en delegation af repræsentanter
fra dansk erhvervsliv, heriblandt Carlsbergs
koncernchef, Jørgen Buhl Rasmussen. Under
besøget mødtes delegationen og Helle Thorning-
Schmidt med højtstående repræsentanter for den
kinesiske regering, og Carlsberg var vært ved en
reception på den danske ambassade i Beijing,
hvor man fejrede de gode relationer imellem
Danmark og Kina samt den første eksport af
Carlsberg-øl til Kina for ca. 150 år siden.
I forlængelse af det officielle besøg deltog
Jørgen Buhl-Rasmussen i “The Annual Meeting
of the New Champions 2012” ved World Economic
Forum i Tianjin, hvor han sammen med
en række fremtrædende asiatiske forretningsfolk
var med i en paneldiskussion om udviklingen i
den asiatiske forbrugsindustri.
Newsweek udnævner Carlsberg til et af Københavns 10 højdepunkter
Hvorfor ligger danskerne altid øverst på listen over verdens mest tilfredse folk Ifølge lederen på Newsweek
online kan grunden være Carlsberg, og Newsweek kaster i sin leder et hurtigt blik på Københavns
turistattraktioner og listen over steder af interesse. Carlsberg og Carlsbergs besøgscenter i København
udnævnes til et af 10 højdepunkter, som også omfatter Louisiana, det mest besøgte museum i Danmark,
og Lagkagehuset – den kendte bageri-kæde.
Desuden fortæller Newsweek sine læsere, at Carlsberg-bryggeriet er leverandør til det kongelige danske
hof, og at bryggeriet har doneret en lang række kunstskatte, herunder Den Lille Havfrue, til København.
Kapitalmarkedsdag i Rusland
Den 12. - 13. september var Carlsberg vært ved en kapitalmarkedsdag i Rusland med det formål at
give analytikere og investorer bedre indsigt i den aktuelle russiske forretning og i Carlsbergs svar på
de senere års udfordringer. Størstedelen af Carlsbergs 40 analytikere samt en række større investorer
deltog sammen med journalister.
Udover præsentationer fra Carlsbergs adm. direktør Jørgen Buhl Rasmussen, Baltikas adm. direktør
Isaac Sheps, Baltikas markedsføringschef Denis Sherstennikov og Baltikas salgschef Evgeny Shevchenko
var deltagerne også inviteret til en rundvisning på Baltika-bryggeriet i Skt. Petersborg samt besøg hos
nogle typiske russiske forretninger og supermarkeder.

Q3 November 2012 11
Jacobsen lancerer ny Limited Edition Single Malt Ale
Den nye Jacobsen Limited Edition Single Malt Ale, som blev lanceret på Jacobsen Bryggeriet i august,
er brygget med byg fra en enkelt mark på Fyn og er en helt særlig øl.
Byggen blev dyrket og høstet på Fyn og afgrøden på ca. 1.600 kg blev efterfølgende sendt til maltning
i Frankrig. Dette resulterede i 1.500 kg basis malt, hvoraf 150 kg blev ristet yderligere for at give mere
farve og smag til den færdige øl. Denne proces medførte en symfoni af smagsnuancer, lige fra ristet brød,
chokolade, toffee til ristede kaffebønner. De mange interessante smagsnuancer bidrager til det endelige
resultat og giver den færdige øl en fyldig smag.
Carlsberg underskriver aftale med
UNIDO om gennemførelse af vigtige
miljøprojekter i Rusland
Carlsberg-gruppen og Baltika Breweries har
forpligtet sig til at investere op til 1 mia. rubler
(ca. 25 mio. euro) i miljøprojekter i Rusland
relateret til vand, landbrug og klimaændringer.
Investeringen finder sted i samarbejde med
United Nations Industrial Development Organization
(UNIDO). Det er første gang, at et partnerskab
mellem en offentlig instans og et privat
selskab finder sted i Rusland, og det repræsenterer
en helt ny måde at opfatte miljømæssig
bæredygtighed på. Partnerskabet forventes at
ville gavne miljøet ved at reducere forbruget af
naturlige ressourcer, reducere luftforureningen
og udslip af drivhusgasser samtidig med at
agroøkosystemet i Rusland også forbedres.
Carlsberg i Thailand
“Hvor holdes festen” i Hong Kong og Singapore
Siden Carlsberg Sverige for fire år siden lancerede sit populære reklamekoncept “Hvor holdes festen”, har disse
helt særlige fester med levende musik, seje DJs og naturligvis Carlsberg-øl taget for-brugerne med storm.
Steder og byer er forskellige fra fest til fest, men fælles for dem alle er,
at stedet for festen holdes hemmeligt indtil selve dagen!
I Asien fandt det første “Hvor holdes festen”-arrangement sted i Malaysia, og i denne måned er det henholdsvis
Hong Kong og Singapore, som er vært for Carlsbergs “Hvor holdes festen”-arrangement. Billetterne til festerne
har været udloddet i en Facebook-konkurrence i september og oktober i både Singapore og Hong Kong.
En konkurrence opfordrede eventyrlystne loyale Carlsberg-fans og nysgerrige festglade forbrugere til at svare
på 20 spørgsmål, der alle relaterede sig til moralske dilemmaer. De heldige vindere blev udvalgt på baggrund
af beslutninger taget på kortest tid.
Verdens første Grimbergen bar
lanceret i Singapore
Carlsberg-gruppen har indgået et strategisk
partnerskab med Singha Corporation, Thailands
førende bryggerigruppe og indehaver
af det bedst sælgende thailandske ølmærke
Leo Beer samt det meget populære Singha
Beer-mærke. Singha Corporation og Carlsberg
danner i det nye partnerskab et joint
venture, som vil stå for markedsføring, salg
og distribution af Carlsbergs internationale
ølmærke i Thailand. Desuden er det intentionen
at lancere Singha på udvalgte markeder
uden for Thailand gennem Carlsberggruppens
internationale netværk.
For Carlsberg udgør det thailandske
ølmarked et stort potentiale, og for Singha
udgør partnerskabet en fantastisk mulighed
for at styrke bryggeriets portefølje af premium-produkter
i Thailand. Samtidig åbner
partnerskabet op for en spændende mulighed
for at ekspandere Singha-øl globalt.
Den belgiske munkeøl Grimbergen er blevet
en sensation på Singapores øl-scene med
lanceringen af en Grimbergen 1128 bar, verdens
første af sin art. Den nye al fresco bar ligger
i udkanten af Singapores pulserende centrum
og ejes og ledes af en af Carlsbergs stolte
restaurationspartnere i Singapore, og den er i
høj grad indbegrebet af Grimbergen – helt ned
til barens interiør. Grimbergen 1128 baren markerer
Grimbergens eksklusive tilstedeværelse i
Singapore og byder på tre forskellige Grimbergen
fadøl: Blanche, Blonde og Ambrée.

12 News
Regnskabsmeddelelse
pr. 30. september 2012
Resultaterne for 3. kvartal på niveau med forventningerne
– fortsat øgede markedsandele på tværs af regioner
FORRETNINGSUDVIKLING
Finansielle highlights for Gruppen
Generelt var markedsudviklingen stadig
forskellig i de tre regioner. I Vesteuropa
faldt det samlede marked eksklusive
Polen ca. 2-3%, påvirket af det dårlige
vejr i 2. kvt. og i juli. Det russiske ølmarked
steg svagt. I Asien var der fortsat
vækst på alle markeder.
Gruppens organiske ølvolumen var
uændret i de første 9 måneder og i 3. kvt.
På sammenlignelig basis, dvs. justeret for
lagernedbringelsen i Rusland i 1. kvt., var
der en organisk vækst i ølvolumen på 1%.
Rapporteret ølvolumen steg 2%, positivt
påvirket af opkøb i Asien. Gruppens pro
rata-volumen af øvrige drikkevarer faldt
en anelse, påvirket af en negativ udvikling
i markedet for læskedrikke i Danmark.
Nettoomsætningen steg 5% til 51.269
mio. kr. med 2% organisk vækst (samlet
drikkevarevolumen -1% og pris/mix +3%),
valutaeffekt +2% og nettoeffekt
af akkvisitioner +1%. Den organiske vækst
i nettoomsætningen forbedredes i 9-månedersperioden,
og i 3. kvt. var væksten
4%, påvirket af et særdeles positivt pris/
mix for øl på 4% versus 2% for de første
ni måneder.
Produktionsomkostningerne pr. hl steg som
forventet. Det organiske bruttoresultat pr.
hl steg 1%. Primært som følge af de højere
inputomkostninger på tværs af alle regioner
faldt bruttomarginen 90bp til 49,8%.
Driftsomkostningerne steg 4% organisk
(3. kvt.: +3%) som følge af lidt højere
logistik-omkostninger i Østeuropa og
højere salgs- og marketinginvesteringer
på tværs af Gruppen, især i 1. halvår som
følge af aktiviteterne i forbindelse med
EURO 2012 og lanceringen af det foryngede
Tuborg-mærke i Asien og Rusland.
Gruppens resultat af primær drift faldt organisk
9% til 7.641 mio. kr., og overskudsgraden
faldt til 14,9% som følge af højere
inputomkostninger, negativ operationel
gearing i 1. kvt. på grund af den russiske
lagernedbringelse samt tidsforskydning
i salgs- og marketinginvesteringer i forhold
til sidste år. Trenden blev forbedret
i 3. kvt., og resultat af primær drift steg
organisk 5% i kvartalet som følge af
lavere marketinginvesteringer i forhold
til sidste år samt et positivt pris/mix.
Rapporteret nettoresultat steg markant til
5.411 mio. kr., positivt påvirket af provenuet
i 2. kvt. fra salget af bryggerigrunden
i Valby. Justeret nettoresultat (justeret for
effekten efter skat af særlige poster) var
4.288 mio. kr. mod 4.408 mio. kr. i 2011,
et fald på 3%.
Det justerede nettoresultat for 3. kvt. steg
7% til 2.146 mio. kr. (2011: 2.012 mio. kr.).
Den frie pengestrøm steg kraftigt til 5.146
mio. kr. (2011: 2.585 mio. kr.) som følge af
en forbedret arbejdskapital og provenuet
fra salget af bryggerigrunden i Valby. Den
gennemsnitlige arbejdskapital i forhold
til nettoomsætningen blev reduceret til
1,3% (12 måneders glidende gennemsnit)
ultimo 3. kvt. 2012 mod 1,9% ultimo 2011.
Carlsberg-gruppen
3. kvt. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 33,5 0% 2% 34,1 2%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 4,9 3% 1% 5,1 5%
Nettoomsætning 17.440 4% 1% 3% 18.810 8%
Resultat af primær drift 3.284 5% 2% 3% 3.596 10%
Overskudsgrad (%) 18,8 19,1 30bp
9 mdr. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 91,8 0% 2% 93,3 2%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 14,6 -2% 2% 14,5 0%
Nettoomsætning 48.708 2% 1% 2% 51.269 5%
Resultat af primær drift 7.982 -9% 3% 2% 7.641 -4%
Overskudsgrad (%) 16,4 14,9 -150bp

Q3 November 2012 13
I juli placerede Gruppen med succes en
7-årig 500m EUR-obligation med en
nominel rente på 2,625%.
Driftsmæssige highlights for Gruppen
Gruppen leverede igen solid fremgang
i markedsandel i Vesteuropa og Asien
med en forbedring på omkring 50bp i
begge regioner. I Østeuropa fortsatte
den positive udvikling i den russiske markedsandel
i 3. kvt., og markedsandelen
viste således sekventiel forbedring siden
4. kvt. 2011 og i forhold til 3. kvt. 2011.
I Ukraine vandt vi markedsandele, idet
vores vækst var bedre end markedets.
Stigningen i markedsandele skyldtes
i høj grad de stærke resultater for
vores internationale premium-mærker
Carlsberg, Tuborg, Kronenbourg 1664,
Grimbergen og Somersby.
En væsentlig drivkraft bag Carlsbergmærkets
9% volumenvækst på premium-markederne
var de vellykkede
aktiviteter i forbindelse med EURO
2012-sponsoratet i 1. halvår. Mærket
voksede på tværs af alle tre regioner
med særlig gode resultater i Frankrig,
Polen, Norge, Tyskland, Kina, Malaysia
og Indien.
Tuborg-mærket voksede 6%. Et væsentligt
initiativ var foryngelsen af mærket
i begyndelsen af 2012 med en ny kampagne,
der omfattede et nyt slogan, en
ny visuel identitet og ny kommunikation.
Andre større initiativer var lanceringen
af Tuborg i Kina i april og lanceringen
af den nye 3G-Tuborg-flaske i Rusland
og Indien i 1. kvt., som begge har givet
meget gode resultater.
Lanceringen af cidermærket Somersby
fortsatte, og vi udviklede Somersby
Double Press, som er en naturligt forfriskende,
tør premium-cider. Somersby
er blevet lanceret på 10 nye markeder i
år og sælges nu på 22 markeder verden
over. Som følge af vækst i kategorien og
den betydelige geografiske udbredelse
blev mærkets volumen næsten fordoblet.
Grimbergen, vores belgiske abbey ale i
superpremium-kategorien, blev lanceret
på ni nye markeder i Europa og Asien.
Kombineret med stærke resultater på det
franske marked betød dette, at Grimbergens
volumen steg 50%.
En række CSR-relaterede aktiviteter blev
gennemført i hele Gruppen. På en konference
arrangeret af International Centre
for Alcohol Policy (ICAP) i begyndelsen
af oktober forpligtede Carlsberg sig til –
i samarbejde med andre verdensomspændende
producenter af øl, vin og spiritus
– at styrke og udvide igangværende
bestræbelser på at mindske det skadelige
forbrug af alkohol.
Gruppen har sammen med sin dattervirksomhed
Baltika Breweries meddelt,
at den i løbet af de kommende fem år
vil investere ca. 25 mio. EUR i miljøprojekter
i Rusland inden for områderne vand,
landbrug og klimaforandringer. Disse
tiltag vil blive gennemført i partnerskab
med FN’s organisation for industriel
udvikling (UNIDO).
Strukturelle ændringer
Den 12. april meddelte Gruppen, at der
ville blive oprettet et konsortium bestående
af en gruppe danske investorer
og Carlsberg-gruppen, som skal udvikle
den tidligere bryggerigrund i Valby. Den
samlede transaktionsværdi udgjorde ca.
2,5 mia. kr. Som følge heraf realiserede
Gruppen i 2. kvt. en avance før skat på
1,7 mia. kr. under særlige poster samt et
kontant provenu på 1,9 mia. kr.
I 1. kvt. øgede Gruppen sin ejerandel i flere
selskaber på Balkan og ejer nu 100% af
datter virksomhederne i Serbien, Kroatien
og Bulgarien.
Den 21. august offentliggjorde Gruppen
den vellykkede gennemførelse af det frivillige
indløsningstilbud til Baltika Breweries’
minoritetsaktionærer, hvorved Gruppen
øgede sin ejerandel i Baltika Breweries
til 96,77%. Den 17. september meddelte
Gruppen, at den ville tvangsindløse de
resterende aktier i Baltika Breweries.
Primo oktober blev Baltika Breweries
afnoteret fra den russiske børs.
Indtjeningsforventninger til 2012
På baggrund af resultaterne for 3. kvt.,
som var på niveau med Gruppens forventninger,
fastholder vi vores forventninger
til indtjeningen for året som helhed:
• Resultat af primær drift før særlige
poster på samme niveau som i 2011
• Svagt stigende justeret nettoresultat 1
Vesteuropa
Det vesteuropæiske ølmarked var
udfordrende og påvirket af dårligt vejr
i løbet af sommeren og udfordrende
forbrugeradfærd på flere markeder. Det
polske marked, som steg ca. 6%, var en
markant undtagelse fra den øvrige trend
i Vesteuropa. Ekslusive Polen faldt ølmarkederne
i Vesteuropa ca. 2-3%.
Vi øgede fortsat vores samlede markedsandel
i Vesteuropa. Den øgede markedsandel
blev understøttet af en målrettet
kommerciel agenda, herunder udrulning
og videreudvikling af vores value
management-værktøjer, vores forbedrede
porteføljeoptimeringsværktøj samt et balanceret
fokus på og investeringer i vores
internationale premium-mærker og lokale
power brands. Gruppen øgede sin markedsandel
i regionen med ca. 50bp med
1
Justeret nettoresultat for 2011 på 5.203 mio. kr. svarer til det rapporterede nettoresultat for 2011 eksklusive særlige poster efter skat

14 News
Hoved- og nøgletal
3. kvt. 3. kvt. 9 mdr. 9 mdr.
Mio. kr. 2012 2011 2012 2011 2011
Total salgsvolumen (mio. hl)
Øl 39,7 40,4 109,7 108,9 139,8
Øvrige drikkevarer 5,9 5,7 16,7 16,9 22,2
Pro rata volumen (mio, hl)
Øl 34,1 33,5 93,3 91,8 118,7
Øvrige drikkevarer 5,1 5,0 14,5 14,6 19,2
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 18.810 17.440 51.269 48.708 63.561
Resultat af primær drift før særlige poster 3.596 3.284 7.641 7.982 9.816
Særlige poster. netto -6 991 1.391 806 -268
Finansielle poster. netto -442 -344 -1.320 -1.528 -2.018
Resultat før skat 3.148 3.931 7.712 7.260 7.530
Selskabsskat -787 -734 -1.776 -1.566 -1.838
Koncernresultat 2.361 3.197 5.936 5.694 5.692
Heraf:
Minoritetsinteresser 225 191 521 460 543
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.136 3.006 5.415 5.234 5.149
Aktionærer i Carlsberg A/S (justeret)* 2.146 2.012 4.288 4.408 5.203
Balance
Aktiver i alt - - 155.651 145.069 147.714
Investeret kapital - - 121.365 116.841 118.196
Rentebærende gæld. netto - - 31.790 32.680 32.460
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S - - 71.372 64.495 65.866
Pengestrøm
Pengestrøm fra drift 3.430 2.551 6.713 5.495 8.813
Pengestrøm fra investeringer -901 -841 -1.567 -2.910 -4.883
Fri pengestrøm 2.529 1.710 5.146 2.585 3.930
Finansielle nøgletal
Overskudsgrad % 19,1 18,8 14,9 16,4 15,4
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % - - 7,8 7,8 8,4
Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % - - 45,9 44,5 44,6
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x - - 0,42 0,47 0,45
Rentedækning x - - 5,79 5,20 4,86
Aktierelaterede nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) kr. 14,0 19,7 35,5 34,3 33,8
Resultat pr. aktie (EPS) (justeret)* kr. 14,1 13,2 28,1 28,9 34,1
Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) kr. 22,5 16,7 44,0 36,0 57,7
Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) kr. 16,5 11,2 33,7 16,9 25,7
Aktiekurs (B-aktier) kr. - - 511 331 405
Antal aktier (ultimo) 1.000 - - 152.555 152.514 152.523
Antal aktier (gennemsnitligt, ekskl. egne aktier) 1.000 152.553 152.545 152.545 152.545 152.538
* Justeret for efter skat effekten af særlige poster
Endelig købsprisallokering af dagsværdien af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser af trinvise overtagelser og virksomhedssammenslutninger
har ændret sammenligningstallene i henhold til kravene i IFRS 3.

Q3 November 2012 15
særlig gode resultater i Finland, Sverige,
Polen, Storbritannien og Serbien.
I forlængelse af sidste års repositionering
af Carlsberg-mærket var EURO
2012-sponsoratet i 1. halvår 2012 en
meget vigtig kommerciel aktivitet for
mærket. Betydelige ressourcer blev allokeret
til den vellykkede eksekvering af
begivenheden, og mærket voksede ca. 7%
på sine premium-markeder i regionen.
Innovation har fortsat høj prioritet, og Gruppen
lancerede i 1. halvår forud for højsæsonen
nye produkter som f.eks. Garage Hard
Lemonade i Finland og Danmark samt nye
varianter af lokale power brands. Herudover
fortsatte vi med at lancere og understøtte
vores internationale premium-mærker i hele
regionen. Gruppens patentbeskyttede PETbaserede,
modulære fadølssystem, som har
været en vigtig tilføjelse til vores portefølje
i Italien, blev lanceret i Grækenland og
introduceret i Sverige.
Som følge af vores stærke vækst i
markedsandele steg ølvolumen organisk
1% (3. kvt.: 0%) på trods af det generelt
faldende marked. Polen, Finland, Italien
og Serbien samt Export & License viste
særlig gode resultater. Øvrige drikkevarer
faldt organisk 4% (fladt i 3. kvt.), især
som følge af lavere læskedrikvolumener
i Danmark. De samlede volumener, inklusive
øvrige drikkevarer, var uændrede.
Organisk var nettoomsætningen uændret
(3. kvt.: +2%). Rapporteret nettoomsætning
steg 1% til 28.552 mio. kr. Organisk
steg nettoomsætningen for øl 1%.
Vi opnåede lave etcifrede prisstigninger
på tværs af regionens markeder. Pris/mix
var fladt primært som følge af landemix,
idet vores polske forretning fortsatte med
at vokse hurtigere end resten af regionen,
og som følge af det fortsat negative mix i
salgskanaler, eftersom off-trade stadig tager
andel fra on-trade. Pris/mix var +2%
for 3. kvartal, da landemixet var mindre
negativt i 3. kvartal.
Vi opnåede en markant forbedring af markedsandelen
i Sverige som følge af gode
resultater i off-trade-kanalen drevet af
vores lokale power brands og Somersby.
Vores finske forretning øgede sin markedsandel
væsentligt som følge af kategoristyring
og af at detailhandlen havde en bedre
balance mellem kampagner for mærker og
private label inden for off-trade.
Vores polske forretning fortsatte sin særdeles
positive udvikling. Markedet steg ca.
6%, og vores volumen steg næsten 15%,
understøttet af betydelige investeringer
i og fremragende eksekvering af EURO
2012-sponsoratet. Vores markedsandel
målt i volumen blev styrket med ca.
100bp til 17,5%; målt i værdi var stigningen
lidt højere.
Vores volumen i Storbritannien faldt 3%
i et marked, der faldt 4%. Den positive
effekt af Diamantjubilæet og EURO 2012
blev mere end udlignet af det dårlige
sommervejr. Særdeles gode resultater for
vores mærkeportefølje inden for on-trade
bidrog til en yderligere styrkelse af vores
markedsandel med 20bp til 15,7%.
Det franske marked var fladt målt i
volumen, mens det fortsat steg i værdi
som følge af en øget premiumisering.
Forbrugerne køber i stigende grad
premium-produkter i stedet for mainstream,
og det havde en negativ effekt på
vores mainstream-mærke, Kronenbourg.
Vores premium-mærker vandt markedsandele
men kunne ikke opveje presset
på mainstream-kategorien, og som følge
heraf faldt vores volumenmarkedsandel i
Frankrig.
Resultat af primær drift steg organisk 1%
i 3. kvt., men faldt organisk 5% for hele
perioden. Rapporteret resultat af primær
drift var 4.083 mio. kr. Overskudsgraden
faldt 80bp til 14,3% (3. kvt.: -40bp).
Faldet skyldtes især forventede højere
inputomkostninger og et negativt landemix,
som blev forværret af dårligt vejr i 2.
kvt. og i juli.
Østeuropa
De samlede østeuropæiske ølmarkeder
viste en beskeden vækst. Det russiske
marked steg svagt (3. kvt.: ca. -2-3%),
mens det ukrainske marked steg ca. 1%.
I 1. halvår var det russiske marked posi-
VESTEUROPA
3. kvt. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 13,9 0% 0% 13,9 0%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 4,0 0% 0% 4,0 0%
Nettoomsætning 10.029 2% 0% 1% 10.361 3%
Resultat af primær drift 1.789 1% 0% 0% 1.807 1%
Overskudsgrad (%) 17,8 17,4 -40bp
9 mdr. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 38,2 1% 0% 38,6 1%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 11,4 -4% 0% 10,9 -4%
Nettoomsætning 28.164 0% 0% 1% 28.552 1%
Resultat af primær drift 4.253 -5% 0% 1% 4.083 -4%
Overskudsgrad (%) 15,1 14,3 -80bp

16 News
tivt påvirket af indtægtsstigninger forud
for valget. Faldet på markedet i 3. kvt.
antages at være en midlertidig reaktion
på den aftagende virkning af indtægtsstigningerne
og en normaliseret inflation
samt kortvarig forstyrrelse af det russiske
ølmarked som følge af lukningen af
ikke-stationære udsalgssteder forud for
de restriktioner, der træder i kraft 1. januar
2013. Vi forventer stadig en relativt
flad udvikling på det russiske ølmarked
for året som helhed, understøttet af en
underliggende positiv forbrugeradfærd.
I løbet af 2011 og i begyndelsen af 2012
gennemførte vi en lang række ændringer
i vores russiske forretning, både i den
kommercielle organisation og i ledelsen.
Disse ændringer er de væsentligste
årsager til den fortsatte sekventielle
forbedring i markedsandel i løbet af i
år. For tredje kvartal i træk steg vores
russiske volumenmarkedsandel og nåede
38,9% i 3. kvt. i forhold til 37,9% i 2.
kvt. og 37,8% i 3. kvt. 2011. År til dato
er vores markedsandel 38,2% (38,6%
i 2011) (kilde: Nielsen Retail Audit,
Urban & Rural Russia).
Det er stadig vigtigt for Gruppen at skabe
balance i volumen og værdi, og vores
russiske værdimarkedsandel år til dato
og i 3. kvt. udviklede sig på niveau med
volumenmarkedsandelen. Som følge af
stærke resultater for Tuborg-mærket i
superpremium-kategorien og Baltikaog
Zatecky Gus-mærkerne i mainstreamkategorien,
var tendensen for vores markedsandel
positiv i 3. kvt. i forhold til 2.
kvt. inden for alle prissegmenter undtagen
premium-segmentet, hvor markedsandelen
var uændret i forhold til 2. kvt.
I tillæg til ændringerne i vores russiske
salgs-, salgskanal- og trade marketingorganisation
har vi fortsat skarpt fokus på
at understøtte vores mærker i Rusland.
Tuborg, det største internationale premiummærke
i Rusland med en markedsandel i
segmentet på 24%, leverede solid vækst
som følge af foryngelsen af mærket i 1. kvt.,
herunder lanceringen af 3G-flasken. Planerne
for genoprettelse af Holsten-mærkets
styrkeposition er på plads. I Ukraine
fortsatte den positive tendens med en 40bp
forbedring i markedsandelen til 29,4%,
hvilket især skyldtes, at Lvivske- og Baltikamærkerne
klarede sig særdeles godt. De
vellykkede aktiviteter i forbindelse med
EURO 2012-sponsoratet bidrog ligeledes til
væksten ved at under-støtte både de lokale
mærker og den meget positive udvikling for
Carlsberg-mærket.
Det østeuropæiske ølvolumen faldt
organisk 7% til 34,3 mio. hl. Justeret
for lagernedbringelsen i Rusland i 1.
kvt. og situationen i Usbekistan, hvor
produktionen er suspenderet på grund
af råvaremangel som følge af stigende
vanskeligheder med valutaveksling, faldt
ølvolumen organisk 1%.
Vores russiske ølvolumen (“shipments”)
faldt 5%, mens salget fra distributørleddet
(“off-take”) steg 1% i et fladt marked.
I 3. kvt. steg vores russiske ølvolumen 2%
og salget fra distributør¬leddet steg 1%.
Organisk var nettoomsætningen uændret
i regionen. Rapporteret nettoomsætning
steg 2% til 15.594 mio. kr. som følge af en
gunstig valutakursudvikling. I 3. kvt. steg
den organiske vækst i nettoomsætningen
til 4% på grund af forbedret volumen.
Vi opnåede et positivt pris/mix for øl på
7% (3. kvt.: 6%) som følge af prisstigninger
på tværs af de fleste østeuropæiske
markeder og et positivt mix.
I Rusland mere end opvejede de prisstigninger,
der blev indført i slutningen
af 2011 og i marts, maj og august 2012,
den afgiftsforhøjelse, der trådte i kraft i
januar i år. Herudover var der et positivt
pris/mix i Rusland på 5%, idet forbrugerne
købte dyrere produkter enten i dyrere
prissegmenter eller inden for samme
prissegment samt efterspurgte produkter
i dyrere emballage. Primo oktober blev
en yderligere prisstigning på omkring 3%
annonceret.
Resultat af primær drift faldt organisk
10% til 3.128 mio. kr., men med en kraftig
organisk vækst på 17% i 3. kvt. Overskudsgraden
har vist markante udsving i
løbet af året – fra -260bp for de første ni
måneder til +290bp for 3. kvt. Den kvartalsmæssige
ændring i resultat af primær
drift og overskudsgrad svarede til vores
forventninger og skyldtes primært den
driftsmæssige gearing-effekt af den russiske
lagernedbringelse samt tidsforskydninger
i salgs- og marketinginvesteringer
mellem kvartalerne i forhold til sidste år.
ØSTEUROPA
3. kvt. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 13,3 -2% 0% 13,0 -2%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 0,5 13% 0% 0,5 13%
Nettoomsætning 5.578 4% 0% 4% 6.029 8%
Resultat af primær drift 1.315 17% 0% 5% 1.600 22%
Overskudsgrad (%) 23,6 26,5 290bp
9 mdr. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 36,9 -7% 0% 34,3 -7%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 1,7 -6% 0% 1,6 -6%
Nettoomsætning 15.335 0% 0% 2% 15.594 2%
Resultat af primær drift 3.482 -13% 0% 3% 3.128 -10%
Overskudsgrad (%) 22,7 20,1 -260bp

Q3 November 2012 17
Investeringerne var højere i 1. halvår som
følge af EURO 2012 og marketingaktiviteter
forud for de reklamerestriktioner, der
trådte i kraft i Rusland den 23. juli.
Ud over tidsforskydningerne i marketinginvesteringer
var resultat af primær drift
negativt påvirket af højere inputomkostninger,
lagernedbringelsen i 1. kvt., højere
logistikomkostninger samt den suspenderede
produktion i Usbekistan.
Asien
Den markante fremgang på de asiatiske
ølmarkeder fortsatte med en positiv
udvikling på alle markeder.
Ølvolumen steg organisk 10% (3. kvt.:
7%). Inklusive akkvisitioner steg ølvolumen
22% til 20,4 mio. hl (3. kvt.: 15%). Indien,
Cambodja, Vietnam, Laos og Nepal
viste særlig kraftig volumenvækst.
Den positive akkvisitionseffekt var et
resultat af forøgelsen af ejerandelen i
Hue Brewery (Vietnam) og Lao Brewery
(Laos) i 2011, i South Asian Breweries
(Indien) i både 2011 og 2012 samt i joint
venture-selskabet Chongqing Xinghui
Investment i Kina i 2011. Øvrige drikkevarer
steg markant med 38% (18%
organisk) som følge af stærke resultater
i Laos og Cambodja.
To vigtige kommercielle tiltag i Asien
var aktiviterne i forbindelse med EURO
2012 og foryngelsen af Tuborg-mærket.
EURO 2012 blev godt udnyttet på tværs
af regionen og medførte væsentlige
reklamemuligheder for Carlsberg-mærket,
som steg over 7%. Væksten var især høj
i Kina, Indien og Malaysia. Lanceringen
af Tuborg i Kina og af 3G-flasken i Indien
var vigtige milepæle for Tuborg-mærket,
som steg næsten 60% i volumen på tværs
af den asiatiske region og udgjorde mere
end 10% af Gruppens samlede Tuborgvolumen.
Vores kinesiske markedsandel steg en
anelse som følge af gode resultater for
vores internationale premium-mærker,
idet vi udvidede distributionen af både
Carlsberg- og Tuborg-mærkerne. Vores
samlede kinesiske volumen steg organisk
5% (8% inkl. opkøb).
Vores forretning i Indokina viste fortsat
kraftig vækst. Den organiske vækst i ølvolumen
var på over 20%, og alle tre lande
– Vietnam, Laos og Cambodja – leverede
kraftig vækst især som følge af stærke
resultater for de lokale power brands
Angkor og Beer Lao.
I Indien voksede vores volumen organisk
ca. 45% drevet af Tuborg- og Carlsbergmærkerne
og især af det foryngede
Tuborg-mærke. Vores markedsandel i
Indien er nu 7%. I begyndelsen af oktober
udvidede Carlsberg-gruppen sin position
i Indien gennem opkøbet af et bryggeri i
Dharuhera (Haryana). Det er Gruppens
sjette bryggeri i Indien. De øvrige bryggerier
ligger i Paonta Sahib, Alwar, Aurangabad,
Kolkata og Hyderabad.
Den asiatiske region leverede igen meget
stærke finansielle resultater. Nettoomsætningen
steg organisk 19% (3. kvt.: 17%),
og rapporteret nettoomsætning (inkl.
valuta og opkøb) steg 38% (3. kvt: 32%).
Organisk vækst i resultat af primær drift
var 10% (3. kvt: 11%) mens rapporteret
vækst var 36% til 1.366 mio. kr.
ASIEN
3. kvt. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 6,3 7% 8% 7,2 15%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 0,5 17% 13% 0,7 30%
Nettoomsætning 1.805 17% 9% 6% 2.389 32%
Resultat af primær drift 389 11% 11% 7% 502 29%
Overskudsgrad (%) 21,5 21,0 -50bp
9 mdr. Ændring Ændring
Mio. kr. 2011 Organisk Akkv., netto Valuta 2012 Rapporteret
Ølvolumen (mio. hl) 16,7 10% 12% 20,4 22%
Øvrige drikkevarer (mio. hl) 1,5 18% 20% 2,1 38%
Nettoomsætning 5.103 19% 13% 6% 7.029 38%
Resultat af primær drift 1.003 10% 19% 7% 1.366 36%
Overskudsgrad (%) 19,7 19,4 -30bp

18 News
Resultatopgørelse
3. kvt. 3. kvt. 9 mdr. 9 mdr.
Mio. kr. 2012 2011 2012 2011 2011
Nettoomsætning 18.810 17.440 51.269 48.708 63.561
Produktionsomkostninger -9.195 -8.476 -25.720 -24.031 -31.788
Bruttoresultat 9.615 8.964 25.549 24.677 31.773
Salgs- og distributionsomkostninger -5.043 -4.930 -15.027 -14.050 -18.483
Administrationsomkostninger -1.041 -819 -3.115 -2.886 -3.903
Andre driftsindtægter, netto 26 4 140 143 249
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 39 65 94 98 180
Resultat af primær drift før særlige poster 3.596 3.284 7.641 7.982 9.816
Særlige poster, netto -6 991 1.391 806 -268
Finansielle indtægter 441 260 832 574 630
Finansielle omkostninger -883 -604 -2.152 -2.102 -2.648
Resultat før skat 3.148 3.931 7.712 7.260 7.530
Selskabsskat -787 -734 -1.776 -1.566 -1.838
Koncernresultat 2.361 3.197 5.936 5.694 5.692
Heraf:
Minoritetsinteresser 225 191 521 460 543
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.136 3.006 5.415 5.234 5.149
Kr.
Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie 14,0 19,7 35,5 34,3 33,8
Resultat pr. aktie, udvandet 14,0 19,7 35,5 34,2 33,7

Q3 November 2012 19
Balance
30. sept. 30. sept. 31. dec.
Mio. kr. 2012 2011 2011
Aktiver:
Immaterielle aktiver 91.554 86.451 89.041
Materielle aktiver 32.563 31.406 31.848
Finansielle aktiver 8.528 8.342 8.039
Langfristede aktiver i alt 132.645 126.199 128.928
Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder 12.640 12.163 12.205
Andre tilgodehavender m.v. 4.408 3.469 2.866
Likvide beholdninger 5.932 3.136 3.145
Kortfristede aktiver i alt 22.980 18.768 18.216
Aktiver bestemt for salg 26 102 570
Aktiver i alt 155.651 145.069 147.714
Passiver:
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 71.372 64.495 65.866
Minoritetsinteresser 3.447 5.356 5.763
Egenkapital i alt 74.819 69.851 71.629
Lån 34.612 32.704 34.364
Udskudt skat, pensioner m.v. 15.314 14.002 15.178
Langfristede forpligtelser i alt 49.926 46.706 49.542
Lån 4.928 4.415 1.875
Leverandørgæld 11.577 10.150 11.021
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.414 1.290 1.291
Øvrige kortfristede forpligtelser 12.968 12.623 11.528
Kortfristede forpligtelser i alt 30.887 28.478 25.715
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 19 34 828
Passiver i alt 155.651 145.069 147.714

Overblik
Aktiekurs 2012
(Kr. pr. aktie, Carlsberg B)
600
550
FINANS
KALENDER
2013
500
■ 18. februar
Regnskab pr. 31. december 2012
450
400
350
■ 26. februar
Årsrapport for 2012
■ 21. marts
Generalforsamling
300
Januar
Februar
Marts
April
Maj
Juni
Juli
August
September
October
November
■ 7. maj
Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2013
■ 19. august
Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 2013
■ 11. november
Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2013
Nyt om medarbejdere
■
Claudia Schlossberger
Ny Senior Vice President
(SVP), Carlsberg Group
Human Resources
Claudia Schlossberger er udnævnt til SVP, Global
HR for Carlsberg-gruppen pr. 17. september.
Claudia Schlossberger kommer fra Metro Group
og Metro Cash & Carry, hvor hun har været
Chief HR Officer siden 2003. Forud for denne
stilling havde hun en lang række HR lederstillinger
i Metro-gruppen. Claudia Schlossberger
var primus motor ved etableringen af en meget
professionel global HR-organisation på tværs
af Metro-gruppen under selskabets globaliseringsproces.
Desuden har Claudia Schlossberger
en stærk forretningsmæssig baggrund samt en
anerkendt international fortid inden for HR hos
Daimler Benz, hvor hun tillige havde ansættelser
inden for salg og marketing i Rusland og Indien.
■
Jørn Tolstrup Rohde
Ny SVP, Vesteuropa
SVP Jørn Tolstrup Rohde har fået ansvaret
for en ny Vesteuropa-region, som tidligere i
Carlsberg-gruppen var opdelt i to separate
regioner, Nordeuropa og Vesteuropa. Beslutningen
om at samle de to regioner sker for at
øge fokus på og justering af ressourcer samt for
at fremskynde implementering af fælles kommerciel
ekspertise og “best practice” på tværs
af Carlsbergs europæiske markeder.
■ Søren Lauridsen
Ny CEO, Sydasien
Søren Lauridsen er udnævnt til CEO for Sydasien
pr. 1. august. Denne nye stilling er oprettet i
erkendelse af mulighederne for samarbejde
og synergier mellem Carlsbergs forretninger på
det indiske kontinent samt regionens voksende
betydning. Søren Lauridsen har siden 2010
succesfuldt ledet Carlsbergs indiske forretning,
og siden juni 2012 har han desuden haft det
midlertidige ansvar for Carlsbergs forretning i
Nepal. Søren Lauridsen kom til Carlsberg i 2005
som VP Marketing i Polen og blev forfremmet
til Deputy MD, Lao Brewing Company i 2007.
Inden Søren Lauridsen kom til Carlsberg, var han
ansat i forskellige Senior Commercial stillinger
hos Unilever og Orkla Foods.
■ Tayfun Uner
Ny CEO, Vietnam
Tayfun Uner er udnævnt til CEO for Vietnam
pr. 1. september. Han var tidligere VP Group
Strategy på Carlsbergs hovedkontor i København.
Stillingen er oprettet for at skabe en samlet
national virksomhed i Vietnam, at øge fokus
på og skabe en mere integreret organisation
af de mange forskellige helt-ejede forretninger
og JV partnerskabsstyrede virksomheder. Inden
Tayfun Uner kom til Carlsberg arbejdede han
hos McKinsey & Company i syv år og inden
for salg og marketing hos Procter & Gamble.
■ Philip Norley
Ny MD, Gorkha Brewery, Nepal
Philip Norley er udnævnt til MD for Gorkha
Brewery pr. 17. september. Philip Norley kommer
til Carlsberg fra SABMiller, hvor han var
Commercial Director i Ghana. Forud for dette
havde han en række kommercielle lederstillinger
hos SABMiller i f.eks. Vietnam, Mozambique
og Rumænien. Philip Norley tilbragte
begyndelsen af sin karriere hos Kellogg, først
i England og dernæst i salgs- og marketingstillinger
i Portugal og Italien. I 1995 blev han
ansat i tobaksindustrien hos R J Reynolds i
Ukraine, inden han kom til SABMiller.
■ Veli Pekka Tennila
Ny CEO, Baltics & Aldaris, Letland
Veli Pekka Tennila er udnævnt til CEO for Baltics
pr. 1. oktober. Veli Pekka Tennila overtager også
rollen som CEO for Aldaris pr. 1. oktober. Veli
Pekka Tennila kommer fra en stilling som VP
Sales & Marketing Baltics, som han har haft
siden oktober 2011. Fra 2008-2011 var han CEO
for Saku i Estland, og inden da besad han en
række forskellige lederstillinger i Sinebrychoff,
Carlsbergs finske bryggeri.