Versorgungsbrief - Ärzteversorgung Westfalen-Lippe

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ÄrzteVersorguNg WestfAleN-lippe
unser ziel
klar vor Augen
VersorguNgsbrief 2012
Die ÄVWL lässt sich von der schwierigen Situation an den
Kapitalmärkten nicht aus der Ruhe bringen – im Gegenteil –
solche Situationen bieten auch immer Chancen, die sie sich
zu Nutze macht.
Das derzeitige Kapitalmarktumfeld ist schwieriger denn je: gezeichnet
durch die aktuellen Krisen der Finanz­ und Weltwirtschaftsmärkte gibt
es quasi keine sicheren Anlagen per se. Die Ausfallprämien auf Euro­
Staatsanleihen sind enorm hoch und Renditen oberhalb des Rechnungszinses
können in diesem Bereich nur durch die Übernahme von unverhältnismäßig
hohen Risiken erwartet werden. Die Aktienmärkte sind
hoch volatil, von politischen Nachrichten getrieben und von sich sprunghaft
verändernden Korrelationen dominiert. Jeden Tag gibt es neue negative
Schlagzeilen in der Presse und die allgemeine Verunsicherung ist
auf einem sehr hohen Niveau. Unter diesen Gegebenheiten muss man
flexibel sein und umdenken, wenn auch nachhaltig ein hohes Niveau an
Versorgungsleistungen beibehalten werden soll – und dies ist im Sinne
ihrer Mitglieder seit mehr als 50 Jahren das oberste Ziel der ÄVWL.
Im Verlauf der letzten Jahre hat sich die Basisstrategie der ÄVWL, bestehend
aus den drei stabilen Säulen Renteneigenbestand [(fest­) verzinsliche
Papiere], Immobilien und Darlehen nicht verändert, sehr wohl verändert
hat sich jedoch die Umsetzung. Dabei umfasst die Säule des Rentendirektbestands
mit knapp 40 Prozent den größten Anteil.
Bereits frühzeitig, mit Beginn der Immobilien­ und Finanzmarktkrise
2007, hat die ÄVWL ihre Anlagen in Bankanleihen (Inhaberschuldverschreibungen,
Schuldscheindarlehen, Namensschuldverschreibungen)
drastisch reduziert und sich mit Anlagealternativen im Rentenbereich
auseinandergesetzt. So wurden seit den Jahren 2008/2009 vermehrt Anleihen
von Unternehmen mit großer volkswirtschaftlicher Relevanz im
Euroraum und später im globalen Bereich gekauft. Diese Strategie war
äußerst erfolgreich und hat neben hohen Zinserträgen die nötige Stabilität
und Werthaltigkeit in unsicheren Kapitalmarktzeiten beschert. Da
nunmehr jedoch die Renditen auch im Bereich der Unternehmensanleihen
den Rechnungszins unterschreiten, hat die ÄVWL ihr Anlageuniversum
abermals – und zwar um Projekte, die einen gesellschaftlich­ oder
strukturrelevanten Hintergrund haben – erweitert. Ein bekanntes Beispiel
für diesen Umsetzungsweg ist etwa die Beteiligung der ÄVWL am
Strom­Übertragungsnetzbetreiber „Amprion“ aus dem Jahr 2011 – das
regulatorische Umfeld des Netzbetreibers sorgt für eine ausreichende
Stabilität des Geschäfts und die längere Kapitalbindungsdauer für die
ausreichende Rendite: Vor dem aktuellen Hintergrund des Deleveraging
der Banken erschließt die ÄVWL nun auch die langfristigen Fremdkapital­Finanzierungen
für sich. Dabei nutzt die ÄVWL die aktuell restriktive
Kreditpolitik der Banken, die sich aufgrund der Eigenkapital­Unterlegungspflichten
auch von bonitätsstarken Krediten oder Kreditportfolios
trennen. ›››
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