Carbone non-combustible

Scenario 1 : Charbon et Carbone – actifs délaissés: évaluation du risque*
• Les contraintes carbone qui commenceront à partir de 2020 impactent dès aujourd’hui les valorisations DCF
des actifs de charbon.
• La valorisation DCF des plus grands producteurs britanniques de charbon baisserait de 44% si la croissance du
charbon devient nulle à partir de 2020.
• Les boîtes privées ont un impact de 4 -15% selon leur part de marché : la diversification réduit l’impact.
USD bn
25
20
15
10
5
0
Le charbon contribue jusqu’à 30% de l’EBITDA des Big4
Anglo BHP Billiton Rio Tinto Xstrata
Le marché n’intègre pas ces risques, même s’ils sont significatifs
Source: HSBC, Company data.
Value USD
Coal % contribution to 2011 EBITDA - RHS
* Tiré de notre rapport : Coal and carbon – Stranded assets: assessing the risk, 21
June 2012
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
% Impact on DCF Value
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
L’impact sur le DCF avec une croissance nulle
2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034
Year of reversion to Low Case
Les longs échéanciers permettent d’évaluer les plans
d’investissements aujourd’hui
Source: HSBC analysis
PUBLIC
5