sociedad anonima mercado de abasto proveedor (samap) - APSA

SOCIEDAD ANONIMA 

MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) 

Estados Contables 

Correspondientes a los períodos de nueve meses 

finalizados el 31 de marzo de 1998 y 1997

Inicialado a los efectos de su identificación 

con nuestro informe de fecha 12-5-98 

HARTENECK, LOPEZ Y CIA. 

C.P.C.E. CAP. FED. Tº 1 Fº 77 



Gallo 449 - Buenos Aires 

Estados Contables al 31 de marzo de 1998 

Ejercicio económico Nº 108 iniciado el 1º de julio de 1997 

Presentados en forma comparativa 

con igual período del ejercicio anterior 

Actividad principal de la Sociedad: Inversiones, desarrollos y explotaciones inmobiliarias 

Fechas de inscripción en el 

Registro Público de Comercio: 

− Del estatuto: 1º de octubre de 1889. 

− De las modificaciones (última): 23 de enero de 1997. 

Número de inscripción en la 

Inspección General de Justicia: 511 

Fecha de vencimiento del 

estatuto o contrato social: 28 de agosto de 2087. 

Información de los entes 

controlados en: Anexo C 

COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 4) 

1 

Acciones 

Autorizado a realizar 

oferta pública Suscripto Integrado 

Clase de acciones Cantidad $ $ 

Ordinarias escriturales de 1 voto c/u 255.000.000 25.500.000 25.500.000 

Eduardo Sergio Elzstain 

Presidente

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 

$ 



Balances Generales al 31 de marzo de 1998 y 1997 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

Por Comisión Fiscalizadora HARTENECK, LOPEZ Y CIA. 

(Socio) 

José Daniel Abelovich Dr. Carlos Martín Barbafina Eduardo Sergio Elsztain 

Síndico titular Contador Público (U.C.A.) Presidente 


Registro de Asoc. de Prof. Universitarios 


Ver informe profesional por separado 

2 

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 

$ 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

ACTIVO PASIVO 

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE 

Caja y bancos (Nota 3.a) 1.153.698 552.007 Cuentas por pagar (Notas 3.d y 7) 21.989.180 5.182.043 

Inversiones (Anexo D) - 13.686.831 Préstamos financieros (Notas 3.g y 7) 18.528.740 - 

Créditos por alquileres y servicios (Notas 3.b y 7) 2.105.166 103.500 Remuneraciones y cargas sociales (Notas 3.e y 7) 47.635 47.173 

Otros créditos (Notas 3.c y 7) 7.443.694 14.462.793 Cargas fiscales (Notas 3.f y 7) 435.444 135.159 

Total del Activo Corriente 10.702.558 28.805.131 Otros pasivos (Notas 3.h y 7) 1.640.063 1.190.449 

Total del Pasivo Corriente 42.641.062 6.554.824 

PASIVO NO CORRIENTE 

Cuentas por pagar (Notas 3.d y 7) 17.780.000 400.000 

ACTIVO NO CORRIENTE Anticipos de alquileres y derechos de admisión 231.948 - 

Créditos por alquileres y servicios (Notas 3.b y 7) 270.756 - Préstamos financieros (Notas 3.g y 7) 31.984.170 444.472 

Otros créditos (Notas 3.c y 7) 6.851.623 703.196 Otros pasivos (Notas 3.h y 7) 129.309 - 

Inversiones (Anexo C) 249.322.776 13.502.442 Total del Pasivo No Corriente 50.125.427 844.472 

Bienes de cambio (Nota 11) 9.482.995 - Total del Pasivo 92.766.489 7.399.296 

Bienes de uso (Anexo A) 53.984.004 28.736.400 

Activos intangibles (Anexo B) 5.985.853 80.836 PATRIMONIO NETO 

Total del Activo No Corriente 325.898.007 43.022.874 (Según estado respectivo) 243.834.076 64.428.709 

Total del Activo 336.600.565 71.828.005 Total del Pasivo y Patrimonio Neto 336.600.565 71.828.005 

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

Ventas: 



Estados de Resultados 

Correspondiente a los períodos de nueve meses 

iniciados el 1º de julio de 1997 y 1996 

y finalizados el 31 de marzo de 1998 y 1997 


(Socio) 







3 

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 

$ 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

Inmuebles 5.683.825 - 

Alquileres y servicios 45.137 128.839 

Total de ventas 5.728.962 128.839 

Costo: 

Inmuebles (Anexo F) (4.102.226) - 

Costo de alquileres y servicios (Anexo F) (32.615) (28.516) 

Total de costos (4.134.841) (28.516) 

Ganancia bruta: 


Alquileres y servicios 12.522 100.323 

Total de ganancia bruta 1.594.121 100.323- 

Gastos de comercialización (Anexo H) (5.669) (5.753) 

Gastos de administración (Anexo H) (772.468) (417.863) 

(778.137) (423.616) 

Resultado operativo 815.984 (323.293) 

Efectos de la financiación 

Resultados financieros generados por activos: 

Resultado de operaciones con valores mobiliarios 221.356 13.975 

Intereses 341.324 492.232 

Desvalorización de títulos - (459) 

Diferencias de cambio (33.096) (12.759) 

Resultados financieros generados por pasivos: 

529.584 492.989 

Gastos de financiación (Anexo H) (1.075.925) (725.141) 

(1.075.925) (725.141) 

Total efectos de la financiación (546.341) (232.152) 

Otros ingresos y egresos: 

Resultados sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 (Nota 6) 7.855.038 403.345 

Recupero provisión honorarios y juicios netos - 26.260 

Resultado venta bienes de uso (Nota 8) 6.633.015 (722) 

Diversos 22.386 16.284 

Total otros ingresos y egresos 14.510.439 445.167 

Ganancia (Pérdida) del período 14.780.082 (110.278) 




Estados de Evolución del Patrimonio Neto 




APORTES DE LOS PROPIETARIOS 

Aportes 

Prima de 

negociación 

Capital Ajuste irrevocables fut. 

de 

Resultados 

Social integral del Suscrip. Prima acciones 

Revaluaciones Reserva no 

Total al Total al 

Conceptos 

(Nota 4) capital Acciones de emisión propias Total 

Técnicas legal asignados 31.03.98 31.03.97 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

Saldos al comienzo del ejercicio 25.500.000 340.140 - 34.491.182 2.913.525 63.244.847 1.798.109 256.086 (439.144) 64.859.898 14.047.805 

Aportes irrevocables fut. suscripción de acciones - - 164.194.096 - - 164.194.096 - - - 164.194.096 3.038.585 

Aumento de capital según A.G.O. y E del 29-10-96 - - - - - - - - - - 47.452.597 

Resultado del período – Ganancia (Pérdida) - - - - - - - - 14.780.082 14.780.082 (110.278) 

Saldos al 31.03.98 25.500.000 340.140 164.194.096 34.491.182 2.913.525 227.438.943 1.798.109 256.086 14.340.938 243.834.076 - 

Saldos al 31.03.97 25.500.000 340.140 - 34.491.182 2.913.525 63.244.847 1.798.109 256.086 (870.333) - 64.428.709 

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables. 


(Socio) 







4



Estados de Origen y Aplicación de Fondos 





31.03.98 

$ 

(Socio) 

José Daniel Abelovich Dr. Carlos Martín Barbafina Eduardo Segio Elsztain 






5 

31.03.97 

$ 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS OPERACIONES: 

14.780.082 


Ajustes para conciliar la utilidad (pérdida) neta del período con los fondos netos generados por 

(aplicados a) las operaciones: 

• Depreciación de bienes de uso 31.550 28.375 

• Valor residual bienes de uso vendidos 3.323.257 1.220 

• Amortización de bienes intangibles 238.980 141 

• Amortización mayor valor de acciones 4.094.719 151.504 

• Resultado Soc. art 33 Ley N° 19550 (12.187.672) (554.849) 

• (Aumento) de créditos por alquileres y servicios (1.302.392) (119.099) 

• (Disminución) Aumento de cuentas por pagar 1.424.249 4.905.925 

• Aumento (Disminución) de cargas fiscales 297.088 (71.439) 

• (Disminución) Aumento de remuneraciones y cargas sociales (5.217) 7.775 

• (Disminución) Aumento de anticipos de alquileres y derecho de admisión 231.948 - 

Fondos netos generados por las operaciones 10.926.592 4.239.275 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION: 

• Compra de bienes de uso (27.571.740) (5.581.489) 

• Aumento de inversiones (186.947.470) (1.229.503) 

• Compra de bienes de cambio (6.119.008) - 

• Aumento de activos intangibles (5.803.578) (78.943) 

Fondos netos (aplicados a) las actividades de inversión (226.441.796) (6.889.935) 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION: 

• Aportes irrevocables para futura suscripción de acciones 164.194.096 12.772.114 

• Disminución de otros créditos 1.687.943 174.979 

• Aumento de otros pasivos 672.627 83.677 

• Aumento de préstamos financieros a corto plazo 16.664.381 3.482.844 

• Aumento de préstamos financieros a largo plazo 29.498.450 - 

Fondos netos generados por las actividades de financiación 212.717.497 16.513.614 

(Disminución) Aumento neto de los fondos (2.797.707) 13.862.954 

Fondos al comienzo del período 3.951.405 375.884 

Fondos al cierre del período 1.153.698 14.238.838 








Notas a los Estados Contables 




1. PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES 

Los estados contables fueron confeccionados de acuerdo con las normas contables de exposición y 

valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas Nros. 5, 6, 8, 9, 10 y 12 de la Federación Argentina 

de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, tal como lo dispone la Resolución Nº 290/97 de 

la Comisión Nacional de Valores. 

De acuerdo con la Resolución Nº 272/95 de la Comisión Nacional de Valores, se ha discontinuado con 

el ajuste por inflación de los estados contables a partir del 1º de septiembre de 1995, no conteniendo 

los mismos actualizaciones posteriores a esa fecha. 

2. POLITICAS CONTABLES DE MAYOR RELEVANCIA 

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación 

de los estados contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto del ejercicio anterior. 

a. Inversiones 

a.1 Inversiones corrientes 

El fondo común de inversión en pesos fue valuado a su valor de cotización al cierre 

del período. 

Los depósitos a plazo fijo fueron valuados a su valor nominal, incluyendo los intereses 

devengados al cierre del período. 

El detalle de las inversiones corrientes se expone en el Anexo D. 

a.2 Inversiones no corrientes 

Las inversiones en acciones de Sociedades controladas y vinculadas, fueron valuadas 

a sus valores patrimoniales proporcionales, de acuerdo con las disposiciones de la 

Resolución Técnica Nº 5 de la F.A.C.P.C.E.. El detalle de las inversiones no 

corrientes se expone en el Anexo C. 

La Sociedad presenta como información complementaria los estados contables 

consolidados al 31 de marzo de 1998 con Tres Ce S.A., Inversora Steuer S.A., Otesa 

S.A., Vilca S.A., New Shopping S.A., Altos de Quilmes S.A., Invershopping S.A., 

Dumside S.A. y Alto Palermo Shopping Argentino S.A. 

6

2. (Continuación) 

b. Bienes de cambio 







Notas a los Estados Contables (Continuación) 

Las propiedades adquiridas con el propósito de su desarrollo y posterior venta son clasificadas 

como bienes de cambio y han sido valuadas de la siguiente forma: 

− Las adquiridas hasta el 31 de agosto de 1995, a su costo de adquisición reexpresado hasta 

dicha fecha. 

− Las adquiridas con posterioridad al 31 de agosto de 1995, a su costo de adquisición. 

Los inmuebles en desarrollo han sido valuados a sus respectivos costos de construcción más el 

margen de utilidad esperado sobre ventas calculado en función de los boletos de venta 

celebrados al 31 de marzo de 1998, limitado al avance físico de la obra a dicha fecha. 

La Sociedad incorpora como parte integrante del costo de los bienes de cambio, los gastos 

financieros, implícitos o explícitos, generados por la financiación, con capital de terceros, de la 

construcción de proyectos que se prolongan en el tiempo, hasta la fecha en que ellos estuvieran 

finalizados. 

El valor de los mismos, considerados en su conjunto, no supera el valor recuperable estimado. 

Los bienes de cambio se clasifican en no corrientes teniendo en cuenta la fecha estimada de su 

venta por parte de la Dirección y la fecha en que se cobrarán las cuentas por cobrar que 

generan dicha venta. 

c. Bienes de uso 

Las propiedades adquiridas con el propósito de obtener un alquiler son clasificadas como 

bienes de uso. 

Los bienes de uso han sido valuados de la siguiente forma: 

− Los adquiridos hasta el 31 de agosto de 1995, a su costo de adquisición reexpresado hasta 

dicha fecha, menos la correspondiente depreciación acumulada. 

− Los adquiridos con posterioridad al 31 de agosto de 1995, a su costo de adquisición, menos 

la correspondiente depreciación acumulada. 

7









Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta y en base a la vida útil 

asignada a los bienes, tomando el criterio de año de alta completo, proporcionadas a los meses 

transcurridos al cierre del período. 

El valor de los mismos, considerados en su conjunto, no supera el valor recuperable estimado. 

d. Activos intangibles 

Las marcas incluyen los gastos y honorarios relacionados con su registro y fueron valuadas a su 

costo reexpresado en moneda del 31 de agosto de 1995 o a su costo de adquisición para el 

caso de los incurridos a partir del 1º de septiembre de 1995, menos las amortizaciones 

acumuladas correspondientes, según se expone en el Anexo B. Las amortizaciones se 

calculan siguiendo el método de la línea recta, en el plazo de 10 años a partir de la finalización 

del trámite de inscripción. 

El valor llave generado por la compra de acciones en sociedades se amortizará en un plazo de 

10 años. 

Los gastos de emisión y suscripción de obligaciones negociables expuestos en el Anexo B, se 

amortizarán en el plazo de rescate de las mismas, a partir del momento en que el prospecto 

preliminar del programa de emisión sea aprobado por la Comisión Nacional de Valores. 

Los gastos de lanzamiento del Centro Comercial Abasto y los gastos de publicidad y venta de 

Torres Abasto, expuestos en el Anexo B, se amortizarán: los primeros, en 5 años a partir de la 

inauguración del mismo, y los segundos, a partir del próximo trimestre. 

e. Activos y pasivos monetarios 

Se exponen a su valor nominal, agregando o deduciendo los resultados financieros 

correspondientes. 

f. Activos y pasivos en moneda extranjera 

Se encuentran valuados al tipo de cambio vigente al cierre del período. 

g. Patrimonio neto 

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro se exponen en moneda corriente 

del período al que corresponden. 

8








h. Resultados del período 


La cuentas del estado de resultados se exponen en moneda corriente del período al que 

corresponden, excepto los cargos por activos consumidos (amortización mayor valor de 

acciones sociedades art. 33 Ley Nº 19.550, depreciación de bienes de uso y amortización de 

activos intangibles), cuyos importes se determinaron en función a los valores registrados por 

tales activos. Los resultados financieros se exponen discriminados según sean generados por 

activos o pasivos. 

3. COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS 

La composición de los principales rubros del balance general es la siguiente: 

a) Caja y bancos: 

31.03.98 31.03.97 

$ 

$ 

Caja en moneda local 2.500 7.500 

Bancos en moneda local 945.018 544.507 

Bancos en moneda extranjera 206.180 - 

Total 1.153.698 552.007 

b) Créditos por alquileres y servicios: 

9 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Corriente 

Deudores por alquileres 62.980 55.980 

Deudores por ventas 28.466 - 

Deudores por reservas de alquileres 946.241 - 

Derechos de admisión documentados 1.119.959 - 

Deudores por servicios Soc. Art. 33 Ley N° 19.550 

– Pérez Cuesta S.A.C.I. (Nota 5) - 100.000 

Menos :Previsión para deudores incobrables 

(Anexo E) (52.480) (52.480) 

Total 2.105.166 103.500









10 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

No corriente 

Deudores por reservas de alquileres 34.500 - 

Derechos de admisión documentados 236.256 - 

Total 270.756 - 

Total créditos por alquileres y servicios 2.375.922 103.500 

c) Otros créditos: 

Corriente 

Intereses a cobrar - 27.923 

Accionistas – Soc. art. 33 Ley Nº 19.550 (Nota 5) 

− IRSA International Limited 2.414 7.049.548 

− Parque Arauco S.A. 250.829 7.049.548 

Accionistas – Otros - 564 

IVA crédito fiscal 847.434 - 

Ingresos brutos – Saldo a favor 450 - 

Anticipos a rendir 30.225 50.631 

Gastos a devengar 2.876 190.000 

Deudores varios 622.604 83 

Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 (Nota 5) 

− IRSA Inversiones y Representaciones S.A. 1.175.906 - 

− Tres Ce S.A. 4.099 51.668 

− Dumside S.A. 2.300.000 - 

Crédito por venta bienes de uso 2.151.057 250 

Adelantos a Directores 54.000 29.454 

Diversos 1.800 13.124 

Total 7.443.694 14.462.793 

No corriente 

Crédito por venta bienes de uso 1.604.064 - 

IVA crédito fiscal 5.247.559 703.196 

Total 6.851.623 703.196 

Total otros créditos 14.295.317 15.165.989


d) Cuentas por pagar: 








11 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Corriente 

Comerciales en moneda extranjera - 3.260.832 

Comerciales en moneda local 5.875.571 880.672 

Documentos a pagar (Nota 9): 

− Capital 14.992.501 388.782 

− Interés (1.910.168) 


Tres Ce S.A. 368.010 463.960 

IRSA International Limited (Nota 5) 

− Capital 415.524 92.948 

− Intereses devengados - 7.349 

Parque Arauco S.A.(Nota 5) 

− Capital 415.469 - 

IRSA Inversiones y Representaciones S.A.(Nota 5) 

− Capital 1.326.676 - 

Adelantos de alquileres 505.597 87.500 

Total 21.989.180 5.182.043 

No corriente 

Documentos a pagar (Nota 9): 

Capital 20.000.000 - 

Interés (2.220.000) - 

Otros documentos a pagar - 400.000 

Total 17.780.000 400.000 

Total cuentas por pagar 39.769.180 5.582.043 

e) Remuneraciones y cargas sociales: 

Administración Nacional de la Seguridad Social 20.310 16.569 

Provisión para aguinaldo y vacaciones 25.618 28.491 

Diversos 1.707 2.113 

47.635 47.173


f) Cargas fiscales: 








31.03.98 31.03.97 

$ 

$ 

Retenciones impositivas 394.467 14.851 

Provisiones impositivas 271.531 244.551 

665.998 259.402 

Menos: Anticipos ingresados y retenciones (230.554) (124.243) 

Total 435.444 135.159 

g) Préstamos financieros: 

12 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Corriente 

Alto Palermo Shopping Argentino S.A.(Nota 5) 

− Capital 13.530.000 - 

New Shopping S.A.(Nota 5) 

− Capital 1.600.000 - 

Dumside S.A.(Nota 5) 

− Capital 700.000 - 

Banca Nazionale del Lavoro (1) 

− Capital 2.300.000 - 

− Intereses devengados 15.076 - 

Banco Río de la Plata – Sucursal Grand Cayman 

− Intereses devengados 373.524 - 

Diversos 

− Capital 10.140 - 

Total 18.528.740 - 

No corriente 

IRSA International Limited (Nota 5) 

− Capital - 444.472 

Banco Río de la Plata – Sucursal Grand Cayman (1) 

− Capital 30.000.000 - 

Préstamo contrato cines (1) 1.984.170 - 

Total 31.984.170 444.472 

Total préstamos financieros 50.512.910 444.472 

(1) Los préstamos son en dólares estadounidenses, a tasa variable de mercado.


h) Otros pasivos: 








13 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Corrientes 

Previsión para juicios 907.500 907.500 

Depósito en garantía Directores 10.000 10.000 


− Parque Arauco S.A. 467.218 232.320 

− IRSA Inversiones y Representaciones S.A. 199.679 - 

Diversos 55.666 40.629 

Total 1.640.063 1.190.449 

No Corrientes 

Diversos 129.309 - 

Total 129.309 - 

Total otros pasivos 1.769.372 1.190.449 

4. ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL 

Al 31 de marzo de 1998, el capital social estaba formado por 255.000.000 de acciones ordinarias 

escriturales de valor nominal $ 0,1 cada una y con derecho a un voto por acción, y su estado era el 

siguiente: 

Estado 

Capital nominal 

$ 

Aprobado por 

Organo Fecha 

Fecha de inscripción en el 

Registro Público de Comercio 

Suscripto, emitido e integrado 400 Asamblea General Extraordinaria 29.10.87 29.12.87 

Suscripto, emitido e integrado 1.600 Asamblea General Extraordinaria 26.10.88 29.12.88 

Suscripto, emitido e integrado 38.000 Asamblea General Extraordinaria 25.10.89 05.02.90 

Suscripto, emitido e integrado 9.460.000 



25.500.000 

Asamblea General Ordinaria y 

Extraordinaria 31.08.95 15.03.96 





El 25 de marzo de 1996 la Comisión Nacional de Valores aprobó a través de la Resolución Nº 

11.271 la oferta pública de las acciones de la Sociedad en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.









La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 29 de octubre de 1996 decidió por unanimidad la 

ratificación del aumento del capital social por hasta un valor nominal de $ 50.000.000 que fuera 

dispuesto por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 31 de agosto de 1995, y la emisión 

de hasta 500.000.000 acciones ordinarias escriturales de valor nominal $ 0,1 cada una, con derecho 

a un voto por acción, y con goce de dividendos a partir del primer día del ejercicio en el cual se inicie 

la suscripción, la cual puede ser en una o más veces. Asimismo, se decidió delegar en el Directorio 

las facultades necesarias para la implementación del aumento del capital. 

El 20 de noviembre de 1996 el Directorio aprobó la emisión de 160.000.000 de nuevas acciones 

ordinarias, escriturales de un voto por acción y de valor nominal $ 0,1 cada una por un total de 

$16.000.000, a un precio de suscripción de $ 0,316 por cada nueva acción. Los fondos netos 

recibidos por la Sociedad serán utilizados para financiar el plan de inversiones y adquisiciones, para 

integrar capital de trabajo, para cancelar pasivos y para otros fines societarios generales. 

De acuerdo con lo informado a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 23 de diciembre de 1996, se 

suscribieron 160.000.000 de nuevas acciones, integrándose al 100% 11.269.407 y al 70% 

148.730.593, ascendiendo el total suscripto a $ 50.560.000. 

Con fecha 10 de marzo de 1998 la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas 

aprobó un aumento de capital de $ 38.000.000 de valor nominal y la emisión de 380.000.000 de 

nuevas acciones ordinarias, escriturales de $ 0,1 de valor nominal y con derecho a un voto por acción 

a un precio de $ 0,5137 cada una. 

Al cierre del período este aumento estaba en curso de aprobación por la Comisión Nacional de 

Valores. 

Asimismo, la Asamblea dispuso que la Sociedad haga oferta pública de sus acciones en E.E.U.U. y 

Chile. 

5. SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY Nº 19.550 

Los saldos al cierre con las sociedades controladas y vinculadas y accionistas son los siguientes: 

14 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Tres Ce S.A. 

− Resultado participación del 80 % - Ganancia 516.340 412.892 

− Inversiones VPP (Anexo C) 4.351.030 4.221.941 

− Mayor valor de acciones (Anexo C) 2.803.331 2.863.944 

− Otros créditos corrientes (Nota 3.c.) 4.099 51.668 

− Cuentas por pagar (Nota 3.d.) 368.010 463.960









Pérez Cuesta S.A.C.I. 

− Resultado participación del 25% - Ganancia 767.903 141.957 

− Inversiones VPP (Anexo C) 3.342.184 2.492.788 

− Mayor valor de acciones (Anexo C) 3.838.931 3.923.769 

− Créditos por alquileres y servicios (Nota 3.b.) - 100.000 

Inversora Steuer S.A. 

− Resultado participación del 100% - Ganancia 2.847.647 - 

− Inversiones VPP (Anexo C) 32.482.696 - 

− Mayor valor de acciones (Anexo C) 9.392.087 - 

Otesa S.A. 

− Resultado participación del 5% - Ganancia 35.972 - 

− Inversiones VPP (Anexo C) 199.060 - 

− Mayor valor de acciones (Anexo C) 92.434 - 

Vilca S.A. 

− Resultado participación del 5% - Ganancia 35.972 - 

− Inversiones VPP (Anexo C) 199.252 - 

− Mayor valor de acciones (Anexo C) 92.543 - 

Alto Palermo S.A. 

− Resultado participación del 36,93 % - Ganancia 3.550.461 - 



Altos de Quilmes S.A. 

− Resultado participación del 100 % - Ganancia 5.788.252 - 



Dumside S.A. 

− Otros créditos corrientes (Nota 3.c) 2.300.000 - 

− Préstamos financieros (Nota 3.g) 700.000 - 

New Shopping S.A. 

− Préstamos financieros (Nota 3.g) 1.600.000 - 

15









Parque Arauco S.A. 

− Otros créditos corrientes (Nota 3.c) 250.829 7.049.548 

− Otros pasivos corrientes (Nota 3.h) 467.218 232.320 

− Cuentas por pagar (Nota 3.d) 415.469 - 

IRSA International Limited 

− Otros créditos corrientes (Nota 3.c.) 2.414 7.049.548 

− Cuentas por pagar corrientes (Nota 3d) 415.524 92.948 

− Intereses devengados (Nota 3.d.) - 7.349 

− Préstamos financieros no corrientes 

Capital (Nota 3.g.) - 444.472 

IRSA Inversiones y Representaciones S.A. 

− Otros créditos (Nota 3.c.) 1.175.906 - 

− Cuentas por pagar (Nota 3.d.) 1.326.676 - 

− Otros pasivos corrientes (Nota 3 h) 199.679 - 

Alto Palermo Shopping Argentino S.A. 

− Préstamos financieros corrientes 

Capital (Nota 3.g) 13.530.000 - 

Los valores patrimoniales proporcionales fueron calculados aplicando el porcentaje de tenencia 

sobre los patrimonios netos que surgen de los estados contables (I) al 31 de marzo de 1998 y 1997 

de Tres Ce S.A. y de Pérez Cuesta S.A.C.I., y (II) al 31 de marzo de 1998 de Inversora Steuer S.A., 

Otesa S.A., Vilca S.A., Altos de Quilmes S.A. y Alto Palermo S.A. confeccionados en todos los casos 

de acuerdo con las normas contables adoptadas por la Comisión Nacional de Valores. 

El mayor valor pagado por la compra de las acciones en estas sociedades por sobre sus respectivos 

valores patrimoniales proporcionales a la fecha de adquisición fue asignado a los bienes inmuebles, 

hasta el límite de su valor corriente y la porción restante, de existir, como llave, la que se amortiza en 

10 años. 

Asimismo, SAMAP es propietaria del 100% de las acciones de Inversora Steuer S.A. (propietaria 

del 95% de las acciones de Otesa S.A. y Vilca S.A.) por lo cual junto con sus participaciones 

directas del 5% en Otesa S.A. y Vilca S.A. le otorga el control de New Shopping S.A., sociedad 

propietaria del centro comercial Paseo Alcorta. 

16









A su vez, SAMAP es propietaria del 100% de las acciones de Altos de Quilmes S.A., que controla el 

100% de Invershopping S.A., el 100% de Dumside S.A. y el 50% de Alto Palermo Shopping 

Argentino S.A. (APSASA). 

Adicionalmente, SAMAP participa en un 36,929% de Alto Palermo S.A., sociedad esta última titular 

del 50% de APSASA. 

6. RESULTADOS SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550 

La composición de los resultados sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 es la siguiente: 

17 

31.03.98 

$ 

Ganancia (Pérdida) 

31.03.97 

$ 

Resultado participación sociedades art. 33 Ley 19.550 

(Nota 5) 

13.542.547 

554.849 

Provisión ajuste VPP Alto Palermo S.A. (Nota 12) 

Amortización mayor valor de las acciones sociedades 

(1.354.875) - 

art.33 Ley 19.550 

(4.094.719) (151.504) 

Amortización de bienes intangibles (Anexo B) (237.915) - 

Total 7.855.038 403.345 

7. ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO Y PAGO 

a) Según su plazo estimado de cobro o pago: 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Créditos por alquileres y servicios corrientes 

De plazo vencido 10.500 3.500 

2do. trimestre de 1998 y 1997 760.292 100.000 

3er. trimestre de 1998 y 1997 552.589 - 

4to. trimestre de 1998 y 1997 498.859 - 


2.105.166 103.500









18 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Otros créditos corrientes 

Sin plazo establecido 6.513 51.668 

2do. trimestre de 1998 y 1997 5.142.141 310.278 

3er. trimestre de 1998 y 1997 746.847 1.156 

4to. trimestre de 1998 y 1997 800.846 14.099.691 


7.443.694 14.462.793 

Créditos por alquileres y servicios no corrientes 

Durante el 1er. trimestre de 2000 270.756 - 

270.756 - 

Otros créditos no corrientes 

Durante el 1er. trimestre de 2000 y 1999 6.851.623 703.196 

6.851.623 703.196 

Cuentas por pagar corrientes 

Sin plazo establecido 368.010 463.960 

2do. trimestre de 1998 y 1997 9.215.471 4.262.554 


4to. trimestre de 1998 y 1997 11.062.033 123.603 


21.989.180 5.182.043 

Préstamos financieros corrientes 

2do. trimestre de 1998 y 1997 18.528.740 - 

3er. trimestre de 1998 y 1997 - - 

4to. trimestre de 1998 y 1997 - - 

1er. trimestre de 1999 y 1998 - - 

18.528.740 - 

Remuneraciones y cargas sociales corrientes 


47.635 47.173 

Cargas fiscales corrientes 


435.444 135.159









19 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

Otros pasivos corrientes 

2do trimestre de 1998 y 1997 1.640.063 272.949 

1er. trimestre de 1999 y 1998 - 917.500 

1.640.063 1.190.449 

Cuentas por pagar no corrientes 

Durante el 1er. trimestre de 2000 y 1999 7.780.000 400.000 

Durante el 1er. trimestre del 2001 10.000.000 - 

17.780.000 400.000 

Anticipos de clientes no corrientes 

Durante el 1er. trimestre de 2000 y 1999 231.948 - 

231.948 - 

Préstamos financieros no corrientes 

1er. trimestre de 2000 y 1999 1.984.170 105.886 

1er. trimestre de 2001 y 2000 30.000.000 120.631 



31.984.170 444.472 

Otros pasivos no corrientes 


129.309 - 

b) Según la tasa de interés que devengan: 

Créditos corrientes y no corrientes 

Que no devengan intereses 12.916.118 15.269.489 

Que devengan intereses a tasas variables de mercado 3.755.121 - 

16.671.239 15.269.489 

Pasivos corrientes y no corrientes 

Que no devengan intereses 11.391.246 6.854.527 

Que devengan intereses a tasas variables de mercado 81.375.243 544.769 

92.766.489 7.399.296



8. VENTA DE TERRENO A COTO S.A. 






El 24 de septiembre de 1997 la Sociedad celebró una escritura con Coto Centro Integral de 

Comercialización S.A. (“Coto”), modificatoria del boleto de compraventa celebrado el 13 de diciembre 

de 1996, por la venta del terreno delimitado por las calles Agüero, Lavalle, Gallo y Guardia Vieja, y de 

tres fincas ubicadas en Agüero 616, Agüero 632 y Agüero 640 de la ciudad de Buenos Aires. 

En dicho terreno se desarrollará un complejo comercial y habitacional cuyo proyecto contemplará 

básicamente la construcción de cuatro subsuelos, un local comercial destinado a “maximercado” y 

cinco locales con acceso por la calle Lavalle en la planta baja, un local comercial en la planta primer 

piso y dos edificios en torre por sobre el local comercial de la planta primer piso; todo ello bajo el 

régimen de la Ley Nº 13.512 de Propiedad Horizontal. 

El precio total de la operación inmobiliaria es de U$S 10.287.624, el cual será abonado de la siguiente 

forma: 

a. U$S 8.600.000 en dinero, de los cuales U$S 4.322.496 fueron abonados con anterioridad al 24 

de septiembre de 1997, y el saldo será cancelado en 24 cuotas mensuales, iguales y 

consecutivas con vencimiento la primera de ellas el 19 de enero de 1998, devengándose un 

interés del 10% anual sobre saldos pagadero mensualmente. 

b. U$S 1.187.624 mediante la cesión por escritura traslativa de dominio de derechos de 

construcción o sobreelevación, para que la Sociedad construya a su cargo, costo y 

responsabilidad los dos edificios en torre para viviendas, antes mencionados. 

c. U$S 500.000 mediante la cesión por escritura traslativa de dominio de derechos de 150 

unidades funcionales cocheras a construirse en el cuarto subsuelo. 

El costo total de la venta asciende a $ 3.660.839 (incluye gastos propios de la operación), por lo que la 

utilidad generada por esta operación es de $ 6.633.015. 

SAMAP asumirá el costo de construcción del cuarto subsuelo y la diferencia de costos que fueren 

necesarios para construir las dos torres proyectadas. 

9 COMPRA CENTROS COMERCIALES 

a) Paseo Alcorta 

Con fecha 6 de junio de 1997, SAMAP celebró un contrato de compraventa de acciones 

para adquirir la titularidad del 100% de las sociedades Inversora Steuer S.A., Vilca S.A. y 

Otesa S.A., siendo éstas propietarias de la sociedad New Shopping S.A., titular del centro 

comercial Paseo Alcorta. 

20









El precio de venta de las acciones se estableció en U$S 54.000.000 pagaderos de la siguiente 

forma: 

a. U$S 10.000.000 en concepto de seña y pago a cuenta del precio. 

b. U$S 17.000.000 el 21 de julio de 1997, fecha en la cual se produjo la transferencia del 

dominio pleno y perfecto del paquete accionario. 

c. U$S 13.500.000 dentro de un plazo máximo de 60 días contados desde la fecha de pago 

según b. 

d. U$S 13.500.000 si se verifica la ocurrencia de las siguientes circunstancias: 

I. Que preste su conformidad la firma Giloteaux S.A. al proyecto de ampliación del centro 

comercial, y que el canon que deba abonar New Shopping S.A. no exceda de U$S 

500.000 anuales. 

II. Que la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires apruebe los planos de ampliación 

del centro comercial. 

III. Que se firme con Carrefour Argentina S.A. dentro de los tres años contados a partir del 

6 de junio de 1997, un acuerdo transaccional contemplando lo mencionado en los 

apartados precedentes. 

A la fecha de los presentes estados contables no se han producido modificaciones a las 

condiciones mencionadas precedentemente. 

El pago deberá realizarse dentro de las 48 horas de presentado al juzgado que corresponda, el 

acuerdo transaccional mencionado en el punto III.. Si no se verifican tales circunstancias, los 

vendedores perderán todo derecho a la suma prevista en este apartado excepto que aceptaren 

abonar el excedente del canon mencionado en I., si éste fuere mayor y se hubieren cumplido 

las condiciones II. y III.. 

21








b) Altos de Quilmes S.A. 


Con fecha 31 de julio de 1997, IRSA International Limited (sociedad controlada por IRSA al 

100%) adquirió 22.500 acciones ordinarias nominativas no endosables, de valor nominal $ 

1.000 por acción y con derecho a un voto cada una, representativas del 50% del capital 

social de Altos de Quilmes S.A. por un precio total de U$S 45.750.000. A dicha fecha, ésta 

era dueña de los siguientes paquetes accionarios: 100% de Dumside S.A., sociedad cuyo 

principal activo es el establecimiento comercial “Alto Avellaneda Shopping Mall”, centro 

comercial ubicado en Avellaneda, Provincia de Buenos Aires y 50% de Invershopping S.A., 

sociedad que posee el 50 % de Alto Palermo Shopping Argentino S.A., que es titular del 

establecimiento comercial denominado Alto Palermo Shopping. 

Con fecha 18 de noviembre de 1997 IRSA International Limited aportó en forma 

irrevocable a SAMAP su participación en Altos de Quilmes S.A.. El 23 de diciembre de 

1997 IRSA International Limited adquiere el 50% restante del capital social de Altos de 

Quilmes S.A. por un precio total de U$S 70.000.000. El 30 de diciembre de 1997 IRSA 

International Limited cede las acciones a SAMAP. Al 31 de diciembre de 1997, la Sociedad 

mantiene una deuda de U$S 30.000.000 más intereses devengados con los antiguos 

accionistas. 

10 PRESTAMO BANCO RIO DE LA PLATA 

Con fecha 8 de agosto de 1997, SAMAP celebró con el Banco Río de la Plata – Sucursal Grand 

Cayman un contrato de asistencia financiera a mediano plazo que incluye un préstamo por hasta 

U$S 30.000.000 a tres años de plazo con tasas de interés escalonadas, precancelable mediante 

la realización de una operación de mercado de capitales a través de la emisión de una primera 

serie de obligaciones negociables por hasta U$S 40.000.000 bajo el programa global de emisión 

por hasta un monto máximo de U$S 100.000.000. 

En la fecha mencionada, se efectuó el primer desembolso por U$S 15.000.000 de los cuales 

U$S11.316.379, se aplicaron actuando por cuenta y orden de New Shopping S.A., a cancelar el 

pasivo devengado que esa Sociedad tenía con dicho banco. Dicha cancelación se efectuó a 

través de la constitución de un aporte irrevocable en Inversora Steuer S.A.. 

22








11 DESARROLLO INMOBILIARIO DE USO MIXTO 

SAMAP posee un terreno en la ciudad de Buenos Aires de aproximadamente 8.100 m 2 

localizados en el perímetro determinado por las calles Lavalle, Guardia Vieja, Gallo y Sánchez de 

Bustamante, en las proximidades del Centro Comercial Abasto, sobre el cual desarrollará un 

conjunto residencial de tres edificios de 28 pisos de altura y uno de 10 pisos, con un total de 545 

departamentos. Los departamentos, que por sus características y dimensiones, se dirigen 

principalmente a la población de ingresos medios, se entregarán entre junio y septiembre de 

1999 como plazo máximo. 

Habiéndose iniciado la comercialización el 10 de mayo de 1997, y luego de un período de ventas 

de 45 días, se han firmado reservas de compras por un total de 418 departamentos, lo que 

representa un 77% de la oferta total de unidades. Adicionalmente, con fecha 24 de julio de 1997 

se comenzaron a firmar los correspondientes boletos de compraventa. 

12 ADQUISICIÓN DEL PAQUETE ACCIONARIO DE ALTO PALERMO S.A. Y MAIPU INVERSORA 

S.A. – REORGANIZACIÓN SOCIETARIA 

Con fecha 30 de septiembre de 1997, la Sociedad firmó un acuerdo que la convierte en 

adjudicataria para la adquisición del 100% del paquete accionario de Alto Palermo S.A., el 0,10% 

de Compañía de Mandatos y Comisiones S.A. (COMACO) propiedad de Pérez Companc y de 

Maipú Inversora S.A., respectivamente, por un monto total de U$S 183.000.000. 

Con fecha 18 de noviembre de 1997 se realiza el acuerdo de cierre del contrato mencionado 

anteriormente, y a su vez SAMAP cedió y transfirió a favor de IRSA el 63,071% de las acciones 

de Alto Palermo S. A. y los derechos y obligaciones emergentes de dicho contrato por un valor 

de U$S 115.420.000. 

Esta transacción, dada su importancia, fue implementada con el aporte de IRSA Inversiones y 

Representaciones Sociedad Anónima, IRSA International Limited, Parque Arauco S.A., SAMAP y 

Goldman Sachs Emerging Markets AP/HOLDINGS L.P.. 

La base de la transacción fue diseñada considerando que SAMAP va a adquirir y desarrollar en 

el futuro los negocios de centros comerciales, e IRSA Inversiones y Representaciones S.A. el 

resto de los negocios inmobiliarios de Alto Palermo S.A.. Para ello, la sociedad ratificó por la 

Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 10 de marzo de 1998 las siguientes acciones: 

1) Aprobó con efecto al 1 de abril de 1998 el compromiso previo de escisión – fusión con Alto 

Palermo S.A. de fecha 24 de febrero de 1998, llevando las acciones de Alto Palermo 

Shopping Argentino S.A. a una fusión con SAMAP y la titularidad del 51 % de las acciones de 

Emprendimiento Recoleta S.A. a favor de SAMAP. 

23









Asimismo se aprobaron los compromisos previos de fusión de fecha 24 de febrero de 1998 

por los cuales SAMAP incorpora por fusión con efecto al 1 de abril de 1998 a las siguientes 

sociedades: Altos de Quilmes S.A., Invershopping S.A., Dumside S.A., Inversora Steuer S.A., 

Vilca S.A., Otesa S.A. , New Shopping S.A. y Alto Palermo Shopping Argentino S.A.. 

En la Nota 6 se incluyen $ 1.354.875 de pérdida que ajusta el resultado de aplicar el VPP, al 

31 de marzo de 1998 sobre los resultados de Alto Palermo S.A. en lugar de considerar solo 

los resultados provenientes de los negocios de centros comerciales, situación que se 

regulariza a partir del 1° de abril de 1998, cuando tiene efecto la reorganización societaria 

mencionada. 

2) Aumentó el capital social de SAMAP hasta la suma de $ 38.000.000 valor nominal, según se 

explica en la Nota 4, para permitir capitalizar los aportes irrevocables recibidos. Esta 

capitalización deberá permitir, sujeto al uso de los derechos preferentes de los accionistas 

preexistentes, la siguiente estructura de control accionario aproximado. 

% 

IRSA INTERNATIONAL LIMITED 50 

PARQUE ARAUCO S.A. 35 

GSEM/AP - HOLDINGS L.P. 8 

ACCIONISTAS MINORITARIOS 7 

TOTAL 100 

3) Decidió cambiar el nombre de SAMAP por ALTO PALERMO S.A., tan pronto se apruebe su 

inscripción , dado la fuerte identificación comercial de esta última con la actividad de centros 

comerciales. 

4) Otorgó al management una opción de hasta el 20% del capital social de SAMAP por parte de 

los accionistas mayoritarios. 

Por su parte, IRSA Inversiones y Representaciones S.A. constituyó la sociedad Palermo 

Invest Inc. que será la titular de las acciones de APSA, una vez escindida, cuyos accionistas 

son IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima y GSEM/AP - HOLDINGS L.P. 

en un 66,67% y 33,33% respectivamente. Adicionalmente, GSEM/AP - HOLDINGS L.P. posee 

una opción de suscribir acciones de IRSA a $ 4,35 por accion por el plazo de un año. 

24









En cumplimiento de los pasos descriptos precedentemente, se han establecido las siguientes 

garantías: 

a) IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima, está obligada a darle a 

GSEM/AP – HOLDINGS L.P. acciones de IRSA Inversiones y Representaciones 

Sociedad Anónima, por U$S 22.500.000, a su elección, si no se cumple el punto 2 

precedente. 

b) Parque Arauco S.A. podrá exigir a IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad 

Anónima, la compra de sus acciones en SAMAP en U$S 97.253.849 más el 

equivalente a los futuros aportes, o ( a opción de IRSA) acciones de IRSA por un 

valor equivalente, en caso de incumplir con la obligación de hacer cotizar a SAMAP 

en mercados extranjeros. 

c) IRSA International Limited y Parque Arauco S.A. entregaron al MORGAN 

GUARANTEE TRUST COMPANY OF NEW YORK 21.899.942 y 21.899.941 

acciones de SAMAP respectivamente, a favor de GSEM/AP - HOLDINGS L.P. para 

garantizar el cumplimiento del punto 2 precedente. 

13 QUEBRANTO IMPOSITIVO 

La Sociedad no constituyó provisión por el impuesto a las ganancias ya que al 31 de marzo de 

1998 posee un quebranto impositivo de aproximadamente $ 9.000.000, compensable con 

utilidades futuras hasta el año 2003. 

25 

Eduardo Sergio Elsztain 


Cuenta principal 

Valores al 

inicio 

$ 







Bienes de Uso 




VALORES DE ORIGEN DEPRECIACIONES 

Aumentos 

$ 

Disminuciones 

$ 

Valores 

al cierre 

$ 

Acumuladas 

al inicio 

$ 

26 

Bajas 

$ 

Alícuota 

% 

Del período 

Monto 

(1) 

$ 

Acumuladas 

al cierre 

$ 

Neto 

resultante al 

31.03.98 

$ 

Anexo A 

Neto 

resultante al 

31.03.97 

$ 

Inmuebles 18.160.510 3.268.601 (3.314.487) 18.114.623 2.071.038 - 2 6.807 2.077.845 16.036.778 18.334.151 

Instalaciones 23.212 3.623 - 26.835 7.227 - 10 846 8.073 18.762 16.222 

Máquinas y aparatos 4.689 - - 4.689 2.739 - 10 175 2.914 1.775 2.009 

Herramientas 715 - - 715 715 - 10 - 715 - - 

Muebles y útiles 104.061 2.782 - 106.843 82.590 - 10 2.386 84.975 21.868 19.936 

Rodados 21.926 - (21.926) - 13.156 (13.156) 20 - - - 9.867 

Equipos de computación 49.640 35.702 - 85.342 27.564 - 33 21.336 48.900 36.442 26.212 

Obras en curso 13.607.347 24.261.032 - 37.868.379 - - - - - 37.868.379 10.328.003 

Totales al 31.03.98 31.972.100 27.571.740 (3.336.413) 56.207.427 2.205.029 (13.156) - 31.550 2.223.423 53.984.004 - 

Totales al 31.03.97 25.352.427 5.581.489 (1.357) 30.932.559 2.167.921 (137) - 28.375 2.196.159 - 28.736.400 

(1) El destino contable de las depreciaciones se expone en el Anexo H.

Cuenta principal 







Valores 

al inicio 

$ 

Activos Intangibles 




Valores de origen Amortizaciones 

Aumentos 

$ 

Valores 

al cierre 

$ 

27 

Acumuladas 

al inicio 

$ 

Alícuota 

% 

Del período 

Monto 

(1) 

$ 

Acumuladas 

al cierre 

$ 

Neto 

resultante al 

31.03.98 

$ 

Anexo B 

Neto 

resultante al 

31.03.97 

$ 

Marcas 47.405 13.319 60.724 1.699 10 1.065 2.764 57.960 45.753 

Gastos de emisión y suscripción de O.N. 39.083 3.999 43.082 - - - - 43.082 35.083 

Gastos de lanzamiento centro comercial Abasto 216.164 31.355 247.519 - - - - 247.519 - 

Gastos preoperativos Rosario - 27.441 27.441 - - - - 27.441 - 

Gastos de publicidad Torres de Abasto 120.302 45.431 165.733 - - - - 165.733 - 

Gastos de venta Torres Abasto - 704.251 704.251 - - - - 704.251 - 

Gastos de administración Torres Abasto - 219.480 219.480 - - - - 219.480 - 

Alto Palermo S.A. – valor llave - 4.758.302 4.758.302 - 10 237.915 237.915 4.520.387 - 

Total al 31.03.98 422.954 5.803.578 6.226.532 1.699 - 238.980 240.679 5.985.853 - 

Total al 31.03.97 3.544 78.943 82.487 1.510 - 141 1.651 - 80.836 

(1) El destino de las amortizaciones se expone $ 1.065 en el Anexo H y $ 237.915 en la Nota 6.

Emisor y característica de 

Los valores Clase V.N. Cantidad 

Inversiones no corrientes 

Pérez Cuesta S.A.C.I. - V.P.P. 

Perez Cuesta S.A.C.I. – Mayor valor de acciones 







Participaciones en otras Sociedades 


Valor de 

cotización 

$ 

Valor 

registrado al 

31.03.98 

$ 

1 1.125.000 - 3.342.184 

3.838.931 

Valor 

registrado 

al 

31.03.97 

$ 

2.492.788 

3.923.769 

28 

Actividad 

principal 

Tres Ce S.A. - V.P.P. 100 28.624 - 4.351.030 4.221.941 Constructora 

Información sobre el Ente Emisor 

Ultimos estados contables emitidos 

Domicilio 

Legal Fecha 

Inmobiliaria Av. Acceso Este 3280 

Villa Nueva Guaymallén 

– Mza. 

Av. Virrey Toledo Nº 702 

Inmobiliaria - Salta 

Capital 

Social 

$ 

Resultado del 

período 

Ganancia 

$ 

Patrimonio 

neto 

$ 

Anexo C 

Participación 

según capital 

social 

31.03.98 4.500.000 4.493.440 26.388.985 25% 

31.03.98 3.578.000 645.426 5.438.787 80% 

Tres Ce S.A. - Mayor valor de las acciones 2.803.331 2.863.944 

Inversora Steuer S.A. – V.P.P. 0,1 177.133.473 - 32.482.696 - Financiera Jerónimo Salguero 3172 

– Buenos Aires 

31.03.98 17.713.347 2.847.647 32.482.696 100% 

Inversora Steuer S.A. – Mayor valor de las acciones 9.392.087 - 

Otesa S.A. – V.P.P. 1 600 - 199.060 - Financiera 12.000 719.446 6.753.706 5% 

Otesa S.A. – Mayor valor de las acciones 92.434 - Inversora Jerónimo Salguero 3172 

Bs. As. 

31.03.98 

Vilca S.A. – V.P.P. 1 600 - 199.252 - Inversora Jerónimo Salguero 3172 

Bs. As. 

31.03.98 12.000 719.446 6.757.558 5% 

Vilca S.A. – Mayor valor de las acciones - 92.543 - 

Alto Palermo S.A. – VPP A 1 26.090.708 - 42.525.639 - Inmobiliaria Scalabrini Ortiz 3333 

2º Piso Bs. As. 

31.03.98 100.930.000 9.614.294 118.823.998 36,929% 

Alto Palermo – Mayor Valor de las Acciones B 1 11.181.732 - 20.211.767 - Lavalle 1290 – Bs. As. 

Altos de Quilmes S.A. – VPP 1.000 45.000 - 69.421.178 - Inversora 31.03.98 45.000.000 7.156.421 69.421.178 100% 

Altos de Quilmes – Mayor Valor de las Acciones 60.370.644 - 

Totales 249.322.776 13.502.442







Otras Inversiones 


29 

Anexo D 

Valor registrado Valor registrado 

al al 

31.03.98 31.03.97 

Cuenta principal y características $ $ 

Plazos fijos en moneda local - 10.264.607 

Intereses a devengar por plazos fijos en moneda local - (70.719) 

Plazos fijos en moneda extranjera - 3.102.655 

Intereses a devengar por plazos fijos en moneda extranjera - (8.361) 

Fondo Roble - 398.649 

Totales - 13.686.831

Deducidas del activo 







Previsiones 




Saldo al 

30 

Anexo E 

comienzo del Saldo al Saldo al 

ejercicio Aumentos Disminuciones 31.03.98 31.03.97 

Rubros $ $ $ $ $ 

Previsión para deudores incobrables 52.480 - - 52.480 52.480 

Total al 31.03.98 52.480 - - 52.480 - 

Total al 31.03.97 52.480 - - - 52.480

Costo de alquileres y servicios 







Costo de los Servicios Prestados y Costo de Ventas 




31 

Anexo F 

31.03.98 31.03.97 

$ $ 

Gastos (según Anexo H) 32.615 28.516 

Costo de alquileres y servicios 32.615 28.516 

Costo de ventas 

Existencia inicial de bienes de cambio 3.363.987 - 

Compras del período 10.221.234 - 

Existencia final de bienes de cambio 

(9.482.995) - 

Costo de ventas 4.102.226 -

Rubros 







Información Requerida por el artículo 64 Inc. b) de la Ley Nº 19.550 




Total 

al 31.03.98 

$ 

Costo de alquileres y 

servicios 

$ 

32 

Administración 

$ 

Gastos de 

Comercialización 

$ 

Financiación 

$ 

Anexo H 

Honorarios y retribuciones por servicios 267.335 - 267.335 - - 121.156 

Sueldos y gratificaciones 190.400 - 190.400 - - 128.225 

Cargas sociales 33.310 - 33.310 - - 26.961 

Depreciación de bienes de uso y amortización de bienes intangibles 32.615 32.615 - - - 28.516 

Impuestos, tasas y contribuciones 6.193 - 524 5.669 - 6.084 

Luz, gas y teléfono 5.163 - 5.163 - - 1.512 

Movilidad y viáticos 3.441 - 3.441 - - 2.699 

Intereses y actualizaciones 1.075.925 - - - 1.075.925 725.141 

Gastos bancarios 112.581 - 112.581 - - 13.191 

Papelería y útiles de oficina 1.975 - 1.975 - - 1.535 

Seguridad y vigilancia 6.008 - 6.008 - - 18.950 

Organismos de contralor 44.680 - 44.680 - - 44.779 

Gastos sociedades vinculadas 18.861 - 18.861 - - 34.656 

Diversos 88.190 - 88.190 - - 23.868 

Totales al 31.03.98 1.886.677 32.615 772.468 5.669 1.075.925 - 

Totales al 31.03.97 - 28.516 417.863 5.753 725.141 1.177.273 

Total al 

31.03.97 

$



Información Contable Complementaria 

Estados Contables Consolidados 


finalizados el 31 de marzo de 1998 y 1997



Balances Generales Consolidados al 31 de marzo de 1998 y 1997 

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 


$ 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

(Socio) 







33 

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 

$ 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

ACTIVO PASIVO 

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE 

Caja y bancos 3.697.474 584.453 Anticipos de alquileres y derechos de admisión 8.239.398 - 

Inversiones 7.190.947 13.686.831 Cuentas por pagar 25.284.684 4.900.997 

Créditos por alquileres y servicios 16.661.796 769.151 Préstamos financieros 13.444.087 100.297 

Créditos fiscales 1.207.815 - Remuneraciones y cargas sociales 578.466 102.523 

Otros créditos 10.082.654 14.696.159 Cargas fiscales 1.919.223 435.498 

Total del Activo Corriente 38.840.686 29.736.594 Otros pasivos 13.921.049 1.329.682 

Total del Pasivo Corriente 63.386.907 6.868.997 

PASIVO NO CORRIENTE 

Anticipos de alquileres y derechos de admisión 8.121.906 - 

ACTIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar 17.780.000 400.000 

Créditos por alquileres y servicios 1.144.705 - Préstamos financieros 40.734.170 444.472 

Otros créditos 8.927.611 704.396 Otros pasivos 13.302.508 822.538 

Inversiones – Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 134.076.623 9.280.501 Total del Pasivo No Corriente 79.938.584 1.667.010 

Bienes de cambio 9.482.995 - Total del Pasivo 143.325.491 8.536.007 

Bienes de uso 201.198.291 34.217.873 Particip. de Terc. en Soc. Controladas 15.770.039 1.055.484 

Activos intangibles 9.258.695 80.836 PATRIMONIO NETO 

Total del Activo No Corriente 364.088.920 44.283.606 (Según estado respectivo) 243.834.076 64.428.709 

Total del Activo 402.929.606 74.020.200 Total del Pasivo y Patrimonio Neto 402.929.606 74.020.200 




Estados de Resultados Consolidado 





(Socio) 







34 

31.03.98 

(Notas 1 y 2) 

$ 

31.03.97 

(Notas 1 y 2) 

$ 

Ventas: 


Alquileres y servicios 43.139.941 1.349.821 

Total de ventas 48.823.766 1.349.821 

Costo: 

Inmuebles (Anexo F) (4.102.226) - 

Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de bienes intangibles (11.116.597) (122.156) 

Total de costos (15.218.823) (122.156) 

Ganancia bruta: 


Alquileres y servicios 32.023.344 1.227.665 

Total de ganancia bruta 33.604.943 1.227.665 

Gastos de comercialización (6.400.999) (323.014) 

Gastos de administración (6.709.518) (768.731) 

(13.110.517) (1.091.745) 

Resultado operativo 20.494.426 135.920 

Efectos de la financiación 

Resultados financieros generados por activos: 

Intereses 957.403 492.232 

Resultado de operaciones con valores mobiliarios 221.356 13.975 

Desvalorización de títulos - (459) 

Diferencias de cambio (33.096) (12.759) 

Descuentos financieros - (29.136) 

1.145.663 463.853 

Resultados financieros generados por pasivos: 

Gastos de financiación (3.897.727) (732.623) 

(3.897.727) (732.623) 

Total efectos de la financiación (2.752.064) (268.770) 

Otros ingresos (egresos): 

Resultados sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 1.664.350 141.957 

Recupero provisión honorarios y juicios netos - 26.260 

Resultado venta bienes de uso 6.633.015 (722) 

Diversos (859.809) 296.980 

Total otros ingresos y egresos 7.437.556 464.475 

Ganancia (pérdida) antes de impuesto 25.179.918 331.625 

Impuesto a las ganancias (3.980.540) (338.681) 

Otros egresos no operativos (1.500.000) - 

Participación de terceros en Soc. controladas (4.919.296) (103.222) 





Estado de Origen y Aplicación de Fondos Consolidados 





(Socio) 







35 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS OPERACIONES: 

Ganancia (Pérdida) del período 

Ajustes para conciliar la utilidad (pérdida) neta del período con los fondos netos generados por 

(aplicados a) las operaciones: 

14.780.082 

14.780.082 (110.278) 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

Depreciación de bienes de uso 

Valor residual bienes de uso vendidos 

Amortización de bienes intangibles 

Amortización mayor valor de acciones 

Aumento de créditos fiscales 

Resultado Soc. art 33 Ley N° 19550 

Aumento de previsión de deudores incobrables 

(Aumento) de créditos por alquileres y servicios 

Participación minoritaria 

(Disminución) Aumento de cuentas por pagar 

(Disminución) Aumento de cargas fiscales 

(Disminución) Aumento de remuneraciones y cargas sociales 

(Disminución) Aumento de anticipos de clientes 

Fondos netos generados por las operaciones 

8.962.212 

3.323.258 

2.154.385 

- 

(1.207.815) 

(1.664.350) 

699.549 

(16.790.805) 

4.919.296 

5.808.745 

1.484.862 

447.750 

16.361.304 

39.278.473 

285.347 

- 

141 

- 

- 

(141.957) 

98.160 

(1.012.534) 

103.222 

3.687.594 

(71.439) 

7.775 

- 

2.846.031 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION: 

• Compra de bienes de uso (64.784.369) (5.600.258) 

• Aumento de inversiones (236.009.970) (165.366) 

• Compra de bienes de cambio (6.119.008) - 

• Aumento de activos intangibles (10.991.825) (78.943) 

Fondos netos (aplicados a) las actividades de inversión (317.905.172) (5.844.567) 

FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION: 

• Aumento de otros pasivos 25.268.006 453.831 

• Aportes irrevocables para suscripción de acciones 189.572.975 12.772.114 

• Disminución de otros créditos (2.799.560) - 

• Aumento de préstamos financieros a corto plazo 263.349 161.237 

• Aumento de capital 35.000.000 3.482.844 

• Aumento de préstamos financieros a largo plazo 38.248.450 - 

Fondos netos generados por las actividades de financiación 285.553.220 16.870.026 

Aumento neto de los fondos 6.926.521 13.871.490 

Fondos al comienzo del período 3.961.900 399.794 

Fondos al cierre del período 10.888.421 14.271.284 








Notas a los estados contables consolidados 




1. PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES 

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento 

establecido en la Resolución Técnica Nº 4 de la Federación Argentina de Consejos 

Profesionales de Ciencias Económicas, habiendo consolidado línea por línea el balance 

general al 31 de marzo de 1998 y 1997 de Sociedad Anónima Mercado de Abasto Proveedor 

(SAMAP), y los estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por el período de 

nueve meses finalizado en esa fecha, con los estados contables de las Sociedades en la que 

posee los votos necesarios para formar la voluntad social en forma directa e indirecta. 

2. CONTROL SOCIETARIO 

Los datos que reflejan el control societario directo e indirecto son los siguientes: 

% de participación sobre el capital 

Sociedad 31.03.98 31.03.97 

Tres Ce S.A. 80 80 

Inversora Steuer S.A. 100 - 

Otesa S.A. 100 - 

Vilca S.A. 100 - 

New Shopping S.A. 100 - 

Alto de Quilmes S.A. 100 - 

Invershopping S.A. 100 - 

Dumside S.A. 100 - 

Alto Palermo Shopping Argentino S.A. 68.46 - 

36

3. POLITICAS CONTABLES 







Notas a los estados contables consolidados (Continuación) 

Los estados contables de las Sociedades controladas que se detallan en la Nota 2, han 

sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Sociedad 

Anónima Mercado de Abasto Proveedor (SAMAP). 

El mayor valor pagado por la compra de las acciones en Tres Ce S.A., Pérez Cuesta 

S.A.C.I., Inversora Steuer S.A., Otesa S.A., Vilca S.A., Altos de Quilmes S.A. y Alto 

Palermo S.A. por sobre sus respectivos valores patrimoniales proporcionales a la fecha 

de adquisición fue asignado a los bienes inmuebles, hasta el límite de su valor corriente y 

la porción restante, de existir, como llave, la que se amortiza en 10 años. 

Para los rubros no contenidos en los estados contables individuales de SAMAP, la 

Sociedad controlada aplicó los siguientes criterios de valuación: 

Ingresos netos por locación de inmuebles: los ingresos netos por alquileres de locales y 

góndolas se reconocen proporcionalmente en función al período de vigencia de los 

respectivos contratos. 

4. FIANZAS Y GARANTIAS OTORGADAS 

Al 31 de marzo de 1998, la Sociedad ha otorgado fianzas a favor de Tarshop S.A., 

sociedad que emite la tarjeta Shopping, de uso exclusivo en Alto Avellaneda Shopping 

Mall por $ 500.000, y a favor de Management Company S.A., sociedad relacionada 

dedicada a la explotación de un parque de diversiones ubicado en el shopping, por 

$ 1.000.000. 

Adicionalmente, la Sociedad y su controlada Altos de Quilmes S.A. han solicitado en 

forma mancomunada al Banco Roberts S.A. la emisión de avales por la suma de U$S 

14.062.500, a efectos de garantizar el saldo de precio por la compra de las acciones de la 

Sociedad relacionada Invershopping S.A. por parte de Altos de Quilmes S.A.. A través de 

esta garantía, se autoriza al banco a debitar cualquier suma de la cuenta corriente que la 

Sociedad mantiene en dicho banco. 

37 

Eduardo Sergio Elsztain 


INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA 

A los Señores Accionistas de 

SOCIEDAD ANONIMA MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) 

De nuestra consideración: 

De acuerdo con lo requerido por el artículo 63 inciso b) del Reglamento de la 

Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos examinado el Balance General de SOCIEDAD 

ANONIMA MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) al 31 de marzo de 1998 y 1997, 

así como los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Origen y Aplicación 

de Fondos con sus notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F y H por los períodos de nueve meses 

finalizados en dichas fechas, la Reseña Informativa y la información adicional a las notas a los 

estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de 

Buenos Aires. 

Asimismo, hemos examinado el Balance General Consolidado de SOCIEDAD 

ANONIMA MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) y sus subsidiarias al 31 de marzo 

de 1998 y 1997, como así también los Estados de Resultados Consolidados y de Origen y 

Aplicación de Fondos Consolidados por los períodos de nueve meses finalizados en dichas 

fechas con sus notas 1 a 4 que se presentan como información complementaria. 

Nuestro examen se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la 

Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias 

Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios y, por lo 

tanto, no incluyó todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder expresar una 

opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el 

patrimonio neto de la Sociedad y los orígenes y aplicaciones de fondos, ni sobre la situación 

patrimonial consolidada, los resultados consolidados de las operaciones y los orígenes y 

aplicaciones de fondos consolidados de la Sociedad y subsidiarias. Nuestra revisión limitada se 

circunscribió únicamente a la razonabilidad de la información significativa de los documentos 

examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de 

las que hemos tomado conocimiento expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones 

a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA (Continuación) 

No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado 

los criterios y decisiones empresarias, dado que estas cuestiones son de responsabilidad 

exclusiva de la Dirección. 

En base a la tarea realizada consideramos que los documentos mencionados 

incluyen todos los hechos y circunstancias que son, de nuestro conocimiento y que, en relación 

a los mismos, no tenemos observaciones que formular. 

Buenos Aires, 12 de mayo de 1998 

Por Comisión Fiscalizadora 

José Daniel Abelovich 

Síndico titular

INFORME DE REVISION LIMITADA 

Al Señor Presidente y Señores Directores de 

SOCIEDAD ANONIMA MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) 

En nuestro carácter de contadores públicos independientes informamos sobre la revisión limitada 

que hemos realizado de los estados contables de SOCIEDAD ANONIMA MERCADO DE ABASTO 

PROVEEDOR (SAMAP), detallados en el apartado 1. siguiente. La preparación y emisión de estos 

estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones 

exclusivas. Nuestra responsabilidad es emitir un informe sobre dichos estados contables, basados 

en nuestro examen llevado a cabo con el alcance que mencionamos en el apartado 2.. 

1. ESTADOS CONTABLES INTERMEDIOS OBJETO DE LA REVISION LIMITADA 

Hemos examinado el balance general de SOCIEDAD ANONIMA MERCADO DE ABASTO 

PROVEEDOR (SAMAP) al 31 de marzo de 1998 y 1997, los estados de resultados, de 

evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve 

meses finalizados en dichas fechas, con sus notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F y H, la 

reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por 

el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. 

Asimismo, hemos examinado el balance general consolidado de SOCIEDAD ANONIMA 

MERCADO DE ABASTO PROVEEDOR (SAMAP) y sus subsidiarias al 31 de marzo de 

1998 y 1997, así como también los estados de resultados consolidados y de origen y 

aplicación de fondos consolidados por los períodos de nueve meses finalizados en dichas 

fechas, con sus notas 1 a 4, que se presentan como información complementaria. 

2. ALCANCE DEL TRABAJO 

Nuestro examen se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución 

Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas 

para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios y, por lo tanto, no 

incluyó todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder expresar una opinión 

sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el 

patrimonio neto y los orígenes y aplicaciones de fondos de la Sociedad, ni sobre la situación 

patrimonial consolidada, los resultados consolidados de las operaciones y los orígenes y 

aplicaciones de fondos consolidados de la Sociedad y sus subsidiarias.

Las normas referidas consisten básicamente en la aplicación de los siguientes procedimientos 

específicos de auditoría: revisar en forma conceptual los estados contables, efectuar 

comprobaciones globales de razonabilidad y examinar en forma comparativa los estados 

contables. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de 

estados contables. 

3. INFORME DE REVISION LIMITADA 

Debido a lo expuesto en el apartado 2., no estamos en condiciones de emitir una opinión 

sobre la razonabilidad con que los estados contables mencionados en 1. presentan la 

situación patrimonial de la Sociedad al 31 de marzo de 1998 y 1997, los resultados de sus 

operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y los orígenes y aplicaciones de fondos 

por los períodos de nueve meses finalizados en dichas fechas y la situación patrimonial 

consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias al 31 de marzo de 1998 y 1997, los resultados 

consolidados de sus operaciones y los orígenes y aplicaciones de fondos consolidados por 

los períodos de nueve meses finalizados en dichas fechas. 

Sin embargo, y en base a la revisión limitada realizada, estamos en condiciones de informar 

que: 

3.1. Los estados contables mencionados en 1. se encuentran asentados en el libro de 

“Inventario y Balances” y surgen de registros contables rubricados llevados en sus 

aspectos formales de conformidad con las normas legales. Las anotaciones de dichos 

registros contables concuerdan con los registros auxiliares y demás documentación 

comprobatoria. 

3.2. Hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados 

contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de 

Buenos Aires, sobre las cuales, en materia de nuestra competencia, no tenemos 

ninguna observación que formular. 

3.3. Todos los hechos y circunstancias de los que hemos tomado conocimiento a raíz de la 

tarea cumplida, se encuentran considerados en los documentos examinados y, por lo 

tanto, no tenemos observaciones que formular.

4. INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES VIGENTES 

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que: 

4.1. Los estados contables mencionados en 1., han sido preparados de acuerdo con lo 

establecido por las Leyes Nº 19.550 y 22.903 y la Resolución Nº 290/97 de la Comisión 

Nacional de Valores. 

4.2. Al 31 de marzo de 1998, tal como se menciona en la Nota 4 a los estados contables, el 

capital suscripto asciende a $ 25.500.000. 

4.3. Al 31 de marzo de 1998 las deudas devengadas por todo concepto con destino al 

Sistema Unico de la Seguridad Social, que surgen de los registros contables y de las 

liquidaciones efectuadas por la Sociedad, ascienden a $ 20.310 no siendo exigibles a 

esa fecha. 

Buenos Aires, 12 de mayo de 1998 


(Socio) 

Dr. Carlos Martín Barbafina 

Contador Público (U.C.A.) 



C.P.C.E. CAP. FED. Tº 1 Fº 77



RESEÑA INFORMATIVA AL 31 de marzo de 1998 

1. Breve comentario sobre actividades de la sociedad en el período, incluyendo 

referencias a situaciones relevantes posteriores al cierre. 

Las ventas netas consolidadas correspondientes a los nueve meses ascendieron a $ 48,8 

millones, las ventas netas consolidadas para el tercer trimestre iniciado en Enero de 1998 

y finalizado en Marzo del mismo año, ascendieron a $ 20,2 millones. 

Las ganancias netas consolidadas antes de intereses, impuestos, depreciaciones y 

amortizaciones (EBITDA) para el período de nueve meses, totalizaron $ 31,6 millones. El 

EBITDA del tercer trimestre ascendió a $ 8,4 millones. 

Los fondos netos consolidados generados por las operaciones para el período de nueve 

meses ascendieron a $39,3 millones. 

El resultado neto para el período totalizó $ 14,8 millones y para el tercer trimestre 

ascendió a $ 6,5 millones. 

Resultados trimestrales de las adquisiciones – Los resultados de las compañías 

recientemente adquiridas han mejorado con relación a los resultados del trimestre 

anterior, aún cuando los centros comerciales en la Argentina presentan sus mejores 

resultados en el período Octubre-Diciembre. 

El resultado operativo del trimestre comparado al del trimestre anterior mejoró un 19% en 

Alto Palermo Shopping Argentino S.A. (Alto Palermo Shopping), 9% en Dumside S.A. 

(Alto Avellaneda Shopping Mall), 31% en New Shopping S.A. (Paseo Alcorta) y disminuyó 

un 11% (lo que representa $ 74.247) en Emprendimiento Recoleta S.A. (Buenos Aires 

Design Center). 

La disminución de los gastos, consecuencia del funcionamiento consolidado de las 

operaciones, la mejorada administración financiera, la adecuada gestión comercial y los 

altos índices de ocupación contribuyeron con la mejora de los resultados. 

Debido a que las adquisiciones de los centros comerciales se realizaron en etapas a lo 

largo del período Junio-Noviembre de 1997, y ciertas aprobaciones regulatorias se 

encuentran aún pendientes de ser autorizadas, los estados contables de SAMAP al 31 de 

Marzo de 1998, no consolidan totalmente a los centros comerciales según lo dispusiera la 

Asamblea de Accionistas del 10 de Marzo de 1998.



Escisiones, fusiones y absorciones – En sus correspondientes Asambleas de 

Accionistas IRSA y SAMAP aprobaron la escisión de Alto Palermo S.A., la compañía de 

bienes raíces que SAMAP e IRSA compraron conjuntamente a Pérez Companc el 18 de 

Noviembre de 1997. 

El 10 de Marzo de 1998, la Asamblea de Accionistas de SAMAP aprobó (haciéndose 

efectiva el 1º de Abril de 1998) la escisión de Alto Palermo S.A. y la absorción y fusión de 

las sociedades tenedoras de los centros comerciales recientemente adquiridos. De esta 

manera y, sujeto a aprobaciones regulatorias, SAMAP se convierte en la propietaria de: 

Alto Palermo Shopping, Alto Avellaneda Shopping Mall, Paseo Alcorta y Abasto Shopping 

Center (actualmente en construcción), del 51% de Buenos Aires Design Center, del 80% 

de Nuevo Noa (Salta) y del 25% de Mendoza Plaza Shopping. Las fusiones y absorciones 

producirán la consecuente disolución de todas las compañías intermedias propietarias 

directa o indirectamente de los mencionados centros comerciales. 

Recientes adquisiciones e inversiones - Durante el período de nueve meses, SAMAP 

adquirió directa o indirectamente las siguientes compañías de centros comerciales por $ 

233,63 millones: New Shopping S.A., Alto Palermo Shopping Argentino S.A., Dumside 

S.A. y Emprendimiento Recoleta S.A., siendo éstas cuatro las propietarias de Paseo 

Alcorta, Alto Palermo Shopping, Alto Avellaneda Shopping Mall y Buenos Aires Design 

Center respectivamente. 

Durante el mismo período, se han realizado inversiones en las Torres de Abasto y en 

Abasto Shopping Center por $ 37,8 millones (excluyendo el valor del terreno). 

Emisión de capital - Las recientes adquisiciones arriba mencionadas, han sido 

efectuadas a partir de los aportes irrevocables realizados por IRSA, Parque Arauco y 

GSEM/AP Holdings L.P. (Goldman & Sachs Emerging Markets Holdings L.P.). La suma 

de estos aportes irrevocables asciende a $164.194.096. 

Aún está pendiente la suscripción de los derechos preferentes de los accionistas 

minoritarios, pero se espera que luego de la misma, IRSA poseerá el 49.99% de SAMAP, 

Parque Arauco S.A. el 34.42% y GSEM/AP Holdings L.P. el 7.96%. 

La Asamblea de Accionistas del 10 de Marzo de 1998 aprobó la emisión de 380.000.000 

de acciones de SAMAP a un precio de emisión de $ 0.5137 por acción (con $ 0.10 de 

valor nominal y una prima de $ 0.4137 por acción), que de ser suscripta en su totalidad, 

ascenderá a $195.206.000 en fondos de los cuales $ 164.196.096 ya han sido aportados 

como se describió anteriormente. 

Cambio de nombre de la compañía – El cambio de nombre de la compañía de su 

denominación actual, Sociedad Anónima Mercado de Abasto Proveedor (SAMAP), al de 

Alto Palermo S.A. fue aprobado por los accionistas en la asamblea del 10 de Marzo de 

1998. Dicho cambio de denominación se hará efectivo una vez finalizadas las acciones 

regulatorias correspondientes.



Rosario - SAMAP ganó la licitación pública de 20 hectáreas estratégicamente ubicadas 

en la Ciudad de Rosario, la tercera ciudad más grande de la Argentina con 1.118.984 de 

habitantes. En los próximos dos años, se espera un crecimiento de la población de un 9%. 

Actualmente, la Ciudad de Rosario no dispone de centros comerciales y complejos de 

cines. 

En este terreno, SAMAP piensa construir un centro comercial de aproximadamente 

20.000 metros cuadrados de área bruta locativa, dos museos de 3.300 metros cuadrados, 

un importante centro de convenciones y 10 torres de departamentos a ser construidas en 

el plazo de 10 años. 

La licitación para la parcela de tierra se ganó con una oferta de $ 25.026.250 (la cual 

superó a la segunda mejor en un 2%). Dicha parcela está pendiente de adjudicación por 

el ENABIEF. 

Abasto – La construcción del centro comercial y las torres de departamentos continúa 

avanzando según lo previsto. La fecha de inauguración del centro comercial se ha fijado 

para el último trimestre de 1998, mientras que la primera de las cuatro torres de 

departamentos se entregará durante el primer trimestre de 1999.

Recientes adquisiciones 



Hechos destacados del período 

Paseo Alcorta– El 21 de julio de 1997, SAMAP adquirió el 100% de Inversora Steuer S.A., 

Vilca S.A. y Otesa S.A., siendo estas tres sociedades las dueñas del Paseo Alcorta. Este 

centro comercial comprende 153 tiendas, un complejo de 4 salas de cines, un importante 

patio de comida y el hipermercado Carrefour que está situado en el primer nivel del centro 

comercial. Las ventas anuales estimadas son aproximadamente de $125 millones y el 

público ingresado excede los 14 millones de visitas al año. 

El 15 de diciembre de 1997, SAMAP adquirió una propiedad de 990 metros cuadrados por 

$2.5 millones localizados a lo largo de la calle Salguero, adyacente al centro comercial, 

con el propósito de expandir Paseo Alcorta en el futuro. 

Alto Palermo S.A.– Según el acuerdo entre SAMAP como compradora y Maipú S.A. y 

Perez Companc S.A. como vendedoras, el 30 de Septiembre de 1997, SAMAP adquirió el 

37% de Alto Palermo S.A., una de las principales compañías de bienes raíces de la 

Argentina, por $ 67.580.000. 

Acuerdos entre SAMAP, IRSA (comprador del 63% restante de Alto Palermo S.A.), 

Parque Arauco S.A. y GSEM/AP Holdings L.P., ratificados en la Asamblea de Accionistas 

del 10 de Marzo de 1998, estipulan la escisión de Alto Palermo S.A. de manera tal que a 

cambio de las acciones de Alto Palermo S.A., SAMAP poseerá el 50% de Alto Palermo 

Shopping, el 51% de Buenos Aires Design Center y cierta deuda bancaria de Alto 

Palermo S.A. 

Alto Palermo Shopping– Este centro comercial comprende 169 tiendas, una importante 

área de entretenimientos, un complejo de 2 cines y un patio de comida. Las ventas 

anuales estimadas exceden los $200 millones y los ingresos por metro cuadrado anuales 

son $1.746. Recibe aproximadamente 16 millones de visitantes por año. 

Buenos Aires Design Center–Este centro comercial comprende 86 tiendas, 180 espacios 

de estacionamiento y una terraza de 3.000 metros cuadrados destinada a restaurantes. 

Las ventas anuales estimadas alcanzan los $66 millones. Recibe más de 4 millones de 

visitantes por año. 

Altos de Quilmes S.A.– Como resultado de varias transacciones, el 18 de Noviembre de 

1997, SAMAP adquirió el 50% de Altos de Quilmes S.A. por $55.55 millones y el 30 de 

Diciembre de 1997, el 50% restante por $70 millones. 

Con activos a valor libros de $ 84.146.036 y patrimonio neto de $ 69.421.178, Altos de 

Quilmes S.A., posee directamente o a través de las subsidiarias, el 50% de Alto Palermo 

Shopping y el 100% de Alto Avellaneda Shopping Mall.



Alto Avellaneda Shopping Mall– Comprende 169 tiendas, una importante área de 

entretenimientos, un bowling, un complejo de 6 salas de cines y un patio de comida. Las 

ventas anuales estimadas son aproximadamente de $191 millones. Alto Avellaneda 

Shopping Mall recibe anualmente más de 13 millones de visitantes. 

Adquisición– A partir de las recientes adquisiciones, SAMAP ha organizado su estructura 

con el propósito de consolidar su funcionamiento bajo una única organización de dirección 

centralizada de manera de incrementar el nivel de eficiencia. 

Otros centros comerciales poseídos por SAMAP 

Nuevo Noa– Este único centro comercial en la ciudad de Salta comprende 72 tiendas, 

550 espacios de estacionamiento, y un complejo de 2 salas de cines. Es inminente la 

firma de un contrato entre Nuevo Noa y Hoyts International para la construcción de un 

complejo de 8 salas de cines. Con la construcción de este complejo, el centro comercial 

extendería su área bruta locativa 2.000 metros cuadrados y duplicaría el número de 

espacios de estacionamientos. Las ventas anuales estimadas alcanzan los $51 millones 

aproximadamente. 

Mendoza Plaza–Este centro comercial comprende 115 tiendas y 1.270 espacios de 

estacionamientos. Recibe aproximadamente 8,4 millones de visitantes por año y sus 

ingresos anuales por metro cuadrado alcanzan los $ 310. 

Como consecuencia de estas adquisiciones y las realizadas en el trimestre anterior, 

SAMAP ha consolidado su posición de liderazgo en el sector de centros comerciales con 

el control del 100% de Alto Palermo Shopping, Paseo Alcorta, Alto Avellaneda Shopping 

Mall y Abasto Shopping Center, el 51% de Buenos Aires Design Center, el 80% de Nuevo 

Noa y el 25% de Mendoza Plaza Shopping. 

Resultados trimestrales de las adquisiciones 

Ingresos EBITDA Resultado Neto 

3º trim. 3º trim. % 3º trim. 3º trim. % 3º trim. 3º trim. % 

1998 1997 

1998 1997 

1998 1997 

Alto Palermo Shopping 6,315 5,696 10.87% 5,099 4,541 12.29% 4,853 2,857 69.86% 

Alto Avellaneda Shopping 

Mall 

4,830 4,688 3.03% 4,059 2,917 39.15% 4,055 688 489.39% 

Paseo Alcorta 2,861 2,543 12.50% 2,107 1,600 31.69% 1,684 436 286.24% 

Buenos Aires Design 

Center 

1,509 1,437 5.01% 1,149 933 23.15% 385 315 22.22% 

Total 15,515 14,364 8.01% 12,414 9,991 24.25% 10,977 4,296 155.52%



Renovaciones y contratos importantes 

Durante los últimos 9 meses, se realizaron renovaciones de los contratos de locación que 

vencían en el período, manteniendo los niveles de ocupación del 99% en los diferentes 

centros comerciales siendo las condiciones de dichos contratos iguales o mejores que las 

de los contratos anteriores. 

Los contratos más importantes del período fueron: 

• Hoyts International 

El 15 de julio de 1997, SAMAP celebró un contrato con Hoyts International para la 

construcción de un complejo de 12 salas de cines con 3.500 butacas por $8.1 millones. 

La suma pagada por adelantado se cancelará con el uso del área locable de los cines y 

se devengará a una tasa Libor más 200 puntos básicos. 

• Zara 

En Diciembre de 1997, SAMAP cerró un contrato con Zara International para una tienda 

de 1.300 metros cuadrados en Alto Palermo Shopping. La tienda inauguró en Marzo del 

corriente año, convirtiéndose en el primer local de ZARA International de América del Sur.

Avance de obra 

Abasto Shopping Center 



La construcción de este importante centro comercial y complejo de entretenimientos continúa 

según lo previsto. La fecha de inauguración ha sido fijada para el último trimestre de 1998 

(sujeto al avance de la obra). El desarrollo comprenderá 200 tiendas, varios patios de comida, 

un complejo de 12 salas de cines con 3.500 butacas, una importante área de entretenimientos y 

un museo interactivo para niños. Al 31 de Marzo de 1998, se firmaron 33 contratos (la 

comercialización del centro comercial se inició en febrero de 1998) y se invirtieron $29,3 

millones en la obra. Esta suma representa el 43.77% del monto total de inversión del proyecto. 

Torres de Abasto 

El 28 de octubre de 1997, SAMAP comenzó la construcción de las torres residenciales situadas 

a dos cuadras del centro comercial. La venta de estas torres se convirtió en un éxito comercial 

sin precedente en el mercado de bienes raíces argentino: se vendieron 418 departamentos 

(77% del proyecto total) en dos semanas y antes de iniciar la obra. Las torres son financiadas 

por el Banco Hipotecario Nacional. 

El área total a construir es de aproximadamente 120.000 metros cuadrados que incluyen cuatro 

torres de departamentos y áreas comunes. 

Al 31 de Marzo de 1998, la inversión total ascendía a $10,2 millones y quedan aún $22,8 

millones a ser invertidos hasta la finalización de la obra. El avance económico de la misma a 

igual fecha alcanzaba el 30,77%. 

Paseo Alcorta 

En Marzo de 1998 se iniciaron obras de remodelación en Paseo Alcorta. Al 30 de Abril de 1998 

se habían contratado obras por $1,5 millones. 

Otras transacciones 

El 24 de Septiembre de 1997, SAMAP vendió a Supermercados Coto la parcela de tierra 

situada entre Agüero, Lavalle, Guardia Vieja y Gallo, enfrente del centro comercial de Abasto 

por $10,3 millones. El proyecto de Supermercados Coto incluye la construcción de cuatro 

subsuelos para estacionamientos y un hipermercado que operará el mismo. En dicha 

negociación, Supermercados Coto acordó cederle a SAMAP los derechos para construir dos 

torres de departamentos residenciales sobre el hipermercado. 

El valor libro de la parcela vendido asciende a $3,7 millones (esta cifra incluye todos los costos 

incurridos durante la negociación). De esta manera, la ganancia neta de la transacción alcanzó 

los $6,6 millones.



Estructura financiera 

SAMAP se encuentra actualmente en negociaciones para la obtención de un préstamo puente 

y la subsecuente emisión de bonos a los propósitos de aumentar su disponibilidad de liquidez, 

reestructurar, el tenor de la deuda, reducir los gastos y financiar nuevas inversiones y 

expansiones. 

Perspectivas para el próximo período fiscal 

SAMAP continuará esforzándose por: 

• Consolidar sus operaciones y mejorar eficiencias. 

• Afianzar su capacidad financiera. 

• Posicionar a la compañía para aprovechar oportunidades de crecimiento.

Shopping Centers 



Fecha de 

adquisición 

Propiedades de SAMAP 

Area 

bruta 

locativa 

(m2) 1 

Porcentaje 

alquilado 

(%) 2 


efectiva de 

SAMAP (%) 3 

Ingresos para 

el período de 

nueve meses 

($) 

EBITDA 

para el 

período de 

nueve meses 

($) 

Abasto Shopping Center 17/7/94 37.300 60% 100% - - 

Alto Palermo Shopping 23/12/97 16.894 99% 100% 18.004.880 14.142.610 

Alto Avellaneda Shopping Mall 23/12/97 26.688 99% 100% 14.681.070 9.950.829 

Paseo Alcorta 6/6/97 12.948 99% 100% 8.877.980 5.638.929 

Buenos Aires Design Center 18/11/97 13.028 83% 51% 2.442.702 1.848.421 

Mendoza Plaza Shopping 29/12/94 21.583 100% 25% 1.418.994 705.417 

Nuevo Noa Shopping 29/3/95 10.978 95% 80% 1.530.873 1.047.727 

Subtotal - 139.419 - - 46.956.499 33.333.933 

Fecha de 

adquisición 

Area de 

ventas 

(m2) 4 

Porcentaje 

vendido 

(%) 5 


efectiva de 

SAMAP (%) 

Ingresos para 

el período de 

nueve meses 

($) 

EBITDA 

para el 

período de 

nueve meses 

($) 

Propiedades residenciales 

Torres de Abasto 17/7/94 60.300 77% 100% 5.683.825 1.581.599 

Subtotal - 60.300 - - 5.683.825 1.581.599 

Otros 6 

Total 7 

- - - - 45.137 (750.670) 

- - - - 48.823.766 31.611.024 

1 

Corresponde al área bruta locativa de cada propiedad. Excluye áreas comunes y espacios de estacionamiento. 

2 

Se calcula dividiendo los el área bruta locativa por el área alquilada. 

3 

Luego de la escisión, fusión y absorción. 

4 

Corresponde al área total de ventas de las cuatro torres. Excluye áreas comunes. 

5 

Se calcula dividiendo las unidades vendidas por las unidades disponibles para ser vendidas. 

6 

La cifras reportadas en la columna de Ingresos corresponde a otras propiedades de SAMAP y la cifra reportada en 

la columna de EBITDA corresponde a gastos administrativos y de comercialización de SAMAP. 

7 

Las cifras totales reportadas para Ingresos y EBITDA corresponden a las propiedades de SAMAP ponderadas 

según el porcentaje de tenencia. Buenos Aires Design y Mendoza Plaza Shopping no consolidan en los estadps 

contables de SAMAP.



7 Las cifras totales reportadas para Ingresos y EBITDA corresponden a las propiedades de SAMAP ponderadas 

según el porcentaje de tenencia. Buenos Aires Design y Mendoza Plaza Shopping no consolidan en los estados 

contables de SAMAP.



2. Estructura patrimonial consolidada comparativa con el mismo período de los 

tres períodos 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

31.12.96 

$ 

31.12.95 

$ 

Activo Corriente 38.840.686 29.736.594 1.391.552 521.809 

Activo no Corriente 364.088.920 44.283.606 33.308.576 29.634.255 

Total 402.929.606 74.020.200 34.700.128 30.156.064 

Pasivo Corriente 63.386.907 6.868.997 8.081.524 6.586.037 

Pasivo no Corriente 79.938.584 1.667.010 12.517.714 12.648.258 

Subtotal 143.325.491 8.536.007 20.599.238 19.234.295 

Part. de terceros en Soc. 

controladas 

15.770.039 1.055.484 - - 

Patrimonio Neto 243.834.076 64.428.709 14.100.890 10.921.769 

Total 402.929.606 74.020.200 34.700.128 30.156.064 

3. Estructura de resultados consolidada comparativa con el mismo período de 

los tres ejercicios inmediatos anteriores 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

31.03.96 

$ 

31.03.95 

$ 

Ganancia (Pérdida) bruta 

operativa 20.494.426 135.920 (494.043) (251.094) 

Resultado Soc. art. 33 Ley Nro. 

19.550 1.664.350 141.957 - - 

Resultados financieros (2.752.064) (268.770) (1.231.452) 235.019 

Otros ingresos e ingresos 5.773.206 322.518 934.516 - 

Impuesto a las ganancias (3.980.540) (338.681) - (146.687) 

Otros egresos no operativos (1.500.000) - - - 

Participación de terceros en 

resultados de sociedades 

controladas (4.919.296) (103.222) - - 

Ganancia (Pérdida) del período 14.780.082 (110.278) (790.979) (162.762) 

4. Datos estadísticos comparativos con el mismo período de los tres períodos 

anteriores 

No aplicable.



5. Indices comparativos consolidados con el mismo período de los tres 

períodos anteriores 

Liquidez 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

31.03.96 

$ 

31.03.95 

$ 

Activo Corriente 38.840.686 29.736.594 1.391.552 521.809 

Pasivo Corriente 63.386.907 6.868.997 8.081.524 6.586.037 

Indice 0,61 4,33 0,17 0,08 

Endeudamiento 

Pasivo total 143.325.491 8.536.007 20.599.238 19.234.295 

Patrimonio neto 243.834.076 64.428.709 14.100.890 10.921.769 

Indice 0,59 0,13 1,46 1,76 

Rentabilidad Ordinaria antes del Impuesto a las Ganancias y sobre los activos 

31.03.98 

$ 

31.03.97 

$ 

31.03.96 

$ 

31.03.95 

$ 

Resultado ordinario 

antes del impuesto a 

las ganancias/activos 18.760.622 228.403 (790.979) (16.075) 

Patrimonio neto al 

cierre excluido el 

resultado del período 229.053.994 64.538.987 14.891.869 11.084.531 

Indice 0.08 0.003 (0,05) (0,001)



INFORMACION SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL 

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES 

BALANCE al 31 de marzo de 1998 

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o 

renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones. 

No existen. 

2. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias 

similares ocurridas durante los períodos comprendidos por los estados contables 

que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que 

podrían afectarla con los que habrán de presentarse en periodos futuros. 

Ver nota 1 a los estados contables. 

3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas. 

a) Créditos de plazo vencido : 

Por alquileres y 

servicios 

30.06.98 

$ 

b) Créditos y deudas sin plazo establecido a la vista : 

30.09.98 31.12.98 31.03.99 Total 

$ 

$ 

$ 

$ 

- - - 10.500 10.500 

$ 

Otros créditos 6.513 

Cuentas por pagar 368.010 

c) Créditos corrientes a vencer : 

30.06.98 30.09.98 31.12.98 31.03.99 Total 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

Por alquileres y 760.292 552.589 498.859 282.926 2.094.666 

servicios 

Otros créditos 5.142.141 746.847 800.846 747.347 7.437.181



d) Créditos no corrientes a vencer : 

31.03.00 31.03.01 31.03.02 31.03.03 Total 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

Por alquileres y 270.756 - - - 270.756 

servicios 

Otros créditos 6.851.623 - - - 6.851.623 

e) Deudas corrientes a vencer : 

30.06.98 30.09.98 31.12.98 31.03.99 Total 

$ 

$ 

$ 

$ 

$ 

Cuentas por pagar 9.215.471 671.833 11.062.033 671.833 21.621.170 

Préstamos finan. 

Remuneraciones y 

18.528.740 - - - 18.528.740 

cargas sociales 47.635 - - - 47.635 

Cargas fiscales 435.444 - - - 435.444 

Otros pasivos 1.640.063 - - - 1.640.063 

f) Deudas no corrientes a vencer : 

31.03.00 

$ 

31.03.01 

$ 

31.03.02 

$ 

31.03.03 

$ 

Cuentas por pagar 7.780.000 10.000.000 - - 17.780.000 

Anticipos clientes 231.948 - - - 231.948 

Préstamos finan. 1.984.170 30.000.000 - - 31.984.170 

Otros pasivos 129.309 - - - 129.309 

4. Clasificación de los créditos y deudas. 

a) Créditos por alquileres y servicios: 

$ 

Corrientes 

En moneda nacional 985.207 

En moneda extranjera 1.119.959 

No corrientes 


En moneda extranjera 236.256 

No contienen cláusula de ajuste y no devengan intereses. 

Total 

$

) Otros créditos: 



$ 

Corrientes 

En moneda nacional 2.992.637 

En moneda extranjera (1) 4.451.057 

No corrientes 


En moneda extranjera (2) 1.604.064 

No contienen cláusula de ajuste y no devengan intereses, excepto (1) $ 2.151.057 y 

(2) $.1.604.064 que devenga interés a tasa fija del 10%. 

c) Cuentas por pagar: 

Corrientes 



No corrientes 


No contienen cláusula de ajuste y devengan intereses a tasa variable los saldos en 

moneda extranjera. 

d) Anticipos de alquileres y derechos de admisión: 

No corrientes 

En moneda extranjera 231.948 

e) Préstamos financieros: 

Corrientes 



No corrientes 


Los préstamos financieros corrientes y no corrientes devengan intereses a tasas 

variables de mercado pagaderos en el momento de cancelación de los capitales que les 

dieron origen.



f) Remuneraciones y cargas sociales: 


No contienen cláusula de ajuste alguna y no devengan intereses. 

g) Cargas fiscales: 


No contienen cláusula de ajuste alguna y no devengan intereses. 

h) Otros pasivos: 

Corrientes: 


No corrientes: 


Los pasivos en moneda nacional no contienen cláusula de ajuste alguna y no devengan 

intereses. 

5. Sociedades artículo 33 Ley Nº 19.550. 

Ver notas 2.a.2. y 5 y anexo C a los estados contables. 

6. Préstamos a Directores. 

Ver nota 3. c. 

7. Inventario físico de bienes de cambio. 

Ver nota 11. 

8. Valores corrientes. 

No aplicable. Ver nota 2.b. y 2.c. a los estados contables.



9. Bienes de uso revaluados técnicamente. 

No aplicable. 

10. Bienes de uso sin usar por obsoletos. 

No existen. 

11. Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley 

Nº 19.550. 

. 

Ver Nota 12 puntos 1 y 2 

12. Valores recuperables. 

Los bienes de cambio y los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable 

estimado, es decir son inferiores a su valor neto de realización o en su caso el de utilización 

económica. 

13. Seguros. 

Bienes cubiertos 

Sumas 

aseguradas 

$ 

Valores 

Contables 

$ 

Riesgo cubierto 

Edificios y oficinas Mercado de 

Incendio y responsabilidad 

Abasto 6.220.000 7.574.307 civil. 

Equipos electrónicos 35.000 36.442 Todo riesgo. 

A nuestro juicio el detalle de seguros descripto cubre suficientemente los riesgos 

corrientes. 

14. Previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en su conjunto, superen 

el 2% del patrimonio. 

No aplicable. 

15. Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de 

ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido 

contabilizados. 

No aplicable.



16. Estado de la tramitación dirigida a la capitalización de adelantos irrevocables a 

cuenta de futuras suscripciones. 

Ver notas 4 y 12. 

17. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas. 

No aplicable. 

18. Restricciones a la distribución de los resultados no asignados. 

No aplicable. 

Buenos Aires,12 de mayo de 1998 

Eduardo Sergio Elzstain

sociedad anonima mercado de abasto proveedor (samap) - APSA

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